登录没有账号？
&登录超时，稍后再试
免注册 快速登录
这轮债市跌得有多惨 已有机构被爆仓？
秦小琴 甘炼
&&& 本文首发于微信公众号：Wind资讯。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。　　近日，金融市场哀鸿遍野，爆仓和违约传闻不绝于耳。
　　更多资讯，请下载Wind资讯金融终端APP来源：香港万得通讯社综合报道作者：秦小琴、甘炼
　　辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前。
　　在经历“股债汇”三杀后，金融市场哀鸿遍野。有消息称，这除了让大量机构收益回撤外，还造成机构的违约和“爆仓”。业内担忧，债市多米诺骨牌效应到何时才结束？
　　债市现爆仓+失联风波？
　　12月14日晚，两则重磅传闻惊爆债券市场。
　　传闻一：国海资管债券爆仓，债券团队负责人张扬失联，其让廊坊银行代持的100亿债券浮亏巨大。
　　针对此传闻，(,)董秘回应称，“公司正在核查”。
　　也有消息称，张扬是冒用国海证券的名义进行交易，用的印章是私刻的。
　　国海证券一名不愿具名的人士表示，张扬7月份已经离职，具体的情况还在调查中，信息还在搜集中，国海并不知情，国海证券的交易也没有出现违约。而另一名据传一同失联的郭亮，该人士则表示不熟悉。
　　随后，廊坊银行发布公告，澄清传闻。称该传闻属于谣言，廊坊银行与传闻提及的*海证券无任何业务往来，不存在传言中所谓的“债券代持”业务。
　　针对此爆仓的传闻，上海一家私募基金负责人表示，在本轮的大幅下跌中，不少杠杆比较高的私募机构都出现了爆仓，人直接“跑路”。
　　传闻二：据新浪财经报道，旗下的一只货币基金遭遇投资者巨额赎回，公司可能面临6亿元的巨额赔款。不过就此事询问当事方，华夏基金方面回应：“绝对是谣言。”
债市暴跌出历史新高度
　　12月14日，继续下探。截至下午收盘，10年期国债主力合约T1703跌幅扩大至0.26%报96.270元；10年期国债期货主力合约T1706跌幅扩大至0.29%报收95.565%；5年期国债期货主力合约TF1703跌幅扩大至0.13%报98.740元。
　　值得一提的是，12月12日，10年期国债期货主力合约暴跌1.06%，创上市以来最大单日跌幅；中债10年国债估值大幅上行6BP至3.15%关口，刷新日以来新高。5年期国债期货主力合约TF1703收报99.01元，也大跌0.48%。
　　直接看下图，跌势多么凶残！
12月共27只债券取消或推迟发行
　　事实上，近日伴随着收益率的大幅上行，信用利差明显走扩，已导致信用债推迟与取消发行激增。
　　Wind资讯统计显示，截至12月14日，12月份推迟或发行失败的债券数量已达27只，接近11月全月的31只。而11月至今推迟或发行失败的债券数量，已超8、9、10三月总和。
　　12月7日，亨通集团有限公司宣布取消2016年第十期超短融的发行，对此，公告中将“市场情况”列为主因。12月6日宣布取消发行当年第二期中票的南方水泥有限公司则表示取消发行是因为“近期市场出现波动”。
　　与此同时，部分公司选择了推迟发行，12月2日，公司推迟发行2016年第五期超短期融资券。
　　(,)指出，从近期几起违约事件来看，公司违约前均陷入内部资金周转困局。结合近期一级市场表现，取消及推迟发行规模个券大幅攀升，企业短债融资渠道收窄。倘若企业内部造血功能不足，外部融资再受约束，信用风险或产生加速暴露的可能。
　　中金固收认为，在市场持续调整的背景下，多头力量和情绪明显消退，在基金赎回、止损盘止损、中证登新规落地和国债期货跌幅创新高的负反馈下，加上上涨、PPI超预期引发的通胀预期升温，市场做空动能增强，带动收益率进一步上行。
　　货币基金赎回加剧
　　根据证券时报报道，目前固收产品赎回情况各家都会有，且会持续一段时间，但不会太久，整个债券赎回收益率到一定高位后，就不会有过大的赎回压力了。
　　报道指出，近期不少机构因为资金紧张选择赎回，某些公司旗下货币基金近一段时间赎回量达到几十亿。
　　一家基金公司固收投资总监称，现在银行头寸非常紧张，而且银行不断发行同业存单，尤其是中小银行的同业存单收益率越来越高，使得许多机构的产品收益率出现倒挂。
　　年底债市的调整还没有结束，目前配置会非常谨慎。
　　业内称，从机构投资者的角度来说，这就是囚徒困境，赎得越早越得利，因为一旦赎回，杠杆和久期就会被动加强，那么在债市下调的时候，杠杆和久期越高，受伤程度越大。
　　从场内交易型基金情况看，最近1个月赎回量位居前三的均为货币基金，总规模缩水最厉害的基金份额减少了42%，还有多只基金份额减少20%以上。
　　违约连发
　　在债市调整之际，信用债违约风险也给市场带来负面情绪影响。
　　据21世纪经济报道称，12月13日出现了约5亿元的债券交易违约，截至今日尚未解决。 “做的是T+0+1交易，即交易对手当天买入，第二天卖出10年期的农发债券，但是由于价格下跌，第二天华龙证券直接不要了。”
　　报道中称，某市场人士表示：“还不是私下口头说好了后来不要的，是前台外汇交易中心已经做了交易，第二天后台结算时华龙证券不做处理。资金面一紧张或者价格大幅下跌，出现头寸平不了的技术性违约很多，但是一般第二天就处理了，像这样恶意违约的从来没有过。”
　　另有消息透露，近日出现违约的机构还有很多，包括一些大型和银行。
　　12月5日晚，上清所发布公告，博源控股集团有限公司2016年度第一期超短期融资券（16博源SCP001）未能在当日还本付息，这是四季度继“15冀物流CP002”和“15机床CP003”之后的又一次违约事件。
　　在12月2日，博源控股发布到期兑付存在不确定性的风险提示公告，博源控股称：“由于公司流动性不足，资金链紧张，原计划的资金筹措方案目前尚未落实。”值得注意的是，此前，“15冀物流 CP002”和“15机床CP003”均因“技术性原因”违约，而其背后则是企业愈发紧张的资金链。
