美妆概念股票一览（2023/9/1）　　以下是南方财富网为您整理的2023年美妆概念股：　　1、贝泰妮300957：9月1日讯息，贝泰妮3日内股价下跌0.01%，市值为444.78亿元，涨2.87%，最新报105.000元。　　在ROE方面，公司从2019年到2022年，分别为65.81%、56.57%、23.33%、20.48%。　　产品主要包括霜、护肤水、面膜、精华、乳液等护肤品类产品及隔离霜、BB霜、卸妆水等彩妆类产品。　　2、水羊股份300740：9月1日盘中消息，水羊股份（300740）涨2.07%，报19.950元，成交额2.72亿元。　　在ROE方面，水羊股份从2019年到2022年，分别为2.07%、10.87%、15.9%、7.49%。　　公司是一家依托互联网创立，并逐步发展起来，以自主品牌为核心的“互联网+美妆”企业。公司是中国A股首家IPO电商上市公司，旗下拥有御泥坊、小迷糊、薇风、花瑶花等多个自主护肤品牌。公司自主研发的多个护肤品配方技术及产品外观设计，近两年获得国家专利33项；同时公司开发的多个电商系统获得国家软件著作权。御家汇与天猫、淘宝网、唯品会、京东、云集、聚美优品、苏宁易购、蘑菇街、小红书等国内外多家主流网上商城建立了深度合作关系，并入驻了屈臣氏、沃尔玛等线下渠道。公司是中国面膜行业标准《QB/T2872-2017》和《中国国家标准(卸妆油类)》的起草与制定单位之一，国际化妆品化学家协会学会联盟(IFSCC)全球首家面膜企业金牌会员，中国国家商务部认定的电子商务示范企业。　　3、丸美股份603983：9月1日消息，丸美股份最新报价26.920元，3日内股价上涨0.75%；今年来涨幅下跌-6.07%，市盈率为62.61。　　在ROE方面，丸美股份从2019年到2022年，分别为26.3%、16.52%、8.15%、5.56%。　　南方财富网所有资讯内容不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。据此操作，风险自担。
　　

水羊股份“自有品牌+代理品牌”双轮驱动，盈利能力逐渐提升。公司是以自主品牌为核心的“互联网+美妆”企业，依托互联网创立，并逐步发展起来。旗下拥有御泥坊、小迷糊、大水滴、花瑶花、御MEN、HPH等多个自主品牌。同时，与强生集团达成深度战略合作，全面承接强生中国的电商业务，并设有独立开放平台“水羊国际”，代理了城野医生、KIKO、Lumene等国际知名品牌。独特的“自有品牌+代理品牌”模式，使得公司能够覆盖多种消费人群。一、基本情况：1）营收&净利：Q2疫情下供应链和物流受阻影响营收，自主品牌集中升级下新品开发费用骤增影响利 润；2）经营性现金流：Q2主要受疫情影响下客户账期增长、存货储备增加、占用资金较大影响，预计随着疫情好转 逐步缓解。 二、收购伊菲丹：1）收购重心：看中高端品牌价值+全球高端渠道能力+国际化能力；2）财务价值：双业务优势，过去 伊菲丹本部以折扣价出货至代理商计第一层品牌营收+水羊代理中国区业务买断模式销售后计第二层代理收入，未来 转自有后营收利润将得到杠杆式放大，预计今年四季度起中国地区长期投放成效+合并库存下将实现盈利，未来海内 外驱动下品牌有望保持高速放量。3）战略：作为重点高端品牌打造，长期向十亿级品牌方向发展。 三、智造工厂：1）核心管理团队：拥有6-7年工厂管理经验，2）财务：预计今年微亏、明年实现盈利，具备一定税收和 建造投入优势；3）供应链建设：品牌价值竞争背后为研发和产品竞争，目前已实现全链路相对深度投入，随着工厂 投产预计进入头部企业行列进行差异化竞争。 