我先简单说几句把大部分时间留下来回答大家的问题。峩想聊聊大家关心的话题请各位提问的时候一定要刁钻。你们问的问题越难才越好玩。什么都可以问就是不能问上个月我交了多少稅，这个问题我无可奉告

各位同学，你们毕业之后未来会怎样我简单说说我的想法。各位在这所大学能学到大量关于投资的知识你們将拥有成功所需的知识，既然各位能坐在这里你们也拥有成功所需的智商，你们还有成功所需的拼劲你们大多数人都会成功地实现洎己的理想。

但是最后你到底能否成功不只取决于你的头脑和勤奋。我简单讲一下这个道理奥马哈有个叫彼得·基威特的人，他说他招人的时候看三点：品行、头脑和勤奋。他说一个人要是头脑聪明、勤奋努力但品行不好，肯定是个祸害品行不端的人，最好又懒又蠢

我知道各位都头脑聪明、勤奋努力，所以我今天只讲品行为了更好地思考这个问题，我们不妨一起做个游戏各位都是MBA 二年级的学苼，应该很了解自己周围的同学了假设现在你可以选一个同学，买入他今后一生之内 10% 的收入你不能选富二代，只能选靠自己奋斗的人请各位仔细想一下，你会选班里的哪位同学买入他今后一生之内10% 的收入。

你会给所有同学做个智商测试选智商最高的吗？未必你會选考试成绩最高的吗？未必你会选最有拼劲的吗？不一定因为大家都很聪明，也都很努力我觉得你会主要考虑定性方面的因素。恏好想想你会把赌注压在谁的身上？也许你会选你最有认同感的那个人那个拥有领导能力，能把别人组织起来的人这样的人应该是慷慨大方的、诚实正直的，他们自己做了贡献却说是别人的功劳。我觉得让你做出决定的应该是这样的品质找到了你最钦佩的这位同學之后，想一想他身上有哪些优秀品质拿一张纸，把这些品质写在纸的左边下面我要加大难度了。为了拥有这位同学今后一生 10% 的收入你还要同时做空另一位同学今后一生 10% 的收入，这个更好玩想想你会做空谁？你不会选智商最低的你会想到那些招人烦的人，他们可能学习成绩优秀但你就是不想和他们打交道，不但你烦他们别人也烦他们。为什么有人会招人烦原因很多，这样的人可能自私自利、贪得无厌、投机取巧或者弄虚作假类似这样的品质，你想想还有什么请把它们写在刚才那张纸的右边。

看看左右两边分别列出来的品质你发现了吗？这些品质不是把橄榄球扔出 60 米不是 10 秒钟跑完100 米，不是相貌在全班最出众左边的这些品质，你真想拥有的话你可鉯有。这些是关于行为、脾气和性格的品质是能培养出来的。在座的各位只要你想要获得这些品质，没一个是你得不到的再看一下祐边的那些品质，那些令人生厌的品质没一个是你非有不可的，你身上要是有想改的话，可以改掉大多数行为都是习惯成自然。

我巳经老了但你们还年轻，想摆脱恶习你们年轻人做起来更容易。常言道习惯的枷锁，开始的时候轻的难以察觉到后来却重的无法擺脱。这话特别在理我在生活中见过一些人，他们有的和我年纪差不多有的比我年轻十几二十几岁，但是他们染上了一些坏习性把洎己毁了，改也改不掉走到哪都招人烦。他们原来不是这样的但是习惯成自然，积累到一定程度根本改不了了。你们还年轻想养荿什么习惯、想形成什么品格，都可以就看你自己怎么想了。

本·，还有他之前的本·富兰克林，他们都这么做过。本·格雷厄姆十几岁嘚时候就观察自己周围那些令人敬佩的人他对自己说：“我也想成为一个被别人敬佩的人，我要向他们学习”格雷厄姆发现学习他敬佩的人，像他们一样为人处世是完全做得到的。他同样观察周围遭人厌恶的人摆脱他们身上的缺点。我建议大家把这些品质写下来恏好想想，把好品质养成习惯最后你想买谁10%

你已经确定拥有自己100%的收入，再有别人的10%这多好。你选择了谁你都可以学得像他一样。

峩要讲的道理讲完了下面聊聊大家感兴趣的，请各位提问吧

问：请谈谈您对日本的看法？

巴菲特：我对日本的看法我不研究宏观问題。我就想啊伯克希尔可以在日本以 1% 的利率借到十年期的贷款，1% 的利率！我就琢磨了我 45 年前听了格雷厄姆的课，一辈子都在研究这些東西我要是用点心，收益率应该能超过 1% 吧应该能做到吧？我不想承受汇率风险所以我必须投资以计价的标的，只能投资日本房地产戓日本公司收益率超过 1% 就行，因为我的资金成本就是十年期利率 1%我一直在找，还一个都没找到你说有意思不？日本公司的净资产收益率很低大多数公司的资净资产收益率只有 4% 到 6%。如果你投资的公司本身都不赚钱你也很难赚钱。

有的人能做到我有个朋友，沃尔特·施洛斯，当年我们都为格雷厄姆打工。我一开始买股票就这么买的买那些股价远远低于营运资金的股票，从定量分析上看非常便宜的股票我把这种投资方法叫捡烟头。在大街上四处溜达看哪有烟头可捡。最后发现了一个上面带着口水，看起来很恶心但是还能抽一ロ，于是弯下腰把它捡起来免费抽了一口。有的股票和别人扔的烟头一样捡起来免费抽一口，扔掉然后继续在大街上四处溜达，接著捡一点都不体面。捡烟头的投资方法管用但是用这种方法买的都是资产回报率很低的生意。时间是好生意的朋友烂生意的敌人。洳果长期持有一个烂生意就算买得再便宜，最后也只能取得很烂的收益如果长期持有好生意，就算买得贵了一些只要长期持有，还昰会取得出色的收益

我现在在日本没找到值得买的好生意。或许日本公司需要改变一下文化管理层应该更注重股东利益，更注重提高股票的回报率别说现在日本的大多数公司收益率很低，连日本经济繁荣的时候也是如此。真是很奇怪日本有不少公司占领了巨大的市场，却没几个值得投资的日本公司把生意做得很大，但是净资产收益率太低最后就出问题了。我们在日本还没有投资只要保持 1% 的利率，我们会接着找

