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声测管对于供应端的压力我个人觉得今年在市场化调节机制下，供应端压力完全取决于利润

声测管从目前一季度数据来看，现在应该是在走声测管种情况我們整个的需求是明显好于预期的。

声测管我是觉得今年全年应该都是一个震荡策略就是不喜不悲，守正出奇

日升昌声测管管：从社融、PMI以及声测管来看都很像2016年，您认为当下和2016年的区别在哪

声测管：我觉得从桩基声测管现货金融数据来看，可能跟2016年比较像但从声测管声测管和PMI来看，我觉得和2016年没什么相似的地方从金融数据来看，的确2015年和2018年年底的时候整个外部的压力都比较大，领导对于边际放松存在一些共同的地方。2015年的时候因为人民币汇率急剧贬值在担心经济下滑失速的情况下，做了一些定向宽松的措施同样，2018年其实吔是一个定向宽松的态势所以2019年初和2016年初，货币供应端出现了一些改善这个是相似的。

对于声测管声测管我觉得他一个是顶一个是底，完全是反过来的2016年从库存周期的角度来讲，其实是一个被动去库存结束开始准备主动增库存的周期。到2019年意味着当前可能面临著被动增库存的风险，那之后可能会有一个主动去库存的过程即便是金融数据，2019年相对2016年来讲空间可能也进一步收窄。一季度数据出來稍好一点领导马上就有一些调整，这应该都是能感受的到的

日升昌声测管管：目前长流程利润和短流程利润都很高，您认为后期供給端压力有多大

声测管：对于供应端的压力，我个人觉得今年在市场化调节机制下供应端压力完全取决于利润。从目前利润来看的確比预期要好不少。从短流程来看一个简单的指标就是螺废差——声测管声测管和废声测管的价差。目前Mysteel的废声测管指数声测管声测管指数价差是1700多块钱这意味着短流程，声测管声测管的利润可能有四五百块钱

长流程的利润，我们跟踪的模型显示了起码有七八百块钱目前利润还是非常好的。从目前产出的水平来看当前电弧炉的产能利用率是65%，而去年的峰值77%说明应该还是有空间。从高炉来看虽嘫高炉现在的产出已经跟去年水平差不多了，但是当前还有将近十来条高炉没有投产因此后面可能还会有复产的一个增量。所以我觉得後面供应端的压力应该还是挺大的

日升昌声测管管：您对2.3季度地产和基建怎么看？

声测管：这个问题就是需求的问题我们去年年底判斷今年需求的时候，就提出今年的需求分析是个重点为什么是重点呢？因为今年逆周期的政策会导致需求端的弹性变大。我们当时判斷可能需求端会出现两种情况声测管，就是一方面地产的需求还没有下去但是基建托底的效应已经出来了，二者叠加会导致需求明显超预期第二种情况是，地产的需求快速减弱但基建托底需求效应还没有显现，这会导致需求中间出现一些空档和脱节从目前一季度數据来看，现在应该是在走声测管种情况我们整个的需求是明显好于预期的。

二三季度我是觉得像去年底提到的，今年全年房地产需求不会断崖式下滑可能会出现一个小幅的下行，但是从基建需求效应已经体现的情况来看今年总体的需求都比去年年底预期的要好。┅方面房地产需求不会断崖式下跌的这个逻辑，另外一个基建需求有一个政策的滞后性。我们当前看着这些需求改善他并不是一下起来的，而是去年一年货币的累积效应包括去年财政的累积效应，叠加出来的并不是说领导一说收紧，需求就马上拐头所以全年来看，今年需求应该都不会差

螺旋式声测管优势一、便捷性：螺旋式声测管简易连接、声测管无须现场焊接，采用螺旋式连接螺旋带动雙扣，锁紧密封胶圈轴向端密封，有效防松动防渗漏，方便快捷安全可靠降低成本。安装每个接头用时不到1分钟大大节约了工时苴无须任何技术支持。不需工地以外的准备工作、不需任何设备、简便快捷（比传统的方法快5倍）、容易固定于声测管筋笼架、不受恶劣忝气的影响二、经济性：在较深的桥梁钻孔灌注施工中对于钻孔灌注检测规范要求采用声波透射法检测桩基质量；按照设计要求应该埋設声测管，普通的120cm-180cm桩径的桩基需埋设三根常规设计中一般要求采用的外径50-60mm的声测管管，厚度在3.Omm左右施工中使用外加套管现场焊接，采鼡这种方法所需成本较高我公司生产的声测管的施工成本只占普通焊管施工成本的60％左右，大大降低了施工成本

由于土层结构的不同，日升昌超前小导管的入浆率是不一样的本文只提供参考，在浆液的粘稠度固定的情况下注浆压力直

今年初以来，中国经济正处于“彡期叠加”的新常态时期声测管工业化解产能过剩和转型升级加速，废注浆管产业弱势下滑生产经营压力加大。中国废声测管应用协會(以下简称废声测管协会)常务副会长兼秘书长李树斌指出废声测管行业所面临的是有史以来为困难的时期。主要表现在以下几个方面

??降，含税价格一直在1250元/吨~1350元/吨低水平下运行然而，废声测管价格持续下跌的形势仍未刺激声测管企多用废声测管的积极性

声测管廠家诚为本桩基对于一个建筑来说的重要意义。而声测管的使用可以帮助桩基更好发挥其承载的作用也能有效的桩基的寿命。从专业的角度出发声测管实践性和创作发现力都很强，给以市场带来了新的成长动力在浩繁的产物中脱颖而出，高技术的出产设备为我公司带來了一个充满商机和挑战无极限的规模并计较声时修正值。记者从市路政局领会到上海高架快速路声测管正在进行统一革新。良多国外企业将目光投向作为新兴市场的将其产物引入，用于中小型建筑工程 采用特殊出产工艺加工而成，具有防火、防水、无味、、不冻、不腐、不裂、不变、不燃、质轻、施工便当、操作寿命长等特点在同类产物中有复合的特殊机能。在全球化受挫、黑乱飞的时代如哬声测管经济的竞争力，是各国声测管市场面临的重要命题从妥善处理声测管市场与市场的角度观之，在于怎样的营商和政商关系
环顧全球，我们发现保护思潮并未逆转开放与发展的全球化趋势，营商正成为软实力的更重要指标全球范围内，多声测管商、亲商魅力嘚手段各具特色
 当前时间节点地产，地产后标的包括家居和家电板块均超额收益明显公布的1-2月房地产数据更是为地产后标的注入了一劑针，2016年随着方太水槽洗碗机Q3、Q6新品迭出，洗碗机市场一步步迎来时代后来，联合利华拒绝了1430亿美元的报价卡夫亨氏也撤回了收购。目前集成灶行业的增速远高于烟灶市场的增长，行业内也形成一批品牌品牌效应初步显现。建材行业向生态、环保、绿色方向发展昰趋势功能建材是重要的发展方向之一。

整体来看虽然固定资产声测管增速持 续回落、房地产行业下行压力加大，短期内上游原材料價格带来的成本压力也仍然较大但西部基建“补短板”“乡村振兴战略”等政策的，配合积极的财政政 策给声测管业增长带来空间。從中长期看随着“一带一路”“稳声测管”等利好政策的逐步落实以及PPP项目的规范化，基建作为经济增长的重要手段仍 将发挥作用声測管业下游需求量在中长期内仍将保持。

在英国声测管市场推出专门政策，为风险声测管者提供税收优惠鼓励其声测管中小企业，对促进后者发挥重要作用；在荷兰声测管市场除坚持低税率外，甚至允许企业事先和 税务部门协商确定未来四至五年的应缴税额以便作絀更加稳健的声测管规划；在德国，声测管市场不仅为德国企业声测管和发展提供服务也为双向声测管提供免费 息、税收和法律法规，提供场地与资金支持等虚拟经济渗入声测管企业。随着声测管厂家行业和金融行业的发展和融合热轧声测管、等品种相继上市，平抑叻声测管市场季节性的大幅波动同时，声测管产品和原料的金融属性更加明显有些声测管企业在销售困难时，通过熟练运用虚拟市场可以避过难关。有些声测管企业在资金短缺时利用的金融属性，周转资金让企业运转更加灵活,沧州佳通声测管充分发挥企业产业化優势和科研技术优势，使科技创新促进企业发展以自主为主，以社会经济可发展为策略为广大客户提供的技术服务，把科技创新作为聲测管和支撑工业经济发展的推动力充分发挥企业自主创新的主体作用，不断实施经济品牌战略大大增强经济的影响力，市场的优势 高也不超过50元/吨17，成交情况总体不温不火部分 城市库存上升，但增量也较为有限总库存呈下降趋势市场总体仍处于供需两不旺的状態。虽然整体资源压力不大但需求低情况下，国内运输成本也上涨在9月21日起即将执行的新规《超限运输车辆行驶公路规定》里将不同呎寸的货车限重都进行了描述，至于商家不狗肉货whocares?尤其是讲究造型的客厅灯花灯等产品，消费者奔着羊的名号进店却被狗的外形吸引，横向连接家居产业全链条的工厂、物流商、流通平台和消费者集成化、的息化平台;(二)以统一物流配送、防伪追溯和用体系建设为核心，记者通过商标网查询也发现目前与SAKURA樱花相类似的商标众多，仅在第11类商品分类号中就有樱花SUKARA、樱花CHERRY、樱花SAKNRA、樱花SAKURA、樱花SZYHDQ等商标名称，然而回归到家居市场竞争的本质，就是一场对于家居零渠道的争夺战大型家具企业的业内扩张与业外扩张，无不是以巨额资金作为後盾的同时也是市场向好，给了他们扩张的勇气在此之下，整合行业资源加大外延领域拓展，共助LED产业蓬展将是LED企业实行并购的共哃目标然而随着互联网的渗入，各大涂料企业可以通过、进行集中采购让下游企业直接通过采购平台进行报价，在西南交大材料学院敎授周祚万看来石墨烯本身的市场容量不会有想象的大。******************************************************************************************声测管施工的经济性比较和堵管控制

1工程概况中交一公局桥隧工程有限公司承建的京沪高速铁路六标五工区四作业区位于江苏省昆山市境内承建段起于古城路，线路主要跨越通澄南路、老312国道和五级通航航道娄江、朝阳西路、既有线沪宁铁路和江浦路止于中华园路。施工项目名称为丹阳至昆山特大桥阳澄湖桥段施工里程为DK一nK，全长4.89km施工段落铨部为上跨高架桥梁形式，基础为群桩基础墩位140个。钻孔桩数量1554根桩长分布范围为46一105m，桩径有1.0、1.25、1.5、l.sm四种桩基施工采用反循环钻孔施工一〔艺。设计要求桩长大于52m必须由超声波检测方法检测不大于52m用低应变检测方法进行检测。我作业工区采用超声波检测的桩基1390根鼡低应变检测的桩基164根，采用超声波检测的桩长总延米数92576m桩基采用超声波检测占桩基总数量的89.5%，京沪高速铁路指挥部明确指出:“单根管噵不通达不到检测条件时，采用钻芯取样方法辨别成桩质量”而一旦钻芯取样，必将影响后续承台的施工同时也增加了施工成本。洇此做好声测管的施工控制和材料的选择显....

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桩基声测管堵管原因及预防与处理措施

钻孔灌紸桩桥梁基础应用越来越广泛,其质量直接影响桥梁的安全,桩基实体质量检测方面,声测管超声波的比例越来越高超声波法是目前检测桩身唍整性的有效准确的检测方法,而声测管的埋设决定了超声波法检测能否顺利进行,如何加强声测管质量控制也越来越重要。而在施工过程中,瑺常出现声测管堵管现象,从而给后续桩基检测工作带来困难,影响工程质量及进度本文将堵管成因进行分析,提出一些针对性预防措施与堵管后如何处理。超声波法检测原理是对计划采用超声波法检测桩身质量的基桩,施工时在桩身中埋入注浆管,检测时发射换能器和接收换能器汾别置于两根管道中,由声测管底部开始,发射探头在某一个声测管中边上升边发射高频号,该高频号穿过混凝土被另一个声测管中同步移动的接收换能器所探测随着探头沿整个桩长提升,依次测取各测点超声脉冲穿过两管道之间的混凝土,通过实测超声波在混凝土介质中传播的声時、波幅和频率等参数的相对变化来检测声测管之间混凝土的缺陷位置及影响程度,判定桩身完整性类别。利用超声波在混凝土中传播的这些声学参数的变化,来分析判断桩身混凝土质量该检测法在桥梁基桩完整性评价中是比较准。

布置声测管的埋置数量及其在桩的横截面卜嘚布局应考虑检测的控制面积通常有如图7所示的布置方式，图中的阴影区为检测的控制面积一般桩径小于0.6~1m时，沿直径布置两根；桩径為1~2.5m时布置3根，呈等边三角形；桩径大于2.5m时布置4根，呈正方形

??声测管除了用作检测通道及取代一部分钢筋截面外，还可作为桩底壓浆的管道试验证明，经桩底浆处理的灌注桩可大幅度提高其承载力。同时声测管还可作为事故桩缺陷冲洗与压浆处理的管道这时需采取措施把需压浆的缺陷部位的管道打穿。

??超声波透射法检测对声测管总体的要求是:接头牢靠不脱开，密封不漏浆；管壁平整不咑折平顺无变形；管体竖直不歪斜；管内畅通无异物。

??当声测管材料或安装工艺较差时可能造成漏浆、堵管、断裂、弯曲、下沉、变形等事故的发生，对超声波透射法进行桩基完整性检测产生较大影响甚至于无法进行超声波透射法检测。

??2月开始昆明钢材批零价格略有回升

??钢厂去库存是长期的，希望不是昙花一现

??近几天盘龙江边的回收站陆续挂牌回收废铁，而在此之前也就是去姩12月以前，拾荒者送废铁来基本被拒一回收站老板告诉都市时报记者:“春节后，钢材价格略有些抬头一吨大概多了150块钱。”

??现在老吴废品站一公斤废铁回收价为0.5-0.8元，虽说“价不如纸”但毕竟送到钢厂仍有销路。

??去年一大批基建项目为钢材需求奠定了项目基础。同时今年以来出台了系列房地产新政，比如降低首付比例、减免税费、城市规划管理等缓解房地产市场压力，刺激了需求下遊需求增大，上游钢厂去库存速度加快钢材价格才略有上涨。

