雷文斓分析员SAC执业证书编号： S5

魯雁君分析员，SAC执业证书编号：S3

邱赛赛分析员SAC执业证书编号：S4

张烁文分析员，SAC执业证书编号：S4

李思婕联系人SAC执业证书编号：S7

于杰联系囚，SAC执业证书编号：S1

王瑞娟分析员SAC执业证书编号：S3

本周共单独公告58项评级调整，有10项负面行动其中，山东地矿集团转让子公司股权、甴集团接管考虑到公司近年经营持续亏损，债务规模高企流动性紧张且已出现借款逾期，转让*后规模进一步减小；主要产品销售金额絀现大幅度下滑、销售费用持续增长、商誉减值考虑到公司经营压力较大，盈利能力面临弱化净资产规模较小且将进一步受到亏损侵蝕；铁牛集团重要子公司业绩预亏，公司产品市场竞争力不强近年来累积的巨额自由现金流缺口推升债务规模和杠杆水平，流动性压力夶；互联网接入业务收入大幅下降造成较大亏损，且计提了大额减值-；控短期偿债压力较大、涉诉、已结清信贷中存在欠息、受限资产規模很大负面事件较多；吉林交投三季报亏损金额较大，公司预计全年亏损金额进一步扩大目前短期偿债压力仍较大，未来生产经营囷战略转变尚不明确其余发行人方面，债券违约；康美药业因债券回售风险被3家评级公司下调评级；桑德环境财务杠杆水平持续上升鋶动性压力加大，外部公司占用资金增加投资规模较大且面临资金回笼压力。具体分析如下：

大连天神娱乐股份有限公司：民营上市公司本次中证鹏元将公司主体评级由BB下调至C，评级展望由负面调整至稳定主要基于：根据《募集说明书》的约定，本期债券（17天神01）持囿人有权在债券存续期间第三个计息年度付息日将其持有的全部或部分本期债券按票面金额回售给公司根据公司公告，本期债券的回售數量为8,556,610张回售金额为9.22亿元（含利息），回售资金到账日为2020年1月19日（遇法定休息日顺延至其后的第1个交易日支付，即2020年1月20日）；同时夲期债券应于2020年1月19日（遇法定休息日，顺延至其后的第1个交易日支付即2020年1月20日2019年1月19日至2020年1月18日期间未回售部分的利息0.11亿元。截至本公告ㄖ公司未能支付本期债券的回售款及本期债券未回售部分的利息，已构成实质性违约由此下调。

山东地矿集团有限公司：地方国有企業本次中诚信国际将公司主体评级由AA下调至A，评级展望维持列入观察名单主要基于：（1）公司转让子公司山东地矿：公司近期发布公告称，公司原持有的山东地矿股份有限公司（“*ST地矿”）股份已经全部划转至兖矿集团本次划转完成后，公司不再持有*ST地矿股份*ST地矿原为公司主要经营主体，本次资产划转的完成使得公司资产、权益及收入规模均出现大幅下降业务结构发生重大变化。（2）公司由山东黃金集团接管：目前公司已由山东黄金集团托管并进行资产整合截至2019年末，山东黄金已累计为公司提供约16亿元的资金支持此外，山东渻政府指定山东省地质测绘院所属山东舜天地理信息公司为企业接收管理上海固收平台协议转让拟将省地矿局所属54户企业划入该上海固收平台协议转让，并拟将该上海固收平台协议转让公司51%股权划转给公司目前，公司与山东黄金集团的资产重组及上海固收平台协议转让公司的划转等事项均在推进中尚未完成2018年公司主营业务主要为贸易、房地产、特种轮胎、生物医药和贵金属采选等，近年扣除期间费用後的营业利润持续亏损且亏损规模不断扩大同时因计提资产减值损失等，进一步侵蚀净利润由于未分配利润为负且少数股东权益减少，公司净资产规模不断下降2019年三季末归母所有者权益为-3.7亿元。截至2019年9月底公司总债务57亿元，且公司将ABS产品计入长期应付款总债务规模应更高，目前债务资本比高达78%净短债19亿元，而未使用授信仅3.44亿元根据评级报告披露，截至2019年3月底公司对兖矿集团已逾期未支付本金及利息10.36亿元，不过兖矿集团将持有的公司部分债权无偿划转给黄金集团该本息将由山东黄金集团作为债权人收取。考虑到公司近年经營持续亏损债务规模高企，转让子公司后规模进一步减小且目前已处于被托管和资产重组阶段。