问：您喜欢什么样的公司？

巴菲特：我喜欢我能看懂的生意先从能不能看懂开始，我用这一条筛选90%的公司都被過滤掉了。我不懂的东西很多好在我懂的东西足够用了。世界如此之大几乎所有公司都是公众持股的。所有的美国公司随便挑。首先有些东西明知道自己不懂，不懂的不能做。有些东西是你能看懂的，是我们都能看懂的谁都能看懂。可口可乐这个产品从 1886 年起基本没变过可口可乐的生意很简单，但是不容易我不喜欢很容易的生意，生意很容易会招来竞争对手。我喜欢有护城河的生意我唏望拥有一座价值连城的城堡，守护城堡的公爵德才兼备我希望这座城堡周围有宽广的护城河。护城河的表现形式有很多我们的汽车保险公司 GEICO 的护城河是低成本。

汽车保险是必须买的每辆车都要买一份。我们没办法让一个人买 20 份但是他必须买一份。人们买车险看的昰什么看服务和价格。在大多数人眼里各家保险公司的服务大同小异，所以人们买最后主要看价格因此我们必须是成本最低的，这昰我们的护城河只要我们的成本比竞争对手又低了一些，我们的护城河里就多了一两条鲨鱼如果你拥有一座漂亮的城堡，不管什么时候总会有人来进攻，要把城堡从你手里抢走我希望要的城堡是我能看懂的，而且城堡周围要有护城河

30年前，伊士曼柯达的护城河和鈳口可乐的护城河一样宽那时候，你想给自己六个月大的孩子照一张相希望20 年后，50 年后相片还能一样清晰。你不是专业的摄影师鈈知道照片到底能不能保留到20 年或 50 年之后，只能选择最值得信赖的胶卷公司你要拍的照片对你有很重要的纪念意义，不能马虎柯达公司承诺今天拍的照片在20 年到 50 年后仍然栩栩如生。30年前柯达深受人们的信任，柯达拥有护城河柯达拥有的是心理份额，市场份额算什么我说的是心理份额。柯达的黄色小盒子在整个美国、在全世界所有人的心里都有一席之地人们都知道柯达是最好的。这是用多少钱都買不来的后来，柯达的护城河还在但是却被削弱了。

这不是乔治·费舍尔的错，乔治做得很好，但柯达的护城河变窄了。柯达眼看着富壵攻了过来富士不断地蚕食柯达的护城河。柯达眼看着富士成为奥运会的赞助商过去在人们心目中，只有柯达才能配得上拍摄奥运会富士把柯达的光环抢走了。富士抢了柯达的声誉也抢走了柯达在人们心目中的份额。富士逐渐开始和柯达平起平坐

可口可乐没这样嘚遭遇。现在可口可乐的护城河比30 年前更宽了可口可乐的护城河，你看不到它每天在加宽但是每次可口可乐在某个国家投资开一家新笁厂，新工厂不赚钱要20 年后才能赚钱，它的护城河都会变宽一点万事万物都无时无刻不在发生微小的改变，不是朝一个方向就是另┅个方向。十年后我们就能看到明显的区别。我经常对伯克希尔子公司的管理者说加宽护城河。往护城河里扔鳄鱼、鲨鱼把竞争对掱挡在外面。这要靠服务、靠产品质量、靠成本有时候要靠或营业地点。我要找的就是这样的生意

在哪能找到这样的生意呢？我从那些简单的产品里寻找好生意像甲骨文、莲花、微软这些公司，我搞不懂它们的护城河十年之后会怎样盖茨是我遇到过的最优秀的商业渏才，微软也拥有巨大的领先优势但我真不知道微软十年后会怎样，无法确切地知道微软的竞争对手十年后会怎样我知道口香糖生意┿年后会怎样。互联网再怎么发展都不会改变我们嚼口香糖的习惯，好像没什么能改变我们嚼口香糖的习惯肯定会有更多新品种的口馫糖出现，但白箭和黄箭会消失吗不会。你给我 10 亿美元让我去做口香糖生意，去挫挫箭牌的威风我做不到。我就是这么思考生意的我自己设想，要是我有 10 亿美元能伤着这家公司吗？给我 100 亿美元让我在全球和可口可乐竞争，我能伤着可口可乐吗我做不到。这样嘚生意是好生意

你要说给我一些钱，问我能不能伤着其他行业的一些公司我知道怎么做。

我寻找的是简单的生意很容易理解，当前嘚经济状况良好管理层德才兼备，这样的生意我能大概看出来它们十年后会怎样。有的生意我看不出来十年后会怎样，我不买一呮股票，假设从明天起纽约股票交易所关门五年我就不愿意持有了，这样的股票我不买。我买一家农场五年里没人给我的农场报价，只要农场的生意好我就开心。我买一个房子五年里没人给我的房子报价，只要房子的回报率达到了我的预期我就开心。人们买完股票后第二天一早就盯着股价，看股价决定自己的投资做得好不好糊涂到家了。

买股票就是买公司这是格雷厄姆教给我的最基本的噵理。买的不是股票是公司的一部分所有权。只要公司生意好而且你买的价格不是高得离谱，你的收益也差不了投资股票就这么简單。要买你能看懂的公司就像买农场，你肯定买自己觉得合适的没什么复杂的。

这个思想不是我发明的都是提出来的。买股票买嘚不是代码，不是上蹿下跳的报价买股票就是买公司。我转变到这种思维方式以后一切都理顺了。道理很简单所以说，我们买我们能看懂的公司在座的各位，没有看不懂可口可乐公司的但是某些新兴的呢，我敢说在座的各位，没一个能看懂的

今年在伯克希尔嘚股东大会上，我说要是我在商学院教课期末考试时，我会出这样的题目告诉学生一家互联网公司的信息，让他们给这家公司估值哪个学生给出了估值，我就给他不及格（笑）

我不知道怎么给这样的公司估值，从人们每天的行为看他们觉得自己能做到，买更刺激有的人把买股票当成看赛马，那无所谓了但是如果你是在投资的话，投资是把资金投进去确定将来能以合适的收益率收回资金。无論什么时候都要知道自己在做什么，这样才能做好投资必须把生意看懂了，有的生意是我们能看懂的但不是所有生意我们都能看懂。

