，影响力评估指数：54.96
洲际交易所基准管理机构(ICEBenchmarkAdministration)近日宣布中国交通银行自6月8日起，加入LBMA黄金定盘价。该机构主席FinbarrHutcheson表示：我们欢迎交通银行加入黄金定盘价，中国机构兴趣的增加表明了LBMA黄金定盘价改革后，这一透明的电子交易平台在全球范围内变得更为重要。2015年，传统的伦敦黄金定盘价进行了改革，最初的4家参与方目前已经增加到了14家。校对：冷静（日摘于新闻云）。
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山东黄金是一家集采、选、冶于一体的大型上市公司，主要生产各种规格的投资金条和银锭等产品。公司生产经营主体为新城金矿、焦家金矿、玲珑金矿、三山岛金矿、沂南金矿、平度鑫汇金矿等多座国内外知名的大中型矿山。公司除拥有烟台、青岛、临沂、威海等地省内知名矿床的采矿权外，还通过兼并、收购等手段取得了内蒙古赤峰地区的采矿权，使公司保有黄金储量实现大幅增长。公司致力于打造国内黄金选冶“航母”，建成了国内首家万吨级选冶规模的选厂，日选冶能力得到成倍增长。公司不断引进国内外高新技术和科研成果，并逐步加大自主创新能力的培养和锻炼，通过博士后工作站“筑巢引凰”、与国内知名科研院校合作等方式，使人才培养和科研成果的转化工作得到进一步提速，率先在国内开展了超深井采矿技术、信息化矿山建设、黄金矿山安全管理体系、绿色矿山等课题研究，逐步完善了黄金开采、选冶、科研以及黄金精加工等产业链条。
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公司是一家从事“从富含银的铅精矿及铅冶炼废渣废液中综合回收白银及铅、金、铋、锑、锌、铜、铟等多种有色金属”的高新技术企业，位于“中国银都——郴州”，是我国白银生产出口的重要基地之一，拥有全国领先的白银冶炼和深加工技术，白银年产量居全国同类企业前列。目前，公司的白银生产技术、工艺水平、产品质量、资源综合利用率在同行业均处于领先地位。白银回收率可达99.5%，资源综合利用率达95%。2010年、2011年和2012年我国白银（银锭）产量分别为11617吨、12348吨和13158吨（包括矿产银、伴生银和回收银），同期金贵银业白银产量为181吨、246.9吨和334.35吨，分别占同期全国产量的1.56%、2.01%和2.54%，居全国同行业前列。公司首发募集资金投资项目“白银技术升级技改工程”达产后，公司白银生产能力将达到600吨/年，将成为国内仅次于河南豫光金铅股份有限公司（白银产能为700吨/年）的第二大白银生产企业。
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中金黄金生产有高纯金、标准金、电解银、电解铜和硫酸等多种产品，是集黄金采、选、冶、加工综合配套能力的大型黄金企业。公司是“中国黄金协会副会长单位”，作为中国第一家专业从事黄金生产的上市公司，公司将不断借助资本市场平台，扩大黄金等矿产资源的占有率，通过逐步完善和创新经营机制，着力提高核心竞争力，打造中国黄金业的第一品牌。
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公司拥有装备一流的铅、银、金生产线，有一定的技术开发与创新能力，是亚洲最大的电解铅生产基地和中国最大的白银生产基地，目前拥有约40万吨/年的电解铅产能，730吨/年的白银产能。（2014年，公司计划完成电解铅40万吨，黄金6500公斤，白银890吨，硫酸47.25万吨，铜5万吨；销售收入计划136.25亿元，成本费用计划135.24亿元。2013年，电解铅、黄金、白银营业收入34.97亿元、7.94亿元、32.1亿元，同比分别减少17.26%、减少21.81%、减少4.78%）
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西部黄金股份有限公司为目前中国西部现代化黄金采选冶企业.公司主营黄金开采和销售、铬矿石和铁矿石的生产和销售.主要产品有黄金、铬矿石、铁精粉等。
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洲际交易所基准管理机构(ICE Benchmark Administration)近日宣布交通银行自6月8日起，加入LBMA黄金定盘价。
该机构主席Finbarr Hutcheson表示：“我们欢迎交通银行加入黄金定盘价，中国机构兴趣的增加表明了LBMA黄金定盘价改革后，这一透明的电子交易平台在全球范围内变得更为重要。”
