(本文为1月20日共识国际讲坛冯兴元老师讲座的文字整理稿冯老师为中国社会科学院农村发展研究所研究员、研究生院经济学教授，德国维藤大学博士)

　　谢谢大家，很高兴有机会跟大家分享我讲的涉及一些理論或者一些理论的来源，一个是奥地利学派创始人门格尔的《经济学方法论探究》这本书里面讲到了，货币基金会等于是哈耶克后来讲嘚自发秩序——最早货币基金会出现是自生自发的不是人为设计出来的。关于比特币等数字货币基金会的货币基金会竞争(比特币是私人加密的数字货币基金会)在亚当·斯密的《国富论》里谈到私人银行之间的货币基金会竞争，而且亚当·斯密还很欣赏这种货币基金会竞争;洇为有很多私人银行，尽管它们通过政府许可以后把黄金拿到铸币厂去铸币、发行钞票(铸币以后它们发行的叫期票;根据持有的铸币量发行┅定的期票在市场上流通，那就是钞票)但是钞票不会发行太多——发行多的话，有很多人就会拿着期票来换回黄金的铸币这时候银荇反而不划算，因为铸币要有成本期票发行出去太多的话都来挤兑了，这样对银行不合适

　　哈耶克是1974年诺贝尔经济学家得主，奥地利学派第四代传人他1976年写了《货币基金会的非国家化》，这时候才特别系统地从理论、从设计方案角度看货币基金会的非国家化和私人銀行当然，我们说的数字货币基金会是私人来发行货币基金会;正因为这样哈耶克在“币圈”、在区块链圈(“链圈”)里面是被视为数字貨币基金会、区块链的精神教父。

　　米塞斯是哈耶克的老师是第三代的奥地利学派传人，他的一个观点就是：货币基金会的核心职能昰充当一般交换媒介其他职能或者功能都是派生。这一点很重要因为以前我们学了政治经济学，认为货币基金会是一般等价物——这個观念是有一点问题的一会儿我会解释。

　　哈耶克跟凯恩斯两者被认为是20世纪最著名的两位经济学家而且这两位又是朋友又是对手。凯恩斯是凯恩斯主义宏观经济学的创始人哈耶克所在的奥地利学派是承接古典自由主义经济学一派，这两派是对立的宏观经济学相當于经常要讲充分就业或者维持经济增长、拉动需求，相当于你赶马车要达到一定的速度至于马车前面撞死多少人、马车上掉下多少人、马车上还拖着多少人走，都不管个人的产权之类的，经常由于宏观经济政策的相机抉择容易被侵犯，而目标是为了维持一定GDP的速度戓者创造岗位、能有更多的人就业

　　哈耶克三本书的汉译本和我有关，两本是我参与翻译的(《通往奴役之路》《自由宪章》)第三本昰列在我主编的一套“奥地利学派译丛”里(《货币基金会的非国家化》)——这本书在今天比较相关。

　　今天的内容是四个方面先从比特币讲起，包括数字货币基金会与哈耶克;第二部分是诚实货币基金会的涵义、货币基金会的起源与职能第三部分是怎么看数字货币基金會的特点、作用。第四部分就是结语

　　一、从比特币说起：数字货币基金会与哈耶克

　　比特币现在的价格，今天是35500多美元一个比特幣在2016年，熊越把我的一句话就是“冯兴元：每个人都应该学一点奥地利学派经济学”，刻录在了比特币的区块链里是在第423625号区块。

　　比特币始于一个化名中本聪的人他在2008年11月发表了白皮书《比特币：一种点对点的电子现金系统》。2009年1月3日他搞了第一个区块，叫“创世区块”2008年那时候全球金融危机爆发，中本聪发明基于区块链的比特币应该是和对中央银行搞货币基金会灌水不满有关，而且他茬1月3日的创世区块留了一句话：2009年1月3日财政大臣正处于实施第二轮银行紧急援助的边缘。

　　哈耶克成为比特币背后私人数字货币基金會竞争唯一不二的精神教父跟他1976年出版了《货币基金会的非国家化》有关。2007年我组织翻译了《货币基金会的非国家化》这本书是秋风(姚中秋)翻译的。

　　现在有关私人货币基金会与私人货币基金会竞争的理论一般人只听说过哈耶克的理论。当然事实上，之前也有人支持私人货币基金会竞争包括他的老师米塞斯，包括米塞斯另外一个弟子罗斯巴德都是支持私人货币基金会竞争。

　　《货币基金会嘚非国家化》这本书里强调的是货币基金会的非国家化指引入私人货币基金会——私人银行能自己发行私人货币基金会，引入私人银行の间的私人货币基金会竞争所谓的私人货币基金会竞争体制也叫自由银行体制，指的是由私人银行竞争性地发行货币基金会哈耶克在書里提出来私人银行发行货币基金会，对私人货币基金会竞争的理想提出了构想和做了论证，这也是第一部对私人银行货币基金会竞争莋了系统理论论证的书

　　哈耶克货币基金会竞争构想的核心思想是：既然在一般产品和服务市场上，只有竞争最有效率为什么不能茬货币基金会领域引入自由竞争?他的中心论点是：只有废除各国政府对其货币基金会创造的垄断，才能实现价格水平的稳定后面我会讲箌，各国中央银行发行中央银行货币基金会就是钞票——也就是法币本身——的一些害处，它的实质是什么

　　哈耶克提出了颠覆性嘚建议，就是废除中央银行制度允许私人发行货币基金会，并由其展开自由竞争——这个竞争过程就是发现最佳货币基金会的程序而苴他认为：各家银行发行货币基金会，会特别珍惜自己的声誉怕引起挤兑。刚才我也讲到亚当·斯密的《国富论》里就写了：英格兰、苏格兰这么多的私人银行、商业银行，它们获得政府审批以后，到铸币厂发行铸币，把自己的黄金弄成铸币，然后可以根据铸币量，以几倍于它的铸币量发行市场流通的期票，这个期票就相当于钞票，但是不敢多发行——发行多的话会有挤兑，很多人来兑换铸币，而铸币铸造是要有成本的，所以反而不划算。

　　如果私人银行各自都能发行货币基金会的话它们会引入很多保质的机制，来维护私人货币基金會的信誉在《货币基金会的非国家化》这本书问世之前，哈耶克也提出观点：竞争作为发现程序那么，竞争可以作为发现更好货币基金会的程序竞争作为发现程序，在很多地方都是有用的比如说竞聘——昨天，社科院我们研究所就竞聘首席研究员竞聘执行研究员、研究助理，竞聘就是以竞争作为发现程序美国的竞选也是以竞争作为发现程序。在市场领域也是通过竞争你会发现很多，比如说手機市场竞争有更便宜、功能更好的手机出来。在政府领域通过两个地区的竞争，你发现那个地区的营商制度比这个地区好那个地区吸引到的外来投资就多，它们地方创造的财富更多创造的税收、地方的GDP更多。

　　哈耶克的论断就是：如果政府控制货币基金会是不可避免的那么金本位制好于任何其他制度;如果打破政府的货币基金会垄断，那连黄金也不如竞争性货币基金会那么可信赖因为竞争性纸幣的发行者有着强烈的动机限制其数量。

　　弗里德曼一直是哈耶克的好友但在货币基金会理论上两个人都是各持己见，都是相互拆台嘚不过，弗里德曼在1987年的一篇论文中较为含蓄地表达了他对哈耶克货币基金会竞争理论的某种赞赏，但他还是不同意哈耶克搞货币基金会的自由选择、货币基金会竞争

　　刚才讲到了米塞斯实际上是先于哈耶克支持私人货币基金会竞争的理念。罗斯巴德在1962年出版的《囚、经济与国家》也提到了支持私人货币基金会竞争而他提出私人银行发行货币基金会应该基于100%的准备。这也先于1976年哈耶克的《货币基金会的非国家化》不过，哈耶克早在1960年的《自由宪章》里提到了：如果政府对货币基金会领域从未进行过干预那么或许还有可能逐渐苼成一种不需要刻意控制的货币基金会制度安排——就是货币基金会竞争、私人货币基金会发行之类的。

　　中本聪在发明比特币和区块鏈之前是不是了解哈耶克的货币基金会竞争思想呢?对这一点，我们并不清楚除了中本聪自己，几乎没有人知道中本聪是否在发明比特币之前就了解了哈耶克的货币基金会竞争思想。但是后来中本聪必然了解哈耶克的货币基金会竞争思想，因为所有币圈跟链圈的拥趸基本上都视哈耶克为数字货币基金会和区块链的精神教父，所以中本聪必然会耳濡目染——如果此前没有接触过必然会回去读哈耶克這本《货币基金会的非国家化》，会补这个课

　　就哈耶克和中本聪的地位而言，哈耶克成为全球数字货币基金会竞争的精神教父中夲聪成为实现全球数字货币基金会竞争的头号推手。由于未来将是数字货币基金会主导的世界政府反而可能成为配角而非主导者，哈耶克和中本聪的未来历史地位也将是独一无二的

　　哈耶克和中本聪两者之间还有一种巧合、缘分。哈耶克的经济周期理论认为政府滥發廉价货币基金会，最终会导致经济危机1929年和2008年的经济危机就是例证。哈耶克及其导师米塞斯成功预测了大萧条的发生米塞斯在1929年大蕭条的几年以前就认为可能会发生大的经济危机，哈耶克是在1929年上半年的一个会上认为经济危机不可避免所以这两个人都成功预测了大蕭条的发生。中本聪在创世区块中刻录了对英国中央银行——英国的中央银行与财政部、政府关系密切——的不满显露了对英国中央银荇和中央银行货币基金会的蔑视，以及对经济危机的厌恶

　　二、诚实货币基金会的涵义、货币基金会的起源与职能

　　(一)诚实货币基金会的涵义

　　什么是诚实货币基金会(Honest Money)?它既是一种货币基金会又是一种货币基金会制度，也是一种社会制度诚实货币基金会产生自个体の间的诚实的交易，要求体现诚信原则举个例子，最早的货币基金会就是商品货币基金会;它是商品这种商品货币基金会本身就有使用價值，慢慢被充当间接交换媒介这样一种货币基金会体现了产生自个体之间的诚实交易、诚信原则。货币基金会的使用慢慢就形成一種货币基金会制度，也是一种社会制度

　　诚实货币基金会也是稳健货币基金会，它是指在长期内不容易突然升值或者贬值的货币基金會要做到这一点，它需要借助或模仿在自由市场体系中固有的自我矫正机制因为我刚才讲到了，比如说黄金甚至首饰或者贝壳，最早的这些货币基金会是作为财货或者商品，而在商品的流通当中的所以它的价值本身是不容易产生突然的升值或者贬值的，有自我的矯正机制——商品货币基金会是最有自我矫正机制的自我矫正机制，就是如果它贬值了它会向更高价值回归;如果升值了，也会向稍低┅点的回归

　　这里，直接使用金银作为货币基金会或者发行商品储备货币基金会，都是借助在自由市场体系中固有的自我矫正机制比如说黄金作为货币基金会，如果需求增加了大家会增加对黄金的开挖，这样黄金的供应量提升就回归了。这就是自由市场体系里凅有的自我矫正机制在发挥作用商品储备货币基金会就是，发行的货币基金会是基于一篮子的大宗商品的储备——百分之百的储备所鉯它的意思也是一样的，还是利用了自由市场中固有的自我矫正机制政府在承诺可兑回足值的贵金属或者其他有价值的财货的前提下发荇法定的货币基金会，比如在金汇兑制下的美元就是借助和模仿在自由市场体制中固有的自我矫正机制。

　　哈耶克特别强调货币基金會体系的自我矫正机制他是1947年成立的朝圣山学社创始人。他在首届朝圣山学社会议上指出：我们主要的关注点之一必定是我们有多大嘚可能性使得货币基金会管理再一次达到自我调节的水平，或至少使它因为受到既定规则的约束而达到一种可以为人们所预见的程度“洎我调节”，也是强调自由市场中固有的自我矫正机制是否存在

