川普的美国大选：当段子手进击成川总统，美股会怎样？
2016年六月，英国人公投决定脱离欧盟；同年十一月，美国人将要公投决定是否脱离现实。——某条推特
倏忽之间，川普的竞选就变成了一桩活久见。一年之前当川普发表”修墙宣言”打算竞选总统，大家的态度普遍是这哥们太逗了哈哈哈好好笑；一年之后川普横扫 GOP（共和党）的党内初选，我们才发现真正好笑的是 GOP 捂着自己的尴尬癌扭扭捏捏的不情愿模样。惨遭碾压的 GOP 传统保守派 Ted Cruz 到最后也没挺川普，毕竟辱妻之仇不共戴天，尤其是辱脸，结果为 Ted 不平者就爆了川普太太的果照。好女不露点辱妻不辱脸，这些传统美德我们都耳熟能详，可惜川普不懂。
我们都知道，川普川候选是个随时做好准备要出位的喷子。摘一些这货对我泱泱大朝的言论，谈到与中国的逆差，他说“不能让中国继续强X我们的国家” (“We can't continue to allow China to rape our country.”)；谈论到与中国的贸易，他说“这是人类史上最大规模的抢钱” (“in the history of the world, this is the greatest theft ever perpetrated by anyone or any country.”）；谈论到个人的资历，他说“我总是把中国（商业对手）打趴。” （“I beat China all the time. All the time.”）；然后末末了，他说，I love China。
虽然表现得很精神分裂，但是有一种爱叫做一生黑，我们也能理解。无论如何，在喷子界很有地位的川普一年以来表现得十分游刃有余，整个市场也不得不审慎地评估他在十一月当选的可能。以目前的情况而言，希拉里无论在民调上还是在博彩上都要稍稍压过川普一头：
纽约时报综合多家研究机构得出的全国民调平均数
各博彩机构赔率汇总
所以此时此刻普罗大众还是倾向于认为川普获胜为较小概率事件。希拉里的优势在于：1. 两害相较取其轻，选希拉里吧；2. 已知的魔头要好于未知的魔头，选希拉里吧。但是，既然英国脱欧这种狗血都能成为现实，在川普身上我们可不能大意，毕竟这货天生自带逆袭光环。
我们先来欣赏一下川候选比较重要的一些施政立场：
1. 在墨西哥边界上修长城，并且让老墨出钱来修。但是这里有一个合理的疑虑：如果老墨不修怎么办？答：第一天禁止向美国国外汇款；第二天老墨抗议；第三天告诉老墨说如果你愿意付钱修墙，川普我可以考虑解禁。三天大计如果不成，就加关税、取消签证、增加签证费用，大不了最后墨西哥生意统统都不做了，这样墨西哥每年损失240亿美元，而修长城只需要一次性支付50到100亿美元，老墨你自己算。
2. 废除奥马巴医疗法案。
3. 与中国谈判。怎么谈：宣布中国为汇率操纵国；保护美国企业不受中国知识产权侵害；将制造业转回美国，消灭中国的出口补贴和宽松的劳工与环境保护标准；消灭中国的血汗工厂和环境污染（川候选你确定你能搞定雾霾？）；减少与中国贸易逆差；在中国东海和南海加强军力。
4. 税改。减轻中产阶级税收负担；简化税法；降低企业税，解决税收倒置问题 （corporate inversion，指使用离岸公司收购国内资产来避税的策略）；不增加国家债务与贸易逆差。
5. 移民改革。ICE （Immigration and Customs Enforcement, 移民执法局）人手增加两倍；非法移民直接拘留；在美国犯罪的外国人一律遣返；加强超期签证的惩罚；美国人就业优先。
Blah blah blah…
当然，就算川普能当成川总统，这些施政立场也未必能兑现，竞选口号巧言令色，真正实施起来起步价先打个五折，更何况川候选的口号天生带着一丝黑色幽默的忧伤。不过我们还是可以看出川普的政治理念的核心思想：外紧内松。外部收紧自由贸易，搞贸易保护主义；内部减税提供宽松环境，刺激制造业回归。
作为美股投资者，我们比较关心川普的经济政策。对内减税是一步大棋，对个人所得税设置更简化的三重税率（three tax brackets）以取代目前的七重大法，并且边际税率（marginal tax rate）从39.6%降低到25%；对于美国公司所得税川普打算给降到15%而目前税率大约为35%。这几个减税措施角度上其实毫无新意，奥巴马政府的税务改革其实也就是这个意思，但是川普胜在下手狠降幅凶。不过他没有说清如果砍掉那么多税，要怎样才能不增加预算赤字，因为如果要保持现状政府开支要减少20%。川普倒是想到了一个薅羊毛的损招，所有的公司要被撸一笔一次性的10%“海外利润”税。
