国信家办找散户合作控股股东全额认购定增好吗是真的吗？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2023-08-21 14:47 标签： 控股股东全额认购定增好吗
证券时报记者 张婷婷 王蕊再融资新规下，上市券商定增实施中出现的一个新现象，正在引发市场关注。8月12日晚间，国信证券公告了150亿元定增发行情况报告书，令市场稍感意外的是，获配投资者名单中出现4家券商名字。近一个月来，至少有10家券商积极参与了同行的定增发行认购，并有券商通过定增跃居发行人的前十大股东行列。这到底是出于什么目的呢？多位受访人士认为，最近频现券商参与同业定增，主要是财务投资的原因，与券商整合逻辑无关，也不太可能是有投资机构借道券商资管进行收益互换。而就最新收盘日的情况来看，10家券商参与定增浮盈已经超过18亿元，其中中金公司以3.89亿元居首。至少10家券商参与认购券商积极认购同业定增股票，这在资本市场并不多见，近段时间以来却成了行业新趋势。7月下旬以来公布定增结果的4家上市券商中，至少出现了10家证券公司积极参与的身影。7月22日，第一创业公布了42亿定增发行结果，中信证券、国泰君安、中信建投、中金公司、浙商证券等5家券商集体认购，其中中信证券和中信建投分别获配4963.40万股、3774.69万股，一举成为第一创业前九和第十大股东，持股比例分别为1.18%、0.9%。7月30日，中原证券公布36亿元定增发行结果，又有5家同行上榜获配名单，完成发行后，中金公司和国泰君安证券持有中原证券股比分别为1.97%、1.79%，成为第七、第八大股东。8月5日，海通证券公布定增结果，瑞银集团、摩根大通等国际投行成功获配，其中瑞银集团出资14.9亿元成为此次定增的“大赢家”。此外，中金公司、国泰君安、国信证券等券商也参与了申购，但因报价过低最终未能获配。8月12日，国信证券公告了150亿元定增发行情况，又有多家券商成功获配定增股票，中信建投、中金公司、万和证券、东海证券等4家券商合计认购1.04亿股国信证券A股，占此次新增股票规模的7.3%。券商参与同业定增，是再融资新规出台后出现的新现象。今年2月份，再融资新规正式出台，调整非公开发行股票定价和锁定机制，将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月。或出于财务投资目的券商参与同行的定增项目认购，到底是出于什么目的呢？目前，券商参与定增的锁定期均为6个月。根据6个月锁定期来看，投资人参与定增的最可能的目的是财务投资。这主要表现在两个方面，首先是获配价格低，第二是预期涨幅大。就获配价格来看，非公开增发价格不能低于定价基准日前20个交易日股票均价的8折。其中，国信证券定增发行价格没有出现溢价，以基准价8折实施定增；第一创业、中原证券、海通证券的定增发行价格均在基准价基础上出现了一定溢价，但是最终发行价均没有超过基准价的9折，也就是说，此时券商参与认购还是占了“一定便宜”。从发行后涨幅来看，截至最新收盘日（8月13日），第一创业收盘价已达到11.2元，相较6元发行价高出86.67%（后复权）；国信证券、中原证券、海通证券收盘价较各自的定增发行价均高出20%左右。具体浮盈方面，10家券商定增浮盈已经超过18亿元，其中中金公司成功参与了第一创业、中原证券、国信证券3家券商的定增，当前定增浮盈已经达到3.89亿元；中信建投同样参与了上述3家券商的定增发行，目前浮盈为2.81亿元；中信证券、国泰君安、瑞银集团的浮盈收益均超过2亿元。北方某中型券商投行负责人向记者表示，“虽然参与定增有6个月锁定期，但券商拿票价格确实比市价低，如果他们通过二级市场购买这些股票，容易把价格拉高，很可能比二级市场拿票价格更高，所以财务投资的逻辑是成立的。”与券商整合逻辑有关？进入2020年，在监管推动打造航母级券商的大背景下，市场人士均推测证券业新一轮并购重组浪潮将要掀起。因此，券商的任何动向，都被市场所关注，并成为行业合并的蛛丝马迹。有头部券商资管负责人对记者表示，近期频现券商参与同业定增的情况，背后主要是财务投资的原因，与券商整合逻辑无关。第一，参与定增的券商资金不一定全部是自有资金，也可能是来自于资管或通道业务；第二，定增后持股比例低，如一创、中原、海通等近期定增，单一同业获配售所占公司股权比例均只有1%或2%左右。