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北京市工商行政管理局朝阳分局列入经营异常名录决定书
京工商朝异列字（号
列入机关：北京市工商行政管理局朝阳分局&&列入日期：日&&关注：次
工商信息 北京佳华房地产经纪有限公司企业类型为有限责任公司（自然人独资），注册资金100万元，成立于日，注册地址为北京市朝阳区立清路7号院5号楼6层3单元708，法定代表人和股东：赵忠明，经营范围为：物业管理；专业承包；工程勘察设计；从事房地产经纪业务；企业管理咨询。（领取本执照后，应到住房城乡建设部、市住房城乡建设委、区县住房城乡建设委、市规划委取得行政许可；应到区县建委、房管局备案、经纪人住所地工商行政管理局合同科备案）。
北京佳华房地产经纪有限公司：经查，你单位因工商行政管理部门通过登记的住所或者经营场所无法取得联系，违反了《企业经营异常名录管理暂行办法》（或者《农民专业合作社年度报告公示暂行办法》）的相关规定。根据《企业经营异常名录管理暂行办法》第九条（或者《农民专业合作社年度报告公示暂行办法》第十二条）的规定，现决定将你单位列入经营异常名录。 你单位如不服本决定，可在接到本决定书之日起六十日内向北京市工商行政管理局或者本区（县）人民政府申请行政复议；或者六个月内向人民法院提起行政诉讼。 日
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京工商朝异列字（号
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工商信息 北京宝润联行房地产经纪有限公司企业类型为有限责任公司（自然人投资或控股），注册资金100万元，成立于日，注册地址为北京市朝阳区芍药居北里101号1幢7层2座810，法定代表人和股东：许滨，经营范围为：招标代理；从事房地产经纪业务；房地产信息咨询；经济贸易咨询。（领取本执照后，应到住房城乡建设部、市住房城乡建设委、区县住房城乡建设委取得行政许可；应到区县建委、房管局备案、经纪人住所地工商行政管理局合同科备案）。
北京宝润联行房地产经纪有限公司：经查，你单位因工商行政管理部门通过登记的住所或者经营场所无法取得联系，违反了《企业经营异常名录管理暂行办法》（或者《农民专业合作社年度报告公示暂行办法》）的相关规定。根据《企业经营异常名录管理暂行办法》第九条（或者《农民专业合作社年度报告公示暂行办法》第十二条）的规定，现决定将你单位列入经营异常名录。 你单位如不服本决定，可在接到本决定书之日起六十日内向北京市工商行政管理局或者本区（县）人民政府申请行政复议；或者六个月内向人民法院提起行政诉讼。 日
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公司名字：达翔国际文化交流有限公司 （法人程利）　　　　　　　　　　公司的注册号码 3 　　　　　　　　　　注册地址:北京通州区宋庄镇北寺庄村东 　　　　　　　　　　电话 010-23 　　　　　　　　　　地址:丰台区西局男街368号　　
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　　@不弹钢琴
20:37:00　　 公司名字：达翔国际文化交流有限公司 （法人程利）　　　　　　　　　　　　公司的注册号码 3　　　　　　　　　　　　注册地址:北京通州区宋庄镇北寺庄村东　　　　　　　　　　　　电话 010-23 　　　　　　　　　　　　地址:丰台区西局男街368号......　　-----------------------------　　111
　　呃。。。很像是一个报复贴。。。　　假设啊，楼主是一个被抢了单的二手房经纪人？　　没有证据的话，随便这样利用网络。。。不好吧。。。　　　　有则改之无则加勉。。。
大家还在看　　新华网杭州3月20日电(记者 王政)“中国水蜜桃之乡”浙江奉化正桃花盛开。不过，眼下当地最引人注目的并非其色彩艳丽的桃花，而是一家“龙头”房企“兴润置业”轰然倒下，除了尚未完工的楼盘，它还留下35亿元的负债。
　　“兴润置业”是中国东部城市宁波下辖的县级市奉化当地最大的房地产企业，多年来深耕奉化市场。记者在其开发的项目“阳光茗都”注意到，单纯从外观看，这个有上千户人居住的楼盘品质相当不错，绿化考究，是当地公认的高品质物业。
　　该企业另一个坐落在桃花丛中的别墅项目“桃源府邸”已停工多时，连大门口都无人值守，上千亩的工地只剩下“半拉子”房屋和高耸的脚手架，门口“一栋府邸兑现桃源梦想”的广告牌留下的售楼电话早已无人接听。
　　“兴润置业”留下的巨额债务已成为当地政府不小的压力。据奉化市政府通报，“兴润置业”及关联企业总负债35亿多元，因严重资不抵债，政府成立应急处置小组处理相关债权债务问题。
　　“兴润置业”应急处置小组成员、奉化市政府办公室副主任陈光辉告诉记者，到目前为止，“兴润置业”及关联企业总负债35亿多元。其中银行贷款24亿元左右，涉及17家银行和2家小额贷款公司；有证据证实的非法吸收公众存款7亿多元，涉及99人，其中机关事业人员7人；工程欠款3亿多元。
　　“近几年，'兴润置业’及关联企业经营管理混乱，于2013年底出现多起到期债务不能偿还的情况，企业资金链条断裂，经对其几家公司资产债务情况初步核实已资不抵债。”陈光辉说。
　　日前，“兴润置业”实际控制人沈财兴和法人代表沈明崇已因涉嫌非法吸收公众存款罪移送奉化检察机关审查起诉。
　　“目前应急处置小组正和相关银行、债权人、相关企业进行协商，寻找解决方案。”陈光辉说，由于该事件涉及面广、利益复杂，因此以不通过破产程序的方式来化解矛盾、解决问题难度很大。这意味着这家当地“龙头”房企很可能会以破产清算的方式消亡。
　　工商资料显示，“兴润置业”成立于日，注册资本4亿元，法人代表沈明崇，实际控制人是其父沈财兴。沈财兴名下还有多家企业，其在奉化当地是家喻户晓的人物。
　　对于当地“龙头”企业为何会面临破产，陈光辉表示，这主要是企业自身经营不善等原因造成的。“在政府介入前，企业是自由经营的，到底是什么原因导致资不抵债，现在很难说清楚。”陈光辉说。
　　“'兴润置业’走到这一步，有太多、复杂的原因，是个例。目前没有其他奉化房企出现资金链、资不抵债的问题。”陈光辉说。
　　尽管当地称“兴润置业”事件为个例，但不少人却将其作为楼市风险的征兆，个别外媒甚至将这一事件当成“中国经济承压”的证据。
　　“兴润置业”事件之所以引发广泛关注，除了其负债额度高、涉及银行多之外，更重要的原因是：与奉化一样不少三四线城市都面临楼市低迷与房企“过坎”双重压力，一旦房企债务链条出现问题，都可能引发债务违约等问题。
　　近年来，不少三四线城市楼市成交低迷，显出过剩苗头。此前，、温州、常州等多地出现商品房“以价换量”的情况。布局在这些地方的中小房企本身竞争力就不强，在楼市低迷情形下很可能出问题。
　　值得注意的是，“兴润置业”此前曾在价格高点“拿地”，随着土地市场“遇冷”，其土地价值缩水，进而带动固定资产估值大幅缩水。
　　楼市成交不振、表现低迷，银行会收紧贷款，房企的融资渠道马上变窄。为了渡过难关，不少企业便涉足民间借贷，这在东海沿海地区更为常见。“'兴润置业’最先出现问题，就是有债权人反映它还不上钱了。”陈光辉说。
　　中国三四线城市楼市表现低迷构成了“兴润置业”事件的大背景，一位当地房企负责人介绍说，目前房企确实面临诸多压力，归根结底就是钱没过去好赚了，房地产不再是暴利行业，房企需要调整，但离倒闭破产还是有很远的距离。
　　奉化当地一再强调，房企资不抵债进入重组或破产程序，完全是市场行为。政府之所以介入，是考虑到“兴润置业”涉及到民间借贷，牵扯人数较多、利益复杂，需要政府协调平稳处置事件。
