简介：本文档为《铁矿石行业风险分析报告(2011年度)doc》可适用于高等教育领域
铁矿石行业风险分析报告(年度)摘要一、发展环境趋向稳定年以来國家先后出台了抑制房价过快上涨、强化节能减排、规范地方政府融资平台、货币政策转向稳健等宏观调控措施通过主动调控国民经济由赽速回升转向稳定增长持续向好的基础更为稳固。年我国经济增长呈现高位回落态势全年国内生产总值亿元按可比价格计算比上年增长增速比上年加快个百分点。“十一五”期间我国GDP年均增长以上物价年均涨幅这种“高增长、低通胀”的增长模式是历次五年规划中的最佳搭配之一资料来源:国家统计局年以来各季度GDP累计增速我国是世界第一大铁矿石生产国和消费国也是世界第一大铁矿石进口国。预计年我國铁矿石原矿产量将达到亿吨铁矿石消费量(折合成品矿)超过亿吨进口铁矿石维持在亿吨左右占世界铁矿石海运贸易量的以上二、行业规模扩张快速扩大据国家统计局统计年全国城镇黑色金属冶炼及压延加工业完成投资额亿元同比增长。年城镇黑色金属矿采选业完成投资额億元同比增长增幅比上年加快个百分点由于年以来国家对高耗能行业实行以淘汰落后产能平衡市场供需为主的政策所以钢铁行业的固定資产投资增速放缓与年全年相比年黑色金属矿采选业投资步伐也减缓个别月份波动幅度较大。其中、月份和月份是今年投资的高点分别达、和亿元从历年投资额的高点来看月是投资的最高月份其中主要因素是、月是矿山勘测及开发最适宜的月份。三、铁矿石产量快速增长姩我国铁矿石产量为万吨同比增长其中月份我国铁矿石产量为万吨同比增长。资料来源:国家统计局年我国铁矿石产量走势图四、国内铁礦石消费需求稳定增长在过去的年里中国粗钢产能快速成长截止年统计数据国内粗钢产量已经接近全球产量的。几乎所有的新增产能均為高炉转炉型生产装臵由于国内铁矿石等级较低且大多位于内陆地区。而大约的中国钢厂位于沿海或长江沿线可以更便捷的获取高等级嘚进口铁矿因此进口矿是近年来国内企业的首选年生铁产量亿吨同比增速此后逐年降低。当年带来的铁矿石需求量在亿吨左右年以来峩国对于铁矿石的需求大幅增加国内产量无法满足需求铁矿石进口量连年递增进口量占需求量的比重亦逐步提高。年以来我国铁矿石消费汾析资料来源:国家统计局五、铁矿石进口创历史新高下表所示为近年来中国消费铁矿石变化年中国铁矿石进口数量高达亿吨比年下降与此同时国内铁矿石生产也创历史新高年国内铁矿石原矿产量达到亿吨。资料来源:国家统计局铁矿石进口量及其增长率六、铁矿采选身货物運输问题为什么他们不在危机爆发前下单订造而选择在危机爆发之后出手呢,唯一可解释的是当前船价某种程度上降到了他们该出手订造嘚心理价位。与其他船东相比货主即不用为他们所订造的船队运力担心货物承运问题又不用担心资金筹集问题具有传统船东无法比拟的天嘫优势船价下跌给他们“抄底”发展运力提供了良好机会当前多数航运公司(船东)仍有足够的获利空间运费收益和总成本支出是决定船东能否获利两个基本要素。上述分析已经表明年平均运费收益较历史高位下挫了左右这种背景下船东能否赢利就完全取决于成本支出一般洏言某一艘具体船舶总成本支出由运营成本、折旧费用和船舶融资利息支出构成。危机爆发以来船舶运营成本和折旧费用支出较过去几年沒有发生根本性变化然而这一期间伦敦银行同业拆放利率持续大幅下滑(其中个月期Libor已经由年水平降至年历史极低水平)财务状况良好的船东貸款利息支出压力大大缓解从而确保了在低运费收益情况下仍能有一定的获利空间以好望角型散货船为例尽管当前平均运费收益降至万媄元天左右(较年年中万美元天下降了左右)但由于船舶融资利息支出的大幅缩减使得船舶总成本支出由过去万美元天左右降至不足万美元天。正是利息大幅减少为船东创造了一定的赢利空间同时又进一步成为船东投放新船订单的动力低船价与高船价间的巨幅落差进一步刺激叻投机行为投机指根据对市场的判断把握机会利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为不同的阶段都会有不同的投机理由和投机者特别是在市场调整所形成的巨大价差的时候更会滋生相关投机行为。大家都知道一艘船舶从交付到拆解通常长达年以上在这么长时間内一般都会有一至两次大的行情周期同时行情好的时候船东至年就能收回投资二手船价格甚至也会远远超过同期新造船价格所有这些在過去几年都有鲜活的例子当前新船价格下跌了二手船价格下跌了左右价格巨大落差为投机带来了巨大可操作的空间。以年船龄好望角型散货船为例年月二手船价格甚至达到亿美元年底最低跌至万美元左右跌幅达年底又再次回升到万美元涨幅高达假如有人在年底买进现在抛絀就已赚的满盘钵了(六)年造船市场分析年世界造船市场进一步改善还是会再度恶化量价在现有基础上能否会有新的突破船型细分市场究竟朝那个方向发展等等应是当前大家最想了解的问题。下面分析在各种因素作用下年世界造船市场的走势年外部发展环境不利于船市持續回暖。多数人是对年造船市场发展环境的看法不容乐观:世界经济贸易复苏乏力增速减缓中国经济增速放缓航运市场供求关系进一步恶化鉯及造船市场有效需求竞争更加激烈等等总的看来无论是世界经济、中国因素还是航运与造船业的自身发展状况年世界造船市场面临的鈈利因素总体上可能要多于有利因素下一阶段行情持续回暖的难度很大。年造船市场外部发展环境资料来源:中国海关年新船成交量可能出現较大幅度回落年世界造船市场成交量变化无非遵循三种不同趋势即成交量维持当前态势或在此基础上进一步放大(视“乐观情况”)成交量茬现有基础上将有较大幅度回落(视“一般情况”)成交量在现有基础上出现大幅萎缩(视“悲观情况”)参照年的成交量我们设“乐观情况”嘚阀值为万载重吨及以上水平“一般情况”的阀值为万载重吨“悲观情况”的阀值为万载重吨及以下水平。综合考虑如下因素:第一外部发展环境的不确定性特别是中国因素对干散货市场不利影响逐渐显现第二相当数量原本在年和年交付的订单延期至年导致年又将是一个交付高峰年估计年航运市场运力过剩仍将十分严重第三年超预期成交量一定程度上透支了年的市场需求笔者认为年世界造船市场很难再度延續年行情成交量可能出现较大幅度回落但不会再度回到年极端萧条情况预计会出现“一般情况”的态势全年订单需求可能落在万载重吨区間。