2015年，传统的伦敦黄金定盘价进行了改革，最初的4家参与方目前已经增加到了14家。
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日 21:39:57
国际金融报
&&&&作者：
东方ＩＣ 图
　　参与定价的银行对市场仍有较大影响，未来定盘价无论是基于期货市场，还是现货市场，都很难因此出现大幅波动。目前黄金市场集结着大量的套利资金，一旦市场出现不理性波动，套利资金的纠错功能也会显现
　　沿用近百年的伦敦金银定盘价制度正迎来一场变革。
　　自1919年起，伦敦黄金市场的黄金价格就由汇丰银行、德意志银行、巴克莱银行、法国兴业银行、加拿大丰业银行五家银行进行定价。其中定盘价由上述五家银行之间通过电话沟通进行，价格则由每日两次的竞价得出。
　　“定盘价制度颇具古风，目前全球金银市场已经实现24小时连续电子交易，而除了金银之外，铜、锌、锡、镍、铝等基本金属都已经全部通过电子平台实现了较为透明的定价和交易机制，而伦敦金银沿用电话沟通制定定盘价显然已经大幅落后于时代。”兴业银行资深黄金分析师蒋舒在接受《国际金融报》记者采访时表示。
　　不过，贵金属需求和贸易变化百年来已经天翻地覆，定盘价制度不透明性和存在操纵性广受市场诟病。为改变局面，伦敦黄金定盘价不得不做出改变，改革声明稿称，对当前黄金定盘价的改革，将包括新的参与方行为准则，和指派一位独立主席。
　　7月11日，白银定价机制改革已经基本尘埃落定，新一代白银定价机制由拍卖决定，是可审计的电子化定价，能接纳更多的直接参与者。
　　继白银之后，黄金定价改革受到市场关注。
　　近日，伦敦黄金定价公司（London Gold Market Fixing）称，正在寻求第三方负责管理黄金定盘程序，或许意味着朝黄金电子平台改革迈出一步。该公司表示，在伦敦金银市场协会（LBMA）的支持下，已启动征求意见程序，为黄金指标指定一个新的管理者。
　　该制度的改革影响非常大，伦敦金、银定盘价一直以来为市场的交易者买入或卖出黄金白银提供标准，被广泛地应用于生产商、消费者和央行作为中间价，至今很多场外大宗交易、黄金ETF基金、期权产品等依然用定盘价作为重要的定价参考。
　　饱受诟病
　　光大期货分析师孙永刚向《国际金融报》记者表示：“定盘价制度最大的缺陷在于存在一定的不透明性，这个缺陷让定价存在更多被操纵的可能，一般来讲，市场最为认可的就是交易出现的价格，这个价格是由市场的全体的投资者通过认可且固定的交易制度一起交易所得，所以被认为受到操纵的可能性最小，也最为市场认可、接受。”
　　伦敦每日的黄金定盘价影响着价值20万亿美元黄金市场的交易，虽然还没有证据表明，黄金交易商试图操纵伦敦定盘价，或者联合控制价格，但学界和业界普遍认为，想要操纵定盘价并不困难。
　　伦敦黄金定盘价由汇丰银行、德意志银行、巴克莱银行、法国兴业银行、加拿大丰业银行五家银行进行定价，在定盘价会议的开始，会议的指定主席会给出一个接近于现货价格的数字（美元/盎司），每年的指定主席在五家银行中轮替。接下来这些银行会根据他们客户的订单和他们自身的账户需求，公布他们希望以这个价格购买或出售的金条数。
　　如果买家多于卖家，初始价将提高，然后这个过程再重新开始，交易员将供需情况的转换告诉客户，而当价格改变时，交易员便根据客户新的指令下单，会议会持续到银行彼此买卖的黄金数量差不多到620公斤。这一流程每天进行两次，分别在伦敦时间早上10∶30和下午3∶00进行，货币设定为美元、英镑和欧元，类似机制也用于白银、铂金和钯金定价。
　　显然，上述流程有很多漏洞，如参与定价决策过程的交易员知道比其他人更多的消息，伦敦电话会议的参与者能够判断黄金价格在大约一分钟的时间里将会上涨还是下跌，因为在第一轮商议结束后他们就可以知道是否会有大量净买家或卖家进场。这能让交易员或其他得到消息的人在定盘价公开前的几分钟准确地下单。
　　对衍生品交易员而言，由此带来的好处更为明显。如果一位交易员知道定盘价会走高的情况下，在伦敦时间下午3∶00买入500张黄金期货合约，只要价格上涨了4美元，他就能为公司赚20万美元。
　　西澳大利亚大学的财务与金融学教授Caminschi和Richard Heaney跟踪分析了两大黄金衍生品种——纽交所期金和SPDR黄金ETF，时间跨度为2007年到2012年。他们发现：在3∶01，定盘价会议开始之后，交易量会飙升，比定盘前20分钟的平均交易量高出47.8%，接下来的6分钟的交易量会持续高出20%。与此相对比，在定盘价公开后的一分钟，交易量比平均交易量高出8.7%。SPDR黄金ETF的情况与此类似。研究同样评估了在预测最终定盘价过程中黄金衍生品动向与之匹配的准确度。在2∶59-3∶00期间，衍生品的走势与定盘价走势的匹配度为50%。