　　“兴润置业”事件的后续处置工作仍在加紧进行。市场对部分三四线城市楼市的风险担忧仍未消除。“兴润置业”事件或许是一面镜子，房地产企业、银行、甚至地方政府都应该“照一照”、反思一下，如何避免这样的事情再发生。
兴润置业撕开楼市泡沫 专家称90%地产商资不抵债
年03月20日 19:31罗曼 胡文静
根据最近一年多100多个城市情况显示，中国90%的地产商早已是资不抵债，银行贷款、私募基金、高利贷等融资手段齐发，90%的地产负债率都在150%-200%以上。
　　核心提示：像这样的当地房企未来主要取决于政策走向，是畸形土地财政的一个产物缩影，兴润置业在后来的发展过程中，不断捆绑更加庞大的利益相关方：政府、、供应商等等。
　　自停止房地产夹层融资业务风声传出后，就像打开了潘多拉盒子，撬起了地产开发商原本死死掩盖的资金魔瓶。
　　3月17日，兴润置业资金链断裂，欠下35亿元巨债，瞬间成为媒体关注焦点。随后，21世纪网赶赴兴润置业开发的高档楼盘“桃园府邸”现场，现场除了有工人正在拆卸脚手架外，楼盘显得荒败而冷清。
　　兴润置业到底是一家什么样的企业，他的债务危机为何能惊动央行和外媒？
　　兴润置业死亡事件
　　3月19日，21世纪网赶赴浙江奉化市兴润置业开发的高档楼盘“桃园府邸”，现场颇为冷清，并没有施工队作业，售楼处也人去楼空，现场有工人正在拆卸脚手架，而兴润置业的办公大楼也变成了安利。桃园府邸当初规划51幢独立别墅、172幢双拼别墅，计划于12月交付，但目前却面临烂尾。
　　21世纪网实地采访了解到，该楼盘排屋最低价560万元/套，独立别墅最高售价3000万元/套，而奉化不过是浙江一个县级城市，如此房价早已接近北上广深等一线城市。
　　据当地人介绍，兴润置业是奉化颇为有名的房企大佬，其开发历史超过20年，奉化当地大部分高档住宅小区均出自兴润置业，据不完全统计，兴润置业目前已开发房产面积100多万平方米。
　　有知情者介绍，兴润置业最辉煌的时期是在2006年，当年度该公司完成营收25.01亿元，在宁波百强企业中位列第33位，跻身宁波本土房地产建筑类企业前5位，而兴润置业楼盘质量也在奉化当地口碑很好。然而，一夜之间所有的荣誉都已变成遥远的回忆。
　　据当地官方网站对外公布的信息显示，兴润置业沈财兴、沈明崇父子因为经营不善，导致公司资金链断裂，负债35亿元，公司资产实际上只有30亿元，目前已经资不抵债。这35亿元债务中，拖欠银行贷款逾24亿元，有事实凭据的民间借贷7亿元左右，另拖欠4亿工程款和工资，此外，还存在数额巨大的“疑似假按揭”近2.4亿元。但是这一说法，在21世纪网实地调查过程中，并没有得到相关部门的正面回复，兴润置业有关人士也没有出面作出回应。
　　畸形土地财政的产物
　　兴润置业资金链断裂，对当银行业的重创可想而知。
　　据奉化市金融办预计，2014年度，该市由于兴润事件，将新增19亿元不良贷款，使不良贷款率达到5.27%，居浙江首位。
　　公开资料显示，兴润置业在当地颇有地方财政背景，成立于1987年的兴润置业是经过当时奉化县人民政府批准成立的全民所有制企业，原名奉化市城镇建设开发有限公司，2003年以股份制形式转为有限责任公司，2005年更名为浙江兴润置业投资有限公司，其拥有注册资金4亿元，并获得国家房地产开发一级资质。
　　一位地产业内人士向21世纪网分析，像这样的当地房企未来主要取决于房地产政策走向，兴润置业是畸形土地财政的一个产物缩影，兴润置业在后来的发展过程中，不断捆绑更加庞大的利益相关方：政府、银行、供应商等等。
　　事实上，兴润置业资金链早在4年前就已经开始承压，期间，当地政府多次召集金融机构开会，“要求所有银行维持现有授信，降低，不得压贷迟贷，并且拿出财政资金给予转贷。”
　　而导致这家房企倒下原因，也跟地方政府抬高地价不无关系。
　　据此前媒体报道，2010年1月浙江兴润置业以6.6亿元的价格，拍得奉化市一块住宅用地，折合楼面价7852元/平方米。三个月前，附近一块容积率接近的住宅用地拍卖，只卖到楼面价3204元/平方米。
　　仅在这块地上，兴润置业资产就缩水3.9亿元。而在长汀村旧村改造项目上，由于地价下跌该公司资产缩水至少10亿元。
　　与此同时，中国房地产市场在2013年出现了逆转，三四线城市的市场基本饱和，开发产能严重过剩，只有一线城市和部分二线城市，还有较大空间，因此要让房企贷款--拿地--开发--贷款这种10个锅子7个盖的游戏继续玩下去，首先是房子销售回款畅通，一旦销售回款环节出现问题，资金链就面临崩溃。
　　“兴润置业仅仅只是中国地产房企倒塌的一个开始，未来将会有更多玩10个锅子7个盖的地产开发商垮掉，也并不排除千亿房企出现这种状况，大部分城市房地产的击鼓传花游戏已近尾声，地产泡沫破灭绝非兴润置业孤例。”上述地产业内人士向21世纪网表示。
　　90%地产商资不抵债？
　　中国金融智库首席金融学家、中央财大研究院宏皓在其博文中表示，兴润置业标志地产商跑路潮来临，中央无论调控与否，地产泡沫都会破灭。
　　从今年以来房企公布的数据来看，无论是在投资还是销售方面，中国房地产市场增长已经显出疲态。
　　3月13日，国家统计局公布月份全国房地产开发和销售情况，从数据上来看，月份主要的特征就是同比增速下滑。主要表现在：
　　1 —2月份全国房地产开发投资7956亿元，同比名义增长19.3%，增速比去年全年回落0.5个百分点，投资增速小幅回落；全国商品房销售面积10466 万平方米，同比下降0.1%，同时商品房销售额7090亿元，下降3.7%；开发企业资金到位情况已步入去年顺畅，全国1—2月开发企业资金到位情况同比增长由去年全年的26.5%下滑至12.4%。
　　野村证券在近期发布报告中亦指出，面临的头号风险并非影子银行或地方政府债务，而是房地产市场的过渡投资问题。
　　据温州市中级人民法院官网显示，去年温州共司法拍卖房产918处，交易额46.96亿元，其中52%属金融债券抵押房产，涉及不良资产120余亿元。而拍卖房产平均标的额超过300万元，这让有意向参与拍卖的竞买人望而却步，全年司法拍卖成功率不到5%。
　　“根据最近一年多100多个城市的情况显示，中国90%的地产商早已是资不抵债，银行贷款、信托、中小企业债、私募基金、民间借贷、高利贷等融资手段齐发，90%的地产上负债率都在150%-200%以上”，宏皓称。
　　但根据数据显示，申万一级行业中，房地产行业的资产负债率为73.27%。
　　宏皓更是悲观地认为，目前所有的地产商都是全员融资，平台的上市房企国内融不到资，就去海外融资，但是更多的房企要为这两年高价拿地付出惨重代价，只要融不到资，90%的地产商都会像兴润置业一样轰然倒塌。
　　奉化的三月正是油菜花开的季节，这个解放前曾经烜赫一时的地方，在2014年的春天吸引了全国媒体的目光。
　　一篇通报揭开盖子
　　3月13日，由奉化市委宣传部主办的奉化新闻网发表了一篇报道，称奉化“兴润置业”事件处置有序，2人移送检察机关审查起诉，由此揭开了“兴润置业”资金链断裂的盖子。
　　报道中称，3月11日，浙江兴润置业投资有限公司、奉化兴润茗都置业有限公司实际控制人沈财兴和法人代表沈明崇因涉嫌非法吸收公众存款罪移送奉化检察机关审查起诉。此前，2人先后于日和日因涉嫌非法吸收公众存款罪被公安机关刑事拘留。
　　实际上，早在2013年夏天，奉化当地论坛就已曝出“财兴泥水”负债24亿的传闻。沈财兴，这位奉化昔日的风云人物，与他的兴润系公司，似乎并不是一夜溃败。
　　2013年底，还曾有购房者在网上发帖表示，沈财兴借款已有五六年，其中假按揭4亿元，并披露与沈财兴合作开发奉化香山美邸项目的一房产公司总经理方某，因民间借贷和银行债务无法偿还，跳楼自杀。
　　根据官方披露，经核查，截至3月11日止，“兴润置业”及关联企业总负债35亿多元，其中银行贷款24亿元左右，有证据证实的非法吸收公众存款7亿多元，涉及98人(其中机关事业人员7人).