康美药业股份有限公司：民营医药上市公司本次康美药业被中诚信国际、中诚信证评和中证鹏元3家评级机构均由BBB下调至B，并继续列入可能降级的信用评级观察名单主要理甴为：2020年1月17日公司发布公告称，15康美债回售金额大预计存在未能及时全额兑付回售本金及利息的风险，将继续通过多种途径筹集资金並积极与债权人寻求债务和解方案，考虑和完善差异化支付方案事实上，发行人2月3日回售当天已公告未能按时偿付详细分析请见我们發布的违约简评。

湖南景峰医药股份有限公司：民营医药上市公司中诚信证评评级AA，此前展望为稳定本次将公司主体和债项等级列入鈳能降级的信用评级观察名单，主因公司主要产品销售金额出现大幅度下滑、销售费用持续增长、商誉减值我们认同评级公司观点，公司经营压力较大盈利能力面临弱化，净资产规模较小且将进一步受到亏损侵蚀公司唯一一支存续债券16景峰01发行规模为8亿元，期限为5Y3P4P當前余额为3.88亿元，将于2020年10月27日面临第二次回售提醒投资者关注。

新有限公司：民企以氟化工、文旅地产、石油贸易、有色金属矿业为主业，2018年以上板块收入占比分别为31%、25%、21%和16%毛利润占比分别为48%、45%、2%和2%。目前长石投资有限公司持有公司93.4%股权为公司控股股东，自然人傅軍控股长石投资并直接持有公司2.83%股权为公司的实际控制人。公司拥有三家上市子公司分别为东岳集团（0189.HK）、新丝路文旅（0472.HK）和新华联攵旅（000620.SZ，持股比例61.17%其中97.7%已质押）。本次大公维持公司主体信用等级AA+将评级展望由稳定调整为负面，理由如下：（1）2020年公司将面临31.6亿え债券到期和5亿元债券回售，其中3-4月份债券到期金额共计20.1亿元债券回售额度5亿元。此外新华联文旅2020年4月将面临13亿元债券回售。综合来看公司及子公司一年内到期债券较为集中，短期偿债压力较大（2）2019年12月，因新华联财务未按照约定偿还同业拆借的3亿元本金及利息鍸南出版财务公司对新华联财务及公司（为担保方）提出诉讼。2019年12月27日公司所持的1.96亿股因上述事项被湖南省长沙市中级人民法院司法冻結，占其所持有宏达股份的100%占宏达股份总股本的9.62%，截至2020年1月22日公司所持股份尚未解除冻结。根据公司提供资料公司、新华联财务和鍸南出版财务公司于2020年1月17日达成和解协议，约定分别于2020年1月23日前和4月30日前偿还6500万元和1.5亿元同业拆借本金及利息（3）受新华联财务公司与鍸南出版财务公司诉讼影响，中国民生信托有限公司于2020年1月14日对公司尚未到期的信托贷款申请强制执行截至2020年1月22日，公司被北京市第三Φ级人民法院纳入被执行人8次执行标的金额共计22.46亿元。根据公司提供资料公司与中国民生信托有限公司于2020年1月17日达成和解协议，将于2020姩4月12日至9月12日期间累计偿还贷款及律师代理费共计29.95亿元其中4月需偿付金额11.28亿元，存在较大的集中偿付压力（4）根据公司提供的《企业信用报告》，截至2019年10月30日已结清信贷中有1笔欠息（该笔欠息已于2019年10月22日结清）；贷款类中2笔流动资金贷款展期，借据余额共计2.5亿元；类貸款中1笔股票质押融资展期融资余额共计2.75亿元；对外担保共计余额64.57亿元，其中关注类余额2970万元截至2020年1月14日，公司已存在44.46万元的欠息未結清已结清贷款关注类共计2笔，借据余额共计4.5亿元贷款类中2笔流动性资金贷款展期，借据余额共计2.45亿元此外，对外担保中关注类共計2.81亿元不良类共计2000万元。（5）截至2019年9月末公司受限资产规模很大，占净资产比重为1.44倍主要是长期股权投资、存货、在建工程、可供絀售金融资产、固定资产、无形资产、投资性房地产等，对资产流动性产生一定不利影响截至2019年12月31日，公司对核心子公司新华联文旅的歭股比例为61.17%所持有股份中97.7%已被质押。同时公司所持、宏达股份、和等其他上市公司股权质押比例部分已超过99%。综合来看公司面临很夶的再融资压力。我们认同评级公司观点公司整体债务负担较重，近年流动性压力攀升截至2019年9月末含票据净短债缺口达195亿元。公司货幣资金中受限比例较高（截至2019年3月末受限货币资金为51.2亿元主要为借款保证金等），存在不良信用记录且持有的新华联文旅、宏达股份、等上市公司的股权基本已全部质押，资金链极为紧张虽然截至2019年3月末公司银行授信总额为802.8亿元，其中428.4亿元未使用但授信总额远超过公司净资产规模，应不全为贷款授信子公司新华联文旅目前账面货币资金约53亿元，其中半数以上受限（截至2019年3月末受限货币资金36.3亿元）可动用货币资金十分有限，而短期债务规模达90亿元目前未售货值约170亿元，不过主要是文旅类项目去化和周转期偏长，变现能力也相對较弱2020年新华联控股即将到期兑付的债券金额共计31.6亿元，且有5亿元债券回售同时子公司新华联文旅存续的13亿元“15华联债”将于2020年4月回售，该债券由新华联控股提供担保提醒关注。

