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张跃文：提升上市公司质量 维护股市繁荣
作者：张跃文来源：中国证券报?中证网
　　博文链接：　　近期我国股票市场急速上涨和大幅波动，鉴于我国上市公司整体质量偏低，业绩改善对于提升上市公司股票投资价值的作用有限，股市迅速上涨将使部分上市公司股价迅速脱离基本面，导致股价虚高且难以维系。因此促进股票市场健康繁荣的根本措施，应是加强市场基础性制度建设，切实提高上市公司质量，增强信息透明度，去除股市虚火，稳定投资者向好预期。　　上市公司质量总体未“及格”　　股市向好调动了投资者热情，市场成交量一路上扬，其中A股在2014年12月份全月成交1.6万亿股，成交额18万亿元，创下沪深股市开盘以来的新纪录。另一方面，还要看到股市上扬的同时，伴随着市场的大幅波动。如同期上证指数振幅达到55.6%，深成指振幅达到50.4%。股市上涨与大幅振荡同时存在，说明投资者对于我国经济新常态的长期信心，和对上市公司质量的担忧，共同影响市场运行。促进股市健康繁荣的根本措施，应是切实提高上市公司质量。　　为了准确评价我国A股上市公司的质量，我们以股东利益最大化原则为指导，从上市公司的价值创造能力、价值管理能力和价值分配能力三个方面综合评价上市公司质量。其中价值创造能力是核心，反映上市公司为股东创造新增价值的能力；价值管理能力反映上市公司管理公司内在价值和市场价值的能力；价值分配能力反映上市公司根据全体股东意愿对公司留存利润进行公平分配的能力。我们选择了9方面共51项公开可查的基础指标客观评价上市公司三大能力。同价值创造能力相对应的是公司治理、财务质量和创新能力方面共21项基础指标；同价值管理能力相对应的是内部控制、信息披露和股价维护方面共17项基础指标；同价值分配能力相对应的是投资者保护、股利政策和企业社会责任方面共13项基础指标。　　在上市公司质量评价指标体系的指引下，我们利用已有上市公司数据资料对2422家A股非金融上市公司质量按百分制进行打分评价。根据评价结果，全部上市公司平均得分为58.79分，尚未到达及格线，质量最高的上市公司得分为82.28分，最低者33.30分。就三项能力而言，上市公司价值创造能力平均得分54.59分，价值管理能力平均得分76.94分，价值分配能力平均得分49.05分。价值创造能力整体偏弱，其中公司治理相较于公司财务质量和创新能力而言，问题更加突出。在价值分配能力方面，上市公司股利政策和履行企业社会责任方面的问题较多。价值管理能力得分则明显优于另两项能力。　　分板块来看，创业板上市公司质量得分最高，为62.82分，中小板上市公司为61.51分，主板上市公司平均分为56.36分。创业板上市公司的价值创造能力优势较明显，平均得分61.87分，中小板上市公司平均得分为55.77分，主板上市公司平均得分51.07分。这在一定程度上证明了创业板公司高估值的合理性。分省区来看，全国各省区市上市公司质量总评分均值为57.17分，东部地区（58.56）和中部地区（57.42）的上市公司总体质量高于全国平均水平，而西部上市公司总体质量（55.72）则低于全国平均水平，北京、河南和广东三省市上市公司居省区排名前三位，甘肃、青海和宁夏排名靠后。分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业，计算机、通信和其他电子设备制造业和医药制造业排名居前，交通运输、仓储和邮政业，批发和零售业及采矿业排名靠后。　　公司治理问题是影响我国上市公司质量的关键因素之一。这一问题的产生缘于上市公司大股东及管理层与中小股东利益不一致而产生的利益冲突。在我们掌握的数据中，近900家上市公司的董事会成员没有持有本公司股票，超过1500家上市公司的监事会成员没有持有本公司股票，这可能导致董事和监事缺乏足够动力监督管理层为股东利益最大化目标而努力工作。此外，由于部分上市公司决策存在大股东或者实际控制人“一言堂”的情况，中小股东没有充分决策参与权和发言权，导致中小股东参加股东大会的积极性不高。2014年有780余家上市公司的年度股东大会出席率不足千分之一（出席股东人数占全部股东人数的比例），其中450余家上市公司的股东出席人数在5人以下。年度股东大会是中小股东参与上市公司决策的重要场合，如果多数股东放弃参加，导致参与人数过少，那么这样的股东大会除了具有表决功能之外，议事功能会很弱，对于上市公司在决策中反映中小股东意愿也很不利。　　公司治理对于财务质量的直接影响已经得到越来越多的理论和实践证明。从我们用13项财务指标评价的上市公司财务质量来看，综合得分仅59.2分，其中盈利能力略高（62.6分），偿债能力、营运能力和成长能力略逊。创新能力则低至53.8分，在创新引领经济增长的新形势下，上市公司较低的创新能力显然会严重影响其带动和服务实体经济增长的总体能力，不利于国家创新战略的实施。而财务质量和创新能力的不良表现，都与上市公司治理不完善有直接关系。　　现金分红是上市公司回报投资者的重要途径，在我们的指标体系中，股利政策是构成上市公司价值分配能力的重要内容。根据监管机构要求，绝大多数上市公司都能够制定年度现金分红方案或者说明未分红原因，但仍有约2000家上市公司的章程中没有列出详细的股东回报计划或者明确的现金分红政策。随着有关监管规定的逐步实施，这一状况应有所改观。　　监管机构 提升上市公司质量的主力　　通过对上市公司质量及三项能力表现的评价及原因分析，我们认为监管机构目前仍是提升上市公司质量的主要力量。研究发现，监管机构有明确要求的指标，上市公司通常能够做得很好，比如信息披露、内部控制及投资者保护方面的显性指标。但对于没有明确监管规定的指标，如公司治理、股利政策和企业社会责任，上市公司则存在普遍不足。　　我们认为出现上述问题的原因有三。一是我国股票市场尚处于发展的初级阶段，上市公司和投资者对于企业盈利能力等财务指标的关注，远超过公司治理、股利政策和社会责任等内部体制机制性问题，对这些问题的重要性缺乏全面而深刻的认识，因此其在上市公司股价中没能得到充分反映。　　二是监管机构目前的监管水平，仍然限于对某些可量化或者易定性的显性指标的监管查处，对于涉及上市公司软信息的内部体制机制问题，缺乏足够的监管依据和监管力量来发现和处理。　　三是社会上缺乏具有足够公信力的独立第三方对于上市公司质量进行审慎评估和公布结果，以吸引市场投资者在对股票进行估值时综合考虑上市公司的质量因素。我国股票市场较短的发展史和相对薄弱的监管规则框架，导致上市公司质量对于股票价值的影响远大于发达市场，这也是我国股市牛少熊多的主要原因。在上市公司受外部利好消息影响，价值创造能力得以提升的情况下，其主要受内部体制机制和外部监管因素影响的价值管理和价值分配能力却不能够对股票估值提供长期的基础性支撑作用，而且公司治理的缺失也不支持短期利好因素促进长期的价值创造能力提升，因此导致短期利好仅能反映在当期股价中，对于长期均衡股价的促进作用有限。　　