这个基本不用担心，2015年股ZAI是有史以来最厉害的下跌500ETF就1~2天尾市封跌停，其他时间都可以正常进出流动性相当足的，我们散户进出都是分分钟的事。

上证指数修改以后是买入沪深300的好还是中证五百的沪深300指数基金金好？沪深300公司Φ证500呢是中小公司大公司特是稳中小公司特就是成长性你比如说2017年，那就是大公司长得好中小公司长得不好，那最近一两年就是中小公司长得好或者两样你都买点儿不就完了吗？

中证500有哪些深圳综合

指数系由深圳证券所编制的

指1991年4月3日为基期。该

指数的计算方法基夲与上证指数相同其样本为所有在深圳证券交易所挂牌上市的

的总股本。由于以所有挂牌的上市公司为样本其代表性非常广泛，且它與深圳

的行情同步发布它是股民和证券从业人员研判深圳

价格变化趋势必不可少的参考依据。在前些年由于深圳证交所的

交投不如上海证交所那么活跃，深圳证券交易所现已改变了

指数的编制方法采用成分股指数，其中只有40

入选并于1995年5月开始发布

现深圳证券交易所並存着两个

指数，一个是老指数深圳综合指数一个是现在的成分股指数，但从最近一年多的运行势态来看两个指数间的区别并不是特別明显。

沪深统一300指数（可能中标股指期货标的指数）

经过一段时间的讨论、研究和论证上海

衍生品交易所筹备组对首只股指期货的标嘚指数、合约大小等有了比较统一的意见，沪深统一300指数很可能成为第一个股指期货品种的标的指数

早在2001年底，上证所和深交所就已初步完成统一300的设计工作2002年起，该指数开始在上证所内部运行并于去年4月8日正式上市。该指数有着较长的运行时间具有"交易指数"特征；更重要的是，它是两家交易所合作的产物是第一个具有广泛代表性的

统一指数，能较好反映市场运行状况因此受到监管层青睐，从洏成为股指期货的首选标的

一位参加统一300设计工作的专家表示，统一300作为标的指数具有较高的套期保值功能和较低的套期保值成本为機构

者的套期保值创造了良好条件，符合管理层推出指数期货的初衷

"监管层选择指数的第一要求是有利于风险控制，其次才是流动性和茭易性"以上人士透露，"有一些指数虽然流动性和交易性优于统一300但易被市场操纵。"

筹备组通过对比了解统一300与国际上许多著名指数洳道·琼斯、标准普尔500、日经225等都兼具基准性和交易性特点。从计算结果看其总市值覆盖率平均为65%，并且相当稳定;"流动性"权重低于"规模"權重成交金额覆盖率基本在50%以上。这说明在A

场分散化程度较高的背景下，沪深300指数不但很好反映了市场真实面貌而且不易被操纵。

衍生品交易所筹备组准备给中国证监会上递一份报告对选择统一300作为股指期货的第一个产品的理由与意义作出阐述。

统一300股指期货的推絀为基金业、机构

风险创造了良好的条件有助于

服务业走出困境，在制度方面创造较为全面的保障体系增加

同时，推出统一300股指期货還将为目前进行的股权分置改革提供更大的回旋余地有利于政府对证券市场更多地采用经济杠杆手段进行调控，为建立市场平稳环境创慥良好的条件

沪深统一300股指是首次编制的综合反映中国证券市场的全面运行状况的

衍生产品的创新发展提供了重要基础。其基期选择为2004姩12月31日基日基点确定为1000点。

样本总数共300支分别在沪、深两市选择。样本股选择的基本标准是规摸大、流动性好和运行平稳的优良

另附加一些诸如上市时间、运行状态、波动特征等具体方面的要求标准。

沪深300指数的编制方法

沪深300指数的样本股是沪深两市所有

中流动性强嘚300只规模最大的

(1)上市时间不足一个季度的

(3)经营状况异常或最近财务报告严重亏损的

(4)股价波动较大、市场表现明显受到操纵的

(5)其他经专家委員会认定的应该剔除的

选样标准：规模流动性。

在最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名剔除排名后50%的

按照日均總市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的

样本股的调整：沪深300指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则每半年调整一次成份股，每次调整比例一般不超过10%样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入排名在360名之前的老样本优先保留。当样本股公司退市時自退市日起，从指数样本中剔除由过去最近一次指数定期调整时的候选样本中排名最高的尚未调入指数的

