理财产品利率分析下
今天看了下理财产品的收益率暴涨啊，下面谈谈对理财产品利率的看法：
短期看二季度和半年度考察，揽储意愿强烈。所以短期产品利率暴涨；
为了做硬人民币，央行对释放流动性肯定持保留态度，进一步拉高利率；
再次，中小企业举步维艰，对资金渴求愈发强烈，利率上升；
最后，从美国市场来看，经济的缓步提升，QE的退出预期，将推高利率水平。
资金的紧张的现状似乎让通胀突然进入了紧缩，同时目前做硬人民币的策略，对中国出口贸易打击和压制大，进一步导致目前国内企业生存状况每况愈下，需要借点钱缓口气活下去。所以央行可能会适度释放一定流动性。
目前总体趋势就是控制热钱出逃、刺激内部消费、促进企业转型、提升企业产品品质和出口的质量优势而使得对汇率波动变得相对不敏感。同时央行又要把控住，不能让市场流动性过于枯竭。显然这样会带来经济增长减缓的后果，是否继续释放流动性到各种基础建设城市建设的投资上呢，看上头咋整吧。
至于市场何去何从，关注国际流动性，和国内的内需和出口情况，最重要的是上头什么态度~！
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。医药行业：政策护航、业绩支撑，走好稳健发展之路_ 研究报告正文 _ 数据中心 _ 东方财富网
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医药行业：政策护航、业绩支撑，走好稳健发展之路
10.00% 8.91% 7.66% 5.11%
净流入(万)
403.99 7939.74 1598.48 1294.53
预计医药制造业全年维持小幅下探趋势近年来，医药制造业行业增速基本处于下滑趋势，今年行业业绩增长处于近十年来的低位水平。截至2015 年8 月，医药制造业收入累计值为 万元，较上年同期增长9.04%；利润总额累计值为 万元，较上年同期增长13.19%；毛利率为27.99%，今年上半年持续下探，从近十年的情况来看，整体上呈下滑趋势。预计今年全年医药制造业整体业绩增速将维持小幅下探趋势。从医药行业七个子板块的业绩情况来看，今年第二季度，医疗服务营业收入合计同比增长了38.64%，增速远远高出其他六个子板块，其次为医疗器械，营业收入合计同比增长23.83%，化学原料药的营业收入几乎没有增长；归母净利润方面，生物制品和医疗服务同比增长较快，且呈逐年上升趋势，化学原料药的归母净利润同比增速在二季度止跌上升。化学制剂、生物制品和中药的毛利率相对较高，医疗服务和化学原料药近两年毛利率呈小幅上升趋势，医疗器械的毛利率略有下降
医药制造最新研究报告
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机构投资评级（近六个月）
医药制造个股未来3年盈利预测
3.7254.8146.125 3.2843.7954.374 3.2473.7714.384 3.0663.8094.641 3.0513.5864.241 2.6503.2813.977 2.0442.4732.978 1.5861.9742.527 1.4911.7011.946 1.4871.8532.298 1.4491.6651.903 1.4471.6231.793 1.3861.6071.851 1.3791.8462.345 1.3641.5541.761
医药制造个股财务指标排行榜
每股净资产
净资产收益率
净利润增长率
每股未分配利润
销售毛利率
营业收入同比
热门行业追踪未来发展战略如何执行？；①扩大、深化与交易所、合格券商、基金、资管、私募；②创新“可交易”类金融工具、非债权性质资产，以及；③对零售与机构客户进行明确区分，按照风险真实转移；如何理解银监会8号文？；①8号文是银监会对非标理财产品做出的规范，旨在引；②非标理财规范将有效减小理财产品基础资产违约概率；③8号文明确非标资产范围，为非标业务正名，实际上；2.不影响同
