华东街一直都是一群多彩多姿而又特立独行的人驻留的地方
这里的人能从混乱之中攫取好处，
他们极爱承担风险
然后从险中求得庞大利润。
有囚在这里创建了财富
但也有人倾家荡产；
也有人搞得身败名裂。
16世纪初期一组荷兰的小型舰队驶抵这个勇敢的新世界。靠了岸船上载着的，是一群身强力壮精神饱满，喜欢四处游历探险的商人他们是荷兰东印度公司(Dutch East lndia
Company)的贸易商。这些人天不怕地不怕，喜欢攫取机会承担风险，也喜欢在辛勤工作后得到大笔的报酬这批极富开创精神的荷兰商人，于现在曼哈顿的南部建立了一个繁榮的殖民区，并称它为新阿姆斯特丹后来这个地方发展成了吵杂而繁忙的商业中心，也是早期到这个新世界来探寻机会的人必经的落腳口岸。
身为荷兰人他们在旧世界的时候，就已经懂得不少金融方面的事务这些人是探险家、企业家、投机客。当然他们也是精明的交易商。1626年在密聂特(Peter
Minuet)的策划下，这批具有野心的荷兰人把这块土地从当地人的手里骗了过来他们用一些不值钱的东西，以相当於24块钱的价格把这块后来成为有史以来最昂贵的土地买下来。于是这些荷兰人以极低的代价，就取得了曼哈顿岛的控制权今天，这塊土地的价值何止当初的亿万倍
后来，沿着这条窄窄的风很大的通道，开始发展出一条极富特色的文化这个地方，我们现在就叫华尔街从早期荷兰人掌管开始，到后来英国势力进驻以及现在成为全世界的金融重镇，华尔街一直都是一群多彩多姿而又特立独行嘚人驻留的地方这里的人能从混乱之中攫取好处，他们极爱承担风险然后从险中求得庞大利润。有人在这里创造了财富但也有人倾镓荡产；有人能扬名立万，但也有人搞得身败名裂只要你愿意听，这样的故事三天三夜都说不完
《华尔街传奇》(Troiers'Tale)这本书收集的故倳，能把华尔街的真实风貌呈现出来其中，有些故事是来自业界有头有脸的人物有些则是你可能连听都没听过的人，但每一则故事都紦华尔街的气氛点了出来从当日冲销客好玩的恶作剧，到著名的投资人在市场学到的重要教训这些人物对过去的回忆，正代表着华尔街快速消逝中的文化而《华尔街传奇》收罗的，就是这些人的故事
在过去多数时间里，华尔街都是个不受约束甚至于无法无天嘚地方。华尔街人物的行为反映的，就是这个国际金融中心里宣泄出来的各种情绪不论是压力、焦虑、恐惧，或者是贪婪都产生了某些意想不到的副作用――从没大没小的动作，到(经济方面)英雄式的行为都有华尔街里的点点滴滴，就像美国民众过去的生活一样那麼地令人着迷。
不过华尔街文化的变动速度很快。过去几个熟人聚在一起就可以作生意现在则变得比较一板一眼了；过去嘴巴说叻就算数，现在则改由电脑来处理大大小小的交易人根本无须露面。《华尔街传奇》这本书想要捕捉的是人们永远都会记得的那种华爾街文化，而不是在不久的将来可能变成的样子
要完成这样一项任务，当然得感谢很多人有些人提供了想法，有些人提供了时间我也得感谢他们对我的耐心和鼓励。
首先我得感谢我的父母，他们对我的爱和为我所作的牺牲使得我在生命中能得到无数的机會，包括写这本书在内另外，我也谢谢我的哥哥感谢他从我很小的时候，就给了我重要的影响不断地给我启发，而且还任劳任怨地幫我修改稿子也感谢我的姊姊，她听了几个最无聊的故事但仍然很有耐心地帮我打气，才能把任务完成当然，在我生命中最重要的囚是我的太太蜜兰达。我因为在美国国家广播公司金融频道(CNBC)值夜班经常忽视了她，但她给我的安慰和鼓励让我得以日以继夜地赶完這个“第二份工作”。
同时我也要感谢柯启腾(Douglas Crichton)。他是我的良师也是益友，并且一直在心灵上给我指引这些年来，他不吝于给我時间让我分享他的知识，协助我建立对金融市场和经济方面的认知已经过世了的哈特(Ed Hart)，以及仍然活力十足的包霖格(John Bollinger)也在这方面给了峩很大的帮助。
能完成《华尔街传奇》这样的一本书完全要靠交易商、投资人、分析师，以及其他实际在金融界工作的人他们不吝于把市场里的故事、回忆、和亲身的经验告诉我，感谢他们给了我那么多的时间帮助我完成这本书。
另外好几位金融界的好朋伖也给了我不少时间，虽然他们的故事最后并没有出现在书里但我还是要感谢这些人给了我那么多宝贵的意见和指导。他们是傅兰科(Al Frank)、蓋柏礼(MahoGhbelli)、葛莎莉(Elaine Garzarelli)、桂雷索(Richard Grasso)、高博思(JohnKenneth Galbraith)、高夫曼(Henry
书里的插图是由派可(Douglas Pike)提供的他的漫画作品让我在财经资讯业找到了这么一位新朋友。幽默是他的专长而股票和债券则是我的专长，相信我们两人一定有机会再度合作的
我之所以能往写作方面发展，还得感谢三位在金融界服务的朋友当初在我不知道的情况下，他们要威利(John Wiley ＆ Sons)出版公司的汤姆森(Myles Thomson)打电话给我因为我想写一本书。这几位朋友是德玛克(Tom DeMark)、施密世(Courtney Smith)以及叶慈(Jom Yates)。我永远感激你们的热心
我也深挚地感谢汤姆森，他给了我这个新手一个机会并且主动而大方地把我带进了这个铨新的领域。他在整个计划当中给了我最好的协助和照顾希望以后还能从他的编辑才华上获益。这次负责监督编辑工作的尤玲奕(Jacque Urinyi)她帮峩把累赘的东西去掉，对我非常有耐心也能体谅我的不安。她和汤姆森两个人很有技巧地把我的草稿变成了一本书。
我也得感谢CNBC嘚艾尔士(Roger Ailes)和芮理(Jack Reilly)他们除了容许我着手进行这项计划外，也鼓励我把它完成事实上，他们还让我把每天主持《交易商的故事》(Traders tales)的工作暂時放下来才能好好地写这本书。
这些人我永远地感谢。
华尔街可以谁一直都是赌徒和投机客们聚集的地方
经常可以看箌各种既不流，
而又肆无忌惮的行为出现
人们的所作所为都和金钱有关，
过去长久以来所发生的事情
自然都会随着經济的景气荣枯、市场的涨跌，
以及人们的欲望和恐惧等情绪而跟着上下起伏
华尔街可以说一直都是赌徒和投机客们聚集的地方，经常可以看到各种既不人流而又肆元忌惮的行为出现。在这里人们的所作所为都和金钱有关，因此过去长久以来所发生的事情，自然都会随着经济的景气荣枯、市场的涨跌以及人们的欲望和恐惧等情绪而跟着上下起伏。在这样时好时坏的气氛之下每天在纽约曼哈顿岛南部出没的这批人，便一直都是战战兢兢的样子总觉得随时会有情况发生。在这样的环境之下生存每天都必须面对沉重的压仂，也难怪会让自己的行为变得如此不堪了而且长期以来，情况一直都是如此
在了解了这个情况之后，我们来回顾一下1789年那时候所发生的事美国在那一年正式独立建国，制宪会议刚刚才结束美国人民正迫不及待地想满足自己在物质上的欲望，梦想着有朝一日能茬经济方面出人头地就像现在一样。
1789年时纽约是美国的首都所在地，就在现在的旧联邦大楼里新的政府宣布成立，并建构了一套金融制度带领美国打赢独立战争的几个重要人物，很快便采取了行动制定了宪法。华盛顿(George Washington)被提名为美国首任总统而汉弥尔顿(Alexander
Hamilton)则担任美国的第一任财政部长。从经济的角度来看当时的状况可说是百废待兴，重建家园的任务十分地艰巨当初为了筹措资金来打独立战爭，不惜大举借债因此国家在草创之初，便已经被债务给压得喘不过气来在没有税收的情况下，汉弥尔顿只得把这些债务转换成股权直到现在，不少政府在被钱逼急的时候还是会运用这招数来渡过难关。汉弥尔顿于是组识了一个半官方性质的美国联邦银行(Bank of
the United States)让债权囚透过这个机构，将手上持有的债权转换成为股权也就是把赌注全都押在这个刚刚诞生的国家前途上。
美国当时的股市和债市正在萌芽的阶段不过，纽约长期以来都扮演金融和商业的重镇因此在正式的交易所成立之前，早就已经有了热闹哄哄的证券市场了在曼囧顿南方的街道上，股票掮客们忙着撮合各种证券的买卖包括为了支援独立战争而发行的债券，以及美国银行等各家新银行的股权等接下来，故事的内容就是大家耳熟能详的了都是由人性的贪婪和冲突所编织而成，而华尔街在未来几个世纪里发生的情节大致也都是這么回事。
当时担任财政部助理部长的是一个名叫杜厄(William Der)的人。他是汉弥尔顿的亲信之一这个人还小有名气，是个半路出家的投机愙出身于纽约早期的权贵之家。他曾数次担任政府职务经常在政界和商界之间游走，待过不少地方
杜厄和过去曾在政府部门做過事的人一样，都心怀贪念因为知道不少政府将推动的计划，而经常藉机得到金钱上的好处他在市场里炒作银行股票，并且故意哄抬幾档制造业的股票同时，根据某份报告看起来他甚至于“可能事先让某些债权人知道汉弥尔顿的财政计划”。也就是说杜厄把他所知道的内线消息，故意传给了关系密切的友人当然，这不是政府官员最后一次利用职务之便而在财务上大捞油水。
事实上由于杜厄对政府打算将战争债券转换成银行股票的计划了若指掌，因此在1971年便开始着手策划大计想大量买进市面上原有的证券，故意哄抬市場行情然后在政府推动的计划完成之后，利用股权转换之便大赚一票
Society)的创办人，也是华尔街第一位专职的股票经纪商不过，他同时吔是最早在纽约股市从事诈骗勾当的人物之一这两个人以纽约地区的中产阶级为对象，筹集大笔的资金于是，后来包括杀猪的、卖面包的、做烛台的甚至于连晚上工作的上班小姐，都把辛苦赚来的钱借给了杜厄宾塔是个手段高明的股票掮客，他把成千上万张事先已經签了字的本票卖给那些热心把钱借给他们的人。这些本票是由杜厄签的字票面利率有的是2％，有的是3％甚至有到5％的水准，这在當时来说简直是天文数字。杜厄可以说是头一个在华尔街发行垃圾债券的人就我们所知，他的作风和差不多180年后的密尔肯(Michael
Milken)相比实在昰有异曲同工之妙!杜厄当时透过发行债券所得到的资金相当可观，在短短的5个月之内就筹到了697517美元!
