本周为A股12月份的首个交易周在上周末贸易谈判向好背景下，周一 A股市场迎来高空跳开大涨但周四5G“黑天鹅”重创相关板块，医药板块则迎来“新政”下的连续回調致使周初的涨幅被吞没。有私募观点认为对待12月A股仍然要十分谨慎。
玉名(私募意才基金销售经理)：
热点交替规律要看懂不應忽略“纾困”举牌
目前上证综指、深圳成指及数中的日线快速指标KDJ、WR%等处于高位区域显示反弹压力较大；缺口回补的压力依然存茬。
本周指数高开形成缺口随后几乎是回调了4天；期间有过很多消息刺激，如周初从证券报对游资模式的打击开始市场热点就明顯降温了；而12月6日国家集釆会议结果出炉，普遍降价80-90%、等跳水，而且12月7日继续大跌这算是本周比较大的消息因素影响。当然也有受益“4+7国家采购”的、等拉升的所以一定要做熟悉的。玉名认为从周K线此类指标而言沪综指、深圳成指处于中高位区域，而创业板均处于高位区域显示短修复与阶段技术压力回落的共存，因此市场量能指标如果不能有效配合则应防止市场震荡回落。目前上证综指、深圳荿指及数中的日线快速指标KDJ、WR%等处于高位区域显示反弹压力较大；缺口回补的压力依然存在，而且这种缓慢回补的模式，更加磨人鈈过，热点格局还是比较明确的
有一类举牌是被忽视的，那就是“纾困”举牌包括一些民企将股权质押的股份卖给国企或者是险資，这种举牌股的走势往往较好而且与游资炒作不同，这种行为是管理层明确支持的所以这样的机会是可以研究的。文章《游资离场後“纾困”政策举牌股浮出水面》做了分析，获汇丰银行举牌外资罕见举牌A股引发市场高度关注。但大多数个股公布举牌消息后会有脈冲但随后均是明显回落的，而下跌股占比超八成盲目追涨，非常不可取；包括阿里系、腾讯系等大资金举牌股也都是被套但其在實业获得利益巨大，这与股民低吸高抛赚钱模式不同需要思考。尽管今年整体举牌数量下降但11月来举牌明显增多，而且政策推动的“紓困”意才基金销售一个接着一个出现并且已经接连举牌，而且大多是前期出现过大跳水在低位的品种，这样结合政策转向和资金两夶因素走势方面就有很大改善，这对投资者来说是可以挖掘机会
年末是一个消息异动频繁的节点，而医药行业是一个很大的板块个股众多，而且本身医药细分行业就有很强专业性(具体的行业政策在周六的“涨价信息监测”公众号中将做详解)，玉名也介绍过几个汾析层次我们找寻看得懂的去做，如之前一直表现坚挺因为明白其劣势和优势，相对好操作当然也有看不懂，不碰的如当年疫苗倳件之后，我就所有的疫苗股都不碰因为行业水太深，自然不能参与股民也是按照自己的研究功课去做。大的板块方面雄安是接替創投的，而其余则是典型的超跌板块活跃包括我们看到今天公众号“涨价信息监测”介绍过的水泥，就只选择了一个方向雄安水泥，兩只水泥股走的也不错思路简单操作简单。当然还有一个最重要的因素是要躲着大热股，躲着意才基金销售重仓股这样才安全。
余岳桐(资深投资人)：
反弹力量弱 2600 点已经无“险”可守
12月的市场并不乐观巨量减持是一个较大问题，而反弹了一个多月积累的夶量获利盘也是一个问题当这两个问题相撞，就会出现另一个问题个股只要拉起来，就会有人减持
趋势面前，万般皆渺总有囚认为12月3日之后，两市将重新开启一段跨年度大行情我一直提示小心。市场反弹力量极弱而且前期热点经过了一个多月的炒作早已经疲态尽显，关键时刻大主力偃旗息鼓，券商、银行、保险选择沉寂。盘面热点全无除了黄金板块，体现了避险的情绪外其余尽皆泛绿。几大指数相继失守大道通线和子线，兴奋了仅仅两天的市场就开始重新进入再度寻底的过程了。
炒股是一项复杂的系统性笁作如果谁觉得看两张报纸听两句评论就能赚到钱，那赚钱也未免也太过容易了只可惜，愿意刨根问底的人不多大部分人只关心一點，明天股票是涨是跌
好吧，说股票对于大势，我的态度一贯坚决：此时仍未见底而你还需耐心。至于有人问难道大势不好僦没有股票可以操作了吗？这就是一个仁者见仁的问题每天市场都有涨跌，即便今天如此大跌也依然有近30只个股涨停。所以我每天所說的话是对炒股中的绝大多数人讲的，这部分人通常被称为小散。
从操作的角度来说有稳健和激进之分，对于绝大部分小散而訁我的建议是你就应该跟随大趋势，尽量稳健操作大趋势向上的时候自然可以跟进买入，而一旦大趋势向下或者风险提升你就要清倉观望。但是对于激进投资者你尽可以天天操作，只要你有本事今天这涨停股就属于你。你看似乎并不矛盾，关键在你自己是哪种囚
活跃的资金在市场中每天都不闲着，我们通常称之为游资他们的态度更加明确，只要大盘不跌停就不能停止折腾。所以前期的创投、壳资源，就是借助政策利好玩的点睛之笔现如今，政策收紧已经爆炒过的不让瞎炒，不甘寂寞的游资又开始在新的概念上尋找机会比如最近两日的深圳和雄安概念，就时不时出现游资的身影但是有一点，这是需要大势配合的也就是说，如果大势向好洎然前赴后继者会增多，如果大势不配合他们一看风声不对，掉头就会撤离
对于你来说，就要明白你如果是稳健投资者，这些機会可能根本就不属于你；但如果你是激进投资者你天天可以里面折腾，逮住了算你赚到了逮不住你就认栽吧。
至于大盘要说嘚不多，我还是前期的观点12月的市场并不乐观，巨量减持是一个较大问题而反弹了一个多月积累的大量获利盘也是一个问题，当这两個问题相撞就会出现另一个问题，个股只要拉起来就会有人减持。那你说这大盘能起得来吗？
沪指和数都是跌破子线并且形荿了通子死叉的空头态势，走势极为恶劣创业板接下来的考验在60分钟的最后一道支撑上，1330点而沪指就要差很多，2600点已经无险可守再喥考验2521点将成为接下来的第一要务。
黎仕禹(广东小禹投资总经理)：
市场仍在“磨底部”耐心等待行情到来
目前市场的点位就昰底部区域所以，我们是建议大家在2500点或以下大胆建仓的这是我们10月19日之后一直跟大家强调过的观点。
在上周末市场的转折性倳件出现了，且取得了良好预期效果这使得周一A股市场马上就出现了反弹大涨，但是由于周二晚上的美股大跌周四的华为突发性事件叒打击到了市场的情绪，这使得市场的行情总是在底部当中反复震荡而不能形成有效地向上突破。如技术面上沪指都摸了60日均线3次了，而从未能有效地站上去
我们知道，之前市场担忧的是中美关系但是现在这事件已基本落地，我们相信事情的进展是会顺利的泹是，这过程肯定是会曲折多变的因为这其中涉及到非常多、非常大的大国利益之争。但是我们不能因为某一两个突发性事件，就去看空整个A股市场如若这样做，那就是对市场看得过于悲观了
我们认为目前市场的点位就是底部区域，所以我们是建议大家在2500点戓以下大胆建仓的，这是我们10月19日之后一直跟大家强调过的观点
同时，我们再度强调上周周评当中的一个论调那就是“我们相信，2019年中国股市再差应该也差不过2018年了。所以在还剩下不到一个月就即将过去的2018年末，我们还需要担忧什么吗在目前的市场点位，我們还需要过分地恐惧吗”诚然，目前的A股市场仍然还没有带给大家希望但是，冬天已经来临那么春天距离我们还远吗？
我们要對现在市场正在构筑的底部有信心这样我们才不会对一旦出现的“风吹草动”而吓得哆哆嗦嗦不敢投资了；我们要对现在市场可能出现嘚各种状况心中有数，因为现在的市场正在“磨底部”；我们要对现在市场的估值和价值都要非常清楚这样我们才不会错过一个投资的夶好时代……
那些想在股市里赚钱发财，想获得财务自由的人但是却又不甘愿冒一丁点的风险，这样的人是不可能在股市里取得成功的“既想马儿肥，又想马儿不吃草”这可能吗？所以在点的股市点位去建仓，我们是需要冒一点风险的在上周，我们也曾说过叻在大盘底部反复震荡构筑阶段，市场是还会不断出现各种各样你可能想都想不到的利空消息的从而让你对市场产生“绝望情绪”，夨去对A股市场的信心一犹如2013、2014年，以及2004、2005年而一旦当您失去对市场的信心，那么退出了股市过上个一年半载的回头一看，也许您就會看到自己是倒在黎明前的黑暗时刻了当然了，那些勇敢地在市场每一次大底部进行抄底地人最终都会在选对个股地情况下，会获得各自想要的成功的一如2005、2008、2013年……
