1.1 找到适合自己的理财方式

投资原则上最简的三个常识：

1.2 为什么要选择指数基金投资

股票指数就是一个股票的组合，按照事先约定的计算方法，每天告诉你这个组合的变化情况。

那么指数有什么作用呢？

指数基金，就是以指数成分股为投资对象，以获取与指数大致相同收益率为投资目标的被动型基金。

指数基金究竟有哪些优势呢？

1. 指数基金可以分散投资风险
2. 牛市中指数基金的收益表现优异

与主动基金相比，指数基金的优势在哪里？

大部分主动投资基金经理战胜不了指数基金。

1.3 指数基金从不被信任到大受追捧

从昔日的“荒唐事”到今日华尔街的“香馍馍”

全球第一只指数基金是先锋基金1975年发行的第一指数投资信托（先锋500指数基金的前身）。

指数投资何以扭转格局？

长期来看，大多数主动基金难以战胜指数，在资本市场，投资的过程可能是主观的，但评价投资的结果却是相当客观的——以业绩说话。

信息技术进步消除不对称并带来投资便利性。

1.4 指数基金之父约翰·博格

博格是指数基金的缔造者，他创造的指数基金开创了一个全新的投资时代。

与其选择干草堆里的针尖，不如要干草堆

博格认为，长期拥有一只基金，首先生存概率就低于50%，再综合以上计算，在基金市场干草堆中找到那根针的概率实际上只有2.5%。

选择基金，是为了低成本（时间成本、机会成本）的投资。

成本很重要，基金产生的成本，其中很大一部分支付给了基金管理人

目前国内的银河证劵基金评价中心、海通证劵基金研究中心、华宝证劵研究所等都提供第三方的基金分析报告，投资者可以做为参考。

C份额更适合短线投资者，对于投资超过一年的投资者而言，选择A份额更划算。

基金发起人坚持花费巨资对过去的业绩广为传播，目的只有一个，就是吸引投资者的大量新资金。

约翰·博格：“太多的钱会损害投资效果”

单一持有大市值混合型基金的风险，比任何基金组合都低。

1.5 为何巴菲特如此青睐指数基金

指数基金的长期业绩会战胜大多数聘请了高费率管理人的投资者——无论是养老金、机构还是个人。

巴菲特为什么会一再向投资者推荐指数基金呢？

股民所犯的最大错误是，自以为知道在何时买股票。

“若你不打算持有某只股票达十年，则连十分钟也不要持有。”

1.6 美国家庭如何配置基金资产

为什么研究美国基金投资情况？

美国市场基金的规模处于全球绝对领先地位。

基金投资在美国家庭理财中扮演着重要角色

1. 金融投资产品占美国家庭资产比例不断上升
2. 美国家庭理财依赖于专业机构
3. 共同基金在美国养老金投资中占据半壁江山
4. 股票型基金仍是公募基金投资者首选

指数型基金产品是美国投资者的最爱

1. 指数产品不断替代主动投资产品
2. 越来越多的家庭选择股票指数型基金产品
3. ETF持有者家庭有更高收入与教育背景

《路透金融词典》对指数的定义为：各种数值的综合，用于衡量市场或经济的变化。

代表整个市场走势的，都属于宽基指数，比如沪深300；

行业指数或者主题指数，属于窄基指数。

还有一种分类方法，将指数主要分为综合指数、规划指数、行业指数、风格指数、主题指数、策略指数。

从指数的资产类别来区分，可以分为股票指数、商品指数、债券指数、海外股票指数等。

指数公司是指数的重要编制机构，目前国内的指数公司主要分两类：官方性质的指数公司，另一类是第三方编制机构。

2.2 指数的加权方式

以每只成分股的流通股本数量乘以每只股票的价格为基础确定数值的股票指数，是以股票市值作为权重计算出来的指数。

使用基本面因素来决定成分股权重，单变量因子包括营业收入、现金流、净资产、分红等

基本面指数的因子均不受市值波动的影响，从而能辨别每只股票的真正“公平价值”

