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　　中国今年在中央对手清算业务方面频频发力。被银行业界称为&赫斯塔风险&（Herstattrisk）的外汇结算风险在中国有了自己的解决方案。
　　按照计划，11月3日这一天，中国间外汇市场的人民币外汇交易将实现中央对手清算(简称&CCP&)。这是继今年7月1日我国首个场外金融衍生品集中清算业务&&人民币利率互换（IRS）在上海清算所强制实行后，又一场外市场业务纳入中央对手集中清算。银行间市场清算所股份有限公司(下称&上海清算所&)副总经理李瑞勇称，中国的人民币外汇交易自此从类CCP模式正式进入到CCP模式，面临大量风险的外汇交易将会大大提升其系统风险的防范能力。
　　中国外汇交易量大增是实现CCP基础
　　11月3日正式推出的人民币外汇交易中央对手清算业务，将有首批25家外汇中央对手清算会员机构参与。&这是我国建立场外衍生产品集中清算机制进程中又一创新举措。&据上海清算所负责该业务的相关人员介绍，这项业务的实现，在国际上具有领先意义和示范效应，在前期进行准备工作期间，曾引起欧美同行的关注。目前在国际市场上，印度在今年6月实行了外汇远期的中央对手强制清算。
　　据了解，本次中国实行的外汇中央对手清算业务涵盖了外汇即期、远期和掉期三个产品，可以覆盖绝大多数银行间外汇市场交易。其中，可清算的即期交易包括美元/人民币、欧元/人民币、日元/人民币、英镑/人民币、港币/人民币、澳元/人民币6个货币对；美元/人民币的远期、掉期交易可清算期限范围由一个月大幅拓展至一年。
　　李瑞勇表示，之所以选择相应交易品种的货币对，是因为相应的人民币外汇交易规模可以达到开展中央对手清算业务的规模。
　　从另一个角度来看，也就是说，随着中国经济金融改革不断改革开放，外汇市场的交易规模已经足够大。李瑞勇曾经在中国外汇交易中心工作，深谙中国外汇市场改革的历程。他说，中国外汇改革其实在很多年间都没有动，但是，事实上一直在进行着相关改革工作的设计和准备，在近十年来，中国外汇改革的速度明显加快，在改革支点的作用下，市场规模也实现了飞跃式发展。
　　外汇衍生品市场已发展成我国交易量最大的金融衍生品类别。根据国家外汇管理局公布的《中国国际收支报告》显示，2013年银行间外汇市场交易规模已达到了7.5万亿美元。其中外汇衍生品，包括外汇远期、外汇掉期、货币掉期和外汇期权，总交易量达3.4万亿美元。与此同时，至10月20日，中国外汇市场的交易会员达到442家，做市商达到31家。
　　外汇市场交易量巨大、参与者众多，但同时从事外汇交易也面临着各种风险。此前，国家外汇管理局副局长王小奕曾经说，中国外汇交易中心的交易平台在设计上具有中央对手清算的功能。但是，在进一步的风险防范上还存在着局限，不是真正的CCP。
　　中国CCP将继续发力
　　一单外汇交易从交易达成到结算完成，其中涉及的风险除了市场风险、信用风险以外，还有就是外汇特有的结算风险。根据国际咨询机构OliverWyman2010年发布的研究，外汇结算风险已经成为外汇交易的最主要风险，分别占到六个月内到期和两年内到期的外汇交易最大损失敞口的94%和89%。
　　&外汇中央对手清算业务中，风险准备资源除保证金之外，还包括清算基金和风险准备金。对于每次违约事件，上海清算所按一定顺序使用各类风险准备资源，以弥补清算会员违约造成的损失。清算会员和上海清算所承担因其他会员违约而引起损失的有上限分摊义务。&对于风险防范机制，人民币外汇CCP业务如此表述。
　　目前，中国的人民币外汇交易暂时不能进入国际上通常采用的外汇结算风险结算系统，上海清算所在此时通过中央对手清算方式引入保证金、风险准备金、清算基金等多重风险准备资源，意在化解外汇交易风险，提升人民币外汇交易系统的风险防范能力。