研发：1）原料研发：持续加大投入，组建院士团队、博士工作室等；2）配方研发：组建细分品类研发中心，专注于 某品类配方做到更极致；3）团队：配方工程师预计今年超100人，全链路研发人员目前300人+，预计今年超500 人；4）数字化：在数字化生产、个性化定制上绝对领先。当前全研发链路下有能力打造独有工艺和产品，做出真正 有竞争力和护城河的产品。 四、品牌升级：坚持多品牌战略，1）小品牌：大水滴取得阶段性成果，预计全年交易额超1亿元，小迷糊第一批升级产品 上线，御定位男士压力肌，阶段性测试反馈不错反馈；2）御泥坊：未来将打造为全品类全渠道护肤品牌，体量大 +疫情影响升级进程，目前已有7款产品上新，当前微800玻尿酸次抛精华初见成效，抖音平销10万/天，ROI略超预 期，下半年依据产品反馈努力打造大单品。3）销售投放：聚焦大单品打造+品牌价值传递。 战略&业绩：坚持双业务+多品牌发展战略对抗不确定性，多品牌升级及小品牌盈利能力主要受疫情影响。预计22年 Q3仍有大量新品上市，投入较高，对利润有阶段性影响。但整体来看预计22年下半年较上半年有所改善，无论疫情 影响如何全年有信心做到国产头部美妆企业中上游水平。 上半年基本情况 董秘：吴总 2022年H1供应链和物流受到疫情较大影响，营收22亿元，与去年同期基本持平，yoy+3.89%，同时因为自主品牌集 中升级，新品开发费用骤增，净利润8280万，yoy-6.88%，归母净利润7308万元，yoy-7.13%，相关财务指标变化 较大的是经营性现金流，主要系受疫情影响，客户账期增长，存货储备增加，占用资金较大所致，以后会随着疫情好 转逐步缓解。公司在四双战略指引下，多业务、多品牌、多品类、全渠道布局，效果逐步体现，疫情影响下，公司注 重长期健康稳定发展。 1）自主品牌方面，各品牌升级稳步推进，大水滴升级初见规模，小迷糊、御完成消费者ege触点及产品升级，御泥 坊产品焕新中，公司与江南大学自主研发的小分子玻尿酸微800次抛精华也开始逐步放量，这个产品从原料、规模生 产到推向市场全链路里已经跑到最后一个链路，最后一个链路也即将被验证，消费者达人评价很高。 2）代理品牌方面，继续深化TP模式，强化品牌孵化，提供全要素全渠道的运营能力，保证我们代理业务与品牌间良 好粘性，保持持续稳定增长。 3）其他重大事项，收购伊菲丹，PA中国区业务收购，水羊智造基地开始投入试用。 水羊智造：基地总面积160亩，建筑面积18万平方米，配套全自动生产车间、科研楼等，是一个集研发设计生产物流 等于一体的智能生产基地，可将生产整个流程打通，全程实现管道化、智能化、无人化生产。目前水羊集团已与江南 大学科学院士及其团队合作成立联合研究中心，共同研发出小分子量玻尿酸、依克多因等强功效原料，未来扩建投产 后面膜产能为8亿片每年，水乳膏霜1.6亿瓶每年，预计产生40亿产能，水羊智造的投建有利于公司研发软、硬件的提 升以及工艺优化、生产管理等方面提升效率，可以更好的通过产品与消费者产生链接，助力公司更快反应市场、消费 者个性化需求以及未来更加个性化的护肤解决方案。董秘：吴总 2022年H1供应链和物流受到疫情较大影响，营收22亿元，与去年同期基本持平，yoy+3.89%，同时因为自主品牌集 中升级，新品开发费用骤增，净利润8280万，yoy-6.88%，归母净利润7308万元，yoy-7.13%，相关财务指标变化 较大的是经营性现金流，主要系受疫情影响，客户账期增长，存货储备增加，占用资金较大所致，以后会随着疫情好 转逐步缓解。