2021年上半年，游戏公司的收入增长率全面回落。受去年同期高基数影响，期内不少游戏公司面临营收净利双杀的局面，三七、世纪华通、完美三家大厂较为典型。
据统计，59家游戏上市公司当中，超五成公司营收增长率同比下滑，18家公司出现亏损。眼见业绩数据乏善可陈，资本市场的情绪也低落了不少，这对于原本就不受待见的A股传媒板块而言，更是雪上加霜。
今年上半年，三七和完美世界的股价分别下跌了22%和19%。曾在去年7月份市值冲上千亿规模的三七和世纪华通，今年年中其市值已双双腰斩。
一、22家公司收入增长率下跌超10%，吉比特、壳木软件、中手游逆势增长
根据统计59家游戏上市公司的中报数据，其中26家公司营收增长率为正，33家公司营收增长率为负。收入增长率下跌超10%的上市公司共计22家，其中不乏游族网络、完美世界、巨人网络、创梦天地、心动等。
据游族表示，公司营收下降可归因于减少广告投放和新品上线时间调整。根据财报显示，期内公司在广告投放上更加注重精准化和 ROI，相应减少了广告投放量，使得上半年的流水和收入规模受到一定影响，但此举有利于提高后续产品的利润率；另外，公司原定上半年上线的重点新游戏产品继续优化调整，推迟上线。
完美则表示，2021上半年内游戏业务处在品牌升级和产品创新迭代的过渡阶段，阶段性因素使得游戏业务收入及净利润同比下降；此外，期内公司调整海外游戏布局，关停部分表现不达预期的海外游戏项目，并优化相关项目人员，最终产生一次性亏损约2.7亿元。
当然，期内也有个别公司实现了逆势增长，比如吉比特、神州泰岳（壳木软件）、中手游等。
上半年内，吉比特营收同比大涨69.41%至23.87亿元，《一念逍遥》上线至今稳居中国iOS游戏畅销榜TOP30。一直依靠《问道》系列贡献流水的吉特比，今年终于依靠这款修仙放置新品实现了新的增长。
此外，公司发行的PC游戏《鬼谷八荒》上半年销量超300万份，销售额估计达2亿元。《摩尔庄园》在上线阶段屡次冲上微博热搜，但游戏的质量问题最终拖累了其畅销榜的表现。
期内神州泰岳的游戏业务收入（壳木软件）同比大涨58%至16.15亿元。
上半年内这家SLG厂商的表现十分出色，《Age of Z》《战火与秩序》《Infinite Galaxy》分别实现收入8.68亿元、6亿元和1.05亿元，销售费用分别为2.65亿元、1.65亿元和1.47亿元。
根据Sensor Tower显示，《Age of Z》成功打入了末日生存手游全球收入TOP5榜单。
此外，壳木软件新游《Infinite Galaxy》于2020年底上线，上线半年以来iOS游戏畅销榜排名缓慢爬升。截至发稿前，游戏最高曾拿下50个国家及地区市场iOS游戏畅销榜的TOP100。
中手游则仍旧依靠发行业务贡献大部分收入，自研业务和IP授权业务略有起色。
公司上半年在国内发行了两款大IP游戏《斗罗大陆-斗神再临》和《航海王热血航线》，此外《新射雕群侠传之铁血丹心》也在东南亚等多个市场上线。期内公司的游戏发行业务收入同比微增2.4%至15.25亿元。
同时，公司的游戏开发收益同比大涨156.8%至5.67亿元，而知识产权授权收入则同比暴涨2012.6%至0.88亿元，在公司总收入占4%。
二、18家公司亏损总计超32亿元，B站亏损超20亿元
就净利润数据而言，期内共有31家公司净利润同比下滑，星辉娱乐、惠程科技以及蓝港互动下滑幅度排名前三。
就亏损情况来看，期内共有18家公司出现亏损，亏损金额合计达32.12亿元，其中B站和心动尤为严重，分别亏损20.24亿元和3.25亿元。
可以说，“亏损”似乎成为了B站的常态，期内公司的销售费用和研发费用同比翻倍。上半年内公司游戏业务收入为24亿元，同比微涨0.17%。