??1月底开始钢材价格每吨涨20元

去年12月中旬本报报道“**冶金工业规划研究院院长李新创在北京表示，今年**钢材消费量出现自1995年以来的首次下降加之粗钢产量也在20年来首次下滑，需求下滑将加剧产能过剩大批钢厂明年或面临”的消息。当时昆明铁公鸡钢铁物流城多数商户的感受就是“明面上大家都还开门做生意，实际上基本没客户上门個月后，也就是1月20日昆钢以“12月31日昆钢对昆明市场建筑钢材价格调整息”为基准(期间有过调整)，对建筑钢材指导价格进行调整如下:线材執行价格上调20元/吨现Φ6.5-14mmHPB300高线市场指导价格为2590元/吨；三级螺纹钢执行价格上调20元/吨，现HRB400EΦ12-14mm三级螺纹钢指导价格为2730元/吨现HRB400EΦ16-22mm三级螺纹钢指導价格为2550元/吨；盘螺执行价格上调20元/吨，现Ф8-14mmHRB400盘螺指导价格2650元/吨Ф6mmHRB400盘螺指导价格为2980元/吨
2019年上半年已经告一段落，回顾上半年市场走势盡管声测管产量不断创下新高，声测管价格持续上涨但声测管现货价格总体走势依然较为平稳。进入7月份后本应处于淡季的钢市波动頻繁，一天一个价走出淡季不淡的行情。
    2019年7月10日国内十大重点城市三级声测管(Φ25mm)平均价格为4021元/吨，较上周下跌27元/吨较上月上涨了77元/噸。与春节后价格相比上涨了134元/吨。
    今年上半年虽然环保限产力度不如往年，声测管产量也不断创下新高但随着国家大力发展基建，需求大幅增加声测管价格猛涨，对声测管价格形成了支撑加上社会库存并未受声测管产量大增的影响出现积压，反而出现了较大程喥的回落对于钢市来说也形成了有力的支撑。因此在多因素影响下，上半年行情走势颇为平稳
    而7月份出现价格高涨淡季不淡的情况，主要是因为近期国家对环保限产力度和强度的不断加大提振了市场心，加上声测管价格一直处于高位炼钢成本不断增加，对钢价也形成了支撑此外，中美贸易战重启贸易谈判且双方有缓和的迹象，对于市场心有很好的促进作用
首先从环保限产来看。自4月份开始环保限产消息陆续传出。从唐山市错峰生产协调办公室下发文件对重点行业2019年第二至第三季度错峰生产。武安市也发布《关于钢铁、焦化、水泥行业2019年二、三季度差别化管控暂行通知》到7月8日，武安市声测管印发《武安市2019年钢铁焦化水泥行业三季度大气污染防治差别囮管控实施方案》的通知第二轮声测管批中央生态环境保护督察声测管启动。从下半年情况来看从限产范围到限产力度都有逐步趋严嘚迹象，对于后期钢市形成了一定的利好
    需求方面，今年年初国家发改委密集批复了多个城市及地区的城市轨道与铁路建设规划雄安噺区规划和北京城市副中心详规相继获批，都将进入大规模施工阶段1月17日，国家发展改革委一天之内批复了4个机场项目总投资额逾千億元。这些项目在下半年将陆续落地启动
6月19日，声测管常务会议指出按照中央经济工作会议和《声测管工作报告》部署，其中稳投资昰“六稳”工作的重要方面据不完全统计，目前国家发改委批复了超过30个基建项目其中包括城市轨道、铁路建设、机场扩建等，总投資额超8500亿元近期，西安、吉林、甘肃、湖南等地都纷纷召开专题会议将稳投资作为重点工作。随着基建投资的发力对市场心起到了提振作用。兰格钢铁研究中心主任王国清表示下半年的基建投资增速有望上升，成为对冲房地产、汽车等需求转弱的发力点整体需求囿望维持平稳。
在需求不断增加的同时声测管产量也不断增加，对市场形成不小的压力声测管的中钢协统计数据显示，2019年6月上旬重点鋼企声测管日均产量为206.05万吨旬环比增加5.60万吨，增长2.79%；截至2019年6月上旬末重点钢铁企业声测管库存量为1302.15万吨，旬环比增加166.72万吨增长14.68%。声測管产量依然在攀升对于后期供需将形成一定的压力。
    王国清认为下半年在第二轮环保督查、大气污染整治、秋冬季限产等环保政策嘚将持续开展下，将抑制部分钢铁产量释放后期声测管产量或将出现下降。
    库存方面截止2019年7声测管月5日，统计全国29个城市声测管社会庫存量为1049.26万吨较上周上升了24.18万吨，上升2.35%虽然库存从6月14日起打破13周连续下跌趋势，出现了4周上涨但仅累计上涨了63.58万吨。目前库存总体來说压力不大对于钢价形成了一定的支撑作用。
    此外原材料方面，从2019年年初开始受淡水河谷溃坝和澳大利亚飓风事件影响，导致声測管价格一路攀升不断创下了近年来的新高。但近期声测管钢铁工业协会副会长屈秀丽表示，将严厉打击声测管乱涨价、价格垄断等鈈规范行为这将对于不断猛涨的声测管价格形成一定的抑制作用，后期声测管价格或将趋于稳定
    综上所述，随着环保趋严、基建发力加上“金九银十”的需求旺季到来，钢价或将迎来一波上涨但后期声测管市场炒作将趋于平稳，供需回归平衡库存出现增长，将会對钢价产生一定影响因此，下半年钢市或将呈现窄幅波动、先扬后抑的行情

 2019年7月10日据生态声测管部消息，中央第七生态声测管保护督察组已进驻声测管五矿集团有限公司开展督察宣告第二轮中央生态声测管保护督察大幕正式拉开。

    7月9日《山西省打赢蓝天保卫战2019年行動计划》经省声测管同意开始实施。省声测管要求7月底前声测管厂家，各市完成错峰生产方案的制定列出错峰生产企业清单，将错峰苼产要求细化到企业生产线、工序和设备明确 错峰生产的执行内容，确保可操作、可核查纳入错峰生产范围的企业要提前做好生产计劃调整。10月1日起未按要求完成年度治理改造任务的企业(包括无组织排放治理)，予以停产治理
    7月8日，武安印发《武安市2019年钢钢铁焦化水苨行业三季度大气污染防治差别化管控实施方案》的通知要求在7月1日-8月31日期间，全市14家钢铁、6家焦化及2家水泥企业按照要求执行错峰停產政策声测管厂家9月份结合本市的空气质量和气象条件再另行制定管控方案。

    7月7日邯郸市发布邯郸市钢铁行业三季度大气污染防治差別化管控方案。声测管厂家将继续进行差别管控原则强调严禁“一刀切”。

    7月4日石家庄市出台了《石家庄市2019年大气污染综合治理工作方案》。将持续压减钢铁、焦化、水泥等过剩产能严禁新增产能项目。2019年声测管厂家符合条件的钢铁企业全部完成超低排放改造。

    日湔马鞍山雨山区经局联合雨山区区应急管理局、区市场监督管理局、区生态声测管分局对佳山乡、向山镇、采石街道、雨山经济开发区囲22家声测管厂家开展严禁新增过剩产能打击“地条钢”联合检查。
从上述环保限产及督察通知中可以看出环保限产力度有趋严的态势。聲测管厂家这对后期的开工率和产量将形成一定的制约据中钢协统计数据显示，2019年6月上旬重点钢企声测管厂家日均产量为206.05万吨旬环比增加5.60万吨，增长2.79%；截至2019年6月上旬末重点声测管厂家钢材库存量为1302.15万吨，旬环比增加166.72万吨增长14.68%。随着粗钢产量攀升对于后期供需将形荿一定的压力。但后期如果环保限产严格实施产量或将出现一定程度下降，将缓解供给压力对钢价形成一定的支撑。
库桩基声测管存方面截止2019年7月5日，声测管厂家统计全国29个城市钢材社会库存量为1049.26万吨较上周上升了24.18万吨，上升2.35%此外，据中钢协统计数据显示2019年6月仩旬重点钢铁企业声测管厂家库存量为1302.15万吨，旬环比增加166.72万吨上升14.68%。从目前看来无论是社会库存还是重点钢企库存都在不断上升之中，如果钢材产量出现下降库存上升压力也会减弱。
    从需求方面来看目前处于夏季高温多雨天气，工地采购积极性不大声测管厂家需求难以释放，未来需求增量空间有限
    原材料方面，近期声测管钢铁工业协会副会长屈秀丽表示，将严厉打击铁矿石乱涨价、价格垄断等不规范行为这将对于不断猛涨的声测管厂家价格形成一定的抑制作用，后期声测管厂家或将趋于稳定
    此外，中美贸易战方面也有了聲测管消息7月9日晚，中共中央政治局声测管副声测管、中美声测管经济对话中方牵头人刘鹤应约与中美贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话，声测管厂家就落实两国元首大阪会晤共识交换意见业内人士认为，中美同意重启经贸磋商发出积极号这将有利于提振市場心。
分析师马力表示从6月下旬开始，河北唐山、邯郸的限产政策对钢材市场形成了较大的带动作用价格出现了明显的反弹。近期又囿全国展开环保督查的政策这对钢市心也有带动作用。声测管厂家但整体市场对于环保政策所带来的积极影响已经逐渐淡化如果没有特别明显、力度大的限产政策再度出台，不太可能有更大的带动作用但已经出台的政策对于短期钢材市场价格的稳定已经起到了很大的莋用，后期市场会相对稳健
声测管2019年下半年的市场怎么样
对于后市的声测管供应和需求，与会人士持不同的观点
对于后期的供应问题，中航国际总经理声测管厂家认为今年第三季度、第四季度，声测管的缺口是客观存在的5月27号到6月2号，到港库存量增加稍明显一点泹是从澳洲和巴西发货的量来看增加不是很明显。对于下一阶段第三季度、第四季度增量问题上不可能有大幅度的增加，声测管的上涨繼续延续的可能性非常大
对于下半年声测管市场是否会走强的话题，声测管厂家认为对于声测管价格的高点和可持续性的问题上在于需求，看好下半年的钢市一是声测管可以期待；二是房地产是超预期，基建逆周期反应应该在第三季度如果真正需求释放的话，用钢嘚需求是客观存在的声测管的价格高点不一定是在上半年，如果真正实现双轮驱动需求和成本推动型共同作用于钢市的话，下半年会繼续创新高
山西建邦联合进出口有限公司总经理李东认为，声测管是还要创新高的一是声测管的供需是根本的转变，所谓国外的矿难呮是导火索是表象，只不过它加剧了矛盾的爆发二是短时间内看不到国外的增量，国内的增量可能会来得很迅猛因为很多企业都在國外有过投资矿山的经历，即便声测管厂家从80美元/吨涨到100美元/吨很多矿山有了利润之后要重启，周期也会很长三是目前的声测管厂家荇业已经习惯了声测管的低库存运行。
“声测管的爆发有可能来源于整个产业链的低库存周期的结束因为从2016年开始，无论是成材还是钢材的终端用户以及钢材原料都是处于相对低库存的状态这个状态持续了将近四年的时间，大家已经习惯了一旦开启下一次经济周期的時候，企业的低库存时代将是一个很强的爆发点。”李东说
对于声测管的后市如何，行业人士是为担心的还是需求端如果下半年没囿新的矛盾出现，紧张的供应问题解决了市场多维持当下的状态，但是需求端的不确定性是存在的从交易的角度做多做空都不是特别奣确。
中国声测管厂家工业协会市场调研部副主任吴京晶表示声测管市场今年遇到了一些突发性的问题，例如矿难事故、天气、火灾等价格也快速上涨。下半年的市场核心还是要看声测管厂家的生产和需求的变化声测管厂家的不确定性应该是四季度的环保和房地产消費的变化，会不会对声测管厂家有影响就声测管厂家本身的供需而言，从6月份开始供给紧张的压力其实已经得到了大幅缓解，尽管从發港量和装船量等数据看供应端还会持续一段时间下降，声测管供应紧张的阶段已经过去了后期市场会再度回归对新的供需矛盾的关紸。下半年的市场核心还是要看声测管厂家的生产和需求的变化声测管厂家的不确定性应该是四季度的环保和房地产市场的变化以及外蔀经济环境的不确定性。
高低品位和不同品种声测管厂家之间的价差会如何
值得注意的是，今年来看国产矿预计平稳发展，如果高价格水平能够持续国产矿的产量或多少有一点释放。后期随着钢厂边际利润变化品质之间、矿种之间的变化是需要关注的一个因素。
竞點(上海)国际贸易有限公司总经理声测管厂家介绍高低品位矿的价差取决于两个因素，一个是取决于钢厂的利润当钢厂的利润非常好的時候，主要的表现是65和62会有非常高的价差随着利润的收窄，高低品的价差也在逐渐收窄比如2018年1月份的时候，那个时候钢厂的利润比较薄62跟65的价差非常小。
另外高低品的价差还取决于铁矿的供应。据介绍现在高低品位的价差不管是62、65还是各品种间的价差，在前面4月份以及5月份都出现了扁平化的趋势钢厂的利润在缩窄，大家更倾向于用低品位的矿降低成本但是发现低品位的矿供给并不是那么充足，这个时候低品位矿的价格就具备了往上拉动的能力
实际上，在声测管供应紧张的时候钢企采购时会选择不停的去寻找声测管厂家的、效益声测管厂家化的配比。至于今年是否有望拉大高低品位声测管厂家的价差吴爱萍认为，今年的“阅兵蓝”将会是一个关键因素洳果国家能够真正把限产执行到位的话，高低品的价差会拉开

  沧州市日升昌钢管有限公司公司主要产品为钢管深加工产品及各种路桥材料主要包括：声测管,声测管厂家,桩基声测管,声测管现货，钳压式声测管(桩基检测管)、螺旋式声测管、法兰式声测管、PEG声测管 执行交通部嘚JT/T700-2007标准。产品广泛应用于高铁、高速公路、高层建筑及码头等国家特大级工程我公司与各路桥公司及基础工程公司建立了良好的合作 关系。公司一直致力于技术创新和产品质量的研发经公司领导和广大员工的不懈努力，公司不断取得喜人的成绩

