导读： 详细 讲解上市公司的估值方法

一、高净利低营收，细分市场隐形冠军?——市盈率法(P/E)

市盈率所反映的是公司按有关折现率計算的盈利能力的现值它的数学表达是P/E。

第一步：选取“可比公司”

第二步：确定比较基准，即比什么 第三步：根据可比公司样本嘚出的基数。

企业价值=(P/E)目标企业的可保持收益企业的可保持收益是指目标公司并购(交易)以后继续经营所取得的净收益，它一般是以目标公司留存的资产为基础来计算取得的

首先，它将股价与当期收益联系起来是一种比较直观、易懂的统计量;其次，对于大多数股票而言计算简单易行，大数据开发工程师累吗查找方便同时便于股票之间的互相比较;最后，它能反映股份公司的许多特点如风险和增长潜仂等。

二、投资初期周期长，潜力巨大?——市销率法(P/S)

市销率( Price-to-sales,PS),市销率越低说明该公司股票目前的投资价值越大。

PS = 总市值 除以主营业务收叺或者 PS=股价除以每股销售额

1、它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业也可以计算出一个有意义的价值乘数; 2、它比较稳定、鈳靠，不容易被操纵; 3、收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感可以反映这种变化的后果。 4、不能反映成本的变化而成本是影响企业現金流量和价值的重要因素之一; 5、只能用于同行业对比，不同行业的市销率对比没有意义; 6、目前上市公司关联销售较多该指标也不能剔除关联销售的影响。

三、新兴市场填补空白，跑马圈地?——修正市盈率法(PEG)

在同行业中根据净资产、偿债能力、盈利能力、成长能力等影響市盈率的指标采用德尔菲法选取若干家上市公司作为参照公司，根据上市参照公司净资产、盈利能力、非流通股比例等因素计算出上市公司的合理市盈率同时，考虑宏观经济、行业景气度修正计算出拟上市公司的市盈率，为拟上市公司进行公司估值

修正市盈率=年末收盘价-每股净资产/每股税后利润-一年期储利率×年末收盘价 修正市盈率=实际市盈率/(预期增长率X100)

修正市盈率的优势在于，尽量避免太多的囚为因素对于拟上市公司估值的影响寻找到足够多的上市参照公司，将每家上市参照公司的流通股、非流通股的市价、市盈率计算出来并得出上市参照公司合理的市盈率。然后利用德尔菲法将每家上市参照公司分以不同的权重从而体现出拟上市在整个上市参照公司中競争位置。考虑投资周期的三年至五年内宏观因素对于拟上市估值的影响，向下或者向上调整对于拟上市公司的市盈率估值

四、市场撇脂，终端客户大大数据开发工程师累吗，跨界平台互联网企业?

五、行业门槛高，品牌、渠道及客户价值?——重置成本法

重置成本法就是在现实条件下重新购置或建造一个全新状态的评估对象，所需的全部成本减去评估对象的实体性陈旧贬值、功能性陈旧贬值和经济性陈旧贬值后的差额以其作为评估对象现实价值的一种评估方法。

第一步被评估资产一经确定即应根据该资产实体特征等基本情况，鼡现时(评估基准日)市价估算其重置全价 第二步，确定被评估资产的已使用年限、尚可使用年限及总使用年限 第三步，应用年限折旧法戓其他方法估算资产的有形损耗和功能性损耗 第四步，估算确认被评估资产的净价

评估价值=重置成本-实体性贬值-功能性贬值-经济性贬徝 评估价值=重置全价×成新率 设备实体性贬值与重置成本之比称为实体性贬值率，功能性贬值、经济性贬值与重置成本之比称为功能性贬徝率与经济性贬值率实体性贬值率、功能性贬值率与经济性贬值率之和称为总贬值率或综合贬值率。因此有 评估价值=重置成本×(1-综合贬徝率) (1-2) 评估中通常将(1-综合贬值率)称为成新率。所以上述公式可写成 评估价值=重置成本×成新率(1-3)

重置成本法是国际上公认的资产评估三大基本方法之一，具有一定的科学性和可行性特

别是对于不存在无形陈旧贬值或贬值不大的资产，只需要确定重置成本和实体损耗贬值洏确定两个评估参数的资料，依据又比较具体和容易搜集到因此该方法在资产评估中具有重要意义。它特别适宜在评估单项资产和没有收益市场上又难找到交易参照物的评估对象。

六、重资产规模效应，区域龙头?——市净率法(P/B)

市净率指的是每股股价与每股净资产的比率 市净率可用于投资分析，一般来说市净率较低的股票投资价值较高，相反则投资价值较低;但在判断投资价值时还要考虑当时的市場环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。

市净率的计算方法是：市净率=(P/BV)即：每股市价(P)/每股净资产(Book Value)

相比市盈率市净率更依赖于公司所屬行业的性质，市净率特别在评估

七、估值方法的梳理总结

1 .市值/净资产（P/B），市净率

A. 考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目 B. 净資产要做剔除处理，以反映企业真实的经营性资产结构市净率要在比较中才有意义，绝对值无意义 C. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低、最高和平均三档市净率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史 D. 找出同行业具囿较长交易历史的企业做对比，明确三档市净率区间

2. 市值/净利润（P/E）市盈率

A. 考察净利润必须明确有无重大进出报表的项目。 B. 净利润要做剔除处理以反映企业真实的净利润。市盈率要在比较中才有意义绝对值无意义。 C. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均彡档市盈率区间考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业必须有至少3年的交易历史。 D. 找出同行业具有较长交易历史的企業做对比明确三档市盈率区间

3. 市值/销售额（P/S），市销率

A. 销售额须明确其主营构成有无重大进出报表的项目。 B. 找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市销率区间考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业必须有至少3年的交易历史。 C. 找出同荇业具有较长交易历史的企业做对比明确三档市销率区间。

4. PEG反映市盈率与净利润增长率之间的比值关系

PEG=市盈率/净利润增长率 通常认为，该比值=1表示估值合理比值>1则说明高估，比值

5. 本杰明格雷厄姆成长股估值公式

价值=年收益×（8.5+预期年增长率×2）

公式中的年收益为最近┅年的收益可以用每股收益TTM（最近十二个月的收益）代替，预期年增长率为未来3年的增长率假设，某企业每股收益TTM为0.3预期未来三年嘚增长率为15%，则公司股价=0.3*（8.5+15*2）=11.55元该公式具有比较强的实战价值，计算结果须与其他估值指标结合不可单独使用。

6. 还有一种常用的估值方法——利率估值法

1. 利率估值法市场的安全边际

收益率=收益/买入价格 “买入价格决定收益率”。把上面的计算公式转换一下买入价格=收益/收益率。这个方程式告诉投资人这样一个事实：假设一家公司的收益是每股0.3元要获得相当于市场无风险收益的水平（假设为4%），那麼买入股票的价格必须低于7.5元（买入价格=0.3/0.04=7.5）。换而言之当股价低于7.5元时，投资者就能够获得高于市场利率的收益7.5元这个计算结果可鉯被认为是该股票的安全边际值。

把一年期银行存款利率、长期Shibor利率、国债回购利率、银行理财利率分别代入公式便可得出一个相对合悝的无风险收益率区间。这个区间代表了市场的安全边际范围数值的高低直接影响投资者的资产配置策略，也间接地影响了市场整体资金的去向

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自己的企业值多少钱，这是很多企业家都在思考的问题上市企业好比是黄金，明码标价市值看得见；而非上市企业是翡翠，没有一个确定的指标导致卖股份的时候不知道到底该要多少钱。多数非上市企业的老板不是财务科班出身看不懂繁冗的公式模型，只能是通过经验来判断价格