相比于对内的放松，川普对外的民族主义化与贸易保护倾向则更加嚣盛。首先是质疑NAFTA（北美自贸区 ）和 TTP（跨太平洋伙伴关系协定），最近更是威胁要退出 WTO （世贸组织）：明面上是哭诉 WTO 已经被中国玩坏，实则是为向转移业务到海外的美国企业征重税——比如“海外利润”税——消除法规约束，以将美国企业的运营留在本土。而对第二大贸易小伙伴中国，川普提出了下毒手的45%关税，以迫使中国让汇率自由浮动。当然川候选为了让这项提议听起来像是一个十岁以上的哥们说出的话，他强调：我只是吓吓他们，不真来。
另外川普最近放话要复活当年将商业银行业务与投资银行业务泾渭分离的Glass-Steagall法案，“打碎大银行”；要扶持小银行和实业界，对抗华尔街。这一招其实在立法上基本是一步死棋，但一时间希拉里和川普居然争当恐后地要当死磕华尔街的扛把子，为啥咧？其实大家目的还都挺单纯：最近铩羽的社会主义分子 Bernie Sanders 手上还有不少选民，这货宣扬打倒大银行，老夫（娘）要把他的粉丝都吸干。只是大银行内心忧伤，无论哪个魔头上位都欲拆之而后快，银行业的托拉斯在旁边狂翻白眼。
我们还是要记得这些目前都是川普的提议，而非立法的既成，没有人会指望这些提议全部能转变为实际政策，但从中我们仍能读出川普政治哲学的轻重缓急。对于这些会让人想起中国康乾时期与日本德川幕府时期闭关锁国的路数，在美国有投资的人群都会收紧心弦。
穆迪（Moody’s）的一份研报认为川普的施政立场具有财政上的缺陷 （fiscally unsound），因为如果要完全实施，结果只能是更大的财政赤字和更高的政府债务，而闭关锁国更是会对宏观经济产生不利影响。穆迪的大师们图都已经帮我们画好，在大师的模拟中，无论前提如何改变都会有四个稳定的输出结果：1. GDP增速走弱；2. 赤字和债务必然加深；3. 受益者绝大多数为高收入群体；4. 美国经济总体走弱。
川普经济政策对美国Real GDP的影响，绿线为对现有政策无改变，橘线为全面实施川普经济政策 （经济预测如算命，请谨慎使用此图）
所以，作为美股投资者，咋办？
股市肯定首当其冲，股市青睐可预测性，而川候选乃是不可预测的小调皮。股市对川普的捂鼻在最近ETrade做的调研里已经非常明显，45%在股市里有比较严肃的资产的受调人认为对于股市而言希拉里更好，只有36%认为川普更好，这与目前大选的民调（44% vs. 41%）有显著差别，富人喜欢稳定不折腾，自古如是。
从行业板块来看，如果川普当选，首先银行业尤其是大银行可能面临更重的监管。我们先不论复活Glass-Steagall在立法上是否坑爹，复活一个老如僵尸的法案谈何容易；至少目前川普对监管银行业的态度比希拉里更强硬，川普一遇风波就会不由自主地抱紧民粹主义的大粗腿，而民粹是大银行与华尔街的大敌，想想当年的“占领华尔街”事变。
不过川普告诉我们，看问题一定要精神分裂地看。除了复活Glass-Steagall （加强监管），他还想砍翻奥巴马的Dodd-Frank （放松监管）,我们都知道Dodd-Frank法案限制商业银行尤其是小银行社区银行的业务开展并且极大加重compliance的负担。所以如果Dodd-Frank原地爆炸，这对小银行们是个严肃的利好。
川普对移民以及全球化的敌对态度也会让一些板块蒙上阴影，全球化程度最深的美国公司悲催躺枪。川普自信认为给足胡萝卜和大棒跨国公司就能回归美国，比如在国内减企业税，比如征“海外利润”税，但问题是沃尔玛和麦当劳难道就因为你征个重税全球那么多店就不开了？最有可能的结果只能是沃尔玛麦当劳认栽给钱。而如果真的发生与中国等贸易小伙伴的贸易战争，那这些公司只能看着自己的利润率被榨得越来越窄。
另外科技及创新板块对川普相当抵触，最近145个tech行业领袖联名发了一封公开信，上面说我们听川普叨叨了一年，现在有结论了：川普是创新的灾难。他们的同仇敌忾主要是因为川普的移民政策，众所周知在美国tech人才极为紧俏，大量的IT民工与技术搬砖都要从其他国家输送过来，比如说印度；而这种输送一般依靠各种工作类签证来完成，比如说H-1B签证，而川普是反H-1B反移民的。Tech行业人才就是命，培养人才就是立命，输送人才就是续命，反移民就是断命，难怪这些领袖反对川普要如此玩命。
