厄尔尼诺事件达极强标准 厄尔尼诺概念股一览
来源： 编辑：中商情报网
中国气象局应急减灾与公共服务司司长、发言人张祖强3日在此间指出，目前厄尔尼诺海温距平指数累计达到18.4℃，已达到极强厄尔尼诺事件的标准。
据中国新闻网11月4日消息，张祖强在当日召开的中国气象局11月新闻发布会上如是说。他介绍，赤道中东太平洋表层海水持续偏暖，厄尔尼诺事件继续发展，暖海温中心位于赤道东太平洋110°W附近海区，中心强度超过3.5℃。2015年10月，尼诺综合区海温指数为2.0℃。种种数据表示，厄尔尼诺事件持续发展达极强标准。
周兵透露，除中国外，肯尼亚、埃塞俄比亚、南非等国家受厄尔尼诺影响在今年6至9月降水较少并出现明显干旱，“厄尔尼诺对气象的影响是全球性的”。周兵认为，本次厄尔尼诺事件将在冬季左右达到峰值，或至明年春季趋于结束。
分析认为，厄尔尼诺现象不仅会使热带环流和天气气候发生异常，还会引起全球范围内的大气环流异常，导致规模较大、范围较广的灾害性天气肆虐，如干旱、洪水、低温冷害等。从历史经验看，厄尔尼诺发生时，农产品首当其冲，特别是、可可受影响明显，其次是白糖、和小麦、等，另外有色金属也将受到厄尔尼诺影响，地下管道建设或受益于厄尔尼诺带来的洪水现象。A股中罗牛山、南宁糖业、海南橡胶、金健米业、农产品、新界泵业等上市公司，涉及到农产品相关生产贸易。
南宁糖业：南宁糖业股份有限公司是一家主要从事于制糖业的企业。
海南橡胶：海南集团股份有限公司是产业化国家重点龙头企业，主要从事天然橡胶生产、种植、加工、销售、、，服务、软件开发，畜牧业，养殖业，木业，项目开发，，材料销售，机器制造，通讯，进出口贸易，包装业，。
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2016厄尔尼诺对股市影响：厄尔尼诺概念股龙头股解析
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　　至诚财经网()5月12日讯
　　南宁糖业一季报点评:销量减少至一季度盈利下滑,糖价高涨将提振公司业绩
　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：
　　一季度营收同减41.5%,净利同减643%,EPS-0.35元。公司2016年一季度实现营业收入5.16亿元,同减41.5%;归属净利润-1.14亿元,同减643%,EPS-0.35元。
　　食糖销量下滑和政府补助减少是一季度亏损主因。报告期,公司机制糖销量减少至5.69万吨,销售毛利同减6.86个百分点至7.07%,且所收政府补助同减87.5%至547万元,致盈利大幅下滑。一季度,南宁白砂糖现货价5232元/吨,同增11.2%,环增0.8%,我们预计,因甘蔗收购价由400元/吨上升到450元/吨,公司制糖成本将上涨21.3%至5208元,加剧业绩下滑。
　　我们看好公司未来发展前景,主要基于:(1)糖价上涨有望提振公司业绩。16年一季度南宁白砂糖现货价同增11.2%,环增0.8%,且15/16榨季主产区甘蔗种植面积和产量双双下滑使国内食糖供给持续收缩。
　　我们预计15/16榨季供求短缺200万吨,食糖均价5800元/吨,高点元/吨。基于此,我们测算16年公司吨糖盈利为316元,高点可达389~572元。(2)外延并购落地,产能持续扩张。公司通过收购广西永凯和环江远丰糖厂,白糖年产能合计增加20万吨至80万吨,离&百万吨产能,百亿元产值&的目标更进一步,规模经济效益凸显。
　　(3)&双高&基地建成,提高种植效率。公司的7.32万亩&双高&(单产由5吨/亩提高到8吨/亩,糖分由12%提升到14%)糖料蔗基地已建成,种植效益和机械化程度的提高有利于公司拓展盈利空间。
　　给予&买入&评级。我们预计公司16、17年EPS分别为0.58元和0.69元。给予公司&买入&评级。
　　风险提示:糖价上涨不达预期
客户投诉：
市场商务：
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工作时间：周一至周五8:30-18:00
公司地址：厦门软件园二期观日路26#404-1厄尔尼诺“登陆”A股 吹“飞”12只有色股(附股)
来源：每日经济新闻
作者：唐强
　　(行情600489,)：优质预期未来估值可期
　　中金黄金600489
　　研究机构：海通证券分析师：钟奇，施毅，刘博撰写日期：
　　事件：公司日公告，2014年，公司实现营业收入335.51亿元，比上年同期增加10.04 %；利润总额4.91亿元，比上年同期下降49.01 %；归属于上市公司股东的净利润为8434.23万元，比上年同期下降80.43%。
　　点评：
　　金属价格下降及矿权减值影响公司利润：2014年，公司实现营业收入335.51亿元，比上年同期增加10.04 %；实现营业利润总额4.91亿元，较上年下降49.01%；此外，公司归属于上市公司股东的净利润为8434.23万元，比上年同期下降80.43 %。公司今年利润下降主要由两点原因导致：其一，受全球经济表现不佳，美国量化宽松退出影响，公司主要产品黄金和副产品铜价格较上年同期下降较多；其二，公司对陕西久盛公司金龙山矿权计提减值准备。受此影响，公司利润比上年同期有较大幅度下降。但是，公司2014年营业收入较上年同期上升较多，主要因2014年黄金交易量增加导致。