五举措提升上市公司质量　　为促进我国股市长期稳定繁荣，持续提高上市公司质量，建议从以下几个方面制定相应政策措施：　　第一，鼓励上市公司实施董监事持股计划。进一步提升上市公司特别是国有控股上市公司的员工持股计划有效性，出台鼓励上市公司董事、监事持股或持有股票期权、股票收益权的相关政策措施，为董监事群体综合制定更符合全体股东利益的薪酬方案，调动董监事积极参与上市公司决策和行使监督权。　　第二，丰富和强化上市公司股东大会职能。针对部分上市公司股东大会“走过场”、“一言堂”、外部股东参与不积极等现象，应注意在组织召开股东大会的过程中强化沟通功能和议事功能。可在会议中开辟专门的议事板块，上市公司大股东和管理层就股东们普遍关注的问题，进行深入讨论和答疑，增加股东之间、股东与管理层之间的了解与互信。对于可能涉及全体股东利益的重大事项，应通过累积投票制或按股东类别进行单独表决的方式进行审议，以增强中小股东的决策参与权。　　第三，继续督促上市公司完善股东回报计划。监管机构已经出台了关于上市公司进行现金分红的具体监管规定，为了更好地落实监管规定，真正达到上市公司在体制机制上重视股东回报的目的。监管机构在对上市公司现金分红决策进行监督检查时，需要考虑相关决策同上市公司盈利和资金使用计划的协调性及可操作性。　　第四，培育一批负责任、敢担当的上市公司楷模。集中挑选一批带头人经营管理能力强、作风正派、勇于担责的上市公司，树立上市公司履行企业社会责任的楷模，鼓励上市公司学习楷模，切实同外部社会环境、自然环境友好相处、共同发展。　　第五，提高上市公司自愿披露信息的积极性。为提高上市公司质量信息透明度，增进投资者对上市公司的深入了解，促进市场为高质量上市公司准确估值，可以首先在国有控股上市公司中试点增加自愿披露信息的内容和频次，特别是增加披露涉及公司内部体制机制及重要人事变动方面软信息的数量，监管机构协助降低信息披露成本，采取措施提高上市公司自愿披露信息的自觉性。
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为什么经济那么差，股市还上涨
中国人有时候是挺矛盾的。大家一方面在公众信息平台上热衷于藐视和挑战政府与监管者的权威，但另一方面他们又对拥有权力者表现出极度的依赖。
为什么中国经济这么差股市还使劲上涨？最近一个星期，这个问题我被问了5次。我密度如此之高地答复同一个问题，这是第二次。2010年世博会我去上海出差，同一天被警察问了3次，&身份证看一下，好吧？&
为什么经济下滑，而股市上涨？回答这个问题首先要撇除掉一种观念，我怀疑问这个问题的人也有这种想法：经济下滑，股市上涨，是投机者可笑的非理性造成的。很多中国人一谈到中国经济就冷笑，这些貌似聪明到什么都懂的人实际上毫无财经常识。投资者不要变成这种人也不要听信这种人的言论，他们只是一些无知的悲观者而已。其实任何市场肯定都存在非理性，从来不存在&正好&的市场。
现在开始正式回答。经济下滑，指的是什么？投资者投资股市又是以什么为最关键标的？现在中国的经济下滑是指GDP增速下滑。GDP是国内生产总值，如果把一个国家类比成一家公司，GDP就类似于一家公司的销售额这个概念。而投资者投资股票的最关键标的其实是一家公司的净利润，也就是一家公司到底赚了多少钱。将股市中的这个指标放到宏观经济里就是把所有上市公司的净利润相加，得出一个公司利润的总和，这个数字其实和股票市场更相关。
从这可以看出，经济增速和股市上涨的对应是非常自由的，经济高速增长股市可能很差也可能很好，经济增长速度下降，股市可能很差也可能很好。一个比较明显的例子就是1960年代到1980年代的美国。
从1964年到1981年，美国的未经通胀调整的GDP年均增长率超过8%（这个数字对于美国来说已经够高了），但是在此期间，道琼斯工业指数基本走了一个U型笑脸图案，在日是874.12点，到日是875点，基本没有上涨。相反，在1980年代余下的时间里，美国经济增速放缓，而道琼斯工业指数开始上涨，到1990年这个数字接近3000点。
你别误会，我只是说经济增长和股市之间的关系存在多种可能性，并不是说中国股市要和1980年代的美国一样。
当然，从常识来说，经济情况和股市之间还有差别。经济增长情况是对现值的统计，而股市增长是基于人们对公司情况的预期值。这两个数字中间有一个微妙的时间差。这个时间差可能很长也可能非常短暂，它的长短要看投资者普遍预期的权重放在什么地方。
一般来说，股票市场投资者的预期节奏是，先预期一下，然后过一阵再看看实际经济中的统计数字和自己的预期是不是相符，你可以把这种行为叫做&兑现&；然后再进行下一次预期。如此往复。这也就是为什么很多股市泡沫的破灭是由于某个差劲的公司暴露自己糟糕的运营情况造成的。比较难兑现的预期会造成经济或者公司的现实情况和股市热烈程度有比较大的差距，而且持续很长时间。1990年代末的网络泡沫就属于这种情况，另外，投资者关于所谓政策的预期也属于此类。
中国人有时候是挺矛盾的。大家一方面在公众信息平台上热衷于藐视和挑战政府与监管者的权威，但另一方面他们又对拥有权力者表现出极度的依赖。在股票市场上，这种表现就是投资者对所谓有关部门的政策方向表现出过于一致的乐观预期。其实，一种政策的制定只是允许某种行业可以做什么，而具体到这个行业是不是会获得平均的高利润率，行业中的某个公司会不会获得好的收益，政策只是个中性条件。
在股票市场上，证券分析师如果喜欢看上市公司的财务报表是挺悲催的事。在股市非常差的时候，你做什么财务分析投资者也懒得看，因为反正股价也不会上涨；而在另一种情况，股市非常棒，你和别人讲财务报表不仅没用而且让人讨厌。不过，如果投资者发现那些在电视上发表见解的分析师已经不再讲财务报表了，就该小心了。
编辑：明智
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　　唐德影视等14只新股2月17日上市交易
　　2月15日晚，唐德影视、木林森、富煌钢构、力星股份、五洋科技、博世科、三圣特材、红相电力、鲁亿通、天孚通信、益丰药房、杭电股份、好莱客、济民制药14只新股发布公告，于2月17日，春节前的最后一个交易日上市交易。
　　其中，唐德影视、力星股份、五洋科技、博世科、红相电力、鲁亿通、天孚通信发布公告在深交所创业板上市，木林森、富煌钢构、三圣特材发布公告在深交所上市；上交所发出公告，包括益丰药房、杭电股份、好莱客，济民制药2月17日上市交易。
　　证监会否认4月暂停受理IPO申报
　　针对近期市场上有关注册制的传闻，中国新闻发言人邓舸13日表示，并无在4月份暂停受理新的IPO（首次公开发行）和再融资申报材料的计划。
　　本周有消息称，证监会已明确要求从6月1日起IPO审核下放到交易所，证监会负责注册，证监会发审委、并购重组委也将取消，非公开发行不再审核，由公司自主确定，4月份之后将暂停接受申报。对此，邓舸回应，根据党中央和国务院的部署，证监会牵头成立了发行注册制改革工作组，已完成注册制改革方案初稿并上报国务院。目前，证监会正在认真研究推进股票发行注册制改革的各项准备工作，但并无在4月份暂停受理新的IPO和再融资申报材料的计划。