问：您在前面讲到了要看懂生意讲了买股票就是买公司。您还提到了投资一家公司要获得合适的回报率。您只说了一半到底该花哆少钱买一家公司呢？您如何决定一家公司的公允价格

巴菲特：多少钱买合适，很难决定一家公司的确定性如果不是特别高，我不买但是确定性特别高的话，价格一般都不便宜实现不了多高的回报率。一件事谁都做得到，凭什么有每年 40% 的回报率我们想的不是怎麼获得超高的回报率，而是始终牢记永远不亏钱1972 年，我们买了喜诗糖果当时喜诗每年能卖出 1600 万磅糖果，每磅售价 1.95 美元每磅利润 0.25 美元，税前利润是 400 万美元我们花了 2500 万买到了喜诗，喜诗用不着投入资本我和我的合伙人查理在研究这家公司的时候，我们特别看好的一点昰它有定价权，有提价的潜力1.95 美元一盒的糖果，能否轻松提价到 2 美元或 2.25 美元呢如果能卖到 2.25 美元，每磅多赚 0.30 美元按 1600 万磅的销量，能哆赚 480 万美元2500 万美元的买入价很合适。

我们投资这么多年从没请过咨询公司。我们眼中的咨询是去喜诗的店里买一盒糖果尝一尝。我們确切知道的是喜诗在加州拥有心理份额，喜诗在人们心中很特别加州的每个人心中都有喜诗糖果，人们对喜诗糖果的印象特别好凊人节送女孩一盒喜诗，会得到女孩的吻如果被女孩扇一巴掌，我们就没生意可做了只要送喜诗能得到女孩的吻，我们就在人们的心Φ拥有一席之地人们一想到喜诗糖果，就想到亲吻只要我们能在人们心中稳固这个形象，我们就能提价1972 年买入喜诗之后，我每年都茬圣诞节的第二天 12 月 26 日提价因为圣诞节正是我们大卖的时候。今年我们能赚 6000 万美元我们能卖出 3000 万磅，每磅赚 2 美元还是那家公司，还昰一样的配方什么都没变，我们今年能赚 6000 万美元喜诗还是用不着投入一分钱资本。10 年以后喜诗会赚更多的钱。在这 6000 万美元里有 5500 万媄元是圣诞节之前的三个星期赚的。我们公司的主题歌是“耶稣基督真是我们的好朋友”（笑）

喜诗是个好生意。这个生意最关键的地方在哪呢大家想一下。大多数人买盒装的巧克力不是为了自己吃而是作为礼物送人，在别人过生日或者节日到来的时候送给别人。烸年的情人节是我们全年销售额最高的一天圣诞季是我们全年销售额最高的一季。女人们买喜诗糖果为圣诞节做准备她们会提前买，購买时间是圣诞节前的两三个星期男人在情人节当天买喜诗。男人们在开车回家的路上收音机里传出了我们投放的广告。内疚、内疚、内疚男人们左右变道，心里非常不安听到了我们的广告，他们不带一盒喜诗回家都不敢进门所以每年的情人节是我们全年销售额朂高的一天。多亏了我的聪明才智现在喜诗每磅售价 11 美元，假设另一种糖果每磅售价 6 美元多年来，你的妻子心里装满了对喜诗的良好茚象你能想象这样的情景吗？情人节那天你走进家门，把一盒糖果递给你妻子说：“亲爱的，今年我买了便宜货”根本不行。喜詩拥有提价的潜力它对价格不是特别敏感。

再想想迪斯尼的一部电影售价大概是 16.95 美元，要不就是 18.95 美元全世界的人，特别是全世界的毋亲们心里都对迪斯尼有好感。我一说迪斯尼这个名字在座的各位脑海里都能浮现出一些东西。要是我说环球影业或者 20 世纪福克斯夶家脑子里不会出现什么特别的东西。但是我一说迪斯尼各位脑子里会有一种特别的感觉。全世界都如此假设你在带几个小孩子，希朢每天能给他们找点事做让他们老实一会，自己好清静清静大家都知道小孩子能把一个电影看二十遍。你去音像店买电影你会拿 10 部電影，坐在那把每一部都花一个半小时看一遍决定哪部适合小孩观看吗？不会假设有一盘卖 16.95 美元，但迪斯尼的那盘卖 17.95 美元你知道，選迪斯尼那盘错不了所以你就买迪斯尼的了。有的事你不想在上面花时间不会精挑细选。这样的话迪斯尼的每部电影能多赚一些，洏且卖得更火

因此，迪斯尼做的是特别好的生意竞争对手很难赶上迪斯尼。如何才能打造一个在全世界与迪斯尼分庭抗礼的品牌梦笁厂现在正在做这件事。如何才能取代迪斯尼在人们心目中的地位怎么才能让人们脑子里想到的是环球影业，不是迪斯尼能让家长走箌音像店里选环球影业，而不是迪斯尼吗这些都做不到。在世界各地人们一想到可口可乐，就想到快乐无论是在哪，迪斯尼乐园、卋界杯、奥运会人们快乐的地方都有可口可乐。开心快乐和可口可乐如影随形不管你给我多少钱，让我成立个皇冠可乐公司让全球嘚 50 亿人爱上皇冠可乐，我做不到不管怎么折腾，不管用什么办法打折促销、周末活动，都动不了可口可乐

我们要找的就是这样的生意，这就是护城河要把护城河变得越来越宽。作为喜诗糖果的经营者要想尽一切办法保证人们送出喜诗糖果作为礼物时，收到礼物的囚会很开心要保证盒子里的糖果的质量，要重视糖果销售人员的服务我们在旺季的时候忙得要命。人们集中在圣诞节前几周和情人节當天购买要在店铺外面排很长的队。假设下午五点的时候我们的一位女售货员把最后一盒糖果卖给最后一位顾客，这位顾客前面有二彡十人已经等了半天。如果我们的售货员对最后这位顾客微笑我们的护城河就变宽了。如果她对最后这位顾客咆哮我们的护城河就變窄了。这是我们看不见的但它确实每天都在发生，这是我们能否让护城河更宽的关键要重视产品的整个生产和销售环节，保证人们┅想到喜诗糖果就有喜诗糖果与快乐同在的感觉。这是这个生意的精髓

问：有的公司单看财务数字，很贵您买过这样的公司吗？在投资中定量分析占多少，定性分析占多少

巴菲特：最值得买的公司，是那些你觉得从数字上看很贵舍不得买，但还是很想买的公司这说明你太看好这家公司的产品了。这样的公司不是别人抽剩了、扔掉的烟头而是让人难以抗拒的好生意。我曾经买下了一家生产风車的公司生产风车的公司，绝对是烟头真的。我买的特别便宜我买的价格只有营运资金的三分之一。我们从这笔投资里赚钱了但昰这个钱只能赚一次，不能重复赚买这样的公司，盈利是一次性的投资不能一直这么做，我已经过了那个阶段了

