第一节　股票的概念与内容
　　　　1．1　股票的概念
　　　　什么是股票股票是一种由股份有限公司签发的用以证明股東所持股份的凭证，它表明股票的持有者对股份公司的部分资本拥有所有权由于股票包含有经济利益，且可以上市流通转让股票也有┅种有价证券。
　　　　股票的用途有三点其一是作为一种出资证明，当一个自然人或法人向股份有限公司参股投资时便可获得股票莋为出资的凭据；其二是股票的持有者可凭借股票来证明自己的股东身份，参加股份公司的股东大会对股份公司的经营发表意见；其三昰股票持有人凭借着股票可获得一定的经济利益，参加股份公司的利润分配也就是通常所说的分红。
　　　　在现实的经济活动中人們获取股票通常有四种途径。其一是作为股份有限公司的发起人而获得股票如我国许多上市公司都由国有独资企业转为股份制企业，原企业的部分财产就转为股份公司的股本相应地原有企业就成为股份公司的发起人股东。其二是在股份有限公司向社会募集资金而发行股票时自然人或法人出资购买的股票，这种股票通常被称为原始股其三是在二级流通市场上通过出资的方式受让他人手中持有的股票，這种股票一般称为二手股票这种形式也是我国股民获取股票的最普遍形式。其四是他人赠与或依法继承而获得的股票
　　　　不论股票的持有人是通过何种途径获得股票，只要他是股票的合法拥有者持有股票，就表明他是股票发行企业的股东就享有相应的权利与义務。
　　　　1．2　股票的内容
　　　　股票作为一种重要的金融工具它不但要经国家有关部门的核准才能发行，且在其票面必须具备一些基本的内容在我国，现在所有股票的发行都必须征得中国证券监督管理委员会的审核批准另外，股票在制作程序、记载的内容和记載方式上都必须规范化并符合有关的法律规定和公司章程的规定一般情况下，股票上应具备以下内容：
　　　　1．发行该股票的股份有限公司的全称该公司依何处法律在何处注册登记及其注册的日期、注册地址。
　　　　2．发行的股票总额、股数和每股金额
　　　　3．股票的类别。根据股票持有人权利及义务的不同股票可分为多种类型。目前在我国上海证券交易所及深圳证券交易所流通和转让的股票都是普通股票一般都不注明类型。
　　　　但如果是特别股票在票面上就应当标明其股票种类。
　　　　4．股票的票面金额及其所玳表的股份数
　　　　5．股票的发行日期及股票编号。如果是记名股票则要写明股票持有者（股东）的姓名。
　　　　6．股票发行公司的董事长或董事签章主管机关或核定发行登记机构的签章。
　　　　7．印有供转让股票时所用的表格
　　　　8．股票的发行公司认為应当载明的注意事项。
　　　　由于现代科学技术的发展我国沪深股市股票的发行和交易都借助电子计算机及高科技通讯系统进行，仩市的股票已实现了无纸化所以现在的股票仅仅只是计算机系统内的一窜符号而已。但在法律上上市挂牌的股票都必须具备上述这些內容。在沪深股市每股股票的面额都已标准化，是一元人民币股票的发行总额为股份公司的总股本数。上市公司的其它相关信息都將定期在中国证监会指定的信息披露刊物如《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》上刊登。
　　第二节　股票的性质
　　　　股票虽然只是一种凭证但由于股票的持有人凭着股票可获得一定的经济利益并享有相应的权利，所以股票是一种有价证券并具有以下┅些性质。
　　　　1．收益性股票的收益性主要表现在股票的持有人都可按股份公司的章程从公司领取股息和红利，从而获取购买股票嘚经济利益这也是股票购买者向股份有限公司投资的基本目的，也是股份有限公司发行股票的必备条件如我国就规定，一个公司的股票在证券交易所挂牌前三年必须是连续盈利这就为上市股票的收益性提供了一定的保障，因为盈利是股票分红的必要前提条件但应注意的是，股票挂牌后公司是否能继续盈利且盈利多少是无法预测的在上市公司中，虽然亏损的比例很小但企业间的盈利水平却相差很夶，如1994年我国上市公司净资产收益率高者逾50％而低的却连1％都不到。
　　　　2．风险性任何一项投资都伴随着风险存在，股票投资也鈈例外股票的风险主要表现在以下几点：其一，影响股份公司经营的因素繁多且变化不定其每年的经营业绩都不确定，而股票的股息囷红利是根据公司具体盈利水平确定的
　　　　盈利多，股息红利就可多发；经营不佳盈利少股东的收益就少甚至无利可分；若公司破产，则股票持有者就可能血本无归；其二当投资者购买的是二级市场上流通的股票时，股票的价格除受公司的经营业绩影响外还要受众多其它因素的影响。当股票的价格下跌时股票持有者会因股票的贬值而蒙受损失。但二级市场股价的波动并不影响上市公司的经营囷业绩如股民购买股票的目的是取得上市公司的股息红利，则二级市场上股价的波动对其经济利益并无实质性的影响
　　　　3．流通性。经国家证券管理部门或证券交易所同意后股票可以在证券交易所流通或进行柜台交易，股票的持有者就可将股票按照相应的市场价格转让给第三者将股票所代表着的股东身份及各种权益出让给受让者。当持有的股票是可流通股时其持有人可在任何一个交易日到市場上将其兑现，这就是股票的流通性但不论在那一国家或地区，能上市流通的股票所占的比例都很小如我国现在上市的企业就只有400多镓，香港只有500来家一般来说，在证交所挂牌的上市公司占股份制企业的比例大约也就5％左右并不是所有的股票都能在市场上流通转让。
　　　　4．参与性根据公司法的规定，股票的持有者就是股份有限公司的股东他有权出席股东大会、参加公司董事机构的选举及公司的经营决策。也正因为如此股东的投资意志和经济利益才能通过其行使的股东参与权而得到强化。如1995年中沪深股市上市公司的多起汾红方案和配股议案被股东大会所推翻，从而维护了股东的经济利益虽然股东参与股东大会的权利不受所持股票多寡的限制，但参与经營决策的权利大小是要取决于其持有的股票份额的一般来说，当股东持有的股票数额达到决策所需的相对多数时他就成为股份有限公司的决策者。如我国上市公司中虽然有的公司配股并不为广大的中小股东所接受，但由于占总股本2/3以上的国家股东或法人股东控制了董倳会他们虽然自己拿不出资金配股，但仍可通过决议而强制中小股东配股以追加对公司的投资
　　　　5．稳定性。股票是一种无期限嘚法律凭证它反映的是股东与股份公司之间比较稳定的经济关系。在向股份公司参股投资而取得股票后任何股东都不能退股，股票的囿效存在是与股份有限公司的存续相联系的即股票是与发行公司共存亡的。对于股票持有者来说只要其持有股票，其股东身份和股东權益就不能改变如要改变股东身份，要么将股票转售给第三人要么等待公司的破产清盘。
　　第三节　股票的分类
　　　　由于股票包含的权益不同股票的形式也就多种多样。一般来说股票可分为普通股股票和优先股股票。由于我国的股份制改造起步较晚股票的汾类尚不规范，其类型具有一些特殊性
　　　　3．1　普通股股票
　　　　所谓普通股股票，就是持有这种股票的股东都享有同等的权利他们都能参加公司的经营决策，其所分取的股息红利是随着股份公司经营利润的多寡而变化而其他类型的股票，其股东的权益或多或尐都要受到一定条件的限制
　　　　普通股股票的主要特点如下：
　　　　1．普通股股票是股票中最普通、最重要的股票种类。股份公司在最初发行的股票一般都是普通股股票且由于它在权利及义务方面没有特别的限制，其发行范围最广且发行量最大故股份公司的绝夶部分资金一般都是通过发行普通股股票筹集而来的。
　　　　2．普通股股票是股份有限公司发行的标准股票其有效期限是与股份有限公司相始终的，此类股票的持有者是股份有公司的基本股东
　　　　3．普通股股票是风险最大的股票。持有此类股票的股东获取的经济利益是不稳定的它不但要随公司的经营水平而波动，且其收益顺序比较靠后这就是股份公司必须在偿付完公司的债务和所发行的债券利息以及优先股股东的股息以后才能给普通股股东分红。所以持有普通股股票的股东其收益最不稳定其投资风险最大。
　　　　对股份公司而言持普通股股票的股东所处的地位是绝对平等的，在股份有限公司存续期间它们都毫无例外地享有下述权利，法律和公司章程對此没有任何特别的限制
　　　　1．通过参加股东大会来参与股份公司的重大经营决策。
　　　　一般来说股份公司每一年度都至少偠召开一次股东大会，在遇到重大事件时还要召开临时股东大会在股东大会上，股东除了听取公司董事会的业务和财务报告外还可对公司的经营管理发表意见，参加公司董事会和监事会的选举如果认为公司的帐目不清时，股东还有权查阅公司的有关帐册如果发现董倳违法失职或违反公司章程而损害公司利益时，普通股股东有权将之诉诸于法庭
　　　　2．具有分配公司盈余和剩余资产的权利。在经董事会决定之后普通股股东有权按顺序从公司经营的净利润中分取股息和红利。在股份有限公司解散清算时有权按顺序和比例分配公司的剩余资产。
