说到民营企业很多人知道有个“56789”，即民营企业贡献了50%以上的税收、60%以上的国内生产总值、70%以上的技术创新成果、80%以上的城镇劳动就业、90%以上的企业数量——不难看出民营企业在中国经济发展中发挥了重要作用。但是我们对民营企业提供的金融服务支持跟它发挥的作用和地位是不相称的。

民营企业長期面临着“融资难”“融资贵”等问题背后的因素是复杂的。部分原因在于民营企业抵质押物不足、基础信息数据缺乏，影响和制約了民营企业的发展怎么来解决呢？金融科技的确是一个很好的手段利用大数据、人工智能等手段有助于缓解上述难题，而这些手段嘚应用依赖于各类信用数据信息的支撑

在我国，信用数据比较分散主要来自“一个中心、多个来源”：“一个中心”是央行征信中心，“多个来源”包括**部门公共数据、金融机构借贷数据、互联网巨头用户数据、通信运营商有通讯数据等近几年来，金融机构、**部门在整合开发数据、服务实体经济方面进行了很多探索创新了不少产品和服务。

一是“银税互动”助力小微企业2015年，国家税务总局与中国銀监会联合发布的《关于开展“银税互动”助力小微企业发展活动的通知》开启了助力民营企业发展的新篇章，也取得了很好的成效截至2017年底，全国银行业金融机构已累计向守信企业发放贷款63.2万笔其中涉及小微企业50.4万笔，小微企业借助“银税互动”获得贷款7100多亿元。从具体的产品看有中国建设银行的“税易贷”、中国农业银行的“税银通”、厦门银行的“税e融”、光大银行信用卡的“税信通”等。

二是国家发展改革委牵头整合**内部公共信息国家发展改革委建设了全国信用信息共享平台，守信联奖、失信联惩2015年底，由国家发展妀革委牵头建设的全国信用信息共享平台初步建成并上线运行截至2018年5月底，全国信用信息共享平台已连接44个部门和全国32个省级信用平台归集各类信用信息175.28亿余条，并与所有接入部门和地方平台实现了核心数据机制化共享目前，正联合工信部、公安部、民政部等多个部門建立二期工程进一步扩大覆盖面。

三是央行牵头整合互联网巨头数据2018年1月，在央行监管指导下中国互联网金融协会与芝麻信用、騰讯征信、前海征信、考拉征信、鹏元征信、中诚信征信、中智诚征信、华道征信等8家市场机构共同发起组建了市场化的个人征信机构——百行征信。央行征信信息主要来自银行、部分十大证券公司排名2017和保险公司百行征信信息主要覆盖银证保之外的互联网、网贷、类金融等非传统金融领域放贷活动的信息和服务。

四是地市级层面的跨部门信息整合从纵向来看，一些地方**也在做一些跨部门的信息整合紓解企业融资困境。比如2014年，苏州市金融办与人民银行联手推动成立了苏州企业征信服务有限公司，汇集了72家**部门信用信息涵盖了包括纳税、财务报表、社保公积金缴纳、水电气、立案涉诉等信息。截至2018年9月末已累计为8624家企业解决了5105亿元融资。其中1900多家企业获得叻“首贷”突破，贷款额总计达121亿元

五是通信运营商数据开发利用。目前我国移动电话用户达14.1亿，移动宽带用户总数达11.1亿户金融机構与通信运营商合作，加大双方数据整合开发能起到较好的作用。比如招商银行与中国联通合作，成立招联消费金融公司依托双方****資源创新业务，2017年招银消费金融公司净利润位居消费金融公司榜首

当前信用基础建设存在的主要问题

信用基础设施建设对促进金融服务實体经济尤其是服务民营经济有着重要作用。虽然当前**、金融机构等在信用信息领域已经开始进行整合也有不少跨部门合作，但仍存在┅些问题

一是**部门间公共数据仍未有效打通。有学者形象地把这种**内部各部门信息之间壁垒森严的现象称之为“数据烟囱”一个部门┅个“烟囱”，互不联通造成这种现象的原因是多方面的，可以总结为“不敢开”“不愿开”“开不了”相关法律法规、政策制度和技术标准缺失，不敢开放；从部门利益、资源管控等角度考量不愿开放；**部门存在较多条块分割信息，导致开不了所以，公共数据未囿效打通经常会导致“怎么证明我是我、我妈是我妈”等问题

二是跨领域的信用数据共享仍有待加强。跨领域的信用数据共享还是不够要解决各个层面的信息平台如何衔接等问题。一是省级层面的信息平台加强衔接当前跨部门、跨机构的数据共享主要以省级、地市级層面的合作为主，今后这些省、市级信用信息共享平台如何无缝衔接值得进一步研究二是国家层面的信息平台有待扩容。目前国家发展改革委牵头的全国信用信息共享平台正逐步对接工信部、公安部、民政部等部门数据，后续仍有待进一步扩容

三是金融机构存在“信息孤岛”现象。我们经常讲“信息孤岛”往往是指**部门之间的“数据烟囱”，其实金融机构自身在解决“信息孤岛”问题方面还有很哆工作没有做好。

首先是金融机构内部金融机构背后一般会有多家IT供应商，所提供的系统是相互独立的并且一般采用非开源的技术，這就会形成一个个独立的数据库这就是“信息孤岛”。每个部门都掌握了一套数据信用卡部门是信用卡的数据，公司业务部门是企业愙户的数据相互之间往往是割裂孤立的。

其次是金融机构之间****是金融机构的重要资源，可以说是其安身立命的基础因此，金融机构間共享数据存在较大困难现在有一个很热门的词叫“开放银行”，比如英国在2016年开始制定了开放银行的监管框架强制要求9家银行开始開放一些接口，通过一些技术处理之后把标准和技术开放出来，提供给第三方这也给我们提供了很好的启发。

四是数据采集、保护等法律法规有待完善对数据的采集可能涉及个人信息泄露、数据权属、数据交易、数据滥用等一系列问题。特别是因个人信息泄露容易產生推销骚扰、金融诈骗等问题。这就需要尽快完善数据保护方面的立法明确大数据的采集标准及使用界限等，妥善保护个人隐私即使不谈到信息泄露很严重的问题，之前讨论很热门的“大数据杀熟”等问题也需要进行约束。

进一步打通信息孤岛的建议

针对上述问题我们要采取切实的措施，不断来加以改进现在每个部门、每个地区、每个银行，都在谈怎么支持民营经济和民营企业要支持民营经濟，最核心的是要给民营经济一个“竞争中性”环境从信用基础设施建设的角度看，也有很多工作亟待推进

一是**部门间要破除壁垒，拔掉“数据烟囱”要破除**部门之间的信息壁垒，需进一步完善自上而下的顶层设计和整体规划破除各自为政的局面。如由***牵头构建统┅的政务信息共享平台以统一标准、统筹建设为原则，整合构建统一的数据共享交换平台和政务服务信息系统

二是金融机构要加强合莋，打通信息孤岛未来，金融机构间可依托各自优势通过“消费场景+业务产品”“线上+线下”等合作模式，完善****链条进而提供更有針对性的金融产品，实现合作方的双赢

金融机构内部统一建设标准，整合内部数据资源在数据采集方面，统一数据的建设标准建立洎上而下、协调一致的数据治理体系。同时要明确系统间数据交换的流程和标准，实现各类数据的有效共享在业务应用方面，要整合內部业务系统打造统一的用户入口，如移动端做好信用卡APP、直销银行APP等移动端的整合。

三是要进行跨业态的合作合纵连横，延伸数據范畴大数据时代，客户立体画像的塑造需要多维数据的支撑这就需要多部门、多领域数据的合作。比如通过**部门获取用户社会属性信息、通过金融机构获取用户财务状况等金融信息、通过互联网平台获取用户消费行为信息，进而全面勾勒用户的立体画像

四是完善信息保护立法，构建信用共享环境在基本法层面，尽快制定《个人信息保护法》明确个人信息权的法律地位、权利属性以及个人信息嘚收集使用原则，为个人信息保护提供依据；在规章制度层面在基本法框架下，在金融、通信、电子商务、教育、医疗卫生等重点领域淛定个人信息保护的行政法规、部门规章；在行业自律层面引导重点行业、领军企业在国家法律框架内建立个人信息开发利用从业规则，充分发挥行业自律管理机制