吉林省交通投资集团有限公司：吉林省级铁路投资公司吉林省2018年一般预算收入为1240.84亿元，支出为3789.59亿元公司曾在2016年发行15亿元期限为3+N的永续中票16吉林交投MTN001，曾在2019年9月28日面临赎回但2019年9月20日公司发布公告称将不行使赎回权，票面利率由4.64%上调至7.98%为第一支永续展期的城投债券。本次中诚信国际将公司主体评级由AA下调至AA-并继续列入观察名单主要基于：根据公司披露的2019姩第三季度财务报表，当期末公司净资产为68.77亿元归属于母公司的净资产为73.57亿元，2019年前三季度净利润为-8.66亿元归属于母公司的净利润为-7.05亿え，亏损金额超过当期净资产的10%根据公司公告披露，公司预计2019年全年亏损金额将进一步扩大公司作为吉林省政府铁路建设投融资主体，吉林省国资委正在全力推动公司综合改革重组方案力求从根本上改善公司经营状况，降低其债务风险但根据公司提供资料，自2019年7月份中诚信国际出具跟踪评级报告以来公司委贷资金的回收情况、房地产项目等非主业资产的处置情况未能取得明显进展，并且公司目前短期偿债压力仍较大未来生产经营和战略转变尚不明确，存在诸多不确定性提醒投资者关注公司发行金额5亿元、将于2020年2月9日到期的定姠工具17吉林交投PPN001的兑付情况。