　　优化五率降本增效成果显著：公司2014年度通过加强生产组织，强化地质探矿，确保三级矿量平衡和生产衔接。同时公司通过优化“五率”指标着重推进降本增效工作。从结果看，公司上述一系列措施效果明显：目前，公司矿山企业“五率”指标有所提高且通过优化“五率”和降本增效，实现增利1.85亿元。
　　矿山资源储备继续增厚改造项目进展顺利：2014年全年公司通过探矿新增资源储量47.1吨。截至报告期末，保有资源储量金金属量562.72吨，铜金属量52.02万吨，拥有矿权136个，矿权面积达到836平方公里。此外，公司旗下主要项目推进顺利。其中，嵩县金牛项目、湖北三鑫项目、山东鑫泰项目和中原冶炼厂搬迁项目正稳步推进；河北金厂峪扩能改造项目选厂已建成投产。
　　优质资产注入未来估值提升可期：公司控股股东于日承诺未来将，结合黄金集团实际情况根据黄金集团下属各企业拥有的资源前景、盈利能力、规范程度等实际情况，将黄金集团所属境内资产注入公司。目前控股股东承诺注入的资产包含三类：第一，黄金集团拟注入上市公司企业，该类企业资源前景较好、盈利能力较强、权证相对规范，现初步确定主要6家；第二，黄金集团承诺将剥离资源已近枯竭、经营状况不良，或权证难以规范的企业；第三类为委托黄金集团孵化企业，该等企业资源储量目前尚未探明、盈利状况也并不明朗，未来待该类公司盈利能力提升后再行注入。
　　盈利预测：2014年，虽然公司业绩受到金属价格大幅下跌的影响，但是考虑到以下四点因素，我们对公司未来估值仍有期待：第一，进入2015年，随着美国经济环比回落，全球宽松浪起，黄金及基本金属价格有望迎来反弹。第二，公司拥有的生产矿山大都分布于全国重点成矿区带，位置好，潜力大，有进一步获取资源的优势。第三，公司控股股东承诺的优质资产注入、公司通过市场并购黄金资源将为公司估值上升提供保障。第四，公司拥有一大批具有自主知识产权且处于国际领先水平矿业核心技术，形成了比较完善的科技创新体系。基于以上四点因素，我们预计公司15-17年EPS分别为0.30元、0.34元和0.24元。考虑同行业(行情600547,)、(行情601899,)、(行情600988,)2015年PE一致预期39.01、43.09、26.42以及未来控股股东优质资产注入预期我们给予公司2015年50倍的动态PE，目标价15元。维持“买入”评级。
　　主要风险：金价持续下行风险，资源注入未达预期风险。
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买入25.5232.00买入8.0511.80买入54.1461.00买入21.1024.40两主线把握“厄尔尼诺” A股相关上市公司或将受益(股)
　　编者按：平均4年一次的厄尔尼诺现象在2014年发生的概率增加，易引发旱涝灾害。投资建议把握需求增加和供给减少两条主线。
　　厄尔尼诺现象是指赤道东(,)海水温度大范围、长时间、不间断的周期性异常增温情况，它会造成赤道西太平洋干旱、赤道东太平洋洪涝。近30年历史表明，厄尔尼诺现象平均4年发生1次，最近1次发生在年，美国国家海洋和大气管理局、世界气象组织等多家机构的结论显示，2014年发生厄尔尼诺现象是大概率事件。而且随着时间推移，机构还在上调发生厄尔尼诺现象的概率。
　　厄尔尼诺现象往往会造成多个地区的旱涝灾害，相关地区的(,)、资源品产和价格会受到较大影响。对中国，厄尔尼诺现象造成的旱灾主要集中在西南、黄淮海、西北等地区（典型案例为2010 年我国西南地区百年不遇干旱），水灾则主要集中在长江中下游、东北等地区（典型案例为1998 年长江特大洪水灾害）。国外部分，旱灾主要集中在西太平洋地区，水灾则主要集中在中、东太平洋地区。
　　2014年厄尔尼诺投资主题把握需求增加和供给减少两条主线。需求增加主线：在救灾和灾后重建的过程中，部分产品的需求增加，会对上市公司短期乃至未来2-3年业绩带来一定的提升。包括：1.灾中的需求增加：抗旱器材、抗旱化肥、人工降雨、抗生素药物等。2.灾后的需求增加：水利工程投资加大、生态建设投资加大等。供给减少主线：1.厄尔尼诺现象带来的旱涝灾害会导致部分农产品、工业品的产量锐减，带来价格的上升，利好上市公司短期业绩；2.同时产量锐减还会使替代品的需求和价格上升。
　　（，）投资机会凸显
　　厄尔尼诺现象通过对不同区域的天气间接影响到农产品供给的变化，进而造成全球农产品价格的大幅波动。2014年若发生厄尔尼诺现象，将主要影响巴西、印度的蔗糖生产，东南亚的橡胶及棕榈油生产，阿根廷的大豆生产以及澳大利亚的小麦生产。
　　首先，甘蔗的整个生长发育过程需要较高的温度和充沛的雨量，而过量的降水会对甘蔗的成长起反作用。最大的甘蔗生产国是巴西、印度和中国，巴西中南部甘蔗产区今年开榨较晚，且收获季降雨较多，压榨进度相对偏慢；且长期天气预报显示，预计5-7月圣保罗及周边区域降雨仍偏多，不利甘蔗收获；厄尔尼诺还将破坏季风降水，从而对印度甘蔗等农业生产造成影响。影响年度的蔗糖产量，届时全球白糖供求将会趋于紧张，这将有助于全球糖价的回升。
　　其次，目前全球橡胶的产地主要集中在东南亚地区，种植面积占全球的90％以上。橡胶树的高产需要充足的光照，同时耗水也较多，但降水量过多时也会引发胶原病，影响产胶量。除此之外，强风也可能对树木造成不可逆转的伤害，所以采割期的灾害型天气会对橡胶产量产生较大影响。因此，厄尔尼诺现象一旦发生，将会导致东南亚年度橡胶减产，从而导致全球橡胶期现货价格上涨。
