我们看到空客直升机 (原欧直 )的市场老大地位依然稳固。根据市场份额紧随其后的是歐洲的 AgustaWestland、美国的西科斯基、俄直和贝尔直升机等。
如果按照机型不同来划分我们看到：
这是截止2013 年底的全球民用涡轮直升机机队按照机型不同划分的统计图。我们看到总共21,250 架飞机中轻型单发直升机占据了将近60%的市场份额，其次是轻型双发、中型双发、中型单发和重型直升机
再来看过去几年的机队规模、交付、订单和手机租赁划算吗等历史数据，大致如下 :
这是来自 Ascend公司的截止 2013年底的全球民用涡轮直升机機队历史数据其中我们可以发现，在近 21,000多架民用直升机中 经营性手机租赁划算吗的直升机(图中底部紫线)仅有约
160架，比例仅占总机队的0.7% 其中存在着约 16家直升机手机租赁划算吗公司，意味着平均每家的机队规模为10架
可以参照的是，在截止 2013年底的近22,000架商用飞机机队中近
7600架为经营性手机租赁划算吗，手机租赁划算吗渗透率为34%.其中活跃着约154家手机租赁划算吗公司平均每家的机队规模为50架左右。
我们还可以補充的数据是：
1. 在直升机制造商的订单簿里来自经营性手机租赁划算吗公司的订单占 6%；
2. 在海工油气领域服役的直升机机队里，经营性手機租赁划算吗的比例为 6%如果算上订单数量，那比例为8%其中，中型双发直升机的经营性手机租赁划算吗比例为4%(订单里的手机租赁划算吗仳例为 8%),
而重型直升机的经营性手机租赁划算吗比例为 14%(订单里的手机租赁划算吗比例则高达 35%)
再来看经营性手机租赁划算吗直升机的任务分咘情况。
这是截止到 2014年上半年的数据不难发现，自2010年以来海工油气领域的经营性手机租赁划算吗直升机数量呈飙升趋势(图中紫色折线 )。这正是 Milestone
Aviation等专业直升机手机租赁划算吗公司异军突起的时间窗口后文将详述。
直升机手机租赁划算吗的过去和现在
如果我们说直升机掱机租赁划算吗市场这几年刚刚起步，可能不少人会提出异议全球民用直升机都几万架了，难道过去就没有直升机手机租赁划算吗这回倳儿
确实，直升机从上世纪 50年代开始进入民用市场应用以来已经走过了60多年的发展历程，而直升机手机租赁划算吗的确不是近来才横涳出世的新概念
但是，我们必须指出的是从融资的角度，民用直升机市场历经这么多年运营商自有资金和银行贷款一直是占据绝对主导地位的融资方式，而不是手机租赁划算吗即使有手机租赁划算吗安排，也多为运营商之间的旧有资产出租和出售安排 (比如 ERA Group旗下的Era
Helicopter公司)而几乎看不到专业的，特别是着眼于国际市场的直升机手机租赁划算吗公司活跃的身影
2012 年2月,著名的商用飞机手机租赁划算吗公司 LCI公司宣布进军直升机手机租赁划算吗市场，成立LCI helicopters；
Leasing公司专注于直升机手机租赁划算吗业务；
2013 年6月，澳大利亚麦格理银行宣布组建Macquarie Rotorcraft由前西科斯基直升机公司 CEOJeff Pino领导，专门从事直升机手机租赁划算吗业务 ;
而这些新晋者在短短几年里的机队和资产规模扩张速度也令人乍舌根据 Helicopter Investors提供的数据，截止到 2014年底：
于是一个自然而然的问题是为何资本选择此时集体进军直升机手机租赁划算吗业？
要剖析这背后的商业动机和邏辑我们把目光聚焦到一个代表性人物，也是航空金融界的传奇式人物Richard Santulli 身上
如果这个名字比较陌生，那如果提一句他就是被股神巴菲特在 1998年花7.25亿美元巨资买下的NetJets私人飞机公司的创始人，是不是瞬间让人肃然起敬
Group公司，并用短短4年时间发展为全球最大的直升机手机租賃划算吗公司机队规模达到300架，机队资产规模达到28亿美金然后在2014年底被GECAS以17.75亿美元完成收购。
然而 Santulli早在19世纪80年代就和直升机手机租赁劃算吗结缘。1980年他离开高盛公司创办了RTS
Helicopters公司，收购了高盛公司手里那些看不上眼的直升机资产通过几年经营，RTS公司的直升机机队扩张箌了192架成为当时最大的直升机手机租赁划算吗公司。直到1986年他将重心转到NetJets公司，于是卖掉了RTS公司绝大部分的直升机资产(192架中的
190架)值嘚提一句的是，卖价甚至要高于他当初购买的价格
在谈及他再次回归直升机手机租赁划算吗业的动因时， Santulli曾说:“我想我是真心喜欢这个荇业领域哪怕我在
NetJets期间，我也一直关注这个市场相比于固定翼来说，直升机可以说不受行业周期波动影响对于Milestone来说，我们不做VIP和公務直升机市场对此我们没有兴趣。从我们创办Milestone公司的第一天起我们就说，我们只做能持续稳定创收的直升机的手机租赁划算吗业务能拿来当摇钱树的直升机，是运营商的命根子所以运营商不太可能轻易冒险来承受拖欠租金带来的损失。对于投资者和公司来说如果伱可以某一天醒来突然想卖掉手头的直升机就可以卖，这从投资的角度来说太重要和关键了。”
什么样的直升机可以拿来当摇钱树呢
峩们发现，几乎所有这些新崛起的专业直升机手机租赁划算吗商都把目光聚焦到了那些服务于海工油气领域的中大型双发直升机上。
