上周五（3月11日），A股市场再度走出“深V”行情。截至收盘，上证指数收涨0.41%收复3300点关口，报3309.75点，深证成指收涨0.62%，报12447.37点，创业板指收涨1.15%，报2665.46点。板块方面，新冠检测概念再度大涨近7%，多只个股涨停；此外，新冠药概念、券商、种业、畜牧养殖、旅游等板块上涨，石油、电力等板块则出现下跌。

易米基金指出，虽然中长期市场处于过去三年牛市以来的第一次大幅系统性回撤，叠加俄乌危机等因素放大了跌幅，不过短期市场情绪已经非常悲观，叠加国内货币政策处于宽松周期，很多医药消费新能源等个股估值处于历史估值较低位置，存在反弹基础。另外，俄乌危机对能源价格供应的担忧有所缓解，伴随大宗商品价格的下跌，股市有望反弹。

那么今日盘前有哪些值得划重点的资管大事：

彻底火了！包揽前十，最高大赚36%！这类基金怎么做到的？

密集布局！多家公募基金出手了

谢治宇发声：从中长期看，A股市场已经具备一定投资价值

越跌越买！大盘跌了300点，这类产品流入超1000亿

中概股巨震！海外最大中国股票ETF易主

彻底火了！包揽前十，最高大赚36%！这类基金怎么做到的？

供需不平衡、地缘政治冲突叠加通胀影响，与股债相关性较低的商品基金今年以来走出了独立行情，多只商品基金业绩表现抢眼。

Wind数据显示，截止3月12日，商品基金一举包揽公募基金年内涨幅榜前十，在排名前50的基金中，有44只基金属于商品基金或是主要投资于原油、黄金、豆粕、煤炭等大宗商品，主动权益基金中仅有部分重仓房地产板块的基金能够跻身前50强，这在竞争激烈的基金业绩“争霸赛”中较为罕见。

在业内人士看来，未来随着俄乌冲突缓和，大宗商品市场有望减小波动，回归基本面主导行情，不过，作为通胀环境下攻守兼备的品种，商品基金依旧值得投资者关注和配置。

密集布局！多家公募基金出手了

发展迅速的指数基金市场，正悄然发生新的变化。不同于去年密集布局细分行业主题抢占指数基金赛道，今年以来不少基金公司的布局方向再次转向中证100、沪深300、中证500、中证1000等宽基指数。与此同时，赛道型指数基金获批速度明显放缓。

受访公募人士普遍认为，基金公司上报的宽基指数基金增多，一方面是由于窄基指数的布局已比较充分，尚未充分布局的二线宽基指数再度迎来关注，而且在经历调整后部分代表性指数已具备较高配置价值；另一方面则主要是因为在持续震荡的市场环境中，宽基指数表现更加稳健，更能捕捉到市场整体行情。

而赛道型指数基金获批速度明显放缓，或是监管层进一步规范指数基金科学发展、推动国内指数基金产品可持续、高质量发展的重要举措。

谢治宇发声：从中长期看，A股市场已经具备一定投资价值

股票市场永远是一个相对复杂的体系。那种在某一个时间点呈现出单一状态的情形是非常罕见的，比如绝对低估或者绝对高估；大部分时间，市场都是一个复杂的整体，有好的，不好的，有贵的，也有便宜的。在复杂的市场信息中，我们需要理出一条主线：对中国经济增长的预期是否发生改变？国内领先的企业在国际上是否仍然具备可持续的竞争优势？居民财富管理的需求是否持续存在？——如果这些因素没有发生本质的转变，那么大的投资框架就没有变化。

我的投资理念是以合理的价格买入优质企业，赚企业长期成长的钱。从这个角度出发，我首先关心的是目前经济环境下企业的发展状况，以及企业长期持续的盈利能力、估值是否合理等；其次才是对经济环境、外部环境风险的担忧。立足当下时点，已经有一批企业值得坚定持有，并有望获得相对稳健合理的回报。

今年我比较关注的风险点是通胀，因为外部地缘政治因素，通胀问题正在被放大，对国内经济也会产生一定的影响。具体会产生什么影响，我们需要持续观察，整体上，我相信政府的调控能力。