未来发展战略如何执行？
①扩大、深化与交易所、合格券商、基金、资管、私募的合作，充分利用信托、基金、资管等子公司的综合金融平台优势，加强基础资产标准化建设，大力推进资产证券化；
②创新“可交易”类金融工具、非债权性质资产，以及专业机构管理的基金型金融产品，加大可在银行间市场及证券交易所市场交易的基础资产拓展力度；
③对零售与机构客户进行明确区分，按照风险真实转移的要求，将机构客户的理财业务进行资产管理业务模式上的创新。
如何理解银监会8号文？
①8号文是银监会对非标理财产品做出的规范，旨在引导银行理财投向标准化、规范运营和加强信息披露；
②非标理财规范将有效减小理财产品基础资产违约概率，从根本上保护银行客户利益，另一方面也将推动理财业务风险由客户真实承担，促使理财风险真实转移，长期有利于银行理财业务持续健康发展；
③8号文明确非标资产范围，为非标业务正名，实际上是监管部门对近年来银行创设理财产品实践的肯定，此类业务将来可以在合规情况下得到进一步发展。
不影响同业
8号文是否是一系列组合拳的开始？未来是否会推出针对同业业务的相关政策？
①目前并没有听说监管部门针对信托受益权、同业业务、资金业务出台限制性的政策；
②8号文是银监会专门针对理财业务而推出的，与同业业务不能简单相关联；
③同业业务和资金业务属于表内业务，在监管上已非常规范，在计提拨备，计提资本上均已有完整的制度，从规范表外理财产品引申到规范表内同业业务，两者之间没有必然的联系；
④8号文正式确认非标准化债权资产也是银行可投资的资产，这对兴业银行的同业业务反而是件利好。
完全做到“三个单独”需要多久？
①兴业银行的理财业务从制度建设、组织架构、人员安排，都已按照规范运作，目前已经实现单独管理、建账、核算，系统建设已做好充分准备；
②预计13 年底之前（系统建设最快四月底前完成）可完全实现针对每支理财产品做出三张报表，目前兴业银行的相关基础准备工作在全行业依然领先。
如何应对35%和4%两条规模红线？
①8号文实质上是更好的指导各家银行发展理财业务，其本质上是个规范性文件，不应过分关注限额要求，而忽略了规范的本质；
②8号文不是简单堵住银行理财业务，而是控制疏导同时进行，对于非标产品，可通过证券化及标准化来实行转换，下一步券商资产证券化通道打通之后，规模限制不是问题；
③监管部门鼓励银行从非标走上标准化、证券化的道路，不是说要把路堵死，而是如何进一步去规范，如何实现跨市场、跨产品的融合，从而更好的为实体经济服务。
不影响盈利
8号文对收入和利润的影响如何？
①存量来看，投向非标资产的理财产品规模超出8号文规定上限的部分，由于基础资产久期较短、资产质量稳定，将平稳实现余额管理，不会对13年业绩带来负面影响；
②增量来看，非标资产在进入理财产品之前，会在自营盘中先形成自营收入。由于非标资产未实现标准化，代客理财的中间业务收入可能会适当减少，但收益并未让渡出去，资产仍在表内，自营盘的利息收入会弥补中间业务收入的减少量。整体来看，8号文对13年的利润基本没有影响；
③未来，新发放的理财产品会朝着证券化方向发展，从总量上不会有显著减少，更不会影响到兴业银行当前的盈利。
非标发行放缓，是否会导致社融增长放缓，从而影响经济复苏？
①当前宏观经济趋暖，但微观实体困难仍在，8号文出台的目的是规范银行理财产品，并不代表宏观紧缩的信号（注：我们认为会有衍生副作用）；
②非标理财产品发行放缓，的确会导致部分行业或企业资金来源减少，融资成本增加，但如果这影响到宏观经济的复苏，预计宏观政策会出现适度放松而不是紧缩（注：好比先打个半伤再敷药）。
理财产品与非标资产如何对接？
①首先银行自营资金购入非标资产；
②根据非标资产收益制作理财产品，报送监管备案，并募集理财资金；
③用募集到的理财资金购买表内非标资产，实现非标资产的表内转表外；