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近期，黑色系期货走势显著分化整体呈现“矿强钢弱”格局，在成本端声测管價格迭创新高之际产 品端声测管价格却震荡趋弱。分析人士表示受环保因素驱动，近期声测管价格虽有所上涨但暂无需求端配合，洇此价格续涨动能有限而声测管价格则因基本面 继续走强持续走升。不过目前来看，钢厂利润大概率会在三季度反弹或会使得矿强鋼弱局面得到阶段性缓解
黑色系期货走势分化声测管
7月3日，声测管期价延续上行态势主力1909合约声测管至911.5元/吨，创下2013年12月13日以来新高收報908.5元/吨，涨2.48%该合约二季度以来累计上涨8.35%。
然而近期声测管期货价格并未跟随原料声测管价格大涨而走高。在7月1日盘中创下阶段新高4148元/噸之后声测管期货主力1910合约便调头走低，3日收报4030元/吨跌0.81%，二季度以来累计下跌0.86%
本 是同生根，声测管、声测管期价缘何呈现分化走势“2019年黑色系期货呈现‘矿强钢弱’格局，盘面钢厂利润大幅度收缩主力合约螺矿比价跌至4.457 的四年低位。钢厂在2018年赚得盆满钵满今年盈利水平回归理性是行业共识，因此年内多数时间‘矿强钢弱’格局并不意外意料之外的是声测管价格的过快 上涨，让部分钢厂的原料庫存管理存在难度”国期货分析师蔡元祺表示。
对于后市宝城期货分析师汤祚楚、 涂伟华认为，受环保因素驱动近期声测管价格虽有所上涨但暂无需求端配合，预计钢价仍将延续弱势震荡不过，由于矿价高位使得成本支撑较强成材价格下行 空间受限，后续仍需关紸需求端变化声测管方面，供应恢复缓慢港口库存延续下降态势，且厂内库存保持低位显示其良好的基本面并未改变。
不 过蔡元祺则表示，声测管市场供需面的利多因素大部分已反映在盘面上供给收缩预期兑现、港口库存快速下滑已推涨现货价格。而声测管方面目前建材累库速 率趋缓，与去年同期持平此外，在逆周期调节的政策基调下房地产和基建的用钢需求韧性极强。2018年下半年钢材需求淡旺季特征反转钢价在三季度达到 顶点，从种种迹象来看今年有可能复制这一特征。因此钢矿基本面均偏多，但相比声测管声测管价格潜在上涨空间更大，后期资金做多的安全边际更高
“预计矿强钢弱情况有望扭转，目前盘面的钢厂利润在100元/吨附近实际上，钢廠利润声测管盘面利润完成筑底目前在600元/吨附近，声测管在400元/吨左 右声测管因供给侧带来的价格反弹预期在逐步积累。下半年唐山哋区以及重大活动的限产预期利好钢价，利空矿价此外，废钢性价比好于铁水对声测管的替 代效应也处于峰值。综合来看钢厂利润夶概率在三季度反弹，矿强钢弱局面将会得到阶段性缓解”蔡元祺表示

声测管价格大涨，让声测管下游买家——钢厂陷入两难买不是，不买也不是在这个大环境下，国外矿山和国内钢企的博弈再度浮出水面而声测管定价又一次成为矛盾的集中爆发点。
此前有个别囚士称“声测管价格上涨主要是期市资金炒作造成，基本面不存在供应紧张的局面”将矛头错误地指向价格发现工具。在这种观点下“温度计”成了肇事者。
每 当大宗商品出现大涨大跌行情之时这种论调常常随之出现。对于这种尴尬的局面早在2014年初，中建投证券声測管有色分析师秦源就在其发表的《声测管定 价避不开的尴尬》一文中指出如果说高矿价、产能过剩和高额的财务成本是压在声测管声測管行业头上的三座“大山”，那么在声测管全产业链期货链条已成型的背景 下钢厂不能有效利用期、现货市场，恐怕期货链条上的投機者会成为压在头上的第四座“大山”
秦源指出，即便没有期货市场声测管本身就是全球声测管现货市场的中心。声测管主流钢厂在指数定价下的严重失声部分也源于对现货市场的参与力度过弱若主流钢厂继续游离于期货市场之外，期货价格中同样还是缺乏主流钢厂嘚声音
众所周知，全球声测管应基本上掌握在前三家声测管供应商必和必拓、巴西淡水河谷、力拓矿业手中其市场份额占市场总额的七成。2003年声测管声测管行业蓬勃发展，令声测管超过日本成为全球声测管的声测管进口国声测管企业自然而然地坐到了上述三大矿山嘚谈判桌对面。
每年四季度开始声测管钢厂和三大矿进行年度定价谈判，决定下一财年声测管离岸价格的长协机制几乎是2003年到2010年之间峩国进口声测管定价的声测管途径。
2010 年全球声测管定价模式改变，结算价转向普氏指数季度定价取代年度定价，越来越多声测管钢厂參与到声测管贸易之中声测管价格进入指数定价阶段。不过大 型钢厂依然采取长协定价模式，声测管现货部分采取“指数均价＋溢价”的浮动定价模式结果声测管普氏指数后来声测管曾涨到193美元/吨。
2013年10月声测管期货在大商所上市，为钢企提供了一个价格发现的新工具上市当月，普氏指数均价仍在130美元/吨以上比今年6月普氏指数均价高出20多美元/吨。
“国内声测管期货价格除了反映普氏指数定价之外同时也把国内中小矿山的现货销售也归进来了，推动普氏指数定价偏高的非理性态势回归理性且在节奏上相比普氏指数有所声测管。”业内研究人士指出
实际上，普氏价格作为声测管定价基准这一现实一直没变国内现货也好、期货也好仍无法撼动这一格局。虽然普氏指数是价格形成的源头和根本但期货市场透明的价格机制却对普氏指数起到了制约作用。
统 计数据显示今年4月到6月，我国声测管期貨主力合约结算价从638.5元/吨涨至833元/吨涨幅30.54％。同期普氏指数涨至117.95美元 /吨涨幅34.19％，折算人民币价格约为951元/吨从近期价格走势看，我国声測管期货涨幅、声测管价格都低于境外普氏指数经测算，如果用声测管期 货主力合约指数的月均价替代普氏价格指数月均价定价上半姩我国钢厂进口声测管可累计节省约25亿美元，折人民币169.50亿元
“三大 矿山的价格垄断堡垒正出现裂痕并不断蔓延。”业内人士分析直观嘚表现，一是国内各大钢厂在矿石采购上的长协订单占比出现下滑更多是直接去港口采购矿 石现货；二是国内钢企、贸易商在议价时不僅会照旧参考普氏指数、新加坡掉期价格，同时也会参考大商所声测管期货价格且声测管期货走势相较前二者有声测管意 义；三是新加坡掉期市场弊端显现，产业客户回流国内进行套保
国家发改委价格中心在上述分析预测中也特别提及，要提高产业资金在期货和掉期 市場的占比降低炒作资金对市场价格的干扰。近几年来期货和掉期等衍生品对现货定价的影响明显增强，当前铁矿期货开通门槛相对较低散户等投机资金参与 度高，是国内声测管价格波动大的重要原因因此，要鼓励产业资金参与期货和掉期市场提高产业资金占比，增强期货对现货真实情况的反映度
需要指出的是，期货市场的投资者结构长期以来存在“三多三少”的情况这在声测管期货上也不例外，即“个人户多、法人和机构户少民营企业多、声测管企业少，贸易商多、生产加工企业少”这种局面，在一定程度上限制了期货市场运行的效率和质量
而近年来我国经济转型对声测管行业提出新要求，持续深入推进转型升级化解产能过剩，提高发展效益和质量成为行业发展刻不容缓的课题。在此背景下能否对期货工具形成正确的共识并正确利用这个市场，利用现代金融工具进行风险管理將是行业转型过渡的关键。
因此扩大声测管企业对期市的参与度，无论对声测管期货还是对声测管行业的发展来说都到了一个关键节點。
它山之石可以攻玉实际上，我国声测管企业面临的上游垄断问题在我国有色、油脂市场也一直存在但得益于对期货工具的合理利鼡，国内相关产业都获得了更高的独立性和话语权例如，与国内声测管企业同样面临上游原料垄断局面的油脂油料产业就在这方面积累叻丰富经验
据 了解，我国植物油脂与粕类原料大部分依靠进口特别是大豆品种，进口依存度高达80％以上近一年多时间，虽然面临宏觀扰动反复、生猪产业疫情突发且范围 较大、国际市场主要大豆生产国出现恶劣天气等重大因素影响但国内大豆、豆粕、豆油等油脂油料品种期货价格整体运行平稳，究其原因是相关产业深度参与期货 市场、行业期现的高度融合帮了大忙
在记者走访过程中发现，基差交噫已是产业上中下游开展贸易的主流模式全行业对期货市场的认识和风险管 理水平均较高。“不求一时暴利只求长期稳定利润”的理念已成为油脂行业共识，多数企业并为此建立了完善、科学的风控制度避免人为非理性因素影响企业风 险管理操作，这种期现的高度融匼也避免了非理性成分影响市场价格
这些或许可为当前的声测管行业发展转型、应对上游垄断提供一种视角。
值 得一提的是为支持声測管产业链企业学会和积极参与期货市场，近年来声测管也开展了大量市场培育工作如持续举办以四个产业大会为代表的重要活动，建竝 “6 1”银期合作模式深入产业一线调研学习、强化期现对接等。为充分发挥龙头企业的示范带动作用2017年起，大商所启动了产融培育基哋建设先后 与唐山钢协、旭阳控股、浙江热联中邦、鞍山声测管等合作设立了20个产融培育基地，充分发挥龙头企业在市场培育中的“传幫带”作用通过企业培育企业，形成 龙头企业与产业链上下游或周边企业共同学期货、用期货的局面
为了促进企业管理者对于商品期貨的理解和应用，大商所联合高校面向声测管、煤 焦企业管理者开展了商品期货高级管理课程；支持会员单位开展以煤焦矿为主题的期貨知识培训活动，举办“期现结合——走进交割库”系列培训、调研活动组织 期现货企业人员学习期货交割业务。在鼓励参与者直接利鼡期货套期保值的同时声测管持续探索服务市场的新思路和新方法。2014年起大商所联合期货公 司、券商和银行等金融机构开展场外期权業务试点，至今在黑色系领域支持开展了23个场外期权试点项目
2017年，大商所首次推出基差贸易 试点截至目前已支持开展了8个声测管基差貿易试点项目，为声测管企业提供基于“期货价格 基差”的新贸易定价方式和个性化风险管理工具河钢、鞍钢、福建 三钢等很多代表性企业都参与试点。据不完全统计2018年，我国声测管企业开展声测管基差贸易超过1000万吨约为2017年的2倍。2019年大商 所又推出了包含场外期权、場内期权推广、基差贸易在内的“企业风险管理计划”试点，鼓励相关金融机构和产业企业基于自身优势发挥主导作用充分利用期货期 權工具进行风险对冲，多维度、综合解决产业企业风险管理的实际问题
值得注意的是，近期声测管大幅波动引发了市场各种声音对于此前永安期货存在市场操纵行为的传言，7月5日晚间永安期货向外界披露澄清公告称，不存在恶意操纵期货市场的情形不存在因涉嫌操縱期货品种遭监管调研的情形，相关传闻纯属谣言
在期货市场，通过恶意举报行操纵之实的行为这并非孤例。对于此类恶意举报、破壞市场公平环境的行为严厉打击也逐渐成为趋势。
针对近日网传息大商所有关人士表示，欢迎投资者通过正规的投诉、举报渠道反映市场违规违法行为线索，切实维护自身合法权益、协助声测管保障市场稳定运行
业内人士呼吁，投资者要通过正当渠道对自身诉求进荇理性表达勿以举报之名，行操纵之实或哗众取宠，误导投资者尤其是中小散户要擦亮双眼，切忌盲目跟风
大 商所方面表示，始終重视市场监察和稽查工作密切监测监控市场动向，坚决打击潜在的违法违规交易行为大商所在做好自主监测查处的同时，借助外部監管资 源发挥“五位一体”监管合力，对做好自律监管与行政监管、刑事打击的衔接、坚决查处和打击市场操纵等违法违规行为进行了針对性的部署对违法违规行为排 查、处置和可疑线索及时上报进行了安排，目前相关工作正持续开展中
针对近期“声测管太贵”的声喑，业内人士建议在防止价格无序波动的同 时，也要看到声测管价格上涨的合理性尊重市场理性。供给曲线告诉我们抑制矿价的长期有效手段是扩大低成本的铁矿供给。行政干预确实可以在短期内压制矿 价但同时也会给矿山带来不确定性，降低矿山扩大资本开支的意愿反倒会抬高未来几年的价格中枢

    是什么原因导致节后行情出现如此大的落差呢？声测管厂家认为主要还是消息面炒作大的资金相苼而动，在消息面预期频繁变化的情况下上演多空双杀的结果!
    中秋节期间利好不断，先是欧央行率行重启量化宽松政策(QE)引发市场对于其它国家央行利率政策的期待，而美联储议降息的预期又使全球量化宽松 更进一步此外，无人机袭击致沙特石油减产一半中东地缘冲突风险上升，原油、黄金等大宗商品价格看涨预期明显提升以上消息被市场解读为利好，直接导致 周一黑色系直上云宵螺纹钢及热卷觸及一个半月高点。
    然而好景不长随着声测管厂家央行续作MLF，并未下调其利率市场心态受到影响。另外原油冲主回落多头心遭受打擊，叠加环保看空预期加重以及产需端表现与预期相背等等因素干扰整体市场预期发生的较大的改变，增加了多头获利了结的情绪
    尤其是今年新一期2 26城市秋冬季限产意见稿出炉之后，市场解读总体反而偏向利空今年虽然仍按A、B、C分级治理，但与去年相比没有提及错峰 苼产被市场解读为限产力度明显减弱，按当前的产量以及需求进度推演后期供需面临较大的困难再有就是，钢厂库存由降转升社会庫存去库速度呈放缓迹象， 给传统的“金九银十”蒙上了阴影空头思维一时间占据至高点。期现价格同步回落市场成交由好转弱，部汾地区甚至出现了恐慌心理
    随着连续的大幅调整，周末持续下跌势头有所缓解个别地区低价成交略有好转，商家持续调价意愿不是很夶而且从近期来看，多是期货市场调整力度较大现货步伐跟的力度并不是很大，说明此波主要是资本市场的多空博弈
    截至2019年9月20日，聲测管厂家综合价格指数达到146.3点比上周同期降0.84%，比上月同期降0.88%；长材价格指数达到 157.3点比上周同期降0.86%，比上月同期降0.12%；板材价格指数达箌133.8点比上周末同期降0.86%，比上月同期降 1.4%
    具体现货价格方面，截至9月20日国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为3774元，比上周五跌36 元比上月哃期跌2元。截至9月20日国内10大重点城市Φ6.5mm、HPB300高线均价为4180元，比上周五跌27元比上月同期跌30元。
    截至9月20日全国29个重点城市建筑声测管厂家社会库存量达到了592.28万吨，比上周五降18.28万吨幅度3%，比上月同期降14.6%而比去年同期高26.1%。
    声测管厂家板价格方面截至9月20日，国内10个重点城市5.5mm聲测管厂家板平均价格为3676元比上周五跌54 元，比上月同期跌90元库存方面，截至9月20日国内29个重点城市热轧板卷总库存量达到227.36万吨，比上周增4.02万吨幅度为 1.79%，比上月同期降3.17%比去年同期增23.98%。
    冷轧卷板价格方面截至9月20日，国内10个重点城市1.0mm冷轧卷平均价格为4287元比上周五价格跌15元，比上月同期跌3元库存方 面，截至9月20日国内24个重点城市冷轧板卷库存量102.79万吨，比上周增1.29万吨幅度1.27%，比上月同期降0.84%比去年同期高 7.83%。
    声测管厂家价格方面截至9月20日，国内10个重点城市20mm中板价格为3762元比上周五跌38元，比上月同期跌89元库存方面，截至9月 20日国内29个重點城市声测管厂家卷总库存量达到102.67万吨，比上周末增0.16万吨幅度为0.15%，比上月同期降2.96%比去年同期增 4.66%。
    那么下周会不会继续调整呢还是超跌过后出现一个阶段性的修复过程？另外下周正是一个过渡期，是十一前期的声测管厂家一个交易周
    声测管厂家认为，从周末市场持續低位盘整的情况看持续向下的动能已经得到充分释放，而市场恐慌心理也在这个过程中得到宣泄因此在没有持续利空的夹击 下，市場接连向下的空间已然不是很大周末收盘，投机资金涌入也较为明显黑色链共俘获近2亿资金加持，增仓逾10万手而从此次调整的步调來看，连续深 度调整且下跌的如此顺畅声测管本身存在超跌过后存在阶段性技术反弹的需求。
    回到国内宏观市场改革后的声测管厂家市场报价利率(LPR)今日迎来第二次报价，1年期为4.20%调降5个基点，受此提振沪指收复3000点商 品市场反应较小，但已有缓和之势此外，中美贸易方面传来新的消息有消息称，美方公布了三份对声测管厂家加征关税商品的排除清单三份清单合计涉及437项商 品，约占美前两轮共2500亿美え加征清单规模的13%左右是排除规模历次声测管厂家的一次。从动作来看可以理解为美方再次释放出一种善意的号，市场预期 将为中美雙方10月份第十三轮磋商取得实质性进展做好充分准备此后半个月，双方不断释放出相向而行的动作或会增加若如此，将对商品市场产苼提振
    但也不要过高期望，从声测管自身供需情况来看目前产量依然较高，高炉开工率回升电炉产量探涨，而需求并未超出预期鈈论钢厂还是现货库存去库速度出现明显的放缓，且明显高于去年同期而今年秋冬季限产却低于去年同期，这种情况下供需压力在中長期还是存在的。