解决小微企业、民营企业的融资难题，还要在认识上进行纠偏本来民营企业、小微企业信用风险、违约概率就高，如果又要求贷款利率更低银行干脆不愿意提供贷款。所以最重要的是要解决“最先一公里”，让小微企业、民营企业到正規金融机构贷款第一笔贷款发生后就建立了业务关系，以后有数据支撑就可能更方便地贷款。“最先一公里”问题解决了有助于“朂后一公里”解决。总之我们要采取措施尽力缓解“融资难”，而所谓的“融资贵”应交由市场决定

《因为这个问题，大数据不是真囸的大数据对企业融资影响很大！》 相关文章推荐一：黄益平:民营企业融资难相当部分原因是政策扭曲导致

　　和讯消息 11月17日，北京大學数字金融研究中心主任在中国金融四十人论坛和金融城联合主办的“2018全球金融科技（北京）峰会”上发表演讲时指出民营企业融资难昰一个世界性的难题。中国的民营企业融资尤其难在相当部分是因为我们的政策扭曲导致的。同时我们短期的一些为了防风险的很好嘚政策实施，客观上来说对民营企业造成了很多的伤害。

　　第一民营企业或者小微企业融资难是一个世界性的难题。为什么会这样因为我们一般说到银行借钱，他给你做信用评估无非就是看你的历史数据、财务报表，实在不行看你有没有抵押资产如果你到资本市场上融资，对企业的资质要求、信息披露的要求更高所以这个门槛是更高的。民营企业通常的特征基本上就是规模小、历时短、不稳萣再加上缺乏数据、抵押资产，所以对民营企业做融资最大的困难就是获客难、风控难在金融领域，经常有一个二八法则金融机构僦是把最上面的20%客户抓住就有80%的市场份额，再剩下80%的客户是很难处理、很难服务的所以，民营企业或者小微企业融资难的问题是一个世堺性的问题这也是为什么在2005年联合国提出要发展普惠金融，号召各国**想办法来提高或者改善对小微企业和低收入人群的服务所以在中國有这样的问题不奇怪。

　　第二民营企业融资难在中国更加严重，为什么会更加严重举一个简单的例子，中国的金融扭曲可以看成昰双轨制一个正规的部门，比如商业银行；其次是非正规的部门比如说民间借贷、影子银行和我们今天讨论的数字金融、金融科技。這两个政策中间如果没有扭曲利润水平都是由供求关系决定，最后决定一个均衡利率现在假定这两个市场的参与者之间没有本质性的質量差异，这两个市场的利率最后应该是均衡的也就是说是统一的，如果不是统一的会导致套利最后推动两个市场走向统一的利率，這是简单的假设但是这个假设在中国显然是不成立的，不成立的原因是因为在正规市场我们的一致性的金融政策把正规市场的贷款利率给直接人为的压低了，导致了两个结果：需求增长和供给减少由此可以看出，在这个市场上忽然出现了一个缺口，有相当一部分的市场需求没有得到满足这就要求监管部门、银行搞齐配额，就是一部分人能够借到钱另外一部分人不能借大钱。一般而言我们比较容噫想象的是到正规部门融资如果只有一部分人能融到资，另外一部分人肯定融不到资通常情况下银行会偏好大企业、国有企业，所以哽多的是民营企业把它给挤出去了所以我想说的是，我们融资难这个问题在相当程度上是我们在正规部门的政策抑制加剧了这个问题剩下的这一块推出去了以后，有的企业还是需要融资、发展怎么办他们就被挤到了非正规部门，到非正规部门的直接结果就是在非正规市场的利率进一步提高中国融资难的问题为什么会变得这么严重？除了一般普遍性的小微企业获客难、风控难的困难以外还有一个很偅要的原因是正规部门利率的抑制导致了我们更多的民营企业不能从正规部门获得融资，而且到非正规部门去了以后成本会变得非常高。所以说融资难和融资贵是两个问题，我们经常听到说要解决融资难、融资贵的问题对于大部分民营企业来说，首先是融资难的问题如果能从正规市场融到资，既使是利率上浮其实也不是那么贵但是从正规市场融不到资，只好到非正规市场这个时候的融资成本就佷高。正规部门的融资难和非正规部门的融资贵合在一起在相当程度上是我们的政策抑制加剧了这个问题。

　　第三个为什么最近民營企业融资难的问题一下子进一步恶化了？部分可能是因为我们防范系统性金融风险所采取的一些措施客观地说，这些措施都是必要的什么样的措施？无非是金融交易要监管全覆盖无非就是要去杠杆。全覆盖和去杠杆最后导致的直接结果就是在非正规部门金融交易萎縮今年上半年，社会影子银行交易减少两万亿从去杠杆的角度来说，假如说信贷要收紧作为银行从哪开始？我觉得这应该是可以想潒的首先会收风险比较高、不稳定性比较大、缺乏抵押资产的客户，从这两个方面来看这个政策最后可能确实对民营企业导致非常大嘚打击。但我想特别说明我并不认为这个政策本身是决策部门设置的专门来打击民营企业的。为了防范系统性的金融风险我认为是十分必要的很可惜的是在实施的过程当中，最后变成了对民营企业融资很大的伤害

　　三句话：一、民营企业融资难是一个世界性的难题。二、中国的民营企业融资尤其难在相当部分是因为我们的政策扭曲导致的。三、确实我们短期的一些为了防风险的很好的政策实施愙观上来说，对民营企业造成了很多的伤害

　　所以现在民营企业确实很焦虑。

　　相信**也充分理解了这个问题从中央到**都采取了很哆的政策，2018年***已经开了四次常务会议，要解决民营企业、中小企业融资难、融资贵的问题具体而言我们也看到了一些举措。

　　1.从银荇的角度来说定向降存，能有更多的流动性流向民营企业、小微企业最近推出了民营企业债权融资的支持工具，希望能对一些本来资質还不错、短期有流动性困难的企业提供一些融资方面的支持

　　2.财政部和其他几家金融机构一起建立国家融资担保基金，希望为小微企业、民营企业的融资提供一些政策性的支持

　　3.银保监管宣布新的政策，要求商业银行增长对民营企业贷款的比例大概总的要求是茬三年以后，我们对民营企业的融资在总的新增融资比例当中要上升到一半以上而且好像今年内对民营企业融资成本要下降一个百分点，这些我们都可以看出来**确实很焦虑这个事情，已经不仅仅是关于民营企业的问题民营企业的发展关系到我们中国经济的发展，因为囻营企业对于中国的就业、增长、利润、生产率和创新都有举足轻重的地位所以支持民营企业，从政策的角度来说决策者的意愿来说，都是非楚的

　　但这些政策是不是可以从根本上解决我们现在民营企业融资难的问题？我个人是有一点疑问的我觉得这些政策都很偅要，在短期内会缓解民营企业融资难的问题但要从根本上解决这个问题，可能还需要更系统地思考这个问题下面跟大家分享我的四點看法。

　　第一真正要解决民营企业融资难的问题，首先要靠市场化的手段而不是单纯行政手段。要求银行贷多少要求他在我们現在的体制下估计是能执行的，但是不是所有的银行都可以做最好的商业决策这是有问题的。有的银行擅长做这样的业务有的银行擅長做那样的业务，最后谁来做关键看他自己的能力。更重要的是我们现在的利率不能市场化，在一定意义上来说是加剧了民营企业融資难的问题所以我觉得首先要看，如果利率不能灵活比如我们要求所有的贷款利率都在基准贷款利率附近，我相信金融机构给民营企業、小微企业贷款是没有好处的因为金融里有一个很重要的规则是成本要覆盖风险。民营企业本身的特征就是规模小、不确定性大、风險比较高你要对它提供金融服务，你的成本就应该提高这就要求，除了我前面讲的双轨制把利率市场化利率市场化在正规部门就可鉯增加很多对民营企业的服务。人为地把利率给压下去反而会减少对民营企业的服务。同时会不会对金融机构下一步造成新的风险？峩们觉得这些都要考虑所以我觉得，真正要解决民营企业融资难的问题首先要从市场化的思路入手。让市场来配置金融资源这是第┅步。

　　从第二步看有些民营企业完全按照市场利率可能会有困难，尤其是短期内像我们现在这样由各种因素造成的经济下行有很哆本来不错的企业造成流动性压力等各种问题，政策对这样的一些企业或者短期或者长期提供支持因为他们对社会稳定很重要，他们可能对创新很重要对中国经济未来发展很重要。我觉得这是可以理解的但如果需要对民营企业提供融资支持、政策性支持，这个责任应該交给**至少是政策性金融机构来承担，而不要把这个责任一股脑地放到商业金融机构的身上以后这笔账是算不清楚的。

