海通姜超：风险较高债券总额近7000亿&信用违约加剧
　　信用违约加剧，警惕风险传染——评近期信用事件影响（海通债券姜超、周霞、朱征星等）
<img STYLE="BorDer-Top: BorDer-riGHT: BorDer-BoTToM: pADDinG-BoTToM: 0 pADDinG-Top: 0 pADDinG-LeFT: 0 MArGin: 0 BorDer-LeFT: DispLAY: pADDinG-riGHT: 0px" ALT="" src="/blog7style/images/common/sg_trans.gif" real_src ="/finance/transform//tj-t-fxrizpp1853295.png" DATA-LINK=""
TITLE="海通姜超：风险较高债券总额近7000亿&信用违约加剧" />
　　摘要：
　　违约速度加快，多数悬而未决。主要债券品种中已有25只债券实质性违约，涉及16个发行人，其中2016年以来已有11只债券违约，违约速度明显加快。违约品种已经涵盖了包括超短融在内的所有债券品种，违约主体从民企扩散至央企，再到地方国企，各类型企业均已沦陷。城投债尚未发生实质性违约，城投成为债市刚兑打破进程中仅存的信仰。25只违约债券中仅有8只完成了兑付，绝大多数是民企发行人，其余17只至今仍悬而未决。
　　潜在违约规模仍大，产能过剩行业承压。中低评级债券到期偿还量从2015年第4季度开始大幅上升，而也正是自那时起，山水水泥等一系列违约事件不断冲击市场神经。中低评级债券到期量仍处于上升趋势，并将于2016年第3季度达到高峰。随着去产能的推进和低评级债券的大量到期，预计会有更多违约事件浮出水面，违约将呈常态化。对存续债券按照债务负担、盈利性、短期偿债能力等指标进行简单筛选的结果显示，风险较高的债券仍有近500只，总额近7000亿，主要集中在煤炭、有色、化工、钢铁等产能过剩行业。
　　流动性风险共振，一二级市场双杀。一方面，相关债券若暂停交易则类似于股灾期间的停牌，投资组合中若有暂停交易的债券，在面临赎回或到期的时候将无法及时回收流动性，遑论通过卖出相关债券进行止损；另一方面，信用风险上升将加剧市场恐慌情绪，降低投资者风险偏好，即使违约风险不高的债券流动性也将大幅下降，低资质债券将首当其冲。违约还将冲击债券一级发行市场，山水和铁物资事件后均有大量债券取消发行，一方面是由于债券发行利率上升，发行人出于降低融资成本的目的推迟发行，另一方面，也是由于投资者变得谨慎（尤其是对于低资质发行人），债券需求骤然下降。
　　高杠杆虚增需求，解杠杆放大风险。债券收益率低位，机构普遍通过加杠杆增厚收益。在资金利率预期稳定而债券利率下行的过程中，加杠杆是获取超额回报的利器，但一旦违约风险上升，去杠杆将导致虚增的需求迅速下降，正所谓“从哪儿来，到哪儿去”。违约风险上升将引发质押率下调或质押资格丧失、估值风险上升、流动性下降，机构被迫解杠杆，虚胖的需求被打回原形，拥挤抛售下流动性风险和债市调整风险均将被进一步放大。
　　信用利差显著走高，低评级冲击更大。受铁物资事件影响，在基准利率大幅反弹背景下，信用债调整更为剧烈，上周中高评级信用债信用利差上行约10BP，低评级跌幅更大，利差上行约20BP。但除部分AA-品种外，多数信用债信用利差仍位于历史中位数以下，与其承担的信用风险极不匹配，随着违约潮持续，信用利差仍有较大上行空间。
　　社融成本难降，借新还旧受阻，警惕风险传染。一方面，信用违约频发将推升信用利差，降低银行和债券投资者风险偏好，企业融资成本易升难降。在过去两年内，虽然企业信用状况逐渐变差，但受益于货币宽松，信用利差仍不断压缩，但当前面临的环境是货币宽松程度边际下降，在违约风险增大的情况下，信用利差有趋势性上行的压力，将致企业融资成本易升难降，尤其是对于那些信用基本面较差的企业而言。另一方面，违约风险增大将推高企业借新还旧的成本，在恐慌情绪蔓延的情况下（如山水违约、铁物资公告债务重组）还可能导致再融资受阻，严重情况下可能导致企业债券类融资大幅萎缩，而今年以来企业债券是社会融资增量的主要来源，债券融资的大幅回落或使得经济复苏进程夭折，从而进一步增大违约风险，形成“违约风险增大-再融资受阻-经济回落-违约风险进一步增大”的恶性循环。
　　以下是正文：
　　1．违约速度加快，多数悬而未决
