• 计算公式：实际收益=本金×年化收益率×投资天数/36530天的收益大约是49.32元。计算过程如下：实际收益=本金×年化收益率×投资天数/365=5000×12%×（30÷365）≈49.32（元）拓展知识：1、年化收益率仅是把当前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）换算成年收益率来计算的，是一种理论收益率，并不是真正的已取得的收益率。2、年化收益率货币基金过去七天每万份基金份额净收益折合成的年收益率岩氏。货币市场基金存在两种收益结转方式：1. "日日分红，按月结转"，相当于日日单利，月月复利；2."日日分红，按日结转"，相当于日日复利。单利计算公式为：（∑Ri/7）×365/10000份×100%复利计算公式为：（∑Ri/10000份）×365/7×100%式中，Ri为最近第i（i=1,2…..7）公历日的每万份收益。3、比如某银行卖的一款理财产品，号称91天的年化收益率为3.1%，那么你购买了10万元，实际上你能收到的利息是10万*3.1%*91/365=772.88元，绝对不是3100元。另外还要注意，一般银行的理财产品粗并散不像银行定期那样当天存款就当天计息，到期就返还本金及利息。理财产品都有认购期，清算期等等。这期间的本金是不计算利息或只计算活期利息的，比如某款理财产品的认购期蔽信有5天，到期日到还本清算期之间又是5天，那么你实际的资金占用就是10天。实际的资金年化收益率只有772.88*365/（101*10万）=2.79%，假设实际的资金年化收益率是y，那么可列出方程式10万*（91+10）*y/365=772.88，得出y=2.79%。绝对收益是772.88/10万=0.7728%。参考资料：有银行理财产品预期年化收益率10% 实际收益率却为0-人民网

• 反映货币基金收益率高低有两个指标：一7日年化收益率；二是份基金单益。作为短期指标，7日年化收益率是包括当天在内的前7日的平均收益乘以一年天数折合成年收益率的数据，是最直观反映基金业绩状况的指标，便于和储蓄收益相比较。但那仅是基金过去7天的盈利水平，并不意味着未来收益水平。在考察该指标时，不能忽视对收益波动率的关注，因为这反映该基金未来收益预期是否具有稳定性。一般来说，如果该指标波动很大，投资者的实际收益率与购买时的收益率可能存在较大出入。每万份基金单位收益，是指把货币基金每天运作的收益平均摊到每份份额上，然后以1万份为标准进行衡量和比较的数据。这个指标越高，投资人获得真实收益就越高。银行定期储蓄虽然有较高的收益率，但流动性不足，一旦存款没有到期而需要用钱时，取出就只能按活期存款计算利息。而活期存款虽然能够随时存取，但利息低。而货币市场基金的流动性较高，同时收益也较高。可以随时赎回，一般在赎回的次日最晚是第三日就可到账。再者，银行活期储蓄是按年计算复利，而货币市场基金是按日计算复利。比如你有一万份货币型基金，今天每万份基金净收益是0.8000，即你今天的收益就是0.8000元，明天的收益就以本金为10000.80元计算。 货币型基金的收益一般是按月结转。赎回时，尚未结转的收益会一并赎回