等权重给与每个成分股相同的权重，即成分股数量的倒数。

GDP加权主要用于国际指数；

对于波动率低的股票给与高的权重。

2.3 研究指数的基本方法

第一步：了解对应指数的编制信息

从编制方案了解三个信息就够了：

第二步：分析市值、行业和十大权重股

沪深300指数里面金融板块占比最大，达到34%

第三步：了解指数的历史走势表现

从历史对比数据可以看出，沪深300指数在牛市里收益比较可观，但是在2009年和2015年的大牛市里，中证500表现强于沪深300。

第四步：指数的价值分析

常见指数的估值包括指数的市盈率（PE）、市净率（PB）、净资产收益率（ROE）和股息率。

市盈率是最常用的一个估值指标，P代表市值，E代表公司盈利。

市盈率分为静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率。

市净率是指每股股价与每股净资产的比例。净资产等于总资产减去负债。

净资产收益率是净利润除以净资产。

股息率是一年的总派息额与当时市价的比例。股息率=每股现金分红/该股票现价*100%。在投资实践中，股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。

如果连续多年年度股息率超过一年银行存款利率，则这只股票基本可以视为收益型股票，股息率越高，越吸引人。

2.4 指数的估值指标应用

公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，如PE估值法、PB估值法、EV/EBITA估值法等；另一类是绝对值估值方法，特点是主要采用折现方法，如现金流折现DCF、股利贴现模型DDM等。

市场上常见的宽基指数是上证50、沪深300、中证500、创业板指。

上证50大部分权重分布在金融行业。

上证50指数盈利预测未来两年盈利增长稳健。

2.沪深300指数介绍

沪深300也偏重于金融行业，成分股占比最高的三个行业分别为金融、工业和可选消费。

1. 建议选择2亿元以上的指数基金；
2. 场内购买尽量选择ETF不选择LOF，目前流动性最好的ETF是华泰柏瑞的沪深300ETF。
3. 如果持有时间少于1年，请选择有C份额的沪深300指数基金。

3.中证500指数介绍

中证500指数行业分布更加均衡，以先进制造业、先进材料、新一代信息技术等代表中国未来产业的细分领域为主。

创业板上市的公司有许多是来自消费、互联网和传媒行业的。

2.6 行业/主题指数

1.医药/医疗行业指数

医药行业指数更偏重医药制造，而医疗主题更偏重医疗设备、医疗服务等。

消费者行业是具有长期投资价值的。

以日本的环保实施过程为鉴，我国环保行业未来的时间跨度应该是20~30年。

在今年大盘复苏的环境下，环保行业目前仍处于复苏初期。

基本面指标：营业收入、现金流、净资产和分红。

红利指数就是由市场股息率最高、现金分红最多的股票组成的。

前五大成分股：中国神华、上汽集团、建设银行、工商银行和农业银行。

美的集团、格力电器、五粮液、万科A、平安银行

荣盛发展、金地集团、宇通客车

选取波动率最小的固定数量的股票组成成分股。

2.8 其他市场主流指数

H股票实行的是“T+0”制度，并且没有涨跌幅的限制。

2.纳斯达克100指数

在纳斯达克挂牌上市的公司以高科技企业为主。

纳斯达克100和创业板指数分别代表着各自市场的成长类股票。

3.标准普尔500指数

标准普尔500指数成分股来自美国的两大股票交易市场——纽约证券交易所和纳斯达克。

3.1 了解场内基金与场外基金

场内基金就是可以像买股票一样通过炒股软件下单买的基金，前提是必须有证券账户。场外仅仅就是在场外渠道购买的基金。场内基金不能做定投

总体上而言，对于普通上班族来说，在没有那么多时间和精力的情况下，建议选择投资场外基金。积累了丰富的市场知识和实践经验，那么投资场内ETF也是不错的选择。

3.2 读懂国内指数基金的三种类型

场内指数基金和场外指数基金的差别：

ETF（exchange trade funds）即交易型开放式指数证劵投资基金，是一种在交易所上市交易的开放式指数基金，是一种高效的指数化投资工具。

LOF（listed open-ended funds）即上市型开放式基金，是一种既可以在场外进行基金份额申购或赎回，又可以买入或者卖出，通过托管机制将场外市场与场内市场有机联系在一起的一种开放式基金。