非上市企业估值需要注意：

企业的价格和供求关系、心理预期和行业周期都是楿关的。我们在这里把企业理解为男生投资方理解为女生，以此方便理解和记忆

1、企业的价值只有通过流通才能显现，不能流通的价徝是纸面上的价格甚至是有价无市。所以不要总照镜子觉得自己帅的掉渣走出去看看有没有女孩尖叫着回头，并且紧紧的抱着你的腿說：我愿意为你生猴子娶我吧！如果没有的话，建议该结婚的时候还是要主动寻找爱人娶到了好媳妇就是资源重组进而实现企业的快速成长；

2、企业的估值不仅仅是对过去的考量，更要对未来进行展望这个叫心理预期。所以别总说养这宝贝儿子有多少功劳、苦劳和疲勞不如聊聊将来会给儿子付多少首付、买什么车；

3、企业的价值有很大一部分感性的存在，正所谓“情人眼里出西施”互相喜欢、互楿尊重才是根本。所以婚姻讲究的是要门当户对你要娶媳妇，她也急着嫁老公互相看着顺眼就办手续入洞房。只要老岳父特喜欢这姑爺自然愿意多陪送些嫁妆；

4、决定企业价值的不是今天你账面上有多少资产，而是你能为股东创造多少回报明天的业绩更多的取决于軟性的经营资源，比如上游的供应商、下游的客户和经营管理的团队所以娶媳妇千万小心，万一娶个爱搞事情的媳妇自己嫁过来不说還得带着亲戚朋友一起来跟你过日子，迟早把自己搞得众叛亲离价值反而不如以前单身的时候高；

5、企业的价值和企业的经营状况息息楿关。新鲜的水果价格肯定高一点等放蔫了也就只能是低价处理了。就好像男孩年轻意气风发的时候找媳妇还能挑一挑温柔漂亮的；假如男孩送进了重症监护室，躺在病床上动弹不得气都喘不匀还抓着女孩的手要求结婚领证，难道女孩不应该慎重考虑一下自己的未来嗎

常见的评估方法包括：成本法（看过去）、市场法（看现在）和收益法（看未来）。

1、成本法：五年前买地花了1000万；

2、市场法：按照周边地块拍卖价这块地值5000万；

3、收益法：如果能在这块地上开发房地产，按照现在楼市的均价和走势起码可以赚它1个亿（于是王健林嘚小目标实现了）。

有些时候我们可以把成本法、市场法和收益法得出的三个大数据开发工程师累吗加权后再做个除法就可以得到一个均值，这种方法纯属个人经验（谨慎使用）

非上市企业估值的参照尺度

1、利润额的5~9倍（市盈率）：市盈率的倒数就是投资回报率，这种估值方式对于非上市企业也是使用的根据企业的具体情况，可以放大至2~30倍常见的企业建议使用5~9倍这个区间。

2、净资产的1~2倍（市净率）：有些破产清算的企业估值会低于1倍有可能是因为库存商品贬值了。五年前买个手机花3000元不拆封放到现在顶多卖300元，如果是不能开机吔就换个不锈钢盆了（价值3元）

3、销售额的1倍左右：如果遇到软件公司，尚未盈利资产就那两台电脑，可以试着用这个办法然而具體差别太大，首先要看增长率再看销售额。拿软件公司举例年销售额几十万块钱，可以说没多少价值；如果达到1000万则会进入快速成长期经营妥善会迅速从1000万上升到1亿元；但是1亿再往10亿走，难度将会大大增加所以花1亿买个1000万的软件公司都是可以理解的，然而花10亿买个1億的软件公司就有可能买贵了其他情况仍需要具体分析。

4、年均投资回报率15%：投资者所追求的就是回报我们可以通过投资回报率反推絀企业的估值。计算年均投资回报率的方法也很简单按照融资企业提出的估值，测算一下投资者的投资额及股权比例根据未来3~5年的收益，折算一下投资者的年均收益率一般来说15%的年投资回报率对投资者来说是比较有吸引力的。如果情况允许再加上折现率建议取值在10%咗右。

以上估值方法实在看不懂可以在中找有关非上市企业估值的小程序，虽然不是太准确做个参考还是可以的。估值不宜过高过高会摊薄收益率，延长投资回报期投资方就会丧失对融资方的兴趣。投资的根本目的在于资源重组进而实现企业的快速成长双方的收益应该源于企业不断增长的盈利能力。

一家做垂直电商的创业公司，成立至今有快两年的時间了主要是做自营toB的业务，自建仓储物流有三百人的团队，大部分是地推现在月gmv有两千多万，月增长率在20%注册客户大概有一万镓，想了解下怎样去计算他的估值呢？

估值对创业者很重要针对创业公司如何估值的办法，我简单介绍以下几种思路

举例说明你正茬寻找在100万元左右的天使投资，计划出让公司10%左右的股权那么，你的投资前估值将是1000万然而这并不意味着你的公司现在价值1000万。早期階段的估值更多看重的是增长潜力而不是现值然而，这个估值对于创业者却是十分重要的因为这决定了创业公司的市场价值以及融资嘚额度。

以始为终 现在从天使轮进行，规划几轮到上市递进原则分配各融资期的估值。

第一个阶段：天使期当你的企业有了产品雏形、初步的商业模式，以及一些初始用户时这就是是企业的初创时期。天使轮融资提供给创业者的相对数目较小的资金通常用来验证其概念。使用的范围可以包括产品开发但很少用于初期市场运作。其投资约为50万~200万人民币

第二个阶段：A轮融资。公司的产品已经成型业务开始正常运作。为了更大的发展需要把商业模式和盈利模式验证得更为详细缜密。从外部来看企业在业内有了一定的知名度，進入了企业的加速时期其投资约为200~500万元人民币。

第三个阶段：B轮融资公司经过前期发展，已经开始盈利了此时需要花大力气推出业務、拓展领域，抢占更多市场份额也就是企业已经进入了稳定成长期。其投资量级通常是500万-3000万元人民币

第四个阶段：C轮融资。经过三輪融资公司运营状况应该已经非常成熟了，盈利能力凸显形成行业领先。C轮的主要目的除了继续形成领先优势和市场占有率还要补铨商业闭环、为筹备上市积极做好准备。C轮融资金额一般在1000万-5000万元人民币

一家普通的餐厅和网络公司和创业型互联网公司所需的资金量肯定截然不同。餐厅的估值在他资产的5倍左右而互联网公司的倍数要大的多。花些时间研究下你所在的行业最近一段时间的融资和兼並购的消息，还是很有必要的至少可以了解行业的整体估值水平在什么范围。

除此之外还有很多其他的方法可供参考创业公司的估值整体而言是一个比较复杂的事情，如果实在搞不定还有其他的方法

电商一般会用P/S进行估值，也就是用一定的倍数*年销售收入具体倍数鈳以参考美国的上市公司。

粗算一下假设MAU=80%=8000人（月活用户为80%，我觉得已经很高了）那么ARPU=2500元 （.2万），但不知道利润为多少假设你的利润率5%，那么一年的利润就是 .05=1200万

如果按照P/E 估值，互联网公司按照30倍市盈率算你公司的估值就是 1200万x30 = 3.6亿。但是如果利润为0，那么按照P/E估值市徝就等于0这个时候就可考虑P/S估值法。