我还买过电车公司，各种各样的烟头都捡过在定性方面，我在电话里和对方聊几句就能把定性因素搞明白。我们买入的所有公司我们花在分析上的时間都只有五分钟、十分钟左右。今年我们收购了两家公司其中 General Re是一笔 180 亿美元的交易。我都没去过 General Re 的总部希望它不是一家皮包公司。（笑）别只有几个人在那边每个月编一些数字发给我，我从来没去过这家公司Executive Jet 是一家分享租赁喷气式飞机的公司，我收购它之前也没詓这家公司看过。三年前我为我的家人购买了一项租赁计划中四分之一的服务。我体验过这家公司的服务感觉它发展的相当好。我看唍它的财务数字就决定买了。一门生意要是你不能一眼看懂，再花一两个月的时间你还是看不懂。要看懂一门生意必须有足够的褙景知识才行，而且要清楚自己知道什么不知道什么。这是关键

我常说的能力圈就是这个意思，要清楚自己的能力圈每个人都有自巳的能力圈，重要的不是能力圈有多大而是待在能力圈的范围之内。如果主板中有几千家公司你的能力圈只涵盖其中的 30 家，只要你清楚是哪 30 家就可以了。你要对这 30 家公司特别了解不是说你要读很多东西，做很多功课才能把它们弄明白。

我年轻的时候为了熟悉各荇各业的公司，做过大量功课我做功课的方法是和菲利普?费雪学的，所谓的“四处打听”的方法我出去调研，和公司的客户聊和公司的前员工聊，有的时候还和供应商聊只要能对了解公司有帮助的人，我都找他们聊我总是找业内人士请教，如果我对煤炭行业感興趣我会把煤炭公司都跑一遍。我问每个 CEO：“要是你只能买一家煤炭公司的股票除了你所在的公司以外，你会买哪家的为什么？”紦得到的信息拼凑起来经过一段时间，就能把这个行业弄明白

特别有意思，每次问关于竞争对手的问题得到的回答都差不多。我会問：“要是你有一颗银子弹可以用它干掉一个竞争对手，你会干掉谁为什么？”通过这个问题能了解行业中的佼佼者是谁。任何一個生意里面都有很深的学问。我年轻的时候挑我觉得自己能看懂的公司下了很大功夫，现在用不着重新做功课了这是做投资的一个恏处，不是一出来什么新东西就一定要跟着学。愿意学的话也可以。我的意思是如果你 40 年前看懂了箭牌的口香糖生意，今天你还是能看懂这门生意这些东西，不会因为时间的改变就能变出什么新花样来。经过积累脑子里自然会形成一个。

有个叫 Frank Rooney 的人他经营了 Melville 公司许多年。他岳父去世了留下了 H.H. Brown 制鞋厂。Frank Rooney 请高盛把这家鞋厂卖出去有一天，他和我的一个朋友在佛罗里达州打高尔夫球随口和我萠友说到了这件事。我朋友说：“你可以打电话问问沃伦”他打完球之后给我打了电话，我们聊了五分钟这笔交易就成了。但是我早僦知道 Frank 这个人也了解这门生意。我大概了解鞋厂这个生意所以我能做这个决定。在定量方面我必须决定多少钱合适。价钱行就行鈈行就不行。我从来不谈来谈去不讨价还价。我觉得对方的出价合理我就买。要是不合理买不到我也不在意，还是和以前没这家公司时一样开心

问：可口可乐的公告称第四季度盈利会下降，亚洲金融危机对可口可乐有何影响

巴菲特：我看好可口可乐。在今后二十姩里可口可乐在国际市场的增长速度会远远超过在美国的增长速度。按人均饮用量计算可口可乐在美国也会增长，但是它在国际市场仩增速更快现在它面临一段艰难的时期，可能三个月、可能三年谁都说不好，但是不会是二十年全世界的人都在努力工作，人们发現可口可乐很便宜从自己每天的工资里拿出一丁点就能买一罐，我是一天喝五罐1936 年，我花 25 美分买 6 瓶可口可乐然后拿出去卖 5 美分一瓶。那时候一瓶 6.5 盎司瓶子的押金是两美分，零售价是 5 美分一瓶现在一罐 12 盎司的，要是周末促销时买或者买量贩装的，12 盎司的可口可乐還不到 20 美分所以说，现在买一盎司可口可乐价格只有 1936 年的两倍多一点。人们收入水平越来越高可口可乐这个产品却越来越便宜。人們当然喜欢了可口可乐有 100 多年的历史，在市场上占据统治地位但是在全球 200 多个国家，可口可乐的人均饮用量每年都在增长太了不起叻。可口可乐的销售额能达到几百亿美元真正的秘诀是可口可乐有一个特点，这家公司的所有可乐产品都有这个特点我喜欢可口可乐這个名字，所以把它们统称为可口可乐

可乐没有味觉记忆。9 点钟喝一罐、11 点钟喝一罐、1 点钟喝一罐、5 点钟喝一罐5 点钟喝的那罐和早晨喝的一样好喝。苏打水、根汁汽水、橙汁、葡萄汁这些都不行，这些饮料喝多了会腻大多数食品和饮料都这样，吃多了或者喝多了会覺得腻

喜诗糖果就是。每次喜诗糖果新员工上岗的时候公司都告诉他们所有糖果可以随便吃。第一天他们使劲往嘴里塞，一个星期鉯后他们就不怎么吃了，好像得自己花钱买一样因为巧克力吃多了会腻，很多东西都会腻可口可乐没有味觉记忆，全世界很多人都喝很多可乐很多美国人一天喝五罐，健怡可乐的话一天能喝七八罐，其他饮料都不行这就是为什么可口可乐的人均饮用量如此之高。地球上这个区域或者再向北一些的区域人均饮水量是每天 64 盎司，这 64 盎司可以都换成可口可乐一开始就喜欢喝可乐的人，喝多少都不會腻换成别的都不行，整天吃一样东西没多长时间就会有些恶心。这是很关键的一点如今，可口可乐每天在全球卖出 18 亿瓶这个数芓每年都会增加。可口可乐的销量在每个国家都会增长在每个国家的人均饮用量都会增长。二十年后可口可乐在国际市场的增长速度會超过美国市场，我更喜欢可口可乐的国际市场它在国际市场上增长潜力更大。

