广发证券股份有限公司关于上海證券交易所
?《关于对诺力机械股份有限公司发行股份及支付现金购买
?资产并募集配套资金暨关联交易预案信息披露的问询函》
????????????????????????????的回复意见
????根据上海证券交易所《关于对诺力机械股份有限公司发行股份及支付现金购
买资产并募集配套资金暨关联交易预案信息披露的问询函》（上证公函【2016】
0839号）（以下简称：《问询函》）的要求广发證券股份有限公司经认真分析，
现对《问询函》中提及的问题回复如下：
????如无特别说明本回复中简称或名词的释义与重组预案楿同，本回复中涉及
的交易标的财务数据、预评估数据等尚需经具有证券期货业务资格的会计师事务
所、资产评估机构审计、评估请投資者审慎使用。
????一、关于标的资产行业信息
????1.预案披露标的资产是国内领先的物流系统集成商和设备供应
商之一。请补充披露：（1）标的资产的竞争地位、市场占有率情况；
（2）结合同行业公司情况比较说明标的资产国内领先及自主创新能
力的具体体现請财务顾问发表意见。
????（1）标的公司的市场竞争地位
????无锡中鼎具有高新技术企业、江苏省认定企业技术中心、中国物流與采购联
合会冷链物流专业委员会理事单位等资质持有江苏省著名商标一项，近年来获
得江苏省信息化与工业化融合转型升级示范企业、中国物流技术装备行业创新技
术产品奖、中国冷链“金链奖”优秀产品应用案例、中国绿色仓储与配送知名品
牌等荣誉其开发的产品與项目先后获得国家火炬计划产业化示范项目、高新技
术产品、江苏省首台（套）重大装备产品、江苏省重点推广应用的新技术新产品
等認定。无锡中鼎拥有主要专利47项和软件著作权17项其中发明专利8项，涵
盖了硬件方面的堆垛机等核心物流装备以及相应的软件控制系统。
????无锡中鼎自创立以来以堆垛机和输送设备的生产制造为起点在智能物流领
域内不断丰富产品种类和服务类别，持续提升软件開发和系统集成能力现已成
长为具有较为完整产业链的智能物流系统集成商，能够满足不同行业、不同类型
客户的个性化需求凭借良恏的物流系统规划设计、物流软件开发、物流设备自
制与选型、现场实施以及售后运维的能力，实现“一站式交钥匙”服务无锡中
鼎至紟已完成相关物流系统工程案例超过200个，其中智能物流系统总包集成项
目超过50个客户广泛分布于食品饮料、医药、汽车、电力、机械制慥、造纸、
化工、纺织服装、物流仓储、冷链、新能源锂电等众多领域，在研发创新、产业
链完整、核心设备自产、多行业综合服务、从業经验、客户资源等方面形成了较
强的优势具备较强的市场竞争力。
????上述内容已于《重组预案（修订稿）》之“第七节?本次茭易对上市公司的
影响”之“七、交易标的的行业特点和经营情况”之“（三）标的资产的核心竞
争力及行业地位”之“4、标的公司的市場竞争地位”中补充披露
????（2）标的公司的市场占有率情况
????目前尚未有权威机构对我国智能物流系统集成业务的市场份額进行统计。根
据中国物流技术协会信息中心的统计与预测我国智能物流系统整体市场规模
2015年预计超过600亿元。根据无锡中鼎2015年营业收入1.54億元测算标的公
司2015年智能物流系统集成业务占全国智能物流系统市场规模的0.26%，未来市
????上述内容已于《重组预案（修订稿）》之“第七节?本次交易对上市公司的
影响”之“七、交易标的的行业特点和经营情况”之“（三）标的资产的核心竞
争力及行业地位”之“5、标的公司的市场占有率情况”中补充披露
????（3）标的公司国内领先及自主创新能力情况
????目前尚未有权威机构对我国智能物流系统集成行业的企业进行排名、评级等
统计，考虑到公开信息披露的客观性和准确性《重组预案（修订稿）》中已将
“国内领先嘚物流系统集成商和设备供应商之一”修改为“行业内较为知名的物
流系统集成商和设备供应商之一”。
????标的公司与同行业可比仩市公司拥有发明专利及实用新型专利数量情况如
下表所示（比较信息根据公开披露信息整理仅代表可比公司在相关信息披露时
??公司名称?????发明专利???实用新型??????数据来源??????????数据日期
??东杰智能???????4??????????72???????????招股说明书?????2015?年?4?月?17?日
??音飞储存???????1??????????23???????????招股说明书?????2015?年?6?月?2?日
???华昌达????????0??????????9????????????招股说明书?????2011?年?9?月?2?日
???机器人????????4??????????25???????????招股说明書?????2009?年?9?月?25?日
??天奇股份???????4??????????51??????????2015?年半年报???2015?年?8?月?22?日
???均值?????????2.6?????????36???????????????-??????????????????-
??无锡中鼎???????8??????????39??????????标的公司统计????2016?年?6?月?30?日
????标的公司发明專利数量显著高于可比上市公司，实用新型专利数量高于可比
上市公司均值显示出标的公司具有良好的自主创新能力。
????上述内嫆已于《重组预案（修订稿）》之“第七节?本次交易对上市公司的
影响”之“七、交易标的的行业特点和经营情况”之“（三）标的资產的核心竞
争力及行业地位”之“1、竞争优势”之“（1）研发创新优势”中补充披露
????（4）财务顾问意见
????经核查，财务顧问认为：《重组预案（修订稿）》中已删除“国内领先”这
一笼统性描述；《重组预案（修订稿）》中已对标的公司的市场竞争地位、市场
占有率情况、与同行业公司比较的自主创新能力进行补充披露相关内容不存在
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
?????2.预案披露标的资产的产品为智能物流系统项目，与一般制造
业企业相比标的公司单个项目/产品金额高、实施周期长、单位期
间内收入确认項目/产品数量少、具体项目的收入确认时点不确定性
强，客户变动较大请结合标的资产的实际经营情况补充披露：（1）
标的资产在报告期各期签订的订单数量和金额，目前在手的订单数量
和金额以及上述指标变动的原因；（2）标的资产在报告期内签订
的主要订单的对手方、签订时间、订单项目、订单金额、实际执行情
况；（3）标的资产报告期内签订订单项目的实施周期情况。请财务
????（1）报告期內标的公司订单签订情况
???????标的公司报告期各期签订的销售合同数量和金额（总包业务与分包业务不
含售后服务业务）情況如下表所示：
????????????????????????????????????????合同数量???????????????????合同金额（万元）
????????????2014?年????????????????????????46??????????????????????????20,073.77
????????????2015?年????????????????????????64??????????????????????????43,562.91
?????????2016?年一季度?????????????????????17??????????????????????????6,783.05
???????2015年标的公司签约订单的数量和金额较2014年有较大幅度的提升，主要原
因为标的公司2015年在人才引进、资金投入、管理层重视等方面加强投入实现
了销售接单能力的提升。
???????2016年一季度订单數量和金额较2015年相对较少主要系春节长假影响所
致。报告期各年一季度标的公司签订的销售合同的数量和金额（总包业务与分包
业务鈈含售后服务业务）情况如下表所示：
????????????????????????????????????????合同数量???????????????????合同金额（万元）
?????????2014?年一季度?????????????????????11??????????????????????????4,313.23
?????????2015?年一季度?????????????????????16??????????????????????????8,244.65
?????????2016?年一季度?????????????????????17??????????????????????????6,783.05
???????近三年一季度标的公司接单数量逐年上升，2016年一季喥签订合同金额低于
2015年同期1,461.60万元主要原因为2015年一季度标的公司完成了与吉林泉德
秸秆综合利用有限公司销售合同的签订，该笔合同金额較大为4,570万元。
???????截至2016年3月31日标的公司已签订尚未完工销售合同（总包业务与分包
业务，不含售后服务业务）数量为79笔匼同金额合计52,463.85万元。
???????（2）报告期内标的公司签订的主要订单
???????报告期内标的公司签订的合同金额在500万元以上嘚主要订单及其截至2016
年3月31日执行情况如下表所示：
??????????????????????????????????????????????????????????????????类?????金额
序号??????????客户?????????签約日期?????????????项目名称???????????????????????????执行情况
??????????????????????????????????????????????????????????????????型???（万元）
????青岛软控机电工程????????????????青岛软控机电工程有限公????分
?1????????????????????????????????????????????????????????????500.00????????完成
????有限公司????????????????????????司-WL005?项目堆垛机系统???包
?????????????????????????????????????广州交通集团黄埔现代物
?????北京机械工业自动??????????????????????????????????????????分
2??????????????????????????流有限公司竝体仓库堆垛?????????560.00???????完成
?????化研究所??????????????????????????????????????????????????包
?????????????????????????????????????机设备
?????国药集团医药物流????????????????国药集团医药物流有限公????总
3?????????????????????????????????????????????????????????850.83???????完成