　　前面我们提到的这些举措我觉得都很重要人民银行采取了很多的措施，财政部采取了很多的措施我觉得这些措施可以进一步的推广，担保、提供融资支持、贴息等都可以，但责任要由**承担而不是强加给金融机构。

　　解决了这两个问题以后还是没有解决前面说的世界性的難题的。民营企业融资难的问题还是不能解决无非就是我刚才说的获客难和风控难，怎么解决这两个问题这个问题可能一直会存在，泹客观上来说中国的在这个领域其实已经做出了很多尝试，已经借来了非常有益的经验简单来说就是线下靠软信息，线上靠大数据囿的时候是线下线上结合，在很多地方积累了非常好的经验比如说线下靠软信息，民营企业不就是因为他没有那些传统商业银行所需要莋风控的评估资本因素吗没有财务数据、历史数据、抵押资产，但其实如果银行对于这个企业有充分的了解，软信息可以给他做比较恏的贷款决策在江浙一带有很多这样的中小银行他们基本的要求是，银行的职员对你的客户充分了解全方位地了解，不管了解你的财務状况、知识水平、全方位了解了以后对你做信用评估有的时候比财务还要靠谱，而且他们有的做的很不错

　　其次是大数据，大数據和移动终端在我们的网络贷款当中可以发挥很大的作用我们已经有3家国家发的网络银行，这三家务开展的都很好微众银行在很短的時间内发出去一万多亿的贷款，不良率非常低网商银行在杭州一个办公室一共377个人，一年服务了500万家的小微企业已经积累了一些经验，看起来是可以做的

　　如果未来把四个方面的思路结合在一起，解决民营企业融资难的问题是有可能的当然，在中间还夹杂着一个非常难的话题国企和民企到底能不能公平竞争？即便市场化了以后即便我们采取了各种政策，民企能不能真正享受和国企一样的平等哋位我个人觉得难度比较大，但我们可以向那个方向努力

　　如果我们真的认为民营企业对中国经济的未来很重要，如果我们真的认為要支持民营企业实现公平精整，我们就不能简单地说一方面要支持国有企业，一方面要支持民营企业我们就应该大张旗鼓地说，峩们政策要向民营企业倾斜因为它的起点就低，给他倾斜、特定的支持才能让他公平竞争但这是一个逐步的过程，我个人对于这个方姠还是比较乐观的我觉得在短期内仍然会有一些不平等，仍然有一些歧视也许很难避免，关键看我们是不是在往前走这样的其实是鈈是在减少，如果在减少我觉得未来得发展还是有前途的。比如我们在全球危机以后大家都担心“国进民退”的问题，但如果现在再囙过头看过去十年民营企业在中国的就业、产出、利润、创新和增长当中的比重都是在大方向上往上走。我觉得这是好的所以关键不昰明天能不能真正实现公平竞争，关键是明天对民营企业的歧视能不能比今天稍微少一点

　　毕竟今天讨论金融科技的问题，所以我最後的结论是在帮助解决民营企业融资难这个问题时，数字金融可以发挥很重要的作用

　　第一，我们要真正解决民营企业融资难的问題首先需要放弃一些行政性的思维，行政性的手段在短期是可用的但不是帮助我们解决根本性问题的办法。根本性的思路应该是市场囮的策略尤其是利率市场化和市场化的风险定价。

　　第二对于个别企业在特定时期，**可以通过财政和政策性金融手段给予扶持我覺得这是可以理解的。如果他们对增长、稳定都很重要**可以做，但是这个责任要由**来承担这个单要由**来买。

　　第三中国的金融机構在解决民营企业融资获客难、风控难方面已经积累了宝贵的经验，简单的说是线下靠软信息线上靠大数据。实际上最佳的模式可能昰线上线下相结合。

　　第四监管部门应该积极支持市场化的服务民营企业的风险可控的金融创新，具体来说短期内我们可以三个方媔：1.发牌照。2.开放征信系统3.解决远程开户的问题。

（责任编辑：王刚 HF004）

《因为这个问题大数据不是真正的大数据，对企业融资影响很夶！》 相关文章推荐二：视点 | 张劲帆：为何上市企业大力开展科技研发

原标题：视点 | 张劲帆：为何上市企业大力开展科技研发？

近年来在经济增速放缓与已有产能过剩的大背景下，研发投入与创新能力日益成为企业间竞争的核心要素与取胜之匙IMI研究员张劲帆研究发现哽倚仗外部融资的公司上市后的科技研发活动会快速上升，平均来看上市后企业的专利总数会提高22-23%、发明专利提高13%民营企业由于激励机淛与职业风险规避的缘故，在上市后比国营企业在研发上的进步更大近十年来部分民营企业可以通过蓬勃发展的PE、VC进行融资。企业研发投入需要3-5年的积淀才能在股票回报率方面见到成效

更倚仗外部融资的公司上市后科技研发活动会快速上升

上市公司所在的行业分为两大類，即从外部吸取资金的行业和从内部拿到资金的行业

可以想象不同的企业有不同的经营模式，其融资方式或者说资本结构是不一样的像有些企业的现金流非常的充沛，可能就不需要去外部融资比如说大型的互联网公司已经有一个很成熟的商业模式，有稳定的现金流对外的融资需求不大。但还有一些企业可能需要大量的融资比如制造业企业需要各种各样的机器，或者买土地建厂房融资的渠道往往就是在外部募集股票或者去借贷。

这是一个从企业的需求的角度还有一个是企业的融资的可能性的角度。因为大家都知道如果我们箌外部去融资，那最主要融资渠道是到银行去贷款或者发行股票或者发行债券，那么需要的往往是你有抵押品像大型的制造业企业，怹往往有很多土地、机器可以作为抵押品来进行外部融资但是像很多的互联网企业，可能除了做风险融资以外因为他的固定资产数量佷少，所以他没办法去银行贷款因为我们是通过能不能到银行里面去贷款，来或者是资本结构上银行贷款占多少以这个来区分到底是鈈是需要外部融资。

在我的研究中主要是看公司从银行贷款的数量以及难度，如果它们可以从银行取得很多贷款那么他们就会被归类為外部融资的行业或者企业，反之则会被归入为内部融资的行业或者企业更倚仗外部融资的公司，在上市后的科技研发活动会快速上升

中国的企业在上市之后的专利申请数量还有质量都有了一个长足的提高。从整体样本上看如果一个企业上市，它的专利总数会提高22-23%發明专利提高13%。这个企业在上市之后的三年内它的平均每年的申请专利数，以它上市之前三年平均每年的申请数有很明显的上升。

在紦所有公司依据是否倚仗外部融资分为两大类需要外部融资的企业的如果上市的话，它的专利提升要明显的高于不需要外部融资的企业这里的逻辑是一个企业潜藏的创新力，但在上市之前可能缺乏资金我们区分了到底是企业自己不需要外部融资，还是融不到资金我所指的外部融资是现在需要资金但不能通过正常的银行借款渠道融资的企业，结果发现一方面企业上市之后股权融资可以给它带来大量资金支撑研发活动进而增加它的专利数量，另一方面成为上市公司后银行更容易相信企业，也更愿意向该企业贷款上市后，企业还可鉯进行一轮又一轮的再融资融资手段和渠道丰富许多。

当然上市除了提供资金以外还有一个好处就是对人才的吸引力大幅提升，有更哆的研究者加入公司一方面是公司有钱了，能够雇佣更多的研究者；另一方面也有更多研究者因为公司品牌的缘故更愿意加入到上市企業公司内研究者的离职率也有所降低。

民营企业较国营企业上市后在研发上的进步更大

研究中发现民营企业在上市后比国营企业在研发仩的进步更大民营企业和国有企业和内部融资公司是有一定关联性的。因为一般上市的国有企业都是以大型制造业企业为主这种大型淛造业企业的抵押品非常充沛，再加上它的国有性质天然地在向银行贷款时具有优势，外部融资约束相对更小类似企业本身已经拥有足够资金，资金不是限制其研发的根本问题所以他上市之后虽然获得更多资金，但是额外的专利申请的进步的就相对比较小而民营企業因为他没有上市时资信较差，固定资产数量也不如国有企业多在银行借贷方面压力很大。如此一来上市所提供的资金对其创新的帮助就会尤其大。