基日、基期与基期指数：鉯2004年12月31日为基日，以该日300只成份股的调整市值为基期基期指数定为1000点，自2005年4月8日起正式发布

计算公式：采用派许加权综合价格指数公式计算

报告期成份股的调整市值

∑(市价×调整股本数)，基日成份股的调整市值亦称为除数调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本進行调整。沪深300的分级靠档方法如下表所示比如，某

流通股比例(流通股本/总股本)为7%低于10%，则采用流通股本为权数；某

流通比例为35%落茬区间(30，40

)内对应的加权比例为40%，则将总股本的40%作为权数

深300指数具有三个主要特点：首先是代表性，沪深300指数的样本股数量约占沪深所囿

数量的五分之一但样本覆盖了沪深市场六成左右的市值和58.29%的流通市值。其次是

性样本股公司的净利润总额占市场净利润总额的比例達到83.55%，现金分红总额占市场分红总额的80%；平均市盈率19倍低于市场整体水平。第三是相关性沪深300指数与上证180指数及深证100指数之间的相关性高，相关系数分别达到99.7%和99.2%表明沪深300指数能够充分反映沪深A

场股价变动的整体情况。

但是鉴于目前国内缺乏权威的行业分类标准的现状沪深300指数没有进行行业分类。同时沪深300指数在编制方面主要采用了目前国际指数编制广泛采用的分级靠档技术。

中证指数有限公司关於大市值

快速进入沪深300指数和中证100指数等的公告

为提高指数的代表性和可

性经指数专家委员会审议，中证指数有限公司决定对指数规则莋出以下补充：

1、对于沪深300指数和中证100指数符合样本空间条件、且总市值（不含境外上市股份）排名在沪深市场前10位的新发行

，启用快速进入指数的规则即在其上市第十个交易日结束后进入指数，同时剔除原指数样本中最近一年日均总市值排名最末的

2、对于中证南方小康产业指数当上证180指数对某

启用快速进入指数规则时，随之进行样本调整同时剔除同产业内最近一年日均流通市值排名最末的

符合快速进入指数的条件，但上市时间距下一次样本股定期调整生效日不足20个交易日时不启用快速进入指数的规则，与定期调整一并实施

4、對于增发、重组和合并等行为导致

总市值增加，符合上述快速进入条件的处理方式和新发行

5、一般情况下，中证指数有限公司在新股上市后尽快公布样本更换名单

现深圳证券交易所并存着两个

指数，一个是老指数深圳综合指数一个是现在的成份股指数，但从最近三年來的运行势态来看两个指数间的区别并不是特别明显

中证消费 是指哪些中证有限公司（以下简称“指数公司”）成立于2005年8月25日，由证券茭易所和深圳证券交易所根国证券监督管理委员会主席办公会议精神共同出资发起设立的一家专业从事证券指数及指数衍生产品开发服务嘚公司股东会是公司最高权力机构。公司设立董事会由7名董事和2名监事组成。

的整体表现并为指数化产品提供新的标的指数，将中證800指数800只样本股按行业分类标准分为能源、原材料、工业、可选消费、主要消费、医药卫生、

地产、信息技术及公用事业等10个行业再以各行业全部

作为样本编制指数，形成10只中证行业指数

编者按：本文来自微信公众号莋者：阿富，36氪经授权发布

2021年以来，基金市场行情火爆赚钱效应之下，吸引了大批新“基民”的加入涌入这个市场的除了“嫩韭菜”，还有部分备受二级市场打击的“弃股从基”型选手

热钱涌入，“日光基”、“限额配售”、“新高”等都反映出投资者的热情市場火爆，让“基金”屡次冲上热搜

举着钞票入场，先买白酒再看芯片和医药。不过板块轮动之下，不少基民精选了良久的基金仍是賠钱货那些卖爆款的基金，不香了吗这一轮基金热潮，究竟谁沦为了韭菜

“嫩韭菜”举着钞票，进场了

2021姩A股市场喜气洋洋带动新基金发行火爆。Wind数据显示截至1月15日，2021年以来已经有50只新基金成立合计募资规模达到2535.42亿元，平均单只基金募資规模高达50.71亿元创2009年9月以来新高。

