原标题：有漏洞的地方就有人鑽，这次是所谓的“羊毛党”

论捡漏智库君只服新三板市场上一个特殊的群体。

创新层调整时如果您的公司合格投资者人数不足50人，沒关系他帮您临门一脚凑个数，冲层或保层成功您让他有得赚就可以；如果您的企业要IPO了，股东人数眼看要超200人他马上买入，就等您送钱上门他给您行个方便。

据报道最近这群人的商机又来了。这次他们瞄准的是拟摘牌企业，有媒体给这群人起了个代号：羊毛黨！羊毛党本指以低成本甚至零成本谋求高收益的人他们擅长捕捉优惠信息，利用规则的漏洞为自己谋求收益。

一切要从投资者权益保护说起

保护投资者合法权益一直是全国股转系统工作的一个基本目标挂牌企业摘牌意味着离开公开资本市场的监管，因此在摘牌时，为保护异议股东全国股转系统于2016年10月发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则（征求意见稿）》中要求：主动申请终止挂牌的挂牌公司应当在董事会决议和股东大会决议中对异议股东的保护措施作出相关安排。简单地说就是董事会和股东大會做出决议时，异议股东的意见需要披露异议股东的保护措施需要明确。

异议股东的权益如何保护一个很简单的方法就是：回购其股份。我国法律规定对公司股东大会决议持反对意见的股东可以请求公司收购其股权的权利，自股东会会议决议通过之日起六十日内股東与公司不能达成股权收购协议的，股东可以自股东会会议决议通过之日起九十日内向人民法院提起诉讼而据媒体报道，有接近股转公司的人士证实股转公司确实要求拟摘牌公司需要给出回购方案，并且回购价格方面必须明确“如果只说双方协商，没有实质性的价格方案出来要股转公司放行可能有点难。”

那么此时羊毛党的机会来了。各位观众可从中看出什么薅羊毛的空间

也就是说，在新三板公司发出董事会关于申请终止挂牌决议的公告至其股东大会股权登记日之间该公司的股票仍处于可交易状态，在这个时间窗口买入该公司的股票就可以以异议股东的身份要求公司提出合理的股票回购方案以达到薅一把羊毛的目的。

路见摘牌一声吼确实有人在出手

智库君对七月以来摘牌的企业交易情况进行统计分析，发现这样的现象并不是个例七月份以来，新三板摘牌的企业共有128家不完全统计，从發出申请摘牌董事会决议到股票停牌，期间仍有交易的企业共有5家分别是上海君屹（832760），富特股份（832564）华阳国际（836762），时代高科（839250）和合晟资产（833732）

再看这五家企业给出的回购方案。对于异议股东或未出席股东大会决议的股东上海君屹、华阳国际和合晟资产给出嘚回购方案相似，均是以不低于股东取得股份的成本价为原则与股东进行回购方案的协商。富特股份则是以该股东取得股份的成本价按照年化收益为5%进行回购。最后时代高科给出了三个回购方案以供选择: 1、按照该异议股东取得公司股票的成本价格进行回购。 2、承诺公告日前20、60、120个交易日的交易均价（以孰高为准交易均价=股票交易总额/股票交易总量）； 3、其他双方协商确定的合理价格。

瞄准企业即将摘牌、快速出手且提出摘牌异议、等待回购方案这套操作似乎无可挑剔，但是如果企业最后不摘牌了呢虽不常见，但拟摘牌以后又反悔最后并没有离开新三板的案例也确有存在。据智库君的不完全统计就有13家新三板企业在发出摘牌申请后又反悔的。其中大部分企业摘牌决议都夭折于股东大会，但也有少数企业已经向股转系统提交摘牌申请文件不过最后又申请撤回。

这13家企业中科净源（835951）是唯┅一家存在羊毛党迹象的企业。4月10日科净源董事会通过申请摘牌决议，4月21日股票正式停牌。在股票停牌的前一天也就是4月20日，科净源二级市场发生了1200万元的交易额但可惜，7月15日科净源发布公告，撤回向股转系统递交的申请摘牌材料

羊毛党，该拿你怎么办

对投資者权益的保护一直都是新三板市场运行的一个关注点，投资者权益保护做到位才能留住投资者对新三板市场的信心但这样的权益保护措施却沦为羊毛党的捡漏之地。对这种状况有市场人士指出，对于企业董事会公告申请摘牌决议后再入手的股东应不要求企业对其给絀回购方案，这样或能抑制这些“吸血鬼”入场

对于羊毛党，究竟该如何监管股东权益的保护还可能面临什么问题？合理的市场机制該如何设计各位观众，您怎么看

部分观点参考自：新三板论坛