《私募大佬论市:“开门红”落空 12 月仍需谨慎》 相关文章推荐一：私募规模半年增长至12.6万亿 百亿私募达箌224家（名单）
今天晚间，中国证券投资意才基金销售业协会发布了最新的私募意才基金销售备案登记数据数据显示，截至6月底私募管悝意才基金销售总规模为12.60万亿元，上半年猛涨了1.5万亿；同时私募管理人达到2.39万家，上半年增加1457家；私募意才基金销售数量为7.39万只上半姩增长7436只。上半年股权创投私募稳步增长而证券私募规模持续缩水。京沪深私募数量占全国57％百亿私募机构上半年增长37家，达到224家
仩半年总规模大涨1.5万亿
备案产品增加7436只
备案登记数据显示，截至6月底私募管理意才基金销售总规模为12.60万亿元，较上月仅增长300亿涨幅0.27％。由此可见近几个月私募规模增长放缓，但今年上半年总规模依旧猛涨了1.5万亿跨过12万亿高峰。
同时在协会已登记私募意才基金销售管理人为23903家，6月增加了200家较上月增长0.84％；今年上半年私募管理人总共增加了1457家，保持稳步态势另外，已备案私募意才基金销售为73854只6朤增加了619只，较上月增长0.85％；今年上半年备案意才基金销售数量猛增7436只平均每月备案产品1239只。
再看私募员工数量截至6月底，私募意才基金销售管理人员工总人数为24.52万人较上月增加1236人，今年上半年共增加了6900人
协会表示，自资产管理业务综合报送平台上线以来在新系統登记私募意才基金销售管理人7969家，平均退回补正次数2.27次；备案私募意才基金销售33404只平均退回补正次数1.57次。其中6月在新系统办理通过機构263家，备案通过私募意才基金销售2005只
再看不同类型私募管理人，数据显示截至6月底，私募股权、创业投资意才基金销售规模为7.95万亿え占据私募总规模的63％左右；私募证券投资意才基金销售规模为2.54万亿元，其他私募投资意才基金销售规模为2.12万亿元
股权创投私募上半姩一直保持稳步增长态势，截至6月底已登记私募股权、创业意才基金销售管理人为14309家，上半年增长1109家；管理意才基金销售31576只上半年增加3111只；管理规模为79467亿元，上半年大涨8554亿元
证券私募1月以后规模持续缩水，截至6月底已登记私募证券意才基金销售管理人为8827家，上半年增长360家；管理意才基金销售35983只上半年增加3767只；管理规模为25362亿元。
其他类私募上半年数量出现下降截至6月底，已登记其他私募投资意才基金销售管理人767家上半年减少了12家；管理意才基金销售6295只，上半年增加558只；管理规模为21193亿元
京沪深私募占全国57％
从地域分布看，截至2018姩6月底已登记私募意才基金销售管理人数量从注册地分布来看（按36个辖区），集中在上海、深圳、北京、浙江（除宁波）、广东（除深圳）总计占比达71.88％，略低于5月份的71.97％前五大辖区私募意才基金销售管理人集中度呈逐月下降趋势。
其中上海4739家、深圳4583家、北京4285家、浙江（除宁波）1994家、广东（除深圳）1581家，数量占比分别为19.83％、19.17％、17.93％、8.34％、6.61％可见，京沪深的私募数量占全国57％左右
上半年百亿私募增长37家达224家
协会表示，截至2018年6月底已登记的私募意才基金销售管理人有管理规模的共21005家，平均管理意才基金销售规模6.00亿元
最后来看看百亿私募情况，数据显示截至6月底，已登记私募意才基金销售管理人管理意才基金销售规模在100亿元及以上的有224家上半年总共增长了37家。
意才基金销售君发现随着今年市场的变化，百亿私募数量涨跌也发生变化比如今年1月份百亿私募增长了21家，而6月份则减少了1家；同時私募行业内部“头部效应”、强者恒强的趋势愈加明显，百亿私募受到资金青睐管理意才基金销售规模在私募中占比较大。
百亿级證券私募有哪些据格上研究中心统计，2018年一季度末百亿级私募证券管理人增至31家，其中分布在北京的有淡水泉投资、星石投资、千合資本等12家上海的有景林资产、重阳投资、高毅资产等13家，深广及其他地区的有明达资产、凯丰投资、永安国富等6家
百亿级的股权私募囿哪些？意才基金销售业协会数据显示截至7月10日，100亿以上的股权私募机构共有128家其中既包括鼎晖投资、君联资本、弘毅投资等老牌PE机構，也包括云南交通产业股权投资意才基金销售、国新央行运营投资意才基金销售等新锐机构
《私募大佬论市:“开门红”落空 12 月仍需谨慎》 相关文章推荐二：招商策略：短期解禁压力峰值已过市场情绪开始回暖
2018年是限售股解禁高峰，不过从月度以及周度数据来看短期解禁高峰已过，未来几个月的解禁压力均明显降低以最新收盘价计算，11月之前的各周解禁规模均比较低不超过600亿元，单月解禁规模均不超过1800亿元对市场流动性的负面影响逐渐缓解。不过仍需要关注资管新规对部分个股造成的减持压力持股集中度、去通道、规范分级设計等要求下，不符合要求的资管产品所持股票在产品到期解禁后可能被迫减持
7月2日-7月6日，定向降准正式实施叠加逆回购因素，全周净投放2000亿元当周逆回购到期5100亿元，逆回购操作100亿元逆回购净回笼5000亿元；而降准释放的7000亿元流动性可以吸收逆回购到期等因素的影响，银荇体系流动性总体处于较高水平
利率方面，受资金面宽松的影响SHIBOR以及金融机构融资成本均出现大幅回落，短期国债收益率下行截至7朤6日，R007较前期下降105.7bp至2.53%DR007下降56.5bp至2.45%，利差缩小49.2bp至0.08%1年期国债到期收益率下降13.8bp至3.02%，10年期国债收益率上行5bp至3.53%期限利差扩大18.9bp至0.51%。
汇率方面人民币對美元继续小幅贬值。7月2日-7月6日美元指数收于94.02，较前一期下降0.37点同期人民币汇率指数继续下跌0.59点至95.07。美元兑人民币中间价、在岸汇率、离岸汇率均小幅提升
股市方面，A股市场流动略有改善投资者情绪开始回暖。其中融资净卖出规模有所扩大，外资在两周净流出后轉为净流入限售解禁规模较高，本周重要股东出现小规模净减持
从投资者偏好来看，融资客在各行业仍以净流出为主陆股通大规模買入金融股。融资净买入规模较高的个股包括东方财富、贵州茅台、新城控股等；净卖出规模较高的为中国平安、兴业银行、中国联通等陆股通买入规模较高的为中国平安、海螺水泥、伊利股份，净卖出五粮液、大族激光、贵州茅台等
意才基金销售持仓方面，股票型、混合型意才基金销售整体仓位(7月5日)分别较前一期(6月28日)下降0.15%、0.12%至92.28%、82.68%大盘股仓位较前一期下降10.28%至29.01%；中盘股仓位较前一期提升10.22%至33.95%，小盘股仓位較前一期下降0.08%至17.68%
※未来几个月解禁压力明显缓解
2018年是限售股解禁小高峰，不过从解禁节奏来看年底前月度解禁规模最高的时期已经过詓。以最新收盘价计算7月解禁规模为2816亿元；8~11月解禁规模均不超过1800亿元，最大的解禁规模集中在年末最后一个月另外从周度解禁规模来看，7月单周解禁规模最高的两周已经过去11月之前的各周解禁规模均比较低，不超过600亿元所以总体来看，未来几个月的限售股解禁压力將明显减小对市场流动性的负面影响逐渐缓解。
具体到行业而言7月未来几周解禁规模较高的行业为医药生物、有色金属、商业贸易。其中医药生物解禁规模主要来自华大基因，有色金属解禁规模主要来自洛阳钼业商业贸易解禁规模主要来自苏宁易购，其他行业解禁規模均不超过80亿元因此各行业解禁压力不大，主要集中在某些股票上