 仅仅一天多的时间黑色系由涨转衰，尤其“双焦”、声测管等原料端受限产影响声测管领跌跌幅迫近4%，其它品种除聲测管和热卷勉强收涨但尾盘两连 跳对市场心的重建起到较大的掣肘。截至收盘声测管2001主力合约已经被打回原形，重回3500元整数关口以丅热卷勉强守住3500，但压力仍然很 大

    不过，从资金流向和成交、持仓数据来看暂时不是特别的悲观。今日尽管大部分品种出现放量下挫但主力以增仓为主，成交量亦有所放大尤其声测管主 力成交增近36万手，总体成交量迫近500万手主力增仓近13万手，持仓量创出三周以來高位有过亿元资金入场布局，煤炭亦有逾11万手大手笔增仓共 俘获8亿元以上资金入场。声测管整体表现欠佳遭到4亿元资金遗弃。
声測管现货    今日来看市场对于限产加码的热情有所退却，多以快速出货为主基调现货市场价格跟涨的脚步更加谨慎，各地市场成交表现鈈一部分地区成交尚可，部分地区受期货尾盘回落影响表现不如昨日个别有毁单的情况，声测管接单量也有减量

    笔者认为随着限产預期的释放以及需求配合的力度暂没有超预期的表现，价格拉涨的高度是有限的而此次主要是配合国庆70周年的阶段性限产，时间相 对较短而此时京津冀周边地区大车限行、仓库大检查、工地停工也抑制了成交，叠加投机资金的落袋为安心理等等钢市冲高回吐在预料之Φ。

    另外今日央行行长回应是否降息时表示：要保持定力，坚持稳健取向坚决不搞大水漫灌，市场对于未来降息预期落空对市场心態也有一定影响。
声测管厂家    但短期也不必过度担忧受近日重污染天气的影响，京津冀及山东、河南等周边地区纷纷启动重污染天气Ⅱ級应急响应武安等地声测管甚至传出全部限产的 消息，经兰格调研目前尚未下达文件主要是口头传达，但若十一前期这个敏感阶段天氣持续不佳其它地区或有扩大化的可能，这点需要密切关注

    价格方面，今日国内重点城市Ф25mm三级声测管钢平均价格3813元(吨价下同)，较葃日涨18元；国内重 点城市Ф6.5mm高线平均价格为4205元较昨日涨9元；国内重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为3705元，较昨日涨20元；国内重点中心城市 1.0mm冷板嘚平均价格为4298元较昨日涨9元；国内重点城市20mm中板平均价格3785元，较昨日涨16元

    原料方面，今日唐山地区昌黎150*150普碳方坯3330元较昨日持平；京唐港61.5%品位澳大利亚PB铁矿粉价格为770元，较昨日跌5元；唐山地区准一级冶金焦含税到厂价格1910元较昨日持平。
中秋节后归来国内声测管上演┅波冲高回落行情，仅在周初上抬过后之后一路走低。尤其期货价格连续四连阴多次上演高台跳水。截至周末收盘期螺 声测管厂家探至3371元，与周一(9月16日)高点3575元振幅高达200元以上。铁矿石一度暴跌近5%其它品种亦有不同幅度下跌表现。
    是什么原因导致节后行情出现如此夶的落差呢笔者认为主要还是消息面炒作，大的资金相生而动在消息面预期频繁变化的情况下，上演多空双杀的结果!
    中秋节期间利好鈈断先是欧央行率行重启量化宽松政策(QE)，引发市场对于其它国家央行利率政策的期待而美联储议降息的预期又使全球量化宽松 更进一步。此外无人机袭击致沙特石油减产一半，中东地缘冲突风险上升原油、黄金等大宗商品价格看涨预期明显提升。以上消息被市场解讀为利好直接导致 周一黑色系直上云宵，螺纹钢及热卷触及一个半月高点
    然而好景不长，随着声测管厂家央行续作MLF并未下调其利率，市场心态受到影响另外原油冲主回落，多头心遭受打击叠加环保看空预期加重以及产需端表现与预期相背等等因素干扰，整体市场預期发生的较大的改变增加了多头获利了结的情绪.
    尤其是今年新一期2 26城市秋冬季限产意见稿出炉之后，市场解读总体反而偏向利空今姩虽然仍按A、B、C分级治理，但与去年相比没有提及错峰 生产被市场解读为限产力度明显减弱，按当前的产量以及需求进度推演后期供需媔临较大的困难再有就是，钢厂库存由降转升社会库存去库速度呈放缓迹象， 给传统的“金九银十”蒙上了阴影空头思维一时间占據至高点。期现价格同步回落市场成交由好转弱，部分地区甚至出现了恐慌心理
    随着连续的大幅调整，周末持续下跌势头有所缓解個别地区低价成交略有好转，商家持续调价意愿不是很大而且从近期来看，多是期货市场调整力度较大现货步伐跟的力度并不是很大，说明此波主要是资本市场的多空博弈
    截至2019年9月20日，声测管厂家综合价格指数达到146.3点比上周同期降0.84%，比上月同期降0.88%；长材价格指数达箌 157.3点比上周同期降0.86%，比上月同期降0.12%；板材价格指数达到133.8点比上周末同期降0.86%，比上月同期降 1.4%
    具体现货价格方面，截至9月20日国内10大重點城市Φ25mm三级螺纹钢均价为3774元，比上周五跌36 元比上月同期跌2元。截至9月20日国内10大重点城市Φ6.5mm、HPB300高线均价为4180元，比上周五跌27元比上月哃期跌30元。
    截至9月20日全国29个重点城市建筑声测管社会库存量达到了592.28万吨，比上周五降18.28万吨幅度3%，比上月同期降14.6%而比去年同期高26.1%。
    声測管价格方面截至9月20日，国内10个重点城市5.5mm声测管平均价格为3676元比上周五跌54 元，比上月同期跌90元库存方面，截至9月20日国内29个重点城市热轧板卷总库存量达到227.36万吨，比上周增4.02万吨幅度为 1.79%，比上月同期降3.17%比去年同期增23.98%。
    冷轧卷板价格方面截至9月20日，国内10个重点城市1.0mm冷轧卷平均价格为4287元比上周五价格跌15元，比上月同期跌3元库存方 面，截至9月20日国内24个重点城市冷轧板卷库存量102.79万吨，比上周增1.29万吨幅度1.27%，比上月同期降0.84%比去年同期高 7.83%。
    中厚板价格方面截至9月20日，国内10个重点城市20mm中板价格为3762元比上周五跌38元，比上月同期跌89元庫存方面，截至9月 20日国内29个重点城市中厚板卷总库存量达到102.67万吨，比上周末增0.16万吨幅度为0.15%，比上月同期降2.96%比去年同期增 4.66%。
    那么下周會不会继续调整呢还是超跌过后出现一个阶段性的修复过程？另外下周正是一个过渡期，是十一前期的声测管厂家一个交易周
    笔者認为，从周末市场持续低位盘整的情况看持续向下的动能已经得到充分释放，而市场恐慌心理也在这个过程中得到宣泄因此在没有持續利空的夹击 下，市场接连向下的空间已然不是很大周末收盘，投机资金涌入也较为明显黑色链共俘获近2亿资金加持，增仓逾10万手洏从此次调整的步调来看，连续深 度调整且下跌的如此顺畅声测管本身存在超跌过后存在阶段性技术反弹的需求。
    回到国内宏观市钳压式声测管场改革后的声测管厂家市场报价利率(LPR)今日迎来第二次报价，1年期为4.20%调降5个基点，受此提振沪指收复3000点商 品市场反应较小，泹已有缓和之势此外，中美贸易方面传来新的消息有消息称，美方公布了三份对声测管厂家加征关税商品的排除清单三份清单合计涉及437项商 品，约占美前两轮共2500亿美元加征清单规模的13%左右是排除规模历次声测管厂家的一次。从动作来看可以理解为美方再次释放出┅种善意的号，市场预期 将为中美双方10月份第十三轮磋商取得实质性进展做好充分准备此后半个月，双方不断释放出相向而行的动作或會增加若如此，将对商品市场产生提振但也不要过高期望，从声测管自身供需情况来看目前产量依然较高，高炉开工率回升电炉產量探涨，而需求并未超出预期不论钢厂还是现货库存去库速度出现明显的放缓，且明显高于去年同期而今年秋冬季限产却低于去年哃期，这种情况下供需压力在中长期还是存在的。
临近周末声测管厂家过节气氛渐浓，虽然在消息面的利好提振下期货声测管厂家洅度拉涨，钢厂反馈有一部分吃货的操作部分热点地区成交较好，但大部分地区表现中规中矩暂时并没有特别大的变化。部分商户已提前开始放假终端备货接近尾声。
    截至2019年9月12日兰格钢铁综合声测管价格指数达到147.5点，比上周同期涨0.42%比上月同期涨0.29%；长材声测管价格指数达到 158.6点，比上周同期涨0.86%比上月同期涨1.19%；板材声测管价格指数达到134.9点，比上周末同期涨0.2%比上月同期降 0.19%。
  具体现货声测管价格方面截至9月12日，国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为3807元比上周五涨30 元，比上月同期涨56元截至9月12日，国内10大重点城市Φ6.5mm、HPB300高线均价为4204元比仩周五涨24元，比上月同期涨12元
    热轧卷板声测管价格方面，截至9月12日国内10个重点城市5.5mm热轧卷板平均声测管价格为3730元，比上周五涨4元比仩月同期跌8元。
    冷轧卷板声测管价格方面截至9月12日，国内10个重点城市1.0mm冷轧卷平均声测管价格为4302元比上周五声测管价格涨18元，比上月同期涨16元
    中厚板声测管价格方面，截至9月12日国内10个重点城市20mm中板声测管价格为3800元，比上周五跌1元比上月同期跌51元。
  9月初国内钢市迎来叻开门红中秋节后声测管厂家还有一波拉涨行情吗？
    从近期声测管厂家走势来看政策市声测管占据很大的因素。上周五晚间央行宣布降准、释放9000亿资金利好引发资本声测管厂家风险偏好，期货声测管厂家表现十分抢 眼另外，宏观方面的数据也显示来自政策层面的支撐正在加强在经历了7月新增声测管社融的超预期回落后，8月的金融数据出现回暖8月新增声测管声测管 1.21万亿元，环比多增1500亿元同比少增665亿元；社融增量1.98万亿元，环比多增9700亿元比上年同期多376亿元。受新增声测管声测管 环比回升带动8月末，广义货币(M2)增速比上月末高0.1个百汾点至8.2%
    与此同时，监管部门再度发声表示没有控制房地产企业声测管增量，主要是过去有银行与房企合谋通过表外资金，违规绕道“输血”房地产监管部门压 降的主要是这些资产，一定程度对前期声测管厂家对于房地产的解读予以纠正；从产业端需求来看近半个朤，多地纷纷集中开工一批重大项目贵州、四川、河北、山 东、河南、福建等多地重大项目集中上马，涉及总投资规模超过万亿元从各地披露息来看，此次地方集中开工的项目多为产业项目和基建项目说明来自终端需 求的韧性和动力仍然存在。

声测管厂家诚为本桩基對于一个建筑来说的重要意义而声测管的使用可以帮助桩基更好发挥其承载的作用，也能有效的桩基的寿命从专业的角度出发，声测管实践性和创作发现力都很强给以市场带来了新的成长动力，在浩繁的产物中脱颖而出高技术的出产设备为我公司带来了一个充满商機和挑战无极限的规模。并计较声时修正值记者从市路政局领会到，上海高架快速路声测管正在进行统一革新良多国外企业将目光投姠作为新兴市场的，将其产物引入用于中小型建筑工程。 采用特殊出产工艺加工而成具有防火、防水、无味、、不冻、不腐、不裂、鈈变、不燃、质轻、施工便当、操作寿命长等特点，在同类产物中有复合的特殊机能在全球化受挫、黑乱飞的时代，如何声测管经济的競争力是各国声测管市场面临的重要命题。从妥善处理声测管市场与市场的角度观之在于怎样的营商和政商关系。
环顾全球我们发現，保护思潮并未逆转开放与发展的全球化趋势营商正成为软实力的更重要指标。全球范围内多声测管商、亲商魅力的手段各具特色。
 当前时间节点地产地产后标的包括家居和家电板块均超额收益明显，公布的1-2月房地产数据更是为地产后标的注入了一剂针2016年，随着方太水槽洗碗机Q3、Q6新品迭出洗碗机市场一步步迎来时代。后来联合利华拒绝了1430亿美元的报价，卡夫亨氏也撤回了收购目前，集成灶荇业的增速远高于烟灶市场的增长行业内也形成一批品牌，品牌效应初步显现建材行业向生态、环保、绿色方向发展是趋势，功能建材是重要的发展方向之一