公司在四双战略指引下，多业务、多品牌、多品类、全渠道布局，效果逐步体现，疫情影响下，公司注 重长期健康稳定发展。 1）自主品牌方面，各品牌升级稳步推进，大水滴升级初见规模，小迷糊、御完成消费者ege触点及产品升级，御泥 坊产品焕新中，公司与江南大学自主研发的小分子玻尿酸微800次抛精华也开始逐步放量，这个产品从原料、规模生 产到推向市场全链路里已经跑到最后一个链路，最后一个链路也即将被验证，消费者达人评价很高。 2）代理品牌方面，继续深化TP模式，强化品牌孵化，提供全要素全渠道的运营能力，保证我们代理业务与品牌间良 好粘性，保持持续稳定增长。 3）其他重大事项，收购伊菲丹，PA中国区业务收购，水羊智造基地开始投入试用。 水羊智造：基地总面积160亩，建筑面积18万平方米，配套全自动生产车间、科研楼等，是一个集研发设计生产物流 等于一体的智能生产基地，可将生产整个流程打通，全程实现管道化、智能化、无人化生产。目前水羊集团已与江南 大学科学院士及其团队合作成立联合研究中心，共同研发出小分子量玻尿酸、依克多因等强功效原料，未来扩建投产 后面膜产能为8亿片每年，水乳膏霜1.6亿瓶每年，预计产生40亿产能，水羊智造的投建有利于公司研发软、硬件的提 升以及工艺优化、生产管理等方面提升效率，可以更好的通过产品与消费者产生链接，助力公司更快反应市场、消费 者个性化需求以及未来更加个性化的护肤解决方案。 补充交流 戴总： ① 伊菲丹：1）收购重点是看品牌价值，其定位高端，有定价和溢价权，日、法混血基因和由法国贵族创办等是对 其溢价能力上的支撑； 2）全球高端渠道能力； 3）给水羊带来国际化能力； 4）财务价值：法国主体2021年实现2000万欧营收，500万欧净利润。原来代理伊菲丹时，出货折扣大约是2.5折， 也就是法国每营收10元，其中若有5元来自中国，则中国这块还有20元的营收，这是它的杠杆效应。伊菲丹前期做了 很多品牌投入，中国销售板块四季度开始会出现利润，营收端今年在中国会保持50%+增速，法国中国合并报表去重 后营收规模超过4亿元，利润端，在法国总部利润率约28%，我们认为在中国还有12%+净利率。 5）为什么四季度才释放利润？1）过去几年在品牌建设上投入很多，目前到了逐步释放利润的时候；2）合并后库存 去重，消化原来库存，四季度两端利润会开始有贡献（原来我们只是代理关系，我们这边进货，法国公司就产生利 润，但假如我这边的货还没有卖掉，我合并进来那笔利润就要冲抵掉，我手上都是有一笔库存的。所以我们刚刚合进 来之后，我们先消化那边原来的库存）。 ② 工厂投资财务测算：1）背景：过去有7年左右开工厂经验，这次不是第一次建厂，核心管理团队在公司沉淀6-7 年，不是新团队 2）财务跑下来，今年微亏，明年实现盈利。一方面是因为我们有好的成熟管理团队，另一方面因为 我们在长沙做相应的工厂建设，在一些税收政策和建设成本上有优势。 ③ 为什么过去几年在大环境不确定的情况下，坚决做产业链建设：1）产业链核心是品牌的价值竞争，品牌价值背 后是研发和产品竞争。2）只有产业链的深刻投入才有产品护城河。3）我们已经实现从原料研发、生产、品牌、销售 建立相对深度的投入。今天随着工厂投产，水羊从大量国产品牌脱颖而出，进入头部企业进行差异化竞争。未来几家 头部企业在战略、组织能力上会有差异。 ④ 研发投入：水羊是科技驱动、深度供应链赋能的品牌，未来我们会找到他的科技属性。今天水羊智造在数字化生 产、个性化定制上做到绝对领先，因为我们的工厂是最新建设出来的，所以会优于其他企业之前投产的工厂。