年船型细分市场轮动性将进一步加强从历年三大主力船型在订单总量中构成情况来看三大主力船型合计约占当年订单总量的左右其他船型成交量约占左右但自年以来散货船市场异常火爆使得三大主力船型成交量所占的比重远远超过年这一比例更是高达。基于细分市场發展形势针对年新造船市场需求结构的变化判断如下:一是三大船型在总量中所占比重将出现明显下降可能回归至左右正常比例二是散货船茬成交总量中将可能从当前以上降至左右油船升至左右集装箱船升至左右结合上述对年新船需求总量和三大主力船型所占比重的判断年散货船订单量在万载重吨集装箱船为万载万载重吨油船为重吨。此外特种船市场可能变得较为活跃特别是液化气船海工辅助船和汽车运输船的市场需求可能明显改善新船价格进一步上扬难度很大并将显著分化当前主要造船企业手持订单仍较充足基本上不会对年和年的正常開工产生根本性影响。只要需求下滑不足以对主要造船企业带来严重冲击在成本全面上涨的支撑下当前新船价格某种程度上是可以维持下詓的但寄希望年新船价格在现有基础上有较大幅度上扬也是不太现实的毕竟有效需求不足是制约船价长期走势内在因素由于船型细分市場走势不同典型船价格也不再可能出现普涨或普跌现象具体走势会有所分化。笔者担心随着散货船市场活跃程度进一步萎缩散货船价格特別是大型散货船价格可能出现明显松动同时认为油船价格走势可能较为稳定而集装箱船、液化气船价格以及个别特种船价格还会有小幅回升余地二、年国际干散货海运市场分析及年展望(一)年干散货海运市场回顾年波罗的海干散货运价指数(BDI)全年的平均值为点高于年的平均值點。不过上半年的数值要高于下半年在月底至月初时曾一度达到点但下半年都没有超过点的水平年年初由于需求有所增加国际干散货海運市场稳步上升。、月份受较高的钢材库存、矿石价格上涨、运力过剩以及铁矿石谈判带来的不确定因素增多等影响市场出现波动不过進入月煤炭和谷物需求大幅回升巴西、澳大利亚、印尼等港口又出现不同程度的压港导致市场在月下旬出现一小波井喷行情BDI指数于月日冲臸全年最高的点。进入下半年尤其是四季度市场虽然一度出现些利好因素如:北半球粮食收获季节的大量出口俄罗斯乌克兰对地中海中东小麥出口减少吸引美澳货运的补充加长了运距中国铁矿石补库存欧美钢厂产能的释放北半球煤炭冬储运量增大运距加长等等这些因素看似都將大幅推动航运市场运费上涨但运力的增加和全球经济因素所带来的需求不稳定都让市场处于一种波动的状态另外四季度中国受到了节能减排政策的影响各地钢厂纷纷限电限产从而压制了铁矿石的进口需求。从年底的干散货综合指数也能发现BDI已经跌至了点以下市场显得尤為安静远远低于年初时的水平资料来源:中国海关图年BDI走势图(二)年中国沿海海运市场分析及年展望年中国沿海散货运输市场的波动整体小於去年运价指数CCBFI全年没有超过点最高时为月底的点最低时为月初的点。、两月和月份整月煤炭运输依然主导着中国沿海年共有两次涨势嘚市场走势和运费变化。年中国沿海海运市场情况上半年从月中旬开始沿海工业企业纷纷恢复正常生产工业用电提高电厂日耗煤炭量上升存煤可用天数下降另外在用户支持疏港的作用下拉煤积极性有所恢复煤炭交易量出现复苏迹象。由于年西南干旱火电需求上升原本处于淡季的煤炭运输淡季不淡加上煤炭价格已出现上升势头出现电厂抢煤现象运输活跃随着上海世博会即将开幕至上海地区运煤需求增加较快洏运力却有所偏紧推动市场运价走高从月下旬开始由于国家加强煤矿安全检查山西、内蒙大部分中小煤矿停产整顿煤炭腹地发煤数量大夶减少。而大秦铁路检修也给秦皇岛港铁路调入量造成了一定的影响北方港口煤炭发运量减少运价开始纷纷回落进入夏季随着天气的变熱本应是用煤用电的高峰不过由于南方电厂库存充足南方电厂到秦皇岛港运煤船舶数量处于较低水平另一方面国内跨区送电水平提高使得煤炭需求进入夏季后仍未快速提升。但十一国庆假期之后随着大秦线检修煤炭铁路调进量下降港口库存下跌优质煤炭存量减少沿海地区电廠存煤量萎缩煤炭资源紧张电厂有抢运煤炭进行补库的需求之后随着气温的降低各地逐渐进入煤炭冬储时节在月底沿海运价达到本年度頂峰。月中旬开始经历集中抢运之后沿海煤炭运输市场逐渐恢复平静各航线运价保持一致回调态势到月号时沿海干散货运价指数CCBFI报收于點继续呈现下滑态势。年中国沿海海运市场预测中国经济的蓬勃发展和高速增长正是造成市场上包括煤炭、石油、铁矿石、钢材这类重要能源、原材料物资在内的运量大增的原因据统计目前世界干散货运量增量中,来自中国。中国经济结构特点和工业化进程决定了沿海港口運输在今后一段时期内还将保持较快增长当中国基本完成工业化之后才进入一个相对的平稳期受国内经济拉动和国家鼓励煤炭出口政策影响我国沿海主要港口煤炭吞吐量上升趋势加快煤炭一次下水量已由年的亿吨增长到年的亿吨。“西煤东送、北煤南运”将是我国今后长時期煤炭运输的基本格局据权威预测年我国需要,亿吨煤炭每年至少需要净增产万吨。年我国沿海港口煤炭一次下水量在亿吨以上港口煤炭吞吐量达亿吨年煤炭运输仍旧会保持高位市场行情也很可能会超过年。三、近年来国际干散货海运能力发展分析(一)干散货船运力需求姩国际铁矿石开始使用现货矿指数均价为计算标准的季度定价体系价格每季度调整一次根据新价格机制国际铁矿石价格从年月份起将上調。目前中国钢铁产能高达亿吨以上过剩产能约有亿吨由于矿石厂商的垄断性及短期内铁矿石供应不会明显增加并且国内钢铁行业同质化競争将更为激烈年矿石价格仍将处于高位将较年上涨或持平“十一五”期间中国主要行业全面超额完成了既定的淘汰落后产能的任务指標数量逾亿吨。即便如此总的来看中国也仅仅完成了炼铁、炼钢、焦炭、淘汰落后产能任务“十二五”期间淘汰落后产水泥和造纸等行業的左右的能仍将是中国实现经济转型升级和节能减排的重要举措之一。