股票/基金&
中国海诚激励探索
　　好的股权激励方案的本质是让股东与激励对象共赢共享。国资背景的上市公司高管应按照政策指引，充分酝酿合理激励方案，积极同国资部门沟通
　　文/本刊记者 严学锋
　　今年9月，A股最早推出多期股权激励方案的国有控股上市公司、(,)工程科技股份有限公司（002116）董办主任马志伟呼吁对国企股权激励加大力度。公司董秘、财务总监胡小平称，“如果政策能够放开，核心管理层、技术骨干能够更高比例地持股，应该会有很好的激励效果，对公司业绩提升带来积极的影响，也有助于提高投资回报率”。
　　在央企限薪背景下，国有控股上市公司股权激励问题，似乎变得敏感起来。其实，在基于去行政化、市场化改革取向的国企改革中，如何让激励更合理、科学，才是问题的关键。作为上市公司，中国海诚率先进行第二次股权激励，无疑在对科学激励的探索中，又迈出了一步。
　　率先突破
　　中国海诚由原轻工业部下属的设计院经整体改制后于2002年设立，是国内第一家专业设计服务业上市公司。其基本特征是：公司主要从事工程总承包、设计、咨询和监理，属完全竞争性行业、知识密集型企业；国资高度控股，截至2014年6月底，国务院旗下央企中国轻工集团持股53%。
　　中国海诚对股权激励可谓非常看重、执著。据中国海诚董办主任马志伟称，公司时任总裁（现董事长）严晓俭在发审会上，打动各位委员很重要的一条是，说中国海诚其实不缺钱，上市的目的是为了做股权激励，利用市场手段激励骨干。
　　2007年上市后，中国海诚一直和相关方沟通，马志伟称，这期间确实像总裁所说，国企搞股权激励真不是那么容易。公司首个股权激励方案2012年3月获股东大会通过。行权条件为：行权当年前3年净利润复合增长率不低于20%，行权前一年度加权平均净资产收益率不低于14%。激励对象为总部及子公司部分高管154人，额度是399万股，占股本的3.5%。
　　按国务院国资委的规定，（境外）首次股权授予数量应控制在上市公司股本总额的1%以内，（境内）首次实施股权激励计划授予的股权数量原则上应控制在上市公司股本总额的1%以内。马志伟称，“我们跟国资委沟通后，国资委愿意给我们突破”。
　　近年来中国海诚业绩不错，2013年度营业收入57.58亿元，同比增长10%；净利润1.5947亿元，同比增长32.26%。年净资产收益率分别为17.76%、20.98%、24.73%。
　　2014年3月，中国海诚开展第二批股票期权激励计划，成为A股最早推出多期股权激励方案的国有控股上市公司。本次额度799万股，占比3.89%，对象为269人。两次股权激励合计占总股本的7.39%，接近国务院国资委10%的红线。公司董秘胡小平称，“无论是授予份数还是授予人数的比例都大大突破了国资委原则性规定，主要是考虑到中国海诚的特点，公司既是一家工程型企业，也是一个设计型企业，所以人的因素颇为重要。”
　　两点启示
　　以往，政策层面对国有控股上市公司股权激励的审批较严格。随着国企改革进入新阶段，相关政策有放宽迹象，一些公司热情很高。例如，(,)今年3月推出股权激励，鄂武商今年9月停牌规划股权激励事宜。在业内人士看来，现阶段整体看，国企股权激励会迎来一些新机遇。而像中国海诚这样的实例，将给相关国资背景上市公司带来不少启示。
　　首先是科学激励，市场化运作。2013年，153家A股公司公布股权激励方案，其中国企占比9%。截至今年8月底，先后有56家央企控股上市公司实施了股权激励计划，占境内外上市央企近15%，其中A股21家，占A股上市央企数不足10%。截至2014年4月底，41家A股公司实施了2轮或以上的股权激励授予，而国资公司仅中国海诚1家。其实，上市公司理应市场化运作，实施股权激励不应分国资、民资控股。A股央企中首个实施股权激励的(,)副总裁、董秘张晋华表示，国资做股权激励和民营、外资等不太一样，一出发就是被歧视的对象，在这个环节没有同股同权。在(,)副总郭加京看来，“国有控股上市公司的股权激励力度要放开，跟其他上市公司一样。外资企业到中国都享受国民待遇，为什么国企不能享受？”当然，完善国资背景的上市公司股权激励，还需包括健全职业经理人制度等来做支撑。
　　其次，提升股东回报，稳妥积极推进。中国海诚能两次获得激励，且首次力度大于1%，达3.5%，实施效果不错，说明完全竞争性国企加大激励力度是可行、利于员工与股东共赢，是合理的。对国资背景的上市公司而言，争取股权激励，并非额外的福利、侵占国资，好的股权激励方案的本质是让股东与激励对象共赢共享。国资背景的上市公司高管应按照政策指引，充分酝酿合理激励方案，积极同国资部门沟通。
　　国务院国资委分配局调研员夏凡今年9月表示，目前正在研究收益和公司业绩相匹配的措施，进一步释放活力，调动大家的积极性。
（责任编辑：HN025）
09/22 08:2609/04 02:06
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中国海诚2013年年报
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3秒自动关闭窗口中国海诚(002116) 机构调研 个股评级报告
序号证券代码证券简称研究机构最新评级目标价报告日收盘价预期涨幅盈利预测报告日期↓报告摘要
16年EPS17年EPS18年EPS