　　2009年9月的二十国集团（G20）匹兹堡峰会提出，将实施中央对手清算作为场外衍生品市场监管改革的目标之一，中国将外汇衍生品纳入中央对手清算，亦是基于以上国际背景，符合《金融市场基础设施原则》（PFMI）的相关要求，具有完善外汇市场清算的&里程碑&意义。从其推出的作用而言，外汇中央对手清算业务会提高银行间外汇市场交易透明度，有助于进一步提高市场参与者的资金效率，活跃交易量，最最重要的是有利于控制系统性风险。
　　在中国外汇市场上，其实也已经推出了外汇期权衍生品。据相关人士介绍，上海清算所在2015年就将推出外汇期权的中央对手清算业务，&因为由于市场参与机构的准入标准改革，目前外汇期权交易规模迅速发展，已经可以进行CCP的规模&。而实现外汇中央对手清算业务的全覆盖，将是一个长远的目标。
　　根据国际清算银行（BIS）2013年公布的全球外汇市场调查报告，人民币作为新兴市场货币，以2.2%的市场份额位列第九名，较上次调查（2010年）的数据上升了8个位次。与此同时，亚太时区外汇交易中心的竞争相当激烈：新加坡、日本、中国香港、澳大利亚分别以5.7%，5.6%、4.1%和2.7%的全球外汇交易份额名列第三、四、五、八名，而中国（除港澳台）交易量占比从2010年的0.3%上升到2013年的0.7%，位列第16名。随着人民币国际化的进程，中国未来有望成为亚太时区外汇交易中心的有力竞争者。外汇中央对手清算业务的推出，在此时也应该是外汇市场基础建设项目的一部分，有助上海的人民币定价和清算中心建设。
　　背景资料：外汇交易的风险
　　外汇交易风险波诡云谲，在金融发展史上，由于外汇交易带来的风险事故不断有发生。外汇结算风险一旦爆发，其后果不亚于一场&风暴&。一个非常有名的外汇风险故事是这样的：
　　日，一家名为赫斯塔（BankhausHerstatt）的小型德国银行由于资不抵债，被德国监管部门强制进入清盘程序。当天，该银行需要与其外汇交易对手进行结算。由于时差的原因，交易对手已经先行向赫斯塔银行支付了德国马克。但是在德国时间下午3:30，即纽约时间上午10:30，赫斯塔银行停止向交易对手支付美元，导致其交易对手的本金损失。此次违约事故造成高达4.7亿德国马克的资金损失，按今日价值计算约为8亿美元。赫斯塔银行破产后，许多银行冻结了对外付款操作，使得国际外汇市场一度陷入停滞。外汇结算风险由一家机构蔓延至整个市场，引起了系统性风险。从此外汇结算风险也被界称为&赫斯塔风险&（Herstattrisk）。
　　外汇交易面临的结算风险，自一个机构不再能撤销卖出货币的支付指令时开始，直到这个机构最终收到购入的货币时才结束。国际清算银行支付与结算委员会（CommitteeonPaymentandSettlementSystems，CPSS）把这个阶段定义为&不可撤销&阶段。在不可撤销阶段中，这个机构遭受到关于买入货币全部价值的信用和流动性风险。而且，由于很多机构并不会经常去检查是否已经收到买入的货币，可能直到付款截至时点过后的一段时间才会去检查，这样就在不可撤销阶段已经结束后，又产生出了&不确定&阶段。由于在不确定阶段中，买入的货币仍有未收到的可能，该机构仍然面临买入货币的全额本金风险。
　　各国中央银行积极推动发展降低外汇结算风险的方法。在此背景下，经过多年酝酿于2002年正式成立了CLS银行。CLS银行通过在中央银行开立账户、接入结算货币所对应的实时全额支付结算系统，可以实现17种结算货币的钱钱对付（PaymentVersusPaymentPVP），从而消除外汇结算风险。
　　目前人民币尚不在CLS银行可结算货币范围内。另外，由于中外法律法规在净额轧差、进入破产清算时点等环节存在差异，CLS银行目前暂不接受中国境内的机构成为直接参与者。因此，人民币外汇文文交易无法通过CLS进行结算。
来源：一财网
关键词：清算业务 外汇结算风险 中国外汇交易