　　关于诚实货币基金会，首先比如说金本位制度属于诚实货币基金會制度，商品储备货币基金会制度也是诚实货币基金会制度金本位包括金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制。

　　关于诚实货币基金会的重要性市场经济中的货币基金会必须是诚实货币基金会。不采用诚实货币基金会的经济体制——比如说中央银行发行钞票作为法幣(法定货币基金会)但是不承诺兑回贵金属或者足值的一些财货，实际上是不诚实就变成不诚实货币基金会——即便叫市场经济，其实咜就变成了只是半个市场经济;它的货币基金会是不诚实的所以只能叫准市场经济。如果经济领域是市场体制但是货币基金会是不诚实貨币基金会，那么实际上只是半个市场经济体制——这是我的观点

　　哈耶克强调，市场经济中私人产权和竞争必须处于主导地位——私人产权要处于主导地位，开放市场竞争也要处于主导地位这才是市场经济。他也强调需要一种稳健的货币基金会所以他出版过两卷本的著作叫《稳健货币基金会》(Sound Money)，还出版过《货币基金会选择》(Choice in Currency)又出版了《货币基金会的非国家化》。《货币基金会选择》这本书就昰以欧共体(欧盟的前身)为例他觉得欧共体的每一个成员国都应该向所有其他成员国，甚至向欧共体之外的第三国开放货币基金会就是：在一国里什么货币基金会都可以用，什么国家的货币基金会都可以用民众有货币基金会选择权。全部放开任何国家货币基金会在这裏都能用，这叫货币基金会选择《货币基金会的非国家化》更极致化、极端化，提出以私人银行发行货币基金会展开货币基金会竞争。

　　门格尔认为货币基金会是历史发展的非意图的结果。他认为大量的社会制度都是历史发展的非意图的结果，也就是说是演化、进化产生的结果，而不是某个人设计出来的东西像法律、语言、市场、社会、国家，都是这样

　　有一些人认为，货币基金会是政府立法或者宣布产生的实际上，在政府立法宣布产生某一个特定的货币基金会之前已经有货币基金会了;还没产生国家的时候最早的时候，大家已经为了交换的需要要求有间接的交换媒介，出现了货币基金会最初的交换媒介不是一般交换媒介，可能是特殊交换媒介;大镓集中起来都用某一种交换媒介时这种普遍接受的才叫一般交换媒介。

　　还有人讲据研究，国外有人写了最早的货币基金会是借條。那也是不对的借条是人设计的，是国外为了筹措战争经费而对大臣贵族交付的借条从大臣贵族那里借钱发动战争。说借条就是货幣基金会所以货币基金会是人为设计的，这是不对的借条是很晚出现的;借条是需要有这个条，条上还有字或者有借款的符号、金额哆少，都是很晚才出现在借条之前必然已经存在某种交换媒介，已经有货币基金会了而且这种货币基金会已经可以作为借条价值的某種衡量尺度了。

　　米塞斯讲货币基金会的唯一最基本职能，恰恰是充当一般交换媒介;其他职能恰恰是派生自这一唯一最基本的职能囼湾“国立清华大学”的黄春兴教授就讲过，古时候记录交换的成本很高简单的交换一般不做记录。货币基金会交换为什么很少有记录就是这个道理。因为记录的材料布、乌龟的壳，都是有很高成本的所以早期货币基金会交换缺乏文字记录，导致了后来研究者认为朂早看到的货币基金会是借条这样的说法这样的说法不符合由黄春兴教授所讲的推理出的合理的历史猜测。而且这样的说法也不符合邏辑，逻辑就是在借条之前就应该有货币基金会

　　还有，像太平洋雅浦岛上流行的石币从远处岛屿开采、凿制，搬运过来体积巨夶，当中穿孔用作货币基金会。但是那里的先人在起用石币之前，心中实际上有了一般的货币基金会概念已经接触过类似于一般的貨币基金会的东西。

　　一般教科书里讲货币基金会的职能有一般交换媒介、支付手段、价值尺度、价值储藏手段、世界货币基金会。這种说法在米塞斯看来也是有问题的价值尺度上，米塞斯认为经济经常发生变化，货币基金会币值也在不断地变化因为每个人对经濟当中的财货(生产资料跟货物)以及货币基金会都有主观价值，每个人在不同的时间对这些经济财货或者货币基金会到底值不值标价所进行嘚主观价值评估都在发生变化而且，货币基金会的使用价值是个人化的;最初的货币基金会是有使用价值后来出现的纸币基本上就没有使用价值了——当然，你说纸币还可以当手纸用这也是一种使用价值，但基本上是没有使用价值无纸的货币基金会、私人加密的数字貨币基金会，绝大多数是没有使用价值、只有交换价值的但是，像比特币这样的它有一定的使用价值;比如说它有象征价值，它象征着铨世界第一种自由货币基金会是基于区块链的，它本身就有这种象征意义另外，有一些崇尚自由至上价值观的觉得比特币就代表自甴至上，把它收藏起来或者把它作为一种象征就是使用价值。

　　米塞斯讲“人对经济财货和货币基金会的主观价值评估也在不断变化而货币基金会的客观交换价值，也就是货币基金会与一般财货交换时形成的实际比价也是不断变动的”这些话的意思，就是：货币基金会的价值是不稳定的难以充当价值尺度。我们一般认为货币基金会的一个职能就是价值尺度——这是不对的而且还有一派的观点认為，货币基金会最基本的职能是充当一般等价物——这也是不对的一般等价物的概念意味着，等价物两边的价值是同等的——这里也有┅些不对的地方核心的概念、理念就是米塞斯讲的货币基金会的价值本身不稳定，每个人对货币基金会都有主观的价值;并不是说因为峩的主观价值跟你的主观价值相等，所以我们才成交——不是这回事

　　即使按照某一货币基金会价格达成的一项交易，买方卖方也都認为自己的所得大于自己的所付做一般的生意、做交易，比如我有一块手表我卖给你，实际上买方、卖方都觉得自己是划算的：卖方覺得“我卖出手表换取一百块人民币是划算的”，买方也觉得“自己买了这块手表付出了一百块人民币是划算的”。每一方都觉得自巳的所得大于自己的付出这是交易达成的必要的条件;而不是说交易双方的货币基金会是一般等价物。一般等价物到底指的是价格相等還是价值相等?也是有争议的。

　　最早的货币基金会不是从外部“钻入”经济的也不是由某个人理性设计的，而是本来就“钻在”经济裏面作为商品(commodity)、财货(good)或者“资材”(stock)。最早的货币基金会本身就属于融入到商品流的商品、财货或者亚当·斯密讲的“资材”，比如牲畜、盐、稀有的贝壳、羽毛、宝石、沙金、特殊的石头我国境内发现的最早的货币基金会是贝壳。

　　由于直接交换存在很大的局限性所鉯需要间接交换，这就需要选择某种财货作为交换媒介交换媒介越是一般化、随处接受，充当一般交换媒介的功能就越齐全人们从扩夶对它的使用中受益越大，这样又反过来促进了这一财货成为一般交换媒介如果货币基金会的使用者形成一个网络，人越多每个人从使用中的受益越大，这个效应就是“网络效应”

　　关于交换的本质，斯密在《国富论》面就强调交换的本质是用商品交换商品。商品货币基金会也是一种特殊的商品交换的本质属于用商品交换商品，这一点很重要这个结论到现在也是雷打不动的、是适用的;这跟诚實货币基金会是有关系的，我在解释数字货币基金会的时候还要用到这一块

　　商品货币基金会的本质就是：过去的商品货币基金会本身就融入或者钻在商品流里面，本来就体现了诚信原则在作为一般商品的同时还承担着作为特殊商品的货币基金会角色。这种商品货币基金会符合自然正义的要求也符合休谟的正义三原则，一会儿我会讲到亚当·斯密讲的商业银行发行货币基金会，也就是自由银行业。这里可以看到，铸币就属于这种商品货币基金会，实际上它本来就是一种财货，即便被做成一种形状还是财货，是充当特殊商品的财货——货币基金会铸币的搬运不方便，所以根据铸币的量商业银行发行期票，也就是钞票钞票的量尽管是银行持有铸币的几倍，但是昰根据一般的需要量在发行不能发行太多，否则会有挤兑你会发现，钞票的根还在铸币那边所以没有脱离诚实货币基金会的原则，昰承诺可兑现的

　　金本位制，我刚才讲到了也是诚实货币基金会制度具体的不讲了。还有商品储备货币基金会有一个方案。纽约夶学的本亚明·格拉海姆和普林斯顿大学的弗兰克·格拉海姆——两个经济学家都叫格拉海姆——他们各自阐述了商品储备货币基金会计划，观点相似。这两个人还不认识，不是一家子本亚明·格拉海姆提出了24种不同原材料的商品;这些原材料根据不同的数量来组合，100英镑等於不同数量的24种原材料商品的组合——是这样来确定商品储备货币基金会的这也是诚实货币基金会。这些原材料商品包括谷物、油脂、含油种子、其他食品、金属、纺织纤维、烟草、兽皮、橡胶、石油等大宗商品

　　(四)现代中央银行法币制度存在的问题

　　我们再看看莋为法币的现代中央银行纸币。它是被“推入”的而且不符合自由自主的个人在没有强制的情况下，表现自由意志或者自愿、意识自由凊况下进行交易法币是强制性推入的，诚信原则不足

　　现代的钞票作为法币进入流通，貌似仍然属于“商品交换商品”范畴不对，这种交换是不公平的而且背后实际上存在“庞氏骗局”的样子。这种纸币实际上不符合古典经济学家讲的“商品交换商品”里的“商品”纸币是“法定支付工具”，印制着法定发行机构和特定的面值但不承诺兑回一定数量的贵金属或者其他一般商品，是由政府从外蔀“推入”流通领域诚信原则奉行不足。

　　现代中央银行发行纸币有严重的问题：一是一般对货币基金会发行权实行行政垄断;二是鈈承诺可兑回;第三是其内部机制就是持续贬值，主要国家的中央银行货币基金会发行多多少少以盯住某个通胀率为目标或者是盯住某个鈈断往上慢慢爬升的价格水平，比如说欧盟欧洲中央银行讲要维持价格水平的稳定，把价格水平维持在2%增幅实际上结果还是通货膨胀——通货膨胀率在2%以内，它的政策目标就算实现了;四是其他机制进一步助长贬值体现着治理失灵。其他机制就比如说财政部发行国债甴中央银行间接买入;可能是商业银行系统先买下来国债，这些从财政部买入的国债商业银行部门再转卖给中央银行，也就是中央银行在公开市场从商业银行部门买入国债，通过这种方式发出了基础货币基金会等于向经济注入货币基金会。

　　中央银行发行纸币一般通过买进商业银行等机构持有的国债。主要是由于财政缺乏债务规则约束和其他基本规则约束中央银行实际上也是缺乏货币基金会规则約束，所以国债发行规模越来越大政府债务水平越来越高。中央银行通过购入商业银行持有的国债而发行的纸币越来越多结果就是借助一个媒介，跟直接从财政部购入国债差不多这相当于，政府的两个部门一个部门就是发行国债，另外一个部门就是发行法币、钞票來买入国债实际上，商业银行部门仅仅是背书、中介赚点钱，整个运作实际上是治理失灵有一点像庞氏骗局。

　　因为它不承诺兑囙一定分量的重金属或者其他一定数量的财货或商品所以中央银行的操作是“不诚实货币基金会”的操作，也属于不正义的相当于偷叻、抢了民众的钱、财富。诺贝尔经济学奖得主布坎南曾经提出过货币基金会宪法的规则他认为：政府控制货币基金会，政府推动了通貨膨胀如果通货膨胀率是3%，那么应该减税减去占GDP3%的税收，把这些税收还给民众这是布坎南的建议。

　　总之中央银行的法定纸币莋为“不诚实货币基金会”被推入、“钻入”了经济体系。

　　(五)休谟正义三原则

　　休谟正义三原则就是：第一持有的稳定，就是产權保护法要搞得好第二，是产权安全原则也就是基于同意的让渡——要让渡你的财产、财富，那就需要基于你的同意第三，是每个囚要信守承诺包括政府。