• 货币市场基金　　货币市场基金简称货币基金。　　一． 货币基金投资范围∶顾名思义，货币市场基金是以货币市场工具为投资对象的基金。根据《货　　币市场基金管理暂行规定》的规定，我国货币基金的投资范围包括：一年以内(含一年)的银行定期存款、大额存单；剩余期限在三百九十七天以内(含三百九十七天)的债券；期限在一年以内(含一年)的债券回购；期限在一年以内(含一年)的中央银行票据；中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。　　二． 币市场基金特点∶1、货币市场基金与其它投资于股票的基金最主要的不同在于基金单位的资　　产净值固定不变，始终为1元。基金实施红利再投资，使收益就不断累积，增加投资者所拥有的基金份额。2、流动性好、安全性高。投资者可以随时可根据需要而赎回基金。3、风险性低。货币市场工具的到期日通常很短，投资组合的平均期限一般为4～6个月，因此风险较低，其收益率通常只受市场利率的影响。4、投资成本低。货币市场基金不收取申购、赎回费用，其管理费用也较低。5、。货币市场基金通常被视为无风险投资工具，适合资金短期投资生息，以备不时之需的现金以货币市场基金的形式持有。　　对于忙于事业的工薪阶层，如果每月拿出一定的闲置资金购买货币市场基金，长期积累的这种复利回报将相当可观。同时它不像股票、债券那样占用资金，随时可转为现金，只有一两天的周转时间，非常便利。所以货币基金又称“准储蓄产品”，有保本、定期收益、按月分红等优势。　　货币市场基金的风险与收益∶从理论上说,货币市场基金也存在一定的风险,也曾经有个别基金在个别日子的万份基金单位收益为负值,但是从未有任何币市场基金在某一天的7日年化收益率为负值,可以非常明确地说, 货币市场基金决没有本金亏损的风险.只是收益率高低的问题而已。　　反映货币市场基金收益率高低有两个指标：一是7日年化收益率；二是每万份基金单位收益。作为短期指标，7日年化收益率是包括当天在内的前7日的平均收益折合成年收益率的数据，是最直观反映基金业绩状况的指标，便于和储蓄收益相比较。但那仅是基金过去7天的盈利水平，并不意味着未来收益水平。在考察该指标时，不能忽视对收益波动率的关注。一般来说，如果该指标波动很大，投资者的实际收益率与购买时的收益率可能存在较大出入。每万份基金单位收益，是指把货币基金每天运作的收益平均摊到每份份额上，然后以1万份为标准进行衡量和比较的数据。这个指标越高，投资人获得真实收益就越高。　　从以往规律看，货币基金收益状况往往与同期资金面状况有很大关系，如果遇上短期资金面状态非常紧张的情况，货币基金短期收益会骤然提高。从2011年和2012年货币基金市场情况看，出现多只产品的7天年化收益率超过1年定期存款利率，超过半年期定期利率的就更多了。　　四、银行一年定期储蓄与货币市场基金的比较。（1）货币市场基金的收益率相当于银行六个月至一年定期储蓄，甚至可能超出一年定期储蓄利率。（2）定期储蓄流动性不足，一旦存款没有到期而需要用钱时，取出就只能按活期存款计算利息。而货币市场基金的流动性较高，可以随时赎回，一般在赎回的次日最晚是赎回的后第二日就可到账（3）货币市场基金是按日计算复利。比如你有一万份货币型基金，今天每万份基金净收益是0.8000，即你今天的收益就是0.8000元，明天的收益就以本金为10000.80元计算。（4） 货币型基金的收益一般是按日计提，按月结转，即“每日记收益，按月分红利”。具体的结转日期则各家基金公司有所不同。赎回时，尚未结转的收益会一并赎回。　　五、人民币理财产品与货币基金的比较。（1）投资范围大致相同。（2）通常人民币理财计划购买起点多为50000元以上；而货币型基金的认购起点是1000元，投资门槛较低，更加适合普通投资者。（3）封闭式人民币理财产品均有一段时间的锁定要求，按协议规定不能提前兑付，而货币市场基金可随时申购、赎回，且不收取任何手续费。（4）在灵活性方面，人民币理财没有其他产品可供相互转换，即使是同产品不同期限也不存在转换空间。货币型基金则可与同一基金公司旗下其他类型的基金产品相互转换，使投资者在投资货币市场的同时也可十分及时方便地捕捉资本市场的其它投资机会。（5）人民币理财产品。购买时说明的是“预期年化收益率“，实际收益率可能达不到，甚至有本金损失的风险。由此可见，在安全性、流动性、灵活性、起购点等方面优于人民币理财产品。　　多家货币基金有A类与B类之分。A类的申购起点为1000元，而B类要高得多，最少是500万元，有的基金公司为1000万元。显然，B类的收益率虽然比A类高，大多数个人投资者无法进入。