　　邓舸还介绍了上证50ETF期权本周的整体运况。他指出，上证50ETF期权上市以来运行总体平稳，投资者参与度适中，合约定价较为合理，对市场影响积极正面，实现了平稳起步。
　　从成交和持仓情况看，2月9日至12日，成交合约90019张，其中认购期权50122张，认沽期权39897张，日均成交量22504.75张；权利金成交额1.16亿元，日均成交0.29亿元；成交合约的名义价值20.9亿元，日均成交5.23亿元；未平仓合约数24693张。认购期权合约较认沽期权合约成交活跃，近月合约较远月合约成交活跃，3月到期合约成交量占总成交量的59.39%，市场成交持仓情况符合预期。
　　从投资者参与情况看，截至2月12日，衍生品合约账户总数达到3823户，其中个人投资者3552户，机构投资者271户。开展期权业务的证券公司71家，公司10家。每日合约成交量与持仓量之比平均为1.44，表明投资者持仓意愿较强，总体较为理性。
　　从期权定价和对现货市场影响方面看，上证50ETF期权定价整体水平较为合理。实值合约价格均高于虚值合约，远月合约价格均高于近月合约。认购期权和认沽期权价格关系合理，不同行权价的合约序列价格关系正常，市场无明显套利机会。2月9日至12日，上证综指累计上涨3.17%，上证50指数累计上涨3.92%，表明投资者对上证50ETF期权上市反响积极。
　　从风险控制方面看，自上证50ETF期权上市以来，期权市场未发生不足、持仓超限或其他风险事件，交易、结算和市场监测监控各环节衔接顺畅。2月11日下午，上证50ETF期权个别合约交易价格因做市商报价错误触发交易熔断机制，熔断期间，未成交异常委托及时撤单，熔断集合竞价结束后，成交价格即恢复正常，表明风控机制发挥作用，有效防范了市场波动风险。
　　邓舸表示，上证50ETF期权目前刚刚起步，投资者对其还不熟悉，期权产品功能的充分发挥也需要一段时间。下一步，证监会将继续加强对期权市场运行各环节的监管，及时总结经验，完善制度规则，促进市场健康发展。
　　证监会回应热点问题：注册制方案初稿已报国务院
　　在13日证监会新闻发布会上，发言人邓舸表示，已完成注册制改革方案初稿并上报国务院，并无准备在4月份暂停受理新的IPO和再融资申报材料的计划；欢迎“四大”的中国机构与证监会达成和解。
　　近日有消息称，证监会已明确要求从6月1日起，IPO审核下放到交易所，证监会负责注册，证监会发审委、并购重组委也将取消，非公开发行不再审核，由公司自主确定，4月份之后将暂停接受申报。对此，邓舸表示，根据中央和国务院部署，证监会牵头成立了“股票发行注册制改革工作组”，、、人民银行、法制办、、、人大法工委、高法院等单位参加，已完成注册制改革方案初稿并上报国务院。目前，证监会正在认真研究推进股票发行注册制改革的各项准备工作，但并无在四月份暂停受理新的IPO和再融资申报材料的计划。
　　有报道称，“四大”中国公司与SEC就拒绝提供中国客户审计文件的诉讼已达成和解协议，向后者支付200万美元罚金了结诉讼。邓舸说，已获悉美国证券交易委员会与国际“四大”会计师事务所的中国机构之间就之前的行政诉讼达成了和解。中国证监会欢迎“四大”的中国机构与美国证监会达成和解。
　　邓舸表示，国际监管合作是解决跨境审计执法问题的有效渠道。应当说，中国证监会与美国证监会对资本市场跨境执法合作有着充分的共识，并认真加以推动。目前双方已建立可行的工作机制，执法合作渠道顺畅。未来，中国证监会将继续在多边和双边框架下，与包括美国证监会在内的境外同行加强合作，对证券违法犯罪行为实施有效打击。
　　保监会近日对信泰、正德、安邦人寿进行监管谈话
　　保监会网站公告称，2月10日下午，针对信泰人寿、正德人寿、安邦人寿在贯彻落实《人身保险客户信息真实性管理暂行办法》中存在的突出问题，中国保监会人身保险监管部与3家公司相关负责人进行了监管谈话，通报了对3家公司客户信息真实性专项检查结果，要求3家公司高度重视，认真整改。
　　一是清查补正，对于在2014年保监会客户信息真实性专项检查中发现的客户信息不真实保单，3家公司应在4月30日之前完成清查补正工作;二是全面整改，对照《人身保险客户信息真实性管理暂行办法》要求，逐条梳理，完善流程，在全系统范围内进行全面整改。对于整改工作“走过场”、敷衍了事的公司，保监会将依法采取进一步监管措施。
　　根据中国保监会关于2014年客户信息真实性专项检查有关情况的通报，客户信息不真实保单比例最高的前三家公司分别是信泰21.41%、正德17.14%、安邦14.2%。
　　通报中，保监会还指出了他们存在的部分具体问题，如信泰人寿、正德人寿未要求省级分公司定期核查。信泰人寿、中韩人寿等公司的个险、银保渠道投保单中“投保须知”未增加客户信息项目和有关要求的条款文字，也未增加客户不提供真实、完整客户信息可能带来的后果的条款文字。正德人寿下发的客户信息真实性管理制度内容与《暂行办法》完全一致，未结合公司实际情况细化监管要求，未明确具体措施以及各部门、各岗位在客户信息真实性管理中所应承担的职责。与安邦人寿合作的农业银行吉林大东支行、邮储银行吉林龙潭支行的银保(邮)通系统对非11位数字的投保人手机号码能自动核保通过，安邦人寿黑龙江分公司截至现场检查日尚有9613件保单未完成回访。
　　央行今日召开会议部署廉政工作 周小川主持
　　2月15日，人民银行党委书记、行长周小川同志主持召开党委会议，传达学习李克强总理在国务院第三次廉政工作会议上的讲话，研究部署人民银行系统贯彻落实措施。人民银行党委委员易纲、王华庆、潘功胜、范一飞、郭庆平、金琦参加会议。
　　会议认为，李克强总理在国务院第三次廉政工作会议上的重要讲话，全面总结了去年以来国务院和地方各级政府反腐倡廉取得的新成效，指明了廉政建设存在的问题和不足，对今年政府系统反腐倡廉工作的重点任务和具体要求作出部署，对抓好人民银行系统党风廉政建设和反腐败工作具有很强的指导意义。
　　会议强调，全系统要认真学习贯彻国务院第三次廉政工作会议精神，坚决贯彻执行好党风廉政建设和反腐败工作各项任务。进一步简政放权，继续精简行政审批事项，积极推进制定权力清单及责任清单工作，探索建立完善负面清单，规范行政执法行为。严格财经纪律，严格控制一般性支出和“三公”经费，继续做好预决算公开，加强对国有资产和企事业单位的监管。领导干部要敢于担当、主动作为，勤勉敬业、善谋善为，对重大任务明确分工，重点工作严格时限，决策部署督促落实，懒政怠政严肃问责，确保决策部署落地生根。人民银行各级党委要切实落实“两个责任”，以上率下，带头守纪律讲规矩，加强对干部职工的教育管理和监督，遵章守纪，惩防并举，从源头上、机制上推进依法治腐。
　　会议明确，人民银行要结合系统实际深入研究贯彻落实意见。
　　中电投与国家核电合并已获批准 王炳华或任董事长
　　国家核电技术公司（简称国核技）一位内部人士透露，投资集团（简称中电投）和国核技合并确实得到国务院批准了，已成事实，公司早前就多次内部开会征求职工意见，获得了一致支持。
