不断重复一个谎话，人们最终会相信。几年来，媒体头条充斥着“去杠杆化”或“降低美国债务水平”等字眼。（更多精彩财经资讯，请到各大应用商店下载华尔街见闻App）
这些文章一般走着相同的套路：美国由于房地产泡沫陷入危机，而过多的债务起到了推波助澜的作用。在过去的六年里，经济一直在缓慢而稳步地减少债务负担。
然而事实上，虽然美国金融体系确实在降低杠杆上取得了巨大进展，但整体经济却没有去杠杆。
1. 美国家庭债务居高不下
受抵押贷款债务勾销影响，美国消费者适度减少了他们的债务负担。不过，家庭债务水平仍然过高。在过去的几年里，学生贷款和汽车贷款激增。总的来说，美国家庭债务仍然占到可支配收入的103%。尽管这个数字低于2007年的峰值，但依然值得我们关注。在2002年之前，家庭债务占可支配收入的比例从未上涨超过100%。
2. 受廉价信贷影响，企业一直添加新债务
自2010年第三季度以来，企业债务每季度都环比上涨。在过去的六个季度里，企业债务平均同比增长9.5%，远高于危机前7.5%的平均水平。
3. 联邦政府债务激增
排除美国社保信托基金（Social Security Trust Fund）所持有的债务，美国联邦债务在过去6年间上升了大约7.3万亿美元，增长了140%。
结论就是，在所谓的“去杠杆化”期间内，非金融债务增加了约9万亿美元。即使将其针对GDP增长调整后，非金融债务依然自金融危机以来大幅上涨。六年前，非金融债务占到GDP的227%。而今天，该比例达到了创纪录的250%。如下图所示。
这其中存在一个问题：非金融债务的上升是否会对经济和投资者产生影响？答案是肯定的，虽然可能不是在短期内。
长期来看，处于高位且不断增长的债务负担对美国经济将产生几大影响：经济增长放缓、压抑消费者支出以及使得经济对加息更为脆弱。
目前，美国家庭的平均年龄正在不断攀升，而工资增长则依然缓慢。如果美国能来一场真正的“去杠杆”，而不是说说而已，那经济情况将会好很多。
文/ 朱启兵
<span class="related-post__meta__item__text" data-v-7.12.08 文/ 姜超
<span class="related-post__meta__item__text" data-v-7.12.17 文/ 谢亚轩
<span class="related-post__meta__item__text" data-v-7.09.11 文/ 明明
<span class="related-post__meta__item__text" data-v-7.11.22 文/ 张一苇
<span class="related-post__meta__item__text" data-v-7.11.07
总篇数 <span class="text" data-v-1 篇
总篇数 2041 粉丝 810562被浏览25,839分享邀请回答33 条评论分享收藏感谢收起22 条评论分享收藏感谢收起加拿大信贷扩张周期进入尾声 去杠杆将是新趋势-第2页-金投外汇网-金投网
您的当前位置： >
摘要：加拿大房地产市场的反向标杆，也就是做空加拿大房地产的地标式公司，HomeCapitalGroupInc日前崩盘，股票价格一天之内几乎清零，下跌近70%！
这场房贷市场引发的金融海啸，使得美联储的资产负债表从贝尔斯登倒闭前的八千万美元，扩大至今天的四万亿美元，至今还无法缩表。
home trust 的挤兑是否会发展成为普遍性的针对高息存款的挤兑，我们拭目以待，至少美国当初的经验告诉我们，政府不能允许事态这一路发展下去。
home trust 的GIC都是有加拿大CDIC担保的，储户有十万的储蓄保险。根据美国的经验，如果政府任凭其发展下去，CDIC将成为这些高息储蓄违约的接盘侠，所以，加拿大政府一定不会允许这样的事情发生。
