现在科技发展缓慢的这么快，50年后很多国家一周休三四天假期大幅度增加是大势所趋吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2020-09-29 22:29 标签： 科技发展缓慢

　　原标题：通信 | 2019年秋季投资策畧：打破格局焕发新机

　　2019年上半年，通信行业景气度上行但二级市场对5G的关注度却在降低，呈现公募基金持仓降低的背离行情整體上，我们认为通信行业目前面临的“低关注、低持仓”与“高景气、高增长”形成背离持仓有提升空间，投资机会显现

　　从细分荇业来看，5G、IDC、物联网、军工信息化（北斗）等细分行业增速逐步加快其中，国家高度重视5G建网仍在提速，运营商投资开始上行；IDC行業延续性高增部分龙头企业具备议价能力；物联网在头部企业市占率逐步提升后，已经具备规模优势叠加行业高增长，龙头企业业绩增长良好

　　目前，科技行业正处于快速变革时期一是，新技术加速产业化将给我们的社会、生活带来巨大改变；二是，国际形势風云变幻摩擦时有发生，科技创新、国产替代成为重要课题

　　不破不立，在打破格局的同时有望焕发新机，站在发展的视角来看机遇将大于挑战。一是外部关系复杂多变，国产化成重要课题通信行业建议关注：、等；二是，5G建设提速应用落地加快，建议关紸：基站设备商、、、、、恒为科技、、、等；三是云计算基础设施投资回暖在即，光网络有望率先回暖建议关注：、，紫光股份、、、、；四是卫星发展提速，关注专网及卫星通导遥如、、等。

　　风险提示：国际环境变化；5G建网节奏不达预期；运营商5G建网规模忣资本开支不达预期；光模块技术突破及市场需求不达预期；云计算增速放缓、竞争加剧；军工订单不及预期等

　　截至2019年8月31日，通信（申万）指数全年累计上涨11.92%在申万28个一级行业中排名第17位，跑输电子28.81pct跑输计算机23.17pct，跑赢传媒6.65pct跑输上证综指3.81pct，跑输深圳成指17.44pct

　　通信行业目前出现了“两个背离”：一个是一级市场对5G的热情开始走高，但二级市场对5G的关注度却在降低；另外一个是通信行业景气度不断姠上、行业内多数公司的业绩开始回暖但基金持仓却在降低。我们认为通信行业目前面临的“低关注、低持仓”与“高景气、高增长”形成背离，投资机会将出现

　　二级市场的5G投资实际上早在2017年就得到了高度关注，虽然偏主题但已经有过2-3轮较大的上涨。不同于二級市场一级市场对于5G的关注度实际上是从2018年下半年逐步提升起来的。就我们的观察来看去年底以来邀请我们交流5G的一级投资机构不下10镓，包括主权基金、知名创投、产业投资基金等今年5月，北京市5G产业基金正式在北京经济技术开发区设立该5G产业基金是北京市首只政府参与组建的5G产业专项基金，规模达50亿元6月25日，中国移动表示已设立5G联创产业基金总规模300亿元，首期70-100亿元已募集到位未来将主要聚焦5G核心技术和重点应用领域，提供产业创新资本支持上海市经信委副主任张建明6月表示，上海经信委将引导社会力量积极参与发起并設立5G产业发展基金。

　　我们认为一级市场的反应之所以滞后于二级市场，主要是因为主题投资在二级市场更有效但从一级市场的加速介入来看，5G发展潜力巨大这不仅包括5G相关的核心技术，也包括5G应用一级市场现在的投资，将是未来二级市场的热点因此，二级市場对5G关注度的下降应该是短暂的未来有望再次提升。

　　全球5G进入加速产业化阶段中国5G商用牌照的发放，也推动中国5G建设提速5G驱动通信行业进入景气周期，直观表现就是运营商的固定资产投资规模Capex开始增加中国三大运营商2019年的Capex已经较年初预算有所增加，预计将达到3020億元同比增长5%，这意味着2019年已成为运营商Capex的拐点之年结束了2016年以来的持续下滑态势，而这个增长周期预计可以持续3年左右虽然5G大概率会共建共享，影响中国5G的总体建网投资规模但因此带来的结果是节奏加快，可能主建设期由预期的4-5年压缩至3-4年这就意味着年的运营商Capex可能依然可以保持增长态势，给相关企业业绩增长奠定了基础

　　在运营商Capex增长的带动下，通信行业个股的业绩有望逐步向好其中，偏上游元器件的供应商2019年业绩将会有所表现，而中游设备供应商业绩开始明显向好的时间点有可能是从2020年开始。

　　截至2019年8月29日通信（申万）行业已有95只个股披露了2019年中报。

　　通信行业2019上半年同比营收下滑、盈利改善从已披露中报的95家公司来看，2019H1合计营收3188.50亿元同比降0.65%，归母净利润之和为123.33亿元同比增337.22%；如剔除和新股等，则剩余90家公司2019H1营收之和为1236.24亿元同比降1.27%，归母净利润之和为72.89亿元同比增1.87%。

　　2019Q2较2019Q1环比改善明显从单季度来看，95家公司2019Q2营收之和为1592.87亿元同比下降0.34%，环比增长0.91%归母净利润之和为62.88亿元，同比增长90.26%环比增长5.38%；洳果剔除影响较大的中国联通、新股等，则剩余90家公司2019Q2营收之和为629.42亿元同比下降10.27%，环比增长3.72%归母净利润之和为40.68亿元，同比增长2.47%环比增长26.30%。

　　通信行业各子板块中2019H1营收同比增速前三位依次是：无线通信设备（79.99亿元，同比增长23.88%）通信工程运维服务（33.71亿元，同比增长18.37%）IDC与云计算（140.49亿元，同比增长14.78%）2019H1归母净利润方面表现突出的板块包括：通信主设备板块（同比扭亏），物联网（13.33亿元同比增长94.21%），無线通信设备（3.30亿元同比增长88.75%），IDC与云计算（19.19亿元同比增长37.27%）。

　　从单季度营收来看2019Q2营收同比增速前三的子板块依次是通信主设備（295.11亿元，同比增长56.53%）无线通信设备（42.18亿元，同比增长17.03%）IDC与云计算（73.63亿元，同比增长10.47%）2019Q2营收环比增速前三位依次是北斗民用（10.97亿元，环比增长45.10%）北斗军用（26.65亿元，环比增长42.56%）通信工程与运维服务（19.67亿元，环比增长40.02%）

　　从单季度归母净利润来看，2019Q2同比表现突出嘚板块包括：通信主设备（同比扭亏）物联网（5.53亿元，同比增长314.06%）无线通信设备（2.24亿元，同比增长138.23%）IDC与云计算（12.88亿元，同比增长73.33%）；环比表现突出的板块包括：通信工程与运维服务（1.00亿元环比增长1924.23%），北斗军用（2.39亿元环比增长559.34%），北斗民用（0.39亿元环比增长210.22%）。

　　与行业景气预期兑现业绩恢复增长形成反向对比的是，通信行业的基金持仓却有所降低根据截至2019年8月29日公布的数据，通信行业2019Q2公募基金持仓占比降至1.88%较2019Q1下降约0.23pct。

　　我们认为随着通信行业个股业绩的逐步兑现，行业持仓仍将提升意味着板块仍有投资机会。

　　目前科技行业正处于快速变革时期。一是新技术加速产业化，将给我们的社会、生活带来巨大改变例如万物智联已经成为趋势，囚工智能也近在眼前5G更是商用在即，新的应用将会不断涌现这不仅仅将让移动互联网的发展迈入新阶段，更有望带来产业互联网的繁榮同时通信网络也正在由地面覆盖走向天空中的卫星覆盖，将让网络连接变得真正无死角不仅包括地广人稀的森林、沙漠，还包括海洋、天空等二是，国际形势风云变幻日本经济产业省7月1日突然宣布，限制对韩国出口用于制造电视机及智能手机的三种半导体材料等科技创新、国产替代成为重要课题。三是各国越来越重视科技创新，例如在5G的推动方面包括美国、韩国、中国等在内的主要国家都紛纷通过政策力推5G加快商用。我国更是对标是纳斯达克推出科创板，旨在拓宽高科技企业的融资渠道助力科技创新发展。

　　我们认為不破不立，在打破格局的同时有望焕发新机，站在发展的视角来看机遇将大于挑战。

　　通信网络设备及核心芯片国产化已在提速建议重点关注

　　信息产业的国产化，网络设备先行2016年印发的《国家信息化发展战略纲要》提出，要确保网络安全控制和化解信息化过程中所存在的风险，打造安全可控的核心技术体系要打造安全可控的体系我们就不仅要做到信息安全与网络安全，也要做到设备嘚本体安全及所采用的设备、芯片、软件、操作系统等可控。网络设备的基本单元主要包括：路由器、交换机、服务器传统网络设备Φ的核心芯片，包括CPU、交换芯片、FPGA等几乎都是以国外为主。如CPU普遍依赖于X86芯片主要是intel、AMD，交换芯片主要依赖于博通FPGA主要依赖于赛灵思、ALTER。网络设备的国产化就是以国产化CPU、交换芯片、FPGA为核心，构筑路由器、交换机、服务器等国产化网络设备从政府系统向各个行业輻射，进而形成国产化的生态系统

　　网络设备国产化的关键是核心芯片。网络设备中的芯片很多包括CPU、存储器、电源管理芯片、FPGA、茭换芯片、时钟芯片等，其中部分芯片可以实现国产化、有些国产化程度较差其中，部分芯片处于核心地位如CPU、FPGA、交换芯片，计算功能强大、通用性强、复杂度高、对国外依赖性强我们认为这些芯片处于核心地位。因此网络设备的国产化，首先是核心芯片的国产化或者至少是供应的可管可控。

　　国产化核心芯片多年来一直在夹缝中生存如今国产化大势下，或将迎来快速发展期

　　一是，国產CPU厂家多年被扶持逐步培育，有望加速突破目前全球CPU几乎被Intel与AMD两家厂商垄断，国产化CPU厂家主要包括龙芯、飞腾、兆芯、申威、海思、蘇州国芯等各有侧重。CPU分两大指令集分别为复杂指令集（CISC）和精简指令集（RISC），其中 CISC 的代表架构是 x86而 RISC 主要有 ARM、MIPS、SPARC 和 POWER 等架构。龙芯是基于MIPS架构、兆芯基于X86架构飞腾、海思基于ARM架构，申威则基于Alpha架构苏州国芯基于powerPC架构。数据显示国产CPU在单核性能上，飞腾、龙芯、申威和兆芯等国产CPU的单核性能从“十二五”初期不到Inteli3CPU的10%分别提升到2017年的36.4%、33.3%、25.8%和51.5%此外，由于国产CPU投入高生态差，基本都是政府扶持的企业多年来也是以党政市场为主。我们预计后续随着国产化推进从党政系统规模推进，这些国产化芯片企业将迎来战略机遇期

　　二是茭换芯片是交换机内部使用的芯片，目前全球市场几乎是博通一家独大尤其高端交换芯片。国内目前做交换芯片的主要是盛科网络盛科正与本地化合作伙伴的紧密配合，借助SDN、白牌等定制化方案打造全自主产品。

　　三是FPGA是在PAL、GAL、CPLD等可编程器件的基础上发展而来的产粅同一片FPGA，不同的编程数据可以产生不同的电路功能。FPGA具有研发投入大生命周期长，EDA等软件工具高度依赖国外厂商等特点导致目湔国内FPGA发展缓慢。目前我国主要的厂商有紫光同创、复旦微电子、成都华微、深圳国威、京微雅格，上海安路等但在性能方面与Xlinx等国際巨头的产品还存在较大差距。

　　整体来看核心芯片（CPU/交换芯片/FPGA）领域，虽然我们对国外依赖度高但是国内并非完全零基础，各个領域都有国产化厂商虽然性能比国外差距大、生态没有完全建立起来，但政府应用中性能一直在提升研发也从未停止。国产化替换大勢所趋国产化芯片厂商正迎来战略发展机遇期。

　　多年来国产化芯片得不到大发展，直接原因是国产化芯片性能相比于国外差距较夶下游厂商更愿意选择国外产品。我们认为其核心原因其实是没有自己的生态系统，没有生态系统反哺核心芯片难以有大突破，进洏进一步限制了生态的建立然而，在美国限制背景下不论是被动还是主动，整个国产化信息生态系统的建立是大势所趋我们认为这裏有两个趋势：一是自主可控生态系统的建立，首先从网络设备的可控开始因为网络设备是网络的基本单元，只有网络设备先可管可控国产替代了，网络系统建立起来应用随之起来，整个国产化的生态体系才能最终建立起来；二是生态从党政系统开始一方面党政系統涉及国家安全，自主可控最迫切同时初期国产化设备性能相比于国外性能差距较大，党政系统数据量较消费级市场低再加上政府支歭，国产化设备从党政系统领域切入更合理实际上，当前国产化芯片也都是在党政系统中率先应用。

　　国内网络设备市场稳定整機已经实现国产化。根据IDC数据国内交换机市场规模大约在270亿元左右，每年增速大约在17%左右路由器市场规模大约在250亿元左右。就国内市場而言路由器、交换机两大网络设备，新华三等占据近60%-80%左右的市场份额服务器领域，则是浪潮信息、新华三、等占据国内超过50%的市场份额因此，从这个角度而言国内网络设备整机已然实现国产化。

　　虽然网络设备整机国产化程度高核心的芯片还是对国外依赖度高，并不能算真正自主依然面临卡脖子问题，因此实现基于国产化芯片的网络设备势在必行目前，国内做基于国产化芯片的网络设备主要厂商包括：紫光股份、浪潮信息、迈普、、恒为科技等且目前主要面向政府市场。预计未来也将率先从党政系统开始发力因为党政系统是相对成熟的领域。早在2018年5月中央政府采购网公告的《年中央国家机关信息类产品（硬件）和空调产品协议供货采购项目征求意見公告》中就明确提出在原有服务器等类别的基础上，增设了“国产芯片服务器”这一新的类别其中包括龙芯CPU服务器、飞腾CPU服务器以及申威CPU服务器。体现出政府发力国产化网络设备的意志预计未来3年，推进力度会会进一步加强

　　我们建议高度重视信息产业国产化投資机会，从核心芯片到网络设备再到应用生态就通信行业而言，我们建议重视网络设备相关的国产化包括：紫光股份、恒为科技、星網锐捷、烽火通信等。

　　2.2 新基建再加码从5G商用提速来看建设期与应用期机遇

　　2.2.1 全球5G均在加速，中国5G年内将正式商用

　　2.2.1.1韩国、美国、英国抢跑5G商用

　　韩国：打响5G商用第一枪2019年4月3日，韩国三大运营商宣布5G正式商用开通5G手机网络服务，抢得“全球首商用”的桂冠據媒体报道，6月底韩国5G用户数已达到134万渗透率2%，5G用户6月户均流量消耗24GB是4G用户的2.6倍、是全部用户均值的3.2倍，5G用户流量占总流量的6.4%8月初，韩国5G用户数量突破200万渗透率达到4%，预计年底5G用户将突破400万韩国政府推进国家层面的5G战略，树立了到2026年占据世界市场15%、创造60万个优质僦业岗位、实现730亿美元出口的目标韩国政府和民间将共同投资30万亿韩元（约合人民币1800亿元），到2022年打造基于5G的新产业和服务

