新股上市第一天怎么涨跌停板怎么设置

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2022-09-17 07:39 标签： 新股开盘涨停怎么才能买入

长江商报消息本报记者 屠心凯

“首日涨停板这个事情要研究，我个人觉得应该取消。”

1月12日，中国证监会副主席方星海在第二十三届中国资本市场论坛上的表态，可谓给“新股上市首日涨停板限制”这一长期争论的问题画上句号。方星海指出，新股上市首日有44%的涨停板限制，第一天价格涨了44%，没有交易量，“没有交易量的价格是虚幻的、不准确的价格”。人为限制导致价格不合理，而且前几天都没有交易量，非常不合理。

事实上，对新股上市首日涨跌幅进行限制是否达到效果争论不断，但因其具有两面性，一直也没有结论。

“这将有利于A股市场真实交易以及真实价格的形成”。1月13日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新接受长江商报记者专访时认为，“取消新股上市首日涨跌幅限制，能够有效抑制盲目打新、疯狂炒新的过度投机，定价机制将更合理，更具公平性”。

“有一段时间我们国家的资本市场交易非常活跃，股市也活跃，期货市场也很活跃，太活跃了，就出台了很多限制措施，让它不要那么活跃。”方星海表示，但是现在情况在发生变化，现在又逐渐变成一个不够活跃是一个主要矛盾了。

他以举例的方式提出两个活跃交易的改革方向。一是股指期货。他认为此前已经采取三次放宽交易措施，但还不够，还要进一步放开。

二是新股涨跌幅。他认为，新股上市首日有44%涨停限制，市场没有交易量，而“没有交易量的价格是虚幻的、不准确的价格”，且上市后最初几日都没有交易量，人为限制导致价格不合理。

实际上，2012年以前，新股上市第一天是不设涨跌停制度，在行情好的时候新股一上市就有几倍涨幅，有些甚至第一天涨幅过大，第二天就开始连续跌停。那么，新股首日涨停板限制是如何制定而来呢？

2013年12月13日，上交所发布通知，规定“上交所对新股上市首日的申报订单全天实施申报价格控制，即集合竞价阶段最高申报价格限制为发行价格的120%，最低申报价格限制为发行价格80%，连续竞价阶段的有效申报价格不得高于集合竞价阶段最高申报价格限制的120%(即发行价的144%)，不得低于集合竞价阶段最低申报价格限制的80%(即发行价的64%)”。其目的是 “为了加强首次公开发行股票上市初期的交易监管工作，防控新股炒作，维护市场交易秩序，保护投资者合法权益”。

同日，深交所发布通知，规定新股在上市首日的开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的上下20%。通知还规定，“盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%的，临时停牌时间为1小时；盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过20%的，临时停牌至14:57”。

至此，新股发行上市首日涨跌幅度限制形成。

这一空前的新股首日交易制度，尽管对抑制过度投机起到了一定作用。但市场上“炒新”的问题似乎并未得到解决，尤其是，机构、大户每天开盘前利用通道优势以大资金挂涨停板排队买新股，既破坏了市场公平又引发新股非理性炒作。

董登新指出，新股上市首日设置最大涨跌幅限制，更有利于庄家用极少的资金量控盘、拉升股价，散户只能跟风、抬庄，不利于保护中小投资者。

“新股上市首日规则初衷是好的，当时制定新股上市首日规则，主要是为了限制新股爆炒，保护中小投资者，但实际上起了反作用”。董登新表示，目前几乎所有新股无论质地好坏，都遭爆炒，这种限制并没有起到保护中小投资者的作用，相反让投机行为有虚可乘。

没有涨跌停限制更易反映真实价格

从很多成熟市场看，没有涨跌停的限制显然更容易反映出更接近真实价值的价格。有券商人士指出，限制新股第一天上涨数倍，但是每只新股上市以后还是上涨了好几倍后才能被买进，只不过上涨的时间拉长了。由于一开始就有涨停板限制，造成一直没有换手，新股整体涨幅甚至被抬高。

2018年5月，董登新曾撰文指出，在A股不限涨跌的T+0时代，庄家坐庄的成本与风险都很高，因为没有涨停板与跌停板，而且还可以T+0，因此，庄家无法掌控筹码，也无法操纵股价的涨跌节奏，散户买卖比庄家更灵活、更自由，庄家弄不好就套住了自己，或是将自己悬挂在高高的山巅。

从1995年1月1日开始，A股决定取消T+0，实行T+1交易结算制度，即当天买入的股票，不允许当天卖出；但当天卖股的钱，可以当天买入股票。A股日换手率大幅降低。

从1996年12月16日起，A股又开始实施涨跌停板制度。制度规定，除上市首日之外，股票、基金类证券在一个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%，超过涨跌限价的委托为无效委托。