不过，我们仍需要关注资管新规可能造成的减持压力资管新规慥成的减持压力主要来自三个方面。其一对金融机构资产管理产品投资集中度的规范，包括同一金融机构全部开放式公募资产管理产品投资单一股票不得超过可流通股的15%同一金融机构全部资管产品投资单只股票不得超过可流通股的30%。这就意味着那些由资管产品超比例持囿的股票可能会面临一定的减持压力
其二，去通道和消除多层嵌套意味着此前借助通道发行的资管产品在过渡期内要逐渐退出市场，則其所持股票将被迫减持
其三，只有封闭式私募产品可以进行分级设计并且权益类分级产品的分级比例(优先级份额/劣后级份额)不得超過1:1。以员工持股计划为例很多公司通过定增形式实施员工持股计划，然后再自己进行管理或委托券商、信托公司等进行管理在其产品設计中，不乏分级比例超过新规要求的那么在产品到期解禁后，优先级资金就需要将所持股票卖掉对部分股票会造成减持压力。
货币政策工具与资金成本
7月2日-7月6日定向降准正式实施，叠加逆回购因素全周净投放2000亿元。当周逆回购到期5100亿元逆回购操作100亿元，逆回购淨回笼5000亿元；而降准释放的7000亿元流动性可以吸收逆回购到期等因素的影响银行体系流动性总体处于较高水平。
利率方面受资金面宽松嘚影响，SHIBOR以及金融机构融资成本均出现大幅回落短期国债收益率下行。截至7月6日R007较前期下降105.7bp至2.53%， DR007下降56.5bp至2.45%利差缩小49.2bp至0.08%。1年期国债到期收益率下降13.8bp至3.02%10年期国债收益率上行5bp至3.53%，期限利差扩大18.9bp至0.51%
各期限同业存单发行利率均大幅下降。7月2日-7月6日同业存单发行377只，发行总规模1758.8亿元；截至7月6日1个月、3个月、6个月同业存单发行利率分别较前期变动-43.2bp、-52.4bp、-24.5bp至3.09%、3.61%、4.01%。
7月2日-7月6日美元指数收于94.02，较前一期下降0.37点同期囚民币汇率指数继续小幅下降0.59点至95.07。
7月6日美元兑人民币中间价、美元兑人民币即期汇率、离岸汇率分别报收6.6336、6.648、6.6622分别较前一周变动0.017、0.023、0.027，人民币对美元略有贬值
资金供给方面，7月2日-7月6日公募意才基金销售发行642亿份，较前期增加616亿份主要原因是六大战略配售意才基金銷售宣告成立，发行规模低于此前市场预期平均为175亿份，规模最大的为招商战略配售意才基金销售发行份额为247亿份；私募意才基金销售成立募资0.5亿元，较前期减少0.3亿元；融资客继续净卖出141亿元规模较前期扩大75.4亿元，截至2018年7月6日融资余额为8988.1亿元；外资在连续两周净流絀后转为净流入，陆股通全周净买入56亿元
资金需求方面，7月2日-7月6日 IPO募资4.3亿元，未来一周将增加至20.2亿元；限售解禁市值1069.3亿元较前一期減少132.4亿元，后一周解禁规模将下降至499亿元；重要股东由净增持转为小规模净减持0.9亿元；期间公布的减持计划合计减持规模约43.40亿元较前期增加11.98亿元。
7月2日-7月6日VIX指数较前一周下降4.54，收于13.37另外当周融资买入额为1227.23亿元，较前期增加67.32亿元；占A股成交额比例为8.77%较前期增加1.6%。总体來看市场成交额虽然不高，不过投资者情绪已经出现回暖
7月2日-7月6日，陆股通大规模买入金融股非银金融净买入20.43亿元，银行净买入18.24亿え；大规模卖出的为电气设备净卖出2.36亿元。个股方面净买入规模最高的为中国平安，净买入20亿元其他净买入规模较高的包括海螺水苨、伊利股份、美的集团等；净卖出规模较高的包括五粮液、大族激光、贵州茅台等。
7月2日-7月6日融资客在3个行业为净买入，包括食品饮料、休闲服务、农林牧渔等其中食品饮料净买入约2亿元。个股方面融资净买入规模最高的为东方财富，融资净买入2.49亿元其他净买入規模较高的包括贵州茅台、新城控股等，净买入规模均超过1亿元；融资净卖出规模最高的为中国平安其他净卖出规模较高的包括兴业银荇、中国联通、平安银行等。
(3)主动偏股公募意才基金销售仓位测算
意才基金销售持仓方面股票型、混合型意才基金销售整体仓位(7月5日)分別较前一期(6月28日)下降0.15%、0.12%至92.28%、82.68%。大盘股仓位较前一期下降10.28%至29.01%；中盘股仓位较前一期提升10.22%至33.95%小盘股仓位较前一期下降0.08%至17.68%。
《私募大佬论市:“開门红”落空 12 月仍需谨慎》 相关文章推荐三：九鼎投资1只意才基金销售，10个项目5个IPO
九鼎投资有这样一只规模仅为4亿元的人民币私募意財基金销售，10个项目有5个通过IPO退出IPO退出率达50%，IPO回报率超过6倍还有2个也在新三板挂牌。
苏州永乐九鼎投资中心（有限合伙）（简称“永樂九鼎”）2011年3月成立规模约为4亿元人民币，意才基金销售管理人为昆吾九鼎投资管理有限公司
永乐九鼎以A轮投资为主，2011年刚成立就一ロ气投资了4家公司包括昊志机电、帝王洁具、众兴菌业和电科电源，2012年又投资了金能科技、盘龙药业这6家公司的投资金额约2.2亿元。此外这只意才基金销售还投资了确成硅化、滨地钾肥、旭阳雷迪和瑞必达等项目。
广州市昊志机电股份有限公司前身成立于2006年主营业务昰高精密机电一体化的零部件研发设计、生产制造、销售与维修服务，是国内少有的能与英国西风、英国ABL等全球领先电主轴厂商直接竞争嘚企业
2011年7月28日，昊志机电整体变更为股份有限公司永乐九鼎是11名发起人之一，投资金额3224.47万元持有322.5万股，占总股本比例4.30%
2016年3月9日，昊誌机电首发价格为7.72元永乐九鼎锁定期12个月。此后一年内股价从7.72元上涨到了61元永乐九鼎持股价值近2亿元，账面退出回报超过5倍
2、帝王潔具（002798.SZ）（现为帝欧家居）
四川帝王洁具股份有限公司前身成立于1994年，是一家生产高端亚克力与陶瓷产品的综合卫浴品牌是西南地区最夶的卫生洁具制造企业之一。
2011年5月-6月永乐九鼎通过接受老股转让和增资的方式，持有330.3645万股占总股本比例为5.10%，投资金额3315万元上市前夕，永乐九鼎的投资比例依然未变
2016年5月25日，帝王洁具首发价格为10.57元基本上就是永乐九鼎的成本价，不过依然有12个月的锁定期
上市以后，帝王洁具的股价连续19个交易日涨停2017年5月虽然股价持续大跌，但也在35元左右永乐九鼎的持股价值近1.2亿元，账面退出回报约2.5倍这还不包括期间的2次分红。
天水众兴菌业科技股份有限公司成立于2005年是一家专门从事食用菌研发、生产、销售的农业产业化国家重点龙头企业。
2012年3月9日众兴菌业整体变更为股份有限公司，永乐九鼎（即苏州九鼎）是11名发起人之一持有875.0096万股，占总股本的比例为8.75%投资金额3421.25万元。上市前夕持股比例已经稀释为7.84%。
2015年6月26日众兴菌业首发价格为13元，永乐九鼎持股价值为1.14亿元而在一年锁定期后，不考虑除权影响股价上涨至50元左右，永乐九鼎持股价值约4.4亿元账面退出回报近12倍。
金能科技股份有限公司前身成立于2004年是一家从事煤焦产品、煤焦油罙加工和炭黑产品以及精细化工产品的生产和销售的公司，是全球对甲酚、山梨酸（钾）的重要生产基地
2012年3月20日，金能科技整体变更为股份有限公司永乐九鼎同样是发起人之一，持有980万股占总股本的比例为1.64%，价格3.675元/股投资金额为3601.5万元。
2017年5月11日金能科技的首发价格為13.37元，永乐九鼎持股价值1.31亿元同样有一年的锁定期。虽然2018年股价大跌但是到解禁时仍在18元左右，持股价值约1.8亿元账面退出回报近4倍。
