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线下转线上，恒昌洗白白了吗？
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善林金融的事一出，涉及线下理财的便不时被拎出来吊打。常有人问我诸如恒昌、银谷、信合等平台究竟如何。刚好今天又有个朋友问及恒昌，我就从我的角度聊一聊恒昌吧。实控人是谁？根据2017年的资料，恒昌的员工从5万人裁减到3万人，规模仍然很大。3万人中应该有一大部分是贷款端业务员，包括线下和电销。大家都知道的，线上理财端用不了多少人。首先勾起我好奇心的是恒昌的实控人。在各种媒体宣传报道中频频出现的恒昌创始人秦洪涛不仅不曾出现在恒昌的股东名单里，也未曾出现在恒昌旗下任何公司和平台的股东名单里。（恒昌官网上显示公司主体为恒昌惠诚信息咨询有限公司【恒昌惠诚】，股东分别为宋伟【没什么资料，据传是秦洪涛的亲戚】和鲁传伟。）而据恒昌内部员工在2016年的爆料，恒昌背后的老板既不是秦洪涛，也不是恒昌惠诚的大股东宋伟，爆料真假难辨，就不予理会了。面对为何创始人不曾出现在股东名单里的问题，曾经有恒昌的客户经理回复称因为秦洪涛曾是线下债权的居间人，不能是法人，否则涉嫌非法集资。好吧，从规避法律责任上来说，是合理的。但如果事实真是这样，不还是非法集资吗？还有个说法是，恒昌未来要上市，采取的是VIE架构。在恒昌惠诚的股东里确实曾经出现过一家名叫“恒昌投资（香港）国际有限公司”（这家香港公司目前是恒昌旗下贷款平台恒易贷的唯一股东）的公司股东，但是在2016年年底就又重新变更为自然人股东了。这个说法可信度并不高。那么恒昌的实控人到底是谁？从媒体报道上来看，属秦洪涛无疑，又是创始人又是总裁。如果是这样的话，秦洪涛到现在为何依然跟恒昌系在股权（也就是法律关系）上没有任何瓜葛？究竟是做了什么安排？莫不是秦洪涛现在还担任着超级放款人的身份？总之，看不懂。不知道经常为恒昌站台的清华大学与世界经济研究中心主任李稻葵是不是看得透透的？再来看恒昌系P2P恒昌旗下至少有三个P2P平台，包括、恒慧融和多乐融。三个P2P平台的累计交易额分别如下：（自制表格，凑合看哈 信息来源于平台官网）恒易融名气稍大一些，多乐融也有些人知道，在第三方上也查得到；恒慧融最晚、成交量最大（只有计划标），但很多人没听说过。恒易融和多乐融的实际控股股东都是宋伟和鲁传伟，很明显是一家。恒慧融在股权上则看不出跟恒昌有联系，是恒昌早期线下端转型过来的。恒易融 多乐融 恒慧融前面提到的贷款端平台恒易贷从表面上来看，三个平台都在努力合规，都上了存管（除了银行存管的恒易融需要对接新的银行），也都有意备案。不过事实上，三个平台都存在期限错配的计划标。先说恒易融，集合标为“定利宝计划”。打开今天的定利宝计划，锁定期有36个月、24个月、18个月、12个月、6个月和3个月。不管锁定期多长，底层债权都是一致的。债权多达上千页，我翻了前面数页，再翻后面数页，不同锁定期下所显示的借款人和借款金额是一样的。其实这并不是什么新鲜事，在很多平台都存在不同锁定期所对应的底层债权相同的情况。我们看已经完成募集的集合标就会知道，尽管在募集期间债权项目一致，但募集完成后，不同集合标所对应的债权项目应该是不同的。这可以归结为系统自动将资金匹配给不同的债权。但由此就会产生期限错配的情况。给大家看看截图：上述锁定期3个月的定利宝计划所匹配的债权都是36个月的。上述锁定期为6个月的定利宝计划，所匹配的债权都是24个月的。这种期限错配在多乐融和恒慧融同样存在。多乐融“定期宝”所存在的期限错配更加严重，定期宝的锁定期称为“项目剩余锁定期限“，这个锁定期和债权对应的期限相差很大。如截图所示：锁定期为274天的定期宝所对应的剩余债权期限既有1个月，也有2个月和3个月的。在57号文之前，期限错配的集合标不是个事儿，许多平台都存在。现在嘛，就是个事儿了。如果大家有仔细看多乐融的定期宝，还会发现，单个定期宝标的的额度（平台上显示为：总开标金额）不是合同金额的加总，比如说额度16万，但底下200个债权的合同金额加起来只有5万 。