现货交易机制_百度知道完善交易机制 构建开放型经济体系
作者：新普陀报
　　完善交易机制 构建开放型经济体系
　　《新普陀报》8月18日讯，区委副书记、区长程向民，副区长焦斌龙一行走访新华上海贵金属交易中心，参观新华上海贵金属交易大厅，了解中鑫石油化工交易中心建设情况，推动区内功能平台建设。
　　在听取相关负责人对新华上海贵金属交易中心运营情况和中鑫石油化工交易中心建设情况的汇报后，程向民表示，要坚定不移支持市场化配置贵金属交易的功能平台建设，完善价格发现机制，着力打造门槛最低、成本最低、效益最高的贵金属交易平台。要坚定不移地构建开放型经济新体制，通过功能平台建设集聚资源要素、带动区域转型发展，形成开放型经济新体制的有力支撑。要坚决有效地制定完善交易平台风控机制，始终将风险控制放在第一位，主动防控交易制度的漏洞，完善软硬件设施和监管制度，加快会员单位诚信体系建设，强化后台管控、人员管控，推动新华上海贵金属交易中心平台的发展和中鑫石油化工交易中心建设。
　　据悉，中鑫石油化工交易中心是新华上海贵金属团队打造的第二品牌，旨在为国内石油化工交易提供服务。目前交易中心的开业运营、设备调试等工作在筹备中，新华贵金属和中鑫石油的运营管理团队正协调配合、全力推进平台功能的建设和发展。
　　【会议侧记】
　　新华和中鑫需强势介入“划时代转型计划”
　　8月18日，下午16:00，普陀区区长程向民，副区长焦斌龙一行，莅临新华上海贵金属交易中心和中鑫石油化工交易中心，参观指导工作。新华上海总裁、中鑫石油董事长黄剑仙，新华上海常务副总裁吕帆接待。
　　在大致了解了两大交易中心组织机构框架、各职能部门运转情况后，程向民慰问了交易中心全体员工，同时强调，交易中心要坚定不移地支持市场化平台交易功能，体现价格发现机制，特别针对海量数据交易，要“无中生有，有中更好”，充分调动市场要素，做好区域开放型经济建设。其中，打造匹配国内一流交易平台的风控机制尤为重要。在市场资源配置一再被提及的现今，产业结构调整是一次“划时代的转型计划”，期待新华上海和中鑫石油强势崛起，在加快功能性平台建设的同时，注重风险防范和控制机制，建设成具有信誉度，有经济效益，有社会责任感的第三方金融服务机构。
　　会上，黄剑仙代表新华上海和中鑫石油，感谢区长百忙之中抽出时间，关心指导交易中心日常工作，并就交易中心办公场所等协调事项，希望得到区政府的帮助和支持。
　　黄剑仙表示，在上海市、普陀区人民政府和有关部门的大力支持下，新华上海贵金属交易中心于2013年正式成立，并于2014年正式上线，面向全球开展白银报价交易、流通、数据采集加工、指数开发和论坛会展等业务，推动贵金属产业与金融产业、文化产业的深度融合。
　　作为新华上海贵金属打造的第二品牌，由新华上海高管运营团队参与经营管理的中鑫石油化工交易中心于日正式成立，合规验收工作正在紧锣密鼓的推进中。交易中心拥有从事金融、石油化工、、物联网、、供应链、现货贸易等专业人才，致力于搭建立足长三角、面向全国、辐射东南亚的集产品定价、交易、资讯、资本运作以及供应链管理于一体的国际性电子化服务平台，为石油化工企业提供高效优质的专业性、综合性交易服务。
　　在普陀区积极推动重点地区建设，加快区域经济转型发展，推动平台功能建设和并购金融集聚区的背景下，新华上海和中鑫石油的成立发展，不仅是普陀区开拓第三方金融服务，实现区域产业结构调整的突破口，更符合了建设科创转型示范区的区域发展新定位。同时，随着电子化交易技术的升级，以手段打造线上交易方式，实现国内贵金属现货的优化配置和资源整合，更好地为实体经济服务，使传统行业向互联网金融作提升，打破了传统点对点的物理空间，形成资本的良性循环和经营活力，既减少了资源浪费，又盘活了地区资源，汇聚了更多优质人才，可谓一举多得。
