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沪港通机会选择题：重点布局A股还是港股？
　　沪港通继续密锣紧鼓地推进。
　　8月14日，上交所理事长桂敏杰带队访港，香港特首梁振英表示，香港与内地在金融经贸方面的合作必须抓紧时机。而不久前，上交所下发新的《上海证券交易所沪港通试点办法(草案)》，与4月发布的版本相比大幅修改逾50处，许多原为“禁止”、“不得”的条款，修改为“另有规定的除外”、“暂不参与”等等，显示出对于“沪港通”的设计正在不断拓展与完善。
　　沪港通相关规则的不断修改与内测正印证其越来越近的步伐，但是对于投资者而言，面对沪港通的机会，重点布局港股还是A股，这是一个选择题。
　　港股才是热钱终点站？
　　民币仅仅占沪市选定标的日交易额的3%左右，对于目前的内地市场来说可谓杯水车薪。而在内地市场疲软的背景下，新开放的香港市场必将会吸引更多内地投资者的注意，这无疑会减少每日境外资本的净流入，甚至出现内地资本净流出的情况。
　　同样对沪港通持有谨慎观点的还有广发证券策略分析师陈果：“需要谨防沪港通正式开通后的证伪风险：市场可能会发现沪股通使用额度大幅低于预期或者少于港股通，或者QFII减仓转换用沪港通渠道等。”
　　如果从两地机构的动向看，似乎是港股更有吸引力。
　　证监会发布数据显示，截至7月18日，内地、香港分别有90家、215家券商申请参与“沪港通”试点，分别占各自市场拥有经纪业务资格会员总数的91%和43%。明显看出内地经纪机构对沪港通具有更高的积极性。
　　国际热钱的流向标的也是港股。
　　香港金管局总裁陈德霖8月12日表示，7月以来金管局承接超过90亿美元沽盘，其中下旬流入的部分资金流向股市，或与“沪港通”即将落实有关，亦与基金经理对新兴市场及内地的预期转好、将资产重新分配至内地及香港股票相关。
　　从7月1日第一次注资开始，金管局已前后24次应市场需求向市场注入超过750亿港元。整个过程可分为2个时间段，从7月1日至7月18日，金管局注资的密度较高，曾在不到24小时内连续注资3次；而从7月26日至今，金管局再注资10次。
　　国际资金的流入也在不断抬升港股市场。8月4日至8月8日统计数据显示，腾讯控股(0700.HK)、港交所(0388.HK)、中国移动(0941.HK)为单周成交额最大公司，分别为142.59亿元、127.68亿元、105.3亿元。8月14日，恒生指数一度摸高年内新高24964.42点，直逼全球金融海啸后2010年11月创出的最高24988.57点。
　　资金的涌入，是将港股作为踏板，还是资金直接将港股作为最终目标？
　　中金公司负责金融产品设计的李飞更倾向于认为热钱的目的地是港股。其向21世纪经济报道记者透露：“现在流入香港的资金我们预计有可能是潜伏相关沪港通港股标的，等待内地资金的抬升。腾讯控股、港交所均是港股标的。”但李飞同时透露，“最近与高盛等亚太地区研究部门的讨论中，确实发现有国际热钱往亚洲流动迹象，但是并不显著，资金量也没有大家想象的大。原因是还有很大一部分机构在观望中国经济走势。”
　　陈德霖的说法也能部分佐证热钱的目的地是港股。陈德霖认为“不存在机构为参与沪港通而提前囤积港元的说法”，因为机构若要透过“沪港通”购买A股，按照汇兑成本的考虑，用美元直接买人民币或囤积人民币更为合理，先买港元再换人民币只会增加二次成本。
　　根据已经公布的部分沪港通交易细则，沪港通对投资者采用双向人民币交收，即内地投资者买卖以港币报价的港股通股票，以人民币交收，香港投资者买卖沪港通股票，以人民币报价和交易。
　　对此，李飞也不认为国际资金是想进入内地：“沪港通获利最多的不一定是内地市场，很有可能是香港市场。”
　　在沪港通之前，国内投资者只能通过QDII一个公开渠道投资海外市场，境外机构只能通过QFII和RQFII投资A股。两个市场投资者互相了解的程度不深。
　　另外一方面，A股更多的时候仍然是政策市居多，这并不算是一个健全的市场。“尽管已经有12年之久的QFII经验，但是外资机构投资者在大批量进入的时候，我们预计仍然会出现水土不服的情况，他们会依然延续此前的QFII投资路径，选择相对更为安全和保守的投资理念，这明显会束手束脚，至少在短期内对A股投资力度不会太大。”李飞的研究认为。
　　从资金面来说，目前证监会对于两地资金流动的金额设定了上限。以上交所为例，目前草案中每日130亿元的投资上限只占到沪市选定的投资标的日均交易额的17%，再考虑到内地资本的流出，每日净流入的25亿人。
　　A股魅力
　　不过，也有机构持有不同观点，香港野村证券投资经理周杰(化名)向21世纪经济报道记者表示：“我们的研究员此前去欧美路演，非常多的机构都表示了对A股市场的强烈兴趣，所以我们看好在沪港通开通之后对A股的投资机会。”