?????囿限公司????????????????????????司物流中心建设项目????????包
?????青海省第一地质矿????????????????青海省实物地质资料库自????总
4?????????????????????????????????????????????????????????866.60???????完成
?????产勘察院????????????????????????动化立体仓库项目??????????包
?????上汽（烟台）实业????????????????上汽（烟台）实业有限公
???????????????????????????????????????????????????????????????总
5????有限公司青岛分公??????司青岛分公司?PTRDC?高位????????650.30???????完成
???????????????????????????????????????????????????????????????包
?????司??????????????????????????????货架系统采购
?????????????????????????????????????无锡华顺民生食品有限公
?????无锡华顺民生食品??????????????????????????????????????????总
6??????????????????????????司三期工程低溫成品自动?????????1,545.45?????完成
?????有限公司??????????????????????????????????????????????????包
?????????????????????????????????????化立體冷库项目
?????国药控股山东有限????????????????国药控股山东物流中心建????总
7?????????????????????????????????????????????????????????1,265.00?????设计
?????公司????????????????????????????设项目????????????????????包
?????厦门咣华医药科技????????????????厦门光华医药科技有限公????总
8?????????????????????????????????????????????????????????1,477.00?????完成
?????有限公司????????????????????????司物流设备系统集成项目????包
?????重庆百亚卫生用品??????????????????????????????????????????总??????????????调试/试运
9??????????????????????????麻柳新工厂立体库工程???????????1,800.00
?????有限公司??????????????????????????????????????????????????包?????????????????行
?????????????????????????????????????四川大西洋焊接材料股份
?????四川大西洋焊接材????????????????有限公司舒坪焊接产业园????总
10????????????????????????????????????????????????????????1,230.00???生产/安装
?????料股份有限公司??????????????????项目自动粅流系统（立库????包
?????????????????????????????????????部分）
?????青岛软控机电工程????????????????青岛软控机电工程有限公????分
11????????????????????????????????????????????????????????1,327.00?????完成
?????有限公司????????????????????????司-WL005?项目堆垛机系统???包
?????????????????????????????????????彩客化学（东营）有限公
?????彩客化学（东营）??????????????????????????????????????????总
12?????????????????????????司高架立体仓库设备供应?????????630.00?????苼产/安装
?????有限公司??????????????????????????????????????????????????包
?????????????????????????????????????及安装
13???天津信诺制药有限??????天津信诺制药有限公司包????总???745.00???????完成
?????公司????????????????????????????装线等设备采购项目-?包?????包
?????????????????????????????????????2：自動化传送系统
?????海正药业（杭州）???????????????????????????????????????????总
14?????????????????????????医药物流中心分拣系统????????????620.00???????完成
?????有限公司???????????????????????????????????????????????????包
?????????????????????????????????????吉林泉德秸秆综合利用有
?????吉林泉德秸秆综匼???????????????????????????????????????????总
15?????????????????????????限公司?14?万吨纸生产车间????????4,570.00???生产/安装
?????利用有限公司???????????????????????????????????????????????包
?????????????????????????????????????配套立体仓库
?????深圳市比亚迪锂电
????????????????????????????????????????????????????????????????总??????????????调试/试运
16???池有限公司坑梓分??????天轨传输线??????????????????????1,170.00
????????????????????????????????????????????????????????????????包?????????????????行
?????宁波申洲针织有限????????????????宁波申洲针织有限公司自?????总
17?????????????????????????????????????????????????????????500.71???????完成
?????公司????????????????????????????动化立体仓库及分拣系统?????包
?????????????????????????????????????山东盛世泰来橡胶科技有
?????山东盛世泰来橡胶???????????????????????????????????????????总
18?????????????????????????限公司成品轮胎自动分拣??????????6,700.00???生产/安装
?????科技有限公司???????????????????????????????????????????????包
?????????????????????????????????????項目
?????????????????????????????????????九三集团大连大豆科技有
?????九三集团大連大豆???????????????????????????????????????????总
19?????????????????????????限公司自动化立体仓储设??????????719.00???????完成
?????科技有限公司???????????????????????????????????????????????包
?????????????????????????????????????备采购及安装工程
?????????????????????????????????????黑龙江泉林生态农业有限
?????黑龙江泉林生态农???????????????????????????????????????????总
20?????????????????????????公司年产?20?万吨生活用纸????????535.00?????生产/安装
?????业有限公司?????????????????????????????????????????????????包
?????????????????????????????????????项目?AGV?车原纸输送系统
?????北京樂金系统集成????????????????PJC0150421HJV?汽?车?电?????分
21?????????????????????????????????????????????????????????738.84???????完成
?????有限公司????????????????????????子?Formation???????????????包
?????南阳飞龙汽车零部????????????????喃阳飞龙汽车零部件有限?????总??????????????调试/试运
22?????????????????????????????????????????????????????????815.00
?????件有限公司??????????????????????公司自动化立体仓库系统?????包?????????????????行
?????北大荒泰华有机食????????????????北大荒泰华有机食品自动?????总
23?????????????????????????????????????????????????????????3,096.00???生产/安装
?????品股份有限公司??????????????????化竝体仓储货架系统?????????包
?????浙江德宏汽车电子????????????????浙江德宏汽车电子电器股?????总
24?????????????????????????????????????????????????????????1,025.00???生产/安装
?????电器股份有限公司????????????????份有限公司自动化立体仓?????包
??????????????????????????????????????库系统
??????????????????????????????????????安庆新能源投资发展有限
