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高科技公司回归A股会是好的投资机会吗
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沪ICP备号&游戏公司回归A股潮起：追逐利益也要看清门槛
[摘要]中概股游戏公司重返A股市场，其最大的威胁是时间。资本市场对游戏的热度能否“保温”，目前没有人可以给出答案。
腾讯科技 梁辰 5月21日报道
来源：东方宽频
资本利益的驱动成为这轮中概股游戏公司回归A股浪潮最好的注解。中国政府进一步打开企业上市的通路，同时资本市场火热带来的高市值，为在海外不受宠的中国游戏公司提供了新的机遇。看到了深圳证券交易所创业板的持续火爆，有消息称上海证券交易所也正在积极推出“战略新兴板”，以希望承接中概股回归。上交所发行部周大勇近日表示，“对于目前一些企业的红筹架构，相关部门在研究是否可以借用自贸区的特殊地位逐渐把这些企业引入国内上市。”在注册制改革背景下，业界普遍相信证监会和沪深交易所还会出台相应的上市管理条例，其核心趋势是降低准入门槛。对于此前政策原因导致大量赴海外上市的企业，尤其是存在VIE架构的企业，相关部门或将推出特殊政策，以将其引入国内资本市场。与此同时，市场对游戏概念股已持续两年热捧。昆仑万维在国内上市后，其在第一季度营收与净利数据都下滑明显，但在股价表现上，其仍持续高涨。近日宣布停牌时，其股价为155.91元，相对上市首日开盘价上涨约540%。近日宣布私有化的纳斯达克上市公司中国手游也同样面临着在海外遇冷，而国内同类公司高市值的现象。其虽然以20.1%的市场份额引领国内手游发行，但是占市场分额10.3%的昆仑万维市值约是前者的11倍以上。事实上，市场份额为16.7%、即将借壳上市的龙图游戏，其估值已达96亿元，也超过了中国手游的市值。截至目前，已经私有化，已经提出私有化要约，中国手游已收到私有化提议。但是近日在中国A股创下第39个涨停的暴风科技，其重返A股花了5年时间。被认为是VIE架构互联网公司回归第一股的暴风科技，其与A股市场相关概念稀缺性的关联度有多高，投资人仍存疑虑。更令外界忧虑的是，在具体可执行的政策尚未出台前，这些中概股游戏公司重返A股市场，其最大的威胁是时间。资本市场对游戏的热度能否“保温”，目前没有人可以给出答案。最大诱因：利益最大化面对回归A股大潮，“这不就是追逐利益最大化吗？”T.H.Capital CEO兼首席分析师侯晓天反问。此前有业内人士表示，中国游戏公司在海外遇冷的主要原因是免费游戏道具收费的模式不被认可。在其看来，华尔街认为“酒吧”和“酒”都应该收费。不过，多数受访分析师表示这个理由并非最主要的原因。侯晓天表示，“中国公司自己在运营上还是有一些不到位的地方”，比如创新乏力和增长趋势不明显。尤其是一些端游公司，在转型手游市场时，市场已经离他们远去，“你需要在一个新的市场环境下，持续你的创新能力，这个对很多公司来讲都是一种挑战”。易观国际分析师薛永峰则表示，海外投资者本身也在接触道具收费的游戏产品，低估值主要的原因是中国游戏公司抗风险能力较低，收入会有较大波动，前景不可预期。事实上，真正吸引游戏公司和投资者的仍是中美市场之间的价格差。“因为A股起得很厉害，有一些投行在找一些在美国上市的股票想让他们回来。”侯晓天告诉腾讯科技，“现在大家考虑的更加是利益的问题，而是PE之间的不同，不同地区有一个不同利益的表现。所以，还是一个利益最大化的考量。”不过，行业内人士仍希望通过回归潮带动社会的关注。纳斯达克上市公司CEO告诉腾讯科技，中概股回归有利于形成产业聚集和市场聚焦，同时能吸引更多的社会资本源源不断地进入互联网领域。拆解VIE只是一个开始由于从早期开始，对中国互联网公司投资的主力一直来自于海外创投公司，而中国的相关政策对外资创投设定了多种限制，如外资控股企业无法获得互联网经营许可等，这使得这些公司从一开始就在寻求海外上市的路径。为了绕开限制，上述公司选择了VIE的形式。即初创公司的合伙人在海外设立离岸公司（也就是上市公司），合伙人以股东形式存在。