为此，网贷内幕（www.wangdai.info）打了客服求证，客服妹子说总的额度应该是合同金额（系统匹配给债权人的资金）乘以剩余未还款期限。工程浩大，我就不细算了，粗略算应该没错。但多乐融为何不直接显示具体的合同金额，也是让人费解。另外还有个有趣的事，在查看借款人信息时，我发现恒慧融的借款人在个人信息主体性质一栏都写的是恒慧融的运营公司恒盛致远，而恒易融的借款人在个人信息主体性质一栏写的都是自然人；在借款描述上一个是用数字代码，一个是文字简短描述。除此之外，的借款人信息设置完全一致，包括个人信息里带征信报告。 恒慧融 恒易融不知道是不是有意为之以示区别。除上述问题和费解之处，找资料的时候，我发现恒易融和多乐融在4月中同时被爆料有逾期、回款延迟等现象。从上述几点来看的话，恒昌系的三个平台在合规方面确实存在问题，尤其是期限错配的情况。但此外，尚未发现其他问题。在底层债权上，我倾向于认为恒昌的债权是比较真实的，恒昌确实有庞大的线下贷款业务团队，在线下债权的挖掘方面并不逊色。至于债权的质量，就难说了，昨天还看到有个人发帖说他父亲借了恒昌的钱，还了几期就不还了。总的来看，恒昌从线下转型线上平台，在信息透明度和合规方面仍需要加强。至于能不能能投，能不投还是别投了，为主。本文出自“网贷内幕”,不代表（）立场。
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善林的事一出，涉及线下理财的平台便不时被拎出来吊打。常有人问我诸如恒昌、银谷、信合等平台究竟如何。刚好今天又有个朋友问及恒昌，我就从我的角度聊一聊恒昌吧。实控人是谁？根据2017年的资料，恒昌的员工从5万人裁减到3万人，规模仍然很大。3万人中应该有一大部分是贷款端业务员，包括线下和电销。大家都知道的，线上理财端用不了多少人。首先勾起我好奇心的是恒昌的实控人。在各种媒体宣传报道中频频出现的恒昌创始人秦洪涛不仅不曾出现在恒昌的股东名单里，也未曾出现在恒昌旗下任何公司和平台的股东名单里。（恒昌官网上显示公司主体为北京恒昌惠诚信息咨询有限公司【恒昌惠诚】，股东分别为宋伟【没什么资料，据传是秦洪涛的亲戚】和鲁传伟。）而据恒昌内部员工在2016年的爆料，恒昌背后的老板既不是秦洪涛，也不是恒昌惠诚的大股东宋伟，爆料真假难辨，就不予理会了。面对为何创始人不曾出现在股东名单里的问题，曾经有恒昌的客户经理回复称因为秦洪涛曾是线下债权的居间人，不能是法人，否则涉嫌非法集资。好吧，从规避法律责任上来说，是合理的。但如果事实真是这样，不还是非法集资吗？还有个说法是，恒昌未来要上市，采取的是VIE架构。在恒昌惠诚的股东里确实曾经出现过一家名叫“恒昌投资（香港）国际有限公司”（这家香港公司目前是恒昌旗下贷款平台恒易贷的唯一股东）的公司股东，但是在2016年年底就又重新变更为自然人股东了。这个说法可信度并不高。那么恒昌的实控人到底是谁？从媒体报道上来看，属秦洪涛无疑，又是创始人又是总裁。如果是这样的话，秦洪涛到现在为何依然跟恒昌系在股权（也就是法律关系）上没有任何瓜葛？究竟是做了什么安排？莫不是秦洪涛现在还担任着超级放款人的身份？总之，看不懂。不知道经常为恒昌站台的清华大学与世界经济研究中心主任李稻葵是不是看得透透的？再来看恒昌系P2P恒昌旗下至少有三个P2P平台，包括恒易融、恒慧融和多乐融。三个P2P平台的累计交易额分别如下：（自制表格，凑合看哈&信息来源于平台官网）恒易融名气稍大一些，多乐融也有些人知道，在第三方平台上也查得到；恒慧融上线最晚、成交量最大（只有计划标），但很多人没听说过。恒易融和多乐融的实际控股股东都是宋伟和鲁传伟，很明显是一家。恒慧融在股权上则看不出跟恒昌有联系，是恒昌早期线下端转型过来的。恒易融& 多乐融& &恒慧融前面提到的贷款端平台恒易贷从表面上来看，三个平台都在努力合规，都上了存管（除了贵州银行存管的恒易融需要对接新的银行），也都有意备案。不过事实上，三个平台都存在期限错配的计划标。