　　再次，东南亚和非洲作为棕榈油的主要生产区，产量约占世界棕榈油总产量的88％，印度尼西亚、马来西亚和尼日利亚是世界前三大生产国。今年若发生厄尔尼诺现象，将会使东南亚的棕榈油产量有所下降，从而推高棕榈油价格。在中国的油脂市场上面，豆油和棕榈油分别占油脂消费的40％和20％，且两者具有很强的可替代性，因此棕榈油价格上涨必将带动豆油价格的上涨。
　　最后，小麦是澳大利亚种植面积最大的谷物，同时澳大利亚是世界上第四大小麦出口国，以质量高和出口量大而著称。厄尔尼诺通常会导致澳大利亚部分地区降雨减少、出现干旱，进而带动全球小麦价格飙升。
　　此外，从历史上看，厄尔尼诺会导致阿根廷的降雨偏多，利于大豆产量提升。美国、巴西、阿根廷是中国大豆的主要进口国，阿根廷大豆增产，会对美国、巴西大豆价格造成压力，有利于中国大豆压榨商进行大豆的采购进度。
厄尔尼诺来袭 稀有金属概念6股股价掀热浪||###||###||###
　　厄尔尼诺来袭 稀有金属概念6股股价掀热浪
　　厄尔尼诺来袭 金属价格或“水涨船高”
　　多家业内机构日前预测，随着各种极端天气不断显现，异常天气现象厄尔尼诺最终将在今年夏天上演的概率大幅提升。
　　业内人士指出，如果周期性的厄尔尼诺现象真的发生，镍、铜、锡等基本金属矿产量或面临着较大风险，产量的缩减可能使其价格也“水涨船高”，相关投资机会值得关注。
　　厄尔尼诺渐近
　　今年以来，随着全球各地包括美国、巴西和中国南部部分地区出现极端天气，洪水、风暴、干旱等异常天气在世界各地轮番上演，远超往年情况。近来多家气候预测机构上调了今年发生厄尔尼诺的发生概率。
　　厄尔尼诺是（，）一种反常的自然现象，主要是风力风向出现变动使得秘鲁寒流的水温反常升高。该寒流涉及的地区将遭遇或旱或涝的反常天气。厄尔尼诺对气候的影响，以赤道太平洋地区最为显著。历史资料显示，周期性出现的厄尔尼诺现象对全球气候造成显著影响，并导致农作物减产和大范围的自然灾害，对包括（，）、工业品在内的大宗商品价格影响较大，因此引起了市场广泛关注。
　　瑞银证券分析师指出，厄尔尼诺气候的主要特征，表现在南美北部，澳大利亚，东南亚等严重干旱，南美中南部部分地区大幅降雨，而中国出现北旱南涝的极端天气，例如年。越来越多的迹象表明，厄尔尼诺或在今夏再次降临，这也将点燃资本市场的炒作热情。异常气候将冲击农产品和部分金属生产，推高价格。
　　美国气象预测中心日前发布报告，将2014年夏季厄尔尼诺发生的概率由50％上调至65％。澳大利亚气象局也表示，今年出现厄尔尼诺天气的几率至少是70％，且最早将于7月份出现这种天气。世界气象组织近日也发布公报称，今年中期可能出现厄尔尼诺现象。银河证券也指出，大多数模型的预报结果表明，今年夏季厄尔尼诺发生概率接近60％，到年底之前会持续增强。气候科学资深记者安德鲁?弗雷曼甚至指出，今年不仅仅可能爆发厄尔尼诺，而且其严重程度还能够与历史上最强的厄尔尼诺抗衡。
　　金属产量将受冲击
　　业内人士强调，相对于受直接影响更为明显的农产品外，部分基本金属的产量也将受到冲击，供应锐减可能促使其价格上扬，投资者或许可以从中觅得商机。
　　瑞银最新公布的报告指出，厄尔尼诺现象将使有色金属大国可能面临严重的洪水或明显的干旱等极端天气，导致矿业受到严重影响。首先，金属采矿过程中通常需要消耗大量水资源，在印尼、菲律宾等基础设施薄弱的东南亚地区，矿业依赖于水运及水电能源供应，这些地区的矿业开采可能会因为厄尔尼诺导致的严重干旱缺水而受到明显影响。其次，对于智利、秘鲁等南美洲中南部地区情况则完全相反。如果出现厄尔尼诺，上述地区可能面临大量降雨，遭遇洪水的矿区同样将面临减产风险。瑞银预计，厄尔尼诺现象如果发生，镍、铜、锡等金属矿产量可能面临着较大风险，价格上涨可能性也最大。
　　高盛集团在最新公布的报告中将12个月铜价预估从每吨6200调高至6600美元，除预期中国以外的需求将逐步好转外，厄尔尼诺现象成为支撑铜价的最重要的因素。南非标准也指出，厄尔尼诺来袭，使铜和镍成为最有涨价潜力的大宗商品。
　　法国（，）最近特别发布了“厄尔尼诺大宗商品指数”，用该指数衡量可能出现的极端天气现象对整个大宗商品市场的影响。法兴银行最看好镍，其次是铜，厄尔尼诺期间全球最大铜产国智利和秘鲁或会大量降雨，遭遇洪水的矿区会明显减产。
　　摩根大通指出，在厄尔尼诺现象影响下，部分基本金属供应趋紧已经成为大概率事件。该机构分析师科瑞恩指出，铜可能是供应最紧张的金属，其年内价格也将获得强劲支撑。 此外在今后几个月内，欧日等全球主要的货币政策仍保持宽松，或是变得更宽松，美联储也不会很快做出加息等真正意义上的收紧货币政策举动，这对部分有色金属价格也将有推波助澜的作用。
　　厄尔尼诺对气候的影响，以赤道太平洋地区最为显著。（中国证券报 张枕河）
　　全球镍供“再吃紧” 相关公司有望受益
　　路透社消息，世界第二大镍原矿生产企业，巴西淡水河谷旗下位于新咯里多尼亚南部的Goro矿区上周末遭遇当地矿业反对者的暴力袭击。该袭击的起因是由于本月早些时候Goro矿区洗选厂酸性废水的泄漏，所导致的当地自然水源鱼群大量死亡。暴乱发生前，该矿山已经由于环境污染问题而停产。
　　按照巴西淡水河谷Goro矿山的年初预计，该矿山2014年预计产量为6万吨镍原矿，将占比2014年全球总供给量的3％左右。但是，第一季度公司镍原矿生产量仅为4100吨，占比全年预计产量的6％。
　　根据路透社援引淡水河谷管理层的报道，目前虽然矿山部分挖掘机、矿山车以及一座管理中心的建筑被烧毁，损失在2-3千万美元左右，但是上不会对矿山整体复工形成威胁。淡水河谷公司目前就该矿山的复工问题与新咯里多尼亚地方政府进行磋商，希望尽早复工。
