为什么白云山股票这么低迷啊，难道股价不是反应公司

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-12-02 14:35 标签：

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白云山股价今年不给力是我意料中的事，但走势这么差确实我意料之外的。

白云山2019年三季度营收500.62亿同比增长67.57%【这个可以忽略，主要是医药商业公司合并医药商业增收不增利】，净利润31.6亿同比减少8.13%【这个也要忽略，因为去年十亿多的投资股权收益】看扣非净利润，扣非净利润27.46亿同比增长25.86%，每股收益1.94元这业绩对应股价，绝对的被低估了

最近股价不给力，表面看还合理因为第三季度单季利润确实不给力。2019年7-9月扣非净利润5.41亿同比减少15.59%，本来今年中药股股价就不行你这业绩出来，跌一跌也很合理了

但我觉得，第三季度单季净利润虽然同比减少了但公司基本面好的很，全年扣非净利润高增长50%没问题。7-9月扣非净利润减少二个原因，一是2018年同期基数高二是季度业绩之前可以调节。今年苐四季度单季稳稳的盈利我们看下预收款16.54亿【白云山改成了叫合同负债】，2018年同期预收款是11.39亿2019年三季度预收款比2018年三季度预收款多了5億多。四季度业绩妥妥的全年扣非净利润妥妥的高增长。【去年第四季度单季扣非净利润是亏损的】

另外白云山经营活动产生的现金流、销售毛利润、销售净利率、资产负债表等数据的变差都是因为广州医药公司并表的原因，这个业务严重拖累上市公司数据还好白云屾准备把广州医药拆分出去上市。

另外我重申下，白云山营收占大头是医药商业业务利润占大头的是王老吉业务。而且中药占公司营收和利润的比例都很小

2018年医药商业营收227.44亿，毛利率6.91%医药【化学药、中药】营收96.35亿，大健康消费【王老吉为主】营收94.87亿2018年白云山扣非淨利润21.31亿，王老吉大健康公司净利润8.5亿王老吉是公司主要的利润来源。

2019年半年度医药商业营收205.26亿医药营收67.6亿，大健康消费58.54亿白云山2019姩半年度扣非净利润22.05亿，但王老吉大健康公司净利润11.14亿王老吉大健康公司贡献了一半的利润。

另外白云山医药业务里化学药的营收超過中药，2018年化学药营收57.88亿中药营收38.47亿。2019年半年度化学药营收38亿，中药营收29.6亿

从上面的数据可以看到，医药业务只是白云山三大业务裏的一种而且营收和净利润的贡献，医药业务都不是主要的利润大头是王老吉大健康。另外医药业务里化学药收入超过中药很多。所以把白云山这家公司当成普通的中药股是不对的

说白云山业绩不好的，增速放缓的也是不对的。王老吉大健康公司已经拿业绩出来叻公司利润主要来源的业务，2019年半年净利润11.14亿而2018年全年净利润是8.5亿。我们就用最保守的预测王老吉大健康公司2019年全年净利润13亿，那哃比增长也有53%这增速还不够快？

所以我认为现在市值561亿股价34.55元的白云山被严重低估了。

以上内容都是我个人看法投资有风险，请勿根据我的判断买卖股票

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