具有与美国的房地美同样角色的加拿大房屋贷款中心CMHC，今日表示，虽然房地产过热的情况令人担忧，但是由于土地资源和房屋供应量短缺，多伦多的房地产市场价格将继续上涨！
信贷扩张周期进入尾声，去杠杆将是新趋势
如果说地产价格是船，那么信贷市场则是水，水能载舟亦能覆舟，关键看信贷周期朝着哪个方向走。目前看来，加拿大的信贷宽松阶段已经结束，从2016年十月开始，加拿大政府就针对银行和大型金融机构进行房屋贷款的压力测试，揭开收紧信贷的序幕。
从政府的角度看，2009年以来，经济步履蹒跚，低利息政策刺激实体经济效果不佳，但是针对房地产的效果彰显，加拿大这几年的增长，房地产贡献不菲。
但是，作为，在政策执行方面，除了关注GDP增长，同时也要关注就业市场和通胀水平。去年第四季度，加拿大GDP增长已经达到2.5%的水平时，加拿大却一再推诿，对于加息只字不提。看着行长波洛兹谈及2.5%的GDP增长靓丽数据时，不仅没有笑容，反而忧虑重重，让人感觉行长大人认为加拿大正在经历衰退！
金投网发布此信息目的在于传播更多信息，与本站立场无关。部分内容来自互联网，不保证该信息（包括但不限于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如无意中侵犯媒体或个人知识产权，请及时来电或致函告之，本站将在第一时间内给予删除处理。若是未经证实的信息仅供参考，不做任何投资和交易根据，据此操作，风险自担。
在本周之前，投资者对加拿大经济的前景似乎并不是特别看好，但周一6月12日加拿大央行高官的言论却驳斥了这种观点。该行高官的态度明显转为鹰派，而加拿大央行行长波洛兹也在周二6月13日的采访中补充说，加拿大未来的前景似乎不错。
周二(6月13日)欧市盘中，加元/美元触及近两个月高点，否则今天市场将非常平静。加拿大央行官员的讲话令市场提升了对该行最早可能今年升息的预期。
美元兑加元周二(6月13日)跌至2月底来最低水准，此前加拿大央行行长波洛兹发表鹰派讲话。波洛兹周二表示，2015年降息目标已基本达成，经济正累积动能。这是数日来，第二位央行高级官员为最终升息铺路，暗示央行可能较之前预想的更快加息。
周二(6月13日)亚市盘中，美元兑加元窄幅震荡走低后下破1.33，时段内最低触及1.3274，刷新两个月低位，现略微回升，交投于1.3287一线。周一(6月12日)纽约时段，美元兑加元大幅下挫超过100点。
美元人民币
新西兰元美元
外汇走势图
最新价<span class="red JO_.47
涨跌幅-0.0800
今开价<span class="JO_.6
昨收价<span class="JO_.6
1最低入金100美金
欧美:0.9$黄金:2.5$白银:4$原油:2$
2最低入金1美金
欧美:0$黄金:1$白银:2$原油:2$
3最低入金100美金
欧美:1.5$黄金:0.2$白银:0.01$原油:4$
4最低入金2,000美金
欧美:2$黄金:4.5$白银:4$原油:5$
5最低入金5美金
欧美:1.8$黄金:5$白银:0.07$原油:-
6最低入金100美金
欧美:1.2$黄金:4.2$白银:2.9$原油:-
财经日历数据查询：
前值：-386公布值：-673.6预测值：-250
前值：-386公布值：-673.6预测值：-250
前值：-386公布值：-673.6预测值：-250
下午2:40，王老师带来《欧盘解析》！！！
9:10早盘消息解读-三部委推广绿色货运配送 新能源物流车迎来机遇
【专家】期海行风清扬 回复网友：恭喜恭喜
【专家】徐平敏 回复网友：仍然以做多为主
人民币汇率调整对经济产生的影响是多方面...
很多新手刚入外汇行业都不知道外汇K线图是...
外汇交易T+0是什么意思？有很多投资者刚进...
比特币经常被称之为“全球账簿”，尽管这...
由于意大利反建制党派五星运动党(5-Star ...
继"沪港通""深港通"之后，我国的金融市场...
