从政治到经济、从思想到生活，在21世纪的今天，新冠病毒不仅制造了无数历史上从未出现过的场景，而且几乎正在重塑人类社会的一切。后疫情时代的世界，什么将被病毒彻底改变，人类的文明又将迎来怎样的变局？

我们邀请多位政治经济领域的研究学者，试图回答这一问题。本期聚焦西方国家疫后经济的走向和面临的问题。▼▼

西方国家疫后经济的走向与问题

作者：潘诺（PHAN Nhay），盘古智库学术委员、中国银行巴黎分行高级顾问

新冠肺炎疫情在西方国家已蔓延了三个多月，从各国先后采取“封城”措施至今也有近两个月的时间。美国仍处在“震中”，欧洲的抗疫正走近中场，生命损失惨重，经济陷入停摆。对全球而言，由公共卫生危机催生而出的经济危机相互叠加，为世界经济带来了许多的复杂性。

在这场抗“疫”中，尽管发达国家具备较好的医疗资源和手段，但仍然付出了巨大的代价。在抗病毒的疫苗和药物尚未出现之前，任何人都不能对疫情掉以轻心。当前，一些欧洲国家已经在讨论“解封”问题。然而事实上，各国的基本情况则是，政府对疫情变化的判断比较谨慎，老百姓防疫的心理开始有些松懈，财经界面对经济前景忧心忡忡。抗疫和经济都要兼顾，这应当是共识，但天平已经倾斜，眼下呼吁重启经济的声音已经越来越大。

当前，观察发达国家经济层面动态的三个主要问题是：为什么支持重启经济的呼声变大？疫后经济将怎样启动？疫后经济将会出现哪些问题？

5月7日，在美国首都华盛顿，一家商店因新冠疫情暂时关闭。新华社发

一、发达国家重启经济的迫切性

疫情发生后，有些国家的首脑将抗“疫”比喻成是一场战争。两个月下来，人们发现，面对的这场疫战十分诡异，由于既不了解病毒又毫无准备，疫战的可怕程度不亚于一场硝烟弥漫的实战。而且，疫战与实战在时间性、破坏性和恢复手段等方面有明显的差别。

—时间性。实战面对的是有形的敌人，交战过程可以灵活调整战术，把控进退的时间；疫战要对付的病毒则是无形的存在，人类处于十分被动的状态，需依赖疫苗和药物的成功研制才能取胜，难以控制时间。

—破坏性。实战伤害生命，破坏财物、设施和生产机器，但只涉及战区，直接损失可见可估；疫情蔓延下，疫区范围不断扩大，病毒侵害大量生命，虽然不直接破坏设施和生产机器，却使人类的生活进入停顿或半停顿状态（有人称之为“有组织的休克”），遭受的破坏是全面性和结构性的，次生损失更加难以估计。

—恢复手段。由于实战带来的破坏是可见可估的“硬伤”，战后推行重建计划，通过大建设可以推动一个快速发展时期的出现；相反，疫情造成的是“内伤”，疫后生产能力的恢复是一个缓慢的过程，许多生产环节的重新链接比较复杂（以制造一架空客380飞机为例，需要来自30个国家、1500个工厂的生产链所提供的400万个零部件组装而成），一些生产机器在疫后可能被废弃，疫后经济的恢复与战后重建有很大的区别。

在经历近四十年快速和深入的经济全球化之后，此次疫情的冲击提出了一个疫后经济如何恢复的全新课题。有些专家认为，疫后经济面对的将是一个内外部经济重组和洗牌的问题。

5月7日，在美国首都华盛顿，一处购物中心因新冠疫情暂时关闭。新华社发

今年的全球经济衰退基本已成定局，而且是集体性和整体性的衰退。不确定的方面是，衰退多深以及衰退的时间有多长。

4月中旬，国际货币基金组织再次发布报告，将年初对今年全球经济增长2.5%的预测调整为 –3%，疫情的影响可见一斑。该组织认为，此次的经济衰退堪比上世纪30年代。需要说明的是，此项预测是基于全球疫情得以在第二季度基本稳定下来，大部分国家实现“解封”为前提。报告今年的全球性经济衰退涉及所有的发达经济体和新兴经济体，亚洲经济只能维持低增长局面，特别是中国。