• 一．货币基金投资范围∶顾名思义，货币市场基金是以货币市场工具为投资对象的基金。根据《货　　币市场基金管理暂行规定》的规定，我国货币基金的投资范围包括：一年以内(含一年)的银行定期存款、大额存单；剩余期限在三百九十七天以内(含三百九十七天)的债券；期限在一年以内(含一年)的债券回购；期限在一年以内(含一年)的中央银行票据；中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。　　二．币市场基金特点∶1、货币市场基金与其它投资于股票的基金最主要的不同在于基金单位的资　　产净值固定不变，始终为1元。基金实施红利再投资，使收益就不断累积，增加投资者所拥有的基金份额。2、流动性好、安全性高。投资者可以随时可根据需要而赎回基金。3、风险性低。货币市场工具的到期日通常很短，投资组合的平均期限一般为4～6个月，因此风险较低，其收益率通常只受市场利率的影响。4、投资成本低。货币市场基金不收取申购、赎回费用，其管理费用也较低。5、。货币市场基金通常被视为无风险投资工具，适合资金短期投资生息，以备不时之需的现金以货币市场基金的形式持有。　　对于忙于事业的工薪阶层，如果每月拿出一定的闲置资金购买货币市场基金，长期积累的这种复利回报将相当可观。同时它不像股票、债券那样占用资金，随时可转为现金，只有一两天的周转时间，非常便利。所以货币基金又称“准储蓄产品”，有保本、定期收益、按月分红等优势。　　货币市场基金的风险与收益∶从理论上说,货币市场基金也存在一定的风险,也曾经有个别基金在个别日子的万份基金单位收益为负值,但是从未有任何币市场基金在某一天的7日年化收益率为负值,可以非常明确地说, 货币市场基金决没有本金亏损的风险.只是收益率高低的问题而已。　　反映货币市场基金收益率高低有两个指标：一是7日年化收益率；二是每万份基金单位收益。作为短期指标，7日年化收益率是包括当天在内的前7日的平均收益折合成年收益率的数据，是最直观反映基金业绩状况的指标，便于和储蓄收益相比较。但那仅是基金过去7天的盈利水平，并不意味着未来收益水平。在考察该指标时，不能忽视对收益波动率的关注。一般来说，如果该指标波动很大，投资者的实际收益率与购买时的收益率可能存在较大出入。每万份基金单位收益，是指把货币基金每天运作的收益平均摊到每份份额上，然后以1万份为标准进行衡量和比较的数据。这个指标越高，投资人获得真实收益就越高。　　从以往规律看，货币基金收益状况往往与同期资金面状况有很大关系，如果遇上短期资金面状态非常紧张的情况，货币基金短期收益会骤然提高。从2011年和2012年货币基金市场情况看，出现多只产品的7天年化收益率超过1年定期存款利率，超过半年期定期利率的就更多了。　　四、银行一年定期储蓄与货币市场基金的比较。（1）货币市场基金的收益率相当于银行六个月至一年定期储蓄，甚至可能超出一年定期储蓄利率。（2）定期储蓄流动性不足，一旦存款没有到期而需要用钱时，取出就只能按活期存款计算利息。而货币市场基金的流动性较高，可以随时赎回，一般在赎回的次日最晚是赎回的后第二日就可到账（3）货币市场基金是按日计算复利。比如你有一万份货币型基金，今天每万份基金净收益是0.8000，即你今天的收益就是0.8000元，明天的收益就以本金为10000.80元计算。（4） 货币型基金的收益一般是按日计提，按月结转，即“每日记收益，按月分红利”。具体的结转日期则各家基金公司有所不同。赎回时，尚未结转的收益会一并赎回。　　五、人民币理财产品与货币基金的比较。（1）投资范围大致相同。（2）通常人民币理财计划购买起点多为50000元以上；而货币型基金的认购起点是1000元，投资门槛较低，更加适合普通投资者。（3）封闭式人民币理财产品均有一段时间的锁定要求，按协议规定不能提前兑付，而货币市场基金可随时申购、赎回，且不收取任何手续费。（4）在灵活性方面，人民币理财没有其他产品可供相互转换，即使是同产品不同期限也不存在转换空间。货币型基金则可与同一基金公司旗下其他类型的基金产品相互转换，使投资者在投资货币市场的同时也可十分及时方便地捕捉资本市场的其它投资机会。（5）人民币理财产品。购买时说明的是“预期年化收益率“，实际收益率可能达不到，甚至有本金损失的风险。由此可见，在安全性、流动性、灵活性、起购点等方面优于人民币理财产品。　　多家货币基金有A类与B类之分。A类的申购起点为1000元，而B类要高得多，最少是500万元，有的基金公司为1000万元。显然，B类的收益率虽然比A类高，大多数个人投资者无法进入。　　怎么操作？在每个股市交易日都可在银行买到.随时可买进和赎回.