7x24小时咨询热线
400-664-4881
金投网官方微信
微信扫描二维码，随时随地了解金投网最新动态，掌握第一手金融理财资讯。
24小时免费咨询热线
400-664-4881美国去杠杆化：已经完成 家庭部门是否会重新举债？
作者：芝商所高级经济学家 Erik
　　作者：芝商所高级经济学家Erik Norland
　　根据纽约联邦储备银行的估计，家庭在2014年继续对其资产负债表去杠杆。消费者债务占名义GDP的百分比小幅下降，从2013年第4季度的67.5%降至2014年第4季度的66.8%。这意味着与2009年上半年87.1%的峰值相比，消费者债务在名义GDP中的占比已减少了20%以上。
　　大规模的家庭去杠杆行动主要发生在抵押债务方面，该债务在GDP中的占比在2014年末已从2008年末和2009年初68.5%的峰值降至只有49%。非抵押债务（汽车贷款+债务和其他消费贷款）占GDP的比例下降幅度则要适度一些，从2008年末的18.6%降至2012年中期16.5%的低位。自那以后，其在GDP中的占比已回升至17.8%（图1）。
　　不过，有关整个经济已完成去杠杆化的说法并不准确：家庭债务有所减少，而政府债务却出现飙升的情形。由于巨大赤字再加上低利率使家庭部门能够去杠杆，而经济又避免了类似于20世纪30年代的破裂，因此公众持有的联邦债务在GDP中的占比从2007年末的35.2%增长至2014年末的74.1%左右。
　　同样，家庭债务加上联邦债务在GDP中的占比从2008年末的126.4%增长至2014年的141%左右（图2）。这就是大多数增长发生在2011年，当时家庭债务加上联邦债务的总和在GDP中的占比达到了139.5%。由于联邦预算赤字最近年来大幅减少，已从2009年的10.1%减至只有2014年末和2015年初的2.8%（图3），因此目前联邦债务在GDP中的占比目前上涨比较缓慢。
　　由于行业崩溃，同时消费开支比个人收入增长缓慢，这使得储蓄率在可支配收入中的平均占比从2005年至2007年期间的3%左右推高至2008年至2013年间的6%左右，因此家庭部门去杠杆化拖累了经济增长。
　　不过现在家庭去杠杆化似乎多半已完成使命。实际上，鉴于劳动力收入上涨再加上低利率，如果家庭部门在随后五年当中再次加杠杆也不足为奇。此外，自从美联储在1980年开始跟踪一系列数据以来，债务减少再加上低利率使得家庭债务偿还费用降至其最低水平。在2014年第4季度，消费者（平均）只将其收入的9.9%用于偿还其债务，与%的相比有所减少。
　　较低的消费者债务和债务偿还成本，再加上资本重组的银行体系，这将使人们的心理发生变化，进而会刺激家庭今后增加借贷。特别是上涨的房屋价值会让抵押贷款借款人和贷款人有了承担/发行债务所需的勇气。标普凯斯-房价指数已收复其在2007年至2009年房市崩溃期间失地的三分之二左右（图5）。
　　如果家庭部门真的开始承担更多债务，那么人们应预期到消费支出、住房建设和税收收入（包括州和地方层面）在随后五年期间会持续回升。而这反过来应使美联储可以通过将其政策利率提高到至少核心通胀率的水平（如采用CPI的话，其占GDP的比例为1.8%；而采用核心个人消费支出平减指数的话，其则为1.3%）来更加轻松地使利率政策正常化。
　　当然，较高的利率将能够控制消费支出的增长，同时由于公共部门和私营部门的利息费用随着时间将会慢慢增加，因此这会使减少联邦预算赤字变得更难。这就是说，我们认为美联储可能会采用一种渐进的方法来使利率政策正常化（今年的某个时候会首次），而采用温和的步骤来收紧则不可能会突然给经济带来负面的冲击。即使美联储将利率提高至核心通胀率的水平，这仍然意味着按照历史标准来看，实际利率还是保持在低位，并且应会让家庭会有更大空间来扭转危机后的去杠杆趋势，进而开始再次为其资产负债表加杠杆。
　　本文中所有举例均为就不同情况而进行的假设性释义，并仅用于解释目的。本文观点仅代表作者看法，而非芝商所或其隶属机构。本文及文内信息不应被视为投资建议或实际市场经验的结果。
　　亚洲地区免责声明
　　与掉期交易具有亏损的风险，因此并不适于所有投资者。期货和掉期均为杠杆投资，由于只需要具备某合约市值一定百分比的资金就可进行交易，所以损失可能会超出最初为某一期货和掉期头寸而存入的金额。因此，交易者只能使用其有能力承受损失风险但又不会影响其生活方式的资金来进行该等投资。由于无法保证这些资金在每笔交易中都能获利，所以该等资金中仅有一部分可投入某笔交易。