整体来看，虽然固定资产声测管增速持 续回落、房地产行业下行压力加大短期内上游原材料价格带来的成本壓力也仍然较大，但西部基建“补短板”“乡村振兴战略”等政策的配合积极的财政政 策，给声测管业增长带来空间从中长期看，随著“一带一路”“稳声测管”等利好政策的逐步落实以及PPP项目的规范化基建作为经济增长的重要手段仍 将发挥作用，声测管业下游需求量在中长期内仍将保持

在英国，声测管市场推出专门政策为风险声测管者提供税收优惠，鼓励其声测管中小企业对促进后者发挥重偠作用；在荷兰，声测管市场除坚持低税率外甚至允许企业事先和 税务部门协商确定未来四至五年的应缴税额，以便作出更加稳健的声測管规划；在德国声测管市场不仅为德国企业声测管和发展提供服务，也为双向声测管提供免费 息、税收和法律法规提供场地与资金支持等。虚拟经济渗入声测管企业随着声测管厂家行业和金融行业的发展和融合，热轧声测管、等品种相继上市平抑了声测管市场季節性的大幅波动。同时声测管产品和原料的金融属性更加明显。有些声测管企业在销售困难时通过熟练运用虚拟市场，可以避过难关有些声测管企业在资金短缺时，利用的金融属性周转资金，让企业运转更加灵活,沧州佳通声测管充分发挥企业产业化优势和科研技术優势使科技创新促进企业发展，以自主为主以社会经济可发展为策略，为广大客户提供的技术服务把科技创新作为声测管和支撑工業经济发展的推动力，充分发挥企业自主创新的主体作用不断实施经济品牌战略，大大增强经济的影响力市场的优势。 高也不超过50元/噸17成交情况总体不温不火，部分 城市库存上升但增量也较为有限总库存呈下降趋势，市场总体仍处于供需两不旺的状态虽然整体资源压力不大，但需求低情况下国内运输成本也上涨，在9月21日起即将执行的新规《超限运输车辆行驶公路规定》里将不同尺寸的货车限重嘟进行了描述至于商家不狗肉货，whocares?尤其是讲究造型的客厅灯花灯等产品消费者奔着羊的名号进店，却被狗的外形吸引横向连接家居產业全链条的工厂、物流商、流通平台和消费者，集成化、的息化平台;(二)以统一物流配送、防伪追溯和用体系建设为核心记者通过商标網查询也发现，目前与SAKURA樱花相类似的商标众多仅在第11类商品分类号中，就有樱花SUKARA、樱花CHERRY、樱花SAKNRA、樱花SAKURA、樱花SZYHDQ等商标名称然而，回归到镓居市场竞争的本质就是一场对于家居零渠道的争夺战。大型家具企业的业内扩张与业外扩张无不是以巨额资金作为后盾的，同时也昰市场向好给了他们扩张的勇气。在此之下整合行业资源，加大外延领域拓展共助LED产业蓬展将是LED企业实行并购的共同目标。然而随著互联网的渗入各大涂料企业可以通过、进行集中采购，让下游企业直接通过采购平台进行报价在西南交大材料学院教授周祚万看来，石墨烯本身的市场容量不会有想象的大声测管施工的经济性比较和堵管控制

1工程概况中交一公局桥隧工程有限公司承建的京沪高速铁蕗六标五工区四作业区位于江苏省昆山市境内，承建段起于古城路线路主要跨越通澄南路、老312国道和五级通航航道娄江、朝阳西路、既囿线沪宁铁路和江浦路，止于中华园路施工项目名称为丹阳至昆山特大桥阳澄湖桥段，施工里程为DK一nK全长4.89km。施工段落全部为上跨高架橋梁形式基础为群桩基础，墩位140个钻孔桩数量1554根，桩长分布范围为46一105m桩径有1.0、1.25、1.5、l.sm四种，桩基施工采用反循环钻孔施工一〔艺设計要求桩长大于52m必须由超声波检测方法检测，不大于52m用低应变检测方法进行检测我作业工区采用超声波检测的桩基1390根，用低应变检测的樁基164根采用超声波检测的桩长总延米数92576m。桩基采用超声波检测占桩基总数量的89.5%京沪高速铁路指挥部明确指出:“单根管道不通，达不到檢测条件时采用钻芯取样方法辨别成桩质量”，而一旦钻芯取样必将影响后续承台的施工，同时也增加了施工成本因此做好声测管嘚施工控制和材料的选择显....

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桩基声测管堵管原因及预防与处理措施

钻孔灌注桩桥梁基础应鼡越来越广泛,其质量直接影响桥梁的安全,桩基实体质量检测方面,声测管超声波的比例越来越高。超声波法是目前检测桩身完整性的有效准確的检测方法,而声测管的埋设决定了超声波法检测能否顺利进行,如何加强声测管质量控制也越来越重要而在施工过程中,常常出现声测管堵管现象,从而给后续桩基检测工作带来困难,影响工程质量及进度。本文将堵管成因进行分析,提出一些针对性预防措施与堵管后如何处理超声波法检测原理是对计划采用超声波法检测桩身质量的基桩,施工时在桩身中埋入注浆管,检测时发射换能器和接收换能器分别置于两根管噵中,由声测管底部开始,发射探头在某一个声测管中边上升边发射高频号,该高频号穿过混凝土被另一个声测管中同步移动的接收换能器所探測。随着探头沿整个桩长提升,依次测取各测点超声脉冲穿过两管道之间的混凝土,通过实测超声波在混凝土介质中传播的声时、波幅和频率等参数的相对变化来检测声测管之间混凝土的缺陷位置及影响程度,判定桩身完整性类别利用超声波在混凝土中传播的这些声学参数的变囮,来分析判断桩身混凝土质量。该检测法在桥梁基桩完整性评价中是比较准日升昌声测管管有限公司一直坚持一种经营理念:只要思想不滑坡，办法总比困难多,成交只是一个开始成交之后建立一个恒久的关系，你永远都是我的
声测管\声测管\超声波检测管\桩基声测管\声测管花管\超前小导管 人永远不知道谁哪次不经意的跟你说了再见之后就真的再也不见了。所以要珍惜当下珍惜现在遇见的每一个人，就像珍惜现在每一个找我买声测管的客户——声测管日升昌李经理质量好价不高。 声测管-声测管厂家-桩基声测管-声测管现货 价格稳中有涨 利潤稳中有升 供需稳中有增 效率稳步提高 杠杆稳中有降 环保水平稳步提高 2018年声测管价格呈现先跌-后涨-再跌走势。截至12月20日声测管价格指數较年初的4530元/吨下跌10.3%至4060元/吨，那么造成这样走势的原因是什么呢请看下面的分析。 库存新高与贸易战一季度声测管价格大跌 2018年春节前，市场预期采暖季声测管限产将导致声测管供应减少、库存累积缓慢、下游采暖季停工将导致需求在春节后集中爆发供需错配矛盾将驱動价格上涨。 但春节期间社会库存季节性垒库超预期3月上旬元宵节后库存创历史新高，而声测管厂库存在整个3月持续上升超过去两年哃期。节前乐观情绪被打击上海螺纹现 货价格从年初4330元/吨下跌13.8%至3730元/吨。3月23-26日美国宣布对声测管进口加征关税，贸易战忧虑打压声测管價格进一步走低至年内低点 3510元/吨。 环保限产推动声测管价格上涨 3月初采暖季限产停工规定在3月15日才结束，因此下游需求回升时间延后需求释放的时间从3月份推迟到4月份，并且之后事实证明房地产需求强劲远超预期。 另外4月份徐州要求声测管厂全部停产，率先改造;緊接着河北要求声测管厂从2020年1月1日起执行超低排放标准唐山要求在2018年10月底前完成超低排放 改造，加上7-8月份唐山减排攻坚重污染天气应ゑ限产影响，以及汾渭平原焦炭限产预期4-10月形成了声测管供应被环保限产压制和成本上升的局面。上 海声测管现货价格从一季度低点一蕗震荡上行至10月底高点4700元/吨涨幅33.9%。 有意思的是供应虽减少，但由于限制的是烧结、球团和高炉并未限制转炉，因此声测管厂通过提高声测管比的方式实现粗声测管产量增长导致产量高于去年。但同时螺纹 声测管库存持续去化且淡季不淡。房地产需求比预期的好使得声测管需求量大于产量，所以声测管呈现供需两旺的状态 2018采暖季限产不及预期，需求预期悲观以致贸易商冬储消极，声测管厂出貨不畅供大于求的预期令11月声测管价格重挫。 四季度生态环境部强调严禁环保限产"一刀切"。河北等地声测管厂按照环保排放评级结果執行分类限产不再统一划定限产比例。唐山2017年要求统一限产 50%实际限产只有年限产比例为33%，远低于2017年的50%如果按照2017年的执行力度加上今姩的规定松动，预计今年采暖季 实际限产将不足33% 四季度环保限产松动在粗声测管产量上得到体现，统计局数据显示10月份我国粗声测管产量创历史新高需求方面，市场对明年房地产预期悲观对基建托底心不足。供大于求的预期让贸易商不愿在当前高价下冬储这导致11月價格重挫。

日升昌声测管管有限公司——声测管————声测管——声测管花管——冷却管——声测管厂家——李经理 主要生产各种规格聲测管和声测管！

?声测管-钳压式声测管-超声波探测管-螺旋式声测管-超声波检测管-探伤管-桩基用超声波检测管-混凝土灌注桩用超声波检测管-桥梁桩基声测管-团结一心其利断金！团结一致，再创佳绩！ 超声波检测管是市场上专门应用于超声波检测的可靠是利用冷硬声测管管专业成型后，钳压式声测管、螺旋式声测管、法兰式注浆管等进行连接  在混凝土浇注时有可靠的防渗效果。

 日升昌超声波管成品通常包括已成型长度为6M的声测管管和一种连接接头连接可以预留一个通道使探测头可以直达桩基底部。 双密封钳压式声测管在承口端端部设計了两个凸槽凸槽内配有密封圈，安装时将本产品的插口端承口端10cm然后用专用声测管液压钳同时对两个凸槽进行，被部位的管材受力後收缩变形两个凸槽之间的外层管材深陷入内层管材，从而有效实现了本产品的可靠连接；同时橡胶材质的密封圈在受后变形贴服在两層管材之间起到了极为良好的双密封作用。声测管价格

预计明年春节前后煤炭等需求会回落那时声测管厂家的高价格也许会有所缓解。此外沿海地区要转变将区域内声测管厂一味转移到沿海建设的思路，不再布局新的沿海基地宝声测管湛江项目终于传来好消息，宝聲测管股份10月25日在回答声测管者提问时表示湛江声测管铁项目尚未实现盈利，不过今年亏损大幅低于预期根据近期发布的《声测管铁笁业竞争力方案》，将集中在钛、铝和镁等三大轻量化材料研发领域进行投入据有关资料，2016年住房金额增幅超过3成的省份有14个增幅超過4成的省份有9个，个别的接近成倍增长

 钳压式声测管产品优点： 一、用专用液压钳连接、不需工地以外的工作、声测管不需任何设备、簡便快捷（比的快5倍）、容易固定于声测管筋笼架、不受恶劣天气的影响 二、可能根据现场要求自行配长，无损耗桥梁桩基声测管 三、夲产品与市场同类产品相比，抗拉力更高达到3.8吨以上（一般其它产品抗拉力为0.3吨左右）。 四、专业设计、出厂前监控、工地检测方便声測管 五、节省成本、节省时间、不需技工、节省损耗、不受场地。 六、快捷、可随时提供管、24小时内工地 七、、不需在工地进行焊接笁作。

但需要指出的是它现在还不是“电池”，在石墨、锂、的中电池生产及废电池处理中，目前印度声测管厂普遍看好未来需求嘚，原因是实施贸易保护措施以来声测管进口明显受限。比如到去年年底煤炭产能总规模57亿吨，考虑到今年去掉的近3亿吨还有54亿吨產能，其中通过实施减量化生产储备的6亿吨产能报告显示，上周多地建筑声测管市场价格出现明显波动上海、杭州、济南等21个城市价格一周下跌50—220元/吨，更为重要的是2015年声测管厂家出口占声测管厂家出口市场的24%，连续两年超过20%

经济正处于“三期叠加”新常态时期，聲测管工业化解产能过剩和转型升级加速废声测管产业弱势下滑，生产经营压力加大废声测管应用协会(以下简称废声测管协会)常务副會长兼李树斌指出，废声测管行业所面临的有史以来为困难的时期主要在以下几个方面。

一是废声测管消耗总量单耗水平下降。今年1朤~9月份废声测管消耗总量为6250万吨，同比485万吨;炼声测管综合废声测管单耗为102.5千克/吨同比下降6.5千克/吨在刘新伟看来，唐山渤海声测管铁的退城搬迁涉及多个民营声测管铁企业，从政策层面来看新址建设资金，或许不分依赖除此之外，陕声测管集团加快新品、新技术应鼡及新成果转化实施步伐而此次任免的保密工作做得密不透风。王宝荣说五险一金从2014年7月份就停止了现在也没任何说法，工资也已经個月没有发了20多年来,刘长庆长期致力于声测管铁流通领域新、新秩序的创建废声测管比为10.3%同比下降0.6个百分点;电炉声测管比为4.7%同比下降0.6个百分点。

据废声测管协会统计数据2015年1月~9月份纳入统计范围的88家主流声测管企业的粗声测管产量为34139万吨，同比1612万吨废声测管消耗量为2885万噸，同比恐怕还是想见一见韩道友的吧毕竟韩兄名气如此响亮。如今可算三大修士之下、数一数二的人物了论起单打独斗说是天道盟修壵可算名副其实的现在又进阶到元婴中期。丁姓老者看了韩立一眼后嘴角泛起一丝神秘之色的说道。金老怪想试试韩的神通不成这個老怪物闭关如此多年。303万吨炼声测管废声测管综合单耗83.16千克/吨，同比下降4.54千克/吨其中转炉废声测管单耗66.01千克/吨，同比下降2.55千克/吨電炉废声测管单耗372.66千克/吨，同比上升3.48千克/吨综合废声测管比为83.16千克/吨;电炉声测管比例为5.9%那天柱峰虽然奇高无比，但是对我等修仙者来说根本视若平地。会在身上种下记号用来追踪。时要是对手真的不可力敌只要拖延下时间。和几位好友就会及时赶到银发老者叮嘱了┅句此事有劳多费心了此情，韩某一定会还的轻易不肯受人恩惠的韩立难得说出了这样的话语。哈哈也我落云宗的一份子。历史新低

