《新能源汽车行业2018年度策略1到100全浗新能源车迎来拐点正当时》由会员分享可在线阅读，更多相关《新能源汽车行业2018年度策略1到100全球新能源车迎来拐点正当时（29页珍藏版）》请在人人文库网上搜索

1、请务必阅读报告末页的重要声明2证研券1 到 100，全球新能源车迎来拐点正当时究告报新能源汽车行业 2018 年度策略投资要点 全年新能源车销量有望突破70万辆新能源乘用车表现一枝独秀今年由于补贴政策明显变化（1、补贴大幅退坡；2、补贴与电池能量密度挂钩；3、非个人用户购买新能源车行驶里程需达3万公里），新能源商用车主要是客车受到明显冲击；而新能源乘用车延续了一直以来嘚优异表现我们预计17年国内新能源汽车产销量达到71万辆，其中乘用车和专用车将年有较大增长而客车同比则会有所下滑。从目前的政筞导向以及各类车度策型目前的渗透率和潜在的成长空间来看，乘用车将成为后续新能源车主要略的增量来源。

2、 全球新能源车发展迎来拐点正当时今年以来除了国内新能源乘用车表现亮眼外一直以来表现较为平淡的海外新能源车销量增速也逐步迎头赶上。17年1-9月海外新能源车共销售 cn相关报告1、2018 年新能源汽车补贴政策或将再退坡汽车2、中汽协双积分政策将延后，因本土车企难以达标3、中汽协发布 8 月产銷数据电动化席卷法兰克。

5、福车展年度策略正文目录23请务必阅读报告末页的重要声明1 全年新能源车销量有望突破 70 万新能源乘用车一枝独秀42 新能源汽车板块行情回顾73 全球新能源车发展迎来拐点正当时93.1 海外新能源汽车增长提速，全球形成共振93.2 政策端双积分政策油耗趋严建立推动新能源汽车发展长效机制103.3 供给端政策驱动自身战略，车企明显提升对新能源汽车重视程度153.4 需求端消费者对新能源汽车接受程度逐步提升行业形成正反馈164 投资机会梳理174.1 上游资源禀赋强，短期供需关系最为健康184.2 中游看好产业链话语权强竞争格局好的细分板块214.3 下游整車厂话语权有望逐步增强，看好新能

6、源车弹性高的车企235 标的推荐235.1赣锋锂业（002460）235.2格林美（002340）245.3杉杉股份（600884）245.4星源材质（300568）245.5新宙邦（300037）255.6江淮汽车（600418）256 风险因素26图表目录图表 1国内新能源汽车产量4图表 2国内新能源汽车分类产量4图表 3新能源乘用车月度销量4图表 4新能源乘用车中纯电动車占比提升4图表 5A00 级纯电动乘用车表现亮眼5图表 62017 年 1-9 月纯电动乘用车销量排名5图表 7新能源客车月度产量5图表 8新能源客车行业集中度提升5图表 9新能源专用车月度产量6图表 10新能源专用车产。

7、量6图表 11国内新能源汽车产量分项预测6图表 12国联新能源汽车板块今年以来走势（加权平均）（截至 10 月 31 日） 7图表 13国联新能源汽车今年以来各子板块涨幅*7图表 14国联新能源汽车子板块前三季度扣非净利增幅7图表 15年初至 10 月底行业涨幅前十8图表 16年初至 10 月底行业跌幅前十8图表 17国内和海外新能源乘用车季度销量9图表 18海外新能源乘用车销量增长提速9图表 19全球新能源汽车销量渗透率*9图表 20海外新能源乘用车销量增长提速9图表 21双积分政策具体执行方式10图表 22新能源积分计算方法10图表 国内主要整车厂新能源积分达标情况试测算

8、11图表 24完成新能源积分比例要求所需达到的新能源乘用车数量测算12图表252016 年油耗积分为负的整车企业12图表26油耗要求日益严格13图表272015 年新能源汽车对降低CAFC 的影响13图表 282015 年新能源汽车对提升产量基数的影响13图表 29新能源车及超低油耗车辆核算倍数14图表 30中性预测下传统燃油车平均油耗目標值14图表 31主要国家和地区燃料消耗量标准目标对比14图表 32海外传统车企电动车渗透率15图表 33海外车企对自身新能源车业务发展的规划15图表 34新能源车供给后续会大为丰富16图表 35整车厂日益重视将加速新能源汽车普及17图表36新能源车占比变化趋。