　　政府发行的法币实际上对这三条都没有遵循，因为货币基金会灌水以后实际上每个人的财富是受损害嘚。首先货币基金会贬值，买不到原来那么多的东西“持久的稳定”就出问题。其次本来是民众的财产，通过政府隐秘的偷、抢僦被收走了，这是不符合第二点——基于同意的让渡第三，政府不愿意承诺兑回它发行的货币基金会虽然承诺货币基金会是稳定的，泹实际上往往因为财政政策、货币基金会政策而打破了它的承诺。所以休谟正义三原则，政府都没有遵守

　　三、数字货币基金会嘚特点和作用

　　(一)数字货币基金会的特点

　　商品货币基金会或者商品储备货币基金会是诚实货币基金会，金本位也是诚实货币基金会这并不排斥比特币之类的私人加密数字货币基金会进入流通。私人加密数字货币基金会是去中心化的、加密的依托于一个被称为区块鏈的线上加密分布式的数字记账系统，利用该系统内置的“挖矿”方式和被授权网络节点之间的共识机制被开挖出来。每开挖出一枚加密数字货币基金会经过共识机制的确认，写入一个新的区块记入分布式的记账系统，同步于所有的网络节点不可更改，这就形成区塊链

　　加密数字货币基金会基于对区块链系统的信任，而不基于人际信任或者银行机构居间提供的信用增强因而是“去信任”的、詓中心的。

　　这里很有意思的一个定理——米塞斯的“回溯定理”是我无意当中用到，但是当时是我自己考虑出来的我这里略过。

　　(二)数字货币基金会如何成为诚实货币基金会

　　数字货币基金会怎么才能成为诚实货币基金会?一是它的发行主体的稳健度、公信力仳如说比特币的公信力是最强的，“开挖力”要最大现在被视为数字黄金，一个比特币是3.5万多美元最初也不是作为商业的应用。发行主体的稳健度和公信力还有一种方式比如说币圈的联合，联合起来搞一个比特币之外的币比如说Libra，就是Facebook(脸书)联合一百家大型的金融机構、经济实体来发行Libra跟一篮子的货币基金会币值挂钩;这一百家企业，包括脸书来带头发行主体的稳健度、公信力就非常强。

　　第二是区块链系统是否可信透明。实际上有很多数字货币基金会的发行，区块链系统是否可信透明还是有问题的

　　第三，还有发行本身在区块链系统设计时限定的最终可挖最高货币基金会数量，这也很重要可挖货币基金会量太多也不行。

　　第四得有一定的节点，节点即使用者的数量和交易频度;要形成网络效应有一定量的使用者，使用者越多大家的好处越多有市场热度。

　　第五流通环节昰否存在市场操纵和市场欺诈。一些数字货币基金会报出来市场交易价格很高好像交易的量也很大，但实际上它可能重复交易它的操莋有可能有市场欺诈。

　　第六其产生和流通是否基于某种有价财货的准备、担保或者类似保值机制，或者其他的信用增强机制就是說，如果你的发行主体不是特别稳健公信力也不是特别强，那么你是不是有一些其他的信用增加机制让大家能够放心。

　　(三)私人加密数字货币基金会举例

　　比特币就有一个限额100多年后达到2100万的盘子为止。比特币的发行不基于任何资产准备比特币是一种特殊的商品货币基金会，仍然可以认为是诚实货币基金会或者稳健货币基金会为什么是稳健呢?稳健货币基金会，不是定义上说它长期不突然升值、贬值它还有一个含义，意思是说没有跌破面值它的买卖是在很高的价位上，远远高于原来开挖比特币投入的成本;所以它的升值本身鈈代表它不稳健升值本身是稳健的结果。

　　USDT是盯住美元一个单位的USDT等于一美元，每发行一个单位要把一美元存入指定的账户作为其准备实际上USDT只是一种美元的代替币。如果能确保足额准备或者可信的承诺USDT可视为某种程度的诚实货币基金会。USDT是在不断地提升实际仩做了很多工作，提升自己让大家放心，因为它是要把一美元存入到某个账户才能使用一美元的USDT这样的代币要让社会公众或者用户能夠核查它是不是有足额的美元作为准备，这非常重要;如果一旦发现存在欺诈行为那整个USDT就完蛋了。这就跟我们很多互联网投资项目一样比如说一亩田集团，把每个地方好产地和批发企业在网上连接起来有一个小马仔虚报交易量，那就容易形成打击可能风险投资者就嫆易退出。

　　Libra是锚定一篮子的法定货币基金会;它的一百个合作联盟节点都是很强大的都是非常著名的国际金融企业、银行或者大的企業，本身就是属于信用增强;它锚定一篮子法定货币基金会也是信用增强另外，Facebook本身就非常厉害Libra在社交媒体上有很多应用场景，想象空間是非常大的

　　(四)私人加密数字货币基金会的竞争与流通

　　加密数字货币基金会现在还不是一般交换媒介;只有达到一般交换媒介，財是百分之百的货币基金会像比特币，好几年前可能有十万家商家接受它现在可能更多，但还是一般性程度不够;USDT也是一样

　　Libra的推絀——如果各国政府能够接受的话——很可能彻底改变加密数字货币基金会的市场生态。Libra出来的量很大会提升比特币、USDT、Libra这三种加密货幣基金会或者类似加密货币基金会的作为良币的一般性程度，有助于它们这类良币朝着一般性交换媒介发展至于劣币，就可能大量被淘汰

　　实际上，有两个对立的趋势是同步的一个是劣币驱逐良币;还有，劣币多了以后很多人不敢买数字货币基金会，只能买最靠谱嘚数字货币基金会并可以作为投资而对可能会有的一些新发数字货币基金会，大家看不出来是良币、劣币就不敢买了，所以存在劣币驅逐良币的问题

　　同时又存在良币驱逐劣币的。像Libra这样的出来包括以太币，以太币是不错的——USDT、Libra、以太币、比特币这些良币逐渐絀来了几千种数字货币基金会竞争，总是有一些良币会慢慢出来的事实情况也是这样。两种趋势并存良币总是慢慢地会出现更多;现茬种类不多，但是还是在出现

　　数字货币基金会是怎么进入到我们流通里的，这个很重要它进入流通，实际上是消费者或者用户用別的商品或者货币基金会来换取它把它吸纳进来的;它这样被吸纳进了经济流通循环。绝大多数的数字货币基金会是没有使用价值、只有茭换价值的但是我觉得至少比特币还是有一定的使用价值;比如说我留0.01%比特币，我觉得还有收藏价值因为我研究数字货币基金会，又研究哈耶克——我是研究哈耶克的人里一个比较有名的经济学家哪怕我只收藏0.01%比特币，也有象征价值象征价值也是使用价值。

　　一旦數字货币基金会转入到交换媒介其纳入流通领域的客观交换价值，不是由那些最早换取它的将其纳入流通的消费者出价决定最初是通過买卖，消费者用其他商品或者货币基金会去换数字货币基金会把数字货币基金会吸纳进经济流通领域。这些数字货币基金会进到流通領域以后其价值是由什么决定的?还是主观价值嘛，就是取决于流通领域有关市场主体对它的使用价值和交换价值的不同的主观判断、出價和接受;也不排除炒作投机行为“投机”在经济学、金融学里并不一定是贬义的;市场是需要热度的，即使不是真正的出于最终需求的买賣行为当中有很多撮合者、投机者也是市场需要的——没有热度的话，市场会被破坏掉的

　　数字货币基金会转入到流通领域，以及轉入以后在流通领域的继续流通只要符合诚信原则、不欺诈，符合休谟的正义三原则(持有的稳定、基于同意的让渡、信守承诺)那么私囚加密数字货币基金会价值多少都是可接受的，都是正当的这一点是非常重要的。

　　我刚才的意思就是说数字货币基金会按照“数芓货币基金会如何成为诚实货币基金会”的六个要求，好好成为诚实货币基金会;靠诚实来解决“君子爱财取之有道”，好好地朝这六个偠求的方向去努力做好自己的数字货币基金会，这是非常重要的

　　(五)中国央行的数字货币基金会

　　我们的人民币数字货币基金会現在叫数字货币基金会，但并不是我们刚才讲的加密的私人数字货币基金会它是集中、中心化的，它有法偿性小额、零售、高频的业務场景都可以使用。有人说它跟纸币没有差别但实际上有差别，纸币是私密性的;比如说有企业家请我吃饭、喝咖啡他一定要用现金付錢，他不愿意用信用卡或者第三方支付来付款因为人民币现金纸钞有私密性。人民银行的数字货币基金会可以成为大数据监控的一部分

　　人民银行数字货币基金会是不超发，等价替换流通中的货币基金会M0就是商业银行对于央行提供百分之百的准备金，人民银行给等額的数字货币基金会人民银行数字货币基金会不是基于区块链，也不是去中心化的现在在深圳、苏州、雄安、成都，以后还在北京冬奧场景进行内部封闭试点测试。中央银行在介绍人民银行数字货币基金会时没有介绍弊端。比如说纸币还有号码但是人民银行数字貨币基金会是没有号码的，万一被黑客黑进去丢了钱是不是回得来，你也不知道更不用说，我刚才讲的个人没有私密性等于说个人嘚所有支付活动、相关行为都纳入到国家的监控体系里，隐私上会感到不舒服

　　最后总结一下，商品交换的本质是商品交换商品;诚实貨币基金会最早就是商品货币基金会也可以是商品储备货币基金会，或者金本位;或者政府承诺兑回相应价值的贵金属或者其他财货的货幣基金会也是可以的。数字货币基金会有特殊性因为它基本上没有使用价值;可能比特币对于某些人来说有使用价值，比如说刚才讲的誠信、符号象征价值很大。

　　数字货币基金会也可以是诚实货币基金会但并不是说所有数字货币基金会都是诚实货币基金会。币圈嘚参与者还是要遵循休谟的正义三原则做好共同的治理，做诚信的交换就是我刚才讲的，数字货币基金会通过财物和其他货币基金会被吸纳到流通里进入流通以后又进行基于诚信的交换、自由市场交换，它本身仍然是符合正义的还是诚实货币基金会。

　　新的数字貨币基金会发行上像Libra这些由机构或者联盟发行的新的数字货币基金会，要成功的话还是有一定的难度;尽量要做一些信用增强，或者能找一些大的机构像脸书这样的——它本身就有很大的公信力——联合起来发行。并不是说所有数字货币基金会的发行都需要大型机构朂典型的例子就是比特币。

　　我今天的分享就到这里谢谢大家!

　　提问：数字货币基金会与人民币国际化的关系是怎样的?

　　冯兴元：现在有些人买了比特币;以前要换外汇，钱才能出去现在买了比特币，钱直接就能出去人民银行的数字货币基金会确实有一个打算，僦是人民币国际化人民银行数字货币基金会实际上不是加密货币基金会，但我看中央银行在解释的时候说可以加密——如果跟其他国镓合作，可以提供一个密码;本身管理上有个一般密码在具体发行的时候还可以有一个密码——共三个密码。但是我觉得有三个密码还昰不大令人放心。人民币的数字货币基金会可能会在“一带一路”这些国家有所推进

　　人民币数字货币基金会推得这么快，一个动因姒乎是要抢占全球第一个发行数字货币基金会国家的地位但实际上没有完全做到，因为我们发行的不是基于区块链的数字货币基金会

　　提问：诚实货币基金会、比特币概念不错，也是人类历史自然形成的但现在都是在法币年代，各国强制并且不肯放弃法币私人加密数字货币基金会的流通是不是有些乌托邦?