　　宁波分行办公室一位工作人员表示，浦发银行确实涉及其中。根据浦发官方回应，对兴润置业的贷款额度为3.8亿，仅次于当地的建行。
　　对此，奉化相关部门将其认定为，“近年来，'兴润置业’及关联企业经营管理混乱，资金链条断裂，经对该几家公司资产债务情况初步核实，已经资不抵债，影响社会稳定”。
　　在浦发银行年报发布会上，副行长冀光恒强调，奉化当地的金融办已经有初步调查，认定包括浦发银行在内的当地银行对兴润置业的贷款全程没有违规行为。
　　资金断裂工地停工
　　既然初步调查下，贷款没有违规行为，那么一家在当地颇有名气的房产企业又是如何走向破产边缘的呢？
　　压断兴润系的最后一根稻草，是位于奉溪公路南侧、泉溪江西侧的桃源府邸。
　　据悉，2010年1月，兴润置业以6.6亿元拍下桃源府邸地块，折合楼面价7852元/平方米。从网上售楼信息看，桃源府邸以独栋及联排别墅为主，户型面积300-600平米，预计入驻时间为2013年。 然而随着地价急跌，2013年12月，另一家公司在周边拍下的住宅地块折合楼面价却只有3204元/平方米。地价之悬殊令人瞠目，3月19日，21世纪网探访了桃源府邸的项目工地，与热火朝天的周边工地迥然不同，该项目工地早已完全停工。
　　但从工地现场场景看，联排公寓的外墙尚未进行处理，红色的墙砖依然裸露，可供作业的脚手架却已被拆除。据还留在现场作业的工人介绍，“工地这边已经没有负责人了，要找只能到阳光茗都售楼处去找”。这三位还在作业的工人也只是负责把脚手架拆卸装运，并不清楚工地事宜。
　　而在工人宿舍区，简易板房也都已经人去楼空。附近一户居民表示公司已经没了，现在整个工地上只有一个保管员。而据保管员此前对媒体表示，工地因欠缴电费，已经停电多日。
　　21世纪网发现，工地现场的宣传招贴中，时间最近的一则通知是2013年春节前夕贴出的。工地的宣传栏上显示，该项目建筑面积约10万平方，总造价约2.2亿元。
　　而在工地项目部所在地，“浙江沈氏”的烫金大字依旧惹眼，但办公场所却铁将军把门。工商资料显示，该公司成立于1994年5月，法人代表是沈财兴，而泥水匠出身的沈财兴，开发楼盘的特点就是兴润置业拍下地块后由沈氏建设承建。
　　作为兴润置业在建的高档别墅楼盘，桃源府邸按计划2011年12月开工，计划竣工时间为720日历天，也就是说桃源府邸原本应该在2013年底完工。规划三期共建51幢独立别墅、172幢双拼别墅、23套单身公寓和1幢会所。据网上公开资料，该楼盘排屋最低起价560万元/套，独立别墅最高售价 3000万元/套。
　　办公场所大变脸
　　作为奉化本土房产企业，兴润系最具代表性的是位于长岭路北首的阳光茗都，该小区是当地档次与品位较高的景观型精品社区。
　　按照前述工地工人的说法，桃源府邸的售楼处应坐落于长岭路90号，也就是在阳光茗都小区的中心地带。但21世纪网发现，售楼处已经没有了明显的标志，多方打听才得知一家名为“阳光会所”的所在地，即为原来的浙江兴润办公所在地。
　　但与工地办公场所相仿，该楼也是大门紧闭，从后门辗转进入后，21世纪网发现售楼处标配的沙盘模型还在，但从地上散落的函件来看，已有多日无人打理，正门的玻璃上还粘贴了一份水费催款单。
　　而在楼内唯一打开的办公室内，一位工作人员向21世纪网表示自己是会所方面的代表，并不清楚浙江兴润的情况，并谢绝了21世纪网的采访。
　　随即21世纪网来到兴润置业的注册所在地——奉化市锦屏街道茗山路8号。该处所为一机关旧院，奉化市公证处、建筑工程质量安全监督站都位于其中，但两幢建筑内都没有兴润置业的标识。
　　除了大门处标识的艺术培训学校、跆拳道班之外，对应茗山路8号的楼上同时还是安利在奉化的一个销售驻地。
　　从21世纪网的探访情况来看，兴润置业至少从2013年年底就已经名存实亡，而桃源府邸项目2013年夏天就已实质性停工。然而随着沈氏父子被移送检察机关的消息披露，其巨额债务的冰山才最终显露出来。
　　实际上，沈氏父子资金紧张的情况早已出现，据阳光茗都业主表示，此前社区地下车库一度贱卖，疑为偿债所迫。种种迹象表明，兴润置业的倒下并非一日之寒。
　　然而让人疑惑的是，这一问题却直到近期才被揭开盖子。通报显示，集资还涉及机关事业人员7人，目前奉化市纪委也已介入调查。(21世纪网)
谁为房地产泡沫局部崩盘买单
&叶檀&每日经济新闻
兴润置业事件发酵，显示为泡沫支付局部代价的时代已经开启。
资金实力不足、踏错周期的房地产开发商首先付出代价。兴润置业虽然在奉化当地属于大开发商，但在全国范围内排不上号，融资能力有限在高利贷市场泥足深陷，只要市场有风吹草动房地产资产价格下挫，开发商就在泥潭里拔不足腿。
此次犯难的沈氏父子在当地口碑不错，楼盘质量好，危机时刻没有一跑了之。并且，政府调控导致市场周期波动加剧、市场大幅震荡难辞其咎。兴润置业相关人士表示，前几年楼市好的时候，政府推地时把起拍价定得很高，导致企业高价拿地。现在楼市状况不好了，政府仍在大量拍卖相邻地块，为了提高拍卖成交率，又把起拍价定得很低。企业面临资产负债表崩溃的概率大增。
《21世纪经济报道》披露，参与兴润置业债务事件处置的政府人士分析，原来房产业形势好，土地价值高，银行乐见抵押贷款，放贷额度也大，但现在土地价格跌了，“比如长汀项目，原来评估土地有1000万元/亩，现在同地段绿城买去的地，只值328万元/亩。”而兴润置业、银行都是按照每亩1000万元做出的市场规划，如今资产价格下跌一半，建立在资产价格上的所有金融、实业规划落空，坏帐水落石出。
地方政府不会因此道歉，此前靠房地产与汽车行业拉动消费，带动数十个行业是正确的，如今保持稳健的货币政策、甚至停贷首套房贷也是正确的，当交易中掌握土地这一重要定价权的一方不承担任何风险，另一方承担的就是全部风险，惟一的办法就是保证现金流稳健，可以抵挡随时而来的调控。
恰恰在这方面，习惯了房地产增长的开发商过于轻心。从长周期来看，中国从住宅市场化之后，至今都处于上升周期，每次开发商信心降到低谷时，随之而来的保增长就会让开发商后悔没有大量购入资产，没有大量借钱开发，形成了条件反射，以至于风险预判能力不足，进入房地产行业者如过江之鲫，A股市场上超过六成企业涉足房地产。一个小风暴，足以让不扎实的船倾覆海底。
如今货币收紧，除非上市在国际市场有融资渠道，成为公众公司有多国法律与投资者保护，否则，现金流不足进行高利贷借贷的开发商，首当其冲成为殉葬者。当地政府之所以对兴润置业从拯救到袖手准备后事，就是大环境的变化，当地市场的低迷，复杂的债权，让拯救变得不现实。兴润置业的覆灭，提示浙江企业家，任何行业都有风险，房地产也不例外，从事自己擅长的行业才是保全之本。而浙江的房地产泡沫从激进的温州，进入在全国房地产市场上略显温和的宁波奉化，可以看出，泡沫覆没的趋势在扩大。
其次付出代价的是进入高息金融链条的投资人，无论鄂尔多斯、还是宁波奉化，货币收紧导致民间高息金融无处不在，大家在火中取栗，等着赚取因为资产负债表崩溃而垂死挣扎的企业主最后一桶金，这是不道德的，但初创期的市场不靠道德取胜。
兴润置业的债权人主要是银行，中新网向官方核实的数据显示，欠贷涉及的银行有19家，包括农行、中信、恒丰、浙商、民生等银行，相信24亿的银行贷款会有部分核销，但大部分通过资产拍卖追回。问题在于个人债权，公司掌舵者沈氏父子先后于2013年11月23日和2014年1月24日因涉嫌非法吸收公众存款罪被公安机关刑事拘留。有证据证实的非法吸收公众存款7亿多元，涉及98人（其中机关事业人员7人）。
