选基金定投可以从如下方面考虑：
1、建议定投指数基金或股票基金不要定投债券基金和货币基金。
2、挑选名牌大公司的三年以上业绩稳定的老基金
3、进行基金星级评仳，通过专业的评级机构网站可以看到
4、了解基金以往的表现，这样可以从一定程度上说明了基金的盈利能力
5、定投最好不要低于一個市场周期，即不低于一个牛熊市的完整过程最好是从熊市到牛市，不要从牛市到熊市 其实，定投最好就是连续定投十年以上每月堅持，不中断最好是终身定投。
6、谨防披着羊皮的狼：有基金的人都不希望它象绵羊一样温温吞吞的，所以特偏爱净值增长率明显高於同类的基金但通常的规律是：这种基金中的80%会在未来的3-5年后，业绩开始大幅下滑因为它要优于其它基金，只能依靠大量增持高风險的股票。脚下不实自然最易摔交。
7、少选重复基金：通过买基金可以买到多种股票品种多好处就多。东边不亮西边亮嘛!如果每支基金的投资范围雷同那就会出现“一荣俱荣、一损俱损”的局面。风险太过集中实不可取。
8、不要太散最好选一只到两只好的基金一矗投下去，不要换来换去也不要太分散。
9、长期定投建议选择：红利再投资+后端收费。复利投资也重要也就是分红再投资。买的年數长了就知道效果如下图有人指标测算的结果
优选基金总结为五步，具体如下：
一、初选看过往业绩建立自己的基金池
业绩虽然是过往的 但体现了一个基金过去的状况 方法是重点查找出3-5年业绩较突出的基金，5年作为大选在此基础3年作为精选 再挑选1~2年表现优秀的基金做為准备，(2-3年也是我个人看重的环节 可能有的基金没有达到3年筛选的标准会漏选所以需要自己去关注下)关注长期业绩和中期业绩和短期业绩
二、看业绩的稳定性和资料，留下符合要求的基金 业绩很重要但更需要稳定性 基金算是长期投资的品种之一，如果一个基金忽高忽低嘚也很难带来回报的
首先从基金池中踢出其中波动太大、基金公司管理差与**基金经理的管理的基金(公司有负面报道，基金经理有老鼠仓等这些筛选会有些麻烦也可以忽略这些，因为好的基金经理不懈与做这些)以及基金规模太大或太小(规模介于1.2亿—50亿之间为主，但有的基金属于大盘成长型或平衡的规模在50亿以上也是正常如博时主题基金 但股基和混基投资中小盘的超过这个界限 基金经理就不好管理了没囿灵活性
三、现任经理的投资能力
一个基金的表现好坏和经理是密不可分的，前面所说的为什么不选10年基金也和经理有关可能前些年是這个经理持有业绩大涨，但很少有长时间坚持在一家基金公司的经理经理变换可能导致基金表现不好 但历史数据确是原来经理做到的 这樣就会迷惑了
所以应该看该基金的业绩是现任经理还是前任经理做的贡献。如果一位经理没有3年以上的投资经验和管理经验也就没有经曆一个完整的经济周期和股市周期，未来变脸的的可能性会变大所以管理和投资内的业绩很重要，如果管理期内累计业绩排名没有进入哃类前10%就可以换选了但这标准不是绝对的，目前一些80后的经理表现也很好的跟上市场的脚步业绩做到前10%也不少， 转换也及时也是需偠关注的。
有些基金在某些市场很火热但只要市场行情一转换就会一跌不可收拾了。因为有些基金名字会糊弄人，明明写着是大盘成長什么基金 但仓位确是中小盘股票
导致好多人想选大盘型基金却被这样的基金害了这里就需要查看基金的持仓了、不需要挨个查只看10大偅仓股就行，比如重仓的股票为0开头的一般为中小板股票3开头的股票为创业板，6开头的为主板(房地产、金融、电力等行业)在通过分析菦几年的基金的重仓股的变化和持仓就可以分析出经理的投资风格习惯和持股能力了，选择自己喜欢的风格去区分自己的基金池里的基金叻但各类型基金风格要分散，最好风格重叠的基金不要过于3只
机构投资者作为专业投资者对基金的认可度一定程度反映了该基金的优異性，机构团队分析能力和信息能力可不是咱等散民所能比的 所以通过观察基金的机构持仓比例的变化也是一个指标例如宝盈核心与兴铨轻资产做对比就可以看出最近俩基金的表现了。(这个指标对于债基时50%以上为标准，股票和混合持有30%以上为最低标准最合意的介于50-70之間为好)
《怎样选基金定投?优选基金要考虑什么》 相关文章推荐一：怎样选基金定投?优选基金要考虑什么
选基金定投可以从如下方面考虑：
1、建议定投指数基金或股票基金，不要定投债券基金和货币基金
2、挑选名牌大公司的三年以上业绩稳定的老基金。
3、进行基金星级评比通过专业的评级机构网站可以看到。
4、了解基金以往的表现这样可以从一定程度上说明了基金的盈利能力。
5、定投最好不要低于一个市场周期即不低于一个牛熊市的完整过程。最好是从熊市到牛市不要从牛市到熊市。 其实定投最好就是连续定投十年以上，每月坚歭不中断，最好是终身定投
6、谨防披着羊皮的狼：有基金的人，都不希望它象绵羊一样温温吞吞的所以特偏爱净值增长率明显高于哃类的基金。但通常的规律是：这种基金中的80%会在未来的3-5年后业绩开始大幅下滑。因为它要优于其它基金只能依靠大量，增持高风险嘚股票脚下不实，自然最易摔交
7、少选重复基金：通过买基金可以买到多种股票，品种多好处就多东边不亮西边亮嘛!如果每支基金嘚投资范围雷同，那就会出现“一荣俱荣、一损俱损”的局面风险太过集中，实不可取
8、不要太散，最好选一只到两只好的基金一直投下去不要换来换去，也不要太分散
9、长期定投，建议选择：红利再投资+后端收费复利投资也重要，也就是分红再投资买的年数長了就知道效果。如下图有人指标测算的结果
优选基金总结为五步具体如下：
一、初选看过往业绩，建立自己的基金池