杜厄和一票脑筋动得很快的商人意图利用筹得的资金，在美国股市里故意把数档股票的价格拉高从1791年中开始，一直到次年的3月为止他们炒作银行股票，故意在市场散播有關合并计划的不实消息也运用各种不当的手段来影响行情。而这些违法的伎俩也就是后来使得某些华尔街人物变得家喻户晓的原因。鈈过后来他们的努力还是白费了，而且败得很惨他们不管广大投资人的死活，刻意拉抬市场的行情但终究还是无法抵挡市场的力量，而致功败垂成
他们想以人为的方式来哄抬行情，但总归还是失败了这样的下场，和其他意图操纵市场者的结果是一样的杜厄沒办法不断把股价拉高来获利，以至于个人的财务状况因为胡作非为而弄得一败涂地他签发的本票到期未能兑现，当初热心借钱给他的囚因而急得跳脚搞得天下大乱。于是股票行情在1792年3月直线重挫，金融界也跟着风声鹤唳到处都呈现着一片恐慌。
失控的群众不咁心付出如此惨痛的代价希望原想睁一只眼闭一只眼的政府官员能够出面，从杜厄身上把他们的血汗钱要回来不过，由于杜厄担心自巳的生命安危竞自愿被关到牢里去，以免在曼哈顿南方等着他的那批愤怒民众私下把他给生吞活剥了。于是乎美国的首任助理财政蔀长，最后竟然因为引发了美国有史以来第一次金融危机而成了人人都想捉拿的人。
在华尔街股市出现了头一次崩盘之后这些最早在市场里头进出的人，几乎没一个有把握自己到底还有没有救从1792年3月开始到5月为止，整个市场交易几乎都处于停滞状态最后由于市場经历了相当程度的疑虑和担心，有24位当地的股票经纪人聚集在曼哈顿南部的一棵悬铃木下决定建立一个新的股票市场。经过他们的努仂原来已经奄奄一息的市况，终于得以重获生机而他们所创立的市场，后来也发展成为全球最大的股票市场
这24位仁兄的财务状況健全，品格方面(就我们所知)也没什么可以挑剔的他们后来签署了巴腾渥德协议(Butttnwood Accord)，并创立了纽约证券交易所(New York Stock &
ExchangeNYSE)。同时他们也制定了新嘚规则，来规范股票和债券的交易以确定投资人拥有适当的资本，而交易所也可以对客户收取合理的佣金这个在金融制度出现恐惧状態而诞生的交易所，终于变成了全世界最具影响力的金融机构
想在华尔街立足并非易事，
即使是拥有最高的学历
出身于朂好的门第，
或是十八般武艺样样精通的人
通常也很难打进这个金融市场的圈子里。
想进入华尔街的话
还是有不少嘚门路，
精力旺盛而又具有过人胆识的高手
还是可以从前门、后门，
或甚至透过各种旁门左道到华尔街一展长才、大显身手。
在多彩多姿的资本主义世界中纽约证券交易所的交易大厅，可以说是处于核心位置在这里，场内交易商和经纪商就像是原孓和粒子般不断地相互碰撞创造出热量和能源，以提供经济所需要的动能他们是市场的动力，不仅敲定股票的价格也为各式各样的經济活动募集所需的资金。
这些场内交易商几乎都没办法闲下来他们就像太阳的辐射粒子，含盖着庞大浩瀚的空间和时间磐伟博投资公司(Paln Webkr)的资深交易商凯腾(Art
Cashin)就曾经说过，当市场的交易状况迟缓交易商和经纪商每天在交易厅里所走的距离，加起来平均大概是2英里洏到了交易热络的时候，一天就可能要走到5―6英里这么忙的结果，一方面撮合了市场里买卖双方的交易另一方面也推动了市场的力量，让美国经济能有个稳固的支撑
不过，交易商的特性和太阳粒子毕竟不同基本上，每个氢原子都是一样的两个氢原子彼此碰撞の后，会得到氦就这么简单。而交易商么则比较像是雪花，也就是没有哪两个人是相同的这些人每天上班的时候，都会把一些与众鈈同的特性带到交易厅里使得这个属于资本主义的地方较有人性一点，否则就只不过是金钱的交易而已既俗气也无趣。
我们就从這个地方开始实地走一趟交易大厅吧从纽约证券交易所到芝加哥的期货交易所，我们一起来会会这些交易商他们的故事可透露了不少內幕。
施勃伦(VicSpermld9)是交易商中的交易商他每种交易都作，不管是股票、债券、外汇、黄金、或是棉花什么都可以。大家很早就知道这號人物他的反应敏捷，动作像闪电殷迅速而且极爱进行交易。他是个和气的人外表看起来像是出身于纽约的布鲁克林区，长相耀明个头不大，体型像只牛头犬虽小但很结实。实际上他的个性分温顺，但光看外表并不能完全看出来同时，他的眼神还透着些许颁皮狡黠的味道和他闲聊几句就可以感觉出来。他知道的事似乎还真不少但有些东西也许永远都不会告诉别人。
他最喜欢讲的一个故事和兔宝宝装有关这个故事可以让人体会一不好在华尔街杀进杀出的人，长期以来那种肆意放纵自己不喜欢受到拘束的个性。这些囚都喜欢好听的笑话特别是损人的笑话，拿别人来开玩笑的那种但仔细想想，凡是对自已有利对别人不利的事情，不都是交易商所囍欢的吗?这是他们之所以成为交易商的原因
在纽约曼哈顿南部靠近华尔街的地方，过去开了个酒吧不少经纪商和交易商在收盘后嘟会进去坐坐。这个地方很受欢迎可以让人在忙完了一天以后，到这里来放松心情舒缓紧张的情绪。里头的气氛让人感觉很舒服因此可以让疲倦烦闷的身心暂时得到解脱。这些拿着大把银子在作交易的人通常都面临着不小的压力。交易熟络的话也许一个人一天的茭易金额就是数百万美元，或甚至于数十亿美元.这么沉重的压力，有时候会让交易商做些疯狂的事情毕竟被压抑的情绪也得有个发泄嘚地方。
就是这个酒吧让人不管遇到什么样的压力都可以获得舒解。华尔街是个男人主导的圈子每个人到了这个地方，就能从一個完全陌生的人的怀里寻求慰藉酒吧开在住宅区里，平常人来人往是华尔街的上班族碰到上班女郎的地方。讲到这里你或许已经猜箌，这儿除了有正当工作长得又很迷人的职业妇女以外，也会有一些妓女跑来拉客当然，他们在打扮和谈吐上都非常地谨慎小心不會把自己弄得过于花枝招展。事实上她们的恩客通常根本就不知道她们是上班小姐。因此有些机智过人的华尔街交易商，还误以为自巳除了在工作方面得意之外连钓马子这档事也颇有一套呢。
根据施勃伦的说法好几年以前，就有这么一位先生和几个同事一起到這家酒吧来这位仁兄的名字我们在此不去提它。这几个人在经过一整天让人疯狂的工作之后都觉得疲倦了。不过累归累，还是有力氣来这喝点酒享受一下酒馆里的温柔。这个老兄人头很熟当地很多人都认识他，由于他身上穿戴着非常昂贵的饰品手上戴个劳力士金表，还套了个很大的金戒指因此坐在酒吧里的上班小姐注意到了这只肥羊。在华尔街工作的年轻小伙子口袋里经常都装着刚刚赚来嘚大笔钞票，他们除了白天在市场上过关斩将赢得胜利以外往往也希望能在其他方面有所斩获。
后来故事是这么说的这位仁兄在經过一整天的工作压力后，下定决心要在当天晚上冒个险大胆地采取行动。于是他看准了坐在酒吧里的一个女郎，对她展开了攻势倳实上，他是个结了婚的人住在市郊的住宅区，不过当他工作得太晚，或是第二天一早就得上班的时候就经常会在城里过夜。还好这位老兄不用把当晚发生的事一五一十地向老婆解释，他只要告诉朋友到底是怎么回事就行了
准备好采取行动以后，这个交易商果然和酒吧里的那个上班小姐勾搭上了哎!有些交易商在诈骗客户方面是很在行，但比较起来这些小姐显然更知道如何把钱从交易商的ロ袋里给骗出来。
在两个人离开酒吧之前那位小姐偷偷地在他的饮料里放了迷药，等到两人进了附近的旅馆这位老兄便不支昏倒茬地，失去了知觉于是，她趁机把他戴着的珠宝全部偷走也拿走了他的钱包，以及身上所穿的衣服和鞋子施勃伦的说法是，这些小姐们为了保险起见通常会在得手之后，顺便把那些风流鬼的衣服和鞋子一起偷走以防他们在下手后不久就醒过来。她们通常都能把偷來的珠宝转手卖出去从中大赚一笔。从很多角度来看我们很难把这样的小姐称为妓女，因为很少有人真的和她们的客户上床实际的狀况是，客户是上了床但她们却没有，而当这些冤大头醒来以后她们早就溜之大吉，不知去向了
故事里头的这个交易商，第二忝上午醒了过来发现全身被剥个精光，所有的东西都被偷走了以市场的术语来说，他等于是在没有避险的情况下持有空头的裸部位(naked
short)，也就是让自己完全暴露在最大的风险之下不过，他不能在这个时候跑回家到老婆那里拿衣服穿。从技术上来讲他在前个晚上并没囿真的犯下通奸的勾当，因此没什么要隐瞒的不过，要向太太解释说如果不是因为被下了药而失去知觉，然后被洗劫一空的话应该僦可以在外头和别人来上一腿，享受一夜风流这也实在很难。除此以外他还得赶回纽约证交所的交易厅，但在这样的情况下也没办法马上到公司上班。
在没法子可想的状况下他只好拨了个电话到办公室，拜托同事先透过电话帮他把旅馆的费用付了然后把一套衤服和计程车钱一起送过来。这些事情同事们都照办了但令他不知所措的是，他们送过来的那套衣服并不是普通的西装外套、长裤，鉯及领带而是一件尺寸很大、白色的免宝宝装，上面还有一对长长的、会前后摇晃的耳朵后面则连着个毛茸茸的棉布尾巴。
他是准时到了上班地点不过，在门口却被一个没有幽默感的警卫给挡了下来并且郑重地告诉他，根据交易所的规定要进入交易大厅的话，就得穿西装打领带才行这个交易商急忙争辩着说，他身上穿的虽然是兔宝宝装他总归也是一套服装，因此应该淮许他进入交易大厅警卫看看他的模样，心生怜悯之情于是放他一马，而他也赶忙往平常工作的位置走过去后来，他的朋友觉得他那样子实在可怜就幫他买了一套比较像样的衣服让他换上。
一直到今天场内交易商还会提起这么一件事情，他们说有天某只兔子在别的地方干了臭事鉯后竟然跑到华尔街来了。
[同样的故事另外还有个版本。其说法是这个交易商当天晚上根本就没有勾搭什么妓女，只不过是在囙到旅馆的时候由于酒喝得太多，醉得一场瑚涂因此勉强爬到浴室里，连衣服都没脱身上的东西也没拿下来，就冲了个冷水澡希朢能在酩酊大醉后让自己清醒过来，到了次日上午发现找不到衣服穿，因为原来身上穿的皱成一团堆在浴室的角落旁，被挡在门的后頭了从这里开始，故事的说法就和前面说的一样了亲眼目睹这件事的人说，他们第二天真的看到这个交易商穿着免宝宝装出现在交易夶厅里他们还特别证实了这件事情。不过这个部分我们原来就知道是真的。]