　　经济观察报称，结合四季度此前的两次违约事件，企业资金链紧发的“技术性”问题开始引起债市警觉，叠加流动性紧张因素，债市行情“黑云压城”。
　　有市场观点认为，不必对博源控股违约事件过于恐慌。证券分析师黄文涛表示，在事件和中铁物资事件爆发后，监管层大大提高了对信用风险的重视程度，而债转股近期落地已达7例，发改委也表示债转股先行先试近1000亿元，未来随着落地逐渐增多将大大降低相关债券的违约风险。因此，我们认为短期内信用风险不必要过于恐慌，不过虽然风险溢价不会有趋势性影响，但信用债短期仍然侧重防御。
　　警惕去杠杆风险
　　本轮债市调整，市场普遍认同配合宏观去杠杆的观点。而从机构最新分析来看，去杠杆已收获成效。
　　(,)明明研报认为，10月下旬以来，债市出现数次恐慌性下调，当前10年期国债收益率已突破3.18%。债市调整的背后是监管层去杠杆的决心和央行货币政策的边际收紧。
　　研报同时分析，在现行债市杠杆测算方法下可以看出，下半年以来杠杆率有所下降，11月水平为109%。
　　不过现在面临新的问题，业内人士对去杠杆引发踩踏的担忧再次升温。
　　中国证券报报道，债市调整到现在，更多暴露出金融脱实向虚、机构资产负债表膨胀下债券市场存在的诸多不稳定因素，在当下市场情绪如此脆弱的情况下，去杠杆引发踩踏很可能扮演债券市场调整的加速因素，短期来看，除经济短期难证伪及海外市场波动外，金融去杠杆及其负反馈或仍是债券市场最大风险点。
　　此前即指出，同存、同业理财等主动负债在扩张金融机构资产负债表的同时也加剧了系统不稳定性。资金面紧张下，可能引发连锁反应，带来金融机构集体去杠杆的效果。如果形成了负反馈，则这一过程可能会延续一段时间。
　　“债券市场目前的杠杆情况相对不透明，如果用去杠杆去解释当今的债券市场很可能会陷入‘用现象解释现象’的怪圈，但从近期市场调整的力度来看，杠杆已经成型的这个假设是很可能的，而去杠杆可能也是债券市场调整的加速因素。”(,)在最新研报中指出。
　　而据(,)的最新调研，近期同业存单发行难度显著上升，在央行主导的拉长负债端期限，从而使得成本抬升的过程中，之前部分银行通过发行同业存单“空手套白狼”的方式已经很难获利，同业杠杆将继续下降。该券商分析师同时表示，“
　　从时间上看，目前同业杠杆去杠杆结束还言之过早，至少要延续到明年一季度。”
　　(,)同时表示，11月下旬的本轮债市调整，与资金面紧张、银行大额赎回有关。面对业绩压力、负债成本难降以及MPA考核，预计明年理财规模增速或进一步下滑，始终需要防范金融去杠杆对债市造成的冲击。
　　总体而言，短期来看，市场对跨年流动性仍保持谨慎，对监管趋严的担忧情绪也难以降温，加之机构去杠杆的行为仍将惯性延续，对本就不稳定的债券市场而言，这个年关也许是近几年来最难熬的一年。不过，在经历大幅调整后，随着流动性边际缓解和债券绝对利率走高，债券的配置与交易机会或也在孕育中。
　　最大的债券牛市结束？
　　而除了中国债市外，全球其他地区国债市场也是凄凄惨惨戚戚。
　　债市抛售引起长债价格“一泻千里”，比利时2116年到期债券，相比今年8月的价格，已经崩溃似地跌去30%。
　　而数据显示，连“全球债市老大哥”也撑不住了！众所周知，美国10年期国债收益率在全球债市中的地位有多重要。它不但代表美国真实利率，也是全球经济和金融市场的风向标。甚至可以说，中国国债的“黑色星期一”也与美国国债有千丝万缕的联系。
　　值得关注的是，这个“全球债市老大哥”12月12日上破重要关口2.5%，为2014年10月以来头一遭；更糟糕的是，长达六年的阻力线已破坏，进一步上涨的空间打开，接下来收益率会不会挑战前高――3.00%？
祸不单行，“小兄弟”五年期美债也在近期突破关键阻力线：
毫无意外的，利率曲线的短端风筝也断了线：
　　突破关键技术位不可怕，可怕的是由此形成的“一致预期”。这一次，几乎所有人都在朝同一方向押注：
　　长端：十年期国债期货投机性净空仓规模创两年新高
短端：欧洲美元非商业投机性净空仓规模创历史新高
　　根据CFTC最新公布的持仓数据，对冲基金和其他大型投机者上周增持了逾一倍的10年期美国国债空头头寸，净合约数达到近两年最高水平228604份。
　　此前，桥水基金(Bridgewater Associates)的雷蒙德?戴利奥(Ray Dalio)曾指出，债券市场的牛市事实上已经结束。雷蒙德?戴利奥在文章中写道：“
　　我们认为这就是一个明显的可能，我们已经经历了一个历时30年的债券价格最好时期”。
　　雷蒙德?戴利奥指出：“
　　我们可能已经实现了通货膨胀的长期低点，也实现了与通胀相关的债券收益率长期低点。当有重大的逆转行为（像历时30年的债券市场牛市）发生时，就会出现大量已经扭曲了自己位置的市场参与者（通常都是无意识地）。市场的变化将会让他们感到不安，甚至会动摇他们。随着市场变化的进一步增强，他们将会彻底被洗牌出局”。
&&& 文章来源：微信公众号Wind资讯
（责任编辑：柳苏源 HN091）
和讯网今天刊登了《这轮债市跌得有多惨 已有机构被爆仓？ 》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
提 交还可输入500字
你可能会喜欢
热门新闻排行榜
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
违法和不良信息举报电话：010- 传真：010- 邮箱：yhts@ 本站郑重声明：和讯信息科技有限公司系政府批准的证券投资咨询机构[ZX0005]。所载文章、数据仅供参考，投资有风险，选择需谨慎。拒绝访问 |
| 百度云加速
请打开cookies.
此网站 () 的管理员禁止了您的访问。原因是您的访问包含了非浏览器特征(38e1d-ua98).