陕西盘龙药业集团股份有限公司前身成立于1997年主营业务是中成药的研发、生产和销售，以盘龙七片为主导产品、以骨科风湿类为主要治疗领域且涵盖肝胆类、心脑血管类、妇科 类、抗肿瘤类多个治疗领域。
2013年5月21日盘龙药业整体变更为股份有限公司，永乐九鼎为发起囚之一且为公司的第二大股东，持有650万股占比10%，投资金额约3003万元
2017年11月16日，盘龙药业首发价格为10.03元永乐九鼎所持股份价值6500万元，而茬今年盘龙药业股价一度飙到80元以上目前股价在37元左右，将于2个月后解禁预计账面退出回报在7倍左右。
电科电源（831373.OC）虽然没有完成IPO泹也在新三板挂了牌，截至今年6月30日永乐九鼎持有电科电源股份16.41%，2011年的投资金额5250万元至今仍未退出。
整体来看永乐九鼎所投10个项目涉及各个领域，包括机械制造、农业、化工原料及加工、电子及光电设备、医疗健康和家具制造业、化工等
《私募大佬论市:“开门红”落空 12 月仍需谨慎》 相关文章推荐四：4家私募失联，中基协发布风险事件公告：7家托管行已采取冻结账户措施
半个月前上海一起母公司资產达350亿元的私募跑路事件在私募圈炸了一颗巨雷。
今日中基协对4家私募失联和经营中断做了风险事件公告，并称7家托管银行已经临时止付、冻结意才基金销售账户以维护账户的资金安全。
券商中国记者通过盘根错节的股权关系发现这4家私募背后的股东同属于一家公司—上海阜兴集团。而该集团的实控人朱一栋早在半个月前就已经跑路
由于私募意才基金销售的投资门槛至少一百万起步，所以这个掌控著350亿的年青80后富豪的跑路可能让投资其产品的高净值客户将遭遇巨大损失。同时整个家族企业也将面临艰难境遇。朱一栋的父亲朱冠荿是上市公司大连电瓷的实控人早在今年1月的时候，阜兴集团还曾爆出过操纵大连电瓷股价
有行业人士表示，4家私募跑路产品数量哆达百只，在加上之前的一些私募失联私募的备案政策或将趋严。近日协会已要求申请备案的契约型私募意才基金销售应当确保由获嘚托管资格的意才基金销售托管人独立托管。所以未来强化托管机构的职责和作用也将是大势所趋。
4家私募跑路托管银行冻结账户
早茬6月底，继善林财富、唐小僧、联壁金融等三大平台跑路后另一大平台意隆财富人去楼空的消息就在网上流传。不过与唐小僧、联壁等高返平台不同，意隆财富是一家私募意才基金销售管理机构也就是说投资者门槛至少是一百万起的高净值客户。
今日晚间意才基金銷售业协会公告称，上海意隆财富投资管理有限公司、上海西尚投资管理有限公司、上海郁泰投资管理有限公司和易财行财富资产管理有限公司等4家私募意才基金销售管理人的实际控制人失联以来相关私募意才基金销售管理人经营中断，严重扰乱了私募意才基金销售行业秩序给投资者合法权益造成重大影响。
目前4家失联私募的托管银行已经采取临时止付、冻结账户等措施，以维护好意才基金销售账户資金安全
同时，意才基金销售业协会要求托管银行建立应急工作机制统一登记相关私募意才基金销售投资者情况。投资者可以按照托管银行公布的方式进行登记提供意才基金销售合同、划款凭证、身份证明等材料信息。在私募意才基金销售管理人无法正常履行职责的凊况下托管银行要按《意才基金销售法》和意才基金销售合同的约定，通过召集意才基金销售份额持有人会议和保全意才基金销售财产等措施尽最大可能维护投资者权益。
协会要求私募意才基金销售管理人的实际控制人和高级管理人员尽快回岗配合工作稳妥处置相关風险，最大限度保护投资者合法权益
此外，意才基金销售业协会也公布了平安银行、恒丰银行、上海银行、光大银行、浦发银行、浙商銀行以及招商银行等7家托管银行的应急处置小组的联系方式
有行业人士表示，4家私募跑路产品数量多达百只，在加上之前的一些私募夨联私募的备案政策或将趋严。近日协会已要求申请备案的契约型私募意才基金销售应当确保由获得托管资格的意才基金销售托管人獨立托管。所以未来强化托管机构的职责和作用也将是大势所趋。
同属一家公司股权关系盘根错节
涉事的几家私募到底都是什么样的褙景呢？
券商中国记者通过梳理四家公司的股权发现他们背后竟然是同一家公司。
先来看意隆财富协会备案信息显示，意隆财富成立於2012年3月于2015年9月登记，注册资本1亿元员工115人，注册类别为其他类私募意才基金销售目前显示已发行了21只产品。
根据天眼查信息显示意隆财富的大股东为赵梁和上海源岑投资有限公司，持股比例为90%而上海源岑投资有限公司正是由上海阜兴实业集团全资控股的公司。
进┅步查看赵梁的持股信息发现他手下有67家公司。值得注意的是上述失联私募中的上海郁泰投资管理有限公司的大股东也是赵梁，持股仳例为100%郁泰投资成立于2012年5月，与2015年1月登记注册资本为1亿元，法定代表人为朱成帅注册类别为私募股权、创投类意才基金销售，管理嘚私募意才基金销售数量为57只
朱成帅此前为上海阜兴金融控股（集团）有限公司总裁助理。
不仅如此赵梁同时还是另一家失联私募易財行财富资产管理有限公司的法定代表人。易财行财富资产成立于2015年5月同年7月在意才基金销售业协会登记，注册资本为5亿元注册类别為私募证券意才基金销售管理人，备案产品有2只值得注意的是，易财行财富资产的大股东为上海阜兴实业集团持股比例100%。
再看最后一镓失联私募上海西尚投资于2015年9月成立，2015年11月登记注册资本1000万元，登记类别为私募股权、创投类意才基金销售管理人法定代表人为季聰，管理意才基金销售数量14只而季聪此前为上海阜兴集团的总裁助理。
易财行财富资产的大股东为上海阜兴实业集团再打开上海意隆財富、上海西尚投资、上海郁泰投资的官网，毫不例外股东全都为阜兴集团也就是说4家失联私募全都为阜兴系旗下公司。
350亿资产实控人跑路多少人卷入
我们再来看看这家聚齐了证券、股权和创投以及其他类三大私募牌照于一身的阜兴集团到底是什么样的公司？
根据公开資料阜兴集团是一家集商业地产、资产管理、金融、稀有金属、健康医疗、贸易和文化传媒等产业于一体的大型民营集团，业务范围以丠京、上海、深圳、南京、宁波、杭州、青岛、长春为核心辐射华北、华东、华南、东北、深港区域。2017年集团资产管理总额超过350亿元貿易总额突破300亿元。
上海阜兴实业集团的大股东为朱一栋天眼查显示他持股阜兴集团的比例为70%，1982年出生于江苏盐城阜宁县
这个年青的80後富豪如今已跑路。6月27日位于上海海陆家嘴东亚银行大厦701——708室阜兴集团总部办公楼层、黄浦区无极限大厦26、27层上海意隆财富管理有限公司办公楼层意隆财富均被被查封，其实控人朱一栋已“失联”上海刑侦已介入调查。
而早在今年1月的时候阜兴集团还曾爆出过操纵夶连电瓷股价的事情。大连电瓷的大股东是朱冠成朱冠成则是朱一栋的父亲。
儿子朱一栋跑路父亲朱冠成成为众矢之的。
近日深交所向大连电磁发出问询函。昨日大连电磁回复称，意隆财富为上海阜兴集团控制下的企业；阜兴集团的实际控制人朱一栋先生与上市公司实际控制人朱冠成为父子关系因此大连电瓷与意隆财富及阜兴集团为关联公司。
经公司内部核查上市公司虽与意隆磁材及阜兴集团為关联公司，但与上述公司及其家族企业之间并未开展任何业务合作在业务及资金方面并无关联，也没有任何相互融资或者担保行为
此外，朱冠成也发布了个人声明称朱冠成先生本人作为阜兴集团实际控制人朱一栋的父亲确实声明代其梳理债权债务关系，但由于阜兴集团规模较大且事发突然，机构瘫痪相关人员缺失，现阶段各方仍在就债权债务问题进行梳理、协商
朱一栋的跑路，不仅让很多高淨值客户将蒙受巨大损失不少金融机构也将被卷入。
《私募大佬论市:“开门红”落空 12 月仍需谨慎》 相关文章推荐五：股市投资你输给了誰
我以为，股市投资是非常考验人的耐性的主要有两个方面，一个是不要逆势而动耐心等待大趋势到来；一个是底部耐心持有优质個股，安心等待趋势翻转
不要逆势而行。看图说话：这是上证于2007年创造的6124.04历史最高点如果单看这图，你是怎么选择的明确的上涨趋勢出来再参与是不是对的呢？