　　上海中鑫石油化工交易中心全国招商电话
　　翟海朋： 微信及QQ：
（责任编辑：HF048）
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汇银网：现货白银做市商交易机制下的投资优势
来源：你我贷
一、决定报价的四大因素做市商由于承担了市场，自然要享受部分收益。但是单纯以净判定上涨或下跌显然非常单薄，这里举个例子说明：假设地球上只有4套房子可以交易，地球上有6个人，一个人A控制着房子的报价，有30万，其他人每个人都有15万。一套房子此刻售价5万。第一个人5万买入了一套之后，房子涨价至8万，第二个人8万买入一套，此刻房子涨价15万，如果有第三个人15万买入一套之后，这时做市商A的反应是将不再涨价。因为，第一，涨价再涨没人能买得起；第二，此刻由于需求基本倾向饱和，如果一再涨价将引发供给上升即第一个买入的人抛售。所以房价报价要跌。规律一：在没有预期现金流入的时候报价下跌。反应这个现象的数据是总头寸和净头寸。那么房价要跌到多少？合理市场的估值是9.3万一套，因为这个平衡点是所有人同时按此抛售，做市商A将不赚不赔。但金融市场永远是矫枉过正的，此刻做市商如果报价低于9.3万显然做市商会有预期正收益。这是预期的，因为真到这个价位所有这3个持有者心态是不同,他们不可能同时离场，所以只要报价维持盈亏平衡点下方，有部分离场即可，同期如果有人继续买入，只要让买入均价不至于下降就行了，。规律二：在预期现金流入不足的时候报价下跌。多空头寸的均值让价格波动区间有可预期的范围，反应这个现象的数据是多空头寸均价变化趋势。这点和股票坐庄很像。通过形态让客户交出手中筹码。即使有人在低位买入也要高于5和8万的平均值。但是凭什么让高位买入的客户在低位卖出，或者让多数人低卖高买，第一点是时间，长时间盘踞在某个价格显然容易让人麻木，第二点指定离场的某些单子会引发总头寸和净头寸变化，这样价格就出现变化，引发跟风。我们继续刚才的例子，假设有第三个买入房子的未来某个时间节点X必然要卖出房子，而第一个和第二个人随时可以卖出，那么当第三个买入之后，报价在第三位即将平仓的时候，价格一落千丈的概率大增，而且落在8万和5万之间的概率很高。规律三：在预期有某个固定时间点现金流出的时候报价下跌。头寸按照平仓时间分类是报价变化的规律。二、结合近期行情分析根据以上的例子我们发现四大因素：总头寸（即入场资金），如何观察总头寸。近期金银市场的总头寸观察手段，参考披露各大市场的持仓量和ETF总持仓量。计算阶段性的总持仓量，并且分析各大金融市场的披露的总量。净头寸，（多空比例）是比较难获得的一个数据，基本靠推测，可以研究各大行的观点，各大网站的多空观点，进行概率推测。多空均价，只有后台才有具体准确的价位，但是通过形态可以粗略估算，但是要和持仓周期结合。持仓周期，通过一些头寸披露变化计算增持减持，美国市场相对专业，会有一个简单的分类，商业持仓和非商业持仓。分析近期行情，可知道以下三个事实：者持仓周期过长，现在持仓周期必须缩减；不要追求大多数思路，一定在价格极值参与；短期价格低位的时候做多边际收益较高。三、国内的做市商报价目前国内的做市商制度缺的就是定价权，包括天交所在内的所谓的做市商都是没有真正的定价权，他们的价格全部参考了国际并且对国际走势影响力基本可以忽略。但是国内的头寸却和国际头寸的有一定相关性，通过国内头寸的研究来反应国际报价可能的趋势，也是现在主流趋势。四、定量分析思路根据每一次大跌后的头寸变化规律，结合以上四大因素就会得到一些有价值的信息，以后根据所遇到的实际情况来具体应对，就可以选择合适的时机进行行情冲单了。