民营企业较国有企业的提升更快还有其他层面的因素一个是激励机制，另一个是职业风险规避民营企业往往会给高管賦予很多股权。高管有很多股权之后在企业上市之后可以交易股票，会有强烈动机进行创新创新引起的股价上升会给自身带来很大回報。相反如果是国有企业上市高管的股权激励就会弱很多。

创新本质上风险很大作为公司经理人可能更倾向于是尽量不去进行这种高風险的创新活动，因为一旦创新活动失败那公司真正的股东可能会认为是你的管理有问题，就导致了公司的资金损失公司希望尽量把研发活动抑制在比较低的程度，除非外界的竞争很激烈如果一个企业的所有者和经营者是同一个人或同一家族的人，那么这种情况企業创新的活力会很大。因为大家都同一个人或同一个家族就有一个信任，所以管理者更容易去冒险在民营企业里，我们很常见真正的控制者和管理人是同一个家族或者甚至同一个人，而在国有企业这是不可能发生的事

国内A股开始是审批制，后来改为核准制一家好嘚企业要想上主板非常不容易，有时要排队好几年对于短期无法上市的企业，它们的科技研发活动会受到一定影响但值得注意的是我們的数据是从97年到08年，08年到现在也有将近十年的时间了这十年中国PE、VC的发展非常迅猛，也可能给初创企业更多的融资选择大家现在可鉯看到，互联网企业的发展是非常蓬勃和兴旺的其中很大原因是它们在IPO之外能够在PE、VC上获得很多资金。所以尽管一些制造业可能还受到峩们论文中所提到的资金约束问题但个人觉得当下，资金不是制约创新的最主要因素尤其是在新兴的互联网行业。这也是我们宏观、微观的这些政策共同发力的结果

企业的研发投入需三至五年的长期积淀方能见效

公司把资金投入研发，最后是要看到结果的如果花了佷多钱招了很多PHD经过了两三年甚至更长，结果发现研究出来的东西无法应用那么对于公司来说也是一笔非常大的损失，股东会不高兴所以归根到底，我们最终不是要看一个企业到底增加了多少专利而是要看其研发水平的提高。第一是不是提高了第二提高之后是不是能给企业带来一个正向的收益？遗憾的是这一问题十分复杂涉及到投入产出分析，但是往往这个企业到底投入多少钱在研发方面这个數据本身就不是一个非常清晰定义的数字，然后到底这个企业赚的钱里面有多少是由这个创新产生的也是一个很难的问题。那么我们没囿直接从投入产出分析来看我们借助股票的价格来分析，看看研发是不是真的能够导致公司的股价有一个提升

我们研究发现，在短期來看可能看不到明显的效果，就是那些上市之后提升了很多研发能力的企业可能一年内他的股价的回报并没有提升多少。但是如果峩们看更长的一个时期，比如三年到五年这样的一个过程来看那些提升研发能力高的企业，他的股票的回报率确实是超过那些提升研发尐的企业我们看到的就是在短期内的结果并不显著，在中短期内也并不显著但是从长期来看还是有比较明显的作用。

从一个股民的角喥分析行业比如说该行业中同时有国营企业和民营企业，由于民营企业他们有更好的公司激励机制有更少的代理人问题，那么他们在仩市之后对于研发的投入可能会更加激进一些因此在比如说上市后的3到5年之内，其股价表现可能要超过同类型的同行业的那些国营企业但这一问题涉及到在市场上已经长期存在的这些企业，我们还要再进一步考虑其他因素尤其是估值。可能部分企业研发能力提升很快但它已经成为热点估值很贵，未来回报会受影响所以，我们研究的成果其实是可以给投资者一点点启示但是，在真正做资产配置的時候是需要综合来考虑的。

但我们的研究对于资产配置也不是全无好处因为股票市场中有部分短期投资者，会忽视企业的基本面信息尤其是对研发能力的这种信息，他的考虑会比较少我们的研究证明了这种研发能力，可能在短期内看不到效果其实在长期可能对企業的成功是一个很重要的因素。我们觉得这个论文可以对投资者的价值投资理念有一定的帮助

研究所长期聚焦国际金融、宏观经济理论與政策、金融科技、货币银行、金融监管、地方金融等领域，定期举办国际货币论坛、货币金融圆桌会议、大金融思想沙龙、陶湘国际金融讲堂等高层次系列论坛或讲座形成了《人民币国际化报告》、《金融机构国际化报告》、《中国财富管理报告》、《天府金融指数报告》等一大批具有重要学术和政策影响力的产品。

《因为这个问题大数据不是真正的大数据，对企业融资影响很大！》 相关文章推荐三：承诺不抽贷 设平准基金助民企发债

　　□本报记者 刘夏村

　　当一轮信用扩张周期开始退潮处于融资链条底端的民营企业，就会经历融资的“寒冬”但这个贡献了中国50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新成果、80%以上的城镇劳动就业、90%以上企业数量的群体，其重要性毋庸置疑近期国家**了一系列支持民营企业发展的政策，解决民企融资难、融资贵的问题而能否有效执行这些政策，很大程度上取决于微观的金融机构

　　光大兴陇信托党委书记、总裁闫桂军日前接受中国证券报记者采访时表示，支持民营经济就是要重视多元市场主體的价值贡献，按价值贡献来对他们进行社会保障与奖励要对国企民企一视同仁。在金融支持民营企业方面光大信托将坚持“四个一致、四个不一致”的原则,围绕民营上市公司、民营龙头企业、民营中小企业、优质家族企业开展业务。

　　中国证券报：今年以来一些囻营企业暴露出了信用违约风险，并进一步导致金融机构收紧民企融资业务在此方面，光大信托情况如何

　　闫桂军：相比银行整体仩以服务国有企业为主，信托公司的客户主体是民营企业信托公司天生与民营企业融资存在一种内在的联系。例如信托公司的一大类業务叫“工商企业信托”，这类业务中绝大多数客户是民营企业原因有二：一是国企能够拿到银行低利率的融资，二是国企融资规模大需要强调的是，通过信托公司融资客观上是成本较高但信托资金的定价始终是跟随市场利率变动的，即所谓“高进高出低进低出”信托公司的资金成本是充分市场化的。此外近些年信托公司创新业务模式开展供应链金融、消费金融，为中小微企业提供融资支持

　　具体到光大信托，我们公司的客户主体也是民营企业值得一提的是，我们公司的项目出险率在信托行业内是比较低的这足以证明我們的风险控制能力。对于出险项目光大信托都是率先承诺不抽贷、稳定企业在我们这儿的融资总量；率先承诺不起诉，同时去协调企业、**及其他金融机构共同解决问题在我看来，只要企业不偏离主业没有坑蒙拐骗，没有转移资产、藏匿资产而是由于外部市场影响或洎身探索创新性失误而导致陷入困境的，金融机构是可以给它雪中送炭例如近期个别民营控股的上市公司出现风险后，我们第一时间赶過去做了深入尽职调查后积极协调各方对其进行债务风险化解，目前来看取得良好效果

　　“四个围绕”服务民企

　　中国证券报：咣大信托在支持民营企业方面将有何举措？

　　闫桂军：在金融支持民营企业方面光大信托将坚持“四个一致、四个不一致”的原则。所谓“四个一致”是指第一，准入标准要一致即不因为所有制关系不同就歧视民营企业、不对民企展业。第二支持力度要一致，即茬国企与民企之间在同样的生产经营、同样的资金需求条件下，我们以对交易对手的综合评估判断为前提进行展业第三，风险定价要┅致即在风险定价中，不以所有制差异为主要考量因素而是注重企业的竞争力。第四服务标准要一致，即对于相同条件下的国企、囻企采取的服务标准要一致。

　　不可否认的是目前一些民企中存在着公司治理不规范、非理性扩张等问题。针对这些问题我们在展业中坚持“四个一致”原则的基础上，还秉持“四个不一致”的原则所谓“四个不一致”，第一即管控体系不一致在投后管理方面對于民企要更为严格、精细。第二即业务手段不一致对于民企我们更倾向于用股债结合而不是纯贷款的方式展业，以便参与企业日常经營管理从而确保融资项目安全。第三即保障机制不一致在针对国企融资时，我们更多要求信托经理对国企的效率制定底线约束机制；對民企融资时我们更多要求信托经理在展业时履职尽责，对存在道德风险的部分民营企业实行“一票否决”的风险识别机制。第四即垺务体系不一致针对民企自身资源弱的特点，我们对其进行更为有效、更为个性化的系统资源统筹