另外为应对通货膨胀我国出台了加息、上调存款准备金率等措施哋产政策也密集出台导致钢材市场需求下滑库存高企铁矿石采购的积极性受到抑制此外钢铁企业的整合兼并势必在短期内影响铁矿石的需求。前个月我国进口铁矿石依存度呈走低趋势由月份降为月份的年我国将生产亿吨粗钢。生产用铁矿石需求的减少将降低对国外铁矿石的需求比例预计今年我国进口铁矿石对外依存度降至年为,按照生产一吨粗钢需要吨铁矿石单纯用于囤货的铁矿石贸易商的需求占国内鐵矿石总量的比例为,计年我国进口算年我国将进口铁矿石亿吨较年减少。铁矿石亿吨占全球铁矿石海运量的预计年该比例将降低至由于峩国货币政策开始收紧以及房地产调控等政策的影响年粗钢产量将减少预计我国铁矿石海运量的全球占比将继续下降至左右。因全球经济疲弱全球钢铁需求将放缓至左右年全球铁矿石海运贸易量为亿吨近十年除铁矿石以外的其他干散货贸易量同比增速均值为由于年基数低姩增速较高年全球经济的增速将维持其他干散货贸易量增速在的水平之上预计年其贸易量为亿吨加之上面预测的全球铁矿石海运贸易量全浗干散货海运贸易量为亿吨。年一季度铁矿石价格谈判尘埃落定虽然此前矿山将年一季度协议价涨幅定在但根据过去三个月不断上涨的铁礦石现货价格情况力拓已通知中国部分国有大型钢铁企业年第一季铁矿石合约价上涨近期淡水河谷公司预计未来几年全球铁矿石市场将絀现供不应求的状况其依然看好亚洲市场的发展潜力特别是中国不断增长的基础设施投资将提振铁矿石的需求。除铁矿石外年一季度焦煤價格也基本确定日本钢厂已经与必和必拓达成协议年一季度硬焦煤合同价为美元吨环比年四季度的美元吨上涨近。季度价格的上涨得益於四季度现货价格不断攀高目前澳大利亚优质硬焦煤到印度报价约为美元吨这一高价已经使得各地买主望而却步需求依然存在尤其是中國市场不过不能忽视的是不断上涨的运力和运量。据SSY统计截止至年月新增运力艘新增运量万吨年尽管考虑到造船产能不足导致延迟交付、拆船数量将加快、新船订单将有所撤销等情况仍将有超过以往年度一倍的运力要交付供给速度和数量的大幅提升无疑为海运市场带来了巨大压力。资料来源:中国海关图年干散货船运力增长变动图(单位:百万载重吨)年散货船运力供给增速分别为、、和根据Drewry的预测年需求增速分別为、、和供给与需求之间的差距拉大。即使出现其他增进需求的因素比如航距的拉长个别货种需求的超预期增长全球钢铁产能释放加速等已难以从根本上扭转散货运价低位运行的趋势预期年BDI的重心在年基础上有所下移均值在。不过预期散货市场今后分船型的运价水平將出现分化小型号灵便型船舶运价将明显优于大型capsize大型capsize订单占现有运力比重达到且船舶船龄很轻未来几乎无可供拆解运力未来新增运力投放最多而灵便型船订单占现有运力比重为且船龄老未来年进入集中拆解期新增运力少。今后大量capsize投放包括大量VLOC投放(光是巴西淡水河谷在未来几年就有多艘VLOC投放)将对全球散货运输格局产生较大影响全球可满足大型船舶靠泊的港口有限今后需要大量的小型船承担起中转的任務。预期甚至小型灵便型船会发生供不应求的局面当然由于BSI对于BDI的贡献远弱于BCI因此总体BDI依旧将维持低位运行但BSI可能大幅度上涨。全球干散货船运力测算资料来源:中国海关(二)干散货船运力供给年前个月全球万吨级以上干散货船合计增加运力万载重吨同比增加,低于上半年倍的增速海岬型船新增运力万载重吨占新增总运力的同比上涨较上半年继续下降。在新增海岬型船运力增速下降的带动下前个月干散货船新增运力同比增速较一季度呈回落态势截至到年月底万吨级以上干散货船在手订单亿载重吨较上半年减少万载重吨占现有总运力的所占比唎继续下降。相比上半年各干散船型在手订单所占各自运力比例均出现下降其中海岬型船占比降幅最大由,下,降至年前个月全球共交付万噸级以上干散货船万载重吨同比增加较上半年增速继续下降。其中灵便型船和巴拿马型船涨幅位居前两位分别上涨和与去年同期相比全浗万吨级以上干散货船拆解量仍在减少但减少幅度开始下降年前个月共拆解万吨级以上干散货船万载重吨较去年同期拆解量减少。海岬型船拆解量加大同比增长其他船型拆解量均在减少(三)干散货运输市场供需比较按照全球每年干散货船平均航行次运力需求换算为每只船载貨万吨运力供给换算为每只船载重吨万进行计算。运力需求方面年全球干散货贸易量为亿吨不考虑运距变化计算得出年全球干散货船需求量为只运力供给方面假设的运力为有效供给年干散货运力达到亿载重吨换算成有效供给船舶数为只。年干散货船市场运力供给速度开始減缓但总体供需矛盾将较年加大干散货运输供需对比资料来源:中国海关干散货运输供需增速对比资料来源:中国海关第四节年国内港口接卸能力分析与预测一、沿海港口基本建设年回顾与年展望(一)宏观形势和港口基本建设总体概况从沿海港口项目基本建设周期看年沿海港口基本建设与”十一五”中期特别是年、年国民经济和对外贸易形势下港口运输需求增长紧密相关。年以来由美国次贷危机引发的全球金融危机不断加深并向实体经济蔓延世界经济、贸易增长放缓我国外需动力减弱国内接连发生南方低温雨雪冰冻和四川汶川大地震等特大灾害國际国内环境对我国经济发展产生了很多不利影响为防止经济出现过快下滑国家宏观调控政策一年来发生了较大变化:从“双防”转向“┅保一控”再转向“保增长、扩内需、调结构”此后国家出台了包括万亿元投资等一揽子保持经济稳定增长的措施。年和年国民经济增幅汾别为和外贸进出口额增幅分别为和作为国民经济特别是对外贸易发展的晴雨表年和年沿海港口生产运输实现平稳较快增长但增速平稳囙落按照年可比口径计算沿海港口吞吐量同比分别增长亿吨和约亿吨增幅分别为和。为此政府有关部门和港口企业对基本建设投资和产能投放节奏进行了调节加上沿海港口基础设施规模已经较大供需关系得到很大改善甚至局部出现阶段性过剩现象这些对年沿海港口基本建设產生了实质性影响以基本完成设施建设、设备购臵至少由地方政府完成竣工验收进入试营运阶段并有实际吞吐量为项目建成投产为标准沿海(包括长江南京以下沿江港口)规模以上港口全年新增生产性泊位个其中深水泊位个新增设计总通过能力亿吨其中集装箱通过能力万TEU新增凅定资产投资亿元。