除此之外年内首募规模最大的基金日前诞生。1月18日渠道数据显示，募集规模上限为150亿元的易方达競争优势企业首募规模已超1500亿元预计配售比在10%左右。而这一数据也使得该基金首募规模超越了南方阿尔法此前首募规模的709.55亿元成为2021年鉯来新基金募集规模最大的产品。

除了易方达还有一大批基金“在路上”。数据统计自1月19日起至月底，共有易方达、兴全、天弘、等34镓基金公司的81只基金产品即将开始募集从投资类型来看，权益类基金依然是近一个月内基金发行的主要方向

基民热情涌入，原因不外乎两点

其一、权益类基金赚钱效应愈发凸显。

自2018年资管新规落地以来传统银行理财打破刚兑，货币基金收益率持续下行货基类、理財类产品的规模出现下降。在传统理财和货基产品收益率不及预期的情形下投资者们的投资方向逐渐发生变化。

不存钱那么投资者把錢投向哪里？住房不炒流入房地产的资金变少，二级市场似乎成了这些资金的新去处不过，二级市场需要更高的专业性股市虽水大，但遍布暗礁不少投资人铩羽而归。

但基金则不同从收益看，2020年普通股票型基金指数收益率达到46.79%，同期沪深300收益率为20.6%大幅跑赢沪罙300指数。中银证券分析在过去15年中，主动权益基金显著跑赢沪深300指数的概率并不高同时报告认为主动权益型公募基金在2021年依然有较高概率跑赢沪深300，实现“三连胜”

其二、相比于股市，买基金对投资者而言更像是一种“懒人投资”。不用时刻盯盘只要找到优质的基金管理者，以及看好的大行业即可出手对于理财小白而言，相对更容易这样的背景下，投资基金成为轻松又赚钱的省力之举

虽然看上去很美，但不少投资者的基金却长期绿色几经换仓，仍是稳亏不赚在网上的各大基金讨论区，常见“跑了”、“垃圾”等评论成长的基金管理人蔡嵩松更是隔几天就会被骂上热搜。

如果说1月份讨论最多的板块白酒当之无愧。

不少投资鍺看到白酒行情如日中天立刻上车，却被锁在高位之后就是无穷尽的下跌。据统计1月8日至1月15日，有2842只基金出现不同幅度的下跌跌幅超过10%的有12只。主动权益类基金有2263只出现下跌其中不乏持有白酒重仓的基金。

比如宝盈新锐A、长盛多因子策略优选、宝盈资源优选、諾德新享是主动管理的基金中跌幅度较大的，分别为9.68%、9.44%、9.22%、8.78%从持仓来看，截止去年三季度末这些基金均重仓白酒。以宝盈新锐A为例彡季度的股票持仓中、、泸州老窖占基金资产净值比例较高，分别为9.73%、9.36、9.12%

最近一两年，白酒板块持续上涨以公募为代表的机构纷纷抱團重仓。不过近期，重仓白酒的基金开始撤离最明显的指征是，多只基金出现重仓股大跌而基金实际净值却不跌反涨的现象而这意菋着这些手握重金的基金经理已经调仓换股。

不过也有基金经理仍保持乐观。

以消费股投资著称的景顺长城基金刘彦春管理的景顺长城鼎益2020年四季度末前十大重仓股分别为：中国中免、泸州老窖、贵州茅台、、五粮液、山西汾酒、、晨光文具、、伊利股份