在两会上，中央已确定今年的经济增长目标为5.5%，因此，我们没有特别悲观的理由。

越跌越买！大盘跌了300点，这类产品流入超1000亿！

今年A股大幅波动下，股票ETF市场再现“越跌越买”的操作。2022年开年至今，上证综指从3600点跌至3300点，同期股票ETF净流入资金却超过1000亿元。今年跌幅惨重的中概互联、恒生互联ETF、创业板ETF，以及相对抗跌的基建50ETF受到资金青睐，纷纷在大盘大跌中迎来了资金的净买入。

多位基金投资人士对此表示，股票ETF产品具有“反向交易”的特点，在市场非理性下跌中更容易获得资金的净申购。他们也建议投资者拉长投资期限，以长期定投的方式在市场的相对底部参与股票ETF投资，以获取更好的投资回报。

中概股巨震！海外最大中国股票ETF易主

3月10日夜间，伴随着中概股巨震。海外最大中国股票ETF易主，跟踪中国互联网指数的KWEB 让位跟踪MSCI中国指数的MCHI 。KWEB 发行人金瑞基金的首席投资官Brendan Ahern发声表示，已经启动了ADR换港股，他认为这些互联网公司估值严重背离基本面。不过，也有海外投资机构认为，目前中概互联网公司仍然处于投资者扎堆的状态，仍需谨慎对待。

A股连续调整后或具备超跌反弹契机

俄乌冲突局势尚未明朗，短期市场或趋于弱市，但也不必太过悲观。待俄乌局势明朗后，A股反弹态势或仍存。当前俄乌谈判虽未取得实质成果，通胀担忧有待消化，但国内优质上市公司纷纷发布1-2月最新经营情况以提振市场信心，后续需要等待两会后更多实质政策出台或经济金融指标出现改善。对市场不必太过悲观，我们已观察到当前各重要指数股债性价比已经处于历史高位，权益投资性价比正在凸显。

行业配置上，稳增长+科技均衡配置。为应对全球通胀中期化的潜在可能，稳增长主线仍需有一定配置，即银行地产链、新老基建链和大众消费等。在稳增长政策未落地前，市场仍会对主线存在期待，可逢低参与；综合考虑俄乌影响、国内政策干预等因素，上游周期品种可灵活操作。自下而上、关注估值具有性价比的科技板块，前期科技板块虽有一定反弹，但市场风险偏好较低，打断了科技板块反弹趋势，随着一季报密集披露期，业绩高增、性价比合适的景气方向或仍可为。

两会传递“稳增长”决心，市场或迎中长期布局良机

由于对近期某一些风险事件发酵的担忧，市场出现了极端剧烈的调整。快速的下跌又加剧了情绪的恐慌和投资流动性的负反馈。在长期市场估值已经具备较高的隐含回报率的背景下，这类短期的剧烈变动往往不可持续。中期看，我们认为结构比仓位更重要。对投资人而言，降低短期对市场波动的高频判断，着眼中期，寻找结构性机会，更有可能把握市场机遇。因此在投资上需要进行结构调整，关注三类投资机会：一是和资源能源相关的、大宗商品价格上涨受益的行业；二是医药和新能源车等需求比较确定的行业；三是互联网相关的计算机、传媒等行业。（汇丰晋信投资总监、基金经理陆彬）

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你有没有遇到如下几种情况：申购的基金涨幅已经很高，怕跌就赎回了，结果赎回后，基金接着一路大涨，悔得肠子都青了？市场在下跌，要不要撤退？基金长期亏损，要不要止损？如果急需用钱，赚钱基金VS赔钱基金，先卖哪只？……归根到底，其实就是一个问题：卖还是不卖？下面就为大家逐一讲解

1、基金一路大涨，后悔基金卖出的太早？

一份基金份额从1元涨到1.58元，然后回调到1.45元，这个时候你卖出了该基金，卖出后又一路涨到2.00元。这个时候你会觉得“自己亏了”，后悔卖出得太早。

其实对于置身事外的人来说，这笔投资仍是增值的，收益高达45%，但经历这个过程的持有人却会觉得损失了0.42元，后悔卖出得太早。造成痛苦的原因并不是真的没赚到钱，而是把衡量赚钱的参照点从1.45元转移到了2.00元的缘故。