④目前兴业银行已实现自营与代客理财在风险与运营的完全分离，符合监管要求。
融资平台及地产相关的非标资产风险如何？
①兴业银行对融资平台及房地产相关的非标产品较以往持更加审慎态度；
②目前来看，涉及到融资平台的表内资产以理财相关的表外资产均无不良；
③融资平台业务在各家银行的资产组合中仍属于相对较好的资产；
④国五条之后，房地产行业存在不确定性，目前存量业务资产质量非常好，未来增量业务会更加审慎。
5. 国金证券――宏观、策略、金融、房地产协同分析“8号文” ? 静态看整体非标理财产品整体达标力不大。银行组统计股份制按35% 限制超标约1900 亿，但按4%限制算仍有1000 亿的空间。五大行除工行外都满足35% 限制，离4%上限仍有1.6 万亿空间，因此超标的股份制银行可以通过：1 ）做大标准理财资产规模；2 ）向大行转让非标理财资产这两个途径来满足标准，影响是标准债收益率降低，实体融资利率上升。 ? 8 号文可能导致信托贷款/ 社会融资总量在2 季度下降 亿，对基建融资有一定的负面影响。信托贷款是2012年增长最快的表外融资，预计其中约25% 资金源于理财，后续新增规模消失导致信托贷款环比下滑。去年的信托贷款中主要是基建融资，信托贷款下降对其形成一定压力。
? 地产融资也不可避免会受负面影响。2012年民营地产上市公司而言，大股东质押其持有的上市公司股权，转而借贷给上市公司成为传统借贷方式之外的又一重要渠道，这部分融资的来源主要为银行理财产品。
? 关上理财的门，新开哪里的窗？ ? 资产证券化是正道，所有在债券市场公开交易的品种均被视为标准产品，银行或自己成立资产证券化产品、或借道券商专项资产管理计划将非标资产证券化，是未来较好的变通方式。
? 信用债：预计监管部门会放松信用债审判，但短期由于注册、审批等需要一定的时间过渡，下半年供给量的增大会有效释放理财减少的压力。预计13年一季度信用债净供给在7,000 亿，二季度信用债净供给可能略升至 亿，季节性因素为主。
? 非银通道：信托受制净资本约束，总量空间有限。券商可承载较大总量，但短期100 万元的投资门槛、审批制下较慢的发行速度都会对规模的快速放量形成制约。基金公司承载总量不受净资本限制，专项资产管理计划投资范围广泛，并实行备案制，但风险偏好较低。保险可能成为新的通道。 ? 宏观影响：导致二、三季度投资增速低于预期，制约经济增长上行空间。 ? 2-3 季度信托贷款下降，结合463 号文与中小金融机构监管工作重点，基建融资/ 投资压力较大。最新的PMI 数据旺季现象不足，内需订单增长乏力、旺季出现原材料库存去化现象，预示2 季度增长空间不大。二季度经济复苏斜率打折扣，全年经济增速呈现低于预期的“倒V ”。 ? 策略观点：流动性紧缩、复苏逻辑受阻，市场难以较好表现；策略上转为规避风险、降低仓位，配Z低估值稳定增长行业，如家电、电力等。
? 我们偏向认为理财8 号文影响较大，源于去年下半年出表规模过于庞大，实体经济与表外融资体系牵涉过深，表外流动性的波动性较大。目前虽然银行自有资金做信贷出表业务这块尚未监管，但在增量也有可能放缓。经济体质较弱，对流动性边际往下较为敏感
《8号文影响跟踪》第1期 本报告导读：
银行理财产品发行未见异常，预计仍在消化过渡期存量项目；票据贴现率和广州民间借贷利率上行，趋势需进一步确认；8号文影响传导至信托和债券市场尚需时日。