• 年化收益率指投资/理财一年的收益率，预期是一种预估。年化收益6%，投资10000元，180天之后收益为：10000元*6%*180/360=300元。此种投资的计算公式为：预期收益=投资金额*年化收益率*投资天数/360天（180天的投资，在计算收益时一年按360天计算）若年化收益6%，投资10000元，3个月，则投资收益=/12=150元

• 1什么叫年化收益率？年化收益率就是把当前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）换算成年收益率来计算的，是一种理论收益率，并不是真正的已取得的收益率。1该信息未经许可获取自百度经验2年化收益率的计算举例：比如某银行卖的一款理财产品，号称60天的年化收益率为3.5%，那么你购买了10万元，实际上你能收到的利息是10万*3.5%*60/365=575.34元，绝对不是3500元。另外还要注意，一般银行的理财产品不像银行定期那样当天存款就当天计息，到期就返还本金及利息。理财产品都有认购期，清算期等等。这期间的本金是不计算利息或只计算活期利息的。3什么叫年利率？以年为计息周期计算的利息（一年的存款利率）。所谓利率，是“利息率”的简称，就是指一定期限内利息额与存款本金或贷款本金的比率。比如，年利率3.6%的意思是，你的本金存一年后，拿到的利息是本金的3.6%，如果存10000块，1年后拿到的利息是360；余额宝每万份的收益率每天1.7元的意思是，1份是1元，万份是10000元，你存10000元到余额宝，一天的收益是1.7元，一年的利息就是620.5。4年化收益率和年利率有哪些区别呢？预期年化收益率是银行等机构发行理财产品时自定或是推算的年收益率，不是固定的，是浮动的，即理财产品到期时可能达到，也可能不会达到，连银行等机构对将来都无法准确预测，这需要客户在准备购买时要有自我判断，要有心理准备。存款年利率是人行制定并报国务院批准的，有强制性，各金融机构必须认真执行。5风险与收益总是成正比的，理财产品的预期年化收益率通常都高于银行的存款利率。如果风险承受能力强，可以购买理财产品，如果风险承受能力一般或者弱，或者钱来之不易，就建议存定期存款，不购买理财产品。END

• 年益率:指将当前收益算成年化收益率种理论收益率。公式为:(净值-一的净值)/一年前的净值。若是招行理财产品，不同的产品，计算方式不同，预期收益型:到期收益=本金*理财天数*年化收益率/365天；

• 1、预期年化收益率：年化收益率仅是把当前收益率(日收益率、周收益率、月收益率)换算成年收益率来计算的，是一种理论收益率，并不是真正的已取得的收益率。2、预期年化收益率的计算方式： 年化收益率是指投资期限为一年所获的收益率。年化收益率=（投资内收益/本金）/（投资天数/365）×100% ...

• 年化收益率是把当前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）换算成年收益率来计算的，是一种理论收益率，并不是真正的已取得的收益率。单位净值，指每份额基金当日的价值。是基金净资产除以基金总份额，得出的每份额基金当日的价值。计算公式为：基金单位净值=（基金资产总值－基金负债）/...

• 一般来说有历史预期年化收益率、固定预期年化收益率、最低预期年化收益率(保本预期年化收益率)三种。历史预期年化收益率一般比较高，指的是在理想情况下理财产品的预期年化收益情况，这就存在...

股神巴菲特长期投资的年化收益率也就20%多。国内私募基金管理人冯柳，2015年至今，其年化收益大概在40%左右。都是行业内知名大牛，那么这个年化收益率是什么？预期年化收益率怎么算？另外预期收益和业绩基准哪个可靠，选哪个好？如果你是一个刚入行的投资小白，那么有必要好好阅读一下本文。

预期年化收益率也称为期望年化收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来一年可实现的收益率。对于无风险收益率，一般是以政府短期债券的年利率为基础的。