也有市场人士表示，有可能是有出资方借道券商资管或者私募基金等进行收益互换，变相放大杠杆。不过，证券时报记者多方核实，发现此种做法的可能性也较小。一方面，目前认购同行股份的中信证券、国泰君安、中信建投、中金公司等券商大多是行业龙头，并不需要以利益交换的方式获取业务资源；另一方面，公告中并未提到相关券商是借道结构性产品的方式参与认购，因此也不太可能进行签订收益互换协议等操作。值得注意的是，记者还从知情人士处了解到，包括中原证券、第一创业在内，近期发行定增股份的券商并未提前重点针对券商同行进行路演，此次获得多家同行的认购，同样出乎发行人的预料。华南一位业内人士表示，或许正是因为同属券商，反倒对券商股看得比较清楚，敢于报出稍微高一些的价格，击败竞争者获得认购机会。为何此前鲜见？“其实这几个案例中券商认购的比例都不大，很少有超过5%的。”资深投行人王骥跃告诉证券时报记者，判断财务投资还是战略投资，关键看股比。5%以下的股东话语权很小，因此财务投资的可能性较大。以华泰证券2018年的定增为例，彼时阿里巴巴、苏宁分别认购2.68亿股、2.6亿股，占发行后总股本的比例约3.25%、3.15%。两家公司认购的股份数合计5.28亿股，占当次定增比例接近一半。华泰证券相关负责人也表示，通过定增引入阿里巴巴、苏宁等战略投资者，将打开华泰证券未来发展的想象空间。那么，为何之前很少见到券商积极认购同行定增的情形呢？分析人士认为，主要原因可能包括两个方面。一是今年以来牛市气氛进一步酝酿发酵，市场对于“牛市旗手”券商股的后市表现较为看好。在此背景下，可以折价拿到同行股票，还是划得来的；二是随着定增新规的落地实施，6个月锁定期使得券商更有信心持有同行股票。“如果锁定期还是12个月，估计不少券商的定增就没那么好发了。”王骥跃表示，即使是6个月锁定期，对于估值高或者质地相对差的券商来说，定增恐怕也没那么好发。“特别声明：以上作品内容(包括在内的视频、图片或音频)为凤凰网旗下自媒体平台“大风号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储空间服务。Notice: The content above (including the videos, pictures and audios if any) is uploaded and posted by the user of Dafeng Hao, which is a social media platform and merely provides information storage space services.”
摘要：“十一”黄金周后第一个交易日，A股三大指数出现较大跌幅，尤其上证综指再次跌破三千点，给市场信心带来一定的冲击，也牵连一批机构参与的A股定增企业产生了浮亏。那么，投资者是否可以去超机构的“底”？张佳表示“还需要耐心等待”。华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 胡金华 上海报道今年三季度以来，受美联储加息以及全球地缘政治影响，A股市场表现欠佳，以前被市场视为结构性的投资机会在当下也变得极为稀缺；而另外一面，向来嗅觉灵敏的头部私募们，则开始悄然布局新的阵地——向A股定增市场挖掘更为确定性的投资机会。日前东方Choice发布最新数据显示，下半年之后资本市场呈现震荡盘整向下态势，但机构参与定增的热情有小幅回暖的迹象，其重要的标志是以高毅资产、景林资产等头部千亿私募跟随公募基金也参与到上市公司定增项目中去，金额已达数十亿元。医药、消费、军工等等困境反转机会和高成长赛道则成为标的。“头部私募参与上市公司定增并不少见，但是今年以来尤其上半年市场投资机会不多，即使上市公司的定增项目也很难引起机构们的兴趣。上半年的顺丰控股定增套牢了一批公私募，所以二季度机构们基本都蛰伏，从三季度的私募表现来看，还是比较谨慎的，他们所参与的定增比较有折价空间，即使被套应该也是短期浮亏。”10月11日，上海一家中型私募机构合伙人张佳（化名）告诉《华夏时报》记者。