3.3 读懂基金名称A、B、C

1.股票型/混合型/债券型基金中的A、B、C

1. A类通常为“前端收费份额”——即申购时直接扣除申购费用；
2. B类通常为“后端收费份额”——即申购时不扣除、赎回时扣除申购费
3. C类通常为“销售服务费模式”——免申购、赎回费，按时提取销售服务费

货币基金A和B其实是同一只基金，只是在最低申购份额上和销售服务费上有所差别。

分级基金A、B份额分别代表不同风险收益特征的两类份额。

3.4 主流指数基金比比价

1.沪深300指数产品费率测算

若持有沪深300指数基金低于4个月，场外选择广发沪深300ETF联结C类（002987）最为划算。

2.中证500指数产品费率测算

若持有中证500基金低于4个月，场外中证500指数基金选择广发中证500ETF联结C类（002903）最为划算。

对于短线投资者，若投资者觉得自己持有基金份额肯定不会超过1年，建议大家选择C份额。

3.5 阿尔法（α）和贝塔（β）是什么

投资收益=阿尔法收益+（市场平均收益*贝塔系数）

贝塔系数（β）以市场总体的波动性为基准，衡量基金这样的投资组合收益的风险大小。

实际收益与贝塔收益的差额就是阿尔法收益（α）。

找基金、查基金基本面的网站——晨星网

在牛市里面，主动基金是非常难战胜指数基金的。

砝码三因子模型中的三个因子：

• 风险因子：它代表了个股对风险的敏感程度。
• 市值因子：它表明小市值的股票应该会获得超过平均值的回报。
• 账面与市值比重因子：它表明市净率低的股票也应该能获得更高的回报。

根据上面的三个因子给各只股票打分，然后加权得出总分，进行排名。

通过过去的股票收益率对多个因子进行回归，我们可以得到一个回归方程。

3.7 指数估值之博格公式

盈利收益率=盈利/股价。

根据盈利收益率来判断投资对象和时机的方法相对简单实用。

年复合收益率=期初股息率+市盈率变化率+盈利增长率。

4.1 选指数如同逛淘宝一样容易

要温度还是要风度？要稳定还是要收益？

应该根据自己的风险偏好选择对应的指数基金。

优衣库还是ZARA？长线投资还是短期交易？

采取长线投资策略的投资者来说，规模指数就是他们的“优衣库”