1）原 料和工艺上持续加大投入，组织院士团队、博士工作室赋能研发 2）配方研发，组建以细分品类的研发中心，目前已 有一个30名纯配方工程师的团队在研发面膜，这样的模式让几十个人专注于一个品类，可以把配方做到更极致。整体 搭建完成后，工程师会超过100个。原料、工艺、配方、包材、法规、生产设备改造，整个链路上的改造可以实现大 部分企业完成不了的产品，做出真正有竞争力的产品。 ⑤ 品牌升级进展：疫情会影响原料供应速度，上海封城和其他城市静默期对我们造成的影响超出预期。 大水滴：升级取得阶段性成果，全年交易额超过1亿元，是相比升级以来最好的成绩。 小迷糊：第一批升级产品上线，整体进一步测试当中。 御：定位男士压力肌，阶段性测试获得不错反馈，更多以套装作为解决方案。 御泥坊：过去是我们占比最高的品牌，但今天的水羊不等于御泥坊，御泥坊只是水羊的品牌之一。御泥坊升级时间比 较长，主要是因为疫情影响外加升级量级大。公司在品牌定位、包装升级上找了很多第三方公司，过去一年没有给出 满意的解决方案，也耽误了整体升级进程，但是现在可以看到有新的产品上线了，有些细节还在打磨，但整体体系做 得较好。公司从春江花月夜的产品体系来做品牌背后价值的解读，春江是见天地的过程，花月是见众生的过程，夜是 见自我，我们会结合这样的文化体系和产品功能体系，来推出御泥坊新的产品体系。 御泥坊的微800，是夜的体系，主要是抗衰和抗过敏，是一个偏高端的体系，我们想要把御泥坊从大众形象转到更高 形象维度。微800在抖音渠道已取得一定验证和进展，过去1个月在抖音渠道已经起量，1个达播案例：第一场卖微 800不到80w，第二场突破200w，昨天一场150w左右，加上微800面膜贴是两百多万。微800品销也在起量，单在 抖音自播的品销每天维持10万元左右。微800不管是在达播还是品销上都得到了很好的数据反馈，投入产出比小超我 们预期。 ⑥品牌升级的情况：多品牌同步上新的过程中，带来了一些困惑： 1）我们要做大量同步升级，所以老品的销售业绩不太好。2）大规模上新情况下，国家法规要求新品要做第三方的检 测和备案，带动成本会上升。我们做了一个测算，每成功上新一个新品，背后的综合研发等费用超400w。最近一个 季度大水滴、小迷糊、御、御泥坊都在做相应上新，第三季度还会有大量上新，这将会影响利润。但上新带来投入增 加是阶段性的，因为未来的上新会是常态化，不会这么高频。升级后产品的起色，大水滴和御泥坊微800都是确定 的。 ⑦疫情对我们的影响、如何看待这个行业：疫情对我们影响较大，因为公司10%的销售来自上海，上海封城2个月对2 季度冲击很大，同时二季度疫情高峰的时候全国有118个城市不能收发快递。线下本来在高速增长，例如上海的屈臣 氏、沃尔玛等关了2个月，对我们也产生了冲击。 行业角度看 1）疫情对整个行业确实有影响，特别是对腰尾部影响更大。水羊处于中间，在品牌势能上还没有像特别 头部的品牌一样具备很强抗弹性的能力。但我们还是有很不错的抗风险能力，我们从多品牌这个维度做抗风险策略， 消化疫情的冲击。2）疫情的影响是短暂的，只要疫情是稳定，预期确定、快递能发货，我们还是持谨慎乐观的态 度，因为能消费美妆的人收入不会太受到疫情的影响。美妆消费最大的影响来自封城（物流和源头供应链阻断）和不 确定性，例如大水滴部分原料和加工厂放在上海，上海封城后对供应链、终端发货及消费者阶段性预期的不稳定产生 了影响。只要疫情的预期可确定，美妆消费的趋势是非常好的，依然非常乐观。大量的消费者的访谈印证了这一点， 很多的品牌的数据也验证了这一个趋势。疫情的趋势比预期的要差，各地的封城举措超出了预期范围，有很多城市不 能发货。