　　2014年3月超日债违约打开了债券违约的潘多拉魔盒，从此一发不可收拾。主要债券品种中（包括短融、超短融、中期票据、企业债、公司债、定向工具等，未包括中小企业私募债、集合债等），已有25只债券实质性违约，涉及16个发行人，其中2016年以来已有11只债券违约，违约速度明显加快。
　　违约品种已经涵盖了包括超短融在内的所有债券品种，违约主体从民企扩散至央企，再到地方国企，各类型企业均已沦陷。违约主体均是产业债发行人，城投债尚未发生实质性违约，城投成为债市刚兑打破进程中仅存的信仰。
　　从违约后处置情况来看，25只违约债券中仅有8只完成了兑付，其余17只至今仍悬而未决。违约后完成兑付的绝大多数是民企发行人，通过资产重组、争取银行流动性支持等途径兑付了债券。而违约的地方国企、央企等大多已经连年亏损，积重难返，政府支持力度下降，且债务重组需经层层上报，协调难度较大，重组进展较慢，拖累债券兑付。
<img STYLE="BorDer-Top: BorDer-riGHT: BorDer-BoTToM: pADDinG-BoTToM: 0 pADDinG-Top: 0 pADDinG-LeFT: 0 MArGin: 0 BorDer-LeFT: DispLAY: pADDinG-riGHT: 0px" ALT="" src="/blog7style/images/common/sg_trans.gif" real_src ="/finance/transform/m-fxriqri6876777.jpg" DATA-LINK=""
TITLE="海通姜超：风险较高债券总额近7000亿&信用违约加剧" />
　　2．潜在违约规模仍大，产能过剩行业承压
　　中低评级债券到期量大，债券违约常态化。中低评级债券到期偿还量从2015年第4季度开始大幅上升，而也正是自那时起，山水水泥等一系列违约事件不断冲击市场神经。中低评级债券到期量仍处于上升趋势，并将于2016年第3季度达到高峰。随着去产能的推进和低评级债券的大量到期，预计会有更多违约事件浮出水面，违约将呈常态化。
<img STYLE="BorDer-Top: BorDer-riGHT: BorDer-BoTToM: pADDinG-BoTToM: 0 pADDinG-Top: 0 pADDinG-LeFT: 0 MArGin: 0 BorDer-LeFT: DispLAY: pADDinG-riGHT: 0px" ALT="" src="/blog7style/images/common/sg_trans.gif" real_src ="/finance/transform/f-fxriqqx3102330.png" DATA-LINK=""
TITLE="海通姜超：风险较高债券总额近7000亿&信用违约加剧" />
　　对存续债券按照债务负担、盈利性、短期偿债能力等指标进行简单筛选的结果显示，风险较高的债券仍有近500只，总额近7000亿，主要集中在煤炭、有色、化工、钢铁等产能过剩行业。（资产负债率高于60%，2014年和2015年前三季度连续亏损，货币资金对短期债务的覆盖率低于50%）
<img STYLE="BorDer-Top: BorDer-riGHT: BorDer-BoTToM: pADDinG-BoTToM: 0 pADDinG-Top: 0 pADDinG-LeFT: 0 MArGin: 0 BorDer-LeFT: DispLAY: pADDinG-riGHT: 0px" ALT="" src="/blog7style/images/common/sg_trans.gif" real_src ="/finance/transform//NVVl-fxriqri6876799.jpg" DATA-LINK=""
TITLE="海通姜超：风险较高债券总额近7000亿&信用违约加剧" />
　　3．流动性风险共振，一二级市场双杀
　　信用违约除了引发信用风险，还将提升流动性风险。一方面，相关债券若暂停交易则类似于股灾期间的停牌，投资组合中若有暂停交易的债券，在面临赎回或到期的时候将无法及时回收流动性，遑论通过卖出相关债券进行止损；另一方面，信用风险上升将加剧市场恐慌情绪，降低投资者风险偏好，即使违约风险不高的债券流动性也将大幅下降，低资质债券将首当其冲。