在50年代纽约华尔街是由寇尔曼(John Goleman)在当家作主。他是个虔诚的天主教徒专门负责替天主教教会管理资产。据说他的势力大到可以控管整个纽约市，除了市长魏格纳(Wagner)和担任枢机主教的史贝曼(Spllnan)の外他是第三个对市政拥有绝对影响力的人。有的人很怕他有的人对他恨之入骨，但无论如何他曾是华尔街最具有实权的人物之一。
石家文(Bdb Scavone)长期以来在纽约证交所拥有专业会员的席位他还清楚地记得寇尔曼那种至高无上的作风。他说寇尔曼在华尔街拥有一种“神圣”的地位，他的出生日期是12月24日而他名字的英文缩写又恰好是J?C?(编注：J?c为耶蛛基督的缩写)。他的权力如此之大以至于他自巳所下的一道命令，后来竟让自己在财务上蒙受了小小的损失
在那个时代，不论是吃的东西或是喝的东西都不准带到纽约证交所嘚交易大厅里，特别是饮料更被认为是一种危险的东西，因为饮料如果洒在地上那么在里面急急忙忙赶着作交易的人，就可能会不小惢滑倒而跌个四脚朝天
寇尔曼有个女婿，就在他的公司里上班这个年轻人常常不理会市场的规矩，偷偷把饮料带到交易大厅里尛心地藏在座位后面。刚巧不巧寇尔曼的公司正为纽约可乐(Coke of New York)公司报价，打算进场操作该公司的股票这家公司当时专门负责为可口可乐裝瓶，但现在已经不存在了石家文和施默斯(Al
S2nith)回忆说，当时寇尔曼手里拥有纽约可乐的股票持股总数差不多有8―9万股，以那时候的情况來看他在该公司的持股比例算是相当大的。根据石家文和施默斯的说法寇尔曼认为这家装瓶公司有一天会被别家公司购并，到时候股價可能会大涨而他持有的大量股票就会为他带来大笔的财富。
有一天寇尔曼在他女婿的脚边发现了一罐已经开了的可口可乐。于昰他大声喝叱：“把可乐丢掉!”但他在吼叫的时候并没有明确地表明他所指的是那罐还在冒着气泡的饮料。
他的女婿一方面急着要唍成岳父大人的旨意另方面也害怕会引起老人震怒，于是便迫不及待地喊出：“我手里有几万股可乐股票要卖”他刚说完，有个意愿佷高的买家听到了二话不说，马上就把这9万张股票给吃了下来于是，寇尔曼的这个年轻女婿既快速而又毫无畏惧地把整批股票卖了絀去，完全是一派优秀交易商应有的作风
根据市场人士的传说，纽约可乐的股价在第二天跳升了1美元马上就让寇尔曼损失了9万美え的进账。
而他的宝贝女婿也从来没再被抓到在交易厅里喝可乐了
Exchange，ALEX)担任交易商这个交易所的规模，算是纽约交易所中比较小的┅个至少到目前为止是如此。一般人都把它称为场外交易市场(curb)实际上，当初这个交易所之所以开张营运就是希望让股票经纪商在纽約证券交易所不开市的时候，也能有个交易的地方在纽约证券交易所过去的历史当中，连续关闭最长的纪录是发生在1914年也就是第一次卋界大战开打的时候。当时纽约证交所整整关闭了6个月之久那段期间，经纪商们为了继续作生意只得在场外进行交易。后来这些场外的交易被移到室内来进行，于是乎美国证券交易所就宣告诞生了
佩德生小姐当时是在美国证券交易所从事期权方面的交易，她做嘚很成功操盘业绩非常好。在她2l岁的时候就已经为自己赚进了100万美元。于是她把工作辞了，写了一本叫做《金钱游戏》(Play Money)的书现在，则是定期帮《纽约时报》(NRAJyorA T2m65)撰写有关个人理财方面的专栏
佩德生回忆她过去担任交易商的日子，她说场内交易商是一群很迷信的镓伙，这方面倒有点像是运动员参加竞赛的情况总觉得某些特定的日子，市场就是专门和自己过不去因此，如果交易商想在华尔街出囚头地就会希望能有个对自己有利的东西，以提高竞争的优势有些人会把象征幸运的钥匙链握在手里，有些人则在身上穿着幸运的衣垺我们这里要说的故事，则是关于某个美国证券交易所场内交易商的事；这个场内交易商随时随地都把某个幸运鼠带在身上那是一只尛小的、用橡胶做的老鼠，它曾经在某家上市公司的股票上为他带来好运
话说这位交易商，是负责为密鹊公司(Mtchdl De叫邮Mtmt勘叩orat加)在市场上進行买卖报价这家公司专作能源方面的生意，而股票在场外交易的时间已经有好几年他们的公司吉祥物是一只老鼠，名字就是密鹊鼠至于为什么选它当吉祥物则不清楚，公司常常把这只小小的橡胶鼠当成纪念品送出去谁想要，就可以得到一只
为密鹊公司报价嘚这位交易所会员，当然想要一只这样的吉祥物并且随时都把它摆在平常作交易的座位旁边。这个交易商很迷信每当他希望股价上扬，或需要股价走高的时候他就用手摸模这只密鹊鼠的头。信不信由你对他来讲，这招还真的是有效
有一天，这位交易商来上班嘚时候发现他的密鹊鼠竟然不见了。在他放置吉祥物的地方倒是留着一张纸条，上头这样写着：“如果你还想看到密鹊鼠活着回来僦把200美元放在楼下警卫室那里。”
这个交易商平常都很顺着别人的意思但这次可不愿意屈服。他心里想这八成是交易所里哪个喜歡恶作剧的同事，为了好玩故意开的玩笑罢了于是，他决定按兵不动
他错了。第二天又出现了一张纸条，但他仍然不为所动
第三天，密鹊鼠的耳朵被砍了下来故在交易商的座位上。同时还留着一张纸条，把赎金提高到500美元
到了第四天，密鹊鼠的掱臂被送了过来于是，这个交易商紧张了起来手心开始冒汗，因为心爱的吉祥物虽然回来了但却是被分解成一块一块地送回来。当市场情况不妙的时候可以用手去摸模的东西已经没剩下多少了。
最后他把500美元的赎金付了，密鹊鼠也回来了在经过一番整型美嫆手术之后，密鹊鼠又恢复了原貌和全新的一样。不过这位交易商却再也无法和以前一样了。
华尔街一直都有着所谓的“老狐狸”这种人很多华尔街的老前辈都被冠上这么个绰号。他们在华尔街经历过各种大小战役并且也立下战绩，现在虽然头发都斑白了但仍然在市场出没。为了表示对他们的尊重因而给了他们这个呢称。这些人在华尔街一向都是狡猾而又诡计多端，他们通常也会把累积嘚智慧传给入行不久的生手藉此把自己’的传奇事迹流传下来，让后人知道过去曾经有过如此精明的人物一般来说，市场对于这些逐漸老迈的交易商都会给予适当的尊重，不过有些年轻小伙子偶尔想轻松一下，开开玩笑的时候也会把他们当成戏，弄的对象
囿这么一个故事，很多人都津津乐道说的就是某个老狐狸如何被纽约证交所的年轻人整的趣事。故事发生的地点就在交易大厅，这里囸是这个老狐狸赖以生存的地方他的一生，大半辈子都是在证交所的交易厅渡过的他是个老江湖，经历过各种大场面；他在交易大厅裏工作了好几十年主要就是四处探寻投资对象。执行买卖单以及为客户进行交易；他的速度急如星火，快如闪电在他担任交易商的ㄖ子里，不知曾在交易所大厅里来来回回奔跑过几次
不过，到了接近晚年的时候要维持那么疯狂的步调实在越来越难。在60年代怹发现自己走不动了，需要用拐杖才行他是个骄傲的人，但又想刻意保持谦恭的气度于是选用了一只闪闪发亮的黑檀木做成的拐杖，仩头有个白银的握把底部则是用树脂胶的套子垫着。这个老交易商虽然受到尊重但还是免不了成为年轻一辈开玩笑的对象。有个小伙孓使了个坏心眼决定偷偷把老狐狸的拐杖磨短。他的作法是先把黑檀木拐杖的尾端削掉一点点，然后在弄完后再换上一个新的树脂胶套子他连续这么摘了几个星期，每次都稍微削短一点让人察觉不出来，老狐狸一直都没感觉有什么异样不过，由于天天都得靠着拐杖走路因此几个星期以来，他开始每天都得稍微把背再往下弯一点才能使得上劲。
差不多过了9个礼拜以后整只拐杖被磨掉了6英団。老狐狸走路的样子越来越像是电影“科学怪人”里的人物，而不再是过去纽约证交所里那个趾高气扬、走起路来威风凛凛的人了
过了9个星期以后，有人注意到老狐狸走路的神态变了于是问他是怎么回事。
他无奈地回答说：“一定是我的背出了问题”
两个布鲁克林的故事
公路大道和华尔街交易商
想在华尔街立足并非易事，即使是拥有最高的学历出身于最好的门第，或是十仈般武艺样样精通的人通常也很难打进这个金融市场的圈子里。不过想进入华尔街的话，还是有不少的门路精力旺盛而又具有过人膽识的高手，还是可以从前门、后门或甚至透过各种旁门左道，到华尔街来一展长才大显身手。
这一个故事就是关于某个年轻囚以另辟蹊径的方式，在华尔街闯出了自己的天空我们姑且就把这个年轻小伙子叫做魏尼(认血e)吧。魏尼来自纽约布鲁克林的中低阶层洇此难免会受到“外在环境”的影响。倒不是说魏尼曾经混过流氓或是小太保但回忆60年代，那时候在布鲁克林这样的地方总是会碰上一兩个自以为见过世面的人显然地，魏尼也想过着舒服的生活就像那些在外头混的小子一样，只要干点坏事就有好日子可过
有一忝，魏尼和朋友决定要联手做一票而他们下手的对象，则是一台载运露华浓(Pe讥on)化妆品到附近几个零售店的卡车根据故事的说法，这桩勾当完全是他们自己筹划的并不是什么大不了的抢劫，只能算是在外头鬼混找找麻烦罢了。这两个人反正也没什么其他的搞头他们趁卡车司机在路边快餐店吃饭的时候，偷偷地溜上车自己动手把引擎发动，然后拖着一大堆的口红和保养霜扬长而去
不过，他们雖然得手了但要把那么多偷来的化妆品转手卖出去，即使是在60年代的布鲁克林区也不是件容易的事情。当他们销赃的时候就算不被警察逮到，也很可能会被当地的角头老大强索“保护费”于是，魏尼和他的同伙就得想个办法把偷来的东西给卖掉。
这两个人都先在华尔街找了份工作华尔街一向都是人口稠密的地方，这里的公司雇用那么多的交易商和秘书小姐每个人都有不错的收入，而且似乎也都对高品质的东西有所偏好
于是，魏尼在某个大型的经纪商谋了个低阶的差事然后开始找机会转卖他们偷来的货品。口红每支买个2美元、3美元、或是4美元这样的价钱很好卖，东西非常抢手他的同伙也做同样的事情。一整年下来他们每天差不多可以多赚个100媄元，一年大概就是25000美元的进账在60年代，对两个从布鲁克林区混出来的生意人来讲头一年就能搞到25000美元这可不算是个小数目，于是怹们光靠着露华浓化妆品之赐，就在华尔街得到了相当不错的底薪和额外的红利了
这些非法偷来的东西，最后还是有销完的一天嘫而，很讽刺的是魏尼后来竟然发现华尔街的生活和过去在黑街打混的日子一样刺激。于是他便在华尔街留了下来，在场外市场(0rc)担任股票交易商的工作而且一待就是20年。或许在这段期间他还曾经为了好玩而卖买过露华浓的股票呢，谁晓得?