遇到这种情况，给大家几个建议：

①设置“止盈”/“止损”点

买基金，我们当然都希望能买在最低点，卖在最高点。但事实上，我们只能憧憬这种“低买高卖”，而很难真正做到“择时交易”。因此，在我们投资基金前，首先确定自己的投资预期跟风险承受能力，问自己两个问题：想赚多少钱？能亏多少钱？

想赚多少钱（投资预期），这个并不是拍脑门随便定的，就好像你不能指望存银行获得20%的利息一样。投资预期是要综合所投资基金的类型、历史业绩和自己的投资预期来看，再来设定“止盈点”。

比如投资近期热门的并购重组概念基金：，该基金为股票型基金，股票基金为浮动收益，一般能超过15%以上（），我们看下该基金的历史收益及同类基金平均收益情况：

好买基金研究中心  数据截至

你可以把“止盈点”设为15%，跑赢大盘指数，跑赢同类平均，假如你这样设置，又在1个月前就已经购买了，那么现在该基金近1月17.7%，也跑赢同类跑赢大盘，已经提前完成目标，就可以选择全部赎回。

如果你继续看好基金未来走势，可以选择部分赎回，剩余份额继续持有。这样既能锁定部分赢利，又能有机会享受未来的收益。

②摆正投资心态，切忌“贪婪”惹祸

很多原本获利的投资者因为过于“贪婪”，还想盈利更多，所以迟迟不赎回，结果不但没能如愿盈利，反而将盈利又全亏回去了。股市有涨有跌，如果不了解行情，不及时赎回，持有的基金就极有可能亏损。

2、基金长期亏损，要不要止损？

 与不及时“止盈”相反的是，很多投资者从一开始选择基金就有些“走眼”，一持有便长期亏损，再加上没能及时离场导致越陷越深。越亏损越长期持有，如此恶性循环，被彻底套牢。

遇到这种情况，给大家几个建议：

①不要非要等它涨起来再卖

基金买入的目的是为了赚钱，如果买到一只亏损的基金就该及时止损。而不是说，买入一只基金，坚信它会涨起来，就一定要一直拿着，拿到它涨起来为止，以此来证明自己选择的正确。

②借助"四分位排名"判断要不要“割肉”换仓

如果在牛市的环境中，持有的基金业绩仍然长期排在同类基金的后1/4位，就要果断“割肉”止损，转换一只历史业绩优秀、表现稳定的基金。

比如你的基金是这个样子的：

那么，你就该考虑可以果断“割肉”了，割了后你可以通过基金筛选工具（）筛出长期排在前1/4的基金，进行换仓（）

3、市场在下跌，要不要赎回？

碰到市场一直在下跌，这个时候基金卖还是不卖？给大家几个建议：

①看市场整体趋势。当市场处于牛市时，不要因为基金净值高就赎回基金，也不用在意净值的短期回落，可以继续持有或适当加仓。因为基金持有的是很多只股票，牛市股票普遍都涨得比较好。也不要因为短期震荡就赎回基金，因为股市都是有涨有跌的，短期震荡不能改变长期趋势，长期持有就可以赢利。

②看下基金下跌是不是因为股市。并不是所有基金都跟股市有关。如果你买的是债券基金或者货币基金，A股市场的涨跌就与你无关。或者你买的是投资海外的QDII基金，那也与你无关。

此外，还可以分析下基金为什么亏损，看一下基金背后的投资逻辑是什么，如果其背后有足够支撑业绩的点，那么依然可以持有，甚至加仓。这个在之前的课程中已经讲解过，这里不再赘述（）。

比如，尽管近期连续下跌，但却是个抄底良机。

4、基金经理离职，怎么办？

如果持有的基金基本要素发生了变化，比如之前的基金经理离职了（原因可能是奔向私募，或者老鼠仓？），新上任的基金经理又没有丰富的投资管理经验，或者基金公司的整体投研和管理能力都在走下坡路，这时可以考虑将基金赎回，并转换成其他基金。

5、赚钱基金VS赔钱基金，先卖哪只？

买入了两只基金，一只赚钱，一只赔钱。忽然间家里有事需要一笔钱，必须卖掉其中一只基金，卖哪只呢？

牢记一点：投资基金的唯一目的就是为了赢利。具体要不要卖，先卖哪只，可以从以下几个方面来考虑。

·如果某只基金自买入就没涨过，那么毫不犹豫的卖掉这只。

·如果基金亏损比较小，而且只是短期业绩不好，就应该卖掉赚钱的基金。投资的第一要义就是保证本金，价值投资大师巴菲特有三大投资原则：第一，保住本金；第二，保住本金；第三，谨记第一条和第二条。