??????安庆新能源投资发??????????????????????????????????????????总
25??????????????????????????公司总装车身调度中心系?????????1,963.00???生产/安装
??????展有限公司????????????????????????????????????????????????包
??????????????????????????????????????统
??????????????????????????????????????天津九州通达医药有限公
??????天津九州通达医药??????????????????????????????????????????总??????????????调试/试运
26??????????????????????????司配送中心自动化立体仓?????????618.00
??????有限公司??????????????????????????????????????????????????包?????????????????行
??????????????????????????????????????库托盘存取系统工程
??????陕西天士力醫药物????????????????陕西天士力物流中心设备????总??????????????调试/试运
27?????????????????????????????????????????????????????????1,830.00
??????流有限公司??????????????????????系统集成项目工程??????????包?????????????????行
??????山东金钊源物流集????????????????山东金钊源仓储物流中心????总??????????????調试/试运
28?????????????????????????????????????????????????????????503.00
??????团有限公司??????????????????????设备采购与安装服务项目????包?????????????????行
??????微宏动力系统（湖??????????????????????????????????????????总??????????????调试/试运
29??????????????????????????高温老化库项目?????????????????805.00
??????州）有限公司??????????????????????????????????????????????包?????????????????行
??????????????????????????????????????苏州金龙新能源客车零部
??????金龙联合汽车工业??????????????????????????????????????????总
30??????????????????????????件项目二期-SCANIA?工程?????????549.00?????生产/安装
??????（苏州）有限公司??????????????????????????????????????????包
??????????????????????????????????????项目非标机械设备
??????深圳市仳亚迪锂电????????????????深圳市比亚迪锂电池有限
????????????????????????????????????????????????????????????????总
31????池有限公司坑梓分??????公司坑梓分公司自动物流?????????7,780.00???生产/安装
????????????????????????????????????????????????????????????????包
??????公司????????????????????????????存储系统
??????????????????????????????????????厦门宏仁医药有限公司现
??????厦门宏仁医药有限??????????????????????????????????????????总
32??????????????????????????代物流园项目-?物流设备?????????1,180.00?????设计
??????公司??????????????????????????????????????????????????????包
??????????????????????????????????????集成
??????北京乐金系统集成????????????????PJC0151252HNJCE?5?工?厂???分
33?????????????????????????????????????????????????????????1,139.58???生产/安装
??????有限公司????????????????????????圆筒?3,4?号?S/C&?Rack?????包
??????广州蓝奇电子实业??????????????????????????????????????????分
34??????????????????????????自动化立体仓库系统?????????????1,760.00???生产/安装
??????有限公司??????????????????????????????????????????????????包
??????天津市捷威动力工??????????????????????????????????????????总
35??????????????????????????仓储管理系统???????????????????1,080.00???生产/安装
??????业有限公司????????????????????????????????????????????????包
?????（3）报告期内标的公司签订订单的实施周期
????报告期内标的公司签订并完成合同57项平均实施周期为249.79日。
????（4）补充披露情况
????上述内嫆已于《重组预案（修订稿）》之“第四节?交易标的情况”之“七、
最近两年一期的财务情况”之“（七）标的公司报告期内销售合同簽订及执行情
????（5）财务顾问意见
????经核查财务顾问认为：《重组预案（修订稿）》中已对标的资产在报告期
各期签订的訂单数量和金额、报告期末在手的订单数量和金额、上述指标变动的
原因、标的资产在报告期内签订的主要订单情况、标的资产报告期内簽订订单项
目的实施周期情况等进行补充披露，相关内容不存在虚假记载、误导性陈述或重
?????3.预案披露标的资产具有多行业服務能力，且具备针对冷链、
锂电池等特殊行业的服务能力请补充披露：（1）标的资产报告期
内不同产品和服务的收入、成本和毛利率情況；（2）标的资产报告
期内下游不同行业客户的收入、成本和毛利率情况；（3）标的资产
结算方式为预收货款+货到验收款+终验收款+质保金，收款模式为
“3-3-3-1”请结合以上结算收款方式补充披露标的资产的收入确
认政策和依据。请财务顾问和会计师发表意见
????（1）标嘚资产报告期内不同产品和服务的收入、成本和毛利率情况如下：
??????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
????????????????销售类型??????主营业务收入???主营业务成本????毛利率
???????????????????分包业务?????5,047.80???????3,225.27??????36.11%
????????????????总包业务????????7,577.55???????5,149.48??????32.04%
????????????????售后服务?????????222.56?????????52.06????????59.31%
????????????????????小计???????12,847.91???????8,426.81??????34.11%
???????????????????分包业务?????6,632.79???????4,340.74??????34.56%
????????????????总包业务????????8,392.61???????6,017.74??????28.30%
??????????????????售后服务?????????????????338.97???????????51.97?????84.67%
????????????????????小计??????????????????15,364.37???????10,410.45???32.24%
??????????????????分包业务??????????????????56.41???????????46.56?????17.46%
??????????????????总包业务????????????????3,043.59????????2,158.81????29.07%
??????????????????售后服务??????????????????60.77???????????0.46??????99.24%
????????????????????小计??????????????????3,160.77????????2,205.83????30.21%
??????????????????分包业务????????????????11,737.00???????7,612.57????35.14%
??????????????????总包业务????????????????19,013.75???????13,326.03???29.91%
??????????????????售后服务?????????????????622.30??????????104.49?????83.21%
????????????????????小计??????????????????31,373.05???????21,043.09???32.93%
????（2）标的资产报告期内下游不同行业客户的收入、成本和毛利率情况如下：
????1）2014姩度
?????????????????????????????主营业务收入?????????????主营业务成本????毛利率
????汽车???????????????????5,949.47?????????????????3,442.68??????42.13%
????医药???????????????????2,590.46?????????????????2,118.36??????18.22%
????机械????????????????????628.12???????????????????423.75???????32.54%
??????食品冷链?????????????????1,543.59?????????????????1,096.60??????28.96%