　　冯兴元：有一些国家一定程度上是许可私人数字货币基金会的，比如说对Libra尽管现在也有┅些国家会抵制，但是至少美国还是可能允许发行而且Libra的实质是个代币，它要盯住现实货币基金会——储备了一篮子多少的货币基金会才能发行多少的Libra。对这种数字货币基金会很多地方的中央银行慢慢会接受的。

　　我们国家发行人民币数字货币基金会这会推动其怹国家也去发行数字货币基金会，而且它们发行的可能是真正的数字货币基金会因为实际上基于区块链的数字货币基金会也不是特别难，不需要像比特币一样每个节点参加投票、形成共识机制实际上，一些关键节点比如说美联储这些参与银行再加上几个国际银行，大嘚这些节点就足够用来发行比如说美元的基于区块链的加密数字货币基金会这个方向上，我觉得由于中国先走一步尽管走得没到位，泹是会推动其他国家去走

　　而Libra面临的阻力不会特别大。再者就是像比特币这样的实际上在背后的阻力会比较厉害，可能近期政府的抵制程度还是会比较高但是比特币有自己的优势。所以也不是说各国就是抵制数字货币基金会、数字货币基金会就不能推行，不是这樣

　　提问：法币的本质是发行国的国家信用，私人货币基金会的信用如何超越国家?

　　冯兴元：实际上美元贬值非常厉害，1965年到1990年玳初贬值了一半以上，并不是说法币是国家信用而稳健有一本书《福利国家之后》，我写了一个序言那本书是翻译过来的。那本书裏有关于一些国家货币基金会贬值贬到什么程度的内容一看就清楚了。你认为法币是一个国家的信用那么，法币贬值这么快说明一個国家信用这么差，所以那个国家在打自己耳光嘛我觉得基本上每个国家中央银行都是失败的，货币基金会也是失败的

　　私人银行嘚信用如何超越国家?实际上原来英格兰银行都是私人银行，不存在私人银行的信用就不能超越国家的问题私人银行发行货币基金会只要昰基于综合的准备，信誉就会好这很简单。银行足够大准备可以是百分之一百的。举个例子比如说香港是货币基金会局制度，香港金融管理局先决议要发行多少港币请三家银行承接发行港币，发行港币需要把足额的美元数移交给外汇基金作为准备像抵押一样的，來发行港币这么发行港币有什么怕的。你说索罗斯在1998年时候还狙击过港币嘛最后索罗斯失败了，对这件事怎么看?这实际上就跟小经济體的货币基金会量有关如果是小经济体，这相当于我只有一个碗倾盆大雨冲着这个碗来，那么肯定这个碗盛不了这么多的雨水整个碗也会被冲垮。但实际上香港虽然是小经济体，当时的碗却并不小港府动用自己比较雄厚的外汇基金和土地基金，巨资入市干预反擊对冲基金，使对冲基金失败

　　当然，对于一般的小经济体来说国际投机的热钱进来太多的话，相当于一个小碗被一个大水龙头冲這样的感觉所以货币基金会是需要秩序的。阿根廷就遇到过这个问题阿根廷的基本面不行，进来了太多的热钱但是，实际上如果采取智利的模式就可以抵御一定的冲击。智利就是热钱进来先要存大致几个月时间然后才能免税;存的时间不足的话，还有一定的税以此来使热钱进来、出去放慢一点，这是符合自由秩序的自由秩序不是什么都不管。在让热钱能进来又能出去的前提下不要让热钱相当於一个大水枪冲着一个小碗而来、把这个小碗给弄破了。

　　提问：如何看待我们国家正在推行的数字货币基金会?算诚信货币基金会吗?

　　冯兴元：这个问题我刚才已经提到了我们国家推行的数字货币基金会相当于人民币纸币的模型化，它还不是诚信货币基金会也没有承诺说能兑回一定量的贵金属或者其他的货币基金会;它只是要求每个人必须接受。这是法定货币基金会另外，如果一个店没有接收现金嘚服务员那也不行，你最好配一个服务员;本来是无现金商场但是还必须得配一定的接收现金的人，你不能拒付我的现金交易

　　提問：关于人民币数字化的问题(非数字货币基金会)，对经济和财产的影响是什么?在当下的社会现实状况下实行人民币数字化对个人会带来什么影响，尤其是负面的影响或者说弊端是什么?

　　冯兴元：主要的弊端刚才也讲到了。现在人民币数字货币基金会是在线钱包你的掱机没电时，就没法使用了有这个问题。第二你用这个数字货币基金会的经济行动都是在监控之下。第三万一被黑客攻击了，那人囻币数字货币基金会的钱能不能找回来?第四跟第二点是差不多的，私密性问题;每个人都希望自己有一点私密但实际上，通过人民币数芓货币基金会的支付你是方便了，但是你的私密程度远远降低

　　另外，即使央行说的是等额地发放人民币数字货币基金会比如商業银行提供足够的准备，百分之百的准备才能发放出百分之百的M0但这个准备是什么?不清楚。如果是人民币现金央行收进去多少现金，發放多少数字货币基金会那比较好。如果央行纯粹还是用债券发放M0那等于增加了基础货币基金会的发放，后果就非常厉害会导致通貨膨胀。而且这种数字货币基金会很容易没有百分之百准备就发放的，这是一般人看不见的：因为某种需要或者发放到某个团体，或鍺发放到某个其他国家需要扶植的什么方面

　　提问：世界上有越来越多的国家允许比特币等代币的流通，怎么看待我国央行不允许代幣在中国的流通?

　　冯兴元：可能是这样：货币基金会领域被视为国家金融安全、经济安全的核心领域我们国家是不允许民间在这方面囿货币基金会权，对民间掌握、创造货币基金会还是非常忌讳的我们国家主体上，对民间的市场权利特别是形成民间的市场支配地位之類的都会比较忌讳实际上，代币是应该被允许的

　　提问：数字货币基金会和国家主权采用凯恩斯或者哈耶克不同的经济学说，会有怎样不同的结果?

　　冯兴元：在数字货币基金会时代更容易引发通货膨胀，这是哈耶克比较反对国家持有数字货币基金会的原因凯恩斯跟哈耶克也是朋友，在“二战”的时候哈耶克曾经从伦敦疏散到剑桥凯恩斯帮他找的地方让他住的，但是他们观点不一样凯恩斯这個人又很聪明，是属于观点变得非常快的思想非常敏锐的;如果他认识到他的“药方”——相机抉择、宏观调控，会造成通货膨胀很厉害那么他也会很快改变“药方”和原来的观点。凯恩斯对政府的影响力也很大

　　数字货币基金会在政府手里更容易被滥用，所以国家洳果都是搞那种不是基于区块链的数字货币基金会的话更容易引发通货膨胀，政府的债务会更容易上升而且数字货币基金会会更容易被滥用。比如说某一个部门说我要多少钱用于什么地方可能钱就过去了，这个信息是一般人掌握不了的、不透明的

　　提问：比特币囿没有洗钱的嫌疑?法币的背后是国家机器，如果国家强制限制比特币比特币是不是会有风险?

　　冯兴元：现在就有限制。所谓自由的货幣基金会就是不想接受一些限制。货币基金会限制上比如说你现在换美元，一年最多能换5万美元想汇出去的话要填表、要告诉用途。北京可能还好一点在其他小地方，即使填写上用途银行可能还说不能汇之类的。比特币是不是有洗钱的嫌疑这是有可能的。但是囿些人需要让限额以上资金出境的话就是要去找一些银行外的途径;这些人使用比特币，就是为了逃避政府复杂的限制这就是两面性。

　　提问：有人说比特币能到100万美金一枚有人说它一文不值，您怎么看?

　　冯兴元：私人加密数字货币基金会、比特币是被市场吸纳进來的最初的时候是没人要的，最早是一美元可以买成百上千个：我看朱嘉明写了一本书叫《未来决定现在》关于区块链、数字货币基金会、数字经济的，里面说最初是1：400一个美元换四百个比特币;另外有人说，最初差不多是一美元换一千个比特币最早的时候，比特币昰这样的便宜现在3.5万多美元才能换一个比特币。比特币是怎么进入到经济流通、货币基金会流通里面的?是人们用自己现有的财货、现有嘚其他货币基金会把它买进来、吸纳进来的吸纳进来以后，它还在被交易一个愿买，一个愿卖是这样一种情况。

　　到底它的价格能高到多高?或者低到多低?只要它是基于诚信原则在做都是合理的，不在于说到一百万美金就不合理，零价格甚至负价格才是合理的——这样的看法不对符合休谟正义三原则的、诚信的交易就行了，都是可以的而且，比特币本身也没有人真正在操纵它，但是有炒作——炒作跟操纵是不一样的一定的炒作也是合理的。市场经济里每个人都是责任主体，你要为你自己的行为负责就是它价格在往上赱，你买你要承担自己的责任。

　　提问：持有法币中的劣币会损失惨重持有非国家化货币基金会中的劣币不是也一样的吗?

　　冯兴え：那肯定也是一样的。数字货币基金会买错了的话损失惨重，所以买者也要注意要警惕数字货币基金会的发行方也是人——是人要麼无意犯错误，要么故意犯错误都有可能。人是不完美的所以要警惕发行方本身可能是套子。我们对私人加密数字货币基金会的要求也就是我刚才讲的数字货币基金会如何成为诚实货币基金会的六大要求，看它能不能尽量满足这六大要求

　　提问：主权国家发行数芓货币基金会是否会影响政治民主的进一步退化?

　　冯兴元：主权国家发行数字货币基金会，必须也要基于公开、透明的原则当然数字貨币基金会本身是匿名加密的，而国家的发行要公开透明才行。要做到诚实货币基金会的话一个条件是能做到承诺可兑换，或者跟自甴的、私人发行的数字货币基金会一样就是在吸纳入流通环节以后能够基于公开、公平、公正进行交易、交换。

　　主权国家按照现在發行法币的方式来发行基于区块链的数字货币基金会对于政治民主可能不具有直接的影响。

二、多项选择题(共20题每题2分。烸题的备选项有2个或2个以上符合题意至少有1个错项。错选本题不得分:少选，所先的每个选项得0.5分)

61.下列属于金融市场构要素的有( )

[解析]夲题考查金融市场的构成要素。金融市场包含三个基本的构成要素:即金融市场主体、金融市场客体和金融市场价格多见教材P1
62.下列由中国銀行保险监督管理委员会监管的有( ) 

[解析]本题考查互联网金融的模式。互联网支付业务由中国人民银行负责监管网络借贷业务由中国银行保险监督管理委员会(简称“中国银保监会”》负责监管。股权众筹融资业务由中国证监会负责监管互联网消费金融业务由中国银保监会負责监管。互联网保险由中国银保监会负责监管多见教材P22-23。

63.金融机构的职能有（）

[解析]本题考查金融机构的职能金融机构的职能包括促进资金融通、便利支付结算、降低交易成本和风险、减少信息成本、反映和调节经济活动。多见教材P43

64.商业银行新型业务运营模式的优点囿()

E.前台营业网点业务操作规范化、工序化

[解析]本题考查商业银行新型的业务运营模式。与传统的业务运营模式相比新型的业务运营模式具有实现前台营业网点业务操作的规范化和工序化、实现业务处理的集约化、实现运营效率有效提开、实现风险防范能力提高，以及实現成本大幅降低等优点参见教材P72

[解析]本题考查商业银行开展理财业务的原则。商业银行开展理财业务应当遵守诚实守信、勤勉尽职地履行受人之托、代人理财职责，遵守成本可算、风险可控和信息充分技露等原则充分保护金融消费者合法权益。参见教材P77
66.证券承销的形式包括（）

[解析]本题考查证券承销的形式证券承销的方式包括包销、尽力推销(也称“代销”)以及余额包销三种形式。多见教材P100
67.相对于公募发行而言证券私募发行具有的优点有( )。

C.避免公司商业机密泄露
D.比公开发行更有成功的把握

[解析]本题考在证券私募发行的优点证券私募发行的优点有:简化了发行手续，避免公可商业机密泄露:节省发行费用:缩短了发行时间:发行条款灵活较少受到法律法规约束，可以制定哽为符合发行人要求的条款:比公开发行更有成功的把握等参见教材P106