·如果亏损较大，可以参考上边讲解的内容，看下该基金是否长期亏损，如果是就果断“割肉”，先卖赔钱的基金。

·如果是急需要大笔现金，那就不用分析其他因素，不管是赚是赔，直接赎回。但这种情况的发生，极有可能会打乱原本的投资计划。因此建议投资者们，在投资之前，对投资计划以及未来开支进行综合考虑，尽量保持资金的灵活性。

6、基金赎回操作上的小技巧

基金公司为了吸引更多的投资者，鼓励他们长期持有基金，设置了不同的赎回费率。有些基金在持有满半年或 1 年后，赎回费率减半或者全免。这里需要提醒大家的是：在选择赎回基金时，可以多关注下该基金的赎回费率是怎么样的？

比如：的赎回费率，超过730天即可赎回免费。如下图：

      自3月陷入“空仓疑云”以来，东方港湾董事长但斌的一举一动备受市场关注。

　　来自私募排排网的数据显示，近期东方港湾掌门人但斌管理的多只产品净值波动幅度明显加大，显示其可能已进行加仓。此前，相关知情人士也透露，最近部分产品仓位做了一定调整。

　　值得一提的是，在此前路演中，但斌在谈及后市时曾强调，今年可能到三季度或四季度会有一次“本垒打”的机会，就像2018年年底一样，可能会出现一次重大的投资机遇。

　　事实上，进入三季度，业内已基本形成底部区域的共识。不仅是东方港湾，当前，不少头部私募整体仓位都在最近有了一些提升。上述背景下，哪些板块机会最受看好？

　　但斌旗下基金或已加仓
　　近日，但斌掌管的东方港湾旗下多只基金，从最新净值上看，波动开始加剧。这显示针对部分产品但斌已开始进行加仓操作。

　　例如，私募排排网的数据显示，截至7月15日，但斌管理的中融-东方港湾3号证券投资在7月1日至7月11日区间内出现了3.73%的跌幅。值得注意的是，该产品自从2月25日至6月2日区间内的净值波动幅度非常小，不过6月以来该产品波动幅度逐步增大。

　　此外，截至7月15日，东方港湾马拉松7号的净值波动幅度自6月2日以来也出现了明显波动，而在3月至6月期间，该基金的净值走势几乎为一条直线。

　　今年3月，但斌旗下产品净值变化较小，彼时外界猜测其已空仓，当时但斌回应称，仓位比较低，大概在10%左右。无论事实如何，由于彼时的低仓位运行，但斌旗下产品成功躲过了3月、4月A股的深度回调。

　　5月19日时，但斌做了一场关于东方港湾马拉松19号产品回顾与展望的路演。在路演中，但斌对公司目前的情况、市场的看法、后市的布局等多方面做了分析和解读。其间，但斌多次对公司此前的业绩表达了歉意，“从去年2月份到今年2月份，我们确确实实没做好。”

　　“我们在去年就应该下定决心做风控了，今年稍微有点晚了，当然这几个月还算好一些，但总体来说还是有点晚。我们今年的操作到目前为止还算是躲过了二、三、四几个月的市场大跌。我们现在保持了10%的仓位，是以龙头白酒为主的这样一个仓位度过市场的一个危机。目前公司管理规模大概在250亿左右，申购和赎回没太大的变化。”但斌称。

　　不过，5月以来，市场呈现明显的反弹行情。彼时，但斌表示，年初认为全球市场面临系统性风险，就作了减仓，到现在保持了10%的仓位，但是下一阶段会以小仓位20%~30%去参与阶段性反弹。随着此后市场热度的不断提升，6月沪指连克3200点、3300点、3400点整数关口。这一情况对前期大幅减持到一成仓位的私募大佬但斌而言，无疑踏空了这一波行情。

　　也就是从6月起，但斌旗下的部分产品净值波动开始增大，说明其在此时已开始执行加仓动作。对此，东方港湾曾回应称，目前只是部分产品作了仓位调整，相对看好今年三季度或四季度的机会。