其选择对外商投资不受限制的行业，如咨询服务公司，对拥有互联网牌照的实体公司以合同形式进行控制。如今，所谓拆除VIE的核心，就是解除这一系列因特殊需求而设立公司签署的转移利润的协议，将外商独资企业变成内资企业，需要将相关公司进行注销，以及境外资本机构回购股份的问题。为了达到这一目的，需要资金方配合，和原有投资者的沟通，以及一系列基金和基金管理公司等的商议。简单来说，就是外资股东要退出，内资股东要进入。内资付现金给外资解除前述咨询服务公司和境内实体公司之间业务、债务等所有协议。境内实体公司经营企业实际控制主体变更。但是拆除VIE只是这些游戏公司回归中国资本市场的第一步。有参与某游戏公司私有化的投行人士告诉腾讯科技，接下来企业需要考虑是自己上市，还是借壳上市，差别就是后者用时较短，而最大的阻力则是对盈利的要求。该投行人士表示，游戏公司大多处于烧钱的阶段，而国内股市对盈利要求相对较高。有一些公司可能选择在要求较低的新三板挂牌，然后转战创业板，但这中间仍有很多细碎步骤，如递交申请书、审计财务等占用大量时间。根据现有相关规定，成为真正的内资公司后，这个公司是个新的公司，需要一定的续存期（三年，除三板外），才能够上市。即使用时最短的借壳，目前来看也难以短期完成。有业内人士表示，从已完成私有化的中概股来看，通常需要近一年左右的时间，甚至更长。游戏公司仍需精耕细作曾一度冲击赴美IPO的触控科技CEO陈昊芝，甚至用“塞翁失马”来形容这一段经历，他告诉腾讯科技，“过去我们认为在美国上市最容易，但今天A股市场比我们想象的好”。关于上市地点，陈昊芝表示，最重要的是寻求最好的市场回报，而那个市场容易操作，就选择在哪上市。事实上，虽然国内A股市场一直被认为以政策为导向，但对投资者来说，其需要从投资中获取收益。这意味着，游戏公司即使在国内上市，也需要健康的发展循环，尤其是在政策调整之前，企业仍需要关注持续一段时间的盈利情况。尤其是手游市场，有分析师表示，在高速发展的同时，部分厂商也暴露出急功近利、产品同质化等一系列问题。随着智能手机在中国市场的出货量逐步萎缩，人口红利已经几近枯竭，未来移动游戏将进入产品为王的时代。“中小厂商全面洗牌，2015年将是大厂竞争角逐的一年”。
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还能输入140字暴风科技连续涨停 A股喊中概股“回家”
4月8日，暴风科技收获上市以来第十个涨停板，这让成功打到这只新股的投资者唐荣笑开了花。“当初动员家里人，用几个账户同时申购，才有机会打中的新股。”作为一个搞技术出身的理工男，唐荣一直非常关注高科技和互联网行业的股票，“过去国内好的高科技和互联网公司都海外上市，股民无法享受到这个行业发展的红利。如今，这些公司开始逐步回归A股，不仅促使行业快速发展，也让这波牛市走得更稳。”
目前互联网公司正在掀起一轮海归热潮，暴风科技是第一个打破VIE架构，回归A股的公司。此前，朗玛信息、二六三网络、启明星辰等公司已经完成回归A股之路。坊间有消息称，之前在美股私有化的分众传媒近期也初定将于今年6月在A股借壳上市，此外，在香港上市的内地互联网公司天鸽互动也表达了回归A股的意愿。而想要回归A股的还不止互联网企业。
去年7月以来，A股一路高歌猛进，用8个月的时间就摆脱了戴在头上数年的“熊冠”，这不仅吸引了海外资金，同时，也吸引着更多优秀企业的回归。事实上，在沸腾行情的背后，更加吸引人的是中国资本市场正在进行的改革和即将迎来的变化。
打破格局回归
优秀的公司不一定非要去国外上市，在国内创造好的产业、好的就业机会，同时带给国内投资人更多的投资机会。暴风科技是第一个解除VIE结构，回A股上市的互联网公司，这给其他海外上市的公司带了一个头
4月8日收获第十个涨停板的暴风科技，总市值暂时锁定在了32亿元。而日在纳斯达克上市的迅雷，股价从12美元一路跌到7美元，总市值折合成人民币已经缩水至27亿元。
“在‘互联网+’概念的推动下，暴风科技的涨停肯定还没有结束。”唐荣的这番话应该是所有公司股东的想法。