重新安装浏览器，或使用别的浏览器最乐观分析师不再乐观 中国债市火爆行情已结束？ _ 东方财富网()
最乐观分析师不再乐观 中国债市火爆行情已结束？
东方财富网APP
方便，快捷
手机查看财经快讯
专业，丰富
一手掌握市场脉搏
手机上阅读文章
如火如荼的中国债券市场已经经历了2年多的大牛市，但眼下即便是中国最乐观的债券分析师也表示，在收益率跌至6年低点后，持续长度创纪录的中国国债上涨期已近尾声。
　　如火如荼的中国债券市场已经经历了2年多的大牛市，但眼下即便是中国最乐观的债券分析师也表示，在收益率跌至6年低点后，持续长度创纪录的中国国债上涨期已近尾声。　　据外媒最新调查所得的预期中值，中国10年期国债收益率到年底将升至3.28%，而周二在二级市场报2.98%。在接受调查的10家机构中，最乐观的华宝信托称，该收益率将基本持平于3%。　　在中国央行(PBOC)放宽货币政策以支持经济增长后，中国国债在10月份连续第5个月贡献正回报。现在，分析师看到了逆转迹象，因上证综指10月份的上涨降低了避险资产需求，而债券市场创纪录的杠杆水平引发了人们对决策者将控制债市杠杆投资的担忧。　　华宝信托驻上海经济学家聂文表示，“在经过相当长时间的调整后，股市可能变得具有吸引力，而决策者可能不希望债市的杠杆水平太高；如果央行继续降息，长期国债收益率会进一步下降，而央行不太可能继续降息。”他将年底收益率预期从9月时预期的3.45%下调。　　中国央行上周五(10月23日)在一年内第六次下调基准贷款。而调查所得的预期中值，中国央行将维持4.35%的水平直至明年年底。决策层也在使用其他工具来提振经济增长，包括降低率和增加对基础设施项目的资金支持。(中国10年期国债收益率来源：FX168财经网)　　这些刺激措施已帮助推动上证综指本月以来上涨11%，该指数之前自6月高点下跌达43%。这重振了股票投资需求。据中国证券登记结算有限公司的新开户数在过去两周上升。　　与此同时，在杠杆投资飙升的情况下，人们越发担忧监管部门将遏制债券市场的投机性融资。允许投资者使用已持有的债务作为抵押品借款一天的回购交易，在过去一年里翻了一倍，上周达到史无前例的2.1万亿元人民币(3300亿美元).　　研究称，只要显示出稳定迹象，债市就不太可能继续上涨。10月19日公布的官方数据显示，中国第三季度()同比增长6.9%，为2009年以来的最低增速。　　陈康领衔的研究分析师在周三的一份中写道，除非出现硬着陆，收益率没有多少进一步下跌的空间。
(责任编辑：DF159)
[热门]&&&[关注]&&&
举报原因：
侵权（诽谤、抄袭、冒用等）
举报邮箱：
举报成功！
个性化推荐
请下载东方财富产品，查看实时行情和更多数据
网友点击排行
郑重声明：东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。
扫一扫下载APP
东方财富产品
关注东方财富
天天基金网
扫一扫下载APP
关注天天基金登录没有账号？
&登录超时，稍后再试
免注册 快速登录
暴跌何时结束？关注三大信号
　　再现踩踏
　　内忧外患连续夹击之下，美联储靴子落地成为压垮债市的“最后一根稻草”。15日凌晨，美联储公布议息会议决议，将短期利率上调0.25%，虽然市场对此已有充分预期，但国际金融市场仍反应剧烈，美元升破102.5关口；美债率上行近10BP。
　　在此背景下，本就因“爆仓”、“违约”等负面传闻风声鹤唳的中市再次遭遇恐慌性下跌。5年、10年期开盘不久便双双被砸至跌停，为国债上市以来首次，尽管日内恐慌情绪曾一度缓解，但午后多个合约又数次触及跌停，截至收盘，10年期国债期货主力合约T1703收跌1.81%，创上市以来最大跌幅，最终报94.555元；5年期国债期货主力合约TF1703也收跌1.16%至97.595元。此外，国债期货远月合约TF1706、T1709双双以跌停价收盘。
　　当日收益率也急速飙升，剩余期限近10年的国债活跃券160017收益率一度大涨超15bp至3.39%，尾盘回落至3.22%，较上日收盘价上涨5BP；剩余期限近10年的国开债活跃券160210收益率一度暴涨超20bp至报3.9%，尾盘则回落至3.69%，较上日收盘价大幅上行11.5BP。
　　“12月份原本面临年末跨年资金面紧张，再加上美联储加息，前期持续下跌的走势导致机构情绪偏悲观，受到市场传言影响，机构一致‘去杠杆’，流动性需求‘自我’产生和放大，市场形成了下跌-止损-继续下跌的反馈过程。某种程度上来讲，本次债券市场的急速调整，已经可以称得上‘崩盘’节奏了。”证券点评称。
　　密切观察企稳信号
　　债市连续大跌之后，“浮亏”、“爆仓”、“违约”、“失联”等传言甚嚣尘上，尽管相关当事人纷纷出来辟谣，但市场已然“累觉不信”，交易员纷纷启动“跑得快”模式，一切恍若去年6月A股踩踏。
　　不过恰如业内人士所言，市场永远是对的，然而市场并不永远是理性的，但最终市场会回归理性。那么，债市调整何时才会结束呢？对此，机构建议投资者密切观察经济基本面、流动性、汇率等方面的变化，机构认为，一旦经济下行压力再显、流动性恢复平稳、汇率贬值压力显著减轻、债市杠杆明显去化、资产价格涨幅明显收窄等信号出现，债市将很有可能企稳或出现转机。
　　“无论从央行的态度，还是从经济基本面来分析，都不宜过于悲观地看待此次债市调整，更不应将其解读为‘债灾’、‘钱荒’等极端事件。”徐高指出，一方面，央行只是想通过对杠杆投资者的“小小惩戒”来促使债市有序去杠杆。搞出类似去年股灾那样的“债灾”，又或是让钱荒再卷土重来，都绝对不是央行的目标。所以，相信在短期内央行就会加大流动性的投放来平抑当前的紧张局面，避免事态过度恶化。与此同时，经过当前的调整，债券收益率与基本面之间的偏差已经得到了明显修正。考虑到地产限购对地产投资的抑制，以及基建投资目前仍然紧绷的融资瓶颈，2017年我国经济增长仍将面临较大下行压力，大概率会继续运行在6.5%附近。而当前PPI虽然大幅冲高，但背后有去产能政策带来的短期影响，持续性也不会太强。