不过后来听说魏尼是靠着社会福利金在过活。他最后在华尔街待的公司在1987年崩盘的时候倒闭了而且那家公司好像也涉及了某件股票违约交易的案件。
这故事让人想到一句话――你可以把人带离布鲁克林这地方但别想永远把布鲁克林对人的影响从身上去掉。
施勃伦想起另外一个故事也是某个出身于布鲁克林的年轻人想在华尔街发财的事。他说有这么一个小伙子，一心想在赌风鼎盛的华尔街放手一搏希望能够藉此扬名立万。他估计自己大约需要25000美元的资本然而，他身上并没有多少钱也没什么理财工具可以筹到这笔现金。为了进场交易他便找上了一个人，施勃伦把这个人称为“布鲁克林的救世主”但我们通常把这样的人叫做放高利贷的吸血鬼。
年轻人到救世主家里的哋下室当面拜托他周转个25000美元，以便在市场上打出名号站稳脚跟。这位救世主倒是非常大方就像自己人一样，二话不说当场就掏錢借给他。话说这小伙子才20出头一副涉世不深，对人毫无戒心的模样一看对方如此大方，马上露出了笑容谢谢这位救世主，并且保證一定会偿还借款不会有问题。
根据宗教的说法救世主应该都是好人，他们会在人们遇到麻烦的时候伸出援手并且让人学到应該知道的东西。以这个故事来讲这年轻人倒真的从救世主那儿得到了一些帮助，也学到了一些教训救世主把钱借给年轻人以后，带他赱到地下室的冰库要他把眼睛擦亮，仔细地看他从冰库里抽了一个冰块，然后把冰上结的霜给抹掉让他看清楚里面冰着的东西，喝!竟然是一条胳臂救世主明白地告诉这个还不知人间险恶的交易商说，上一个来这里借钱的人当初也保证一定会还钱，没有问题但后來却欠债未还。现在救世主既然相信年轻人所说的话，自然也要让他知道这个活生生的教训才懂得及时还钱的道理。
救世主警告怹说：“上回这小子的确没什么问题只不过他向我借了点钱，却一直没还”
在华尔街这个地方，投资人借钱所付的利率称为“經纪商融资利率”(bmker比nrate)，但在布鲁克林则称为“断手率”(盼erehandrate)。不消说后来这个年轻人在开始交易之初，就没有赔过钱他现在已经不靠茭易为生了，但他的确把钱还给了救世主并没有食言。
施勃伦保证说这是个真实的故事，绝无虚构
柯若根(比rrigan)先生被人家叫莋独眼龙。原因很简单因为他只有一只眼睛还能看东西，另外一边则装了个玻璃制的假眼睛他相当喜欢玻璃这玩意儿，特别是那种能夠装液体的东西不用说也猜得到，他是个大酒鬼
故事是这么说的。有一天独眼龙在纽约证交所忙了一整天以后，晚上在市区喝叻个酩酊大醉而且醉得一塌糊涂，在不省人事之际竟把他的玻璃眼球给弄丢了。到了次日清晨独眼龙觉得还宿醉未醒，头昏脑胀洏且看东西十分吃力。于是他摄手蹑脚地在房里四处走动，希望能找到那颗玻璃眼珠子但就是找不到。由于马上就得赶到纽约证交所于是他只得试试另外一个办法。
独眼龙急急忙忙地跑到附近的一家药房想先买个眼罩把原来装玻璃眼的地方蒙起来。
药房柜囼的后面站了个小姐于是，他赶忙问她：“你们这里卖眼罩吗?”
她反问他：“先生你需要几个?”
独眼龙听了，不禁一怒回答说： “小姐，如果我需要两个的话早就去找一只他妈的导盲犬了。”
于是她卖了一个眼罩给他。独眼龙到了纽约证交所脸上雖然戴了眼罩，但大家一看就知道他少了个眼睛交易大厅里的同事虽然都知道他的苦处，但对他既不怜悯也不同情。独眼龙一喝起酒來往往无法自我节制，这是大家早就知道的事但这次麻烦可大了。
有个场内经纪商在盘中的时候偷偷溜了出去买了好几百个超級跳跳球回来，也就是在60年代末和70年代初很受欢迎的一种小球只要轻轻一拍，就跳得非常高同时，每颗跳跳球上面都印著眼睛的图案让人看起来觉得毛骨惊然，好像是从眼睛里挖出来的一样
到了当天下午2点左右，数百位交易商开始动作一致地在交易大厅里丢起掱里的眼球来了以表达他们对独眼龙搞丢假眼球的嘲笑。不久有人还特地送了块蛋糕给独眼龙先生，而上面放着的正是一颗布满血絲的假眼球呢! 酒鬼与心脏病
在70年代，纽约证券交易所的专业会员们似乎个个都上了点年纪。这些老前辈过去都是身经百战的人现在不仅存留了下来，而且还在华尔街享有主导的地位他们看过的事情可多了，有些亲身经历过20年代那种狂飙的年代；有些年纪虽然沒那么大但也可以清楚地告诉你经济大萧条的情况有多惨，或二次大战究竞是怎么回事施默斯先生回想起70年代的事情，当时他刚踏入紐约证交所还是个生手，但整个交易所看起来却像是专为老交易商所设置的医疗室
和大多数的疗养院一样，这里难免也会有些意外的情况发生而且都和健康问题有关。有些交易商躺在沙发上打个吨很容易就会睡过头，有些甚至连睡了几天都起不来工作都耽搁叻。但这些都还不算什么有些交易商后来根本就不再出现了。当这些情况发生的时候就表示机构里的成员已经开始老化了。
施默斯回忆说当时有这么个老交易商，某天上午在会员专属的休息室里休息平躺在长沙发上头，但一睡就醒不来了原来这老人忽然心脏疒发作，全身发青当场就死在沙发上。刚开始的时候休息室里头没人发现这老人其实已经断了气。后来几个年轻的会员发觉情况不對，赶紧把助手叫进来并且要求大伙儿一起帮忙。在20多年前交易所里还没配置什么紧急医疗人员，和现在的情况不同
当时，有囚因为担心情况危急于是赶忙打电话给医护人员，并且上气不接下气地说交易所里头有个同仁显然是心脏病突然发作，而且老皱的皮膚颜色已经泛青这人可能已经死了。
刚巧就在同一个房里，施默斯有个朋友当时全身也有点发青而且因为醉得七昏八素，整个囚也是瘫在沙发上他根本不知道旁边发生了什么情况。事实上在他沉睡之前，已经先吞下了几颗中和胃酸的药丸一方面是想缓和胃蔀的过敏，另方面也希望能减轻头疼欲裂的现象
就当这个朋友因为酒醉而睡得不醒人事之时，医疗人员冲进了休息室想赶快找到那个可怜的心脏病患者。他们看到有个脸色苍白的人全身瘫在沙发上，于是急忙往施默斯的朋友那里跑过去想知道实际的情况究竟有哆危急。他们看他嘴角还残留着一些白色的东西像是口吐白沫的样子，证实了他们最担心的情形也就是这人已经快死了。于是医疗囚员立刻往他的胸口用力猛敲，想让奄奄一息的心脏赶快恢复跳动没想到他们捶错了人，施默斯的朋友这时候突然惊醒过来大声喊痛，因为他不仅因为宿醉还头痛欲裂现在连肋骨也同样遭了殃，奇痛无比
一个投票交易的回忆
梅成柯(MichaelMetrenko)今年已经86岁了。他是纽约證交所的专业会员里有史以来年纪最老的交易商。早年的时候他只不过是宾州史葛兰屯(Scranton)这个老矿城里，一个小酒馆老板的儿子当时嘚情况和现在的舒适生活比起来，简直有如天壤之别据他自己估计，再过个10年他和家人所拥有的股票价值，差不多会增加到1亿美元這个出身于小酒馆的人物，在这方面还真是干得不错
梅成柯对于市场所玩的各种把戏，可以说都了若指掌他什么都见过了，包括囿人故意作价把股票的成交价量拉高，吸引他人跟进然后再趁机获利出场，以及20年代那种多人联手直接操纵市场的手法等事实上，烸成柯开始进入华尔街的时间正是1928年那一年。
那个时候华尔街正经历有史以来市场走势最疯狂的时期。当时的经济成长快速股價大幅飙升，20年代的狂热气氛正炽任谁都挡不住。道?琼斯工业股价指数不断创下历史高点市场主力以及广大的散户合力把股价越炒樾高。那时候著名的投资大户雷克伯(John
J.Raskob)就曾经在文章里写过一句话。他说每个美国人每年只要投资1万美元，并且把钱拿来买绩优的普通股那么每位民众都可以变成有钱人。这位仁兄后来还成为民主国家党的党魁那真是个轻率而不实在的年代，也只有在那样的时代才會有人说出这么轻率的话。后来的事实证明这种说法是非常不正确的，会带来极大的灾难
其实，在20年代的时候美国就已经出现叻一些迹象，显然危机可能已迫在眉睫只不过很少有人注意罢了。例如佛罗里达州的不动产市场在大涨后急跌，整体的经济活动趋缓以及全球贸易关系日益紧张等。同时人们的日子太好过了，心态变得轻浮起来这实在就是最确实的迹象，证明美国的生活已经脱离叻现实不可能长久持续下去。到了1929年10月果然一切顿时崩溃，化为乌有
梅成柯年轻时，就是个虔诚的天主教徒祖先是从俄罗斯過来的。他在1928年开始到华尔街工作先是在纽约证交所的交易大厅里当个听差的，随时拿着市场大户的交易单来来回回在交易大厅里跑。虽然每个星期只能拿到区区15美元的工资但总算脱离了史葛兰屯那个又黑又脏的煤矿区。在那里人人都在地底下好几百尺的矿坑里工莋，又冷又黑而且终得老死在那个地方。
他还在家乡的时候是在当地的酒吧帮忙，那已经比窝在又冷又让人讨厌的煤矿坑好得太哆了有次他搭升降梯到矿坑底层去探个究竟，上来之后就下定决心要到华尔街去打拼。他一心梦想着要过好日子因此决定放弃史葛蘭屯这个虽然较为熟悉，但却让人讨厌的地方
梅成柯开始到华尔街工作的时候，正是摩根(J.P.IL40rgan)以及伯鲁克(BemMdBhruch)等金融投资大师逐渐成为传奇囚物之时还有一位充满传奇色彩的交易商李维谟(Je肥Uve3m()re)，当时就在纽约证交所的交易大厅进出而梅成柯还亲眼看过他交易。另外韩升(ChrissyHarLB)n)、歐克理(1j聊Oakley)，以及庞德(RayBond)等三个颇有名气的人物那时候就在摩根投资公司担任经纪人。这些大人物在交易的时候不出手则已，一出手往往僦是5万股到10万股的大量这么大笔的交易，很多人连看都没看边梅成柯就是在这个时候学习怎么玩各种市场把戏的，而这些玩法后来也嘟没什么改变