暴风科技的天使投资人，IDG亚洲区总裁熊晓鸽在上市仪式说了一番颇为感性的话：“我在中国做风投20多年，投了很多互联网公司，但一直有个遗憾：这些公司都是在国外上市的。四年前，我们决定让暴风科技在A股上市，今天暴风成功站在了这里，我再也没有遗憾了。我希望以后优秀的公司不一定非要去国外上市，在国内创造好的产业、好的就业机会，同时带给国内投资人更多的投资机会。”
“暴风科技是第一个解除VIE结构，回A股上市的互联网公司，这给其他海外上市的公司带了一个头。”熊晓鸽的话为众多期待海外回归的科技公司回归A股注入了强心剂。
“VIE结构”，也称为“协议控制”，为企业所拥有的实际或潜在的经济来源，但是企业本身对此利益实体并无完全的控制权，此利益实体系指合法经营的公司、企业或投资。
境外上市公司的中国子公司属于外资企业，按照相关政策法规禁止经营某些业务，例如网络广告、网络视频。据不完全统计，在纽约证券交易所和纳斯达克上市的200多家中国企业中，有95家使用VIE架构。而新浪、、百度、盛大、新东方教育科技集团均通过这种模式向国外投资者募集资金。
暴风科技最初也是采取用VIE架构。2006年5月，冯鑫团队之前注册成立的内资公司酷热科技在海外设立了境外公司Kuree。
2006年7月，Kuree在中国大陆注册成立全资子公司互软科技。Kuree、互软科技分别与酷热科技、暴风网际及其股东签署一系列协议，使Kuree能够享有酷热科技的收益，由此完成了VIE架构的搭建。
不过，完成这一切之后，暴风科技并没有如期按照过去互联网公司赴海外上市的步伐前进，而是在2010年开始着手拆除VIE架构，启动了A股上市的计划。
2010年12月，金石投资、和谐成长向Kuree购买VIE架构核心平台——互软科技100%股权。互软科技从外商独资企业变更为内资企业。同时，Kuree、互软科技、暴风网际、酷热科技及其各自股东终止了相关的全部VIE协议。
2011年7月，Kuree以4148.3万美元在境外从IDG及Matrix回购所有股份，两家投资机构获利退出。最后一步是将VIE架构下相关公司注销。
“暴风科技选择拆除VIE迅速回归A股的决策可以说相当具有前瞻性，从目前的情况来看，无论是海外，还是中国对VIE架构不明确的态度，确实会限制处于发展关键期的企业。”上海一家中型券商投行部董事对《国际金融报》记者表示。
日公布《外国投资法(草案征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)向社会公开征求意见，其中，对外国投资者的定义中采取“实际控制”标准，即实际控制人的国籍决定企业是否为外资企业，继而认定是否为外国投资者。这将多年来处于灰色地带的“协议控制”(俗称VIE架构)纳入外商投资管理的法律体系。
法律人士看来，征求意见稿对VIE架构的监管一旦形成法律，将对VIE架构带来摧毁性的影响。
“从香港角度看，主要是看VIE架构的合法性，联交所要求在招股书里面要很详细地披露中国法律的意见。比如说，公司采用这个结构，无论是行业规范还是合同规范是不是符合中国法律的要求，整个架构需要很详细地在招股书里面披露。并告诉投资者，用这个架构可以怎样把主营业务所得到的利润放到上市的主体中去，让将来投资这个公司的股东可以得到分红，这是香港联交所比较关注的。”贝克麦坚时律师事务所合伙人陈世芝在接受《国际金融报》记者采访时表示，“未来两三年用VIE结构到香港上市，估计会有困难。”
回归形式多样
遭遇做空机构打击以来，不少企业都选择了私有化退市，这一波回归A股的浪潮为这些私有化退市的中概股找到了出路
实际上，回归A股的形式还有更多花样。
拆除VIE架构回归A股的还不止暴风科技。3月18日，创业板公司宋城演义发布公告称，以26.02亿元购在线视频网站六间房。六间房曾是一家视频网站，后转向做互联网演艺平台，2009年开始跨入互联网演艺平台网站的行列，主打草根明星的在线演艺平台，并且实时直播，融入“社交”的概念。
六间房也是一家具备VIE架构的互联网公司，因此，为此次收购带来了特殊性。
据介绍，综合考虑多方面因素后，宋城演艺将整体收购方案分为了两步。第一步的核心在于由大股东宋城集团先行出资收购六间房控制实体北京太阳庄100%股权及境外资本所持六间房62%的股权并终止各方签署的系列VIE控制协议。第二步，再由宋城演艺以现金及发行股份的方式收购宋城集团及六间房CEO刘岩等8名自然人持有的六间房100%股权。