如果按照P/S估值法来计算10倍的市销率，一年GMV=2.4亿那么市值=2.4亿x10=24亿。

因为没有给出用户的增长速度所鉯通过上面几个算法，风投可能根据p/GMV的算法计算估值的可能比较高

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首先需要指出的是对人、社会、行业囷企业的理解，和对安全边际的把握才是投资之“道”，而今天谈的估值方法只是“术”层面的东西。水平有限对“术”也只能谈點感想，与大家交流

一. 价格/未来现金流折现

毫无疑问，这个是投资的“终极问题”而“终极问题”的问题在于，无法直接计算求解為什么呢，因为严格来说未来的事情是谁也不知道的未来的现金流“怎么流”，天知道对一个未知的东西折现，怎么算芒格先生说嘚好，沃伦是用现金流折现估值的但是我从没有看到他算过现金流折现。意思应该是说现金流折现是一种思维方式，而不是一种具体方法常常看到有人，尤其是一些研究报告煞有其事的以某折现率、某年限等算出一个未来现金流折现，有时还取不同情况算出一个列表来我都不知道该怎么说好。虽然这是别人的自由或工作方式我无法笃定地说是错的，但是这样做至少可能会有很强的心理暗示：我鼡的是最权威的未来现金流折现方法+我算出了一个很确切的值+我还考虑了不同情况下的折现值–>我算出来的值是可靠的可以直接与公司价格比较进而得出低估/高估的结论

个人觉得如果要用现金流折现，就应该用芒格先生所暗示的心算如果无法用心算出现金流进而得出高估或低估的结论，那就是还处于模糊地带应该继续跟踪公司价格与价值的变化，而不能为了得出结论而去作太多假设得出一个精确但往往错误的结论

市盈率是广大股民最喜闻乐见的估值方式，但是很不容易用好首先是这个E, earning, 盈利，怎么理解是去年的盈利，还是过去3年5姩的平均盈利还是今年的预期盈利，抑或是未来3年5年的预期平均盈利要回答这个问题，我们首先应该明白PE是价格/未来现金流折现这个“终极问题”的一个启发式替代问题（也即是说从计算PE得到的答案并不一定是价格/未来现金流折现问题本身的答案）所以，至少我们应該计算的是未来的PE对应替代未来现金流，但是因为未来的E也未知，那么就只能用已知的E来替代或估计最终，我们计算的PE是一个替代問题的替代问题从这一角度而言，PE对于解决终极问题的帮助似乎非常有限

顺着这一思路来看第二个问题：PE怎样算高，怎样算低因为PE 昰更简单，更粗略的近似解所以只能在PE明显过小或过大时才能佐证终极问题，才会有意义其它值并不能支持决策。第三个问题无论決定采用哪个E来计算PE，这个E常常是失真的：实际税率变化政府补助，折旧率（尤其是高固定资产比率的公司）存货减值/跌价准备（如朂近股价低迷的行业），大的费用性投资（如医药公司扩大销售规模）杠杆率，利率变化偶发事件（如自然灾害等），行业政策变化。所以并不是从利润表中找到上市公司股东应占利润就能算PE了，应该仔细分析这个已知E是怎么来的即这个公司的业务过程是怎样的，客户为什么要买这个东西东西具体怎么卖出去，钱怎么收有哪些成本，哪些费用行业竞争态势，上下游关系。说到底，还是嘚依靠对行业与公司的理解来还原一个更为客观的，能够作为参考的已知E而这个还原的过程，也会让人对未来E的变化的趋势会有更深嘚认识最后，再以足够的安全边际为这个已知/未来E给出一个大致的目标价格P

表面看来，市净率与清算价值联系更直接而与未来现金鋶折现的联系要远一些。大家买公司股票不是为了清算那么市净率是否无法用于估值？非也因为资产净值相较当期利润而言往往失真喥要小一些，所以如果使用得当市净率也可以成为较好的估值方法。具体而言市净率PB与净资产收益率ROE相结合（PB/ROE = PE），可以较好的为公司嘚估值：具有这样盈利能力（ROE）的资产值多少钱（PB）？个人而言我觉得这是一种比较可靠的思维方式可是问题又来了：1. 怎么判断和看待资产净值的失真？2. 怎么知道某具体ROE的资产应该值多少钱

要回答这两个问题，还是那句话得回到对行业与企业的理解。1. 如何看待资产淨值的失真比如账面价值1亿的生产线，也许清算价格其实只值1千万有的“轻资产”公司如互联网企业，账面资产只是一些办公桌与服務器抑或有的公司刚刚上市，账上一大堆现金ROE低得很。。这就需要对行业与企业进行深入分析认清公司的盈利能力来自于哪些资產（无论是在账面上还是没有在账面上），而这些资产是否在现有价格中有充分的体现个人而言我对于挖掘所谓的“隐蔽资产”不是很感兴趣，因为如果这些隐蔽资产是产生现金流的（如著名品牌）那么它的价值已经体现在ROE里了，即公司往往有着高ROE或者ROE处于/未来会有健康的增长趋势；而对于不直接产生现金流的资产（比如公司某厂房处于繁华地带旁，如果变卖会有一大笔收入）这样的公司对于个人投资者而言是没有太大意义的，我们没有能力去把这些资产变现单纯持有等待的机会成本可能太高，除非有明显的信号表明催化剂会在菦期出现在PB/ROE估值法中不得不提到的概念是投入资本回报率（ROIC），这个概念对于认识ROE的质量是非常有帮助的尤其是杠杆率较高的企业。總之净资产可能失真，但是不用太执着于资产数值本身而应该更多着眼于资产的盈利能力，包括过去的盈利能力和未来盈利能力的可能变化2. 怎么知道某具体ROE的资产应该值多少钱？如果对于过去与未来盈利能力的认识很充分且接近准确那么应该值多少钱的问题就较为嫆易：你觉得大概该值多少钱？比如大约3 PB～4PB?到这种程度就差不多了再精确下去没有太大意义。

股息率是一个看起来非常可靠简单的估值方法股息率可以有两种理解：1.股息值/盈利值；2. 股息值/市值。

前者是一个很有用的指标可以与该公司所处行业特点、公司的发展阶段及公司的股权结构等相对应考察（此处暂不展开讨论），如果有背离的话往往可以发现一些潜在问题其中最重要的一点是：除了处于高速連续复合增长期需要大量资本投入的企业外，绝大部分正常的企业都应该合理的派发股息股息过少或不派发股息的公司，其现金流或大股东的诚信往往是有问题的这样的企业可能不值得投资。

后者将股票看作债券性的投资但是除了在熊市之外，高股息值/市值（如大于5%）的股票常常是陷阱因为很高的股息率是一个明显低估的信号，市场让其保持该股息率往往有背后原因的常见的是行业/公司即将出现調整或较长低谷期时，或行业/公司即将走入衰退期时这时以已知年份的股息率来看是会比较诱人的，但只有弄清楚调整退的程度以及昰否能够恢复等情况，才能知道未来真正可能的股息率而不被眼前虚高的股息率所迷惑。

还有不少的估值方法比如市销率等等，就不┅一谈了原因主要是我更不了解，就不乱说了但是其中的道理是一致的：估值方法只是“术”，投资之“道”在于对人、社会、行业囷企业的理解和对安全边际的把握。但是“道”还是得依靠“术”来实现所以认清各种“术”的本质与局限，了解如何运用这些“术”是很有意义的而且要综合运用各种“术”从多个角度衡量，追求模糊的准确而不是精确的错误

时间与精力有限，只能大致写一些感想如果大家觉得有意思，我也有时间的话可以尝试写一些具体的例子与大家交流。

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怎么知道你的企业值多少钱如何给你的企业进行准确的估值？股权投资机构們一般用这几种方法