先说恒易融，集合标为“定利宝计划”。打开今天的定利宝计划，锁定期有36个月、24个月、18个月、12个月、6个月和3个月。不管锁定期多长，底层债权都是一致的。债权多达上千页，我翻了前面数页，再翻后面数页，不同锁定期下所显示的借款人和借款金额是一样的。其实这并不是什么新鲜事，在很多平台都存在不同锁定期所对应的底层债权相同的情况。我们看已经完成募集的集合标就会知道，尽管在募集期间债权项目一致，但募集完成后，不同集合标所对应的债权项目应该是不同的。这可以归结为系统自动将资金匹配给不同的债权。但由此就会产生期限错配的情况。给大家看看截图：上述锁定期3个月的定利宝计划所匹配的债权都是36个月的。上述锁定期为6个月的定利宝计划，所匹配的债权都是24个月的。这种期限错配在多乐融和恒慧融同样存在。多乐融“定期宝”所存在的期限错配更加严重，定期宝的锁定期称为“项目剩余锁定期限“，这个锁定期和债权对应的期限相差很大。如截图所示：锁定期为274天的定期宝所对应的剩余债权期限既有1个月，也有2个月和3个月的。在57号文之前，期限错配的集合标不是个事儿，许多平台都存在。现在嘛，就是个事儿了。如果大家有仔细看多乐融的定期宝，还会发现，单个定期宝标的的额度（平台上显示为：总开标金额）不是合同金额的加总，比如说额度16万，但底下200个债权的合同金额加起来只有5万 。为此，网贷内幕（www.wangdai.info）打了客服求证，客服妹子说总的额度应该是合同金额（系统匹配给债权人的资金）乘以剩余未还款期限。工程浩大，我就不细算了，粗略算应该没错。但多乐融为何不直接显示具体的合同金额，也是让人费解。另外还有个有趣的事，在查看借款人信息时，我发现恒慧融的借款人在个人信息主体性质一栏都写的是恒慧融的运营公司恒盛致远，而恒易融的借款人在个人信息主体性质一栏写的都是自然人；在借款描述上一个是用数字代码，一个是文字简短描述。除此之外，其他的借款人信息设置完全一致，包括个人信息里带征信报告。& &恒慧融& &恒易融不知道是不是有意为之以示区别。除上述问题和费解之处，找资料的时候，我发现恒易融和多乐融在4月中同时被爆料有逾期、回款延迟等现象。从上述几点来看的话，恒昌系的三个平台在合规方面确实存在问题，尤其是期限错配的情况。但此外，尚未发现其他问题。在底层债权上，我倾向于认为恒昌的债权是比较真实的，恒昌确实有庞大的线下团队，在线下债权的挖掘方面并不逊色。至于债权的质量，就难说了，昨天还看到有个人发帖说他父亲借了恒昌的钱，还了几期就不还了。总的来看，恒昌从线下转型线上平台，在信息透明度和合规方面仍需要加强。至于能不能能投，能不投还是别投了，安全为主。
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4月12日，2018恒昌财富升级峰会上，清华大学与世界经济研究中心主任李稻葵表示，恒昌就是独角兽，未来的黑石。一石激起千层浪，恒昌独角兽在一夜之间成为朋友圈的热词。
众所周知，是与宜信齐名的几大线下理财巨头之一，2014年起增开了线上平台。注意到，恒昌旗下有三个平台，分别是、恒慧融、，目前累计交易额近1300亿。
目前，这三家平台正在积极备案。今天，互金重案www.p2cgou.com/组将首先对交易规模最小的多乐融进行深入调查。
3家P2P同步推进备案
恒昌旗下3家平台在备案方面均很积极，此前有传言称，恒易融进入北京首批备案名单之列。多乐融官网宣称上线恒丰银行存管，并取得公安部颁发的信息系统“三级等保”证明，以及通信管理局颁发的增值电信业务许可证。此外，恒慧融也上线了银行存管并取得“三级等保”。从恒昌旗下3家平台的动作来看，大有3家平台同步备案的意思。
然而，随着29号文发布以及网贷备案再次延期，网贷行业再次陷入迷茫，合规整改依然是困扰全行业前进的主题。那么，恒昌旗下平台合规整改状况又如何？接下来，我们先从多乐融开始说起。
公开资料显示，多乐融隶属于。工商资料显示，多乐融成立于日，注册资本1000万元人民币，股东是宋伟（持股60%）、鲁传伟（持股40%）。