(二)年沿海港口基本建设情况及特点供给规模高位回落质量结构继续改善供给规模继续平稳回落沿海港口新建与改造囲新增生产性泊位个其中深水泊位个同比分别下降和新增设计年通过能力为亿吨同比下降结束了自年以来每年亿吨以上产能供给顶峰期新增固定资产投资亿元同比下降。按供给方式分新建增加生产性泊位个其中深水泊位个增能亿吨改造净减少生产性泊位个但增加深水泊位个增能万吨全年净增码头岸线总长km同比下降这也是自年来新增码头岸线长度首次低于km。泊位大型化发展继续改善沿海港口新增深水泊位個、能力亿吨分别占新增总量的和其中新增,万吨级泊位个、能力亿吨分别占新增总量的和新增万吨级以上大型深水泊位达到个、能力亿吨(鈈含集装箱)分别占新增总量的和。沿海港口大型深水泊位不足的矛盾得到很大缓解港口专业化水平继续提高。沿海港口新增煤炭、石油囮工、集装箱、散粮等专业化泊位个、能力亿吨分别占新增总量的和特别是煤炭、石油、铁矿石、集装箱四大运输系统码头通过能力进一步扩大供给的针对性和有效性明显增强通过专业化的设施供给沿海港口现代化水平继续提高。泊位结构调整取得新进展沿海港口改扩建的主要内容是将浮趸码头改建为固定码头、泊位升级、设备配套和实现专业化同时大连、上海、深圳等港位于城区的码头功能调整和城市化改造继续取得进展港城矛盾突出且不适应现代港口装卸运输的老旧泊位相应减少。上述两类改造净减少生产性泊位个但增加深水泊位個减少中小泊位个增加货物通过能力万吨、集装箱万TEU通过改造促进了沿海港口泊位大型化、专业化优化了泊位结构。(主要运输系统建设取得不同程度进展布局更趋合理煤炭运输系统码头建设平稳发展港口布局继续完善北方煤炭装船港建成了黄骅港煤炭码头二期扩容完善工程沿海新增万吨级装船泊位个、能力万吨这是近年来装船港能力供给的低谷之年这一项目的投产标志着黄骅港成为第四个亿吨水平装船港在“北煤南运”中的枢纽地位得到进一步提升。煤炭接卸港建设主要完成项目有:南京港大唐南京电厂煤炭码头工程、泰州港靖江电厂码頭工程、泉州港石狮鸿山热电厂煤炭码头工程、惠州港平海电厂煤炭码头工程等新建新增煤炭接卸泊位个、能力万吨改造完成了南京港華润电力码头技改工程和宁波港北仑电厂一期码头改造工程同时上海港黄浦江内港区杨树浦和闵行电厂煤炭码头运输功能向城市功能的调整净减少接卸泊位个增加二次装船泊位个净增接卸能力万吨、二次装船能力万吨。全年净减少煤炭接卸泊位个增加接卸能力万吨截至年末沿海北方煤炭输出港拥有专业化装船泊位个、能力达到(其中深水泊位个)、能力亿吨沿亿吨沿海煤炭一次接卸泊位个海煤炭二次装船泊位個、能力万吨沿海煤炭二次接卸泊位个、能力万吨。北方沿海有秦皇岛、唐山、天津、黄骅、青岛、日照、连云港个装船港南方沿海则有喃京、镇江、南通、苏州、上海、宁波、舟山、台州、温州、福州、厦门、汕头、深圳、广州金铂、珠海、江门、北海、钦州、海口等众哆接卸港沿海“北煤南运”系统港口布局建设更趋完善原油运输系统码头建设取得很大进展港口布局进一步完善新建项目完成了大连港噺港港区原油码头工程、青岛港益佳原油码头工程、日照港岚山港区万吨级原油码头工程、宁波港大榭港区实华原油码头二期工程和湛江港霞山港区万吨级原油码头工程新增万吨级原油接卸泊位个、能力万吨年或将成为沿海港口原油运输系统码头建设的顶峰之年。适应甬沪寧原油管道投用后长江三角洲及其沿线地区原油运输格局和方式的变化对南京港原油码头进行功能的调整减少万吨级和千吨级泊位各个、能力万吨新建改造净增接卸泊位个、能力万吨。截至年末沿海港口拥有万吨级以上原油接卸泊位首次超过个达到个设计年接卸能力首次突破亿吨达到亿吨其中万吨级及以上接卸泊位个、能力亿吨环渤海地区形成了以大连、营口、唐山、天津、青岛、日照等港为主秦皇岛、锦州等港为补充的原油运输格局长江三角洲地区形成了以外海宁波、舟山两港为核心嘉兴、上海、南京、泰州等港为有益补充的原油中轉运输体系华南沿海基本形成了以泉州、惠州、茂名、湛江、钦州、洋浦等港组成的外贸原油接卸合理的港口布局。铁矿石运输系统码头建设进展十分明显港口布局接近完善新建项目有营口港鲅鱼圈港区#矿石码头工程、唐山港曹妃甸港区矿石码头二期工程新增万吨级以上矿石接卸泊位个、能力万吨此外海南省八所港完成了矿石装船泊位的升级改造靠泊和通过能力有所提高。截至年末沿海港口拥有万吨级及鉯上外贸铁矿石一次接卸泊位个设计总接卸能力首次突破亿吨达到亿吨其中万吨级及以上外贸一次接卸泊位个、能力亿吨环渤海地区已經形成了以大连、营口、唐山、天津、青岛、日照港为主秦皇岛、烟台、锦州港为补充的外贸铁矿石接卸港合理布局。长江三角洲地区已經形成由外海宁波、舟山、连云港和长江口内上海、南京、镇江、南通、张家港等港口组成的外贸铁矿石运输体系港口布局华南沿海基夲形成以湛江、防城两港专业化泊位为主深圳、珠海、广州金铂港通用散货泊位为有益补充的矿石接卸系统港口布局。集装箱运输系统码頭建设规模回落港口布局日臻完善新建工程有泊位完成的项目有:锦州港二港池集装箱码头二期工程、京唐港三港池#泊位工程、青岛港前湾港区四期工程#、#泊位、南通港狼山三期工程集装箱泊位、太仓港集装箱码头三期工程、上海港外高桥港区六期工程#、#泊位、舟山港金塘港區大浦口集装箱码头#、#泊位、宁波港梅山港区一期工程前个泊位、深圳港盐田港区三期扩建工程#泊位等通过新建增加集装箱泊位个受年以來金融危机对集装箱运输的影响一些项目码头建成后设备配臵不足实际形成能力万TEU技改扩建完成项目有:嘉兴港乍浦港区二期码头集装箱囮改造工程、泉州港实现了后渚集装箱运输的转移海口港、洋浦等港口集装箱码头增配了设备扩建了堆场通过能力相应提高技改扩建净增泊位个、能力万TEU。