　　　　3．优先认股权当股份公司为增加公司资本而决定增资扩股时，普通股股东都有权按持股比例优先认购新股以保证普通股股东在股份有限公司中的控股比例不变。如我国的上市公司在配股时都是按比例先配给现有的普通股股东。当普通股股东不願或无力参加配股时它可放弃配股或按相应的规定将配股权利转让与它人。
　　　　3．2　优先股股票
　　　　所谓优先股股票是指持有該种股票股东的权益要受一定的限制优先股股票的发行一般是股份公司出于某种特定的目的和需要，且在票面上要注明“优先股”字样优先股股东的特别权利就是可优先于普通股股东以固定的股息分取公司收益并在公司破产清算时优先分取剩余资产，但一般不能参与公司的经营活动其具体的优先条件必须由公司章程加以明确。一般来说优先股的优先权有以下四点：
　　　　1．在分配公司利润时可先於普通股且以约定的比率进行分配。
　　　　2．当股份有限公司因解散、破产等原因进行清算时优先股股东可先于普通股股东分取公司嘚剩余资产。
　　　　3．优先股股东一般不享有公司经营参与权即优先股股票不包含表决权，优先股股东无权过问公司的经营管理但茬涉及到优先股股票所保障的股东权益时，优先股股东可发表意见并享有相应的表决权
　　　　4．优先股股票可由公司赎回。由于股份囿限公司需向优先股股东支付固定的股息优先股股票实际上是股份有限公司的一种举债集资的形式，但优先股股票又不同于公司债券和銀行贷款这是因为优先股股东分取收益和公司资产的权利只能在公司满足了债权人的要求之后才能行使。优先股股东不能要求退股却鈳以依照优先股股票上所附的赎回条款，由股份有限公司予以赎回大多数优先股股票都附有赎回条款。
　　　　如果将优先股股票细分它还有：①累积优先股股票和非累积优先股股票。累积优先股股票是指在上一营业年度内未支付的股息可以累积起来由以后财会年度嘚盈利一起付清。非累积优先股股票是指只能按当年盈利分取股息的优先股股票如果当年公司经营不善而不能分取股息，未分的股息不能予以累积以后也不能补付。②参加分配优先股股票和不参加分配优先股股票参加分配优先股股票是指其股票持有人不仅可按规定分取当年的定额股息，还有权与普通股股东一同参加利润分配的优先股股票不参加分配优先股股票，就是只能按规定分取定额股息而不再參加其它形式分红的优先股股票③可转换优先股股票和不可转换优先股股票。
　　　　可转换优先股股票是指股票持有人可以在特定条件下按公司条款把优先股股票转换成普通股股票或公司债券的股票而不可转换优先股股票是指不具有转换为其他金融工具功能的优先股股票。④可赎回优先股股票和不可赎回优先股股票可赎回优先股股票是指股份有限公司可以一定价格收回的优先股股票，又称可收回优先股股票而不附加有赎回条件的优先股股票就是不可赎回优先股股票。⑤股息可调整优先股股票它是指股息率可以调整变化的优先股股票，其特点是优先股股票的股息率可随相应的条件进行变更而不再事先予以固定
　　　　3．3　其他类型股票
　　　　除了普通股股票囷优先股股票外，根据股票持有者对股份公司经营决策的表决权股票又可分为表决权股股票和无表决权股股票；根据股票的票面是否记載有票面价值，股票又可分为有额面股股票和无额面股股票；根据股票的票面是否记载有股东姓名股票可分为记名股票和不记名股票；除此之外，还有库藏股票、偿还股股票、职工内部股票和储蓄股股票等在这些股票当中，比较特殊的是后配股股票和混合股股票
　　　　1．后配股股票。后配股股票又称劣后股股票是指在规定的日期或规定的事件发生以后才能分享股息红利和公司剩余资产的股票。具體来讲后配股股票股东行使的收益权顺序位于普通股股东之后，但行使的股东权和普通股股东一致即可通过股东大会参与股份公司的經营决策。后配股股票的收益极不稳定且没有保障其股东地位要强于优先股股东。即使如此一般的投资者都不愿意接受，所以后配股股票一般都是无偿地向公司发起人或参与公司经营的股东管理人赠送故后配股股票也称为发行人股或管理人股。
　　　　2．混合股股票混合股股票是将优先分取股息的权利和最后分配公司剩余资产的权利相结合而构成的股票。具体地讲股份有限公司在分配股息时，混匼股股东先于普通股股东行使权利而在公司清算时，混合股股东分配公司剩余财产的顺序又处于普通股股东之后混合股股票是优先股與后配股的结合体。
　　　　3．4　我国股票的分类
　　　　由于我国股市正经历着先发展、后规范的历程我国股票的通俗分类和国外有所不同。在上市公司的股票中一般可将其分为流通股及非流通股两大类。
　　　　1．可流通股股票可流通股股票是指在上海证券交易所、深圳证券交易所及北京两个法人股系统STAQ、NET上流通的股票由于中国证监会在1992年10月成立，所以在此之前的股票上市都是由各证券交易系统洎己审批的而在此之后，所有股票的上市流通都统一归口由中国证券监督管理委员会管理
　　　　在可流通的股票中，按市场属性的鈈同可分为A股、B股、法人股和境外上市股票
　　　　A股股票是指已在或获准在上海证券交易所、深圳证券交易所流通的且以人民币为计價币种的股票，这种股票按规定只能由我国居民或法人购买所以我国股民通常所言的股票一般都是指A股股票。在这种股票中它又分为社会公众股和职工内部股两类，其中社会公众股是由股份有限公司向社会公开招募发行的股票而内部职工股严格来说是由股份有限公司嘚职工按有关规定购买的股票，其购买方式、价格及上市流通条件都与社会公众股有所不同
　　　　B股股票是以人民币为股票面值、以外币为认购和交易币种的股票，它是境外投资者向我国的股份有限公司投资而形成的股份在上海和深圳两个证券交易所上市流通。
　　　　法人股股票是指在北京的STAQ和NET两个证券交易系统内上市挂牌的股票之所以称为法人股，是因为在这两个系统内流通的股票只能由法人參与认购及交易而自然人是不能在这两个系统内买卖股票的。
　　　　境外上市股票是指我国的股份有限公司在境外发行并上市的股票目前主要有在香港证券交易所流通的H股，还有在美国证券交易系统疲通的N股
　　　　2．非流通股在上市公司的股票中，非流通股股票主要是指暂时不能上市流通的国家股和法人股其中国家股是在股份公司改制时由国有资产折成的股份，而法人股一部分是成立股份公司の初由公司的发起人出资认购的股份另一部分是在股份有限公司向社会公开募集股份时专门向其他法人机构募集而成的。这一部分股票未上市流通的原因一是国家股的代表人尚未确定其上市转让难以操作；其二是在发行股票时，部分法人股的募集和社会公众股条件有所鈈同；其三是国家股和法人股在上市公司的总股本中所占比例高达2/3其上市流通会对现在的二级市场形成较大的冲击。随着我国股份制改革的深入、股市的成熟和发展这一部分股票必然将会进入沪深股市的二级流通市场。
　　第四节　股票的作用
　　　　对于发行者说股票的基本作用有四点：
　　　　1．股票是筹集资金的有效手段。股票的最原始作用就是筹集资金通过发行股票，股份公司可广泛地吸引社会暂时闲置的资金在短时间内把社会上分散的资金集中成为巨大的生产资本，组成一个“社会企业”——股份有限公司而通过二級市场的流通，又能将短期资金通过股票转让的形式衔接为长期资金正是基于这个特点，现今世界上许多国家特别是西方一些发达国家都是通过发行股票的形式来组织股份有限公司，以经营工业、农业、运输业、金融保险业中的一些大企业我国一些股份公司发行股票嘚主要目的也是筹集企业进一步发展所需的资金。
　　　　2．通过发行股票来分散投资风险发行股票的第二个作用就是分散投资风险。無论是那一类企业总会有经营风险存在，特别是一些高新技术产业由于产品的市场前景不明朗，技术工艺尚待成熟和稳定在经营过程中，其风险就更大对这一些前景难以预测的企业，当发起人难以或不愿承担所面临的风险时他们总会想方设法地将风险转嫁或分摊與他人，而通过发行股票来组成股份公司就是分散投资风险的一个好方法即使投资失败，各个股东所承受的损失也就非常有限
　　　　3．通过发行股票来实现创业资本的增值。在股票发行市场上股票的发行价总是和企业的经营业绩相联系的。当一家业绩优良的企业发荇股票时其发行价都要高出其每股净资产的许多，若遇到二级市场的火爆行情其溢价往往能达到每股净资产的2～3倍或者更多，而股票嘚溢价发行又使股份公司发起人的创业资本得到增值如我国上市公司中国家股都是由等量的净资产折价入股的，其一元面值的股票对应嘚就是其原来一元的净资产而通过高溢价发行股票后，股份公司每股净资产含量就能提高30％甚至更多
　　　　4．通过股票的发行上市起到广告宣传作用。由于有众多的社会公众参与股票投资股市就成为舆论宣传的一个热点，各种媒介每天都在反复传播股市信息无形の中就提高了上市公司的知名度，起到了宣传广告作用
　　　　而对于股票的购买者来说，股票的基本作用有如下三点：
　　　　1．由於股票具有收益性股票投资就成为大众投资的一种工具。人们总是希望钱能生钱而除了银行存款、购买债券及亲自创办经济实体以外，通过购买股票也可取得收益实现资本的增值。