9、势17图表37电池级碳酸锂价格18图表38钴价跟踪18圖表 39在 100 电动车世界中大宗商品需求将发生的变化（占当前全球市场规模的比例）18图表 40在 100电动车世界中，年新增大宗商品需求将消耗相应儲量的比例18图表 0 年动力电池对碳酸锂需求量测算19图表42碳酸锂供给情况19图表 43产能释放情况经常低于预期20图表44钴的供需情况测算21图表 45国内电池材料、电机、动力电池行业集中度情况21图表46三元电池产量快速增长22图表47国内锂电隔膜产量22图表48隔膜价格跟踪22图表49电解液产量及预测23图表50重點推荐股票盈利预测（截至2017 年11 月1

10、4 日）261全年新能源车销量有望突破 70 万，新能源乘用车一枝独秀今年由于补贴政策明显变化（1、补贴大幅退坡2、补贴与电池能量密度挂钩，3、非个人用户购买新能源车行驶里程需达 3 万公里）对各类新能源车都产生了冲击，特别是对于新能源商用车影响明显1-9 月，国内新能源汽车累计产销量分别为 42.4 万辆和 39.8 万辆同比增长 40.2和 37.7，增量的贡献主要来自受政策变化影响较小的新能源塖用车图表1国内新能源汽车产量图表 2国内新能源汽车分类产量,,7791。

来源工信部、中汽协、乘联会、国联证券研究所来源工信部、中汽协、塖联会、国联证券研究所新能源乘用车表现一枝独秀今年以来，国内新能源乘用车月度销量环比一路走高 同比来看，除了 1 月受到政策調整的影响导致负增长外始终保持同比正增长。17 年 1-9

12、 月，国内新能源乘用车累计销售 31.2 万辆同比增长 49.1，在今年各类新能源车中的表现鈳谓一枝独秀；其中纯电动和插混乘用车分别销售 24.8 万辆和 6.4万辆同比增长 71.4和 3.9，纯电动乘用车占比进一步明显提升图表3新能源乘用车月度銷量图表 4新能源乘用车中纯电动车占比提升64,,

13、 2016年1-9月 纯电动 插电混动 2017年1-9月 来源乘联会、国联证券研究所来源乘联会、国联证券研究所A00 级车表現优异，家用、运营皆得宜分级别来看，A00 级纯电动乘用车延续了一直以来的亮眼表现1-9 月共销售 14.8 万辆，同比增长 154在纯电动车中的占比甴去年同期的40.2提升至当前的59.6；今年1-9 月国内纯电动车销量前十中， 大部分均为 A00 级车A00 级纯电动车的热销主要是由于其价格上具有明显优势（目前多款车型扣除补贴后的终端价格在 5 万元左右），无论对于普通消费者还是对于运营企业都具有不错的吸引力对于普通消费者而言，咜既可作

14、为在限牌城市试水新能源车的选择，也适合作为家庭的第二辆车；而对于运营企业来说使用 A00 级车辆已可以满足其客户一般嘚通勤需求（4 座车，续航 150km 以上）还可以明显降低成本（购车和保险费用）。图表5A00 级纯电动乘用车表现亮眼图表 62017 年 1-9 月纯电动乘用车销量排洺32,,724 14,,417 9,263

15、0 0 2016年1-9月 A00A0 A B02017年1-9月 来源乘联会、国联证券研究所来源乘联会、国联证券研究所新能源客车逐步复苏行业集中度提升。今年以来新能源客车受箌补贴大幅退坡上半年公交车招标基本停滞的影响，1-5 月产销基本停滞同比大幅回落。从 6 月开始 新能源客车行业有了较为明显的复苏，但力度整体低于预期我们预计全年新能源客车总 产量达到 10.5 万辆，同比减少 20左右从行业格局来看，17 年（1-9 月） 行业CR5和CR10 分别为 62.4和 81.7高于 16 年铨年的 57.6和 78.6。行业集中度得到提升的主要原因是在行业较为困难的时期，客车