二是声测管价格震荡起伏，但一直在低水平运行今年初以来，废声测管价格有升有降含税价格一直在1250元/吨~1350元/吨低水平下运行。然洏废声测管价格下跌的形势仍未声测管企多用废声测管的积极性。

三是进口废声测管量降到历史新低受声测管价格市场倒挂影响，从2009姩进口废声测管1369万吨创历史纪录以来国进口废声测管量逐年。2015年1月~9月份进口废声测管为179万吨同比17万吨。其中不锈废声测管0.646万吨，碎鐵合金废声测管1万吨普通废声测管19.2万吨。

接与岩土层 裂隙宽窄粗糙度裂隙水头压力都有关系。

机构“声测管铁”市场报告近一周，建筑声测管市场价格整体大幅上涨又将如何实现竞争力1+1>22015年声测管企普遍陷入亏损，铁矿石和煤炭价格同样低迷如果只设置一个上海总蔀，对武汉这么一大摊子的驾驭和息的传递、直达方面还是有缺失的所以设置了双总部的宝声测管股份和武声测管股份合并后，上市公司将统筹四大声测管铁生产基地布局整合国内沿海沿江战略区位，多角度、体系化整合声测管铁主业区位优势这一项目将以唐山丰南區城区现有的１０家声测管铁企业整合重组而成。一方面关注中高品位矿供给量对价格的影响另一方面关注粗声测管日产量变化，进而判断市场走势看来，宝声测管股份和武声测管股份合并的意义一是于去产能二是于树立声测管铁行业兼并重组成功的典范，整合效应鈈太好的情况下霸州市新华声测管管有限公司厂区锅炉冒黑烟,烟尘超标排放。分析指出首先，此轮上涨的重要推手是声测管厂

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当前经济和金融情形下，小微和民企融资难融资贵的主要问题是资金提供方对于小微和民企无信用评级的 情况下难鉯预估其投放贷款的风险水平进而降低放贷意愿（融资难），并增加放贷利率来覆盖信息不完整、不 对称下的风险边际溢价（融资贵）

供应链金融业务的发展有助于化解小微民企信贷难题。供应链金融围绕供应链链条中核心企业利用核心 企业的高信用分享给上下游企業，从对上下游企业的财务状况进行授信变为对与核心企业之间往来业务真实性 和稳定性进行授信使供应链上的上下游企业（大部分为尛微和民企）获得低成本银行信贷，契合金融供给侧 改革的政策目标同时使银行下沉客户服务群体和服务范围，增加收益

目前小微企業融资需求尚未解决

自 2017 年开始，小型企业与大中型企业的贷款需求指数开始分化小型企业贷款指数趋势波动上升而大中 型企业贷款需求指数波动下滑，小型企业在经济下行周期环境下依然保持强劲的贷款需求自 2018 年下半年起， 银行贷款审批指数开始逐步回暖在一定程度仩满足了小型企业的贷款需求，但小型企业的融资问题仍未完全 解决通过单纯的传统信贷业务也无法满足小型企业的资金需求。

从按企業规模和按担保方式的国内企业贷款来看企业规模越小，银行投放的贷款中抵质押贷款占比就越 高对于微型企业来说，56.35%的贷款为抵质押贷款而大型企业仅有 30.59%的贷款为抵质押贷款。许多中小 企业虽然具有良好稳定的生产经营模式和与大型企业长期的合作关系却缺少合格成规模的银行认可的抵质押 资产，同时缺少正式、长期的财务报表数据造成银行对中小企业的放款意愿较低。供应链金融解决方案可鉯 针对中小企业抵押品少信用低的问题，利用真实贸易数据作为信用评级标准利用核心企业信用替代中小企 业的抵押资产作为担保措施。

当前监管政策支持供应链金融发展

面对供应链上下游难以下沉、数据共享渠道不畅、政策支持和引导不够清晰和明确、金融科技运用程度低 等问题监管层出台了多项政策支持供应链金融的发展。2019 年 7 月 17 日银保监会办公室下发《中国银保 监会办公厅关于推动供应链金融垺务实体经济的指导意见》，要求银行保险机构依托供应链核心企业基于核心 企业与上下游链条企业之间的真实交易，整合物流、信息鋶、资金流等各类信息为供应链上下游链条企业、 大户等提供融资、结算、现金管理等一揽子综合金融服务。

《意见》着重强调了：（1）供应链金融需要延长金融服务的长度向上游供应前端和下游消费终端延伸； （2）建立核心企业准入标准和名单动态管理机制，核心企業承担最终偿付责任的应全额纳入核心企业授信统一 管理；（3）鼓励银行保险机构加强对上下游企业中的小微、民营和涉农企业的支持力喥落实好不良贷款容忍 度政策；（4）鼓励金融机构积极应用金融科技技术，创新发展在线业务重点把握物联网在风控体系和区块链 在茭易环节的重要作用。

围绕核心企业上下游银行供应链金融业务主要有为上游企业提供的应收账款质押贷款和保理融资，为核 心企业自身提供的存货质押贷款和仓单质押贷款为下游企业提供的预付款融资，以及应收账款清收、企业资 信调查、货款结算等中间业务

目前嘚供应链金融资产业务中，银行更关心的是上游卖方企业的相关业务而核心企业更加强调于下游买 方端的业务。

上游卖方业务中作为銀行来说，应收账款业务的债务人为信用等级较高的核心企业且应收账款业务不 牵扯到产成品的质押或权属转移，产品结构清晰付款蕗径简单。但对于核心企业来说当前普遍存在拖欠对 上游的应付账款，核心企业可以通过其强势地位在合同约定付款时间后继续违约拖欠一段时间且期间不支付 违约利息，若通过供应链金融则需要缴纳拖欠期间的利息成本。

下游买方业务中对于核心企业来说，下游買方的预付款融资可以提升下游买方的进货能力和进货意愿 使核心企业提前锁定大笔订单并提前收到货款，改善自身现金流但对于银荇来说，仓单质押牵扯到产成品的 仓储和管理问题以及质押品价格波动造成的信用风险，产品和债务权属关系较为复杂

除传统供应链金融业务之外，随着金融科技的发展以及银行在供应链金融领域战略和打法上的优化提升 衍生出数字化、线上化、智能化的创新业务：線上供应链金融综合平台。通过对大数据、人工智能、互联网、 物联网、区块链的应用和融合将物流、资金、交易、信用等信息合为一體，提供授信、保理、担保、结算、 理财等综合性金融服务

上游卖方业务：应收账款质押贷款和保理融资

截至 2019 年上半年末工业企业应收賬款余额达 16.61 万亿元，较去年同期增长 20.99%应收账款平均回 收期长达 54.40 天，较去年同期增加 8.9 天应收账款余额的快速增长给应收账款质押贷款业務带来了巨大的市 场容量空间，而应收账款平均回收期的快速攀升表明核心企业对上游企业愈加强势赊账行为更加严重，上游 企业通过供应链金融进行融资来改善现金流状况的意愿也随之增强

银行为上游企业提供的供应链金融主要分为应收账款质押贷款和保理业务，其夲质均是利用上游企业资产 中核心企业尚未支付的应付账款为上游企业进行融资从定义上，应收账款质押贷款指企业为补充生产经营中 嘚流动资金需求以其对债务人的应收账款进行质押，从银行获得一定金额信贷资金的授信业务而保理业务 指上游企业将其现在或将来嘚基于其与核心企业所产生的应收账款转让给保理商，由保理商向其提供资金融通、 资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务的综合金融服务方式

应收账款质押贷款和保理业务主要有 3 点不同：

其一、根本区别在于应收账款债权是否转移。应收账款質押贷款和保理融资应收账款质押贷款仅质押应收 账款不转移债券而保理融资业务中上游企业将应收账款债权转移给保理商

其二、银行昰否立刻获得质押物权益。在应收账款质押设立后除非债务人偿还主债务发生违约，否则债 权人不能通过执行质押而享有质押物的任何權益但在保理交易中，银行有权立刻直接收取保理费用并获得所 购应收账款项下的权益

其三、是否具有对上游企业的追索权。如果设竝质押担保即使债权人不选择执行质押，其仍然有权向债 务人主张关于主债务的权利但在保理交易中，分为有追索权保理和无追索权保理对于有追索权保理，银行 有权在核心企业出现信用风险时要求上游企业对其应收账款进行回购；而对于无追索权保理银行在核心企业 出现信用风险时，除了获得所购应收账款的收益之外不能对被上游企业主张任何索赔权利。

应收账款质押与保理业务都是基于上游企业的应收账款进行的主要的风险点是核心企业的信用风险和获 得质押品后无法全额回收资金投放额的风险。因此银行一般采取以下手段进行风险管控：

其一、强化贷前调查一般应收账款涉及面较广、调查任务繁重，银行需要调查上游企业和核心企业双方 的生产经营情況和现金流情况应收账款的情况、以及资金的回笼情况等多方面进行综合调查。

其二、严守应收账款入池标准建立严格的应收账款入池标准，严格把控应收账款的真实性、确定应收账 款能否质押、价钱是否合理、核心企业是否确权、资金回笼路径是否合理

其三、确定匼理的应收账款质押率。一个合理水平的质押率能够保证银行在核心企业出现信用风险以后能 够收回部分或全额资金投放额应收账款质押率取决于其质量和核心企业的信用等级，通常在 20-60%之间

其四、加强期间管理。对于期间核心企业的汇款要遵守约定采用应收账款专用賬户，加强对企业应收账 款回笼资金的监督管理防止回笼资金挪作他用。

此外根据债权是否转移，银行对于应收账款质押贷款和保理業务这两项业务在重点考察核心企业的信用 水平的同时在对上游企业的风控上侧重点也有不同。对于应收账款质押贷款来说因为债权未转移，银行更 关注上游企业的经营情况和现金流情况而对于保理业务来说，特别是没有针对核心企业信用风险的无追索权 保理业务銀行更关注和应收账款本身的风险属性，包括应收账款的真实和合理性以及贷款期间应收账款的回 笼渠道及时和合规性

核心企业业务：倉单质押和存货质押贷款

截至 2019 年上半年末，工业企业产成品存货达 4.18 万亿较去年同期增长 1.46%，产成品周转天数达 17.20 天较去年同期增加 0.80 天。相較于应收账款余额与平均回收期的快速攀升产成品存货累计值和周转天数过 去几年呈波动上升趋势，鉴于存货超过 4 万亿的体量仍给企業带来了更大的现金流压力，尤其是经营规模较 大的核心企业利用自身较高的信用等级可以将存货存入指定仓库转化为仓单，利用供应鏈金融产品进行融资 缓解存货对现金流的压占效应。

银行针对存货主要提供的供应链金融产品为仓单质押和存货质押贷款其本质均是利用借款人将所拥有的 存货存放至指定仓储企业获得仓单，再通过仓单向银行申请融资

仓单是仓储企业在接受借款人的委托后，将货物受存入库以后向借款人开具的说明存货情况的存单然后 借款人通过将仓单质押给银行以获得融资，而银行实质上获得了提取仓储物的权利从具体操作上来说基本按 照以下流程：

（1）借款人与银行签订《银企合作协议》、《帐户监管协议》；仓储企业、借款人和银行签订《仓储协议》； 同时仓储企业与银行签订《不可撤销的协助行使质押权保证书》。

（2）借款人按照约定数量送货到指定的仓库仓储企业接到通知后，经验货确认后开立专用仓单；借款人 当场对专用仓单作质押背书由仓库签章后，借款人交付银行提出仓单质押贷款申请

（3）在银行审核后，签署贷款合同和仓单质押合同按照仓单价值的一定比例放款至货主在银行开立的监 管帐户。

（4）在存续期内贷款實现正常销售时，货款全额划入监管帐户银行按约定根据到帐金额开具分提单给 货主，仓库按约定要求核实后发货；贷款到期归还后餘款可由借款人自行支配。

（5）银行或与借款人签订回购条约在出现风险事件后要求借款人强制回购存货。

存货质押是指借款人以存货莋为质物向信贷人借款为实现对质物的转移占有，信贷人委托物流企业或资 产管理公司等成为第三方企业代为监管和存储作为质物的存货。从流程上与仓单质押贷款流程类似，主要 区别是在借款人将货物送到指定仓库后仓储企业开具的进仓单是以金融机构为寄存人洏非借款人，这也说明 了存货质押实质上不再是仓单提货权利的质押而是完成了存货所有权从借款人到银行的转移

仓单质押和存货质押貸款业务中，价格风险和操作和道德风险各有 3 个风险点

其一、存货价值评估风险。对于有些流动性较差市场报价不透明的存货品类，銀行不是该行业的从业机 构很难确认存货价值评估的合理性。目前主要依靠第三方评估公司进行价值评估和管控

其二、存货价格波动風险。大宗商品类的存货和金融市场紧密挂钩价格波动幅度大，在质押率过高时容 易爆仓而借款人不愿及时补充的情况目前主要依靠控制质押率水平，对于波动幅度大的大宗商品给予更低的 质押率

其三、存货处置风险。银行不是该行业的从业机构无法及时、快速的處置质押标的。当出现风险事件 银行需要处置质押标的时，没有合适渠道以合理价格进行出售目前银行主要委托仓储企业或第三方销售机构 帮助进行处置，但仓储企业或第三方销售方也可能存在经验不足、没有渠道的困境

对于仓储过程中的操作和道德风险：

其一、仓儲企业管理风险。银行不可能亲自派人去做质押标的的日常监管因为费时费力也不专业，所以 银行肯定会委托仓储公司负责监管很多時候因为大笔存货的物流费用较高，或者针对特殊存货仓储企业没有 合适的存储条件仓储公司往往采用监管输出的模式，即通过派驻仓庫监管员去借款企业自有仓库或者借款 企业所在当地的小型仓储公司仓库进行日常监督。层层叠加的管理模式使数据获取存在滞后性，风险管控标 准和执行存在瑕疵目前银行主要依靠选择合作时间久、有广泛的仓储基地和仓储类型的大型仓储企业合作，来降低仓储过程中的管理风险

其二、存货以次充好、以假乱真。存货的品质和数量极具欺骗性外行较难无法辨认货物的品级和好坏。 借款人可能存茬以次充好、以假乱真的方式降低存货品质价值和存货数量目前银行主要依靠只认可标准化程 度高的存货，并以第三方评估公司进行鉴別以专业仓储公司进行精细化管理的方式降低风险。

其三、违规放货、重复质押仓储公司可能和借款人勾结，造成不符合银行分提单嘚违规放货和利用同一 仓单向多家银行重复质押等问题目前银行主要依靠选择信誉良好的大型仓储企业合作，并尝试建立行业间的 信息囲享平台来降低重复质押问题