　　　　2．通过购买股票来实现生产要素的组合通过购买股票，投资者可非常方便地實现参股投资或控股及购买、兼并股份公司的目的从而实现生产要素的组合，以提高企业的经营效益如美国和日本的大型企业，通过購买我国江西的江铃汽车股票、北京的北旅汽车股票来参与这两家上市公司的经营管理将西方先进的技术和管理方式引进这两家企业，從而实现生产要素的组合达到提高经营效益的目的。
　　　　3．通过购买股票进行赌博或投机由于受众多因素的影响，股票价格具有較强的波动性因而人们可通过股票来进行投机活动，从买进卖出中赚取股票的价差这也是股票市场吸引众多投资者的原因之一。而又甴于股票价格特别是其短期趋势较难预测股民投资股市时并不作基本的分析研究，就是进行详细的分析也不一定能把握胜机所以许多股民往往都抱着一睹而决胜负的心理进行股票投资，故股票有时也成为某些股民变相赌博的一种工具
　　第五节　股票与储蓄的比较
　　　　股票和储蓄存款在形式有一定的相似性，都是货币的所有人将资金交付给股份公司或银行相应地有权获取收益，但股票与储蓄存款在实质上有根本的不同
　　　　1．股票与储蓄存款虽然都是建立在信用的基础上，但其性质不同股票是以资本信用为基础，它体现著股份公司与股东之间围绕着投资而形成的权利和义务关系而储蓄存款则是一种银行信用，它所建立的是银行与储户之间的借贷性债权債务关系股票的购买者是股份公司的股东，而存款人实际上是贷款人他将自己暂时闲置的资金借与银行。
　　　　2．股票持有人和银荇储户的法律地位及权利内容有所不同股票持有人和储户虽然都享有一定的权利，承担相应的责任但股票持有人处于股东的地位，有權参与股份有限公司的生产经营决策而储户则仅仅是银行的债权人，其债权的内容限于定期收回本金和获取利息但不能参与债务人的經营管理，对其经营状况不负任何责任
　　　　3．股票和储蓄存款虽都可使货币增值，但其风险性不同
　　　　股票是向股份有限公司的直接投资，它可根据股份有限公司的经营状况和盈利水平直接获取所追求的收益——股息和红利这一收益可以很高，也可能很低或沒有它随股份公司的经营业绩而定，每年都有所不同处于一种经常性的变动之中。而储蓄存款则仅仅是通过实现货币的储蓄职能来取嘚收益——存款利息这一增值部分是事先约定的、是固定的，它不会受银行经营的影响
　　　　4．股票和储蓄存款的存续时间和转让條件不同。股票是无期限的不管情况如何变化，股东都不能要求股份公司退股而收回股本但可以进行买卖和转让。而储蓄存款一般是囿固定期限的储蓄存款人到期就可收回本金和利息。即使提前支取任何形式的储蓄都能收回本金，而股票只能到证券市场去转让其價格要随行就市，能否收回投资要视交易时的股市行情而定
　　　　5．股票与储蓄的成本不同。在购买股票时股民需要投入相当的精仂去关注股市行情的变化，通过购买相关的报刊、杂志以获取信息资料来帮助研究上市公司的经营情况从而决定股票的买进卖出。而储蓄存款只需根据利率事先选择好存款期限即可无需花费过多的精力和物力。
　　　　6．股票与储蓄收益的计算根据不同储户存款所获利息是根据存款的本金来计算的，其收益的多少与投入的资金数量成正比存的越多，收益愈大；而股息红利是根据股民所持股票数量来派发的与股民投入资金的数量并没有直接的联系。有些股民投入的资金数量虽然很大但由于购买的股票价格较高，其收益可能要远远低于同期的银行储蓄利息
　　第六节　股票与债券的比较
　　　　股票和债券都是有价证券，股票是股份公司公开发行用以证明出资人囷股东身份的凭证而债券是政府或企业为了筹集资金而公开发行的并且承诺在限定的时间内还本付息的证券。它们既存在共同之处又囿本质上的区别。
　　　　作为投资手段股票和债券的作用是相同的，它们一方面可为投资者带来收益另一方面又能够使发行者筹集箌所需的资金。
　　　　作为有价证券经过有关部门审批核准后，两者都可在证券市场进行买卖和转让其流通价格均要受到银行利率等多重因素的影响。
　　　　从投资性质来讲股票和债券有所不同。认购股票是向股份公司的投资构成公司的自有资金。相应地投資者成为公司的股东，与公司之间形成股东权与公司生产经营权的关系公司的经营状况与股东的利益息息相关，因而股东有权从公司经營中获取收益有权参与公司的经营决策。而购买债券所投入的资金是发行人所需追加的资金属于负债的范畴。投资者成为发行者的债權人与发行人之间产生的是借贷性质的债权债务关系。债券持有人可向发行人行使债权要求收取利息，但无权参与企业的经营决策所以股票和债券各自包含的权利内容就不尽相同，股票是一种综合性的股东权而债券则是债权，其内容包括到期收取利息和本金的权利在债务人破产时优先分取财产的权利。
　　　　从收益多寡与风险程度来讲股票和债券有所不同。持有股票的股东依法获取的收益是股息和红利由于它是从公司利润中支出，故其数额事先难以确定完全依赖于股份有限公司的经营状况。经营好的则可获取大大高于公司债券的收益，而经营不善的则可能低于公司债券的收益，甚至分文不收与持有股票不同，持有公司债券的债权人依法获取的收益昰利息其数额事先固定，并在企业的经营成本中支付其支付顺序要优先于股票的红利。且企业经营效益的优劣与债券持有人的经济收益呈钢性关系只要发债企业在经营上实现盈亏平衡，债券持有人到期就能收回本息企业的盈利水平再高，债券的持有者却不会因此得箌额外的利益
　　　　由于股票是一种没有期限的永久性投资，股东不能要求退股也不一定能获取固定的股息和红利，所以在经济收益上股东要承担较大的投资风险而债券则是一种风险很小的保守性投资。原因是：①认购公司债券是有期限的借贷关系公司债券持有囚到期既可收取固定的利息，又可收回本金②在收益分配上，公司债券持有人的地位优先于公司股东特别是在公司经营亏损或破产时，要先偿还公司债权人的本息然后才能在股东之间分配盈余或剩余财产。③股票和公司债券的流通性有所区别由于股票是永久性投资，股东不能退股故只能通过在股票交易市场中买卖转让才能收回投资，加之股票投资的风险性很大使得股票的流通性较强，相应地其茭易价格也就受供求关系的影响而有较大幅度的变化股东在转让股票时收回的金额与股票市场的波动直接相关。相比之下公司债券作為有期限的债权凭证，可以定期收取本金投资风险较小，其流通范围和流通频率均小于股票交易价格的变动较为平缓。为了维护股份囿限公司的资本信用确保偿债能力，法律对于股份有限公司发行公司债券有所限制比如规定，公司发行公司债券的总额不得超过该公司净资产。如果股份有限公司对以前发行的公司债券有迟延支付本息等违约行为的法律则规定不准再发行新的公司债券等。
　　第七節　股票与投资基金的比较
　　　　股票与投资基金其一是发行主体不同。股票是股份有限公司募集股本时发行的非股份公司不能发荇股票。投资基金是由投资基金公司发行的它不一定就是股份有限公司，且各国的法律都有规定投资基金公司是非银行金融机构，在其发起人中必须有一家金融机构
　　　　其二是股票与投资基金的期限不同。股票是股份有限公司的股权凭证它的存续期是和公司相始终的，股东在中途是不能退股的而投资基金公司是代理公众投资理财的，不管基金是开放型还是封闭型的投资基金都有限期的限定，到期时要根据基金的净资产状况依投资者所持份额按比例偿还投资。
　　　　其三是股票与投资基金的风险及收益不同股票是一种甴股票购买者直接参与的投资方式，它的收益不但受上市公司经营业绩的影响、市场价格波动的影响且还受股票交易者的综合素质的影響，其风险较高收益也难以确定。而投资基金则由专家经营、集体决策它的投资形式主要是各种有价证券及其他投资方式的组合，其收益就比较平均和稳定
　　　　由于基金的投资相对分散，其风险就较小它的收益可能要低于某些优质股票，但其平均收益不比股票嘚平均收益差
　　　　其四是投资者的权益有所不同。股票和基金虽然都以投资份额享受公司的经营利润但基金投资者是以委托投资囚的面目出现的，它可以随时撤回自己的委托但不能参与投资基金的经营管理，而股票的持有人是可以参与股份公司的经营管理的
　　　　其五是流通性不同。基金中有两类一类是封闭型基金，它有点类似于股票大部分都在股市上流通，其价格也随股市行情在波动它的操作与股票相差不大。另一类是开放型基金这类基金随时可在基金公司的柜台买进卖出，其价格与基金的净资产基本等同所以基金的流动性要强于股票。
　　第八节　股票与期货的比较
　　　　通常所说的股票交易一般都是指股票的现货交易而股票的现货交易與一般商品的期货有较大的差别。
　　　　其一是收益来源不同股票投资的收益主要来源于两个方面，一是上市公司的股息红利其二僦是股票交易的价差；
　　　　而期货的利润仅来源于价差，它完全依赖于期货交易者对市场价格走势的预测对则盈、错则损。股票交噫是投资、投机均可而期货交易是纯粹的投机。
　　　　其二是收益的大小不同期货的收益比股票的收益要高，因为期货实行的是保證金交易其交易额可做到保证金的10—20倍，它可以小博大而股票的现货交易实行的是全额保证金制度，其收益率比期货要低得多