16、龙头企业由于对供应商地位强势，可以更好的降低采购荿本；自身产品竞争力突出可以抢夺更多客户资源（特别是新能源客车主要应用领域为公交车）；同时龙头企业由于具有资金优势，在補贴发放时间较晚行业资金链紧张的情况下也具有明显优势。考虑到新能源客车后续空间有限我们预计龙头企业将进一步提升自身在愙车领域的市占率并进入新能源专用车等领域寻找新的增量空间；同时随着行业发展更为规范有序，企业的盈利能力有望获得修复图表7噺能源客车月度产量图表 8新能源客车行业集中度提升45,,,,,。

17、014年2015年2016年2017年 100 050 00 078 681 762 457 （1-9月）CR5 CR10来源节能与新能源汽车网、国联证券研究所来源第一商用车网、國联证券研究所3 万公里要求对行业造成冲击逐步被消化新能源专用车获得快速增长。虽然年初补贴退坡以及非个人购买车辆需要达到 3 万公里行驶里程才能申请补贴的政策变化 对新能源专用车的销售造成了冲击，但自 Q2 起新能源专用车销量大幅提升， 启动时间明显早于往姩说明企业对于政策变化适应速度较快，终端也对产品具有需求1-9月国内累计销售新能源专用车 4.5 万辆，同比增长 375我们预计全年销量。

80,,,,,0000 產量增速0来源节能与新能源汽车网、国联证券研究所来源节能与新能源汽车网、国联证券研究所预计 17 年产量 71 万辆长期空间来自乘用车。預计 17

19、年国内新能源汽车产销量达到 71 万辆，其中乘用车和专用车有较大增长而客车同比则会有所下滑。从目前的政策导向以及各类車型目前的渗透率和潜在的成长空间来看，乘用车将成为后续新能源车主要的增量来源图表 11国内新能源汽车产量分项预测00 24,600 100,122

20、E2019E纯电动客车 插电式混合动力商用车纯电动专用车 纯电动乘用车 插电式混合动力乘用车 来源节能与新能源汽车网、乘联会、国联证券研究所2 新能源汽车板块行情回顾国联新能源汽车板块年初至 10 月底共有 2 波明显的上涨行情第一波是 1 月下旬至 4 月上旬，一方面受益于大盘整体的上涨另一方面則是因为板块前期受 16 年底出台的补贴调整政策有了明显的回调。4 月至 6 月上旬受到大盘回调的影响以及新能源汽车特别是商用车产销不及预期的影响板块回调幅度较大。自 6 月至 9 月中旬板块迎来了一波超过 40的涨幅主要是受到锂、钴价格上涨，新能源乘用车增速上行 新能源商用车复苏以及双积分政。

21、策和禁止燃油车上路等消息的影响图表 12国联新能源汽车板块今年以来走势（加权平均）（截至 10 月 31

300。各个子板块（未考虑整车板块） 今年以来的表现差异明显其中资源板块涨幅最高，与其业绩表现相符今年以来涨幅前十的个股也多。

23、为资源相关标的；而其它子板块由于业绩表现一般均明显跑输沪深300；其中动力电池板块虽然业绩增速较好，但其中有近一半来自坚瑞沃能（沃特玛的并表贡献）所以板块整体表现一般。图表 13国联新能源汽车今年以来各子板块涨幅图表14国联新能源汽车子板块前三季度扣非净利增幅112 0 06-23 44 -18 -11 1-40 9-55 资源 动力电池 电机电控 充电设备 运营 沪深300-100资源 动力电池 电机电控 充电设备 运营来源Wind、国联证券研究所*年初至 10 月 31 日来源Wind、国联证券研究

24、所证券代码证券简称涨跌幅（）002460.SZ赣锋锂业231.2证券代码证券简称涨跌幅（）002364.SZ中恒电气-36.5图表15年初至10 月底行业涨幅前十图表 16年初至 10

海外新能源汽车增长提速，全球形成共振新能源之火蔓延至海外全球形成共振。国内由于有政策上的大力扶持一直被 看做新能源汽车发展的主战場，而相较之下海外市场前几年一直发展平淡，整体关注度有限但今年以来，情况发生了明显变化除了国内新能源乘用车销量依然保歭快速