当然对某些板块川普或许会是一个利好。川普打算减少EPA （环保局）的相应监管，也打算放松一些对于钻油的规制，从监管环境而言可能对苟延残喘的美国能源业是个利好。另外川普也承诺花更多钱在军备和国防上，所以国防板块会是川候选胜利的直接受益板块。我只是不太明白川普政府要怎么在大肆减税的情况下增加国防开支，让日本韩国这些小胸第出钱？
说个不严肃的事，如果川普上位，指不定就真的要修长城 （虽然川普说了那么多不可思议的话，我认为修长城反而是比较容易实现的一桩事）。美墨边界长约3200千米，这一个人类历史上数一数二的浩大工程要花费多少砖多少钢多少水泥多少人力，又需要多少物流运输的支持，大家可以自行发掘一下长城概念股。
最后我来介绍一个预测美国大选结果的算命大法。从1944年开始的历史数据显示，只要美国股市（标普500指数）从大选年份的7月31日到10月31日这段区间内是上涨的，82%的结局是白宫执政党赢得选举；如果是下跌，86%的结局是白宫执政党黯然下台；大家可以看看今年的结果。我不明白为啥一定非要7月31日开始算（有操纵数据之嫌），不过这数据也反映了股市厌恶不确定性和不可预测性的性格特点。
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今日搜狐热点“表情包”川普当选：投资需谨慎，谨慎“黑天鹅”
&本次美国大选，川普笑到了最后，这次大选堪称史上最受关注的、被讨论最多的、民众参与程度最高的、同时也是最具争议的总统大选。在经过希拉里（Hilary
Clinton）和川普（Donald Trump）间的长达一年之久的口水战，也在此前终结了。
&川普的支持者当然是喜大普奔普天同庆的感觉！
& &反观希拉里的支持者就有些萧瑟。。。
& &川普，这个“争议表情包”的当选，从开始竞选就注定波涛汹涌，其中一点就表现在美股上，曾经，美国各种投行“分析师”和大型基金经理说如果川普当选，美股会下跌1000点，事实是：道琼斯指数今天创新高，上涨250点。为什么？
&&波士财经认为，事实胜于揣测。
分析师大多是华尔街出来的，他们反对川普没有执政经验的资深“愣头青”进入白宫，因为带来很大的不确定性。尤其是他的一些提法，给华尔街金融机构带来很大压力，所以通过夸张川普当选带来的问题，给予了美股下跌1000点这种耸人听闻的说法。
但道琼斯指数创新高，上涨250点，直接地扇了投行分析师一个巴掌。为什么呢？
你一定要知道，川普是干嘛的。他首先是一位商人，而且是一位成功的房地产开发商，现在业务范围涉及赌场、经营航运、主掌职业足球队、赞助职业拳击赛等等。作为商人出身的川普，他知道能够带来利益的一定是交易，从这个角度去理解，就知道为什么道琼斯指数会创新高。
同时，他还强调美国将回归本土，加大国内基础设施投资、建设，以及传统能源开采等，这对于美国国内经济会带来很大的益处。对于美国大多数底层百姓来说，这意味着工作岗位增加、工资上涨，未来更好，投资的动力更强。
再从另一个方面来说，川普是一位企业家出身的总统，他对经济发展比希拉里这样的政客更有眼光，显然底层百姓也更信任，他能给美国经济带来改变。
综合这几个原因，理解道琼斯指数上涨，就不是一个困难的事儿。
不过，事情往往不到最后一秒，你永远不知道会上演什么样的戏码！
更何况是风云突变的股市。
因此，小编提出几点建议，让各位小伙伴谨慎投资，小心黑天鹅！
利用黄金等避险资产
一般历史经验来说，美国总统大选对市场的短期影响偏中性。1980年以来，与普通年份相比，9次总统大选之后的11月份，标普500指数涨跌并没有明显的规律。
但普遍认为，在不确定的市场环境中，避险资产是更好的选择。
避险需求成为黄金短期上涨的重要逻辑。
川普的反全球化政策，或许会加剧全球经济动荡，在一定程度上对避险防御性类资产有一定利好，比如黄金。
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别听其他媒体瞎扯 巴菲特并没有向川普投降
&&& 本文首发于微信公众号：中国基金报。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
