松辽汽车增发收购多处存疑 呼吁证监会否决
&&& 文章来源：投资快报&
&&& 松辽汽车（600715）新任大股东接手后三年始推出增发方案，但收购标的存在估价偏高、盈利情况不明等风险。市场反应负面，复牌后大跌9.52%。有投资者直言“拯救公司股价的唯一机会就是否决该增发方案”。松辽汽车5.90-7.38%
&&& 左手刚增资右手忙转让，收购标的多处存疑
&&& 根据松辽汽车发布的重组预案，公司本次增发共有三个项目，其中收购阿克苏舒奇蒙光伏发电有限公司（下称“舒奇蒙光伏”）100%股权作价4.55亿元，新建甘肃100兆瓦光伏电站项目11.4亿元（下称“甘肃100兆瓦光伏”），另外补充运营资金6.84亿元。
&&& 公司称，上述项目将令公司进入发展前景良好的光伏发电行业，增强公司的主营业务盈利能力，从而更好地实现国有资产的保值增值，提升广大投资者的投资回报率，树立资本市场的良好形象。而市场的关注焦点也恰恰是这两个光伏项目。
&&& 首先是舒奇蒙光伏的100%股权收购。根据重组预案，该项目装机容量共60兆瓦，其中第一、二期光伏电站30兆瓦已于日并网发电，截至日的累计发电度数为2，830.44万。第三期30兆瓦光伏电站工程也已基本建设完毕。根据上述数字简单计算，第一、二期的光伏电站已经基本上属于每天5小时的满负荷运作。而松辽汽车给出的项目收购价是4.55亿元，对应公司2012年末净资产2885.91万元溢价15.7倍。公司解释的原因之一是舒奇蒙光伏在2013年上半年经过三次增资，注册资本已达到3.5亿元。即便如此，将4.55亿元扣除增加的3.5亿元增资，剩余的对价1.55亿元对应净资产2885.91万元溢价也达到了5.37倍。作为比较，目前A股太阳能/光伏公司的市净率大部分在5倍以下，部分公司如东方日升（300118），拓日新能（002218）的市净率分别为1.6倍和2.1倍，而整体太阳能/光伏板块的平均市净率也只有2.47倍。
&&& 另外，关于甘肃100兆瓦光伏项目的11.4亿元投资额，该金额与前面有溢价嫌疑的舒奇蒙光伏对比，更加显得不合理。简单比例计算可知，舒奇蒙光伏60兆瓦的项目整体收购价为4.55亿元，平均每兆瓦成本为760万。但是甘肃100兆瓦光伏项目却要11.4亿元，平均每兆瓦的建设成本达到了1140万，高出舒奇蒙光伏近50%，这里还没有考虑到光伏产能提升所带来的边际建设成本下降效应。有投资者在某著名网站股吧发言称，甘肃100兆瓦光伏项目有故意做高投资金额以获取银行资金，套取贷款的嫌疑。但另一方面，公司大股东企图用高溢价项目装入上市公司，不免侵害了其他股东的权益。
&&& 市场用脚投票，小股东呼吁证监会否决方案
&&& 松辽汽车上述重组预案一出，市场选择了用脚投票。上周五公司复牌后，股价最低打至跌停，收盘大跌9.52%。有投资者认为，目前，建设光伏电站的多数公司自己就是上游的光伏组件生产商，开发光伏电站完全是为了消化自身过剩产能。而松辽汽车并没有运作光伏电站的经验，同时也不是光伏产品的主要生产厂家。面对不断下降的光伏上网电价，电站建设需要不小的投入，并且光伏电站开发、运营的回款速度较制造业更慢，如果缺乏雄厚的资金实力，又缺乏前期理性而准确的预估，一旦投资下游光伏电站而固化了现金流，企业将面临更大的风险。
&&& 在某著名网站股吧当中，有投资者呼吁大股东亦庄国际应该将自身的优良资产注入，而不应该去另辟途径搞光伏开发。目前的这个光伏增发预案，与其说是进入光伏产业，倒不如说是借壳给舒奇蒙光伏让背后的投资方顺利退出更为恰当。对于中小股东而言，只有证监会否定现有的非公开增发方案，才算是公司的利好。
&&& 《投资快报》发自广州
&&·&&&&·&&&&·&&松辽汽车定增遭“截胡” 公告不及时涉嫌信披违规
&&网友评论（）
　　10月29日，(,)（600715.SH）一则取消筹划非公开发行事宜的公告引起了投资者的关注。松辽汽车在光伏行业不景气且预期悲观的时候宣布以定增方式进入光伏行业，增发方案的生不逢时引起了股价的大幅下跌。如今光伏产业回暖，同行业上市公司股价反弹时，松辽汽车放弃定增方案更是令投资者扼腕叹息。
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　　值得注意的是，松辽汽车取消定增与其原计划的募投项目被凌云B（900957.SH）“截胡”有很大的关联，而作为松辽汽车募投项目实施主体的甘肃德v能源科技有限公司（以下简称，德v能源）早已转让给凌云B，松辽汽车直到10月26日才公告也使其陷入信披违规的指责。
　　增发预案生不逢时