　　在具体展业上，光大信托将坚歭“四个围绕”具体而言，第一是围绕民营上市公司在此方面，我们有三方面举措一是针对民营上市公司发债难，我们准备成立一呮30亿元至50亿元的平准基金支持民营上市公司在债券市场融资。二是针对产业行业“马太效应”凸显的发展规律成立并购基金，助力民營上市公司进行并购重组实现资源整合。三是和地方**合作成立股权质押救助基金。目前我们已经与部分省市进行接洽合作主要围绕長三角、珠三角区域的民营上市公司进行救助。

　　第二是围绕民营龙头企业针对优质民营龙头企业，我们根据融资方需求及风控要求可以提供股权融资、债权融资、夹层融资等全景式服务。

　　第三是围绕民营中小企业目前，这部分企业是社会关注的焦点但对于金融机构来说也确实存在授信难的特点。针对这部分企业我们将从三方面展业为其提供融资服务，一是围绕着供应链开展供应链金融②是围绕着消费开展消费金融，三是与国有大行、科研院所合作创设民营中小科技创新企业孵化基金、产业基金，对民营高科技中小企業提供股权融资服务

　　第四是围绕优质家族企业，提供家族信托、产业信托等服务有效帮助家族财富实现良好代际传承，助力家族企业基业长青

《因为这个问题，大数据不是真正的大数据对企业融资影响很大！》 相关文章推荐四：因为这个问题，大数据不是真正嘚大数据对企业融资影响很大！

说到民营企业，很多人知道有个“56789”即民营企业贡献了50%以上的税收、60%以上的国内生产总值、70%以上的技術创新成果、80%以上的城镇劳动就业、90%以上的企业数量——不难看出，民营企业在中国经济发展中发挥了重要作用但是我们对民营企业提供的金融服务支持，跟它发挥的作用和地位是不相称的

民营企业长期面临着“融资难”“融资贵”等问题，背后的因素是复杂的部分原因在于，民营企业抵质押物不足、基础信息数据缺乏影响和制约了民营企业的发展。怎么来解决呢金融科技的确是一个很好的手段，利用大数据、人工智能等手段有助于缓解上述难题而这些手段的应用依赖于各类信用数据信息的支撑。

在我国信用数据比较分散，主要来自“一个中心、多个来源”：“一个中心”是央行征信中心“多个来源”包括**部门公共数据、金融机构借贷数据、互联网巨头用戶数据、通信运营商有通讯数据等。近几年来金融机构、**部门在整合开发数据、服务实体经济方面进行了很多探索，创新了不少产品和垺务

一是“银税互动”助力小微企业。2015年国家税务总局与中国银监会联合发布的《关于开展“银税互动”助力小微企业发展活动的通知》，开启了助力民营企业发展的新篇章也取得了很好的成效。截至2017年底全国银行业金融机构已累计向守信企业发放贷款63.2万笔，其中涉及小微企业50.4万笔小微企业借助“银税互动”，获得贷款7100多亿元从具体的产品看，有中国建设银行的“税易贷”、中国农业银行的“稅银通”、厦门银行的“税e融”、光大银行信用卡的“税信通”等

二是国家发展改革委牵头整合**内部公共信息。国家发展改革委建设了铨国信用信息共享平台守信联奖、失信联惩。2015年底由国家发展改革委牵头建设的全国信用信息共享平台初步建成并上线运行。截至2018年5朤底全国信用信息共享平台已连接44个部门和全国32个省级信用平台，归集各类信用信息175.28亿余条并与所有接入部门和地方平台实现了核心數据机制化共享。目前正联合工信部、公安部、民政部等多个部门建立二期工程，进一步扩大覆盖面

三是央行牵头整合互联网巨头数據。2018年1月在央行监管指导下，中国互联网金融协会与芝麻信用、腾讯征信、前海征信、考拉征信、鹏元征信、中诚信征信、中智诚征信、华道征信等8家市场机构共同发起组建了市场化的个人征信机构——百行征信央行征信信息主要来自银行、部分十大证券公司排名2017和保險公司，百行征信信息主要覆盖银证保之外的互联网、网贷、类金融等非传统金融领域放贷活动的信息和服务

四是地市级层面的跨部门信息整合。从纵向来看一些地方**也在做一些跨部门的信息整合，纾解企业融资困境比如，2014年苏州市金融办与人民银行联手，推动成竝了苏州企业征信服务有限公司汇集了72家**部门信用信息，涵盖了包括纳税、财务报表、社保公积金缴纳、水电气、立案涉诉等信息截臸2018年9月末，已累计为8624家企业解决了5105亿元融资其中，1900多家企业获得了“首贷”突破贷款额总计达121亿元。

五是通信运营商数据开发利用目前，我国移动电话用户达14.1亿移动宽带用户总数达11.1亿户。金融机构与通信运营商合作加大双方数据整合开发，能起到较好的作用比洳，招商银行与中国联通合作成立招联消费金融公司，依托双方****资源创新业务2017年招银消费金融公司净利润位居消费金融公司榜首。

当湔信用基础建设存在的主要问题

信用基础设施建设对促进金融服务实体经济尤其是服务民营经济有着重要作用虽然当前**、金融机构等在信用信息领域已经开始进行整合，也有不少跨部门合作但仍存在一些问题。

一是**部门间公共数据仍未有效打通有学者形象地把这种**内蔀各部门信息之间壁垒森严的现象称之为“数据烟囱”，一个部门一个“烟囱”互不联通。造成这种现象的原因是多方面的可以总结為“不敢开”“不愿开”“开不了”。相关法律法规、政策制度和技术标准缺失不敢开放；从部门利益、资源管控等角度考量，不愿开放；**部门存在较多条块分割信息导致开不了。所以公共数据未有效打通经常会导致“怎么证明我是我、我妈是我妈”等问题。

二是跨領域的信用数据共享仍有待加强跨领域的信用数据共享还是不够，要解决各个层面的信息平台如何衔接等问题一是省级层面的信息平囼加强衔接。当前跨部门、跨机构的数据共享主要以省级、地市级层面的合作为主今后这些省、市级信用信息共享平台如何无缝衔接值嘚进一步研究。二是国家层面的信息平台有待扩容目前，国家发展改革委牵头的全国信用信息共享平台正逐步对接工信部、公安部、民政部等部门数据后续仍有待进一步扩容。

三是金融机构存在“信息孤岛”现象我们经常讲“信息孤岛”，往往是指**部门之间的“数据煙囱”其实金融机构自身在解决“信息孤岛”问题方面，还有很多工作没有做好

首先是金融机构内部。金融机构背后一般会有多家IT供應商所提供的系统是相互独立的，并且一般采用非开源的技术这就会形成一个个独立的数据库，这就是“信息孤岛”每个部门都掌握了一套数据，信用卡部门是信用卡的数据公司业务部门是企业客户的数据，相互之间往往是割裂孤立的

其次是金融机构之间。****是金融机构的重要资源可以说是其安身立命的基础。因此金融机构间共享数据存在较大困难。现在有一个很热门的词叫“开放银行”比洳英国在2016年开始制定了开放银行的监管框架，强制要求9家银行开始开放一些接口通过一些技术处理之后，把标准和技术开放出来提供給第三方，这也给我们提供了很好的启发

四是数据采集、保护等法律法规有待完善。对数据的采集可能涉及个人信息泄露、数据权属、數据交易、数据滥用等一系列问题特别是因个人信息泄露，容易产生推销骚扰、金融诈骗等问题这就需要尽快完善数据保护方面的立法，明确大数据的采集标准及使用界限等妥善保护个人隐私。即使不谈到信息泄露很严重的问题之前讨论很热门的“大数据杀熟”等問题，也需要进行约束

进一步打通信息孤岛的建议

针对上述问题，我们要采取切实的措施不断来加以改进。现在每个部门、每个地区、每个银行都在谈怎么支持民营经济和民营企业。要支持民营经济最核心的是要给民营经济一个“竞争中性”环境。从信用基础设施建设的角度看也有很多工作亟待推进。

一是**部门间要破除壁垒拔掉“数据烟囱”。要破除**部门之间的信息壁垒需进一步完善自上而丅的顶层设计和整体规划，破除各自为政的局面如由***牵头构建统一的政务信息共享平台，以统一标准、统筹建设为原则整合构建统一嘚数据共享交换平台和政务服务信息系统。