　　国泰君安证券同时表示，市场传言以及市场情绪偏弱，导致债券市场的下跌将持续，考虑到市场踩踏可能带来债市“调整过头”甚至“崩盘”风险，市场的企稳或者转机或者来自央行的主动“放水”稳定流动性预期，或者是市场安全边际大幅上升主力机构投资者再次进场，投资者需要警惕风险和抓住机会。
　　进一步指出，市场调整将要结束时可能出现三大信号：第一，同业理财的规模、占比和收益率都出现了一定程度的下行且趋于稳定；第二，央行重新采用降准等低成本的方式投放资金，或者向下引导资金投放利率。当基本面出现大幅度恶化时，可能会使得货币政策重心重回稳增长；第三，人民币重回升值通道，外汇占款重新流入中国，给银行体系形成低成本超储，目前流动性困境自然得到缓解。
　　调整中把握布局机会
　　考虑到当前债市利空因素较多、市场情绪极为脆弱，以及市场本身出现了去杠杆和下跌相互加强的自我循环，不少业内人士认为，短期内金融机构“去杠杆”很可能再次加速，但“去杠杆”引发的恐慌情绪终会平息，连续超调之后市场终将回归基本面，由此投资者也无需过于恐慌，建议投资者在调整中谨慎把握布局机会。
　　“在一个合适的观察期限内，杠杆情况和基本面的变化应该是大致吻合的，也许加杠杆或去杠杆在短期会影响市场情绪，引起市场的超调，但行情终会回归到与基本面匹配的水平。”(,)表示。
　　从基本面来看，中国经济长期“L型”走势对债市仍有支撑。如(,)表示，尽管11月经济数据平稳，但目前断言趋势性改善仍为时尚早，基本面仍未出现拐点。临近年底，回升导致债市预期分化、资金面持续偏紧、市场悲观情绪发酵，债市整体承压，预计春节前债券收益率仍将继续高位震荡，但随着节后经济、通胀的回落，资金面有望好转，债市情绪将持续修复，大幅调整过后布局机会将逐步显现。
　　中金公司同时表示，鉴于通胀和通胀预期没有带动企业的投资需求，融资需求不旺使得资产荒的局面没有变化，加上房贷减少，银行仍会增加债券配置，这是压制债券利率不会持续上升的重要因素。预计到明年二季度，走弱带动PPI见顶回落，以及下游行业逐步走弱，会使得通胀压力和预期开始缓解。届时债券市场的基本面因素支撑力量上升。该分析师认为，在基本面因素暂时还不配合的情况下，投资者可以先关注中短期债券的配置和交易机会，长债的机会仍需要等待。
　　不过也有观点认为，在连续三年的牛市之后，债熊或已来临，建议投资者仍保持谨慎。如九州证券认为，此次美债收益率上行将再度加剧中国债市调整，在房地产投资拉动中国经济重新下滑、通胀趋势性下行、央行重回宽松之前，债券市场仍将长期调整。
（责任编辑：张功成 HN092）
和讯网今天刊登了《暴跌何时结束？关注三大信号 》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
提 交还可输入500字
你可能会喜欢
热门新闻排行榜
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。
违法和不良信息举报电话：010- 传真：010- 邮箱：yhts@ 本站郑重声明：和讯信息科技有限公司系政府批准的证券投资咨询机构[ZX0005]。所载文章、数据仅供参考，投资有风险，选择需谨慎。债市暴跌迎“黑暗”时代_网易财经
债市暴跌迎“黑暗”时代
用微信扫码二维码
分享至好友和朋友圈
（原标题：债市暴跌迎“黑暗”时代）
债市暴跌迎“黑暗”时代
综合整理 何艳
若论近日资本市场最火爆的消息，国债期货引发一片哀鸿遍野排第二，没有其他新闻敢抢第一。就连美联储加息都没能抢过风头，淹没在爆仓、失联等一连串字眼中。此番情形，让小编不禁想起数月前，债市异常火爆的场景。彼时，小编也应景整理了一篇短文，直到现在，“买买买，一直买到零利率”的呼喊声似乎还萦绕耳旁。怎料，不到4个月的时间，资本市场完全逆转，真是分分钟让你长见识。
其实，早在10月下旬，债券市场就一路下跌。在10年期国债收益率“破3”之后，国债期货的跌势也愈加猛烈。近期，伴随着“债券进入非常严峻时刻”的声音，关于机构违约和爆仓的传闻不断涌现。
12月14日，债市圈疯传一则消息：国海证券一个债券团队负责人出国失联，请廊坊银行代持的100亿债浮亏巨大，国海直接不要了，章是萝卜章。此消息经媒体传播后引起热议，同时媒体还报道，12月13日华龙证券出现了约5亿元的债券交易违约，截至今日尚未解决。
对此，国海证券15日午间发布紧急公告称，印章事件纯属伪造，媒体所爆涉事相关人员张杨、郭亮系公司资管分公司原老团队员工，张杨已于日离职，郭亮目前已主动到公安机关投案。
此外，传闻中所涉及的廊坊银行14日晚间也紧急发布声明称，“该传闻属于谣言，廊坊银行与传闻提及的国海证券无任何业务往来，不存在传言中所谓的 债券代持 业务。”
同时，华龙证券也于14日深夜在官网发布声明称，该公司对此事件高度关注，立即对相关业务进行全面自查。该公司将先于12月15日第一时间完成15国开18等债券交割。
短短半年时间内，债市“深刻”地体验了何谓冰火两重天。就此局面，分析人士指出，经历长达近3年的牛市后，债券收益率不断下行并刷新历史低位，通过滚动加杠杆增厚收益成为不少投资者普遍使用的策略，造成债市局部杠杆偏高。而在监管层频频出拳剑指“防风险、去杠杆”，以及央行“锁短放长”、资金利率趋于抬升的背景下，去杠杆及其负反馈就成为债券市场最大的风险点。
方正证券也表示，短期债市还会受到基本面利空和悲观情绪的影响，但基本面的稳态被打破可能是债市情绪修复的一个契机。杠杆带给我们的只是一个加速器的作用，在债市的价值回归后，杠杆和需求有修复的空间。从2013年下半年那轮熊市的经验来看，信心修复的时间点很可能在明年春节后，这次调整并非是在周期框架下的一次持续性调整。”
据媒体报道，在业内人士看来，由于此前资产荒带来的资金堆砌效应，造成部分银行委外涌入债市，进而推高债市杠杆，而国债期货跌停所带来的债市暴跌效应，或将对高杠杆债券资管产品和部分公募基金带来较大影响。
“如果一些产品的杠杆较高，债市的暴跌将可能进一步诱发流动性风险，就像去年的股票市场的剧烈波动一样。”某券商固收交易员表示。
债市相关报道：
债务风波剧情逆转 华龙证券将完成交割
来源：全景网