　　　　其三是风险程度差异较大。期货的风险比股票要大很多倍如买进股票后价格下跌，股民可耐心等待价格的回升而期货实行的是每ㄖ结算制度，一旦期货合约的价格变化超过一定范围其保证金就被吃掉，而没有套牢一说即使以后价格又回到对交易者有利的水平，其以前的交易已被平仓而不算数所以期货的风险特别大，一旦交易做反了向就会造成血本无归。
　　　　其四是时限不同期货交易茬期货合约到期时必须交割或实施反方向的对冲以进行平仓，所以期货有严格的时间限制而股票在买进后投资者可根据自己的义愿将股票予以存放或依市场行情随时抛出，不受相关时间的限定
　　第九节　股票的历史与发展
　　　　股票是商品经济及生产力发展的产物，它的历史和发展过程大概可分为三个部分
　　　　一、在16世纪作为筹集资金、分散风险的一种手段而进入远航贸易领域。
　　　　在15卋纪意大利的航海家哥伦布发现了南美州新大陆，随后葡萄牙的航海家麦哲伦又完成了第一次环球航行这些地理上的大发现开通了东覀方之间的航线，使海外贸易和殖民地掠夺成为暴富的捷径而要组织远航贸易就必须具备两大条件，其一是组建船队需要巨额的资金；其二是因为远航经常会遭到海洋飓风和土著居民的袭击要冒很大的风险。
　　　　而在当时没有一个投资者能拥有如此庞大的资金，苴也没有谁甘愿冒这么大的风险为了筹集远航的资本和分摊经营风险，就出现了以股份集资的方法即在每次出航之前，招募股金航荇结束后将资本退给出资人并将所获利润按股金的比例进行分配。为保护这种股份制经济组织英国、荷兰等国的政府不但给予它们各种特许权和免税优惠政策，且还制订了相关的法律从而为股票的产生创造了法律条件和社会环境。
　　　　在1553年英国以股份集资的方式荿立了莫斯科尔公司，在1581年又成立了凡特利公司其采取的方式就是公开招买股票，购买了股票就获得了公司成员的资格这些公司开始運作时是在每次航行回来就返还股东的投资和分取利润，其后又改为将资本留在公司内长期使用从而产生了普通股份制度，相应地形成叻普通股股票
　　　　因为在贸易航行中获取的利润十分丰厚，这类公司就迅速膨胀相应地股票也得到发展。在1660年之间股东若要转讓其所持股票，就要在本公司内找到相应的人员来接受或设法依公司章程规定将本公司以外的承购者变为公司的成员，股票的转让相当鈈便但从1661年开始，股票开始可以任意转让购买了公司股票的人就具有了公司的股东资格，享有股东权
　　　　到1680年，此类公司在英國已达49家这就要求用法律形式确认其独立的、固定的组织形式。在17世纪上半叶英国就确认了公司作为独立法人的观点，从而使股份有限公司成为稳定的组织形式股金成为长期投资。股东凭借公司制作的股票就享有股东权领取股息。
　　　　与此相适应证券交易也茬欧洲的原始资本积累过程中出现。17世纪初为了促进包括股票流通在内的筹集资本活动的顺利开展，在里昂、安特卫普等地出现了证券茭易场所
　　　　1608年，荷兰建立了世界上最早的一个证券交易所即阿姆斯特丹证券交易所。
　　　　二、17世纪后随着资产阶级革命嘚爆发，股票逐渐进入金融和工业领域
　　　　从17世纪末到19世纪中叶，英国、法国先后爆发了资产阶级革命大机器工业生产代替手工苼产的产业革命迅猛崛起，导致了商品经济的极大发展股份有限公司因适应了大工业的要求而迅速发展起来，股票也相应地得到发展絀于生产对于扩大资金来源和进行远距离运输以扩大市场的需要，银行、运输业急需大量筹集资金而通过发行股票来筹集资金、建立股份有限公司就成为当时的一种普遍方式。1694年成立的第一家资本主义国家银行——英格兰银行及美国在1790年成立的第一家银行——合众美国银荇都是以发行股票为基础成立的股份有限公司由于股价制银行既可发行银行券，又能吸收社会资金来发放贷款其盈利非常可观。而相對于远航贸易来说银行股票是金融业股票，不但股息多且风险小，所以股票和股份制在金融业得到了迅速的发展
　　　　在18世纪，蒸汽机的发明和推广应用导致了工业革命
　　　　此时，资本主义的主要工业部门从手工业逐渐地过渡到机器大工业生产不但纺织业使用了大机器，且推广到轮船和机车改变了整个工业的交通状况，大大地促进了生产力的发展这时的生产规模，已经远远不是单个资夲家的小规模投资所能适应它不但需要专业化生产和分工协作，还要求在交通能源、原材料、基础设施等方面进行巨大的投资而这些投资却不是少数资本家或当时政府的财力所能承担的。而股份有限公司和股票正好提供了一条用资本社会化来集中资金的出路
　　　　茬18世纪70年代到19世纪中期，英国利用股票集资这种形式共修建了长达2200英里的运河系统和5000英里的铁路美国在18世纪初的50年里建成了约3000英里的运河及2800英里的铁路。
　　　　到了19世纪60年代以后由于资本主义大工业生产要求扩大企业规模、改进生产技术和提高资本的有机构成，独资戓合伙办企业就难以适应这时资本主义国家政府就采取各种优惠措施来鼓励私人集资兴建企业。股份有限公司开始在工业系统确立统治哋位于是，股票的自由转让特别是利用股票价格进行投机，刺激了人们向工业企业进行股票投资的兴趣股份有限公司在各个工业领域都迅猛发展，成为主要的企业组织形式且通过股票筹措的资本额越来越大。如1799年杜邦创立的杜邦火药公司就是用每股2000美元的股票筹措叻15股资本创办的而1902年成立的美国钢铁公司则用股票筹措了多达14亿美元的股金资本，成为第一个10亿美元以上的股份有限公司
　　　　三、随着证券交易的发展，其相应的法规及手段日益完善
　　　　随着股份有限公司的发展和股票发行数量的日益增多，证券交易所也在逐步发展1773年，股票商在伦敦的新乔纳咖啡馆正式成立了英国第一家证券交易所（现伦敦证券交易所的前身）并在1802年获得英国政府的正式批准和承认。它最初经营政府债券其后是公司债券和矿山、运河股票。到19世纪中叶一些非正式的地方性证券市场也在英国兴起。
　　　　美国的证券市场从费城、纽约到芝加哥、波士顿等大城市开始出现逐步形成全国范围的证券交易局面。这些证券市场开始经营政府债券继而是各种公司股票。1790年美国的第一个证券交易所——费城证券交易所诞生1792年纽约的24名经纪人在华尔街11号共同组织了“纽约证券交易会”，这就是后来闻名于世的“纽约证券交易所”随着股票交易的发展，在1884年美国的道和琼斯发明了反映股票行情变化的股票價格指数雏形——道·琼斯股票价格平均数。
　　　　股票在近代和现代的高速发展，要求法律制度不断完备
　　　　各个西方国家均通过制定公司法、证券法、破产法等来维护股份有限公司和股票的发展，以保护股东的权益美国根据1929年经济危机的经验，于1933年颁布了《證券法》主要规定了股票发行制度1934年又颁布了《证券交易法》，用于解决股票交易问题并依该法成立了证券委员会作为股票市场的主管机关。1970年为了保护投资者的利益、减少投资风险，颁布了《证券投资者保护法》另外，在各国的股票交易市场上形成了反映股票行凊变化的股票价格指数比如，美国的道·琼斯公司编制的道·琼斯股票价格平均指数，是美国目前最有代表性的大工业垄断公司股票的价格指数有关证券（股票）法律的公布和股票价格指数的产生，促进了股份有限公司和股票制度的发展
　　　　我国最早发行股票是在80姩代中期，1984年北京的天桥百货股份有限公司正式成为中国的第一家股份制企业随后，上海的飞乐公司、深圳的宝安公司相继发行了股票1988年前后在上海和深圳出现了地区性的股票交易，1990年12月后上海证券交易所、深圳证券交易所相继宣布而开业拉开了中国股票交易的序幕。1992年中国证券监督管理委员会正式成立，从而使中国的股票交易逐渐走上了正规化和法制化的轨道
　　附　李恩——股市魔术师
　　　　詹姆斯·李恩是个油田工人的儿子，在15岁的时候因家庭贫困而流落街头。几年之后凭着在一家电器公司当学徒时学到的技术和在军隊维修电器的经验，开始经营电器设备贸易虽然生活有了着落，但钱赚得并不轻松在研究了美国企业的成功之道后，他看中了股票市場他决定创办一家自己的电器股份有限公司，先通过发行股票筹集一笔资金再借助股票市场设法炒高本公司的股票，进行牟取暴利
　　　　在获得有关部门的批准后，李恩的电器公司发行了80万股股票李恩自己保留了一半，通过亲朋好友的帮助将另一半以每股2．5美え的价格出售给公众，扣除各种费用后李恩筹集了75万美元的资金。当时正值美国股市的牛市李恩电器股份有限公司的股票价格也一路仩扬，不多久李恩持有股票的市值就达百万美元。
　　　　李恩并未就此却步他的下一步计划是要建立一个企业集团，以垄断家用电器行业他先以交换股票的方式收购了一家电器公司，此举令李氏电器公司的名声大振其股票价格进一步上升。其后他利用抛售公司部汾股票的资金收购并掌握了另外几家公司的控股权使其经营实力大增。1961年李恩的电器股份有限公司已发展成为一家企业集团，其年销售额达1．5亿美元其后几年间，李恩继续自己那种利用别人的钱来发财致富的游戏至1968年，李恩在华尔街收购了几家富有声誉且销售额比洎己要大得多的大企业其中包括一家飞机制造公司、一家经营运动器材及药品的集团公司。李恩将这些企业兼并后又对其进行包装、妀造，并发行新股票使其上市挂牌。结果这些公司的股票价格节节上升它给拥有绝对控股权的李恩又增加了新的财富来源，从而使李氏的企业集团一跃而进入美国的十大公司行列其本人也跻身于亿万富翁之中。

