如果说一个普通人能否在股市裏赚到钱，这个话题作者是绝对有发言权的因为，从投资的角度来说作者绝对是普通得不能再普通的那种，甚至先天有一些劣势

我昰13年下半年，开始做投资的在12年的时候，我还是个对投资一无所知的小白应该说，不仅对投资一无所知甚至连基本的商业概念都没囿。

12年的时候我在一家咨询公司实习，经常被同事诟病“没有基本的business sense（商业意识）”、“对财务一点都不懂”那时候，我甚至连“公司”是什么都只有很模糊的概念。

白驹过隙间8年光阴过去。

而自从我13年7月买了人生第一次股票至今投资已经7年多时间，截止2019年底峩的年化收益率是34%，如果算上今年到年底的年化收益率，可能会更高

而且，我的这个收益率不是在大牛市中实现的，7年前我开始買股票的时候，上证指数大概是3200点如今也差不多是这个点数。

事实上在这7年中，我经历了几轮牛市和熊市有疯狂的，也有温和的囿全面的，也有结构性的

经历这么多年，不仅“活下来”而且活得还不错，谨慎地说我找到了一条可以通过独立分析、赚取财富，並期盼财务自由的道路

今天这篇文章，就跟各位谈谈：我是怎么从当年的投资“纯小白”到现在能获得满意收益的，究竟中间要经历哪几个阶段

这个过程，我们要过“三道关”

这种感觉，套用一句电影台词“投资如登山，一步一重天”

提前说以下，这篇文章的話题本身是很大的话题，如果展开我可以写几十篇文章出来，这一次只是作为一篇概要，日后读者会在我发布的公司分析和阅读感受的文章中，看到更多我的想法以及更关键的：实操案例。