　　但从3∶01开始，其成功率跳升到69.9%，5分钟之内攀升到80%。在每盎司的黄金价格波动超过3美元的日子里，黄金期货成功预测了定盘价结果的概率超过9/10。这意味着预测定盘价方向方面这些交易不仅相当准确，而且在价格波动越大的情况下投入的资金越多，其准确率越高。
　　很明显，定盘信息被泄露到了公开市场，并被用于非法获利。
　　纽约大学Stern商学院教授Rosa Abrantes-Metz多次表示了对定盘价制度的担忧，她认为，该制度由少数几家公司掌控，在设定过程中能够获得金融利益，而且实际上没有任何监管，黄金定盘价应该被更能反映整个贵金属交易市场整体情况的基准价格所替代。
　　改革契机
　　“确实，黄金定盘价具有被操纵的可能性。”蒋舒告诉《国际金融报》记者，“直接促成改革的契机是德意志银行的退出和监管的加强。”
　　日，德意志银行宣布在5月13日最后一次参与市场金银定价后将不再参与LBMA的黄金和白银定盘价操作。
　　市场人士指出，德意志银行全面收缩大宗商品业务源于2013年年底。
　　2013年12月，德意志银行曾对外表示，在未来逐步退出能源、农业、干货以及基本技术的交易业务，并将其金融衍生品和贵金属方面的业务转移到固定收益和货币部门。该行称这项决定不会对收益造成实质性的影响。
　　德意志银行投行交易部门主管Colin Fan称，“重新调整大宗商品部门的决定是为了能够更好的配置资本以及资产负债资源。同时，此举也是对监管机制转变的回应，并减少我们业务的复杂性。”
　　德意志银行是银行业中在商品业务领域里规模最大的参与者之一，也是最具金融资产定价权威的机构之一。
　　不幸的是，德意志银行被牵扯进2012年伦敦银行间拆放款利率(Libor)操纵案，本该反映市场资金需求和借贷成本的基准拆借利率，由于大银行间的价格操纵行为而被扭曲。德意志银行被控操纵伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)和欧元区银行间同业拆借利率(EURIBOR)，并被监管机构重罚。
　　日，欧盟委员会4日决定对参与操纵金融市场拆借利率的8家国际金融机构处以总计17.1亿欧元(约合23亿美元)的罚金，其中德意志银行被罚7.25亿欧元(约合9.8亿美元)，居各银行之首。
　　在欧盟决议之后，德意志银行还将等待美国、亚洲等地监管当局对相关利率操纵行为的调查结果或处罚决议，此外，德意志银行还正面临外汇交易、信用违约互换交易等领域的相关调查或诉讼。
　　在伦敦银行间拆放款利率(Libor)操纵案后，黄金和白银定盘价与其他大宗商品指标价格一样，受到欧洲和美国监管当局日益密切的关注。
　　近日，德国金融监管机构——联邦金融监管局(Bafin)命令德意志银行采取更多措施，以确保该行交易员无法操纵大宗商品价格。此前，该监管机构展开的一项调查发现，围绕大宗商品价格报告的控制机制存在缺陷。
　　英国金融市场行为监管局（FCA）也就可能的伦敦黄金定盘价内幕交易案展开初步调查。但该机构表示，还没有显著迹象表明黄金定盘价存在勾结行为。
　　不论如何，监管环境已经改变，德意志银行退出，黄金以及白银定盘价价格改革也多源于此。
　　黄金也改革
　　7月11日，白银定价改革已经顺利落定。
　　之前白银定盘价一直由德意志银行、汇丰银行、加拿大丰业银行决定，随着德意志银行退出黄金与白银定价盘操作，使得白银定盘价参与方变得残缺。按照规定，白银定盘价的商议和确定过程不能少于三位定价成员，但由于一直未有合适机构接替德意志银行，因此伦敦白银定盘价将于8月14日正式退出历史舞台。
　　伦敦金银市场协会（LBMA）7月11日宣布，全球最大股指期货交易公司CME将提供价格平台和日常处理交易的算法，信息服务供应商汤森路透将负责白银定盘价的行政管理工作，两家机构将于8月初开始测试新流程。
　　除了CME和汤森路透之外，其他6家参与争夺白银定价权的机构分别为：普氏能源（Platts）、大宗商品公司Autilla、洲际交易所集团（ICE）、伦敦金属交易所（LME）、彭博、ETF证券，并提交了方案。
　　如ICE建议建立一种以拍卖为基础的、可审计的、透明的电子白银定盘价制度；LME建议使用自身已经被证明可扩展并且安全的结构提供白银定盘价制度；Autilla建议出价即交易，提供清楚成交价格等。
　　最终综合行业调查、向咨询公司G Cubed Metals进行外部咨询以及众多市场会议讨论，LBMA宣布芝加哥交易所集团（CME）和汤森路透（Thomson Reuters）将实施新的白银定价机制，取代具有悠久历史的伦敦白银定价基准。