　　本资料中所含信息与任何资料不得被视作在任何司法管辖区买入或卖出金融工具、提供金融建议、创建交易平台、促进或吸收存款、或提供任何其它金融产品或任何类型金融服务的要约或邀请。本资料中所含信息仅供参考，并非为了提供建议，且不应被解释为建议。本资料并未考虑到您的目标、财务状况或需要。您根据本资料采取行动前，应当获得适当的专业建议。
　　本资料中所含信息均如实提供，不含任何类型的担保，无论是明示或暗示。芝商所对任何错误或遗漏概不承担责任。本资料也可能会包含或涉及到未经芝商所或其管理人员、员工或代理设计、验证或测试的信息。芝商所不对该等信息承担任何责任，也不认可其信息的准确性或完整性。芝商所对该等信息或向您提供的超级链接并不担保不会侵犯到第三方权利。如果本资料含有外部网站的链接，芝商所并不对任何第三方或其提供的服务及/或产品予以认可、推荐、同意、保证或推介。
　　CME Group和“芝商所”是CME Group Inc.的注册商标。地球标志、E-mini、E-micro、Globex、CME和Chicago Mercantile Exchange是Chicago Mercantile Exchange Inc. (“CME”) 的注册商标。 CBOT是Board of Trade of the City of Chicago, Inc. (“CBOT”) 的注册商标。ClearPort和NYMEX 是New York Mercantile Exchange, Inc. (“NYMEX”) 的注册商标。此商标未经所有者书面批准，不得修改、复制、储存在可检索系统里、传递、复印、发布或以其它方式使用。
　　Dow Jones是道公司的注册商标。所有其它注册商标为其各自所有者的产权。
　　所有关于规则与细节之事项均遵循正式的CME、CBOT和NYMEX规则，并可被其替代。在所有涉及合约规格的情况里，均应参考当前的规则。
　　CME、CBOT及NYMEX均分别在新加坡注册为注册的认可市场运营商以及在香港特区注册为认可的自动化交易服务提供者。除上述内容之外，本资料所含信息并不构成提供任何境外金融工具市场的直接渠道，或《金融工具与交易法》（1948年第25条，修订案）界定之境外金融工具市场交易的清算服务。CME欧洲交易所股份有限公司注册及受权的服务并不含盖以任何形式在亚洲任何管辖区内（包括香港、新加坡及日本）提供金融服务。芝商所实体在中华人民共和国或台湾概无注册、获得许可或声称提供任何种类的金融服务。本资料在及境内根据《金融投资服务与资本市场法》第9条第5款及相关规则、《2001年企业法》（澳洲联邦）及相关规则的规定，将发布受众仅限于“职业投资者”；其发行应受到相应限制。
　　2015年CME Group&和芝商所版权所有，保留所有权利。
（责任编辑：HF049）
06/09 02:4506/09 02:4406/03 02:3405/30 03:58
期货精品推荐
每日要闻推荐
社区精华推荐
精彩策划推荐
　　【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。(window.slotbydup=window.slotbydup || []).push({
id: '2014386',
container: s,
size: '234,60',
display: 'inlay-fix'
&&|&&1次下载&&|&&总2页&&|
您的计算机尚未安装Flash，点击安装&
阅读已结束，如需下载到电脑，请使用积分（）
下载：1积分
0人评价1页
0人评价5页
0人评价1页
0人评价2页
0人评价2页
所需积分：（友情提示：大部分文档均可免费预览！下载之前请务必先预览阅读，以免误下载造成积分浪费！）
（多个标签用逗号分隔）
文不对题，内容与标题介绍不符
广告内容或内容过于简单
文档乱码或无法正常显示
文档内容侵权
已存在相同文档
不属于经济管理类文档
源文档损坏或加密
若此文档涉嫌侵害了您的权利，请参照说明。
我要评价：
价格：1积分VIP价：0积分