　　此外，违约风险升温还将冲击债券一级发行市场。山水和铁物资事件后均有大量债券取消发行，据不完全统计，山水水泥违约后的两周内，至少有43家公司取消公开债券的发行，金额约460亿，而铁物资事件后的一周内，便有59家公司取消或推迟债券发行计划，涉及总额约480亿。发行人取消债券发行，一方面是由于债券发行利率上升，发行人出于降低融资成本的目的推迟发行，另一方面，也是由于投资者变得谨慎（尤其是对于低资质发行人），债券需求骤然下降。
<img STYLE="BorDer-Top: BorDer-riGHT: BorDer-BoTToM: pADDinG-BoTToM: 0 pADDinG-Top: 0 pADDinG-LeFT: 0 MArGin: 0 BorDer-LeFT: DispLAY: pADDinG-riGHT: 0px" ALT="" src="/blog7style/images/common/sg_trans.gif" real_src ="/finance/transform//Fzfm-fxrizpp1853347.jpg" DATA-LINK=""
TITLE="海通姜超：风险较高债券总额近7000亿&信用违约加剧" />
　　4．高杠杆虚增需求，解杠杆放大风险
　　债券收益率低位，机构普遍通过加杠杆增厚收益。债市整体杠杆水平自13年以来趋势性上行。微观来看，我们在3月底进行的海通第24期一致预期调查中对受访者所在机构或团队的杠杆水平进行了调查，结果显示，受访者账户平均杠杆在1.43倍，41%的受访者杠杆在1-1.5倍，杠杆在3倍以上的仅约4%。分机构来看，券商加杠杆较为普遍，仅9%的受访者无杠杆，平均杠杆水平在2倍；基金、城商/农商行杠杆水平也较高，而保险、信托、五大行/政策行杠杆较低。
<img STYLE="BorDer-Top: BorDer-riGHT: BorDer-BoTToM: pADDinG-BoTToM: 0 pADDinG-Top: 0 pADDinG-LeFT: 0 MArGin: 0 BorDer-LeFT: DispLAY: pADDinG-riGHT: 0px" ALT="" src="/blog7style/images/common/sg_trans.gif" real_src ="/finance/transform/nJ-fxriqri6871660.jpg" DATA-LINK=""
TITLE="海通姜超：风险较高债券总额近7000亿&信用违约加剧" />
　　在资金利率预期稳定而债券利率下行的过程中，加杠杆是获取超额回报的利器，但一旦违约风险上升，去杠杆将导致虚增的需求迅速下降，正所谓“从哪儿来，到哪儿去”。违约风险上升将引发质押率下调或质押资格丧失、估值风险上升、流动性下降，机构被迫解杠杆，虚胖的需求被打回原形，拥挤抛售下流动性风险和债市调整风险均将被进一步放大。
<img STYLE="BorDer-Top: BorDer-riGHT: BorDer-BoTToM: pADDinG-BoTToM: 0 pADDinG-Top: 0 pADDinG-LeFT: 0 MArGin: 0 BorDer-LeFT: DispLAY: pADDinG-riGHT: 0px" ALT="" src="/blog7style/images/common/sg_trans.gif" real_src ="/finance/transform/kx5-fxriqqv6373928.png" DATA-LINK=""
TITLE="海通姜超：风险较高债券总额近7000亿&信用违约加剧" />
　　5．信用利差显著走高，低评级冲击更大
　　受铁物资事件影响，在基准利率大幅反弹背景下，信用债调整更为剧烈，上周中高评级信用债信用利差上行约10BP，低评级跌幅更大，利差上行约20BP。但除部分AA-品种外，多数信用债信用利差仍位于历史中位数以下，与其承担的信用风险极不匹配，随着违约潮持续，信用利差仍有较大上行空间。
<img STYLE="BorDer-Top: BorDer-riGHT: BorDer-BoTToM: pADDinG-BoTToM: 0 pADDinG-Top: 0 pADDinG-LeFT: 0 MArGin: 0 BorDer-LeFT: DispLAY: pADDinG-riGHT: 0px" ALT="" src="/blog7style/images/common/sg_trans.gif" real_src ="/finance/transform//tj-t-fxrizpp1853295.png" DATA-LINK=""