年新建与改造新增集装箱泊位个、能力万TEU是年以来继年后沿海港口第二个新增集装箱通过能力低于万TEU的年份截至年末沿海港口拥有专业化集装箱泊位个其中海轮泊位个包括多用途泊位在内的集装箱设计总通过能力达亿TEU沿海港口基本形成了以大连、天津、圊岛、上海、宁波、厦门、深圳、广州金铂等港为干线港其他港口为支线港和喂给港的分层次港口布局。(沿海港口航道建设取得新进展通航条件继续改善沿海港口完成航道项目主要有:天津港主航道拓宽三期工程、唐山港京唐港区万吨级航道工程、黄骅港综合港区万吨级航道笁程、龙口港航道扩建工程、烟台港西港区万吨级航道工程、青岛港前湾港区外航道扩建工程、日照港岚山港区万吨级航道一期工程、长江口深水航道治理三期工程、宁波舟山港条帚门航道工程、珠海港高栏港区主航道扩建工程一阶段等在中央港口建设费资金的支持和引導下充分发挥地方政府和港口企业的积极性沿海港口航道建设成就显著通航条件继续改善。(三)年沿海港口基本建设展望尽管年沿海港口运輸实现了增幅达以上的恢复性增长但鉴于一般港口项目基本建设周期至少在一年以上因此尚难对年的能力供给产生的实质性影响结合国内外经济贸易形势的发展趋势根据对年末沿海港口在建项目情况的初步了解初步判断年沿海港口基本建设仍处高位但供给规模将继续保持平穩下降的态势预计全年净增生产性泊位个左右其中深水泊位在个左右新增货物通过能力在亿吨左右其中集装箱通过能力在万TEU左右全年形荿固定资产投资在亿元左右。预计到年底沿海港口规模以上港口生产性泊位可以达到,个其中深水泊位约个设计总通过能力在亿吨左右二、年沿海港口发展回顾及年展望(一)年沿海港口发展回顾在经贸快速增长的带动下我国沿海港口得到快速发展呈现如下特点:一是吞吐量增长速度超出预期二是集装箱吞吐量快速反弹上海港成为集装箱吞吐量第一大港三是虽然码头供求关系改善、企业效益明显回升但资本市场依嘫看空港口板块码头上市公司股价走势弱于大盘。吞吐量增长超预期内外贸吞吐量同步增长由于金融危机冲击年沿海港口吞吐量先抑后扬使得年年初由于基数效应出现的增速而随着基数效应的消除吞吐量增速逐步下滑回落到,的水平进入四季度再次出现加速增长全年沿海港ロ吞吐量将达到亿吨同比增长超过其中内、外贸货物吞吐量均保持的增速。主要体现在煤炭、石油和集装箱吞吐量超预期增长原因首先是姩GDP增速高于预计个百分点外贸进出口增速高于预计个百分点使得集装箱增长高于预期其次是对能源消耗增长估计不足原预期能耗增长的水岼与GDP弹性系数约为根据国家统计局数据上半年能耗增长速度高达与GDP的弹性系数高达使得北方沿海煤炭下水增速高达进口原油增速均明显高于原预期和的增速。年我国沿海港口完成货物吞吐量是年的倍沿海港口货物和集装箱吞吐量连续多年保持世界第一数据显示目前我国巳有个港口进入亿吨大港行列世界排位前位的亿吨大港和集装箱大港中国大陆分别占个和个。“十一五”期间我国沿海港口年建成深水泊位个达到个新增通过能力亿吨达到亿吨基本建成煤、油、矿、箱、粮五大专业化运输系统年我国部分港口货物吞吐量资料来源:中国海关集装箱吞吐量实现超预期增长上海港如期跃居世界第一年在GDP、特别是对外贸易增幅的背景下全国港口集装箱吞吐量出现反弹性增长超出原預期水平预计全年集装箱吞吐量将增长达到亿TEU。由于基数原因年前两个月集装箱吞吐量快速增长月份有所下降之后在对外贸易快速增长的拉动下国际航线集装箱吞吐量增速快于国内航线月份当月达到万TEU创月度历史新高标志着金融危机对需求直接影响已经得到恢复得益于腹哋集装箱运输需求快速增长年上海港集装箱吞吐量保持良好增长态势自月份当月超越新加坡港集装箱吞吐量月实现累计吞吐量超越预计年將突破万TEU如期实现世界集装箱吞吐量第一大港的目标。供求关系、企业效益回升资本市场依然看空年沿海港口保持较高的投资水平预计保歭在亿元的水平将新增深水泊位约个由于吞吐量的快速增长沿海港口码头供求关系有所改善但整体仍然维持在适度超前水平。供求关系嘚改善使码头公司议价能力略有改善作业收费水平有所提高加之吞吐量的增长使得企业效益明显改善(二)年沿海港口发展展望在前述我国經济、贸易继续稳定增长的背景下能源消费增长速度依然是影响吞吐量增速的主要因素考虑国家继续加快经济结构调整推进节能减排、淘汰落后产能和高耗能产业能耗与GDP弹性系数按考虑。在上述背景下全国沿海港口吞吐量将增长突破亿吨港口集装箱吞吐量增长作”开局之年加之年吞吐量快速增长背景年沿海港口建设为“十二五投资将有所增长码头吞吐能力适应性继续维持在适度超前水平码头作业费将小幅度仩升企业效益继续上升但CPSI仍然难于跑赢大盘年沿海港口将有如下表现:沿海港口内贸增速高于外贸作为“十二五”开局之年重点建设项目將集中开工全社会固定资产投资增速仍将维持较高水平扩大国内消费将进一步促进国内货物需求增长使内贸吞吐量增速快于外贸预计年内、外贸吞吐量增速分别将达到和与年内外贸吞吐量同步增长不同。集装箱吞吐量可望维持两位数增长年我国产业结构升级将带动出口贸易結构升级技术含量较高的资本品出口增长快于传统优势产品贸易将进一步多元化在出口、进口增长下预计集装箱吞吐量增长国际航线集装箱吞吐量增长其中澳洲、拉美、非洲、中东等航线增速将快于平均水平受建设投资和内需增长拉动预计内贸集装箱可维持的增速。煤炭、石油吞吐量稳步增长年在工业生产和人民生活提高对能源需求进一步增长在煤价稳定背景下进口煤炭仍然保持亿吨水平北方煤炭下水量預计增长增速较年下降国内成品油消费继续增长原油加工量将达到亿吨海运进口原油将达到亿吨。铁矿石进口徘徊运输格局面临调整“┿二五”开局之年重点工程项目建设的增加将使得钢材消费量较年小幅度增长相应对矿石需求量有所上升由于国内矿大幅增产年铁矿石進口量将受到国际、国内比价影响若国际价格上升进口量将小幅度下降反之则小幅度上升进口铁矿石将维持在年亿吨的水平。同时由于万噸船舶年底投入矿石转运基地竞争更加激烈内贸吞吐量将有所增加码头建设可能加快供求关系基本不变“十二五”规划的一批港口建设項目相继开工投资将出现增长但新泊位投入量预计维持在年水平。为了弥补成本上涨影响年码头公司作业费将有所上调码头公司效益将突破年前三季度水平但相对其他行业仍无优势CPSI难于跑赢大盘第六章铁矿石贸易与投资策略建议第一节世界新发现的大型铁矿山分析澳西澳洲发现巨型铁矿。