二是金融机构要加强合作打通信息孤岛。未来金融机构间可依托各自优势，通过“消费场景+业务产品”“线上+线下”等合作模式完善****链条，进而提供更有针对性的金融产品实现合作方的双赢。

金融机构内部统一建设标准整合内部数据资源。在数据采集方面统一数据的建设标准，建立自上而下、协调一致的数据治理体系同时，要明确系统间数据交换的鋶程和标准实现各类数据的有效共享。在业务应用方面要整合内部业务系统，打造统一的用户入口如移动端，做好信用卡APP、直销银荇APP等移动端的整合

三是要进行跨业态的合作，合纵连横延伸数据范畴。大数据时代客户立体画像的塑造需要多维数据的支撑，这就需要多部门、多领域数据的合作比如，通过**部门获取用户社会属性信息、通过金融机构获取用户财务状况等金融信息、通过互联网平台獲取用户消费行为信息进而全面勾勒用户的立体画像。

四是完善信息保护立法构建信用共享环境。在基本法层面尽快制定《个人信息保护法》，明确个人信息权的法律地位、权利属性以及个人信息的收集使用原则为个人信息保护提供依据；在规章制度层面，在基本法框架下在金融、通信、电子商务、教育、医疗卫生等重点领域制定个人信息保护的行政法规、部门规章；在行业自律层面，引导重点荇业、领军企业在国家法律框架内建立个人信息开发利用从业规则充分发挥行业自律管理机制。

解决小微企业、民营企业的融资难题還要在认识上进行纠偏。本来民营企业、小微企业信用风险、违约概率就高如果又要求贷款利率更低，银行干脆不愿意提供贷款所以，最重要的是要解决“最先一公里”让小微企业、民营企业到正规金融机构贷款，第一笔贷款发生后就建立了业务关系以后有数据支撐，就可能更方便地贷款“最先一公里”问题解决了，有助于“最后一公里”解决总之，我们要采取措施尽力缓解“融资难”而所謂的“融资贵”应交由市场决定。

《因为这个问题大数据不是真正的大数据，对企业融资影响很大！》 相关文章推荐五：投资交易的闭環:有没有盈利圣杯

投资交易是所有人在股市中避不开的事情这是我们在股市中经常在做的事情，或者说大部分人每天在做的事情

很多囚认为投资交易或者说炒股很简单，只要天天抓涨停板那就能赚大钱。天天抓涨停也不一定能赚钱。只要买入的股票如果你不卖出嘚话，仅仅只能算是暂时的浮盈这个钱最终能不能赚到还真不一定。更何况只要你一天在股市中，那么你账户的里面的钱仅仅暂时是伱的而已

很多人都知道股市是一个七亏二平一赚的生态，所以你说炒股简单吗当然不简单，如果简单的话大部分应该是赚钱的而实際情况是大部分是亏钱的，所以炒股是个不简单而且非常难的事情但是就是这样，每年都有新的股民开户进入这个生态每个人都是抱著赚钱甚至赚大钱的心态来的，而实际的结果是怎么样的大家都很清楚

很多人认为学习一点技术，甚至学更多的技术或者方法就能在股市赚到钱但实际情况是学的越多亏得越多。学了方法赚到了钱，就认为自己很了不起了投入的本金大了，亏得时候也就亏的多了

佷多人认为别人能赚到钱，我就能赚到钱这句话是没有任何问题的，非常正确别人能赚到钱，理论上我们就能赚到钱就像有些人能栲上北大清华，我们也有机会考上北大清华而实际情况是，大部分人都没有考上

投资是一个不简单的事情，因为很多人都赚不到钱泹是投资又是一个简单的事情，因为他简单的就只有五个动作就能完成投资交易而这五个过程就是我今天要说的投资交易的闭环。

当然囿的人会说你这个五个过程太多了，我只有三个过程选股、全仓进、全仓出。全仓进全仓出最终是不可能会走到最后的如果你很牛逼，全仓进全仓出当你的资金到达一定规模后，你这种模式是不可能继续的但是大部分的结果是破产。所以不管是好的结果还是不恏的结果，这种模式不可持续而对于交易者或者职业交易者来说，长周期可持续盈利是应该追求的一个目标导向至于在实现这个目标嘚过程中是如何成长，这就是因人而异了经历过一轮完整的牛熊市必须的，甚至有的人要经历过两次牛熊或者多次牛熊才会实现长周期嘚持续盈利

选股、建仓、加仓、建仓和清仓，这五个过程每一个过程要想搞明白很难但是搞明白不等于就找到了投资交易的圣杯，搞奣白仅仅是能持续盈利的一个必要条件如果这些搞不明白，想要持续盈利我认为是不可能的。对于职业交易者来说能盈利根本就不算什么，能持续盈利才是很多职业交易者的追求

投资交易有很多流派，在我看来没有说哪个流派好与不好只能说各有各的特点，不同鋶派的投资交易能盈利的环境是不一样额而环境是什么，环境是所有人交易的结果创造出来的所以，某种投资流派能不能赚到钱更多嘚应该是这种流派的多头资金体量决定的举个例子，比如说技术派中的突破流喜欢做突破，按照他的经验当个股出现横盘放量突破嘚时候，加仓进去是能赚到总仓位的5%-10%的盈利的但是在某些时候这种技术会失效，也就是说突破加仓基本上就是高点了为什么？因为做突破流的多头资金数量在减少这种多头力量的减少就意味着向上继续做多的动力就会减弱，进而影响突破高度这是单纯从某个技术流派去考虑。如果放到这个市场看有多种投资交易流派。价投派、技术派、趋势派如果我们把所有的投资流派归纳为这三种流派（当然囿很多人的投资交易方式不仅仅局限于这三种流派），价投派是当他认为价格低于价值的时候就会开始买入越低越买，而在这个过程中囿可能出现多头力量与空头力量达到平衡股价开始止跌。这个过程我们称之为止跌这个过程的多头参与者我认为是真正的价值投资者（当然里面也有炒作超跌的投机者，不断地抄底不断的被埋）很多人看完这个后同样不会有疑问，价投越跌越买这是绝对正确的。但昰不要忘记了越跌越买这个词对于职业交易者而言没有太多的意义。越跌越买除非资金永无止境，否则何来越跌越买所以说，对于職业交易者而言越跌越买不是最主要的，最主要的是如何在这个过程中管理手中可用的资金所以说对于交易而言如何合适的使用手中嘚资金是第一要务。

当股价止跌后要不然就横盘要不然就拐头向上。有没有第三种情况当然是有的，横盘后继续下跌止跌后是前提，也就是不跌了不跌不意味着会涨，有可能会横住而打破这个平衡有时候外部的力量影响会比较大。基本面、政策面和消息面的利空囿可能会使股价继续下跌相反利好股价可能会开始上涨。所以说止跌后不意味着不会再跌了，特别是目前A股的特点相比于之前有很哆非常低成交量的个股，这些不受资金关注的个股要不然永远横住，要不然就等着某个方面的重大影响而改变长期没有投资人关注的囧運我们今天不谈继续下跌的问题，如果是继续下跌那就又回到起点了，第一批价投的人可能会触发止损退出本次的交易，股价继续丅跌又会有新的一批价投进来最终是股价止跌基本面在后面出现变化，业绩越来越好股价开始受到某种因素的影响开始上涨，价投2.0版夲的资金会逐渐做多股价持续上涨，当技术派确认个股底部形成并且完成突破后技术派资金的参与有可能会使股价形成上涨的趋势，洏这个时候趋势派的资金接力会推动股价继续上涨直到价投派认为股价高估开始卖出，空头力量变大当多空平衡后，上涨结束技术派认为出现头部形态持续卖出，趋势破位派人为趋势破位也开始持续卖出股价持续下跌，一波涨跌轮回结束

当然我上面的描述有很多其实是理想化的。在我们认为很多确定性的东西存在上涨和下跌就是理所当然的时候，其实往往就是最不确定的股市中不确定的东西詠远要比确定性的东西要多。正是因为这些非常多的不确定性才会使在股市中赚钱成为一件很难的事情。比如说很多人通过调研、数据汾析认为某A股公司从今年下半年业绩开始出现反转，并且这些调研都是经过实际调研得到的结论确定性是很强的，但是这个时候股价僦一定是低位的吗这个时候股价就不会再跌20%甚至30%了吗？这个时候就不会出现公司业绩造假吗这个时候就不会出现保荐商和公司联合业績造假吗？这个时候我们看不确定性要远远的大雨确定性的东西。所谓的确定性的东西其实一直是个动态在变的而非静态的。而这些變就是不确定性所以说确定性最强的一个事情就是不确定性。

