马来西亚：出口与服务发力，复苏前景向好

经过两年新冠疫情的反复，马来西亚今年展现出强劲的经济复苏势头。2022年第一季度，马来西亚实际GDP同比增速为5.0%，超出市场普遍预期。这主要得益于国内需求改善，以及防疫政策放松后生产活动逐渐正常化。

出口是马来西亚的经济复苏的重要支持。2022年第二季度，马来西亚出口额为906.3亿美元，同比增长23.3%，包括贸易总额在内的多项数据创下历史新高。这一方面得益于其重点制造业出口的快速增长：今年第二季度，马来西亚电气和电子产品的出口额达到334.5亿美元，同比增长30.6%；机械与运输设备出口额达379.0亿美元，同比增长28.9%，二者出口额均达历史最高点。另一方面，马来西亚也有望从飙升的棕榈油、原油和天然气价格中获益，抵消供应链中断风险对其制造业生产与出口的潜在影响。2022年第一季度，马来西亚棕榈油和原油出口分别同比增长75.8%和42.8%；第二季度燃料和润滑油出口额达150.0亿美元，同比增长61.8%。天然气方面，据汇丰银行预计，今年马来西亚有新油田投产，沙巴-砂拉越（Sabah-Sarawak）管道等关键项目的增产也将推动出口量上升。与东南亚其他国家相比，马来西亚的出口结构更加多样化，未来或有助于缓解地缘政治紧张和全球贸易下行对其出口部门带来的负面影响，持续支持整体经济复苏。

此外，随着防疫政策逐渐放宽，马来西亚的服务业也迎来新一轮增长。2022年第一季度，服务业占马来西亚总产值的58.2%，同比增长6.5ppt，贡献了超过1/3的GDP增长。交通运输和仓储（25.8%）、餐饮服务（16.8%），以及零售贸易（5.4%）等主要子行业的复苏推动了这一扩张；酒店住宿行业也出现强劲反弹，同比增速达86%。这可能很大程度上得益于其旅游业的重启。自4月1日该国放开入境政策以来，外国游客到访量超过百万人次，主要来自新加坡。5月17日，马来西亚旅游局推出2022旅游复苏计划，以提供代金券、折扣与优惠套餐等方式鼓励居民国内旅游。由于全年游客数量可能会超过原定的450万人目标，马来西亚政府或将在9月份继续放开旅游管制、上调旅客数量上限。这有望进一步扩大该国旅游服务业的发展空间，给相关行业带来额外需求，并为其下半年经济复苏注入动能。

随着经济进一步开放、缓冲政策持续发力，该国经济增速有望继续提高。马来西亚央行预测该国2022年全年实际GDP增长位于5.3-6.3%的区间内。IMF在今年7月的《全球经济展望》中预测马来西亚2022年和2023年的实际GDP增速分别为5.1%和4.7%，高于2021年的3.1%。但同时也应注意到，疫情反复、地缘政治冲突、产业链中断、全球通胀，以及东南亚各国收紧大宗商品出口政策等，也会为马来西亚未来的经济发展带来一定风险。

资料来源：CEIC，中金研究院