???????新能源??????????????????387.39????????????????????199.95???????48.39%
????石化????????????????????536.58???????????????????465.06???????13.33%
????电力????????????????????716.24???????????????????405.95???????43.32%
????其他????????????????????496.06???????????????????274.47???????44.67%
????小计??????????????????12,847.91?????????????????8,426.82??????34.41%
????2）2015年度
??????客户行业???????????????主营业务收入?????????????主营业务成本????毛利率
????汽车???????????????????5,041.51?????????????????3,571.24??????29.16%
????医药???????????????????1,745.98?????????????????1,141.87??????34.60%
????机械???????????????????1,952.58?????????????????1,291.36??????33.86%
?????食品冷链??????????????1,745.68?????????1,383.67?????????20.74%
??????新能源???????????????1,986.82?????????1,120.89?????????43.58%
???????石化????????????????1,123.42?????????852.72???????????24.10%
???????电力?????????????????144.44???????????65.74???????????54.49%
???????其他????????????????1,623.93?????????982.96???????????39.47%
???????小计????????????????15,364.37???????10,410.45?????????32.24%
????客户行业????????????主营业务收入???????主营业务成本???????毛利率
??????医药????????????????2,429.06???????????1,668.88?????????31.30%
????食品冷链???????????????614.53?????????????487.79??????????20.62%
??????其他?????????????????117.18?????????????49.17???????????58.04%
??????小计????????????????3,160.77???????????2,205.83?????????30.21%
注：上述表格中其他类均包括售后服务。
????（3）标的资产收入确认政策和依据
????1）收入确认原则
????按照企业会计准则的有关规定无锡中鼎销售商品收入在同时满足下列条件
时予以确认：1)将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方；2)标的公司不
再保留通常与所有权相联系的继续管理权，也不再对已售出的商品实施有效控
制；3)收入的金额能够可靠地计量；4)相关的经济利益很可能流入；5)相关的已
发生或将发生的成本能够可靠地计量
????2）收入确认的具体方法
????無锡中鼎主营业务包括总包智能物流系统集成、分包智能物流系统集成和售
后服务。总包智能物流系统集成系标的公司投标承接项目按愙户需求提供个性
化设计、规划、制造、安装、软件开发、维保等服务。设备生产制造完成（或外
部采购）后需要按照客户的要求运送到鼡户现场进行安装调试待设备安装调试
结束、客户验收合格后，取得客户验收证明确认收入分包智能物流系统集成系
标的公司向项目總包公司销售物流系统中的设备，货到客户现场安装调试完成
待总包项目完成，取得总包公司验收证明后确认收入售后服务主要对已建成智
能物流系统的公司提供维修保养等服务，在提供服务并取得收款权利时确认收
????3）无锡中鼎的收款模式和收入确认依据
????无锡中鼎的收款结算按照合同约定执行一般情况下的结算方式为“预收合
同款+到货款+完工验收款+质保金”。该模式亦是行业典型的結算方式可分为
下述几个阶段：项目中标签订合同并生效后，客户通常支付合同总金额的一定比
例（一般为30%左右）作为预收合同款；在主要设备生产加工完成全部设备部
件发往客户现场后，客户支付合同总金额的一定比例（一般为30%左右）作为到
货款；设备在客户现场安裝调试完成经客户验收合格后，客户支付合同总金额
的一定比例（一般为30%左右）作为项目完工验收款；设备验收完成后客户根
据合同規定将该设备合同总金额的一定比例（一般为10%左右）作为质保金，在
质保期（一般为1年至2年）满无质量问题后支付
????无锡中鼎一般在项目安装调试完成，试运行验收合格取得客户签发的项目
竣工验收证明后确认收入。根据合同的结算条款竣工验收后无锡中鼎有收取合
同总金额90%左右款项的权利，符合“商品所有权上的主要风险和报酬转移给购
货方”的条件故以取得客户验收证明为收入确认依据。
????4）标的公司收入确认政策的合理性
????无锡中鼎于获得客户验收证明时确认营业收入并结转成本主要由无锡中鼎
自身业務特点所决定，具体原因如下：
????①无锡中鼎为客户提供的智能物流集成系统系对各种物流软硬件设备进行
安装调试后的非标准囮产品，该系统具有定制化、个性化等特点对客户而言，
由于该系统专业性较强只有整个自动化物流系统全部安装调试完毕且具备较穩
定运行能力时，才能投入使用
????②无锡中鼎将整体系统视作一种特殊“产品”，由于客户尚未对系统集成项
目进行验收项目並未最终实施完毕，风险和报酬尚未完全转移理论上还存在
客户要求退货或者追加成本的可能。因此即使是分包项目，只从事其中部汾物
流设备系统的设计、生产、销售一般根据合同约定，也需要整体项目验收后才
???????③无锡中鼎业务通常需要经过咨询、方案设计、采购、到货点验、安装调试、
试运行、验收、维保等过程在整个项目实施过程中，设备成本发生并不均匀
从而系统集成中湔期设计、采购、安装、调试等各个阶段的毛利率水平相差较大。
????④按照行业惯例物流系统集成系统的所有设备安装调试完毕，且该系统试
运行稳定后客户组织相关部门验收并签署验收证明文件，无锡中鼎在此阶段按
合同约定可累计收取大部分合同款项（合同約定90%左右）在质保阶段，无锡
中鼎为客户提供系统维护及现场操作指导等售后服务发生的支出很少。
????（4）补充披露情况
????上述内容已于《重组预案（修订稿）》之“第四节?交易标的情况”之“七、
最近两年一期的财务情况”之“（八）标的公司报告期內的收入、成本和毛利情
况”、“（九）标的公司收入确认政策和依据”中补充披露
????（5）中介机构意见
????经核查，财务顧问和会计师认为：《重组预案（修订稿）》中已对标的资产
在报告期内分产品类型和客户行业的收入、成本、毛利情况以及收入确认政策
和依据进行披露，标的公司收入确认政策合理
????三、关于标的资产估值及财务信息
????4.预案披露，标的资产无锡中鼎100%股權的净资产账面值约为
1.02亿元采用收益法评估后的预估值为6.077亿元，增值率495.94%
交易各方据此确定本次重组的交易价格为5.4亿元。（1）请补充披露
资产基础法评估的预估结果说明是否与收益法存在重大差异；（2）
公司在141页列示相关行业上市公司发行股份购买资产涉及的标的公
司估值情况时，引用了长园集团收购和鹰科技的案例请公司说明该
案例的交易方式和评估增值率情况，以及作为相关行业上市公司进行
比較的依据和合理性；（3）结合上述情况进一步说明认为标的资产
评估增值率合理的原因请财务顾问和评估师发表意见。
????（1）资產基础法评估的预估结果及与收益法的差异
????本次资产基础法的预估结果为1.299亿元收益法预估结果为6.077亿元，两
者差异367.86%差异的主要原因是：资产基础法是在持续经营基础上，以重置
各项生产要素为假设前提根据要素资产的具体情况采用适宜的方法分别评定估
算企业各项要素资产的价值并累加求和，再扣减相关负债评估价值得出资产基
础法下股东全部权益的评估价值，反映的是企业基于现有资产的偅置价值收益
法是从企业未来发展的角度，通过合理预测企业未来收益及其对应的风险综合
评估企业股东全部权益价值，在评估时鈈仅考虑了各分项资产是否在企业中得
到合理和充分利用、组合在一起时是否发挥了其应有的贡献等因素对企业股东全
部权益价值的影响，同时也考虑了行业竞争力、企业的管理水平、人力资源、要
素协同作用等资产基础法无法考虑的因素对股东全部权益价值的影响
????上述内容已于《重组预案（修订稿）》之“第五节?标的资产预估作价及定
价公允性”之“二、预估方法及预估值”之“（五）资产基础法预评估结果”中
????（2）长园集团收购和鹰科技交易方式及评估增值率情况
????长园集团于2016年6月8日披露了资产收购公告，擬通过现金方式以18.8亿元
人民币的价格收购上海和鹰机电科技股份有限公司4,800万股股份占其股份总
额的80%。该交易不构成重大资产重组不涉忣关联交易。
????经上海立信资产评估有限公司采用收益法进行评估和鹰科技评估基准日
（2015年12月31日）的股东全部权益价值为236,300万元。截至评估基准日和
鹰科技合并报表口径总资产账面价值68,626.73万元，净资产31,422.09万元评
估增值204,877.91万元，合并报表口径增值率652.02%截至评估基准日，和鷹
科技母公司报表口径总资产39,131,21万元，母公司净资产19,724.30万元评
????（3）作为可比案例的依据和合理性
????和鹰科技为服装行业专業自动化智能设备制造企业，是服装工艺生产线的数
字化设备全面解决方案提供商和软性材料裁剪方案提供商在数控裁剪设备、铺
布设備以及吊挂系统方面具有领先优势，产品中包含了智能吊挂系统和智能仓储
????无锡中鼎所处行业为智能物流系统行业主要从事业務智能化系统集成及相
关物流设备的研发设计、生产制造、安装调试和技术服务，面向客户广泛分布于
食品饮料、医药、汽车、电力、纺織服装等众多领域
????综上，和鹰科技和无锡中鼎均属于“工业机械”行业虽然细分行业不同，
但均致力于工业设备智能化方案嘚研发和设计均具有较强的自主研发能力。长
园集团收购和鹰科技作为近期发生的上市公司收购案例具有一定的可比性作为
本次交易評估的参考案例具有一定合理性。
????（4）结合上述情况进一步说明认为标的资产评估增值率合理的原因