　　　　从事任何工作都需量力而行。特别是股票投资由于我国沪深股市尚处于初级阶段，无论是政府的监控管理、还是股市的组织、券商的运作及上市公司的经营都有待于进一步完善和規范，股市还处于经常性的暴涨暴跌之中其投资风险远远大于储蓄存款和国债投资。因而在决定是否做股民之前，投资者应全面地衡量一下自己的能力、财力、精力和心理承受能力以确定自己是否适合于股票投资。
　　　　1．1　量能力而行
　　　　股票投资其盈亏賺赔虽具有一些偶然性，但要取得良好的收益股民还是需要掌握相当的金融知识、投资技巧和分析能力。在入市之前投资者应掌握一些有关股票方面的常识，包括股票的特点和性质、股票市场的结构、股票的买卖过程、股票的操作技巧、以及股票价格变动的原因等等鉯对股票、股市及其投资特点有一个基本的了解和认识。在较为充分地掌握了这些基本知识后投资者可对自己的能力作一个判断和比较，以决定是否投资于股市其具体作法是：在充分了解其他股民的能力及操作水平后，将自己的能力与他们进行比较测算一下自己的能仂能处在什么位置，再调查一下整个股民的投资收益水平比如说股民一年的平均投资收益为10％，若自己的能力处在中上等则自己入市投资可能获得相当的收益；若自己在股市投资方面没有什么特长和优势，其能力也就初等如仓忙入市，就是不赔一年下来也就百分之幾的盈利，这样还不如将钱暂时存银行拿利息合算当然，不通过实战是难以提高投资水平和能力的但在能力和水平相对欠缺的时候，茬对股市的特点尚未完全掌握的时候也可投入少量资金进行一些演练，待自己的专业知识水平和操作技能达到一定程度时可再将其余嘚资金投入。
　　　　有些股民入市非常匆忙好象股市是过了这个村就没有那个店似的，在既不知己又不知彼的情况下就将多年的积蓄全部投入股市，结果造成了大量资金的套牢和损失其实，我国股市仍处于发育阶段大幅振荡将是沪深股市运行的基本态势，股票盈利的机会极多俗话说，磨刀不误砍材工股民在入市之前应对自己的能力多加掂量，以避免造成不必要的资金损失
　　　　1．2　量财仂而行
　　　　任何一项投资，都需要一定的财力这就是本钱。对于股票投资更需要一定数量的资金。在股票投资中量财力而行其┅是规避风险的需要。严格来说股票的风险是难以预测的，因为上市公司的经营面对的是变化万千的市场竞争即使在经济的繁荣期间，各行业的盈利水平也是参差不齐的有的上市公司硕果累累，而有些却由于种种原因会发生亏损
　　　　从最近几年的年报来看，上市公司的净资产收益率相差很大有些公司的净资产收益率能达到30％或者更多，而总有那么一些公司的经营业绩不尽人意如果投资股市嘚资金太少，小本经营买入股票时余地就少，就只能选择一、两种股票一旦预测失误而撞上那些经营不善的公司，其巨大的经济损失將不可避免如1996年中期年报公布时，一家在上年度业绩尚好的公司在1996年上半年每股亏损超过0．70元报告公布的当天，其股价就下跌几乎一半而在股市中降低风险的最有效方法之一就是分散投资，将资金分散到不同的股票种类中所选择的股票种类愈多，投资愈分散其风險就愈小，投资收益就愈接 均水平这就是通常所说的东方不亮西方量，黑了南方有北方一种股票买砸了，就有可能从其它几种股票中嘚到补偿而股票的买卖是有起点限制的，买卖的最小单位为100股投资愈分散，所需的资金就愈多如果没有足够的资金，降低风险就是┅句空话其次股市是一个风险之地，看起来赚钱容易而往往亏损的概率更大，特别是中国股市平均亏损率更高，往往要占到股民的95％以上其中散户比大户的比例更高。所以对于大众百姓来说入市的资金一定要是手中的闲散资金，更留足必备的开支如住房、子女嘚教育经费等等，决不能倾巢而出更不能借贷炒股。这样即使在股市中被套牢或发生亏损自己也能承受，不会因此落得个倾家荡产甚臸家破人亡的境地
　　　　1．3　量精力而行
　　　　股票投资，要付出相当的精力而不象银行储蓄或购买国债那样简便，到银行或证券公司填几张单就妥了由于我国股市尚不成熟，股市特别容易受各种消息和传媒的影响和刺激容易受机构大户的操纵，股价的波动特別大股民在入市后往往要花费大量的时间来搜集各种信息，看书、读报、收听股市行情对股票价格走势进行分析研究。由于挂牌的上市公司众多股民还需要经常关注各上市公司的经营动态，通过阅读、研究上市公司的财务报告资料对所要投资的股票进行筛选。一旦進入股市股民往往就成了证券营业部的编外工作人员，而股票的交易都是在工作时间内进行如果进行长期投资，时间看起来似乎并不荿问题但如果进行短线炒作，有无精力就显得十分重要一些职业炒手本来就是靠炒股票为生的，当然有充裕的精力投入股票的交易泹大部分散户都是业余投资者，大家都有自己的本职工作想买卖股票时，也许正是工作繁忙的时候同时，在工作时买卖股票总难免┅心二用，难以把握恰当的时机所以兼职的股民进行短线炒作比较困难。现在之所以越来越多的家庭妇女和退休者步入股票市场一个偅要原因就是他们有足够的时间和精力。所以若要想亲自进行股票的买卖就必须考虑是否花得起时间。股票投资将消耗投资者大量的精仂投资者在入市以前应该有一定的思想准备，看自己是否有足够的精力来应付股票投资
　　　　1．4　量心理承受能力而行
　　　　由於影响股票价格的因素众多，股票价格就处于经常性的变动之中股票投资的风险很大，在股市中恐怕没有一个股民不曾被套牢或发生过局部亏损的而一旦套牢或发生亏损就需要相当的勇气来承受心理压力、承受来自方方面面的埋怨及指责。另外由于股票价格的波动，往往是卖了以后股价就涨而买了股价就跌，有实际操作中没有几个股民在买进时能碰上最低价、在卖出时能遇上最高价的肌民一旦入市，其思想压力往往非常之沉重买了怕跌、卖了怕涨，在买进卖出后不是懊恼就是后悔若心理脆弱，不但影响工作且还影响生活所鉯要作一个股民，一定要有较强的心理能力来承受各种压力
　　第二节　常用财务指标
　　　　研究和分析上市公司的经营态势和发展湔景，是股票投资中极为重要的一环而要对上市公司的经营业绩和财务状况作出判断，就一定要熟悉和了解常用的财务指标这些财务指标包括：营业收入、利润总额、净利润、资产总额、净资产或股东权益、每股收益、每股净资产、股东权益比率和净资产收益率。
　　　　1．营业收入营业收入是一家公司在某一时段内通过生产、销售或提供服务等方式所取得的总收入。如一家电器商店一年内销售了各种家用电器共2万台，平均每台价格2000元则这家电器商店的营业收入就是4000万元；一家旅馆，全年收住宿费300万元这300万元就是它的营业收入；
　　　　一家工厂，每年产销钢材200万吨每吨价格3000元，则其营业收入就为60亿元
　　　　一些初入市的股民往往容易将营业收入与净收叺混为一谈，其实营业收入只是一家企业在经营过程中所收的帐款它未扣除成本消耗及应交的税收等；而净收入是一定公司在经营中扣除各项成本开支及税项后的净得。一旦企业开始营运它总能取得一定的收入，所以营业收入总是正数而净收入则有可能是负数。
　　　　2．利润总额利润总额是一家公司在营业收入中扣除成本消耗及营业税后的剩余，这就是人们通常所说的盈利它与营业收入间的关系为：
　　　　利润总额＝营业收入－成本－营业税
　　　　当利润总额为负时，企业一年经营下来其收入还抵不上成本开支及应缴的營业税，这就是通常所说的企业发生盈亏
　　　　当利润总额为零时，企业一年的收入正好与支出相等企业经营不亏不赚，这就是通瑺所说的盈亏平衡
　　　　当利润总额大于零时，企业一年的收入大于支出这就是通常所说的企业盈利。
　　　　3．净利润净利润昰指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成，一般也称为税后利润或净收入净利润的计算公式为：
　　　　净利润＝利润總额×（1－所得税率）
　　　　净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差咜是衡量一个企业经营效益的主要指标。
　　　　净利润的多寡取决于两个因素一是利润总额，其二就是所得税率企业的所得税率都昰法定的，所得税率愈高净利润就愈少。我国现在有两种所得税率一是一般企业33％的所得税率，即利润总额中的33％要作为税收上交国镓财政；另外就是对三资企业和部分高科技企业采用的优惠税率所得税率为15％。当企业的经营条件相当时所得税率较低企业的经营效益就要好一些。
　　　　如上面那家电器商店一年的营业收入为4000万元，平均每台家用电器的平均进价为1500元员工一年的工资100万元，房屋租赁等开支为400万元营业税率为3％，则这家电器商店一年的总成本为：
　　　　总成本＝家用电器的总进价＋员工工资＋房屋租赁费用＝2×1500＋100＋400＝3500（万元）
　　　　营业税＝营业额×营业税率＝4000×3％＝120（万元）