中国基金报微信：chinafundnews
　　【导读】巴菲特一向对川普毫不客气。
　　中国基金报姚波
　　周末的新闻，基金君打开手机到处都是
　　【巴菲特“变脸”：值得大家尊重 股市会涨二三十年】
　　【巴菲特态度逆转：川普值得尊重，股市会涨二三十年】
　　像上面这种文章，估计你这两天已经见过不少了。一看标题以为巴菲特是个见风使舵的伪君子。
　　具体怎么回事，来看看巴菲特跟川普大总统的对局。巴菲特一向对川普毫不客气。
　　CNN专访巴菲特，对川普明褒暗贬
　　在川普赢得选举后，巴菲特也毫不顾忌承认自己是的坚定支持者。在上周CNN的采访中，他表示选举后分化的选民需要弥合。
　　巴菲特表示，2016年总统选举是自己作为选民这50多年来前所末见的，他呼吁分化的选民能在川普领导下走向融合。巴菲特说：『这并不代表不能批评或不同意其施政措施，我们而要的是合法性总统后的统一国家』（That doesn't mean they can't criticize him or disagree with whathe's doing maybe, but we need a country unified behind thelegitimacy of the president,）。他说，这位地产大亨『值得每个人的尊重』（deserves everybody's respect）。
　　巴菲特再次强调了经济是作为一个系统在运行。『不管谁当选执掌白宫，』（regardless of who's in the White House）这个体系会出产越来越多的东西。『这个体系会运转起作用，不是对每个人都有用，但总体上是有效果的』（The market system works, but it doesn't work for everybody. it worksin the aggregate.）。
　　巴菲特对美国的前景感到“百分之百”乐观，称即使今后几年经济年增长2%，也会推动薪资增长、股市走高。他说对川普胜出后股市反转不感到意外，股市从长远看，10年、20年、30年股市都会走高。如果希拉里当选也会如此。
　　这段话的原文是这样：He said stocks will be higher 10, 20 and 30 years from now and that would have been the case if Clinton won.
　　股市从长远，如十年、二十年、三十年来讲总是会涨的！这与讲“股市会涨二三十年”有本质区别！
　　此番表态被许多媒体解读为，华尔街转了口风。不过细细品读巴菲特老师的这番表态，分明这样一种感觉，既然你做了总统，出于总统的面子和团结国家，你值得尊重；但离了谁美国不照转啊。不过考虑到作为坚定的为希拉里站台的华尔街名人，巴菲特能把话收到这程度已经足够让外界咋舌了。
　　虽然川普被外界称赞其商业头脑和经济能力，但巴菲特却话中有话。
　　『他对吹嘘营销很在行』，巴菲特在CNN的采访中还表示，『他懂商业，但显然他更擅长营销和吹嘘。』（He was very good at licensing and promotion, He understandsbusiness, but he's obviously better at licensing and marketing." ）
　　巴菲特继续说：川普并没有一个很好的经营记录，不管是赌场或者其他生意（But he continued to argue that Trump didn't have a great track record of operating casinos and other Trump-branded businesses successfully.）
　　相对照，巴菲特给予了政府相当高评价，称赞在2008年金融危机之后，将经济扳回正轨。作为对比，对川普将美国经济目标定为4%在年化增长，巴菲特表示：『不切实际』。
　　巴菲特表示，『没有人能够实现使当前经济达到4%的实际增长』，『这个数学太超常了。』但是，巴菲特认为，即使未来几年内经济能够每年增长2%，就能导致收入增加和股市上涨。
　　总结一下，就是在巴菲特眼里，伟大的美国什么政府都行，川普这个吹牛鬼做生意就是个傻逼，但傻逼也能当好总统。