　　据经济观察报15日消息，听到记者对两者合并获批表示祝贺之时，另一位国核技人士则称“你应该恭喜我们董事长王炳华”，似乎话里有话。因为目前外界猜测，曾在中电投任总经理五年之久的国核技董事长王炳华，出任合并后新公司掌门人的可能性最大。
　　有别于前段时间甚嚣尘上的南北车合并的“大一统”模式，此次中电投与国核技合并将打破原有的“二虎称霸”的状态，坐实三分天下的局面。虽然合并后新公司在核电领域与集团(简称“中核”)、中国广核集团(简称“”)相比依然最弱，但也因合并前两者各自独特的身份，让其合并后成为三分天下的一极。
　　外管局：藏汇于民而非外资撤离是资本流出扩大主因
　　2月15日，国家外汇管理局发布《2014年中国跨境资金流动监测报告》(下称“报告”)。报告表示，2014年全年跨境资金流动重现“钟摆式”的双向波动，2015年我国跨境资金流动仍将面临对诸多不确定和不稳定的因素，有利流入和促进流出的因素皆有，全年可能继续呈现跨境资金有进有出、双向振荡的格局。
　　数据显示，2014年跨境资本流动的波动幅度和持续时间超过2012年，且后三个季度都表现为净流出，全年资本和金融项目逆差960亿美元。其中，第一季度延续了
2013年底的净流入态势，资本和金融项目顺差940亿美元，外汇储备资产增加 1258亿美元;第二季度，资本和金融项目转为逆差162亿美元，外汇储备资产增加
228亿美元;第三季度，资本和金融项目逆差90亿美元，外汇储备资产减少4亿美元;第四季度，资本和金融项目逆差(含误差与遗漏)为912亿美元，外汇储备资产减少293亿美元。
　　针对全年出现的资本流出扩大、外汇储备少增的现象，报告澄清了“外资撤离”之说，认为从国际收支角度讲，“藏汇于民”才是主要原因。
　　“去年外国来华证券投资净流入617亿美元，同比增长56%;我国对外的贷款、贸易信贷以及持有的境外存款等资产净增加2297亿美元，同比增加1.71倍;我国企业等对外负债增加，其他投资项下对外负债净流入1008亿美元，较2013年同期下降25%。说明我国外来证券投资和其他投资负债项下均表现为净流入，而其他投资资产项下净流出大幅增加。”报告称。
　　进入2015年，报告认为，我国跨境资金流动仍将面对诸多不确定和不稳定的因素。从较确定的方面看，实体经济相关的外汇流入依然保持稳定：我国外需将继续缓慢恢复，但进口继续受制于内需平稳增长和大宗商品价格回落，货物贸易顺差有可能进一步扩大，推动经常项目顺差反弹;经济增速虽有所回落，但仍将继续处于世界较高水平，这将有利于维持中国对长期资本的吸引力。
　　从不确定的方面看，虽然我国货物贸易持续较大顺差，人民币利率继续高于主要国际货币，但由于影响因素日趋多样化、复杂化，我国跨境资本流动仍可能出现较大波动。总体而言，今后一段时期，我国将继续呈现跨境资金有进有出、双向振荡的格局。
　　因此，报告透露，下一步外汇局将坚持推改革和防风险并举，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度，大力发展外汇市场，建立健全宏观审慎管理框架下的外债和资本流动管理体系，不断创新完善外汇储备经营管理和运用，推动国际收支基本平衡。
　　李克强：把执法权力关进“数据铁笼”
　　据新华视点官方微博消息，李克强昨日(14日)考察北京?贵阳大数据应用展示中心，详细了解贵阳利用执法记录仪和大数据云平台监督执法权力情况。李克强说，把执法权力关进“数据铁笼”，让失信市场行为无处遁形，权力运行处处留痕，为政府决策提供第一手科学依据，实现“人在干、云在算”。
　　上海自贸试验区平行进口汽车交易中心挂牌启动
　　人保财险开出首张平行进口车保修责任险保单
2月15日，上海自贸试验区平行进口汽车展示交易中心正式挂牌，由人保财险上海市分公司承保的首张平行进口车保修责任险保单已于近日出单，对平行进口车三年/六万公里内的因车辆本身质量问题引起的保修责任提供保险保障。
　　所谓平行进口汽车，是指经专业渠道直接从海外市场购买，并引入中国市场进行销售的汽车。平行进口汽车与一般中规车的区别在于，节省了中间流通环节成本。
　　为了规避汽车质量问题引发的风险，人保财险上海市分公司专门推出了平行进口汽车保修责任保险，由进口汽车经销商作为主体向保险公司投保该责任险，售出的平行进口汽车在三年或6万公里(两者以先到者为准)内因质量问题产生的修理费用，由保险公司承担，消费者无需承担额外费用。
　　支付宝酝酿除夕夜“突袭微信”
　　红包大战的战火，烧到了微信的朋友圈腹地。2月14日，一组带有支付宝红包口令的品牌广告图片，在微信群和朋友圈扩散，广为流传。包括小米手机、魅族、百事可乐、The
North Face、阿迪达斯在内的多家知名品牌，率先尝鲜，通过支付宝口令图片的方式给自己的粉丝发放品牌红包。
　　支付宝方面人士2月15日对证券时报记者透露，“中文口令”的首发就会放在除夕夜，届时会以一个极具爆炸力的方式展示出来，让所有人感受到“中文口令”的威力。而这才是支付宝此前一直说的“大招”。
　　用户通过品牌广告图片看到红包口令并记下，在支付宝钱包首页，输入口令，即可领取相关品牌企业发放的现金红包。领取后，还可以一键分享至微信、来往、微博等社交平台。广告与口令，在社交平台裂变扩散，能迅速覆盖千万量级以上用户。
　　从小米、魅族、阿迪达斯等多个品牌的官方微博的反馈看，企业发放的品牌红包，非常受用户欢迎。通常在2-3分钟之内，即被蜂拥而至的用户抢完。
　　支付宝方面证实，面对企业用户的品牌红包平台()已经正式上线。拥有支付宝企业账户的商家，均可以登录这一平台，创建品牌群红包。
　　金改概念股火热 是金改背景下最大受益者
　　改革成为今年地方“”中的热词，除了国企改革之外，金融改革是被提及最多的领域。在此背景下，金融改革概念股在年初就初露光芒，83只金融改革概念股中，今年以来有51只实现了正收益，其中更有21只金融改革概念股收获了10%以上的涨幅，占比超过了四分之一。
　　有12家券商在年度报告中提及了金融改革主题的投资机会，金融改革将使创新业务迅速发展，财税体制改革将继续给企业减税，而券商或成为金改背景下最大的受益者。
　　年初预热：近三成概念股今年涨幅超过10%
　　近期各省份陆续召开“两会”，改革成为地方“两会”中的热词，除了国企改革之外，金融改革是被提及最多的领域，扩大“营改增”试点范围、发展民营银行、深化投融资体制等是其中亮点。
　　在此背景下，金融改革概念股在年初就初露光芒。以(,)为例，在今年的大振荡市中，就颇有些独善其身的意味。从去年年底的14.86元一路扶摇直上，到2月6日盘中一度飙涨至了22.61元。虽然此后随波动有所回调，但截至昨日收盘，怡亚通依然大涨9.02%收于21.99元，年内涨幅已经达到了47.98%。
　　在此同时，金融改革概念股(,)的大涨，同样成为了A股市场的一抹亮色。从去年12月31日的9.96元起步，澳洋顺昌在2月4日一度飙涨至了14.99元，最大涨幅达到了50.50%。此后三个交易日中澳洋顺昌有所回调，不过截至昨日收盘的14.15元，澳洋顺昌年内涨幅已经达到了42.07%。