迄今为止，世界经济的三大板块分别是美国、欧盟和中国，去年三者各自的国民生产总值大约是21万亿美元、18万亿美元和14万亿美元。结合今年的衰退与增长的反差情况，三个经济板块年底的国民生产总值将分别是，美国少于20万亿美元，欧盟略高于14万亿美元（英国已脱欧而不计），中国则预计为14.5万亿美元。从经济板块角度做比较，中国超过欧盟成为全球第二大经济板块，同时进一步缩小与美国的差距。

当然，数字不能说明所有的问题，但也能反映一部分的问题，大体上体现了不同经济体之间力量的此消彼长。

5月7日，在荷兰阿姆斯特丹，人们在草地上休息。荷兰首相吕特6日宣布了解禁“路线图”，共制定了四个时间节点。新华社发

疫情下发达国家动用了空前的货币与财政工具，起到了托底经济的作用。

一方面，通过政府担保再融资以及缓缴或减免捐税的办法，给处于停顿或半停顿状态中的企业提供流动性支持，尤其给予中小企业政策上的倾斜；另一方面，对无法开工企业的员工提供保障措施，由财政发放补贴，要求企业不解雇人员。这些努力旨在保存生产力，作为疫后重启经济的基础。

迄今为止，发达国家的纾困措施拿出财政开支大约3万亿美元。如果疫情发展的时间超过夏天，开支还要进一步增加。

尤其是，目前的解困无法忽视疫后十分不乐观的就业状况。根据世界劳工组织4月中旬的估计，全球约80%的就业人口“在家隔离”，人数高达27亿人。与此同时，疫后将有2亿人失业，12.5亿人的收入显著缩水。国际红十字会认为，生活在发达国家城市的贫困街区里的人群，疫后更难以找到工作机会，贫富差距将进一步扩大，从而成为催生严重社会危机的根源。

抗疫至今对发达国家已造成了沉重的财政负荷，但短期内仍要动用财政手段支撑消费，维持经济的低度运行，否则供应端会更加遭灾。然而，中长期如何走出困境呢?

德国央行行长呼吁重视刺激政策可持续性。新华社发

二、发达国家疫后复苏经济的走向

如果发达国家的疫情能够在夏天结束，并且疫情不出现反复，估计今年内这些国家所能做的工作是，继续托底经济，使企业恢复生产，尤其是支持大量的中小企业复产，避免出现大面积倒闭现象，从而导致大批人员失业。

4月中旬，前国际货币基金组织总干事卡恩就疫情做过一番系统的论述，其中谈到疫后全球经济的中长期发展问题，指出应该做一次全新的设计和考虑。作为经济学家以及从政的经历，他认为，此次疫情带来十分强烈的破坏，造成发达国家的部分生产机器会陷塌，但也同时提供了出路，从中长期上应积极再造供应侧，大力增加公共投资，打造新的生产机器和能力，重振经济，摆脱阿尔文—汉森在上个世纪30年代所担心的长期停滞的局面。