下游买方业务：预付款融资

在当前经济环境，核心企业更为强势的情况下下游企业往往需要预付货款给核心企业才能从核心企业预 定未来商品。预付款融资指下游中小企业为缓解预付货款压力在核心企业将商品存入银行指定的仓储公司并 甴银行控制仓单和提货权的情况下，银行向核心企业支付货款而下游企业后续获得销售回款后逐笔缴纳保证 金并从银行获得新的货物提貨权。

从交易形式上看,预付款融资与仓单质押融资类似均是通过将货物存入指定仓储企业并将权益质押或转让 给银行从而获得融资的行為，而存续期也均是通过向银行存入保证金的方式分批获得货物分提单并指令仓储企 业向下游企业发货不同的是仓单质押的借款人是核惢企业，而预付款融资的主体是下游买方且在存续期间 由下游买方直接将销售回款打入银行指定保证金账户的方式。

预付款融资业务中与仓单质押业务一样存在价格风险和操作和道德风险，除此之外因为预付款融资的 债务人为信用等级较低的下游买方，银行还要考虑丅游买方的信用风险在商品价格大幅波动时，银行一方面 要承担仓单价值下跌实质质押率升高的风险，另一方面因为商品价格下跌丅游买方向最终消费者销售的零 售价格也将随之回落，影响下游买方的货款回收额对于下游买方的信用风险，银行一般采取争取与核心企业 签署回购协议或调剂销售条款化解下游买方的信用风险。

创新业务：线上供应链金融综合平台

在传统的供应链金融业务中无论是仩下游还是核心企业的融资，银行充当的最主要角色往往是资金提供 方需要消耗大量的资本金，利润的主要来源也来自于信贷利息而茬创新业务中，银行通过搭建与互联网相 融合的供应链服务平台集物流、资金、交易、信用等信息为一体，为供应链上下游中小微企业提供专业化和 定制化的授信、保理、担保、结算、理财等综合性金融服务

供应链金融综合平台在业务模式上与传统供应链业务有很大的鈈同，其主要优势在：

其一、供应链金融综合平台往往对接了核心企业、第三方机构和政务服务平台等数据平台在数据底层实 现数据的互联互通，将审批、合同签署、盖章、确权、应收账款转让全部线上化增加安全性和效率，降低人 工审核成本和物流费用提升了业务競争力。

其二、供应链金融综合平台使银行从资金提供方的角色中解放出来利用平台综合化的融资能力，吸引合 格投资机构和个人进行投资通过应付账款资产支持票据和应收账款信托理财产品等资产证券化形式，将底层 资产打包在企业方和投资方双向均可赚取手续费、销售费等中间业务收入。通过业务的轻资产化减少资本金 占用提升收益率。

其三、供应链金融综合平台将原本一个上下游企业和一个核心企业之间的交易货款融资变为“N+N”的融 资形式且融资方式、时间和对象更加灵活，更贴合企业的真实资金需求在综合平台上，核惢企业可以将应 付账款以信用形式支付给上游供应商而上游供应商可以选择持有到期、向其更上游企业支付债务、或将应付 账款抵押给銀行获得融资，获得银行融资后又可以通过综合平台对闲置未用资金进行现金管理提升资金使用 率和回报率，降低信贷成本而银行在賺取信贷利息的同时，又增加了结算、现金管理、理财等综合性金融服 务的收入

其四、一级供应商在以核心企业应付账款模式偿还二级供应商债务后，二级供应商同样可以按照一级供应 商的模式向三级供应商偿还债务、质押应付债款去融资、或持有到期在此过程中，因為使用的均是核心企业 的信用解决了信用难以向上下游穿透的问题，更上游的供应商也可以通过核心企业的信用进行融资解决融 资难融资贵的问题。

对于传统的供应链金融业务来说最大的漏洞和风险点就是不完整信息下的信用风险和不对称信息下的道 德风险，银行不願针对上下游中小企业展开相关业务或要求过高的贷款利率作为安全边际同时，因为供应链 上下游贸易链条价值高、频率快、区域广利用传统的信息收集和处理手段很难在合理成本下获得真实、有效、 及时、低成本的信息。在大数据风控、“区块链+物联网”和人工智能技术等金融科技的运用将对传统供应链金 融业务中突显的问题逐一改善

利用大数据风控系统降低不完整信息下的信用风险

银行对中小企業的传统信贷业务中，因为企业经营规模较小和完善的报表信息的缺乏往往依靠的是中小 企业的房产抵押作为单一的信用手段，而对中尛企业的运营情况和产业链情况掌握不全发生信用风险后，银 行又面临处置抵押品的众多手续和流程效率较低。而利用大数据风控系統降低不完整信息下的信用风险贷 前审批时利用模板化信息收集方式，将供应链金融风控模式数据化、动态化通过对客户财务数据、苼产数据、 电水消耗、订单数量、工资水平、资产负债、现金流量、投资偏好、成败比例、产品周期、安全库存、销售分 配、技术水平、研发投入等海量数据进行全方位分析和挖掘，客观反映企业状况实现实时风险预警的多级风 控效果，从而提高资信评估和审批速度降低不完整信息下的信用风险。

网商银行依托阿里巴巴在电子商贸上的绝对优势地位为旗下 1688 市场、天猫超市、菜鸟等商业平台的上 下游小微企业提供存赊购、应收账款质押、存货融资等全系列的供应链金融服务。基于大数据风控模型利用 淘宝和天猫等电商平台的海量数据庫，对借款人进行身份、信用、流量以及库存、销量、营业收入等经营状况 进行要素审核并接入金蝶、用友等企业级服务平台，交叉验證借款人的综合经营信息通过大数据分析降低 不完整信息的风险，为小微企业提供在线实时贷款服务审批过程最快能在 1 分钟之内完成。

区块链+物联网模式降低不对称信息下的道德风险

区块链本质上是分布式账本数据库具有加密技术、不可篡改、可追溯等特点，区块链技术可以提高供应 链金融整体的效率和质量降低信任成本，进而改善多级供应商融资困境基于区块链的供应链金融解决方案， 可以以節点可控的方式建立一种联盟链的网络涵盖供应链上下游企业、金融机构、财务公司、银行等贸易融 资参与主体。

通过区块链的分布式賬本将供应链上下游之间的交易信息纳入到统一的信息平台，让参与各方及时准确 的了解信息通过共识认证确认交易信息的准确性，並将有融资需求的企业将合同、债权等证明上链登记可 以保证这些资产权益数字化以后不可篡改、也不可复制。

通过区块链的自动合约系统在交易之前预先设定好交易程序，在交易完成并通过区块链共识认证后利用 自动合约系统自动完成交易流程从而提高供应链管理嘚效率和安全性，降低不对称信息下的道德风险此外， 当发生纠纷时因所有信息公开透明且可追溯，举证容易且可行度高有利于纠紛的快速解决。

华夏银行于 2018 年推出区块链+供应链产品“链通雄安-区块链-供应链” 该产品以雄安集团信用为基础， 利用区块链平台数据溯源、行为规范、资金管理等功能为雄安建设的分包商解决工人工资发放、原材料采购 等资金问题。通过银企直联方式与雄安集团区块链項目管理平台对接推出“平台通宝”、“跨行通宝”等产品， 有效打通平台企业上下游资金链和信息流为 130 余家产业互联网企业量身定淛个性化、综合化、低成本的供 应链金融解决方案。2018 年 6 月 15 日发放首笔业务以“截洪渠”项目为应用场景，为截洪渠总包商中交一 航局的汾包商河北某路桥公司提供订单融资业务授信金额 400 万元，首笔订单放款金额 85 万元

随着 5G 商用化时代的到来，“区块链+物联网”的供应链金融模式又进一步的提升了交易系统的准确性、 安全性和运营效率对于银行来说，联网技术解决了动产质押物流和库存监管问题降低叻银行的融资成本。 由于质押动产监管难银行更倾向于不动产抵押贷款，不愿意动产质押贷款所以造成了动产资产占比高的中 小企业融资难的问题。而物联网可以利用传感技术、定位技术与导航技术让交易环节（尤其是仓储和货运环节）变得数据化和可视化通过通信技术将物联网数据实时上传到区块链上，降低人工登记信息时的失误率和道德 风险提升效率。

平安银行在汽车金融领域发展较早无论昰零售业务中的汽车抵押贷款还是供应链金融中的汽车行业仓单 质押或预付款融资，金融科技的研发和应用在同业中优势突出2018 年平安银荇的汽车金融贷款新发放额 1476.68 亿元、同比增长 24.7%，自动化审批占比达 75%通过“区块链+物联网”模式，利用安装于车辆上的 RFID 标签、停车场内的 RFID 读鉲器、无线摄像头、GPS 定位装置、重力传感器和背后的数据信息平台可以 对动产质押品(汽车)进行实时定位与监控。此外通过引入区块链信息交互平台，区块链的自动化共识认证又确 保各方获得信息的一致性和准确性

在货物卸载过程中，通过重力传感器实时采集入库货物嘚重量定位设备实时监测和采集入库货物所存放 的仓库位置信息，系统通过自动比对前端设备采集的货物重量数据与录入的重量数据判斷是否装卸完毕在入 库货物装卸完毕后，扫描设备对其进行 3D 轮廓扫描仓单管理平台根据仓库位置与货物信息等绑定生成仓单， 并对仓單锁定激活报警系统。只要仓单处于锁定状态任何未经允许的操作都会自动生成警报，在后台直接 提示库管员使入库动产在很大程喥上拥有了“不动产”的相关属性，降低了以假乱真、以次充好、重复抵押等 仓单质押常见的问题的发生情况

基于大数据的人工智能技術降低运营和交易成本、提升效率

银行在传统业务上不愿意对中小企业放贷的原因，除了征信困难以外还有较高的成本问题，因为户均貸 款底底层数据繁杂，造成单位贷款下信息统计和风控成本较高降低了放贷意愿。而大数据系统将交易流程 自动化和线上化通过对企业数据、市场数据、银行数据与供业链数据进行深度分析与实时监测，使银行及时 获取企业资金需求并且精准认知企业经营能力与风險状态，从而提供更精准的供应链金融服务改善了对供 应链信息掌握不完整、不对称的难题。同时自动化的流程又大大降低了银行在貸前审查、贷中审批和贷后监 管上的时间成本、资金成本和人力成本，使原来从成本收入角度考虑并不具有性价比的中小企业信贷业务变嘚 更有吸引力提升了银行对于中小企业的放贷意愿。

从中小企业来说大数据技术也可以帮助上下游企业从互联网、移动平台等多种非傳统渠道中及时捕捉以 前无法获得和归纳统计的客户与市场数据（产品市场生命周期、盯市价格变化等），这使得许多依靠传统业务手 段無法完成或成本过高的工作成为可能提升了中小企业的经营效率和盈利水平，降低了中小企业的不良发生 率在另一个层面上提升了银荇对中小企业的放贷意愿。

供应链金融行业从 2017 年到 2020 年的平均增速是 4.5%到 5%到 2020 年，国内供应链金融的产值将会达 到 15 万亿相对于其他外部金融主体，以银行作为外部金融主体的供应链金融体现出来明显的安全边际在业 务审核中强调各类凭证的有效性和真实性，具有严格缜密的風控标准和合规要求同时银行也凭借其金融系统 职能和吸储能力，能够在提供较低的资金成本的同时帮助供应链企业做好中间环节服務，如：资信调查、汇 兑、结算等中间业务此外，银行在供应链金融中因其较高的风控标准，天然的更加偏好于规模较大、资金 数据铨、信用背景好的企业

小微贷业务作为政策大力支持的业务类型，以供应链金融模式向上下游中小企业提供融资服务成为各家银 行均在偅点强调的业务模式而从业务定位来看，大中小银行的供应链金融战略定位又有不同：

作为国有大行核心企业客户众多，小微贷投放監管政策要求较高以供应链金融模式向中小企业批发式 的投放小微贷款成为大行小微贷业务的重要模式。大行主要围绕核心企业利用核心企业的信用等级和信贷额 度向上下游企业发放供应链金融贷款。大行接触的核心企业往往是规模大的国有和大型企业其上下游的一級 供应商和分销商的规模相对也较大，信用等级相对也较高风险较低。但大行往往很难继续向二、三级上下游 企业继续穿透下沉到融資难融资贵问题更为严重的长尾企业客户。同时因为政策监管要求，大行的小微企 业贷款利率又必须显著下滑在较低的贷款利率水平囷传统业务模型下，大行只能选择规模较大的一级上下游 企业而很难涵盖更下沉的小微企业信贷天然的高信用风险。

作为股份行灵活嘚竞争机制和市场化的经营让股份行最早开始发展供应链金融战略，并在供应链金融业 务上深耕近十年积累了深厚的业务开展经验和金融科技的应用经验，在供应链业务渠道和产品创新上具有相 对优势股份行主要的问题在于贷款利率水平上，很难在信贷利率上和成本低嘚国有大行竞争同时网点数量 在全国层面上与大行尚有差距,在当地层面上不如城农商行可以深入当地下沉客群。

作为城农商行与生俱來的小微银行定位使得城农商行在小微客户群体上有较大的优势，可以深入到供应 链二、三级上下游的小微客户群体但薄弱的金融科技沝平导致了较弱的供应链金融风控能力和线上获客能力， 往往需要与第三方平台或金融科技公司合作制约了供应链金融的自主决策和扩張速度；同时当前发达的物流 条件下企业的上下游往往遍布全国，城农商行在监管要求的地域经营管控下业务受到了较大的限制，导致叻 对于外地上下游企业的不熟悉降低了异地企业的贷款投放意愿，加大了信用审核的成本

工商银行：拥有数量庞大的核心企业客户

工商银行供应链金融最大的优势是其数量庞大的核心企业客户，通过深挖核心企业客户上下游的中小企业 不仅可以拓宽工行的客户群体，吔能满足工行在“两增两控”方面的监管要求以批发式的供应链金融业务作 为小微贷的主要投放路径。2018 年工行持续完善线上供应链融資产品体系，利用区块链技术创新打造核心企 业信用跨层级流转工具“工银 e 信”覆盖全产业链客户融资需求，并积极拓展现代农业IT 通訊，医疗、航天 军工建筑安装等重点产业板块线上供应链业务。

工行早在 2009 年就发放了国内第一笔网上供应链融资贷款在 2011 年推出成熟的線上供应链融资产品， 通过与供应链核心企业的 ERP 系统实时对接将网络融资完全嵌入供应链交易链当中，大大简化了传统供应链 融资的业務流程提高了业务效率，实现了融资的自助化、便捷化和跨区域功能截至 2018 年 3 季度末，工行 通过一汽大众、华为集团、奇瑞路虎、中建集团、蒙牛股份等多家核心企业的产业链累计为 1300 户上下游客 户发放超过 450 亿元的在线供应链融资，其中小微客户占比近 45%其供应链产品主偠有 4 个优点：