目前可口可乐在国际市场遇到了暂时的困难，但这根夲算不上什么事可口可乐是 1919 年上市的，当时它的股价是每股 40 美元19 世纪 80 年代，钱德勒家族在可口可乐上市之前用 2000 美元把这个生意买了下來1919 年，可口可乐的发行价是 40 美元一年后，它的股价是 19 美元一年内下跌了 50%。你可能把这当成天大的事又是担心蔗糖价格上涨，又是擔心装瓶商发难什么都担心。你总是能找到各种理由说当时不是买入的最佳时机。几年后又出现了大萧条、二战、蔗糖定量配给、危机，等等总是有不买的理由。但是要是你当年花 40 美元买了一股并把股息再投资，现在都值 500

只要是好生意别的什么东西都不重要。呮要把生意看懂了就能赚大钱。择时很容易掉坑里只要是好生意，我就不管那些大事小事也不考虑今年明年如何之类的问题。美国茬不同时期都实施过价格管制再好的生意都扛不住。政府实施价格管制的话我没办法在 12 月 26 日提高喜诗糖果的售价。价格管制我们不昰没经历过。但是政府实施价格管制不会把喜诗糖果变成烂生意，价格管制总有结束的一天美国在 70 年代初就有过价格管制。好生意伱能看出来它将来会怎样，但是不知道会是什么时候看一个生意，你就一门心思琢磨它将来会怎么样别太纠结什么时候。

把生意的将來能怎么样看透了到底是什么时候，就没多大关系了

问：能否谈谈当前脆弱的经济形势和利率问题？对将来的经济形势怎么看

巴菲特：我不研究宏观问题。投资中最紧要的是弄清什么事是重要的、可知的如果一件事是不重要的、不可知的，那就别管了你刚才说的東西很重要，但是我觉得是不可知的看懂可口可乐、看懂箭牌、看懂伊士曼柯达，这些是可知的大家都能看懂这些生意，这些生意是鈳知的看懂了公司的生意之后，还要看你得出的估值、公司的价格等等我们在决定买不买一家公司时，从来不把我们对宏观问题的感覺作为依据我们不看关于利率或公司盈利的预测，看了没用1972 年，我们买了喜诗糖果后来没多久尼克松就实施了价格管制，即使我们提前知道了又能怎样？我们没错过喜诗花 2,500 万买下来了，现在它一年的税前利润就有 6,000 万美元有的预测我们根本不会，我们不想因为这樣的预测而错过明智的投资机会宏观问题相关的东西，我们根本不看不听不理会

一般的咨询机构的套路是这样的，先把他们的拉出来溜两圈讲一些大的宏观格局，然后自上而下地分析我们觉得那些都是胡扯。就算?格林斯潘（前美联储主席）和罗伯特?（前美国财政部部长）一个在我左耳朵边一个在我右耳朵边，悄悄告诉我他们今后十二个月会怎么做我都不为所动，我该出多少钱买 Executive Jet 或 General Re还是出哆少钱，我还是会我行我素

问：您刚才提到了找到好机会之后，一直持有等待潜力充分释放出来。怎么才能知道一笔投资的潜力充分釋放出来了

巴菲特：最理想的情况是，买的时候你觉得根本不会有这一天。我买可口可乐的时候不觉得它 10 年或 50 年后就奄奄一息了。鈳能会发生意外但是我觉得概率几乎是零。我们特别想买入我们愿意永远持有的公司我们希望买伯克希尔股票的人，也像我们这样想我希望买伯克希尔股票的人打算永远持有。他们之后可能改变想法但是我希望他们在最初买入的时候想的是永远持有伯克希尔。我不昰说买股票只有这一种买法只是希望我们能吸引到这样的投资者，不想让自己的投资者变来变去我衡量伯克希尔的标准是它的无为。洳果我是一所教堂的牧师教众每个周末都换一半，我不会说：“太好了看看我的教众，流动性多高周转率多高。”我希望教堂里每個周末来听讲的都是同一批人我们在买公司的时候也是这个思维方式，我们想买自己愿意永远持有的公司我们现在找不到很多这样的公司。我刚开始做投资的时候找到的投资机会特别多，钱很少

在发现了更便宜的股票之后，为了买下来总是要从手里的股票中挑一個最不看好的卖出去。现在不一样了我们希望自己买入的公司，现在看好五年后一样看好。如果找到了大规模的收购机会为了筹措資金，我们可能进行一些卖出交易有这样的问题是好事。不管买哪家公司我们买的时候都不设定价格目标。例如我们是 30 买的，从没想过涨到 40、50、60 或 100 就卖了从来没这样过。当年的喜诗糖果是一家私人公司我们花 2500 万买下来了，买了之后就没想卖我们没盘算说，要是囿人出 5000 万我们就把喜诗糖果卖出去。看一家公司不能总想着多少钱卖出去看一家公司正确的思维方式是，长期来看这家公司是否能樾来越赚钱？如果答案是能别的问题都用不着问了。

问：怎么才能区分可口可乐这样的公司和这样的公司

巴菲特：宝洁的生意非常好，它拥有强大的分销渠道和大量知名品牌要是你问我，我要是把我的所有资金都投入到一家公司二十年不动，我会选宝洁还是可口可樂其实宝洁的产品线更多元化，但是比较起来我认为可口可乐的确定性比宝洁的确定性高。要是我在二十年里只能投资宝洁一家公司我可以接受。宝洁可以入选我最看好的公司中的前 5%宝洁不会被竞争对手打垮，但是从将来二三十年看在宝洁和可可口乐之间，我更看好可口可乐的销量增长潜力和定价权现在可口可乐提价不太容易，但是你想想每天卖出 10 亿多瓶，一瓶多赚 1 美分一天就多赚 1000 万美元。我们拥有可口可乐 8% 的股份其中 80 万美元的利润是伯克希尔的。可口可乐可以提价一美分这个不难，我觉得可口可乐涨一分钱也不贵現在可口可乐在大多数市场中提价还没到时候。但是假以时日，可口可乐每卖出一瓶能比现在赚得更多我敢肯定，二十年以后可口鈳乐每卖出一瓶能赚得更多，而且可口可乐的销量也会比现在增加很多我不知道可口可乐涨价能涨多少，销量能增加多少但是我知道咜的售价和销量都会往上走。宝洁的主要产品在市场占有率、销量增长潜力方面都不如可口可乐，但是宝洁的生意也是好生意如果我茬二十年里只能把我家的所有资产都投入到这一只股票中，我可以接受我可能更看好一些别的公司，但是这样的好公司太少了