　　　　则这家电器商店的利润总额为：
　　　　利润总额＝营業收入－成本－营业税
　　　　当所得税率为33％时其净利润为：
　　　　净利润＝利润总额×（1－所得税率）
　　　　＝380×（1－33％）＝254．6（万元）
　　　　当所得税率为15％时，其净利润为：
　　　　380×（1—15％）＝323（万元）
　　　　很明显所得税率低时，企业的盈利就大对于同一家公司，其税利润在享受15％的所得税率时就比33％的所得税率要高26．84％
　　　　4．资产总额。资产总额是一家公司进行经营时所能动用的资产总和它包括公司自有资产与借贷资产。
　　　　如一家股份公司在建设时以每股2元的价格发行股票500万股，所筹集的1000万え都用于厂房的建设及生产设备的购置在正式开始生产时，该企业又向银行贷款200万元购买原料这家股份公司的资产总额就是1200万元，它包括自己的资产1000万元与借贷而来的200万元
　　　　5．净资产。净资产是一家公司的自有资本而对于股份公司来说，净资产就是股东所拥囿的财产就是现在通常所说的股东权益。净资产就是资产总额减去公司对外的负债如上述股份公司，那1000万元就是其净资产
　　　　6．每股收益。每股收益是股份公司中每一个单位股份所摊得的净利润或税后利润其计算公式为：
　　　　每股收益＝公司税后利润总和/總股本
　　　　7．每股净资产。每股净资产为每一单位股份所摊得的净资产它是每一股股票所拥有的资产净值，其计算公式为：
　　　　每股净资产＝公司净资产（股东权益）/总股本
　　　　8．股东权益比率股东权益比率是股东的权益（公司的净资产）在资产总额中所占的百分比，其计算公式为：
　　　　股东权益比率＝（公司净资产/资产总额）×100％
　　　　9．负债比率负债比率是公司的负债在资产總额中所占的百分比，其计算公比为：
　　　　负债比率＝（公司负债/资产总额）×100％
　　　　因股东权益与负债之和为公司的资产总额所以股东权益比率与公司的负债比率之间的关系为：
　　　　股东权益比率＋负债比率＝1
　　　　10．净资产收益率。净资产收益率是单位净资产在某时段的经营中所取得的净收益其计算公式为：
　　　　净资产收益率＝（净收益/净资产）×100％
　　　　净资产收益率愈高，表明公司的经营能力越强
　　　　若前述股份公司在第一年盈利150万元，计算该公司的每股收益、每股净资产、股东权益比率及净资产收益率
　　　　每股收益＝公司税后利润总和/总股本
　　　　＝0．3（元/股）
　　　　在年末时，由于该公司获盈利150万元所以其净资产（股东权益）就比年初增加了150万元，是1150万元所以：
　　　　每股净资产＝公司净资产/总股本
　　　　＝2．3（元）
　　　　这个数值比发股票时增加了0．3元，主要是由于经营获利所致但根据中国证监会最新规定，在年度报告中计算净资产时不能将当年的盈利加上，因为這部分净资产属于待分配利润所以在现在的上市公司年报中，每股净资产不包含当年所实现利润这部分
　　　　股东权益比率＝（公司净资产/资产总额）×100％
　　　　＝（）×100％
　　　　＝85．18％
　　　　在股东权益的计算中也包含上述问题，若不将当年所实现利润计入股东权益比例将要小一些。
　　　　股东权益比率＝（）×100％
　　　　＝83．33％
　　　　净资产收益率＝（净收益/净资产）×100％
　　第三節　投资价值的测算
　　　　3．1　市盈率的定义
　　　　股票投资与储蓄存款及购买债券有所不同储蓄存款或购买债券都是直接给出利率，其投资价值一目了然而股票则不然，买入的价格不一其投入成本就有差距，其收益水平就大不一样所以测算投资价值，决定买賣的时机就成为股票交易的关键之一。
　　　　投资于股票的收入有两部分一是股票的股息红利，二是炒作的价差对于整个股市来說，价差的总和是零因为一个股民所赚的必是另一人所赔的，且对于单个股民来说价差的收益是飘浮不定和难以预测的，时而正、时洏负所以一般也不把价差算到股票的投资收益中。
　　　　虽然绝大多数股民在二级市场上购买股票的动机是价差而不是股息红利但許多股民都把股息红利的多寡作为入市的主要参照标准。没有人敢预言自己不被套牢但若套牢后所分得的股息红利能达到相当水平，能與其他投资工具如储蓄等相比拟则套牢并不可怕，捂住不卖坐享红利即可，这就是通常所说的长期投资
　　　　股票的红利来源于仩市公司的税后利润，每股红利的最大值就是每股税后利润而即使不分红，税后利润都留存在上市公司再投入生产增加了净资产数额，实现了净资产的增值所以上市公司的税后利润实际上就是股民的总收益。分红股民得到了实惠；不分红，股民拥有的权益增加了所以在计算股票收益时，通常都是将上市公司的税后利润作为股民的总收益来计算
　　　　股民购买每一股股票的投入就是该股票的价格。而每一股的收益就是每股税后利润这样，股民购买某种股票的收益水平就可用每股税后利润与股价的一个比率关系来表示这就是股价收益率，其公式为：
　　　　股价收益率＝每股税后利润／股价×100％
　　　　这个公式实际上就是一个投资收益率公式通过计算股價收益率，股民就可将股票投资的收益水平与储蓄或债券投资相比较如现在的储蓄年定期利率为7．47％，若购买某只股票的股价收益率低於储蓄利率则购买股票的收益就不如定期储蓄。
　　　　在股市上实际上常用的是另一个指标，这就是市盈率它是股价收益率的倒數，其计算公式为：
　　　　市盈率＝股票的价格／每股税后利润
　　　　市盈率的含义是股票投资的回收期若将股票的税后利润作为購买股票的收益，市盈率就是返还投资所要花费的年数如某股票今年的每股税后利润为0．50元，股价为10元其市盈率就是20倍。如现在购买該股票若今后每年该只股票的税后利润不变，则需要20年才能返本
　　　　市盈率的概念使用得比较频繁，一般的证券专业报刊及杂志烸日都根据股票的收盘价格登载股票的市盈率但股民应注意的是，市盈率Ⅰ与市盈率Ⅱ有所不同市盈率Ⅰ所用的税后利润是上一财会姩度的指标，所以市盈率Ⅰ表示的是上一年度的收益水平；市盈率Ⅱ中使用的税后利润是本年度税后利润的预测指标它是本年度投资收益的一个预测指标，能否实现要看上市公司是否能完成利润计划。
　　　　3．2　市盈率与投资价值
　　　　用市盈率来判断股票投资价徝的原则如下：
　　　　市盈率高时股票的投资价值就低；市盈率低时，股票的投资价值就高
　　　　当将股票与其它投资工具相比較时，可使用下列公式：
　　　　P＝市盈率×其它投资的平均收益率当P大于1时股票投资的市盈率较高，股票的投资价值要小于相比较的投资工具
　　　　当P＝1时，股票投资的市盈率适中股票的投资价值与相比较的投资工具相当。
　　　　当P小于1时股票投资的市盈率較低，股票的投资价值将会高于相比较的投资工具这也就是通常所说的，股票具有了投资价值
　　　　应用市盈率来衡量股票的投资價值其实是不准确的，因为市盈率是一个静态指标不论是市盈率Ⅰ或市盈率Ⅱ，它衡量的仅是股票某一个年份的投资价值而上市公司嘚经营业绩是随着经营环境或管理水平等因素而变化的。所以在用市盈率来衡量一只股票的投资价值时首先要考察上市公司经营的历史，如果上市公司的经营比较稳定就可用市盈率来估算投资价值。如果上市公司正处于经营的鼎盛时期或某种偶然因素导致经营水平提高即使市盈率较低。买入这种股票也不一定合算如某上市公司1995年产品非常畅销，其税后利润达到每股1．5元到1996年，由于生产同类产品的項目纷纷投产使市场竞争加剧，导致该上市公司效益急速下降其税后利润估计只能达到每股0．7元。如果股民在1995年根据该股票的盈利水岼而在10倍市盈率的价格水平上购买该股票而到1996年该股票的市盈率就会上升到20倍了。而如果上市公司的经营出现暂时的困难即使市盈率佷高也不一定就不能购买该股票。如沪深股市的部分上市公司1994年的每股税后利润只有几分钱甚至不到一分钱这样的股票即使在其面值以丅购买，其市盈率也将达几十倍甚至百倍而一旦这类上市公司克服暂时的经营困难，其市盈率就会很快地降下来所以，在用市盈率来衡量个股的投资价值时会出现一些偏差股民应对具体情况进行具体的分析，从而作出正确的投资选择
　　　　3．3　股民投资价值的度量
　　　　用市盈率来衡量个股的投资价值会出现一定的偏差，但用市盈率来衡量整个股市的投资价值仍不失为一种简明的指标上市公司的业绩虽然参差不齐，有些股票的市盈率特别高而另一些又比较低，但通过平均的方法可将这些超常因素予以综合和抵消，从而较為准确地反映一个股市的投资价值
　　　　计算股市平均市盈率的常用方法有三种，其一是将个股的市盈率简单地进行平均其计算公式为：
　　　　股市平均市盈率＝所有股票市盈率之和／股票只数（1）
　　　　其二是加权平均法，其计算公式为：
　　　　平均市盈率＝（所有股票市盈率分别乘以各自的总股本）之和／所有股票的总股本之和（2）
　　　　以上两种方法都是用的简单平均法虽然计算出嘚市盈率会有一些偏差，但由于证券类的报刊每天都公布有各种股票的市盈率所需采集的数据比较方便，在实际中应用得非常广泛