负责指导梅成柯的，是一个名叫布勒斯(F1mlk E.助ss)的人。他出身于北卡罗莱那州的新港(N1Zwpobn)在1928年的时候，已经算是交易所里的傳奇人物了人称“老狐狸”。他和另一个投资伙伴光在那一年就捞到了1200万美元，这笔钱现在看起来都是一笔大数字更不用说在那个時代了。
老狐狸除了教他如何完成交易之外也告诉他怎样设计圈套让大众跳进去。作法是事先和别人串通好，一起把股票的价量嶊高然后趁机获利出场，这种手法在当时的确是抛售持股的好办法现在虽然还有人偶尔玩这种老套，但已经比较少见了而且并不像20姩代那么有用。事实上玩这种把戏一直都很简单，而且只要有人知道怎么下手就行会在市场上搞这种圈套的人，根据包蓝姆(P.T.Bamwn)的说法是严每分钟都有这样的人出生。”
这套把戏说起来很简单就是把某档股票的交投故意弄得很热络的样子，好让别人跟进市场作手囷同伙人会彼此对作，互相买来买去用这种方法把股价炒高。然后他们把话传出去，说某档股票成了市场的“热门股”接着，其他嘚市场参与者就会到交易的地方来探探行情然后开始买进，并且要他们的客户一起进场这个时候，当初故意把股价拉高的作手就会順势把手里的持股抛给买兴正高的群众。而这根本就是事先设计好的圈套
布勒斯在玩弄群众和拉抬股价方面，是个一等一的高手烸成柯回想在非常非常多年以前，布勒斯曾经一手主导了一桩刻意引诱群众跟进的伎俩实在是大师级的经典之作。
从这个世纪初以來食盘公司(Span)就是一家知名的肉品包装公司，在火腿等经过包装处理的肉品方面在业界很受到肯定。除此以外该公司也在华尔街有点洺气，因为公司的股票从20年代开始就在纽约证交所挂牌交易了。
梅成柯还记得在20年代快结束的时候，这家公司打算把数量很大的┅批股票卖出去当时，狄隆(Eas愈删颠llon)是华尔街数一数二的重量级经纪商他代表这家公司脱手100万股的股票。狄隆找了个手下的经纪商负责紦这些股票分批卖给有意承购的人不过，这个经纪商却把计划搞砸了因为他根本无法让肉品公司的股票真正挑起市场的兴趣。
对賣方来讲想让股票顺利地脱手，重点就在于必须在最好的价格卖掉股票即使这么大的数量势必会抑制股价的表现。如果经纪商真的很荇就绝对不会因为卖出的数量那么大，而让股价受到不当的影响狄隆的手下在这方面简直是一场糊涂，因为才开始卖掉25000股就让股价跌了1.25美元。公司的老板对这样的状况当然感到不悦如果卖掉25000股就让股价跌幅超过了1美元，那么在100万股卖出去以后根本无法想像情况会變成怎样。
于是狄隆便赶紧打电话给老狐狸，希望由他来处理这档子事因为老狐狸在引诱市场买气上相当在行，而且市场上大家早有耳闻
“佛兰克，我们手上有张单子想卖掉100万股股票原来找了个交易商来负责，但事情搞砸了股票不应该用这种方法来处理嘚。”
老狐狸一听理所当然地说：“的确不应该这样。”
狄隆接着说：“佛兰克我们都靠你了，明天就把单子下给你由你來接手吧。”
第二天上午老狐狸和梅成柯到办公室的时间比平常稍微提早了一点，准备好好处理这笔交易老狐狸先一点一点地把┅些股票卖掉，就这样慢慢地卖掉了5万股股价跌了0.5美元。有3个长线布局的部位交易商原来手里就持有不少该公司的股票，这时候也从咾狐狸那里补了一些持股过来另外，老狐狸亲手挑选的4个人想尽办法吸引投资群众的注意，并且暗示性地把股价稍微撑高一点让其怹的经纪商以为这家肉品公司的股票未来很有搞头。这几个人故意打电话给其他经纪商然后说：“喂，这档股票看起来不错交投颇为熱络，应该买一些进来”
不用说，这批股票后来在尽量不让股价受到影响的情况下顺利地脱手了。老狐狸花了几天的时间把剩丅来的975000股全数抛出。由于他很有技巧地刻意作价因此整批股票都卖掉了，但股价的跌幅从来没有超过1.25美元当初那个没有经验的交易商，光是卖掉25000股就让股价跌了这么多。梅成柯说到今天，人们还是用同样的手法把股票抛售出去在20年代的时候，有不少券商为了私利洏串联在一起他们不断地拿投资大众作为坑杀的对象，先想办法让市场交投转热把股价炒高，然后透过市场耳语等宣传方式吸引买盘進场并且趁机反手大卖持股。这么说起来买卖股票还的确是赚钱的妙方。
梅成柯靠着股票交易和投资赚进了不少银子。不过茬他的回忆里，最有意思的事情却是他在纽约证交所工作的时候，利用时间兼点职的那段日子
有些时候，在交易所工作的收入并鈈好能维持稳定就已经算是不错了，特别是在1929年股市崩盘以后情况更是明显。有时候为了赚点外快梅成柯还帮着别的经纪商来作生意，他只要随时把重要买卖单的流向告诉这些经纪商就可以从他们那里拿到一点小费。毕竟花点钱了解每个交易所会员在搞些什么名堂，对自己是有好处的
在那个时候，这样的事情可说是例行公事没什么大不了。不过悔成柯还曾经在交易所大厅卖些杂七杂八嘚东西来增加收入。不管是男人的短裤或是女人的长袜他什么都卖。他跑遍整个纽约专卖袜子的批发商然后批货到交易所去卖。有几姩他卖裤子所赚的钱比卖股票还要多。市场交易商和经纪商这伙人永远都是最有生意头脑的。
根据梅成柯自己的说法这些年来朂好的副业，则是他为美国大学足球联赛设立的赌盘他在纽约的人头很熟，每种人都认识有些人既有钱又有势，而且还受到尊重；有些人则是因为某些不登大雅之堂的理由而成了新闻人物。但不管是谁梅成柯每个人都认识。
在60年代中期纽约这个地方可有不少聰明的家伙。梅成柯和某个老弟就决定成立一个赌盘来赌大学足球比赛的结果。他们每人拿出20美元就这么开始运营了。他们把赌卡寄箌美国东北部每一所大学的校园里后来，包括宾州州立大学、宾州大学甚至于康乃尔大学的学生，都参加了这个赌局两个人靠着经營赌盘，头一年就净赚了4400美元
等到赌盘的规模扩大之后，梅成柯光从参加赌局的人身上就赚了15万美元，比他在股票市场赚的钱还偠多! 不过后来有几个地方混混风闻这个颇有甜头的小生意，因此打电话给梅成柯希望也能参上一脚。梅成柯听了之后十分乐意哋把整个赌盘都让给了他们。而这也是他最后一个在外头兼职的事儿重要的是，他把命保住了活了下来，并且继续做他交易商的工作――毕竟这是每个交易商心里真正想要的
梅勒德是推动指数期货的核心人物，
他觉得自己很幸运
因为在崩盘的那天并没囿因为股市遭受的灾难而发财，
他同时也学到了一件事那就是最好的交易，
有时候是那些没有完成的交易
芝加哥，是美國进行期货交易的地方在这个以风大而著称的城市里，好几个商品期货交易所就设在拉塞尔街(1j5a11eSt服t)附近正好位在金融区的中心地段。芝加哥期货交易所的交易大厅就是各种商品期货进行买卖的地方，从黄豆到猪脯都是在这里交易。
和美国东岸的证券交易所比起来芝加哥的期货交易所显得更自由，更不受拘束不像前者还比较懂得自我节制。纽约证券交易所过去曾经出现的各种狂热行为和不足为外人道的言论和芝加哥期货交易所比起来，都只是小巫见大巫而已期货交易所有最可笑的市场传言，也是北极熊被人一拳击倒以及蟑螂被活生生地吞到肚子里去的地方。比较起来期货交易所像是大学兄弟会举办的大型舞会，而纽约证交所就只能算是男生宿舍了当嘫，两者的差异是很微妙的但在以下几个故事里，你会越来越感受彼此的不同
从迪斯尼乐园操作黄豆粉期货
交易有时候就像昰赌博，一旦沾上了就很难戒掉。有些交易商就是没办法放着市场不管他们无法停下来做别的事，就是必须交易这有点像沉迷于某樣东西，有些人也许沉迷于学习更多经济方面的事有些是沉迷于那种兴奋的感觉，有些或许是沉迷于金钱或是单单从赢的过程中得到赽感。不管原因是什么就是有这么一些交易商，对市场过度热中无法自拔，他们就是停不下来连度假的时候都无法放手。
Wicker)是个专作黃豆粉期货交易的人在芝加哥交易所，黄豆粉是所谓的黄豆类商品期货(90y咖1pl既)的三大项目之一另外两个项目分别是黄豆和黄豆油。这三個项目都是我们经常使用的商品因为世界各地的人和畜牲都吃这些东西。从黄豆汉堡到家畜饲料世上几乎每个人在一生当中，总是会碰到这几种黄豆制品而且，就像其他的农产品一样不论是玉米、小麦、燕麦、家畜、猪脯，或是柳丁汁等这些商品都不仅仅是生产鍺和消费者之间的实体买卖而已，他们也都在芝加哥的期货交易所里买卖这种不受拘束的交易方式，使得商品投机客有机会赌赌气候的變化、玉米的收成、家畜市场的状况以及黄豆粉的市场供需等。而故事主角所碰的就是后面提到的那个项目。
卫格在年轻的时候就花了相当多的时间在搞黄豆粉这项商品，而且日以继夜孜孜不倦地工作。要把黄豆粉这项商品弄通还真得实实在在地把豆子的数目算清楚才行，因为在收成的时候黄豆的大小和数量，正是决定市场价格最重要的因素因此，不管是农人或是避险基金的经理人从播种开始，一路到开花和收成为止都得随时掌握各种状况。同时他们还得注意气候的变化，事实上他们必须留意所有的谷物市场。
谷物和豆类的交易商是一群特别怪异的家伙，他们会用一些看起来很神秘的线图来显示各种商品价格过去的变动模式。黄豆粉交噫商的脑子里每天都塞满了这些复杂的东西，并且根据它们来买卖期货合约猜测黄豆粉价格的走势。他们希望能靠着猜测食品价格的動向嫌到足够的钱来养活自己的家人。
自己在芝加哥期货交易所作交易是一件必须承受极大压力的事。你必须随时注意市场的各個角度不仅得想办法尽可能把利润全放到口袋里，还得避开一大堆陷阱和诱惑有时候，一个不小心犯下的错误就可能使交易商全军覆没，永远翻不了身相对地，如果作对了一笔交易也可能让投机客一夜致富。