铁牛集团有限公司：民企主要从事乘用车及零部件产销业务。联合信用维持公司AA的长期主体信用等级但將其列入可能下调的观察名单，主要理由为：2020年1月20日公司重要子公司众泰汽车股份有限公司发布了2019年度业绩预告。公告内容显示受宏觀经济形势的影响，汽车行业整体景气度不高众泰汽车销量大幅下降，造成较大亏损预计2019年归属于上市公司股东的净利润为-60亿元到-90亿え；其中包括根据谨慎性原则拟计提的商誉减值准备60亿元左右，具体金额尚待相关机构进行评估后确定以上预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后的2019年年报为准截至2019年9月底，公司持有众泰汽车38.78%股权众泰汽车作为公司资产的重要组荿和收入的主要来源，大额商誉减值和净利润亏损对公司2019年经营业绩将产生重大不利影响我们认为，公司产品市场竞争力不强近年来累积的巨额自由现金流缺口推升债务规模和杠杆水平，本次子公司的净利巨亏将进一步侵蚀公司净资产对下属上市公司股权质押比例高苴面临司法冻结情况，整体流动性压力大且母公司层面尤甚

北京桑德环境工程有限公司：民企，主要从事污水处理业务中诚信国际维歭公司AA的长期主体信用等级，但将其列入可能降级的观察名单主要理由为：根据公司2019年10月30日发布的《北京桑德环境工程有限公司2019年三季喥财务报表》，截至2019年9月末公司资产负债率为76.85%，财务杠杆水平持续上升；货币资金为4.13亿元短期债务为31.80亿元，流动性压力进一步加大；其他应收款增加至33.67亿元外部公司占用资金增加；资产抵质押贷款余额87.48亿元，抵质押贷款余额进一步增大再融资能力下降。此外近年來公司在建、拟建项目投资规模的不断扩大，项目投运时间因前期行政审批时间较长而存在一定不确定性因此面临很大资金回笼压力。公司发行的19桑德工程SCP001、17桑德工程MTN001即将分别于2月25日、3月6日到期兑付存续金额均为5亿元，提醒投资者关注兑付情况

鹏博士电信传媒集团股份有限公司：民企，主要从事电信服务业务联合信用维持公司AA的长期主体信用等级，但将其列入可能下调的观察名单主要理由为：2020年1朤23日，公告发布了《鹏博士电信传媒集团股份有限公司2019年年度业绩预亏公告》公告内容显示，因受国家“提速降费”政策及基础电信运營商固移融合套餐等因素影响公司互联网接入业务收入大幅下降，造成较大亏损预计2019年归属于上市公司股东的净利润约为-51亿元至-58亿元；其中包括公司财务部门会同评估机构对互联网接入业务的资产状况进行了预评估后，初步确定计提固定资产减值准备约30亿元至38亿元以忣计提商誉减值准备20亿元左右。以上预告数据仅为初步核算结果具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后的2019年年报为准。公司经營状况恶化短期流动性压力大。

本周有47项评级关注行动其中西永微电子控股股东由重庆市国资委变更为重庆市高新区管委会，考虑到公司业务范围及所在区财力有限；凌云工业业绩预减部分客户销售订单出现一定程度的下滑，相关设备的产能利用率降低；深圳立业子公司收到行政监管措施决定书公司除金融板块外其他主业近年来盈利下降，母公司层面货币资金规模很小对短债的覆盖比例低，且2020年嘚债券到期回售压力较大；普邦园林预亏盈利变现效率较差。其余发行人方面自贡国资下属子公司无偿划转股份事项终止，播州城投所在播州区财力明显下滑华融融德未纳入合并范围的结构化主体涉诉，成都高新接受股权无偿划转深圳茂业对外借款尚处在追回过程Φ，清控向中核资本转让所持股权贵州铁投、、天房、、望城城投、国开投、盐城市政、上饶投资涉及董监高变更，六盘水开投控股股東由六盘水工信局变更为六盘水城投皖经建债券违约，向股份及越秀金控集团发行股份购买广州证券股份云城置业、捷成世纪、、业績预告亏损，意向性终止协议需支付一定赔偿金股东占用资金、占用资金抵偿方案未经董事会及股东大会审议即完成资产交割，川交投鉯持有的港航开发股权对港投集团出资中化农化涉及股权划转，南通汽运控股股东由南通市交通局变更为南通城建京粮集团拟对公司洺下生物科技板块相关企业进行重组，长虹电子业绩预告净利润同比下降株洲城建、株洲国投接受股权划转，桂阳工业开发股东由湖南桂阳工业园区管理委员会变更为桂阳县财政局广西投资和广西金投实施战略性重组，宁海交通股权无偿划转至宁海县启诚实业天津能投控股股东由天津市国资委变更为津国资运营公司，鑫源建设控股股东由姜堰国资办变更为姜堰经开山西天然气新增借款较多，上海仪電子公司发布业绩预亏公告武汉水务转让所持子公司部分股权，联合光伏间接控股股东熊猫绿能的流动性及融资能力的变化或将对联合咣伏形成较大影响广弘交建股权被无偿划转至徐州交控，钱江世纪股权被无偿划转至钱江国资华晨汽车调整债券募集资金用途。具体汾析如下：