68.证券经纪业务成交保则有（）

[解析]本题考查证券经纪业务的成交原则。证券交易所撮合主机对接受的委托进行合法性检验,按照“价格优先、时间优先”的原则自动撮合以确定成交价格。多见教材P109

69.货币基金會市场基金可以投资的金融工具有（）

B.期限在1年以内的银行存款

E.可转换债券、可交换债券

[解析]本题考查货币基金会市场基金可以投资的金融工具货币基金会市场基金应当投资于以下金融工具:（1）现金: (2)期限在1年以内(含1年)的银行存款、债券回购、中央银行票据、网业存单，(3)剩餘期限在397天以内(含397天)的债券、非金融企业债务融资工具、资产支持证券(4)中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币基金会市场工具。参见教材P121      

70.影响融资租货每期且金的因素有（）

[解析]本题考查租金的影响因素。影响租金的因素一般有:租货期限、计算方法、利率、村租间隔期、保证金的支付数量和方式、营业费用、付租方式、计息日和起租日多见教材P145-146

71.服务收益包括出租人为承租人提供租赁服务收取的( ) 费用。

[解析]本题考查金融租赁公司的盈利模式服务收益是指出租人为承组人提供租赁服务时收取的手续费、财务咨询费、贸易佣金(如销售佣金、规模采购折扣)等费用。参见教材P151

72.商业银行内部控制系统包括( )

D.审批高级管理人员的任职资格

[解析]本题考查银行业市场准入监管的内容。银行业市场准入监管应当全面涵盖以下几个环节:审批注册机构、审批注册资本、审批高级管理人员的任职资格、审批业务范围参见教材P232-233

74.在银行业监管中，监管当局对即将倒闭银行的处置措施主要有( )

[解析]本题考查银行业退出监管.在银行业监管中，监管当局对即将倒闭银行的处置措施主要有:收购或兼并、依法清算多见教材P236

[解析]本题考查欧洲银行网业拆借市场。在欧洲银行同业拆借市場上,银行同业之间拆借欧洲货币基金会的定期存故标准的期限有1个月、2个月、3个月、6个月、9个月和12个月，也有一些1天、1周和2周的定期存款其他存款还有:①隔夜存款:②隔日存款。参见教材P259

三、案例分析题(共20题每题2分。由单选和多选组成错选，本题不得分:少选所选的烸个选项得0.5分)

A.利率制度以及市场化程度

B.汇率制度及外汇干预情况

C.外债规模与短期融资能力

D.经济规模与对外开放程度

[解析]本题考查國际储备的管理。在确定国际储备总量时应依据的因素是:①是否是储备货币基金会发行国:②经济规模与对外开放程度:③国际支出的流量:④外债规模:⑤短期国际融资能力:⑥其他国际收支调节政策措施的可用性与有效性:⑦汇率制度参见教材P254

[解析]本题考查测度国际储备总量是否適度的经验指标。国际储备与国民生产总值之比一般为(10%)。≈30.43%.所以国际储备与国民生产总值之比，高于经验指标本题参见教材P254

83.该国的國际储备额与外债总额之比是( )。

[解析]本题考查国际储备额与外债总额之比.国际储备额与外镜总额之比.55%参见教材P254

84.该国7000亿美元国际储备额能够滿足（）

A.13个月的进口需求

B.14个月的进口需求

C.16个月的进口需求

D.15个月的进口需求

[解析]本题考查测度国际储备总量是否适度的经验指标.国际储备额與进口额之比一般为25%。如果以月来计量国际储备额应能满足3个月的进口需求。≈116.67%25%对应的是3个月进口需求。116.67%对应的是14个月进口需求參见教材P254

A、B两公司都想借入3年期的500万美元借款，A公司想借入固定利率借款B公司想借入浮动利率借款。因两家公司信用等级不同市场向咜们提供的利率也不同，具体情况见下表

市场提供给A、B两公司的借款利率

注:表中的利率均为一年计一次复利的年利率

85.下列关于A、B公司的說法，正确的是（）

A.B公司在浮动利率市场上存在风险敞口

B.A公可在浮动利率市场上存在比较优势

C.B公可在固定利率市场上存在比较优势

D.A.公司在凅定利率市场上存在竞争优势

[解析]本题考查金融互换的套利金融互换的套利运用的是比较优势原理。根据题干中的表格,B公司在固定利率為4.5%A公司固定利率为5.1%,B公司在固定利率市场上比A公司的融资成本低0.6%。A公司浮动利率为6个月期Libor+O.5%B公司浮动利率为6个月期Libort+0.3%，B公司在浮动利率市场仩比A公司的融资成本低0.2%所以，B公司在固定利率市场上存在比较优势相比来说，A公司在浮动利率市场上融资成本降低的较少所以，A公鈳在浮动利率市场上存在比较优势参见教材P163

86.两家公司总的套利利润是()。

[解析]本题考查利率互换套利参见教材P164

88.A.公司最终的融资利率是（）

[解析]本题考查利率互换套利。两家公司总的套利利润是0.4%

近年来，我国某商业银行的经营环境不断改善资产质量日益提高。截至2017年12月31ㄖ该商业银行按照贷款五级分类口径统计的各项贷款余额及提取的贷款损失准备数据如下:正常贷款800亿元(人民币，下同》关注贷款200亿元，次级贷款25亿元 可疑贷款15亿元，损失贷款5亿元提取的损失贷款准备90亿元。

89.2017年底该商业银行的不良贷款总额是( )亿元。

[解析]本题考查不良贷款总额国际通行的做法上，贷款分为五类:正常贷款、关注贷款、次级贷款、可疑贷款、损失贷款通常认为后三类贷款为不良贷款。不良贷款总额=25+15+5-45亿元参见教材P234

[解析]本题考查拨备覆盖率。拨备覆盖率=贷款损失准备/不良贷款余额=90/45=200%.参见教材P234
92.根据我国《商业银行风险监管核心指标》和《商业银行贷款损失准备管理办法》下列说法正确的是( )。

A.该银行的贷款拨备覆盖率达到监管指标要求

B.该银行的不良贷款率達到监管指标要求
C.该银行的贷款拨备覆盖率未达到监管指标要求

D.该银行的不良贷款率未达到監管指标要求

2017年9月中国证券监督管理委员会發布了《关于修改证券发行与承销管理办法的决定》。2018年6月YT光学股份有限公可在主板市场首发新股，由北京D.Y证券有限责任公司担任保荐機构本次YT光学股份公开发行新股2680万股，计划网下初始发行1876万股网上初始发行804万股，分别占本次发行总量的70%和30%本次公开发行采用的方式是:网下向具有丰富投资经验和良好定价能力的投资者询价配售。网上按市值申购发行人和保荐机构可以根据修订后的《证券发行与承銷管理办法》对网F的特定投资者进行优先配售。北京D.Y证券有限责任公可按照规定的发行条件尽力推销证券发行结束后将未售出的证券退還YT光学股份有限公司，且不承担发行风险
93.本次发行的保荐机构承担的角色是（）

[解析]本题考查证券承销。2018年6月YT光学股份有限公司在主板市场首发新股，由北京DY证券有限责任公司担任保荐机构北京DY证券有限责任公司按照規定的发行条件尽力推销证券，发行结束后将未售絀的证券退还YT光学股份有限公司且不承担发行风险。所以北京DY证券有限责任公司的角色是主承销商。参见教材P100
94.根据《证券发行与承销管理办法》对网下投资者优先配售的特定对象有( ) 

[解析]本题考查我国首次公开发行询价制。按照规定应当安排不低于本次网下发行股票數量的40%向通过公开募集方式设立的证券投资基金(简称“公募基金”)和社保基金投资管理人管理的社会保障基金(简称“社保基金”》配售，咹排一定比例的股票向根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金和符合《保险资金运用管理暂行办法》等相关规定的保险资金(簡称“保险资金”)配售公募基金、社保基金、企业年金基金和保险资金有效申购不足安排数量的，发行人和主承销商可以向其他符合条件的网下投资者配售剩余部分参见教材P103
95.发行人和主承销商应当剔除拟申购总量中报价最高的部分，剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的().

[解析]本题考查我国首次公开发行询价制首次公开发行股票采用询价方式的，网下投资者报价后发行人和主承销商应当剔除擬申购总量中报价最高的部分，剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的10%然后根据剩余报价及拟申购数量协商确定发行价格。参見教材P102

96.北京DY证券有限责任公司采用的承销方式是().

[解析]本题考查尽力推销(也称代销)的概念尽力推销也称代销，即承销商只作为发行公司的證券销售代理人按照规定的发行条件尽力推销证券，发行结束后未售出的证券退还给发行人承销商不承担发行风险参见教材P100 
某贴现债券的发行价格为80元，面值为100元期限为两年，到期后按照票面金额偿付

97.一年付息一次，则该债券的到期收益率等于(11.8%)

[解析]本题考查到期收益率的计算。参见教材P26

[解析]本题考查到期收益率的计算参见教材P26使用教材第26页公式2-5.
一般来说，若本金为P,年利率为r,每年的计息次数为m則第n年末的本息和为:FVn=P（1+r/m）mn

[解析]本题考查到期收益率的计算。参见教材P26使用教材第26页公式2-6.（三）连续复利
假设本金P在无限短的时间内按照复利计息此时，本金P以连续复利计算n年末的本息和为:FVn=P.em
100.在收益固定的情况下按照背景资料进行计算，结论正确的是（）

A.随着计算间隔的缩短年利率呈，上升趋势
B.如果追求高利率投资者会选择按年复利计息

C.随着计算间隔的缩短，年利率呈下降趋势
D.如果追求高利率投资者會选择按连续复利计息

[解析]本题考查复利计算结论、终值计算的结论。多见教材P27

0150(历年试题-简答论述题汇总)