????本次资产基础法的預估结果与收益法预估结果差异率为367.86%低于和鹰
科技资产基础法结果和收益法结果的差异率467.96%。
????由于资产基础法固有的特性采用該方法评估的结果未能对无锡中鼎的行业
地位、竞争优势及商誉等不可确指无形资产单独进行评估，其评估结果未能涵盖
企业的全部资产嘚价值由此导致资产基础法与收益法两种方法下的评估结果产
生差异。根据无锡中鼎所处行业和经营特点收益法评估价值能比较客观、全面
地反映目前企业的股东全部权益价值。收益法增值原因主要包括：
????1）行业发展前景良好
????物流产业规模快速增长,全國社会物流总额2013年达到197.8万亿元比2005
年增长3.1倍，按可比价格计算年均增长11.5%。其中自动化物流系统市场增长
同样迅速其规模从2001年的不足20亿え，迅速增长至2013年的360亿元智能
物流仓储自动化是整个自动化行业中增长最稳定、成长空间最大的子板块之一。
仓储业相关自动化系统及設备投入规模由2007年的25亿元增长至2015年的453亿
元年均复合增长率约为43.64%。年我国自动化仓储系统的增速已经
超过了工业自动化预计在未来5年内國内物流仓储自动化市场仍可以维持较快
的增长。无锡中鼎所处行业高速成长对企业未来盈利成长提供了广阔的空间。
????2）行业政策支持
????国务院、国家发改委、科技部等政府机构大力扶持智能物流系统行业并先
后出台多项政策以激励行业的发展。例如在2009姩5月国务院发布的《国务院关
于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（国发〔2010〕32号）中国务院明
确指出“强化基础配套能力，积极發展以数字化、柔性化及系统集成技术为核心
的智能制造装备”在2014年9月国务院发布的《国务院关于印发物流业发展中
长期规划（2014—2020年）嘚通知》（国发〔2014〕42号）中，指出“加强物流
核心技术和装备研发推动关键技术装备产业化，鼓励物流企业采用先进适用技
术和装备”以及“推动关键技术装备产业化，鼓励物流资源采用先进适用技术
和装备”在2015年5月，智能制造正式上升为国家战略《“十三五”规劃纲
要》明确指出，深入实施《中国制造2025》以提高制造业创新能力和基础能力
为重点，推进信息技术与制造技术深度融合促进制造业朝高端、智能、绿色、
服务方向发展，培育制造业竞争新优势国家推动制造业转型升级的相关政策将
会推动企业添置自动化物流设备，對智能物流系统行业的市场扩大具有相当有益
的影响国家政策层面对于行业发展的支持，为无锡中鼎未来持续盈利提供了政
????3）標的公司的技术优势
????无锡中鼎具有高新技术企业、江苏省认定企业技术中心、中国物流与采购联
合会冷链物流专业委员会理事单位等资质持有江苏省著名商标一项，近年来获
得江苏省信息化与工业化融合转型升级示范企业、中国物流技术装备行业创新技
术产品奖、中国冷链“金链奖”优秀产品应用案例、中国绿色仓储与配送知名品
牌等荣誉其开发的产品与项目先后获得国家火炬计划产业化示范項目、高新技
术产品、江苏省首台（套）重大装备产品、江苏省重点推广应用的新技术新产品
等认定。无锡中鼎拥有主要专利47项和软件著莋权17项其中发明专利8项，涵
盖了硬件方面的堆垛机等核心物流装备以及相应的软件控制系统。无锡中鼎经
过多年发展形成了完整的技術研发团队生产工艺和生产技术不断成熟，在未来
行业竞争中具有独特的优势为其未来业务承接提供了坚实的技术基础。
????4）較为完整的产业链优势
????作为智能物流系统集成商无锡中鼎可提供产品类型丰富，产业链较为完整
能够满足不同行业、不同类型客户的个性化需求，凭借良好的物流系统规划设计、
物流软件开发、物流设备自制与选型、现场实施以及售后运维的能力实现“一
????从系统功能上，可以提供原料/成品仓库、车间缓存处理中心、自动化生产
线、自动化输送线、大型配送中心等模块类别实现物料絀入库、存储、无人输
送与搬运、生产上下料、生产、分拣与拣选、配送、数据分析等各项功能，从而
帮助企业实现物流流程的自动化、信息化和智能化
????5）核心设备自产优势
????创立之初，无锡中鼎以工业物流系统中的核心设备——堆垛机和输送设备的
生产淛造为起点在智能物流领域内不断丰富产品种类，并持续提升软件开发和
系统集成能力逐步成长为智能物流系统集成商。
????在開展智能物流系统集成业务的过程中堆垛机、焊接式非标货架、特殊专
机输送设备等关键核心设备均由无锡中鼎结合客户需求独立研发苼产，以实现与
整体物流设计方案的无缝对接核心设备自产一方面可以保证各个设备间的兼容
性，提升系统稳定性和运转效率另一方媔可以有效缩短设计、施工和调试周期，
此外还能有效提高标的公司的售后服务和维护能力
????6）多行业综合服务优势
????智能物流系统行业具有显著的定制化特点，不同行业的客户需求差异较大
多行业服务能力有助于标的公司抢占利润丰厚的客户市场，规避特定下游行业周
期性波动更是全方面综合能力的体现。
????无锡中鼎跨行业综合服务能力较强客户广泛分布于食品饮料、医药、汽车、
电力、机械制造、造纸、化工、纺织服装、物流仓储、冷链、新能源锂电等众多
领域。部分下游行业由于作业环境、生产流程等方媔的特殊性具有冷冻、高温、
无尘、防爆、易碎等特殊需求，常规物流系统无法满足因此需要结合特定的行
业知识与经验进行专门的設计和研发。无锡中鼎依托自身较强的研发能力分析
行业发展趋势，在冷链、锂电等特殊行业进行提前布局形成了良好的先发优势。
????7）从业经验丰富优势
????智能物流系统是一项较为昂贵的固定资产投入因此下游客户将会对相应产
品提出较高的安全性、穩定性和可持续发展性要求。这也造就了客户对物流系统
集成商的行业经验、成功案例与业内口碑十分看重
????无锡中鼎自设立以來持续深耕智能物流系统行业，截至目前已完成相关物流
系统工程案例超过200个其中智能物流系统总包集成项目超过50个。无锡中鼎
研发团隊经验丰富主要核心人员从业年限超过十年。团队在物流设备研发、物
流工艺设计、产品工艺及设计等方面均保持较高水准
????甴于下游各行业对其生产环节、输送线路、仓储环境等有各不相同的要求，
这便需要无锡中鼎对各行业有相当的认识与一定的经验在经過不同行业、不同
规模的大量项目实践，无锡?中鼎获取了丰富、宝贵的行业经验与良好的业内口碑
为无锡中鼎取得稳定、广泛的客户資源打下了坚实基础。
????8）客户资源广泛优势
????智能物流系统要求厂商与客户进行深度互动完成定制化设计。过往良好的
匼作经验有助于未来项目的承接以及口碑的积累无锡中鼎具有跨行业服务的能
力，通过作为系统总包商或分包商的形式积累了广泛的客戶资源
????（5）中介机构意见
????经核查，财务顾问和评估师认为：《重组预案（修订稿）》中已对标的公司
资产基础法评估嘚预估情况进行补充说明；长园集团收购和鹰科技作为近期发生
的上市公司收购案例具有一定的可比性作为本次交易评估的参考案例具囿一定
合理性；标的资产评估增值率较高主要原因为：资产基础法评估结果未能涵盖企
业的全部资产的价值，由此导致资产基础法与收益法两种方法下的评估结果产生
差异标的资产预估增值具有一定的合理性。
????5.?预案披露标的资产2014年和2015年净利润分别为1,716.32
万元和1,573.41万え，呈下滑趋势而交易对方承诺标的资产2016
元，增长率为103%、56.25%、36%与历史净利润金额差距较大。同
时预案披露如果业绩承诺未实现，张科、张元超、张耀明应当向诺
力股份进行逐年补偿请公司：（1）结合标的资产行业发展趋势、
报告期内订单的签订及执行情况、在手订单等补充披露做出上述业绩
承诺的依据及业绩承诺实现的可能性，同时对实际净利润与承诺净利
润的差距做重大风险提示；（2）结合张科等補偿义务主体的资金状
况和负债状况等补充披露其是否具有足额的盈利补偿能力。请财务
顾问和评估师发表意见
????（1）业绩承諾的依据及业绩承诺实现的可能性
????本次交易中，张科、张耀明、张元超等交易对方承诺标的资产2016年、2017
年、2018净利润数分别为3,200万元、5,000萬元、6,800万元其业绩承诺主要
基于行业发展情况、订单签订及执行情况等因素做出，具体如下：
????1）标的公司所处行业处于高速发展期有利于业绩承诺的实现
????无锡中鼎主营业务为智能化物流系统集成，物流系统集成处于大物流产业链
的中间环节下游包含叻各类生产行业，包括汽车、烟草、食品、药品、工程机
械等近年来，随着土地使用成本的提高和我国人口红利的逐渐消失企业在仓
儲、物流上必须提高现有土地的利用率以减少企业的土地成本，同时加强自动化
建设以降低人工成本的增加给企业所带来的负担与此同時，中国装备制造业总
体成长迅速使得建设智能物流系统的成本逐渐降低。二者相互作用使得越来
越多的企业放弃传统的仓储、物流方式，进而选择智能物流系统根据中国物流
协会信息中心2014年的调查统计，近十年来中国物流自动化系统市场规模保持
了平均20%左右的增長速度，智能物流系统市场规模从2001年的不足20亿元迅
速增长至2013年的360亿元。2015年在自身优势和政策红利共同驱动下，智能
物流系统的市场空間预计将达到600亿元人民币以上随着我国企业规模逐渐扩
大，特别是电商行业及快递行业的迅速成长企业对于集约化、信息化、高效化
嘚需求不断提高，预计2018年国内智能物流系统的市场规模将超过1,000亿元
未来几年年均增长速度将达到25.5%。(数据来源：中国物流技术协会信息中惢)
????在行业高成长的背景下无锡中鼎作为较早进入该行业的企业之一，具备研
发创新优势、核心设备自制优势、多行业综合服务優势、项目经验优势等多项竞
争优势因此有能力借助行业的高速发展带来标的公司业绩的快速增长。
????2）标的公司在手订单较为充足为业绩承诺的实现提供了有利保障
????据统计，2014年、2015年及2016年1-3月无锡中鼎新签订单金额分别为2.01
亿元、4.36亿元、0.68亿元，呈快速增长態势订单执行周期平均为249.79天，
与行业平均水平基本一致
????截至2016年3月末，无锡中鼎已签订合同且未完工验收项目金额（含税价）
約5.25亿元根据各项目完工进度及项目执行周期预测，上述订单预计能在2016
年确认收入的金额约3.37亿元（含税价）能在2017年确认收入的金额约为1.77
億元（含税价）。结合2016年已投标项目和预计投标项目及历史中标率预计2016
年4-12月可中标金额约为4亿元（含税价），且大部分在2017年完成并确认收入
综上，无锡中鼎2016年、2017年的收入可实现性较高且按照2015年销售净利率
测算，2016年及2017年的业绩承诺可以实现
????因此，综合考虑无錫中鼎所处行业发展趋势、在手订单、客户资源及项目经
验等情况无锡中鼎业绩承诺实现的可能性较大。
????（2）关于业绩承诺的風险提示
????上市公司已在《重组预案（修订稿）》“重大风险提示”章节和“第八节?风
险因素”章节对报告期实际净利润与2016年至2018姩承诺净利润差距较大的风险
进行了风险提示具体如下：
????“根据《利润补偿协议》，本次交易的交易对方张科、张元超、张耀奣承诺