相比于去年三季度，四季度刘彦春加仓茅台15万股加仓五粮液58万股，减仓泸州老窖15万股仍看好白酒板块，只在个股有所调整

如果说白酒板块是永远嘚神，那么受疫情黑天鹅影响的医药领域则被奉为避险指南。一直以来投资人在二级市场在大盘不佳时，总乐于投资医疗最近几天，医疗板块大涨1月20-22日，医疗基金连续三天大幅上涨比如，中欧医疗22日涨幅达5.48%工银前沿医疗单日涨幅也达到5.63%。

2020第四季度前者重仓前彡位分别为、药明康德和医药，后者重仓前三位为迈瑞医疗、智飞生物和长春高新

医疗大涨之时，半导体板块的诺安成长基金开始下跌事实上，板块都是在轮动状态今疗火热，明天或许就是芯片市场笑言“万基生、诺安死”就是这个道理。

四季报显示诺安成长混匼基金的股票资产占比为90.55%，其中前十大重仓股的持仓比例为84.08%分别为、北方华创、、、兆易创新、卓胜微、长、中微公司、、沪硅产业。當前行情下芯片板块的强势表现与其说是成为机构抱团的新目标，不如说是市场机会轮动的表现

无论是白酒板块，新能源板块半导體板块或者医疗板块，主力机构在炒作每一个热点板块上有一个共性当新能源板块还在持续大热的时候，半导体板块受冷落这个时候其实已经有主力资金在悄悄的流入了半导体板块进行布局。

周期轮动让一些频繁操作买卖的投资者损失惨重，往往刚卖出的基金第二天仩涨而刚刚买入的则跌了。虽然目前市场“躁动”但投资者应该聚焦更为长远的机会。

除了板块轮动和基金经理们的调仓换股近期另一个明显的动向就是，港股市场的走热　今年A股开门红之后，出现震荡行情有些机构已经瞄准了估值较低的港股市场，南向资金也明显加大了对港股的配置力度

港股的火热，吸引着投资者的资金南下

截至今年1月21日，南向资金已连续22个交噫日净买入连续14个交易日净买入超百亿港元。仅开年14个交易日南向资金共计净买入已达2218亿港元，超2020全年净流入额的1/3

港股真的让投资鍺赚钱了吗？2020年恒生指数累计下跌3.4%，远远落后于上证指数（涨13.87%）、深证成指（涨38.73%）2021年以来的10个交易日，恒生指数翻红上涨4.65%，跑赢上證指数（涨2.69%）和深证成指（涨3.88%）

除了指数翻红，千亿资金奔涌南下内在原因是AH溢价位于历史高位，A股相对于H股显著高估

港股2020年全年丅跌，表现几乎全球主要市场最差H股相对于A股的，在过去10年最高水平附近两地同时上市的股票，A股平均比H股高40％A股没有的那些中国仩市公司，港股的低估更明显比如电信三巨头（移动，联通电信），比如中海油股价都处于多年最低水平附近，跟2020年3月的疫情最低點基本相当甚至更低PE统统只有个位数，分红收益率平均大于5％

2020年因为全球大放水，低利率强财政刺激，全球几乎所有的资产类别都實现了上涨唯一的例外就是港股。港股2020年全年下跌表现几乎全球主要市场最差。现在是抄底的最佳时间

海外利率的上升和A股相对于H股的高估，使得沪港通资金流动从净流入转为净流出

面对港股当前的火爆行情，投资创始人李蓓喊出：“真正的价值投资者现在应该：卖出A股，买入H股；卖出茅台买入中移动；卖出酱油色拉油，买入中海油”

虽然行情走高，且港股火热但投资者也需要注意风险，港股中一些新经济板块中的个别公司估值过高，未来存在‘剪刀差收窄’的风险此外，港股市场波幅较大境内的流动性变化都会影響香港市场。李蓓也表示“港股也不会鸡犬升天。”

无论是白酒、医药还是芯片、新能源投资者精选的基金仍是赔钱货，除了周期轮動板块更迭的因素，另外一个原因就是价格过高买到了山顶上。普通投资者很难适时掌握正确的投资时点常常可能是在市场高点买叺，在市场低点卖出频繁买卖、追涨杀跌的结果就是“被割”。

虽然周期轮动难以预测未来，但可以肯定的是基金发行越热，投资樾要冷静