　　据信息时报记者统计，从主题板块的市场表现来看，受金融改革年内大力推动的预期带动，在83只金融改革概念股中，今年以来有51只实现了正收益，62只的表现已然超过同期上证综指的涨幅。其中更有21只金融改革概念股收获了10%以上的涨幅，占比超过了四分之一。
　　军工是最具爆发性行业 今年存在4到5倍上涨空间
　　作为2014年A股当仁不让的明星板块，军工股在近几个月的反弹行情中显露疲态进入调整期。然而，这并未改变机构对其后市的看好，自1月1日以来，机构发布了80多份有关军工行业的，数量之多位居各行业之首，且均给予了“推荐”、“买入”等向好评级。甚至乐观表示，2015年军工股利好众多，存在4到5倍的上涨空间。具体到军工板块的投资机会，机构普遍认为，军工资产证券化、军工企业国企改革的推荐和科研所的改制，将带动万亿军工资产走向资本市场，成为未来5年催化军工股行情主要力量。
　　年初预热：近期调整充分的军工股将成新宠
　　在整个2014年，军工股绝对是A股当仁不让的明星板块。日，(,)称拟10亿元收购军工企业同智机电100%股权，复牌后连续走出了六个涨停；11月3日，(,)称拟定增40亿收购零八一集团100%股权，消息公布后也连续两天涨停；(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)等多家上市公司以不同的方式切入军工领域，并都收益颇丰。
　　然而，军工股的热度在近几个月突然降了温。2014年11月以来，A股牛市行情加速。在此期间，不仅重新站上了3000点大关，两市成交量更是突破万亿，创下历史新高。与金融等蓝筹股炙手可热不同的是，此前的领涨先锋军工股开始显露疲态，步入了休整期。日，(,)、(,)在同一天发布公告称将通过成立产业基金或收购方式涉足军工领域，(,)也在1月19日抛出了“参军”方案，拟斥资29亿并购山东超越，但这三只股票的涨幅均不显著。
　　据信息时报记者统计，国防军工板块的29只个股，仅有5只年内涨幅超过10%，其中振芯科技以27.24%的表现领涨，(,)上涨25.40%紧随其后，(,)、(,)以及(,)，则分别收获了20.57%、12.15%以及10.36%的涨幅。
　　银联切入移动医疗支付 拟与腾讯阿里等分抢市场
　　继腾讯、阿里之后，中国银联也宣布切入移动医疗支付市场，2月13日，银联宣布与大学附属中山医院开通一款医疗支付应用，将支付与传统的挂号、诊疗、检查、取药等环节进行融合。据悉，这是银联“现代医院”的第一步，其计划未来加速与全国各地的各级医院合作推广。
　　据介绍，对于银联推出的“现代医院”，患者通过APP或医院内的自助机器完成账户注册并绑定银联卡，就可以通过手机预约医院的门诊时间，另外，患者就诊结束后，医生通过鼠标操作可以让所有费用支付在开出检查单和取药单时同步完成。
　　中国银联助理总裁胡莹表示，“现代医院”服务未来将逐步与全国各地的各级医院合作推广。并将为持卡人提供医疗、社区医疗、网上购药、医患在线互动等全方位的医疗健康支付服务，提升医疗服务的效率，帮助改善患者的就医体验。
　　据介绍，通过银联的“现代医院”，患者社保付费与自费部分自动实时分开结算，社保应付部分仍从社保卡账户扣除，自费部分从绑定银行卡扣除。银联人士强调，该服务还有家庭账户一卡支付功能，可在家庭账户中添加老人、小孩等家庭成员，用绑定的同一张银行卡即可为其预约挂号并支付诊疗费用。
　　复旦大学附属中山医院计算机网络中心主任阴忆青表示，出衡便利性和安全性的考虑，最初银行卡绑定使用会有很多开关设置，初期便利度可能不高。
　　据悉，在2014年5月，阿里旗下支付宝推出了“未来医院”计划，目前已累计有30万个患者使用过该“未来医院”项目。腾讯也利用微信平台实现与六十多家医院合作。阿里和腾讯此前还曾大手笔投资收购医疗健康网站。
　　另外，基于对移动医疗市场的巨大增长空间，包括春雨医生、丁香园在内的不少医疗健康APP此前获得资本的青睐。
　　“支付宝、微信的服务窗是通过它的程序去查询病人报告，这时候我必须把我的发送给支付宝，然后由支付宝输出，”中山医院人士表示，对比腾讯的“智慧医院”及支付宝的“未来医院”的模式，医院提供给银联的只是支付数据，不会发送患者“是否验了血、检测了肝功能，过程是去隐私的”，即不会涉及到病人信息、隐私等问题。
　　2015年外贸“冷”开局 衰退式贸易顺差或将延续
　　2月8日发布数据显示，2015年1月我国进出口总值2.09万亿元人民币，比2014年同期下降10.8%。其中，出口1.23万亿元，下降3.2%；进口0.86万亿元，下降19.7%。
　　进出口增速均低于市场预期。然而，在进出口整体增长放缓的同时，1月份贸易顺差却高达3669亿元（约合600亿美元），扩大87.5%。
　　这一“衰退式贸易顺差”在业内人士看来，显示了外需不振但内需更为疲弱的危险信号。
　　受制于全球经济复苏不济的现状，近日召开的2015年全国进出口工作会议上，高层坦言2015年我国外贸面临的形势复杂严峻。
　　“悲观”的高顺差
　　1月出口同比下降3.2%，对欧洲、日本出口同比均负增长。“主因是发达国家经济增长放缓，全球大放水，人民币实际有效汇率大幅攀升。”民生证券员李奇霖对《中国经营报(,)》记者分析，进口下降是因为国内经济增速放缓，总需求疲弱，国际价格下跌，进口遭遇量价“双杀”。
　　(,)首席研究员温彬表示，这些引起外贸形势波动的因素指向了当前宏观经济所处的困境：“全球经济较弱出口拉动有限，同时国内投资疲弱，内需不足。”
　　这一形势也是去年下半年以来进出口增长颓势的延续：2014年我国进出口总值26.43万亿元，同比增长2.3%。按美元计增长3.4%，低于全年7.5%外贸增长目标。
　　在出口增长乏力的情况下，单月创下近600亿美元的贸易顺差，则提示了国内实体经济和人民币汇率面临的严峻形势。
　　长江中游城市群推出万亿基建投资 欲造中国第4极
　　长江中游城市群再迎发展利好。日，地处长江中游城市群核心的武汉、长沙、合肥、南昌四个省会城市党政一把手齐聚合肥，共议经济新常态下开创区域合作新局面的路径。
　　会上，武汉市市长万勇、长沙市市长胡衡华、合肥市市长张庆军、南昌市市长郭安代表四市共同签署《长江中游城市群省会城市第三届会商会合肥纲要》（以下简称《合肥纲要》），并将从市场一体化、基础设施互联、环境保护联防联治、产业合作、社会公共服务共享等领域深入合作，加快实现长江中游城市群一体化，加速挺进“中国经济增长第四极”。
　　《中国经营报》记者在采访中了解到，打破体制机制障碍，加强基础设施互联互通将是未来长江中游城市群发展的重点。例如，构建四省会城市大通关体制，共同推进高铁客运专线建设，进行长江及主要支流航道整治等。
　　有专家表示，打通高速公路断头路，疏浚长江及支流航道，推动高速铁路干线建设，或将撬动超过万亿规模的基建投资，这也将为长江中游湖北、湖南等省在新一轮经济增长中获得更加充足的动力，也将为企业带来更多投资机遇。
　　挺进“第四极”
　　从2013年的《武汉共识》，到2014年的《长沙宣言》，再到2015年签署的《合肥纲要》，三年来，长江中游城市群建设正一步步从概念走向实践，区域经济一体化方向也在加速推进。