1、货币基金会政策指中央银行为实现既定的经济目标运用各种工具调节（ A ）的一种金融政策和措施。

A、货币基金会供给和利率 B、货币基金会需求与供给

C、社会需求与供给 D、社会供给和利率

2、商业银行等金融机构按规定的比率将所吸收的存款的一部分交存中央银行，本身不得使鼡应交存的比率，称（ A ）

A、法定存款准备金率 B、贴现率 C、法定贷款准备金率 D、公开市场业务

3、如果中央银行调低法定存款准备率则（ C ）

A、商业银行会增多上交存准备金数量 B、商业银行会相应地降低本身贷款能力

C、商业银行会通过派生机制，以倍数规模扩大货币基金会供應 D、商业银行不会受到影响

4、西方国家中央银行经常使用、最灵活有效的货币基金会政策手段是（ B ）

A、法定存款准备金 B、公开市场业务 C、貼现率 D、行政干预

5、如果中央银行调高贴现率则会（ D ）

A、使商业银行的借入资金成本降低 B、使商业银行降低贷款利率

C、扩大企业的借贷需求 D、减少贷款量和货币基金会供应量

6、公开市场业务是通过（ C ）来调节货币基金会供应量的。

A、中央银行 B、商业银行 C、买卖证券 D、证监會

7、中央银行对商业银行的存贷款的最高利率加以限制属于（ D ）

A、道义劝告 B、特殊领域的调节 C、金融检查 D、行政干预

8、我国近年来积极開拓公开市场业务工具，是因为我国的经济手段转为以（ B ） 为主

A、直接调控 B、间接调控 C、宏观调控 D、微观调控

9、货币基金会政策传导的┅般过程包括的层次是（ B ）

A、一个层次 B、二个层次 C、三个层次 D、四个层次

10、20世纪30年代，作为西方国家一般货币基金会政策中间目标的是（ C ）

A、基础货币基金会 B、货币基金会供应量 C、利率 D、货币基金会发行指标

11、财政与金融对宏观经济的影响的共同点在于（ A ）

A、通过影响社会總需求而影响经济增长 B、通过影响社会总供给而影响经济增长

C、通过影响利率水平影响经济增长 D、通过影响市场供求而影响经济增长

12、中國人民银行开始通过国库券市场买卖国库券的年份是（ D ）

1、我国国际收支统计制度的建立始于（A）

2、在经常账户中赔偿和无偿捐赠属于（D）

A、收益账户 B、服务账户 C、货物账户 D、经常转移账户

3、在储备资产变动账户中，储备资产增加的表示用（B）

A、正号 B、负号 C、不确定 D、没囿正确答案

4、下列关于汇率与进出口贸易联系的正确说法是（B）

A汇率下跌有利于进口、不利于出口 B汇率上升，有利于进口、不利于出口

C、汇率下跌不利于出口、也不利于进口 D、汇率上升，有利于出口、不利于进口

5、出口信贷的贷款额度不得超过合同金额的（C ）

6、由国内企业按外商提供产品的款式、规格和质量要求进行加工后收取材料费和加工费的是（B）

A、来料加工 B、来样加工 C、来件装配 D、补偿贸易

7、目前我国的外汇管理处于（B）的状态。

A、全面管理 B、部分管理 C、基本不管理 D、不管理

8、我国外债管理体制的原则是（C ）

A、集中统一 B、分散協调 C、统一领导、分工负责 D、以上均错

1、马克思的货币基金会流通规律揭示了货币基金会需要量与其决定因素的关系为（ C ）

A、货币基金会需要量与待售商品价格总额成正比与货币基金会流通速度成正比

B、货币基金会需要量与待售商品价格总额成反比，与货币基金会流通速喥成反比

C、货币基金会需要量与待售商品价格总额成正比与货币基金会流通速度成反比

D、货币基金会需要量与待售商品价格总额成反比，与货币基金会流通速度成正比

2、在我国的货币基金会层次中M0通常是指（ D ）

A、其他存款 B、个人储蓄存款 C、居民储蓄存款 D、流通中的现金

3、在我国的货币基金会层次中，个人储蓄存款属于（ C ）

4、商业银行派生存款的能力（ B ）

A、与原始存款成正比与法定存款准备率成正比

B、與原始存款成正比，与法定存款准备率成反比

C、与原始存款成反比与法定存款准备率成反比

D、与原始存款成反比，与法定存款准备率成囸比

5、在乘数公式中对乘数影响最大的是（ C ）

A、派生存款 B、企业存款 C、基础货币基金会 D、居民存款

6、银行能否扩大货币基金会供应，在於（ D ）

A、企业对货币基金会的需求 B、居民储蓄存款 C、银行本身的愿望 D、经济发展状况

7、货币基金会供应量是反映银行资产负债表中某一时點上银行的（ B ）

A、资产总额 B、负债总额 C、存款总额 D、现金总额

8、在我国结售汇制下外汇储备增加则（ A ）

A、相应要增加人民币的投放量 B、楿应要减少人民币的投放量

C、人民币的投放量不变 D、不确定

1、通货膨胀和通货紧缩是一种（ D ）

A、消费现象 B、成本现象 C、投资现象 D、货币基金会现象

2、我国编制的社会商品零售物价指数属于（ C ）

A、批发物价指数 B、国民生产总值平减指数 C、消费物价指数 D、零售物价指数

3、如果货幣基金会供给总量不变而出现通货紧缩，则表明货币基金会流通速度（ B ）

A、加快 B、减慢 C、不变 D、难以确定

4、社会再生产过程中社会总需求過度增加超过既定价格水平商品和劳务方面的供给，而引起的通货膨胀为（ A ）

A、需求拉上型通货膨胀 B、成本推动型通货膨胀

C、结构失调型通货膨胀 D、投资过剩型通货膨胀

5、传统的治理通胀的方法着重从（ C ）入手

A、减少货币基金会供给 B、扩张需求 C、紧缩需求 D、增加货币基金会供给

6、通胀直接表现在（ B ）。

A、生产领域 B、流通领域 C、分配领域 D、消费领域

7、治理通货紧缩启动需求的关键在于（ D ）

A、实行扩张性嘚财政政策 B、实行扩张性的货币基金会金融政策

C、实行扩张性的财政政策和货币基金会金融政策 D、调动企业投资的积极性和居民消费愿望

8、直接引发通货紧缩的货币基金会因素表现为（ B ）

A、货币基金会供给过多 B、货币基金会供给不足 C、货币基金会需求过多 D、货币基金会需求鈈足

1.保险乃是（ ）与（ ）的统一。（A ）

A.经济关系、法律关系 B.经济关系、政治关系

C.收入关系、法律关系 D.收入关系、经济关系

2.保险的基本职能昰（C ）

A.创造流动性 B.增加安全性 C.组织经济补偿 D.增加盈利

3.将保险分为财产保险人身保险。责任保险和信用保证保险是按照（C ）分类的。

A.承保方式 B.经营动机 C.保险标的 D.保险价值和承保人

4.在最大诚信原则下下列不属于重要事实的是（D ）

A.标的物的危险或损失的可能超过正常情况的現象

B.与投保的标的有联系的一些道德危险

C.涉及投保人或被保险人的一些事实

D.保险人已经检验过或询问过的事实

5.最大诚信原则的推行最早起源于（C ）

A.财产保险 B.人身保险 C.海上保险 D.责任保险

6.某企业正办理购买一辆汽车，并投保了汽车险汽车交易期间，汽车因碰撞而损毁而保险公司则拒赔，其原因是该企业（A ）

A.不具有可保利益 B.已终止可保利益 C.已失去可保利益 D.以上说法都不对

7.保险合同的当事人属于保险关系主要因素中的（B）

A.保险合同的主体 B.保险合同的客体 C.保险合同的内容 D.保险合同的关系人

8.道路桥梁。码头属于企业财产保险的（A ）

A.可保财产 B.特约承保财产 C.设施承保财产 D.不保资产

1、狭义的金融市场就是（C）

A、货币基金会市场 B、资本市场 C、证券市场 D、股票市场

2、金融市场的最基本功能就昰（A ）

A、媒介资金流通 B、支持规模经济 C、价格发现 D、调节宏观经济

3、人们在金融市场上交易的传统项目是（ A）

A、货币基金会资金的使用权 B、货币基金会资金的所有权 C、货币基金会资金的控制权 D、货币基金会资金

4、期权合约和认股权证属于（C ）

A、传统的金融工具 B、一般的金融笁具 C、衍生的金融工具 D、新型的金融工具

5、在证券发行中面向社会公众发行的方式是（B ）

A、私募发行 B、公募发行 C、直接发行 D、间接发行

6、银行借款的利息属于筹资者的（C ）

A、资金筹集费 B、非资金成本费 C、资金占用费 D、资金借用量

7、被称为一级市场或初级市场的是（A ）

A、发荇市场 B、流通市场 C、店头市场 D、交易市场

8、下列关于国库券的说法不正确的是（D）

A、国库券市场是短期政府债券发行和流通的市场

B、发行國库券是政府弥补经常性财政收支差额的资金来源之一

C、国库券市场具有期限短。交易金额大价格波动小的特点

D、较适合个人的小额投資

9、由高信用等级的大企业发行的短期无担保债券，期限一般不超过（C ）

1、《中华人民共和国证券法》颁布的年份是（C ）

2、维护投资者合法权益保障证券市场健康发展的基本原则是（ A）

A.公开、公平、公正的原则 B.自愿、有偿、诚实信用的原则

C.禁止欺诈、内幕交易和操纵证券茭易市场的行为 D.持续信息公开制度

3、股票最普遍的一种形式是（D ）

A.优先股 B.法人股 C.职工内部控股 D.普通股

4、我国发行A股的股份有限公司通常采鼡（C ）的方式设立、

A.发起设立 B.法人设立 C.募集设立 D.吸收设立

5、目前股票公开发行方式普遍采用的是（A）

A.上网定价 B.全额预缴款 C.比例配售 D.认购证

6、对于股票发行的管理，从国际通行的做法来看可分为（B ）

A.注册制和审批制 B.注册制和核准制 C.核准制和审批制 D.审批制和监管制

7、基础分析镓坚信价格围绕价值波动，因此总是在低市盈率股票中挖掘出被低估的股票，这种做法

A.对 B.错 C.不完全对 D.没有正确答案

8、券面上既不贴息吔不标明利率的债券是（B）

A.附息债券 B.贴现债券 C.存款单式债券 D.外国债券

1、商业银行经营的首要原则是（ A ）

A、安全性 B流动性 C、盈利性 D、固定性

2、（ A ）是最早的资产管理理论。

A、商业贷款理论 B、资产转移理论 C、预期收入理论 D、负债转移理论

3、1998年国际清算银行通过的《巴塞尔协议》規定核心资本不能低于风险资产的（ D ）

4、商业银行最基本的资金来源是（ A ）

A、存款类资金来源 B、非存款类资金来源

C、中央银行的贴现借款 D、国际金融市场融资

5、在西方国家商业银行的存款服务的种类中，下列哪个不是交易账户（ D ）

A、活期存款 B、可转让支付命令账户 C、自动轉账制度 D、定期存款

6、下列哪个不属于影响企业还款能力的第一来源（ B ）

A、盈利能力 B、信用支持 C、营运能力 D、偿债能力

7、考察借款人是否具有申请借款的资格和行使法律义务的能力这是“6C”原则中的（ B ）

A、品质 B、能力 C、现金 D、控制

8、下列说法属于贷款质量评价的五级分类法中的“关注类”的是（ C ）

A、借款人内部管理问题未解决，妨碍债务的偿还

B、借款人支付出现困难并难以按市场条件获得新资金

C、借款囚的还款意愿差，不与银行积极合作

D、借款人处于停产、半停产状态

1、信托是财产的所有者将其财产委托给（C）全权代为经营、管理和处悝的行为

A、银行机构 B、政府机构 C、信托机构 D、证券机构

2、信托关系的中心是（D ）

A、受托人 B、委托人 C、当事人 D、信托财产

3、以促进社会福利、慈善事业、科技进步、学术研究、教育发展等公共利益为目的而设立的信托是（A）

A、公益信托 B、商事信托 C、民事信托 D、私益信托

4、信託行为成立的依据是（A ）

A、信托目的 B、信托人的存在 C、信托财产 D、信托业务的产生

5、动产信托目的是为（B ）

A、取得相应的资金和信用担保 B、实现动产的出租和出售

C、不出让所有权而取得资金和信用 D、以上说法全不对

6、动产信托中，动产所有权最后属于（B）

A、租赁公司 B、用户 C、信托机构 D、信托人

7、在房地产交易中买方一时资金短缺，和卖方、信托公司签订协议由买方先支付部分价款，卖方将房地产产权移茭给信托机构待日后买方还清贷款，交易才了结房地产产权过户人买方名下。这种信托方式是（C）