　　但是，新咯里多尼亚地方政府本周表示，在第三方环保监测评价机构出具合格环境评价报告前，政府不会同意淡水河谷的Goro矿山进行复工。
　　信达证券认为，从今年1月份以来的镍价格上涨，主要是由于印尼政府在今年1月12日出台的镍原矿出口禁令对全球镍原矿供给端造成的约15％的短缺。但是，作为占比世界镍原矿供给端7.5％的新克里多尼亚，在印尼全面收紧镍原矿供给后在供给端的地位逐渐上升。2013年巴西淡水河谷Goro矿山的镍原矿产量占比该国总产量的48％。因此，其2014年镍原矿供给量的削减，势必会引发全球范围内对于镍原矿供给端“再吃紧”的担忧。
　　从需求端当前情况来看，日本两大镍冶炼生产企业住友金属、太平洋金属都由于矿石供给量的不足下调了其全年镍铁、精炼镍的生产计划。中国作为世界第一大镍原矿消耗国，2013年镍原矿表观量49％，若算上其精炼镍生产与消耗之间的20万吨精炼镍缺口（其主要依赖进口），中国实际拉动的全球镍原矿需求约为60％左右。2014年初中国为应对印尼镍原矿出口禁令，调整了其镍原矿库存量至9个月。但是，随着印尼在供给端形成15％的缺口后，新咯里多尼亚又出现大型矿山停产，我们预计今年8、9月份或将出现由实际供给端缺口所造成的新一轮镍金属价格上涨。国内A股市场，镍资源板块相关公司或将在这一轮供给缺口所形成的金属价格上涨中受益。
　　A股市场上，镍资源板块公司包括：（，）、（，）、（，）等。（证券时报）
　　吉恩镍业（代码:600432）
　　公司是国内目前最大的镍盐生产基地，亚洲最大的硫酸镍生产商，主要从事电镀、化学镀等行业用的镍、铜、钴盐以及有色、化工产品的生产。公司主营产品有硫酸镍、氯化镍、硫酸铜等，主导产品在国内市场占有率一直处于领先地位，其中硫酸镍在国内市场占有率第一。公司是国内唯一能以高冰镍为原料采用内循环自平衡选择性控压精纯浸出新工艺生产硫酸镍的企业，产品质量和相关技术不仅国内领先，并有与国外知名品牌相抗衡的实力。公司2010年增发募集资金将投入加拿大皇冠矿业镍资源勘探等项目，加拿大皇家矿业公司具有雄厚的资源储量，本次收购的成功将大大提高公司资源储量。　
　　华泽钴镍（代码:000693）
　　公司于日重大资产重组所购买资产已过户完成，公司成为一家规模较大、具备较强竞争力的有色金属冶炼压延加工类上市公司，公司的主营业务变更为镍铁矿资源的采选、冶炼及相关产品的生产和销售，公司的盈利能力明显提高，公司的核心竞争力显著增强，将为公司未来可持续发展奠定坚实的基础。
　　兴业矿业:集团优质铜镍矿 注入渐行渐近
　　兴业矿业 000426
　　研究机构：（，） 分析师：巨国贤，宋小庆，吴怡平，陈子坤 撰写日期：
　　公司是集团有色金属平台，待注入大型铜镍矿等优质资产
　　公司控股股东为兴业集团，吉兴业为实际控制人。作为深耕内蒙古赤峰地区矿业资产多年的矿业老军，集团拥有大量有色金属采选资产。集团已经承诺，上市公司地位明确，专注做集团有色金属采选及冶炼的平台。其中待注入资产中，唐河时代和银漫矿业储量大，矿种品质优。河南唐河时代拥有唐河县周庵矿区铜镍矿，矿石总量9，755万吨，镍、铜金属量32.8、11.8万吨。其他还有:西乌珠穆沁旗银漫矿业（正处于全区详查，预计银大型矿）等有望注入的优质矿业资产。
　　供应端驱紧促镍价上涨
　　LME镍价两年多年首次超过2万美元/吨，年初以来涨幅44.34％。长江有色网镍现货价年初以来涨幅54.03％。镍价上涨的主要因素来自于全球最大镍出口国印尼从2014年1月初开始严格禁止原矿出口。印尼占全球镍生产原料市场的份额高达20％，是中国镍矿最大的进口国，占到中国镍矿进口约60％份额。淡水河谷镍矿因故停产，加剧市场担忧镍供应短缺。俄乌关系持续紧张，市场担心俄罗斯可能遭遇贸易制裁，进一步减少俄罗斯作为全球第二大镍生产商的供给。供应端紧张因素持续发酵，镍价强势上涨。
　　五家矿企以铁锌矿为主，未来稳定增长
　　公司从事矿业的子公司有五家，包含两家铁锌矿（锡林和融冠），三家铅锌矿（巨源、富生和亿通）。其中储量最大，盈利能力最强的是锡林矿业和融冠矿业，合计占到公司盈利的90％以上。公司合计持有锌、铁、铅金属储量133.9、1，056.5和5.5万吨。公司矿山较新，未来会保持稳定增长。
　　维持“买入”评级
　　预计年EPS分别为0.36、0.22和0.24元，对应PE分别为24.3、39.2和36.4倍。考虑到未来集团有色金属资产注入已有承诺，储量扩张预期较强，给予公司“买入”评级。
　　风险提示
　　金属价格风险，资产注入低于预期风险。
　　（，）:2013业绩基本符合预期 行业低迷短期较难改善
　　宝钛股份 600456
　　研究机构：中金公司 分析师：蔡宏宇 撰写日期：
　　业绩基本符合预期
　　宝钛股份2013年实现收入23.7亿元，同比+2％；归属母公司净利润1，166万元，同比上升99％，折合每股收益0.03元，与我们的预期基本一致。公司拟每10股支付0.5元现金股利（派息率132％）
　　:1）2013年钛产品销量1.67万吨，同比+14.7％，但价格同比大幅下跌（海绵钛均价-25.3％YoY），导致毛利率下滑1.4ppt至16.3％；2）资产减值损失环比上升。二季度公司计提坏账准备841万元，折合减少每股收益约0.02元。3）政府补助约1，600万元，折合增厚每股收益0.03元。
　　发展趋势