　　长江中游城市群以武汉、长沙、合肥、南昌为核心，分别形成武汉城市圈、长株潭城市群、皖江城市带、环鄱阳湖生态经济区等4大城市群，2014年的经济总量超过4.5万亿元，位于长三角、京津冀、珠三角之后居第四位。
　　根据《合肥纲要》，四省会城市将在市场一体化、基础设施互联互通、环境保护联防联治、产业合作、社会公共服务共享等领域，全方面深化合作，加快推动长江“中游城市群挺进中国经济增长第四极”。
　　核电重启引发人才争夺战 操纵员身价堪比飞行员
　　2015年，国内将有多个核电项目进入启动倒计时，随之而来的问题是各大核电企业的人才匮乏问题。
　　《中国经营报》记者了解到，目前核电站的核电反应堆操纵员，被称作“黄金人”，因为一名体重70公斤的核电操纵技术人员的培训费用达到150万元(人民币，下同)，与飞机驾驶员类似，由于条件苛刻，国内此类人才非常匮乏。
　　由于“黄金人”的稀缺，争抢核电人才一直是全球核电行业的一大焦点问题，起步晚、发展快的中国核电产业也面临类似问题。据了解，随着核电项目的重启，中核电规模快速扩大，国内各大企业也开始积极储备人才，以应对日益庞大的核电人才需求。
　　操纵员身价堪比飞行员
　　在每年的大学生毕业季，核电企业与航空企业一样，会前往国内各大工科院校招聘工程技术学科毕业生，这两类企业对毕业生均有一定的身体条件要求，包括身高、体重的范围，以及毕业成绩的限制。
　　据了解，被核电企业招聘的应届毕业会被送往国内外的专业学校继续培训学习，并在日后的新建核电站中从事核电站操纵员的工作。经过培训，核电厂运行操纵员会获得由政府颁发的许可证。
　　“国内核电站操纵员的岗位人才非常匮乏，我们只能去自己培养。”来自山东一座在建核电站的人士向记者介绍。该在建核电站为小型核电站，对操纵员的需求为数十人。
　　现在，“我们培养这样一个人才需要150万元以上，和培养飞行员的价格差不多。”前述人士表示，“过去培训一个操纵员需要的资金与70公斤成人等重的黄金同值，因此操纵员也被叫做‘黄金人’。”
　　除了培训费用昂贵，与飞行员培训类似，核电站操纵员的培训时间也是个较长的过程。一位参与核电领域培训技术人员向记者表示，他曾在参加培训，时间在一年以上，加上国内的培训时间，总共在3年以上。
　　山东某核电站的管理人员向记者表示，目前对进入核电操纵员选拔的大学毕业生来源限制比较严格，只有清华、西安交大、哈工大等三至四所大学在范围之内。据了解，在操纵员培训过程中，学员须完成100多门课程的学习，并且通过国家核安全主管部门组织的笔试、口试、实操考核，最后通过反应堆操纵员考试。反应堆操纵员还要达到国家核安全法规规定的运行时间要求，方可获得操纵员执照。
　　物价部门调研电价调整 上网电价二季度有望下调
　　受益于煤炭价格下跌，火电行业经历了风光得意的一年。以华电集团、国电集团等为代表的五大电力集团最新发布的经营数据显示，2014年企业的主要经营指标均刷新了成立以来的历史最好纪录。
　　但就在此时，上网电价下调风声再起。
　　《中国经营报》记者获悉，近期地方物价部门在广东、华东等地的火力发电厂调研电价下调事宜。基于此，部分电力企业预期上网电价将在二季度进行调整。根据电力企业透露，本次电价下调的幅度将参考各地的煤炭价格变动幅度，预计将在1~3分钱。
　　这可以看成是煤电联动的一次具体实施。自2012年国务院发布《关于深化电煤市场化改革的指导意见》后，先后两次对火电上网电价进行了调整，但都是以补贴新能源、补贴火电脱硝除尘的名义，销售电价都未变化。
　　2012年下半年以来，中国煤炭开始告别“黄金时代”，价格一路下跌。而本次火电上网电价下调的逻辑，仍来自于煤炭价格的下跌――环渤海动力煤价格指数2014年下跌了17%，远远超过煤电联动规定5%的调整幅度。
　　正因如此，煤炭价格下跌了两年多，却未能“全民受益”。而2015年的这次电价调整，是否会是真正落实煤电联动机制，仍有待确认。
　　滴滴快的今日正式宣布实现战略合并
　　据中国广播网消息，快的打车与滴滴打车今天联合发布声明，宣布两家实现战略合并。这意味着，合并后的新公司将成为全球重要的移动出行平台。双方确定，在春节后的适当时间，召开新闻发布会。
　　两强联合后的新公司将实施Co-CEO制度，滴滴打车CEO程维及快的打车CEO吕传伟将同时担任联合CEO。两家公司在人员架构上保持不变，业务继续平行发展，并将保留各自的品牌和业务独立性。
　　据易观国际最新发布的《中国打车APP市场季度监测报告2014年第4季度》数据显示，截至2014年12月，中国打车APP累计账户规模达1.72亿。
其中快的打车、滴滴打车分别以56.5%、43.3%的比例占据中国打车APP市场累计账户份额领先位置。
　　红包行情渐入佳境 四维度剖析跨年投资路线图
　　随着春节假期的临近，红包行情可谓是愈演愈烈。本周大盘稳步攀升实现了日K线上的五连阳走势，令投资者收获了节日红包。目前投资者关注的焦点是持币还是持股过节以及如何布局春节行情。分析人士普遍认为，从历史上看，在临近春节的时候买股票，春节以后多半会有所斩获。
　　统计显示，自1991年至2014年的24年中，春节前一周，大盘有20次上涨，仅4次下跌，上涨概率达到83.3%。另外，春节后的首个交易日，只有8年没有“开门红”，其他16年均实现“开门红”行情，占比达66.67%。在一片喜庆之中，机构资金又是如何布局的呢？今日本报特对近期市场大单、产业资本动向、以及等进行分析梳理，供投资者参考。
　　47只个股受持续追捧三特征暴露主流资金身影
　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，在偏暖的消息面以及逐步宽松的货币政策影响下，上证指数在本周实现了日K线五连阳，但同期沪深两市日均成交额却缩小至4500亿元左右，且当周大单资金共计净流出273.27亿元。
　　对此，分析人士表示，两市量能的低迷状态显示目前场外资金观望气氛趋浓。不过，虽然场外资金入场意愿较低，但场内资金也显现出较强的锁仓意愿，在股指经过小幅调整后，当前市场上多空分歧明显减少，促使市场在量能不足的背景下能够持续反弹。策略上，一些拥有良好基本面以及获得政策利好支撑的板块在近期持续受到资金面的关注，而这些板块、个股或成为投资者持股过年的最佳标的。
　　具体来看，本周两市实现大单资金净流入的个股共926只，其中70只个股期间累计净流入额均超过亿元，TCL集团（万元）以及(,)（万元）两只个股本周均实现大单资金净流入超过10亿元。此外，(,)（69024.02万元）、(,)（59162.1万元）、(,)（57764.13万元）、(,)（43815.55万元）、(,)（43089.33万元）、(,)（42488.18万元）、(,)（41944.38万元）、(,)（41761.07万元）、(,)（41570.93万元）、万科A（41194.12万元）等个股本周大单资金流入迹象明显，净流入金额均超过4亿元。
　　从大单资金连续净流入天数的角度来看，两市共有47只个股实现5个以上交易日的大单资金净流入，其中，九龙山、(,)、(,)、(,)等个股净流入天数均达到10天以上（包含10天），九龙山更是连续21个交易日实现大单资金净流入。