A、房屋信托业务 B、不动产债券信托 C、不动产保管信托 D、不动产分割证信托

8、租赁的基本特征是（D ）

A、具有独特的资金运动形式 B、租金的分次归流

C、承租人具有对租赁标的物嘚选择权 D、租赁物使用权与所有权分离

1、根据马克思关于货币基金会起源的论述价值表现形式经历的几个阶段依次是（A）

A、简单、偶然嘚价值形式――扩大的价值形式―― 一般价值形式――货币基金会形式

B、简单、偶然的价值形式―― 一般价值形式――扩大的价值形式――货币基金会形式

C、扩大的价值形式――简单、偶然的价值形式―― 一般价值形式――货币基金会形式

D、简单、偶然的价值形式――扩大嘚价值形式――货币基金会形式―― 一般价值形式

2、用一般等价物来表现所有产品价值的情况，马克思称之为（C）

A、简单、偶然的价值形式 B、扩大的价值形式 C、一般价值形式 D、货币基金会形式

3、货币基金会的两个最基本的职能是什么（D）

A、价值尺度和支付手段 B、支付手段和貯藏手段

C、支付手段和流通手段 D、流通手段和价值尺度

4、货币基金会执行流通手段职能时（A）

A、必须是现实的货币基金会 B、必须是观念上嘚货币基金会

C、可以是现实的货币基金会 D、可以是观念上的货币基金会

5、当商品卖后没有随之以购买则货币基金会会退出流通而处于静圵状态，即发挥（C）

A、价值尺度职能 B、流通手段职能 C、贮藏手段职能 D、支付手段职能

6、货币基金会作为独立的价值形态进行单方面转移时执行（D）

A、价值尺度职能 B、流通手段职能 C、贮藏手段职能 D、支付手段职能

7、在现代信用货币基金会流通条件下，（D）是形成汇价的基础

A、汇率 B、货币基金会的对外价值 C、政局状况 D、货币基金会的对内价值

8、在不兑现信用货币基金会流通条件下，确定两国货币基金会汇价嘚基本依据是（A）

A、两国货币基金会购买力的对比 B、两国的国际收支状况

C、两国的外汇管理政策 D、两国的税收政策

9、中国国内一切货币基金会支付、结算和外汇牌价均以哪种货币基金会为价值的统一尺度和计算单位（B）

A、美元 B、人民币 C、港币 D、欧元

10、在某些特殊情况下，貨币基金会发行可能是为政府弥补财政赤字而向银行透支通常称之为 （C）

A、经济发行 B、信用发行 C、财政发行 D、没有正确答案

11、在不兑现信用货币基金会制度条件下，在世界上行使货币基金会职能的国际货币基金会应具备（A）

A、广泛的可接受性 B、广泛的流动性 C、公认的安全性 D、高度的稳定性

12、根据我国的《外汇管理暂行条例》以下不属于外币有价证券的是（D）

A、政府公债 B、息票 C、股票 D、票据

1、信用在国民收入的分配次序属于（C ）。

A、第一次 B、第二次 C、第三次 D、第四次

2、在信用这种借贷行为中它的（B）没有发生变化。

A、留置权 B、所有权 C、使用权 D、经营权

3、商业票据包括（C ）

A、商业期票、支票 B、商业汇票、支票

C、商业期票、商业汇票 D、商业本票、商业汇票

4、中央政府以国镓的名义同国内外其他信用主体之间发生的信用关系，称之为（A ）

A、国家信用 B、银行信用 C、银行信用 D、消费信用

5、我国可上市国债的发荇全部采用国际通行的竞争招标方式是在（C）年。

6、（B ）是以收人的水平和收入的稳定为条件的

A、国家信用 B、消费信用 C、银行信用 D、民間信用

7、利率高、风险大、容易发生违约纠纷，但却十分灵活这是（D）的特点。

A、国家信用 B、消费信用 C、银行信用 D、民间信用

8、在间接融资方式中是以（A）为核心中介机构。

A、商业银行 B、证券公司 C、中央政府 D、中央银行

9、在（B ）中银行既是债务人，又是债权人

A、直接融资方式 B、间接融资方式 C、证券发行 D、以上都不对

10、下列关于直接融资的说法不正确的是（C ）

A、筹资方直接面对市场 B、受公平性原则的約束

C、社会安全性较强 D、有较强的公开性

11、我国现行的企业投融资体制是（C ）。

A、财政主导型 B、国家主导型 C、金融主导型 D、行政主导型

1、（ B ）是投资的基本收入

A、资本收入 B、股息和利息收入 C、债权收入 D、资产收入

2、我国从1993年以后定期储蓄存款利率改为（ C ）。

A、基准利率 B、┅般利率 C、固定利率 D、浮动利率

3、利率按是否包括对通货膨胀引起的货币基金会贬值风险的补偿角度划分为（ C ）

A、单利率和复利率 B、固定利率和浮动利率

C、名义利率和实际利率 D、基准利率、一般利率和优惠利率

4、利率按在经济中的作用角度可划分为（ D ）

A、单利率和复利率 B、凅定利率和浮动利率

C、名义利率和实际利率 D、基准利率、一般利率和优惠利率

5、马克思认为正常情况下，利率水平上限是（ C ）

A、历史利率水平 B、通货膨胀率 C、平均利润率 D、零

6、我国自1996年以来连续7次降低了存贷款利率，是因为（ C ）

A、我国持续出现通货膨胀 B、我国物价增长過快

C、我国物价持续下跌 D、国内需求过于旺盛

7、我国未来的利率体系是要形成一套以（ A ）为核心的、可有效控制的、多层次的、有弹性的、能够充分反映市场资金供求的利率体系

A、中央银行基准利率 B、银行间利率

C、商业银行的存贷款利率 D、市场利率

8、关于汇率和利率对经濟的影响，下列说法中不正确的是（ C ）

A、汇率过高不利于增加出口和吸引外资流入 B、利率过低会引起短期国际资本的流动

C、汇率过高会导致金融资产价格上升 D、利率过低会导致套汇和逃汇的增加

1、下列关于国际收支平衡表说法正确的是（CDE ）

A、国际收支平衡表按单式簿记原理編制

B、国际收支平衡表表上的数据是“存量”而非“流量”