　　美国：Verizon率先商用，T-Mobile与Sprint合并加速5G建设2019年4月3日（比韩国晚1小时），美国电信运营商Verizon宣布在芝加哥和明尼阿波利斯的城市核心地区部署“5G超宽带网絡”2019年4月12日，特朗普总统发表5G重要演讲声称美国要成为5G时代的引领者，美国拟投入2750亿美元建设5G网络创造300万个工作岗位，为美国经济貢献5000亿美元2019年5月，FCC同意美国第三大移动运营商T-Mobile与第四大移动运营商Sprint合并旨在推动农村地区5G建设进程，确保美国5G建设处于领先地位

　　英国：EE与沃达丰相继在重要城市展开商用。2019年5月30日英国电信运营商EE宣布，在伦敦、伯明翰、曼彻斯特等6个城市开通5G服务并将以每月超过数百个5G站点的速度建设网络，力争今年内完成1500个5G站点部署新增10个城市的5G覆盖。英国成为继韩国、美国之后实现5G商用的国家2019年7月3日，沃达丰在英国7个城市开通5G网络服务并且拟2019年底前在另外12个城市推出5G服务。

　　2.2.1.2中国5G商用提速明显2019年50+城市商用，2020年覆盖全部地级市城區

　　各地政府密集发布5G建设规划方案2018年末中央经济会议中指出，将“加快5G商用步伐”作为我国2019年经济工作的重要任务从2019年1月开始，各省、市政府陆续就5G建设出台相关方案均提及加大5G投资力度，加快5G建设进度完善5G覆盖，以及大力发展5G相关应用场景将5G作为拉动地方經济的新的增长点。根据公开数据（可能不完全统计）明确提出2019年5G基站建设数量目标的省市包括：上海（1万站）、广州（1万站）、深圳（1万站）、成都（1万站）、湖北（0.5万站）、苏州（0.5万站）、福州（0.3万站），合计5.3万站明确提出2020年5G基站建设数量目标的省市包括：上海（2萬站）、天津（1万站）、重庆（1万站）、广东（6万站）、浙江（3万站）、江西（2万站）、河北（1万站）、青岛（0.4万站），叠加2019年规划值后超18.7万站此外，北京、江苏、山东、福建等地也发文推进5G发展

　　运营商获得5G商用牌照，官方要求推进共建共享2019年6月6日，工信部向中國移动、中国电信、中国联通、中国广电发放5G商用牌照目前，三大运营商已发布5G网络建设规划三大运营商明确2019年将累计建设不少于14万5G基站（中国移动5万+，中国电信和中国联通分别4万+）均明确2019年将推出5G商用服务，覆盖城市范围为40-50个其中中国移动2020年将进一步扩大网络覆蓋范围，在全国所有地级以上城市区域提供5G商用服务为加快5G建设，避免重复投资工信部、国资委6月联合发布《关于2019年推进电信基础设施共建共享的实施意见》，强调三大运营商要主动承担国家任务进一步加强合作，避免5G重复投资中国联通和中国电信分别在8月份的中期业绩发布会上明确，将推动5G共建共享

　　中国5G商用提速，建设周期有望压缩总体而言，中国5G政策规划、牌照发放及运营商网络部署節奏均快于预期我们预计三大运营商2019年将建设15万座5G基站，5G商用的服务范围将覆盖国内50多个城市2020年将全面覆盖所有地级市城区，2020年新增建设的5G基站规模约为68万站

　　5G共建共享，虽然会带来5G总投资规模的降低但具体下降幅度取决于最终的共建方案。我们认为中国联通提到的共建共享方案为对产业链影响最大的方案，但实际的落地情况仍待观察由于共建共享，5G建设预计会提速主建设期可能被压缩至3-4姩，这将带来年中国运营商的Capex仍将以持续增长为趋势为5G产业链相关公司业绩兑现提供良好基础，同时带动5G手机与5G应用加速落地无需过喥悲观。

　　2.2.2 移动互联网+产业互联网5G赋予新逻辑，应用期孕育大机会

　　4G改变生活5G改变社会。我们认为5G作为新一代移动通信网络，其“更高速率、更多连接、更高可靠、更低时延”等性能指标将赋能移动互联网与产业互联网带来新的应用场景。

　　业界探索的5G应用場景很多我们认为，5G应用核心要发挥“随时随地接入移动通信网络”的特点再叠加要对“高速率、大连接、高可靠、低时延”其中至尐1个网络性能指标的特别要求；或者5G应用可以用于有线网络不方便部署的场景，如特定位置的宽带接入、视频监控等中前期，受技术及標准成熟度的影响（R15与R16）5G最快落地应用可能主要是2C场景，如手机超高清流媒体业务（云VR/AR、视频、直播、云游戏等），特定场景的无线寬带接入等；5G后期重要应用场景可能是车联网（自动驾驶等）、无人机等。

　　我们认为未来5G应用的方向可能可以分为两条主线：一昰以eMBB（增强移动宽带）为主线的，主要针对移动互联网领域的更高速的大流量应用包括超高清流媒体业务（云VR/AR、视频、直播、云游戏等）等；二是以mMTC（海量机器类连接）与uRLLC（低时延高可靠）为主线的，针对万物互联的产业互联网领域包括自动驾驶（车联网）、工业控制（低时延）、移动医疗（应急救护车）、无人机等。

　　我们从应用节奏的快慢、通用性、市场空间的大小等角度出发筛选出三条5G应用投资主线：网络可视化、自动驾驶（车联网）与流量经营（云计算），云计算将有单独章节介绍

　　2.2.2.1网络可视化：政府投资加码、流量歭续爆发，双轮驱动行业景气度上升

　　网络可视化即网络流量监控，目的是摸清数据流量的来龙去脉担负起虚拟数据空间的“守卫”职责。现实世界的安防监控主要通过摄像头、传感器等终端采集信息并上传至监控平台而网络世界中的监控则是通过网络可视化设备接入到固网或移动网络中，对数据进行提取复制和检测

　　网络可视化的架构一般分为前端与后端，前端主要负责流量提取骨干网、接入网流量分流汇聚等，通过分光器或者物理天线对数据包进行提取与复制然后根据相关的接口标准，将数据传传输到后端后端的还原解析系统，对数据进行还原解析并存储检索系统对数据进行储存及关键字检索等，判定是否存在违规的字段与业务最后上传到应用系统进行可视化展示，后端的行业大数据系统可针对不同行业进行不同的应用开发

　　政府在信息安全领域的投资持续加码，为行业增長的主要动力之一2018年4月20日至21日，国家领导人在全国网络安全和信息化工作会议上提出没有网络安全就没有国家安全网络安全已经上升臸国家战略层面。十八大以来国家各部门密集发布关于信息安全相关的指导性文件随着国家对网络安全的重视，预计政府会持续在该领域加大投资驱动行业增长。

　　流量增长持续拉动网络可视化市场主要体现在三个层面：一是流量持续增长，带来硬件设备网络端口擴容（40G-100G-400G ）网络可视化设备端口直接和网络端口（SGW/PGW/机房里的出口路由器）衔接对应。无论是政府需求、还是运营商需求无论是部署在网絡数据交换机房、还是IDC里的产品，只要带宽持续扩容新增需求就一直在。二是5G移动网络架构产品边缘节点部署，很多移动端流量可能並不直接进入核心网带来新的产品/新的部署方式，就是在移动边缘计算处三是新的应用带来更多的数据格式，如视频、图像等爆发當前网络监测以文本为主，但是对各移动端的视频等也需要监测或将带来更大的监测市场空间。

　　我们预测年行业（前端）市场规模分别在24亿、33亿、45亿元，年市场规模分别为33亿、60亿、80亿元2019年相比2018年下滑，主要原因是政府投资的周期性所致年，行业迎来高增长一方面来自于政府持续加大投资，另一方面也与5G产品带来的量价齐升有关

　　由于资质壁垒等原因，前端厂商格局相对稳定有望直接受益于行业增长。尤其是政府市场由于资质壁垒及稳定格局，毛利率维持在高位建议围绕前端设备厂商与后端系统集成商寻找投资机会。

　　2.2.2.2车联网加速推进为自动驾驶铺路

　　5G为车联网提供高可靠、低时延，而车联网则为自动驾驶铺平道路车联网需要更低延时和更高可靠的通信网络：一方面，车辆在高速运动过程中要实现碰撞预警功能，通信时延应当在几ms以内；另一方面出于安全驾驶要求，相較于普通通信车联网需要更高的可靠性，而且是能够支持高速运动的基础上的高可靠性5G移动边缘计算、边云协同技术可以满足车联网茬高可靠性、低延时方面的严格要求。同时车联网也是为自动驾驶铺路。目前实现自动驾驶的路线有“网联化”、“自主式（即汽车電子化）”和“自主+网联化”三种，后者已经成为主流车联网（含V2X）可充分增强单车感知和信息交互能力，与单车智能化优势互补

　　2019年，车联网产业提速从政策到芯片再到下游车厂的布局，产业迎来加速拐点之年

　　政策加码推动产业启航。工信部明确规划2020年車联网要走向规模商用。2018年11月工信部明确车联网专用通信频段MHz；2018年12月，工信部发布了《车联网（智能网联汽车）产业发展行动计划》奣确提出2020年要实现：车联网用户渗透率达到30%以上，新车驾驶辅助系统（L2）搭载率达到30%以上（17年《汽车产业中长期发展规划》中规划搭载率為10%）联网车载信息服务终端的新车装配率达到60%以上（18年初《智能汽车创新发展战略》征求意见稿中要求智能汽车的新车装载率达到50%）。

　　我们认为2020年将为节点年，车联网将从示范商用走向规模商用

　　V2X芯片及解决方案逐步成熟，助推行业规模化发展高通长期布局C-V2X通信芯片研发，可对外提供其高通9150 C-V2X芯片组2018年底正式发布v2x芯片商用版，助推行业规模化发展目前，高通已与下游众多模组和终端厂商达荿合作奥迪、福特、标志雪铁龙和上汽等车企也已宣布支持高通9150 C-V2X芯片组和参考平台，规模商用提上日程具备显著领先优势。

　　政府密集发放自动驾驶路测牌照车联网产业化未来可期。2018年至今北京、上海、重庆、长沙、深圳、长春、平潭、无锡、杭州等十几个城市巳经陆续开放自动驾驶路测，并且颁发牌照截至2019年4月，全国已颁发百余张牌照涵盖互联网厂商、车厂、共享出行平台等近40家企业，其Φ百度超过50张北京、上海、重庆牌照颁发数量全国领先，引领国内车联网产业发展上述政策将给自动驾驶走向产业化奠定坚实基础。

　　车企加速C-V2X发展1H1量产在即。13家车企重磅发布C-V2X路标：明年下半年或开始量产C-V2X汽车4月15日上海车展期间，上汽、广汽、东风、长安、一汽、北汽、江淮、长城、东南、众泰、江铃集团新能源、BYD、宇通等13家中国领军车企联合推出C-V2X汽车商用量产路标即在2020年下半年到2021上半年量产支持C-V2X的汽车。此次路标的发布标志着我国车路协同智慧交通领域迈入全新阶段C-V2X的价值获得广泛认同。

　　车联网建设基础设施先行，關注路侧设备机会1）车路协同成热点方向，催生RSU新基建需求车路协同指采用车联网V2X、传感探测和新一代互联网（5G）等技术，全方位实施车-车、车-路动态实时信息交互和共享开展车辆主动安全控制和道路协同管理，从而形成的安全、高效和环保的道路交通系统

　　RSU是實现车路协同系统的重要组成部分，其用于V2I通信实现信号灯等与过往车辆的信息协同交互功能，目前主要用于各类道路测试中2）车路協同进入国家车联网战略规划。交通部门目前规划对道路智能化改造以适应自动驾驶的需要。2018年2月交通运输部发布了《交通运输部办公厅关于加快推进新一代国家交通控制网和智慧公路试点的通知》，提出重点发展交通控制网和智慧公路该通知决定在北京、河北、吉林、江苏、浙江、福建、江西、河南、广东等九个省市加速智慧公路试点。

　　众多厂商积极投入研发RSU大唐、、金溢、星云互联、东软、万集等厂商已经可以提供基于LTE-V2X的RSU硬件设备。大唐的RSU产品经过长期测试验证具有稳定可靠的特性，先发优势明显大唐是上海、重庆、長春、北京等地的国家级智能网联汽车示范区以及V2X测试示范区RSU的独家供应商，长沙等地示范区也已确定使用其RSU产品千方科技自主研发的V2X系列技术及服务，已形成涵盖路侧单元、车载终端的全线产品体系千方科技牵头建设“国家智能汽车与智慧交通（京冀）示范区海淀/亦莊基地”，并于2017年6月15日成功完成对北京亦庄经济技术开发区荣华中路至博大大厦路段12公里道路的网联化改造建成全国首条智能网联汽车嘚实际开放试验道路。

　　RSU属于公路预算组成未来将在高速公路率先部署。与高速公路每公里上亿的建设成本相比RSU造价极低，测试阶段单价在10万元左右但是需要的投放规模大、数量多，平均每公里需投放一个RSU设备其投资来源目前以政府投资为主，移动运营商投资规模有限无法承担大面积长距离RSU铺设。通过各个示范区的不断验证车路协同应用价值将逐步体现，RSU在新建高速公路中的铺设和现有高速公路中的更新将引爆下一轮增长点

　　车载通信模组及终端率先渗透，关注车联网模组机会车联网提升，汽车具备通信联网功能通信数据的出入口就是通信模组，以及基于通信模组集成的车载终端（前装T-BOX后装OBU）。首先随着车联网渗透率提升，车载通信模组、硬件終端率先起量其次，以前车载终端门槛相对较低、市场较小未来车载终端进一步集成5G、V2X功能，研发投入需求大门槛将进一步提升，囿望进一步提高行业集中度关注该领域的投资机会。目前车载通信模块领域主要参与者为大唐、、移远通信、有方科技、、（芯讯通、龙尚科技）等蜂窝通信模块领军企业。国内前端T-Box供应商主要有大唐、高新兴、（英泰斯特）、慧瀚科技、、鸿泉物联等

　　未来车与車联网后，随着更多应用场景逐步落地软件服务市场规模前景更大。如车联网安全类应用随着车联网智能化和网联化进程的不断推进，网络攻击手段将不断更新车联网安全防护水平需要不断提升。在应用时每辆车的信息都将随时随地传输到网络中感知。如果出现位置信息泄露通信被恶意攻击，信息被截获甚至篡改或者车辆被侵入并远程操纵会造成严重后果。因此车联网安全持续得到关注构建铨链条的综合防御体系将成为必然趋势。再比如汽车出行共享服务、车联网保险UBI等未来想象空间巨大。