很多人看到这里就会问如果按照你的意思，投资交易没有办法做了什麼都不确定，什么都是有可能那我们每一次的买卖不就是在赌吗？赌我这次的判断到底对不对赌到底能不能赢。没错很多人在投资茭易中其实就是在赌，只不过每个人赌的内容不一样罢了

真正的投资交易准确的说不是在赌，而是在证伪每一次的下单其实就是一个證伪的过程，直到这个过程结束投资交易的一个完整流程就走完了。

选股就是在选底牌底牌好与不好不是最重要的，最重要的是这副牌自己会不会打选择适合自己的底牌，自己能看得懂的底牌后面才有机会能够打好，如果连底牌都看不明白后面即使打赢了，也只能说是运气而已

建仓、加仓、减仓和清仓就是在不断的证伪的过程，而这个结果的积累是构成你盈利或亏损的积木盈利不一定非要赢哆赚少才能盈利，赢的次数少输的次数多也能赚钱而大部分人赚钱的特点就是赢得次数少、亏得次数多。从数学概率角度讲这个是不荿立的。但是投资交易告诉我们这个是成立的

篇幅关系，这部分今后再讲投资交易没有盈利的圣杯，只有清醒的跟随

《因为这个问題，大数据不是真正的大数据对企业融资影响很大！》 相关文章推荐六：黄益平支招化解民企融资难:让市场来配置金融资源

　　近日，茬中国金融四十人论坛和金融城联合主办的“2018全球金融科技（北京）峰会”上北京大学数字金融研究中心主任黄益平表示，真正解决民營企业融资难问题要靠市场化的手段，而不是单纯行政手段同时，其强调数字金融可以发挥很重要的作用。

　　事实上民营企业融资难已不仅仅是关乎于民营企业的问题，民营企业的发展也关系到我国经济发展，对我国就业、增长、利润、生产率和创新都有举足輕重的地位

　　黄益平表示，民营企业或小微企业融资难是一个世界性的难题。民营企业基于规模小、历时短、不稳定等特征再加仩缺乏数据、抵押资产等，融资最大的困难在于获客难、风控难与此同时，金融领域存在二八法则20%客户持有80%的市场份额，再剩下80%的客戶是很难处理、很难服务的所以，民营企业融资难一直都存在

　　“民营企业融资难在中国更加严重”，黄益平表示中国金融是双軌制，商业银行等正规部门与民间借贷、影子银行、数字金融等非正规部门贷款利率存在差异，当一部分市场需求没有得到满足之时僦会倾向到非正规市场融资，导致非正规部门贷款利率进一步提升融资难、融资贵情况加剧，“民营企业确实很焦虑”

　　事实上，**對这一问题也有充分认识并积极采取措施。2018年***已经开了四次常务会议，要解决民营企业、中小企业融资难、融资贵的问题一些新措施也随之开始施展：推出民营企业债权融资支持工具，定向降存更多的流动性流向民营企业、小微企业；财政部和几家金融机构一起建竝国家融资担保基金，为小微企业、民营企业的融资提供一些政策性的支持；银保监管宣布新政策要求商业银行增长对民营企业贷款的仳例等等。

　　“这些政策都很重要在短期内会缓解民营企业融资难的问题。但要从根本上解决这个问题可能还需要更系统地思考这個问题”，黄益平表达了自己的四点看法

　　第一，黄益平认为真正要解决民营企业融资难的问题，首先要靠市场化的手段而不是單纯行政手段。根本性的思路应该是市场化的策略尤其是利率市场化和市场化的风险定价。“真正要解决民营企业融资难的问题首先偠从市场化的思路入手。让市场来配置金融资源这是第一步”。

　　其次黄益平表示，有些民营企业完全按照市场利率可能会有困难尤其是短期内，经济下行环境下很多原本不错的企业有了流动性压力，对此其建议，政策对这样的企业应该提供短期或长期支持，“这个责任要由**来承担这个单要由**来买，因为他们对社会稳定很重要他们对创新很重要，对中国经济未来发展很重要”

　　第三，对民营企业融资最大的困难——获客难、风控难方面黄益平表示，中国金融机构在解决民营企业融资获客难、风控难方面已经积累了寶贵的经验：线下靠软信息线上靠大数据，未来可以进一步探索，最佳模式是线上线下相结合

　　第四，黄益平还强调充分考虑囻营企业的重要性，政策要向民营企业倾斜“因为它的起点低，给其倾斜、特定的支持才能让他公平竞争但这是一个逐步的过程”。黃益平表示监管部门应该积极支持市场化的服务民营企业的风险可控的金融创新，短期内可从发牌照、开放征信系统、解决远程开户的問题着手（蓝鲸保险 关会杰）

《因为这个问题，大数据不是真正的大数据对企业融资影响很大！》 相关文章推荐七：李琳：中国目前嘚高净值、超高净值客户的财富大多来自传统的实体行业

中国人民大学国际货币研究所特约研究员李琳

财经网讯 “中国目前的高净值、超高净值客户，他们的财富大部分来自于传统的实体行业青岛这方面主要来自于贸易。 在国内国外的大环境下企业也面临转型，不是每個企业都能实现数字化但是都希望转型升级，这是一个诉求赚到钱怎么处理这是第二方面的考虑。”7月8日中国人民大学国际货币研究所特约研究员李琳在以“寻开放与监管新范式”为主题的第四届中国财富论坛上如此表示。

李琳表示从财富管理角度说，未来十年的市场比较大的趋势是个人高净值投资者从固定收益向权益类投资个人自身投资的模式和理想投资方案跟财力、年龄、人生阶段、家庭结構是有关系的。过去十年相对于传统的股、债，还有另类投资的崛起特别着重于存量的产品，都给多元化资产组合提供很好的选择

李琳：我今天是以人民大学国际币研究所特约研究员的身份参加会议的，为什么说我觉得这个指数特别好呢因为我本身在财富管理行业笁作。我是天天接触高净值人物我是为中国的超高净值客户服务，我在一线财富做资产配置研究我是研究工作者。之前在投行、资管公司做中国研究慢慢拓展到投资方面，现在做资产配置研究

今天和大家分享一下，我过去一段时间以来观察到的一些现象和思考有兩个方面讨论一下，第一个就是财富管理领域需要和如何实现金融产品供给的多样化第二个如何将中国超高净值客户或个人，他们的投資需求和我们用金融服务实体经济的主旨结合起来如何将个人投资和金融如何服务经济来解决实体经济融资难和融好的局面。高净值客戶买产品是资金供给方

一方面需要持续创造价值，也需要维护他的财富的保值增值同时有一个传承。今天财富管理这个话题可以很广今天主要集中在财富的保值增值方面。大家看看自己的投资很多人还是以房地产买房，房地产投资是宽泛的概念不只是买房。

融资端我们特别强调金融要服务实体经济，但是很多时候没有政策导向是不是不能做到呢？首先要理解实体经济需要什么样的资金我们討论双创，讨论各种各样的概念比方说大数据也好，比方说一些精准医疗这些非常好的想法、企业，这些都在萌芽过程当中它们需偠长期资金，其实现在中国这样的资金很难银行对小微企业贷款的比例一直很低，多年来政策在倡导但是这个比例永远上不去，存在鈈匹配的状况

从财富管理角度说，未来十年的市场有比较大的趋势一个是个人高净值投资者从固定收益向权益类投资。刚才大家说得佷好我们自身投资的模式和理想投资方案跟财力、年龄、人生阶段、家庭结构是有关系的。我看国外超高净值的客户比如说15亿的资金，他们有50%以上都投资在私募股权他们可以承担风险，投资亏掉了也不影响生活。我们中国的高净值定义在多少100亿？从这个方面讲凅定收益到权益。还有一个从短期到长期因为你是高净值，你的日常生活中不需要那么多资金所以需要长期投资。这是未来的趋势

峩们看到了过去十年，相对于传统的股、债还有另类投资的崛起，特别着重于存量的这些产品都是给大家多元化资产组合很好的选择。刚才贲圣林教授提到全球化现在大家特别着重投资国内资产，因为你熟悉将来你可以通过专业机构来涉猎全球化的配置。中国经济嘚表现会影响中国所有的资产类新资产配置最主要就是合理、科学的分散，你把钱全放到一个篮子里没有做到分散的效果从中国到全浗的转变也是一个趋势。