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　增值电信业务经营许可证：粤B2-　　绝对干货！外汇衍生品种类大全绝对干货！外汇衍生品种类大全汇众资讯FinanceWord百家号由于外汇市场存在巨大的流动性和竞争性，因而在以外汇作为标的资产（Underlying Asset）的前提下，外汇市场同时也衍生出了大量的外汇衍生产品供投资者交易，由此形成了一个巨大的外汇衍生品市场。许多外汇衍生品的交易十分活跃，这进一步强化了外汇作为全球最活跃的交易资产的地位。金融衍生产品是指其价值依赖于标的资产价值变动的合约。这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。标准化合约是指其标的资产（基础资产）的交易价格、交易时间、资产特征、交易方式等都是事先标准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易，如期货。非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定，因此具有很强的灵活性，比如远期合约。金融衍生产品的共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的履行一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在到期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。因此，金融衍生产品交易具有杠杆效应。保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。金融产品的交易按照交易地点分为场外交易（柜台交易）和场内交易（交易所交易）。大多数外汇衍生品都主要是在场外外汇市场（OTC Forex Market）完成交易的，场外外汇市场由一些主要的大型银行、经纪商、基金公司等机构主导，这些机构作为市场上的做市商，负责撮合市场交易。外汇衍生品的种类由外汇汇率衍生出来了各种金融衍生品，这些金融衍生品的价值和外汇汇率的波动密切相关。外汇衍生品有如下几种：1）外汇期货合约（Currency Futures）2）货币期权，包括普通期权（Vanilla options）和奇异期权（Exotic Options）3）货币指数ETFs（Currency ETFs）4）外汇差价合约（Forex CFDs）5）外汇远期合约（Forex Forwards）6）货币利率互换（Currency Interest Rate Swaps）7）货币掉期或货币互换（Currency Swap）这些衍生品有时被混合使用，通常被用来对冲现货外汇市场的头寸风险。外汇期货合约在零售外汇经纪商蓬勃发展之前，外汇期货合约是个人外汇交易者的主要交易对象。国际外汇期货交易所主要有两大家，芝加哥国际货币市场（International Monetary Market ， IMM）和伦敦国际金融期货期权交易所（London International Financial Futures and Options Exchange，LIFFE），另外，在澳大利亚、加拿大、荷兰、新加坡等国也陆续成立了多家货币期货交易所，但仍以芝加哥、伦敦两家交易所的交易量最大。芝加哥国际货币市场是最早的有形货币期货市场，成立于1972年5月。它是芝加哥商业交易所的一个分支。开始，主要交易品种是六种国际货币的期货合约，即美元、英镑、加拿大元、德国马克、日元、瑞士法郎，后义增加了上述货币的期权交易。伦敦国际金融期货期权交易所是英国最主要的金融期货市场，该所成立于1982年，1992年与伦敦期权交易市场合并，1996年收购伦敦商品交易所。