　　上投摩根最近两期的调查显示，相比港股，香港投资人对A股更有信心，同时对A股投资更感兴趣。其中，大约有四成港人愿意投资A股基金产品。
　　周杰解释到：“内地有非常多低估的蓝筹股，而即使是香港的绩优股，各大机构早已经配置了，内地的低估蓝筹股值得进行配置。A股和香港股市已经连续两年在全球市场中走势落后。两地市场的估值水平和相对表现都已经在全球市场中接近垫底，A股和香港股市是全球的投资洼地，资金自然会往这里流，而A股比香港限制更多，之后开放的想象空间就更大。”
　　对于沪港通的机会，野村证券不但去了解了欧美的需求，还曾赴内地的东北调研。
　　呈瑞投资董事长王欣艺也赞同A股具有吸引国外机构的能力，“沪股通的试点规模为3000亿人民币，数量级上已经和发展了12年之久的QFII规模相当并超过了目前的RQFII规模，对于海外投资者来说，投资配额增加迅速，境外投资者的话语权将更重。因此，未来国际成熟市场的投资风格对A股的影响将会越来越大。预期沪港通未来规模的扩大，其带来的赚钱效应有可能会带来外部资金的结构性流入，其带来的是整个投资理念变化，并有可能帮助A股纳入新兴市场指数。”
　　呈瑞投资是一家设立在上海的私募基金，在2014年7月福布斯中文版所公布的阳光私募排名中排名第二，仅次于泽熙投资。其董事长王欣艺曾就职于国泰君安中小盘团队和重阳投资，熟悉港股市场。王欣艺同时还是香港上市公司浙江永隆实业(08211.HK)董事局主席。
　　王欣艺向21世纪经济报道记者透露，正在筹备海外基金，并在两地市场中筛选出一些具稀缺性的标的。
　　“中国内地此前高烧不退的房地产市场和近两年持续走高的第三方理财市场也使得低迷的A股市场相形见拙，现在房地产市场的萎缩也必然使得在房地产市场中的资金挤出来，这部分资金受到沪港通的影响也必然流入A股市场中。”周杰补充道。
　　(上述文中李飞、周杰均为化名。)
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证券市场红周刊
　　沪港通实施后外资干了啥？（上）
　　《红周刊》特约作者锐贝儿
　　导语：沪港通是前段时间市场谈论最多的话题。从沪港通实施前内资提前布局想“算计”外资，最后到内资因失算导致“伤心过度”进而杀跌割肉退场，以及除11月17日沪港通实施首日130亿额度被迅速抢光后，后期每天额度使用情况没能再现火爆场面，以至于市场对沪港通的关注度明显降温。其实沪港通实施后后期的资料才最具琢磨价值，虽然现阶段通过沪港通进入A股的多是虾兵蟹将级别的中小型投资机构，其投资思路和特点同样很有嚼头。在上篇文章中，我分析了沪港通实施后外资会买什么？现在沪港通实施已经18个交易日了，那我们确认一下外资到底买了什么？然后从外资的实际买入情况能否看出外资的投资偏好？然后辅佐我们找点投资机会。其实，前些天我因不敢再用融资追高加买后，决定改买二线蓝筹股时，我之所以最终选了（，）也和沪港通的成交数据有关。
迅速了解个股压力支撑位，买卖点…
　　外资的操作风格
　　沪港通自11月17日起实施后，迄今已经度过18个交易日，外资在这半个月里都干了啥？截止到12月10日，沪港通的3000亿元总额度已经合计使用了616亿元，但18个交易日里每天成交排名前十的合计净买额是299亿元，占已使用的616亿元额度的48.53％。这其中，（，）、（，）、（，）、（，）、（，）、（，）、（，）等频繁出现在沪港通的每天前十大成交股名单之列。从这个数据能看出什么端倪吗？能，因为这数据充分显示了外资的投资偏好、行业选择及投资风格等重要信息。
　　从沪港通实施之初，很多内资纷纷提前埋伏准备算计外资一把，到算计未果后内资匆忙减仓出局，进而使得沪港通开通后数个交易日内A股市场大幅震荡，这是内资太聪明？还是外资更狡猾？其实这与外资是否狡猾没任何关系，而是内资太自以为聪明，他们并不了解外资的操作习惯，“追涨杀跌、动辄拉板”并不是外资的强项，这完全是内资的专长，外资的操作习惯与风格往往是越跌越买，很少追高买入，比如台湾市场在推行QFII制度前，要么暴涨要么急跌，这与A股市场长期以来的特征极为相似。