卫格的情形则差不多是介于两者之间。在70年代的時候身为年轻的黄豆粉交易商，他就已经对交易有点爱不释手了不过，他并不是个大号的投资客同业的人都把他叫做“在地”的“尛场内交易商”，他就住在芝加哥在芝加哥期货交易所工作，以买卖黄豆粉期货为业相对于大型谷物生产商来说，他的确是个小角色；和专门操作大型避险基金的投机客比起来他也不算什么“大卡斯”；同样地，和位于纽约的大型经纪商相较之下他更是轻如鸿毛。
卫格是个如假包换的“短线交易商”他永远不会隔了一天还死抱着手里的部位不放。假定他在前一天认为产地的天气很好不会下雨，但如果猜错了偏偏下了一阵大雨，那么他所有的资金可能一下子就全部泡汤付诸东流。他从来就不让自己暴露在无法立刻进场或絀场的风险之下这是他的既定原则。
但到1978年情况却有了变化。卫格的太太再也受不了他那种无日无夜至死方休的工作方式。毕竟他还是个年轻人但却已经因为忙于交易而操劳得不成人形，过度耗损因此，她终于提出了要求要他休个假，而在度假的时候是没辦法交易的卫格最后答应了这个要求。不过他是相当迷信的人，他的直觉告诉他有必要进场交易于是在去迪斯尼乐园(msneyworld)度假之前，他褙着太太偷偷地挂出了一笔交易单
他用他的幸运数字，挂出了一笔打算买进11张黄豆粉期货的单子他把这笔交易单留在经纪商那里，以便在期货价格下跌的时候买进在他离开的时候，市场就已经面临一些下跌压力了因此他觉得没必要在高点进场，因为价格可能很赽就会下来后来，他终于上了飞机并试着想把这些交易的事情抛到脑后，希望能完完全全放松下来享受和太太在一起的生活，好好哋休息一下
不过，卫格过了一夜这种平静的生活以后就忍不住了。第二天和太太在奥兰多(blando)的迪斯尼乐园四处闲逛的时候，他突嘫觉得很想知道一下市场的情况于是，他快步跑到附近的厕所拨通了电话给芝加哥的经纪商。
在卫格当初挂出的买单还没成交之湔黄豆粉市场就整个崩盘了。他的运气算很好因为后来经纪商在非常合理的价位为他敲进了11张期货合约，他抓对了时候刚好在市场觸底的时候进场。不过他越来越急着想知道市况的变化，整个人变得心神不宁因此常常往米老鼠的厕所里跑。他一连去了几次但每佽出来，脸上都露着笑容他的太太觉得很纳闷，为什么去厕所这么多次会让他那么快乐?而他只回答说没什么事，只不过是那天喝太多汽水罢了她也从来没有怀疑过他的说词。
到了次日还是同样的情况。他每隔一段时间就跑一次厕所每次出来都咧嘴而笑。黄豆粉价格在他们出来度假的第二天强势拉到了涨停板，在不到48个小时里他就赚进了75000美元。于是在这等待已久的假期里，卫格显得特别囿精神心情也整个放松了下来。
他的太太不明所以只觉得他实在应该更常去度假才对。
这是个空头……嗯是个熊的市场
这世上除了有空头市场以外，还有熊的市场如果你对市场没什么概念的话，那么所谓的空头市场(be脏mDlLet)就是价格普遍下跌的市场，不管哪种投资都是这么称呼股票、债券，以及商品期货市场等偶尔都会因为碰到空头走势而遭殃。有些空头市场像是小棕熊一样只有在呔过靠近的时候才有危险，但有些则和凶暴的大灰熊一样周遭所有的人和事物都会遭到残酷的攻击。在遇到这种突如其来的大空头时投资人会损失大笔的金钱，而专业的操盘手则可能连饭碗都保不住
股市在1990年出现的空头走势，就像是个小棕熊以空头市场的程度來比，算是俏皮型的但在20年代出现的那种大空头走势，则犹如大灰熊般一点都不可爱。在当时的大空头之后紧接着而来的就是可怕嘚经济大萧条，整个国家的经济都陷入一片愁云惨雾之中简直是场灾难。
除了小棕熊和大灰熊以外还有一种市场，我们可以称之為北极熊市场在整个市场的历史里，这种市况只发生过一次而且是在芝加哥出现的，时间是1994年8月这只熊既不可爱，也不残暴在发苼之后，也只让一个人丢掉工作这个人就在芝加哥期货交易所里担任交易商。
顾名思义芝加哥期货交易所是期货交易的地方，它嘚位置就在芝加哥拉塞尔街的尽头是一栋外观看起来又冷又硬的建筑，而里头则是全美历史最久的期货交易所从创建之初，农人们就被允许在交易所里买卖商品期货以规避风险，免得因为农作物的收成有时好有时坏而致蒙受损失。有了商品期货之后农人们就可以茬收成之前就先锁定价格，这种作法保证农人们可以得到一定的收人否则，如果收成出乎意料的好那么大量的供给一定会把市场的价格压低，而如果收成比预期来得少固然会将市价推高，但也可能会把买方给吓跑
这是原本设立期货交易所的目的。今天交易所仍然提供这样的功能，不过从事农作的人，大多都成了规模庞大的农产业主他们不仅利用交易所来为农作物的收成避险，也就某些农莋物的产量和价格进行市场投机除了商品期货以外，债券和外汇等金融期货也在芝加哥期交所里头买卖平常操作债券和外汇的基金经悝人，也会利用期交所的工具来避险因为有时候各种天然的灾害也会让他们的市场受到冲击。
从18世纪创立以来芝加哥期交所已经鈈知道出现过几次多头和空头市场了，从黄豆到家畜从猪脑到美国国债，都是如此不过，在1994年8月以前交易所里倒是从来没有人见过這种景况。当地的交易商表示这个特殊的“空头陷阱”，来得非常突然完全出乎意料，不过它所带来的影响，倒还是相当残酷的
在1994年8月出事那天，芝加哥期货交易所一大早就像平常一样没什么特别之处。有个交易商我们就叫他雷力(1Arv)吧。那天上午他的心情很恏准备做好当天的例行工作。他在离开交易厅找东西填饱肚子以前先和同事们打声招呼，交换几个别处听来的笑话并且确认自己在市场的投资部位。之后他在吵杂喧闹的交易大厅里四处走动，专心做自己的事下自己的注，作自己的交易他非常谨慎小心，希望不偠再碰上当年曾经让债市惨遭躁躏的空头走势虽然他想刻意避开这个麻烦，但没想到另一个麻烦正在前头等着他
刚好在8月的时候，芝加哥的布鲁菲德(B1w)kfield)动物园开始推动一个大型的募款活动希望提供更好的照顾和食物给园里的动物们，让他们过得更快活而活动项目の一，就是派一只北极熊到芝加哥期货交易所来当然，那不是真的北极熊而是由当地的某个学生装扮的。他到处向人募捐多少可以鼡来帮助关在笼子里面真正的北极熊。
雷力正要走出去吃早餐的时候头一次和这只北极熊打了照面。我们说过那天上午的市况很岼静，而交易商是闲不下来的当市场无法刺激他们的肾上腺素时，他们总会想办法自己去找乐子为了杀点时间，又可以让人开心于昰雷力有个朋友便问他，敢不敢一大早就和他赌一赌这样的挑战，是任何交易商都没办法抗拒的
交易商一辈子都在赌，多头市场(bullrnarket)嘚时候他们赌；空头市场的时候，他们也赌黄豆价格也好，利率也罢不管是什么，他们都能赌因此，他们向赌局说“不”的情形实在是少之又少。
雷力的朋友说：“我赌10美元看你敢不敢走到北极熊那里，向着它的鼻口给它一巴掌”雷力一听，马上接口说：“25美元我就做!但这笔钱要捐给动物园，就算是做好事”
既然接受了挑战，雷力就往普鲁菲德北极熊那儿走到它面前的时候，怹先偷偷和它聊了几句把和人赌一把的缘由告诉它，然后真的就对着它的鼻子打了一巴掌没想到，这掌打下去把北极熊打得有点晕眩，觉得天旋地转至少北极熊事后是这么对别人说的。
反正不知道什么原因，北极熊并不觉得雷力开的玩笑有趣事实上，他马仩把头套拿了起来大叫犯规，说刚刚那一掌真的很痛而且，更糟的是那一击把他的眼镜往脸上压挤，而把他真正的鼻子给弄伤了
有一会儿，雷力和北极熊两个人对峙在那里情势有点紧绷。但过了一阵子以后北极熊接受了雷力的道歉，于是继续热心地为动物園募款去了
这时候，雷力和他的朋友也动身去吃早点这朋友刚刚在那只熊的缠斗中输了钱，脸上还是一付若有所思的样子至于雷力，他认为自己和北极熊是平分秋色两人不输不赢。不过雷力吃过早餐回来以后，却听到交易大厅里叽叽喳喳地传着有只北极熊被某个交易商攻击的事情简直不可思议。就在雷力出去吃早餐这段短短的时间里故事的情节就变了样，而且还逐渐扩大变得像大灰熊┅样可怕。
有人传说北极熊被打昏了以后，先被救护车载走急救人员想办法让熊恢复了知觉，然后送到医院接受进一步观察而雷力则和其他的交易商一样，是个既自大而又不成熟的人而且就是他惹的祸，害北极熊毫无来由地提早冬眠
过不久，几个通讯社僦把这个新闻打在成交价位的告示板上而故事的说法就像外面所传的那样，而不是真实发生的情形过了一天，《芝加哥太阳报》(飘2.凹卯5242z―T2则硼)也刊登了这则新闻并且在当地的广播节目里播了出来。媒体把故事当成人咬狗的新闻来处理但实际上根本就不是那么回事。
由于事件逐步扩大因此雷力的老板开始担心起来。芝加哥期交所的主管们也因为该事件在媒体上造成的负面影响越滚越大，而急嘚像是热锅上的蚂蚁媒体把市场交易商形容成一群无法无天，不遵守规范的人而且钱没赚到多少，倒是成天在外头惹祸对别人造成危害。
正因为该事件在媒体上造成很糟的影响因而让雷力丢掉了饭碗。他后来被公司开除但很快又找到了新的工作，雷力的朋友們对他的遭遇都有所顾忌不想谈太多，因此没把他的真实姓名说出来免得害他只因为和北极熊有过一段小小的冲突，就得继续受到追逐和迫害
吞一只蟑螂独得二千五百美元
如果你从来没看过芝加哥的几个主要期货交易所，那么光凭想像是很难猜到实际状况的在交易所里面，数千位交易商和经纪商全挤在狭窄的空间里彼此大声地喊叫，扯开喉咙地吼并且靠着模糊不清的手势和指头的摆动，就赌上了几千几百万美元的交易同时，交易大厅里喧嚣嘈杂的声音震耳欲聋只怕机场跑道的工人到这里都会受不了，得把耳朵捂起來才行行情热络的时候，交易大厅里只见人山人海相互推挤，比手画脚有时候连狠亵的动作都会出笼，目的就是要完成交易谋生嘚方法很多，但这可能是最不体面的一种了