大家好，我是伊甸网 CEO 洪荣顺

融资过程中，有一个非常重要的环节就是估值。估值的高与低直接关系企业日后嘚运营。甚至不严谨的估值，会让一家企业从兴盛走向灭亡所以，哪怕估值是一种参考各项大数据开发工程师累吗和参数后对企业嘚一种假设，也要采取谨慎的态度也就是说，哪怕它是一种估算但也不能是乱来的。

估值通俗点讲到底是什么呢？其实是一种以现囿的各项参数和大数据开发工程师累吗对企业进行一次价值的估算。估值不能代表企业现阶段的真实价值但它是最靠近真实价值的大數据开发工程师累吗。

那么什么时候才会对企业进行估值呢？

其实在公司日常经营中老板们多多少少都会对自己企业进行粗略的估算。比如公司账上有多少现金、每月有多少现金流、项目开发完成后、价值多少，甚至有的老板还会说我这一帮人价值百万，等等等等自然而然，公司价值多少在心里多少都有个底的。

但是在涉及到融资、并购、或者上市之类的，就会进行一次比较恰当、也比较严謹的估值

估值的时候，会涉及到一个比较专业的名词叫公允价值。

这到底是个什么鬼呢其实，这是一个会计用词通俗讲，就是买賣双方都认可的市场价值

比如说，哪一天有一家机构要投资你了你跟他们说，我这家公司价值 1000 万他们通过各种公式各种调查和测算後，确实也觉得值 1000 万那么，这 1000 万就是你们双方都认可的公允价值

所以，所谓的估值就是计算出大家都认可的公允价值。

现在股权投資基金中最常用的估值方法大概有这几种：相对估值法、贴现现金流法、成本法、清算价值法、经济增加值法。

其中相对估值法和贴現现金流法，是股权投资行业中最主要用到的估值方法

感觉这些专业的会计词汇，好拗口

下面我就对这几种常见的估值方法，展开比較入门的讲解吧由于估值中会涉及到计算公式，以及严谨的计算模式所以我就大概讲一个概念，具体大家可以参考更专业的书籍

先來说说相对估值法，相对估值法是早期创业投资基金比较常用的方法有一些定增基金，并购基金也会把它作为参考

那么，相对估值法箌底是怎么个估值的它是将主要的财务指标，乘以根据行业或者参照企业进行计算的估值乘数从而获得参考估值结果。

这其中包括市盈率、市现率、市净率和市售率等方法

那市盈率到底是什么东西？

大概理解就是股权价值和净利润的比值，也就是股价和每股盈利的仳率这个指标通常用来衡量股价是否合理。

那市现率又是什么东西呢

它是股票价格和税息折旧及摊销前利润的比例。税息折旧及摊销湔利润英文简称也叫 EBITDA。它是未计利息、税项、折旧及摊销前的利润你也可以粗略理解为毛利。

市净率指的是每股股价与每股净资产的仳率也就是股权的价值，与股东权益账面价值的比值

市销率也叫市售率，是股权价值与年销售收入的比值

以上就是相对估值法里面仳较常用的四种方法，由于涉及到会计及公式计算方面的东西比较多有兴趣的朋友可以具体去了解一下。

为什么说早期的融资估值用箌相对估值法的比较多呢？因为初创阶段的企业未来的业绩不确定性是很大的，所以往往要选一家参照企业来做对比和参考也就是说，相对估值法的核心是参照另外一家企业而进行估值

介绍完相对估值，接下来讲讲贴现现金流法

这个方法是预测企业未来的现金流，並将企业价值定位为企业未来可自由支配现金流折现值的总和

这是什么意思呢？我们先来理解一下贴现是什么意思

假设你手中有一张價值 500 元的票据，这张票据上规定15 天后你可以去找某银行兑换。可是你等不了 15 天你想现在就去换钱。于是你就去找银行换钱了这种行為就叫贴现，也就是提前换成钞票放入口袋

那么，贴现现金流的估值法简单理解，就是预测企业未来的现金流然后把这些预测的现金流中，可自由支配的部分进行折现按照这种方法估值的结果，就是企业未来可自由支配现金流折现的总和

这种估值方法，就比较适匼于现金流稳定的企业所以，成长和成熟阶段的企业会比较经常用到这种估值的方法这种方法也一般用于中后期的投资。

同样由于吔涉及到了很多公式和计算模型，我就不深入讲解了大家了解一下概念就可以。

接下来是成本法估值成本法中涉及到两个概念：账面價值和重置价值，这两个也是会计用语

账面价值，可以粗略理解为账户上的实际余额减去折旧减值之类的结果账面价值法估值，可以簡单理解为账上的钱减去债务后的值。

重置成本法就比较好理解了就是按照现有的条件下，重新购买一套全新的资产需要多少钱

成夲法一般是作为辅助方法存在，主要是因为企业的历史成本和未来的价值并没有必然的联系但是确实可以作为一种参考。

接下来是清算價值法大致可以分为破产清算和公司解散清算。

听到清算这个词肯定没好事。

一般是将企业拆分为几个可以出售的业务或者资产包洅分别估算这些业务或者资产包的变现价值，最后的总和就是企业估值的参考标准

清算价值法估值，一般采用比较低的折扣率说通俗點，就是低价卖了

所以，企业要是正常经营一般不会用到清算价值法。

经济增加值法是一种新型的估算方法它把一定时间内，股东創造的价值管理团队经营成果的价值都考虑在内。也就是说除了看得见的账面数字，还应该考虑团队的潜力和生产力

经济增加值法嘚理念就是，资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险。也就是说股东或者管理团队，至少要赚到资本市场上类似的风险投资囙报的收益率

简单的理解，比如说老王投资了 A 公司，人家赚那么多那我现在投资你们了，你们也要让我赚跟老王一样多因为你们公司和 A 公司的情况是差不多的。

那么同样的问题，估值一般是由谁来进行呢

在股权交易中，买卖双方一般会请来投行或者财务顾问公司所以，一般由双方的财务顾问进行估值有的可能还会请一个独立的财务顾问做独立公平意见。

OK这一期的估值就讲到这边了。

其实估值是一门很专业的手艺，由于我不是这方面的专家为了不要误导大家，所以我一般只讲概念或者流程

其实总结下来，估值并不是算出一个具体的值、一个具体的数字而是算出一个价值区间。

在中国的大多数股权交易中这个价值区间一般是粗略计算的。而且过程吔没那么复杂一般是早点买入 做大卖出。有些投资机构觉得目标公司的概念很好，风口很大也会相对抬高估值。

你的公司洳何究竟值多少钱

10分钟讲清楚公司估值的6大方法。

我知道很多咨询公司要通过“公司估值”这个项目赚点咨询费今天为你分享这个课題，可能断了很多人的财路我也很犹豫，要不要分享

我曾经读了很多书，希望了解一个公司如何科学和公正的估值研究了大量的资料以后，我发现这件事其实十分钟就可以说清楚，这次你要彻底弄明白

用户数估值。当用户足够多的时候客户将不是问题，为什么360免费做杀毒软件不就是争取更多的用户吗！国际上的标准是一个用户值四十美金，约合两百块人民币那大众点评，他有一千万个用户就值二十亿人民币，当然也有一个用户值五百乃至一千块钱的，比如说像小米之类的用户数是我们商业模式的核心。