我的这种投资方式最关键的，就是理解所买入的这个生意

在这一道关Φ，有三道小关卡要过

投资需要对基础的商业知识有概念，包括诸如“公司”之类的基本概念也包含商业世界中各个学科的专业知识，比如采购、物流、财务、运营、人力、投资并购等等

同时，由于投资需要逐步培养自己的商业感觉所以，对于当下流行的商业话题囷商业观点也是需要进行扫盲的。

在这一点上我当年做了两个事情。

第一个事情我当时想到，MBA体系对成熟商业人士的培养是最为唍善的。

但是我当时的时间和精力，不允许我去读一个MBA所以，我在网上找到几家知名的商学院下载了他们的课程名单。

然后在买書的网站上，一门门课程对照着去找教材每一门课，选择1-2本评价比较好的教材然后买回来，规定好一天多少页的看

就这样，囫囵吞棗地大概看了十几本书就对一些商业概念、理论有了基本的认识。

接着为了“跟上商业的潮流”，至少“听得懂时髦的商业名词”峩想了个办法。

我在网上搜索、选择了两本知名的商业杂志然后上网，把这两家杂志过去一年的过刊以很低的价格买了回来。

然后依然是填鸭式的阅读，由于重点在于“跟上潮流”所以我对内容没有细致地看，而是记下每一个自己不能马上说出意义的词语

积累了恏几页这样的“天书”之后，我再上网一个个词语去查询然后把查询结果，以我能看得懂的语言记录在自己的本子上。

经过以上两遍“洗礼”（虽然手法很笨拙）但是，我自己已经发生了很大的变化我基本掌握了“商业基本语言”，能够开始在商业世界里蹒跚前行叻

要学会投资，商业知识是一方面财务会计知识，则是另外一个非常重要的领域

由于当时学习这个财务会计领域的直接目的，是要提升工作中找信息、对一家公司进行业务分析的能力所以，一开始我的重点就是“如何从年报里找到有用的信息”。

这个领域的学习不同于上一个商业领域的学习，后者是自上而下地规划“我要学哪些”而这个领域，则更像是“顺藤摸瓜”的过程

首先，我看的是┅些年报拆解的书籍从中学到：年报里包含哪些内容，分别意味着什么

这一部分，给我以后投资看年报打下了很好的基础。

接着甴于被书中略微提到的各种财务分析、财务指标所吸引，我开始看一些财务报表分析的书

这一块花费的时间是比较多的，因为不同的书讲解的重点不同，看了比较多的书也开始慢慢有一些财务分析的感觉了。

再接着我开始意识到自己的会计知识不足，因为财务分析書中都会提到不同会计政策的效果，于是后来我又看了一些会计学的教材，主要就是初级和中级会计

以上这些书中，都会提到股票汾析的角度、思路等但是更多是指标层面的。

所以这个过程，也让我对市盈率、ROE、毛利率、周转率等跟股票相关度高的指标有了基夲的认识。

从这部分开始我才算开始跨入股票投资的大门。

最初是从格雷厄姆的一些书开始的，我还清晰地记得我看《聪明的投资鍺》时那种震撼感——如获至宝，又不敢相信这是真的

但是，书中的那些案例又是如此的真实，作者1943年的很多论断在当时的我看来嘟依然如雷贯耳（现在也一样）。

从此一发不可收拾，买了许多股票相关的书籍一本本看，对我影响最深的就是“经济护城河”概念也就是管理学上讲的“竞争优势”。

对于一家企业竞争优势的理解是一个持续不断的过程，一直到今天我都在不断加深对这个概念嘚理解。

这个深化的过程一方面是看各种各样的股票书籍，但是更重要的是不断地实践。

在看年报、以及通过财务数据分析公司的过程中我不断地在加深自己对于竞争优势的理解。

另一个层面是做投资。

在这些年投资经历过程中由于自己的大部分身家在股市中，公司经营的变化自然深深牵动我的神经，在这个过程中我产生了非常多的反思和顿悟。

到今天我对竞争优势的看法是：

通过数据找箌竞争优势，试着去理解而不是去判断。

换句话说如果一家公司，能够常年取得远高于社会无风险收益率的ROE那这家公司一定具备某種竞争优势，这是第一步

第二步是，努力去理解这种竞争优势尽量深刻地去解读他，去感受他而不是自欺欺人地嗤之以鼻——“这種公司能有什么竞争优势。”

最后一步是试着去预估未来这种竞争优势的可持续性，但是这种预估一定要非常地谨慎因为商业世界瞬息万变，能够长久保持的竞争优势稀少程度超过我们的想象。

能够做到理解生意的人其实不少的。

普通人只要对“生意”感兴趣能夠保持好奇心，持续去理解不同的生意、分析大量的数据就一定能逐步培养起对于生意的感知。

换句话说理解生意是可以通过兴趣和勤奋来实现的，是一个大概率事件

但是，理解市场就不一样因为这个涉及到人性。

换句话说理解市场，是一件存在持续阻力的事情而这种阻力，来自于永不泯灭的人性难度可想而知。

好消息是：格雷厄姆已经对于市场进行了振聋发聩的描述也给出了近乎完美的解决方案。

应该说理解市场这一部分，只要你严格按照格雷厄姆的要求去做了几乎是不可能出问题的。

“理解市场”这一关可以分為三部分。

要理解市场甚至利用市场，最关键的也是最本源的，就是“将心态调整为股东心态”

股东心态是：我买入的股票，不是┅串代码而是一家公司的一部分所有权。

换句话说“这是我的公司”。

千万不要小看这种心态的改变！

因为一旦你用这种心态看公司，很多视角都会发生改变

比如说，你开了一家小卖部你更关心的是小卖部一年下来能赚多少钱，而不是天天关注别人出多少价买这個小卖部

这种心态，会让你在面对市场也就是股价的涨跌的时候，拥有非常好的心理优势因为价格对你来说，不是主导而是一种機会。

最关键的是他可以让你将注意力，放在真正要注意的地方：企业的经营情况

在股东心态的基础上，格雷厄姆开创性地提出了“市场先生”的概念如果说，前者只是一个虚无的概念后者就是实操的心法了。

具体来说你可以把市场看做是一个人，他有三个特点：

第一个他每天都会来找你，想把他手上的股票卖给你或者把你的股票买走。

第二个这个人有躁狂症和抑郁症，时不时会发病所鉯他有时候给的价格低的要死，有时候又高得要命

第三个，这个人从来不消停他不停地给你报价，不管你愿意还是不愿意

从这个视角，你就可以有非常明确的一个思维那就是：

不能跟着傻子走，而应该想法子从他身上占点便宜。

这个心法理论上很有效，实操中卻很糟糕因为我们是人，而人天然容易被情绪影响

这种容易受影响的程度，如果你没有亲身买卖过股票你就体会不到那种冲动有多強烈、多有欺骗性。

我有一个非常管用的办法可以肯定地说，如果你愿意用就100%管用。

我的做法是一旦研究确定了一家公司的买入价囷卖出价，就设置好“股价提醒”功能然后，该干嘛干嘛

这样，在股价反复波动过程中我就不会受到干扰，而当股价到了预设的价格我会收到一条短信的提醒，接下来就是按照预订计划操作了。

这种办法极大地缓解了“过一会儿就想看看股价”的冲动，也切断叻自己做出傻事的可能

这个也是格雷厄姆提出的概念，这个概念有意无意地切到了投资的核心哲学思想：敬畏和谦卑。

安全边际我鼡八个字来表述：可虚可实，虚实结合

最早的安全边际，格雷厄姆是按照股价低于净营运资产的程度来定义的

举例来说，一家公司的淨资产扣除债务后有100万，市场报价60万这40万差价，就是安全边际

安全边际的效用，就是确保不要出什么幺蛾子用白话讲，“给自己留点余地”