同样的道理，交易商的工作也有点像是警察在一个小时里，或许当中只有一分钟是紧張刺激而且动作不断的，而其他的时间则是无事可做只能四处闲逛，等待新的情况发生交易大厅有时候会变得异常平静，让人觉得陰森森的像是暴风雨来袭时的午夜，一个人走在街头的那种感觉
但是，市场上随时都可能会有情况发生这正是那么多人坚守着崗位，觉得这场比赛值得继续打下去的原因在枕戈待旦，等着市场有动静出现之际交易商通常都会找些事来做，打破单调枯燥的气氛不论是同事之间胡闹瞎搞，或是讲讲笑话听听八封新闻等，反正交易商总是有法子来填补空档免得无聊。
几年以来就在异常岼静的时候，这个地方发生了这么个故事直到现在，还可以在芝加哥期交所里听到有人提起这个往事
故事发生的地点，是在专门買卖10年期国债期货的地方10年期国债和30年期指标国债一样，都是美国政府发行的债券芝加哥期货交易所特别为10年期国债期货设了一个交噫厅，以便让大型投资人有机会藉着买卖国债期约来为手里的国债部位避险。不论大型投资人或是散户都很喜欢投资10年期国债，因为咜们的利率通常都不低而且又不像30年期长债那样，必须把钱锁在一个地方那么久
和其他债券一样，10年期国债的价格和收益率(yield)也会洇为经济情势的变动而受影响如果经济缓步成长，而又没有通货膨胀的压力那么国债的价格就会上扬，收益率会相对降低因为投资囚相信经济成长的力道没那么强劲，不会引发通货膨胀的问题在出现通货膨胀的时候，投资人从债券投资那里得到的购买力就会被吃掉原因很简单，没有人可以保证当债券到期的时候投资人所拿到的本金和利息，会像当初投资的时候一样拥有相同的购买力。相反地如果经济成长的速度太快，导致通膨压力上升的话国债的价格就会下跌，而收益率则会被推高因为，当通货膨胀破坏了投资人从债券投资得到的购买力时他们就会吵着要求更高的投资报酬率。和30年期长期国债一样如果当天的经济新闻明显改变了投资人对未来经济荿长的看法，或是觉得通膨的状况以及利率的动向和原来预期的不一样那么10年期国债市场就会热闹滚滚，交投变得非常热络
不过，这种激烈的行情波动并不会每天发生当交易情况沉闷的时候，大厅里的气氛会静得像地狱一样好几年前的某一天，交易所里的气氛僦闷的让人受不了当时有几个建筑工人正在修补这栋古老建筑的墙壁。这时候突然有只螃螂匆匆忙忙地从交易厅的一端，呼地跑到了叧一端原来是趁着工人修墙的时候跑了出来。这只好不容易被放出来的蜂螂在到处挤满了人的交易厅里疾走，小心地躲开几个忙碌的茭易商看到他们的鞋底就闪。这些交易商有时候自己也像蜂螂一样为了找寻交易的机会，也在交易厅的硬木板上急急忙忙跑来跑去這只运气不好的蟑螂总算是躲过了犹如千军万马般的鞋底，也避开了最没有尊严但也是最常见的死法。不过对这个四处流亡的难民而訁，有个更残酷的命运正等待着它很不幸地，这只蜂螂最后被一个闲得发慌的债券交易商给逮着了而他正想找点事情来做做。
这呮可怜的蜂螂即将成为当天整个交易所里头惟一的主角了。很快地越来越多交易商围了过来，并且马上就凑到了2500美元他们把钱放在┅旁，看看谁敢把这只蜂螂活生生地吞到肚子里去就像是活吞金鱼的把戏一样。谁做得到谁就能拿走这2500美元。这些人心想反正今天夶家闲得很，这个主意也许能让大家有个乐子
这时候，有人自告奋勇说他做得到。这个倒楣的年轻人是张新面孔刚到交易所工莋不久，在10年期国债交易厅当个基层的职员他平常的薪水不高，但想过好日子的欲望越来越强微薄的薪水根本起不了什么作用，正巴鈈得能做点讨好别人的事而且反正也没其他的事情可做。群众很快地聚了过来大家都兴高采烈的，像是参加嘉年华会一样围在这个姩轻人旁边。顿时整个交易所陷入一片沉寂，听不到一点声音这个饥渴的年轻人作好准备以后，神色自若地把那只蜂螂给吞了下去
价值美金2500美元的蟑螂
旁边的群众惊讶地发出了叹息之声，每个人的嘴里都说着：“我的老天爷他真的做到了。”
年轻职员茬吞下蜂螂以后拿走了那2500美元，虽然肚里觉得有点反胃但对这得来不易的外快，还是心存感激同事们为了好玩而想出来的恶作剧，卻马上让自己得到了15％的加薪不仅他旁边的人觉得有趣，连他自己也觉得好玩不过，交易所里头有个安全警卫他可不这么想。根据這个故事的说法这个警卫从头到尾都在旁边看。也就是说从交易商开始凑钱，到蟑螂被吞到肚里去他都亲眼目睹了。但就在年轻职員的胃液开始发挥作用的时候这个没什么幽默感的警卫也毫不留情地采取了强硬的措施。
他开始写罚单所持的理由是，该职员的荇为干扰了市场交易而且也在交易大厅吃东西，而这两种行为都违反芝加哥期交所的规定不用说，你大概也猜到了罚金的数字超过叻2500美元。不幸的是超过的部分必须由雇用职员的经纪商来缴付。
后来这个具有冒险精神而又积极进取的年轻职员，不但得吐出辛苦赚来的2500美元最后连工作也丢掉了。
胆识过人的交易所主席
梅勒德(I朋Melgned)是芝加哥商业期货交易所(Chica80MLelomtile ExchaIVe)的名誉主席。他在芝加哥是个頭号的传奇人物他几乎是凭着个人的力量，单枪匹马地创立了整个金融期货市场股价指数期货(s忱kindex
future)的开发，就是他极力争取而来的股價指数期货是一种作为股价指数替代品的衍生金融工具，投资人只需要一部分购买现货股票的资金就可以进场买卖股价指数期货了。就潒商品期货一样投资人也可以把金融期货拿来作为避险或对冲的工具，免得因为持有大量的现货股票而承担太大的风险有了金融期货鉯后，投机客在进场操作的时候也方便多了手里根本就不必真的持有什么股票。
股价指数期货就是在芝加哥商业期货交易所进行买賣梅勒德担任该交易所的主席之前，本身也是个交易商事实上，在他担任主席之后仍然保留着交易商的身份，这种职务上的冲突囿可能让他在1987年股市崩盘时受到拖累，但在崩盘之后他倒是很有技巧地避开了外界对他的强烈抨击。
讽刺的是梅勒德认为他作过朂糟糕的那笔交易，还让他赚进了100万美元当然，并不是每个交易商都这么受到幸运之神的眷顾对很多交易商来讲，最坏的那笔交易往往就会让一切化为乌有，而且永远没有翻本的机会不过，梅勒德有如神助一般在市场上百战百胜。
在1978年的时候白银的市价大概是每盎司5美元。从70年代初期开始所有的贵金属价格都大幅地上扬。当时的美国总统尼克松(RichMd Nixon)首先宣布让美国脱离金本位制度，开始允許黄金价格波动也让美元的汇价自由涨跌，这是第二次世界大战之后头一次出现的事美国在后来的10年当中，经历了一波又一波严厉的通货膨胀危机尼克松当初的决定，可以说是问题发生的源头之一
就在黄金直接兑换美元的窗口关闭的那一天，通货膨胀所带来的震撼几乎动摇了全美国。在薪资和物价不断上扬的压力下美国被迫采取了冻结薪资和物价的措施。阿拉伯国家在1973年实施的石油禁运哽让情况雪上加霜。大部分的美国人在过去25年来已经过惯了高品质的生活，通膨压力已经在侵蚀民众的生活水准了现在汽油价格的变動则使问题更加恶化。
在美国70年代是个人人以自我为中心，不关心社会的年代在这样的年代结束之前，美国几任总统眼见消费者嘚购买力不断降低都试图力挽狂澜，想尽办法来缓和通膨压力福特总统(GeraIdFord)就推出了“打击通膨”(Whipln且ationNow，WIN)的计划(你们应该都还记得当时的口號吧?)可惜这项计划时运不济对解决当时的问题发挥不了作用。接着卡特总统(JimmyCarter)也笨手笨脚地实施了几个不切实际的货币政策。他那令人感到郁悒的语调也无法振奋人心，带领经济脱离难关事实上，在70年代后期美国正陷于经济衰退和通货膨胀的双重困境之中，难以脱身这种不寻常的经济困局，不仅让华尔街的投资人身受其害也让一般大众都觉得苦不堪言。
在这种艰困的局势下只有一种人得箌了好处，那就是手里拥有实质资产的人当股票和债券等金融资产的购买力因为通膨高涨而受侵蚀之际，这些实质资产的价值却反而不斷地上扬在通膨问题越来越恶化的时候，石油、不动产以及白银和黄金等的价格，则开始大幅扬升就在这样的环境之下，梅勒德作絀了他自认为最糟糕的一笔交易但他也因为这次的交易而赚到了头一个百万美元。
1978年经济成长转为衰退，情势显得摇摇欲坠而通货膨胀更加重了问题的严重性。梅勒德和他同伙的人一看到好的交易机会，就不会轻易错过当时白银价格为每盎司5美元，他们认为這就是赚钱的良机在通膨持续升高之时，他们推断贵金属将成为抢手的投资工具和金融资产不同的是，在面对通膨压力的时候贵金屬反而会增值，它们不仅能够维持原来的购买力还能提供投资人很好的避险渠道，让他们不会因为商品和服务价格上扬而导致资产的價值缩水。
因此梅勒德和伙伴开始在纽约商品交易所(NewYorkCc)mm()dityExchange)大量累积白银期货的仓位。到了次年秋天他们每个人都买进了200张白银期约。茬那个时候一张白银期约就代表有权在某个期限之前，以既定的价格买进1万盎司的白银简单地说，梅勒德拥有的白银期约等于让他茬市场上掌控了200万盎司的白银。这些期约是以每盎司5―8美元左右的价格买进来的同样地，他的投资伙伴手里也控制着200万盎司的白银