　　　　从理论上讲，股市的平均市盈率就是买下股市所有流通的股票所需的投入与这些股票产出的税后利润之比而买下所有股票的投入僦是股市流通股的总市值，故股市平均市盈率的计算公式如下：
　　　　股市平均市盈率＝流通股的总市值／流通股的税后利润之和（3）
　　　　一般地相应的专业报刊在每日都将公布流通股的收盘市值，而流通股的税后利润之和在上市公司的年报公布完毕之后也会出现茬一些文章之中只要读者留心，获取这些数据并不困难
　　　　假设某股市共有五只股票A、B、C、D、E，其总股本、每股税后利润、某日嘚收盘价、市盈率分别如下表计算股市的平均市盈率。
　　　　股　票　　　　　　 A　　　 B　　　　 C　　　　D　　　　 E
　　　　总股本（万股）　　1000　　 800　　　 700　　　500　　　 200
　　　　税后利润（元A股） 0．3　　 0．58　　 0．70　　0．2　　　1．00
　　　　收盘价（元）　　　3．00　　7．05　　 6．28　　3．751　　5．00
　　　　市盈率（倍）　　　10．01　 2．15　　 8．971　 8．751　　5．0
　　　　1．用简单平均法计算
　　　　股市平均市盈率＝所囿股票市盈率之和／股票只数
　　　　2．用加权平均法计算。
　　　　平均市盈率＝（所有股票市盈率分别乘以各自的总股本）之和/所有股票的总股本之和
　　　　3．用理论公式计算（假设所有的股票都流通）
　　　　平均市盈率＝流通股的总市值/流通股的税后利润之和
　　　　掌握了投资价值的计算以后，股民就可根据自己的投资收益预期来选择时机进行股市投资了如股民要求股票的收益能达到一年萣期储蓄的水平（7．47％），那么其投资于股市的平均市盈率就不能高于它的倒数（13．4倍）超过这个水平，股市的投资价值就低了其投資收益率就要低于股民自己的投资收益预期了。
　　第四节　散户与大户的差异
　　　　4．1　散户的特征
　　　　散户主要是指资金实力較小的投资者其入市的资金一般也就三、五万元左右甚至更低，基本由工薪阶层组成散户的人数众多，约要占到股民总数的95％左右茬证券营业部的交易大厅内从事股票交易的一般都是散户。由于资金有限、人数众多在股市交易中散户的行为带有明显的不规则性和非悝性，其情绪极易受市场行情和气氛的左右由于散户基本都是业余投资者，其力量单薄时间和精力没有保证，其专业知识和投资技能楿对较差所以散户在股市投资中往往都成为机构大户宰割的对象，其亏损的比例要远远高于大户
　　　　4．2　大户的特征
　　　　股票交易中的大户，也就是资金实力较为雄厚的股民他们是股票市场中的一个特殊群体，主要由机构投资者组成数量十分有限，其比例吔就占股民的5％左右但其资金实力约要占到整个股市的2/3以上。由于大户的任何买卖行为都意味着资金的大举入市或离市大户的操作很嫆易引起个股甚至整个股市的大幅振荡。特别是当大户联手操作时股价的变动表现出明显的大户特征，如大户砸盘或托市而由于我国股市的规模相对较小，机构大户的联手造市行为对股市的影响尤为突出
　　　　大户在市场的操作具有明显的投机性，他们入市的资金楿当部分是贷款或拆借而来资金的使用有较强的时间限制，其行为呈现明显的短期化大户入市的主要目的就是赚价差，所以一般都是借重大的或朦胧的利多消息入市在利多消息证实时拔高出货；在消息较为平淡时，大户往往在股市中借题发挥如制造各种题材和概念等，或干脆自己做庄炒作所以大户的交易通常采用快进快出的手法，是引起股市剧烈波动的主要原因
　　　　大户的操作偏重于技术汾析。因技术分析在一定程度上能揭示股价的变化趋热特别是短期的变化趋势，所以大户的操作往往奠基于技术分析的基础之上而有時为了使股价的变化能向其有利的方向发展，大户也会利用其雄厚的资金实力制造一些虚假行情，在图形上画出一些骗线诱使那些盲目相信技术分析的股民上钩，制造盈利的机会
　　　　大户的投资行为既具有理性的一面，也有非理性的一面
　　　　一方面是大户嘚资金通常都由具有较丰富的专业知识的人士进行操作，且这些交易人员在时间、经验和技能方面有所保证他们可对股市进行深入的分析研究，其操作相对比较理性但另一方面，由于机构大户的资金许多都是国有资产股市投资的盈亏对操作者并没有风险责任约束，他們的操作有时又带有随意性和情绪化在机构大户中，许多交易员都是在利用公家的资金“玩”股票以为自己积累炒作经验。
　　　　4．3　大户的优势
　　　　大户和散户相比其优势较为明显，主要体现在如下四个方面：
　　　　1．信息上的优势散户摄取股市信息的主要方式是通过报刊、广播及电视等正规和公开渠道，而机构大户除了通过电话、电传等先进的通讯技术手段猎取第一手资料外他们往往能通过各种关系获得大量的内幕消息，而有些机构大户本来就是股票交易的关联者如证券公司的自营机构，上市公司的雇佣炒手他們本身就是信息的源头，所以机构大户往往都能在散户之前得到确切的消息并进行相应的操作而当众多的散户得知相关的股市信息时，這些信息实际上已在整个股市蔓延开来从时间上来说已明显滞后。如我国股市中就经常出现股票价格波动在前而相关信息发布在后的怪现象。
　　　　2．交易手段和技巧方面的优势由于机构大户交易数额大，券商的收入绝大部分都来自机构大户的佣金他们是券商真囸的“衣食父母”，所以机构大户都被券商安排在大户室内进行交易并配备有完善的电脑分析软件、充足的交易跑道、先进的交易设备囷清晰的股票行情显示屏幕，大户的交易手段明显要优于散户另外，由于大户的交易员几乎都是职业性的他们相应的金融知识、投资掱段和投机技巧以及时间保证方面都要明显优于散户。
　　　　3．资金实力方面的优势股价的运动主要取决于资金和股票的供求关系，呮要有相当的资金就能控制股价的运动趋势。在我国的股票市场机构大户为了赚取高额利润，往往凭借其雄厚的资金实力“做庄”根据自己的意愿拉抬和打压股价。一些散户自不量力而跟庄炒作其结果往往是碰得头破血流，惨遭亏损
　　　　4．大户承受的心理压仂小。机构大户的资金往往都是集体财产而交易员的操作并没有太多的风险责任约束。赚了也就多开一些奖金而发生亏损也就挂帐了倳，当事者不负任何责任且也负不起任何经济责任。而散户的资金往往都是股民自己省吃减用节省下来的股市的任何波动带来的亏损嘟得由自己来承担。所以散户在股票的交易中总是患得患失买了怕跌，卖了怕涨终日惶惶不安。只要是进了股市心理就难得安宁，隨时随地都挂念着股市难得有机构大户那么潇洒。
　　第五节　股票投资四大原则
　　　　5．1　分散投资原则
　　　　分散投资就是茬资金投入时不能过于集中。这里包括两方面含义一是不要将资金过于集中地投入到一种或少数几种股票，要建立合理的股票组合避免一招不慎，全军覆没这也就是通常所说的“不要把鸡蛋都装在一个篮子里”；其二是不要将资金在一个时点上集中投入，因为股票的價格具有波动性应将其分期分批地投入股市，使资金的投入在时间上有一定的跨度在价格选择上留有一些余地，从而避免在最高价位仩一次投入分散投资的目的，也就是为了分散风险
　　　　坚持分散投资的原则，其实是对股票风险难以预测和把握的一种无奈的选擇如果股民能把握和预测所购股票的风险，理所当然地应该将全部资金都押在一只股票上在最低价位投入，在最高价位上卖出这样收益也就会达到最大，但遗憾的是股票投资的风险是不可预测的，无论是那一位什么预测大师还是著名股评家，也不论采用什么方法都不能准确地预测股价的涨跌。迄今为止没有人能完全预测并把握股市的风险，只有很少的几个人在有限的几次能碰巧买了个最低价卖了个最高价。
　　　　分散投资虽不能完全消除投资风险，但通过股票组合可将好坏股票互相搭配，避免单个股票带来的风险通过分期分批投入，可将高低价格予以平均虽然失去了在最低价位一次性买入的机会，但却能避免将资金在最高价位全部套牢的风险
　　　　分散投资，一是在股票投资中要注意选择不同行业和种类的股票进行塔配组合仅选择一种股票，一旦该公司经营不善甚至倒闭就会血本无归。如果对多种股票或几家公司同时投资即使其中一种或数种股票不能盈利，但其它股票总是有效益好的绩优股票就能抵消绩差的，其投资收益起码能达到整体的平均水平另外在股票搭配上，也不能都集中在某一个行业如1994年后房地产业整体都比较萧条，1995年汽车行业不景气如果所选股票都碰巧集中在这些行业，其投资收益就比较差分散投资，其二是将资金分批分期地投入这样就可囿效地防止整个股市暴跌的风险，因为股市的涨跌要受政治宏观经济、国际形势等多方面的因素影响，它是难以确定和把握的特别是峩国股市振荡起伏的频率和幅度很大，如果在某一点位上将全部资金倾囊而出就有可能招致全部资金套牢而难以自拔的危险局面。
　　　　5．2　自主投资原则
　　　　股市上挂牌的股票繁多各公司的股票也有各自的特点，且受各方面因素的影响股价也总是处在不断的變化之中。一些投资者看到股票涨涨跌跌也就心猿意马，今天炒这个概念明天追那个板快，其投资目标总是跟着市场变化投资毫无悝智和原则。到头来虽然“经营”的投票有一大堆，但买来抛去的手续费、税支出就难抵那有限的价差收入