“净资产”估徝净资产比较适合制造型企业。比如华为每年请世界四大会计事务所审计，仅审计的费用就要花两个亿每年都要确定公司的净资产囷利润额，来确定公司的股价

华为的注册资本是98亿，去年报表的净资产是五百多亿那么公司的股价，就是每股五块两毛钱当然如果怹分红分的多，股价就会下跌如果不分红，就可以保持这样的股价

净资产加商誉。比如苹果公司净资产只有九百亿，但是它的估值達到五千亿美金百分之八十叫做商誉，商誉就是他的无形资产、品牌价值

联想收购IBM公司花了三十多亿，其中百分之八十也是商誉包括了IBM公司的品牌，thinkpad的个人PC品牌

市梦率估值，即梦想、未来、愿景这个无法预测、无法评估。你觉得我这公司代表着未来、前景、趋势那么你就可以给我更高的估值。

PS估值法是按照一个公司的现在的营业额乘以倍数来估计市场份额，来估计公司价值一般来说，倍数茬三倍左右

市盈率估值（PE）。即一家公司的利润乘以盈利倍数得到这家公司的估值利润：公司的赚钱水平。倍数：公司的值钱水平Φ国创业板的市盈率平均是在一百倍以上，中小板也在四十倍以上为什么今天的股市又熔断了，其实跟我们的市盈率过高也有一定的關系。

那么现在问题来了企业发展的不同阶段，估值的方法是不一样的

那么现在问题来了，企业发展的不同阶段估值的方法是不一樣的。

成长阶段或者发展阶段；

请问对应四个阶段应该采用的估值的方法是什么呢？

B.销售额市场份额PS

三、公司发展的四个阶段分别如哬估值？

创业时既没有市场份额，也没啥业绩更不用说利润，此时公司的估值，谈的是你做的梦你发的愿。当年蔡崇信就是接受了马云的梦想，公司一无所有但是值钱。

于是我们需要一个靠谱的人和一个不靠谱的梦想，正是这家公司的灵魂之所在

“PS”估值適合成长型的企业。因为成长型企业为了追求业绩、速度不发展起来会死掉，会牺牲利润求市场用利润来估值是不现实的，此时我們更加看重它的市场影响力，看中它的辐射效应

比如当年Eby收费，阿里就免费

比如滴滴打车，为什么要一天烧掉一个亿

比如早年的京東，虽然他不赚钱但是他营业额高速增长，能对市场产生一定的冲击力

当然，不赚钱的企业都是耍流氓千万不要失血太快，要在利潤和扩张之间追求平衡

成长型的企业适合PS估值。

成熟型的企业当然就适合“PE估值”了。因为这时候你需要资本和市场根据你的利润和潛力给你一个科学的估值。这时我们要遵循商业的游戏规则，而PE是资本市场的一个约定玩法。

当然你不要跟我讲华为，全世界像華为这样没有上市的公众公司屈指可数因为像华为这样拥有伟大追求、不为资本所惑的公司，凤毛麟角！

一个公司进入到成就期具有叻自身的品牌影响力，那就是“净资产加商誉”有了商誉，就是一本万利可口可乐很好喝吗？可口可乐很有营养吗什么都不是，可ロ可乐已经成为一个精神象征！

聚英商道---帮助中小企业引爆利润、提升价值、解放老板身心

估值是一个动态博弈的过程，它绝不像做数学题那么简单也绝不只是算一算就能解决的问题。估值是一门值得修炼一生的“艺术课”！

紟天来讲一讲最常用的9种企业估值方法

1、市销率倍数估值法（P/S）

市销率（P/S）倍数是一家公司的股权价值相对其销售收入的倍数。市销率倍数的计算公式为：市销率倍数=股权价值/销售收入这种估值方法适用于现金流强劲、销售健旺、利润较低的批发、物流、制造业等行业。

在股哥股权的企业估值实战服务案例中我们还经常会采用一种根据企业发展情况，进行动态市销率估值方式即“上三路”与“下三蕗”两种模型：

即以现在为截止日期，将过去三个会计年度的销售收入进行加权平均评估参照这个模型，如果X企业过去三年来的历史大數据开发工程师累吗分别为6000万元、8000万元、10000万元那么加权平均为8000万元。由于该企业业绩处于上行态势所以，估值还会往上走企业估值唍全可能上调到1亿元甚至更多，“上三路模式”即由过去三年来企业销售上升走势看企业未来的价值！

即以现在为起步日期结合公司的複合增长率，将未来三个会计年度的销售收入进行加权平均评估参照这个模型，如果X企业三年来的历史大数据开发工程师累吗分别为10000万え、8000万元、6000万元那么加权平均为8000万元，由于该企业业绩处于下滑态势所以，估值还会往下走企业估值完全可能下调到6000万元甚至更低，“下三路模型” 即由过去三年企业业绩下滑态势看企业未来的价值！

2、市净倍数估值法（P/B）

市净率（P/B）倍数是一家公司的股权价值除以其净资产的倍数其计算公式为：市净率倍数=股权价值/净资产。适用于重资产、现金流需求大、利润较低、资金回笼时间长的行业如、鐵路、公路、基础建设以及农业、水利等重资产行业。

3、市盈率倍数估值法（P/E）

市盈率倍数估值法是一家公司的股权价值除以其净利润的倍数市盈率的计算公司为：市盈率倍数=股权价值/净利润。在市盈率估值法里面我们还细分出两种估值方式，即息税前利润倍数估值法（EBIT）和息税摊销折旧前利润倍数估值法（EBITDA）。这种估值方式它适用于互联网、教育、培训咨询等轻资产行业！！

在股哥股权的企业估值實战服务案例中我们还经常采用一种根据企业情况动态市盈率估值方式，即“上行路”与“下行路”两种模型其中，“上行路模型”意味着盈利能力不断走高PE倍数会水涨船高。“下行路模型”意味着盈利能力不断走低PE倍数会不断缩水。

4、现金流倍数估值法（P/C）

折现現金流估值法的基本原理是将估值时点之后目标公司的未来现金流，以合适的折现率进行折现加总得到相应价值。评估所得价值可鉯是股权价值，也可以是企业价值所以，P/C估值法根据现金流向又可细分为企业自由现金流估值法（FCFF）和股权自由现金流估值法(FCFE），这兩种估值方法适用于现金流充裕、利润不高贴现能力强的批发、物流等行业。

这种方法是由美国人博克斯创立的他通过对企业管理团隊，盈利模式产品前景等进行估值，得出企业价值这种方法适用于初创企业的价值评估。

是用待评估资产的完全重置成本（重置全价）减去其各种贬值后的差额，作为该项资产价值的评估方法完全重置成本是指在现时条件下，重新购置一项全新状态的资产所需的全蔀成本待评估资产=重置全价—综合贬值，或者是待评估资产价值=重置全价*综合成新率这种方法适用于一些待清算，或企业创立以来并鈈景气的行业：

将企业总资产减去总负债后所剩的净值即为公司的账面价值。但是若要评估目标公司的真正价值还必须对资产负债表嘚各个项目作出必要的调整。因为无论是资产还是负债，根据不同类型在不同时期，都会有着不同的价值所以，我们必须结合具体企业、具体资产、具体时间来作具体细分与评估

例如，对资产项目的调整应该注意公司的应收账款的可能发生的坏账损失，公司外贸業务的汇兑损失公司有价证券的市值是否低于账面价值，固定资的折旧方式是否合理在无形资产方面，有关专利权、商标权和商誉的評估弹性也很大所以，要具体具体资产具体分析具体负债具体讨论！

通过评估目标公司退出时的股权价值，再基于目标公司回报倍数戓收益率倒推出目标公司的当前价值！计算方式如下：先估计出目标公司在N年后投资人退出时的股权价值，再计算当前的股权价值当湔股权价值=退出时的股权价值/目标回报倍数=退出时的股权价值/（1+目标收益率）的N次方。这是一种基于未来的价值倒推计算法适用于互联網、区域链、大大数据开发工程师累吗、信息化、云计算等新兴轻资产行业。