心动则面临着老游戏流水下滑，期内《不休的乌拉拉》和《仙境传说M》等游戏收入减少。与此同时，公司的研发费用同比上涨164%至5.76亿元，期内公司员工数量由去年同期的1065名增加至1565名。
当然，若与2019年商誉暴雷潮相比，如今游戏板块的整体盈利水平明显上升，动辄亏损几十亿的情况也不再出现。
三、10家公司销售费用同比翻倍，吉比特、祖龙娱乐销售费用大涨
除了营收和净利这两个常规数据，公司的销售费用变化也值得关注。
据统计，期内共有16家游戏公司销售费用同比增长超50%，10家公司销售费用同增超100%。有趣的是，期内三七互娱的销售费用同比微增5%至47.95亿元，增长率与往年相比显著放缓。在销售费用大涨的公司中，吉比特和祖龙娱乐较为典型。以《一念逍遥》为例，游戏邀请了宋祖儿作为代言人，还选择了周淑怡等知名主播进行合作，借助明星及网红主播的热度扩大游戏的曝光。
虽说销售费用同比大涨，但吉比特对买量的控制策略较为谨慎。据DataEye-ADX称，《一念逍遥》 单日投放素材稳定在300-400组之间，素材端基本都是游戏画面的剪辑包装，真人出镜也以相对简单的代言人问答和游戏主播的直播剪辑为主，无论是买量素材的制作还是投放上，吉比特都在有意识地控制投入成本。
而祖龙娱乐则于今年上半年在海外市场发行了首款SLG游戏《鸿图之下》。据祖龙娱乐副总裁赵园园表示，在游戏上线日本市场时，团队在社群维护上投入了更大的精力，十分注重与用户的沟通交流。另外祖龙娱乐还在财报中指出，与过去公司在其他海外地区发行游戏时相比，日本市场需要较高的用户获取成本。除了MMO，如今祖龙娱乐在SLG出海上已有所建树，未来《鸿图之下》还将上线欧美和韩国市场。
四、下半年，游戏厂商能否逆风翻盘？
经历过业绩估值双杀的上半年后，下半年又有哪些厂商的表现值得期待？
首先就产品层面来看，三七和完美下半年都有着较为丰富的产品储备，同时公司近日新上线的产品成绩也十分突出。
根据三七在投资者调研活动中表示，公司近日新上线的《斗罗大陆：魂师对决》表现强劲，预计8月流水超7亿元，预计这部分递延收益将在下半年体现。
此外，公司的出海业务处于爆发阶段，其上半年海外市场收入同比增长111%至20.45亿元，其中三消游戏《Puzzles & Survival》的累计流水已超10亿，模拟经营游戏《叫我大掌柜》目前也已进入回收阶段。
完美世界于6月25日上新的新游《梦幻新诛仙》成绩亦十分亮眼，截至8月18日游戏累计流水近8亿元，上线至今稳居畅销榜前列。由于游戏上线时间较迟，这部分收益也要在下半年才会体现。
储备产品方面，公司下半年还有《幻塔》《一拳超人》《天龙八部 2》等多个重要项目陆续推进。其中《幻塔》无疑是声量最高的一款新品，目前官网预约人数已超1000万人。至于这款游戏能否在二次元市场上分得一杯羹，答案或要在9月30日才能揭晓。
除了上述两家厂商，游族网络和百奥家庭互动等等均有着较为丰富的产品储备。
游族网络表示，下半年公司的自研SLG游戏《Infinite Kingdom》将上线港澳台与东南亚市场。代理游戏《Metal Revolution》、《Simure Vikings》也将在今年下半年分别在海外上线。
百奥家庭互动今年下半年预计有两款新品有望上线，分别是《奥比岛手游》和二次元手游《拂晓胜利之刻》。据了解，《奥比岛》页游累计拥有 3亿注册用户，具备庞大的 IP 粉丝基础。该游戏为以收集养成、模拟经营和装扮为主要玩法，对标竞品为《摩尔庄园》。
回顾近三年，“洗牌”“转型”“两极分化”均是游戏行业的讨论热词。在经历过近两个月犹如过山车般的行情后，未来游戏厂商在加码研发的同时，还要在担负社会责任和未保上采取更多措施。