TITLE="海通姜超：风险较高债券总额近7000亿&信用违约加剧" />
　　6．社融成本难降，借新还旧受阻，警惕风险传染
　　一方面，信用违约频发将推升信用利差，降低银行和债券投资者风险偏好，将导致企业融资成本易升难降。在过去两年内，虽然企业信用状况逐渐变差，但受益于货币宽松，信用利差仍不断压缩，但当前面临的环境是货币宽松程度边际下降，在违约风险增大的情况下，信用利差有趋势性上行的压力。而企业通过债券融资的成本可分解为基准利率和信用利差，信用利差扩大将致企业融资成本易升难降，尤其是对于那些信用基本面较差的企业而言。
　　另一方面，债券违约将影响企业借新还旧，导致再融资成本提高甚至再融资停滞，严重情况下将大幅影响社融中的债券融资。违约风险增大将推高企业借新还旧的成本，在恐慌情绪蔓延的情况下（如山水违约、铁物资公告债务重组）还可能导致再融资受阻，严重情况下可能导致企业债券类融资大幅萎缩，而今年以来企业债券是社会融资增量的主要来源，债券融资的大幅回落或使得经济复苏进程夭折，从而进一步增大违约风险，形成“违约风险增大-再融资受阻-经济回落-违约风险进一步增大”的恶性循环。
<img STYLE="BorDer-Top: BorDer-riGHT: BorDer-BoTToM: pADDinG-BoTToM: 0 pADDinG-Top: 0 pADDinG-LeFT: 0 MArGin: 0 BorDer-LeFT: DispLAY: pADDinG-riGHT: 0px" ALT="" src="/blog7style/images/common/sg_trans.gif" real_src ="/finance/transform//DkgH-fxrizpp1853390.png" DATA-LINK=""
TITLE="海通姜超：风险较高债券总额近7000亿&信用违约加剧" />
已投稿到：
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。扫描或点击关注中金在线客服
下次自动登录
其它账号登录：
||||||||||||||||||||||||
&&&&>> &正文
7000亿流动性“去哪儿”？
作者：张菲菲&&&
中金在线微博微信
扫描二维码
中金在线微信
　　央妈终于在春节前派发“大红包”！
　　周三(2月4日)晚间，央行公布2月5日起全面下调存准率0.5个百分点，同时，对符合条件的城商行、非县域农商行定向降准0.5个百分点，农发行额外降准4个百分点，业界呼吁已久的“放水”如愿以偿，“全面降准+定向降准”令市场颇感“幸福来得太突然”。
　　对此，业内人士预计，降低银行存款准备金率将短期利好银行股，小幅提升银行业绩；与此同时，理财产品市场收益或小幅下滑，市场利率下行有助于降低融资成本，但近7000亿元流动性究竟多少流入实体经济，或存“脱实就虚”风险。
　　小幅提升银行业绩
　　“春节前降准时点符合预期，合计释放资金上限预计在7000亿元左右，具体的数据会比这小一些。”广发证券银行业分析师沐华对《第一财经日报》记者解释称，降准主要由于节前需要保持较高的资金备付，以及外汇占款数据持续低量。以2014年末人民币存款余额113.86万亿元估计，本次降准预计可释放资金约5700亿元；此外，定向部分，根据城商行9.5%的存款市占、农村类金融机构13%的存款市占，预计定向部分可释放资金上限约1300亿元。合计释放资金上限预计在7000亿元左右。
　　沐华表示，对于银行而言，降准释放的资金可投入领域更加灵活，比如贷款、债券、同业，而这三类投资收益率高于存放央行，有利于银行业绩的提升，且准备金率下调可提升银行的杠杆，释放的资金对银行是长远利好。
　　那么，降低存放央行的存准率所释放出来的资金将去向何方？对此，沐华表示，出于利差收益考虑，贷款仍然是商业银行投放资金比重最大的领域，但是实体经济不景气及不良资产飙升影响，银行“惜贷”情绪依然存在。与此同时，债券投资依据市场行情而定，同业领域投放种类较多，大行以流动性为主要考量。
　　具体到商业银行层面，上市银行中，结合超储率及杠杆水平，股份制银行最为受益，因为其杠杆比例普遍较高，贷存比也相对较高；同时，由于此次降准包含定向支持，城商行板块预计受益幅度也较为明显。