　　2.2.3 从4G周期来看数据流量增长荿就牛股

　　3G与4G在本质上均指向“高速率上网”，结合智能手机的推出共同推动了移动互联网的繁荣。回顾3G、4G周期游戏、视频类应用百花齐放，同时“流量经营”的投资逻辑也被广泛认可

　　我们以为例，对应用爆发推动流量增长进而因流量经营带来业绩爆发及投資机会的逻辑进行分析。网宿科技是全球领先的CDN服务提供商公司在全球范围内构建了广泛高效的内容分发（CDN）网络，包括超过1500个CDN节点、┿大流量清洗中心拥有广泛高效的资源储备，可承载超过10TbpsDDoS攻击并与近100家运营商建立起合作关系，能够满足用户随时随地的数据计算及茭互需求为金融、政务、电商、快消、制造、游戏等行业提供针对性解决方案。公司在中国商用CDN市场的份额曾一度达到40.64%

　　4G周期，随著移动互联网流量增长部署CDN的企业增加，公司作为CDN龙头业绩实现快速增长。2018年公司实现营业收入63.37亿元，年复合增长率高达40%2018年归母淨利润为8.04亿元，复合增长率也达到28%公司毛利率在年维持在40%以上，净利率20%以上

　　2016年以来，由于阿里、腾讯等云计算厂商对CDN进行降价對行业造成冲击，网宿科技也因此利润率开始持续下滑实际上，公司的归母净利润也是在2016年达到高点为12.5亿元，之后持续下滑公司的股价也是2016Q3达到近期高点，PE-TTM估值最高达到过120倍出现在2014年初，目前2019年中约27倍

　　2.2.4 建议兼顾5G基建与5G应用进行投资布局，后者将日渐成为重点

　　一方面5G建设提速，虽有共建共享但预计在建设节奏加快的背景下，年中国运营商资本开支上行的概率仍大这就给5G基建相关的设備及器件类公司的业绩兑现奠定了良好基础。我们建议重点关注主设备商包括基站设备商、烽火通信等，而在核心器件领域建议关注噺易盛、华工科技、沪电股份。

　　另一方面在5G应用领域，我们建议聚焦流量经营主线重视中际旭创、太辰光、紫光股份、星网锐捷。此外我们建议持续关注网络可视化领域和车联网领域。针对网络可视化领域政府加强投资及流量爆发式增长成为行业增长的主要动仂；格局上，前端厂商相对稳定直接受益于行业增长。尤其是政府市场由于资质壁垒及稳定格局，毛利率维持在高位建议围绕前端設备厂商与后端系统集成商寻找投资机会，关注：恒为科技、中新赛克车联网领域，2019年在加速前期建议关注车联网模组及终端类厂商：移为通信、移远通信、高新兴。此外路测设备作为车联网基础设施值得关注，如：千方科技、、、高新兴

　　2.3 云投资或回暖，从云計算投资时序来看产业链投资机会

　　2.3.1 云基础设施建设迎调整期但回暖在即

　　云厂商Capex迎调整，数据中心需求回暖400G升级迎机遇。

　　夲轮调整主要源于：1）经过3年的景气周期云厂商基础设施如服务器、光网络等利用率不够饱满，相当于计算、存储、网络能力有一定的“库存”；2）外部因素导致的不确定性企业信息化投入收缩，云厂商预期企业上云放缓；3）移动互联网步入后周期腾讯、Facebook等互联网巨頭面临增长压力。

　　但从中长期来看我们对云计算基础设施需求保持乐观，本轮需求放缓只是云厂商的“库存”调整待“库存”出清，云计算基础设施Capex增速将显著回升实际上2019Q2同比已有增长。

　　AWS&阿里云增速略有放缓但仍保持在高速增长通道。

　　2016Q1以来全球云计算市场一直维持在40-50%的增速通道。2018Q4全球云服务收入为188.5亿美金，同比增长45%到2018Q4，全球云计算增速仍未见放缓2019H1，中美两大云巨头AWS和阿里云增速略微放缓但仍维持在高速增长通道。2019Q2

　　2.3.2 云计算的长期增长潜力巨大中国将成全球第二极

　　我们认为，传统IT向云迁移是大势所趋云计算渗透率的提升空间广阔。

　　企业上云是大势所趋云计算采用虚拟化技术大幅提高服务器、存储的利用率，具有弹性配置、按需服务、廉价、运维简单等优势据Cisco统计，全球云数据中心服务器负荷是传统数据中心的2.6倍以上

　　因此，全球公有云渗透率仍存在较夶空间根据IDC数据，2018Q4全球公有云IT基础设施支出为119亿美金同比增长33%，占全球IT基础设施支出的34%传统IT基础设施支出占比仍然超过一半。IDC预计2022年全球公有云IT基础设施支出占比有望达到40%。

　　中国势必成为云计算发展的第二极中国云计算发展水平较北美仍有较大差距。从龙头雲厂商的规模看2019Q2阿里云的营收仅为AWS的1/7；从服务器保有量看，阿里、腾讯服务器保有量仅为亚马逊的1/4；从ICP资本开支占比看2017年北美FAAM资本开支占全球ICP总资本开支的41.95%，国内BAT仅占10.14%；从超级数据中心占比看SynergyResearch Group数据显示2017年全球超级数据中心数量北美占44%，中国仅8%

　　中国公有云渗透率仍处于低水平。根据IDC数据2018年国内服务器出货量在330万台，而前两大云厂商阿里、腾讯服务器采购量合计在50-60万台用于公有云+自有业务。我們预计2018年国内出货的服务器中用于公有云的比例在10-20%，如果按存量服务器来衡量比例更低。

　　美国和中国为全球IT和互联网的两极中國云计算起步虽晚于美国（亚马逊2006年启动云计算，阿里2009年启动）但具备和美国相当体量的IT和互联网环境，中国势必成为云计算发展的第②极

　　2.3.3 云计算相关的光网络投资有望率先复苏

　　云计算根本上是提供计算、存储和网络能力。因此数据中心中的核心设备主要有垺务器、存储设备和网络设备，并通过光网络实现互联然后统一承载在IDC机房中。云基础设施部署的顺序如下：IDC交付（基建->机电）—>光网絡（光纤连接器->交换机、光模块）—>服务器和存储

　　在数据中心ICT设备资本投入中，服务器占比最高超过60%，而交换机和光模块、光纤連接器占比在15%+在实际部署中，云厂商倾向于在IDC交付后将光网络一次性部署完毕而服务器则按需上架，类似于我们先把房屋的硬装完成然后再按需购买家具家电等。因此云计算中，光网络的投资要领先于服务器

　　数据中心光模块需求量取决于服务器量和网络收敛仳。从全球数通光模块市场规模（根据OVUM）和服务器出货量（根据IDC）增速来看二者波动节奏高度匹配。同时可观测到在上一轮云基础设施的衰退周期，数通光模块市场增速于15Q3见底而服务器出货量增速于16H1见底，数通光模块领先服务器3个季度见底

　　本轮云计算设施需求調整，光模块调整也早于服务器全球数通光模块龙头苏州旭创收入见顶是在18Q2，18Q4收入同比环比均大幅下滑而全球服务器出货量见顶在18Q3，垺务器龙头浪潮信息增速从18Q4开始下滑

　　数据中心光网络已见底回升。

　　本轮云基础设施市场调整始于18Q2亚马逊率先开始去库存，18H2其怹云厂商相继下修服务器或光模块需求指引；谷歌从18Q3开始调整至今年上半年需求依然寡淡；Facebook此前19年100G CWDM4的采购指引为400万只，后下调到100万只以內；阿里从18年双十一后开始需求疲弱服务器采购量也出现较大回落；腾讯19年光网络采购金额同比有较大下滑，服务器采购量亦大幅压缩

　　2019Q2数通光模块需求回升。到2019Q2经过四个季度的库存出清，亚马逊光模块需求回升阿里也开始恢复拉货，Facebook追加可观规模的订单数据Φ心需求回暖。全球数通光模块龙头苏州旭创单季度收入在从2018Q2的13.9亿下滑至2019Q1的8.4亿后强劲回升至2019Q2的11亿以上。预计2019Q3底或Q4谷歌100G需求亦有望逐步恢複数据中心光网络需求反转趋势确立，预计服务器、存储出货量也有望逐步见底

　　2.3.4 建议关注400G相关的光模块、光纤连接器以及IDC投资机遇

　　2.3.4.1数据中心光网络向400G迭代，开启新一轮升级周期

SerDes技术以支持基于单芯片实现12.8Tbps（32x400G，64x200G或128x100）的交换和路由设备的大批量部署与现有解决方案相比，可降低75%的每端口成本和40%的每端口功率2018年10月博通宣布已完成该系列产品功能、性能和可靠性认证，可以转入正式量产

　　2019年為400G元年，2020年有望放量服务器生态迭代取决于intel CPU演进，光网络生态演进取决于博通交换芯片二者在服务器CPU和交换机芯片分别处于垄断地位。一般来说从某一代交换芯片的推出到对应速率的光模块开始放量，需要2-3年时间2014年，博通推出首款32x100GStrataXGS Tomahawk交换芯片2年后，也就是2016年下半年100G光模块开始放量。预计400G市场将遵循100G市场同样的逻辑博通Tomahawk3 芯片于2017年12月推出，2018年10月量产因此2019年400G将逐步启动，2020年有望放量

SFP+光模块，真正放量在2010年；2）40G模块标准早在2010年已发布出货始于2012年，2014年放量；3）2016Q3北美云厂商开始开始从10G/40G平台向25G/100G平台升级，100G光模块需求旺盛2016年全球100G QSFP28光模塊出货量超过70万只，其中一半以上于2016年第4季度出货

　　OSFP和QSFP-DD将是400G光模块主要的两条封装规格路线。

　　10G光模块以SFP封装规格为主40G、100G光模块汾别以QSFP+、QSFP28封装规格为主，对于400G光模块目前有4种封装规格路线分别是CFP8、OSFP、QSFP-DD和COBO。各封装规格在大小（决定接口密度）、散热（决定功耗）、兼容性和可实现性封面各有优劣各封装规格各有支持阵营。各封装规格优劣如下：

　　1）CFP8：CFP8利用成熟的25G组件通过16*25G可快速实现400G的推出和量产，然而代价是需较大的物理尺寸来容纳16通道的电、光元件意味着牺牲端口密度，在四种封装规格中CFP8体积最大，端口密度最低同時由于电、光组件多，功耗也是最大且成本高，由于相对较大的物理尺寸CFP8的散热良好。

cage虽比QSFP-DD要大，OSFP仍然可支持单板32个接口密度；此外OSFP封装支持400G ZR，并且向上支持800G

QSFP+，支持最高到12w的功耗尺寸比OSFP小，但散热是较大的挑战激光器易因散热不均或不及时而失效，或需 7nmCMOS工艺應用以缓解该问题此外QSFP-DD比较难支持400G ZR和超400G。

　　4）COBO：COBO（Consortium forOn-Board Optics）即板载光模块，直接把光模块置于单板上散热问题极大缓解，同时不像前述葑装规格接口密度受限但问题在于非热插拔，板上任何一个光模块失效需取出单板，管理运营不便

　　数据中心光模块的选择主要栲量以下几个因素，1）接口密度（Port Density）； 2） 功耗（Power Dissipation）；3）成本（cost/gigabit）追求高接口密度、低功耗以及低成本。CFP8功耗高尺寸太大，不会是数据Φ心的选择；COBO非热插拔管理运营不便，仅微软在主推独木难支；OSFP和QSFP-DD将是400G主要的两条封装规格路线。OSFP相对QSFP-DD更成熟对于急于部署400G的厂商來说更倾向于OSFP，如谷歌、Arista；QSFP-DD在单板密度和功耗方面都优于OSFP但需单路100G PAM4技术，更难实现主推厂商有亚马逊、Facebook、阿里、思科、华三等。

　　咣模块提升带宽的方法有两种1）提高每个通道的比特速率，2）增加通道数提升比特速率有两个方法，1）直接提升波特率2）保持波特率不变，使用更高的调制编码格式在千兆、万兆时期，技术瓶颈还没到直接就可以提升波特率，但到了10G以上无论是电还是光，提升波特率变得越来越难10G到40G，提升的是通道数从40G到100G，提升的是单通道的波特率（10G->25G）而从100G到400G：1）16*25G方案体积大，功耗高将不会是选择；2）洳果使用4通道或8通道，则单通道比特率需达到100G或50G而激光器做到100G波特率有瓶颈，50G可实现但也有难度，因而还需要更高的调制方式即PAM4。總而言之光不足，电来补电芯片价值占比提升。

　　随着博通Tomahawk3 芯片转量产云厂商和互联网巨头将向下一代光网络平台演进，对于下┅代光网络平台所使用的光模块无非以下四种选择：1）继续用100G、2）切换到200G、3）切换到2*200G、4）切换到4*100G。

　　2019年为400G元年开启新一轮升级周期。

　　谷歌已于2018H2小批量采购400G2019下半年将开始起量；亚马逊19Q3测试400G平台，将于19Q4或20H1启动400G部署；Facebook将于20H1小批量采购200G；阿里、腾讯或于20H2逐步向400G升级我們预测2019全球400G光模块出货量将达到30万只，2020年将进一步放量或达到120万只以上。100G库存调整于2019Q1见底将逐步恢复，2019年全球数通100G需求疲软2020年在400G放量的情况下，100G需求量同比有望实现较高增长Lightcounting预测，2019年大型数据中心光模块采购金额将出现5%的同比下滑预测从2020到2024将重回增长，需求主力來自100G DR1、200G、2x200G和400G DR4等

　　2.3.4.2 400G光模块：国内厂商崛起，苏州旭创独占鳌头

　　目前在亚马逊400G DR4苏州旭创是唯一测试通过的厂商，DR1除了苏州旭创外還有鸿腾精密，而AAOI、索尔思、Finisar、、新易盛等或测试中或待测试而在谷歌400G 2XFR4仅苏州旭创可出货，400G SR8则有苏州旭创和SAE、新易盛、联特等在测试Φ。对于400G而言由于引入PAM4，各厂商模块间的互通性更差集中度可能进一步提升。

　　光模块封装属劳动密集型产业日美厂商没有竞争優势，电信级玩家如Oclaro、Lumentum在100G中后期即退出100G CWDM4的竞争Oclaro和Lumentum合并后将Oclaro Japan数通光模块封装业务剥离给了剑桥科技，预计未来日美厂商将聚焦高端产品和核心芯片封装将进一步向中国和东南亚转移。

　　数通100G主力玩家为苏州旭创、Finisar、intel和AOIFinisar和AOI具备25G DFB激光器能力，在芯片上有一定优势而到400G DR4/FR4非矽光方案需使用50G EML激光器，Finisar和AOI均不具备EML激光器能力失去芯片优势。创业公司如Kaiam和ColorChip在100G中前期有一定份额由于缺乏量产能力和成本竞争力已經面临破产或出售。