　　巴菲特很好诠释如何把对一个人的喜好和看待一个职位分开。在美国，你不喜欢甚至讨厌的人被选上，那他就是被合法赋权的，作为负责任的公民，需要支持他施政，但支持包括批评。
　　这样的一条新闻，被国内中文媒体简单解读成：巴菲特支持川普，还能再涨30年。。。
　　来看看@破破的桥老师的简洁正确翻译：
　　今天看CNN采访巴菲特。这老头还是那么风趣。从头损川普到尾。对话模式是这样的：
　　记者：你怎么看待川普当选后股市涨了？巴菲特：美国股市至少还能涨30年，不管是希拉里还是川普上台都是这样。
　　记者：川普说要取消北美自由贸易协定，你怎么看？巴菲特：他前头还有两院呢。候选人在竞选中的承诺一般事后都实现不了。
　　记者：川普说要向和中国征高额关税，你怎么看？巴菲特：这主意够坏，但还不足以引起美国萧条。我每次去沃尔玛买便宜日用品时就发自内心地感谢自由贸易。
　　记者：你除了批评，川普就没一点好的吗？巴菲特：川普做生意虽然完全不行。但他还是比较能倾听意见的，特别是能推销他自己名字的那些意见……
　　关上电视，洗了个澡，打开手机。发现腾讯消息最快，中文新闻已经登出来了。
　　――《腾讯证券：巴菲特态度逆转：川普值得尊重，股市会涨二三十年》
　　巴菲特吐槽川普『无廉耻』、川普回应『不在乎』
　　竞选时，川普一直不愿意公布税单并表示目前正受到美国国税局的审计。巴菲特戳中川普的软肋，巴菲特说他也受国税局的审计，并不妨碍自己公布纳税单。
　　巴菲特如此呛声：『你担心的是因为有所畏惧的东西』（You're only afraid if you''ve got something to be afraid about），在今年8月1号一次为希拉里打气在奥巴哈的集会活动上，巴菲特说川普怕的不是国税局，而是各位手中的选票(He's not afraidbecause of the IRS. He's afraid because of you)。如果他愿意提供个人收税单，就会更了解川普。（learn a whole lot more about Donald Trump if he produces his incometax return）
　　此前，一名在伊战中失去儿子的家长曾在民主党集会上表示，川普并没做出过牺牲。川普回击，『我非常、非常努力地工作，我创造了成千上万的工作机会』。巴菲特在当天奥巴哈的集会上反呛：『你怎么能因为你修了一堆楼，就面对失去儿子的双亲来谈牺牲。』(How in the world can you stand up to a couple of parents who lost ason and talk about sacrificing because you were building a bunch of buildings?)
　　巴菲特引用了一句在麦肯锡时代很有名的话，他称：“先生，你难道就没有廉耻吗？”(Have You No Sense of Decency, Sir?)
　　实际上，在与唐纳德?川普竞争的过程中，希拉里团队经常把沃伦?巴菲特等商业领袖的支持作为自己的重要优势。8月在巴菲特大本营奥巴哈的集会，就是巴菲特最高调的亮相支持。希拉里则在该宣传活动上就穆迪首席经济分析师对她经济政策作出的新研究发表演讲，她表示获胜的话，会和巴菲特在奥马哈街头共舞。
　　川普面对巴菲特如此的攻击，他的回应很简单：『我对巴菲特不是很在乎』(I don’t care much about Warren Buffett)。他说，巴菲特是民主党，而且一直是希拉里的粉丝，这没什么错，但希拉里就是一场灾难。
　　这一拳是打在棉花上了！
　　因为川普，巴菲特公司股价又创新高
　　不过，巴菲特的公司在川普当选后，却一路飙涨，股价更是创下历史新高。实际上，伯克希尔公司今年的业绩表现乏善可陈，但伯克希尔公司的许多业务，如铁路运输可能从川普的发展传统能源、运输煤炭中复苏；巴菲特的重仓股富国银行，也因为川普可能放开金融管制而大涨。
　　也无怪乎老巴有这番两边不得罪的表态了！
　　中国基金报：报道基金关注的一切&
&&& 文章来源：微信公众号中国基金报
（责任编辑：马郡 HN022）
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