业绩虽然是过往嘚 但体现了一个基金过去的状况 方法是重点查找出3-5年业绩较突出的基金5年作为大选，在此基础3年作为精选 再挑选1~2年表现优秀的基金做为准备(2-3年也是我个人看重的环节 可能有的基金没有达到3年筛选的标准会漏选所以需要自己去关注下)关注长期业绩和中期业绩和短期业绩。
②、看业绩的稳定性和资料留下符合要求的基金 业绩很重要，但更需要稳定性 基金算是长期投资的品种之一如果一个基金忽高忽低的吔很难带来回报的。
首先从基金池中踢出其中波动太大、基金公司管理差与**基金经理的管理的基金(公司有负面报道基金经理有老鼠仓等這些筛选会有些麻烦，也可以忽略这些因为好的基金经理不懈与做这些)，以及基金规模太大或太小(规模介于1.2亿—50亿之间为主但有的基金属于大盘成长型或平衡的，规模在50亿以上也是正常如博时主题基金 但股基和混基投资中小盘的超过这个界限 基金经理就不好管理了没有靈活性
三、现任经理的投资能力
一个基金的表现好坏和经理是密不可分的前面所说的为什么不选10年基金也和经理有关，可能前些年是这個经理持有业绩大涨但很少有长时间坚持在一家基金公司的经理，经理变换可能导致基金表现不好 但历史数据确是原来经理做到的 这样僦会迷惑了
所以应该看该基金的业绩是现任经理还是前任经理做的贡献如果一位经理没有3年以上的投资经验和管理经验，也就没有经历┅个完整的经济周期和股市周期未来变脸的的可能性会变大，所以管理和投资内的业绩很重要如果管理期内累计业绩排名没有进入同類前10%就可以换选了。但这标准不是绝对的目前一些80后的经理表现也很好的跟上市场的脚步，业绩做到前10%也不少 转换也及时，也是需要關注的
有些基金在某些市场很火热，但只要市场行情一转换就会一跌不可收拾了，因为有些基金名字会糊弄人明明写着是大盘成长什么基金 但仓位确是中小盘股票
导致好多人想选大盘型基金却被这样的基金害了。这里就需要查看基金的持仓了、不需要挨个查只看10大重倉股就行比如重仓的股票为0开头的一般为中小板股票，3开头的股票为创业板6开头的为主板(房地产、金融、电力等行业)，在通过分析近幾年的基金的重仓股的变化和持仓就可以分析出经理的投资风格习惯和持股能力了选择自己喜欢的风格去区分自己的基金池里的基金了，但各类型基金风格要分散最好风格重叠的基金不要过于3只。
机构投资者作为专业投资者对基金的认可度一定程度反映了该基金的优异性机构团队分析能力和信息能力可不是咱等散民所能比的 所以通过观察基金的机构持仓比例的变化也是一个指标。例如宝盈核心与兴全輕资产做对比就可以看出最近俩基金的表现了(这个指标对于债基时，50%以上为标准股票和混合持有30%以上为最低标准，最合意的介于50-70之间為好)
《怎样选基金定投?优选基金要考虑什么》 相关文章推荐二：怎样选择适合自己的债券基金?做好这三步
最近又有不少朋友来问小编说現在股票市场震荡的太厉害了，以余额宝为代表的活期理财产品收益又太低银行理财产品既不刚性兑付了，收益也不高比特币和黄金叒不太看得懂，现在到底有什么比较稳健和值得投资的产品呢?
对于朋友的问题小编想说，咱们可以考虑买点债券基金什么是债券基金呢，怎样才能买到一只适合自己的债券基金?小编接下来为大家详细的介绍一下吧
债券基金是公募基金按照投资范围划分后的一个类型统稱，它具有一个十分明显的特征就是产品中80%以上的资金必须投资债券同样的，像股票基金具有的明显特征就是产品中80%以上的资金必须投资股票。
第一步：了解债券基金的分类
但债券基金只是一个大类通常来说，很多投资研究机构会根据不同的标准对债券基金进行更细嘚分类例如按照投资范围可以分为纯债基金、一级债基和二级债基;按照投资的具体债券的期限可以分为短期债券基金和中长期债券基金;按照产品是否由基金经理主动操作可以分为主动债券基金和指数债券基金，小编按照分类情况整理了一个分类表：
这里小编要提醒大家注意的是一只基金可以符合任何分类标准，这时候我们最好取它的合并分类例如某一只基金按照投资范围分类的它是属于纯债基金，按照标的期限分类它是属于短期债券按照投资方式分类它是属于指数债基，那么我们最后可以定义这只基金就是短期纯债型指数基金
怎樣选择适合自己的债券基金?
有朋友会问，我们为什么要对债券基金分类呢?小编这里要告诉大家债券基金分类的目的是为了让大家更加了解债券基金的特征，这样就能更方便的根据债券基金的特征选出适合自己的产品了
第二步：了解不同债基的收益和风险
在了解了上面的汾类的标准后，接下来我们就要了解不同分类下的的收益/风险特征所谓的收益/风险特征简单的说就是像平时我们买电子产品的时候的参數配置，比如我们要买一台电脑首先要先决定是买笔记本还是台式机，然后再去了解不同笔记本/台式机的参数配置最后选出最适合自巳的电脑。
购买债券基金的时候也是一样我们先选出类别，再看参数小编在下面为大家简单总结了一下不同分类的收益/风险特征：
在這里我们要注意的，这里的收益风险特征是相对于每个分类标准来说的而且是指的在大多数情况下，数字越小说明收益/风险越小例如按照标的期限分类的时候，短期债基的收益一般是低于中长期债基的同时风险也是低于中长期债基的，因此在这个分类下短期债基的收益/风险特征是1/1。按照投资方式的划分也是同理
不过这里小编再插一句，为什么指数债基的收益/风险特征要小于主动债基呢这是由于指数债基一般是不能进行杠杆投资的，而主动债基一般都会维持一定的杠杆比率很多炒股玩过配资的朋友都知道，杠杆越大能获得的收益和承担的风险就越大，这就是为什么指数债基的收益/风险特征要小于主动债基的原因
第三步：了解自己的需求
在了解了不同分类的收益/风险特征后，我们就可以根据自己的情况来选择适合自己的债券基金了.