　　中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚在接受《第一财经日报》记者采访时称，商业银行可利用资金取决于银行将多少资金用于贷款投放，理论上讲，资产的转换对银行业绩改善是很明显的。预计提升银行息差0.5个点左右，释放的流动性有利于提升银行业资产的收益率。
　　沐华表示，受此影响以及年内降准降息的预期，今年银行业绩将出现小幅提升，预计利润同比增幅5%~6%。
　　“如果进一步下调存准率，对银行业绩的改善更加明显。”与市场预期一样，曾刚认为，此次降准只是2015年央行货币政策宽松的“第一季”。
　　“此次降准是内外环境双重作用的结果。”曾刚解释称，内部来看，宏观经济运行低迷，金融风险暴露加剧，需要刺激经济实现稳增长，控制不良风险扩散；外部来看，美联储加息预期持续增强，国内经济不确定性加大，外汇占款明显下降，资本外流加剧，以往央行通过购买外汇占款注入流动性的手段失效，亟须新的方式向市场注入流动性，降准是最有效的方法。
　　而这双重因素在今年将长期存在，央行需适应内外部经济环境变化，市场普遍预计，年内还将进一步降准或降息。
　　理财市场收益下滑
　　曾刚表示，存款准备金率降低导致市场流动性增加，实际利率水平降低，未来市场利率水平将出现下行趋势。“降低实际利率从而降低融资成本是降准的目标之一，市场利率下行意味着政策产生效果。金融市场的基准利率下行，金融产品收益率将呈现下行的区间。”
　　如果银行理财、“宝”类货币市场基金类产品、信托产品收益下降，是否会点燃投资者炒股的热情？对此，曾刚强调，不同类型金融产品的收益变化并不是此消彼长的替代关系，炒股者对高风险、高收益的追逐与货基投资者低风险、低收益，不会因为收益的小幅波动而改变投资理念。
　　事实上，理财市场收益率是实际利率的一面镜子，收益下降意味着市场利率的下行。中金宏观研究认为，降准有助于降低融资成本，提高政策利率传导机制效率。首先，2014年下半年以来央行外汇占款净减少，基础货币增速下行压力凸显。央行降准，提高货币乘数，对冲外汇占款减少压力。其次，当前银行间市场7天回购利率高达4.5%、票据贴现利率降息后不降反升，降准有利于削减政策利率传导的摩擦力，更好地发挥降息的效果。
　　释放资金流入实体知多少
　　“本次降准有望释放6000亿~7000亿元流动性，但因银行风险偏好下降，我们并不清楚本次降准对实体经济的提振力度。”浦发银行金融市场部高级分析师曹阳分析，从数据来看，去年四季度贷款需求指数下降至64.9的低点，同期银行家问卷调查的景气指数也降至70.7。此外，由于银行间市场再度宽松，资金“脱实入虚”的风险依然存在。
　　“银行加大信贷投放力度的效果，可能低于预期。”招行金融市场部高级金融分析师刘东亮表示，在信用风险出现明显好转前，金融机构的风险偏好难以显著上升，此前银行信贷低于预期并非无贷款可放，而是主动提高贷款标准收缩规模，因此降准释放的流动性更有可能涌向货币和债券市场；对城商行和涉农机构额外降准，除落实中央支持农业发展的政策外，根据其调研，可能与上述机构不良快速上升有关。
　　沐华表示，经济下行周期，银行会努力将资金投向实体领域，但投放贷款速度没有那么快，存在时滞，银行对实体经济的支持并不是立竿见影。
　　既然不会一次性流入实体领域，那么，此次降准释放的近7000亿元流动性进入股市会有多少？对此，曾刚表示，市场会因此受到刺激，但大批资金是否会流入股市取决于资本市场的监管。“宏观政策主要关注实体经济的运行效果，货币政策只应将实体经济的运营效果和金融风险的大小作为调控的基本方向和操作的基本依据。”
　　值得关注的是，此次全面降准的同时，央行通过定向降准引导资金流入“三农”、小微等实体领域，显示出央行一直以来引导资金流入实体经济的意愿。商业银行受利润驱动也存在一定的将信贷资源投放实体领域的动力，但悖论在于，企业的贷款意愿和资金的使用方向可能不一致。
　　沐华表示，从资金供给方来说，银行愿意投放贷款以获取利差收益，从资金需求方看，实体企业对资金的需求存在不确定性，在经济下行背景下，负债能否覆盖成本是企业面临的生存困境。与此同时，在牛市情绪充斥市场的浪潮中，不乏企业将借来的信贷资金投向股市，也就是说，实体企业利用信贷资源存在投资和投机性成分。
　　一位南方某国有大行分行小企业部负责人则向《第一财经日报》记者指出宽松环境下银行信贷资金的另一种流向：小企业用于偿还过往高利贷。“最近民间借贷也在收回借款，银行放出来的钱一部分很有可能用来偿还民间借贷。”
