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央行：对14家金融机构开展MLF操作共2080亿元
时间： 08:57:09
& & & 香港万得通讯社报道，央行6月7日公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，央行对14家金融机构开展中期借贷便利（MLF）操作共2080亿元，其中3个月1232亿元、6个月115亿元、1年期733亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%、3.0%，引导加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。
& & & 今日交易所隔夜国债逆回购利率突然出现暴涨，最多时上涨逾800%，凸显市场短期资金紧张局面。但在下午，这一利率逐步下行，但最后仍报收涨337.23%。
& & & Wind资讯统计显示，6月有一笔MLF到期，金额1000亿元，到期日为6月18日；7月有五笔MLF到期，时间分别为7月13日、15日、18日、21日、26日，金额分别为1270亿元、1000亿元、835亿元、1175亿元、1010亿元。
& & & 5月份央行通过SLF、MLF、PSL共计向市场释放了3993.7亿元的流动性。按4月末人民币存款余额141.95万亿元计算，当月央行释放的流动性超过了降准0.5个百分点的规模。
& & & 业界专家称，未来货币政策在回归稳健的过程中不会明显收紧，释放流动性的方式将主要通过SLF、MLF、PSL以及公开市场上的逆回购操作，尤其会倚重MLF+逆回购的方式。
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人民网北京8月20日电（罗知之）央行19日通过其官方微博宣布，对14家金融机构开展了中期借贷便利（MLF）操作共1100亿元，期限6个月，利率3.35%。央行表示，此举是为了保持银行体系流动性合理充裕，结合了金融机构的流动性需求。同时将继续引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。
中期借贷便利（MLF）是央行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为商业银行、政策性银行，采取质押方式发放，能同时满足稳定利率的要求又不直接向市场投放基础货币。
央行逆回购加码释放流动性
统计数据显示，本周公开市场有900亿元逆回购到期，周二和周四分别为500亿元和400亿元。据此计算，央行18日在公开市场操作净投放700亿元，为今年2月份以来的最大规模单日净投放。
民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖表示，外汇占款持续流出叠加央行干预汇市，导致短端流动性偏紧，大行融出意愿减弱。央行通过逆回购释放流动性，压低短期资金利率意图明显。
短期流动性趋紧与外汇占款的收缩有关。央行上周五公布的外汇占款数据显示，央行和金融机构的人民币外汇占款7月份均创历史最大降幅，其中，央行7月末人民币外汇占款26.4万亿元，环比减少3080亿元；金融机构7月末人民币外汇占款28.9万亿元，环比下降2491亿元。
法巴银行驻北京的经济学家荣静表示，央行进行MLF操作或旨在补充汇市干预之举消耗的流动性。若外汇储备持续大幅下降，则可能导致再度降准。荣静认为，未来三年不太可能出现大规模资本流入，因此若存款准备金率降至8%-10%也不会意外。
逆回购加MLF能否取代降准？
李奇霖认为，从央行的动作来看，逆回购加MLF只能提高0.2％左右的超储，这种支持力度肯定不够。如果MLF有用，19日应该能看到资金利率下行，但遗憾的是，加权平均的7天质押回购利率2.5332％，较18日有所上升。”
从期限看，MLF期限是6个月，逆回购是7天，考虑到外汇占款流出的是长期限流动性，无论哪一种货币投放模式都无法替代降准。
“央行不降准可能是考虑到汇率端的压力，担心降准之后引发更强的贬值预期，不过考虑到有3.7万亿美元外汇储备作为后盾，只要居民部门预期不逆转，汇率风险还是能够控制在可控范围之内。等汇率端稍现稳定后，应该能看到降准的出现，幅度约为100个基点，时点预计在9月上旬。” 李奇霖说。
招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮也认为，降准只是时间问题。预计三季度会有一次降准，至少50个基点。
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LV.4 投资经理
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6月7日央行对14家金融机构开展MLF操作共2080亿元
6月7日，为保持银行体系流动性合理充裕，人行对14家金融机构开展MLF操作共2080亿元，其中3个月1232亿元、6个月115亿元、1年期733亿元，与上期持平，分别为2.75%、2.85%、3.0%，引导加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。
　　【名词解释】
　　中期借贷便利(Medium-term Lending Facility，MLF)于2014年9月由中国人民银行创设。