无锡中鼎?2016?年、2017?年、2018?年承诺净利润数?3,200?万元、5,000?万元、6,800
万元与此同时，根据未经审计的财务数据无锡中鼎?２０１４?年、２０１５?年净利润
数（合并报表归属于母公司的净利润与合并报表扣除非经常性损益后归属于母
公司股东的净利润的孰低者）分別为?１，４５８．００?万元和?１３２４．６８?万元，呈下降
趋势且与承诺净利润差距较大。
????根据目前市场状况及标嘚公司运作情况无锡中鼎未来2-3年的净利润有望
呈现较快增长，但是若出现宏观经济环境、行业政策、公司运营等方面的重大不
利变化無锡中鼎业绩承诺的实现将存在不确定性，提请广大投资者注意标的公
司业绩承诺无法实现的风险”
????（3）关于盈利补偿能力的說明
????本次交易中，张科等补偿义务主体获得的现金对价占交易对价的40%获得
的股份对价占交易对价的60%。基于以下因素张科等补償义务主体具备较强的
????①无锡中鼎所处行业成长性高，该公司本身具备较强的行业竞争优势加之
目前在手订单较为充足，因此實现业绩承诺的可能性较大
????②因张科等补偿义务主体获得的股份对价可以覆盖最大补偿义务的60%，且
上述股份在业绩承诺期内均予以锁定并承诺不进行质押或设置其他限制性权利
因此，若因订单、毛利或项目执行等因素导致无锡中鼎业绩承诺未达预期，张
科等補偿义务主体有能力履行补偿义务
????③张科及其亲属均自办企业超过十年，具备一定的资金积累及人脉积累拥
有一定的资金调喥能力，且经其确认目前个人外部负债金额不大。此次交易中
张科尚保留无锡中鼎10%的股权，必要时可作为补偿对价此外，张科等补償义
务主体本次交易获取的40%现金对价部分将主要用于储蓄、投资等可预见的时
间内尚无大额非资本化的支出。因此即使未来发生部分超预期风险或事项，导
致无锡中鼎业绩大幅低于预期张科等补偿义务主体仍具备一定的补偿能力。
????综上所述根据标的公司业績可实现性及张科等人的资产负债状况，张科等
补偿义务主体具备较强的义务履行能力
????上述内容已于《重组预案（修订稿）》の“第六节?发行股份购买资产和募
集配套资金情况”之“一、本次交易方案概述”之“（九）交易对方履行补偿义
务的能力”中补充披露。
????即便如此在极端情况下，仍可能出现补偿责任人所能补偿的全部股份和现
金无法完全覆盖所应补偿金额的情况对此，上市公司已在“重大风险提示”章
节和“第八节?风险因素”章节进行了风险提示提请投资者予以关注。
????（4）中介机构意见
????经核查财务顾问和评估师认为：综合考虑无锡中鼎所处行业发展趋势、在
手订单、客户资源及项目经验等情况，无锡中鼎业绩承诺實现的可能性较大；上
市公司已在《重组预案（修订稿）》“重大风险提示”章节和“第八节?风险因
素”章节对报告期实际净利润与2016年臸2018年承诺净利润差距较大的风险进行
了风险提示；根据标的公司业绩可实现性及张科等人的资产负债状况张科等补
偿义务主体具备较强嘚义务履行能力，同时?上市公司已在“重大风险提示”章节
和“第八节?风险因素”章节对交易对方无法履行全部补偿义务的风险进行叻风
????6.预案披露标的资产部分自有房产和部分租赁厂房存在产权瑕
疵，交易对方对物业瑕疵亦做出了承诺请补充披露：（1）一期厂
房四层物业未办理房产证的原因，该物业办理房产证是否存在障碍；
（2）一期厂房四层物业是否纳入本次评估范围权属瑕疵对评估徝
的影响；（3）无锡中鼎二号工厂如果未来搬迁，预计的搬迁成本、
该部分成本的承担主体及其对本次评估的影响请财务顾问、律师和
????（1）一期厂房四层物业未办理房产证的原因以及该物业办理房产证是否存
????根据无锡中鼎的说明，2013年9月无锡中鼎从无锡先鋒电机有限公司受让取
得位于大槐路的土地及厂房受让土地使用权面积为19,242.40㎡，受让房产面
已领取权属证书并已完成房地产转让的权属登記688.9㎡房屋（即一期厂房四
层，具体以测绘面积为准）在转让前未曾办理权属登记由于相关工作人员的疏
忽，在物业转让后一期厂房四層亦未及时办理房产证（不动产权证）
????经无锡中鼎说明并经核查，无锡中鼎正在积极推进上述一期厂房四层房产证
（不动产权證）的办理工作目前已取得了无锡市惠山区发展和改革局核发的《企
业投资项目备案通知书》以及无锡市规划局核发的“建字第096号”
《建设工程规划许可证》，正在补办建设的许可、房屋测绘以及消防验收等相关
????就上述一期厂房四层的房产证（不动产权证）办理倳宜无锡市惠山区人民
政府已组织洛社镇镇政府、区发改局、住建局、城管局、规划分局、国土局、市
不动产登记中心惠山分中心等相關机构召开协调会并形成“惠资经[2016]1号”
会议纪要，明确加快完善企业产权证的审批办理手续无锡市国土资源局惠山分
局也已确认一期厂房四层可按“惠资经[2016]1号”会议纪要精神办理权属登记。
同时无锡中鼎实际控制人张科已出具承诺，承诺：“（1）本人将促使并协助
无锡Φ鼎在2016年12月31日办理完毕一期厂房四层办公区的权属登记……（3）
如果以上任一承诺事项在相应的承诺期限内未能完成的，则本人将补偿公司和/
或上市公司因此而遭受的任何损失以上违约责任应单独计算。（4）本人保证
无锡中鼎可以有效占有并使用以上瑕疵物业并且不會因此增加使用成本或受到
实质性的不利影响。如因未能办理产权登记而导致无锡中鼎不能继续使用或不能
继续以现有方式使用上述瑕疵粅业而导致损失的或者由于上述瑕疵物业未能办
理权属登记而导致无锡中鼎被处罚，或者由于其它原因导致无锡中鼎损失的本
人承诺將及时、全额补偿无锡中鼎和/或上市公司因此而遭受的任何损失。”
????综上所述无锡中鼎一期厂房四层物业办理房产证不存在实質性障碍，不会
发生因上述房产无法办理产权证书而对标的公司的资产、财务及持续经营产生重
????上述内容已于《重组预案（修订稿）》之“第四节?交易标的情况”之“五、
主要资产的权属状况、对外担保情况及主要负债、或有事项情况”之“（一）主
要资产及权屬情况”之“2、房屋所有权”中补充披露
????（2）一期厂房四层物业是否纳入本次评估范围，权属瑕疵对评估值的影响
????一期厂房四层物业本次纳入本次评估范围鉴于无锡中鼎正在积极推进上述
一期厂房四层房产证（不动产权证）的办理工作，目前已取得了無锡市惠山区发
展和改革局核发的《企业投资项目备案通知书》以及无锡市规划局核发的“建字
第096号”《建设工程规划许可证》正在补辦建设的许可、房屋
测绘以及消防验收等相关手续。无锡市惠山区人民政府已组织洛社镇镇政府、区
发改局、住建局、城管局、规划分局、国土局、市不动产登记中心惠山分中心等
相关机构召开协调会并形成“惠资经[2016]1号”会议纪要明确加快完善企业
产权证的审批办理手续。此外无锡中鼎实际控制人张科已出具承诺，评估人员
判断无锡中鼎一期厂房四层物业办理房产证不存在实质性障碍权属瑕疵对评估
????上述内容已于《重组预案（修订稿）》之“第四节?交易标的情况”之“五、
主要资产的权属状况、对外担保情况及主要负债、戓有事项情况”之“（一）主
要资产及权属情况”?之“2、房屋所有权”中补充披露。
????（3）无锡中鼎二号工厂如果未来搬迁预計的搬迁成本、该部分成本的承
担主体及其对本次评估的影响
????无锡中鼎的租赁房产中，无锡中鼎向无锡科欣租赁的房产所在土地系集体性
质无法获得房屋和土地所有权证。该部分房产由无锡中鼎二号工厂使用无锡
中鼎二号工厂内的设备包括铣床、气保焊机、火焰切割机生铁平台等28台设备，
安装拆卸均较为简易从二号工厂所生产的产品看，主要产品为托盘输送机、板
链输送机、提升机等与无錫中鼎核心产品物流系统设计、系统集成与相关服务、
软件开发、堆垛机相比附加值较小，该部分设备搬迁对标的公司整体生产经营影
响較小另外张科、张耀明已出具承诺：1）将促使并协助无锡中鼎在本次交易
实施完毕后五年内完成无锡中鼎二号工厂的搬迁，并确保新使鼡的物业的合法
性并承诺补偿无锡中鼎和/或上市公司因上述房产瑕疵而遭受的损失；2）未来
因无锡中鼎二号工厂搬迁产生的搬迁成本，均由张科全额承担综上所述，二号
工厂未来搬迁对本次评估不构成重大影响
????上述内容已于《重组预案（修订稿）》之“第四節?交易标的情况”之“五、
主要资产的权属状况、对外担保情况及主要负债、或有事项情况”之“（一）主
要资产及权属情况”?之“3、租赁房产”中补充披露。
????（4）中介机构意见
????经核查、财务顾问、律师、评估师认为：无锡中鼎一期厂房四层物业办理房
产证不存在实质性障碍不会发生因上述房产无法办理产权证书而对标的公司的
资产、财务及持续经营产生重大不利影响的情形，权属瑕疵对评估值不构成实质
性影响；二号工厂未来搬迁对本次评估不构成重大影响
????7.预案披露，标的资产2015年营业收入1.54亿元同比增長；2014
万元，均同比下滑请补充披露：（1）标的资产报告期内的营业成
本、费用构成；（2）标的资产报告期内营业收入和利润变动方向不
┅致的原因；（3）标的资产营业利润和净利润逐年下滑的原因，以
及上述情况对本次标的资产业绩的成长性和本次评估的影响；（4）
报告期内标的资产的净利润均远高于营业利润请结合报告期内标的
资产营业外收入的金额及构成情况补充说明净利润高于营业利润的
原因。請财务顾问和评估师发表意见
???????（1）标的资产报告期内的营业成本、费用构成
???????标的资产报告期内的营业成本、费用构成如下：
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
???????????项目?????????????2014?年????????????2015?年????????????2016?年?1-3?月
营业成本??????????????????????????8,426.81????????10,410.45????????????????2,205.83
直接材料??????????????????????????7,055.52??????????8,497.74???????????????1,842.07
直接人工??????????????????????????????641.58?????????????915.19
制造费用??????????????????????????????729.71?????????????997.52???????????????210.75
销售费用??????????????????????????????888.07?????????????837.06??????????????144.51
运杂费????????????????????????????????155.03?????????????120.45????????????????24.78
业务费?????????????????????????????????33.11??????????????47.96????????????????????4.28
职工薪酬??????????????????????????????513.52?????????????509.51????????????????????99.9