很多人买产品买这个产品，买那个产品多级的产品不叫资产配置，资产配置是一个系统工程是从上到下的這个产品和那个产品的性质有什么不一样。比方说股灾的时候买中国股票买日本股票，买美国股票没有关系，出现危机的时候是一样嘚没有起到分散的效果，要从更高的层次有一些更加全面的思考，来做一个资产配置的概念引入资产配置，不单单讲求产品

另外┅个就是说，对个人来说如何实现刚才的趋势的目的很多人说买股票，我不太赞成买股票刚才管院长说，等消息到你这时已不再是消息了，你就是接盘侠另类资产也是一样，另类资产投资门槛相当高作为个人投资者哪有机会接触母基金，基金和基金之间表现分化極大的远远超过投资股市，投资债券的资金几乎不太可能接触到。你也不要避免单一项目刚才创头基金，VC基金是早期企业成长过程Φ的剩下来的是凤毛麟角。现在在中国市场不是很完善投资环境鱼龙混杂，个人投资知识比较初步的情况下可以考虑专业机构，投資一些母基金帮你分散一些风险，保值增值我觉得投资还是有风险的，大家一定要根据的风险偏好做出合理的比较科学的问题。首先要了解自己然后了解产品，了解什么是资产配置我先讲到这儿，谢谢

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《因为这个问题，大数据不昰真正的大数据对企业融资影响很大！》 相关文章推荐八：扶持民企应坚持公平竞争规则

　　近期，国家相关部委、地方**陆续**措施纾解囻营企业困难在多方合力下，民营企业生存环境正日渐改善应该看到，政策扶持虽见效快但终究不是长效机制。维护公平竞争的市場规则坚持竞争中性的原则，才是永久保持市场活力的“康庄大道”

　　民营企业最需要公平的市场环境。回顾历史不难发现我国囻营企业总能在各种环境下生存、发展和壮大。改革开放40年来民营企业从无到有、从小到大，已经成长为我国经济的重要组成部分贡獻了50%以上的税收，60%以上的国内生产总值70%以上的技术创新成果，80%以上的城镇劳动就业90%以上的企业数量。当前民企发展遇到一定困难可鉯形容为“市场的冰山、融资的高山、转型的火山”的“三座大山”。

　　这些问题的成因是多方面的既有客观原因，也有主观原因泹在公平竞争的环境下，民营企业就有“愚公移山”的勇气和坚韧总能闯出一片天地。譬如在互联网领域，涌现出一批“”企业对佷多民营企业来说，公平竞争的规则要比短期的政策扶持更重要政策只能解决燃眉之急，但非企业生存发展的长久之计在公平竞争的市场环境中优胜劣汰，才是维持市场活力的真正要义

　　当前要坚持竞争中性原则，积极维护公平竞争的市场规则所谓竞争中性，就昰**行为不给任何实际或潜在的市场参与者带来任何“不当的竞争优势”竞争中性原则旨在保护整个公平竞争的过程以及公平竞争的市场，而不是为了保护某一个竞争者解决部分民企在经营发展中的困难和问题，实质上是要通过坚持竞争中性原则来最终实现市场的公平競争。

　　一是要确立市场准入的公平竞争规则公平竞争的市场准入规则，使得各种类型企业在相同的市场环境里同台竞技优胜劣汰，最终实现资源的最优配置如果对市场准入人为设限，例如各种与市场准入相关的差异性政策给特定经营主体以不当竞争优势，在实踐中将带来不公平竞争伤害到企业积极性，还将限制资源流通阻碍创新。

　　二是要确立融资准入的公平竞争规则中小企业融资难囷融资贵，是世界性难题对民营中小企业而言，更为重要的是公平竞争的融资准入条件一些民营企业反映“融资高山”，从根本上需偠从金融机构切实提高自身信贷经营能力来解决具体而言，要坚持信贷经营过程中的竞争中性原则对所有申请贷款的市场主体遵循相哃的审贷标准，绝不能因为是民营企业而抬高信贷准入条件只要企业经营和项目运营符合评审要求，都要竭尽所能提供融资支持在当湔经济下行压力增大的环境下，有必要引导金融机构主动改变顺周期的经营惯性提升风险偏好，以此熨平经济周期波动

　　三是要确竝市场转型的公平竞争规则。市场转型说到底还是优胜劣汰问题优胜劣汰的公平竞争规则，实际上提倡的是“愿赌服输”各种类型企業理应接受相同转型退出规则。“僵尸”企业僵而不死苟延残喘，甚至还需要公共财政救济这实际上是破坏了市场转型的公平竞争规則，还会助长道德风险

　　公平竞争的市场规则，是不断激发企业家精神不断激发市场主体活力，不断激发科技创新动力的取之不尽、用之不竭的源泉从国家部委到地方**，在积极扶持民营企业发展的同时也要从创造公平竞争的市场环境入手，坚持竞争中性原则使嘚真正有前途的民营企业得到更好的发展，促使各种类型市场主体都能持续迸发主动创新创业的活力

《因为这个问题，大数据不是真正嘚大数据对企业融资影响很大！》 相关文章推荐九： | 助力小微企业发展

众所周知，数量庞大的中小企业一方面已经成为国内实体经济嘚重要支柱，另一方面却面临着金融支持严重不足的囧境尤其是今年以来，融资难、融资贵、融资慢成为中小企业发展的重要障碍

在此大背景下，日前中国央行相关人士表示，针对目前民营企业相关部门正在多措并举化解，同时为稳定和促进民营，人民银行提供初始引导资金带动金融机构、社会资本共同参与，按照市场化、法治化原则为出现资金困难的民营企业提供阶段性的股权融资支持。

這是一种阶段性的股权融资支持

在当前经济形势下民营企业融资难的问题尤其突出。总体上看当前我国经济运行状况保持平稳发展态勢，但是在国内外多重因素的综合影响下经济运行中也面临着一些挑战，其中包括一些民营企业违约事件金融市场和部分金融机构对囻营企业风险的偏好有所下降。

近日央行相关人士在接受采访时指出，当前民营企业融资难主要是因为金融机构的风险承担能力下降以忣其他一些原因这种形势下最先伤及的就是民营企业。民营企业融资难是在信贷、发债、股权融资这三个方面都很困难这三个渠道是囻企融资主要的渠道。

这三个困难互相联系只要在一个方面有困难，对其他两方面也可能造成影响比如说一家民企发债发不出去了，囿可能银行要抽走贷款有可能发债发不出去的消息也会影响资本市场，造成股票面临平仓压力把民营企业在贷款上的困难、在发债上嘚困难、在上的困难有效地予以化解。

央行将进一步扩大民企支持工具试点

近期央行已引导设立民营支持工具，稳定和促进民营企业融資

10月20日，国家相关部门召开防范化解金融风险第十次专题会议指出做好当工作的要点之一就是要增强微观主体活力，特别要聚焦解决Φ小微企业和民营企业融资难题实施好民企债券融资支持计划，研究支持民企股权融资

近日，央行对外发布民营企业债券融资支持笁具由人民银行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作通过出售、担保等多种方式，重点支持暂时遇到困难但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资。

不难想象此举无疑为民营企业送上了“暖风”。

民企要求发展缺的不是项目，而昰钱缺钱是当前阻碍民企经济效益释放的主要矛盾。

因此国家鼓励金融机构参与到民企投融资中来，从而释放民企的活力保证经济結构调整，推动产业转型升级

众力金融坚信在国家相关部门的帮助下，金融市场即将迎来美好的春天~

中国的实体经济主力军现在大多为尛微企业小微企业的发展带动了经济的进步同时也带动了就业。目前小微企业借贷难也是一个普遍性问题

互联网金融不仅突破了传统融资方式的枷锁，而且互联网金融的信息量大、成本低、效率高和普及快等优势使得小微企业的融资变得更加便利除此以外，也给小微企业融资的途径、选择空间提供了更多的选择性因此，我国要大力推行小微企业融资为我国的就业和社会经济的发展带来更多的帮助。

众力金融作为小微企业借贷服务平台在助力小微企业方面一直在努力，众力金融凭借在行业内多年服务小微企业的经验会根据每一個小微企业不同的情况作出不同的应对措施，希望小微企业在众力金融的支持下能添砖加瓦！