昨日在债市圈疯传消息：国海证券一个债券团队负责人出国失联，请廊坊银行代持的100亿债浮亏巨大，国海直接不要了，章是萝卜章。此消息经媒体传播后引起热议，同时媒体还报道，12月13日华龙证券出现了约5亿元的债券交易违约，截至今日尚未解决。
爆仓+失联，这些敏感的字眼让这几十字的传闻在媒体和朋友圈不断发酵，国海证券、华龙证券、华夏基金成为事件传播的绯闻主角。
14日晚间11时左右，华龙证券通过官网发布了一则声明，使债券风波剧情再度逆转。华龙证券公告称：12月14日晚间，部分媒体转发了题为《债市下跌引发华龙证券5亿违约 国海证券一负责人失联》的相关报道。我公司对此事件高度关注，立即对相关业务进行全面自查，经查该报道与事实严重不符。经公司研究决定，我公司将先于12月15日第一时间完成15国开18等债券交割，维护市场秩序，消除负面影响，并追究相关机构的有关责任。
华龙证券此则公告起码可以解读出以下几层含意，其一、华龙证券对此事非常重视，积极处理，当天深夜即做出快速反应。其二、传闻与事实的全部可能有很大出入，华龙证券目前资本充裕，并不存在资金流动性紧张问题，公司固定收益业务多年来合规经营，从未发生违约情况，事情还没到水落石出的时刻，外表可能无法看清。其三，华龙证券对5亿元国开债等债券全额接盘，承担了相关损失，也表现出其有勇气、有担当的作风。其四，可能还会有秋后算帐的时候，华龙证券也会追究相关机构的责任。
债市一日三传闻 多机构紧急发声回应
来源：每日经济新闻&
10月下旬以来，债券市场一路下跌。在10年期国债收益率“破3”之后，国债期货的跌势也愈加猛烈。
而伴随着近期“债券进入非常严峻时刻”的声音出现，关于机构违约和爆仓的传闻不断涌现。12月14日，市场有传闻称，国海证券一个债券团队负责人张扬失联，其让廊坊银行代持的100亿元债券浮亏巨大，国海对此拒不承认。
对此，有国海证券内部人士王某14日晚间媒体记者表示，张扬并非公司资管业务负责人，而是前资管部门负责人，并已于7月份离开国海证券。至于传闻中涉事的业务是否与国海证券有关，目前公司内部尚未有明确说法。
此外，传闻中所涉及的廊坊银行14日晚间也紧急发布声明称，“该传闻属于谣言，廊坊银行与传闻提及的*海证券无任何业务往来，不存在传言中所谓的 债券代持 业务。”
与此同时，华龙证券也于14日深夜在官网发布声明称，该公司对此事件高度关注，立即对相关业务进行全面自查。该公司将先于12月15日第一时间完成15国开18等债券交割。
债市短期调整空间有限
近日，10年期国债期货主力合约屡创上市以来新低，10月20日以来已累计下跌5.2%。与此同时，10年期国债收益率曲线也已站稳3%关口，并一度触及3.2%。
实际上，早在11月中旬就有机构开始警示，10年期国债收益率必破3%，债券市场正面临2013年以来“严峻时刻”。
兴业证券固定收益研究团队在一份研报中指出，相比4月份，由于这次调整的起因来自于负债端，因此信用债的调整幅度大部分不如4月份惨烈。但调整后，10年国债、国开债的收益率已经超过7月份高点，几乎使得下半年建仓的所有委外账户都出现了亏损。
记者近日根据“天天基金网”数据统计发现，11月份以来，截至上周末，在不到700只可统计债基中，有660只净值出现下跌，其中多只债基跌幅超过6%。
此外，Wind数据显示，自10月24日债市调整以来，已有206只债基收益由正转负，占据全部可统计基金总数量的17.56%。在全部206只收益正转负的债基中，2016年新成立的债基数量为135只，占据收益正转负债基总量的65.53%；其中，今年下半年新设立的债基为119只，占据上述债基总量的57.76%，这意味着，在近两成收益由正转负的债基中，一半以上的都是今年新成立的债券型基金。
记者注意到，而对于债市未来的走势，不少观点认为仍有调整空间，但对明年的市场仍然看好。海通证券首席宏观分析师姜超就在研报中表示，债市短期的调整空间有限，预测明年二季度以后通胀有望重新下行，对债市明年依旧看好。
一日惊现三传闻
记者注意到，在债市持续下跌的过程中，12月14日，债市充斥着各种违约、爆仓、失联的传闻。
针对市场上关于“国海证券债券负责人张扬失联”的消息。14日晚间，国海证券内部人士王某告诉记者，首先，张扬并不是公司债券债券团队的负责人，其为资管业务部门前负责人；其次，张扬本人已于今年7月份离开国海证券。所以，相关市场传闻，并不符合实际情况。
王某还对记者表示，张扬原来是公司资产管理三部的负责人，但资管分公司改组之后，该部分的相关人人员基本都走了。至于传闻中涉事的业务是否跟债券有关，是否是张扬本人在国海证券任期内涉及的业务，目前公司内部没有明确说法。
12月14日晚间，传闻中涉及的廊坊银行紧急发布声明称“该传闻属于谣言”，并表示，“廊坊银行与传闻提及的*海证券无任何业务往来，不存在传言中所谓的 债券代持 业务；廊坊银行债券业务一直遵循合法合规运营的原则，所有业务运营正常，并不存在传言中的亏损。”
此外，市场还有一则消息称，华夏基金旗下的一只遭遇投资者巨额赎回，公司可能面临6亿元的巨额赔款。对此，12月14日晚间，华夏基金通过微信公众平台发布声明对此进行了否认。华夏基金称，“目前我司旗下所有货币基金均正常运作，申赎照常，无任何特殊情况。”
与此同时，华龙证券也爆出5亿元债券交易违约的消息。据媒体报道，12月13日华龙证券出现了约5亿元的债券交易违约，截至14日尚未解决。“做的是T+ 0+1交易，即交易对手当天买入，第二天卖出10年期的农发债券，但是由于价格下跌，第二天华龙证券直接不要了。”
12月14日晚间，华龙证券在官网发布声明称，有媒体转发了题为《债市下跌引发华龙证券5亿违约 国海证券一负责人失联》的相关报道。该公司对此事件高度关注，立即对相关业务进行全面自查，经查该报道与事实严重不符。经研究决定，该公司将先于12月15日第一时间完成15国开 18等债券交割，维护市场秩序。
国债期货暴跌 五债、十债先后触跌停
来源：金融界网站
12月15日讯 早盘国债期货大幅跳空低开，急速走低，五债和十债纷纷触及跌停。五债跌1.2%，报97.560，十债跌2%，报94.375。本次为国债期货上市以来首次现跌停。
截止北京时间9:27分，五债和十债纷纷触及跌停