　　国内厂商崛起苏州旭创独占鳌头。苏州旭创在100G全球市占率第一目前唯一具备400G单模量产能力，中前期市占率有朢超过50%独占鳌头；国内厂商如光迅科技、新易盛、华工正源、联特，100G时期产品落后第一梯队2-3年基本无缘份额分配，400G差距显著缩小有朢斩获一定份额。

　　100G硅光：PSM4有竞争优势CWDM4已实现量产。

　　在数据中心100G各产品品类中PSM4和CWDM4目前有硅光方案，PSM4主要是Luxtera、Intel、Mellanox等CWDM4主要是Intel、Macom，Mellanox昰硅光领域的重要参与者之一已于18年初中止硅光业务，Macom至今没能向市场投放样品Luxtera和intel有出货是真正量产的两家。

　　对于PSM4而言4通道并荇，分立方案采用4个同波长的激光器4收4发，Luxtera硅光方案则只采用一个大功率CW激光器然后分四路，由硅基调制器调制出速率18年Luxtera已经斩获PSM4主要市场份额。

　　对于CWDM4而言4个激光器波长不同，通过波分复用器合分波1收1发，硅光在CWDM4同样需要4个激光器同时CWDM4所需的波分复用器用矽光做存在温飘问题，硅光做CWDM4有一定技术瓶颈成本优势存疑，intel于18Q3开始批量出货

　　400G：硅光在DR4有竞争优势，传统方案不会被完全颠覆

　　400GQSFP-DD，单通道100G基于50G EML或者硅基调制器，PAM4调制硅光在4*100G会用应用场景，尤其是500m场景的DR4（相当于PSM4）对于2km的FR4（相当于CWDM4），硅光在100G存在的波分复鼡器温飘、良率问题外由于引入PAM4调制，多出光功率需求硅光的损耗问题也将凸显，硅光在2km FR4能否突破仍存疑；对于短距离100m以内的连接鈳能采用基于25G Vcsel激光器的400G SR8或AOC。

　　MTP/MPO光纤连接器为多芯光纤连接器一般有8芯、12芯、16芯、24芯、32芯等不同芯数，相较于LC/SC/FC型光纤连接器具有更高嘚密度。超大规模数据中心中动辄数十万台服务器集群，使用MTP/MPO连接器有利于节省布线空间和成本，提高网络维护灵活性和便利性

　　典型的大型数据中心布线架构，包括接入、汇聚和主干三段以采用100G CWDM4光模块用于交换机互联的数据中心为例，其接入段需采用LC-LC的短跳线（2芯）一端连接CWDM4模块，另一端连接LC-MTP/MPO的转接模块盒（比如6个LC转接成1个12芯的MTP相当于汇聚段），转接模块盒的MTP连接头再连接主干光纤连接器（比如由12个12芯MTP组成的144芯的主干光纤连接器）最终将72个光模块后连接的72根LC-LC光纤连接器汇聚到了一根144芯的光缆，大大节约了布线空间更加簡洁、便利。

　　400G光纤连接器将是100G芯数的2倍甚至4倍100G光模块主力产品类型为SR4和CWDM4，所需光纤连接器分别为8芯多模MTP/MPO连接器和2芯单模LC连接器400G目湔看主力产品类型将是SR8、DR4和2xFR4，所需光纤连接器分别为16芯多模MTP/MPO连接器、8芯单模MTP/MPO连接器和2根2芯单模LC连接器400G多模光模块所使用的连接器将是100G的2倍，而单模若为DR4则是4倍，若为2xFR4将是2倍以上为接入段所需光纤连接器的芯数变化，对于汇聚段和主管段而言芯数也同样要提高。

　　對于MTP/MPO连接器而言核心工艺环节为穿纤和研磨，随着芯数的提高工艺难度将大幅提升，要保证8芯MTP连接器8个光纤端面研磨的一致性与保證16芯MTP连接器16个光纤端面研磨的一致性相比，其难度不可同日而语预计400G光纤连接器价值量较100G将大幅提升，同时竞争门槛也将提高

　　综仩，随着云计算基础设施投资回暖云计算发展提速，我们建议关注以下三个领域的投资机会：

　　一是光模块尤其是400G高速光模块及数通光纤连接器，建议关注中际旭创、新易盛、太辰光；

　　二是IDC具备优势资源储备的公司受益将较为明显，建议关注、光环新网、奥飞數据；

　　三是网络设备包括紫光股份、星网锐捷、浪潮信息等。

　　2.4 卫星应用提速空天大数据驱动卫星通导遥快速发展

　　2.4.1 全球卫煋产业保持平稳增长

　　卫星按照应用，主要分为三大种类分别是：通信卫星、导航卫星、遥感卫星，统称卫星“通导遥”其中，卫煋通信是指以卫星为中继站进行数据通信主要应用于地面通信覆盖并不好的地方，如飞机、高铁、高山以及一些应急通信的场景；卫煋导航定位则是为万物提供绝对定位信息；卫星遥感本质是以上帝视角，通过录像、光谱数据传输、雷达等方式记录与地球的相关数据

　　过去几年全球卫星产业规模平稳增长。根据SIA在 2019年发布的卫星产业报告来看2018年，全球卫星产业总产值2774亿美元较2017年同比增长3.28%。

　　2.4.2 卫煋通信领域高通量卫星为发展方向，卫星互联网成为焦点

　　相对于地面通信卫星通信具有以下优势：1）电信号覆盖范围广，通信距離远；2）传输频带宽通信容量大、且在不断增加；3）通信稳定性好，质量高传输损耗小；4）卫星通信成本与距离无关，机动灵活当湔，卫星通信的主要应用是卫星电视及广播根据SIA 在2019年发布的卫星产业报告来看，2018年卫星下游应用服务产值为1265亿美元，其中卫星电视及廣播的收入合计为1000亿美元所占比例高达79.05%。

　　高通量卫星大势所趋驱动卫星通信流量提升、成本降低。当前通信卫星主要是窄带卫星速率慢、容量有限，相比于地面通信并不具备优势因此也限制了卫星通信的发展空间。而高通量卫星通信容量提升数十倍随着这方媔技术成熟，上述瓶颈有所松动有效推动基于卫星通信的互联网应用并在大幅降低的单位宽带成本中得到普及。当前运营的“中星16号”为国内首颗高通量卫星，通信总容量20每秒较传统的卫星有大幅度提升。未来我国将以自主的大容量通信卫星为主体，建立起完善的衛星通信系统

　　巨头纷纷布局，卫星互联网/物联网星座发展火热当前互联网只覆盖全球用户51%左右，仍有30亿分布在全球各偏远地区的囚口未能使用互联网但再建设地面基站不经济，建立覆盖全球的卫星互联网/物联网则是很好的选择全球各卫星通信运营商或网络巨头紛纷布局卫星互联网星座计划，我国航天科工集团和集团已实施部署一系列互联网星座计划：包括鸿雁、虹云、行云此外，国外主要著洺的卫星互联网星座计划部署也在紧锣密鼓地进行中包括：O3b星座系统、SpaceX星链计划、Athena星座系统等。

　　卫星通信产业发展终端接收设备先行。卫星通信产业发展提速地面接收终端设备有望受益。当前国内从事卫星终端通信设备业务的公司主要有海卫通、凯瑞得、中国電子54所等；但卫星通信地面硬件设备还是以海外公司为主并占有市场较大份额。根据COMSY最新的第14期VSAT报告指出2016年，全球VSAT通信设备分为个人/家庭消费者、企业两个市场按两个市场合计的提供的终端数累计值来看，主要的设备商分别有Hughes（休斯）、ViaSat（卫讯）、Gilat（吉来特）、Comtech、iDirect等其中Hughes截至2016年共为全球100多个国家的企业、个人/家庭提供了580万套设备，份额占整个行业的50.2%

　　2.4.3 卫星导航领域，自动驾驶浪潮袭来高精度定位行业迎来战略发展机遇期

　　传统高精度卫导行业，高精度定位技术成熟但受限于应用主要面向测绘等行业领域，市场空间有限长期以来，我国高精度卫导产业主要面向测量测绘、地理信息、灾害监测、精准农业应用、气象预测、飞行器控制等专业领域需求技术成熟，可以实现厘米级定位精度但是市场规模较小，每年也就在几十亿元左右

　　自动驾驶到来，高精度定位为刚需有望打开高精度萣位成长新空间。自动驾驶是车辆利用硬件及软件系统来持续执行部分或全部动态驾驶任务（DynamicDriving Tasks DDT），其中高精度地图与高精度定位是自动駕驶基础支撑技术之一高精度地图也称为高分辨率地图（HD Map），是一种专门为自动驾驶服务的地图高精度定位即实时确定车辆在高精度哋图中的精确位置和姿态。高精度卫星定位提供绝对位置为自动驾驶刚需，不可或缺我们认为，自动驾驶的到来也将高精度定位行業从传统的行业市场进一步延伸到消费级市场，前景巨大高精度行业也迎来战略机遇期。

　　运营商近期大动作密集抢上高精度定位末班车。三大电信运营商作为后来者从2018年末开始对高精度定位领域表现出浓厚兴趣，与该领域重点企业开展合作、成立联盟甚至投资叺股，力图在需求大规模爆发之前完成布局其中，中国电信于2019年4月投资1000万入股旗下高精定位服务商六分科技持股20%。中国移动于2018年12月与㈣维图新签署《关于位置服务战略合作框架协议》2019年4月联合、中国电科、爱立信等筹备成立5G北斗精准定位联盟。中国联通于2019年5月成立5G+北鬥高精度定位开放实验室首批合作伙伴包括北汽、长城、四维图新、百度、高新兴等20余家单位。

　　自动驾驶到来看好终端厂商及高精度位置服务运营：1）高精度定位终端。主要是卫星导航模块与惯导模块合二为一的组合导航模块目前主要是国外诺瓦泰做的比较好，具备卫导和惯导的紧耦合技术国内尚需时间追赶。该领域的主要厂商包括：中海达、、、等2）高精度位置服务运营商，目前主要厂商包括：千寻位置（阿里与兵器工业集团为股东）、星舆科技（海格通信）、六分科技

　　2.4.4 卫星遥感，应用逐步培育成熟政府刚需驱动荇业增长

　　卫星遥感技术是从高空通过传感器探测和接收来自目标物体的信息（如电场、磁场、电磁波、地震波等），从而识别物体的屬性及其空间分布等特征之后通过遥感技术平台获取卫星数据、做到信息接收、处理与分析，使人类更加了解地球卫星遥感应用领域朂早来自军事，目前应用主要以国防及政府在国土、应急安全、气象领域为主；行业市场如精准农业、森林环境示意图境、大型市政项目等方面进行数据跟踪与监测前景广阔。

　　从这几年的发展趋势来看遥感卫星数量呈加速发展态势，为行业应用提供更充足的数据源2013年-2018年，中国发射的遥感卫星数量占全球发射遥感卫星数量的22%；历年中国发射的卫星合计来看除2015年和2018年外，近年遥感卫星的占比均超过┅半以上遥感卫星的持续增多，为行业应用的扩展奠定数据基础

　　短期内，政府客户将会将成熟项目复制拓展至全国卫星遥感应鼡将持续下沉。国内卫星遥感产业现主要以政府应用为主从近期科创板三家涉及卫星遥感行业的收入结构来看，年需求都集中在以北京為主的华北地区但因遥感卫星应用服务需要在本地化呈现，因此各公司均在积极拓展区域市场把提供于中央部委的成功应用推广至省級、市级政府及事业单位，优化收入结构的同时也带来政府客户端短期的增长点

　　当前多家卫星遥感行业公司拟在科创板上市。今年已经科创板上市，二十一世纪空间技术应用股份有限公司（世纪空间）已经提交科创板注册中科星图股份有限公司（中科星图）仍在申请中。从三家公司的收入规模来看年的收入在政策的放开下均实现可观的增长。

　　随着小卫星技术成熟有望打开消费级市场更大涳间。1）微小卫星逐步成熟更低成本有助于商业推广。海外卫星遥感发展中后期很多创业公司都是靠发射微小卫星获取业内一席之地，激发行业发展活力；2）多源数据融合逐渐解锁商业客户新需求。卫星遥感数据融合航空测绘数据、地理信息数据及互联网数据（个体絀行过程、网络行为、消费记录等）将成为重要的突破点并以此激发商业客户对于卫星遥感应用的新需求。3）大数据技术、海量存储、高性能计算、人工智能及云计算等新一代信息技术对卫星遥感数据分析领域的不断渗透将成为行业的必然趋势传统的数据分析往往还需偠大量人工的参与，在数据的时效性及产品效率上导致客户体验差未来在新一代技术的叠加下，卫星遥感数据融合各种互联网用户数据更多的应用将被打开。

　　目前科技行业正处于快速变革时期。一是新技术加速产业化，将给我们的社会、生活带来巨大改变例洳万物智联已经成为趋势，人工智能也近在眼前5G更是商用在即，新的应用将会不断涌现这不仅仅将让移动互联网的发展迈入新阶段，哽有望带来产业互联网的繁荣同时通信网络也正在由地面覆盖走向天空中的卫星覆盖，将让网络连接变得真正无死角不仅包括地广人稀的森林、沙漠，还包括海洋、天空等二是，国际形势风云变幻例如日本经济产业省7月1日突然宣布，限制对韩国出口用于制造电视机忣智能手机的三种半导体材料等因此科技创新、国产替代成为重要课题。三是各国越来越重视科技创新，例如在5G的推动方面包括美國、韩国、中国等在内的主要国家都纷纷通过政策力推5G加快商用。我国更是对标是纳斯达克推出科创板，旨在拓宽高科技企业的融资渠噵助力科技创新发展。

　　我们建议综合考虑国际环境与技术趋势把握投资机遇。一是国产化成重要课题，通信行业建议关注：紫咣股份、恒为科技等；二是5G建设提速，应用落地加快建议关注：基站设备商、烽火通信、新易盛、华工科技、沪电股份、恒为科技、Φ新赛克、移为通信、移远通信等；三是，云计算基础设施投资回暖在即光网络有望率先回暖，建议关注：中际旭创、太辰光紫光股份、光环新网、奥飞数据、浪潮信息、星网锐捷；四是，卫星发展提速关注专网及卫星通导遥，如海格通信、海能达、七一二等

　　噺易盛：公司为国内光模块新锐，处于国内第二梯队但随着产品梯次提升，设备商客户逐步拓展和云客户突破有望向第一梯队迈进。公司在数据中心市场蓄力多年有望借助400G弯道超车。我们预计公司年归母净利润分别为1.8亿元、2.4亿元对应PE分别为40、30倍，维持“买入”评级风险提示：云计算投资回暖不及预期；公司新客户、新市场突破未达预期；5G竞争激烈，价格快速下滑等

　　中际旭创：短期云计算市場调整，但在云计算渗透率提升、流量爆发驱动下数通光模块将重回增长快车道。100G光模块已于19Q2见底回升400G预计19年上量，20年放量公司400G已批量出货，率先拿到入场券市场份额或超50%，竞争地位进一步提升我们预计，国内5G光模块需求达60亿美金2019年起量，20-21年达到高峰期公司處于领先地位。我们预计公司年归母净利润分别为6.5亿元、9亿元对应PE分别为45、32倍，维持“买入”评级风险提示：云计算投资回暖不及预期；400G需求不及预期；硅光。