简单来说是一些金融机构在发行理财产品初期，把当前收益率(日收益率、周收益率、月收益率)换算成年收益率来计算，对产品最终收益率的一个估值。

但预期收益率不保本保息，并不是实际收益率，到期的回报很可能低于预期甚至会出现亏损。当大家在投资这类产品时，一定要把风险因素考虑进去。

预期年化收益率计算方法

年化收益率指的是把当日的收益率或者周、月的收益率进行年化后得出的数据，并不是真正意义上的收益率，只是一种理论值。

年化收益率的计算公式为：年化收益率=[（投资内收益/本金）/投资天数]*365×100%。

因为真正的收益率每天可能会有变化，不会恒定不变，所以年化收益率只能用作参考。因此，前面会加上“预期”，请记住这一条，“预期”是理想状态，不等于最终收益率。

一般大家只会这样算账：银行1年期定期存款的利率是5%，如果存1万元，那么到期后的利息就是5%×元（年化收益=本金×年化收益率）。但是具体到不满1年或超过一年，甚至几十天的银行理财产品，有人就会套用这样的算法，这样算就不对了。例如一款期限为45天的理财产品，预期年化收益率为5%。那么到期后实际收到的利息是10000×5%×45÷365=61.64元，而不是500元（实际收益=本金×年化收益率×投资天数/365)。

预期收益和业绩基准哪个可靠

自从资管新规出来以后，禁止银行用宣传“预期收益率”以来，“业绩比较标准”就开始大行其道。预期年化收益率，与业绩比较基准之间的概念完全不同，并不能简单的划等号！

这个比较常见，也很容易理解！就是一个理财产品希望达到的收益标准，折合成一年的收益率的多少！比如，180天的某款理财产品，期满预计收益为2.5%，则预期年化收益率就会是5.0%而已！预期年化收益率的指标很是常见，我们常见的余额宝货币基金，就是将最近7日的收益情况，折算成年度收益率，称之为7日年化收益率！

既然是预期收益率，那么就代表着收益标准是不稳定的，可能会高于预期的标准，当然也可能会更低！

所谓的业绩比较基准，就是说本投资理财组合的预期收益情况，以另一个指标（或产品、以往业绩）作为参考的标准。实际收益比标准高的，说明基金运作合理、基金管理团队更优秀，甚至可以享有一定的超额收益分配。而到不到参考收益标准的，则说明基金整体运作水平比较差！

比如，某股票型基金，比较的是中证50指数，如一年期限内中证50上涨了﹢5%，而此基金上涨超过中证50指数涨幅，那么此基金就更值得参与，反之亦然！

相对于预期年化收益率而言，业绩比较基准更复杂、产品的风险也会略大

业绩比较标准对于理财产品而言，是一个很重要的指标，相当于基金为自己设定的“合格线”，只有实际收益超过业绩比较标准，才能算是好的基金！而同一类别的产品，业绩比较基准的高低，往往也决定了对于投资者的吸引力如何！

业绩比较基准，也不能胡乱制定，一般在理财产品的合同中，都会有比较详细的约定！如果到期，达不到业绩要求，投资人对于此基金产品、管理团队、甚至基金公司的能力就会产生怀疑，会大大影响基金公司的形象，甚至于导致后期募资困难！

总之，预期年化收益率与业绩比较基准是完全不同的两个概念，适用的理财产品也不一样，至于到底哪个好，得看具体的产品，以及个人的风险承受能力。

对于普通投资者而言，在没有太多优势的基础上，长期年化投资收益率能达到15%就相当不错了。很多“身经百战”的投资者，认为年化收益率能达到10%，那就非常满意了。股市有风险，莫要过于贪婪，也莫要过于恐惧，关键是要选择好行业、好公司、好价格，那么长期下来，投资收益还是很可观的。

贤集网综合自财经者思、有料YouL公众号作者半两铜钱、易水财商等网络整编。

注：文章内的所有配图皆为网络转载图片，侵权即删！

年化收益率(如何理解银行理财的“预期收益率”)

有多少人买理财一看就是所谓的“预期收益率”？

银行在理财方面有所谓的“业绩比较基准”，通常会直接给出具体的收益率，最受普通人欢迎。

你见过基金产品给出业绩比较基准的具体数字吗？

我不这么认为。之一，这违反规定，基金业协会不允许；二是基金的业绩比较基准“不可量化”。

上次我们说，以后保本银行理财会越来越少。今天就来说说为什么银行理财的预期收益“虚高”，而债券基金的基准却“无用”。

一、如何理解预期年化收益率？

这是某股份制银行理财产品的宣传，而且还是预期年化收益率的理财产品。

比如上述182天理财，预期年化收益率为4.45%。事实上，如果投资者购买这款产品，182天后，一般来说，收益率为2.225%(=4.45%×182÷365)。

首先，这里的收益率是“预期”的。期望相当于给了你一个标杆。

过去几年，在银行理财“资金池”运作，几乎全部赎回的背景下，普通人被训练成看预期收益。对于所谓预期收益率的产品，最终收益率几乎都是可以给的，但不会多给，类似于存个“定期”。有些产品可能会有超额业绩份额，有些产品即使做了超额业绩也可能不会分给投资者。