银行与个人作为债权人拥有相同的权利，但个人的高息不受保护，不仅如此，目前奉化市成立的专案组和应急工作领导小组针对涉事机关事业人员，市纪委也已介入调查，机关事业单位人员将因为违纪受到追究。从银行到个人，都会因为公司资不抵债清盘受损，根据偿债顺序，能够拿回本金已是上上大吉。从超日债事件，到某些信托项目亏损，到此兴润置业债务处理，所有的投资者都应该认识到，进入高息市场就意味着高风险，央行与地方政府不再兜底，稳赚不赔的时代已经结束。与企业一样，对投资者来说第一要义是安全，第二才是收益。
兴润置业事件真正的风险在于，引发三四线城市房地产显性、隐性信托风险的大规模爆发，是否会因为风险蔓延造成银行资产负债表崩溃，而不是当地银行核销10亿，或者高利贷者血本无归，这不是决策者考虑的范围。只要风险不蔓延就不是大风险，从这个角度说，央行通过鄂尔多斯、温州、奉化进行了实际压力测试，这比纸面测试要可靠得多。&
动荡市场，别指望救世主，只有自己控制住风险，彻底了解项目的风险、信用、赢利前景，才能救自己。
2000亿地产信托明年到期 违约或大范围爆发
&&& 数据显示，2015年，地产信托必须偿付的金额达到2035亿元人民币，这几乎是今年到期金额1090亿元的两倍。这令市场对越来越多房企倒闭的预期开始升温。
　　市场雪上加霜。在市场不断降温的背景下，中国的地产信托明年将面临创纪录的偿付规模，这也令市场对越来越多房企倒闭的预期开始升温。
　　用益信托网的数据显示，2015年，地产信托必须偿付的金额达到2035亿元人民币，这几乎是今年到期金额1090亿元的两倍。
　　据彭博新闻社的报道，宏利资产管理固定收益团队亚太信贷主管Fiona Cheung表示，信托贷款违约将大幅攀升，如果更多中国房地产公司倒闭不会令人奇怪，那些销售疲弱、去年举债大肆买地而且缺乏进入资本市场渠道的公司可能会面临现金流压力。
　　在3月份宁波深陷破产风波后，随后爆出的房企资金链断裂的案例就有数十起。北京贝塔咨询中心合伙人杜丽虹表示，“下半年，房企资金链断裂的现象将会更为频繁地发生。”
　　从年初以来，中国房地产投资的同比增速不断放缓，多个城市屡屡传出降价和放松限购的消息。5月，70个大中城市之中价格环比下跌的城市高达35个，4月只有8个，3月也只有4个。这是两年来首次半数以上城市房价下跌。
　　此外，中国金融监管层正在加大对影子的打击力度，信托公司、深受冲击，加上中国出现了公司债史上的首例违约，这都令投资者对房地产市场的信心减弱。
　　用益信托网的数据还显示，本季度的信托新产品发行额锐减至407亿元，为两年多来最少。
　　虽然房地产企业可以通过海外市场融得资金，但他们在国际债市的发行额也在下滑。据彭博汇总的数据显示，中国内地和香港的开发企业本季度的离岸债券发行额较之前三个月锐减32.5%，至52.7亿美元。
小房企面临资金链断裂危机：年息60%借不到钱
　　“民间借贷月息起码在5分以上，年利息超过60%，但我们仍借不到钱。”周杰(化名)是湖北省襄阳市的一家房企老板，现在正为项目的后续开发资金忙得焦头烂额，“资金没来路，整个城市的钱感觉都被掏空了，贷款更不可能。”
　　“不降价卖不出去，但是降价后房子即使能卖完，回款还不够还债的。”周杰说，如果交易低迷的状态持续，下半年他们公司将面临破产倒闭。
　　实际上，周杰的公司只是三线城市小房企的一个典型样本。周杰称，目前襄阳大部分中小房企都陷入困境，民间借贷成为这些开发商维系资金链的最后一根稻草。
　　资金链断裂风险
　　6月19日晚10点，周杰挂断了本报记者的电话，回复短信称，“还在开会改合同，都是钱荒惹的祸。”
　　两个小时后，周杰打来电话：“这样的忙碌状态，从今年开年到现在，已经维持了近半年，主要是商量怎么通过各种渠道找资金。”与2011年那轮市场调整相比，周杰明显感到今年有些异样，“现在很难借到钱。感觉市场上没钱了，有点钱的也不敢借给地产商。”
　　周杰说，由于这两年项目贷款难，他们运作项目的主要资金通常是从其他项目融资而来。比如旗下有一家工厂、一家房地产公司，就利用工厂从银行贷款，再输血到房地产项目上。
　　以往借款到期时，周杰都是借投资担保公司的过桥资金，先还银行到期的贷款之后，再从银行重新贷出来。“去年可以让担保机构从银行担保贷款出来，担保公司收取担保费及一到两成担保金，但现在连担保也失效了，”周杰无奈地说，“银行只收不贷，还了银行的钱后，就欠着投资公司的高利贷。”
　　“现在的问题是钱都已经投出去了，市场上一旦没有活钱周转，资金链就会由此断裂。”周杰表示，高利贷就像吸毒，5分以上的利息一旦按期还不了，利滚利算下来，企业完全无法承受。
　　“做房地产的本土中小企业，都会涉及到民间借贷，尤其是今年从银行根本拿不到钱，没有别的渠道，只能高息从民间融资。”周杰说，现在房地产企业资金链都非常紧张，实力小的、项目有缺陷的大多处于破产边缘，部分老板已做好跑路准备。
　　甚至，有的房企老板连跑路的机会都没有。“一旦你没有按期还钱，投资公司知道现在房子卖不动，会派人24小时跟着你，连睡觉都会有人在家陪着。”周杰说，现在已经有几个小老板知道没机会跑路，天天被人催债，精神接近崩溃，干脆主动自首。
　　今年以来，越来越多的中小房企陷入高利贷困局。今年1月，湖北华盟地产因资金链断裂，无力偿还民间借贷，被多家小额贷款公司和个人起诉到法院。2月11日，开发商老板王建敏就主动向襄阳市房管局递交了报告称，公司已负债8亿多元无法经营，请求政府出面协调、接管。
　　在湖南邵阳的开发商姜老板也告诉记者，目前民间借贷利息通常都在5分以上，一般都不愿意借给地产商，担心有风险。
　　“大家都借怕了，好多地产商已经快活不下去了，钱借出去根本收不回来。”在长沙经营一家建筑企业的黄老板说，目前整个上下游产业链的企业都受影响，开发商欠他们的建筑款，他们欠材料商的货款。
　　降价困境
　　从2009年周杰进入房地产行业开始，他的公司曾倒卖土地，开发过纯住宅和工业园。
　　“以前几个老板合伙拿块地就开发，自有资金太少，百分之八九十的资金是依靠民间集资和银行贷款。”周杰说。
　　“稍微有点实力的还能自己出个地皮钱，胆大的连地皮本钱都没有，都是靠借款集资而来。以前有关系的拿了地皮，或者建个三四层就可以贷款，现在根本不行，封顶了银行也不愿贷给你。”姜老板与周杰的话如出一辙。
　　由于项目开发都是依赖高杠杆融资，开发商自有资金往往占比较少，导致小房企目前进退维谷，不敢大幅降价。
　　周杰说，地段偏远的郊区楼盘每平方米已经下跌1000多元，市中心楼盘还处在硬挺阶段，只推出一些特价房。
　　“打个比方，现在我有20万平方米的物业，按6000元/平方米计算，我还有12个亿的资产，总共有10亿元的债务，如果降到4000元/平方米卖出去，资产会缩水到8个亿，我赚的钱还不够还债的。”周杰说，“房价降得多点，就会造成资不抵债。”
　　周杰认为，降价并不是换取销量的好手段，尤其是小房企，降得越多购房者越不敢买，“会猜测你是不是要崩盘了，担心项目后期烂尾，购房者会选择继续观望。”