　　新定价流程出台后，消息人士指出，定盘价还有些方面仍待改革，以合乎国际证监会组织(IOSCO)2013年7月为金融指标价制定的19大准则。
　　而在白银定价价机制改革后，黄金、铂金和钯金定盘价也开始迎来新老更迭。
　　世界黄金协会相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示：“黄金定盘价一直以来都能良好地为行业、投资者与消费者服务。然而，就像所有的基准一样，它需要不断升级以满足现时的监管标准与现代社会的需求。”
　　7月7日，世界黄金协会召集诸多中央银行黄金冶炼商、黄金交易所交易基金（ETF）公司、交易所与行业机构等代表举行圆桌会议，就如何对伦敦黄金定盘价进行改革展开讨论。“在会议上，参会者都认同黄金定盘价的透明度与监管是变革的主要领域。”上述负责人说。
　　孙永刚指出：“黄金定盘价与白银定盘价改革的方向是一致的，都是向更加透明化、市场化的方向前进，具体的方案可能存在一定的差异。”
　　世界黄金协会负责人进一步指出：“白银和黄金市场有着不同的特性，因此，为白银定盘价制定的解决方案或许能被复制到黄金，或许不能。必须意识到，白银市场不得不寻找一个替代方案，因为旧的定价机制将在8月15日终止。而对黄金并没有这样的截止期限，虽然也应当争取尽快改革黄金定盘价。”
　　市场终究会作出最后的决策，世界黄金协会负责人向《国际金融报》记者指出：“新的黄金定盘价应该基于五大主旨精神：应当基于已执行的市场交易，而非报价提交；是一个可以成交的价格，不仅是参考价格；输入数据高度透明且被公布，并接受审计；以具有足够深度和流动性的市场作为计算基础，这个市场有大量的黄金交易；代表一个可交付的现货价格，因为许多用户都想要实现黄金实体交付。”
　　中国机会
　　2013年，随着金价下跌逾1/4，中国对实体黄金的需求暴增32%。中国也首次超越印度，成为全球最大的实体黄金消费国。
　　黄金定盘价改革中，中国金融机构扮演何种角色具有遐想空间。
　　在市场人士看来，最有机会的是工商银行和中国银行，这两家银行都是伦敦金银市场协会的正式成员。
　　日，工商银行签署了一份股份购买协议，通过该协议向标准银行伦敦控股有限公司（简称标银伦敦）收购标准银行已发行股份的60%。标银伦敦是标银集团在英国设立的一家中间持股公司，是目标银行的直接持股股东。工行在公告中明确表示，希望借助标准银行开拓具有较强收入增长潜力的新业务机会，满足工行和标银集团客户及中国客户对全球商品、外汇、利率、信用、股权交易和风险对冲的服务需求，成为工行全球战略需要的金融市场业务平台。
　　上海一位大型商业银行业人士指出：“中国的商业银行的主营业务依然是传统的存贷款业务，贵金属乃至大宗商品等服务占整体业务比例较小，没有相关业务支撑，参与的动力就不会很高。”
　　此外，并不是参与定盘价制度制定就能夺得话语权，当然中国金融机构参与进去，将会让全球市场更关注中国黄金需求和经济信息。
　　蒋舒指出：“定盘价只是两个时点的价格，在定盘价时点外，伦敦金银市场也是有价格的，这个价格体系也已经有了电子化基础。真正的话语权要看中国市场上的经济数据、信息能在多大程度上影响全球黄金价格波动。”
　　伦敦金银定盘价改革的同时，中国自己的黄金国际板也在筹备中，上海黄金交易所近日表示，上海自贸区黄金国际板的相关规则、交易办法已基本成熟，黄金国际板将于今年下半年正式启动。
　　孙永刚指出：“由于黄金的特性，它足够的贵，贵到很多交易的成本都可以忽略，因此从本质上来讲，这种资产价格拥有全球一价的特性。市场更加认可哪个价格，接受哪个价格就至关重要。通常投资主体参与最多的市场，投资者结构最丰富的市场所形成的价格就是市场最认可的价格。因此在一个交易市场中，制度设置是否足够的合理，交易的成本是否足够的低，交易市场与现货贸易是否结合紧密，都将成为争夺定价权的关键。”
网站编辑：百年黄金定价机制改革 中国市场话语权待提升
新华网上海３月２２日电（记者陈云富）延用近百年的伦敦黄金定盘价２０日迎来重大调整：由第三方机构洲际交易所管理的新机制将由六家银行基于电子和可交易的拍卖过程产生，每天公布两个报价，取代之前的伦敦黄金定盘价。
伦敦黄金价格一直是现货市场的风向标，被广泛应用于生产商、消费者和中央银行作为中间价，新的定价机制是否给金市带来影响？作为全球第二大黄金消费国，中国市场正积极提升定价影响力，距黄金定价中心地位还有多远？
伦敦新定价机制“首秀”
伦敦黄金定价机制的自律管理机构——伦敦金银市场协会（ＬＢＭＡ）２０日声明，ＬＢＭＡ金价将取代传统的伦敦定盘价，洲际交易所基准管理机构将是新机制的管理人，与之前少数银行通过电话定价方式不同，新机制的定价是一个基于电子化、可交易的拍卖过程，不过和伦敦定盘价的发布频率一样，新的机制仍是在上午和下午各发布一次。