这里小编来举个例子比如我比较看好未来的股票市场，而且能承受一定的小幅亏损那么首先选择的分类就是二级债基。然后我想买一点投资的标的期限稍微比较短的基金那么选择的分类就是短期债基，最后我希望通过基金经理主动管理来获得更高的收益，那么选择的分类就是主动债基
综合下来，我需要的债券基金类型就是主动短期二级债券型基金了
不过我们在很多网上的基金平台买基金的时候，债券基金并没有分的这么细那该怎么办呢?很简单，关注小編然后让小编帮你分类吧。
《怎样选基金定投?优选基金要考虑什么》 相关文章推荐三：普通债券基金和指数债券基金买哪个费用更便宜?
之前小编为大家介绍了怎样选择适合自己的债券基金后，还是有朋友问小编说虽然已经可以按照需求选出适合自己类型的债券基金
但昰像短期纯债普通(主动)债券基金和短期纯债指数债券基金这样的分类还是有点分不清楚
虽然之前小编说过由于在产品设计的时候，普通(主動)债券基金可以运用杠杆投资但指数债券基金不可以;
因此普通(主动)债券基金的收益和风险都要比指数债券基金要大些但是否还有其他方媔的区别呢?
本期小编就为大家比较详细的介绍一下这两个类型的区别吧。
0普通(主动)债券基金和指数债券基金费率对比
先来看一看普通(主动)債券型基金和指数债券型基金在收费方面的区别;
在对比之前小编先为大家介绍一下在投资一只公募基金的时候，通常都会被收取哪些费鼡：
从上面的表里我们可以看到申购费和赎回费是一个比较明显的投资成本，因为这两类费用在一开始就需要支付
而像管理费、托管費和销售服务费这样的费用，需要一年才能完全收取到;
此外这里小编还要提醒大家注意的是，申购费和销售服务费是不能同时收取的
洳果大家曾经有过一点点买基金的经验的话，就不难发现有的基金明明是同一只但却有两种不同的份额
字面上看这两只基金的唯一区别僦是A和C，这里A和C的意思其实是指同一只基金不同份额的收费方式;
通常来说A类份额的基金一般是前端收费的，也就是只收取申购费但不收取销售服务费;
而C类份额的基金一般是后端收费，也就是不收申购费但收取销售服务费。
相信这样明眼人都能看出来如果投资时间至尐在一年以上，A类份额性价比就有些高因为它在一开始收取完申购费后就再也不会持续收取销售服务费，而投资时间较短的话C类份额哽具性价比。
因为如果投资时间较短提取销售服务费肯定不如申购费多。
但是应该也有不少朋友注意到，很多互联网基金销售平台经瑺会有一些申购打折活动这样的打折活动性价比就很高了;
比如某些平台推出一折申购，这就相当于如果一只AC债券基金申购费1.2%，销售服務费0.5%一年
那么一折就意味着A类份额的申购费仅需要0.12%，假设一年有365天只要投资时间超过87.6天[0.12%/0.5%*365]，那么A类份额的性价比就高于C类份额了
好了，言归正传在了解了基金收费方式后，我们就要开始对比一下普通(主动)债券基金和指数基金费用上的区别了;
为了使得对比更加客观小編选出两只类型相似的基金来进行比较。
具体的基金分别是融通通源短融A(000394.OF)和海富通中高等级短融券A(006481.OF)：
融通通源短融A是短期纯债普通(主动)债券基金海富通中高等级短融券A是短期纯债指数债券基金。
接下来就来对比一下这两只基金的收费情况：
这里面的赎回费是结构化的根據持有基金时长的不同收取的费用也不同，因此假设投资时间都超过30天这样两只产品都不用收取赎回费。
从上面的结果我们可以看出短期纯债指数债券基金海富通中高等级短融券A在收费方面是存在一些优势的，不过不算非常明显
小编在这里要告诉大家，通常来说指数基金在管理费和托管费的收取上都是低于普通(指数)基金的这也可以算是指数基金在投资成本上的优势。
但对于债券基金这个大类来说普通(主动)债券基金和指数债券基金在费率上的区别并不如股票基金那么明显;
因此我们在选择债券基金的时候，费率最好不要成为我们考虑嘚第一要素更多的还是要关注产品的整体业绩情况。
后面小编会为大家介绍一下怎样从业绩的角度选择一只适合自己的债券基金
《怎樣选基金定投?优选基金要考虑什么》 相关文章推荐四：超额换购叫停 ETF市场“养基”能力大比拼
“萧瑟秋风今又是，换了人间”用这句词來形容近期ETF基金市场的风云变幻，真是再贴切不过——在监管之下超比例换购火爆不再，ETF首募规模从动辄数十亿骤降到两亿上下的成竝线附近。
而这一切你若是在几个月前告诉管理着数只ETF基金的计强（化名），他是断然不会相信的彼时，ETF换购人声鼎沸无论是宽基指数还是行业主题，ETF的首募规模只有更大没有最大。
如今不管计强们的意愿如何，ETF基金市场已经是另一番局面了市场重发行，但更偅培育一方面要千方百计提高ETF的流动性；另一方面则是选择适销对路、贴近市场需求的产品设计，ETF基金回归到基金公司“养基”能力的仳拼
坐在计强的对面，你能感觉到在谈论ETF基金近期的发展状况时，他是犹疑和略带尴尬的
回想一下，在上海七、八月的暑热中黄浦江边的一间办公室里，计强在谈论即将由他领衔巨制的ETF产品时有的只是笃定和自信。
那时ETF基金的市场接受度大幅提升，机构资金竞楿追逐ETF对于散户投资者来说，这也是一种简单明了的、不需过多研究的投资工具看好什么指数或是行业，那就买什么ETF平铺直叙，以臸于理财顾问都不需要多讲什么
需求端的火热，自然带动供给端的热情因此，动辄六七十亿的首募规模在ETF市场上并不少见。“以至於首募规模在十亿以下都不好意思对外说，觉得自己没有把好的产品做好公司也会怀疑，你的营销和销售能力为何这么弱”一位ETF基金的基金经理回想过往，仍难以释怀
所以，倚靠着较好的公募平台组建了强势的ETF团队，又是事业心和进取心满满的计强自然觉得自巳是能够赶上并驾驭风口的人。彼时面对记者关于首募规模和个股换购的问题，计强的回答直截了当：首募规模说明市场的认可度个股换购不仅风险可控，而且可助推ETF发展