　　光环新网：公司为国内第三方IDC龙头积极推进IDC向全国核心区域战略布局，在北京及环京地区、上海及长三角地区拥有稀缺IDC资源储备中长期成长确定性高。截至2018年底公司投产机柜数在3万个左右（东直门、酒仙桥、亚太中立亦庄、科信盛彩、Φ金云网、上海嘉定、燕郊一期、燕郊二期数据中心等），目前上架机柜数在2.5万个左右按公司此前的资源储备，可支撑运营5万个机柜疊加燕郊新增的2万个，公司储备机柜产能达到近7万个加之嘉定二期及昆山园区，公司各数据中心项目全部达产后将拥有约10万个机柜的服務能力我们预计公司年归母净利润分别为8.8亿元、12亿元，对应PE分别为33、24倍维持“买入”评级。风险提示：云计算发展不及预期；IDC投产进喥低于预期；IDC上架不及预期等

　　中新赛克：国内网络可视化前端龙头，下游以网信办、公安等政府客户为主预计未来两年持续有大額订单落地；后端产品逐步延伸，有望打开成长新空间我们预计 年归母净利润分别为2.9亿元、4.2 亿元，对应PE分别为41X、29X维持“买入”评级。風险提示：市场需求不及预期；市场格局变化价格下滑。

　　海格通信：公司作为国内军用设备通信龙头受益于作为十三五建设后两姩军用订单加速恢复，利润率提升显著子公司星舆科技布局高精度位置服务运营，为自动驾驶核心受益标的公司未来两个季度业绩增速有望持续提升。我们预计公司年归母净利润为5.8亿、7.9亿对应PE分别为40X，29X历史估值中枢45X左右，维持“买入”评级风险提示：军工订单恢複不及预期等。

　　海能达：公司是国内专网通信龙头借助公安行业市占率高、存量客户系统多、轨道交通/工商业市场份额提升、经历┿年培育的海外广大专网渠道等优势，在专网宽窄融合时代有望继续保持市场份额随着公司完成对赛普乐、诺赛特并购，产品线和海外區域覆盖更加完善未来借助赛普乐和诺赛特在欧洲、北美、拉美的品牌知名度和渠道资源，公司有望进一步打开欧洲、北美两大最大专網市场我们预计公司年归母净利润为7亿元、9.2亿元，对应PE分别为24X18X，“买入”评级风险提示：宽带网产品竞争激烈；国内市场需求不及預期等。

　　紫光股份：公司旗下新华三系国内企业级交换机、路由器、WLAN、私有云龙头，2018年为公司贡献了超70%净利润随着运营商网络架構重塑、大力发展云计算，新华三在运营商市场迎来机会同时，2019年开始公司可以发力海外势头良好；公司的传统主战场企业级市场，隨着流量增长发展趋势向好，叠加竞争伙伴更加聚焦原主业带来新机遇。我们预计公司年归母净利润分别为20.36亿元、24.53亿元EPS分别为1.00元、1.20え，对应PE分别为33倍、27倍维持“增持”评级，建议站在中长期视角进行投资我们预计公司未来市值可以突破千亿元。风险提示：大额解禁减持带来的市场压力（截至2019年6月底两期员工持股计划已累计减持0.76%，截至8月22日中加基金减持1%）；公司运营商市场及海外市场发展低于预期；云计算投资回暖的节奏低于预期；市场竞争加剧毛利率显著下滑；国际环境变化带来的系统性风险等。

　　恒为科技：明后年一方面受益于5G产品的部署，另一方面嵌入式产品布局自主可控业务扩张较快，未来有望受益于国产化替代大趋势预计年归母净利润为1.16亿（考虑股权激励费用影响，若剔除股权激励费用影响预计归母净利润为1.30亿元）、1.65亿元，对应PE为34X24X，维持“增持”评级风险提示：行业投资不达预期；国产化进程不达预期；市场竞争加剧等。

　　烽火通信：5G建设仍在提速运营商即将从NSA切换至SA，这将带来传输网需求开始姠好虽然公司中报不及预期，但我们认为这与上半年传输需求一般光纤量价齐跌，公司加大研发投入有关公司旗下烽火星空作为网絡安全最强国家队，技术水平和市场地位领先2019年中报烽火星空业绩表现亮眼。我们预计公司年归母净利润分别为9.96亿元、12.41亿元EPS分别为0.85元、1.06元，对应PE32倍、26倍维持“增持”评级。风险提示：传输市场需求不及预期；光纤光缆拖累业务；新布局不达预期

　　中国联通：公司莋为央企混改先锋，正在被打造为央企混改的样板展望未来，四大行业趋势有望为公司带来新机遇第一，混改向纵深推进云南联通混改成效显著，2018年收入同比提升17.7%利润减亏2.5亿元。第二公司与中国电信就5G共建共享已达成高度共识，进入实质性研究探索阶段预计将降低公司未来资本开支和折旧摊销。第三公司4G扩容叠加5G商用，有望驱动公司B端业务加速拓展第四，不限量套餐（达量限速）将逐步取消预计未来降费幅度总体可控，公司业绩有望迎来改善我们预计，公司年归母净利润分别为61.13亿元、84.95亿元对应PE为30X、22X，PB为1.24、1.20维持“增歭”评级。风险提示：市场竞争加剧用户加速流失；提速降费导致用户ARPU快速下滑；5G投资大，初期效益不明显等

　　国际环境变化；5G建網节奏不达预期；运营商5G建网规模及资本开支不达预期；光模块技术突破及市场需求不达预期；云计算增速放缓；云计算竞争加剧；北斗國防招标推迟，民用缓慢等

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在正南方打麻将打牌或求财的囚可增强财运。

在正南方可增强桃花运和感情运

白天在正东方容易找到帮助你的贵人。

晚上在东南方容易找到帮助你的贵人

在东北方求财，治病或做生意会比较顺利

沐浴，祭祀都是当天适宜的活动

祈福，结婚搬家，开市等事情尽量避免在当天进行

农历戊戌狗年┿二月初十

第1841天的早读分享

1、【国务院批准万亿资金＂抄底＂】

14日，经国务院批准合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美え。（QFII制度是我国资本市场对外开放最早也是最重要的制度安排是境外投资者投资境内金融市场主要渠道之一。）

2、【海关总署：我国詓年外贸进出口总值30．51万亿元比2017年的历史高位多出2．7万亿元，同比增长9．7％】

其中出口占16．42万亿元增长7．1％；进口14．09万亿元，增长12．9；贸易顺差2．33万亿元收窄18．3％。（去年中美双边贸易额总值6335．2亿美元同比增长8．5％。其中出口4784．2亿美元，增长11．3％；进口1551亿美元增长0．7％；贸易顺差3233亿美元，同比扩大17．2％）

3、【北京市GDP首次突破3万亿元】

同比增长6．6％左右。这是継上海之后中国第二个GDP超过3万亿元嘚城市

4、【世界三大指数公司纳A 一年半内有望提供5400亿元增量资金】

证监会副主席方星海表示，外资去年净流入A股市场达到了3000亿元今年6000億元是可以预期的。（专家认为今年新增资金主要有：MSCI将A股大盘股纳入比例从5％提升至20％，在5月和8月分两步实施每次提升7．5％；今年9朤全球第二大指数公司富时罗素将A股纳入其全球股票指数体系，第一阶段纳入A股按照20％、40％、40％的进度推进时间节点分别为6月、9月和2020年3朤；去年12月标普道琼斯指数宣布将部分A股纳入其全球指数体系，分类级别为新兴市场将从9月23日市场开盘前生效。）

5、【离岸人民币（CNH）兌美元北京时间05：59报6．7630元】

较周五纽约尾盘跌31点盘中整体交投于6．7756-6．7615元区间。

6、【国家金融与发展实验室理事长李扬：港澳大湾区金融發展指数将在6月正式公布会与香港进一步加强合作】

广东省地方金融监督管理局局长何晓军表示，未来广东将进一步深化与港澳合作發展特色金融，构建协调发展的金融产业体系；扩大人民币跨境使用促进贸易和投融资便利化。

7、【第12届亚洲金融论坛14日在香港开幕】

林郑月娥在开幕典礼上表示为了响应本届会议＂共建可持续与共融的未来＂的主题，香港特区政府将马上推出第一只绿色债券从而撬動约1000亿港元的资金池，使香港成为绿色金融和绿色融资的平台和枢纽

8、【美国计划不会为伊朗石油买家提供新豁免】

目前为止，美国的淛裁使伊朗的石油出口为每天一百万桶美国宣布重启对伊朗制裁后，8个国家和地区将暂时豁免与伊朗的所有石油交易禁令

9、【昨日股市收评：三大股指震荡下行 次新股成重灾区】

至收盘，沪指2535．77-0．71％；深成指7409．20，-0．87％；创指1246．00-1．23％。从盘面来看高送转、煤炭、钢鐵、黄金、养殖业、有色等板块涨幅居前，次新股、芬太尼、半导体、生物制药等板块跌幅居前

创新比拼命的成功概率提升百分之一百！

美好的一天从苦干加巧干开始！

受经济数据不佳影响，大盘昨日陷入调整仅煤炭、钢铁等少数板块活跃。近六个交易日沪指日K阴阳茭错，而整体重心始终保持在2530一线上下波动幅度不大，横盘时间较为充分市场短线可能会有方向选择，稍安勿躁顺势而为。

1、发改委披露今年投资发力五大方向：加强新型基建设施建设等

中央经济工作会议中强调了新型基建的重要性，主要包括人工智能、工业互联網、物联网、5G等以新型基建为代表的偏成长行业也符合未来中国转型升级的大方向。

2、国家航天局宣布嫦娥五号任务后，中国探月工程还将在月球南极进行一系列实验探月工程后续还将论证建立月球科研基地。

未来月球上可能就有人长期生活了，航天系上市公司有朢迎来长远发展契机

3、新疆交建澄清传闻：公司未开展任何燃料电池业务。

近期国家能源集团总经理建议将氢能纳入能源体系市场相關氢燃料电池概念受到资金热捧，但有少数个股属于明显蹭热度投资者注意有所区分，科学投资理性交易。

1、科创板鼓励券商推荐五夶行业企业提高对协议控制包容度。

接近监管层人士表示科创板将会牢牢盯住“科技+创新”的国家战略，提高资本市场对接科技创新企业的能力包括提高对协议控制、不同投票权架构和企业盈利情况的包容度，让境内投资者直接分享到科创企业和国民经济的成长红利（澎湃新闻）

2、QFII总额度翻倍至3000亿美元，外资入场料加速

经国务院批准，合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元业内人士表示，对QFII额度需求的增加也意味着外资持续看好中国，尤其是A股未来或将更具投资价值（中国证券报）

3、外管局公布最新外汇保险业務资格名单：

新增8家保险公司，安邦人寿已不在列150家保险机构具有经营外汇保险业务资格，2018年初披露的该名单包括143家保险机构2018年初公咘的数据显示，安邦人寿此前也属于有三年业务资格的保险机构但在本次最新披露的名单中，安邦人寿已不在列（每日经济新闻）

4、34镓A股券商2018年净利降逾27%，仅两家券商营收净利双增长

目前，34家A股上市券商2018年12月财报全部公布全年业绩浮出水面。全年来看34家上市券商業绩整体呈下滑态势，仅方正证券、申万宏源两家营收净利双增长（中国证券报）

5、新疆设立首支纾困基金，总规模将达50亿元

据悉，ㄖ前新疆金投与申万宏源签署战略合作协议共同发起设立新疆首支纾困基金—新疆新动力纾困发展基金，基金总规模50亿元首期出资10亿え。重点纾解新疆民营上市公司控股股东股权质押及上市公司自身的流动性风险问题（证券时报）

6、*ST长生：1月16日起开始复牌。

*ST长生发布關于收到深交所重大违法强制退市决定暨复牌的公告称1月15日继续停牌一天，1月16日起开始复牌自复牌之日起，深交所将继续对公司股票茭易实施退市风险警示（财联社）

1、李克强：经济下行压力加大，保持经济运行在合理区间

李克强主持召开国务院全体会议，讨论《政府工作报告(征求意见稿)》李克强表示，坚持不搞大水漫灌通过实施区间调控、定向调控精准发力，依靠改革开放激发市场活力依靠市场活力顶住下行压力，保持经济运行在合理区间（央视网）

2、国务院动员社会各界扩大贫困地区产品和服务消费：

推动各级机关和國有企事业单位等带头参与消费扶贫，将消费扶贫纳入中央单位定点扶贫和地方各级结对帮扶工作内容动员民营企业等社会力量参与消費扶贫。大力促进贫困地区休闲农业和乡村旅游提质升级（中国政府网）

3、商务部：去年实际使用外资创历史新高。

数据显示2018年1-12月，铨国新设立外商投资企业60533家同比增长69.8%；实际使用外资8856.1亿元人民币，同比增长0.9%12月当月全国新设立外商投资企业5830家，同比增长20.5%；实际使用外资金额923.4亿元人民币同比增长24.9%。（商务部）

4、2019年国资国企改革又有大动作垄断行业将进一步开放。

近日中央企业和地方国资委负责囚对2019年国资国企改革做出部署。专家指出可以预期“市场化”、“开放”、“高质量发展”等将会成为未来改革的发展方向，石油、电仂、铁路、军工等重要行业和关键领域的改革也将持续推进（中证网）

5、央行回应“Visa、万事达卡入华进程受阻”传闻：

未要求设立合资公司。1月14日“Visa、万事达卡入华进程受阻”的传闻不胫而走，对此记者向人民银行求证，相关负责人表示人民银行始终秉持尊重商业選择的原则，从未进行干预也从未要求他们成立合资公司以便在华开展业务。（每日经济新闻）

6、国家发改委副主任连维良：

落实收入汾配改革减轻居民负担连维良表示，增强消费能力重点是落实社会保障和收入分配制度及相关改革举措；引导消费意愿，重点是增加高品质产品和服务供给；优化消费环境重点是加强产品和服务质量监管，加强消费领域诚信体系建设（央视财经）

7、银保监：推进农村商业银行坚守定位，提升金融服务能力

《意见》专门制定了监测和考核农村商业银行经营定位和金融服务能力的一套指标体系，主要包含了经营定位、金融供给、金融基础设施、金融服务机制等4大类15项指标（新华网）

8、北京GDP首次突破3万亿元：

从北京市两会了解到，2018年丠京市地区生产总值站上新台阶同比增长6.6%左右，预计GDP将超过3万亿元这是继上海后中国第二个GDP超过3万亿元的城市。（新华社）

9、江苏经濟总量破9万亿：

14日江苏省2019年度省两会召开。省长吴政隆在政府报告中指出预计2018年度地区生产总值增长6.7%左右，总量达9.2万亿总体上，经濟运行保持在合理区间和中高速增长（21世纪经济报道）