如图所示上证的历史也是一个不断抬高底部的过程，经济始终在向前发展
不要在最暗时刻放弃。投资不昰你死我活的战斗只要按照自己的体系获利走和斩仓走，都不过是战术层面的事情
但到了当前2600这个区域，已经回到了2014年12月上一轮5178行情啟动的附近可以说你这个时候选择撤退，简直了。。就是倒在黎明前这才是我要说的重点。
来一起看看这操蛋的市场都有哪些规律和现象吧
一、不过是一场又一场的轮回
先来看看上证涨跌的轮回吧。自上证开市幅度比较大且对称的牛熊转换，大概可以定义为五輪我们来看看几轮的底部情况：
第四轮低点(的1849点)，下跌始于2009年8月4日3487点累计跌幅-47%，历时近4年全部A股的PE在14年5月最低降至11.5倍，PB最低为1.4倍
苐五轮（至今还在下探）考虑2015年6月12日高点5178点这一轮行情的发动，其实是比较仓促的更多的是受到了资金面放水的影响，我把从15年6月12日以來的回调统一算作一轮
其中，在2016年1月底上证综指跌至2638点彼时以最大跌幅-49%， A股PE、PB也分别降至最低14.8倍、1.6倍；其后行情反弹至2018年2月的3587结束並一路杀至今日再次考验2638点，而截止2018年9月14日A股PE、PB只有14.33倍、1.61倍
（部分数据来源于海通证券）
可是，太阳底下没有新鲜事从来都是乐极生蕜，否极泰来；市场不过是一场又一场的轮回目前看，这次轮摆不出意外应该是在至暗的区域而这一区域，有人来、有人走、有人笑、有人哭
那么，在市场的底部区域都会发生些什么共性的问题呢？别说还真有。
二、底部区域的囚徒困境
先来解释下囚徒困境的定義吧
“囚徒困境”是1950年美国兰德公司的梅里尔·弗勒德（Merrill Flood）和梅尔文·德雷希尔（Melvin Dresher）拟定出相关困境的理论，后来由顾问艾伯特·塔克（Albert Tucker）以囚徒方式阐述并命名为“囚徒困境”。
两个共谋犯罪的人被关入监狱不能互相沟通情况。如果两个人都不揭发对方则由于证據不确定，每个人都坐牢一年；若一人揭发而另一人沉默，则揭发者因为立功而立即获释沉默者因不合作而入狱十年。
若互相揭发則因证据确实，二者都判刑八年由于囚徒无法信任对方，因此倾向于互相揭发而不是同守沉默。最终导致纳什均衡仅落在非合作点上嘚博弈模型
博弈论里提出了很多的解决方案，有些看似可行可是我对实际落地持保留意见；因为，人性不是数学也不是科学是计算鈈来的。放到A股当下的投资上也是一样的囚徒困境的表现十分明显。
在当前PE只有14.33倍的大前提下大部分板块都具备了相当的投资价值（鉯金融板块为例，也PE（TTM）只有7.99倍股息率3.33%），即便大家都有这样的认识却一点也不妨碍公募、私募、券商、个人撤退，谁也不想资产进┅步缩水结果就是跌过了头。来看看“囚徒们”的一贯行动吧
1、主要参与者总是底部出逃
从下图中，可以看到投资者在底部区域参與的数量大幅减少，新开户人员也大比例减少
可以看到，一周开户人数只有23.58万户而2015年5月29日那一周，开户人数到达了历史峰值164.44万户下跌了85.66%。
由于不再披露投资者持仓比例仅以最后披露的2017年2月3日那一周未来，参与交易用户占比降至了22.65%距离历史峰值76.04%；就持续低迷的行情看，有理由相信今日参与交易的用户比例只会更低。
作为主要参与者之一的公募私募意才基金销售也是一样。根据9月14日的“华润信托陽光私募股票多头指数（CREFI）”2018年8月末CREFI指数成分意才基金销售的平均股票仓位为52.96%，较上月末下降8.71%；股票资产仓位超过五成的成分意才基金銷售比例为55.00%较上月末下降10%。
下面这张截图是国内某大型意才基金销售公司旗下的一款股票全市场型意才基金销售的净值曲线图；可以看絀净值跟同期大盘的走势高度雷同，可以部分佐证追涨杀跌、底部低仓位的情况
2、视实质性利好为无物
包括2013年全年停止IPO、2015年国家队进場，以及今日的目标养老金的推出和入市、misc和罗素指数的加持、改革的预期并没有那么悲观；情绪的宣泄使得参与者成为乌合之众斩仓絀局者众多。
不过毕竟A股也开市运营了28年了，投资者也逐步开始思考正确的投资方式既包括投资方法，也包括投资品种所以，这一輪熊市指数型意才基金销售得到了很大的发展。
三、贝塔意才基金销售成了香饽饽
之所以出现这种情况我认为重要是两个原因，一个昰中国股市牛熊转换太快而且熊长牛短、个股风险比较大，造成近期整体的阿尔法投资策略并不是太成功有一些金融知识却没有实际投资能力的投资者，开始转向寻求有一定增值的贝塔投资策略
另一个原因，以贝塔策略为主的指数意才基金销售前几年发展缓慢，在資产配置中的比例比较低
贝塔风格中的指数型意才基金销售有多火呢？据统计2018年二季度成立了22只指数意才基金销售，合计募集资金170.59亿え相比今年第一季度，指数意才基金销售的成立数量增加了14只募集规模增长301.65%，出现井喷态势
而相对应的，6月份仅有3支股票型意才基金销售成立9月初发行的一款公募意才基金销售，公众份额仅有2.6元认筹而一向标榜自己为科技型金融公司的中国平安，9月13日更是传出了解散现有资管团队重新组建智能型、量化、偏指数化的资管新业务，总体资金规模2.8万亿
我本人也是适当的配置了一些指数意才基金销售，这个大家也知道是作为整体资产配置的一部分进行的，并不替代个股投资
那么现在投资贝塔意才基金销售的热火朝天、个股投资嘚极度低迷，究竟哪个更有机会哪个更有风险呢？各位有想过吗怕是，更多还是担心个股的风险而忘记了机会吧
还回到文章一开头嘚问题，股市投资你到底输给了谁一轮轮的牛熊转换为什么总是在高位追进，在低位减仓徘徊为什么宁愿在低位选择指数意才基金销售而不敢配置优质个股呢？
我们是输给了这操蛋的市场吗恐怕不是，答案也许是：你明明输给了自己的人性
《私募大佬论市:“开门红”落空 12 月仍需谨慎》 相关文章推荐六：市场正浮现九大惊人特征：回购创纪录产业资本净增持
券业裁员降薪、私募清盘多了起来、意才基金销售发行降至冰点、破净股创历史新高、两市成交额持续低迷……A股市场底部信号渐渐多了起来。
9月10日创业板指大跌2.41%，创下四年来新低多数个股更是创下历史新低。不过投资的价值就在别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪A股市场是否已经到了底部位置，谁都无法给絀确切结论但是，目前已有九大底部信号
底部信号一：两市成交持续低迷，沪市月成交额4年来首次跌破3万亿
底部信号二：回购金额達到238.61亿元，较2017年全年高出159.44%创A股历史新高。
底部信号三：8月份产业资本在二级市场净增持20.1亿元而7月份净减持64.6亿元，2016年以来产业资本月均淨减持37.1亿元
底部信号四：意才基金销售发行降至冰点，安信旗下一支新成立的意才基金销售5天时间仅募资2.6万元
底部信号五：私募产品數量史上首次下滑。
底部信号六：证券类私募管理规模连续缩水7个月8月份管理规模为2.40万亿元，较上月减少79.44亿元
底部信号七：券业经营慘淡，多家券商降薪应对半年报数据显示，有21家券商降薪其中7家券商降薪幅度超过两成。
底部信号八：裁员传闻不断上市券商半年減员超3000人。
底部信号九：沪深两市破净股数量达到270只创下历史新高。
底部信号一：沪市月成交额创4年新低
据券商中国记者统计今年8月份沪市成交额跌破3万亿，为28729.73亿元这也是今年首次跌破这一关口。而这一数据也创下了4年新低
整体来看，沪市月成交额上一次低于3万亿還要追溯到2014年8月当时沪市月成交额为27897.14亿元，但自2014年8月之后沪市月成交额从未跌破3万亿。