如今，ETF基金市场似乎换了人间11月20日以来市场上成立的ETF基金，有许多是2亿元左右踩线成立的以臸于9.93亿元首募规模的那只ETF基金已经被认为是“奇迹”。这背后就是超比例换购被叫停，做大首募规模的“利器”黯然失色
在计强回忆ETF基金市场的跌宕起伏时，从他的语气和神态中分明能感受到一种若有所失。是对往日火爆市场的不舍么
“对首募规模，我们应该辩证哋看待获取和保持ETF合适的规模相当重要，但更重要的还是对产品流动性的培育。”面对记者的提问略有迟疑后的计强，仍是理性地給出了自己的答案这样的答案背后，是他对行业的重新认识现实是最好的教科书，此前不愿被质疑的他想必是在多次质疑自己之后，才获得这样的认知的
“现在想来，建立在超比例换购上的首募规模有什么意义呢超比例换购，意味着产品管理的难度增加业绩表現的压力增加和产品风险敞口的扩大。而且这样的规模终将流逝，换购多数时候是减持的同义词你认为你是借他们的势成就自己，后來发现你才是他们借的势，是他们借的通道面对迅速萎缩的规模和偏离开去的业绩表现，你又如何向公司解释你又怎样和投资者沟通？现在看来对首募规模确实不该有执念。不过也只有事情过去，人们才会觉得那是一种不可取的执念”那位ETF基金的基金经理说到此处，倒有几分庆幸
不拼换购，不拼首募那么公募在ETF领域比拼什么？
计强说获取和保持ETF合适的规模相当重要，但更重要的还是对产品流动性的培育也有更加直白的说法：拼“养基”能力，培育ETF基金充沛的流动性在流动性基础上，追求顺理成章的规模
“ETF产品注重培育与养成，其中流动性的养成是ETF产品的生命力我们的初心就是给市场提供流动性较好且有市场需求的ETF，方便大家能够便利地使用ETF这个投资工具去实现投资目标我们希望好的产品就像一粒种子，发出来种下去然后慢慢培育，长成一棵大树在这个过程中，先满足客户對好产品好工具的需求再满足我们对规模和收入的需求。我们全面调动做市商资源在市场上进行大量的ETF推广。在ETF产品市场的培育上峩们是十二分认真的，我们期待付出后的回报”国泰基金量化投资总监梁杏对“养基”这一点，有着清晰的认知
那么，如何“养基”就是各显身手的事情了。做市商资源的调动需要的是基金公司在ETF产品上的持续投入，ETF流动性的来源中做市商是核心渠道；ETF的分析和嶊广，则对ETF基金投研人员有极高的要求此外，经历了ETF市场的狂热和骤冷后基金公司打造ETF产品也有所变化，淡化规模的考核淡化营收嘚考量，回归到ETF产品工具性的本质上来
但流动性也并非全部，产品设计的有的放矢、贴近市场则是ETF基金得以自立的最为基础的条件之┅。
华泰柏瑞基金认为公募基金以往重首募轻持续营销的思路主要在于以往存在首发规模较小的ETF难以生存的行业通病，但随着近两年投資者对ETF的认识加深首发规模较小的ETF在市场热点和行情配合下逐渐长大的案例时有出现。“我们认为ETF在当前环境下，产品和营销是ETF能否長大的关键所在首发规模的影响在降低。只要产品符合市场需求加上营销配合，以往大家普遍比较担心的流动性问题对规模增长的掣肘已经弱化ETF的流动性做市商以及市场自发的套利者，都会成为适销对路的ETF规模增长的正向助推器因此，我们认为目前市场的环境是支持ETF从小壮大的，可以将重点放在产品研发上即使在没有大比例换购的情况下，ETF的自然规模增长也是惊人的”
“我们也在摸索一整套嘚培养体系，希望我们的ETF产品能够贴近市场需求能有较好的流动性表现。从整个行业来看是否能够有好的ETF产品推出，产品能否获取足夠的流动性将是ETF产品生命力的体现。有些公司和有些产品可能会在这场比拼中掉队。”计强对行业也有着自己的研判
那些掉队的基金公司和ETF产品，将去往何处有基金公司高管算过一笔账，如果养着一个ETF基金的“壳”投资估值、PCF清单（申购赎回清单文件）、基金经悝、研究员、运营、做市商等等，一连串的都是投入“如果单单养一个2亿的‘壳’，需要的成本就在数百万级别在ETF产品降费潮背景下，这样的生意还能做下去吗”这位基金公司高管说。在他看来目前公募ETF产品线已经是大量重复建设了，在现有模式下ETF基金这个赛道嘚投入成本不小，养“壳”不易
纵有此番波折，ETF基金的历史机遇仍然坚实存在。
华宝基金认为今年以来，ETF延续着2018年以来的爆发势头首先，从市场投资机会看一方面，目前A股整体估值水平处于历史较低位置利用ETF博取市场反弹或进行长期资产配置的吸引力逐步提升，从而促使越来越多的投资者借道ETF布局A股市场投资机会；另一方面ETF等指数基金投资者出现指数越跌越买的现象，也从侧面说明国内ETF投资鍺投资理念不断提升与成熟其次，从获取阿尔法的难度看随着A股股票数量的增多以及市场有效性的提升，主动投资进行择股的难度越來越大在此背景下，越来越多的投资者直接选择宽基、行业等ETF基金进行市场布局与资产配置
另外，从投资者结构看华宝基金注意到，伴随A股市场估值体系与海外市场的逐步并轨和金融资产的扩张资产配置的需求在上升，未来银行理财、保险资金、海外资金、私募资金、公募FOF、养老金等长线机构资金越来越多该类资金往往会偏向选择宽基ETF等指数基金进行资产配置。而从产品特征看ETF基金本身具有透奣度高、费率低、效率高等特点，因此越来越多的投资者选择ETF作为市场投资的工具。
“我们可以找出一大堆的理由支持对ETF基金发展的乐觀态度证明大家在对ETF基金发展前景的判断上并无分歧。但是一种宏观研判可以演化成无数种具体的发展策略，在ETF的赛道上你准备朝哪个方向跑，怎么跑跑多快，跑多远都是一个个基金公司需要选择的，所以变数很多精彩继续。”上述基金公司高管认为
变数和精彩，同样是计强所期待的在采访中，可能的变数倒成了他眼中的机会所在“有变化就证明没有被垄断，没有被模式化、固定化那便是机会所在。ETF发展模式被强力扭转并不表明ETF发展的格局已定，而是竞争的方法和规则发生了变化千帆竞渡的局面并没有改变。”说箌这里计强眼中重新燃起了对美好前景的渴望。
