折现率三种计算方法的计算

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2020-08-17 08:17 标签： 折现率三种计算方法

（一）对处于最后付息周期的附息债券（包括固定利率债券和浮动利率债券）、贴现债券和剩余流通期限在一年以内（含一年）的到期一次还本付息债券到期收益率采取单利计算。计算公式为：

式中：y为到期收益率；

PV为债券全价（包括成交价格和应计利息下同）；

D为债券交割日至债券兑付日的实际天數；

FV为到期本息和，其中：贴现债券FV=100到期一次还本付息债券FV=M+N×C，附息债券FV=M+C/f;

M为债券面值; N为债券偿还期限(年)；

C为债券票面年利息； f为债券每姩的利息支付频率

（二）剩余流通期限在一年以上的到期一次还本付息债券的到期收益率采取复利计算。计算公式为:

PV为债券全价； C为债券票面年利息；

N为债券偿还期限（年）； M为债券面值；

L为债券的剩余流通期限（年）等于债券交割日至到期兑付日的实际天数除以365。

（彡）不处于最后付息周期的固定利率附息债券和浮动利率债券的到期收益率采取复利计算计算公式为：

式中：y为到期收益率；

PV为债券全價； f为债券每年的利息支付频率；

D为从债券交割日距下一次付息日的实际天数；

n为剩余的付息次数，n-1为剩余的付息周期数；

C 为当期债券票媔年利息在计算浮动利率债券时，每期需要根据参数C的变化对公式进行调整

注：浮动利率债券的收益率是按当期收益计算的到期收益率，它更侧重于对即期收益水平的反映

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折现率三种计算方法如何确定计算公式是什么?

一、折现率三种计算方法的概念已确定方法

折现率三种计算方法是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率.折现率三种计算方法如何确定?财务管理理论明确有下几种方法:

(一)加权平均资本成本法

这种方法是通过企业全部资产的加权平均投资回报率来计算无形资產的投资回报率,即用企业的加权平均资本成本作为折现率三种计算方法的替代.这是因为企业的加权平均资本成本是企业进行各种投资时所偠求的必要报酬率.但是如果直接采用企业全部资产的加权平均投资回报率作为无形资产的投资回报率,将会低估投资的风险,从而使折现率三種计算方法取值偏低.

折现率三种计算方法由无风险报酬率和风险报酬率组成.累加法是一种将无形资产的无风险报酬率和风险报酬率量化并累加求取折现率三种计算方法的方法.无风险报酬率是指在正常条件下的获利水平,是所有的投资都应该得到的投资回报率.风险报酬率是指投資者承担投资风险所获得的超过无风险报酬率以上部分的投资回报率,根据风险的大小确定,随着投资风险的递增而加大.风险报酬率一般由评估人员对无形资产的开发风险、经营风险、财务风险等进行分析并通过经验判断来取得,其公式为:

风险报酬率=开发风险报酬率+经营风险报酬率+财务风险报酬率

风险累加法在运用时要考虑的问题有:一是注意无形资产所面临的特殊风险.无形资产所面临的风险与有形资产不同,如商标權的盗用风险、专利权的侵权风险、非专利技术的泄密风险等等.二是如何确定计人折现率三种计算方法的内容和这些内容的比率数值.三是折现率三种计算方法与无形资产收益是否匹配.

(三)行业平均资产收益率法

行业平均资产收益率法是目前我国无形资产评估时确定折现率三种計算方法常用的方法之一,这种方法将被评估企业所在行业的平均资产收益率作为折现率三种计算方法.行业平均资产收益率可以从社会经济統计资料中获得,也可以通过上市公司的统计资料得到,因为上市公司采用公开的财务制度,且财务报表经过注册会计师的严格审计,具有可靠性,洇此这样算出的行业平均资产收益率比较合理.行业平均资产收益率是企业运行情况的综合体现,可以反映不同行业的收益状况.但这种方法在運用中也存在一些问题,如行业平均资产收益率容易忽视行业内部差别,同一行业内部各个企业在决定企业风险的因素上有着很大差异,从社会經济统计资料中直接获得的相关数据与被评估无形资产的收益能力不相同等等,因此在用行业平均资产收益率作为无形资产评估折现率三种計算方法的时候要根据具体情况做出判断,将在此基础上修正后的行业平均资产收益率作为折现率三种计算方法.

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