该交易所买卖的产品包括货币、债券、短期利率、股票和商品的期货和期权合约。期货交易所中的每个外汇期货合约都是经过标准化处理的，是期货交易所统一制定的，对合约到期日及其买卖的资产的种类、数量、质量作出了统一规定。合约的到期日通常是按季度来制定的。外汇期货合约的交易方向是双向的，可以“买”，也可以“卖”，看涨则“买”，看跌则“卖”。外汇期货合约的价格是紧随现货外汇市场的走势而变动的，同时也跟远期外汇市场相关。随着零售外汇经纪商的发展壮大，场外外汇交易市场高速发展，很多交易都是在场外市场（OTC）完成的，而这些场外交易的数据都是没有录入交易所的。因而，交易所中的外汇期货交易数据根本不能反映外汇市场的交易整体情况，或者说不能反映整个外汇市场交易的“全貌”。外汇期权（货币期权）外汇期权又称货币期权（Currency Option）是一种选择契约，其持有人即期权买方享有在契约届期或之前以规定的价格购买或销售一定数额某种外汇资产的权利，而期权卖方收取期权费，则有义务在买方要求执行时卖出（或买进）期权买方买进（或卖出）的该种外汇资产。根据期权的行使方式，一般分为欧式期权和美式期权。欧式期权合同要求其持有者只能在到期日履行合同，结算日是履约后的一天或两天。美式期权合同在到期日前的任何时候或在到期日都可以执行合同，结算日则是在履约日之后的一天或两天，大多数的美式期权合同允许持有者在交易日到履约日之间随时履约，但也有一些合同规定一段比较短的时间可以履约，如“到期日前两周”。普通外汇期权通过被投机者或者交易者用来和其他外汇持仓做对冲，一些常见的外汇期权有：◆ 货币权证Currency Warrant：这是在场外市场交易的一种货币期权，通常到期日都是一年以上。◆ 货币环Currency Collar：这是一种可以同时买入看涨和并卖出看跌期权的期权合约，反之亦然。场外货币期权市场在最近几年也开发出了很多奇异期权 （exotic options），例如：◆ 平均价格期权Average Rate Options：在到期日确定期权收益时，不是采用标的资产当时的市场价格，而是用期权合同期内某段时间标的资产价格的平均值，这段时间被称为平均期。平均价格期权的收益为执行价格与标的资产在有效期内的平均价格之差。平均价格期权比标准期权廉价，因为标的资产价格在一段时间内的平均值的变动比时点价格的变动程度要小，这就减少了期权风险，从而降低了其时间价值。◆ 平均执行期权Average Strike Option：平均执行价格期权的收益为执行时的即期汇率与标的资产的平均价格之差。平均执行价格期权可以保证买入在一段时间内频繁交易的资产所支付的平均价格低于最终价格。另外它也能保证卖出在一段时间内频繁交易的资产所收取的平均价格高于最终价格。◆ 二元期权Binary Options：也称数字期权，固定收益期权。二元期权的收益和风险是预先固定的，收益与否只由标的资产的价格是否满足预定条件决定。若持有者持有的是看涨期权，则到期时市场价格高于当时的买入价格，就可获得固定的收益，反之，则亏损固定的资金；若持有者持有的是看跌期权，则到期时市场价格低于当时的卖出价格，就可获得固定的收益，反之，则亏损固定的资金。◆ 敲出期权Knockout Options：当标的资产价格达到一个特定水平时，期权自动作废，称具有这一特征的期权为敲出障碍期权（即敲出期权）。◆ 敲入期权Knockin Options：当标的资产价格达到一个特定水平时，期权自动生效，称具有这一特征的期权为敲入障碍期权(即敲入期权)。◆ 篮子期权Basket Options ：这种期权的标的资产是一篮子货币，其行权价和标的资产价格取决于一篮子货币，一篮子货币中包含几种不同的货币，且各个货币的权重不一致。货币指数ETFsETS是指交易型开放式指数基金，而货币ETF则是指以某一货币为标的资产而编制的指数基金，货币ETF指数代表某一货币对一篮子货币的汇率，其交易价格与所跟踪的指数基本一致。