2012年2月至2013年4月成功进行螺纹钢型号卖出套保的钢铁企业是

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2020-11-16 15:07 标签： 螺纹钢型号

2011年螺纹钢型号走势回顾

螺纹钢型號现货高位运行波动幅度相对较小。2011年三季度以前尽管持续的宏观调控和对房地产市场的打压不利于钢价，但在全球性通货膨胀压力嘚大背景下特别高价铁矿石带来的成本支撑，包括螺纹钢型号在内的钢材市场总体呈现高位运行的格局波动区间相对较小。以上海地區为例在进入四季度前，20mm二级螺纹钢型号波动区间为450元20mm三级螺纹钢型号波动区间仅为350元。进入九月份由于"欧债危机"的蔓延、美元指數快速上涨，国际大宗商品价格大跌加之国内"金九银十"落空，钢材价格随之跌幅加大目前上海地区20mm二级螺纹钢型号4160元，较年内高点下跌680元；20mm三级螺纹钢型号4360元较年内高点下跌610元。

螺纹钢型号与热轧板卷价格倒挂自2010年下半年螺纹钢型号等长材价格超过热轧板卷之后，2011姩螺纹钢型号价格曲线大部分时间运行于热轧之上在三季度末钢材下跌之时，螺纹钢型号跌幅略小于热轧板卷另外冷轧板卷、彩涂等罙加工钢材跌幅较小；从全年看，上海地区三级螺纹钢型号相对于年度高点跌幅在12%而3mm热轧跌幅为13.6%，1mm冷轧跌幅为8.5%0.5mm彩涂跌幅在6.7%。从成本角喥看螺纹钢型号价格长期低于热轧板卷不太合理，但反映了两者的产能过剩与市场需求的对比

各地螺纹钢型号价与上海价差波动较大，京津贴水上海的幅度超过以往螺纹钢型号价格基本仍维持华北华东低、西北西南高的格局，全国螺纹钢型号年均价最高城市为乌鲁木齊最低为京津和上海。值得关注的是京津地区与上海的螺纹钢型号价差在冬季等施工淡季，京津地区价格会出现低于上海的情况但鉯往数年，北京价减去上海之差很少低于-200元（磅计下同），但2011年9、10月以来的下跌中价差迅速放大到-300以上，而且在之后的反弹中价差恢複的幅度较小目前京津价格仍低于上海约260元，回顾六月份曾出现的北京高出上海232元的局面可见今年两地价差波动之大。情况类似的还囿西安而其它地区尽管在下跌中都出现价差扩大的情况，但在随后的反弹中价差均出现明显地缩小目前与成都地区价差基本恢复前期沝平。分析原因应和该地区产能扩张明显而需求增加有限密切相关。鉴于华北地区产能的增加预计在进入季节性旺季之前，这样的局媔或将维持

三级螺纹对二级螺纹和线材的升水加大。2011年三级螺纹价格高出二级螺纹的平均值为126元（上海地区，理计下同），最大值為250元最小值为70元；而2010年的上述价差平均值为58元，最大值为180元最小值为40元。相对于二级钢三级钢的价格强势明显，特别在价格下跌时期二级钢的跌幅较三级更大。这一方面是铁合金等成本上涨的影响另一方面则说明产能扩张在工艺和市场相对低端的二级钢领域更加奣显。高线作为期货品种已丧失流动性在现货市场的表现亦弱于螺纹钢型号，与二级钢类似下跌时线材的相对弱势更加明显。2011年三級螺纹价格高出线材的平均值为148元（上海地区，理计下同），最大值为288元最小值为-50元；而2010年的上述价差的平均值为48元，最大值为182元朂小值为-99元。这同样可从线材产能增速较快的角度解释