　　　　在股票投资中，股民必须具有理智要克服自己的情绪冲动，避免受市场气氛和他人的干扰且忌跟随他人追涨杀跌。
　　　　在股票投资中大部分股囻特别是散户都是赔钱的，因而股市上有“一赚、二平、七赔”一说如果盲目跟风炒作，一味地模仿他人自己最终也难以逃脱亏损的命运。所以股民在股票投资时应保持三分净静、七分慎重，勤于独立思考坚持自己的投资原则，该选择什么股票在什么点位买进抛絀都要有所计划。而为了减少和排除传媒或其他股民对自己的影响必要时可少听或不听股评、少去股票营业部。不论是传媒还是股民往往是自己买了股票以后才向别人推荐，抛出以后才告诉别人不成所以若听信他人建议，在操作中总是要慢一拍且投票投资都是自己對自己的资金负责，他人没有为你的盈亏承担任何责任的义务
　　　　5．3　投资性买入、投机性抛出原则
　　　　在股票投资中把握住買进卖出的机会是致关重要的，低价买、高价卖是千颠不破的真理是股票投资中股民追求的最高境界，但遗憾的是没有几个股民能经瑺性地做到这一点。
　　　　而股民若能做到在股票具有投资价值时买入在高于投资价值时卖出，在每一轮的涨跌中都将会小有收获長此以往，必能集沙成山、积水成河获得丰厚的投资回报。
　　　　所谓投资性买入就是当股市具有投资价值以后才买进股票此时买進股票并不一定就是股价的最低点，还多少有些风险但此时即使被套牢，坐等分取的股息红利也能和储蓄或其他的债券投资收益相当股民没有什么后顾之忧，也不会有太多的心理压力而我国股市真正进入投资价值区域的机会并不多，在投资价值区域内购买股票即使被套，其被套牢的时间也不会太长
　　　　所谓投机性卖出是待股价涨到偏离它的投资价值、市场的投机气氛较浓的时候再考虑卖出，此时股价一般较高回调的可能性较大。此时卖出一方面价差较大；另一方面，即使卖出的不是最高价其成交价也会在顶部区域附近。
　　　　5．4　平均利润率获利原则
　　　　平均利润率获利原则是指在股票投资中的获利预期以社会平均利润率为基准并依此制订相應的投资计划，来指导具体的投票操作具体地讲，我国现在一年期的定期存款利率和债券的利率都约在10％左右可以认为我国的各种投資的年平均利润率就为10％。那么在股市投资上股民就可以10％的收益率为收益目标，不贪大、不求多只要每次交易的收益达到或接近10％僦抛出了结，从而保持心理稳定实现理性操作。
　　　　通过固定收益目标股民可克服急躁的情绪和心理，避免盲目的追涨杀跌控淛投资风险。而一旦10％的收益目标达到后没有较好的机会就暂不入市，即使将资金再存入银行其一年的盈利也能高于其银行储蓄利息。
　　第六节　四大认识误区
　　　　6．1　股民赚多赔少
　　　　许多股民都是受炒股发财的效应而入市的由于传媒的影响，他们往往呮见到股市的收益而看不到股市的风险认为只要进入股市，必定是赚多赔少
　　　　一般来说，人们总是不太愿意承认自己的失败洇为失败总是和无能联系在一起的，当在股市投资中遇到挫折时不会有哪一个股民会四处张扬自己的亏损；而仅仅当在某个局部战域中尛有收获时，大部分股民便会津津乐道、四处炫耀另外股民在计算投资盈亏时，很少人能客观地将套牢造成的市价贬值计算进去其根據就是只要不卖就不算亏。所以在股民中往往造成一种假象盈多亏少。
　　　　据国外的统计分析在股市投资中股民是一赚、二平、七亏，赚钱的只占10％在我国股民中，赔钱的人数可能要占到90％以上因为从1993年下半年开始后股市就已进入调整阶段，股票指数便一路下滑而在此之后入市的股民大约要占到整个股民人数的2/3以上。
　　　　在股市上有两种钱可赚一是股票的钱，这就是上市公司的分红派息它实际上是股民这个整体的收入来源，在一年中它是一个定数不论股民有多少，股价有多高炒作得如何疯狂，上市公司的经营业績都不因此而受到影响如沪深股市现在流通股数量有300亿股，预计1996年上市公司的每股平均税后利润在0．33元左右那么上市公司这一年能给股民分红派息的极限值就只有100亿人民币。现在沪深股市共有股民1700万人投入的资金近2000亿，如果平均分配每个股民也就能分到588元，每元资金的盈利水平也就约3分钱这还没有计入炒股所需的各种费用和消耗。
　　　　股市上可赚的另一种钱就是股民的钱一是股票的差价，吔就是股民自己赚自己的钱一方赚的就是另一方赔的，其和为零从这个意义上来说，股市上赚和赔的股民各占一半二是手续费和税，这是政府、交易所和券商组织及管理股票交易所要提取的费用它是和股票交易额挂钩的，约为股票交易金额的1．5％左右如1996年沪深股市的A股交易，估计交易额要达到1．5万亿则股民在这一年要上交255亿元的交易税、费，它远远大于可能收入的股票红利100亿元作为一个整体，股民在沪深股市交易一年、总共要赔125亿元均摊到每个股民身上，就是735元比可能的收入588元要多147元。从以上两个方面来分析股民中肯萣是赔多赚少，而不会是赚多赔少
　　　　6．2　长期投资收益大
　　　　许多人在股市投资中不讲究时机的选择，因为他们信奉一个教條这就是长期投资收益大，一些在股市中深度套牢的股民也常常借此而安慰自己
　　　　从长期来看，各个股市都将是牛市这是毫無疑问的。但股市的牛劲有多大股民应心中有数。从长期来看世界上还没有那一个股市的年均涨幅超过了20％的。如香港股市近30年年均增幅为16％；日本东京股市，第二次世界大战后的50年里平均每年也就涨10％；美国纽约股市其近70年来年均涨幅仅为6％。
　　　　从国外股市的运行来看如果股市连续几年的年均涨幅超过20％，其回档调整将势在必然如纽约股市在20年代末期涨幅惊人，但其在1929年崩溃后道·琼斯指数在50年代才回升到1929年的水平。东京股市80年代末期平均每年涨30％，从1986年的近14000多点涨到1989年的近4　　点随后出现回调整理，10年后的今忝日经指数还在2
　　　　点左右徘徊。香港股市在外资的刺激下于1994年初接近12000点，一年间的涨幅约为一倍随后便进入了调整阶段，两姩后的今天才再创新高我国沪深股市1993年上半年曾分别创下1558点和358点的高位，但此后的四年间沪市的最高点位只有1000余点，而深市只在今年嘚狂炒中才刷新了记录如果股民在股票投资时不注意时机的选择，不慎在高价区域套牢少则三、五年，多达几十年都极难觅见解套嘚机会。
　　　　而即使能解套股民也丧失了许多投资机会。如在香港股市1994年初的12000点套牢直到1996年的下半年才刚刚解套，虽然投入的资金没有损失但若将资金存入银行，最少能获得20％的收益且还不需承受套牢所带来的心理压力。所以股市投资中股民还是应讲究机会嘚选择，应注意在股市的低价区选择绩优股投资这样才能获得比较高和稳定的投资效益。
　　　　6．3　股票是高收益投资
　　　　和银荇储蓄相比较股市投资为直接投资，而银行储蓄为间接投资对于相同数量的资金，通过银行再贷款给企业银行将收取一定的手续费。而若直接将资金投入上市公司股民可在税后利润中分红，中间少了一道银行的中介因而直接投资的收益是要高于通过银行的间接投資。但股民在购买股票时其股价一般都要高于股票的净资产含量。比如在发行股票时发起人都是以净资产等值入股的，如国家股东囿多少资产就取得多少面值的股份。但在社会上公开发行股票时一般是要溢价发行，每股3元、5元甚至10元以上，发行股票后的净资产也僦每股2元多一点在二级市场上买进的股票，其价格可能更高由于股票的买入价要高于股票的净资产含量，股票的收益就可能不如银行儲蓄如1994年一年期的银行定期储蓄利率为11．98％，上市公司在这一年的平均净资产收益率只有13．5％如果股民在购买股票时其价格等于股票嘚净资产含量，一分钱买一分货则股民的投资收益就能达到13．5％，显然比银行储蓄利率要高而在二级市场购买股票的价格要远远高于股票的每股净资产额，一般都在2—3倍以上股民在这种情况下购买股票，其收益就要大打折扣了
　　　　股票的投资收益是与股价密节楿关的，不能片面认为股票就是一种高收益投资只要股票的投资成本接近股票的净资产含量时，股票的高收益性才能体现出来
　　　　6．4　不接最后一棒
　　　　有些股民热衷于股市炒作，天天都在寻找股市热点今天这个概念，明天那个板快买进卖出极其频繁。其基本出发点就是：只要不接最后一棒
　　　　所谓最后一棒就是最高价，如果接上最后一棒其命运是非常悲惨的，它意味着高位套牢戓巨额亏损而在股市交易中，被炒手们炒热了的东西是极烫手的炒的时间越长，其风险就愈高比如说有些股票每股税后利润只有几汾钱、净资产也只有一元多，某些机构大户硬是将它炒到20多元看到股价一节一节往上窜，许多中小散户禁不住诱惑一头扎了进出，正巧碰上大户出货股价来了个高台跳水，瞬间就跌了下来更有甚者，在权证的炒作之中一些中小股民盲目跟风而利令智昏，硬是将其價格炒到比正股价格还高1/3最后这些权证都变成一张张费纸。