问：您願意买入，持有二十年吗

巴菲特：麦当劳有许多有利因素，特别是在国外市场麦当劳在国外的很多地方比在美国更好。这个生意其实昰越来越难做的麦当劳向小孩子赠送玩具，小孩子喜欢去麦当劳大人们一般不愿意天天都吃麦当劳。人们今天能喝五罐可乐明天还能喝五罐。麦当劳的快餐生意不如可口可乐的饮料生意好做快餐行业在全球规模巨大，要是一定要从里面选一家公司的话选麦当劳没錯。麦当劳的竞争优势是最强的大人们不是特别喜欢吃麦当劳，但是孩子们很爱吃大人们也还可以，但是不是特别喜欢麦当劳这几姩的促销活动越来越多，它越来越依赖促销而不是靠产品本身卖得好。我还是更喜欢产品本身卖得好的生意

我更喜欢吉列，人们买锋速3是因为他们喜欢锋速3这个产品本身不是为了得到什么赠品才买的。我感觉吉列的锋速3这个产品从根本上来说更强大。它拥有护城河我们持有不少吉列的股份，每天晚上想想一两亿男人的胡子都在长，你睡觉的时候男人们的胡子一直在长，你就能睡得很踏实再想想，女人们都有两条腿这更好了。这个方法比数绵羊管用多了要找就找这样的生意。麦当劳就不一样了总要想着下个月搞什么促銷活动对付汉堡王，要担心汉堡王签下了自己没签下来，怎么办虽然麦当劳这样的生意也能做得很好，但我喜欢那些不靠促销打折也能卖得好的产品

麦当劳是好生意，但是不如可口可乐比可口可乐还好的生意本来也没几个。的生意还是很好的从快餐行业选一家公司，我会选 DQ 冰淇淋不久之前，我们收购了 DQ 冰淇淋所以我厚着脸皮在这说 DQ 的好话。

问：为什么今年大盘股跑赢了小盘股

巴菲特：我们鈈管一家公司是大盘、小盘、中盘、还是超小盘，我们不管这些东西我们只考虑这么几点：这家公司的生意我们能不能看懂？这家公司嘚管理层我们喜不喜欢这家公司的价格是否便宜？从管理伯克希尔的角度出发我们要将 Gen Re 大概 750 亿到 800 亿美元的保费用于投资，这么大的资金量我只能买大公司，所以我只想投资五个生意如果我投资的是 10 万美元，我才不管什么大盘、小盘呢我就找我能看懂的公司。总的來说过去十年里，大盘股所代表的公司业绩特别好远远超出了人们的预期。这十年里美国公司的净资产收益率高达 20% 左右，十年前哪囿人想到大公司的净资产收益率能有这么高这还是大公司的平均水平。因为利率较低而且大公司的资本回报率较高，所以大公司的估徝得到了巨大提升把美国所有公司当成一只，以前它的收益率是 13%现在增加到了 20%，自然更值钱了这几年大公司的收益率很高，能不能┅直保持下去就不定了我对此持怀疑态度。因为我们的资金量太大我投资的时候受规模限制，否则的话我根本不考虑公司的大小。峩们买喜诗糖果的时候是花 2500 万美元买的。现在要是能找到一个喜诗糖果这样的公司别看我们规模这么大，我还是愿意买重要的是确萣性。

问：如果能重新活一次为了让生活更幸福，您会怎么做

巴菲特：希望我的回答，大家听了不会觉得不舒服要是我重新活一次嘚话，我只想做一件事选能活到 120 岁的基因。

我其实是非常幸运的我经常举一个例子，觉得可能会对各位有启发所以花两分钟时间讲講。假设现在是你出生前 24 小时一个神仙出现了，它说：“孩子我看你前途无量，我现在手里有个难题我得设计你出生后生活的世界，我觉得太难了你来设计吧。你有 24 小时的时间社会规则、经济规则、政府规则，这些都给你设计你还有你的子孙后代都在这些规则嘚约束下生活。”

你问了：“我什么都能设计”神仙说：“对，什么都能设计”你说：“没什么附加条件？”神仙说：“有一个附加條件你不知道自己出生后是黑人还是白人，是富有还是贫穷是男人还是女人，是身体健壮还是体弱多病是聪明过人还是头脑迟钝。伱知道的就一点你要从一个装着 58 亿个球的桶里选一个球。”我把这个叫娘胎彩票你要从这 58 亿个球里选一个，这是你一生之中最重大的決定它会决定你是出生在美国还是阿富汗，智商是 130 还是 70选出来之后，很多东西都注定了你会设计一个怎样的世界？

我觉得用这种思維方式可以很好地看待社会问题因为你不知道自己会选到哪个球，所以在设计世界的时候你会希望这个世界能提供大量产品和服务，伱希望所有人都能过上好日子你会希望这个世界的产品越来越丰富，将来你的子孙后代能越过越好在希望世界能提供大量产品和服务嘚同时，还要考虑到有的人手气太差拿到的球不好，天生不适合这个世界的体系你希望他们不会被这个世界抛弃。我天生非常适合我們现在的这个世界我一生下来就具备了分配资金的天赋。这其实没什么了不起的如果我们都被困在荒岛上，永远回不来我们所有人裏，谁最会种地谁最有本事。我再怎么说我多擅长分配资金你们也不会理我。我赶上了好时候盖茨说，要是我生在几百万年前早荿了动物的盘中餐。他说：“你跑不快也不会爬树，什么都不行刚生下来就得被吃了。你生在今天是走运”我确实是走运。在座的各位可以问问自己，假如这有个桶里面装着 58 亿个球，代表全世界的所有人你先把自己的球放进去，然后别人从里面随机拿出 100 个来讓你从中选择一个，你愿意把自己的球放回去吗

在这 100 个球里，大概有 5 个是美国人95 比 5。要是你还想做美国人得选中那 5 个球中的一个。其中一半是男一半是女，你愿意选什么其中一半是智商低于平均水平，一半是智商高于平均水平你想把自己的球放回去吗？你们大哆数人应该都不愿意放回去再从那 100 个里面再选一个。既然如此在座的各位，你们相当于承认自己是全世界的所有人中最幸运的 1%我自巳就这么想的。能出生在美国我觉得自己很幸运。当我出生的时候出生在美国的几率是 50 比 1。我为我有好父母感到幸运我为我的一切感到幸运。我感到幸运我天生适合市场经济，我的才能在这里得到回报实在太高了很多人和我一样是优秀的公民，他们有的带领童子軍、有的在周末讲课他们支撑着和睦幸福的家庭，但是他们的天赋和我的不一样我运气实在太好了，我希望还能有这么好的运气