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来源：中国金融四十人论坛微信号&
作者：CF40课题组
　　我国股票市场曾经实行过T+0制度（即当天买入股票可以当天卖出的交易方式），1992年5月证券交易所在取消涨跌幅限制后实行了股票的T+0交易，随后，1993年11月深圳证券交易所也取消了T+1制度（即当天买入的股票不能卖出，只能在第二个交易日以后才能卖出的交易方式），实施T+0制度。
　　但由于当时股票市场各方面条件不成熟，监管缺乏经验，以及股市过度投机现象比较严重，因此管理层决定在日开始，取消股票的T+0交易，改为T+1交易。至此，T+1的股票交易制度沿用至今。
　　目前：
　　中国股票的交易均执行T+1交易
　　对资金仍然实行“T+0”，即当日回笼的资金马上可以使用
　　交易执行T+0交易制度
　　中国股市以中小个人投资者为主（散户市场），对于散户投资者来说，日内回转可能是其控制日内风险的唯一手段，而在“T+1”交易制度下，失去了日内认错并止损的机会。
　　股票交易属于100%的非杠杆交易，当杠杆资金大量进入后，股票市场的杠杆交易属性增强，变成一定程度的期货属性交易。场内融资和场外配资的杠杆存在与否，是股票市场交易性质改变与否的甄别变量。
　　对于含有期货属性的杠杆交易，应使用期货交易机制。期货交易是杠杆资金的常态交易，在期货交易模式下，不会引起交易的流动性风险和市场的系统性风险，主要原因是期货交易采用T+0交易制度。当含有杠杆的股票交易使用T+0交易制度时，股票交易的流动性增加，股市的波动得到有效释放，有利于股票市场的稳定。
　　股票价格在向其均衡价值波动的过程中受到人为的干扰，在日内的买入力量不能与卖出力量匹配，而是T日的买入对应至少T-1日前买入的标的物在T日的卖出，这种时滞的延后也就使市场在买卖制度下所具有的价格发现功能降低，同时也妨碍了市场机制的正常运作，导致市场运作无效率。不能如同期货市场一样，保持每时每刻的买盘和卖盘数量均等，从而实现不同交易对手对真实信息含量进行有效地撮合匹配。
　　T+1制度通过限制一个交易日内能够实现的卖出来限制股价的及时反应，阻碍了原本可以在一个交易日内完成的价格变化，从而导致价格波动性延伸到下一个甚至更长的时间内，这样产生风险的挤出效应，将波动持续外溢，而这种外溢性会促成单边市。
　　一个交易市场如果设置了T+1制度，还设置更多人为限制的交易障碍，将极易造成市场流动性的枯竭。
　　在金融品种中，期货交易制度的流动性一般较高，主要是选了T+0交易制度。期货交易作为含有杠杆的交易，杠杆的略微变动极易导致杠杆坍塌，从而发生踩踏效应。这时候，需要较强的流动性深度通过价格快速反映的方式予以承接，而T+0制度是建立流动性深度的重要措施。
　　全球的交易制度显示，不采用T+0制度，一般会放松其他交易限制，以便进行“制度补偿”，从而实现流动性宽松，防止流动性陷阱，最常用的是不设置涨跌停板制度，或者选择被广泛交易的行业品种，如。
　　如果是信息不对称程度较高、市场认知度不足、不能被外广泛交易的小品种，则会最大限度提高其流动性空间。股票不同于期货，微观性更强，特质信息较多，不同于国债、铜、股指等宏观性更多的品种，对流动性环境的依赖性更强。
　　（本文不代表CF40立场）
（责任编辑：李振梁 HN063）
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