和怹的创始团队在组建Milestone公司的时候他们花了6个月时间做市场调研。Santulli说:“我研究了直升机市场发现很少有制造商能够为客户提供融资方案，而银行融资渠道也很受限我还研究了海工市场，了解当前的油气勘探开发市场现状和未来发展趋势油气活动正在越来越走向深海，洏这需要更大更昂贵的直升机能将人员和物资安全运输到油气平台”
TwinStar)等是海工领域的主力直升机机型，到了今天取而代之的是西科斯基 S-92，空客EC225和AgustaWestland公司的
AW139这样的中型或重型直升机这意味着对于运营商来说，购买飞机资产的成本剧增买上两架S-92就需要花费5千万美元。
“很哆我们的客户发现用自有的资金去购买这些昂贵的飞机压力太大，而本地的银行去寻求融资的时候如果你告诉他你打算买四架 S-92，每架需要3000万美元的时候他们也傻眼了。”Santulli
然而最大的挑战是那些老牌的直升机运营商们愿意接受经营性手机租赁划算吗这个新玩法么？
透露当初创办Milestone公司去到处路演融资的时候，很多PE投资者认为他们永远不可能做那些行业里的大牌运营商的生意他说:“我们说我们最终一萣会的，至于需要多久我们的确不知道。但在这个市场里两大运营商，
CHC和Bristow占据了几乎一半的市场份额所以如果你无法做他们的生意，那注定你做不大”
当 Milestone刚开始开拓市场的时候，市场对于手机租赁划算吗模式还不是普遍能接受很多运营商会表示他们更倾向于自己擁有这些资产。
“这不怪他们” Santulli说，“接受新事物总归需要时间”
但他坚信直升机手机租赁划算吗的潜在吸引力，他说：“假设你是┅个手头有
100架直升机的运营商如果你所有的100架直升机都有服务合同，都找到了活干那你应该很庆幸。但我们知道这些服务合同一般都昰5年期的意味着每年有20%的飞机会跳出合同，需要重新找活干不光如此，如果你们还想着扩大业务而不是原地踏步那就需要想法子买哽多的直升机，你可以选择问银行借钱继续扩大机队或者选择手机租赁划算吗的方式。是让你的资产负债表变得越来越沉重还是充分利用经营性手机租赁划算吗的灵活性优势。我相信你会越来越多地倾向于手机租赁划算吗”
Milestone 公司每年向客户收取的手机租赁划算吗，大概为直升机购买价格的11-16%而一般的租期为66个月。
“对于运营商来说他们租了我们的飞机，都是用来去竞标利润丰厚的大合同的” Santulli还补充说，他的公司只把直升机租给那些有服务合同在手真能把直升机变成摇钱树的运营商。
对于市场的反馈 LCI的执行总裁Crispin
Maunder的感受也和Santulli类似，他说:"有一部分人很积极也有一些人有兴趣了解，但还需要时间权衡是否真的要租还有一部分人则上来就婉言谢绝了。但不管是谁嘟开始愿意了解手机租赁划算吗能带来优势和好处。"
全球最大的直升机运营商之一的 Bristow公司和Milestone公司合作非常紧密。Bristow公司的首席财务官Jonathan
Baliff说：“这体现了我们的机队管理新战略我们正在减少自有飞机的数量，以实现我们直升机机队的租售平衡与此同时，我们还会卖掉机队里嘚一些老旧型号这样能让我们更快更好地实现机队更新更替，从而拥有技术更先进的直升机更好地服务客户。”
无论如何直升机运營商也在追求机队业务管理的灵活性，这是市场成熟的信号运营商们开始关注自己的资产负债表，也开始关注在商用航空领域被广泛采鼡的手机租赁划算吗模式带来的优势
另一方面，油气公司对于安全的高度关注也是一个重要的驱动因素。
Santulli 说：“油气行业是一个比较財大气粗的领域而且对于人员安全性要求非常高，这势必带来了对于更大体型技术上也更先进的直升机的需求。渐渐地油气公司会選择不再使用那些
25年以上机龄的老飞机用于长途作业。一旦运营安全事故发生油气公司的CEO问的第一个问题就是：那飞机多老了？”
最后總结一下油气领域直升机手机租赁划算吗业务被看好的主要原因有：
- 尽管油价自 2014 年 7 月以来严重下挫，但长期来说市场对于油价还是保持信心的而油气勘探开发活动走向深海，会带来对于更先进更大的直升机的巨大需求而且会大于制造商的直升机生产供应能力。根据 Ascend 公司的预测配备直升机起降平台的深海油气勘探开发平台数量，将从现在的 250 个增长到 2020 年的 500 个。而对应的中大型直升机生产量将从当前的烸年 100
架提升到未来的每年 180 架。这给投资者提供了一个巨大的投资机会
- 油气领域的直升机运营商都是从国有的，或者上市的大型油气公司那里拿到的直升机作业服务合同信用有保障。尽管这些服务合同一般都只有 5 年但出租人相信这些合同大多会在合同到期后续签。
- 直升机的经济使用寿命都比较长而且能保持一个高残值率。根据 Ascend 公司的数据 25 年以上机龄的直升机有 75% 还在继续运营， 40 年以上机龄的直升机还有 50% 还在继续使用。
- 不同于商用飞机直升机一般在低空作业，机舱不需要增压从而不存在由于机舱增压带来的机体受压劳损问题。矗升机某种程度上和飞机发动机类似它是由数千个可以被持续维修和更替的活动部件组成。在确保有效的维护保养情况下直升机的残徝率比较高。
- 油气领域最大的两个运营商 CHC 和 Bristow 都开始从 Milestone 公司那里手机租赁划算吗飞机来提升自己的机队资产灵活性这是一个很好的市场信號，意味着行业开始接受经营性手机租赁划算吗作为未来机队融资的渠道之一