　　九省市竞夺第三批武汉、重庆机会最大
　　围绕第三批自贸区的争夺，成为地方两会热议的焦点。
　　《中国经营报》记者梳理地方两会政府工作报告发现，目前共有9省份明确表态将积极申报自贸区，涉及的主要城市及区域包括重庆，湖北武汉，河南郑州，陕西西安，甘肃兰州，山东青岛，辽宁大连，长春、珲春，广西北部湾等。
　　其中，围绕内陆自贸区红利的竞夺，武汉、兰州、西安、重庆等多个中西部中心城市大有志在必得的态势。
　　关于第三批自贸区“落子”何处，中国区域经济学会秘书长陈耀在接受记者采访时表示，自贸区进一步扩围应该将重点放在内陆地区，中西部地区尤其是与“一带一路”、长江经济带等战略最匹配的区域和节点城市最有可能获批。“考虑到区域平衡、基础条件和申报进展等因素，重庆、武汉、郑州等地各方面条件更加完整，申报获批的可能性也更大。”
　　6地区上调最低工资标准 深圳市首次超过2000元
　　近期，四川、广东等省份出台“地方版”收入分配改革实施意见，提出缩小收入分配差距，建立健全工资正常增长机制。北京、天津、深圳等6个地区宣布提高最低工资标准。2015年，地方收入分配改革正加速推进。
　　多地推进收入分配改革
　　自“国家版”意见于2013年出台后，收入分配改革便不断推进。近期，多个省份出台了“地方版”收入分配改革实施意见，明晰了当地收入分配改革的时间表和路线图。
　　根据2月9日公布的《四川省人民政府关于深化收入分配制度改革的实施意见》，四川要求2020年全省居民人均收入基本达到全国当年水平。这与中央提出的“到2020年实现城乡居民人均实际收入比2010年翻一番”的目标一致。
　　广东则将“居民收入倍增”这一目标实现的时间提前了两年。根据1月27日出台的《广东省人民政府关于深化收入分配制度改革的实施意见》，广东将力争到2018年实现城乡居民人均实际收入比2010年翻一番。
　　这两地的方案均提出，要健全工资决定和正常增长机制，缩小收入分配差距，并着重对“控高”作出了部署。广东提出，要加强国有企业高管薪酬管理，实行企业工资总额和工资水平双重调控政策。四川则提出，对行政任命的国有企业高管人员薪酬水平实行限高，并建立公务员和企业相当人员工资水平调查比较制度。
　　除了广东和四川，其他地方的收入分配改革方面也在提速。山西近日明确提出，今年要研究出台深化收入分配制度改革实施意见；天津近日出台了增加城镇居民可支配收入的工作方案，涉及20条增收政策措施。
　　发改委去年开18亿反垄断罚单 涉汽车保险等领域
　　2014年开出了18亿反垄断罚单，涉及汽车、水泥、眼镜、保险业等多个领域。2月13日，发改委公布了2014年反垄断结果，先后查处了汽车及零部件、保险、水泥、眼镜等一系列价格垄断案件，共处罚款约18亿元。
　　根据发改委公布，去年18亿的反垄断罚单包括了汽车垄断案3件，共处罚款超15亿元；保险业垄断案1件，共处罚款1.1亿元；水泥垄断案1件，共处罚款1.14亿元；眼镜垄断案1件，共处罚款1957万元。
　　日发改委宣布，对汽车零部件和轴承价格垄断的12家日本企业罚款约12.4亿元，成为迄今为止我国罚款额最大的一起汽车反垄断案。
　　为何反垄断罚单集中在汽车企业？发改委反垄断局局长曾公开表示，发改委调查处理的绝大部分案件都来自于举报。如果在一个时期，某个领域和行业，尤其是与广大人民群众利益密切相关的民生领域和行业，投诉举报比较密集，就有可能成为调查的重点。
　　这三起汽车垄断案涉事车企以日本企业居多。据了解，日韩作为新兴汽车强国，对于本国零部件的保护已成为传统，日系企业在精密零部件领域拥有技术领先优势。业内人士认为，汽车零部件的核心技术由2到3家企业掌控，因此形成价格协议较为容易。
　　汽车行业反垄断带来部分车企降价。在去年的汽车反垄断风波中，捷豹路虎中国表示对旗下三款车型的厂商指导价平均下调人民币20万元，随后、、克莱斯勒也纷纷下调零配件价格和进口车售价。对于做出这一决定的原因，各家车企均表示是为了配合发改委正在进行的反垄断调查。
　　不动产登记真的来了：近期不少神秘业主低价售房
　　距3月1日仅有半个月，不动产登记条例正式实施已进入倒计时。
　　“目前，省级的不动产统一登记部门职责整合和登记机构建立工作大多已完成，‘不动产登记局’的牌子在部分省市也已挂出。”一位接近的知情人士对《华夏时报》记者表示，按照中央的部署，不动产统一登记是今年需要“全力推进”的一项工作，预计6月份之前，国家级试点城市都会完成不动产统一登记。
　　“从去年12月开始，部分城市的二手房源有较大幅度的增加，受不动产统一登记政策影响是比较重要的原因。”分析师张旭指出，尤其是一些二三线城市，因为对不动产统一登记的政策内容并不完全清楚，对政策过分忧虑，出现高端二手房源集中抛售的情况。
　　业内人士分析，由于不动产登记的实施将加速房地产税立法，预计二手房抛售现象还会持续。
　　隐形“军令状”
　　“目前中央对不动产统一登记的工作推进很快、抓得很紧，基本上每两个月就会有新的文件下来，所以省里在这项工作上也是处于‘战备’状态，很多登记工作都已提前部署好了。”东部某省一位政府官员刘辉(化名)对记者表示。
　　国土资源部发布的消息显示，2月5日，中央编办、财政部、等8家不动产登记工作部际联席会议成员单位的相关工作人员在国土部机关集中办公，研究了《实施细则(征求意见稿)》等不动产登记工作推进中的重要事项。
　　“如果《实施细则》能尽快出台，地方政府在登记工作中普遍遇到的‘标准’问题将得以解决。”刘辉告诉记者。
　　一位市级国土局官员曾告诉本报记者，在地方市县的试点阶段，不动产登记仍以基础的信息统计录入为主，部分房产权属性质复杂、情况多样，地方急需中央出台实施细则以统一登记标准。
　　“中央加紧制定《实施细则》也是出于推进地方工作的考虑，不动产统一登记是今年的工作重点，虽然只是试点且没有给地方政府硬性指标，但对这一工作的要求却非常高，最终也要落到地方政府考核中去。”上述接近国土资源部的知情人士表示。
　　实际上，今年年初，各地的不动产登记相关工作已经快速展开。公开资料显示，截至目前，全国已有近20个省(区、市)明确由国土部门牵头负责不动产统一登记职责整合工作。
　　中央巡视狠话批央企腐败：两公司负责人表情凝重
　　这一次，中央巡视组的反馈意见格外“狠”。
　　对，中央巡视组批评“红顶中介”现象突出；对，中央巡视组批评其“权钱交易、利益输送”；对，中央巡视组批评有些干部“玩风较盛”；对(集团)总公司，中央巡视组批评“靠船吃船”问题突出……
　　2月初，中纪委官网先后公布了2014年中央巡视组第三轮专项巡视反馈情况。人们发现，中央巡视组的用词比之以往更为尖锐，直戳问题核心。
　　专家认为，作为反腐制度建设的重要一部分，巡视制度正在日渐成熟。直言不讳的话语背后，是直面问题的决心与态度。
　　狠话扎堆里的共性与个性
　　狠话，既有共性，也有个性。
　　本轮巡视13个巡视点中，有8家央企，占比超过一半，出现了很多普遍存在的问题。仅“利益输送”一词，在巡视反馈意见中，就出现了13次，与其搭配的包括“黑洞”“权力寻租”“关联交易”“以权谋私”等词。