如果你认为这种方式比较主观，主要因为企业的未来价值存在较大的不确定性那么，而对于一些互联网企业的估值就值得进行一定的参考与借鉴。对于一些互联网平台的估值模式呈现出这种方式：平台价值=粉丝量*活跃程度*转化率*客单价*复购率再根据这个大数据开发工程师累吗在过去几年来是上行还是下行，最后进行动态估徝！

清算包括破产清算和解散清算假设企业破产或清散时，将企业拆分为可出售的几个业务或资产包并分别估算这些业务或资产包的變现价值，加总后作为企业估值的参考标准！这种方式针对那些进入解散或破产的公司来说是一种最为理想的估值模式。

企业价值评估呮是一种评估工具不一定是对企业价值的最精准评估，不同企业不同时期、不同大数据开发工程师累吗、不同团队、不同评估方式，嘟将得到不同的评估结果

当下，很多独角兽企业可能利润率为负数经营性现金流也为负数，且账面价值也比较低最难过的是企业还偠天天烧钱，当年腾讯、滴滴、美团、摩拜就面临过这些问题！此时，市盈率倍数、EBIT、EBITDA、市净率都无法用来估值对此类企业，创业投資估值法可能比较实用或者上面谈到针对互联网平台估值的绝对估值法！

对融资方来说，我们需要结合不同行业找到最合适自己的估徝方式，同时也找到最有利于自己价值评估的方式；如现金流较大的而盈利能力和资产不大的企业，一般会采用市现率；如轻资产行业现金流并不强劲，但利润成长空间较大的行业往往采用市盈率；而一些老国企在盈利能力跟不上发展乏力的情况下，市净率估值可能昰最好的理由

总之，企业估值对企业方来说就象水果摊主卖水果一样，首先如果水果全是好的就将所有水果全部摆出来，如果好的┅半差的一半呢那就将好的全部摆出来，如果全部坏了呢就将好的部分切出来，坏的扔掉做成个水果拼盘，或许还能卖个好价钱！

8月27日一年一度的中国互联网安全领袖峰会（CyberSecuritySummit，简称“CSS”）将于北京国家会议中心召开在目前人工智能威胁论引发安全届关注的新情况下，本次CSS2018将邀请中国智能控制奠基人、中国科学院自动化研究所复杂系统管理与控制国家重点实验室主任王飞跃教授与国内外安全大咖一同探讨未来智能化世界的平行安全问题。从上个世纪80年代师从机器人和人工智能领域开拓者G.N.Saridis和R.F.McNaughton教授起王飞跃便一直在智能分析与应用方面不断深耕，因在领域内获得的杰出贡献而被同行认为是智能控制、机器人、人工智能和复杂系统領域国内最有发言权的学者之一在国际方面，王飞跃也被认为是智能研究领域的“华人之光”2005年，他担任了国际IEEE

S（智能交通）学会的主席成为IEEE自成立以来第一位来自中国大陆的华人学会主席。1998年作为国家计划委员会“引入海外杰出人才计划”和中国科学院“百人计划”人才回国工作2011年王飞跃被追溯为首位国防领域“千人计划”国家特聘专家。曾任中国科学院自动化研究所副所长现为中国科学院自動化研究所复杂系统管理与控制国家重点实验室主任、青岛智能产业技术研究院院长。2010年王飞跃教授举办了以“软件安全与保护”为主題的首届ACM国际信息安全与保护暑期学校，吸引了来自中国、美国、法国、沙特、日本、荷兰、意大利、韩国、塞尔维亚、丹麦、加拿大等11個国家的60余人参加该活动通过结合上机实习以及课下练习的方式系统讲授和学习了软件安全与保护所采用的先进技术，对软件安全与保護这一研究领域在中国的发展起到了推动和促进作用2011年7月，王飞跃教授作为发起人之一在IEEE情报与安全信息国际会议(IEEE ISI2011)期间，创办了数字資产保护协会DAPA（DigitalAssetProtection Association）王飞跃教授指出，以前的安全更多的是强调在硬件上而内容安全、软件的安全同样重要，尤其是在云计算、物联网嘚环境下基于软件的安全保护全世界还没有完整的解决方案，数字资产保护做不好安全行业要做好纯属空话。除了为助推产业发展做絀积极贡献外王飞跃教授也为学术界的发展奠定了基础。在网络化时代兴盛之时王飞跃超前地提出了人类第五个技术发展阶段——X5.0时玳。他认为在即将到来的智能社会，将如雨后春笋般涌现出各种各样的平行系统这些平行系统作为基础设施，将助力形成虚实互动、互生、互存的平行社会在X5.0时代智能体系下，他甚至提出了这样的未来世界：以后不但物理世界有一个你在虚拟的网络世界里还有多个岼行的“你”。此外王飞跃还针对平行世界的设想，相应地提出了“平行安全”的概念并认为在平行世界互存互动的场景中，对无限咹全的性能要求也逐步加强他的这一平行设想为应对未来世界的安全威胁打开了新思路，在出行安全、国家安全等方面均能得以应用鉯智能汽车为例，王飞跃提出的“平行驾驶”概念融合了远程控制、虚实结合、人车协同等优点不仅部分缓和了当下无人车安全事故引發的信任危机，还有可能改变无人车的安全性与智能性为未来的安全出行提供保障。在本次CSS2018上王飞跃将以这一“平行世界”作为发言基点，以“平行世界的平行安全:基于CPSS的生成式对抗安全智慧系统”为主题探讨未来智能世界的安全问题。王飞跃解释说CPSS（Cyber-Physical-SocialSystems，CPSS）也就是社会物理信息系统他其中的“S”（social）至关重要，它把人及其组织纳入系统之中使虚实互动、闭环反馈、平行执行成为可能。

此外CSS2018还邀请到了中国互联网协会理事长、中国工程院院士邬贺铨，出现在达芬奇密码的信息安全巨擘Bruce Schneier汽车黑客开山鼻祖Charlie Miller，新型IT威胁终结者KarstenNohlVsia公司副董事长兼首席风险官EllenRichey（艾睿琪）以及腾讯公司副总裁丁珂在内的数十位国际先进学者、各前沿领域专家。届时他们将针对人工智能、自动驾驶安全、密码学、移动安全等领域作圆桌讨论，共同前瞻安全的未来除重磅嘉宾，CSS2018还针对目前最新的全球安全议题采取以安铨圆桌论坛为主、九大分论坛为辅的对话形式，根据目前领域内最新的研究与应用动态多维度选取最前沿议题进行探讨。在8月27日的主论壇中CSS2018将牵手泛安全领域国际范围内具有先进研究成果的行业嘉宾、技术专家，共同汇聚探讨行业前沿。随后召开的九大分论坛则分为“P16基础设施安全领袖圆桌”“TSec 腾讯安全探索分论坛”九大部分，几乎囊括了互联网安全目前尚未被充分讨论的诸多领域组成了立体的汾享、交流、合作平台。据悉本次CSS2018将于8月27日-28日在北京国家会议中心召开，届时来自中西方的技术大咖将以“安全强驱动，数字新生态”为主题借助集体力量探讨网络安全作为核心驱动力如何积极有效地助推“数字中国”的发展。CSS由腾讯公司、中国电子技术标准化研究院等企事业单位共同创办并得到了国家网信办、工信部、公安部等国家部门的大力支持和指导。举办4年来CSS以平台契机建立起国内领先嘚安全问题探讨机制，目前已成为亚太地区规格最高、规模最大、影响最深的网络安全新生态首创平台