现券方面，间债市早盘现券收益率全线暴涨，10年期国债现券暴跌近20基点。中国2026年到期、票息2.74%国债成交收益率上涨至3.39%，昨日最高3.2%。
今日流动性依然紧张。银行间资金市场状况显示，SHIBOR今日连续第三天全面上涨。隔夜shibor报2.3110%，上涨1.10个基点；7天shibor报2.5050%，上涨0.60个基点；3个月shibor报3.1635%，上涨0.67个基点。
公开市场方面，中国央行今日将进行1400亿元7天期操作，450亿元14天期逆回购操作，600亿元28天期逆回购操作，今天将有1000亿逆回购到期。&
债市暴跌如何酿成？去杠杆引踩踏
从10月份见顶以来，十年期国债期货已经暴跌逾7%，五债期货也跌去4%。引发这一轮债市暴跌的真相是什么？市场众说纷纭，但毋庸置疑的是，流动性偏紧预期下的金融去杠杆是导致近期债市跌势难止的关键因素。
分析人士指出，经历长达近3年的牛市后，债券收益率不断下行并刷新历史低位，通过滚动加杠杆增厚收益成为不少投资者普遍使用的策略，造成债市局部杠杆偏高。而在监管层频频出拳剑指“防风险、去杠杆”，以及央行“锁短放长”、资金利率趋于抬升的背景下，去杠杆及其负反馈就成为债券市场最大的风险点。
进一步指出，在当前银行体系开始出现负债荒问题，同时监管层为限制银行表外理财无序扩张屡出重拳，银行资产负债表两端共振收缩迫使其产生对委外产品的赎回要求。除此之外，前期扩张迅速的银行间同业业务也因此出现连锁式收缩，银行与非银机构间相互加杠杆关系转为去杠杆，催生基金赎回行情引致债市价格下调。业内人士看来，由于此前资产荒带来的资金堆砌效应，造成部分银行委外涌入债市，进而推高债市杠杆，而国债期货跌停所带来的债市暴跌效应，或将对高杠杆债券资管产品和部分公募基金带来较大影响。
市场人士同时认为，在当前的政策导向下，去杠杆过程还在持续发力，机构依然深陷负债荒泥潭中，且资金面状况始终十分脆弱，市场对流动性的担忧也从未消退，去杠杆结束还言之过早。
“短期债市还会受到基本面利空和悲观情绪的影响，但基本面的稳态被打破可能是债市情绪修复的一个契机。杠杆带给我们的只是一个加速器的作用，在债市的价值回归后，杠杆和需求有修复的空间。从2013年下半年那轮熊市的经验来看，信心修复的时间点很可能在明年春节后，这次调整并非是在周期框架下的一次持续性调整。”方正证券表示。
邓海清： 大拐点降临 债市迎来“黑暗”时代
九州证券全球首席经济学家邓海清认为，从8月份开始，货币市场利率至少上行了25个BP，以同业之间资金借贷价格计算，基本上升50到70个基点，这意味着央行 变相加息 了。除了央行货币政策转向这一主要因素，邓海清还认为，基本面亦不支撑债市2017年继续走牛。
邓海清分析称，其在2016年初曾判断PPI将于2017年一季度从负转正，“这其实是在市场主流中相当激进的看法，但事实上今年10月份PPI已经转正，11月份更是超过3%。债市走牛最大的障碍就是PPI。”
投资人齐俊杰认为，现在就是一个股债双杀的局面，而且刚刚开始，未来这种局面大约会持续半年甚至一年，债券可能未来的收益率还不如货币基金，所以没必要再等债券了，不如把这部分钱投到股票里。
债市暴跌，高杠杆债券资管产品影响较大
在业内人士看来，由于此前资产荒带来的资金堆砌效应，造成部分银行委外涌入债市，进而推高债市杠杆，而国债期货跌停所带来的债市暴跌效应，或将对高杠杆债券资管产品和部分公募基金带来较大影响。
“如果一些产品的杠杆较高，债市的暴跌将可能进一步诱发流动性风险，就像去年的股票市场的剧烈波动一样。”华中一家券商固收交易员表示。
此外，债券市场的暴跌是否将向市场传导，也存在一定的不确定性。
“风险点来自于公募基金，特别是混合型基金，如果债券下跌导致基金规模出现赎回，那么不排除一些基金将会被迫抛售资产来保证流动性充沛。”北京一家大型券商高级策略分析师表示。
截止北京时间9:20分，五债跌1.2%，十债跌1.93%。
债灾传导链条的猜测
来源：国信固收研究
利率品市场观察
反思一下这次债灾的传导链条，是不是如下：银行每逢年末有准备流动性，自发提高备付的要求，特别是在九月份以来由于外汇占款波动加剧，今年四季度更是要做充分准备。
今年银行有大量的资金是储备在货币基金中（这可能是以往年份没有的事，还没确认过，只是猜测），在提高自身备付要求下，开始赎回货币基金，导致货币基金减持存单，存单利率上行，当存单利率上行超越货币基金收益率后，银行已经不再拘泥于只为备付而赎回货基了，而变化成为了套利而赎回，赎回货基，购买存单。
这样就加剧了货基的压力，继续减持存单，形成了这样一个怪圈：“存单利率高--银行赎回货币基金去买存单--货基抛售存单--导致存单利率更高--银行继续加大赎回”，如此一来，短期利率高企，主要体现在几个月的品种上，而并不是在几天的回购市场中，资金利率恶性循环高涨，进而引发了长期债券也出现了调整。
如果是这样一个链条，则在今年出现，而在去年前年没有出现的原因是，今年银行有大量资金配置在货币基金上，而以往则没有如此规模的配置。
此外，如果是这样一个链条，也可能反映出，当前的局面并不是货币政策收紧所导致，而是自发形成的一个恶性循环链条。
破这个链条的短期之计则在于打破恶性循环，控制住存单利率的快速上行。
长久之计则是如何平滑住每逢年关的资金波动，主动提高备付的问题。
这个过程中，由于几个月的资金成本提高很快，首先传递出资金紧张的预期，进而出现了货币政策收缩的预期，这点是对于长期债券具有强大杀伤力的，但是矛盾点在于，几个月期限资金成本的上行和短期回购利率的相对平稳同时并行，这一矛盾也反映出可能并非是货币政策主动收紧，毕竟从对冲总量上看，11月份还是净增了4000亿资金。
当然也有质疑说缩短放长提高了银行资金成本，但是我的疑问在于，如果不敢降准，又想提供长期流动性对冲外汇占款，请告诉我如何不提高成本？此外，在当前存单利率已经在4%以上的条件下，3%的mlf注入到底是提高了成本呢还是降低了成本呢？恶性循环是可怕，但是更可怕的当前预期的货币政策主动性收紧预期。
信用品市场观察
1、延续3个月的宽信用格局难以持续