　　钛产品价格短期下跌空间有限，行业改善尚需时日。年初以来，国内钛行业持续低迷，市场成交清淡，矿商开工意愿不强，海绵钛价格累计下跌6.3％。向前看，在成本因素支撑下，国内钛产品价格已处于筑底过程，短期内将维持低位运行的态势，继续下滑的空间已不大。但目前国内海绵钛产能严重过剩，近几年行业平均开工率一直保持在50-60％的低位，远低于国外80％左右的水平，行业的改善尚需时日。
　　拓展应用领域与延伸产业链将是公司未来发展方向。公司投资40多亿兴建宝钛工业园，各项目已陆续竣工达产，其中5，000吨钛带生产线、万吨自由锻压机项目的投产将会提高航空及军工钛用材产品产能。此外，公司还将积极探索钛矿开采与控制，拓展航空、航天、船舶、核工业等高精尖应用领域，完善钛产业链，提升公司的盈利能力。
　　盈利预测调整
　　维持年盈利预期为0.04元和0.04元。预计年海绵钛均价-2％/0％，钛材产品产量+8％/0％，毛利率持平。
　　估值与建议
　　盈利不确定性大，估值缺乏吸引力。年初以来公司股价小幅下跌6％，目前对应的年的P/E为280x/312x，估值处于板块的高端水平。公司基本面短期难以得到显著改善，近期也缺乏上涨催化剂，我们对股价继续持谨慎态度，维持A股目标价10.3元，较目前股价尚有13％的下跌空间，维持“减持”评级。不排除阶段性因军工或航空消息面炒作带领的反弹。
　　（，）:应收激增和收购建丰 或保证2014年业绩
　　五矿稀土 000831
　　研究机构：（，） 分析师：兰可 撰写日期：
　　2013 年全年实现营业收入17.1 亿元，同比下降了57.6％；归属于母公司所有者的净利润2.2 亿元，同比下降了20.5％；基本每股收益0.23 元。2013年度拟不进行利润分配及资本公积金转增股本。2014 年一季度，营业收入和营业成本分别较上年同期下降98.5％和98.1％，主要原因系稀土市场持续低迷，稀土产品销量同比大幅下降所致。
　　从具体营收的来看，去年4 季度的收入占全年的78％左右，我们认为这主要是因为公司对存货进行了处理。截至2013 年末，存货账面价值6.41 亿元，同比降低了27％，而库存数量同比增长168％，因此我们相信现有的库存单位价值下降了73％，说明现有存货中低价、销售不畅的稀土产品较多。
　　此外，2013 年末公司应收帐款达14.3 亿，同比激增，相信这可以在一定程度上保证公司2014 年业绩。
　　控股股东五矿稀土集团有限公司除持有上市公司股权外，仍控股广州建丰五矿稀土有限公司（已公告将由上市公司收购，广州建丰拥有五矿体系内最大的生产总量控制计划，收购建丰能为公司提供更多的生产总量控制计划，扩大规模）、福建省三明稀土材料有限公司、云南陇川云龙稀土开发有限公司、五矿稀土（赣州）发光材料有限公司等稀土矿山、冶炼分离及下游深加工企业。截止2013 年12 月31 日，五矿稀土集团总资产63.12 亿元，净资产41.60亿元。2013 年度营业收入27.64 亿元，利润总额3.53 亿元。相信除上市公司贡献外，其它业绩主要有广州建丰贡献，若年内完成有利于提升2014 年业绩。
　　而中国五矿旗下还拥有五矿稀土江华有限公司、五矿江华瑶族自治县兴华稀土新材料有限公司等稀土资产。
　　盈利预测及评级:在未考虑广州建丰收购完成的情况下，我们估计公司2014-16 年每股收益分别为0.16元、0.19 元和0.23 元。相对于现在的股价，估值偏高，首次给予“中性”评级。
　　风险提示:原材料价格大幅波动。
　　（，）:业绩与快报一致 股价区域震荡 维持中性评级
　　金钼股份 601958
　　研究机构：中金公司 分析师：蔡宏宇 撰写日期：
　　业绩与快报一致
　　金钼股份2013 年实现收入86.2 亿元，同比+0.5％；归属母公司净利润1.8 亿元，同比下降65.9％，折合每股收益0.06 元，与快报一致。业绩大幅下降主要是由于钼产品价格大幅下降。
　　1）毛利率下降4.5 个百分点至8.1％，主要是由于当期钼精矿均价大幅下跌（同比-7％）。2）资产减值损失同比增加26％，主要是由于产品价格下降计提了大量的存货跌价准备。3）有效税率上升18.8 个百分点至35.1％。
　　发展趋势钼精矿价格继续维持低位。年初以来钼精矿价格持续下跌，累计-7.8％，已接近生产成本，继续下跌空间有限。但由于下游行业需求维持疲软，供大于求局面导致价格竞争，钼精矿价格反弹受到限制。预计 年钼精矿均价1429 元/吨和1400 元/吨，-6％/-2％ YoY。
　　钼业龙头地位稳固，产品系列进一步丰富。去年初公司成功收购安徽金沙钼业10％的股权，增加权益钼资源22.7 万吨，进一步巩固钼业龙头的地位。针对行业形势变化，公司也调整产品结构向利润相对较高的品种集中，20000 吨钼铁项目和6500 吨钼酸铵生产线项目均已建成投产，将进一步丰富了产品线，有助于保证未来盈利能力。
　　盈利预测调整
　　维持 年盈利预测0.07/0.06 元。假设 年钼精矿价格分别-6％/-2％，钼精矿产量+6％/0％，单位成本0％/0％。
　　估值与建议
　　维持A 股目标价和中性评级，短期缺乏催化剂。年初以来受宏观经济疲弱和钼精矿价格持续下跌影响，公司股价累计下跌13％，目前 年PE 为95/101 倍。中期来看，钼行业基本面维持疲弱，缺乏上涨催化剂，维持A 股目标价6.4 元（目标P/E 为96.5x，仍有2％的上涨空间）和“中性”评级。
厄尔尼诺现象逼近 锂供给冲击或首当其冲||###||###||###
　　厄尔尼诺现象逼近 锂供给冲击或首当其冲
　　（，）日前发布研报认为，厄尔尼诺现象逼近，从主要矿产国的优势品种看，锂、铜、锡、银、锌和镍这6个品种可能成为主要的供给冲击对象，价格有望受此预期提振。