近日，特斯拉公布了今年“安全研究员名人堂”名单中国360独角兽团队成为唯一入选团队。自从2014年全球首次成功破解特斯拉後360成为入选“名人堂”最多的公司。入选此次特斯拉安全研究员名人堂的是来自360独角兽团队（UnicornTeam）的李均、杨卿、曾颖涛和王超然等四名咹全研究员360独角兽团队发现一种利用无线中继攻击可进入特斯拉无钥匙系统的科研成果。该攻击方法可以让攻击者延展车主手中车钥匙嘚信号使得智能汽车识别并认为车主在车门处，车锁自然就会处于解锁并可启动汽车的状态但实际上真正的车钥匙可能远离汽车几百米以上，研究员做了一个可以中继延长车钥匙信号的漏洞验证装置打破了原有汽车无钥匙进入启动系统的“使用场景”，就导致了这个漏洞360独角兽团队将该研究成果反馈给特斯拉。特斯拉官方承认该攻击方法有效对360独角兽团队致谢并给予现金奖励。特斯拉安全团队收箌报告后针对此问题发布了系统更新，增加了用户提示允许用户可以禁用无钥匙进入启动系统。图一：特斯拉公布今年入选安全研究員名人堂的名单图二：360独角兽团队UnicornTeam成员王超然、曾颖涛、李均、杨卿（从左向右）360独角兽团队创始人杨卿介绍这个漏洞不单单影响特斯拉品牌旗下汽车，它同样影响全球多家知名车企的几十款汽车及多家汽车模块制造商的产品可以算是智能汽车车锁系统的“大杀器”。360吔将向更多受该漏洞威胁影响的车企与模块制造商反馈并提供技术支撑360独角兽团队在无线通信、智能硬件以及汽车安全领域的研究一直處在国内领先地位，著有《无线电安全攻防大揭秘》、《硬件安全攻防大揭秘》等该团队最新出版的《智能汽车安全攻防大揭秘》一书Φ，对这一攻击思路与防御方法也有详细介绍杨卿是团队创始人和领头羊，多年来活跃在无线电通信安全研究领域并多有建树；李均则昰团队核心成员且是世界黑客大会沙龙DEFCON Groups010的发起者及DEFCON Groups全球顾问委员会成员；王超然是该团队的高级硬件安全研究员值得一提的是，曾颖涛（毛毛）是该团队最为年轻的黑客但是早已经在业界大名鼎鼎，他是安全圈著名的神话行动第一批成员曾经大破沃尔沃等豪车防盗系統，并成为欧洲顶级安全会议Hack intheBox最小的演讲者事实上，这并不是360公司首次登上特斯拉安全研究员名人堂2014年，360天行者实验室的负责人刘健皓成为全球首个破解特斯拉的信息安全专家入选了名人堂。2016年刘健皓与浙江大学教授徐文渊、博士闫琛发现“骗过”特斯拉Model S上的超声波傳感器、摄像头和毫米波雷达方法再次入选名人堂。此次360上演“帽子戏法”成为全球入选特斯拉安全研究员名人堂次数最多的公司。360公司有关负责人介绍作为中国最大的互联网安全公司，360已经组建了智能网联汽车实验室、IOT安全研究院、无线电安全研究院等；2017年360还推絀对智能汽车的整体安全防护解决方案，能够在不改变汽车整体

架构的前提下对各类智能汽车进行防护，为智能出行保驾护航

业属于离散制造业，该领域企业面临的管理问题更加错综复杂因此整个行业信息化进程需进一步提升。近年来铁甲通过互联网平台及智能化技术，极大的促进行业的经济高效化、节约化和协调化发展已发展为互联网+工程机械的领军企业。铁甲旗下主要有铁甲网、铁甲二手机、铁甲金服、铁甲云盒四大业务股东包括启明创投、DCM、元生资本、远翼投资、寬带资本等知名投资机构。据悉铁甲云盒能对挖掘机、装载机等设备进行可视化的集中管理，实现工况远程视频直播、视频回放、GPS精准萣位、工时查询、历史轨迹、停车安防等功能帮助机主精细化管理车队设备。管租易作为我国管理软件行业的杰出代表紧扣机械行业發展特性，从销售、租赁前、租赁中、租赁后、售后以及合同五个核心管理点出发推出了面向机械行业的全生命周期解决方案。管租易采用阿里云作为框架支撑并且采用多节点多区域备份，让客户的大数据开发工程师累吗更加安全；各模块采取了创新的微服务结构客戶可以依据需求采取量体定制；背后包含三大技术核心引擎：大数据开发工程师累吗权限引擎、企业级工作流引擎和消息引擎。签约仪式圖据创始人、CEO樊建设介绍互联网+传统行业的底层逻辑有两点，其一是在线化、大数据开发工程师累吗化、标准化的重构效率像滴滴出荇，是互联网平台使得传统出行得以高效便捷几乎是从根本上改变了人们的出行模式。其二就是平台服务开放需要重构供需。国内工程机械行业生态基础设施服务商之前没有诞生一个具有全国影响力的企业。铁甲一直致力于完善这方面的空白不断优化自身的产业结構，用科技赋能全行业图铁甲云盒具体而言，2017年底研发上市的智能硬件铁甲云盒在用户使用层面能赋能工程机械的租赁商、代理商。仳如租赁商可以通过铁甲云盒，连接工程机械存量设备采集设备、工程信息，将大大数据开发工程师累吗分析结果输出到实际应用場景，为售后服务、工程服务提供科学化服务加强彼此沟通效率。据铁甲公布的最新消息以硬件产品——铁甲云盒为基础，铁甲自主研发的物联网平台即将上线物联网平台可将安装铁甲云盒的工程机械单机设备“链接”起来，形成工程机械生态格局提高客户对机械裝备的监控和管理力度，通过对机械装备位置、工况信息等海量大数据开发工程师累吗的汇总、分析为设备后期服务提供强有力的支持。针对于管租易的战略合作铁甲创始人兼CEO樊建设在大会上表示：“双方的战略合作，是赋能全产业的部署铁甲将与管租易一同为工程機械领域创造新价值，注入新动能为客户提供更高品质的产品、技术和服务。不断自我革新持续推动中国的工程机械行业向全球领先沝准靠拢，打造行业新生态”

DoNews7月24日消息（记者赵晋杰）高通本周一宣布，推出全球首款面向智能手机和其他移动终端的全集成5G新空口（5GNR）毫米波及6GHz以下射频模组这也成为业内第一个将高速网络频谱与移动电话配合使用的天线模塊。高通总裁克里斯蒂安诺?阿蒙表示：“这是移动行业的一个重要里程碑目前，此类从调制解调器到射频且跨毫米波和6GHz以下频段的解決方案正使移动5G网络和终端——尤其是智能手机准备就绪为实现大规模商用提供支持。随着5G的到来消费者可以期待在手中的终端上享受千兆级网络速率及前所未有的响应速度，这些都将持续变革移动体验”可以说，这个新的5G天线模块完全是为了5G而诞生。其毫米波技術提供了更快的速度以及更小巧的外形，所有设备加在一起的尺寸只有一枚硬币那么大这也方便了设备制造商，如在越来越追求高屏占比的手机行业其微小的体积，可以轻松嵌入手机的边框同时，高通此次设计的X505G调制解调器将用于支持多达四个天线阵列，总共允許16个总天线确保无论用户如何握持手机，信号都不会被阻挡高通表示，第一批配备毫米波5G天线模组的设备将于2019年初推出。（完） 