伦敦黄金市场的历史悠久，在此基础上产生的定盘价一直是业界普遍接受的价格指标，不仅全球很多金行将此价格作为结算依据，后发展起来的一些衍生品也以此为计价基础。为此，从管理机构宣布改革，到确立这一新的机制，时隔半年之久，并较预期计划推迟，足以显示出变革的慎重。
在业内人士看来，推动伦敦定盘价进行改革的直接“导火索”仍是监管层对银行操纵的调查。由于定盘价的机制缺陷，在伦敦银行同业拆借利率操纵丑闻曝光后，这一古老的机制也相继卷入英国、德国、美国等监管当局的调查“风暴”，伦敦金银市场协会已经先后对白银、铂金等贵金属定价机制进行了改革。
“不过，即使没有多国监管层的调查，伦敦定盘价的机制与当前的市场环境也显得有些不相适应。”兴业银行分析师蒋舒认为，伦敦金银市场协会每天公布两个定盘价的方式，和当前全球活跃的贸易、发达的电子交易明显不协调，至今仍被广泛使用更多仍是行业惯例等方面的因素使然。
避险？加息？金价震荡博弈
今年以来，国际金价已经走完一个完整的“过山车”走势，对于投资者，相对新的定价机制，更关注的是，随着美联储加息的“压顶”，金市会否步入熊市？
“从目前来看，黄金市场逐渐从年初的‘避险模式’转入‘美元负相关模式’。”蒋舒认为，伴随市场对美联储加息是否失去“耐心”的关注，黄金市场年初以来由希腊引发欧债危机带动的避险涨幅已消失殆尽，到目前，纽约市场黄金期货价格基本与去年底的报价持平。
上海一家私募基金负责人也指出，美联储何时加息成为黄金市场的最大谜底，近期美元在大涨后出现回调，推动了商品市场全线走高，但投资者需谨慎，如果美元形成了顶部，黄金价格可能才具备回升的动能。
目前美元创新高后的方向不明，实物需求的指引亦如是。“在价格下跌后，中国市场的实物需求依然很强劲，但是受到股市走高的‘投资替代’效应，中国市场的需求还有待明朗。”一家中资行交易员表示，此外，全球第一大黄金消费国印度的需求也受政策的抑制，但政策限制会否战胜买金持金的文化仍待观察。
“受美国加息的预期带动，各大投行都倾向于黄金会在２０１５年跌至更低。”光大期货分析师孙永刚则表示，值得一提的是，约４０％的黄金实物需求都来自中印，而这却和美货币政策的相关性不大，未来金价很可能很难跌到前期尤其是２００８年的低点。
中国市场定价影响力有待“加码”
作为全球黄金消费大国，目前中国黄金市场依然是“影子市场”。与此前的市场预期相比，改革后的伦敦新定价机制也未现中资机构的身影。对于交易量、消费量越来越大的中国市场而言，距离黄金定价中心还有多远？
目前，中国市场正积极推动定价影响力的提升，包括一系列机构的“走出去”以及海外资金的“引进来”。相关信息也显示，此次伦敦黄金定价机制调整前，中国银行、中国工商银行均是伦敦金银市场协会会员，中国建设银行则在２０１４年年底成为其会员，与此同时，旨在吸引境外机构参与的黄金国际版亦在２０１４年９月正式启动。
“实际上，上海黄金交易所、上海期货交易所的黄金价格已经具有了相当的影响力，为何依然没有定价权，并不是其他原因，而是我们自己的选择。”黄金市场专家王其博认为，未来国内黄金市场仍需扩大开放。
上海黄金交易所理事长许罗德则表示，加强黄金市场的定价影响力，还应加强国内黄金市场建设，市场建设并不仅仅是规模做大，还要加强一系列包括产品、制度等的完善，与国际市场接轨。
此前央行会同海关总署已发布《黄金及黄金制品进出口管理办法》，在业界看来，这至少表明未来国内黄金市场发展的透明化和开放性“大方向”，只有透明、开放度高，同时具有健全法律法规及规范运作的市场，才会吸引各方积极参与，从而增强市场价格的代表性和全球影响力。
[责任编辑:回顾 | 黄金定价权大洗牌 中国能决定黄金定价吗？|界面新闻o商业对全球每一位黄金迷来说，最大的疑问不再是中国将把其黄金储备的秘密保守到多久，而是中国如何把全球黄金定价机制由固有的伦敦、纽约两分天下格局，扭转为伦敦、纽约、中国三足鼎立的体例。
前一个问题，中国人民银行在8月14日给出了答案。当日该行公布了其黄金持有量：在黄金触及5年来的最低价位时，中国购买了19吨黄金。这使中国的黄金持有量截至7月底已达1677吨（5393万盎司），比6月增加了1%。比6年前的1054吨增加了623吨，增幅高达59.1%。
后一个问题的答案呼之欲出。自2015年3月底，伦敦金银市场协会（LBMA）开通新的电子系统，取代伦敦黄金定盘价以来，中国用一种积极的姿态，治愈了其在黄金定价权方面的&失语症&。至于音量大小，仍待时间检验。
1.伦敦黄金定盘价走向终结