　　襄阳市房管局网站官方统计数据显示，2013年襄阳市区商品房库存量达到501.44万平方米，同比增长60.29%，而2013年月均成交量为21万平方米。
　　今年该市去库存速度在下降，据襄阳市房产数据中心统计，今年5月份商品房共成交17.2万平方米，同比下降7.7%。5月，商品房成交均价为5269元/平方米，同比下跌7.37%。
　　“襄阳下面的县级市也是开发过度，小房企老板缺乏大局意识，对变化趋势把握不足，投资房地产完全是看到别人赚钱，自以为只要能拿到地，借钱就敢开发。”周杰说，这是三四线城市中小房企集体陷入困境的内在原因。
　　“今年没有解决办法的小房企几乎都很难渡过难关。”目前，周杰的公司负债率已经超过80%，而沾上高利贷后，更是难以喘息。如今，周杰还在煎熬中等待。
6000亿地产信托将到期 信托公司兑付危机频现
今年以来，信托产品无法按期兑付的事件不断出现，意味着信托产品的风险在加速释放。上海某信托公司业务骨干透露，房地产信托的兑付高峰越来越近，可能在今年七八月份迎来一波高峰，2014年有超过6000亿元的产品到期，不排除有信托公司在“兑付大考”中折戟。
　　中都集团董事长杨定国失联，引发市场对相关公司和金融产品风险的高度关注，其中包括尚未到期的，是否受到波及更为投资者关注。
　　今年以来，信托产品无法按期兑付的事件不断出现，意味着信托产品的风险在加速释放。上海某信托公司业务骨干透露，信托的兑付高峰越来越近，可能在今年七八月份迎来一波高峰，2014年有超过6000亿元的产品到期，不排除有信托公司在“兑付大考”中折戟。
　　专家认为，由于风险的错配，信托产品的高风险性并未被高净值客户完全认知，特别是浮动收益产品。随着信托产品逐渐到期，前期被过度营销、充满乐观的投资者才会发现这一市场逐渐显露的“狰狞”面目。
　　危机发酵
　　长城财富5号或受牵连
　　6月18日，位于杭州庆春路的中都百货突然停业。中都百货位于余杭临平的总店也在同一天歇业。随后，位于临平、安吉等地多家中都百货门店相继“暂停营业”。毫无征兆地突然停业后，目前中都集团电话总机也无人接听，集团网页也无法打开。
　　据了解，中都系是由房地产起家的公司，中都百货全称浙江中都百货公司，成立于2008年5月，隶属于中都控股集团，专业从事大型购物中心、百货商场以及主题店的投资和经营，拥有杭州中都购物中心等5家子公司。其母公司中都控股集团有限公司的前身最早可追溯到日，目前公司主营业务有房地产、、酒店、富绅特系列(物业管理、置业、诺维园林、金融等)四大事业体，旗下共有全资子公司20余家。
　　某房地产数据提供商的负责人分析，现在很多出问题的开发商都犯同一个毛病：摊子铺得太大，资金投入太多，最初对前景过于乐观；一旦由于资金成本上升、监管收紧银根而借不到钱，就会一下子失控。
　　6月19日，杭州市人民政府办公厅印发《杭州市企业资金链风险防范与化解工作方案》(简称《方案》)。《方案》表示，协调化解工作组要加强对企业资金链风险的研判，实行分类快速处置，阻止风险扩散蔓延。对主业经营良好、暂时出现资金链紧张，或由于涉及担保、个别抽贷导致资金周转困难的企业，要协调银行不简单采取抽贷、压贷、缓贷、减贷、起诉等不利于整体处置工作的行为，不搞“一刀切、急刹车”，灵活办理企业转贷；对由于过度融资、杠杆率高引发资金链风险，但产品有市场、有品牌、影响大的企业，要及早介入，采取行政协调、司法集中管辖、“企业瘦身”、市场重组等手段，加大帮扶力度；对产能过剩、无救助价值的企业，要及时转入启动善后处置机制，为进入司法程序处置创造条件。
　　知情人士透露，中都集团融资的主要来源包括银行贷款、委托贷款、信托贷款和小额公司贷款等。其中，中都集团旗下的中都百货曾向金谷、中铁、长城新盛三家信托公司融资。业内人士透露，其共涉及3家信托公司的4个项目。中都百货2012年向金谷信托和中铁信托申请的贷款皆已在2013年年底还清，其中，金谷信托项目如期清算，中铁信托项目提前结束兑付。
　　但中都百货的关联企业中都置业在长城新盛信托的5000万元贷款项目尚在运行中。长城信托发行的“长城新盛-长城财富5号中都青山湖畔贷款集合资金信托计划”于日成立，期限18个月；预计收益9.5%/年，收益半年支付一次，剩余收益及本金信托到期一次性支付。信托推介材料称，资金运用为向浙江临安中都置业有限公司发放信托贷款，用于中都青山湖畔一期林泉流韵组团II标段后期景观、绿化建设。临安置业控股股东浙江中都房地产集团有限公司具备房地产一级开发资质，临安置业以其拥有的中都青山湖畔一期林泉流韵组团II标段12幢准现房别墅(五证齐全)为本信托贷款提供抵押担保，抵押率不高于50%；中都控股集团有限公司及实际控制人为本信托贷款提供连带责任担保；后期监管及风控措施得当，风险可控。长城新盛信托网站显示，“长城新盛-长城财富5号中都青山湖畔贷款集合资金信托计划”目前处于“运行中产品”。对于董事长杨定国的失联是否会带来影响，截至记者发稿，尚未收到公司回复。
　　无奈垫付
　　信托公司“兜底”能兜多久
　　老李今年4月份从一家信托公司跳槽去了基金子公司。之前，他已经在这家信托公司干了十几年。
　　老李介绍，信托项目出了问题只有两种出路：信托公司用自有资金垫付，或者终结“刚性兑付”，让风险暴露在公众面前。最后的兑付情况要看资产抵押的处理和信托公司“兜底”的意愿。
　　目前已经有不少信托产品的风险暴露于公众视线，但多数信托公司都选择了“兜底”。如一家信托刚刚到期的“远投7号集合资金信托计划”惊险兑付。
　　“远投7号”推介材料显示，该产品于日成立，期限一年，今年6月23日到期。该计划募资规模6000万元，向宜昌弘健新材料有限公司发放贷款，用于企业流动资金周转。但根据目前了解到的情况，弘健新材料工厂已经停工，公司或濒临破产。
　　业内人士透露，按照到期后10个工作日内兑付本息的约定，信托公司暂未形成违约。目前，信托公司官网上已看不到该项目成立公告，只有一份日发出的“远投7号集合资金信托计划信托资金管理运用报告书”。
　　信托公司内部消息称，此项目所有投资人在本周内(6月27日前)都会如期收到本息，并已逐一通知到了所有投资人。另有其他消息称，目前信托公司正在“申诉资产保存”，并已向“湖北当地法院提请诉讼追债”。依现有情况看，信托公司或是以自有资金进行先行垫付。
　　“目前只有少数项目出问题，信托公司还能兜底。如果出问题的项目集中到期，我看没几家信托公司有垫付的能力了。”老李认为。
　　风险错配
　　借新还旧难以为继
　　“无奈离开主要有两方面的原因。一个是公司的问题。我觉得现在公司做的项目风险太大，到期兑付会出大问题。还有就是行业问题，信托公司的黄金期已经过了，接下来是风险爆发期。”老李说，“可谓笙歌归院落，灯火下楼台。”
　　老李认为，信托公司的不良资产会逐步暴露。“因为信托公司不能像银行那样短时间内募集大量的资金解决问题，腾挪的空间非常小。”老李直白地解释。
　　他介绍，原来所在的信托公司今年以来做的项目投资房地产的不多，但其实风险可能比房地产还大。比如替财务状况不好的地方融资，而且动辄十几亿元，规模巨大；还有一些为产能过剩行业的民营企业融资的产品，风险也很高。
　　从去年年底开始，这家信托公司的一两个项目已经出现融资方拖欠利息的情况。老李离开的时候，一款产品5月份就必须还本付息，但实际上这笔项目资金已经没法收回。为了保兑付，公司只能通过极高的利息募集资金，借新还旧。