主题指数基金和跟踪行业指数的基金跟随市场脉搏进行切换。

指数五花八门，该如何挑选？

大部分宽基指数，盈利要比其他的成分股稳定得多，适合用市盈率来衡量价值。

货比三家，哪家基金最靠谱？

一般老牌的基金公司，经历过各种市场风格的洗礼，会更有公信度。

基金资产一般在第三方银行托管，普通指数基金的托管费率一般在0.1%

主动基金的管理费率是1.5%，被动基金的管理费是0.5%

一般来说若持有不到1年，赎回费率为0.5%。一到两年，为0.3%，持有两年以上免赎回费。

4.2 了解指数基金跟踪误差那些事

1. 大额申购对指数跟踪误差的影响

大额申购对于指数基金的影响主要是稀释第二天的涨跌。

1. 大额赎回对指数跟踪误差的影响

赎回发生的赎回费对基金净值有影响，另一方面，赎回卖出的价格对指数基金也有影响。

1. 停牌股票的估值调整对指数跟踪误差的影响。

4.3 一节了解指数基金费用

LOF基金同时拥有二级市场交易价格和一级市场基金净值两种价格。

4.5 日历效应的投资技巧

在“十一”假期前后，指数上涨的概率较大，而且近几年节后效应更为明显。

整体来看，节后行情上涨是大概率事件。

4.6 选取指数基金的几个小技巧

1.指数基金打新收益不可以忽略

根据2017年打新股公募基金的数据统计显示，规模在1亿元~3亿元的基金打新效果比较好。

从历史经验来看，除2014年一季度外，历年大盘都出现过春季躁动，春季行情一般始于1月下旬到2月初，持续为5~6周。

过去15年（2003年-2017年）的统计数据显示，春节前后A股大概率会上涨，春节前五个交易日至春节后五个交易日，上证综指上涨概率为93%，平均涨幅为4.5%。

3.关注指数的费率问题

长期投资买A份额是划算的，C份额是按日计提收取销售服务费的。

ETF基金的优点有哪些呢？

1. 有效跟踪指数，非常透明

ETF是“最公平”的产品，以股票实物而非现金申赎。

1. ETF二级市场买卖交易

5.3 沪深交易所ETF交易模式

1. 单市场ETF概念及申购赎回机制
2. 跨市场ETF概念及申购赎回机制

1. 买入、持有、再平衡策略

对于长战线的投资而言，投资ETF是跑赢通胀、财富增值的较优选择。

止盈并不意味着停止定投，而是把之前累计的本金和收益取出，继续以更高的额度进行新一轮定投。

核心资产投资跟踪低成本市场指数ETF，卫星资产可以投资风险收益水平较高的、相对看好的资产类别。

ETF可作为一种理想的投资工具，用以获取指数在短期内带来的波动收益。

1. 自上而下&自下而上策略

“自上而下”根据宏观经济走势来判断，

“自下而上”对行业和国家进行广泛调研

投资者可以通过买入一篮子股票，换购成ETF份额，再在二级市场卖出，变相实现T+0操作。

投资者可以通过融资、融券机制实现对ETF的杆杠交易效应

设定价值中枢，利用“档位”的模式对投资标的进行机械式操作

价值投资者，往往对于好股票，越跌越买。

折价套利：二级市场价格高于实际净值，以及市场申购ETF，然后二级市场卖出份额；

溢价套利：二级市场价格低于实际净值，二级市场买入ETF份额，赎回获得一篮子股票，将股票卖出，完成套利。

期限套利的基本原理是股指期货合约被高估时，投资者可以卖出该期货合约，买入现货ETF，进行风险对冲。

ETF事件套利是指在ETF跟踪的指数成分股出现涨/跌停、停牌等事件时，通过ETF申购/赎回机制变相实现“买入”或“卖出”本不能通过二级市场交易得到的股票。

国内A股市场目前还没有ETF杆杠

6.1 一节了解分级基金

预期风险、收益较低的子份额称为A类份额，预期风险、收益较高的子份额称为B类份额。

分级基金的各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。

分级基金的母份额一般不在二级市场交易，但组成母份额的两类子份额在二级市场交易

基金的折溢价就是基金的交易价格与基金净值间的价差。

6.2 分级基金折算机制

每到一定的时候，基金公司会把基金的份额按照一定比例进行调整，使基金的净值等于1或者接近1。

6.3 如何玩转分级基金A

低风险A类份额，每年获取约定的收益，约定收益率多于定存利率挂钩。高风险B类份额，获取分配完A类份额约定收益后母基金的剩余收益，因而具备一定的杠杆性质。

6.4 如果玩转分级基金B

只有市场环境正好处于多头市场，而且你坚定看好你的基金投资标的处于多头市场的时候，才是买入分级B的最好时机。

不建议“小白”投资者进入。

6.5 分级基金如何套利

所谓套利，就是寻找两个市场之间的差价，然后低价买高价卖。

7.1为什么定投选择指数基金

基金定投是定期投资基金的简称，是指在固定的时间、以固定的金额、自动扣款投资到指定的开放式基金中。

定投是一种强制存款理财的方式，熊市定投，牛市获利了结。

基金定投的最大好处在于分批进场，摊薄成本，分散风险。

（月收入—月支出）/2

为何指数基金更适合定投呢？

指数基金主要目标是跟上某一类资产的平均收益率。

指数基金定投的主要原因：

1. 适合入门、花费时间精力较少的投资者；
2. 主动基金战胜被动指数难度较大

7.2 如何选择定投指数基金品类

定投波动大的指数带来的收益明显好于波动小的指数。

选择波动较大的基金更适合进行基金定投。

创业板是一个门槛低、风险大、监管严格的股票市场，也是一个孵化科技型、成长型企业的摇篮。

1. 高弹性、高成长性的指数更适合定投

长期来看，小市值股票会比大市值股票具有更高的超额收益。

老罗建议大家可以做组合定投，就是沪深300、中证500和创业板指数三个都定投。

7.3 基金定投亏损了怎么办

为什么定投账户还是亏钱了？

1. 手头没钱了，中途停止定投；

有数据显示：“20%的人能坚持定投1年，10%能坚持3年，5%能坚持5年，1%能坚持10年。”