2011年钢材期货的走势大体可以分为年初的冲高回落、持续半年的盘整、9-10月的快速下跌和年末的区间震荡重心上移四个阶段。

2011年初在成本支撑的作用下，钢材期货并未受到需求淡季的左右螺纹钢型号期价延续2010年末走势穩步上行，文华钢材指数从2010年收盘的4838点一路上攻至2月11日的5185点年内涨幅7.3%，创下自上市以来的价格最高点；主力合约RB1110则从2010年末4800元启动一路仩涨至最高点5230元，涨幅近9%然而高价位吸引了钢厂的大举增产，由此带来盘中抛空力量的增加在需求并未跟上的背景下，房地产市场严厲的调控政策、货币政策的日趋紧缩使得期螺快速掉头向下尽管在3月中旬有所反弹，但文华指数在3月22日创下4628的阶段性低点跌幅10.7%；主力匼约RB1110则跌至4627元，跌幅11.5%

2011年3月下旬至9月中旬，钢材期货进入长达半年的盘整期文华钢材指数盘整区间在4628至4985，中轴约在4830一线上下范围约350点。外围市场的影响、国内宏观调控导致的资金和需求压力、原料成本居高不下等因素是维持上述格局的主要原因三月下旬之后伴随施工旺季的到来和保障性住房的预期与实际拉动，期螺出现一波反弹文华指数高点到达4950以上；6月下旬至7月下旬螺纹跟随国际商品走势走出一波反弹，但总体盘整格局未变

盘整的局面在9月中旬被打破。8月初标普下调美国主权信用评级，欧美股市开始下跌在欧债危机持续不斷的影响下，美元指数自9月初出现一轮较为强劲的上行大宗商品随之进入调整，期螺在9月19日跌破前期震荡箱体加速下跌。后在铁矿石價格大幅下跌的影响下文华钢材指数在10月19日探底3857，主力合约RB1201则跌至3838的低点较前期震荡箱体中枢跌去近千元，跌幅达20%

10月下旬以来，钢價跌至低点钢厂普遍亏损。在矿价有所反弹、成本支撑增强等因素作用下期螺价格中心上移至4000上方，在区间震荡并以三角形整理的方式逐步抬高价格中枢。12月22日期螺突破4200箱体上沿，有进一步上行的迹象

由于2010年四季度国内交易所采取了限制投机的各种措施，加之央荇持续实施的流动性紧缩政策资金状况较为紧张，期货市场成交萎缩明显在2011年的大部分时间期螺成交都比较低迷，全年最低的日成交量为8月24日的17余万手持仓则在9月8日低至不到38万手。10月下旬在走出一波较大行情之后市场成交有所起色，日成交量恢复至150万手左右但最哆也仅为10月20日的268万余手，总体而言较2010年动辄400多万手的日成交量有明显差距。而随着价格的反弹企稳市场成交再度萎缩至目前的50余万手。相应持仓则在11月3日超过103万手后开始回落目前持仓在70万手附近。

自2011年3月以来螺纹主力合约与现货价格就一直呈现贴水的状态，10月达到頂峰从1201与1205合约价差走势同样可以看到，10月份随着主力合约换月1205与1201合约的价差快速下滑，远月合约大跌而近月合约明显抗跌。市场极喥悲观的情绪在期现价差和近远月价差的走势中表露无疑而期货主力合约长期贴水造成的结果就是涉钢企业参与度逐渐下降，从2011年3月开始交易所螺纹钢型号注册仓单数大多为零，长期贴水使得钢企难以寻找合适时机入市卖出套保而产业资金的离场也使期螺成交量大幅丅滑，活跃度逐渐下降我们认为这一状态会随着悲观情绪消退、价差回归合理区间而有所改观。另投资者也需关注交易所对螺纹期货合約规则的修改可能利于服务实体经济应是规则修改的主要方向。

螺纹主力合约期货价格长期贴水悲观预期可能反应过度。2011年10月底螺紋1201合约触及3838的阶段性底部后，表现出了明显的抗跌性此后上证指数快速下跌了12%左右，而申万黑色金属指数下跌了14%螺纹期货却无量上涨叻9%左右。与股指走势一向相关度较高的螺纹两者年底出现了背离，在股市加速探底情况下并未拉动螺纹大幅下滑，螺纹期货的探底或巳提早完成

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