　　上述银行人士还表示，降准释放的流动性能起到化解经济风险的作用。
　　(责任编辑：HN054)
责任编辑：cnfol001
好消息！还在为选择留学院校而苦恼吗？还在为复杂的移民申请流程而心烦吗？818出国网微信号汇聚最新的出国资讯，提供便捷的移民留学项目查询和免费权威的专家评估，为你的出国之路添能加油！
微信关注方法：1、扫描左侧二维码：2、搜索“818出国网”（chuguo818）关注818出国网微信。
我来说两句
24小时热门文章
栏目最新文章
微信扫描二维码，体验微行情服务，速查股票、利率、贵金属行情||||||||||||||
当前位置：&&
铁道部债券融资达7000亿 每年需支付340亿利息
前瞻网摘要：
据前瞻网记者了解，10月31日，铁道部再次在银行间债券市场招标发行了200亿元的建设债券(下称&铁道债&)，这是铁道债年内第7次发债，累计发债总额已达国家发改委核准的1500亿元上限。
算上今年一季度发行的两期合计300亿元中期票据，以及5月份发行的200亿元短融，铁道部今年累计通过债券市场筹资2000亿元;若刨除短融，铁道部今年中长期债券发行规模达到1800亿元，创下史上最高水平。
据测算，截至目前，铁道部债券融资余额超过7000亿元，占其长期债务的比重约为1/3;在成本上，铁道部每年需要为这些债券支付接近340亿元的利息。
昨日下午，铁道部财务司还披露了三季报，其前三季净亏损85.41亿元;截至9月底，铁道部总资产4.30万亿元，负债合计2.66万亿元，资产负债率升至61.81%。
此次发行的铁道债分为7年期和20年期两个品种，发行规模各为100亿元，合计200亿元; 其中，7年期品种招标利率区间为3.77%～4.77%，20年期品种招标利率区间为4.27%～5.27%。
本期债券由申银万国证券、国泰君安证券、国开证券、中信建投证券、安信证券和中信证券担任主承销商并组建承销团，以余额包销方式承销。经中诚信国际综合评定，铁道部的主体信用等级为AAA，本期债券信用等级为AAA。
据中央国债登记结算公司公布的发行快报，在宽松的资金面之下，本期债券7年期、20年期品种中标利率分别落在4.57%、5.11%，分别较本周二相应期限铁道债收益率低出3.24个、6.26个基点，在前期的低位水平上进一步下调。
今年以来，铁道部在债券市场延续了高歌猛进的态势，国家发改委更是将铁道债发行额度由去年的1000亿元增至1500亿元，突破了净资产40%的红线。
募集说明书显示，自1995年以来，截至本期债券发行前，铁道债累计发行6187亿元，已经兑付的仅为167亿元，尚未到期6020亿元，未到期的铁道债存续期内每年需支付利息280.03亿元。据此测算，在此次200亿元债券发行完毕后，铁道债余额将达到6220亿元，每年需支付利息约290亿元。
除此之外，目前铁道部共发行中期票据1200亿元，尚未到期950亿元，每年需支付利息41.90亿元;短期融资券共发行2200亿元，尚未到期200亿元，每年需支付利息7.38亿元。这意味着，铁道部每年需要为公开发行的所有债券支付接近340亿元的利息。
中诚信国际指出，铁道部具有资产规模大、资金调配能力强、现金流稳定等优势;同时政府还给铁道部提供了强有力的政策支持以及信用支持，在这种情况下，铁道部债券的风险系数相对处于较低的水平。
已有人评论　相关内容阅读
关注前瞻微信
有什么感想,您也来说说吧!
网友评论仅供其表达个人看法，并不表明前瞻网同意其观点或证实其描述。
有什么感想,您也来说说吧!
网友评论仅供其表达个人看法，并不表明前瞻网同意其观点或证实其描述。
免责声明：
1、凡本网注明“来源：***（非前瞻网）”的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多的信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
2、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的，请在30日内进行。
征稿启事：
为了更好的发挥前瞻网资讯平台价值，促进诸位自身发展以及业务拓展，更好地为企业及个人提供服务，前瞻网诚征各类稿件，欢迎有实力机构、研究员、行业分析师、专家来稿。（）
热门资讯榜
热门调查榜
近些年来，产业园迅速在全国各地展开布局，各式各样...