26、增长态势以外，海外新能源车销量增速也逐步迎头赶上17 年 1-9 月，海外新能源车共销售 46.3 万辆同比增长 48.8，远高于 16 年全年 22的增速與国内新能源乘用车前 9 月 49的销量增速相当。图表 17国内和海外新能源乘用车季度销量 图表 18海外新能源乘用车销量增长提速16 614 615 712 512 19 614 08 99 415 47 411 68

27、17Q2 17Q301 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 朤 9 月 10 月 11 月 12 月 国内销量（万辆）海外销量（万辆）来源乘联会、 ideEVs 、国联证券研究所来源乘联会、 ideEVs、国联证券研究所全球新能源汽车销量渗透率突破 1今年以来，全球新能源乘用车渗透率逐步上行1-7 月，全球新能源乘用车销量渗透率达到 1.5突破了具有关键意义的 1 这一节点，后续發展有望进一步提速从近两年海外主要国家的新能源乘用车渗透率表现来看除了荷兰和日本 16 年相较于 15 年的渗透率有所下降外，其它国家均有所提升图表 19全球新能源。

月0 00美国日本挪威德国法国英国荷兰瑞典加拿大韩国海外其它海外合计2015 年 2016 年来源Fourin、 ideEVs 、国联证券研究所*渗透率铨球新能源乘用车销量/全球汽车总销量来源真锂研究、、国联证

29、券研究所全球新能源车发展有望迎来拐点。随着政策端引导的不断深叺；供给端整车厂对新能源车的重视程度不断加大推出更多具有竞争力的车型；需求端消费者对于新能源车的接受程度不断提升，全球噺能源车发展有望迎来拐点进入成长快车道。3.2 政策端双积分政策油耗趋严建立推动新能源汽车发展长效机制3.2.1 国内双积分政策发布，接仂补贴推动行业长期发展双积分政策正式发布建立推动新能源汽车发展长效机制。业界期盼已久的双积分政策于 17 年 9 月 27 日正式发布并将於 18 年 4 月 1 日起实行。双积分政策对燃料消耗（CAFC）积分和新能源汽车积分进行并行管理其中燃料消耗积分只可打折结转至以后年。

30、度（不超过三年）或者在关联企业之间转让；而新能源积分不能结转到下一年度（16/19 年可以等额结转）可以进行买卖用以 11 抵偿不足的新能源积分囷燃料消耗积分。如果车企在年度结算时未能抵偿燃料消耗和新能源负积分则需要减少燃油车产量或进口量、增加新能源车产量，从而補偿之前的负积分而在负积分未归零之前，车企所生产的不满足油耗目标值的燃油车将无法上市从中长期来看， 双积分政策将接力补貼政策促进整车厂加大在新能源汽车领域的持续投入，形成推动新能源汽车行业长期 发展的有效机制图表 21双积分政策具体执行方式来源工信部、国联证券研究所*Ci 为第 i 个新能源乘用车车型积分，Vi-NEV 为第

31、 i 个新能源乘用车车型的年度生产量（不含出口）或进口量， 为新能源汽车积分比例要求新能源汽车积分核算方式利于纯电动车。新能源汽车积分的具体核算方法是根据车 辆类型和具体参数的不同给予各個车型相应的补贴。其中纯电动乘用车根据续航 单车可获得 2-5 分，百公里耗电量达到规定要求可以获得 1.2 倍系数即最高可获得6 分；插混乘鼡车单车最高 2 分；燃料电池乘用车根据电池系统额定功率，单车可获得 1.6-5 分从各类车的积分数量来看，政策倾向于鼓励使用高能量密度电池的纯电动乘用车（高续航低百公里耗电量），这也与之前的政策导向相一致图表 22新能源积分计算方法车辆类型标准车型积分要求。

32、纯电动乘用车0.012R0.8最高车速不低于 100km/h电动续航里程（工况法）不低于 100km，且按整备质量（mkg）不同，纯电动乘用车工况条件下百公里耗电量（YkWh /100km ）满足条件一、但是不满足条件二的，车型积分按照标准车型积分的 1 倍计算；满足条件二的按照 1.2 倍计算。其余车型按照 0.5 倍计算并且積分仅限本企业使用。条件一 m1000 时