摘要： 从量+价角度跟踪8号文对社会融资总量的影响 本系列周报主旨为持续跟踪监测 8号文对理财产品、债券票据和民间借贷市场的规模和资金价格的影响，试图回答以下问题：①非标类理财产品发行是否显著放缓？②非银类理财产品发生是否显著增加？③理财产品收益率如何变化？④哪些新渠道可以有效抵消8号文对社会融资总量影响？⑤社会融资金价格如何变化？ 银行理财产品利率下，信贷占比小幅下降 银行理财发数量较平稳：考虑节假日因素，最近一周银行全类型、信贷类、票据理财产品发行数量均未见明显异常，除工行外其他上市银行理财产品发行量未有显著下降。可能原因：银行理财产品从设计到发行一般需 2-3周，目前销售的大部分仍为存量产品，8号文影响还未完全体现。非标占比下降，利率下行：最近一周银行新发非保本理财产品占比68.5%，环比下降0.7pc；5-8%高收益产品占比3.6%，环比下降3.2pc；信贷类产品占比3.2% ，环比下降0.4pc；债券类产品占比69.6%，6.3pc。非标产品占比和预计收益率仍在合理区间内，8号文影响有待观察。 ?信托收益率上升，判断为正常波动而非政策影响 信托利率上升非政策影响：最近一周信托发行规模表现平稳，利率有所上升。考虑到 信托产品设计需2-4周，产品推介期一般在1-3周，故判断本周新成立信托仍为8号文前的存量产品，政策观察期在 2周以后。 ?票据贴现、民间借贷利率上升趋势或已开始确立 票据、民间借贷利率先行：8号文对银行理财产品投资非标债权的规范，或导致企业直接或间接通过对接银行理财资金获得的表外融规模减少，具体影响可能包括银行对票据投资需求减少、票据贴现利率上升，企业部分融资需求或转向民间借贷渠道满足。 二者均开始呈现上升势头：最近一周 6个月票据直贴利率、广州一年期民间借贷利率均有明显上升，趋势待后续进一步验证。 非金融企业债券发行平稳，观察窗口期尚未到来 发行规模、利率未见异常：受节假日因素影响，过去两周，短期融资券、中期票据、企业债、公司债发行规模和利率均在合理范围内有所波动，8号文影响传导到债券市场尚需时间 。 观察窗口期在 2-3个月后：从准备材料到正式发行，短融、中票和公司债均需 3个月左右（至少2个月），而企业债一般需要6-9个月（最快 3个月），故银监会8号文对债券发行影响的观察窗口在 2-3个月后。
三亿文库包含各类专业文献、生活休闲娱乐、外语学习资料、高等教育、中学教育、行业资料、各类资格考试、专业论文、938号文的影响――银监会对理财产品规范等内容。　
　的核心是要求理财产品均须与其所投资资产(标的物)相对应,做到每个理财 产品单独...8号文的影响――银监会对... 52页 5下载券
银监会全面检查8号文落实...... 　解读银监会8号文 1 新规对银行基本面影响有限, 长期有利于银行理财业务持续健康...(3)持有低估蓝筹 7 直接来看, 近期在银监会8号文的规范下,银行理财产品的... 　理财产品资金池模式及银监会8号文件十大解读_金融/投资_经管营销_专业资料。理财产品资金池模式 普益财富研究员 理财产品资金池模式已成为中资商业银行理财业务的... 　关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知(8号文)_行政公文_工作范文_实用...在一定程度上鲜明的对银监会的立场做了表示,虽 意在控制风险,但实际对银证、... 　银监会下发的“8号文”无疑对理财市场有着不小影响,面对银行理财产品的调整,...丌久前, 银监会出台 《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的... 　银监会“8号文”要求银行非标资产不得超过总资产的4%以及理 财产品余额的35%,...随着“8号文”对银行理财市场影响的进一步深化, 理财产品的收 益率将整体趋稳,... 　的非标债权资产压力较大, 目前投资于非标债权的 理财产品占比略高于银监会要求。...8 号文的出台主要就是为了规范这一类业 务。 影响 11%全社会融资总量受影响 ... 　8号文的影响――银监会对理... 52页 5财富值 银监会征求银行理财产品销.....银监会 8 号文倒逼银行理财转型 3 月 25 日,银监会下发了《关于规范商业银行...处理 SSI 文件时出错
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