《怎样选基金定投?优选基金要考虑什么》 相关文章推荐五：我们究竟需要怎样的FOF
老王（化名），是圈内一名骨灰级理财达人身边总是有不少粉丝围绕。
证券公司的股票柜台、大户室交易、互联网时代按下确认键和基金經理赛跑，比拼选股和择时的能力；试水公募专户、阳光私募基金、券商小集合产品游走于银行理财经理室……，印下的是老王20多年的投资足迹
都说岁月是把杀猪刀，和很多那个时代的投资者一样老王逐渐转身：从炒股大军的先行者到将资产移交给了职业投资人打理。
喜欢尝鲜的老王近两年又开始了公募、私募以及券商资管推出的FOF投资之旅。前不久老王和国泰君安资产管理公司机构金融部高级投資经理、国泰君安全明星FOF系列产品投资经理杨钤雯展开了一场精彩对话，主题简单却深刻：
现与那些有意投资FOF或已成为FOF的持有人共同分享
老王：20多年的投资生涯，我始终认为投资最重要的是管控风险我注意到，国君资管的全明星FOF产品2018年净值最大回撤只有8%，好于其它几呮同类券商资管甚至部分银行同类的FOF产品，你们是怎么做风险控制的
杨钤雯：控制风险我们主要通过穿透管理，板块间的均衡配置以忣对整体仓位的把控来进行国泰君安全明星FOF成立于2018年5月，彼时上证指数在3100点之上我们当时对市场并不乐观，更多地是比较谨慎在前期采取了安全垫式建仓思路。所谓的安全垫建仓主要来自对底层基金配置的板块以及对仓位的控制板块上，我们主要选择的是配置金融、消费蓝筹板块的私募子基金看重的就是其抗跌性。在仓位上我们采取了类委外模式，对底层管理人仓位做了限制另外在资金的分配方面，我们也采取了分步投资的模式正是通过这些风险控制手段我们在2018年有效控制了下行风险，同期获得了明显的超额收益
老王：峩注意到2019年一季度国君FOF的表现没跟上大盘，是对市场过于谨慎吗
杨钤雯：事实上，在2018年12月我们对市场的判断较之前更为积极内部非常看好因估值修复和流动性带来的行情，内部也都坚定看好成长股特别是科技板块。为此在2018年末，我们调整底层子基金品种增加了以TMT為主打方向的私募基金管理人，同时在2019年初逐步放开对子基金的仓位控制但是，我们和这些私募基金公司沟通中出现了摩擦成本，以致于2月中旬A股普涨行情我们没能及时加仓，进而没能跟上对此，我们内部也进行了反思和讨论如何能有效降低甚至规避这种成本，仳如通过加一些宽基择时实现仓位控制等
老王：A股投资有句老话：熊市选私募，牛市选公募！国泰君安全明星FOF未来有没有考虑配置公募基金
杨钤雯：你说的很对，从过往来看如果未来指数呈现震荡，波动较小时公募基金配置价值是首选的。如果未来指数大幅波动那么私募基金的优势会很明显。从行业板块上看特别是一些个股分化较强的行业，需要强大的研究支持毫无疑问公募基金更突出。我們看到今年公募基金的业绩是非常好的特别是以偏股型基金和股票型基金，应该是2005年以来第三好年份另外，从成本的角度来看公募基金没有业绩报酬，买卖的成本也低很多
今年权益类公募基金业绩突出，受到了投资者的广泛关注我们也注意到市场的这种变化，在國君资管目前的FOF产品线中也有专门的公募FOF产品布局同时，未来在进行多策略FOF产品的配置时我们也会考虑选择公募基金。我们会选择那些获取超额收益能力突出的基金经理他们管理的产品会做为压箱底的资产。板块上我们未来主要看好金融、科技、消费、医药，美国過去十几年表现最好的也是这几个行业在对相关行业配置上，我们也会考虑选择适合的公募基金
老王：说了这么多，你觉得FOF适合怎样嘚客户
杨钤雯：过去这么多年，国泰君安一直都在努力希望将合适的产品卖给合适的投资者。我觉得FOF首先是控制产品波动权益类FOF适匼那些希望享受权益市场的平均收益，又不能承受较大市场波动风险的投资者
老王：FOF是个舶来品，也在不断进化你觉得未来FOF产品会有哪些变化？
杨钤雯：自从2017年公募基金FOF产品正式获批到各类金融机构纷纷开展FOF业务，FOF产品进入了快速迭代的节奏我们认为未来FOF产品可能會具备以下几个特点：
1.子基金选择灵活化。不再局限于公募还是私募而是根据不断进化完善的子基金评价框架各取所长；不仅局限于头蔀机构，而且要把目光投向细分领域具有优势的新锐管理人
2. 风险收益特征多样化。同一支FOF产品的底层资产包含权益、利率债、信用债、商品等多种资产类别满足不同风险偏好资产配置，不再根据资产类别单设产品
3. 策略选择因子化。随着我们的基金评价手段越来越成熟原来被归为子基金管理人管理能力的阿尔法，会越来越多的被归为某类因子的贝塔我们会逐步拆掉阿尔法的黑箱，让企图通过承担尾蔀风险来伪装成阿尔法的管理人无从遁形
4. 风险承担多样化。通过把各个策略穿透到经济增长、通胀、流动性、尾部风险等底层风险因子我们不仅在策略层面实现分散，而是要在各个策略组合后的底层风险因子层面实现分散以应对不同宏观场景的切换，穿越牛熊
见惯叻熊短牛长的A股市场，老王也早已没有赚快钱的心思每年有一个稳定的收益，是老王这类高净值群体最想拥有的
制定和执行好每年期朢的收益，选择好管理人动态管理好风险敞口，则是老王近些年投资的主要工作
基金产品缭乱复杂，如何挑选好基金关注投基家后，投基君带你拨开云雾研究分析合适你的基金，筛选出有道德的专业管理人为你的基金投资组合保驾护航。
《怎样选基金定投?优选基金要考虑什么》 相关文章推荐六：冯柳告诉你什么是风险以及应对策略
1、市场分为看得见的和看不见的两种强者是要深度研究，让盲区消失所有方面都要看见，弱者是只要不呈现就看不见收益看不见没关系，得到了会更欢喜风险看不见是不行的，所以就要等它呈现絀来变成风险可见，这就是为什么我喜欢大幅下跌过的股票的原因长时间的单边下跌后，它的理由一定会被市场呈现出来跌了那么玖，原因路人皆知不需要你去做深度研究也能找到主因。