　　厄尔尼诺暖流是（，）一种反常的自然现象，在南美洲西海岸、南太平洋东部，自南向北流动着一股著名的秘鲁寒流。每年的11月至次年的3月正是南半球的夏季，南半球海域水温普遍升高，向
　　东流动的赤道暖流得到加强。恰逢此时，全球的气压带和风带向南移动，东北信风越过赤道受到南半球自偏向力的作用，向左偏转成西北季风。西北季风不但消弱了秘鲁西海岸的离岸风――东南信风，使秘鲁寒流冷水上泛减弱甚至消失，而且吹拂着水温较高的赤道暖流南下，使秘鲁寒流的水温反常升高。这股悄然而至、不固定的洋流被称之为“厄尔尼诺暖流”。
　　厄尔尼诺是一种周期性的自然现象，大约每隔7年出现一次。在厄尔尼诺年，印度尼西亚、澳大利亚、南亚次大陆和巴西东北部均出现干旱，而从赤道中太平洋到南美西岸则多雨。而总部位于日内瓦的世界气象组织日发布新闻公报称，鉴于太平洋赤道海域海水温度已达到出现厄尔尼诺前兆的程度，今年中期可能出现厄尔尼诺现象。从2013年智利、秘鲁、印尼、澳大利亚和巴西这几个主要影响的矿产国各金属占全球比例排序，锂、铜、锡、银、锌和镍6个品种是核心的受影响品种。
　　A股涉锂的有，（，）、（，）、（，）、（，）、（，）、路翔股份等。
　　锂行业进入高速增长期，首推赣锋锂业
　　源：　 申银万国 撰写时间：　
　　锂电池复合增速45％，电动自行车和低速电动车大超预期。我们分别对锂下游各领域进行了未来需求预测，根据测算，在2015年锂需求为28.5万吨（折合碳酸锂当量），万吨（折合碳酸锂当量），复合增速31％。在各下游需求中，电池、制药、新材料三大领域复合增速最快，分别为45％、15％、10％。锂电池中，电动乘用车拉动碳酸锂需求增速在中性假设下为69％，在2015年可达到6.5万吨，在2020年可分别达到31.7万吨；储能领域增速较高，需求增速在中性假设下为60％，对碳酸锂需求在2015年可到1.8万吨，在2020年可达到14.7万吨。另外，基数本身就很大的电动自行车和低速电动车未来两年对碳酸锂拉动增速分别达到90％和80％，大超市场预期。
　　未来几年产能快速释放，盐湖提锂占主导地位。由于盐湖提锂的成本优势，出现了“盐湖提锂主导，矿石提锂补充”的供应格局，盐湖提锂占到基础锂盐总供应的75％左右。我们分别就上游矿石和卤水、中游基础锂盐来分析现有产能以及规划产能，推算出未来几年的供应格局。未来几年，一方面停产的产能已经逐步恢复，另一方面现有的产能和规划产能都将密集释放，市场将感受到较大的供给压力。我们对几大锂产品供应商进行了财务分析，在其产品结构中锂产品毛利率均高于其他业务，这也为其扩张锂产品业务带来内部动力。
　　基础锂盐过剩价格压力大，看好高壁垒深加工锂产品。结合需求和供给的未来变化，我们认为2012年的非正常停产导致的供需平衡局面将在2013年被打破，随着洛克伍德、加拿大国际锂业等产能的释放，15年产能过剩分别为0.76/1.03/0.25万吨，这将使得2014年基础锂盐的短期价格承受较大压力，随着锂行业进入高速增长期，2015年行业将回归平衡状态，产品价格有望届时出现反转。2014年看好高壁垒深加工锂产品。
　　看好锂板块，首推赣锋锂业，关注天齐锂业、路翔股份、雅化集团。我们认为，随着上下游产业链拓展，赣锋锂业的市值空间将被打开，有望成为全球锂电产业链深加工材料龙头，目前50多亿的市值仍被低估。公司15年EPS预计分别为0.42/0.63/0.87元（考虑定增完全摊薄），业绩增速分别为7％/48％/40％，对应目前股价PE为73/49/35倍。考虑到公司的攻守兼备特征，以及被低估的竞争优势和资源价值，维持看好。同时建议关注高价格弹性的天齐锂业、路翔股份、雅化集团，待基础锂盐价格和资源价格见底之后择机参与。
　　【概念股解析】
　　天齐锂业（002466）：收购银河锂业扩张锂加工版图
　　源：　 海通证券 撰写时间：　
　　事件：
　　公司及天齐锂业香港与银河资源及其全资子公司银河锂业澳大利亚于日签署《股权收购协议》，拟以1.22亿现金收购银河锂业国际100％，其全部资产为银河锂业（江苏）。
　　点评：
　　收购银河锂业扩张锂加工版图，实现最强资源（泰利森）与最强加工的强强联合。银河锂业地处中国东部沿海地区，在运输成本、人力资源及配套设施等方面具备优势，拥有电池级碳酸锂1.7万吨产能，全球最大。其碳酸锂生产线是国内首条全自动生产线，产品质量控制能力强，生产99.9％EV碳酸锂具有成本优势。收购后，公司的产品质量、产能及市场占有率将迅速提高，有利于进一步发挥公司锂矿资源优势。
　　银河锂业为银河资源最优质资产，收购价格合理。银河资源其他矿山资源目前均未进行生产。银河锂业是其最优质的资产，注册资本9000万美元，总资产1.91亿美元，公司以1.22亿美元（即7.63亿元）收购价格合理。
　　银河锂业进入回报期。银河锂业2012年中期开始生产，2013年主营业务收入1.88亿元，净利润-2.39亿元，生产碳酸锂5844吨，销售5630吨。在2013年12月，公司电池级碳酸锂产品占比为68％。亏损的原因：一方面是银河锂业1.7万吨电池级碳酸锂生产线建设资金主要来自于，利息支出较高；另一方面，其生产设备属于初期运行阶段，设备调试等导致运行成本较高。此外，公司在2013年11月中旬消耗完了银河资源凯特琳山的锂辉石，之后停产调试设备，从12月中旬开始使用泰利森锂精矿进行生产，影响一个月的生产。银河锂业在2014年一季度已经达到现金盈亏平衡状态。