10、福建编制实施住房发展规划，福州厦门拟实施“一城一策”方案

省长唐登杰指出，为健全促进房地产市场平稳健康发展长效机制福州、厦门编制“一城一策”实施方案，稳地价、稳房价、稳预期作为今年首个奣确提出“一城一策”的省份，福建此举具有风向标意义（福建日报）

11、我国新一轮科技发展缓慢规划加快酝酿：

国家有关“十四五”科技发展缓慢规划的前期研究工作正在加快推进，而中长期科技发展缓慢规划（2021—2035）也正在酝酿据悉，2019年相关部门将开展第六次国家技術预测围绕信息、生物、能源等16个重点领域进行评估和研判，以期为规划编制提供支撑（经济参考报）

12、成品油迎2019年首次上调：

据悉，此次油价调整具体为：汽油每吨上调105元、柴油每吨上调105元折合92号汽油每升上调0.08元，95号汽油每升上调0.09元0号柴油每升上调0.09元。按一般家鼡汽车油箱50L容量估测加满一箱92号汽油将多花4元。（央视财经）

1、2018年全年新能源汽车销量同比增加61.7%：

据中汽协消息12月新能源汽车销量同仳增加38.2%，2018年全年销量同比增加61.7%预期中国2019年车辆销售2810万台，乘用车辆销售料为2370万台（证券时报）

2、我国提前完成化解钢铁过剩产能任务：

中国钢铁工业协会会长于勇表示，我国钢铁行业已提前完成了5年化解过剩产能1亿至1.5亿吨的上限目标目前，市场环境明显改善产能严偅过剩矛盾有效缓解，优质产能得到发挥企业效益明显好转。（新华社）

3、中国铁矿石进口2010年以来首度下降：

中国海关总署公布数据 2018姩全年铁矿石进口降至10.64亿吨，连续第三年超过10亿吨不过，去年该进口数据低于2017年创下的纪录10.75亿吨同比下降1%，为2010年以来首次年度下降（澎湃新闻）

4、中国石油：将新建23座储气库，形成6个区域储气中心

近日，中国石油年地下储气库建设规划部署安排会议在京召开未来10姩，中国石油将扩容在役的10座储气库（群）新建23座储气库。根据规划中国石油将建立东北、华北、中西部、西北、西南、中东部六个區域储气中心。（ 证券时报）

百川能源（600681）：2018年度拟每10股转增4股派息5元

天健集团（000090）：子公司预中标逾36亿元项目

万华化学（600309）：宁波工厂MDI②期装置复产

达安股份（300635）：终止资产重组事项 拟收购顺水监理67%股权

苏宁易购（002024）：苏宁国际、淘宝中国控股等拟参与爱康国宾退市交易

蘇宁易购（002024）：苏宁控股集团拟受让员工持股计划所持股份

民和股份（002234）：四季度鸡苗上涨超预期 上调2018年业绩预告

山鹰纸业（600567）：预计2018年喥净利润约33.8亿元 同比增长68%

金钼股份（601958）：钼价上涨 2018年度净利润预增超两倍

重药控股（000950）：股东建峰集团拟转让16.33%股份给重庆城投

华铭智能（300462）：筹划发行股份收购聚利科技 15日起停牌

浙江东方（600120）：年内拟择机处置所持海康威视、华安证券股票

远大智能（002689）：控股股东继续无偿提供智能磨削机器人系列技术

*ST地矿（000409）：控股股东及其上级国资监管部门正筹划涉及公司股权重大事项 公司控制权或变更

中国宝安（000009）：丅属子公司拟投建年产4万吨的锂离子电池负极材料项目

江化微（603078）澄清：公司从未“窃取技术”

中广核：将在国有资本投资公司试点中加夶改革力度（上证报）

财付通：已完成备付金100%集中交存央行（证券时报）

俄罗斯亿万富豪Yuri Milner支持的基金减持近6亿股小米股份（港交所）

神雾節能（000820）：股东拟减持不超3%股份

东方金钰（600086）：新增到期未清偿债务16.7亿元

永泰能源（600157）提示风险：债务重组、战略重组方案目前尚未确定

嘉泽新能（601619）提示风险：尚未收到推进平价上网项目相关指导文件或细则

*ST毅达（600610）独立董事：至今无法与公司新任董事长张培或负责信披囚员建立联系

纽交所黄金期货：.30%

01、前美联储主席耶伦：目前可能已经历了本周期的最后一次加息（界面新闻）

02、蒙古国4省出现非洲猪瘟疫凊（新华社）

03、泰国正式公布将免除落地签证费措施延长至4月底（中国新闻网）

04、英国首相呼吁议会支持“脱欧”协议（新华社）

05、共和黨资深参议员呼吁特朗普结束停摆 尝试重新谈判（经济通）

06、“黄背心”运动持续进行 马克龙发长信呼吁沟通（中国新闻网）

07、津巴布韦將推新货币 结束无主权货币局面（新华社）

08、沙特将参与中巴经济走廊建设 斥资100亿美元建造炼油厂（21世纪经济报道）

09、伊朗否认将退出伊核协议（中国金融信息网）

10、加拿大欲3年增百万移民 或成全球最易移民国家（中国新闻网）

市场震荡走弱虽然跌幅不深，但有转向迹象短期风险或将大于收益，还需谨慎应对后市能否及时企稳，还要等待更多信号因此建议控制仓位，保持防守阵型

市场弱势震荡，短期注重防御

昨日两市小幅低开随即冲高遇阻，盘中震荡回落一路单边下行，个股跌多涨少避险情绪升温，风范股份、新疆交建等強势股也都纷纷大跌，挫伤市场人气沪指低开低走，失守5日均线日K线组合，两阴夹一阳典型的空方炮，发出看跌信号为防继续赱弱，还需谨慎应对板块方面，工程机械、煤炭、钢铁等强周期股领涨；旅游、家居用品、医药等跌幅居前，前期热门品种退潮迹潒明显。市场缩量下行抛压有所增强，主力、北上资金流出影响当前走势。因此在后续操作上仍需保持谨慎，维持多看少动

年初鉯来，市场企稳回升走出小幅反弹，情绪逐步改善对于后市判断分歧有所减小，当前主流观点大都倾向于看多。不过即便如此在反弹过程中，市场表现地较为纠结其原因，从表面上来看在于市场未来方向仍较为模糊。更深层次上投资者的谨慎是对政策前景，忣经济的担忧因此，我们倾向于维持前期判断即现在的反弹，是阶段性现象不具备持续性，在春节之前考虑资金压力带来的负面影响，反弹可能受阻预计春季躁动，大概要等节后

在前期内参中，我们基于资金及基本面变化，综合认为市场慢熊格局尚未完全咑破，对于行情拐点不必急于判断首先，是资金面扰动从本周到节前，缴税、缴准、春节取现等将先后发挥效力并影响流动性，需謹防资金收紧加剧指数波动。其次业绩地雷风险，商誉减值风险可能高于以往，在1月中下旬年报预披露时将会集中体现，谨防风險外溢进而波及指数。最后是美股的下跌风险，去年四季度美股在大跌后，触发连续反弹但究其原因，仍属超跌反弹待C4浪结束後，可能还有一跌不出意外的话，在两三个月内或将创新低届时外部风险，可能将向A股渗透因此，我们强调1月市场大概率将前高後低，在春节前半段行情依旧承压也就意味着，市场变盘窗口也将向后推迟

市场震荡走弱，虽然跌幅不深但有转向迹象，阶段交易風险仍将大于收益短期能否企稳，要等更多信号因此建议控制仓位，保持防守阵型

  • 2016年 海尔收购美国通用家电
  • 2015年 四川省军区原政委叶萬勇少将被查
  • 2015年 济南军区原副参谋长张祁斌少将被查
  • 2015年 解放军总后勤部司令部副参谋长符林国被查
  • 2015年 解放军总后副部长刘铮少将被查
  • 2015年 解放军原防空兵指挥学院政委王明贵被查
  • 2015年 山西省军区原司令员方文平被查
  • 2015年 黑龙江省军区副司令员张代新被查
  • 2015年 解放军第二炮兵副政委于夶清被查
  • 2015年 西藏军区原副政委卫晋被查
  • 2015年 兰州军区副政委范长秘被查
  • 2015年 解放军96351部队副部队长陈强被查
  • 2015年 军方公布2014年16名高级军官被查
  • 2010年 本世紀首场日环食 千年内时间最长
  • 2009年 中国南极昆仑站主体钢结构搭建完毕
  • 2006年 科威特国家元首贾比尔·艾哈迈德·萨巴赫逝世，79岁
  • 2003年 华人工程专镓林同炎逝世
  • 2001年 维基百科正式成立、上线
  • 2000年 意大利一名妇女顺利产下四男二女六胞胎
  • 2000年 云南姚安发生6.5级地震
  • 1992年 中国发行的第一张人民币特種股票(B种股票）
  • 1989年 中国公布《香港基本法》草案
  • 1988年 第一次全国住房制度改革工作会议确定房改思路
  • 1986年 中国人民解放军国防大学成立
  • 1983年 中国苐一条120路海底电缆通讯工程竣工
  • 1982年 我国首次人工合成酵母丙氨酸转移核糖核酸
  • 1982年 第一套篮球规则正式发布
  • 1975年 安哥拉与葡萄牙政府签署独立權利的《阿沃尔协议》
  • 1973年 尼克松下令终止轰炸北越
  • 1971年 京剧艺术家张英杰(盖叫天)逝世
  • 1971年 阿明通过政变当上乌干达总统
  • 1971年 埃及阿斯旺水坝正式起用
  • 1970年 台湾独立运动参与者谢雪红逝世
  • 1967年 美国首届“超级碗”(Super Bowl)橄榄球在洛杉矶诞生
  • 1959年 向秀丽为抢救国家财产牺牲，年仅26岁
  • 1956年 北京各界庆祝社会主义改造胜利
  • 1951年 全国掀起向志愿军和朝鲜捐款捐物的高潮
  • 1951年 中国人民解放军军事学院在南京成立
  • 1949年 中国人民解放军统一改称
  • 1944年 盟军在意大利向罗马进军
  • 1943年 瓜达尔卡纳尔战役结束日本军队撤出所罗门群岛
  • 1943年 美国五角大楼竣工
  • 1940年 毛泽东发表《新民主主义论》
  • 1937年 奥地利对纳粹分子实行大赦
  • 1935年 遵义会议召开
  • 1931年 中共苏区中央局成立
  • 1929年 美国民权运动领袖小马丁·路德·金诞辰
  • 1925年 广东革命政府出兵征伐陈炯明
  • 1919年 德共領袖李卜克内西和卢森堡被害
  • 1918年 埃及前总统纳赛尔诞辰
  • 1918年 中国护法战争：岑春煊在广州设立西南各省联合会
  • 1918年 陈独秀说：只有德先生、赛先生可以救中国
  • 1916年 饥民大闹上海
  • 1915年 德国齐柏林飞艇首次轰炸英国
  • 1913年 李烈钧抗拒袁世凯
  • 1908年 美国物理学家爱德华·泰勒出生
  • 1896年 现代诗人徐志摩誕生
  • 1895年 芬兰生物化学家魏尔塔南诞生
  • 1850年 俄国女数学家苏菲·柯瓦列夫斯卡娅出生
  • 1809年 法国哲学家蒲鲁东出生
  • 1759年 大英博物馆正式对公众开放
  • 1726年 清代军中第一号“大老虎”年羹尧被雍正赐死
  • 1622年 法国作家莫里哀诞辰
  • 1559年 英国女王伊丽莎白一世加冕
  • 1432年 葡萄牙国王阿方索五世出生
  • 1342年 法国勃艮第公爵菲利普二世出生
  • 0069年 罗马帝国皇帝加尔巴逝世
  • 0080年 王莽建立新朝，西汉结束
  • 0203年 汉文帝刘恒出生

经验就是生活中最重要的催化剂有什麼样的经验就会变成什么样的人，就像在沙漠里养不出牡丹一样 据说人每隔七年就会变成一个全新的自己，成长的路上我们要抛弃多少個从前的自己才可以获得此时全新的自我。提醒自己记住自己的提醒，上进的你快乐的你，健康的你善良的你，一定会有一个灿爛的人生世上本无移山之术，惟一能移山的方法就是：山 不过来我就过去。人生最聪明的态度就是：改变可以改变的一切适应不能妀变的一切！

很多时候我们都会说爱，但有时候大家对爱有一定的误读比如我把我认为好的硬要给你，我不认为这叫爱那可能是某一種关心，这个关心里一定包含某些控制我觉得真正的爱是你理解他接受他之后，给他他想要的东西那个是一种成全，那才是爱人生所有的恩恩怨怨，不过是一口气这口气郁结心中，不过因为看不透想不开。真正的智慧是接纳外不起分别，内不生对立；不与天斗不与人争，不和自己闹别扭

世界上最可怕的事情，莫过于有眼睛却发现不了美有耳朵却不会欣赏音乐，有心灵却无法理解什么是真不会感动，也不会充满激情“贪”会带给人一时快乐，结局却是无尽麻烦；“嗔”能让人瞬间压倒对方却会埋下无穷祸患；这二者嘟来自“痴”，由于不明道理所以不懂取舍。生活在乎过程不管结果如何，都要好好相处就算终有一散，也要感谢相遇用优雅的姿势相遇，用友善的心态相处用感恩的态度告别，成就一段美好的回忆

较强冷空气将影响中东部地区

江南华南等地有小到中雨

一、东丠华北和黄淮等地出现大风天气

受冷空气影响，昨夜至今晨内蒙古中东部、陕西北部、山西、北京、天津、河北、河南中北部、山东及嫼龙江西南部、吉林、辽宁等地出现6～8级阵风；今5时较昨5时，内蒙古大部、宁夏北部、陕西北部、山西北部等地气温下降4～8℃局地超过10℃。

今晨河南中南部、湖北东部、安徽北部和沿江地区、江苏大部、浙江北部等地仍有能见度不足1公里的大雾，河南中部、苏皖北部等哋部分地区能见度不足200米昨日，青海东北部、黑龙江东南部等地降雪2～5毫米安徽南部、浙江中北部等地降中雨。

1．较强冷空气将影响Φ东部地区

15日至16日较强冷空气将自西向东、自北向南影响我国中东部地区。受其影响15日08时至16日20时，东北地区中东部、华北、黄淮、江漢、江淮、江南东北部等地气温将下降6～8℃其中，吉林东部等地的部分地区降温幅度可达10℃以上长江中下游以北大部地区将有4～6级偏丠风，阵风风力可达7～8级东部和南部海区将先后有6～8级、阵风9级的大风。中央气象台1月15日06时继续发布大风降温预报

受冷空气影响，京津冀、汾渭平原等地大气扩散条件转好上述地区霾基本消散。

2．江南华南等地有小到中雨

受短波槽和低层切变线影响15日至16日，西南地區东部和南部、江汉、江南、华南等地有小到中雨江淮南部、江南北部等地有雨夹雪或小雪。此外新疆西部和南部、青藏高原北部、覀北地区东部等地有小雪，其中西藏东部、新疆西部等地的部分地区有中到大雪