黄金是目前唯一独立于信用资产的实体金融资产。澳新银行（ANZ）6月份公布的研究报告显示，中国2014年是全球最大的黄金生产国，占全球黄金总生产量的60%。世界黄金协会数据显示，中国去年的黄金供应量占据全球总量的14%，位居世界第一。
此外，中国还是仅次于印度的全球第二大黄金消费国，已查明的黄金资源储量居全球第二。同时，作为中国人民银行设立的唯一合法的黄金现货交易市场，上海黄金交易所连续8年蝉联全球最大的黄金现货场内交易市场。
然而，由于资本管制、以及进入国际市场交易席位的限制，中国参与黄金期货交易量相对较少，中国投资者之前在国际上参与黄金期货买卖量也不多，导致中国对黄金定价&失语&已久。
对黄金怀有特殊购买热情的中国大妈们也许并不知道，她们时常琢磨的金价，是由五家银行代表在大洋彼岸的办公室敲定的，传到她们耳中，已是价格信息的最后一环。
自1919年开始，由伦敦黄金市场定价公司每天发布两次的伦敦黄金定盘价，一直是被广泛使用的金价标准。伦敦黄金定盘价由巴克莱（Barclays）、德意志银行（Deutsche Bank）、加拿大丰业（Bank of Nova Scotia）、汇丰（HSBC）、法兴银行（Soci&t& G&n&rale）这五家银行定价。五家银行的代表和一些挑选出来的客户每天通过电话会议，根据各自买卖盘价格，分别报出买入价和卖出价，据此确定每日的黄金价格。
其定价流程是，占据主席席位的银行提出一个介于伦敦黄金市场最新购入、卖出价的中间价格，其他四大银行回应是否愿意以该价格购入、卖出黄金，并相应调高或降低该黄金价格，以达到买卖双方数量平衡。平衡点被找到时，黄金价格就此确定。
其价格传递的途径是，从五家银行议事的会议场所，传递至五家银行的客户，再公之于众。因&距离价格最近&而带来的时间差，五家银行的黄金衍生品交易利润丰厚，也由此让伦敦黄金定盘价在几十年里备受争议。
2013年12月，德国联邦金融监管局曾表示，就伦敦金银定盘价涉嫌操纵一事展开调查，并曾就此事向德意志银行索要过相关文件。德意志银行遂在2014年1月初宣布将退出定盘价席位。
2014年3月，一名美国黄金投资者Kevin Maher在纽约曼哈顿联邦法院对五家银行提起诉讼，指控它们操纵伦敦黄金定盘价，引起全球监管机构对黄金操纵案展开调查。
因为操纵黄金价格，巴克莱银行于日收到了英国金融监管机构开出的2600万英镑罚单。英国监管机构指出，在每天高达20亿美元规模的伦敦黄金市场中，巴克莱银行既有自身利益，也有实现利益的价格操纵能力。同月，德意志银行正式退出定盘价席位。
国际黄金市场呼唤更加公正、透明定价体系的呼声越来越高。2015年3月，伦敦黄金定盘价终于被LBMA黄金价格取代。
2.LBMA黄金价格走到台前
伦敦洲际交易所（ICE）基准管理机构成为新机制的管理人。与之前少数银行通过电话定价方式不同，新机制是一个基于电子化、可交易的拍卖过程。不过和伦敦定盘价的发布频率一样，新机制仍在上午和下午各发布一次。
根据公开资料，LBMA成立于1987年，是全球最大的现货黄金场外市场和全球现货黄金的定价中心，也是全球黄金市场最具影响力的自律性组织。LBMA制定的黄金可供交割规格标准，已被全世界贵金属市场和参与者视作通用标准。
界面记者查询到，2015年6月，伦敦金银市场协会每日影响着价值195亿美元的交易，涉及1650万盎司黄金。
汤森路透黄金矿业服务公司（GFMS）高级贵金属分析员李冈峰告诉界面新闻记者，LBMA新机制有更高的透明度，更多参与者能参与到定价过程。
然而，全球黄金定价有其特殊之处。伦敦、纽约两大市场都是以美元定价，定价单位是盎司；国际黄金期货定价中心在纽约，现货定价中心在伦敦。现货和期货的价格受供需等各种因素的制约和干扰，变化大，而且价格确定机制十分复杂。
全球黄金市场是24小时变动的。世元金行高级研究员肖磊告诉界面新闻记者，伦敦黄金市场定盘价影响亚洲市场开盘，亚洲市场在晚上开盘时候又受到纽约期货市场影响，&这两个市场循环影响，黄金价格概括地说就是由英国和美国主导。&
美国在黄金定价方面又领先一步，华东师范大学金融与统计学院副教授周洁卿说，黄金价格本来是英国主导，但现在已经名存实亡。&期货是应该以现货为基础，但现在是期货交易价格主导了现货交易价格。&911&事件之后，全球的黄金价格都是美国期货价格起作用。&
事实上，影响黄金价格的因素复杂且多，黄金存量、黄金开采成本、供求关系、央行的抛售行为以及一些国家或地区重大政治经济或军事动荡等，都会影响到金价。
3.中国能获得黄金定价权吗？
中国的黄金市场则因为比较封闭，在价格传导链条上显得&呆滞&。根据香港金银业贸易场理事长陈尚智的观察，中国黄金市场价格只是伦敦、纽约市场的&影子&价格，无法将中国黄金市场的供求关系真实地传递到国际市场，很大程度上限制了中国黄金市场作用的充分发挥。