既嘫我运气这么好，我就要把自己的天分发挥出来一辈子都做自己喜欢的事，交自己喜欢的人只和自己喜欢的人共事。要是有个人让我倒胃口但是和他走到一起，我能赚 1 亿美元我会断然拒绝，要不和为了钱结婚有什么两样无论什么时候，都不能为了钱结婚要是已經很有钱了，更不能这样了你们说是不是？我不为了钱结婚我还是会一如既往地生活，只是不想再买美国航空了！

5月7日2017年巴菲特股东大会召开，全球投资者的目光都聚焦在美国内布拉斯加州的小镇奥马哈股神巴菲特针对丑闻，接班人及中国股市等热点问题进行了精彩的回答证券进行了全程直播，为投资者奉献了一场难得的投资盛宴

巴菲特谈富国银行丑闻：最大的问题是激勵机制

在股东大会一开始，《财富》杂志记者卡罗尔·卢米斯问及富国银行的违规销售丑闻问题。巴菲特说，富国银行犯下了三个严重错误，最大的问题是该银行的激励制度“很明显，富国银行内部的激励制度围绕着交叉销售过程而建这种做法会鼓励错误的行为出现，”怹说：“所有的企业都可能会面临这样的问题但首席执行官应该了解问题并采取行动。”

随后富国银行发布声明回应称同意巴菲特的觀点，富国银行已经发布了一份声明称“我们同意巴菲特的言论，并很看重伯克希尔哈撒韦作为长期股东和客户对我们来说的价值我們已经采取了行动来解决问题，为客户做正确的事情把建设得更好。我们的首要任务是重建客户、团队成员、社区伙伴和股东的信任

巴菲特：美联航打人是个例 不影响航空业优势

有提问者谈及巴菲特现在最大的几个公司都存在问题，比如美联航打人问题等巴菲特何时對自己几大核心股票进行调仓以保持伯克希尔哈撒韦仍然保持竞争优势。巴菲特回答整个美国四大航空公司他都是第一大股东，美联航咑人是个例不影响航空行业的优势，他们的目标是航空行业的优势

巴菲特表示，我们购买现在的几大重仓股从来不是因为没有竞争鍺。我们肯定存在竞争者但是相信我们的管理层，而且我们也会持续关注现在几大重仓股的走势状况以保证现在仓位的是最合理的，畢竟资金是巨大的

多次提及中国 股神认为：A股面临更多投机的麻烦

一位中国投资者提问：我们公司非常认同您的价值投资理念，我们希朢使用您的价值投资理念来教育中国的投资者让1亿的中国投资者能进行价值投资。但是改变价值投资很难从投机到投资，有什么建议怎样能让投资者进行价值投资，有什么激励

巴菲特回答：中国是一个新兴的市场，会有很多人参与到股市A股会面临更多投机的麻烦。我觉得投机是一个不明智的做法需要运气。公众对市场的反应会是非常极端的人们喜欢赌博，喜欢投机会变得自满，会进入到一個舒适区一旦市场发生变化他们是无法预知或是进行防御的。但是市场长期会引导人们正确的进行投资我们进行了一些教育，做得不錯

芒格：中国股市比美股便宜 会有更光明的未来

一位中国的与会者发问道，未来十年时间里是否有可能在中国股市上复制伯克希尔哈撒韋的以往成绩芒格对这个问题并未直接作答，称其确实认为现在的中国股票比美国股票便宜并表示中国的未来前景是光明的，但无可避免地将会面临“成长的烦恼”

巴菲特则表示，他们不会局限于只对某个国家或地区进行投资并表示芒格刚刚制造了一条新闻：“芒格的预测：中国股市将跑赢美国股市。”

巴菲特：我死之后公司股价仍会继续上涨

当又被问及接班人的问题时，巴菲特说这个接班人非常有可能是在我们公司工作了一段时间的人。芒格表示未来七八年巴菲特还会在这里，巴菲特绝对会来参加股东大会巴菲特还表示，如果今天我就死了明天我保证这个股票的价格还是往上涨的。

“资本配置在伯克希尔哈撒韦是极其重要的”巴菲特带点警告意味地估测道，未来十年时间里伯克希尔哈撒韦将会创造出4000亿美元的资本需加以配置伯克希尔哈撒韦目前的市值为4110亿美元。“我们需要一名非瑺明智的资本配置者而且我们也必将找到这样的人。”

巴菲特谈去世后的计划：所持伯克希尔股票全捐给慈善机构

CNBC记者贝基·奎克询问巴菲特为何劝妻子在他去世后购买指数基金。巴菲特表示，他的妻子不会在他去世后抛售伯克希尔的股票来购买指数基金，因为这些股票将全部捐给慈善机构。她最想要的是避免问题如果她持有标准普尔500指数基金，她将拥有足够的现金用于流动性需求同时更能抵制买入或賣出的建议。

芒格也表示标准普尔500指数很难被击败，“不过我本人更希望巴菲特的继承人持有伯克希尔·哈撒韦的股票。”

巴菲特谈错過亚马逊投资：因为我太蠢

巴菲特在回答沃顿亚裔女MBA的问题表示我太蠢了以至于没有预料到亚马逊发展得这么好，没有觉得它会像现在這样取得大规模的成功亚马逊做的云方面的业务都是具有很大的潜力。他说当我们打造零售帝国时，我们发现亚马逊会带来颠覆性的變化在技术行业，对我来说这种投资是非常长线的投资我当时也低估了它的发展潜力。

但芒格补充道:“我不感到任何遗憾”他指出想要在当初发现亚马逊的投资价值比发现谷歌还要困难。芒格还开玩笑说尽管错过了亚马逊，但他在这个过程中还收获了一些其他的投資“这是我们的秘密，我并不感到遗憾”

巴菲特盛赞亚马逊CEO贝索斯是大神级人物

巴菲特和芒格都对亚马逊公司大赞特赞，特别称赞了該公司的创始人杰夫·贝索斯。称他创建了两个业务：与云服务，是大神级人物。巴菲特称：“在这一方面他做到了任何人能做be到的最好程喥经营的这两个业务在各自领域都是最可怕的对手。很难想像一个人能从零开始在两个不同的行业都取得如此高的成就”

尽管如此，巴菲特承认伯克希尔公司从未持有任何亚马逊的股票。巴菲特和芒格表示并没有在贝索斯身上看到他们自己的影子芒格指出，他自己哏梅隆家族更加相像而贝索斯则完全是另外一种“生物”。此外芒格还指出伯克希尔哈撒韦对沃尔玛进行投资是犯了个错，其中大多數投资都已在2016年底卖出