与传统并购案相比，该方案的创新在于由大股东宋城集团先行进行过桥收购，实现境外资本的退出。在境外资本退出及VIE架构拆除后，宋城演艺的并购随之完成。
这样的方式也吸引了在香港上市的中国企业的关注。
“未来不排除会回到A股。”天鸽互动CEO傅政军在2014财年年度业绩财报沟通会上对外表示。
作为9158视频社区母公司的天鸽互动在香港的表现平平。2014年7月上市以来，公司股价一路走低。并长期低于发行价5.28港元之下。3月末开始出现了一波反弹才改变了破发的窘态。
除了上述公司之外，作为海外上市的“中国传媒第一股”，在美股退市两年之后，分众传媒回归A股的动作备受关注。
有消息称，分众传媒预计于2015年6月-7月完成借壳。
记者从一家投资公司拿到的一份有关分众传媒借壳上市的私募推介材料显示，分众计划募集30亿元，用于受让分众传媒出让的公司6.67%股权。以此计算，则分众传媒当前市场估值为450亿元左右。
作为第二大股东，复星国际也对分众传媒回归A股表现了支持态度。复星国际CEO梁信军在3月26日的业绩报告会称，复星国际将积极推动分众传媒在A股上市。“分众传媒上市后，我们在其中锁定的股份就可以上市流通。”
分众传媒只是中概股回归潮中的一员。市场消息指出，被盛大剥离出的盛大游戏当前在积极筹备A股借壳上市，
3月17日消息，盛大游戏游戏公司发布消息称，已经接到宁夏亿利达资本投资有限合伙公司的通知。宁夏亿利达、东方鸿泰(香港)有限公司、东方弘治(香港)有限公司、豪鼎国际有限公司已于3月16日达成协议，同意结成联盟收购盛大游戏，以完成盛大游戏私有化。
市场一度传出，盛大游戏的借壳对象是A股上市公司中银绒业，后者已于日停牌至今，公司一直都未公告停牌原因。
遭遇做空机构打击以来，不少企业都选择了私有化退市，其中就包括7天连锁酒店、飞鹤国际、完美世界、世纪佳缘等。
分析人士认为，这一波回归A股的浪潮为这些私有化退市的中概股找到了出路。
“并非是说在国外混不好的企业到国内就能变成香饽饽，而是中国人自己会更了解中国企业，他们能够更真切地感受到企业的成长和发展。”上述投行人士表示。
A股各种诱惑
中国概念股的估值泡沫与对中国经济增长放缓的担忧，造成了近期大部分上市公司股价的大幅度下跌。除了少数个股外，中概股市场估值水平普遍不高，这也是很多优质中概股企业选择回流的原因
“港股对互联网公司还是有些低估，而A股则是上百倍的市盈率。”傅政军的一番话也道出了很多中概股想要回归A股的原因。
在中国“互联网+”的战略之下，内地互联网企业的表现让很多在境外上市的企业感到了落差。
暴风影音和迅雷之间的差别只是冰山一角。同样是互联网视频公司，创业板的乐视网目前总市值接近800亿元，在上市的行业龙头优酷土豆的市值接近人民币200亿元，4倍的差距。
游戏公司也是如此，创业板上市的昆仑万维总市值接近300亿元，超过了在美国上市的盛大游戏、完美世界等几家游戏公司总和。
“无论是相对于纳斯达克指数还是国内的上证指数和创业板指数，中概股只是都处于低估值的区间。从宏观经济和产业发展趋势看，中国概念股的估值泡沫与对中国经济增长放缓的担忧，造成了近期大部分上市公司股价的大幅度下跌。中概股的走低，可能是早晚都要发生的，仅仅是触发点是什么时候的问题。”国信证券互联网行业分析师王学恒如此评述中概股低潮的原因。
但他也不否认，两地上市或私有化会出现估值鸿沟。对于中概股公司而言，至少有四种策略面对低估值：一是继续留在美国坚守阵地，反击美国资本市场上各类做空机构；二是引入知名战略投资者；三是选择两地上市，企业除了在美国上市外，还可以再选择在A股或H股上市；四是选择私有化退市之后，重新在A股上市。