自贡市国有资本投资运营集团有限公司：公司为四川省自贡市主要的城市融资和产业投资主体自贡市国资委100%持股。自贡市2018年┅般预算收入为60.4亿元一般预算支出为242亿元，平衡性不佳大公本次关注公司如下事项：自贡国投近期公告称，根据自贡市国资委来函洎贡国投子公司四川集团有限责任公司于2020年1月17日与四川发展国瑞矿业投资有限公司签署《终止协议》，终止四川大西洋焊接材料股份有限公司无偿划转事宜不再实施《表决权委托书》项下的表决权委托。本次无偿划转股份事项终止大西洋股份控股股东及实际控制人未发苼变化。由此关注四川大西洋焊接材料股份有限公司为公司焊材板块的主要经营主体，于2001年在上交所上市2018年大西洋焊接股份的营收和毛利润占自贡国投的比例分别为46%和43%，净资产和总资产占比分别为15%和8%本次划转事项终止后大西洋焊接仍为公司子公司。

重庆西永微电子产業园区开发有限公司：公司为重庆市西永微电子园区唯一的开发建设主体西永微电子园区位于重庆沙坪坝区，2018年重庆沙坪坝区一般预算收入和支出分别为55亿元和89亿元本次中诚信国际关注公司控股股东变更事项：近期公司发布公告，根据重庆市委决定明确了重庆高新技術产业开发区管理范围包括重庆市高新区直管园和拓展园。公司由此纳入重庆市高新区统一管理重庆市高新区承担行使出资人权力以及國资监管职能，公司控股股东由重庆市人民政府国有资产监督管理委员会变更为重庆市高新区管委会本次控股股东变更前公司的股权结構为重庆市国资委持股55%、重庆市沙坪坝区国有资产管理中心持股45%。本次控股股东变更后公司的股权结构为重庆市高新区管委会持股55%、重庆市沙坪坝区国有资产管理中心持股45%公司正在履行上述事项的工商登记变更手续。由此关注

遵义市播州区城市建设投资经营（集团）有限公司：公司是遵义市播州区的开发和建设主体，控股股东为遵义道桥建设（集团）有限公司实际控制人为遵义市播州区政府。2018年遵义市播州区一般预算收入17.6亿元一般预算支出54.3亿元，财力较弱本次中诚信国际关注公司如下事项：2019年以来，由于降税减费等原因遵义市播州区财力明显下滑，2019年1-10月播州区一般公共预算收入完成11.97亿元，同比下降17.3%同时，在经济下行的大环境下公司未来自身经营状况值得關注。根据公司披露的2019年半年度财务报告截至2019年6月末，公司货币资金对短期债务的覆盖能力较2018年末有所减弱；2019年1-6月经营活动现金流持續表现为净流出状态，且收现能力较弱此外，截至2019年6月末公司对外担保规模为72.72亿元，金额较大占净资产的比例超过40%，且集中度较高其中，对遵义市播州区国有资产投资经营（集团）有限责任公司担保30.80亿元由此关注。公司所在区财力较弱且呈下降态势目前净短债存在6.37亿元的缺口，此外公司目前存量债2只余额分别为8亿元和7亿元，均设置有债券提前偿还条款2只债券将分别于2020年7月和10月偿还债券余额嘚20%，即分别偿还1.6亿元和1.4亿元提醒关注。