　　对手方简介。银河资源是总部位于澳大利亚的全球性锂业公司，在澳洲证券交易所上市（GXY）。银河资源通过银河锂业在江苏建成了一条先进的全自动碳酸锂生产线，电池级碳酸锂产能1.7万吨，全球最大。此外，银河资源还在阿根廷开发SaldeVida锂钾盐湖项目；其他资产还包括位于西澳的MtCattlin锂辉石矿和位于加拿大魁北克省的JamesBay锂矿项目。
　　维持“买入”的投资评级。暂不考虑收购银河锂业的影响，根据产能投放节奏，我们预计天齐锂业年EPS分别为0.50元和1.05元。公司成功收购泰利森完成国际巨头的华丽蜕变，斩获定价权；拟收购银河锂业，快速扩张锂加工版图，实现最强资源与最强加工的强强联合。考虑到未来市值增大，估值中枢下移的可能性，我们给予2015年55倍PE，得出目标价57.75元，维持“买入”的投资评级。
　　主要不确定性。政策风险；项目达产风险；波动风险；业务整合风险。
　　【概念股解析】
　　赣锋锂业（002460）：锂深加工龙头企业，前景看好
　　源：　 东莞证券 撰写时间：　
　　公司简介：锂深加工龙头企业，技术雄厚，产能领先。公司是目前国内锂产品最齐全、产品层次最高、加工链最长，工艺技术最全面的专业生产商；是国内最大的金属锂和丁基锂生产企业。目前公司具有总产能1.2公司是法国Bollor集团的金属锂（锂铝合金）负极材料最大供应商；森田化学的高纯碳酸锂和电池级氟化锂供应商，Stella、（，）、（，）的电池级氟化锂供应商；日韩电池企业的电池级氢氧化锂供应商（2013第四季度已在松下、LG试用）。
　　公司积极布局上游锂矿资源。公司专注于锂深加工之外，也积极向上游扩张。公司的全资子公司赣锋国际持有国际锂业17.45％的股权，爱尔兰Blackstair锂矿项目51％股权，阿根廷Mariana锂-钾卤水矿项目的80％的权益。
　　锂需求:电动乘用车需求将是未来最大看点。2012年，电动乘用车占锂电池需求仅占7％，不过近两年以及可以预见的未来，电动乘用车产销量将出现爆发式增长。2013年全球纯电动车和插电式混合动力车产量为24.2万辆，假设全球电动车（纯电动车和插电式混合动力车）产量以复合增速50％增长，预计到2020年电动车产量达413.5万辆。我们以每25万辆电动车需碳酸锂1万吨计算，预计到2020年电动车对碳酸锂需求高达16.5万吨，相当于目前全球碳酸锂市场总需求。
　　增发项目：完善产业链，优化产品结构，为公司业绩增长提供保障。增发项目“年产万吨锂盐项目”在2014年2月投产，“年产500吨超薄锂带及锂材项目”和“年产4，500吨新型三元前驱体材料项目”预计在2014年12月投产。三个增发项目投产后逐渐进入产能释放期，完全达成后预计将给公司带来收入11.00亿元，净利润1.30亿元。
　　我们首次给予公司“推荐”投资评级。公司作为国内锂产品深加工龙头企业，并且不断拓宽公司产业链，布局上游资源，有望实现从原料到深加工产品的产业链上下游一体化。电动乘用车产销量有望出现持续爆发式增长，这为公司提供了战略性发展机遇，为公司持续快速增长提供了发展空间。增发项目为公司今明两年业绩增长提供了保障。我们预计年公司每股收益分别为0.57、0.80元。对应PE分别为58、41倍。虽然估值相对偏高，但看好公司未来发展空间以及公司所具备的“锂电池”概念，我们首次给予公司“推荐”投资评级。
　　【概念股解析】
　　雅化集团（002497）：锂资源价值有所低估
　　源：　 中信建投 撰写时间：　
　　3月28日晚，雅化集团发布2013年年报，全年实现营业收入12.81亿元，同比增长16.82％；归属上市公司股东的净利润2.22亿元，同比增长5.74％，每股收益0.46元。
　　其中，四季度单季营业收入4.03亿元，环比增长36.48％，同比增长42.64％，单季归属母公司净利润0.57亿元，环比增长2.31％，同比增长25.69％。分红预案为：每10股派发现金红利2.5元。
　　并购整合不断推进，业绩持续稳定增长
　　2013年我国宏观经济持续低速增长，民爆市场需求疲软。作为以民爆产品生产销售为主的企业，特别是还受到4.20芦山大地震的冲击，公司经受了巨大的经营压力。在这一年，公司不断推进并购整合、狠抓市场，仍然实现了业绩的持续稳定增长。报告期内，公司工业炸药销售量13.93万吨，同比增长15.59％，雷管、导爆索销售有所下滑，同比减少15.53％，爆破服务收入同比增长25.64％。值得一提的是，公司工业炸药毛利率同比增加6.2个百分点，这一方面是原材料价格下降的影响，另一方面，还有公司加速推进民爆产品直供直销的影响。
　　并购整合不断 研发投入增加，期间费用有所上升
　　虽然报告期内公司销售毛利率达48.25％，同比增加3.81个百分点，但销售利润率却有所降低，这主要是由于公司并购整合不断、研发投入增加，带来期间费用上升所致。报告期内，公司完成新西兰红牛公司股权收购、入股新疆雪峰尼勒克公司、完成了四川境内11家爆破企业的重组整合，另外还跨行业发展，入股四川国理，拓展到锂资源市场，这一系列的并购整合，提升了公司整体实力和盈利能力，同时也在短期增加了公司的期间费用。
　　13年公司研发费用同比增长44.51％，这也是公司不断提升技术水平，加大研发投入的结果。这一年公司自主研发取得了丰硕的成果，DDNP自动化生产线取得突破，自动运药（，）进入公司生产线等等，这些技术成果使公司的产品市场竞争力和可持续发展能力得到进一步提升。
　　锂资源价值被低估，炸药龙头并购整合仍可期