　　台湾市场实行QFII机制后，外资专业的分析能力、丰富的投资经验，以及非常注重基本面因素的投资理念逐步开始影响整个台湾市场，因为这些外资习惯性游弋于世界各主要金融市场，并且大多是属于专业投资机构性质的资金，这类资金对市场的敏感性极高，他们一旦对市场给予认可后，轻易不会随意改变投资方向，更不会象个人投资者一样情绪化操作，所以外资在台湾市场实施大举买入的时点往往是选择市场处于最低迷的时期，如年台海危机期间、年亚洲地区爆发金融危机、以及2000年市场再度进入熊市后，外资不但没有大规模资金流出，相反是资金不断大额流入，不断持续买进，比如外资进入台湾市场的前十年里，除了爆发金融危机的1997年没有实施大规模买入外，其余年份均是大额的净买入，如1999年的买超（净买额）超过3000亿元新台币，2005年的买超是5581亿元新台币，2006年的买超是5278亿元新台币。到2002年底时，外资持有台湾市场股票的市值已经占台股总市值的18％，而当时台湾本土投信（证券投资）的持股市值只占总市值的2％；到2007年底时，外资持有台股的市值已经超过2000亿，占台股总市值的占比已经上升到34.12％。至此，外资已经成为主导台湾市场最重要的力量，而达到这一成效用了10年时间。
　　外资如何选择投资行业
　　外资在任何国家或地区的市场里，对投资行业及投资品种的选择都会考虑当地经济结构的特点，如台湾地区在上世纪70年代末期试行经济结构转型，经济结构主体从劳力密集产业向高技术含量、高附加值的信息产业转型。这样到了21世纪初时，台湾科技信息产业的发展已经开始受全球瞩目，这期间台湾本土发展壮大一大批世界级的科技信息企业。因为台湾地区科技信息产业的发展涵盖了行业的上、中、下游，所以台湾市场上科技信息产业公司的市值占台湾市场总市值的占比超过五成，成交量占比更是超过7成，而外资机构在台湾市场上重仓的股票自然也是以科技信息产业公司为主。在外资初进台湾市场时，当时台湾的经济结构是以金融、化工等传统行业行业为主，所以外资最初进入台湾市场时主要投资的行业是金融、化工等传统行业的公司，但随着台湾地区科技信息产业的崛起，外资从1998年起开始加大科技信息产业各股的投资力度，并且投资过程中重点选择权重股，这样到了2007年时，外资在台湾市场重点投入的行业是电子信息和金融行业，如2007年7月时，中信金控、兆丰金控、新光金控、复华金控、国泰金控、富邦金控等金融类公司超过30％的股份被外资重仓持有，其中外资持股比例最高的中信金控，其55％的股份被外资收入囊中。而外资对科技信息产业则更为青睐，当时台湾市场上市值最大的五家电子行业公司――鸿海、华硕、广达、宏基与仁宝等公司的股票分别有58.59％、35.14％、20.23％、50.5％和61.6％的比例被外资把持着。
　　到2014年9月时，外资持有台股的市值已占台股总市值的37.89％，以台积电、联发科、台达电、广达等大市值科技股被外资持有的比例再创历史新高，比如在台数中权值最大的台积电已经被外资持有80％的股份。外资在A股市场未来会如何操作呢？同样的情形也会A股市场重现，就是上证50指数的成份股中权值大的成份股也将逐渐被外资逐渐把持住，文章后面我会对此做稍详细的解析。
　　外资如何选择具体的投资标的
　　外资的投资风格基本是以各地区市场大市值的股票为主，因这类公司基本都是行业龙头类公司，其经营业绩在行业占据主导地位，其经营发展情况更能代表行业的发展水平，所以外资在任何市场里选择投资标的时几乎都是以大市值公司为主。韩国市场于1992年起实施QFII机制后，当年外资的净流入额达到1.5万亿韩元，这些资金进场后首选了韩国市场上大型蓝筹公司，由于蓝筹公司是股价指数中权值大的权重股，所以韩国市场开放的当年，韩国KOSPI指数就上涨40％。在韩国市场实施QFII制度后的前10年里，外资持续保持净流入状态。到2001年底时外资持股的市值已达93.69万亿韩元，占当年韩国股市总市值的36.6％，至此外资已开始成为韩国市场上最重要的主导力量，而达到这一成效所经历的时间也是用了10年。
　　韩国市场开放至今已经20年，这期间韩国市场经历了1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机的洗礼，但外资机构在韩国市场的投资风格始终没受市场动荡影响，一直是以投资蓝筹股为主，外资尤其青睐韩国市场上市值排名前列的大型公司，结果无形中促成韩国市场上市值排行前列的大型公司股票市值在韩国市场总市值中的占比不断提升，如韩国市场于2012年7月发布的数据称：三星电子、现代、浦项制铁、起亚汽车等市值排名前十位的公司股票市值合计已达396.59万亿韩元（约合2.2万亿元），占韩国市场股票总市值的35％。而这一比例在2008年爆发金融危机期间还只是28.8％，金融危机结束后的2011年1月还是32.0％，到2012年1月增至33.6％，而到2012年7月则进一步提升至35％。这其中，世界电子行业龙头公司――三星电子的市值占韩国市场总市值的比例从2008年1月的7.78％提升至2012年7月的15.09％，增长近一倍，其背后原因就是大量外资不断增持所致，时至今日，三星电子的外资持股比例已经高达49.19％。同样，现代汽车的外资持股比例也达到44.2％，浦项制铁的外资持股比例更是达到50.2％，起亚汽车的外资持股比例稍小，但也达到32.4％。在这些公司市值占比的排名不断跃升的背后，是外资不断增持所致。台湾市场市值最大的台积电、联发科、台达电、广达等大市值公司的股票，被外资持有的比例也是不断创历史新高，最后的结果也是这些公司在台股总市值的占比不断提升。外资在韩国市场对投资行业的选择也是考虑了韩国经济机构的特点，所以选择投资的行业也都是韩国经济结构中具有举足轻重地位的国际性大型公司。