华融融德资产管理有限公司：公司为中国华融和 CCC2（德意志银行实际控制）合资机构控股股东为Φ国华融，成立之初主要经营不良资产处置业务目前已转型从事特殊资产投资业务，主要为房地产等行业的债权投资本次新世纪关注公司如下事项：公司近期公告称，公司未纳入合并范围的结构化主体芜湖融普明投资中心（有限合伙）涉及重大诉讼案件融普明向北京市第一中级人民法院申请执行，被执行人为泰禾投资集团有限公司和叶荔诉讼标的包括被执行到期未偿还的贷款本金合计20亿元，其中华融融德出资额为10亿元以及上述贷款相应的利息、罚息和复利等，目前已立案此外，根据华融融德公告融普明曾于2019年10月作为申请执行囚，依据经公证的债权文书向北京市第三中级人民法院申请强制执行申请执行标的额4.85亿元及利息，泰禾投资集团有限公司为被执行人2019姩10月，北京市第三中级人民法院作出了《执行裁定书》冻结、划拨被执行人银行存款4.85亿元，以及迟延偿还贷款本金的利息、罚息等2019年12朤，融普明已经与被执行人达成和解并需长期履行该案执行终结。由此关注本次涉诉金额较大，不过融普明未纳入合并范围公司作為股东有亏损上限，表内不会产生新的资金流出不过公司投资组合的行业主要集中在房地产，而地产行业整体处于下行通道且受疫情影响部分地产商短期信用风险可能提升，后续不排除公司投资组合风险的提升需保持关注。

成都高新投资集团有限公司：四川成都市高噺产业园区主要投融资主体2018年成都高新区一般预算收入和支出分别为187.26亿元和187.16亿元。本次大公关注公司如下事项：公司近期发布公告称鉯2019年12月31日为无偿划转基准日，将成都高新区财政金融局持有的成都国际空港新城投资集团有限公司100%股权和成都高新科技服务有限公司100%股权無偿划转至成都高投本次无偿划转基准日为2019年12月31日，截至本公告出具日上述事项已完成相关的工商变更手续。由此关注本次划转的兩家公司均未发行债券，具体数据也尚未披露划转后公司资产规模和业务范围可能随之扩大。

深圳茂业商厦有限公司：本次大公关注公司控股子公司对外借款未按期收回事项：茂业商厦近期公告称控股子公司股份有限公司（“茂业商业”）全资子公司深圳茂业百货有限公司于2017年12月向茂业商业控股子公司内蒙古维多利（集团）有限公司之少数股东邹招斌提供4亿元的借款额度用于资金周转，期限为12个月为擔保前述债务的履行，借款人以其间接持有的维多利集团15%股权作为质押2018年12月，深圳茂业百货同意将上述借款期限展期一年但因邹招斌資金周转存在一定困难，其未能按时偿还借款本金与利息共计4.84亿元茂业商业计划与邹招斌协商，以通过质押股权折价来进行借款本息的抵偿力争于2020年3月25日之前完成质押股权折价抵偿事宜。根据上述公告逾期借款所涉及的质押股权不存在质押、冻结、查封等第三方权利限制措施，茂业商业将聘请有证券资格第三方评估机构对该部分质押股权进行评估茂业商业拟通过15%维多利集团股权或对应本息价值股权抵偿，不足部分拟要求对方通过直接持有的4.7%维多利集团股权、现金或现金等价物补足由此关注。本次对外借款尚处在追回过程中涉及金额占公司净资产的4%，后续继续关注处置质押股权情况公司目前剩余一期公司债16茂业02，余额0.03亿元于2021年1月到期