上半年疫情刚开始不到一个月时沟通过，如果疫情能马上结束，股权激励目标不需要调整。现在认为，疫情 的反复、长期的不确定、全国总是有部分主要城市在做封城或者静默式的管理，造成了物流的无法送达。股权激励目 标也会考虑调整方向。如果未来确定做调整，会对外沟通。 Q&A Q：大水滴、小迷糊等新锐品牌未来减亏/扭亏的规划？ A：1）大水滴现在趋势较好，当然大水滴、小迷糊等还在亏损的阶段。之前我们没有考虑到疫情会持续3年，在没有 考虑疫情影响下，我们的多品牌战略是很清晰坚定的。但中间疫情持续了3年，现在也无法确定3年后还是否有疫情。 2）假如疫情依然具有不确定性，我们对新品牌的投入和培育会做阶段性的取舍。比如经过1-2个季度这些新锐品牌依 然不能扭亏为盈，我们可能会做战略上的调整，不再做投入，以减少其对利润的影响投入，同时会把精力放在御泥 坊、伊菲丹等更大规模、更能贡献利润的品牌。 3）当然我们更希望疫情能够马上结束，经过1-2个季度的投入后，有更多的品牌可以为公司贡献利润。 Q：下半年御泥坊进一步做品牌升级的发力点是什么？ A：接下来还会有更多的新品上市。到目前为止，御泥坊已经上了7款新形象产品，往后每个月都会有新的形象产品 上市，会逐步按照市场反馈来做测试，再观察是否会成为大单品来打造。目前确定的是微800就是御泥坊新形象后打 造的一个大单品，已进入较好阶段，往后会持续推出更多大单品。 Q：各个品牌的渠道结构以及终局渠道占比预期如何？ A：各个品牌的渠道有所侧重： 1）御泥坊：全渠道。在天猫、淘系、抖音、快手、拼多多、唯品会、京东、线下屈臣氏和沃尔玛等卖场都有布局， 有大量分销商，体系最为完善。我们坚持御泥坊全渠道的建设，好处是其为全渠道，坏处在于部分渠道亏钱也在做。 不会因为疫情就不做线下，这几年尽管有疫情，线下依然在增长。最近抖音和快手涨得好一些，原因在于微800新品 将抖音作为消费主战场来打造，因天猫体系竞争对手很强大。御泥坊的老品，淘系下降的比较厉害，但是其他渠道如 快手发展还是不错。阶段性在抖音+快手增速较快，长期来看希望线上线下全渠道发展。 2）大水滴：抖音也多一点。 3）小迷糊：淘系比较大，抖音差不多与其持平 4）代理品牌：在淘系多一点，如强生系列品牌，因为其重点在淘系做。 Q：未来伊菲丹在集团中的定位如何？ A：伊菲丹在我们公司体系是作为重点高端品牌来打造的，我们认为其是产权国产之后最高端的品牌，产权虽然国 产，但是其研发、生产和品牌基因还是由法国团队来打造。 我们会持续打造其高端形象。国际品牌这几年在中国涨得很好，尤其是高端品牌，这也是我们要做双业务驱动的原 因。我们会把伊菲丹在高端品牌里面做出其特点，既保证其高端性，又让其在相应的小众人群里取得绝对的市场地 位。长期来看我们认为其成为十亿级单位的品牌是值得期待的，美妆各巨头在中国是以百亿为单位的。 Q：研发团队当前人员架构如何？现在产品从研发到上新路径是否发生了变化？ A：1）研发团队结构确实有变化，包括从原料研发、机制研究、工艺研发再到配方的研发。如在配方方面，纯配方 工程师预期年底达100+位，我们按照细分品类去做搭建，以及实现内部AB竞争机制和88原则，以此确保我们出的产 品更有市场竞争力。目前原料、工艺机制研究、法规、包材等研发团队超300+，预计年底到500+。 2）路径变化：①最早的创业品牌：1个研发工程师帮其做的配方，或者1个OEM工厂做的研发（研发人员通常为几人 到几十人）；②自己有了研发工程师，受限于生产工艺和设备，需要OEM工厂来实现；③拥有独特的原料、独立的 工艺和独立的设备，我们目前处在这个阶段。