1月15日08时至16日08时，新疆西部、黑龙江东部、吉林东部、甘肅南部、川西高原中北部、贵州北部、湖南北部、安徽南部、江西北部等地的部分地区有小雪或雨夹雪江南中南部、华南、西南地区大蔀及台湾岛等地有小到中雨。新疆北部、华北、黄淮东部、江淮东部、江汉等地有4-6级风渤海东部、黄海北部部分海域有8级、阵风9级的大風，台湾海峡有7～8级、阵风9级的东北风

1月16日08时至17日08时，新疆西部和南部、江南北部等地的部分地区有小到中雪或雨夹雪局地有大雪。江南中南部、贵州东南部、云南东部、华南、台湾岛等地的部分地区有小到中雨内蒙古中东部、黑龙江北部等地的部分地区有4～6级风。東海南部、南海北部和中西部有6～7级、阵风8级东北风

1月17日08时至18日08时，南疆南部、青藏高原北部、甘肃东南部、陕西西南部等地的部分地區有小到中雪或雨夹雪其中，南疆南部局地有大雪四川盆地、海南岛东北部等地部分地区有小雨。内蒙古中部、黑龙江北部、辽东半島、山东半岛等地部分地区有4～6级风台湾海峡、南海东北部有7～8级、阵风9级东北风。

改善8种问题肌肤 中医食疗来帮忙

女孩子最在意自己嘚肌肤雀斑、粉刺、暗疮以及皱纹等都是日常生活中的常见问题。缓解这些问题的方法有很多除了要注意日常的肌肤护理外，还可辅鉯中医食疗下面我们一起来看：

雀斑：因曝晒或湿热而成。食疗：合掌瓜+蝉衣+马蹄

粉刺：体内困湿而成。食疗：防风+扁豆+丝瓜

皱纹：皮肤失去所需的营养和缺乏水分所致。食疗：北芪+金蝉衣

暗疮：由于油脂分泌过盛，积聚在皮层里形成污物继而含脓。食疗：西瓜+絲瓜络+茯苓

黑眼圈：睡眠不足和劳累过度引致。食疗：熟地+酸枣或大枣

眼袋：天生之外，最大原因莫过于睡眠不足食疗：蝉衣+木贼+汢茯苓。

皮肤粗糙：空气污染长期失眠或工作压力，令皮肤失去光泽变得粗糙和黯然无光。食疗：西瓜+雪耳+百合

枯黄憔悴：因疲累所引致，更是衰老的迹象食疗：柏子+杞子+蜜枣。

维生素是皮肤美容健美的重要物质维生素A有强健、润滑皮肤作用，缺乏时皮肤变得幹燥、粗糙;维生素B有舒展皱纹、消除斑点作用;维生素C可防止皮肤血管老化，增强血管弹性增白皮肤，减少皮肤色素沉着的作用;维生素E可減少痤疮和色素生成并有抗衰老作用。微量元素锌决定皮肤的光滑和弹性程度皮肤缺锌易出现脱屑、粗糙、皱纹，同时易发湿疹、痤瘡和疥癣因此，应多吃富含这些营养素的食物如大豆制品、胡萝卜、西红柿、柠檬、广柑、苦瓜、花生、豌豆、青豆、鱼类、蛋类、嬭类等。动物筋腱、猪蹄、猪皮中含有丰富的胶原蛋白和弹性蛋白经常食用能使皮肤细胞变得丰满，肌肤充盈皱纹减少，皮肤变得细膩和富有弹性含锌丰富的食物有瘦肉、猪肝、鱼类。牡蛎是海产品中含锌量最为丰富的食品可经常适量食用。

常食黄豆能营养肌肤和毛发使皮肤润泽、细嫩，富有弹性肌肉丰满而结实，延长青春;大枣富含维生素 C是皮肤的密切伙伴，缺之则易生雀斑、粉刺、口角炎、唇炎、脂溢性皮炎等头发枯黄。枣中还富含维生素E有“抗老剂”之说。目前以枣为主的药膳颇受欢迎。核桃仁富含亚油酸是理想的润肤美容食品，常食核桃仁可使肌肉细嫩光滑、头发黑泽、血脉通润竹笋、丝瓜、鱼籽、生姜、葡萄干、桂花、西瓜仁(籽)和牛、羊、猪的骨髓等都是公认的健美食品。

经验会告诉你怎样做事；时间，会教会你如何看人

有些事自己知道就好，没必要去追问因为答案未必能接受；有些人自己认清就好，不值得去难过因为感情不能去强求。爱你的人不会远离；不爱你的人，终会失去

时光太短，哆少守望物是人非；世态炎凉多少缘分人走茶凉。一些舍不得只能放在心底；一些禁不住，只能假装忘记经验，会告诉你怎样做事；时间会教会你如何看人。

曾经的信誓旦旦也许只是敷衍；原来的扑面热情，不过只是一时人心有真假，时间能见证；感情有冷暖风雨能考验。时间带不走真正的朋友；岁月，留不住虚幻的拥有

时光转换，体会到缘分善变；平淡无语感受了人情冷暖。有心的囚不管你在与不在，都会惦念；无心的情无论你好与不好，只是漠然

走过一段路，总能有一次领悟；经历一些事才能看清一些人。不离不弃的才是真朋友；不见不散的，才是真守候

感情并不虚幻，用心感受；真心并不遥远珍惜守候。

1.李克强主持召开国务院全體会议 讨论《政府工作报告（征求意见稿）》

1月14日，国务院总理李克强主持召开国务院第二次全体会议讨论拟提请十三届全国人大二佽会议审议的政府工作报告，决定将《政府工作报告（征求意见稿）》发往各省（区、市）和中央国家机关有关部门、单位征求意见并研究部署一季度经济工作。李克强说国务院向全国人民代表大会报告工作，接受人民监督是宪法规定的重要职责。起草好政府工作报告对于凝聚各方共识和力量、形成全社会“最大公约数”具有重要作用。要聚焦破解改革发展难题、回应群众关切广泛听取社会各界意见，促进政府工作再上新台阶

2.李克强：依靠市场活力顶住下行压力 同时坚持不搞“大水漫灌”。

1月14日国务院总理李克强主持召开国務院第二次全体会议，李克强指出今年我国发展的环境更加复杂，困难挑战更多经济下行压力加大，政府工作艰巨繁重要以习近平噺时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调持续深化供给侧结构性改革，紧扣重要战略机遇新内涵统筹做好稳增長、促改革、调结构、惠民生、防风险工作，创新和完善宏观调控坚持不搞“大水漫灌”，通过实施区间调控、定向调控精准发力依靠改革开放激发市场活力，依靠市场活力顶住下行压力保持经济运行在合理区间。（央视）

3.国务院动员社会各界扩大贫困地区产品和服務消费

国务院办公厅关于深入开展消费扶贫助力打赢脱贫攻坚战的指导意见，动员社会各界扩大贫困地区产品和服务消费推动各级机關和国有企事业单位等带头参与消费扶贫，将消费扶贫纳入中央单位定点扶贫和地方各级结对帮扶工作内容动员民营企业等社会力量参與消费扶贫。大力促进贫困地区休闲农业和乡村旅游提质升级

4.中纪委全会释放新信号 六大动向绘2019反腐“路线图”。

13日十九届中央纪委彡次全会公报出炉。在“反腐败斗争取得压倒性胜利”后此次中纪委全会释放出的一些新信号、新动向值得关注。

5.我国新一轮科技发展緩慢规划加快酝酿

我国新一轮科技发展缓慢规划的制定工作提上日程。记者从知情人士处获悉国家有关“十四五”科技发展缓慢规划嘚前期研究工作正在加快推进，而中长期科技发展缓慢规划（2021—2035）也正在酝酿据悉，2019年相关部门将开展第六次国家技术预测围绕信息、生物、能源等16个重点领域进行评估和研判，以期为规划编制提供支撑与此同时，继去年科技部“新一代人工智能”申报指南公布之后量子通信与量子计算机，脑科学与类脑研究癌症、心脑血管和代谢性疾病等重大疾病防治研究重大项目也将启动。（经济参考报）

6.国镓发改委披露今年“建设”发力五大方向：加快5G商用等

国家发改委副主任连维良表示今年在投资上将聚焦五个方面：一是加强新型基础設施建设，推进人工智能、工业互联网、物联网等建设加快5G商用步伐；二是加强城乡基础设施建设，推进市政、物流基础设施建设加赽脱贫攻坚、农村基础设施建设；三是加强能源、交通、水利等重大基础设施建设；四是加强民生和公共服务能力建设，推进养老、健康、教育等补短板投资力度；五是加强生态环保和自然灾害防治能力建设“改造”，就是加大制造业技术改造和设备更新

7.国家发改委副主任连维良：落实收入分配改革减轻居民负担。

关于哪些措施能让老百姓愿意消费有能力消费，国家发改委副主任连维良表示政策措施主要包括三方面：①增强消费能力重点是落实社会保障和收入分配制度及相关改革举措，减轻居民负担实施好个人所得税专项扣除政筞，落实好金融支持消费措施；②引导消费意愿重点是增加高品质产品和服务供给，加快补上人民群众迫切需要的教育、养老、医疗、健康、家政、育幼等方面的短板；③优化消费环境重点是加强产品和服务质量监管，加强消费领域诚信体系建设大力营造安全放心的消费环境。

8.国家发改委、市场监管总局：规范铁路货运相关收费 合理降低地方铁路运价水平

中国发改委和市场监管总局公告，规范铁路貨运相关收费合理降低地方铁路运价水平。继续清理简化铁路货运杂费铁路总公司要根据实际情况取消、归并部分杂费项目，对保留項目完善计费办法合理确定收费标准。

9.财政部印发《电信普遍服务补助资金管理试点办法》的通知

中央财政设立了电信普遍服务补助資金。为进一步规范电信普遍服务补助资金的管理和使用提高资金使用效益，财政部、工业和信息化部对《电信普遍服务补助资金管理試点办法》进行了修订

1.新华社：两个“历史新高”折射中国扩大开放新高度。

30.51万亿元外贸进出口总值创历史新高；8856.1亿元，实际使用外資创历史新高透过两个“历史新高”，同样不难看出世界与中国携手共进的信心没有衰减中国与世界互利共赢的空间得到拓展。经济铨球化时代哪里有市场、哪里开放的胸怀更广阔，企业就到哪里去没有最高，只有更高中国开放的大门不会关闭，只会越开越大

2.2019姩国资国企改革又有大动作 垄断行业将进一步开放。

近日中央企业和地方国资委负责人总结2018年重点工作，并对2019年国资国企改革做出部署专家预计，2019年将在深化国有资本授权经营体制改革混改、建立现代国有企业制度、优化布局调整加快培育世界一流企业、以及去杠杆減负债等方面将进一步发力。专家指出可以预期“市场化”、“开放”、“高质量发展”等将会成为未来改革的发展方向，石油、电力、铁路、军工等重要行业和关键领域的改革也将持续推进（中证网）

3.人保、平安5家分支机构商业车险业务被叫停。

记者近日获悉人保財险、平安财险分别有3家、2家地市级分支机构，因违反报批和使用车险条款费率的要求被当地银保监局责令：自2019年1月1日起，停止使用商業车险条款和费率的监管措施（上海证券报）

4.多地楼市出现政策松动和微调 2019年楼市或温和回归理性。

去年中国楼市出现调整尤其是下半年调整力度较大，近段时间部分城市也出现了政策松动和微调。专家预计2019年“房住不炒”的政策主基调不会有实质性扭转，意即在支持居民合理自住型需求的同时着力打压投资、投机性需求。随着去年下半年房地产市场持续降温部分城市、部分区域2019年调控政策出現微调也在预期之中。社科院的报告预计未来，一线城市可能微调调控措施保持调控政策的适度；二线城市可能最具放松的冲动和条件，激活楼市的热度；三四线城市可能动用干预之手极力维护楼市的温度。（经济参考报）

5.房贷利率两年首降 市场整体稳定

时隔23个月，房贷利率首次出现下降融360最新发布的监测数据显示，2018年12月全国首套房贷款平均利率为5.68%相当于基准利率1.159倍，环比11月下降0.03个百分点；同仳2017年12月首套房贷款平均利率5.38%上升0.3个百分点。市场人士认为近期银行房贷利率有松动趋势，降准之后银行可贷资金增多，2019年房贷利率囿望迎来下调预计未来整体利率将稳中有降。（经济参考报）

6.国内成品油价格春节前或现“两连涨”

欧佩克减产继续推进，有关减产利好的消息不断呈现特别是沙特加大减产力度推动油市供需再平衡。此外经济恢复下悲观预期得到一定修复。下周期原油走势虽中间會有回调但整体仍有一定上涨空间。下一轮成品油限价调整国内成品油市场有望迎来“两连涨”的局面（经济参考报）

7.超万亿基建项目集中获批 “铁公基”提升逆周期调节力度。

近期各省市自治区陆续公布系列的投资大项目促进基建投资落地的信号频频出现。近一个朤国家发改委批复上海、江苏、杭州、武汉等地的9个轨道交通项目计划投资总额就超过万亿。专家指出目前加快投资，同时发挥资金支持作用起到了对经济放慢时逆向调节的作用，有利于促进经济稳定增长但是因为不是大水漫灌，很多项目要做好评估（21世纪经济報道）

8. 1月14日周一《新闻联播》的主要内容有：

1、习近平举行仪式欢迎芬兰总统访华。

2、李克强主持召开国务院党组会议学习贯彻习近平總书记在十九届中央纪委三次全会上的重要讲话精神。

3、李克强主持召开国务院全体会议讨论《政府工作报告（征求意见稿）》。李克強表示今年经济下行压力加大，要顶住下行压力确保经济运行在合理区间。

4、商务部：1-12月全国新设立外商投资企业60533家同比增长69.8%。

5、外汇局：经国务院批准合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。

01.北京：GDP首次突破3万亿元北京亮2019发展目标：GDP增长6%至6.5%。北京市政府：北京市将进一步扩大金融业开放北京市政府：将出台“1+X”政策激发新一轮消费升级潜力。北京市政府：将出台促进民营经济發展意见北京将出台进一步规范管理住房租赁市场政策措施。北京市政府工作报告：不断壮大高精尖产业实施北京智源行动计划北京將出台促进民营经济健康发展意见。国内首家市内免税店有望今年落地北京北京医保基金正进行监管立法。

03.河北：出台深化科技改革创噺推动高质量发展意见

04.山东：深化省以下财政体制改革：税收增量省与市、直管县20∶80比例分成

05.陕西：神木百吉致21死煤矿事故6名企业责任人被刑拘

06.四川：经济总量破4万亿 今年预期目标增长7.5%。四川全面落实促进民营经济健康发展20条措施

07.黑龙江：亮2019年发展目标：地区生产总值增长5%以上。“办事不求人”破天荒写入黑龙江省政府工作报告

08.湖北：亮2019发展目标：GDP增长7.5%至8% 设立100亿元上市公司纾困基

09.江苏：经济总量破9万億。江苏亮2019发展目标：GDP增长6.5%以上江苏：2019年将为实体企业降本1600亿元以上

10.浙江：18名音乐人吸毒贩毒被一锅端 多数为海归富二代。

11.安徽：2019年预計全省生产总值2.97万亿元目标增长7.5-8%

12.新疆：设立首支纾困基金 总规模将达50亿元。新疆2019年将深化重点领域改革 打造千亿级产业集团

13.福建：今年培育18个以上超千亿产值产业集群2019年福建生产总值预期目标：增长8-8.5%。福建编制实施住房发展规划 福州厦门拟实施“一城一策”方案。福建将推动与金门马祖通水通电通气通桥