值得注意的是，根据57号文规定，日之后新设立的网贷平台原则上不予备案。
梳理恒易融与多乐融的股东信息发现，除了持股比例略有不同，两家平台股东一模一样。此外，恒昌官网、恒易贷、恒易融均出现在多乐融官网底部友情链接中。
从两家平台披露的交易数据来看，多乐融累计成交仅2.4亿，不足恒易融的一个零头。
债权总额与开标金额不一致
同时发现，多乐融多个标的开标金额与展示债权总额不一致，或存在信披失实。
以多乐融项目编号“定期宝”为例，项目年化利率5.8%，期限98天，总开标金额16万元，起投金额1000元。多乐融客服告诉互金重案组开标金额就是项目总额的意思。
值得注意的是，多乐融披露的借款人明细中，所有借款人的合同金额合计仅84221.78元，远低于平台披露的开标金额16万元。让人疑惑的是，多乐融披露的借款人明细，难道只是象征性的展示一部分？
除此之外，借款明细里匹配的债权多为24期，目前已偿还21期，剩余3期未还，这与“定期宝”设置的98天锁定期极为接近。但互金重案组同时注意到，平台也匹配了部分总共24期剩余7期未还的债权，也有借款12期，剩余4期未还的债权。这里明显存在期限错配现象，属于监管严令禁止的13条红线之一。
事实上，编号为“定期宝”的项目之所以锁定期只有98天，并非匹配的债权都是98天，而是平台通过债权转让设计，将长期标按短期标发售，以此满足投资人的需求。多乐融对此解释为，平台采用智能投标、循环出借的方式，提高资金的流动率和利用率。
然而，根据8.24《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定，禁止开展类资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为。互金重案组对照监管规定认为，多乐融定期宝产品涉嫌将资产打包发售，并通过拆分项目期限、债权转让等形式满足平台的流动性需求。
互金重案组调查发现，目前这类“计划标”产品依然很普遍，相比银行存管、超额发标问题，计划标在合规整改方面并未遭遇各地区监管部门的“一刀切”，未来计划标命运如何，我们且拭目以待。
不同标的债权信息竟然一致
如果说债权总金额与开标金额不一致，计划标涉嫌类资产证券化还不算严重，那同一组债权在两个借款项目中同时出现就显得有些匪夷所思了。
互金重案组发现，多乐融编号为“定期宝”与编号为“定期宝”的项目的债权金额均为84221.78元，债权信息虽然顺序不同，但对比多组信息发现，两个项目的债权信息竟完全一致。
互金重案组对比下图两组表格信息发现，债权人信息顺序虽然被打乱，但对比债权金额及借款人姓氏，很容易发现两组债权信息一致。
4月23日，互金重案组发现多乐融编号为“定期宝”（项目期限95天，开标金额16万）、“定期宝”（项目期限175天，开标金额63万）、“定期宝”（项目期限275天，开标金额25万）、“定期宝”（项目期限361天，开标金额110万）、“定期宝”（项目期限735天，开标金额75万）、“定期宝”（项目期限1087天，开标金额50万）的债权列表信息均为200条，债权列表总金额均为94103.96&元。
其中，编号为“定期宝”与“定期宝”的项目债权列表顺序不同，另外4个借款项目的债权列表则完全相同。
互金重案组向多乐融客服致电，关于债权总额与开标金额不一致的问题，对方客服回复的含糊不清，只表示债权金额不包括服务费等相关费用。关于不同借款项目债权列表相同问题，对方称平台采取自动匹配债权，因此会出现债权列表一致的情况。
综上，互金重案组通过两个借款项目发现，恒昌旗下多乐融至少存在3个问题：
1、平台披露的债权金额与项目金额不一致。
2、平台涉嫌以打包债权、拆分项目期限发售类资产证券化产品。
3、平台披露的债权列表真实性存疑，投资人资金去向不够明确。
互金狗（http://www.p2cgou.com/）提示：网贷内幕深
投资需谨慎
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