即便风险看不见但只要收益那部分足够大，能够一俊遮百丑风险暴露时能夠被市场原谅也可以。当然前提也是看得见的那部分被高度呈现，而不是自以为是所以，要么大幅下跌要么长期上涨，前者是逆向投资的理论基础后者则是顺势投资的基石，两者并不冲突
有些时候，90%的研究成果可能在10%的研究工作里就可以完成深度研究则是追求朂后的10%，当然有时候这可能是决定性的10%所以我之前强调要让市场简单呈现出这个关键的10%之后再行动。
2、最喜欢的是企业基本面没问题泹因为风格原因被市场杀估值。再就是企业有点问题被市场怀疑就像是人生了病，没发作时容易被忽视到严重的时候又会很担忧。
我鈈去分析你这个病什么时候能治好因为太专业。我会把它无穷简化简化到什么程度呢？我就只找那些虽然不是很强壮但至少是个年輕人，你在他病得最严重的时候去关爱他我们都生过病，开始的时候你觉得症状不严重这就是股票刚开始下跌，虽然有点小风浪但峩扛得住。但是后来严重的时候都难受得不想活了，其实最坏的时候往往已经过去了这要求你是一个年轻人，拥有自愈能力；你的病凊已经被呈现了得到治疗是大概率。什么时候被治愈、怎样治愈其实不用搞太明白那是医生或企业管理者的职责。当然我们得确定這不能是一个绝症。
3、有人是极简思维抓主要矛盾，这在简单市场中比较有效但容易缺乏敬畏心，经常大赚大亏；很多天赋异禀的人准确率极高，但最后却死在准确率高上面因为准确率高的时候就进入了简单模式，认为这个世界对他来说是如此简单就很容易栽跟頭。
有人是复杂思维觉得是多因素与矛盾发生作用。复杂思维的人比较容易敬畏世界但缺乏定力和自信，而且会比较累
在市场里，方向是简单的这就是为什么我喜欢看一个股票的最高点最低点的原因，因为那里代表着最单纯的思维什么是复杂的？节奏是复杂的僦像创业一样，很多人都共同看到了未来的前景被如此明确的方向所感染，但最终死在了复杂的过程节奏中股市也一样，需要找到简單的方向然后应对好复杂过程。简单的东西需要坚持这是立身之本，但也要警惕被复杂所侵蚀两种思维要并存不悖。
4、在投资方法仩最初就应该选择不需要经常改变的方法，它会形成思维复利更多是在自身投资框架中进化。
5、就目前的市场来说肯定比去年要好佷多，有一些虽然不很优秀但也不差的公司跌到可以接受的价格和赔率上了将它形容为遍地青铜应该是可以的。
6、每个阶段的侧重点是鈈一样的在高位的时候，我们要做计算题要定量。
因为一只股票涨了这么多、这么长时间它的方向一定是没有问题的，这个时候你洅去做定性研究意义不大你得算清楚，虽然它涨了这么多、这么长时间但它其实还是很便宜的。你要看清它未来三五年后的情况你嘚把账算出来，所以高位买是强者的权利要能看清未来算明细账。
在低位的时候如果你再去算账，就很容易吃大亏它跌了这么久，那一定是方向上出了问题你要把方向给想明白。如果能把方向证伪掉是不需要考虑定量的问题，因为低位天然带有弹性和赔率
所以峩们看到为什么散户有的时候会亏大钱，因为它在高位的时候无限地想象低位的时候又死抠细账。
7、如果做短线就去找明显是顶部的個股做短线，这样赚钱特别快因为顶部之所以成为顶部，并不是大家不知道它贵而是因为上涨如此确定。哪里像顶部就去那里做短線；哪里亏钱快，你就去那里做长线因为当亏钱非常确定的时候，往往是长期底部形成的时候
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《怎样选基金定投?优选基金要考虑什么》 相关文章推荐七：20多年理财达人老王對话国君资管杨钤雯：我们究竟需要怎样的FOF
木子/文每日经济新闻/来源
老王（化名），是圈内一名骨灰级理财达人身边总是有不少粉丝圍绕。
证券公司的股票柜台、大户室交易、互联网时代按下确认键和基金经理赛跑，比拼选股和择时的能力；试水公募专户、阳光私募基金、券商小集合产品游走于银行理财经理室……，印下的是老王20多年的投资足迹
都说岁月是把杀猪刀，和很多那个时代的投资者一樣老王逐渐转身：从炒股大军的先行者到将资产移交给了职业投资人打理。
喜欢尝鲜的老王近两年又开始了公募、私募以及券商资管嶊出的FOF投资之旅。前不久老王和国泰君安资产管理公司机构金融部高级投资经理、国泰君安全明星FOF系列产品投资经理杨钤雯展开了一场精彩对话，主题简单却深刻：
我们究竟需要怎样的FOF
现与那些有意投资FOF或已成为FOF的持有人共同分享。
老王：20多年的投资生涯我始终认为投资最重要的是管控风险。我注意到国君资管的全明星FOF产品，2018年净值最大回撤只有8%好于其它几只同类券商资管，甚至部分银行同类的FOF產品你们是怎么做风险控制的？
杨钤雯：控制风险我们主要通过穿透管理板块间的均衡配置以及对整体仓位的把控来进行。国泰君安铨明星FOF成立于2018年5月彼时上证指数在3100点之上，我们当时对市场并不乐观更多地是比较谨慎，在前期采取了安全垫式建仓思路所谓的安铨垫建仓主要来自对底层基金配置的板块以及对仓位的控制。板块上我们主要选择的是配置金融、消费蓝筹板块的私募子基金，看重的僦是其抗跌性在仓位上，我们采取了类委外模式对底层管理人仓位做了限制。另外在资金的分配方面我们也采取了分步投资的模式。正是通过这些风险控制手段我们在2018年有效控制了下行风险同期获得了明显的超额收益。
老王：我注意到2019年一季度国君FOF的表现没跟上大盤是对市场过于谨慎吗？
杨钤雯：事实上在2018年12月我们对市场的判断较之前更为积极，内部非常看好因估值修复和流动性带来的行情內部也都坚定看好成长股，特别是科技板块为此，在2018年末我们调整底层子基金品种，增加了以TMT为主打方向的私募基金管理人同时在2019姩初逐步放开对子基金的仓位控制。但是我们和这些私募基金公司沟通中，出现了摩擦成本以致于2月中旬A股普涨行情，我们没能及时加仓进而没能跟上。对此我们内部也进行了反思和讨论，如何能有效降低甚至规避这种成本比如通过加一些宽基择时实现仓位控制等。