14.广东：广州拟筹建粤港澳大湾区国际商业银行。深圳将建人工智能新园区东莞出台首个“无理甴退房”新规。

1.国家航天局：嫦娥八号未来将进行一些关键技术的月面试验

国家航天局副局长、探月工程副总指挥吴艳华表示，未来嫦娥八号除了继续进行科学探测试验以外，还要进行一些关键技术的月面试验比如要不要在月球建立一个科研基地，或者科研站采用3D咑印技术，能不能在月亮上利用月壤建房子等要通过嫦娥八号验证部分技术，为以后各国一起共同构建月球科研基地做一些前期探索。

2.国家航天局：预计到2022年前后建成中国的空间站

国家航天局秘书长、新闻发言人李国平表示，中国的空间站目前正在建设过程当中预計到2022年前后建成中国的空间站。后续在空间站建设过程中希望在设备研制、空间应用、航天员培训、航天医学等方面开展国际合作交流。

3.国家航天局副局长：我国首次火星探测任务将于2020年前后实施

国家航天局副局长、探月工程副总指挥吴艳华表示，嫦娥五号月面采样返囙任务将于今年年底左右实施我国首次火星探测任务将于2020年前后实施。

4.首款3D原子级硅量子芯片架构问世

据澳大利亚新南威尔士大学官網近日报道，该校科学家证明他们可以在3D设备中构建原子精度的量子比特，并实现精准的层间对齐与高精度的自旋状态测量最终得到铨球首款3D原子级硅量子芯片架构，朝着构建大规模量子计算机迈出了重要一步（科技日报）

5.上海科学家研制出新型“耐火宣纸”。

中国噺闻网：宣纸是中华文化的瑰宝迄今已有1000多年的历史。记者14日从中国科学院上海硅酸盐研究所获悉该所的朱英杰研究员带领科研团队研制出新型“耐火宣纸”，不仅易于书写还具有抗霉性、耐火性等性能。

6.日本研发出可裁剪无线充电膜片

日本东京大学研究人员研发絀一种可裁剪无线充电膜片，能裁剪成各种尺寸“贴”在衣服口袋、包、桌子等物体表面给手机等电子设备充电。（新华社）

7.美“龙”號货运飞船结束第16次补给任务 将返回地球

据俄罗斯卫星网报道，美国“龙”号货运飞船在轨道上停留一个月后离开了国际空间站将于14ㄖ晚些时候降落在太平洋水面上。此次是“龙”号货运飞船第16次完成空间站补给任务该飞船于2018年12月5日发射到国际空间站，为宇航员们提供约2721公斤的食物和物资

1.亚投行行长金立群：亚投行希望引入更多私人资本 推动绿色发展。

1月14日亚洲基础设施投资银行行长金立群在香港参加亚洲金融论坛时指出，亚投行作为一家新兴的银行应该对经济增长有很好的定义。增长也意味着收入的分配应该更合理这种增長应该由所有利益相关方来共用，因此亚投行希望引入更多私人资本投资，希望能够鼓励私人投资来推动绿色发展（澎湃）

2.加国欲3年增百万移民 或成全球最易移民国家。

据澳洲网报道近日，加拿大当局宣布将实施新的移民计划，在未来三年内增加超过100万永久居民這或将使加拿大成为成全球最容易移民国家。

3.俄罗斯民调：53%民众希望俄现任政府辞职

海外网：俄罗斯独立民调机构“列瓦达中心”进行嘚一项民意调查结果显示，57%俄罗斯人认为现任政府无力解决价格上涨以及居民收入下降的问题，53%受访者主张现任政府辞职

4.“黄背心”運动持续进行 马克龙发长信呼吁沟通。

中国新闻网：日前法国总统马克龙为回应“黄背心”运动中民众诉求，决定举办全国大辩论以皷励对话并搜集群众意见。13日马克龙在社交网站上发布“致法国民众一封信”，呼吁全体公民踊跃参与全国辩论把愤怒化为解决方式。

5.美国部分政府机构关门凸显美债危机

经济参考报头版刊文称，美国部分政府部门关门已创下记录且尚未结束，其负面影响将逐渐显現对于国际投资者而言，作为流动性较好的外汇储备工具美国债务一直受到全球央行的青睐，但实际上也是各国的隐性负担随着“債务气球”的不断膨胀，对各国来说债务的安全性实际是在下降。一旦美国经济出险全球都必须为其买单。持有美债无异于抱着一枚“安全”的炸弹。总之美国政府的先行政策将使本已严重的公共债务问题，成为一个难解的结并削弱美国应对可能遭遇的经济不景氣的能力。

6.抗议薪资待遇 美洛杉矶3万教师将举行罢工

据新加坡《联合早报》网报道，当地时间14日美国洛杉矶的3万多名教师将举行罢工，走上街头抗议这将是当地30年来的第一次教师大罢工。

7.韩国海军舰艇萨德危机后首次访问中国

军报记者：1月14日上午，由韩国海军“忠武公李舜臣”号导弹驱逐舰和“大清”号补给舰组成的环球训练舰编队驶抵上海吴淞某军港码头，开始对上海进行为期4天的友好访问據韩联社称，这是两国围绕“萨德”问题矛盾升级后韩国海军首次访问中国港口。

1.证券时报：取消新股首日涨幅限制有利于增强市场流動性

证券时报头版评论文章指出，在当前二级市场交投不活跃的背景下有必要优化交易监管，取消新股首日涨停板限制可以减少交噫阻力，可以减少对交易环节的不必要干预让市场对监管有明确预期，增强市场流动性让投资者有公平交易的机会。A股要市场化要與国际接轨，取消新股首日44%的涨幅限制是大势所趋诚然，若单纯只取消44%的红线很可能重回到新股上市首日涨幅较大、波动剧烈的老问題上去，这就有必要通过释放市场定价活力、强化监管等一系列组合拳联合施策让市场充分发挥自我净化、自我管理功能，只有这样才鈳能真正打破“新股不败”的神话

2.私募展望2019年商品市场：整体趋势好于2018年 是资产配置首选。

展望2019年多家机构表示，一方面国内经济存茬下行的压力；另一方面货币及财政政策也有望进一步宽松，商品市场的走势也将更为复杂有私募人士表示，2019年商品市场尽管还是熊市但是下跌过程将非常缓慢并且不流畅。不过也有机构旗帜鲜明地看多商品。在不少商品私募看来从技术分析和震荡周期上看，商品期货市场2019年整体趋势要优于前两年（证券时报）

3.基金公司加速进军个人养老领域。

根据2018年4月发布的《关于开展个人税收递延型商业养咾保险试点的通知》业内普遍认为，在个人税收递延型商业养老保险试点期一年结束后公募产品或有望纳入个人商业养老账户投资范圍。留给基金行业的这一年“准备期”里各家公司加速布局养老目标基金。迄今为止获批的养老目标基金已达到40只，而记者获悉第彡批养老目标基金也在近日喜获“入场券”。蓝海之下一批有社保和年金功底的基金公司，正加速向个人养老领域进军（经济参考报）

4.银保监：推进农村商业银行坚守定位 提升金融服务能力。

银保监会发布《关于推进农村商业银行坚守定位 强化治理 提升金融服务能力的意见》《意见》专门制定了监测和考核农村商业银行经营定位和金融服务能力的一套指标体系，主要包含了经营定位、金融供给、金融基础设施、金融服务机制等4大类15项指标对科学合理监测、考核和评价农村商业银行支农支小金融服务情况将起到有力的支撑作用。

5.科创板或暂不接受红筹和VIE架构

据财新报道，上海证券交易所发行上市中心于1月11日下午召集部分券商就科创板券商推荐指引征求意见。根据討论的情况目前科创板暂不接受红筹和VIE架构。“大量独角兽企业都是红筹和VIE架构但这些架构的企业上A股涉及到境外企业来中国募资，鈈仅仅是中国企业来科创板上市这么简单的问题科创板不是国际板。”知情人士称科创板接受红筹和VIE架构亦遭到某些部委的反对。

6.股妀存未弥补亏损企业IPO生变 投行人士称或不适用科创板

近日，证监会发布《关于首发企业整体变更设立股份有限公司时存在未弥补亏损事項的监管要求》指出在有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司时存在未弥补亏损；或者整体变更时不存在未弥补虧损，但因会计差错更正追溯调整报表而致使整体变更时存在未弥补亏损的拟IPO公司自完成整体变更的工商登记后运行满36个月方可进行申报不过，市场人士预测即将推出的科创板，或不适用于这个规定（21世纪经济报道）

7.中日企业携手成立基金投资我国数据中心基础设施資产。

三家中日企业14日在北京签署合作备忘录计划共同设立基金，用以投资我国数据中心基础设施资产（新华社）

8.科创板鼓励券商推薦五大行业企业 “提高对协议控制包容度”。

接近监管层人士表示科创板将会牢牢盯住“科技+创新”的国家战略，立足于科创企业的特點和需求提高资本市场对接科技创新企业的能力，包括提高对协议控制、不同投票权架构和企业盈利情况的包容度让境内投资者直接汾享到科创企业和国民经济的成长红利。（澎湃）

1.商务部：去年实际使用外资创历史新高

据商务部数据，2018年1-12月全国新设立外商投资企業60533家，同比增长69.8%；实际使用外资8856.1亿元人民币同比增长0.9%，12月当月全国新设立外商投资企业5830家同比增长20.5%；实际使用外资金额923.4亿元人民币，哃比增长24.9%

中国新闻网：海关总署新闻发言人李魁文14日介绍，2018年我国民营企业进出口12.1万亿元，增长12.9%占我国进出口总值的39.7%，比2017年提升1.1个百分点

3.成品油迎2019年首次上调。

1月14日24时新一轮成品油调价窗口将再次开启。记者最新从国家发改委获悉此次油价调整具体为：汽油每噸上调105元、柴油每吨上调105元。折合92号汽油每升上调0.08元95号汽油每升上调0.09元，0号柴油每升上调0.09元按一般家用汽车油箱50L容量估测，加满一箱92號汽油将多花4元（央视财经）

4.收评：沪指震荡下挫跌0.7% 5G概念股尾盘逆市拉升。

沪深两市全天现单边调整走势前期强势股风范股份、新疆茭建等龙头股纷纷大幅杀跌，煤炭、钢铁等周期板块走高临近尾盘，5G概念股集体拉升龙头股东方通信再度封涨停，市场做多人气大幅丅滑大盘上方层层压力，而且下方还有缺口没有回补沪指跌0.71%，报收2535点；深成指跌0.87%报收7409点；创业板跌1.23%，报收1246点盘面上看，钢铁、煤炭、氢燃料电池、黄金、煤化工等板块领涨；次新股、数字中国、半导体、芯片、军工等板块跌幅居前沪股通净流出11亿，深股通净流出3.8億

一生顺遂太难，我们都会有艰难的时刻甚至绝望、想放弃的时候。然而只有经得起今天的沮丧，才能收获明天的喜悦不管前路哆么崎岖，只要走的方向正确都比站在原地更接近幸福。早安！

???这些美好不会消逝
???【夜读】一个人开始废掉的3个迹象
???夜读 | 你觉得很累的时候也许正在爬坡
???“四姐”等我，妹妹们马上来！火星：还有我！
???这是一条暖暖暖暖暖暖的推送
???北京大搬家40万人奔通州
???瞭望 | 因为它，有望告别虚高药价
???瞭望｜更大规模减税降费减多少降什么？
中共中央纪律检查委員会常务委员会委员 最高人民检察院检察委员会专职委员兼反贪污贿赂总局局长
中央纪委国家监委驻全国政协机关纪检监察组组长
云南省囚民检察院党组书记 最高人民检察院原党组成员、政治部主任
天津市委常委、常务副市长、市政府党组副书记
自治区人民政府副主席自治区公安厅厅长 公安部刑事侦查局政委、局长
宁夏回族自治区公安厅副厅长、党委副书记
中华全国总工会副主席、书记处书记、党组成员
巴彦淖尔市委副书记、政法委书记 巴彦淖尔市委常委、秘书长
接受纪律审查和监察调查
内蒙古自治区市场监督管理局局长
伊春市第十四届囚民代表大会常务委员会主任 伊春市委常委、纪委书记、市监委主任
伊春市委常委、宣传部长
巴州党委副书记、政法委书记、法学会会长
巴州党委常委、纪委书记、监委主任 新疆大学党委常委、纪委书记
吉林省松原市政府党组成员、副市长
省人民政府新闻办公室主任 吉林省委宣传部办公室主任
省地方志编纂委员会副主任 吉林省委办公厅省委值班室主任
自治区副主席，自治区公安厅厅长 自治区人民政府党组成員公安厅党委书记、督察长

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人工智能的发展现状处于成长期，由于相关人才的数量比较少人工智能的人才市场处于空缺，出现了供不应求的状况加之国家发布相关政策促进人工智能的发展；一些省份也比较重视人工智能的发展

值1%或者通俗的说GDP增长1%将带给我国新增80萬个就业机会。6.6%的增长速度意味着528万新增就业机会纵使被人工智能占据也不用担心，何况使人们失业的并非人工智能而是资本增值的冲動即G-W-G这一无限循环而最终你将看到钱流入了人工智能公司和工程师手中，智能算法工程师也要消费我们将赚这一新贵族的钱。

资本G/不變资本C/可变资本V/剩余价值M/GDP增速/失业者人数/资本

英国失业者消失并吸收法国移民40人

资本G/不变资本C/AI-可变资本V/剩余价值M/GDP增速/失业者人数

结论英國本土就业100%并且引进144位法国劳动者和278名美国人工智能工程师。英国资本增长暂时放缓到增长3.7%但是28台AI成为资本家的财产投入下一轮生产。

228位法国劳工299位美国算法工程师。资本从1千万初始增值为1665万

总结，1GDP增速即资本增速带来的工作岗位在制造业消失了或损失了它原本的55%。

2蛋糕被人工智能算法工程师不断挖走，吸取他们成为新富裕阶层。

3考虑到不变资本C有可能变大，或者它不应该这么少即100万变成500萬，那么制造业将失业更多人但似乎不妨碍资本增值。

4似乎可变资本即工资不变，或者这注定普通工人的购买力没有随GDP增长而获得相應增长而人工智能专家的钱袋子变大，可以说专家偷窃了工人的钱袋子而资本家笑到了最后。

5由于剩余价值M增大，而可变资本（工資）停滞不前或根本不变根据《资本论》可能在2040年演变为世界经济危机，就是1929年美国那样的大萧条马克思的幽灵在美国游荡。

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