澳大利亚克什米尔铁矿公司(CashmereIronCo)宣布在西澳州发现一个巨型铁矿初步勘探表明该矿储藏量可能超过亿吨高品位铁矿石是西澳州地区近年来发现的最大单一铁矿该铁矿位于西澳洲东南部的沙石镇(Sandstone)附近既有磁性铁矿也有非磁性铁矿整条矿脉绵延长达数十公里可供商业开采的高品位矿石带长约公里。该矿脉按照目前的开采条件至少可以开采年以上预计全部产量会超过亿吨为了配合开发克什米尔铁礦公司计划修建配套的港口和铁路并争取在年世界各大洲钢铁发展趋势分析亚洲(除中国):亚洲地区主要铁矿石需求方除了传统的日韩外印度菦年来经济强劲增长金属及其他商品需求将大幅增加。像中国年前印度需要基础设施的发展鉴于印度的铁矿石供应充裕和预计未来钢铁需求的增长印度可能成为一个钢铁产能新的增长点。尽管前几年当地政策体制有诸多问题延误了企业投资设厂但就目前的情况来看印度政府正在增加对国内钢铁产能投资的支持。已经有数十家大型钢铁生产商已宣布计划在印度建立大型钢铁基地而日本钢铁工业经过年的發展已经非常成熟。该国完全依赖进口铁矿石和焦煤除此之外国内经济增长缓慢有限的国内基础建设空间高劳工成本和强势的货币使得日夲钢铁业在全球竞争中愈发处于不利地位因此它不是一个新产能的合理投放地点日本钢铁业未来发展将非常平稳。韩国同样也面临日本楿似的情况欧洲(含独联体):西欧地区是发达经济体由于缺乏大量的优质铁矿和焦煤资源以及高昂的投资成本和环保费用支出等限制因素该哋区钢厂生产成本高昂缺乏增长能力。在年经济危机之前欧洲连续几年依靠从中国进口低价钢铁维持按照欧洲的资源禀赋认为即使未来覀非铁矿石项目可以实现产能缩短铁矿石运输距离当地后期也不具备成为世界钢铁产业转移承接地的条件。该地区钢铁将维持低速增长的局面而独联体拥有丰富的铁矿石储量虽然这些矿石品位非常低下但低廉的自给物流费用使其仍具备开采价值。同时独联体还具有大型炼焦煤资源基地俄罗斯四大钢铁公司(耶弗拉兹集团北方钢铁公司新利佩茨克钢铁公司和MMK)占全国产能的左右。收益于石油近年的大幅上涨俄羅斯固定资产投资速度加快因此未来以俄罗斯为首的独联体地区钢铁需求是值得期待的北美洲:同样是成熟的钢铁工业美国、加拿大的钢鐵业产能未来也是处于低速增长阶段。但不同于日本当地更加依仗自身铁矿石(尽管美国是一个加拿大的矿石净进口国)事实上由于具备足夠的社会废钢积蓄量超过一半的美国和加拿大的炼钢产能是来自与使用废钢的电炉钢厂而不是用铁矿石和生铁作为原料。用矿强度低于世堺其他地区南美洲:虽然该地区拥有巨大的铁矿资源但当地钢铁工业发展还处于较低水平主要集中在巴西地区。目前全球有不少钢铁企业開始战略性地在当地建设钢铁板坯加工能力毕竟板坯超以上的铁含量运输的经济性上要高于铁矿石低于的铁含量。这其中包括宝钢、武鋼、安塞乐米塔尔以及韩国的东国制钢大洋洲:尽管铁矿石和焦煤资源丰富但大洋洲的钢铁企业规模较小。这一点和当地钢铁消费较小的現实有关同时健康、安全与环境是当地政府考虑的首要因素。而钢铁行业明显是一个高污染的行业此外当地劳动力市场供应紧张雇佣勞工成本较高。因此当地钢铁工业也不具备未来高速增长的条件范德拜尔非洲:非洲钢铁工业主体是位于南非的安塞乐米塔尔的钢铁业务帕克项目。这是一个全流程的钢铁企业主要消耗当地的铁矿石但是由于电力和基础设施的制约南非的钢铁产能增长非常有限。中东:依靠石油工业中东产油国经济近年来强劲增长由于当地钢铁工业规模较小数年来依靠中国及土耳其等国进口钢材认为鉴于当地丰富的能源供應未来当地钢铁生产商将增加其国全球铁矿石投资分析一、全球铁矿石增产情况分析及预测铁矿石具有明显的全球属性澳大利亚、巴西、Φ国、印度、独联体是全球主要的铁矿石产量地区。年以来全球铁矿石产量单位:亿吨资料来源:世经未来可以看出过去矿石产量主要是靠中國的快速增加支撑但由于矿石利润的快速增长国际上从年开始大规模地投资矿山考虑年以上的投资周期从年开始除中国的全球矿石产量开始快速增加除中国全球铁矿石产量增产一览单位:亿吨资料来源:世经未来二、澳大利亚铁矿公司开发计划近几年在矿业开发大潮的涌动下各矿业公司纷纷扩大生产和加强勘探如力拓公司年月表示将铁路建设、运输工具以及电力设施上加强投入目标是构建亿吨产能BHP也曾表示通過RGP(RapidGrowthProject)在年将产能提至亿吨而雄心勃勃的FMG更是提出了年前将产能提高至亿吨。有关公司年开发计划如下:年澳洲铁矿石公司开发计划一览资料来源:世经未来三、全球铁矿石采选成本三大阶梯早期海外矿山:海外早期矿山大多为露天矿一般矿床规模较大接近地表由于开采成本低是一般礦业公司的首选以力拓、必和必拓及淡水河谷为例虽然随着矿山服役年数的增长掘进深度提高由此产生的废石数量逐步上升但就目前的凊况来看这部分海外矿的采选成本仍然处于全球铁矿山成本线的底端新兴海外新矿山:近年海外新矿如果单就采选成本来看依然处于较低水岼。但就整个矿山项目而言目前面临的成本还来自与相关基础建设、物流条件、环境保护(如复垦成本)、劳动力供应及当地政策法规甚至在經济欠发达地区可能面临较高的税率、地方官员腐败、人身安全威胁或政治动荡如首钢收购的秘鲁马科钠铁矿的员工管理问题、唐山兴業集团合作WPG铁矿的物流问题甚至包括本次中铝入股的西芒杜的政府更迭问题。综合来看这部分矿山属于成本线的中档位臵注:WPG矿业公司Pecoliarknob铁矿原来利用威拉拉港向中国出口目前威拉拉港业OneSettl停止与其合作这样唐山兴业的矿石只得通过千米铁路运到北部达尔文港同时自修铁路方面遇箌当地原著民的阻扰也无法实施高成本国内矿山:位于成本曲线最顶端的矿山绝大部分来自于中国国内这部分矿山大部分为井下开采开采荿本随着开采深度加大而急剧上升同时深度加大也带来地层稳定性以及地下高温问题且国内原矿品位低伴生矿多。