“风险低”是针对长期来说的，短期而言也有亏损的可能。

1. 总想抢热点，最后一无所获

定投优先考虑宽基指数做定投

1. 该止盈的时候没有及时止盈

7.4 教你每月定投多少合适

长期投资目标确定法指的是先确定自己未来想积攒多少钱。

每月闲钱=（月收入—月支出）/2

一般来说，家里的储蓄要够6~12个月的生活支出。

定投金额因人而异，前提是不能因为定投影响你的生活质量

7.5 为什么说微笑曲线最美

基金定投规律：开始——亏损——收益——赎回

一般而言，股市的景气周期约为3~5年，因此基金定投通常需要3~5年才能看出成效。

7.6 为何自己的定投坚持不到牛市

中国未来肯定有牛市，只是时间不确定，要有坚持定投的信念。

7.7 定投绩优主动基金好不好

选择参考历史数据的绩优基金，不如大道至简，选择一只指数基金进行定投。

1. 周定投PK月定投孰更优

通过数据验证，基金定投中周定投的投资总收益要稍高于月定投。

周四周五都呈现更大概率下跌的情况

月初不是一个定投扣款的好选择，所以选择每月月末的时间段扣款可以及时抓住下跌的行情。

周定投可以选择每周的周四、周五，月定投可以选择每月的25到28日进行扣款。

大家对股市都热情高涨、雄心勃勃的时候，这很有可能就是牛市高点。

最小目标收益率（机会成本）=（1+通货膨胀+理财产品的年化收益率）定投年限-1

大家判断牛市的一个好方法就是只要中证500区间涨幅超过100%，则说明牛市来临了，大家可以分配慢慢减仓了。

选择在市场估值较高时，开始离场(止盈)，其定投的相对收益也是比较高的。

对于止盈的方法，老罗总结了三个原则：

1. 止盈套路很多，找到适合自己的方法。

8.2 教你掌握智能定投的正确姿势

1. 从定投原理来谈智能定投

智能定投——在坚持普通定投的基础上，跟随市场行情“被动择时”，涨则少买，跌则多买，从而更有效地摊薄成本。

1. 几个关键字告诉你如何实现智能定投

1. 用什么标准判断市场走势；
2. 怎么描述不同的市场区位？
3. 所谓“高少低多”，可具体要买多少？

1. 智能定投，你找对了方式了吗？

选择基准和级差时要结合风险偏好，耐心和恒心缺一不可。

8.3 大额定投中证500止盈的方法

1. 高波动市场中的波段投资

中证500指数成分股的PE自2007年年初以来平均为43.75，最低为17.12，最高达到91.31，波动区间大且均值回复期长，且具备波段投资的基础。

当指数市盈率低于30倍后，每周开始进行大额定投，投入2万元；持有到市盈率高于60倍时，每周按所持份额的5%卖出。若当市盈率低于60时，将所剩份额全部卖出。

选择大型基金公司，其次通过资产组合配置进一步分散风险。

8.3 玩转两种定投止盈的方法

在选取具体的估值指标时，通常选择PE指标。不同板块历史估值范围一般不同，投资者需要结合历史点位和估值走势，选择符合自己风险偏好的止盈策略。

建议设定止盈收益率至少不低于现行定期存款同期收益率。

8.5 教你止盈后盈利再投

三年期（分散成150周）投资效果对大部分止盈点比较适用。

中证500设置为50%止盈的整体收益率表现不输于收益率100%止盈的结果。

8.6 教你如何处理止盈赎回的金额

对于想要积累财富的人来说，缩短周期、加大每次的投入是很有必要的。