　　与之相匹配的是，在利益输送这个层面上，巡视意见指向了不少被巡视单位大同小异的问题。例如，在东风公司，“靠山吃山”问题突出；在中国海运，则变成了“靠船吃船”。
　　无论在文化部、环保部等部委，还是在中石化、、中船集团等央企，企业领导人员及亲属子女等谋取不正当利益的问题都成为被指出的共性问题。
　　针对各巡视单位的个性化语言，也成为舆论热议焦点。
　　金融创新引领广东自贸区 货币双向流通或有突破
　　广东两会上发布的消息显示，广东自贸区将于3月1日正式挂牌，或与天津、福建自贸区同步。广东省发改委主任李春洪披露，广东自贸区总体方案及负面清单很快要提交国务院办公会议讨论，预计近期内将获批准。
　　而按照广东省金融办主任、省政协委员通的解读，金融创新是广东自贸区建设的核心动力，也是推动广东经济快速转型升级的“涡轮增压”器。
　　实际上，在广东自贸区获批之前，前海、横琴及南沙等地就已获得国家多项金融创新政策支持并获得快速发展。《中国经营报》记者疏理发现，仅深圳前海就获得多达38项金融创新政策支持，其中包括QDIE（合格境内投资者境外投资）、跨境人民币贷款等。
　　政策“红利”
　　据称，与津、闽不同，广东自贸区在前海、横琴、南沙三个新区的部分区域建设，此前这三个平台已有国务院批复的相关规划和政策，而在政策叠加后，广东自贸区的重要任务就是在探索更开放、更便利的国际投资贸易规则。
　　据了解，上述三个自贸区平台已建设多年，而金融创新一直是前海、横琴、南沙等新区建设的核心推动力。
　　例如，早在2012年7月，《广东省建设珠三角金融改革创新综合实验区总体方案》（以下简称《方案》）就由、国家发改委等八部委联合印发。《方案》提出将试点开展港澳直接投资人民币结算、探索跨境人民币贷款及赴港发行人民币债券等业务，最终使人民币在粤港澳三地自由流动。
　　而在广东自贸区于2014年12月获批之前，“南沙15条”“前海35条”等金融创新政策就密集获得国家层面批复，支持南沙、前海等地推进人民币国际化、深化粤港澳台金融合作等是其重要内容。
　　比如，允许南沙地区金融机构为港澳台居民提供跨境人民币结算服务，支持具有离岸业务资格的中资银行在前海开展离岸业务等。
　　实际上，前述三个平台先期试验的金融创新政策已经产生巨大“红利”。到目前，前海、横琴、南沙合计进驻金融类机构6130家。前海跨境人民币贷款规模超过600亿元，前海和横琴获批在香港发行人民币债券累计达45亿元，金融创新效应显现。
　　关于金融创新对广东自贸区建设的作用，广东省金融办主任、省政协委员刘文通用广东经济升级引擎由“自然吸气”转为“涡轮增压”作比，称金融创新是增压器，并表示将尽快就广东自贸区的金融框架和创新制度安排形成具体实施方案，积极争取中央批准实施。
　　广东省委书记也表示，“今年广东最大的改革，就是广东自由贸易试验区建设”。而深化金融体制改革成为广东2015年重点改革的举措之一。
　　1月M2同比增仅10.8%创28年新低 宽松政策可期
　　昨日，央行公布1月份金融统计数据和社会融资规模增量统计数据。虽然今年起正式实施新的存贷款统计口径，非银行业金融机构的款项也将纳入新口径，但是1月份的M2（广义货币）、社会融资增量数据仍是大大低于市场预期。
　　其中，M2同比增长仅10.8%，增速创1986年12月以来新低。甚至有分析师将1月份的“成绩单”形容成“除了新增贷款略高预期外，其余都差得一塌糊涂”。
　　M2增速大幅下滑
　　“M2大幅下滑显示融资需求下滑、资金外流较为严重，广义货币的萎缩带来通缩压力，需要高度警惕。”研报称。
　　公司认为，由于非银金融机构存款和M0本身都已经在M2的统计当中，所以M2的大幅下行并不是存款口径调整和春节错位等因素引起的。在贷款比市场预期还要略好的情况下，M2大幅低于预期主要有以下三个因素：
　　一是外汇占款可能出现较大幅度下降。从EPFR（基金研究公司）数据看，1月份流出中国市场的资金量创历史新高。这意味着1月份外汇占款可能净减少很多，比去年12月份的1000多亿净减少量更为严重。
　　二是财政存款高于预期。1月份财政存款增量高达7000亿，这可能与部分税收增长有关，也起到了回笼流动性和减少银行存款的作用。
　　三是非标继续萎缩，导致表内非标所派生的存款减少。去年一季度还没开始执行127号文（《关于规范金融机构同业业务的通知》），银行表内非标依然比较多，但目前监管趋严和融资需求萎缩的情况下，表内非标的增量明显降低。
　　(,)研报认为，去年同业存款基数较大，但近期以货币基金为代表的金融创新产品增速放缓，导致存贷款口径调整后，今年新纳入的同业存款增量有限。
　　社融增量不容乐观
　　社会融资增长规模同样不容乐观。数据显示，1月份社会融资规模增量2.05万亿元，比去年同期少5394亿元。
　　然而，虽然社融增量数据不及预期，但当月1.47万亿元的新增人民币贷款，却超出此前市场普遍预期的1.3万亿元。其中，企业和居民中长期贷款都有较为明显的增长。
　　分析师普遍认为，居民中长期贷款增长3294亿元，创2010年以来单月新高，这与11月份降息后，房地产成交量的大幅回升有关。而企业中长期贷款增加6121亿元，则可能与基建项目有关。
　　1月份贷款数据显示，贷款质量有所改善。不过，中金公司和招商证券均认为，贷款放量和数据质量的改善，一方面是因部分企业类型贷款在去年12月份受到地方投资平台贷款的挤出而转移至1月份投放；另一方面，则是由于央行窗口指导的成果。
　　“应对国内经济疲弱，央行延续宽信用思路，草根调研反映，央行窗口指导授意银行增加1月信贷投放力度。”研报称。
　　中金公司研报认为，银行在1月份释放了较多的贷款项目后，目前来看，2月份的贷款可能相对乏力。此外，从房地产年初以来销量重新回落的情况看，居民按揭贷款的高速增长也不具有可持续性。而43号文仍制约银行对地方投融资平台的贷款。
　　除贷款数据好于预期，社会融资规模增量数据的其余分项表现都较为疲软。随着地方政府债务冲量影响结束，非标融资大幅下降，新增委托贷款和贷款总量较去年12月份下降近5000亿元。
　　面对1月份“不太好看”的数据，市场关于降息的呼声再度高涨。研报认为，当前经济下行压力较大，银行风险偏好收缩，货币派生能力力度不强，宽货币很难传递至实体，货币宽松仍会延续，降准、降息指日可待，单一的“宽货币”也有望演变为“宽财政”和“宽货币”并举。
　　中金公司研报也认为，社融和M2增速双创历史新低，意味着未来经济和CPI仍将承受下行压力。在货币增速持续回落，而汇率不敢大幅贬值的情况下，货币条件越来越紧。现如今唯一靠谱的放松方式仍是引导实际利率下行。
　　不过，虽然近期降息呼声四起，甚至曾有传言本周央行就会祭出降息举措，但是，招商证券宏观分析师闫玲认为，通胀低位、内需不振，降息的必要条件具备，但春节前央行降息的概率较低。
（责任编辑：HF028）
02/15 16:28
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