&中国市场的价格形成基本就是简单用汇率换算，投资者看国际市场来换算，然后挂牌，有人买就卖。&肖磊说。
肖磊认为，就在中国黄金市场消费、进口，以及交易的数据持续上行的最近几年，国际金价仍然持续下跌，可见中国黄金市场消费和需求的数据被封闭在了国内，并没有实时反馈至国际市场。
数据来源：世界黄金协会
在经历了长达10年的黄金高价期后，从2011年8月开始，黄金价格由每盎司1890美元持续下跌，到今年7月31日，跌到每盎司1085美元，跌幅为43%。7月份黄金价格快速下跌，刷新2011年见顶以来的价格低点，7月份的月度跌幅也创出2013年6月后的新纪录。
近期金价下跌主要是因为美联储加息预期和美元升值。陈尚智说，&黄金作为一种零利率的商品存在于市场中，美元的利率上调必然导致美元在国际市场中得到买盘的支持，更多的人因为能得到利息而买入美元，黄金随着美国利率的上调而遭到抛售，导致金价下跌。&
很多分析师都预计黄金价格会进一步承压。据《南华早报》的报道，花旗金属与策略主管David Wilson称，在市场预期美联储9月份加息的前2个月里，会看到更多阻止金价上行的压力，所以金价在未来2个月内将会很容易跌破1000美元。
但出人意料的是，8月11日，因中国央行引导人民币兑美元大幅贬值，引发全球市场连锁反应，金价因避险情绪的提振而逆势上涨。
这波由人民币贬值引起的黄金涨势，可能源于各国投资者视黄金为规避风险、平衡资产的工具，是市场对汇率波动的正常反应。肖磊说，&投资者看到人民币贬值了，便换成黄金资产，反而引起需求量上涨。&
即便如此，金价走势并没有太多推动因素。负责黄金市场分析的中国银行广东省分行王刚认为，在市场对美联储加息预期关注热情有所降温的情况下，金价相对来说少了很多下行压力。
数据来源：世界黄金协会
王刚表示，尽管人民币贬值似乎暂时告一段落，但是其潜在影响仍在，对于美联储方面到底有多大影响还是未知。
2015年人民币对美元的大幅贬值，与中国人民银行自2009年4月以来第二次增持黄金，是前后脚的事，这让更多市场分析人士关注到一个背景&&国际货币基金组织今年要完成是否将人民币纳入到特别提款权货币篮子的谈判。
人民币纳入到特别提款权货币篮子将有助于中国为人民币赢得和美元、欧元、日元以及英镑一样的储备货币地位。如果向美元储备货币说&再见&，恐怕中国更需依赖&真实&储备货币，即黄金。
观察者们对中资银行参与LBMA黄金定价一事有不同的视角。
日，LBMA宣布中国银行成为首家参与黄金定价的中资银行，中银将参与到每日两次的黄金议价过程。
伦敦市场的黄金产品比较成熟，伦敦为了保持全球中心地位，希望与中国合作。中国银行国际金融研究所一名不愿具名的研究员告诉界面新闻记者，&人民币在大宗商品、期货市场发挥越来越大作用，伦敦如果缺席的话，会有比较大的压迫感，伦敦非常欢迎我们在伦敦拓展业务。&他还强调，&中国银行首次参与伦敦金银市场协会定价过程，主要的考虑还是在于人民币国际化。&
在中国黄金储备成本核算领域颇有研究的周洁卿分析称，黄金储备对货币的价值有重要作用，增加黄金储备对于人民币国际化来说更是起&支柱&作用。&美国都注意到了中国在夺取国际黄金定价权，中国如果没有定价权会很被动。&
截至今年6月22日，直接参与LBMA黄金价格制定的机构已由原有的4家增加至10家，还包括摩根大通、丰业银行、汇丰银行、法兴银行、瑞银、巴克莱，以及高盛等。
随后，交通银行在今年7月9日宣布成功加入LBMA，并被该协会正式授予普通会员资格，成为国内第四家成功加入该协会的中资银行，其余三家会员包括建设银行、工商银行和中国银行。
交通银行贵金属业务相关负责人表示，成为LBMA会员对该行加快贵金属业务的国际化具有重要意义，可为中国黄金市场的国际化进程继续做出积极贡献。
李冈峰说，中国一直寻求在全球黄金市场施加影响力，以及为未来的人民币国际化做准备。为实现这些目标，需要参与到全球期货市场买卖。但在美国的期货市场施加影响会很困难，所以在伦敦参与到LMBA定价过程是更好的选择。
中国银行成为伦敦黄金市场的直接定价会员，将能够集中体现中国黄金市场的供求关系。陈尚智认为，中国银行可以将国内投资者的黄金需求直接传达到伦敦黄金市场上，为国内市场打开了一条真正与伦敦黄金市场联通的桥梁，这代表中国正融入国际黄金市场，并且在国际黄金市场中具有了一定的地位和话语权。
&今后伦敦黄金市场上的中国声音将逐渐增强，不可或缺。&陈尚智说。
要在黄金定价权上有更大的音量，除了积极&走出去&到伦敦参与定价过程，中国的上海黄金交易所去也在不断做出开放的姿态。
数据显示，今年上半年，上海黄金交易所成交总额同比增长139%，黄金成交量17520吨，同比增长166%。