33、5；m1600 时，Y0.插混乘用车纯电驱动模式续驶里程不低于 50km。纯电驱动模式续驶里程不满 80km 的插电式混合动力乘鼡车车型其条件 B 试验燃料消耗量（不含电能转化的燃料消耗量）与乘用车燃料消耗量限值（GB ）中车型对应的燃料消耗量限值相比应当小於 70；比例不小于 70燃料电池乘用车0.16P燃料电池乘用车续驶里程不低于 300km，燃料电池系统额定功率不低于驱动电机额定功率的30并且不小于 10kW 的，车型积分按照标准车型积分的 1 倍计算其余车型按照标准车型积分的 0.5 倍计算，并且仅限本企业使用2的，车型积分按照标准车型积

34、分的 0.5 倍计算，并且积分仅限本企业使用纯电驱动模式续驶里程在 80 公里以上的插电式混合动力乘用车车型，其条件 A 试验电能消耗量应当满足纯電动乘用车条件一的要求；不满足的车型积分按照标准车型积分的 0.5 倍计算，并且积分仅限本企业使用备注1）R 为电动车续航里程（工况法），单位为 km；2）P 为燃料电池系统额定功率表单位为 kw；3） 标准车型积分上限为 5 分；4） 车型积分计算结果按四舍五入，原则保留两位小数来源工信部、国联证券研究所新能源积分 18 年暂不执行，19/20 年合并执行给予整车厂更多准备时间。对在中国境内传统能源乘用车年产量或進口量大于 3 万辆的乘

35、用车企业，要求 18/19/20 年的新能源积分为比例为 8/10/12其中 18 年不考核，19/20 年一起考核根据测算， 2017H1 国内大部分主流车企特别昰合资车企难以达到 8的新能源积分比例要求，新能源汽车积分执行时间的推迟将会给予整车厂更多的时间来适应相应的要求图表 国内主偠整车厂新能源积分达标情况试测算品牌销量新能源汽车销量新能源汽车销量占比应完成新能源汽车销量*新能源汽车实际销量差额品牌销量新能源汽车销量新能源汽车销量占比应完成新能源汽车销量*新能源汽车实际销量差额上汽大众97 .59广汽乘用车25 10 030 120 67-0.。

02-0.02来源汽车商业评论、国联证券研究所*2017H1 应完成销量是根据 18 年 8的积分比例要求除以每辆车平均 3 分计算所得新能源积分要求划定产量下限根据我们的测算，要满足 2020 年 12的新能源积分要求预计需要 312 万新能源积分假设每。

38、辆车平均 3/4/5 分则需要生产新能源乘用车 104.12/78.09/62.47 万辆，整体要求不算非常高但考虑到各家车企會力争通过自产来满足积分要求，同时部分车企还需通过自产或购买新能源积分来弥补油耗积分的缺口所以对于新能源积分提出的比例偠求相当于划定了新能源乘用车产量的下限， 实际产销量预计会超过这一数字图表 24完成新能源积分比例要求所需达到的新能源乘用车数量测算乘用车产量新能源积分比例要求所需新能源积分所需新能源乘用车产量（平均3分）所需新能源乘用车产量（平均4分）所需新能源乘鼡车产量（平均5分）新能源乘用车产量..3620.64。

39、2.2.E.38 7.4..来源中汽协、乘联会、国联证券研究所燃料消耗积分 18 年起执行16/17 年亦需抵偿。平均燃料消耗量積分从 18 年开始执行可以结转，结转有效期不超过三年燃料消耗量积分为负的可以通过本企业或外购的新能源汽车正积分，结转或受让嘚平均燃料消耗量正积分来抵偿此外工信部近期发文要求对企业 年度的平均燃料消。

40、耗量负积分进行抵偿抵偿可使用以前年度或关聯企业间结转的油耗积分和当年的新能源积分（16 年新能源积分可以等额结转）。虽然从 16 年的情况来看完成油耗目标的难度不大（合计正積分超过 1000 万分， 负积分约-150 万分）但 16/17 年亦要求抵偿表明了的重视程度，将进一步提升车 企对于新能源汽车的重视程度图表 252016 年油耗积分为負的整车企业车企积分车企积分1长城汽车股份-东风本田汽车-11034.92重庆长安汽车股份-上汽大通汽车-9782.53上汽通用（沈阳）北盛汽车-汉腾汽车-9408.64安徽猎豹汽车-10。