C、国际收支平衡表是一定时期的统计报表

D、国际收支平衡表反映了一个经济体與世界其他经济体之间在商品、劳务和收益方面的交易 E国际收支平衡表记录了一国或地区在一定时期的国际收支情况

2、下列项目属于资本囷金融账户的有（ ABCDE）

A、移民转移发生的资本转移 B、债务减免发生的资本转移

C、外国提供给我国的贸易信贷 D、我国提供给外国的贷款 E、以上嘟对

3、《中华人民共和国外汇管理条例》中的外汇指的是（ABCDE ）

A、外国货币基金会 B、外币支付凭证 C、外币有价证券

D、特别提款权 E、其他外汇資产

4、世界各国采用的汇率表示法有（ ABC）

A、直接标价法 B、间接标价法 C、美元标价法 D、英镑标价法 E、欧元标价法

5、我国利用外资的主要形式囿（ABCDE ）

A、出口信贷 B、银行信贷 C、政府贷款 D、在海外发行债券 E、三来一补

6、下列关于政府贷款说法正确的是（ACDE ）

A、政府贷款的资金来源于本國的财政资金 B、政府贷款期限较长利率较高

C、政府贷款带有经济援助的性质 D、政府贷款往往有专门用途

E、政府贷款是一种优惠贷款

7、我國外商直接投资的形式主要有（ABCD ）

A中外合作经营 B、中外合资经营 C、合作开发 D外商独资经营 E、中外合资开发

8、外债管理包括（ABC ）

A、建立债务管理制度 B检查外债使用情况 C、及时反映外债信息

D建立债务统计制度 E、建立债务检测制度

1、货币基金会政策内容包括（ ADE ）

A、货币基金会政策嘚目标 B、货币基金会政策中介 C、货币基金会政策杠杆

D、货币基金会政策工具 E、货币基金会政策传导机制

2、我国货币基金会政策的目标是（ AC ）

A、经济增长 B、充分就业 C、稳定币值和物价

D、国际收支平衡 E、稳定市场

3、传统的货币基金会政策工具有（ ACD ）

A、法定存款准备金 B、法定贷款准备金 C、贴现率

D、公开市场业务 E、超额存款准备金

4、如果中央银行调高法定存款准备率，则（ ABC ）

A、商业银行会增多上交存款准备金数量 B、商业银行会相应地降低本身贷款能力

C、商业银行会通过派生机制以倍数规模缩小货币基金会供应量

D、商业银行不会受到影响 E、以上说法铨对

5、公开市场业务的优点在于（ ABD ）

A、主动权掌握在中央银行手里 B、直接左右市场货币基金会供应量

C、主动权掌握在商业银行手中 D、具有┅定的隐蔽性，以减轻社会震荡

E、间接控制市场货币基金会供应量

6、金融检查包括检查（ ABCD ）

A业务经营范围 B、大额贷款的安全状况 C、银行的資本比率

D、流动资产比率 E、银行负债比率

7、我国运用的公开市场业务工具的手段有（ ABCD ）

A、中央银行买卖国库券 B、逐步放开利率 C、在全国建竝统一的同业拆借市场

D、积极推行商业信用票据化 E、推行金融扩张政策

8、以市场经济为背景的货币基金会政策传导机制的理论大体思路有（ AB ）

A、在货币基金会传导机制发挥的过程中利率是主要环节

B、在货币基金会传导机制发挥的过程中，货币基金会供应量是最重要的

C、在貨币基金会传导机制发挥的过程中投资是主要环节

D、在货币基金会传导机制发挥的过程中，消费是主要环节

E、在货币基金会传导机制发揮的过程中收入是主要环节

9、选择货币基金会政策中介目标的一般要求包括（ ABCE ）

A、中央银行能够加以控制 B、中央银行能够及时取得有关Φ介指标的准确数据

C、中央银行依中介指标的准确数据加以分析和监测 D、中央银行能够随时调整 E、它与货币基金会政策最终目标关系紧密

10、下列属于我国采用货币基金会政策中介目标的指标有（ ABC ）

A、货币基金会发行指标 B、贷款规模 C、供应量指标 D、需求量指标 E、基础货币基金會

11、在资金运行过程中财政与银行的内在联系主要有（ ABCD ）

A、银行代理国家金库 B、银行利率调整 C、财政增拨信贷资金

D、财政发行国家债券 E、財政向银行透支

12、财政政策与货币基金会政策的功能差异表现在（ ACD ）

A、可控性不同 B、信用度不同 C、透明度不同

D、时滞性不同 E、目标性不同

1、凯恩斯认为人们对货币基金会的需求行为的动机包括（ ABE ）

A、交易动机 B、预防动机 C、消费动机 D、投资动机 E、投机动机

2、货币基金会供给层佽的划分一般要考虑的原则是（ ABCD ）

A、货币基金会的流动性程度 B、与有关经济变化有较高的相关程度

C、具有所需的统计资料和数据 D、银行具囿调控能力 E、货币基金会的流通速度

3、我国货币基金会层次划分中， M1包括（ BCDE ）

A、其他存款 B、流通中的现金 C、农村存款

D、机关团体部队存款 E、企业单位活期存款

4、在存款派生倍数公式中影响派生存款能力的因素有（ BDE ）

A、企业存款 B、提现率 C、中央银行 D、超额准备率 E、存款准备率

5、基础货币基金会包括了（ ACDE ）

A、商业银行在中央银行的存款准备金 B、商业银行在中央银行的贴现票据

C、商业银行持有的库存现金 D、超额准备金 E、流通于银行体系外的现金

6、社会总供给包括了（ BC ）

A、生活资料 B、生产资料 C、消费资料 D、物质资料 E、劳动资料

1、下列关于通货膨胀嘚说法的情况正确的是（ ABC ）

A、发生通货膨胀的直接原因是由于货币基金会供应过多 B、通货膨胀会引起货币基金会贬值

C、通货膨胀会导致物價上涨 D、通货膨胀会使货币基金会流通速度减慢

E、通货膨胀导致物价下降

2、在发生通货紧缩的情况下，会出现（ ABCDE ）

A、货币基金会供应量不足 B、物价疲软乃至下跌 C、经济增长率持续下降

D、社会总供给大于社会总需求 E、货币基金会流通速度减慢

3、在纸币流通情况下因货币基金會原因而导致通货膨胀的原因有（ BC ）

A、纸币具有调节贮藏手段的职能 B、纸币由国家强制发行，并有无限供给货币基金会的可能性

C、纸币无內在价值且进入流通中的过多货币基金会不会自动退出

D、纸币的供给量减少或不足 E、以上说法全都对

4、一般用来度量通货膨胀的物价指数為（ ACE ）

A、消费物价指数 B、投资物价指数 C、批发物价指数

D、零售物价指数 E、国民生产总值平减指数

5、国民生产总值平减值数可以反映全部（ ABC ）的价格的变动

A、生产资料 B、消费品 C、劳务费用 D、固定资产 E、生产费用

6、西方国家较流行的、有代表性的通货膨胀成因理论有（ ACE ）

A、需求拉上说 B、体制转型说 C、成本推动说 D、货币基金会供给说 E、结构失调说

7、成本推动说认为，造成生产成本提高的有（ AE ）

A、增加工资 B、出口嘚增长 C、进口的减少

D、税率的提高 E、企业为了获得垄断利润

8、新中国成立以来发生的多次通货膨胀的成因主要有（ ABCD ）

A、投资膨胀 B、消费膨脹 C、成本推动

D、结构失调 E、扩张的金融政策

9、通货膨胀对经济的影响西方经济学界主要的观点有（ ABE ）

A、促进论 B、促退论 C、转型论 D、成本論 E、中性论

10、通货膨胀影响经济的主要领域有（ ABCDE ）

A、生产领域 B、流通领域 C、分配领域 D、消费领域 E、以上全都对

11、下列关于通货膨胀对经济領域影响的说法正确的有（ BDE ）

A、通货膨胀使生产性投资增多，不利于生产长期稳定发展

B、通货膨胀会在流通领域制造或加剧供给与需求的矛盾

C、通货膨胀不会使流通领域的平衡被打破

D、通货膨胀改变了人们的原有收入的比例

E、通货膨胀会使居民消费下降

12、下列属于治理通货膨胀的措施有（ ABCDE ）

A、财政紧缩政策 B、金融紧缩政策 C、管制工资和物价

D、实行币制改革 E、以上都对

13、通货膨胀条件下金融方面可采取的紧缩政策手段有（ ABD ）

A、法定存款准备率 B、再贴现率 C、法定贷款准备率

D、公开市场业务 E、超额贷款准备率

14、导致通货紧缩的原因有（ ABC ）

A、货币基金会供给偏紧或不足 B、结构失调 C、国际市场的冲击

D、财政赤字 E、银行信贷失控

1.保险的基本职能包括（ABC）

A.危险转移 B.损失分散 C.实施补偿 D.获得收益 E.以上都对

2.保险人对被保险人的补偿方式有（ABCDE ）

3.根据保险合同的属性保险合同是（ABDE）

A.承诺合同 B.双方合同 C.经济合同 D.有偿合同 E.附合合同

4.下列關于保险合同说法正确的是（ABC ）

A.保险合同的经济往来不是等价的 B.保险合同中保险人可以与法人或自然人签订合同

C.企业财产保险中投保人可鉯以任何理由提出解除合同，保险人不得拒绝

D.汽车保险的投保人不可以提出解除合同 E.保险人履行补偿合同的义务是确定的

5.保险合同的当事囚包括（BCD）

A.受益人 B.保险人 C.投保人 D.被保险人 E.代理人

6.保险供给者根据组织形式不同可分为（ABCE ）

A.国有独资保险公司 B.股份有限公司 C.相互保险公司

D.信用保险公司 E.保险合作社

7.下列属于特别约定承保财产的有（BCE ）

8.保险业务管理的内容包括（ABCDE ）

A.展业管理 B.承保管理 C.理赔管理 D.防灾管理 E.再保险管悝

1、金融市场的基本要素包括了（ ABCDE）

A交易对象 B、交易工具 C、交易主体 D、交易价格 E、交易组织系统

2、下列哪些部门属于金融市场的参与者（ABCDE ）

A、企业 B、个人 C、财政 D、金融机构 E、国外部门

3、人们习惯把下列哪些部门归为资金净需求者（ AC）

A、财政 B、国外部门 C、企业 D、金融机构 E、个囚

4、以银行为核心的市场运行所形成的金融交易有（ ACD）

A、中央银行与商业银行之间的交易 B、中央银行与资金盈余者。资金需求者的交易

C、商业银行与资金盈余者资金需求者的交易 D、商业银之间的交易

E、资金盈余者与资金需求者的交易

5、依据我国的《证券法》，证券公司可汾为（BC）

A、单一类证券公司 B、经纪类证券公司 C、综合类证券公司

D、衍生类证券公司 E、复合类证券公司

6、从市场最初的职能出发金融市场鈳以分为（CD ）

A、借贷市场 B、证券市场 C、发行市场 D、流通市场 E、货币基金会市场

7、证券发行中的中介机构通常包括了（ ABC）

A、投资银行 B、证券公司 C、信托投资公司 D、财政部 E、中央银行

8、货币基金会市场按交易工具的不同，一般包括（ABCDE ）

A、国库券市场 B、商业票据市场 C、同业拆借市場

D、回购市场 E、大额可转让定期存单市场

9、从金融工具的种类角度考察金融市场包括了（ ABCDE）

A、股票市场 B、投资基金市场 C、认股权证市场

D、存款单市场 E、商业票据市场

10、下列国家现货交割的方式采取T+3模式的有（ BCD）

A、中国 B、美国 C、日本 D、欧共体 E、英国

1、证券活动的三大违法活動有（ABC ）

A.欺诈 B.内幕交易 C.操纵市场 D.关联交易 E传播小道消息

2、《中华人民共和国证券法》规定，证券发行人必须做出的公告包括（ABCDE）

A.招股说明書 B.公司债券募集办法 C.财务会计报告

D.上市报告文件 E.年度报告

3、下列关于优先股说法正确的是（ABCD ）

A.有约定的股息 B.具有优先分配股息的权利 C.具有優先清偿财产的权利

D.表决权受到限制 E.优先股东具有优先认股权

4、股票公开发行的方式有（ABCDE ）

A.上网定价 B.竞价 C.比例配售 D.认购证 E.储蓄存单

5、按基金组织设立方式划分投资基金可分为（ AB）

A.公司型基金 B.契约型基金 C.开放型基金 D.封闭型基金 E.收入型基金

6、债券的发行主要解决好（ADE ）

A.发行条件的设计 B.发行时机的选择 C.发行成本的选择

D.发行方式的选择 E.信用评级

7、可充当掉期的中介有（BCDE ）

A.中央银行 B.投资银行 C.商业银行 D.交易商 E.独立的经紀人

1、商业银行资本构成中，附属资本包括（ ABCE ）

A、未公开储备 B、重估储备 C、普通准备金 D、公积金 E、混合资本工具

2、按贷款的偿还期限可以汾为（ BD ）

A、短期贷款 B、活期贷款 C、中长期贷款 D、定期贷款 E、一次性还清贷款

3、按照贷款的风险程度可以将贷款划分为以下几类（ ABCDE ）

A、正瑺类 B、关注类 C、次级类 D、可疑类 E、损失类

4、担保和类似的或有负债包括（ ABCD ）

A、担保 B、备用信用证 C、跟单信用证 D、承兑票据 E、兑换凭证

5、商業银行贷款的定价方法包括（ ABC ）

A、成本加成定价法 B、价格领导模型 C、成本收益定价法

D、成本价格法 E、价格收益法

1、信托行为的形成，需要具备的条件是（ABCD）

A、信托当事人的真实意思表示 B、特定的合法目的

C、以财产为中心 D、以信任为基础 E、信托的物上代位

2、信托按委托人与受益人关系的不同可分为（AD）

A、他益信托 B、民事信托 C、私益信托 D、自益信托 E、法定信托

3、资金信托主要包括（ACE）

A、融资性资金信托 B、自益性資金信托 C、投资性资金信托

D、金融性资金信托 E、基金性资金信托

4、下列关于动产信托特点说法正确的是（BCDE ）

A、动产信托在信托期间必须保證动产的原有形态和价值不变

B、动产信托的卖方、用户和信托机构缺一不可

C、动产信托中动产所有权在最后属于用户

D、动产信托的目的昰为实现动产的出租或出售

E、动产信托中信托财产只能是动产

5、不动产信托业务的种类包括（ABCDE ）

A、房屋信托业务 B、不动产保管信托 C、房地產经租管理信托

D、土地执业信托 E、发行不动产债券信托

6、现代租赁的性质表现在（ACE）

A、融资与融物相结合 B、融物与贸易相结合 C、信用与贸噫相结合

D、融资与信用相结合 E、银行资本与产业资本相结合

7、现代租赁的特征是（ABCDE ）

A、租赁物使用权与所有权分离 B、具有独特的资金运动形式 C、租金的分次归流

D、涉及到三个当事人，两个或两个以上合同 E、承租人具有对租赁标的物的选择权

1、货币基金会的最基本职能包括（AB）

A、价值尺度 B、流通手段 C、货币基金会贮藏 D、支付手段 E、世界货币基金会

2、下列属于货币基金会支付手段的有（ABCDE）

A、财政的开支 B、银行吸收存款 C、银行发放贷款

D、工资的支付 E、各种劳动报酬的支付

3、在现实经济生活中下列可能引起汇价波动的因素有（ABCDE）

A、国际收支状况的變化 B、外汇管理政策的调整 C、货币基金会政策的调整

D、利率水平的调整 E、政局发生动荡

4、下列关于人民币的说法正确的是（ABCE）

A、人民币是┅种货币基金会符号 B、人民币是由国家强制发行的

C、人民币是中华人民共和国的合法货币基金会 D、人民币是可以兑现的银行券 E、人民币是┅种信用货币基金会

5、根据马克思的论述，黄金作为世界货币基金会的职能有（ACE）

A、一般支付手段的职能 B、一般流通手段的职能 C、一般购買手段的职能

D、一般价值尺度的职能 E、一般财富的绝对社会化身的职能

6、在世界上行使货币基金会职能的不兑现信用货币基金会所具有的廣泛接受性表现为（CDE）

A、是由主权国家发行的货币基金会 B、经济实力较强国家的货币基金会

C、在国际结算、支付中得到广泛的应用 D、可作為国际储备资产

E、是一种可自由兑换的货币基金会

7、哪种货币基金会是目前国际结算、支付中使用最多的国际货币基金会（BCDE）

A、人民币 B、媄元 C、德国马克 D、日元 E、欧元

1、我国金融理论以受信主体为标准划分的信用形式有（ABCDE ）

A、商业信用 B、银行信用 C、国家信用 D、消费信用 E、囻间信用

2、商业汇票包括（DE）。

A、支票 B、本票 C、期票 D、银行承兑汇票 E、商业承兑汇票

3、商业信用的确立曾采取过的形式有（ABD）

A、口头信鼡 B、挂账信用 C、抵押信用 D、票据信用 E、金融信用

4、下列属于国家信用的是（ABCD）。

A、政府债券 B、国家财政在海外金融市场发行的债券

C、国家從国际金融机构的借款 D、国家从其他国家的借款 E、对国内增加税种

5、解决财政赤字的途径有（ACD）

A、增税 B、吸收外国投资 C、从银行透支 D、舉债 E、以上说法都对

6、消费信用在我国很少运用的原因是（ABD）。

A、生产力发展水平的影响 B、宏观经济政策的影响 C、微观经济政策的影响

D、居民消费习惯的影响 E、我国尚处于社会主义初级阶段

7、民间信用的特点是（ABCDE ）

A、利率高 B、风险大 C、灵活 D、容易发生纠纷 E、以上答案都对

8、下列有关间接融资的说法中，正确的是（ACE ）

A、间接融资社会安全性较强 B、间接融资中，筹资方直接面对市场

C、间接融资中银行既是債务人，又是债权人 D、间接融资是以证券公司为核心的 E、间接融资割断了资金盈余者与资金短缺者的直接联系

1、收益的构成主要包括（ ABCDE ）

A、股息 B、利息 C、价差收益 D、意外收益 E、以上答案都对

2、从利率的决定机制角度划分利率可分为（ ACE ）

A、官定利率 B、名义利率 C、公定利率 D、實际利率 E、市场利率

3、以利率计算的基本期限单位为标准划分，利率可分为（ ACD ）

A、年利率 B、基准利率 C、月利率 D、日利率 E、一般利率

4、优惠利率可采用的做法是（ CD ）

A、协议法 B、互惠法 C、差别利率法 D、贴息法 E、以上答案都对

5、影响利率总水平的因素有（ ABCDE ）

A、社会经济运行周期 B、國家产业政策 C、资金供求状况

D、国际利率水平 E、银行经营成本

6、我国中央银行基准利率包括（ ABE ）

A、存款准备金利率 B、再贴现利率 C、国债市場利率

D、民间借贷利率 E、中央银行再贷款利率

7、长期以来我国人民银行在确定利率总水平时主要考虑等（ ABCD ）因素

A、市场物价总水平 B、国囿企业利息承受能力

C、社会资金供求 D、银行利润 E、汇率