日，上海黄金交易所在上海自贸区启动国际板（下称黄金国际板），这是上海黄金交易所在上海自贸区注册的国际交易平台，首次允许登记注册的外国投资者直接在上海金交所现有平台上，进行以人民币计价的黄金合约交易，并启动黄金期权交易试点。今年上半年，国际板已累计成交黄金4764吨。
作为上海自贸区内金融创新的重要内容，自贸区内注册的机构和境外投资者均可投资中国的黄金市场，包括中资商业银行、资产管理公司、外资银行、外资黄金投资类公司，以及国内外从事黄金生产、加工和销售环节的企业。
汇丰、渣打等全球各大黄金精炼企业及其他贵金属投资机构已成为金交所首批40家国际会员，花旗、法国兴业等近30家国际知名机构将成为交易所第二批国际会员。这些会员可使用离岸资金，对以人民币报价在国际板挂牌的iAu99.5、iAu99.99、iAu100g等3个黄金现货品种，以及金交所主板除Au50g以外的黄金品种，进行竞价交易。
但肖磊认为，黄金国际板主要是人民币国际化的一部分，还不是黄金市场的国际化。他解释称，人民币国际化首先要有人民币定价的资产，这块目前很缺乏，等到中国的黄金市场越来越国际化后，国际市场才会更愿意储备人民币。
在国际板之后，上海黄金交易所扩大开放的步伐没有停下。日，上海黄金交易所与香港金银业贸易场联手，宣布&黄金沪港通&开通，这是上海黄金交易所首次引进境外交易市场开展合作，香港金银业贸易场作为第一家交易所类机构特殊会员。
&黄金沪港通&开通以后，内地和香港两大黄金市场实现了互联互通，香港黄金市场的投资者将无需再前往上海自贸区开立账户，即可直接参与内地黄金现货交易。此举不仅大大降低交易成本，也有望提升中国黄金市场的全球竞争力和影响力，配合即将推出的人民币黄金定盘，有助于中国争取黄金定价话语权。
作为中国黄金市场对外开放的前瞻性设计，&黄金沪港通&的推出对中国争取黄金定价权的影响不可小觑。陈尚智告诉界面记者，这些举措确实表明，中国的黄金市场正在一步一步走向开放。
据陈尚智介绍，香港金银业贸易场拥有171家会员，背后更代表了香港乃至东南亚相当规模的产业资本和现货交易的成熟运作体系。&黄金沪港通启动后，香港将努力吸引国际投资者和离岸人民币资金参与上海国际板的交易，加大黄金市场、利率市场和汇率市场的联动，增加黄金交易的流动性及效率。&
黄金沪港通启动首日，香港12家行员共做了2吨现货黄金交易，总价值达4.6亿元人民币。陈尚智认为，初步预计，香港一年内可为上海黄金交易所带来超过100吨的交易量。
另据《中国证券报》报道，上海黄金交易所还将研究推出人民币计价黄金定盘价，定价基准源自上海黄金交易所即将推出的1千克合约，并将对外国银行和交易员开放。
&我们将在恰当的时候推出人民币黄金定盘价，希望在年底前推出。&上海黄金交易所副总经理沈刚6月25日在上海一个行业会议上表示。不过，该计划目前尚未公布，具体时间仍待中国人民银行批准确定。
此时推出人民币黄金定盘价，陈尚智并不感到意外。他说，在黄金沪港通之后，适时推出人民币定价盘，将是对伦敦和纽约以美元定价黄金的一种补充，可慢慢削弱伦敦定盘价在中国的影响力。&人民币黄金定盘价还将给全球黄金的现货交易和各种黄金衍生品交易提供一个人民币的基准价，进而促进人民币的国际化。&
但多位分析师向界面新闻记者表示，中国争夺黄金定价权之路仍漫长，现在只是起步阶段。
中国市场在争取对黄金的定价权方面，还需要其他领域更多的改革配套措施，肖磊表示，人民币汇率改革、资本账户改革、上海国际金融中心建设，以及中国经济增长的持续性等方面，都需要同步推进。
&目前黄金总的定价权还在美国手上，中国短期内很难将黄金定价权拿过来，但争夺黄金定价权却是人民币国际化的必经之路，总体而言会比较坎坷。&长江期货贵金属研究员王琎青说，&国内金融改革滞后的局面现在很难从根源上扭转，中国在黄金市场方面目前很难和纽约和伦敦竞争。&
美国嘉盛集团（Gain Capital Group）外汇分析师克里斯&泰德（Chris Tedder）接受界面新闻记者电话采访时也指出，从近年中国黄金外汇市场的表现来看，中国必然会在争夺定价权积极进取，但中国黄金市场仍然需要做好在信息等必要的流通因素，&外界更了解中国黄金市场，这样才能吸引更多的国际投资者。&
陈尚智则认为，因为中国严格控制资本流动和外汇市场，中国的黄金市场和国际市场接轨方面还存在障碍，但如果黄金市场上的所有其他限制得以解除，中国人民银行对货币和资本流动、以及对汇率运作和货币政策的控制将被完全削弱。
&期望立即完全开放黄金市场不切实际，中国黄金争夺定价权应该是逐步推进，逐步深化的。& 陈尚智说。
（文/李启玮）
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