　　“具体哪些项目出问题是一家信托公司的机密，出事前都被遮掩得好好的，但我实在不敢看最终的结果。”老李这样有十几年投资经验的信托经理被吓跑了。
　　即便是高息募集资金，借新还旧也已经没那么容易了。
　　用益信托数据显示，1至5月份，房地产集合信托成立规模分别为302.9亿元、101.7亿元、203.6亿元、241.6亿元、118.7亿元。
　　今年一季度集合信托发行数量1286款，发行规模2104.5亿元，比去年四季度的3483.66亿元缩水694.66亿元，环比下滑39.6%。利得财富认为，目前发行规模的缩水主要是前期部分信托项目爆出兑付问题，使得投资者更加谨慎。
　　“房地产信托成立规模的逐月减少，很大一部分原因是房地产信托产品越来越难卖。大家对房地产信托的前景越来越悲观，甚至商业银行的管理层也抱着悲观预期。大家信心没有了。这是最可怕的。”某房地产数据提供商的相关负责人告诉中国证券报记者。
　　该人士介绍，今年一季度，全国房地产销售额同比减少三分之一左右。估计二季度的下降更加明显。随着房产滞销，开发商资金成本不断上升、资金链越绷越紧。最终银行的开发贷款、房地产信托等的风险也将暴露。
　　利得中国研究院分析认为，中国以信托公司为代表的影子银行充当了撮合高净值个人客户和一级市场融资之间的中介。那么这种创新的模式又带来什么样的挑战呢？ 答案是风险的错配：一级市场天然的高风险性并未被高净值个人认知，特别是浮动收益产品。随着信托产品逐渐到期，前期被过度营销、充满乐观的投资者才会发现这一市场逐渐显露的狰狞面目。
　　信托公司刚性兑付隐含的行业风险主要来自于三四线城市房地产业、矿业等行业。此外，经济转型背景下，过剩产业中的民营企业同样也是信用风险的高发领域。
　　优选财富高级理财经理王健认为，看一个信托项目的风险，首先要看交易对手，即借款企业。看这个企业的财务状况、行业前景，借款用途及还款来源。中都百货和宜昌弘健(远投7号融资方)的资产负债率都在较高水平。其中，中都百货的负债率在2012年已超过80%，远高行业60%的警戒线。
　　另外，中都百货和宜昌弘健分别属于零售行业和管材行业。传统零售业受电子商务冲击，利润率较前几年呈持续下滑的态势，而塑料管材更是属于产能过剩行业。所以结合企业财务状况和行业前景，即可排除风险等级较高的信托项目。尤其是行业前景还可以预判企业未来的现金流。
　　“对现代化的企业而言，多少资产和多少负债并不是最重要的，关键是能否拥有稳定的现金流。”王健说。
上海开发商资金链断裂 浦发等多家银行深陷其中
楼市持续遇冷带来的冲击波已经蔓延到房价最为坚挺的一线城市。开发商上海悦合置业资金链已经断裂，股东老板正在全力以赴筹集资金，以求渡过难关。另有证据表明，包括浦发银行在内的多家金融机构“深陷其中”。
　　楼市持续遇冷带来的冲击波已经蔓延到房价最为坚挺的一线城市。
　　“我们的这个项目可谓多灾多难，现在公司资金链已经断裂，股东老板正在全力以赴筹集资金，以求渡过难关。”日前，面对着几十位情绪激动的业主，上海嘉定悦合国际广场项目的开发商代表做出了如是表态。
　　该项目的开发商为上海悦合置业有限公司(下称“悦合置业”)。上述开发商代表承认，该项目已于今年6月1日被迫停工，并延迟交房半年。另有证据表明，包括在内的多家金融机构“深陷其中”。
　　危机或不止于此。知情人士透露，悦合置业法人代表为相迪龙，其实际控制的关联公司多达十余家，这些公司之间存在大量相互担保、相互借贷关系。此外，由于“官司缠身”，悦合国际广场的在建工程已经被上海闵行区人民法院、徐汇区人民法院等相继查封。
　　资产遭多家法院查封
　　“资金避风港；世界变换，唯我稳赚。”这是悦合国际广场打出的销售广告。该项目地处上海嘉定区曹安商圈，由一幢甲级写字楼、三幢T公寓、一幢综合商业楼构成，总建筑面积达22万平方米。
　　有业主告诉记者，其购买的房源原本应于去年底交房，但随着交房日期临近，他没有等到盼望已久的房子，收到的却是开发商寄来的延期交房通知。
　　之后，开发商承诺支付业主一定比例的滞纳金，且口头表示2014年底一定能够交房，业主们与悦合置业的首次“冲突”才勉强告一段落。然而，随着项目于6月1日突然停工，危机终于爆发。
　　网上显示，悦合国际广场于2012年10月取得首张预售证，总套数为1177套，已售套数为1077套，已登记总套数为60套，合同撤销总次数为261次。但《第一财经日报》记者在调查中发现，这些数据背后充满蹊跷。
　　在上周末的一次业主与开发商的沟通会上，该项目销售公司的一位负责人对业主们表示：“网上房地产的数据确实是不准确的。这个项目的可售面积为15.6万平方米，5万平方米的LOFT还剩下2.4万平方米未售，办公楼还有2.5万平方米未售；商业一共是8万多平方米，出售了一部分并有2.2万平方米打算租给沃尔玛，现在还有约4.6万平方米未售。”
　　显然，这个表面上基本售罄的项目实际上仍有大量房源未售出。上述知情人士透露，这个项目中存在大量“假网签真融资”现象，即网上房地产的数据显示房源已经签约，但实际上这些房源是变相抵押给了债权人，开发商有义务在约定时间赎回房源。
　　另外一个不符合常理的数据是，这个项目的已登记套数仅为60套，仅占已售套数的5.57%。一位购房者表示，他于去年初购买了悦合国际广场的一套房源，但他的物业仍然没有进行“预售登记”。
　　该项目销售公司的负责人表示，由于所有的在建工程都做了抵押，只有抵押权人把抵押都撤掉，房源才能办理预售登记。“现在确实很尴尬，因为在建工程被查封了，所以没办法进行预售登记，也无法撤销合同。”
　　《第一财经日报》记者获得的资料显示，悦合国际广场的在建工程已经被闵行区人民法院以财产保全的名义正式查封，同时，也被徐汇区人民法院以执行需要的名义轮候查封。这意味着，在开发商将资金窟窿补上之前，这个项目已经不允许继续销售。
　　上述知情人士称，该项目的在建工程被查封主要因悦合置业与多家之间的债务纠纷导致。
　　悦合置业的一名副总经理承认：“为该项目发放开发贷款的是浦发银行，现在公司仍欠浦发银行两个多亿。”嘉定区房产登记处出具的资料显示，悦合国际广场部分在建工程的抵押权人为浦发银行闵行支行，债权数额为2.4亿元。另有资料表明，、和悦合置业之间也存在不同形式的债权债务关系。
　　“这个项目可谓多灾多难。”该副总经理表示，“大约还需要3亿~4亿的资金，工程就能够完工，如果能够有资金进来，预计年底就能够交房。”
　　断臂求生
　　处于逆境之中的悦合置业无奈四处求援，但楼市持续低迷加上债权人的“穷追不舍”，让这场自我救赎显得颇为艰难。
　　“公司资金链断掉后，我们正在和一家央企谈并购事宜，虹口区有两个项目也准备转让，公司杭州项目如果有回款也会及时支援这个项目。”悦合置业上述副总经理对业主表示，“我们正千方百计融资希望把工程继续下去，但说实话，现在杭州楼市很不景气，且央企并购、虹口项目转让等事宜也存在较大的变数。”
　　开发商口中的杭州项目为昊元之江时代中心，这一项目的打造者为杭州昊元置业有限公司(下称“昊元置业”)。根据记者获得的资料，昊元置业的股东结构为上海从腾实业发展有限公司(下称“上海从腾”)占50%股份，上海宁佰投资管理有限公司(下称“上海宁佰”)占25%股份，嘉兴久珠投资管理有限公司(下称“嘉兴久珠”)占25%股份。