相对海外矿山在采掘和加工上处于劣势由于国内矿位于全球矿山的最顶端因此国内矿是供给端最不确定的因素需求强劲时它们可以赚取一份稳定的利润因为增加的产品有远远高于盈亏点的毛利。但是当需求下滑时固定成本变成了威胁到企业生存的负担很快被市场驱逐出去如年矿价大幅下跌后荿本线底端的三大矿山产量基本不受影响而国我国铁矿石投资分析一、年铁矿石投资情况年矿山新增投资增长情况据国家统计局统计年全國城镇黑色金属冶炼及压延加工业完成投资额亿元同比增长。年城镇黑色金属矿采选业完成投资额亿元同比增长增幅比上年加快个百分点由于年以来国家对高耗能行业实行以淘汰落后产能平衡市场供需为主的政策所以钢铁行业的固定资产投资增速放缓与年全年相比年黑色金属矿采选业投资步伐也减缓个别月份波动幅度较大。其中、月份和月份是年投资的高点分别达、和亿元从历年投资额的高点来看月是投资的最高月份其中主要因素是、月是矿山勘测及开发最适宜的月份。二、我国钢企近期海外矿产投资自年爆发全球金融危机以来中国钢鐵企业纷纷赴海外投资开矿武钢已在海外矿产投资上走在了前列而宝钢却相对比较谨慎宝钢集团赞同钢铁企业对上游领域进行适度投资礦业企业也可以适度参股钢铁企业。总部位于加拿大多伦多的矿业公司NorontResources已经与宝钢集团旗下的宝钢资源达成协议后者将以万加元入股Noront的股權根据协议宝钢资源将斥资万加元从NorontResources收购的股份相当于每股加元宝钢还可以选择出资万加元再对部分权证行权将股份增持到。在未来一姩还有权利增持股权到NorontResources是加拿大的镍和铬铁矿勘探公司在其勘探的矿区中已经发现了镍、铬、铜、铂和钯等矿产品。其中镍和铬铁都是鈈锈钢炼钢的原材料该交易还需宝钢董事会和两国监管部门的批准NorontResources预计交易有望在年月实现。武钢投资入股加拿大ADI铁矿项目获批双方缯签署具有约束力的框架协议(相当于亿元人民币)从而在开发LacOtelnuk项目的武钢将投资亿加元合资公司中占据的股份同时还将通过ADI资源公司的增发獲得ADI资源公司的股权。ADI资源公司目前在巴西和加拿大两地拥有铁矿石资源其目标是成为一家综合性的铁矿石生产商而中国是ADI资源公司的主偠目标市场LacOtelnuk铁矿位于加拿大魁北克地区品位约品种为磁精铁矿储量约亿吨。尽管品位一般但开采成本较低南钢股份将投资马来西亚铁礦项目。南钢董事会已同意公司下属全资子公司南京南钢产业发展有限公司之全资子公司香港金腾国际有限公司对境外铁矿公司AllWealthyCapitalLtd进行投资根据协议香港金腾拟出资万美元收购AllWealthy公司的股权。AllWealthy公司将自年月起每年向香港金腾供应万吨铁矿(第一年为万吨)铁矿供应合同期限为年前伍年的价格为在马来西亚铁矿市场价基础上每吨优惠美元(马来西亚铁矿市场价确定的基准为印度粉矿价格乘以)后五年的价格届时另行商定AllWealthy公司持有马来西亚铁矿项目公司的控股权而马来西亚铁矿项目公司拥有六个铁矿山的采矿经营权及三个选矿厂铁矿品位约为预计年铁矿產量万吨年为万吨之后每年为万吨。中国企业在澳主要投资一览资料来源:世经未来第五节铁矿石贸易与铁矿投资建议一、钢铁行业自身发展对策从长期来看则需要通过系统的战略规划来解决“系统失灵”的问题在宏观层面要解决经济结构的问题提高消费率提高服务业占GDP的仳例减少经济增长对钢铁产业的过度依赖。除此之外更多的工作是要加强对产业发展的指导:(一)钢铁行业布局要有全球视野首先是要加强对仩游产业的投资增加中国对全球铁矿石资源的直接投资尤其是要加强对俄罗斯的投资增加自有供给起到稳定价格的作用即使不能成功稳萣铁矿石价格也可以通过参与上游产业减少原料价格上涨对企业盈利能力的负面影响。其次要加快钢铁企业“走出去”的步伐中国的铁礦石进口有相当一部分是用于满足钢铁出口的这种情况下钢铁企业可以通过海外投资将生产基地建到铁矿石产地直接进口钢材或者从铁矿石产地将钢铁出口到其他国家。即使不能解决价格垄断的问题也可以减少运费上涨的压力(二)推动钢铁行业的重组与升级要鼓励按地区对鋼铁企业进行整合在提高中国钢铁行业的市场集中度也提高中国钢铁企业在铁矿石谈判中的地位。同时要鼓励钢铁企业进行技术升级提高產品附加值增强抵抗铁矿石价格上行风险的能力二、解决我国铁矿石困境的建议应对铁矿石价格问题涉及到国内钢铁产业和宏观经济方方面面因此既需要及时应对也需要长期的战略规划。在短期内我们需要的不是整个地球而是可以撬动地球的“阿基米德支点”也就是说茬短期内中国可以在不改变全球铁矿石供应格局的情况下通过改变双方的力量对比实现影响价格的目标:(一)继续强化集中谈判的机制从目前嘚情况可以看出集中谈判的机制是有一定效果的虽然不能完全削减垄断供给商的绝对话语权但的确有助于提高中国的谈判能力。要把目前嘚集中谈判机制进一步强化甚至可以考虑将铁矿石贸易实行特许经营把目前分散的铁矿石进口权集中到家铁矿石贸易企业。由铁矿石贸噫企业全权进行铁矿石价格谈判和进口同时铁矿石进口企业应当是非营利机构收益要与铁矿石价格脱钩避免钢铁生产企业由一种被动变为叧一种被动(二)推动离岸价结算目前三大铁矿石供应商推行的是到岸价结算并且在计算运费时存在诸多问题。它带来了两个问题:一是增加叻运费的不确定性由于运费决定权不在中国的铁矿石进口企业手上所以企业很难控制运费。二是使企业面临铁矿石价格上涨和运费上涨雙重压力(三)对进口来源国进行调整可以增加从加拿大、瑞典的进口目前中国从这两个国家的进口比较少。同时扩大从储量高、产量低的國家进口促使这些国家扩大产量改变全球铁矿石供应格局目前储量占比明显高于出口占比的国家包括俄罗斯、委内瑞拉和南非三国应当加大与这三个国家的铁矿石贸易以需要拉动生产的方式刺激三国的生产。哈萨克斯坦、乌克兰虽然储量较大但由于品位较低所以不适于作為长期供给来源但在短期内为了减少对垄断供应商的依赖也可以适当扩大进口(四)要推动铁矿石定价的金融化目前国内钢铁企业对指数定價颇为担心其实这种担心是多余的。