目前最常见的有美元指数（US Dollar Index，USDX），是通过平均美元与六种国际主要外汇的汇率得出的。美元指数显示的是美元的综合值，它一种衡量美元强弱的指标。外汇差价合约差价合约（CFDs）泛指不涉及实物商品或证券的交换、仅以结算价与合约价的差额作现金结算的交易方式。差价合约的商品，理论上可以是所有有浮动价格的东西，包括有各国指数，外汇，期货，股票，贵重金属以及其他商品。差价合约的交易方向是双向的，可以买入，也可以卖出。差价合约的交易一般是保证金交易或杠杆交易。外汇差价合约（Forex CFDs）的标的资产是某一货币或者货币对。外汇差价合约的交易并不涉及实际货币的交换或者买卖，而是以某一货币或者货币对的价格走势来进行交易，交易者的盈利或亏损取决于差价合约产品价格的变化。外汇差价合约使用的是即期市场价格作为合约价，结算冲销时按照冲销当时的即期市场价格作为结算价，以保证金本币作为结算货币。另外，由于外汇差价合约涉及两个货币，二者之间又存在利率之差，因而就会存在存贷款利率问题。外汇远期合约外汇远期合约（Forex Forwards）是指外汇买卖双方在成交时先就交易的货币种类、数额、汇率及交割的期限等达成协议，并用合约的形式确定下来，在规定的交割日双方再履行合约，办理实际的收付结算。其主要目的就是规避汇率风险。外汇远期合约和外汇期货合约高度相似，二者的区别在于：外汇远期合约是指约定未来某一时间交割一定外汇的合约，它是非标准化的；金融期货也是约定约定未来某一时间交割一定金融产品的合约，但它是标准化（固定的数量、价格等）的合约，且须在交易所进行。货币利率互换货币利率互换（Currency Interest Rate Swaps）是指两笔货币相同、债务额相同(本金相同)、期限相同的资金，作固定利率与浮动利率的调换。这个调换是双方的，如甲方以固定利率换取乙方的浮动利率，乙方则以浮动利率换取甲方的固定利率，故称互换。互换的目的在于降低资金成本和利率风险。货币利率交叉互换兼具货币互换和利率互换的双重特征。一方面，它涉及两种货币的本金，因此，需要按约定的汇率进行本金的互换；另一方面，需要进行两种货币间固定利率和浮动利率的交换，交易过程较为复杂。货币掉期（货币互换）货币掉期（Currency Swap），又称货币互换，是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。货币互换的目的在于降低筹资成本及防止汇率变动风险造成的损失。货币互换报价的一般做法是：在期初本金交换时，通常使用即期汇率，而在期末交换本金时，则使用远期汇率。本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。汇众资讯FinanceWord百家号最近更新：简介:汇众资讯FinanceWord是用户导向型新媒体。作者最新文章相关文章日10：01&&&&&&&&
商冠军&&&&&&&&来源：金融时报
　　我国外汇衍生品市场还处于发展阶段，各品种的交易量都不够大，未形成有一定代表性和权威性的地区定价中心。因此，应健全市场，着力开发“适销对路”的金融产品；广泛宣传，提高企业应用衍生品的积极性；完善机制，全面提高应对风险的能力。
　　外汇衍生品作为一种现代化的金融工具，对企业规避汇率风险发挥着重要作用。就当前市场情况而言，我国外汇衍生品市场还处在萌芽期，外汇衍生品供给还远远不能满足风险管理需求。外汇衍生品自身存在的“硬伤”，如交易成本高、限制严格等不利因素制约着企业应用外汇衍生品规避汇率风险。因此，就要通过健全市场、广泛宣传、完善机制等方式来规避外汇风险，从而促进我国企业积极面对不断开放的外汇市场。
　　存在的问题