　　中期借贷便利是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。
　　发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。
　　【延伸阅读】
　　央行行长助理殷勇：中国货币政策回旋空间较大
　　中国人民银行行长助理殷勇 6月4日在青岛举办的“2016青岛?中国财富论坛 ”上发表演讲时指出，一些国家的中央银行尝试了零、量化宽松、负利率等非常规货币政策工具，甚至有人提出了“直升机撒钱”的概念，但中国央行的传统货币政策工具(如利率和准备金率 )都有正常调节的空间，中国货币政策的回旋空间是比较大的。
　　殷勇还指出，央行的货币政策需要统筹协调各个方面，观察货币政策不能只盯着单一指标，也不能只从一个角度分析。稳健，是对当前中国货币政策状态的准确描述。
　　“稳健”是对当前货币政策状态的准确描述
　　殷勇表示，全球金融危机后，部分中央银行的货币政策工具由传统向非传统转移。最初，把利率从正值降到零，实行所谓的“零利率政策”，后又进一步实行了扩展资产负债表的量化宽松政策。在这些政策效果还不是很明显的情况下，一些国家中央银行又实行了负利率政策。
　　近期，又有人提出了更新的货币政策概念：直升机撒钱。这是诺贝尔经济学奖得主米尔顿?弗里德曼于1969年引入的概念，是指为财政赤字进行货币融资的方式。前任美联储主席伯南克 4月曾发表文章指出，直升机撒钱的本质是美联储给财政部填写一个巨额支票，然后将退税发送到数以百万计的美国人手中。
　　殷勇认为：“听起来这是一个更不常规的工具，但未来或许会成为某一种或多种形式的货币政策体现，会在一些经济体中以不同的方式进行实践或尝试。总的来看，中国经济目前还处在一个中高速的增长水平，通货膨胀人民银行确定的3%的通胀目标上下浮动，核心通胀也保持稳定。传统的货币政策工具，包括利率、准备金率都有正常调节的空间，中国央行也没有进行量化宽松。因此，中国货币政策的回旋空间还是比较大的。”
　　关于中国货币政策当下所处的状态，有不同的说法。有观点认为，中国的货币政策是偏紧的，其观察的视角是中国央行的资产负债表。事实上，中国央行的资产负债表自2015年下半年起就开始收缩，目前按年化大约3%到5%的速度在缩减，这与其他经济体央行扩张资产负债表形成了鲜明对比。
　　也有人认为目前中国的货币政策是偏宽松的，其立足点是基础货币和广义货币M2的增速。中国的M2近年来一直保持13%左右的增速，今年一季度的货币信贷增速也较快。但同期我国的实际和名义增速却在下降，与M2增速的差距在扩大。
　　第三种观点认为，中国的货币政策是适中的，其观察的视角是实际利率。目前，不管是7天回购利率，还是国债利率，我国的实际利率水平都处在过去十几年间的平均水平，是比较中性的。
　　殷勇强调，面对全球经济金融形势的高度不确定，在经济进入新常态的过程中，我国面临很多的不确定性，包括资本流动、经济增速、结构调整等方面的变化。中央银行的货币政策就要统筹协调好这些不同的方面，而不能只看其中的某一个指标或者某一个角度。
　　殷勇强调：“稳健是央行追求的货币政策目标，实际上也是对目前中央银行货币政策形态的一个准确描述。”
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LV.4 投资经理
加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度
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稳健是央行追求的货币政策目标
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LV.1 投资白丁
“稳健是央行追求的货币政策目标，实际上也是对目前中央银行货币政策形态的一个准确描述。”
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400-788-9566服务时间 9：00-20：30央行昨对14家金融机构开展2080亿元MLF操作_新浪新闻
　　原标题：央行昨对14家金融机构开展2080亿元MLF操作　　广州日报讯 （记者林晓丽）央行官方微博“央行微播”昨日发布，为保持银行体系流动性合理充裕，央行昨日对14家金融机构开展MLF（中期借贷便利）操作共2080亿元，这是央行6月份以来首次操作MLF。其中3个月1232亿元、6个月115亿元、1年期733亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%、3.0%，引导加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。
　　据记者统计，今年1~5月，央行已经进行了6次MLF操作。6月是每年流动性紧张的传统高点，主要受银行季末考核影响，今年叠加MPA实施与美联储加息外部干扰增强，流动性紧张或加剧。中信证券固收团队认为，在当前信用违约风险上升、监管层推进金融系统去杠杆的局面下，中短期货币政策工具更加常态化也有助于维稳流动性，防止货币市场利率出现波动。
　　业界专家称，未来货币政策在回归稳健的过程中不会明显收紧，释放流动性的方式将主要通过SLF、MLF、SPL以及公开市场上的逆回购操作，尤其会倚重MLF+逆回购的方式。
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