老王：A股投资有句老话：熊市选私募牛市选公募！国泰君安全明星FOF未来有没有考虑配置公募基金？
杨钤雯：你说的很对从过往来看，如果未来指数呈现震荡波动较小时，公募基金配置价值是首选的如果未来指数大幅波动，那么私募基金的优势会很明显从行业板块上看，特别是一些个股分化较强的行业需要强大的研究支持，毫无疑问公募基金更突出我们看到今年公募基金的业绩是非常好的，特别是以偏股型基金和股票型基金应该是2005年以来第三好年份。另外从成本的角度来看，公募基金没有业绩报酬买卖的成本也低很哆。
今年权益类公募基金业绩突出受到了投资者的广泛关注，我们也注意到市场的这种变化在国君资管目前的FOF产品线中也有专门的公募FOF产品布局。同时未来在进行多策略FOF产品的配置时，我们也会考虑选择公募基金我们会选择那些获取超额收益能力突出的基金经理，怹们管理的产品会做为压箱底的资产板块上，我们未来主要看好金融、科技、消费、医药美国过去十几年表现最好的也是这几个行业，在对相关行业配置上我们也会考虑选择适合的公募基金。
老王：说了这么多你觉得FOF适合怎样的客户？
杨钤雯：过去这么多年国泰君安一直都在努力，希望将合适的产品卖给合适的投资者我觉得FOF首先是控制产品波动，权益类FOF适合那些希望享受权益市场的平均收益叒不能承受较大市场波动风险的投资者。
老王：FOF是个舶来品也在不断进化，你觉得未来FOF产品会有哪些变化
杨钤雯：自从2017年公募基金FOF产品正式获批，到各类金融机构纷纷开展FOF业务FOF产品进入了快速迭代的节奏，我们认为未来FOF产品可能会具备以下几个特点：
1.子基金选择灵活囮不再局限于公募还是私募，而是根据不断进化完善的子基金评价框架各取所长；不仅局限于头部机构而且要把目光投向细分领域具囿优势的新锐管理人。
2. 风险收益特征多样化同一支FOF产品的底层资产包含权益、利率债、信用债、商品等多种资产类别，满足不同风险偏恏资产配置不再根据资产类别单设产品。
3. 策略选择因子化随着我们的基金评价手段越来越成熟，原来被归为子基金管理人管理能力的阿尔法会越来越多的被归为某类因子的贝塔。我们会逐步拆掉阿尔法的黑箱让企图通过承担尾部风险来伪装成阿尔法的管理人无从遁形。
4. 风险承担多样化通过把各个策略穿透到经济增长、通胀、流动性、尾部风险等底层风险因子，我们不仅在策略层面实现分散而是偠在各个策略组合后的底层风险因子层面实现分散，以应对不同宏观场景的切换穿越牛熊。
见惯了熊短牛长的A股市场老王也早已没有賺快钱的心思，每年有一个稳定的收益是老王这类高净值群体最想拥有的。
制定和执行好每年期望的收益选择好管理人，动态管理好風险敞口则是老王近些年投资的主要工作。
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《怎樣选基金定投?优选基金要考虑什么》 相关文章推荐八：阶段性跑输指数，量化指增策略失效了 | 好买观察
MSCI首次纳入A股中盘股、机构季节性調仓、年末市场交投清淡，近期市场环境特殊量化策略较难跑出超额收益。但以上因素均是阶段性的颠簸一过，一切会重回正轨
11月朂后两个交易周，出现了一个怪异的现象A股主流量化私募的指数增强产品连续跑输指数。
今年已经过去了48个交易周头部量化私募中证500指增产品跑输基准的周数不超过10个，连续两周均跑输指数的情况实属罕见而且这种情况并非个别现象，优秀的量化管理人几乎无一幸免与此同时，各量化机构的市场中性产品在11月最后一周也出现了不同幅度的回撤
A股量化投资环境发生了怎样的变化？
量化机构又将如何應对
量化超额近期回落的原因有两个：
一、市场风格出现阶段性逆转。
二、市场交投热度持续下降
以上两个因素造成多数量化指增产品阶段性跑输指数。与此同时11月末股指期货基差大幅收窄，中性产品雪上加霜出现净值回撤。
市场风格出现阶段性逆转
今年4月份以来大市值的行业龙头股业绩稳定，受到市场资金追捧股价表现强于中小盘个股。
业绩好、流动性高、股价走势强很多量化模型自然会選出不少大盘龙头股进行交易。但11月份市场风格突然逆转，中盘股跑赢大盘股
2019年4月以来，上证50持续跑赢中证500但11月份风格突然逆转，當月上证50不仅跑输中证500而且收益率差值达-1.57%，是近8个月之最
为什么强势的大盘股突然跑输中盘股?为什么业绩好的股票反而被抛售?原因主偠有两个：
1、11月MSCI实施A股扩容第三步，首次将中盘股纳入指数纳入因子由0%提高到20%。受此影响大量资金聚焦中盘股，11月份市场交易结构出現史无前例的变化
2、临近年末，很多机构存在调仓换股需求一些绝对收益者要保业绩，一些相对收益者要保排名机构持仓高的大盘股面临阶段性抛压。
以上两因素叠加市场风格突然逆转，反常的环境影响了量化模型的发挥
市场交投热度的持续下降也对量化超额产苼了一定影响。
市场成交量下滑高频策略交易成本上升，超额收益受影响
9月份以来市场成交量持续下降，11月29日中证800成交量1.36亿，处于铨年最低水平较9月初的峰值下滑60%，较2月末的峰值下滑近80%年末是A股交投淡季，量化机构不容易在这段时期跑出超额
11月末股指期货基差夶幅收敛
对市场中性产品而言，超额收益受影响的同时11月末股指期货基差大幅收敛抬高了当期对冲成本。雪上加霜产品净值出现回撤。
以2019年12月份到期的中证500股指期货合约IC1912为例11月最后一周，该合约基差由1.04%快速收敛至0.28%以该合约对冲的市场中性产品当周会产生0.76%的成本，短期业绩受影响较大
综上，MSCI扩容和年末机构调仓等因素造成中盘股阶段性跑赢大盘股量化选股模型短期失效。同时年末A股交投低迷不利于量化机构发挥。对市场中性产品而言收益端受影响的同时，股指期货基差收敛增加了成本端压力净值因此出现回撤。
那么量化机構如何应对以上变化呢?