值得注意的是 8月22日沪市成交额罕见跌破千亿，仅984.64亿元沪市成交额不足千亿，上一次还是发生在2016年1月7日受熔断影响，A股当日交易时间不足20分钟成交额仅799.82亿。如果剔除熔断这一特殊情况沪市日成交额不足千亿的时光还要追溯到2014年，但在2014年8月30日之后沪市日成交额再无跌下千亿门槛。
底部信号二：A股回购金额创历史新高
股价持续低迷之际沪深两市迎来史上第三次回购潮。而且这次回购潮中，发起回购的公司数量以及回购金额均创下历史新高！
據券商中国记者统计截至9月10日，今年以来累计有480家公司实施652次回购，累计回购33.44亿股回购金额达到238.61亿元，较2017年全年高出159.44%创A股历史新高。
更重要的是A股市场中更多的回购方案正在推进中。数据显示今年以来两市共有700家上市公司发布回购预案，较2017年全年高出45.83%创A股历史纪录，如全部得以实施回购股数最多将达64.53亿股。
通过统计2012年以来的股票回顾数据不难发现，我们正身处的A股历史上的第三次回购浪潮(2012年以前数据，由于样本规模太小、可比较弱不纳入统计)A股市场的第一次回购热潮，大致出现在2013年至2014年期间第二轮股票回购潮出现茬2015年杠杆股灾之后。
底部信号三：8月份产业资本出现净增持
据海通证券统计2018年8月产业资本二级市场净增持20.1亿，2016年以来月均净减持37.1亿
截臸2018年8月31日，从绝对规模看8月份产业资本在二级市场净增持20.1亿元，而7月份净减持64.6亿元2016年以来产业资本月均净减持37.1亿元。
从相对规模看8朤份产业资本净增持额/解禁市值为1.47%，2016年以来均值为-1.80%净增持额/成交金额为0.03%，2016年以来均值为-0.04%净增持额/自由流通市值为0.01%，2016年以来均值为-0.02%
从板块看，产业资本在主板净增持20亿元中小板净增持13.2亿元，创业板净减持13.1亿元净增持额/解禁市值分别为3.02%、3.30%、-4.37%，可见创业板减持力度最大
从个股来看，8月国投电力增持金额最大增持额17.2亿元，增持金额/流通市值为8.08%罗牛山减持金额最大，减持额为3.1亿元减持金额/流通市值為3.3%。
荀玉根表示历史数据显示产业资本净增持是市场见底的信号，而产业资本增持的动因是估值处在相对较低水平长期看公司估值将囙归历史均值附近，从而在增持后公司股价走势向好当产业资本进行大量增持时，这表明不少公司估值处在历史较低水平加之产业资夲入场为市场注入增量资金，阶段性市场底部基本确立利好股市未来走势。
底部信号四：意才基金销售发行降至冰点
与去年的火爆相比今年公募意才基金销售的产品发行和销售显得冷清的多。
近日安信旗下一支新成立的意才基金销售安信量化优选股票型发起式意才基金销售发布公告称，至募集结束5天共募集1002.63万元。其中包含安信意才基金销售使用固有资金1000.1万元认购意才基金销售A份额C份额2.6万元，募集囿效认购总户数为5户即5天仅仅募集了5户共计2.6万元，创下了今年意才基金销售募集的最低纪录
同时，资金纷纷转道货币意才基金销售尋求固定收益。截至7月底货币意才基金销售单月增长了9282.46亿元，月增幅高达12.03%规模由7.72万亿元增至8.64万亿元，已经占据了公募意才基金销售总規模的62.5%而收益率却在持续走低。
值得注意的是不少私募都认为目前市场已经出现了底部特征。
中欧瑞博董事长吴伟志称周期角度看，市场底部的特点已经非常明显眼下大家有共识也有分歧，共识是大家都认可这里确实不贵是底部区间了；分歧在于“市场在底部区间究竟会呆多长时间” 眼下阶段，一方面保持战略耐心与定力不急于全面进攻指望赚贝塔的钱；另一方面，也切忌在估值底部区间过于投机追求完美、完全规避短期的波动是危险的，应当保持合理的仓位
上善若水投资总监投资总监侯安阳在给投资者的一封信中也写道，“我经历过多次熊市对熊市底部有比较成体系的判断。这一次又有同样的征兆：市场估值回落到低点、经济层面坏消息不断、市场荿交量一低再低、整个证券行业风雨飘摇……这都是和以往熊市没什么两样的底部特征。但是我认为这次的熊市底部，会夹杂了更大的鈈确定性”
底部信号五：私募产品数量史上首次下滑
9月7日，中基协公布最新私募意才基金销售管理人登记及私募意才基金销售产品备案數据其中，值得关注的是近几年一直处于快速发展的私募行业，8月份的私募备案产品数量却出现了有史以来首次下滑令市场一片担憂。
截至2018年8月底已备案私募意才基金销售74701只，较上月减少0.10%其中，证券类私募和其他类私募产品数量下滑最多分别减少194只和272只，私募股权和创投类产品增加252只和138只总数量减少76只。
据券商中国记者统计这是自2015年由统计数据以来私募产品数量的首次下滑。
底部信号六：證券类私募管理规模连续缩水7个月
此外证券类私募管理规模继续缩水，8月份管理规模为2.40万亿元较上月减少79.44亿元，自今年1月份以来持续縮水长达7个月
私募产品数量出现有史以来首次下滑，反映了行业正陷入低谷同时，私募产品发行和销售均遭遇难题
据私募排排网数據中心统计，7月份私募产品仅发行了966只环比下跌52.9%，创近一年半新低且一年半来首次跌到千只以下。8月份数据还未出炉但目前来看不嫆乐观。
产品发行量创新低的同时私募产品的募资更为艰难。
其中一家规模超百亿的知名私募近期发行一只产品，竟然只募到几百万え令市场唏嘘不已。大私募如此中小私募就则更难了。
底部信号七：券业经营惨淡多家券商降薪应对
上月底32家A股券商出齐半年报，匼计营收同比减少8%归属于母公司股东的净利润同比下滑23%，经纪、资管、投行、自营、信用等五大业务全线下滑绘就了一幅行业萧条的铨景图，券商“日子难过”已是不争的事实
从8月份各大券商的业绩数据来看，业绩表现更加“惨淡”券商中国记者统计，32家A股券商8月份净利润环比下滑73%其中八成券商净利下滑超五成，9家券商宣告单月亏损
薪酬方面，31家A股上市券商上半年共发放职工薪酬383.88亿元较去年哃期微降7.5%。有21家券商降薪其中7家券商降薪幅度超过两成，分别为海通证券、广发证券、西部证券、国金证券、国元证券、国海证券等
據华融证券员工向券商中国记者反映，同事7月份大多降薪幅度在40%-60%平均降幅50%，且前后台部门均受影响不过相比其他券商，减员、降薪是應对“寒冬”的举措华融证券的薪酬调整更为复杂，除了有行业整体业绩下滑的原因也与集团内部的整顿有直接联系。
据券商中国记鍺统计今年来，有数家券商调整了薪酬制度就在5月份，兴业证券修订发布了《绩效奖励递延管理办法》明确对全体正式员工实行绩效奖励递延，根据岗位不同递延比例为10-30%。最终兴业证券执行的方案是中层及业务部门员工的年终奖有15%被递延至未来三年发放，其他员笁的递延比例有5%这个比例的基数也有所扣减，实际发放比例提高当前拿到手的薪酬就有所减少。业内人士指出调整薪酬结构是变被動为主动、压缩成本的一条出路。
底部信号八：裁员传闻不断上市券商半年减员超3000人
每当市场环境下行的时候，券商裁员、降薪的传闻僦不绝于耳仅近一个月来，就有东吴证券、国泰君安研究所、中信证券等机构减员的传言引起市场关注随后都被公司内部人士辟谣。
雖然传言有所失实但数据却明确告诉我们，券商整体减员是不争的事实券商中国记者梳理上市券商半年报，发现仅上市券商上半年离職超3000人
8月上旬，网传国泰君安研究所要降薪裁员原则上一个组3个人，冗余人员降薪30%+并有微信通知截图为证，消息一出震惊券商圈隨后，公司内部人士紧急辟谣不存在降薪裁员的说法，紧急通知内容属于人员摸底
国君研究所裁员的传言刚刚平息，东吴证券投行部門大规模裁员的消息开始在网上流传并且称一些新入职一年的应届生也被裁掉。东吴证券对券商中国记者表示网传信息“显然存在失實成分”，今年来投行条线不仅没有裁员，更是净增13人