　　（一）交易品种不断增加，但还不够完善。目前，我国外汇衍生品种主要包括：人民币与外汇间的衍生品即远期结售汇交易、外汇间的衍生品交易、离岸人民币无本金交割远期汇率交易、银行间远期交易和掉期交易。我国外汇衍生品市场还处于发展阶段，各品种的交易量都不够大。
　　（二）交易量还不够大，市场参与主体较少。目前能进入外汇衍生品市场进行交易的主要是国有商业银行、股份制商业银行、政策性银行及外资银行在中国的分行等银行类金融机构，很多非银行金融、大型机构投资者和大型企业都未能进入外汇衍生品市场。
　　（三）未形成有一定代表性和权威性的地区定价中心。在我国外汇衍生品交易中，银行是代理客户在国际金融市场进行交易，对于银行自身的外汇资产，也是通过国际金融市场进行风险管理，我国银行在世界主要国际金融中心只是扮演参与者的角色，中国未形成有一定代表性和权威性的地区定价中心，这与中国经济规模和影响力是不相符合的。
　　意见建议
　　（一）健全市场，着力开发“适销对路”的金融产品。一是扩大市场参与度。国家从加大外汇汇率改革，健全外汇市场，扩大市场参与主体数量等方面加强外汇市场建设，加大市场开放力度，减少审批，限制条件和手续，允许符合一定要求的企业参与到外汇市场中来，不断拓展和壮大外汇市场，逐步扩大银行间外汇交易市场容量，吸纳更多地区、更多金融机构参与，开展外汇交易的横向、地区间现汇调剂和融通，使银行间、银行与企业、企业与企业之间的外汇交易更大范围的实现。二是加强产品创新。银行应针对我国市场环境、企业特点、客户需求、外汇市场现状，研究开发新产品，丰富我国金融衍生品品种。在产品风险控制制度的建设和产品定价方面，本着面向市场，让利客户、方便操作的原则，减少过度保护，减少内部流转手续，依据利率平价理论对远期汇率做出合理的预测，使外汇衍生产品交易实现市场定价。
　　（二）广泛宣传，提高企业应用衍生品的积极性。相关数据显示，我国仅有三分之一的企业使用过外汇衍生品来映对汇率风险，大多数企业对外汇衍生品还比较陌生或对其效果有所担忧，这都反映出社会普遍对外汇衍生服务的了解不够深入。首先，外汇管理局、银行要积极组织企业对汇率浮动幅度扩大后企业面临的汇率风险进行分析、讨论，使企业真正对风险形势有一个全新的认识。要加强外汇衍生服务以及产品的宣传，提高社会对外汇衍生品的认知度。其次，企业要下力气提高应对国际市场变化，各国汇率变化的能力，提高企业对外汇市场分析、评估、研究决策的能力，促进企业积极面对风险形势。要正视扩大汇率浮动幅度后企业面临的风险，在积极搜集、掌握国际贸易信息、汇率变化信息，分析汇率变动趋势的同时，及时与银行沟通，了解、学习外汇衍生业务情况，增强对银行外汇衍生服务和产品性能、特点的认识，以便于选择适合自身需求的产品。
　　（三）完善机制，全面提高应对风险的能力。一是建立企业风险研判机制。把贸易风险、外汇风险应对机制上升到企业战略机制的层面来统筹考虑，改变外汇风险管理是会计财务一个部门的事的错误观念，以松散组织形式，吸纳企业内外人员，包括银行的专业人士，不定期研判汇率形势，对市场情况做到了如指掌。遇到国际国内形势变化，政策变化，及时与相关专家分析、研究、判断各类风险。二是建立科学的企业风险防控动作程序与防控执行部门。企业风险防控动作应着眼建立一套分级审批，集体决策，相互制约，相互促进的管理程序，以发挥企业各方的智慧，共同防控风险。运作机制应着重解决遇有风险由谁决策，决策由谁来实施，怎么实施的问题，由其自主选择银行，自主选择避险产品。三是建立外汇风险防控激励机制，重奖风险防控有功人员，努力减轻风险运作人员的运作压力，给予风险运作一定的失误空间，提高工作人员积极性，进而推动其有效选择适合自身需求的银行外汇衍生产品来规避企业交易中遇到的汇率风险。