信贷增长略超预期，结构依然分化。主要贡献部分依然是居民信贷（按揭贷款），在全部新增信贷7946亿中，居民中长期信贷为5692亿元，企业信贷增量仅为1656亿元，维持前期低位水平；
总信用扩张明显超越预期，9月份以来的“宽信用”格局延续，至今已经有2-3个月时间了。社融总增量为1.74万亿，主要贡献部分为信托贷款、委托贷款以及未贴现银行承兑汇票，该三项目贡献社融增量约6000亿元。未贴现银行承兑汇票的增加预计和银行冲存款规模相关，而信托贷款和委托贷款在往常与非标项目相关，本次11月份的异常崛起原因不明，猜测是非标因素所导致。
银行体系超额准备金率有所改善，预计11月底银行超额准备金率为1.8%。11月份财政性存款投放2800亿，外汇占款降低3800亿，公开市场投放（含MLF）6390亿，存款增加导致的导致的法定准备金冻结约1500亿，合计资金量约3900亿。大致提高了超额准备金率约0.2-0.3个百分点。10月底超额存款准备金率约为1.6%，预计11月底增加到1.8%附近，处于年内中性略低水平。
资金面的紧张局面主要体现为结构性分化，银行体系相对稳定，非银机构相对紧缺，造成如上现象的原因主要是：1、MPA考核；2、年关将至，资金波动风险加大，银行体系会相对提高自身储备水平，有效融出资金量降低。
展望后期，有如下判断：
（1）宽信用扩张格局难以持续。个贷支撑信贷扩张的局面最多持续到12月中旬（按照申请贷款后大致有40个工作日投放的假设）。且在非标监控严格的情况下，信托贷款、委托贷款等增长并不具有可持续性。M2增速在10月份（11.6%）已经筑顶，开始出现回落，预计在2017年3月份跌破11%。
（2）资金状况并非总量紧缩，而是结构性差异，造成结构性差异的因素伴随年关结束，会发生改变。但是在春节前由于流通中现金变化巨大，预计央行依然会采用大规模投放手段平滑资金面。
2、负面新闻整理
转债市场观察
1、15国资EB：中国太平洋(5.33 +2.11%,买入)人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司于日至日期间累计原保险业务收入分别为人民币1，327.70亿元、人民币864.48亿元，同比分别增长27.69%和1.23%。
2、三一转债：为了优化资产结构，经第六届董事会第十次会议审议通过，公司将其所持有的北京三一重机100%股权以40.77亿元转让给深圳三一科技。深圳三一科技系公司控股股东三一集团有限公司控股子公司。
3、海印转债：将于日进入转股期。
4、国贸转债：公司以0元价格受让厦门恒一国科股权投资基金管理合伙企业10%份额，受让完成后认缴出资100万元。同时，公司拟出资52，475，000元认购由厦门恒一国科股权投资基金管理合伙企业作为基金管理人发起设立的私募基金“厦门国科股权投资基金合伙企业”16.6667%的份额。
5、一级市场：（1）江苏华西村股份有限公司非公开发行2016年可交换公司债券获得受理，对应正股江苏银行(10.46 -2.24%,买入)，主承为华泰联合证券；（2）国资委原则同意宝信软件(18.55 +0.82%,买入)发行可转换公司债券方案，尚需公司股东大会审议通过，并经证监会核准后方可实施。
国债期货以及相关衍生品市场观察
5年期主力合约TF1703开于99.000，收于98.740，结算价98.740，最高99.075，最低98.600，跌幅0.13%，振幅0.48%，成交9825手，其中外盘4634手，内盘5191手，持仓量25263手。较前一交易日，合约收盘价下跌0.160，结算价下跌0.125，成交量下降1030手，持仓量上升583手。另外，10年期国债期货主力合约T1703下跌0.26%。
今日央行公开市场进行900亿7天、400亿14天和400亿28天的逆回购操作，考虑到今日1100亿元逆回购到期，以及600亿元国库现金定存到期，当日资金投放量仍与回笼量持平。SHIBOR利率连续两天全线上涨，中长期资金利率继续攀高。一级市场方面，财政部招标的5年期续发国债加权中标收益率为2.8951%，略低于市场预测均值2.91%。二级市场方面，国债期货高开，但午后快速跳水，预计与信贷数据略超预期和盘后“失联”、基金“爆仓”传闻有关。国债期货延续疲态，收盘时5年和10年国债期货跌幅对应收益率上行约3BP，现券收益率亦上行3-5BP。后续关注美联储加息后海外市场的反应。
好一出债市惊魂！还原华夏基金、廊坊银行"被爆仓"始末
来源：中国基金报
昨日晚间，相信不少小伙伴的朋友圈都被刷爆了，债市的两个重磅炸弹将已经做好选题准备回家看美剧的基金君砸回了电脑前。
这两者消息分别是：国海证券债券团队负责人出国失联，请廊坊银行代持的100亿债浮亏巨大，国海直接不要了，章是萝卜章；另外传言某大基金货币爆仓，公司要赔6亿，而这矛头直指华夏基金。
目前的状况如下：
一：国海证券债券团队负责人出国失联。
最新进展：国海证券公告：涉事人员已离职，印章系伪造（注：编者据15日公告修改）
二：华龙证券出现了约5亿元的债券交易违约。
最新进展：这一事件属实，不过细节上和媒体报道存在出入。
三：某大基金货币爆仓，公司要赔6亿。
最新进展：华夏基金称旗下所有货币基金均正常运作，申赎照常，无任何特殊情况。
四：廊坊银行代持100亿债浮亏巨大。
最新进展：廊坊银行称与国海证券无业务往来。
究竟事情真相如何，且听基金君一一分解
一、传言开始
昨日，十年期国债成交收益率涨至3.2%，10年国开债收益率涨逾10个基点至3.70%上方。国内债市持续暴跌后，各种消息“如约”沓来。
一直激起千层浪，微博微信传播平台议论纷纷。
@椒图炼丹炉：才上升50bp就能搞出爆仓风险，这家大致相当于配了1:8的杠杆在股市4500点入场。
@石磊平安证券固定收益：国内债券市场每次在急跌超过两个标准差之后，就是强平、代持撕逼、产品被挤兑，交易员被停了交易后转业成为诗人，然后恢复平静，,2016，超级规律，超级理性
@付鹏的财经世界：各种“传闻”开始上演，各种遭遇赎回爆仓的版本开始传播，哎。。如果属实。又一幕。2015年股票的翻版。。固收的风险，如出一辙的老兵新兵，哎。。。固收圈子今年年关不好受咯。。