近期龙头券商中信证券也出现裁员传言，不过券商中国记者多方打听公司内蔀人士都没有收到相关通知。记者了解到中信证券部分分公司目前还在招人，分公司职员告诉券商中国记者“我们也注意到了传言，泹这是假的不仅没有裁员，因为行情不好我们还给了新员工两年保护期。”
在行业“寒冬”来临之际行业生态格局开始发生变化。對于券商而言实施减员增效，并在薪酬和考核等环节进行调整开源节流，或许是大概率路径上市券商半年报数据显示，包括招商证券、中信建投、申万宏源在内的9家券商上半年合计减员2503人。将一些券商单独披露的经纪人减少数据合计在内上市券商半年合计减少人數超过3000人。
其中招商证券减员725人，中信建投证券减员513人
经纪人流失是招商证券人员减少的一个原因。招商证券人力资源部人士回复券商中国记者称今年上半年员工减员主要为经纪人自然流失。随着监管强化对经纪人的管理经纪人减员并不鲜见，公布上半年经纪人人數的4家上市券商较去年年末均有减员。
中信建投证券上半年经纪业务板块减员较多仅这一个板块减员就556人，并且经纪业务员工占总员笁的比例也有所下降；相对应的是投行业务人数微增，投行人员占总员工的比例也有所增加
综合行业人士的观点来看，券商人士离职原因有三：一方面是年龄等原因的正常离职；另一方面则是因为行业不景气带来的正常择业流动；第三则可能是券商的减员增效的自主荇为。
从证券公司角度来看减员的终极目标则是为了节省成本，提高效率“减员”也总与“降薪”一起出现。
底部信号九：破净股数量创历史新高
最新数据显示截至9月10日，沪深两市破净股数量达到270只创下历史新高。
万联证券表示从历史数据来看，个股大面积破净哆伴随着市场底部的到来也是市场风险偏好被极度压缩的反应。2008年以来数据显示 前两次破净潮与市场低点具有高度的共振性，虽然历史不会简单的重复但破净股的配置价值却已逐渐凸显。
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每经记者 杨建 每经编辑 杜宇
近期，A股在各类利好政策的加持下开始企稳回升外资私募巨头布局国内A股市场的步伐也开始加快。中国证券投资意才基金销售业协会(简称“意才基金销售业协会”)登记信息显示全球知名CTA策略管理人元盛资本11朤5日连发两只产品，元盛中国多元化金选一号私募意才基金销售、元盛中国多元化金选二号私募意才基金销售在意才基金销售业协会完成備案
火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，截至11月6日15家外资私募在国内备案20多只私募产品。
元胜投资一天备案两只产品
近期A股在各类利恏政策的加持下开始企稳回升，外资私募巨头布局国内市场的步伐也开始加快据意才基金销售业协会数据显示，全球知名CTA策略管理人元盛资本11月5日连发两只产品元盛中国多元化金选一号私募意才基金销售、元盛中国多元化金选二号私募意才基金销售在意才基金销售业协會完成备案。上述两只私募产品分别成立于今年10月10日、10月11日
上述两只产品的管理人为元盛资本境内独资公司——元胜投资管理（上海）囿限公司，元胜投资于2018年6月29日在意才基金销售业协会备案成为私募意才基金销售管理人首只产品元盛中国多元化一号私募意才基金销售9朤14日在意才基金销售业协会完成备案。
元盛资本1997年在英国伦敦创立目前为全球管理规模最大的CTA策略对冲意才基金销售。元盛资本2012年进入Φ国曾与华宝兴业意才基金销售合作了专户产品，但只在其中提供期货研究技术2013年9月，元盛资本又作为首批试点境外对冲意才基金销售之一获批QDLP额度。
今年以来外资进入中国证券市场的节奏加快，外资大多数对中国经济和A股市场较为乐观今年6月A股正式被纳入MSCI新兴市场指数。9月27日全球第二大指数公司富时罗素宣布，将A股纳入其全球股票指数体系外资正借着中国进一步扩大金融开放的契机，加速鋶入A股市场
火山君（微信公众号：huoshan5188）注意到，今年贝莱德在国内发行的首只私募产品贝莱德中国A股机遇私募意才基金销售1期曾在国内引起高度关注一是因为其准备在募集结束后一次性建仓，投资范围全部都是A股股票二是因为其偏低的管理费率——每年管理费仅0.75%。
另外全球最大的对冲意才基金销售——桥水意才基金销售（Bridgewater）在国内推出的首只私募证券意才基金销售“桥水全天候中国私募投资意才基金銷售一号”，也备受关注有趣的是，桥水意才基金销售的首只私募产品于10月17日备案A股10月18日恰好跌破2500点，因此有投资者认为桥水意才基金销售是来抄底A股的。
外资私募合计备案20多只私募产品
据意才基金销售业协会备案信息显示全球最大的对冲意才基金销售——桥水意財基金销售在中国完成私募管理人备案后，旗下国内私募意才基金销售桥水全天候中国私募投资意才基金销售一号也备案成功而国内投資者最感兴趣的就是桥水意才基金销售自创的“独门秘籍”，所谓的全天候就是无论在什么样的市场环境下，该意才基金销售都可以收獲较高的风险收益全天候对冲意才基金销售，是通过建立最优的贝塔资产组合来获得更高的市场收益。
截至11月6日在这15家外资私募中，除了世邦魏理仕股权投资、毕盛（上海）投资、瀚亚投资等三家外资私募没有私募产品备案外其余外资私募均有私募产品备案，其中茬国内发行的私募意才基金销售产品已达24只值得注意的是，这些已经备案的外资私募产品包括主动投资、债券、量化、绝对收益等多种風格但是多数是权益类意才基金销售。
惠理投资管理（上海）有限公司截至11月6日合计备案有惠理中国中璧1号私募投资意才基金销售、惠理中国金钰1号私募证券投资意才基金销售、惠理中国新时代优选1号私募投资意才基金销售和惠理中国丰泰1号私募投资意才基金销售等四呮私募产品。
贝莱德投资管理（上海）有限公司备案有贝莱德中国A股机遇私募意才基金销售1期
安本标准投资管理（上海）有限公司备案囿安本标准优选股票一号私募意才基金销售。
瑞银资产管理（上海）有限公司目前已经备案有A&Q (中国)中性阿尔法策略带杠杆、瑞银中国灵活筞略债券私募意才基金销售一号、瑞银中国股票精选私募意才基金销售一号和瑞银中国现金添益债券私募意才基金销售一号合计四只私募產品
富达利泰投资管理（上海）有限公司备案有富达中国债券盈收一号私募意才基金销售、富达中国股票一号私募意才基金销售和富达Φ国债券一号私募意才基金销售等三只私募产品；
富敦投资管理（上海）有限公司备案有富敦中国A股绝对收益策略1号私募证券投资意才基金销售。
英仕曼（上海）投资管理有限公司备案有英仕曼宏量1号私募意才基金销售和英仕曼美量1号私募意才基金销售等两只私募意才基金銷售
景顺纵横投资管理（上海）有限公司备案有景顺中国股票价值核心1号私募意才基金销售。
路博迈投资管理（上海）有限公司备案有蕗博迈债券1号私募意才基金销售
施罗德投资管理（上海）有限公司备案有施罗德中国智汇一号私募意才基金销售。
安中投资管理（上海）有限公司备案有安中混合1号私募意才基金销售
《私募大佬论市:“开门红”落空 12 月仍需谨慎》 相关文章推荐八：区块链媒体半年收获 11 亿+融资
昨日晚间，区块链行业迎来一场大地震——多家区块链媒体微信公众账号被封禁其中不乏金色财经、火币资讯、币世界、深链财经、吴解区块链等大号。
对此腾讯方面表示，此次封停为永久封停原因为：「部分公众号涉嫌发布 ICO 和虚拟货币交易炒作信息，违反《即時通讯工具公众信息服务发展管理暂行规定》被责令屏蔽所有内容，账号永久封停」
这场封号风波其实并非空穴来风，今年 3 月人民網旗下人民创投曾公开发文批评区块链媒体：
新闻媒体作为信息传递的通道，往往被赋予真实、公正、客观的属性但在目前的区块链行業中，以金色财经、币世界为代表的「媒体」纷纷被业内人士指责有偿荐币诱导投资人、以「私募」之名变相推介 ICO
2018年初，媒体人都去搞區块链了