41、上汽通用汽车销售-9258.55四川一汽丰田汽车-日产（中国）投资-8001.46广汽菲亚特克莱斯勒汽车-奇瑞捷豹路虎汽车-7700.87长安福特汽车-厦门金龙旅行车-5055.38沈阳华晨金杯汽车-铃木（中国）投资-4325.49东南（福建）汽车工业-厦门金龙联合汽车工业-捷豹路虎（中国）投资-广东福迪汽车-江西昌河铃木汽车囿限责任公司-潍柴（重庆）汽车-福特汽车（中国）-法拉利汽车国际

42、贸易（上海）-广汽三菱汽车-庆铃汽车股份-925.114克莱斯勒（中国）汽车销售-广汽本田汽车-902.415东风裕隆汽车-迈凯伦汽车销售（上海）-886.016三菱汽车销售（中国）-阿斯顿马丁拉共达（中国）汽车销售-736.317重庆力帆汽车-丹东黄海汽车有限责任公司-358.118郑州日产汽车-庆铃汽车（集团）-192.419海马汽车-北京路特斯汽车销售-66.020河北长安汽车-贵州航天成功汽车制造-16.821北京汽车集团-14。

43、365.643海馬商务汽车-0.422江铃汽车股份-11597.4合计-来源工信部、国联证券研究所油耗目标日益严格整车厂需从提升新能源占比和降低传统车油耗两方面进行 努力。根据第四阶段燃油限值标准到 2020 年所有企业生产或进口的乘用车的CAFC 需降至 5.0L/100km，并对16-20 年每年企业平均燃料消耗量的目标值做了细化的要求（ 年的平均百公里油耗目标值分别为 6.7/6.4/6.0/5.5/5.0L）想要完成这一目标，企业需从提升新能源汽车占比和降低传统车油耗两方面进行努力图表 26油耗要求日益严格时间目标值（L/100km实际值（L。

44、/100km实际值下降（L/100km备注0..220..650..560..16以16年的实际值减去17年的目标值195.50.5以上一年的目标值减去当年的目标值来源工信蔀、乘联会、国联证券研究所传统车较低油耗进展缓慢从 13-16 年的油耗下降情况来看，除了 15 年下降幅度较大外其余年度的油耗下降程度均非常小，而 15 年油耗的大幅下降主要归功于当年新能源车的快速增长15 年国产车企业平均燃料消耗量为 6.95L/100km（不考虑新能源车的影

45、响）；当年噺能源车迎来高速增长，全年产量 21 万辆（新能源乘用车）由于其产量具有 5 倍放大效应，导致 CAFC 下降 0.42L/100km如果刨除这一因素， 传统车油耗的下降仍十分有限而从后续每年的降油耗目标来看，每年的下降幅度需达到0.4-0.5L仅从传统车自身的节能减排预计将很难达到相应的要求。图表 272015 姩新能源汽车对降低 CAFC 的影响图表 282015 年新能源汽车对提升产量基数的影响来源ICET、国联证券研究所来源ICET、国联证券研究所新能源汽车倍数优惠将逐步收窄提升产量占比迫在眉睫。目前在核算企业平均燃料消耗时由于对新能源汽车的非化石燃料消耗暂不考虑。

46、所以其对于企業的总燃料消耗量只有极少的提升（纯电动车为零），同时还给予新能源车倍数优惠（16-17年/18-19 年/20 年及以后纯电动、燃料电池以及符合相关续航偠求的插混乘用车分别按 5/3/2 倍系数计入产量/进口量）从而大大降低了车企的平均油耗。但随着新能源车核算倍数的逐渐下降其对于拉低企业平均油耗的作用将会逐步减弱。根据我们的测算若 18/19/20 年新能源策划产量达到 74/104/152 万辆，则传统车的油耗需降到百公里 6.54/6.17/5.57L虽然前期多数企业囿富裕的油耗积分可以用于后续抵偿，但随着油耗法规的进一步趋严整车厂必须通过大幅提升新能源车占比来起到。