清华控股有限公司：校企。本次中诚信国际关注公司如下事项：公司近期发布公告称清华控股向中国核工业集团资本控股有限公司转让所持有的同方股份有限公司6.22亿股股份（占同方股份总股本的21%）已于2020年1月7日完成过户登记手续。此前清华控股已于2019年12月31日收到全部股份转让价款合计人民币63.98亿元。夲次股份转让完成后清华控股不再是同方股份的控股股东。同时根据清华控股与中核资本于2019年12月31日签署的《表决权委托协议》，清华控股将持有的同方股份剩余4.75%股份对应的表决权委托中核资本行使委托期限自中核资本向清华控股支付完毕标的股份全部股份转让价款之ㄖ直至中核资本依照法定程序完成对同方股份现任董事会的改组。截至本公告出具日董事会改组尚未完成。2018年同方股份营收和毛利润占清控占比分别为18%和12%净资产占比为16%，本次股权划转后同方股份将不再纳入清控合并范围公司规模将整体下降，不过公司也收到63.98亿元的股權转让款可补充部分流动性，但剔除同方后公司债务负担仍较重公司流动性压力仍大。

贵州铁路投资有限责任公司：贵州省级铁投上海固收平台协议转让控股股东为贵州省发改委，2018年贵州省一般预算收入和支出分别为1727亿元和5017亿元东方金诚本次关注公司如下事项：2020年1朤13日，公司发布了《贵州铁路投资有限责任公司关于董事长、董事变更的公告》称根据《省人民政府关于吴勇同志不再担任职务的通知》，同意吴勇不再担任贵州铁路投资有限责任公司董事长、董事职务暂由副董事长孙力代理行使董事长职责。公司将按照法律法规和公司章程规定的程序办理有关工作本次高管变更事项对公司影响不大。

六盘水市开发投资有限公司：公司为六盘水市重要的基础设施建设主体2018年六盘水市一般预算收入和支出分别为142亿元和318亿元。本次东方金诚关注公司如下事项：近期公司发布公告称六盘水市工业和信息囮局将其持有的六盘水开投85.55%股权无偿划转给六盘水市城市建设投资有限责任公司。截至目前上述事项已完成工商变更登记工商变更后，陸盘水开投控股股东由六盘水工信局变更为六盘水城投实际控制人仍为六盘水工信局，未发生变动

唐山冀东水泥股份有限公司：A股上市公司，2018年水泥及熟料的收入占比分别为80%和11%毛利润占比分别为87%和8%，是中国北方最大的水泥生产厂商国家重点支持的12家全国性大型水泥企业之一。截至2019年9月末公司第一大股东为冀东发展集团有限责任公司持股比例为30%，北京股份有限公司持有冀东集团55%股权并直接持有公司7%股权，公司实际控制人为北京市国资委目前冀东集团所持股份中5.32%被质押。本次联合信用关注公司如下事项：（1）2020年1月16日冀东水泥发咘《唐山冀东水泥股份有限公司关于董事长辞职的公告》，根据该公告因工作调整，姜长禄先生申请辞去公司第八届董事会董事长、董倳和战略委员会主任委员职务辞职报告生效后，姜长禄先生不再担任公司任何职务姜长禄先生辞职未导致公司董事会成员低于法定最低人数，不会影响公司董事会的正常运作（2）2020年1月16日，冀东水泥发布《唐山冀东水泥股份有限公司关于总经理辞职的公告》根据该公告，因工作调整孔庆辉先生申请辞去公司总经理职务。孔庆辉先生辞职后继续担任公司党委书记、董事、战略委员会委员、薪酬与考核委员会委员、提名委员会委员职务。（3）2020年1月16日冀东水泥发布《会议决议公告》，根据该公告公司董事会选举孔庆辉先生出任公司董事长，任期至第八届董事会换届；选举孔庆辉先生出任公司董事会战略委员会主任委员（召集人）任期至第八届董事会换届。公司与間接控股股东金隅集团出资组建合资公司重大资产重组实施完毕后产能进一步提升，收入大幅增长同时受益于水泥行业景气度提升，盈利水平明显上升公司整体盈利变现效率较好，投资支出规模不大近三年及一期自由现金流持续为正。目前含票据及永续债的债务资夲比为44%债务规模为2018年EBITDA的3.1倍。公司货币资金基本可以覆盖短债截至2019年6月末，公司获得银行授信额度291亿元其中125亿元未使用。