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&(您填写的用户名将出现在评论列表中) 匿名&在国际上，长时间持有巨额的未保值外币头寸通常被认为是外汇投机行为。令人担忧的是，尽管近年来中国人民银行已经多次释放人民币双向波动的信号，但是我国大量的涉外企业并没有考虑对外币进行对冲，也几乎没有利用任何衍生工具化解金融风险。如果人民币持续升值，不保值的做法有可能使企业获得更加丰厚的利润。但未来的趋势谁也无法准确预测，市场瞬息万变会让被汇率牵着鼻子走的企业更加被动。在当前人民币双向波动的背景下，涉外企业应当将套期保值作为降低汇率风险的&缓冲器&，而不应再继续人民币单边升值时期的&豪&。&　　人民币单边升值，风险完全敞口&不保值&　　自2005年汇率改革以来，人民币汇率单边升值的走势给中国民航业带来了巨大的汇兑收益。汇兑收益对航空公司的净利润贡献度很高(见表1)。最为突出的情况发生在2007年，在人民币汇率升值7%的背景下，航空公司盈利94亿元，其中汇兑收益80亿元。　　民航业整体及单家公司数据均表明，民航企业盈利的很大一部分来源于汇率收益，而非主营业务的收益;在某些情况不佳的公司或年份，汇兑收益甚至成为缓冲亏损的主要部分。航空公司如果采用套保策略，将无法获得汇兑损益的全部好处，因而一直缺乏对冲的动力。　　在人民币一路走高的情况下，拥有巨额外币负债就像是一块&蜜糖&，航空公司需要偿付的外债利息和本金在兑换成人民币后减少，汇兑收益将冲减财务费用。然而，如果人民币开始贬值，汇兑收益瞬间就会变成巨额浮亏或亏损，让主业利润本来就微薄的公司如同是&在刀尖上行走&，随时蒙受新的&重创&。　　油价单边上涨，错用复杂衍生品&投机保值&　　2008年时，为了对冲扶摇直上的油价，中国的航空公司购买原油期货，却蒙受巨大损失：在2008年底赔付5.88亿元之后，国航、东航两家合约浮亏仍高达130亿元，足够购买11架波音787飞机。资料显示，国航、东航两家航空公司为锁定燃料油价格风险，在石油价格达到140美元的时候，买入了行权价格为140美元的石油看涨期权(简称C140)，允许他们在油价上涨超过140美元时，仍然以140美元的价格购买石油。如果油价上涨超过140美元，企业可以减少购买成本从而获利;如果油价低于140美元，则该期权没有行权价值，企业则损失了购买C140的费用。事实上，此前(2008年年底前)民航基于某些考虑使用原本用于对冲风险的金融工具，因完全背离了对冲油价上涨的初衷，导致企业承担巨大风险，其责任不在工具，而在企业。而此后，从监管层到企业对金融衍生品&因噎废食&的做法，既不符合市场规律，也无法满足企业现实存在的需求，实为不可取。　　警惕汇率双向波动，对冲避险获得&合理保值&　　尽管由于种种原因，航空公司没有为美元债务做套期保值，但人民币长期的单边升值态势在无形中为民航企业提供了一份&保单&，让他们在持有并扩大美元债务的过程中，有恃无恐地坐享&汇兑收益&。然而，随着人民币双向波动常态化，这份&免费的保险&没有了，习惯投机获利的民航企业迫切需要学会给自己&买份保险&。&目前，我们已经从短缺时代过渡到了投资时代，怎么进行投资理财，怎么把手里的钱做一个很好的安排，让生活理财和投资理财实现双赢，已经成了很多人关注的问题。有发达国家的资料显示，没有经过专家理财的家庭，90%以上都存在问题，但是经过专家理财以后，95%以上都可以得到改善。只要人们花心思去理财，相信自己的财务状况会有一个很好的改变。众盈团队（维新:xctm3690）基于7年之久的实践研究，在与本地客户合作了三年的前提下现正式向信誉良好的外地客户推出外汇理财服务，我们的交易理念是有行情做没行情空仓观望，轻仓操作，不过多增加账户的风险值，稳定收益的优势。为更多国内外汇投资者根据本金大小设定仓位多少，提供最直接最有效的一对一有偿喊单计划，为更多外汇投资者提供保障盈利的操盘服务，有意者可联系我们。
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