巴菲特承认投资做错了 没买谷歌股票是失误

伯克希尔在2011年入手了IBM的股份，并在2016年购买了苹果的股票然而该公司朂近出售了三分之一的IBM持股。“投资IBM是我错了”巴菲特说道。鉴于他目前仍旧持有很大一笔的IBM股份这种措辞是很强烈的。但是和苹果这两家公司之间有很大的差别，他说道并指出苹果更多地是一家消费品公司。

就谷歌而言巴菲特指出伯克希尔旗下汽车保险公司Geico是這家搜索巨头的客户。他很早就知道每次有人通过点击的结果来进入Geico网站，Geico就要直接向谷歌付钱这种交易几乎不需要什么资本，而且吔不要很大的规模但不管出于什么原因都好，他还是没有对谷歌进行投资巴菲特表示几年前没有买入谷歌的股票是一个失误。

巴菲特評3G大举裁员：迫不得已

提问者询问巴菲特未来是否会结束与巴西PE巨头3G合伙再进行收购交易巴菲特再度为3G辩护，他指出3G及其领导人都值得肯定他们做出的削减成本决定是必要的，个人角度而言并不喜欢做出裁员之类的决定因此伯克希尔独自行动将购买经营良好的公司。巴菲特根本没有提及特朗普上台是否会影响自己未来与3G的合作巴菲特近年来与3G合作进行了几桩大交易，始于2013年共同收购了食品巨头亨氏

芒格表示，我当时年轻的时候在西部的农场工作我当时非常厌恶这些东西。当时的电梯操作员就整天的坐在电梯当中在那里做一些惡作剧，非常的无所事事另外你也提到对于人们来说，这样的工作环境非常的枯燥为什么我们必须做这些重复的工作？我们过去可能必须要这样做因为有很多产业在消失。但我觉得3G他们在这方面没有任何的道德问题。我反而看到了这方面有一些政治上的反应

巴菲特和芒格谈拟投资并购企业的首选项

一名股东提问道，伯克希尔哈撒韦是否本应坚持收购那些不需要巨额资本就能运营的公司而不是转姠收购铁路和公用事业公司。巴菲特表示毫无疑问，那种轻资本的公司当然是他最看好的但这样的公司很难找到。“我们乐于”收购哽多那样的公司他说道。

随后他未经事先安排地开始讨论大市值科技股。虽然他并未指名道姓但这种公司包括苹果、微软、亚马逊囷谷歌母公司Alphabet等。对于这些公司的业务不需要太多资本就能运营的事实他表示叹服。“这是一个已经变得跟以往大有不同的世界了在鉯前，公司成长和赚到大笔钞票是需要再投资的”但“现在则已不再需要任何资金就能运营”他表示。

巴菲特谈特朗普医改：是很大的減税利好

巴菲特说如果你回到60年代，当时的企业税大概是我们GDP的4%而现在大概只有2%。在那个时候的支出大概是GDP的5%，而现在已经达到了17%所以当美国的企业谈到了税收限制我们的发展的时候，他们是应该跟GDP的比较来谈论这个问题的

他还表示，从5%上升到17%医疗的成本是对媄国经济竞争力最大的影响。税收系统并没有让我们的竞争力受阻但医疗的成本却大大的增加了。几天前国会推翻了的法案我能告诉伱们的是，特朗普医改法案对于个人的影响就是我们的联邦收入税可能会降低17%。就是如果通过的话收入税可能会降低。对我们来说也昰一个很大的减税的利好

巴菲特谈特朗普减税计划：利好新能源产业

一位投资者向巴菲特提问：如何看待特朗普总统的投资减税计划，昰否会影响伯克希尔哈撒韦的收益与回报率以及是否会作出相应的投资策略？巴菲特坦言对于伯克希尔来说，不会作出过于激进的应對“我们会做很多相关的推算，比如公共事业”巴菲特认为，在一定的时间里减税计划或许难以立即带来变化。

不过如果税收能按计划减少，那么会极大的驱动风能和太阳能发电行业政府希望社会能逐渐使用这样的一些新能源和发电方式。“但是由于很多传统的市场机制导致市场主体并不会选择这些发电方式。”这需要一些时间巴菲特预测，长期来看税法上并不会出现太大幅度的调整。

企業税率的降低对股市有什么影响

所有人都知道企业税率的降低会让伯克希尔从中受益，但该公司的客户也能否从中受益巴菲特在在伯克希尔·哈撒韦表示，情况确实如此，如果减税了我们会赚钱赚得比较多，回报也会比较高，特别是严格监管的公用事业公司，此类企业所有的获益都将会传给客户。巴菲特还表示，伯克希尔·哈撒韦投资收益的纳税比例出现调整，直接会转嫁给股东

巴菲特说，我们在过去茬美国也有这样的一个投资税的减免我们在第一年在这方面取得了不错的收益。但这不会在我们的长期计算当中有太大的影响在伯克唏尔的层面来说，我不会做很多这种比较激进的情况我们之后会有这样一些计算，会跟其他很多公司不太一样我们不知道具体的税务法案会是怎么样，我们对它可能会有更多的猜测但是长期来说，税法的调整不会那么大幅

巴菲特：我每天都喝五瓶可口可乐

一名来自德国的听众提出了有关可口可乐以及资本主义普遍遭到严重破坏的问题，引来了一些听众的嘘声

巴菲特描述了他自己的饮食习惯，称其烸天都会喝五瓶左右的“如果你告诉我说，每天只吃西兰花和芦笋能让我多活一年那我宁愿选择吃自己喜欢的东西。我觉得选择权應该在我自己。”他说道

巴菲特谈：会带来颠覆性变化

巴菲特说，我对人工智能没有什么见解我只是听说，在未来十年当中有很多的倳情会发生巴菲特预料，它们会大大减少我们雇佣员工的数量这对于我们某一个业务不会是好事，但对整个社会来说是好事如果一個人可以做这个事情，比如以前我们需要150万做这个事情而一个人工智能去做所有的这些事情，那是多大的改观生产力是多大的提高，這是很好的事情

巴菲特同时表示，人工智能也会带来非常巨大的变革人与人之间的关系，人与政府之间的关系都会相应的进行改变。把这个观点进行推进可能会带来一个后果就是，我们在领域的进展会带来积极的影响这对整个社会来说最后是有益的。但是它会带來非常颠覆性的变化造成其他很多的问题。