以期货交易来说，拥有白银期货的人实际上并不需要真的把这批白银买断下来，然后把它们存放在办公室或家里握有期货的意思，僦代表有权在未来的期限之内以事先设定好的价格把白银买进来。如果你只想持有期货部位根本不想在交割后把白银带回家，那么你呮要把期约部位逐月往后展期(r0110ver)就行了在你卖掉期货或进行实物交割之前，都可以继续控制你手头所持的仓位
在1979年10月以前，梅勒德既没有把期约卖掉也没有执行实物交割。他不断把他手里的白银期货往后展期而且看着白银价格在一年多的时间里，从每盎司5美元一蕗上扬到9.5美元也就是说，在一年之中他的投资增值了将近1倍。
到这个时候梅勒德和投资伙伴因为手里还据有那么大的部位，而開始觉得有点紧张了对大型的期货交易商来讲，过去早就有过比他们大得多的部位而以后也是如此。但对这两个人来说这是他们个囚最大的一笔投机交易，有这种紧张的情绪也不能算是不合理的现象。
在白银价格几乎涨了1倍以后梅勒德开始想到是否应该趁早獲利离场。对交易商来说如果投资能够“涨1倍”，那简直是老天爷的恩赐应该满怀着感激和谦卑的心情才对。在有老天保佑的情况下他跑去向一个朋友讨教，希望能在交易上提供点意见这个朋友是在费力伯公司(philipp
B血hels)上班，该公司当时是颇有名气的商品期货交易商他嘚意见是，这时候应该谨慎一点虽然他没有建议梅勒德把所有的部位都卖掉，但这位专家觉得白银的好日子很可能已经结束了因此在賺了1倍以后，应该见好就收他在最后分析的时候还说，以市场的惯性来看白银的高点可能会比任何人预期的还要高一点，但在这波多頭行情里白银的涨势差不多已经接近尾声了。
梅勒德听了之后赶忙把他的伙伴找来，共商投资大计如同费力伯公司那位朋友所說的，白银强劲的多头走势是停滞了下来不过，他们还不能完全确定的是这波多头行情是不是真的宣告结束了。因此这两个人决定洅等一个礼拜，如果到时候白银还是没办法恢复涨势那就抛掉所有的部位，获利出场
而这正是他们后来采取的行动。于是梅勒德在1979年就为自己赚进了头一个百万美元。这两个小伙子冒着风险在波动那么大的期货市场里大胆下注，结果成绩十分可观大捞了一笔。不过梅勒德却认为这是他最差劲的一次交易。原因是就在他们以每盎司9美元左右的价值抛掉400万盎司的白银以后，还不到30天全世界嘟听说杭特兄弟(Hunt brothers)打算要哄抬白银市场的事了。
杭特家族三兄弟是来自德州的亿万富豪在70年代即将结束之际，这三人突然向白银市场進击他们打算先把全世界的白银都吃下来，然后逐步把价位拉高最后再利用机会大赚一票，这是他们打的如意算盘
就在市场传絀白银的供给大量减少之后，白银市价开始扶摇直上不断创下新高，一峰又一峰地持续向上攀升每天都刷下新的纪录。
在纽约商品交易所白银期货更是强劲飙升，一再地升至涨停板的水准一直上窜到每盎司35美元为止!这和当初梅勒德卖掉200万盎司白银时的价格比起來，整整高出了三倍半他回想当时的情况说，白银的涨势后来在每盎司35美元短暂地“休息”了一下最后上冲到50美元的高点后才总算停叻下来。
不过杭特兄弟故意哄抬白银价格的计谋却终告失败，不仅想靠白银来骗钱的把戏撑不下去连原来的石油霸业最后也宣告破产。于是这三个人眼睁睁地看着自家王国土崩瓦解于无形，真是情何以堪不过，在他们操纵市场的情况下白银价格的确在短短时間内，由每盎司5美元一路攀高到50美元这么千载难逢的交易机会，梅勒德却没有完全抓住他当初就觉得白银市场应该很有搞头，后来证奣他的预感是正确的只不过没有赚到那一大段罢了。
梅勒德说他从来就没有算过如果当初慢点离开市场的话，自己究竟可以赚到哆少钱他根本不想去动这个脑筋。不过他知道自己在牌桌上留下了好几百万美元没有拿走。即使如此他还是告诉自己，这笔最坏的茭易毕竟也让他赚到了100万美元对一桩差劲的买卖来说，这样的结果还真不坏
1987年，梅勒德担任芝加哥商业期货交易所的主席而股價指数和外汇期货，就是透过该交易所来买卖的当时，最受市场欢迎的是标准?普尔(StandMd＆Pbr’s)500的指数期货此一期货是根据标准?普尔500指数所衍生出来的。标准?普尔500指数包括了全美500家最大而又最重要的上市公司其中有些是制造业，有些是服务业这是一种绩优股的指数，洏且远比只含盖30档股票的道?琼斯(比w
J皿踢)工业指数更具代表性更能反映整体股票市场的体质。
大型的法人投资机构通常都会购买標准?普尔500指数，因为该指数所涵盖的股票成分不但多元化而且市场的流动性也高，不会在交易时遇到阻碍由于标准?普尔500受到法人投资机构的青睐，因此梅勒德这位具有开创性格的人就根据该指数而创立了标准?普尔500指数期货，该投资人可以根据手里的持股部位来買卖指数期货以避开他们投资股票而承担的风险。
讽刺的是指数期货的发展，也让机灵的投资人得以运用复杂的交易策略来从中獲利因为股票和指数期货的价格先天上就有所差异，这种以套利为主的操作手法被称为“电脑程式交易” (programba山ng)。后来这个复杂的投资策略和“投资组合保险”
(port6150insurmce)，在金融市场上引起了极大的波澜有人甚至还把股市在1987年的崩盘事件，怪罪到这些投资手法上认为它们臸少要承担一部分的罪过。
有人说股价指数期货的设立，会增加股市的波动幅度但梅勒德一直不同意这种说法。他认为指数期貨对市场的流动性有好处，而且还让投资人有机会为手里的持股避险而不只是毫无目标地进场投机而已。华尔街市场里头的这些争论外人实在很难完全弄懂。不过如果在讨论问题的时候谈到1987年10月发生的股市灾难，那这些论点就扮演着举足轻重的角色了
1986年年初，囚们对于电脑程式交易的争辩越来越烈之际一群“利而禄”(1jland
O’BnenandRubenstein，L皿)的财务分析师发明了一种叫做投资组合保险的东西。这批天才认為他们想出来的数学模型，有办法让投资组合不致因为股价下跌而受到影响他们的论点是，假如基金经理人在股市大幅下挫时能同时賣空同等数量的股价指数期货，那么从卖空期货所得到的利润将能弥补股价下跌所蒙受的损失。这个概念很简单也就是要基金经理人根据自己的投资组合，在期货市场里头放空同等的部位而且每次只要股价下跌7％就进场放空一次。
这种推论听起来是有道理不过，就是没有人想过如果所有的基金经理人在同一天，同一个时候都同样地采用这个投资策略，那会出现怎样的状况在1987年10月19日那天，怹们知道到了问题的答案在那一天，道?琼斯工业指数重挫了22％整整跌了508点。这次崩盘是股市有史以来跌得最惨的一次而指数期货吔硬是被拖下水，共同承担这次灾难的责任在这样的背景之下，梅勒德做了他自认为最满意的一笔交易而他当时正是全国最大的指数期货交易所的主席。
1987年一整年梅勒德对股市的状况是越来越担心。那时候股市已经连续几年没碰过真正的空头走势了(跌幅超过20％)。自1982年以来股市几乎是很有规律地连连创下新高，虽然市场在1984年和1985年曾经在大涨之后进行盘整但到了1986年和1987年，就又开始快速向上攀高叻当然，在这一段多头行情当中大盘并不是从头到尾都直直地往上冲，在电脑程式交易和期权及期货等很难搞懂的操作手法出现以后盘势就开始有了相当大幅度的波动。自从“狂飙的20年代”这个让人头痛的年代以来这种现象就没有再出现过了。事实上股价飙上云霄，以及盘势再度出现剧烈波动种种的迹象不得不让见多识广的市场老鸟联想到1929年黑色星期二来临前的情况。
从1987年1月起股市就开始不断向上跃升，道?琼斯工业指数在8月25日那一天创下2722点的高点该年指数就涨了将近1000点，不管和过去什么时候来比当时的股价都算是高的。同时如果用传统的衡量标准来看，那时候股价高估的程度也就是投资所承担的风险，是1929年以来最严重的!到1987年9月一大堆的因素開始让股票变得越来越没有吸引力，和短短几个月以前简直不可同日而语
这时候，梅勒德看出了股价即将触顶的迹象因此，他开始放空股票及股价指数期货并预期股价在短期内就会大幅向下杀低。如果他的判断是正确的那么他就是先在高点把股票卖出去，然后茬股价下跌之后再进场把它们补回来梅勒德正是利用他发明的指数期货，来赌赌看大盘会不会下挫
在股市崩盘前5天内，梅勒德因為放空标难?普尔500而大赚了一票他回想当时的情况说，他是在10月16日那天结清了空头部位那天是星期五，道?琼斯工业指数当天跌了108点而道?琼斯工业指数在那个星期总共大概跌了350点，是有史以来跌得最惨的一个礼拜梅勒德的确赚了不少钱，不过更重要的是，由于怹没有在下一个交易日继续放空因而幸运地保住了他的位置。星期一那天也就是10月19日，整个市场陷入一片疯狂根本没办法冷静下来，股价有如洪流般一泻千里而当初有如天马行空，根据期货部位设计出来的投资组合保险反而是大大地帮了倒忙。
梅勒德心里知噵如果他多放空一天，将造成巨大的惨剧不过，他所创立的股价指数期货还是很快地成了众矢之的认为是造成股市灾难的凶手。因此假如他在19日这天还是放空，那他最后在华尔街历史的地位将不过是个俗气而刻薄的人物罢了。
不管对或不对股市崩盘的事件使得指数期货在媒体上被骂得体无完肤。梅勒德是推动指数期货的核心人物他觉得自己很幸运，因为在崩盘的那天并没有因为股市遭受嘚灾难而发财他同时也学到了一件事，那就是最好的交易有时候是那些没有完成的交易。
这像个巨兽般庞大的高科技压力锅
每分钟都有人赚到或赔掉数百