值得关注的是，“十一”黄金周后第一个交易日，A股三大指数出现较大跌幅，尤其上证综指再次跌破三千点，给市场信心带来一定的冲击，也牵连一批机构参与的A股定增企业产生了浮亏。那么，投资者是否可以去超机构的“底”？张佳表示“还需要耐心等待”。机构参与定增也被套“此前，市场认为在短期风险得到释放后，可能正在孕育新一轮的结构性行情机会，定增项目具备折价和锁定两大特征，后续选股时需更关注公司的成长性、估值水平以及市场预期差。但是从目前来看，风险释放还没真正彻底。”上海一家量化私募投资负责人李俊杰（化名）向《华夏时报》记者坦言。据东方Choice数据显示，今年7月，上海千亿级私募高毅资产参与了复星医药、杰瑞股份等上市公司的定增；宁聚投资、榕树投资、玖鹏资产、瑞华投资等私募则参与了汽车零部件板块企业徕木股份的定增。8月，同样是上海的千亿级私募景林资产参与了金博股份的定增，旗下两只产品获配金额合计约3亿元。与景林资产一同出现在获配名单的，还有睿远基金、兴证全球基金等知名公募机构。9月以来，理成资产与兴证全球基金、南方基金等多家公募基金则一起出现在奥海科技的定增名单中；9月下旬，据爱尔眼科公告，广发基金、财通基金、交银施罗德基金、农银汇理基金、鹏华基金、华夏基金等公募基金均出现在该公司定增获配名单中。不过，记者梳理发现，以科创板金博股份（688598.SH）为例，景林资产等一众机构所参与其定增项目，已经出现了浮亏，从8月至今，金博股份股价从最高点388.7元跌至10月11日的低点272.4元，跌幅超过30%。即使以这些机构当时股价折价15%来计算，景林次产在金博股份上的投资浮亏也超过了15%。同样，以复星医药（600196.SH）为例，上海高毅资产等在今年7月参与其定增计划，彼时复星医药股价在40元左右徘徊，但截至10月11日，复星医药股价跌幅也超过30%在28元以下。期间复星医药还经历了大股东复兴国际的大比例减持行为，这笔私募的定增投资也出现了浮亏。“机构参与上市公司定增一般折价都在定增时股价的15%左右，但是现在整个市场热点缺乏，板块轮动不明显的情况下，定增企业即使标的不错，也架不住资金持续流出的现状。但如何以此就说现在的私募巨头在定增市场吃了亏，也不见得。据我了解，在这几家上海头部私募中就有一家之前埋伏了一只军工股两年之久，该股票涨幅超过了一倍，最后该私募在二季度全身而退，赚了有数亿元的利润，而且这只军工股的定增刚刚获批，目前公司还没有发布具体公告获配机构和定增价格，但是这只军工股股价也从高处跌去了近三成，不排除机构资金开始提前埋伏。”10月10日上海私募市场调研人士凌伟向《华夏时报》记者透露。散户等待抄底？在市场人士看来，三季度以来A股竞价定增项目的平均折价率为13.09%，环比二季度基本持平，与去年同期相比下降5.16个百分点，多个行业估值处于合理甚至低估的阶段，叠加折价率，但这也并不意味着参与定增项目的获利概率显著提升。“三季度的定增项目浮盈浮亏不具有参考性，再往前推看市场年初的定增项目例子，比如去年末同样也是上海知名私募重阳投资参与的顺丰控股定增，其以57.18元/股定增加获配，目前顺丰控股股价已经在45元附近了，浮亏惨重；上海景林资产彼时也有两只基金参与到顺丰控股的定增中，这两家机构到目前合计浮亏可能已接近十亿元，即使连知名基金经理朱少醒管理的富国天惠精选参与的也浮亏了数千万元。”凌伟表示。以前市场流行观点在A股机构“抄底”散户，那么在定增领域一众机构所参与的项目出现被“套”的情况下，个人投资者是否可以去抄底这些跌幅较大的标的呢？“从投资建议上，我们从来不推荐个股，这也是不被政策允许的。但是从整个市场来说，定增板块还是质地比较好的，这些上市公司的业绩有保证盈利能力不会大起大落，否则他们的定增计划也不会被监管层批复。而从另外一个角度来说，定增板块相比于其他行业板块，可能安全垫更高一些，所以也能成为公私募机构角逐的项目。不过定增板块的投资价值是否已经到底部区间了，还是要跟整个宏观环境和市场信心结合起来看，不能一概而论。”10月11日上海一家大型券商机构分析师黄楠接受《华夏时报》记者采访时分析表示。责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）

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