1002116中国海诚中投证券增持23.8520.4816.46%0.550.530.74
2002116中国海诚国泰君安买入24.0018.3031.15%0.600.760.98
3002116中国海诚中投证券增持23.8518.3030.33%0.550.530.74
4002116中国海诚申万宏源增持-19.180.00%0.590.590.59
5002116中国海诚信达证券增持-19.180.00%0.630.800.91
6002116中国海诚华融证券增持-18.790.00%0.520.610.69
7002116中国海诚兴业证券增持-18.790.00%0.550.660.76
8002116中国海诚长江证券买入-18.790.00%0.570.640.71
9002116中国海诚中投证券增持25.6518.7936.51%0.550.570.71
10002116中国海诚中投证券增持25.6518.7636.73%0.470.570.71
11002116中国海诚华融证券增持-23.410.00%0.610.660.76
12002116中国海诚兴业证券增持-24.730.00%0.550.660.76
13002116中国海诚国泰君安买入25.2017.1247.20%0.630.831.07
14002116中国海诚长江证券买入-25.170.00%0.740.830.92
15002116中国海诚信达证券增持-25.210.00%0.831.041.19
16002116中国海诚海通证券买入-25.210.00%0.770.891.04
17002116中国海诚兴业证券增持-25.210.00%0.760.880.99
18002116中国海诚海通证券买入17.3815.4112.78%0.790.89-
19002116中国海诚中投证券买入15.0013.2513.21%0.660.841.01
20002116中国海诚国泰君安证券买入16.5013.4822.40%0.690.891.15
21002116中国海诚海通证券买入-13.480.00%0.670.821.03
22002116中国海诚国泰君安证券买入15.2012.6520.16%0.690.891.15
23002116中国海诚招商证券买入-12.650.00%0.660.800.96
24002116中国海诚海通证券买入-12.650.00%0.821.03-
25002116中国海诚广发证券买入-12.290.00%0.650.780.94
26002116中国海诚海通证券买入-12.290.00%0.670.821.03
27002116中国海诚中投证券买入14.5012.2318.56%0.660.841.00
28002116中国海诚海通证券买入-12.410.00%0.670.811.09
29002116中国海诚国泰君安证券买入15.2012.0725.93%0.690.891.15
30002116中国海诚海通证券买入-14.840.00%1.001.231.61
31002116中国海诚申银万国证券增持-14.590.00%0.971.161.37
32002116中国海诚国泰君安证券买入20.0014.4038.89%1.031.341.73
33002116中国海诚海通证券买入22.5115.2347.80%1.001.20-
34002116中国海诚海通证券买入20.0015.1132.36%1.001.20-
35002116中国海诚长江证券买入-15.910.00%1.001.28-
36002116中国海诚海通证券买入20.0015.6228.04%1.001.20-
37002116中国海诚民生证券买入-15.620.00%1.061.43-
38002116中国海诚国泰君安证券买入20.0014.8234.95%1.031.34-
39002116中国海诚国泰君安证券买入18.0014.7022.45%0.781.001.28
40002116中国海诚民生证券买入-14.700.00%0.831.171.57
41002116中国海诚民生证券买入18.0012.7840.85%0.831.171.57
42002116中国海诚信达证券增持16.2012.4430.23%0.740.941.11
43002116中国海诚申银万国证券增持-12.620.00%0.770.961.20
44002116中国海诚光大证券买入16.4011.6740.53%0.821.131.48
45002116中国海诚信达证券增持16.2011.6738.82%0.740.941.11
46002116中国海诚海通证券增持-11.670.00%0.780.991.19
47002116中国海诚民生证券买入-11.330.00%0.831.171.57
48002116中国海诚国泰君安证券增持13.0011.3314.74%0.781.001.28
49002116中国海诚民生证券买入-11.420.00%0.831.171.57
50002116中国海诚海通证券增持14.0011.4222.59%0.780.991.19
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