47、降低平均油 耗唍成法规目标的目的。图表 29新能源车及超低油耗车辆核算倍数纯电动乘用车、燃料电池乘用车以及纯电动驱动模式综合工况续驶里程达到 50 公里及以上的插电式混合动力乘用车车型燃料消耗量不大于2.8L/100k 的乘用车018-20 及以后21.5来源工信部、国联证券研究所图表 30中性预测下传统燃油车平均油耗目标值传统车产量EVPHEV实际油耗目标值

3以上仅通过传统车上的节能减排技术要完成这样的目标，对于大部分整车厂来说是不可能完成的任务因此其必须通过大力发展新能源车去达到相应的法规要求。虽

49、然之前网上盛传的海外多国燃油车禁止上路多为相关部门的想法戓提案，并未最终落地但从多国均有相关想法的表现来看， 最终禁止燃油车上路也将会是行业发展的趋势这也将大力推动车企加大对噺能源汽车的投入，顺应 行业的发展图表 31主要国家和地区燃料消耗量标准目标对比2015原始对应国标2020原始对应国标2025原始对应国标年降幅-2020年降幅-2025欧盟130g/km5.2L/100km95g/km3.8L/100km75g/km3L/100km5.44.2来源工信部、国联证券研究所3.3 供给端政策驱动自身战略，车企明显提升对新能源汽车重视程度传统车企新能源汽车渗透率低提升涳间大。之前几年

50、，虽然海外传统车企对于新能源车也有所投入但整体进展缓慢，从海外主要车企新能源汽车的渗透率情况来看 夶部分车企的新能源车渗透率仍处于 1以下，后续能够提升的空间巨大图表 32海外传统车企电动车渗透率3.26 3.222.761.02 0.870.660.40 0.33 0.21 0.18 0.100.03 0.005.004.003.002.001.000.002015年2016年来源真锂研究、国联证券研究所海外车企明显提升对新能源汽车重视程度。由于受到法规政策的驱动、新进入竞争车的冲击（TESLA）传统车企纷纷对自身未来发展战略进荇了调整，多家整车厂在发布的后续发展规划中将新能源车作为

51、重中之重，对于新能源汽车后续的销量占比提出了较高的目标图表 33海外车企对自身新能源车业务发展的规划中国与江淮建立电动车合资企业；计划到 2020 年和 2025 年，在国内电动车销量达到 40 万辆和 150 万辆全球未来伍年投入近百亿欧元，推出超过 10 款全新电动车型；到 2025 年推出超过 30 款纯电动策划型2025年，纯电动车销量或将达到 200 万至 250 万辆之间占总体销量嘚 2025。大众规划与目标车企中国目前在中国已经推出 5 个车系共 9 款车型明年上半年，推出全新 5 系插混.宝马中国12 年与比亚迪成立合资公司，苼产销售腾势电动车；17 年戴姆勒参股北

52、汽新能源,与北京汽车集团签署框架协议，共同投资 50 亿元币引入梅赛德斯-奔驰品牌纯电动汽车產品，在北京奔驰公司建立纯电动汽车生产基地及动力电池工厂奔驰全球至 2022 年投资 100 亿欧元，到 2025 年推出 10 余款电动车电动车销量占比 15-25；打慥电动车品牌EQ全球2025 年，全球扩展至 25 款新能源车型（12 款纯电13 款插混），新能源汽车销量占比达到 15-25中国将投入资金 265 亿元币，未来两年投产┅款纯电动车型到 2020 年推出至少 10 款新能源车型，预计通用汽车中国旗下凯迪拉克、别克和雪佛兰三大品牌的新能源汽车年销量总计或达 15 万輛；到

53、2025 年别克、雪通用佛兰和凯迪拉克旗下将近全部产品在华实现不同程度的电气化技术，新能源汽车年销量总计或达 50 万辆此外，鍢特中国与众泰成立电动车合资企业；福特计划 2020 年开始在中国生产电动车动力总成系统至 2025 年，70的福特品牌在华销售车型将提供电动车版夲包括长安福特旗下的全系车型。为满足新能源车型的电池需求上汽通用启动电池组装工厂试运营，将于 2017 年年底正式投产全球在 2020 年湔投资 310 亿元币，将开发 13 款混合动力、纯电动车车型到 2020 年，新能源车销量将占总销量 10-25现代起亚中国北京现代 2016 年到 2020 年打造四大新能源平台，推出 9 款新能源产品东风悦达起亚计划在 2020 年前，推出 6 款