　　外资在印度市场的投资行为又有什么特点？印度市场实施开放后，孟买30指数（SENSEX 30）从1993年3月起就开始进入牛市格局，到1994年9月阶段性见顶时，SENSEX 30在18个月里累计上涨121.5％；当2004年5月起印度市场更大级别的牛市再次启动后，孟买30指数从4227点起步一路狂奔至2008年1月的21206点，44个月时间里涨幅4倍有余。2008年全球金融危机爆发后，印度股市一度下挫63.70％，但金融危机因素消化后，印度股市自2009年3月份起再度走牛，孟买30指数从8407点攀升至目前的27839点，累计上涨231.14％。2014年度内，印度股市仍是全球表现最佳的市场之一，孟买30指数（Sensex 30）年内上涨31.50％，超过美国SP500指数9.74％的涨幅，同时自2014年5月份以来，印度市场上外资的净流入额持续创2008年2月以来的新高。而带动印度股市走强的同样是市场中优质的大权重蓝筹股，如布哈拉特重型电子、印度国家银行、印度石油天然气等大型权重股年内涨幅均超过40％，而这些大型权重股恰恰是进入印度股市的外资重点把持的品种，所以印度股市之所以走出长期大牛市行情，原因也是外资的大举介入，并且外资在印度股市也是重点投资权重股。
　　那么沪港通实施18个交易日以来，我们看到被外资持续买入，并且净买额最大的中国平安、贵州茅台、大秦铁路、上汽集团、（，）、中信证券等在A股市场又是什么地位呢？他们都是上证50指数的权重股。■
（责任编辑：李欣）
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什么是沪港通？沪港通概念股有哪些?
14:56　来源:概念股票网
作者:玉成鹏
什么是沪港通？​​
上海证券交易所和香港联合交易所将允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。​
沪港通包括沪股通和港股通两部分：​ ​
沪股通，是指投资者委托香港经纪商，经由香港联合交易所设立的证券交易服务公司，向上海证券交易所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的上海证券交易所上市的股票；​​
港股通，是指投资者委托内地证券公司，经由上海证券交易所设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票。​​
沪港通概念股有哪些？​
试点初期，沪股通的股票范围是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成分股，以及上海证券交易所上市的A＋H股公司股票；港股通的股票范围是香港 联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成分股和同时在香港联合交易所、上海证券交易所上市的A＋H股公司股票。双方可根据试点情况对投资标 的范围进行调整。​​
沪港通的投资额度有多少？​​
试点初期，对人民币跨境投资额度实行总量管理，并设置每日额度，实行实时监控。其中，沪股通总额度为3,000亿元人民币，每日额度为130亿元人民币；港股通总额度为2,500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币。双方可根据试点情况对投资额度进行调整。​​
哪些投资者可以参与沪港通？​​
试点初期，香港证监会要求参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者。​​
沪港通要多久才能启动？​​
在试点项目准备期间，两地交易所及登记结算机构会联络各类市场参与者，确保市场参与者在沪港通正式实行前了解他们参与项目所需符合的所有有关规则、系统和技 术要求。两地交易所及登记结算机构将就试点项目进展情况（包括预期时间安排）发出进一步公告。从联合公告发布之日起至沪港通正式启动，需要6个月准备时间。
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