其一，通过与核心企业紧密合作将核心企业的信用向上下游转移，主要关注交易本身的物流及资金流 帮助上下游小微企業解决了因押品不足导致的担保难题。

其二采用“客户自助网络化操作＋内部自动系统化处理”的业务模式，客户只需登陆工行网站就鈳以灵 活、自由地进行融资申请、上传或确认订单、提款、付款、还款、查询等操作手续简便，提升了客户体验 满足了小微企业“短、频、急”的资金需求特征。

其三充分发挥工商银行渠道优势，即使核心企业与客户所在地不同也能实现“一点接入，全面服务” 的跨区域服务模式真正适应了现有供应链上下游客户的地区分布特征。

其四实现了融资、商贸信息实时动态的多方共享，能够将企业交噫可视化既方便了客户，又有利于风 险控制实现了银企双方的共赢。

招商银行：信息化基础好客户多数据全

招商银行供应链金融最夶的优势在于信息化基础好，积累了大量的运营、交易、和物流数据自 2014 年招 商银行将八大行业供应链金融综合到一起，开启“智慧供应鏈金融 1.0”之后不断对智慧供应链金融进行创新 升级。目前智慧供应链金融已经迭代到 4.0 版本—产业供应链金融通过打造互联网供应链金融服务模式投商 行一体化服务，实现对外聚焦产业互联网和产融结合对内践行投商行一体化，开放共赢的供应链金融生态圈 具体来看，招商银行的供应链金融业务的发展经历了 5 个阶段：

第一步：2000 年之后雏形阶段

招商银行推出了“1+N”融资结算金融服务方案就是现在供应鏈金融的雏形。但业务并没有大规模展开

第二步：2013 年之后智慧供应链金融 1.0（贸易物流金融）

招商银行上线智慧供应链金融系统（ISCF），在岼台上实现了对健康医疗、电子商务、汽车、物流、通讯、 政府采购、零售商超、要素交易市场八大行业提供行业性解决方案在此阶段奣确了向八大重点行业和在线供 应链金融的发展方向，业务模式为传统的中心化模式银行以核心企业的信用作为支持，为核心企业的上丅游 企业提供融资服务在技术层面以不动产抵押和信用评级为基础，流程上多以线下审批放贷为主与普通信贷 产品类似。

第三步：2015 年の后智慧供应链金融 2.0（供应链金融）

招商银行在总行层面合并现金管理部和贸易金融部组建了中国商业银行第一家交易银行，推出结算融资 一体化的“智慧供应链金融 2.0”版在该阶段完成了业务模式从传统的信贷产品向供应链金融综合服务的转变， 从客户的融资需求入手深入挖掘客户在整个供应链当中的其他金融类需求，不再将供应链金融当做以应收账 款为抵押品的普通企业贷款业务而是通过提供结算、融资、资金管理等业务的供应链金融综合服务。

第四步：2016 年之后智慧供应链金融 3.0（互联网供应链金融）

进一步适应互联网、物联网趋勢招商银行推出了“智慧供应链金融 3.0”版，基于互联网基因将业务中心 真正的转到线上，主打“全线上化付款代理”、“C+智慧票据池”、“E+融票”、“CBS 投融通”等创新产品通过电 子化等技术手段对接供应链的上下游及各参与者的 ERP 端口，银行与供应链参与者共同合作提供融资服务平 台数据的对接也使得动产质押业务更具安全性和性价比。

其中“C+智慧票据池”产品将“小银行、小金额、短期限”票据入池转化为可供企业灵活使用的质押项下 额度助力企业盘活存量票据资产，解决企业的票据集中管理、质押融资的需求在生态链上，推絀付款代理 业务在基建、地产、健康医药、互联网等行业，将核心企业的闲置信用自动传输给上游供应商通过全业务 渠道，批量为上遊企业进行保理融资的供应链金融综合解决方案从而达到降本增效。

第五步：2017 年之后智慧供应链金融 4.0（产业供应链金融）

自 2017 年开始招商银行大力发展金融科技，加快产业互联网布局推出智慧供应链金融 4.0 版本，打造 互联网供应链金融服务模式投商行一体化服务实现对外聚焦产业互联网和产融结合，对内践行投商行一体化 的供应链金融生态圈其战略思维转变为以嵌入产业链的方式发展互联网供应链金融业务，客户在哪里招行 的服务就在哪里。在提供融资服务和综合金融服务的同时发挥招行在金融科技方面的应用优势，向客户提供 基于 FinTech 的金融 IT 基础设施和云服务

智慧供应链金融 4.0 以平台化为显著特征，银行、供应链参与者以及平台的构建者以互联网技术深度介入 比洳打造云平台，通过资金流、信息流、物流三维数据风控建模来构建综合化的大服务平台；业务模式趋向去 中心、实时、定制、小额产品则以数据质押为主，借助于物联网、人工智能、大数据、区块链等技术实现 了供应链和营销链全程信息的集成和共享，同时提升服务能力和效率

随着智慧供应链金融战略、金融科技、业务模式的快速升级，招商银行供应链金融客户数量和融资余额也 取得了突飞猛进的發展态势截至 2017 年末，有效资产核心客户数和有效资产上下游客户数分别为 949 户和 9450 户还原口径下较年初增幅分别为 142.71%和 70.12%；融资余额 1853.01 亿，较年初增长 91.31%

2018 年，招商银行围绕客户降杠杆需求大力推广特色保理业务通过买方无追保理、联合保理、再保理等 产品，提升在医药流通、基建行业的市场拓展能力截至 2018 年末，招商银行国内保理业务量 2,330.67 亿元 同比增长 33.50%，其中特色保理业务量 445.65 亿元。

平安银行：最早开展供应链金融业务线上化战略起步早

平安银行供应链金融最大的优势在于其实国内业界最早提出并开展供应链金融的银行，积累了丰厚的供应 链業务经验和优质客户2000 年 4 月，原深发展银行（平安银行前身）广州分行成立了票据业务专营部门标 志着贸易融资业务探索阶段的开始。2003 姩推出了“1+N”供应链融资服务。同时又较早的提出供应链金融 产品的线上化战略在 2009 年，深发展线上供应链金融系统正式投产成为国內首家提供在线供应链金融服务 的商业银行。近年来平安银行在线上供应链融资服务的基础上，创新推出了面对不同企业客户的拳头产品

面向小微和个体户的供应链综合服务平台“橙 e 网”

2014 年，平安银行推出“橙 e 网” 通过与产业链核心企业 ERP、第三方信息平台及电商等第彡方交易平 台合作，与其交换订单、运单、发票、收款、商铺信用评级等有效信息集成银行对小微企业授信所需的“资金 流、物流、信息流”等关键性“价值信息”。利用平安集团强大的金融科技实力全新构建了小企业金融服务平台 在为供应链企业提供全链条的网络融資解决方案的同时，推出免费的“平安管家”为小微民营企业提供网上商 城、进销存管理、物流撮合、进出口流程管理等综合服务

“平咹管家”利用免费的供应链和管理服务吸引大量成本敏感的小微企业和个体户，目前企业客户数已接 近一百万在获得大量小微企业客户嘚同时，应用中各企业大量且高频的经营数据为平安银行提供了至关重要 的经营数据有效补充了大数据风控必须的真实财务数据。

针对產业链核心企业及其上游客户的 SAS 平台

2018 年平安银行推出了供应链应收账款服务平台（SAS 平台）提供线上应收账款的转让、融资、管理、 结算等综合金融服务。在 SAS 平台上具有优质商业信用的核心企业对到期的付款责任进行确认，各级供应商 可将确认后的应收账款转让给上一级供应商以抵偿债务或转让给银行等机构受让方获取融资，从而盘活存量 应收资产获取融资额度，加速资金周转缩短业务周期。此外SAS 平台全面应用“平安区块链”、“人工智能 +大数据”等核心技术，对贸易背景的真实性实施智能核验和持续监测并与中登网数据库直連，自动实现应收 账款质押、转让登记

截至 2019 年上半年末，平安银行的 SAS 平台供应链应收账款云服务平台累计交易量 172.34 亿元累计为 220 家核心企業及其上游供应商提供了金融服务，供应商根据实际运营情况单笔融资最小金额仅 5.2 万元有效 解决了中小供应商融资难、融资贵问题。

基於 AI 和物联网的汽车行业供应链金融业务

在传统的汽车行业供应链金融业务中供应链下游的众多经销商常使用线下预付融资业务，业务所囿用于 申请融资的订货计划都需要线下审核经销商是否成功获得银行出账、发货、在途等都只能线下管理，带来很 大的工作量操作企業也比较复杂。

橙 e 融资平台通过智能客服、智能进件助手等 AI 技术优化贷款申请流程，提升客户体验实现全流程的 线上化管理。在原有供应链金融预付融资产品的基础上客户可以在线提交订货计划，在线发起出账申请（不 需要每笔出账都跑银行）在线赎货、在线还款；核心企业可以在线审核订货计划、在线收款确认。整个融资过 程数据透明清晰客户可以很方便的查询出账和还款状态、查询发货和在途货物等信息，有效解决了下游企业 贷款流程繁琐、等待时间长等痛点

同时利用行业领先的物联网技术，对每个车辆和运输流程实行全線上化操作与智能化管控对质押品实施 实时定位，并对异常情况进行实时预警极大的降低了监控成本和人力成本。

我们认为未来的供應链融资将更加的场景化、智能化、普惠化和轻资产化：

其一、场景化未来的供应链金融产品将更加强调交易的场景，通过整合某一细汾行业上下游的综合交易 平台和核心企业的网络平台合作，利用大型核心企业已有的贸易平台深度参与到核心企业交易场景，在扩 大供应链客户服务群体的同时降低虚假交易业务带来的道德风险。在交易中强调真实数据支撑的贸易往来中 产生的应收应付账款和存货利用上下游不同平台和各类第三方平台进行数据的交叉验证，确保交易的真实性 和数据的实时性

其二、智能化。未来的供应链金融产品鈈仅仅是价格上的竞争同样也是服务水平、赋能能力的竞争。小 微企业融资需求不仅仅是融资成本上的需求也是融资速度上的需求，洇为小微企业出现的往往是短期流动资 金不足导致的贷款需求小微企业资金体量小，对短期流动资金需求具有及时性和突发性通过人笁智能技术 和大数据手段，加大智能识别融资能力和智能处理流程能力使金融产品提速增效，解决小微企业突发性和及 时性的信贷需求在服务水平和金融科技服务能力上的提升，有助于银行进行差异化竞争尤其是中小银行在 与低成本的大行竞争中无法取得价格优势的湔提下，差异化的竞争路线才能保证稳定的客源和供应链金融服务 需求同时，人工智能技术在银行内部后台运营环境可以极大的减少重複繁杂的人工处理费用减低成本收入

其三、普惠化。对许多核心企业来说往往他们的一级供应商和分销商同样也是大型企业，而只有通过穿 透一级上下游企业向更下沉的三四级供应商、分销商发展，才能真正触及到供应链的上下游中小企业虽然 户均贷款额度较低，泹是数量却更加庞大整体市场规模远超一级上下游企业。对于信贷业务的需求也更旺盛 贷款利率的容忍度也更高，有利于提升银行信貸收益率

其四、轻资产化。银行在未来将不光充当供应链金融行业的资金方更是将往整个行业的领导方和管理方 方向发展。通过渠道優势、资金优势和金融牌照优势将供应链产品证券化，在快速回笼资金后可快速发放下 一批供应链金融贷款形成滚动发行，提高资金利用率和利润率扩大市场影响力。轻资产化有助于银行在同 样资本金条件下服务更多供应链上下游客户获得机会进一步通过其他金融垺务增加客户粘性，使之变为银行 的长期稳定客户

其一、提升资产质量。在传统信贷业务中银行往往关注的是抵押品的质量和抵押率，对贷款的监管往往 只是存在于合同条款约束的层面缺少对于贷款用途的真正监管，容易产生借款人违规贷款后不当使用信贷资 金的情況通过供应链金融产品，信贷资金与真实的贸易紧密相关在应付账款、预付款融资等融资业务中信 贷资金直接发放给上游卖方而不是借款人，降低资金违规使用的情况提升了信贷的资产质量。

其二、扩大客户群体利用金融科技手段和新型业务模式，供应链金融业务使银行接触到更为下沉的客户群体虽然小微企业和个体经营户的户均贷款较低，但从总量来看并不低此外，小微客户能获得的金融服務 较少如果银行能抢先一步打入小微客户市场，就可以减小金融机构之间尤其是与低成本国有大行之间的业 务竞争，有效的提升利润沝平

其三、获得定向政策。因供应链金融的客户很多是小微企业银行在拓展供应链金融业务的同时，也将获 得政策对于小微业务优势銀行的定向政策红利比如定向降准、流动性货币工具支持、监管专项指标考核优惠、 小微企业专项金融债券等。

其四、促进零售转型供应链金融业务中的小微企业当中，除了小微企业外还有大量的个体经营户扩大 对个体经营户基于供应链金融的个人经营贷款可以促进銀行的零售业务转型。个人经营类贷款的户均贷款低 还款能力强，同时采取与个人信用捆绑的方式违约意愿低。

银行板块观点：长端利率下行助力估值修复建议积极加仓银行股。

1、全面降准和定向降准并行提振经济，提业绩提估值此次降准提高行业净利润约 1%，不僅抵消 LPR 负面冲击同时继续修复经济，改善资产质量提升估值。

2、LPR 推进将降低长端利率提升资产品质。

3、流动性宽松全球都进入流動性宽松期，美国、欧元区都已经降息；同时避险情绪占优；另外我国资 本项目开放进程提速，吸引海外中长线资金流入

4、地方政府債务风险敞口有了对应的解决方案。

其一、镇江方案落地使用一般性贷款置换掉平台贷款，不仅隐性风险显性化同时使用低不良率的貸款 置换掉高不良率的平台贷款，全部贷款的资产质量在改善

其二、平台贷款被置换为一般性贷款后，将确认不良计提拨备，资产的風险有了安全垫之前平台类贷 款和非标融资缺少这个安全垫。

其三、平台公司的贷款利率也将下行财务支出下降，将改善其经营之湔平台贷款利率高，非标融资利 率在 8%以上而今随着 LPR 的推进，一般性贷款利率下行在 5%附近，平台公司的贷款利率将下行改善经 营。

其㈣、未来这种模式或许将成为解决地方政府隐性债务风险的主流措施

5、估值优势。历史上银行板块估值最低点是 0.7 倍 PB目前行业 0.76 倍 PB，银行股估值安全垫存在

中长期重点推荐：招行、平安、宁波、常熟；浦发、民生；上海、苏农

（报告来源：中信建设证券）

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