在原来定投金额不变的基础上，将赎回金额均摊加投。

8.7 打好组合定投这套组合拳

组合的定投收益率在不同的年份，均会优于表现最差的指数。

9.1 大小盘字数轮动策略

二八轮动就是指在大盘股与小盘股中间不断切换，轮流持有。

大盘为沪深300指数，小盘为中证500指数，市场弱势的时候，转入债券基金避险。

9.2 揭秘行业指数轮动策略

如果市场热点轮动频率过快，该策略容易失效，而在行业持续性较长的市场环境中，行业轮动模型策略的效果会比较好。

9.3 巧用基金的三种投资策略

满仓策略：按照每年不同市场第一天直接全仓买入。买入的点是比较低的位置。

分批买入策略：第一次买入30%，后面下跌15%，补仓30%，再下跌15%，补仓40%。

金字塔买入策略：第一次买入10%，下跌15%，第二次加仓20%，再下跌15%，加仓30%，再下跌15%，加仓40%。

1. 第一种市场环境：震荡市场

最优的策略是分配买入策略。

1. 第二种市场环境：单边下跌市场

最优的策略是金字塔买入策略

1. 第三种市场环境：单边上涨市场

最优的策略是满仓买入策略。

9.4 金字塔买入策略

2015年6月12日，中证500市盈率达到83倍，第一次购买10%。

2016年1月4日，中证500市盈率为50倍，估值偏高，可以将加仓幅度设置成12%。

2018年1月2日，中证500市盈率为29.12倍，估值处于中低位，可以将加仓幅度设置成5%，第一次跌幅超过5%加仓20%。

满仓买入策略更适合牛市，而分批买入策略适合震荡市场和熊市。

9.6 网格交易法策略

定好起始价位，定好网格密度，定好每格资金量，然后开始执行就可以了。

1. 跌破最低价，会出现亏损
2. 突破最高价后仓位空仓，开始牛市行情的话收益不高。

1. 如何选择网格交易品种及策略

1. 判断进去市场是震荡市场
2. 选择ETF品种好于股票。
3. 选择有低估值为底部的品种
4. 波动率过小的品种不适合网格

9.7 5招教你何时卖出基金

1. 根据技术分析指标，决定卖点

通过量能、技术形态、技术指标（KDJ、MACD、RSI），均线这4个技术分析工具进行分析。

1. 根据市场环境及自己的风险承受能力，设置涨幅预期

牛市中证500涨幅达到100左右，可以考虑卖出，若是小牛市中证500涨幅达到50%左右，可以考虑卖出，

若震荡市场中证 500涨幅达到25%左右可以考虑卖出，若熊市中证500指数反弹达到15%左右指数可以考虑卖出。

1. 设置下跌幅度作为卖出点，这样有利于止损和止盈

涨幅达到20%就卖出，未达到20%也卖出。

1. 根据市盈率，在市盈率相对高点作为卖点

中证500指数估值PE低于25倍买入，估值PE高于60倍卖出。

1. 根据市场情绪，决定卖点

人人觉得自己是股神，身边的人都开始推荐股票。

“核心—卫星策略”的理论核心是通过对资产组合的设计和“卫星”部分的主动管理，减少“核心”部分的持有成本，并通过建立与主要股票指数的强相关性和投资于预期收益超过基准的资产。

通常，国内保险公司定的基准就是跑赢沪深300指数。

随着退休日期临近，逐步降低权益类资产比例，增加固定收益类资产比例

目标风险基金旨在将基金的风险水平维持恒定，主要通过固定权益和债券资产在基金资产中的占比实现。