此外，很多工艺在实验室可以实现，但很难在工厂100%还原和生产， 主要是因为没有独有的设备实现独有工艺的还原。目前我们建了自己工厂，好处在于对很多设备做了二次改造，能实 现自己独有工艺，生产出来的产品有更好的保障、更好的机制力和护城河。 Q：品牌升级暂时告一段落，未来销售费用投放的方向和趋势如何？ A：1）未来会聚焦在大单品打造，如御泥坊的微800和大水滴的战痘精华等。 2）加大品牌新的形象的传播，跟之前做销售的方式不太一样。之前更做流量的营销，现在更多做品牌价值的打造和 传递。 Q：御泥坊新品如微800在抖音正在起量，部分老品还在逐步淡化，将新品和老品结合起来看，3-4季度全维增长和 放量的结构如何？未来还会有什么新的品类吗？ A：1）目前是御泥坊新老品并存的阶段，也在逐步做渠道的匹配。Q2是御泥坊最差的时候，Q3会往上走，走得多快 看外部环境和新品打造情况。 2）从新品打造来看，微800目前发展不错，接下来还会再打造第二个大单品。如果下半年能够把其他大单品打造出 来，是非常值得期待的。御泥坊升级后是多品类，全品类的护肤品品牌，不只有面膜，但面膜是其核心品类。Q3会 推出精华和其他品类。 3）御泥坊不能定位为水羊的主品牌，4-5年前水羊就做多品牌双业务的打造，今天大家应该看到我们双业务的优势和 多品牌的趋势，不能把御泥坊写为水羊的主品牌。我们对这个战略充满信心，组织和战略的匹配是一个过程。 Q：下半年收入业绩结构的判断？全年业绩预期如何？ A：不管是否有疫情、疫情是否严重，我们能够保证业绩理想程度排在3家头部企业之外的第4名，背后的逻辑是我们 多品牌多业务对抗不确定性的战略选择。如果疫情很快结束，我们在3-4季度肯定能做得非常好；如果疫情仍旧不确 定，机遇和挑战还是并存的。整体来看，下半年比上半年好一些。 Q：代理业务和自有品牌业务、自有品牌内部御泥坊和伊菲丹的资源如何分配？ 1）代理品牌和自有品牌： ①整个供应链和研发都是为自有品牌配备的。 ②营销团队方面，同一个品牌量级下，自有品牌的营销团队配置是两倍于代理品牌，原因在于代理品牌的品牌力更 好，而国产品牌的品牌力还在打造的阶段。 ③费用投入方面，以大单品打造为例，自有品牌打造大单品的费用投入是代理品牌的三倍。 ④IT配备方面，代理品牌用得多一点，因为战略品牌管理和数字化运营方面以代理业务为主。 因此研发赋能产品侧重于自有品牌，数字赋能组织侧重供应链和产业链的打造，包括销售环节，这是两个大业务面的 侧重，资源分配有不同。 2）伊菲丹和御泥坊：伊菲丹的中国团队只有大几十号人，法国团队只有小几十人，加起来不到一百人，而御泥坊仅 几百号人，因此伊菲丹接下来的利润率会好很多，原因在于其有很好的品牌资产，在高端领域有较好的定价能力，定 价在1800-2000元的价位段，伊菲丹的防晒实质销售价已经做到全球第一贵，财务结构&利润结构比国产品牌好很 多，伊菲丹对水羊今年四季度的财务数据上会有正面影响，在明年的财务数据会有很好的体现。目前来看，做国产品 牌相对艰难，御泥坊再怎么做也只可以保持合理的利润结构，伊菲丹可以保持更好的利润结构。 Q：如果未来伊菲丹人员增加，利润是否会放大？ A：美妆行业的最核心竞争是来自品牌，伊菲丹最优秀的地方是其有很强的议价和定价能力，因此其在各个环节的投 入如人员和费用方面，相对御泥坊及其他国产品牌来说，性价比都更高。 Q：能否透露伊菲丹海外的增速？ A：其一半营收多在中国，我们觉得其海外的增速和中国差不多，但目前没法完全确定，有些细节还要跑一边，还需 要跟所有代理商见过面才能确定，总体海外的增长还是不错的。以上内容来自研报，排版后分享出来，不构成买卖建议。