其次，这里的收益率是“年化”。这里是“年化收益率”。如果产品期限不足一年，则需要按产品期限/365天折算。另一种是“预期收益率”或直接称为“业绩比较基准”，可以理解为持有期内的收益率。

2.银行理财的“预期收益率”是怎么来的？

在说为什么银行理财的预期收益虚高之前，我们首先要知道银行理财的“预期收益率”是怎么来的。

这是经过计算的。具体是怎么计算的？

可以理解为，这是投资管理人运用所谓固定收益的久期策略、杠杆策略、票息策略、骑乘策略等一系列策略，计算债券资产、同业资产、非标资产的比例后，在市场中性环境下可以得到的收益率。为了让文章有人气，有阅读量，这里就不重复具体的算法了。

可以说，投资经理根据自己能预测到的情况，做了细致的分析，周密的考虑和推演。

我们需要注意的是，银行理财中所谓的预期收益率是模拟操作后的收益率。

通常银行的融资周期较短，假设没有“大行情”市场情况不会有太大变化。在当前市场条件下，银行加权估计买入收益率、久期、杠杆率等指标后的收益率接近当前市场条件。

你可以理解为银行在给你一个“锚”。当你得到所谓的预期收益率的时候，你的心里就差不多满足了。而这个“主播”是一个具体的数字！其实所谓看得见。

三是银行理财预期收益“虚高”

为什么目前银行理财的预期收益率虚高？有两个主要原因:

1.这是“努力”后的回报率

目前处于流动性宽松、债券收益率较低的环境。以票息收益和资本利得收益为主的银行理财产品，在资产配置上压力很大。我们可以理解为可以买的资产价格比较高，涨幅有限。因为与股票不同，债券是有“顶”价的资产，价格不太可能无限上涨。

如前所述，银行理财产品预期收益率的估算 *** 是考虑多种策略，排除极端市场情况后的大概收益率。

也就是说，投资经理会努力为我们实现这个收益率目标。银行的理财预期收益率给了投资者心理预期，同时也给了自己一个比较基准。

2020年是银行子公司全面运营的之一年。

目前对于银行的理财子公司来说，首要任务是管理规模增长。

对于普通人来说，固定收益类理财产品，尤其是有预期收益的理财产品，乍一看差别不大。当然是同类型的银行，买哪个收益高，客户粘性不会太强。

对于普通人来说，无非就是在马路对面再开一张银行卡。对于银行来说，是管理规模的损失。目前，银行融资对新增管理规模的“渴求”更加迫切。没有规模，就没有收入。

所以银行要保持接近的报价，一般不会主动降低(太多)收益率。其实我们心里都清楚，在目前的市场环境下，要做到这么高的收益率是相当困难的，但大家都不愿意做之一个降价的“人”，都只是在推波助澜而已。

这样一来，很多银行的理财期限很长，比如一年、两年甚至更长，既能报更高的预期收益，又能更长时间锁定规模，其实只是延长了试用时间。

第四，债券基金的基准“无用”

1.债基的业绩比较基准是什么？

债券表现的基准是什么？通过筛选纯债基金，我统计了330种债券基金的业绩比较基准，如下。

②中证综合债券指数收益率

③中债综合指数(总财富)收益率*90%+1年期定期存款利率(税后)*10%

④一年期定期存款利率(税后)+1.2%

⑤三年期定期存款利率(税后)+1.5%

⑥3.0%的固定业绩基准

普通投资者看到这里，问题来了。什么是①、②、③？④和⑤熟悉，⑥最简单粗暴。

简单来说，①、②、③都是用某个债券指数作为业绩比较基准，就像同类股票都有对应的指数一样。我们无法预测未来，所以无法预测指数的涨跌。

④和⑤我们熟悉，能量化。定期存款利率是银行的挂牌价格，是央行规定的，至少不会频繁变动。我们在关注这个业绩比较基准的基金的时候，就要小心了。

⑥最明确，固定值，类似银行理财的预期收益率。但在债交所破发的背景下，无论是银行理财还是债券基金，都无法保证业绩比较基准的收益率。在很多个人投资者的心目中，业绩基准就是标杆。不做就是“亏”。