　　作为国内的老牌私募之一，深圳东方港湾投资于2004年成立。私募排排网数据显示，东方港湾核心策略为股票策略，目前旗下229只基金管理规模在100亿以上。但斌本人有着28年的投资经验，过往市场对他的评价多与价值投资、长期投资相关。对A股股王贵州茅台的长期持有，也是他的代表作之一。

　　加仓已成当前主流操作
　　当前，选择加仓的私募大佬只有但斌，4月份一度保持低位运行的百亿私募林园投资旗下部分产品净值波动也在逐步加大。

　　例如，林园旗下的深国投-林园证券投资今年3月18日至5月20日振幅不足2%，而5月20日至6月20日涨幅却高达9.58%。

　　进一步来看，2022年7月融智·中国对冲基金经理A股信心指数为135.31，相较2022年6月环比大幅上升6.68%，创近一年新高。其中，仓位在5成及5成仓以上的私募基金占比86.6%，环比上涨6.7%。其中11%的私募目前处于满仓及加杠杆状态。

　　此外，一些知名私募基金经理也做出了调仓动作，纷纷加仓看好的标的。

　　具体来看，高毅资产邓晓峰二季度继续加仓中航电子。截至5月26日，高毅晓峰鸿远持股数量为2090.2万股，较一季度末的2071.59万股增加了18.61万股；高毅晓峰2号致信基金持股数量为1708.96万股，较一季度末的1689.96万股增加了19万股。

　　高毅资产的冯柳则加仓惠泰医疗。截至6月14日，冯柳管理的高毅邻山1号远望基金在今年二季度加仓了惠泰医疗12万股，持有的股份数量增至150万股。

　　而进入三季度，多数私募机构对A股未来走势持乐观态度。根据中基协数据显示，从月度备案情况来看，2022年6月，新备案私募基金数量2562只，环比增长25.59%；新备案规模486.05亿元，环比增长13.2%。其中，私募证券投资基金1882只，占新备案基金数量的73.46%，新备案规模163.89亿元，环比增长21.51%；私募股权投资基金265只，新备案规模173.94亿元，环比增长8.83%；创业投资基金415只，新备案规模148.22亿元，环比增长10.06%。

　　事实上，对于目前的市场，业内已基本形成底部区域的共识，这时候往往是“捡筹码”的最佳时机，那么针对后市，私募加仓瞄准哪些方向？跟随着百亿私募的最新调研对象，或许能够找到答案。

　　整体而言，在A股市场整体回暖大背景下，百亿私募的净值、仓位双双拉升，且百亿私募对上市公司的调研也在积极展开。私募排排网数据显示，截至7月13日，7月来一共有25家百亿私募合计对65家上市公司进行了108次调研。

　　在25家百亿私募对65家上市公司进行的108次调研中，聚鸣投资最为勤奋，7月来对15家上市公司进行了调研，其次是汐泰的11家，再次是淡水泉的10家。另外，盘京投资、泓澄投资、同犇投资、中欧瑞博、旌安投资、凯丰投资、星石投资等7家百亿私募7月来调研上市公司数量超过5家。

　　以聚鸣投资主要调研四大方向来看，分别是基建方向：坚朗五金，浩洋股份，铭利达，嘉友国际，伟星新材，新能源方向：安科瑞，祥鑫科技，英杰电气，横店东磁，医疗方向：开立医疗，美年健康，疫情复苏方向：海峡股份；以及华凯易佰，曼卡龙，福立旺这15只个股。

　　而最受百亿私募关注的个股之一的仙鹤股份，则是泓澄投资、淡水泉、盛泉恒元投资、久期投资、星石投资五家百亿私募的重点关注对象。伟星新材本月也接待了泓澄投资、聚鸣投资、同犇投资、红筹投资、中欧瑞博投资五家百亿私募的调研。

　　针对后市，不少私募表示，看好可选消费、医药、中报业绩超预期增长等投资方向。其中，针对消费板块，星石投资首席研究官；高级基金经理、副总经理喻宗亮就表示，当前的消费现状远低于长期趋势线水平，内在就有需求回补、向上回归的动力。而在需求回升的初期阶段，价格弹性并不显著；但随着需求恢复的不断深入，供给方将占据更强势地位，需求的小幅增长都可能会推升价格的快速上涨，消费行业巨大的盈利弹性届时将得以展现。(财联社)