为此，卡恩提出使用四个工具来支持这个计划：

一是以税收及财政工具为基础，出台一项庞大的支持家庭和企业消费的计划，金额应等同于疫情造成的生产上的损失，因此会高达国民生产总值的数个百分点；

二是在欧元区内，欧央行以货币工具配合这项政策的实施；

三是发行长期债券工具，以补充财政来源，在欧盟区内推行合并负债，支持财政乏力国家的投资；

四是在全球推动政策工具协调，以增加发达国家以外的国家的流动性。

但是，卡恩没有测算计划的规模，也没有分析供给侧再造的内容。尽管如此，他的建议是对发达国家疫后经济比较有针对性的设想。

有关疫后经济复苏计划的思路

目前，欧盟委员会着手准备区内的复苏计划，各成员国也准备各自的国家复苏计划。从情况看，这些准备是为明年之后的中长期规划，理想状态是年底前见端倪。

美国仍处在疫情“震中”，重心放在拯救经济，今年又是大选年，考虑复苏计划恐怕要滞后一些。由于美国多年来忽视基础建设，未来的方向会是通过加强对“老基建”的投资来拉动复苏。

4月底，美国会通过4840亿美元援助法案应对新冠疫情。新华社发

从目前的讨论情况来看，欧盟地区的经济复苏计划是结合对全球化的再分析和重新审视。经过这场疫情的冲击，欧盟国家对全球化正在加深认识，会从自身战略安全的角度强调主权化。因此，欧盟的经济复苏计划会从供给侧再造的角度出发，对全球供应链的布局做调整，针对公共卫生物质、制药、食品、能源、化工、电子产品、信息科技和其他的新技术，推动这些领域的生产回归本土和区内，或分散到附近的地区，形成重新安排全球化的势态。

近年来，欧盟一直在强调技术主权观念，投资人工智能和工业4.0，大力发展数字经济，推动再工业化。事实上，通过对全球化的重新安排以及加强投资新工业的努力，欧盟已经在设计其经济复兴计划的内容，形成了欧盟版的“新基建”。

而且，欧盟一贯重视环保和气候变化问题，未来再造供给侧过程会侧重于技术革新，强化能源转型，推出绿色经济和低碳经济，打造一个新的经济发展模式和新的业态，形成更完整的欧盟版“新基建”的内容。这也是本届欧盟委员会施政的重点方向。当然，欧盟区内的发展仍然不平衡，南欧地区此次受到疫情重创，是否能在这个方面跟上则是另一个层面的问题。

三、发达国家推动疫后经济复苏将出现的问题

很明显，发达国家的经济需要进行全方位治理，启动进入这个阶段需具备两个条件，一是认识，二是手段。如果说，这次的疫情同时冲击了供给和消费两端，当前需要支撑消费以托底，中长期着力再造供给侧，这不失为切中要害的思路，手段则是找融资出路的问题了。

4月29日，美联储在召开了两天会议后宣布，将动用所有能使用的工具和手段来支持就业与稳定价格，因为疫情令经济承受重压，中期风险加大，因此准备实施无限量化宽松政策。同时，美联储主席鲍威尔呼吁，现在不应担心增加财政赤字，而是需要加大支出以确保美国经济的复苏。

为支持市场的流动性，美联储的资产规模自今年3月初至4月底已增加了2.4万亿美元，总额达 6.62万亿美元，是美国年国民生产总值的近1/3。欧央行的资产规模也大约 6万亿欧元，是欧元区年国民生产总值的1/2。由此可见，货币政策的施展空间在不断萎缩，不可能直接支持经济的复苏。

葡萄牙结束国家紧急状态步入重启模式。新华社发

事实上，自2008年金融危机以来，发达国家的财政并没有步入一个良性循环的时期，反而是更形恶化。美国的公共赤字已超过20万亿美元，今明两年还要加重，估计到2021年底会高达近30万亿美元，几乎是年国民生产总值的一倍半。欧盟区国家目前的公共赤字总和是12万亿欧元，估计今明两年赤字要增加2至3万亿欧元，届时赤字总额约为年国民生产总值的100%。

为解决资金来源问题，近期欧美两地广谈发债，鼓励有条件企业发债。美国企业通过资本市场筹资是个传统，欧盟企业今后的发债也会增多。美国的国债已超过4万亿美元，大头持有在欧洲、日本和中国，而且相信美国接下来将继续增加发债量。