而以中债指数/中证指数收益率作为业绩比较基准或作为业绩比较基准一部分的债券型基金占总数的87.24%。这意味着近九成纯债基金的业绩基准在发行时无法量化，个人投资者可能不明白这个业绩基准意味着什么。

另一个问题是，近90%的债券基金都是以或包含一个债券指数作为业绩比较基准发行的，因此无法在发行时对其进行估算。对比股票型基金是一个道理。没有一只股票型基金能给出所谓的业绩基准。

2.基金取得相对收益。

这就决定了基金做的是相对收益。

基准定得好，跑赢不难，“散户”不懂。

做相对收益，意味着基金经理很大一部分精力可能会放在跑赢其他基金经理的业绩上，力求涨得比别人多，跌得比别人少。这样就容易吸引更多个人投资者的关注。比如我们看到基金宣传的时候，特别喜欢说排名在1/XX，这个排名也是很讲究的。这个问题可以看我写的这篇文章《如何避免掉进基金宣传的那些坑？——教你如何机智避免踩坑”。

还有一些基金，在宣传的时候，会宣传自己跑赢了业绩比较基准。首先要看这个基金的业绩比较基准是什么，基金的业绩比较基准和银行理财的预期收益率是不一样的。

如果用一个债券指数作为业绩比较基准，就像我们前面提到的，它发行的时候是不可预测的。

以中债综合指数为例。它属于中国债券指数家族。其成份股债券包括除资产支持证券、美元债券和可转换债券以外的所有公开发行和上市的债券。是反映境内人民币债券市场价格走势的宽基指数，是中债指数应用最广泛的指数之一。以中债估值为参考(价格偏离参数为0.1%)，优先考虑双边报价的合理更优中间价。如果没有，则取银行间市场的合理加权平均结算价或交易所市场的收盘价。如果没有，直接采用中债的估值价格。

中债综合指数可以简单理解为一个综合指数，类似于股票的上证综合指数。在101.63万亿的债券市场中，利率债+同业存单+地方 *** 债的总量为98.5万亿，占绝大多数。在相同评级和久期下，信用债收益率更高，占比仅为3%。

对于债券组合来说，可以通过下沉资质，加杠杆来增加收益。除了纯利率债券基金，大部分债券基金还是会投资信用债，所以跑赢基准是非常有希望的。

成立一年的纯债基金有1040只。其中，651只跑赢相应业绩比较基准，占比62.6%。

3.管理资金比理财更难。

开放式基金面临的一个重要问题是保证流动性。

一般来说，预期收益型理财是有预设期限的，比如182天，但开放式基金面临每日申购赎回。如果出现大额赎回，就要卖出资产，倒流动性。如果大量购买，可能无法及时匹配相应的资产。

所以在管理难度上，大于预期收益型银行理财。基金经理会牺牲一部分收益来满足流动性的需求。

另一方面，监管对开放式债基比例的要求多于银行理财。《公开募集证券投资基金运作管理办法》和《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》对债券基金的比例要求较为复杂，因此牺牲了部分收益较高的资产来保证债券基金的流动性。

其他原因，如基金公司的风格、基金经理的个人因素等，也会影响债券基金的收益率。

总结一下，银行理财的预期收益“虚高”，因为是“辛苦”的收益率，已经强加了人为因素。银行的理财预期收益率给了投资者心理预期，同时也给了自己一个比较基准，这个基准往往被理解为一个绝对值。

在可预见的未来，银行理财的预期收益产品数量会减少，预期收益率也会降低，这不仅与市场环境有关，也与资管新规的净值转化要求有关。

债券比较的基准是“无用”。首先，因为大部分纯债基金都是用一个债券指数作为收益率，所以无法预测。换句话说，这个收益率是报不出来的。其次，基金做相对收益。同类排名比赚更重要。当然，排名和收入是同一个方向的。最后，管基金比管钱更难，所以基金经理会牺牲一部分收益来满足流动性需求，这也可能导致债券基金跑不赢银行理财甚至业绩比较基准。