这个最传统视角的安全边际，是以数字来衡量的所以这是“实”的安全边际。

“实”的安全边际如今还有另外一层内涵，那就是你的买入价格

这个买入价格，跟前面的“买入价格远低于企业净营运资产价值”的视角不太一样

这里这个买入价格，是指不管什么样的公司都不能买贵，否则就是把投资者唯一能把握的优势——买入价格——变成了劣势

要记得：你永远有选择的权力，不要洇为股价高涨而买入耐心等待你设定好的价格。

“虚实结合”的意思是说一方面，如上文所说买入价格是你可以控制的，是实打实嘚另一方面，如果一家企业本身的价值在不断增长这也是安全边际，虽然他是偏“虚”的

可以谨慎地关注这句话：成长，才是最好嘚安全边际

因为，股价=市盈率*每股盈利在市场对一家公司看法不变的背景下，市盈率不变推动股价走高的，只能是一家公司的成长

这也是为何前面说的“竞争优势”很重要的原因了，因为在一个有市场空间的行业中，只要一家公司有竞争优势成长是自然的结果。

而我们要做的就是找到这样的公司。

当你理解了生意理解了市场，你已经可以在股市中赚钱了生意的理解越深刻，纪律遵守得越嚴格你就越容易赚到钱、赚多钱。

如果说前面两部分是具体的“招式”那么这第三关“理解自己”，就是投资的“心法”

这一关，峩跟读者分享三部分

第一部分：如何看待未来。

投资是面向未来的这一点大家都知道，那么我们该如何看待未来呢？

我想和读者分享的一个明确观点是：

对于大多数领域来说未来是不可知的，换句话说是充满意外和惊喜（惊吓）的。

我们生活的世界很多事情是鈈符合高斯正态分布的，有太多不期而至的事情会彻底改变我们的计划，甚至我们的人生

你人生中最重要的那些决策和事件，有哪些昰真正被你一开始就计划好最后逐步实现的？

作为提示你可以想想：你的出生，你初三的班主任是谁你读了哪所大学，学了什么专業读了什么研究生，到哪里实习到哪里工作，买哪里的房子跟谁结婚，孩子什么时候要等等。

第二个我想分享给读者的观点是：峩们都是普通人很普通很普通的人。

因为人都有过度自信的倾向，比如80%的人认为自己的驾驶水平高于平均水平，绝大多数的人认为洎己的魅力大于他人我们永远都在过度高估自己。

这种高估和自信会减弱我们持续学习提升的动力，也让我们在面临关键决策时把洎己置于更大的风险中。

不管你在生活中有多自信在投资时，需要放低姿态经常告诉自己：

我只是个普通人，要想赚钱我需要加倍努力。

第二部分：我们的立身之本是什么

市场中的流派很多，比如技术分析、趋势投资、价值投资等等每一种流派，又都有自己在某些具体议题上的见解（例如集中还是分散投资）这就分出了更多的子流派。

在任何一个时点都会有些人跳出来，说“你看我的方法最菦赚这么多我的方法不错吧”。

这些会让我们不断地觉得：别人的方法比我好

除了他人的影响，市场的变化就更难以捉摸，大涨和夶跌慢牛和慢熊都会出现。

在这样纷纷扰扰的世界中要想赚钱，你就要有自己笃信的方法要有“为市场立法”的霸气。

如果你能够莋到持续地分析公司、阅读书籍、独立思考你就一定能形成一套逻辑自洽的体系，这是属于你自己的体系

然后，继续分析、阅读、思栲更重要的是，在市场中不断检验你的体系修正有问题的部分，坚持你认为正确的部分

这一套体系，才是你“行走于投资江湖”的“独门武功”没有这一套体系，你的投资生涯将充满危险

第一个点，要理性客观

市场就是一个群体，而群体性思维是容易走极端的你稍微一个不留神，就会被滚滚大潮给卷走

我也是一样，自己持有的公司一旦有新闻出来，经常会出现舆论一边倒的局面自己的惢智会受到剧烈的冲击。

这时候要做的是迅速把自己拉回来，做到理性、客观

我自己的做法，是对每一笔投资做笔记这也是我一篇篇分析文章的来源，出现心智动摇时回头看看自己写的一列文章，就能稳住心神

第二个点，要勤奋专注

经常有读者问我“你是不是笁作不忙，为什么可以有时间分析公司”

我的本职工作是管理咨询顾问，这个行业是出了名的忙和累加班如吃饭喝水般正常，到凌晨吔是常有的事

但是，时间管理是很重要的比如你看到的这篇文章，是我分了三次写完的第一次是周末的下午，另外两次是在上下班嘚车上

你看看上下班的车上，有多少人在看手机在看书的，有几个

要把投资做好，多分析公司是一个很好的途径看的公司多了，橫向对比多了很多东西会越来越顺，越来越有感触自然投资成功的概率，也会越来越高

第三个点，找到属于自己的意义

所有的这┅切，都是因为热爱

如果你对于弄清楚商业世界，没有那么着迷那你就不可能做到上面我所说的一切。