“美国上市需要按照美国财务准则披露财报，同时对信息披露的要求也非常严格。中概股企业赴美上市付出的成本较高，而且美国投资者对公司回报要求也较高，因此很多中概股并没有获得美国主流投资者的认可。除了少数个股外，中概股市场估值水平普遍不高，这也是很多优质中概股企业选择回流的原因。”Beacon Asset Management LLP基金经理童红学表示，不过，并不是所有中概股企业都可以选择回流A股。国内市场对上市条件还是比较苛刻，只有那些满足A股上市基本条件而且在美估值水平较低，一直得不到主流资金光顾的个股才可能会选择回流。对于那些估值合理的公司，选择退市需要付出的对价较高，回流A股可能会得不偿失。
确实对于拟在境内上市的互联网企业为代表的创新型企业，A股上市对盈利水平的要求是主要障碍。以上市要求相对较为宽松的创业板为例，也需要最近两年盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于5000万元。
然而，注册制的脚步日益临近，也成为中概股企业回归A股市场的助推器。
国泰君安预计在2015年注册制会试点推出，将在创业板建立单独层次来推行注册制，支持尚未盈利的互联网和高新技术企业到创业板上市。
有分析人士表示，随着注册制脚步的临近，国内的兼并重组热潮可能还将继续高涨。注册制一旦落地，资本市场上尤其是壳资源公司的重组进度将会得到巨大提升，而这也会带动整个市场的重组速度得到进一步的提升。童红学也表示，在A股转向注册制上市的大背景下，更多公司会优先选择国内上市。
交行调查：中国小康家庭投资意愿下滑(延伸阅读)
交通银行金融研究中心近日发布的最新一期《交银中国财富景气指数报告》显示，中国小康家庭流动资产投资意愿和不动产投资意愿均有所下滑，不动产投资意愿已处在不景气区间。
小康家庭投资比例较高的银行理财和互联网宝类产品收益率走低，是导致本期流动资产投资意愿回落的原因之一。从未来小康家庭对各类流动资产的投资意愿来看，基金、银行理财、股票的投资意愿虽然比上期有所回落，但仍是小康家庭未来的投资重点。相比之下，本期小康家庭对债券类产品未来的投资意愿有所增强。此外，对境外资产投资和外汇投资的关注度同样略有增加
本期指数调研的时间为3月6日至22日，在中国放松楼市政策之前。根据调研结果，中国小康家庭对不动产投资意愿仍处于不景气区间并出现进一步的下滑。从持有不同房产套数的小康家庭购房意愿来看，除刚需家庭对未来不动产投资意愿在景气区间并略有上升外，各类家庭对不动产投资意愿均处于100的临界点附近或下方的不景气区间，一些非核心城市甚至跌至90的历史低点，表明目前市场上不动产的投资性需求已大大减弱。
交通银行首席经济学家连平表示，3月底中国放松房地产政策短期内未形成趋势性变化，目前中国房地产市场仍处于供大于求状态、库存囤积，但降息、放松房地产政策等会产生持续影响，未来中国房地产市场的投资行为会越来越少，刚性需求、改善型住房需求的效应则会逐步显现出来。
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用手机继续阅读熊锦秋：境外上市公司回归A股未必是什么好事
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腾讯“证券研究院”特约 熊锦秋 资深市场评论人士近日，在港交所发布公告，拟私有化退市，专家认为，退市或因价值被严重低估，退市之后万达或考虑利用壳资源回归A股。王健林原本考虑让万达在国内A股上市，但受限于国家宏观调控政策等原因，万达在A股上市未获成功，2014年12月万达在香港联交所上市，发行6.52亿的港股、每股发行价48港元，但股价表现不尽人意，在冲高78港元后、一路走低至3月初的31.10港元，近日万达公布私有化消息后大涨但也只在46港元附近波动，仍低于发行价、市盈率仅7.06倍。香港股市对境内一些绩优股是否存在严重低估，这个不好说。但在笔者看来，在美国上市的中概股、以及在香港上市的境内公司，现在纷纷拟回归A股市场，这并不能算是个好事。这些企业回归的一个理由，就是让A股市场投资者分享这些公司的发展成果，笔者觉得这个理由可能站不住脚。现在沪港通早已开通，境内投资者已经可以很方便通过港股通来投资港股，随着未来沪伦通的开通，也将有更多境外好公司可供境内投资者选择。既然境内投资者已经有港股通等渠道投资有价值的港股，公司又何必非得回归A股上市？