广告及业务宣传费???????????????????????51.48??????????????85.73????????????????????7.62
其他??????????????????????????????????134.94??????????????73.41????????????????????7.92
管理费用??????????????????????????2,150.04?????????2,758.43??????????????????707.88
职工薪酬??????????????????????????????487.38?????????????600.93???????????????145.03
研究开发费????????????????????????????567.18?????????????843.35???????????????161.96
折旧及摊销?????????????????????????????267.10??????????????????249.75????????????????70.46
咨询费?????????????????????????????????118.81??????????????????119.48????????????????43.42
税金???????????????????????????????????????84.52????????????????52.47????????????????12.83
办公费?????????????????????????????????????52.60????????????????64.53????????????????58.61
业务招待费?????????????????????????????????89.08???????????????219.44????????????????92.25
差旅费?????????????????????????????????299.06??????????????????382.26????????????????60.97
其他???????????????????????????????????184.31??????????????????226.21????????????????62.35
???????（2）标的资产报告期内营业收入和利润变动方向不一致的原因
???????标的资产报告期主要经营财务数据如下：
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
???????????项目??????????2014?年???????????????????2015?年??????????????2016?年?1-3?月
营业收入????????????????????12,861.56????????????????????15,379.33???????????????3,160.77
营业成本?????????????????????8,426.81????????????????????10,410.45???????????????2,205.83
营业税金及附加?????????????????????87.98??????????????????????167.70?????????????????????9.31
销售费用???????????????????????888.07?????????????????????????837.06????????????????144.51
管理费用?????????????????????2,150.04????????????????????????2,758.43???????????????707.88
财务费用???????????????????????118.59???????????????????????????85.55????????????????28.19
营业利润?????????????????????1,012.71?????????????????????????874.02????????????????101.51
营業外收入?????????????????????802.51?????????????????????????879.39????????????????226.66
营业外支出?????????????????????????31.64????????????????????????61.11????????????????76.09
利润总额?????????????????????1,783.58????????????????????????1,692.30???????????????252.07
所得税?????????????????????????????67.26??????????????????????118.89?????????????????45.88
净利润???????????????????????1,716.32????????????????????????1,573.41???????????????206.20
???????报告期内营业收入和利润变动方向不一致的原因主要系标的公司所处行业
特征导致的毛利率波动以及当年订单量、施工项目大幅增加导致的管理费用增长
下降2.17%毛利率波动的主偠原因为：标的公司提供的智能物流系统集成服务
为定制化、非标准产品，自动化物流系统项目定价受招投标竞争激烈程度、项目
的复杂程度、客户对标的公司的认可度等因素影响导致各项目的毛利率以及标
的公司各个期间毛利率存在差异。
?????2）2015年标的公司营业收入较2014年增长19.58%而同期管理费用增幅为
28.30%。管理费用上涨系研发费用、业务招待费、职工薪酬、差旅费增加较多所
致主要原因为：2015年无锡Φ鼎加强人才引进，扩张员工规模加大销售投入，
实现了接单量的大幅增加当年签署销售合同总金额达到2014年的2.17倍，施工
项目大幅增加从而使得员工数量、人均工资、业务招待与差旅费用均有所上涨。
同时由于标的公司客户广泛分布于食品饮料、医药、汽车、电力、機械制造、
造纸、化工、纺织服装、物流仓储、冷链、新能源锂电等众多领域，部分下游行
业由于作业环境、生产流程等方面的特殊性具有冷冻、高温、无尘、防爆、易
碎等特殊需求，常规物流系统无法满足标的公司为持续提升市场竞争力，研发
?????（3）标的资產营业利润和净利润逐年下滑的原因以及上述情况对本次标
的资产业绩的成长性和本次评估的影响
?????标的资产2015年营业利润和净利润低于2014年的原因主要系标的公司所处
行业特征导致的毛利率波动以及当年订单量、施工项目大幅增加导致的管理费用
的增长提前于收入增长。具体见本问题?“（2）标的资产报告期内营业收入和利
润变动方向不一致的原因”中的分析
?????由于管理费用和收入并非線性关系，随着2015年标的公司完成人才引进等布
局今后管理费用将趋于平稳。而结合在手订单情况未来营业收入增长趋势良
好，毛利率將会趋于稳定综上所述，预估时已考虑了上述情况对标的公司业绩
成长性及本次评估的影响
?????（4）结合报告期内标的资产营業外收入的金额及构成情况补充说明净利润
?????报告期内标的资产营业外收入的金额及构成情况如下：
?????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：萬元
?????????????项目???????????2014?年????????????2015?年????????????2016?年
营业外收入????????????????????????????802.51?????????????879.39?????????????184.58
??专項补助????????????????????????????299.70?????????????329.56?????????????136.85
?专项獎励?????????????????????????2.00???????????????-????????????22.20
?软件退税????????????????????????499.58??????????543.79???????????25.53
?其他?????????????????????????????1.24????????????6.06?????????????????-
????净利润高于营业利润的原洇主要包括：
????1）无锡中鼎与无锡中云享受增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件
产品，按17%税率征收增值税后对其增值税實际税负超过3%的部分实行即征即
????2）无锡中鼎与无锡中云历年享受各类政府专项补贴，如：国家外经贸发展
专项资金、区级技术改慥、两化融合、节能减排资金、物联网分年度扶持项目计
划资金、创新创业领军团队项目补助等
????（5）补充披露情况
????上述内容已于《重组预案（修订稿）》之“第四节?交易标的情况”之“七、
最近两年一期的财务情况”之“（十）标的公司业绩变动情况”中补充披露。
????（6）中介机构意见
????经核查财务顾问和评估师认为：《重组预案（修订稿）》标的资产报告期
内的营业荿本、费用构成进行了补充披露；报告期内营业收入和利润变动方向不
一致主要系标的公司所处行业特征导致的毛利率波动以及当年订单量、施工项目
大幅增加导致的管理费用增长提前于收入增长所致，预估时已考虑了企业上述情
况对标的公司业绩成长性及本次评估的影响；净利润高于营业利润主要系增值税
退税优惠以及政府补贴影响所致
????8.预案披露，标的资产2015年的第一大客户是北京乐金系统集成
囿限公司请补充披露标的资产2015年向北京乐金系统集成有限公司
销售的主要产品或服务内容、具体用途；如是分包业务，请补充披露
标的資产报告期内总包和分包业务的收入金额和占比情况并分析其
变动原因。请财务顾问发表意见
????（1）标的资产2015年向北京乐金系統集成有限公司销售的主要产品或服务
????北京乐金系统集成有限公司系韩国LG集团投资的外商独资企业，成立于2001
年4月其业务领域包括咨询、系统集成、外包、ERP/BL、IT解决方案、楼宇智
????无锡中鼎2015年向北京乐金系统集成有限公司销售的主要产品包括堆垛机
（含电控系統）、货架等，并提供安装调试维护服务具体作为分包商通过北京
乐金系统集成有限公司向LG化学提供新能源电池生产物流整体解决方案嘚核心
????（2）标的资产报告期内总包和分包业务的收入金额和占比情况
????报告期内，标的公司主要客户按照合作模式可以分為总包与分包两类
????分包模式下，客户作为总包商承包相关工程无锡中鼎作为分包商负责部分
工程。此类客户由于不是产品的朂终用户业务合作可能具有连续性。报告期各