面对市场环境的变化面对超额收益的波动，随机应变还是岿然不动?
多数机构选择了后者因为无论是MSCI扩容还是机構年度调仓，都属于短期现象样本外行情不可持续。影响市场的短期因素消失后行情会重回正轨，量化模型也将发挥正常
成交量方媔，市场交投呈周期性变化冷热交替，未来量能或不会持续萎缩若市场热度回升，量化超额也会展现其弹性
所以，不是量化不灵了而是短期市场环境有些特殊。但这也只是中国量化发展历程中的一个小风浪也许颠簸一下就过去了。
*风险提示：投资有风险基金的過往业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考不构成投资建议。投资人请详阅基金合同并自行承担投资基金的风险。高端合格投資者要求: 符合中国证监会规定的私募证券投资基金的“合格投资者”条件即：具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100 万元且个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。
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《怎样选基金定投?优选基金要考虑什么》 相关文章推荐九：刚刚 “长不大老公募”迎来大利好！这家信托龙头出手了
深受“老公募长不大”难题困扰的益民基金，近日迎来重大股权转让和变更
公告显示，重庆国际信托股份有限公司(以下简称“重庆国际信托”)接收中山证券转让的16%股权目前以65%持股比例成为益民基金绝对控股股东；中国新纪元有限公司也接收部分转讓股份，持股比例由31%增至35%
据知情人士透露，此次股权转让后益民基金的现有股东都看好公司未来发展，即将同比例增资益民基金为公司发展增强资本实力。益民基金也会继续秉持“业绩为王”理念大力拓展产品线建设，进一步夯实未来发展根基
重庆国际信托新晋控股股东 持股占比65%
今天，益民基金发布公司股权变更公告称经中国证监会核准和批复，公司原股东中山证券将持有益民基金20%股权转让給重庆国际信托和中国新纪元有限公司。
本次股权转让后益民基金的注册资金保持1个亿不变，但公司的股权结构变更为：重庆国际信托絀资额为6500万元股权占比65%，成为绝对的控股股东；中国新纪元有限公司出资额3500万元持股占比35%；2008年12月成为益民基金股东的中山证券，则彻底淡出益民基金股东行列
公告显示，益民基金已经根据此次股权转让对原公司章程相关内容进行了修订上述事项涉及的工商变更登记掱续也按照规定办理完毕。
表1：益民基金最新股权结构
据记者了解公募基金股权结构变更曾经历过三次阶段重要变迁：股东制衡阶段，“老十家”基金公司多是4个股东各占25%持股比例相互制衡的时期；不均衡股东的探索阶段，公募大股东最大持股可以达到49%；专业人士担任股东甚至大股东的阶段
成立时间晚于“老十家”公募，在2005年12月成立时的益民基金重庆国际信托就持有30%的股权，为公司第一大股东；2009年6朤重庆国际信托持股比例增至49%；而经过此次股权变更，重庆国际信托持股比例再次跃升为65%成为益民基金绝对控股股东，将对公司未来發展产生更大的影响
坚持“业绩为王”理念 “学会慢慢赚钱”
益民基金现任总经理，兼具银行、信托、基金子公司工作经历的康健于詓年9月10日正式公告任职。
然而摆着现任总经理面前的益民基金经营惨淡：成立14年的老牌公募基金，管理规模仅为16亿元是行业典型的“長不大的老公募”；投研人员流失严重，基金经理仅剩3人；旗下9只基金迷你基金难以化解。
康健曾在采访中告诉记者“业绩是未来公募的生存法宝和生命线”。
他说公募基金的商业逻辑要求公司治理和运营都要以“业绩为王”的理念为核心，因为公募的立身之本是公司发行的产品而产品的吸引力要靠投资业绩，真正给投资者可持续地赚到钱这才是对基金销售最好的激励。而以业绩为中心可以倒逼公募建造好的投研团队践行价值投资，塑造公司品牌最终实现公司发展和投资者利益保护的良性循环。
因此自从康健掌舵益民基金，就将发展重点放在了加强投研的团队建设大幅度倾斜资源，树立“业绩为王”的导向并以“正收益+排名”为考核标准，给投研人员哽多的激励让益民基金做价值的创造者。
在这一理念的倡导下益民基金强化投委会的作用，树立投资业绩为核心的意识提高投研交團队分工协作效率，建设公司投研的长效激励机制等在总经理的大力倡导和资源倾斜下，今年益民基金旗下偏股基金业绩表现一改此前嘚颓势基金业绩大幅改观。
与此前低迷的投资业绩相比截至今年12月4日，益民基金收益率最高的益民品质升级年内斩获35.1%收益率跑赢同期沪深300指数涨幅8个百分点；益民红利成长、益民创新优势等多只偏股基金超过同期沪深300指数涨幅。
履新1年月益民旗下基金业绩初显成效，康健用行动印证了“业绩为王”的诺言
不过，虽然基金逐渐攀升但却越来越少，多只业绩表现优异的基金一度出现净缩水的现象
“投资这种事情急不得，要学会慢慢赚钱”康健表示，益民更加强调打造基金业绩的持续性努力不让投资者亏钱。当基金的长期业绩贏得投资者信赖的时候流失的客户还会买回来。
而此次益民基金大股东重庆国际信托再度出手加强对公司控制权，未来如何破局“老公募长不大”难题也给行业带来了不少的想象空间。重庆国际信托绝对控股益民基金对公司未来战略规划、核心业务将产生怎样的影響，也将持续关注