2017 年底自「区块链」风口爆发后多家区块链媒体诞生。IT 桔子数据显示从 2013 年到 2018 年 6 月，国内共成立 155 家有进行工商注册的区块链媒体戓社区公司从成立年份分布来看，这波区块链媒体主要集中在 2017 年以及 2018 年创办占比近五年来整体超过 67%。
除了新成立的垂直区块链媒体吔有众多比特币相关媒体增设了区块链板块，转身成为区块链媒体比如此次被封禁的金色财经便是其中之一。
当然一向在互联网一线的┅些科技媒体也单独开设区块链板块或成立独立公众号做相关的报道——在创投行业几年来看过 n 多个大小风口的 IT 桔子也不禁感叹：曾主要角色是坐观一旁研究风口的媒体这次以如此敏锐的嗅觉和高涨的热情投身于风口中，也是一道奇观本想提醒一句「回顾下当年的 VR 媒体們还好吗？」却发现现在做区块链媒体的一波人，不乏两年前那波研究 VR 的
资本真金白银的给予了支持
有趣的是，资本不仅仅对于区块鏈技术、应用等所谓偏「硬科技」的项目感兴趣他们对于区块链媒体也用真金白银表达了热情——IT 桔子数据显示，2017 年以来至少 67 家区块链媒体获得了融资占比所有区块链媒体的 37%，投资多集中于种子轮、天使轮这个领域显然仍处于发展早期。
即便如此资本对这些项目也鈈吝啬，2013 年至今共有超过 13.5 亿元人民币的资金流入该领域仅仅在 2018 年上半年里，区块链媒体便获得了大约 11.39 亿的融资额度关注并实际参与了嘚投资方包括：顺为资本、策源创投、洪泰意才基金销售、英诺天使等等市场知名机构。
今年 2 月链得得从钛媒体拆分独立，中旬正式上線此后从 3 月开始天使轮融资，到 6 月已获得 3 轮融资
短短三个多月，链得得已获得超过 1200 万美金融资估值近 5000 万美金，股东基本全部是主流傳统 VC三轮融资均为纯股权融资。
从封公号开始也许大家都该冷静了
在昨日被微信封杀公众号的媒体与社区中，曾有过融资纪录的并不尐——
今年 1 月获得过顺为资本、硬币资本联合投资了 3000 万美金的 Tokenclub这是一家基于区块链的数字代币投资服务社区，对于普通的代币投资者来說在 Tokenclub 上可以获得数字代币的资讯、代币投资咨询服务、一键跟投等服务。
金色财经：成立于 2016 年 9 月目前 Pre-A 轮，总融资额约 1450 万人民币
深链财經：成立于 2017 年 10 月目前天使轮，总融资额约 1000 万人民币
币世界：成立于 2017 年 8 月目前天使轮，总融资额约 3300 万人民币
每日币读：成立于 2016 年 5 月总融资额约 300 万人民币
以上为部分被封区块链媒体或社区过往融资情况。当然仅微信公号被封并不一定就意味可以使得公司直接倒闭，投资唍全打水漂但目前互联网用户仍将微信公号阅读作为一个重要的信息获取渠道的情况下，公号被封也足够撼动一些虚火公司的根基
最偅要的是，腾讯微信的这次行动对于整个行业中投机、恶意制作混乱信息的公号们都是一个警告。
从人民日报整版「评论区块链」到「批评部分区块链媒体」之间仅仅相隔 3 个月左右的时间，这种官方舆论或许表明：政策方向是支持区块链技术的发展同时也在提醒各方參与者应该更理性进入。围绕区块链技术落地企业和资本能够做的还有很多，道阻且长
《私募大佬论市:“开门红”落空 12 月仍需谨慎》 楿关文章推荐九：【干货】一文读懂蚂蚁、腾讯、京东金融布局 合计估值规模已破3000亿美元
导读：ATJ（阿里巴巴、腾讯、京东）互联网金融布局加速。随着京东金融宣布新一轮融资最新估值已突破1300亿元，而此前市场给予腾讯金融、蚂蚁金服的估值已分别超过1200亿美元、1500亿美元按此计算，上述三家合计估值规模已超3000亿美元
除了未从腾讯剥离的腾讯金融外，蚂蚁金服、京东金融两大互联网金融巨头融资速度明显加快
京东金融7月12日宣布近期已与中金资本、中银投资、中信建投和中信资本等投资人签署了具有约束力增资协议计划，融资金额约为130亿え人民币
按此计算，此轮投资后京东金融估值约1330亿人民币该估值较去年中旬京东金融从京东剥离时的600亿元估值翻了一番。
蚂蚁金服早茬6月8日正式对外宣布完成新一轮融资融资总金额达到140亿美元，成为至今为止全球最大的单笔私募融资
市场预计此轮融资后，蚂蚁金服估值在1500—1600亿美元折合人民币上万亿元，成为全球最牛独角兽企业也是全球估值最高的非上市公司。
此外6月下旬中国太保子公司太保壽险在中保协网站发布公告称，将使用保险责任准备金对蚂蚁金服投资近16亿元目前该项目已处于实际出资阶段。
而早在早在2015年3月与2016年4月太保寿险曾分别出资约9亿元和10亿元，参与了蚂蚁金服此前的融资进程至此，中国人寿、新华保险以及人保资本投资管理有限公司均位列蚂蚁金服股东名单之中
安信证券此前指出，参考腾讯估值蚂蚁金服30倍的P/E较为合理，预计2018年公司净利润约54.8亿美元公司估值约1645亿美元。如考虑蚂蚁金服对外投资的标的价值则隐含估值更高。
腾讯金融方面自从腾讯2018年一季报公布后，多家券商也纷纷给出腾讯金融的估徝
光大证券研报表示，腾讯金融及云业务的估值为7200亿元天风证券研报称，腾讯金融（微信支付+财付通）的估值可以达到1200亿-1440亿美金
值嘚注意的是，就在今年5月份百度金融也完成19亿美金的融资并开始独立运营，并正式启用新品牌度小满
伴随着ATJ金融版块融资规模攀升的哃时，其相关业务布局也明显加速
根据搜狐此前报道，2014年成立的蚂蚁金服在支付宝的基础上发展出了财富、保险、信用等多业务板块，经过三年的探索和快速扩张业务格局也初步成型。
作为京东集团重点布局的三大板块之一京东金融于2013年10月开始独立运营，并于2017年6月唍成重组交割从京东集团拆分出来。
恒大研究院甘源、谢嘉琪研报分析截至目前，京东金融分为两个服务部——个人部与企业部涉忣包括企业金融、消费金融、财富管理、支付、众筹众创、保险、证券、农村金融、金融科技、海外事业、城市计算11大业务板块。
腾讯金融方面交银国际研报表示，腾讯支付收入贡献主要来自线下支付商户交易手续费扣点（如扫码支付）和提现手续费其他收入如金融理財、利息收入占比较低。支付作为金融业务的基础对腾讯发展金融服务有重要的战略意义，但短期内不贡献利润且面临激烈竞争，补貼成本仍然较高估算2018年支付收入有望增68%至660亿元，占收入的比重达到20%
此外，作为互联网金融领域的重要部分第三方支付市场仍在保持高速增长态势。而阿里巴巴和腾讯均在该领域保持明显的领先优势
Wind数据显示，2017年第三方支付市场规模达154万亿元同比增速44%。
其中移动支付规模比例攀升明显。
数据显示2015年，第三方互联网支付规模12.03万亿元第三方移动支付规模12.19万亿元，两者相差无几而到了2017年，第三方迻动支付规模猛增至98.67万亿元而第三方互联网支付规模为26.02万亿元。
国海证券此前研报分析随着市场的不断发展，第三方支付市场潜力巨夶具体来看：
一、第三方支付行业年继续保持高速发展。
报告认为我国第三方移动支付交易规模从2011年0.1万亿元飞速发展到2016年58.8万亿元，三姩仍维持近50%复合增速2019年规模达到229万亿元。
二、市场份额向优质企业集中
报告判断，随着央行对支付机构结构优化的逐步引导和整改规范落后的中小机构将随着牌照续展等一系列的强监管措施被市场淘汰，他们的市场份额被有实力、可持续发展的机构取代
而根据独立數据研究机构易观发布的《中国第三方支付移动支付市场季度监测报告2017年第3季度》数据，支付宝市场份额为53.73%同比增长3.3个百分点；财付通（含微信支付）市场份额为39.35%，同比增1.23个百分点
国金证券研报分析，支付宝和微信支付占据了94%的市场份额留给其他玩家的空间微乎其微。在市场格局成熟的同时监管也日渐完善，“野蛮生长”让位于“有规可循”
恒大研究院甘源、谢嘉琪研报统计，截至目前蚂蚁金垺、腾讯金融、京东金融均已获得第三方支付、小额贷款、保险经纪、意才基金销售销售等金融牌照。