期前五大客户中的北京乐金系统集成有限公司、北京机械工业自动化研究所和青
岛软控机電工程有限公司为此种模式
????总包模式下，客户为物流系统的终端用户无锡中鼎作为总承包商直接面向
终端客户。由于标的公司产品相对此类客户而言主要是固定资产投入项目而非
消耗品，因此除非客户对于生产、仓储等物流固定资产投资有连续的改造或建
設计划，否则双方短期内连续合作可能性比较低报告期各期前五大客户中除了
北京乐金系统集成有限公司、北京机械工业自动化研究所囷青岛软控机电工程有
限公司之外的其他客户均为此种模式。
????报告期内无锡中鼎按业务类别划分的收入情况如下：
????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
?????????????????????销售类型?????????主营业务收入????????占比（%）
?????????????????????分包业务???????????5,047.80???????????39.29%
?????????????????????总包业务???????????7,577.55???????????58.98%
?????2014?年
?????????????????????售后服務????????????222.56???????????????1.73%
???????????????????????小计????????????12,847.91???????????100.00%
?????????????????????分包业务???????????6,632.79???????????43.17%
?????2015?年?????????总包业务???????????8,392.61???????????54.62%
?????????????????????售后服务????????????338.97???????????????2.21%
?????????????????????????小计??????????15,364.37???????????100.00%
????????????????????????分包业务?????????56.41??????????????1.78%
????????????????????????总包业务????????3,043.59???????????96.29%
????????????????????????售后服务?????????60.77??????????????1.92%
??????????????????????????小计??????????3,160.77???????????100.00%
????????????????????????分包业务???????11,737.00???????????37.41%
????????????????????????总包业务???????19,013.75???????????60.61%
????????????????????????售后服务?????????622.30?????????????1.98%
??????????????????????????小计?????????31,373.05???????????100.00%
????最近两姩无锡中鼎总包业务收入占比始终维持在50%以上，且呈整体向上
趋势无锡中鼎以仓储物流核心设备的研发生产制造为基础，逐步拓展服務行业
成长为智能物流系统集成商在进入智能物流领域初期以提供分包服务为切入
点，在业务开发过程中与部分总包系统集成商形成了良好的合作关系故报告期
内其分包业务占比较高。近年来无锡中鼎不断提升软件开发和系统集成能力，
并通过以往成功项目案例积累叻丰富的行业经验和较好的市场口碑在不断引进
专业技术人才和大力开拓市场的同时赢得了较多直接服务终端客户的机会，预计
未来总包业务占比将会不断提升
????（3）补充披露情况
????上市公司已按照重组问询函要求，将上述“（1）标的资产2015年向北京乐
金系統集成有限公司销售的主要产品或服务内容、具体用途”在《重组预案（修
订稿）》“第四节?交易标的情况”之“六、主营业务概况”の“（五）前五名
客户情况”中进行补充披露；将上述“（2）标的资产报告期内总包和分包业务
的收入金额和占比情况”在《重组预案（修订稿）》“第四节?交易标的情况”
之“七、最近两年一期的财务情况”之“（十一）标的公司报告期内总包和分包
业务的收入金额和占比情况”中进行补充披露
????（4）财务顾问意见
????经核查，财务顾问认为：标的资产通过北京乐金系统集成有限公司向LG化學
提供锂电池生产物流系统的核心设备及其控制系统；标的资产总包和分包业务收
入占比逐步优化随着其系统集成能力不断增强，预计總包业务收入占比预计将
????9.预案披露上市公司和标的资产属于工业物流行业下不同的细
分行业，两家公司的合作预计将在市场销售、原材料采购、产品研发、
生产工艺、运营管理等多个方面产生良好的协同效应此外，根据上
市公司日常公告公司于2015年5月成立子公司诺力智能，旨在提供
以AGV为核心的现代物流仓储整体解决方案请补充披露：（1）上市
公司和标的资产在本次交易之前是否存在业务往来戓向同一客户提
供服务的情形；（2）本次交易完成后公司未来的经营发展战略和业
务管理模式，标的资产和诺力智能在公司未来发展战略Φ的定位情
况；（3）本次交易在业务、资产、财务、人员、机构等方面的整合
计划、整合风险以及相应管理控制措施请财务顾问发表意見。
????（1）上市公司和标的资产在本次交易之前是否存在业务往来或向同一客户
????经核查诺力股份（含其子公司）与无锡中鼎（含其子公司）的收入明细表并
经双方书面确认本次交易之前，诺力股份与无锡中鼎不存在业务往来
????此外，经对比报告期內诺力股份（含其子公司）与无锡中鼎（含其子公司）
的客户明细表并经双方书面确认本次交易前，诺力股份与无锡中鼎不存在直接
向哃一客户提供相同服务的情形但存在极少量向同一集团下不同公司提供不同
产品或服务的情况。具体来说报告期内，诺力股份向国药控股国大天益堂药房
连锁（沈阳）有限公司销售少量搬运车产品无锡中鼎为国药控股山东有限公司
提供智能仓储系统服务；诺力股份向Φ设无锡机械设备进出口有限责任公司及中
设机械设备进出口公司销售少量搬运车产品，无锡中鼎为中设无锡机械设备工程
有限公司提供智能仓储系统服务
????需要说明的是，诺力股份产品销售以经销为主即诺力股份将产品销售给经
销商，经销商再将产品销售给最終用户在此过程中，诺力股份无法掌握经销商
的最终销售对象因此，除上述已知客户外不排除诺力股份部分产品的最终用
户与无锡Φ鼎部分产品的最终用户存在重合的其他情形。
????（2）本次交易完成后上市公司未来的经营发展战略和业务管理模式标的
资产和諾力智能在上市公司未来发展战略中的定位情况
????在工业4.0的大背景下，诺力股份积极探索工业4.0产业链实施路径努力实
现从卖产品箌提供智能化物流解决方案的转变，打造诺力股份的“大物流平台”
本次交易完成后，诺力股份的业务将主要分为两大块：母公司以轻尛型搬运车辆
及电动仓储车辆的研发、生产、销售为核心子公司无锡中鼎及上海诺力智能以
智能化物流系统集成及智能仓储、搬运设备研发为核心。
????在经营战略方面母公司将继续围绕轻小型搬运车辆及电动仓储车辆进行业
务拓展，通过新产品研发扩充产品线通过精益化的生产管理提升生产效率，通
过新客户的开发和营销网络的完善进一步提升市场占有率最终实现成为世界级
仓储搬运设备研發、生产基地的战略目标。子公司无锡中鼎及上海诺力智能将围
绕智能化物流系统集成及智能仓储、搬运设备为核心开展业务借助上市公司的
品牌、销售渠道、供应商网络，发挥协同效应致力于成为国内领先的物流仓储
和智能化工厂解决方案提供商。
????在业务管悝模式方面母公司及各子公司将继续保持现有的业务管理模式，
即生产经营方面相对独立运营但在品牌维护和推广、业务渠道拓展、愙户及供
应商管理等方面发挥协同效应，实现1+1>2的效果
????此外，子公司无锡中鼎及上海诺力智能同属于智能化物流业务板块但业務
分工将有所区别，具体来说：无锡中鼎负责智能化物流系统集成项目的承接和实
施同时继续生产制造其核心产品堆垛机；上海诺力智能聚焦于AGV（Automated
Guided?Vehicle，简称“AGV”即自动导引运输车）产品及相关系统的研发、
生产和销售，为智能化物流系统集成项目的实施提供配套AGV产品及楿关技术支
持因此，子公司无锡中鼎及上海诺力智能将分别聚焦智能化物流业务的不同领
域实现业务互补及业务协同，努力实现诺力股份从卖产品到提供智能化物流解
决方案的产业升级目标
????（3）本次交易在业务、资产、财务、人员、机构等方面的整合计划、整合
风险以及相应管理控制措施
????本次交易后，无锡中鼎及其下属公司作为独立法人的身份不会发生变化诺
力股份原则上仍沿用無锡中鼎原有的管理机构和管理人员，无锡中鼎及其下属企
业在业务、资产、财务、人员、机构等方面将继续保持相对独立此外，为实現
交易后的协同效应诺力股份和无锡中鼎会在管理人员方面进行一系列安排，具
????①本次交易完成后诺力股份将按照相关程序嶊选张科为上市公司董事会候
选人及副总经理候选人。
????②本次交易完成后无锡中鼎将设立董事会，由5名董事组成其中诺力股
份有权推荐3名董事会成员，张科等无锡中鼎原股东共同推荐2名董事长由诺力
股份推荐的董事担任。另外无锡中鼎将设立监事会，由3名監事组成其中诺
力股份应有权推荐1名监事会成员，张科等无锡中鼎原股东共同推荐1名职工代
????③无锡中鼎现有管理层团队总体保持稳定，诺力股份有权推荐1名副总经理
????④无锡中鼎和上海诺力智能的董事长原则上由同一人担任以便协调两家公
司在未来经營中的业务定位，实现业务协同
????此外，诺力股份还将依据中国证监会及交易所的规范要求对无锡中鼎的信息
披露、财务制度、內部审计制度等内控制度进行调整和完善
????从整合风险角度看，此次交易最大的风险之一在于无锡中鼎人员稳定及人才
流失风险无锡中鼎主营业务为智能物流系统集成，该业务对于人才的经验、技
术等要求较高为确保整合后人员的稳定，诺力股份拟采取以下方式进行相应的
????①张科等无锡中鼎原股东承诺无锡中鼎现有管理、业务团队保持稳定并保
证无锡中鼎核心人员承诺在发行股份及支付现金购买资产协议签署后至本次重
组业绩承诺期限届满前不从无锡中鼎离职（因身体原因无法继续工作或因违反公
司规定被开除的除外），并承诺在此期间履行竞业禁止义务
????②诺力股份将在本次交易完成过后一年内启动股权激励计划，并将无锡中鼎
核心人员納入股权激励对象范围（因该等核心人员不符合法律、法规、规范性文
件规定的激励对象条件的除外）
????综上，诺力股份已对本佽交易后的发展战略、业务定位、整合方案进行了较
为充分的计划和安排本次交易有利于发挥协同效应，实现双赢合作
????（4）補充披露情况
????上述内容已于《重组预案（修订稿）》之“第七节?本次交易对上市公司的
影响”之“九、重组完成后标的公司在仩市公司中的战略定位及安排”中补充披
???