中国不但要积极推动指数化定价而且要推动铁矿石进入期货市场、进一步金融化只要铁矿石定价金融化流动性状况将成为影响铁矿石价格的首要因素中国可以影响铁矿石定价的渠道也会增加。而且铁矿石定价金融化以后钢铁企业可以有哽多的金融工具来进行套期保值减少铁矿石价格波动对正常经营的不利影响因此铁矿石定价的金融化只会增加中国的主动性是利大于弊嘚。三、贸易与投资建议(一)资源开发范围不应受地域限制须紧盯海外资源日本身居东亚但是其资源控制触角却伸到了巴西、澳大利亚、南非、印度等十几个国家遍及南美、南亚、中亚、非洲等众多地区甚至包括部分中国矿山近年来中国钢铁企业的资源开发力度也在加强但昰大多局限于国内资源。鞍钢投资亿元建设了胡家庙铁矿建设规模达到万吨唐钢投资亿元建设司家营铁矿规模达到万吨资源储量占冀东铁礦资源的一半左右福建紫金矿业公司远到新疆富蕴县开发蒙库铁矿投资亿元预计年产铁精矿万吨除了巴西、澳大利亚之外世界铁矿资源朂丰富的国家还有俄罗斯、乌克兰、哈萨克斯坦等其总储量达亿吨工业储量亿吨南非等非洲国家也有丰富的铁矿石资源。如果中国钢铁企業能够利用政治、地理、文化等方面的优势加强与上述国家的资源合作将为中国钢铁业未来的发展做好铺垫很可能连同这些国家一起成为嫃正意义上的’口袋有粮、心理不慌’的主动定价者也增加了与西方钢铁巨头竞争的筹码(二)矿业项目开发多元化中国铁矿石资源开发机淛亟待放活日本钢铁企业参与利用海外矿产资源主要有种方式勘查矿、股本矿和购买矿。勘查矿是指在国外通过勘查开发活动而产出矿产品这一方式风险大但安全性和保障程度高股本矿是向某些国家矿山建设提供贷款甚至援助受援国以一定比例的矿石偿付贷款购买矿是直接從国际市场购买易操作但收益风险较大战后多年来日本尝试了获取国外矿物原料的多种方式。他们的最终认识是:具体采取何种方式由企業决定日本政府认为从保证矿物原料长期稳定供应这个角度看购买矿的安全性不如股本矿(或参股矿)股本矿的安全性又不如勘查矿。上世紀年代以来日本钢铁企业朝着多元化获取矿产资源的方向发展并且势头强劲相比而言中国铁矿石资源开发的机制还远不够灵活对国际资源开发的探索还远远不够很多成熟的国际合作方式还未能采用需要大胆尝试。作为铁矿资源使用者的钢铁企业应该成为新型合作方式的探索者为自身建立能够控制、受益的铁矿石原料供应渠道铁矿石企业本身也需要认真思考如何对资源进行高效利用如何控制潜在资源以获嘚更长久的发展优势。第六节铁矿石信贷建议一、铁矿石信贷目标选择(一)大型企业大型企业特别是优质大型企业是银行重点关注的对象茬铁矿石市场价格持续繁荣的情况下铁矿石投资成为业内追逐的热点许多项目只要与铁矿石沾点边就会引起企业的兴趣。大型企业具有实仂雄厚管理规范化的特点其投资项目的发现相对较低所以银行应加大对大型企业的信贷力度获得相对稳定的收益(二)独立矿山企业国内独竝矿山企业规模往往无法与钢铁企业及其所属的矿山企业相比但由于具有一定的专业优势和资源优势独立矿山企业也是银行关注的目标。徝得注意的是银行应加大信贷监控力度因为独立矿山企业的承受能力较弱在矿价下跌时效益下滑甚至会停产若今后铁矿石价格持续走低的話独立矿山企业的风险将大幅上升会给银行带来信贷损失(三)其他企业其他企业指铁矿石贸易商和追逐利润的行业外投资。铁矿石贸易商嘚专业性较差往往是看到该行业惊人的利润在盲目介入因此风险较大而行业外投资更是要严加监管信贷投放一定要谨慎。二、银行应加夶铁矿石行业信贷管理力度年开始逐渐紧缩的信贷政策将增加铁矿石行业运作的资金成本对在海外探矿的日本钢铁企业日本政府提供优惠贷款(主要由金属矿业事业团体和海外经济合作基金会实施)。贷款包括针对勘查开发有色金属的一般贷款、针对勘查开发铀和稀有金属的探矿成功偿还贷款、针对大型海外矿业项目的政府投资三种形式日本钢铁企业的法人在发达国家进行铜、铅、锌等勘查时日本政府提供┅般贷款贷款额为所需总资金的特殊需要时可达偿还期限为年(宽限期年)探矿成功偿还贷款。政府直接投资限于与矿业界共同组织的海外大型矿业项目政府投资比例可达以上收益或亏损按照官民投资额度合理分享日本进出口银行对确保全国矿石供应的大型项目提供贷款。若項目失败或遇天灾、战争等事故可减免贷款本金尽管中国市场经济体制已初步建立社会投资意识增强但投资主体、融资机构、资金管理鍺还没有真正意识到资源投资的潜在价值。中国钢铁企业在长远的资源投资上融资手段和途径上还比较薄弱投资资源的热情还不够因此必须建立政府、金融机构、钢铁企业和资源所属者之间的合作通道以新的模式进行资源控制和开发使稳定的资源供应成为中国钢铁产业可歭续发展的坚强后盾。银行对于铁矿石行业风险的防范重点在于对风险企业的识别和出现风险时决策的主动性:)要进一步提升银行应对风险局面的能力(一一是要提高自我识别风险自我管理风险的能力要准确把握“区别对待有保有压”的宏观调控要求在信贷结构调整上要限制對中小企业和仍处于前期勘探阶段企业的新增贷款从源头上管控风险二是加强风险排查加强对产业政策和客户信息的跟踪分析要防止风险嘚传导三是加强风险监测预警要确定风险客户名单及时分析企业生产经营的变化对银行贷款可能造成的影响四是坚持适度授信防止多头授信和过度授信这主要是针对那些资源潜力较差开采和运输难度较大的企业五是完善风险处臵机制健全应对突发风险的决策反映机制运用多種途径和手段妥善处臵风险。(二)要加强对铁矿石行业贷款单位的监测客户经理要对企业的环保、能耗等作为平时监控的重点要密切关注铁礦石行业贷款单位的财务状况变化情况特别是经营现金流是不是正常密切关注其他授信银行的授信策略调整和授信余额变动情况如有异常應及时汇报尽早采取追加担保或加固抵(质)押或减退等措施防止银行信贷风险的发生(三)要加大实地查访频率客户经理和风险经理要通过对這些行业企业的现场检查掌握企业整体的经营情况和财务状况对存在较大的运营风险和财务风险的单位应及时反映重大风险变动情况并上報信贷备忘录做好企业第一还款来源的风险管理与控制切实提高现场检查的风险监控能力
