如何运用沪深300指数基金代码进行套期保值

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我国股票市场由于缺乏做空机制，长期以来一直处于单边市状态，使得众多
投资者在面对2008年这样大幅下跌的行情时依然只能靠持币观望来应对，尤其
是对安全性要求很高的社保基金、保险基金等，也只能任凭资产缩水。2005年4
月8日，沪深两交易所正式发布了沪深300指数，其覆盖了沪深市场七成左右的
市值，具有良好的市场代表性，适合作为推出股指期货的标的指数。目前，中国
金融期货交易所已推出沪深300股指期货仿真交易，旨在测试各系统运行并进行
投资者教育，条件成熟将正式推出我国首只股指期货产品。
指数基金是指复制目标指数，采取被动化投资策略，以较低的成本和较低的
风险获得中国资本市场平均水平回报的基金类型。我国目前市场上有21只指数
型基金，与主动投资类别的基金产品相比规模较小，而其所倡导的指数化投资理
念在欧美等国家已得到广泛认可，指数基金是众多机构投资者重仓持有的产品。
本文重点论述了指数基金的相关理论基础及其在国内外的发展状况，分析近
两年我国指数型基金的业绩表现，进而运用沪深300股指期货合约仿真交易数据
对指数型基金在不同市场行情中的走势进行套期保值实证研究，并与股票型基金
套期保值效果作比较，综合得出指数型基金在股市上涨行情中能够获得出色表
现，在下跌行情中套期保值效果稳定、优越的有益结论，对我国股指期货推出后
构造创新型投资理财产品提供借鉴。
关键词：指数型基金，股票型基金，套期保值，套期保值效果
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ETF指数基金已经成为机构投资者的重要资产配置品种，其采用完全被动式管理方式，以拟合指数为目标，其净值随着指数涨跌而波动。因此，ETF基金面临着系统性风险。在我国正式推出沪深300股指期货交易后，投资者可以通过沪深300股指期货来规避ETF基金的系统性风险和锁定投资收益。　　
本文旨在研究如何运用沪深300指数期货对ETF基金进行套期保值。针对股票市场中两支较为活跃的ETF基金——上证50ETF和深证100ETF，选择沪深300指数现货代替期货。文中首先引用风险测量模型评估了ETF的系统性风险；其次，对ETF以及沪深300指数的统计特征进行分析，并分别选用...展开
ETF指数基金已经成为机构投资者的重要资产配置品种，其采用完全被动式管理方式，以拟合指数为目标，其净值随着指数涨跌而波动。因此，ETF基金面临着系统性风险。在我国正式推出沪深300股指期货交易后，投资者可以通过沪深300股指期货来规避ETF基金的系统性风险和锁定投资收益。　　
本文旨在研究如何运用沪深300指数期货对ETF基金进行套期保值。针对股票市场中两支较为活跃的ETF基金——上证50ETF和深证100ETF，选择沪深300指数现货代替期货。文中首先引用风险测量模型评估了ETF的系统性风险；其次，对ETF以及沪深300指数的统计特征进行分析，并分别选用OLS、B-VAR和ECM三种静态套期保值比率的模型，基于方差最小的准则，计算了ETF基金与沪深300股指期货的套期保值比率；最后对套期保值效果进行实证检验。　　
研究结果表明，三种静态的套期保值模型的套期保值效果近似，并没有明显的偏差。当对ETF基金进行套期保值后，均降低了其系统性风险，并且通过指标度量的结果可见，套期保值效果很好。由于本文选择的套期保值模型和方法具有一般性，因此，可以将本文的套期保值方案和方法复制到其他金融资产与沪深300股指期货的套期保值实践中去，具有应用价值。收起
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即将推出的沪深300股票指数期货不仅将为我国股票市场提供重要的规避风险的工具，而且使得我国在金融衍生品的创新中迈出重要一步。如何科学地运用沪深300股指期货进行套期保值成为理论和实践中关注的问题。　　
本文主要研究沪深300股指期货与股票型基金的套期保值问题，分别选用OLS、B-VAR和S-ECM三种计算套期保值比率的模型，基于方差最小的准则，估计了国内的股票型基金与沪深300股指期货的套期保值比率，并对套保效果进行实证检验。　　
本文首先通过衡量追踪误差，确定了代替沪深300指数的ETF组合，以此来对各支基金进行套期保值。其次，使用两...展开
即将推出的沪深300股票指数期货不仅将为我国股票市场提供重要的规避风险的工具，而且使得我国在金融衍生品的创新中迈出重要一步。如何科学地运用沪深300股指期货进行套期保值成为理论和实践中关注的问题。　　
本文主要研究沪深300股指期货与股票型基金的套期保值问题，分别选用OLS、B-VAR和S-ECM三种计算套期保值比率的模型，基于方差最小的准则，估计了国内的股票型基金与沪深300股指期货的套期保值比率，并对套保效果进行实证检验。　　
本文首先通过衡量追踪误差，确定了代替沪深300指数的ETF组合，以此来对各支基金进行套期保值。其次，使用两阶段调整法调整套保比率，以减小期货市场和现货市场之间基差风险的影响。最后运用邹氏检验法检验其稳定性。结果显示，三种模型估计的套期保值比率的效果类似。在实际应用中，由于我国股指期货与现货之间的偏差较大，建议运用两阶段调整法以使套期保值效果更好。另外，实证结果显示我国市场的系统性风险在投资组合面临的总风险中占很大比例，因此使用沪深300股指期货进行套期保值可以明显的减小投资组合的系统性风险。本文的研究结果将为机构投资者如何利用沪深300股指期货进行套期保值提供理论上的参考。收起
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