　　行业回暖项目却搁浅
　　松辽汽车前身系沈阳军区后勤部汽车修理厂，经营系列轻型越野客车、轻型客车制造、销售，汽车改装等业务，1996年登陆上交所。近年来松辽汽车主业陷入困境，汽车车身零部件制造业务因历史种种原因现已处于停产状态，仅剩下的贸易批发业务盈利能力也较弱，寻找新的盈利点无疑是公司当前的首要任务。
　　日，松辽汽车发布非公开发行预案，由此宣告拟通过定增方式正式进军光伏领域。方案显示，公司拟向包括大股东亦庄国际在内的对象发行股份，募集资金不超过22.79亿元，用于收购阿克苏舒奇蒙光伏发电有限公司100%股权和新建甘肃100兆瓦光伏电站项目以及补充流动资金。其中，甘肃的电站项目是由全资子公司北京松辽拟收购的甘肃德v能源为实施主体。
　　但是，此时正处于光伏行业的寒冬，投资者对光伏产业预期悲观。相关方案发布后，公司股价却迎来了连续三个交易日的大幅下跌，累计下跌幅度超过20%。
　　从今年三季度开始，光伏行业进入了反转通道，众多公司第三季度单季扭亏，相应公司股价三季度飙升。尤其是在政策推动下，光伏电站投资成为热点，多家上市公司纷纷加大该领域的投资。然而，松辽汽车却与“苦尽甘来”的光伏产业失之交臂。
　　10月29日，松辽汽车公告称，近期公司非公开发行A股股票预案中的募集资金拟投资项目发生了重大变化，公司不再有具备相关项目资质的实施主体，从而导致公司本次非公开发行股票募集资金难以在已披露的方案基础之上完成。鉴于上述情况，公司董事会决定终止公司本次非公开发行股票事宜。
　　实施主体遭“截胡”
　　公告不及时被指信披违规
　　事实上，松辽汽车投资项目发生重大变化是因为公司不再有具备相关项目资质的实施主体，而上述项目实施主体正是德v能源。不过，德v能源易主凌云B已经发生了一个多月，只不过两家上市公司都没有及时公告，因此受到信披违规的指责。
　　10月26日，松辽汽车公告称，2013年10月，子公司北京松辽与德v能源的原股东达成意向，将拟收购的德v能源股权按原收购价格返还给其原股东，以保证当地政府的重点项目顺利实施。近期德v能源的原股东与凌云B达成协议，将德v能源的95%股权转让给凌云B。德v能源已不作为松辽汽车原募集资金投资项目的实施主体，公司已经放弃新建甘肃100兆瓦光伏电站项目作为本次非公开发行方案的计划投资项目，原《非公开发行股票预案》中的其他计划投资项目也可能发生变化。
　　然而，松辽汽车公告中所指的近期却是发生在一个多月以前。10月22日，凌云B公告称，公司于日与德v能源原股东签订了股权转让协议，以800万元的价格收购了该公司95%的股权。目前，德v能源公司已完成工商变更手续，成为凌云B控股95%的子公司。
　　也就是说，早在日，德v能源原股东就与凌云B签订协议，在10月22日之前德v能源95%的股权就已经完成工商变更手续，而松辽汽车直到10月26日才公告这一对增发有重要影响的事件。从公告顺序上看，(,)的收购时间明显早于北京松辽“退还”股权的时间，而双方对此都没有进一步解释。
　　有投资者表示，松辽汽车公告不及时，固然涉嫌信披违规；凌云B与德v能源原股东之间的交易显然也有挖松辽汽车墙角的嫌疑。
　　10月29日，松辽汽车公开电话无人接听。凌云B证券部一位工作人员表示，公司投资德v能源完全是出于自身考虑，希望抓住市场机遇进军光伏领域，我们事先并不知道德v能源与松辽汽车之间的事。之所以9月18日与德v能源原股东签协议没有公告是因为800万元转让款在董事长权利范围内，无需公告。德v能源的股权完成工商变更登记是在10月十几号，我们10月22号发的公告，至于其他公司的事我们不方便做评论。
吕江涛】 （责任编辑：唐飞）
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松辽汽车拟定增募资22.79亿今起复牌
07:19:00 来源：
松辽汽车今日发布增发预案称，公司股票因筹划重大事项停牌，今日起复牌，本次发行对象为包括公司实际控制人下属北京亦庄资本控股有限公司在内的不超过10家特定对象；发行数量上限为37795.72万股，发行价格不低于6.03元/股，募资总额为22.79亿元。
春节期间尤其要注意的是注册制的进展情况，近期已经多有传闻注册制的推进速度……
新闻直通车
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大股东除了有点钱之外！那有什么像样的东西可以资产注入？
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