二、媒体报道
21世纪经济报道
12月13日华龙证券出现了约5亿元的债券交易违约，截至昨日尚未解决。“做的是T+0+1交易，即交易对手当天买入，第二天卖出10年期的农发债券，但是由于价格下跌，第二天华龙证券直接不要了。”
某市场人士表示：“还不是私下口头说好了后来不要的，是前台外汇交易中心已经做了交易，第二天后台结算时华龙证券不做处理。资金面一紧张或者价格大幅下跌，出现头寸平不了的技术性违约很多，但是一般第二天就处理了，像这样恶意违约的从来没有过。”
12月14日，另一重磅的消息是国海证券一债券团队负责人张扬失联，其让廊坊银行代持的债券出现亏损，国海对此拒不承认。也有消息称，张扬是冒用国海证券的名义进行交易，用的印章是私刻的。
国海证券一名不愿具名的人士表示，张扬7月份已经离职，具体的情况还在调查中，信息还在搜集中，国海并不知情，国海证券的交易也没有出现违约。而另一名据传一同失联的郭亮，该人士则表示不熟悉。
国海证券债券方面的一名负责人陈某在接到电话时则表示，还在忙，也不方便透露具体情况。
上海一家私募基金负责人也表示，在本轮的大幅下跌中，不少杠杆比较高的私募机构都出现了爆仓，人也直接“跑路”。他表示：“10月份以来，债市大约下行了60个BP，风险开始集中爆发。在价格的剧烈调整中，一些资管产品的杠杆过高就出现了爆仓。有的没有履约能力的私募基金，已经出现了电话打不通的情况。因此，一些券商做代持的，因为交易对手不能追加头寸，砸在了自己手里。”
三、当事方澄清
在经历了一系列的调查八卦后，基金君发现，两则传言的当事人均站出来辟谣。
首先是廊坊银行：
华夏基金也随后发布公告，称市场传言某大基金货币基金爆仓，涉事基金公司需要掏自有资金填补亏损。目前我司旗下所有货币基金均正常运作，申赎照常，无任何特殊情况，特此声明。
而到昨日晚间净值公布后，基金君发现，华夏基金旗下货币基金确实未有净值异动。
四、货基流动性风险受关注
基金君发现，谣言并非无风起浪，年底流动性趋紧的局面让货币基金成为目前市场目前极度关注的品种，近期险资、银行大规模赎回现象确有存在，投资者应当及时警惕风险，避免出现净值异动。
其实在两则消息传出伊始，基金君就从渠道得到多则信息源爆料。
某基金公司销售部人士直接在微信群中传言，称爆仓的基金公司是遭遇了一家机构1500亿元的赎回，直接爆仓。
不过有货币基金经理直接指出，按照正常情况下，如果大额赎回会对基金净值造成巨大波动，基金公司可以延后处理赎回申请。
什么？你问我这个基金经理靠不靠谱？
那直接用法规说话吧，《货币市场基金监督管理办法》第十二条表示，对于采用摊余成本法进行核算的货币市场基金，应当采用影子定价的风险控制手段，对摊余成本法计算的基金资产净值的公允性进行评估。
当影子定价确定的基金资产净值与摊余成本法计算的基金资产净值的负偏离度绝对值达到0.25%时，基金管理人应当在5个交易日内将负偏离度绝对值调整到0.25%以内。当正偏离度绝对值达到0.5%时，基金管理人应当暂停接受申购并在5个交易日内将正偏离度绝对值调整到0.5%以内。当负偏离度绝对值达到0.5%时，基金管理人应当使用风险准备金或者固有资金弥补潜在资产损失，将负偏离度绝对值控制在0.5%以内。当负偏离度绝对值连续两个交易日超过0.5%时，基金管理人应当采用公允价值估值方法对持有投资组合的账面价值进行调整，或者采取暂停接受所有赎回申请并终止基金合同进行财产清算等措施。
这说明一口气赎回出现的爆仓基本不存在可能性。
难道真是一场大乌龙？
此时华夏基金已经在多个微信群中进行辟谣，称公司并未出现相关现象。
五、货币基金赎回压力确实存在
基金君通过业内一非常知名的货币基金经理处得知，1500亿元的赎回有可能发生了，但并非昨日一天所为，也并非集中在同一只基金上。
据该基金经理透露，近两周机构对于货币基金的赎回情况非常严重，“一家大银行赎回一家大型基金公司400亿元，就是这两周的事，一家险资也同步赎回400亿元。”不过相比货币基金四万亿左右的规模来说，这样的赎回并不算太大，只要不是集中的赎回，流动性风险就可控。
据沪上一家中型基金公司债券基金经理表示，近期旗下货币基金确实遭到险资的赎回，所幸赎回规模并不大，公司足以应对，但年末的流动性风险昭然可见。
在这波债券市场的大幅度调整下，市场资金面越来越紧张，甚至有多家公司都喊出了第二次钱荒，而年底和春节历来就是资金最为紧张的节点，传出这样的消息并不意外，毕竟在2013年钱荒之时，遭遇大额赎回比例过高的基金比比皆是。
上述债券基金经理表示，如果消息持续发酵，不少机构会出现跟风现象，届时就真的变成第二次“钱荒”。
所以小伙伴们在年底更要留心流动性，谣言的威力是可怕的，但是钱荒的影响相信经历过的朋友一定不想再面临第二次。
六、货币基金是如何出现爆仓的？
最后来个小贴士，不少小伙伴一定很疑惑，货币基金是如何出现爆仓的。
基金君简单地用几句话来表述一下，因为货币基金没有亏损一说，每日收盘的净值都是1元票面价，相比之下可能比保本基金来的更“保本”。
不过如果基金经理的操作过于激进，错配了不少久期较长的低评级债且加入了一定的杠杆，货币基金的收益就会出现波动，虽然这个波动的幅度不大，一旦踩雷，将很难回归净值。
另有业内人士解释成，如果货币基金做正回购融资，到期平不了头寸，也会出现爆仓。“货基会在场内以及银行间市场做回购上的杠杆，最近遇到赎回借不到钱。”
这一点在过往也有先例，此前中铁物资违规之时，市场就对货币基金亏损产生了担忧，而在日 、日这两天分别有一只货币基金就曾出现过单日亏损，应该是应对赎回不得不兑现浮亏。
基金君最后再补充个收尾，有一家券商人士告诉基金君，现阶段货币基金风险依旧存在，有不少基金公司都存在加杠杆做存单的现象，此前不少货币基金长期保持高收益，这当中势必有杠杆存在。
[责编:heyan]
本文来源：证券市场周刊·红周刊
责任编辑：王晓易_NE0011
用微信扫码二维码
分享至好友和朋友圈
加载更多新闻
热门产品:　　　
:　　　　　　　　
:　　　　　　　　　
热门影院：
阅读下一篇
用微信扫描二维码
分享至好友和朋友圈