　　根据上海工商局出具的档案资料，悦合置业的股东结构为上海合鲸投资管理有限公司持有76%股权，上海宁佰持有剩余24%股权。这意味着，上海宁佰是昊元置业与悦合置业的共同股东。此外，工商资料还显示，上海宁佰的法定代表人与悦合置业一样，同为相迪龙。
　　显然，股东结构已表明，上海嘉定项目与杭州之江项目之间确实存在千丝万缕的联系。知情人士告诉记者：“目前开发商试图用杭州项目的销售回款为上海嘉定项目'补血’，但事实上，杭州项目的销售并不理想。”
　　杭州透明售房网显示，截至昨日，之江时代中心纳入网上预售总套数为1134套，已预售套数为328套。知情人士透露，这个项目同样存在“假网签真融资”情况。悦合置业上述副总经理亦承认，杭州项目的真实销售情况比网上数据反映出来的要差。
　　记者还注意到，之江时代中心与悦合国际广场均与中航信托关系密切。日，之江时代中心项目引入中航信托，中航信托-天启308号昊元置业结构化集合资金信托计划正式成立(分三期发行)，悦合置业、上海从腾、上海宁佰、嘉兴久珠等为该项目提供担保。
　　中航信托最新发布的资金管理报告显示，该信托计划实收信托资金6.9亿元，受托人将1.8亿元用于收购上海从腾所持有的昊元置业50%股权；1000万元用于向上海从腾发放流动资金贷款；5亿元用于向昊元置业发放信托贷款，用于昊元之江时代项目后续开发资金支持；此外，工商资料显示，中航信托股份有限公司还曾出资1.3亿元，持有上海宁佰约54%的股权。
　　知情人士对记者称：“天启308号信托计划的第一期将于日到期，届时'谁在裸泳’或将一目了然。”
中国地产信托面临创纪录偿付 违约潮恐将至？
　　随着房市降温，中国地产信托明年面临创纪录偿付，有关更多开发商将倒闭的猜测日益升温。中国研究公司用益信托网发布的数据显示，这些信托在2015年必须偿付2035亿元人民币，这几乎是今年到期金额1090亿元的两倍。
　　上述信托把来自于富有个人的资金提供给从其他渠道融资有困难的较小建筑商。用益信托网的数据并显示，本季度的信托新产品发行额锐减至407亿元，为两年多来最少。
　　摩根大通(JPMorgan)表示，在上个月新建住宅价格下跌的城市数量达到两年来最多之后，行业是全球第二大经济体——中国经济增长方面最大的近期风险。
　　中国银监会6月6日表示，将关注房地产开发企业的财务状况，显示在浙江3月份倒闭之后，银监会担心违约情况可能会扩大。
　　中国国家统计局6月18日发布的数据显示，在政府所追踪的70个城市中，5月份新建住宅价格环比下跌的城市有35个，数量为2012年5月份以来最多。上海当月房价环比下跌0.3%，为两年来首次下滑。
　　转折点已到来？
　　法国(Société Générale)驻香港的中国经济学家姚炜表示，房地产信托今明两年不可避免会出现违约，该行业的转折点已到来，供需失衡如此之大，需要进行调整。
　　据中国信托业协会网站公布的数据显示，截至3月31日，未偿付的房地产总额达到1.15万亿元，占所有类型信托产品总额的10.4%。
　　姚炜称，一些城市的房市可能会出现回调，鉴于开发企业获得的贷款和影子银行贷款金额，房地产行业减弱肯定会给金融体系产生重大影响。
　　宏利资产管理(Manulife Asset Management)固定收益团队亚太信贷主管Fiona Cheung表示，信托贷款违约将大幅攀升，如果更多中国房地产公司倒闭不会令人奇怪，那些销售疲弱、去年举债大肆买地而且缺乏进入资本市场渠道的公司可能会面临现金流压力。该团队在全球管理着440亿美元资产。
　　据总部位于洛杉矶的商业房地产服务公司世邦魏理仕(CBRE)中国研究主管Frank Chen表示，房地产企业在信托贷款等影子银行贷款方面的违约将攀升，其中较小的建筑企业更易受冲击。
　　Chen指出，尽管中央政府可能不会正式取消旨在防范市场过热的限购措施，但地方政府一直试图以微秒的方式来提供支持。
　　新华社5月2日报导称，广西首府南宁已允许周边一些城市的居民在南宁买房，以前只有南宁户口的人可以在当地买房。
　　Chen说，地方政府希望房地产市场趋稳，毕竟房地产行业及相关行业对中国经济至关重要，世界上没有哪个国家希望房地产市场崩盘，这将带来灾难性影响。
　　中国正在打击影子银行这类表外贷款活动，其中包括信托公司以及银行发行的。
　　巴克莱(Barclays Bank)上个月的报告显示，该行业规模截至去年底达到38.8万亿元。市场中1月份担心违约情况可能会蔓延，之前一款名为诚至金开1号的30亿元信托产品在到期之前不得不获得救助，该产品所提供资金的一家煤炭企业倒闭。
外媒：信托融资渠道枯竭 中国房产商面临违约风险
监管机构担心影子银行迅速扩张问题，对信托机构加大监查力度，所以信托机构一方面发现自身筹资的难度加大，另一方面，随着楼市降温，他们对于向开发商放贷也愈发谨慎，尤其是那些小型开发商。
　　据路透报道，据信托研究机构用益信托统计，今年上半年中国的信托公司对地产商的贷款总额较上年同期减少了39%。与此同时，通过发放的483亿元人民币贷款的平均攀升了16个基点，至9.67%。
　　这对中国开发商来说是个不良兆头。据券商Jefferies，这些开发商明年必须偿还价值近6,000亿元人民币的信托贷款。
　　“违约风险在加剧，因为高度依赖房价上涨，”发展研究中心宏观研究主管谢亚轩说。
　　监管机构担心影子迅速扩张问题，对信托机构加大监查力度，所以信托机构一方面发现自身筹资的难度加大，另一方面，随着楼市降温，他们对于向开发商放贷也愈发谨慎，尤其是那些小型开发商。
　　民间调查显示，中国6月新房价格连降三个月，因部分开发商降价以刺激销售，而且他们要力争实现2014年销售目标，预计许多开发商将进一步降价。
　　市场笼罩着供应过剩的乌云，而且有信托贷款在未来12到18个月到期，因此开发商可能倍感压力。
　　根据国家统计局数据，截至5月底，中国房地产开发商今年融资总额共计4.7万亿人民币，较上年同期增长3.6%。但与2013年同期32%的增幅相比，步伐已大大放缓。
　　“如果信托机构的贷款不能展期，那么这家公司就会陷入困境，”一家香港上市地产公司的高管说。这位高管拒绝具名。
　　虽然信托机构减少对小型开发商的贷款，但对大型公司的热情却有增无减。
　　“我们基本上不再承做省级以下或中小型开发商的案件了。”五矿国际信托有限公司一位信托经理表示。
　　但规模愈大未必代表愈安全。由于这些项目贷款被归为股本而非债务，可能使一家企业的资产负债表看起来较实际情况更稳健。“我们认为，该公司杠杆过高，尤其是长期证券产品；万一销售持续放缓，可能带来沉重打击。”巴克莱分析师Alvin Wong在一篇客户报告中写道。
梅州1.6亿地产私募无法兑付 清科凯盛疑跑路
　　房地产市场陷入寒冬，而相关私募基金无法兑付的状况越来越多。
　　本应于日到期兑付的“清科凯盛-广州国际采购中心项目私募投资基金”第一期(下称“国采项目”)，对于基金管理人上海清科凯盛投资管理有限公司(下称“清科凯盛”)而言，上述这个基金一度无法兑付。
　　而清科凯盛另一个项目——梅州凯旋门花园商住综合体项目私募投资基金(下称“梅州项目”)也出现无法兑付的情况，该基金第一期第一次成立将于日到期。多位梅州项目投资人向《第一财经日报》记者表示，已经与清科凯盛进行过多番沟通，尚没有结果。