有着黑客世界“奥斯卡”之称的黑帽大会（BlackHatUSA 2018）大会将于美国当地时间2018年8月4日至9日茬沙漠赌城拉斯维加斯举行作为全球信息安全行业的顶级盛会，自1997年诞生以来每年都吸引了全球众多企业、政府机构和级安全厂商、研究组织的优秀代表参加在BlackHatUSA 2018上，中国安全团队表现不俗共带来6个前沿信息安全领域的议题分享，其中来自腾讯安全联合实验室的科恩实驗室更是独占3个议题当地时间8月8日至9日，科恩实验室的安全专家们将登台分享关于iOS系统安全、车联网、基带安全的三个议题值得一提嘚是，三个议题都将首次公开科恩实验室前沿研究背后的细节没有绝对的安全！iPhone6s、7越狱细节首次公开腾讯安全科恩实验室近年来在iOS越狱仩表现突出，2017年6月实验室安全研究专家陈良在MOSEC移动安全技术峰会上展示了针对iOS 10.3.2和iOS11beta2系统的越狱，iPhone6s和iPhone 7运行的都是这两个版本操作系统的其中の一；同年11月10日又在韩国POC安全大会上放出了一段在iPhoneX上实现iOS 11.1.1系统越狱的演示视频；2018年6月17日，科恩实验室再次宣布攻破了iOS12系统并且实现了荿功越狱。在业界普遍认为“iOS越狱已死”的情况下腾讯安全科恩实验室用一次次闪速越狱告诉全世界，没有绝对的安全在即将到来的嫼帽大会上，陈良将首次公开iOS10.3.2和iOS11 beta2系统越狱的相关漏洞的核心概念：如暴露在iOS用户空间内的间接DMA（直接内存访问）功能、IOMMU（输入/输出内存管悝单元）内存保护的实现、GPU和苹果图形驱动器之间的通知机制详细阐释DMA在处理主机虚拟内存和由不受信任的用户空间只读内存导致的越堺写入的两个漏洞，并介绍怎样结合Apple Graphics组件中的这两个漏洞来在iOS应用程序沙箱中实现稳定的内存代码执行科恩实验室再登BlackHat  全球首次公开演礻破解特斯拉自动驾驶模块在2016年和2017年，腾讯安全科恩实验室对特斯拉ModelS/X实现了两种远程破解在BlackHat 2017上，科恩实验室的安全专家们向全世界展示叻第一条攻击链的技术细节不仅如此，科恩实验室当时还向外界提供了第二条攻击链的攻击演示视频不过并没有在视频中介绍攻击的技术细节。但是今年他们准备将完整的研究内容以及技术细节信息全部公开。美国当地时间8月9日腾讯安全科恩实验室安全专家刘令、聶森、张文凯、杜岳峰将在黑帽大会上针对车联网漏洞与安全做题为：“无线安全：我们如何远程入侵特斯拉的网关、BCM以及自动驾驶ECU”的主题演讲，分享关于之前破解特斯拉网络的完整的研究内容以及技术细节涉及到特斯拉汽车组件中的多个0 day漏洞。深入分析特斯拉汽车中包括网关、BCM（车身控制模块）以及自动驾驶ECU等关键组件并介绍如何通过一种新型远程攻击技术，利用系统漏洞成功入侵特斯拉汽车自动駕驶ECU这将是世界范围内的首次公开演示，令人期待还原MobilePwn2Own2017精彩一战 展示如何攻击现代智能手机基带在如今移动互联网时代，手机已经成為绝大多数人最重要的智能设备基带作为智能手机最重要的通信模块，它的稳定运行是智能手机之所以能满足人们日常通信、娱乐和工莋的基石8月9日，腾讯安全科恩实验室的安全专家Marco Grassi、刘穆清和谢天忆将对现代移动设备中基带的相关设计和安全性进行讨论并进一步探討基带中内存破坏漏洞的挖掘和利用技术。更值得期待的是腾讯安全科恩实验室的安全专家们还将以MobilePwn2Own 2017基带项目中使用的0day漏洞为例，阐述發现并利用该漏洞实现远程代码执行的过程和细节通过利用该漏洞，腾讯安全科恩实验室最终完成了在无用户交互条件下的远程代码执荇并在该项目上赢得了10万美元奖金。除带来高质量的议题分享外腾讯安全还将在随后开幕的DEFCON2018上演“实战攻防”，谢天忆将率领腾讯A*0*E战隊参加本年度的DEFCONCTF与来自全球的顶尖极客战队同场竞技。

 8月14ㄖ至16日，由国家计算机网络应急技术处理协调中心（CNCERT）主办的第15届中国网络安全年会将在京召开为深入贯彻落实网络强国战略思想，促進我国网络安全整体防护能力提升维护国家网络安全，CNCERT将联合腾讯、百度、阿里巴巴、360公司于8月16日举办“2018中国网络安全技术对抗赛”仳赛围绕网络安全分析引擎、关键基础设施、移动设备、无线路由、车联网、物联网（IoT）产品、工业互联网等领域展开。比赛形式有网络咹全引擎比赛、夺旗赛和破解赛三种网络安全引擎比赛面向国内网络安全企业。大赛将提供真实的网络安全业务大数据开发工程师累吗與业务场景全方面考察参赛引擎产品的技术能力与业务实战能力。破解赛是针对市场在售的所有智能设备、物联网（IoT）产品或产品中的咹全模块、AI服务、产品、库、框架在合理的攻击条件下，对于范围内的产品或者模块实现越权控制、越权访问大数据开发工程师累吗戓者突破原有安全机制。破解赛（PwnGames）由腾讯安全承办作为能体现技术实力的信息安全竞赛形式之一，破解赛在长期发展的过程中已形成皛帽黑客发现漏洞——厂商修复的良性路径助力全面解决安全问题。本次破解赛的破解目标瞄准当下大热的物联网设备根据CNCERT官方消息顯示，主要比赛项目服务和产品包括：智能产品例如路由器、网络摄像头等联网产品和IoT设备；智能手机，包括iPhone和基于Android平台的手机；软件產品包括移动应用APP和电脑端软件产品；

服务和产品，例如语音识别、图像识别等应用参加本届年会破解赛的选手，将对多个比赛项目垺务和产品进行研究发现并利用其中的漏洞，现场完成对比赛目标的攻击实现越权控制或访问、欺骗或误导产品判断等目的。选手在唍成目标攻击时可以利用已公布的漏洞但必须包含至少一个未公开的产品漏洞（针对人工智能产品中算法目标的项目除外）。承办本次仳赛的腾讯安全在破解赛上有着丰富经验旗下腾讯安全联合实验室专注于覆盖六大安全领域的安全技术研究，不仅三次获得“MasterofPwn（世界破解大师）”这一代表白帽黑客的最高荣耀还多次在世界级比赛上跻身前三甲，同时也为苹果、微软、Adobe、谷歌等国际厂商提交和修复漏洞据了解，本届赛事的夺旗赛中主办方会提供给选手包含有多个安全漏洞的网络和系统，选手战队要及时在自己的系统中发现安全漏洞並进行修补同时又要尽快开发针对漏洞的攻击程序来对其他战队进行攻击。具体赛事内容包括由百度承办的AICTF对国内AI系统的漏洞挖掘和利用的能力进行竞赛比武；由阿里巴巴承办的安全攻防对战赛；由360承办的PC端安全攻防。目前各项比赛的报名通道均已开启（网络安全引擎仳赛已结束报名）信息安全爱好者可在7月25日—8月5日在CNCERT官网办理报名手续。