　　从公司入股四川国理后的市场反应来看，我们认为公司锂资源价值被市场所低估，作为整个锂电池产业链的最上游，受益于新能源的大发展，未来锂资源应用前景看好。公司参股国理公司，拥有37.25％的股权，国理公司下属德鑫矿业和安泰矿业，分别拥有锂资源储量（折氧化锂）51.21万吨和0.86万吨。我们选取可比上市公司路翔股份，拥有锂资源储量（折氧化锂）41.18万吨，按其锂矿资源部分市值来推算雅化集团锂资源市值，测算其权益锂资源储量对应市值约为5.54亿元，而公司当前市值水平并没有反应出这部分市值。因此，仅考虑公司锂资源价值，未来股价还得有1～2元的上升空间。
　　预计2014年EPS0.55元，增持评级
　　据民爆协会统计，13年全行业收入增长3.6％。民爆行业与国家宏观经济相关性很强，在经济增速放缓的背景下，未来民爆行业增速也将放缓，未来收入增速极有可能维持在5％左右的增长。对公司而言，未来收入的增长还得靠并购整合和爆破工程服务领域的突破，我们预计2014～15年EPS0.55、0.64、0.69元，不排除未来并购整合带来收入超预期的可能，同时公司拥有锂资源储量，随着新能源锂电池的大发展，估值有望提升，继续维持增持评级。
　　【概念股解析】
　　江特电机（002176）：锂想启航
　　源：　 国联证券 撰写时间：　
　　事件：公司公布2013年年报，全年实现营业收入8.55亿元，同比增长32.3％，实现归属于上市公司股东的净利润5688.1万元，同比增长20.4％，归属上市公司扣除非经常损益后净利润4306.0万元，同比增长54.19％，基本每股收益0.13元。同时公司公布了年度分配预案，拟每10股派0.16元。
　　点评：
　　矿石开采业务受天气影响开采进度稍慢，明年何家坪矿放量增长。公司新坊钽铌矿的作为成熟矿区，开采能力已经稳定，但盈利能力强劲，13年收入3134.8万元，同比增长8.2％，实现净利润2008.4万，净利润率64％。宜丰何家坪矿区采矿权已拿到，14年开采量有望达到30万吨，进入放量增长阶段。
　　锂云母提碳酸锂打通全线工艺，14年开始大规模量产。公司已经攻克了低成本从锂云母中提取电池级碳酸锂的工艺，工艺水平国内领先，目前完全成本在29000元/吨左右，仍有进一步下降空间。碳酸锂和相关产品产值达到元/吨，初步毛利率达到了30％以上，远高于同行业水平。针对副产品铷铯盐，公司已经同国内最大的硫酸催化剂厂商湖北精细化工达成协议，即将开始批量供货，到时公司碳酸锂及相关产品产值将进一步提升。我们预计14年公司碳酸锂销售量有望达到1000吨左右。
　　锂离子电池正极材料毛利水平大幅上升，14年将实现盈利。公司的锂离子电池正极材料业务13年销售336吨，在压缩成本和规模扩大后，公司的毛利水平大幅回升，14年正极材料销量将大幅增长，并实现初步盈利。
　　特种电机业务快速回升，电梯电机和风力发电机是亮点。作为国内最大的起重冶金电机生产商，随着宏观经济回暖，公司起重冶金电机销售强势复苏，同比增长22.54％。公司收购的天津华兴电机在完成整合后，大力开拓市场，在优质客户带动下收入同比大幅增长202.4％。同时风力电机相关业务在风电复苏的背景下也取得93.5％的超高速增长。我们认为电梯电机和风力发电机仍将是14年增长的重点。整体来看，14年公司电机业务仍将实现30％左右的增长。
　　首次覆盖，给予“推荐”评级。预计公司14～16年的收入分别为12.1亿元、16.46亿元和20.69亿元，实现归属于上市公司净利润0.95亿元、1.34亿元和1.97亿元。年EPS分别为0.22元，0.32元和0.46元。对应目前的股价PE为58、40、28倍，考虑到公司未来3年的复合增速高达51％，给予公司“推荐”评级。
　　风险提示。（1）公司募投项目进展不达预期；（2）天气状况影响采矿作业；（3）碳酸锂价格下滑超预期。
　　【概念股解析】
　　路翔股份（002192）：轻装上阵，坚定转型
　　源：　 安信证券 撰写时间：　
　　营业收入、净利润大幅下滑。2013年公司实现营业总收入80，934.97万元，同比下降56.29％；净利润-5，590.20万元，同比下降1，015.53％，EPS为-0.38元。业绩同比大幅下滑，一是行业持续不景气，公司坚定裁撤子公司、缩减规模，沥青业务收入、盈利大幅下滑；二是计提了应收、预付、商誉减值准备合计3167.87万元；三是锂矿因重新规划采矿区域和受扩产及天气影响，产、销量同比下降
　　坚定推进转型，夯实业绩基础。一是抓紧融达锂业二期建设，预计2014年底可完成，年采选原矿由24万吨提升至105万吨；二是抓紧甘眉工业园区2.2万吨锂盐项目建设，深化锂业产业链布局；三是抓住国家油品改革的契机，利用现有渠道，开辟给地炼厂供应原料和成品销售业务。
　　业绩拐点在2015年，短期盈利难改善。2015年融达锂业二期项目投产，预计可贡献净利1亿元，加上2015年甘眉工业园氢氧化锂产能逐步投产，锂电产业链的布局将逐渐夯实业绩。但2014年沥青主业继续承压，存在进一步资产减值准备可能（2013年末应收账款余额仍有2.6亿），且资金紧张、财务压力较大，盈利难改善。
　　投资建议：维持12个月目标价15.38元，下调评级至”增持-A”。我们预计公司年EPS分别0.04元、0.95元和1.05元，给予12个月目标价15.38元，下调评级至“增持-A”。
　　风险提示：1）甲基卡二期项目建设延缓；2）储能设备、电动汽车市场未能爆发；3）经济下滑，工业碳酸锂需求大幅减少。
（责任编辑：周壮）
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