　　清科集团近日声明称，上海清科凯盛投资管理有限公司，非清科集团旗下公司，与清科集团不存在股权投资或业务合作关系，其提供的产品和服务与清科集团无关。
　　预期收益11%~13% 到期无法兑付
　　投资人黄城(化名)是清科凯盛发行的“梅州项目”的出资方，黄城向《第一财经日报》记者提供了该项目的相关资料。黄城于2013年与清科凯盛签署了《广州兴鑫投资合伙企业(有限合伙)入伙协议》、《广州兴鑫投资合伙企业(有限合伙)之有限合伙协议》。清科凯盛出具的出资证明函显示，预期年化收益率最高可达13%，起息日期为日，一期到期日为日(其他部分投资者的预期年化收益率为11%或者12%)。之后，清科凯盛官网日发布了如下公告信息：
　　“本基金总规模人民币3.5亿元，分两期发行成立。第一期总规模人民币2亿元，并于日正式对外发行。根据有关基金及项目投资成立条件之约定，本基金第一期现已满足成立条件，并于日第一次正式成立，本基金第一期第一次成立将于日到期。我公司作为本基金的管理人，将严格按照相关法律、法规、规范性文件的规定，以投资人利益最大化为目标，严格按照有关文件约定审慎处理本基金的各项事务，全面履行基金管理人的职责。”
　　然而，日，作为该基金执行事务合伙人的清科凯盛发出了《梅州凯旋门花园项目一期延期公告》，公告提到：受国家房地产调控政策和市场环境影响，项目方工程施工进度受到一定影响，项目方对投资人的到期本金及预期收益未能准时偿还。
　　之后，梅州项目的投资人就展开了漫长的追讨事宜，截至本报记者发稿，尚未有任何进展。
　　项目募资未足额
　　黄城表示，收到该延期公告后，与清科凯盛沟通，敦促其尽职的履行作为仅仅执行事务合伙人的应尽义务，尽快向投资人披露项目进展情况和具体账务信息。然而，清科凯盛方面至今未向各投资人公开任何资金账务信息。黄城称，其通过自有渠道了解到，清科凯盛在此番梅州凯旋门项目下存在严重的资金违规操作，其中，该私募投资基金所募集的资金对于梅州凯旋门项目而言远远不够，计划募集的3.5亿元并未募足。
　　清科凯盛负责人则向投资者称，承认清科凯盛的确是挪用了大笔清科凯盛管理的其他项目资金，其中包括从国采项目挪来的资金。国采项目，就是于日到期兑付的“清科凯盛-广州国际采购中心项目私募投资基金”第一期。
　　日，清科凯盛就梅州项目的还款方案发布公告称：“鉴于‘梅州凯旋门花园商住综合体项目’工程目前正在建设中，仍未达到对外售楼要求，因此借款需顺延，根据项目现状及财务状况对延期事宜公告以下相关情况：项目方承诺2015年2月底前兑付已到期投资者一年期预期收益；项目方于2015年春节后15个工作日内确定投资者本金具体延期期限，延期时间不会超过1年，收益在第一年基础上统一提高2个点作为延期期间对投资者的补偿。”
　　黄城等投资人认为，梅州项目资金并未达到3.5亿的基金成立标准，为何没有向投资人如实告知？清科凯盛相关负责人称，当初梅州项目实际募资只有1.6亿元左右，距离3.5亿元有较大差距，当时的确挪用了国采项目等各方面的资金，从而使得这个基金可以成立，不过在市场环境不佳的情况下，最终出现了暂时无法兑付的问题。
　　有业内人士向本报记者表示，如果资金在一定期限内并未募集足够金额，那么其实该基金不应该成立，而是马上退还给投资者本金，清科凯盛的做法应属违规。
　　注销私募基金管理人资格董事长“失联”
　　日，中国证券投资基金业协会根据《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(施行)》相关规定，注销了5家私募基金管理人登记，这些机构注销后不再开展新的私募投资基金业务，其中就包括了上海清科凯盛投资管理有限公司。
　　3月13日下午，记者与多名投资人来到位于广州地标——广州国际金融中心46楼清科凯盛广州公司的办公室。据越秀房托(00405.HK)年报披露，该写字楼租金在200元/月/平方米左右，这在广州已接近最高的租金水平，显然十分“高大上”。本报记者看到，除了跟投资者沟通的清科凯盛相关负责人外，只有3、4名工作人员在办公，目测整个办公室面积超过100平方米。
　　对于为什么要注销资格，清科凯盛负责人并没有正面回应本报记者和投资人的疑问。
　　而1月25日的公告所称“项目方于2015年春节后15个工作日内确定投资者本金具体延期期限”，但在3月13日投资方跟清科凯盛的沟通中，清科凯盛并未兑现上述承诺。清科凯盛负责人回应称，目前需要等待梅州项目完工预售后，才可能有资金回款给投资者。
　　3月18日下午16:00时，记者来到清科凯盛上海公司，位于浦东新区银城中路200号中银大厦4408室的办公场所，发现办公室门窗紧闭，已经“人去室空”。透过透明玻璃门可以看到室内的办公桌上均没有电脑，前台也仅有一个纸袋，显然并非正常下班后的迹象。
　　位于大厦与清科凯盛同层的某银行上海分行员工对《第一财经日报》记者表示，清科凯盛上海公司在2014年年初入驻，在2014年年底就已经不见员工来上班，这位员工还表示，在他印象里，该公司的员工数量大约在10多位左右。
　　“规模不大，应该是一家小公司，但清科很有名，在上海做的不错。”上述员工对于清科集团所发公告声明“清科凯盛”与清科集团并无关系的事件并不知情，仍然认为两公司存在隶属关系。“公司应该不是跑路了，可能是总公司业务收缩，取消了这家分公司。”该员工猜测，并称中银大厦写字楼租金价格不菲，一年可达百万人民币。“他们的业务员曾试图开发来(7.51, 0.17, 2.32%)办事的客户，但是发现目标群体不一样，尝试过几次就没再来过了。”该业务员对《第一财经日报》记者说。
　　本报记者随后向中银大厦工作人员咨询，了解到清科凯盛在中银大厦并没有退租，公司依旧存在。中银大厦物业管理处的工作人员确认了上述信息，清科凯盛租赁合同仍然续存，但是物业管理人员也表示，该公司的确存在“异常”。“我们几次给公司送缴费单据，都没有见过人。”该管理人员表示，不过清科凯盛到目前并没有拖欠管理费。
　　此外，目前清科凯盛法定代表人、前任董事长王强已经失联，清科凯盛相关负责人也证实了这个消息。清科凯盛在日最新公告称：“鉴于‘梅州凯旋门花园商住综合体项目’目前尚未达到预售条件，为保证工程进度尽快达到预售条件及投资人权益，项目方现有资金主要用于支付工程款，暂无多余资金兑付投资人年息。项目方除加快工程进度及争取尽快实现项目预售外，正向其他渠道融资用于支付投资人投资回报。基金管理公司正监督、协调有关事项之进展……鉴于上述原因，未能于约定日期兑付已到期投资人一年期预期收益。项目方保证投资人本金延期期限不会超过2015年12月，2015年6月兑付投资人50%本金及预期收益。延期期间投资人预期收益在第一年基础上提高2个点。”
　　北京市中银(深圳)律师事务所王家毅则向本报记者称，从相关资料看，清科凯盛列示的预期收益，很可能因为违反投资者必须共担风险而归于无效，当然投资者如果诉之法院，法院可能会从损失的角度在该承诺的收益范围内予以承担违约任。虽然各种投资公司或者基金公司都通过各种方式承诺保本收益，但并无法真正体现在合同中。
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