从此，A股市场不仅有了涨跌停板限制，而且也不再允许T+0回转交易，这一方面有助于抑制市场换手率，另一方面也掩盖了个股交易的真实供求关系，涨跌停板制下的T+1较容易被机构或庄家所利用，并达到控盘的目的。

事实上，如果A股没有涨跌幅限制，并且允许T+0回转交易，那么，庄家企图以很少的实际成交量来控盘拉涨停，将十分困难，而且做庄成本与风险都会无限放大。

对此，董登新表示，只有取消涨跌停板制，才能让股价与成交量更真实地反映市场供求关系，而不是人为操控“涨停板”、以较小成交量垄断控制买卖价格。

　　央广网北京7月10日消息（记者柴华）据中央广播电视总台中国之声《新闻纵横》报道，在经历了200多天密集的准备期之后，承载着众多改革期待的科创板即将开启上市交易的大门了。而随着更多的投资者加入科创板投资的行列，那些投资科创板的必备知识也越来越受到关注。中国之声推出专栏《问答科创板》，逐一为您梳理其中答案。今天推出第八期――科创板新股上市前几天可能走成什么样？

　　问：科创板新股的上市初期还会有好几个涨停板的现象出现吗？

　　答案是不会！过去主板、创业板市场里新股有几连停，是因为新股上市首日有价格最大涨跌幅44%的限制，加之IPO定价23倍市盈率的天花板，新股上市初期炒作氛围浓厚。科创板取消了这个限制，它在新股上市的前5个交易日不设涨跌幅限制。证监会此前给出官方的答记者问解释称，从境外市场看，新股上市的前5个交易日通常是价格形成期，股价波动较大，此后趋于平稳。不难理解，这个设计是为了让市场把股价形成的时间缩短，一步到位。

　　这也意味着，一只科创板股票如果初期被市场普遍看高、投资者热捧，上市的第一天就可能翻倍。但在极短的时间内被打回原形的可能性也存在，所以前5天科创板新股交易的风险，投资者心里必须有数。

　　当然，为了防范不设涨跌幅限制可能带来的股票价格剧烈波动的情况，科创板设置了新股上市前5日盘中临时停牌机制。在盘中成交价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到30%、60%的时候，分别停牌10分钟，算是给市场一个短暂的冷静期，同时防范“乌龙指”等错误订单的形成。

　　问：科创板股票上市初期会不会出现大涨大跌？

　　答案是很有可能。前面我们已经说过，A股市场目前仍不成熟，中小散户占比较大，单边市的特征没有发生根本改变。虽然科创板规定了比较高的投资者门槛，有利于提高机构投资者的比重，但是在二级市场交易的时候，散户的比重仍然是不低的，跟风短炒的氛围并没有消失。同时，科创板是新设板块，制度创新多，来这里上市的高新企业本质上经营和前景也有着更高的不确定性，这种情况下波动程度就可能更大。从涨跌停板的设置上看，除了前5个交易日，之后科创板每天的涨跌停限制也从10%提高到了20%，提高价格博弈效率的同时，肯定带来波动幅度的扩大。

　　综合目前我了解到的很多机构的研究，他们多数认为，一只新股在前5个交易日里，第1天和第5天交易可能会比较活跃，相应地股价波动幅度可能会比较大。第2-4天和之后，不同的新股分化可能非常明显，投资者也要注意，尤其是在初期，这里面不确定性很高。多数分析师给我的建议是，没有打新成功的个人投资者，最好等到一只新股的前5个交易日过后，再考虑是否要参与投资。

　　问：科创板是否设置了平抑波动、防止动辄大涨大跌的机制安排？

　　这个当然有，而且还不少。除了我刚才介绍的前5日临时停牌的设定、之后涨跌幅的限制，科创板还把每笔交易的最低交易股票数量从100股提高到了200股。为了抑制炒新等行为，科创板股票自上市首日起就可以作为融资融券标的。股价要是短时间内涨得过于迅猛，肯定会有人融券做空，看涨的和看跌的有了博弈对手，齐心协力做高股价的动力就小多了，反之亦然。相关的细节性安排还有不少，就不一一说了。有一点必须说明的是，再全面的制度安排都不可能杜绝大涨大跌。股市有风险，投资须谨慎，科创板更是如此。

主板新股上市首日涨幅限制为44%，跌幅限制为36%，上市首日后，它的涨跌幅限制为10%，科创板和创业板新股上市首日没有涨跌幅限制，上市五日后，它们的涨跌幅限制为20%。

同时，一些股票在以下几种情况下，首日不受涨跌幅限制：

1、股改股票（S开头，但不是ST）完成股改，复牌首日；

2、增发股票上市当天；

3、股改后的股票，达不到预计指标，追送股票上市当天；

4、某些重大资产重组股票比如合并之类的复牌当天；5、退市股票恢复上市日。

总之，投资者在个股上市首日出现大跌的情况时，可以选择立马卖出，出现大涨的情况时，可以选择继续持股不动。

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