按等例子，这些公司回归A股，估值暴涨几倍甚至几十倍，如果它们留在境外市场上市、A股市场投资者可以更低价格买到，是不是投资者可以更好分享上市公司发展成果？当然，目前港股通的投资标的还比较有限，可能没有涵盖一些好公司，但解决这个问题的办法，应该是拓展港股通的投资标的，而不是非得让其回归A股上市，另外就是降低港股通的投资者资金门槛。我们可以想象一下，目前已经有相当多的境内公司在境外上市，它们估值远低于A股市场估值，如果要分享它们的发展成果，就非得让它们回归A股市场，A股市场还能承受得了吗？再拓展一下思维，全球股票市场估值较低、远比A股更有投资价值的上市公司多得是，是不是也都要让它们到A股来上市？笔者认为，这些企业回归的最大目标，或许就是奔着A股市场的高估值，奔着A股上市公司可以享受的各种特权和福利而来。境内公司到境外市场上市，等于镀了一回金，一些骨子里存在崇洋媚外心态的A股投资者自然对它们的回归追捧有加，此类公司回到A股爆炒，抽吸A股市场越来越有限的资源，让A股市场愈加不堪重负。而此类公司从境外市场私有化退市，融到的境外资本荡然无存，甚至可能让境内资本为此买单，加剧资本向外流动。尤其这些公司想要快速回归，就可能采取借壳上市方式（正常IPO排队可能要等上一两年甚至几年），从纽交所私有化退市后再到A股借壳上市，已经掀起股价疯狂爆炒，有此典范，可以预见，此类运作将导致A股市场壳资源的新一轮爆炒。现在A股市场一方面大盘蓝筹欲振乏力，另一方面中小股票、壳股却表现活跃，这对A股市场投资理念无疑形成新一轮重创。形成上述问题的根本原因，在于A股市场估值水平还过高、尤其是一些题材概念股。如果说A股市场买方与卖方之间权利与义务关系基本对等，已经形成较为公平合理的估值体系、估值水平较为合理，那么境外挂牌的上市公司回归A股没有任何问题，在哪儿上市都无所谓，但显然，A股目前还是一个高度管制的市场，上市资格的紧缺、一些板块股票估值的奇高，使得A股市场产生诸多意想不到的特殊问题。管理层在面对此类公司回归时、理应从全盘考虑，尤其要考虑A股市场的特殊性。再进一步深思，管理层发展股市的理念可能存在偏差。目前国人缺少财富配置渠道，而购买股票是普通人可以非常方便配置财富的手段，资金的大量涌入、以及管理层对公司上市节奏的控制，抬高了市场估值。而有关方面基于扩大直接融资比例的目标导向，也是喜涨怕跌，认为股市存在盈利效应就可引导资金入市，由此一旦A股市场有往下寻找价值支撑苗头，有形无形的托市之手就会出现，政策市迹象明显。既然政策鼎力托住市场的高估值，那么自然大量企业愿意排长队上市，甚至一些已经在境外上市的公司，目睹境内外估值巨大落差，同样会产生心理不平衡，转而回归。但政策市犹如悬在半空中的堰塞湖，非得不让这个堰塞湖泄洪，却引导股民在这个充满决堤风险的堰塞湖中遨游，随着这个堰塞湖的体量越来越大，其风险当量也是越来越大。毋庸置疑，当前不少绩优蓝筹已经凸显投资价值，但更多的中小股票、题材概念股却仍饱含泡沫。A股市场什么题材概念都会炒，唯独就是不炒业绩，一旦炒业绩、题材概念就会露出丑陋面目、就不再值钱。最近壳股、高送转等题材概念股炒作火热，所吹起的巨大泡沫令人忧虑，但谁都知道，多数题材概念都是骗人的鬼把戏，比如高送转，如果高送转能够创造财富、能够为股民送来真正的财富，那上市公司什么也不要做，只要高送转就可以了，诸如此类的股价泡沫，或许正在让A股市场孕育一场新的股灾危机。面对这种现实，监管层应该大力整顿市场，全力防范股市局部泡沫的过度滋生，对境外上市公司回归A股、奔着A股市场畸形泡沫高估值的现象，也要引起高度重视。免责声明：本文内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议也不代表本平台意见，投资者据此操作，风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息，请以交易所公告为准。股市有风险，入市需谨慎。关注最专业的资本市场智库平台——腾讯“证券研究院”公众号：（QQ-StockViews）
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