关键在欧盟区的发债问题如何突破。迄今为止，欧盟国家是各自发行主权债。但是，由于这次疫情对南欧国家经济冲击巨大，这些国家无力支撑各自发行主权债，所以要求合并发行“欧洲债”以支持各成员国复苏经济。以德国为首的北欧国家对此不同意，不愿意提供这类分摊财政风险的办法。所以，欧盟委员会的1万亿欧元的经济复苏计划仍无法落地。

但是，如果“欧洲债”将来能推出，如何承担债务也是问题。为此，欧盟区有的专家提出发行永续债的可能性，索罗斯也公开建议欧盟发行永续债。其好处是，一方面发行金额可以较大，另一方面可以延长还债时间，减轻债务压力。以欧盟发行1万亿欧元的方案计算，每年息金负担大约几十亿欧元，本金可以等待到一个新的增长周期出现后才考虑。对投资者而言，永续债不失为旱涝保收的资金投向。

由此可见，为推动疫后经济的复苏，发达国家所能使用的手段是，继续扩大负债支撑经济。

纽约原油期货价格在4月20日首次跌至负值。新华社发

实际上，发达国家二战后的经济发展，在上个世纪70年代“石油危机”后，快速增长阶段已经结束，从此走上了“负债经济”的不归途。这个局面在2008年金融危机后更加恶化。这次疫情的发生，使这些经济体更难以从“负债经济”中自拔出来，而且会越陷越深。

去年年底全球各种债务总和约255万亿美元，公共赤字总和约70万亿美元。今年还会急剧上升。全球股市市值当时为 90万亿美元，近月几次股市震动缩水后仍然达80万亿美元，这个数字估计将是今年全球的国民生产总值。

“负债”和“泡沫”可以成为概括目前全球经济金融局面的关键词。而且，如果疫后的经济衰退还将导致明年经济的不景气，将会加大三个方面的风险：

一是财政赤字。有言道，赤字胜于崩溃。各国都采取了先救急，后解决赤字问题。发达国家除了寄望于未来经济增长提速，通过增加财政收入以便消化赤字负担外，剩下的办法就是当出现新一轮的通货膨胀时去稀释，再者就是走上增税之路。

二是央行扩表。近月来，发达国家央行的资产规模急速扩大，还考虑出手直接购买政府发行的债券。这是此前已规范化了的货币政策十分非常规的操作，其后果将加速催生货币化局面的出现，未来的通货膨胀压力加大。

三是企业债务。疫情下许多企业遇到资金周转困难，借助市场低利率的有利条件，不少企业纷纷举债。尤其是，大型企业依靠政府担保，借贷金额超出资产规模的数倍。这个现象会产生三个值得关注的结果：一是，今后数月，许多企业的信用评级将被下调，有的下调幅度将会很大；二是，有些企业因资不抵债而倒闭，企业债务风险空前上升，因而也带来新的兼并收购机会；三是，由于一些大企业出现困难，国家不得不注资干预，发达国家将出现阶段性的局部国有化现象。

目前，不少专家对疫后全球经济前景的分析是悲观的，并且没有找到解决负债和泡沫问题的办法。在当今越来越缺乏国际合作意识的大环境下，各国共同治理疫后经济的难度见大，全球走出衰退局面不是指日可待的事情。

发达国家还未摆脱疫情，可以预测其走势是：

一是将会更加强化主权观，包括公共卫生、经济、技术和信息等方面；

二是将会对经济全球化做新的布局，调整全球生产链；

三是将会视疫后经济发展为一次新的重组和洗牌，一方面要保护原有生产能力，另一方面则是寻求再造供给侧。

从乐观方面估计，在此次疫情之后，发达国家将淘汰一些旧的经济结构，创造一个新的经济结构，借此走出经济长期停滞局面，并同时化解不断加深的内外矛盾。熊彼特所言的“创造性破坏”是否会出现？只能是见仁见智了。