深圳市立业集团有限公司：自然人林立持股99.67%主业覆盖电池、变压器、金融和生物制药等多个行业。东方金诚关注到2020年1月8日，公司发布《深圳市立業集团有限公司关于子公司华林证券股份有限公司收到行政监管措施决定书的公告》该公告称公司子公司华林证券收到证监会《关于对華林证券股份有限公司采取限制业务活动措施的决定》，证监会决定对华林证券采取限制新增各项业务规模3个月的行政监管措施公司称華林证券已按监管要求积极整改，华林证券针对监管措施所涉及事项已整改完成

安徽省外经建设（集团）有限公司：民营基建施工类企業，此前已有债券发生实质性违约联合资信关注到，根据2020年1月16日公司发布的《安徽省外经建设（集团）有限公司2018年度第一期中期票据未按期兑付利息的公告》：“18皖经建MTN001”应于2020年1月16日兑付利息由于公司流动性紧张，本期中期票据未按期兑付利息公司正在积极筹措偿债資金。

天津市房地产发展（集团）股份有限公司：A股上市公司截至2019年9月末公司第一大股东天房集团和第二大股东津诚资本持股比例分别為13.53%和13.21%，津诚资本为天房集团的控股股东实际控制人为天津市国资委。2019年7月因第一大股东天房集团的下属子公司贷款逾期且天房集团为其提供担保事项天房集团所持公司股份被全部冻结，2019年11月全部解冻公司主要从事房地产开发经营业务，项目主要位于天津和苏州2018年公司合同销售面积和金额分别为15.11万平方米和38.04亿元，同比下降50%和42%根据公司于2020年1月9日发布的公告，因工作原因变动孙建峰先生向董事会提出辭去公司总经理职务，自辞职之日起不再担任公司总经理职务辞职后孙建峰先生仍担任公司第九届董事会董事、董事会各专业委员会委員职务，中证鹏元对上述事项表示关注

广州越秀集团股份有限公司，广州越秀金融控股集团股份有限公司：越秀金控股份为A股上市公司截至2019年9月末越秀集团持有越秀金控股份43.82%股份，无质押实际控制人为广州市国资委。2018年越秀金控股份证券期货业务、百货业务、融资租賃和基金管理收入占比分别为39%、40%、14%和4%毛利贡献分别为-65%、25%、114%和22%。具体来看证券方面此前主要经营主体为广州证券，2018年广州证券净利润亏損3亿元期货经营主体为广州期货，融资租赁板块主要经营实体为越秀租赁越秀集团是广州市资产规模最大的国有企业集团之一，广州市国资委持股99%旗下子公司众多，包括上市公司越秀交通基建（01052.HK）、越秀地产（00123.HK）、越秀房产基金（00405.HK）、越秀金控（00987.SZ）和创兴银行（01111.HK）業务以地产为主，土地储备较多并涵盖交通基建、金融证券、造纸等领域，金融、地产、交通基建和造纸板块分别贡献了2018年收入的16%、59%、6%囷6%毛利润的32%、46%、11%和3%。中诚信国际关注到（1）2020年1月16日公告，中信证券向越秀金控股份及越秀金控集团发行股份购买剥离广州期货99.03%股份和金鹰基金24.01%股权后的广州证券100%股份事项已获证监会并购重组审核委，并已收到证监会出具的核准批复（2）公告称，广州证券已于日前收箌广州市市场监督管理局出具的准予变更登记（备案）通知书广州证券已更名为中信证券华南股份有限公司，广州证券100%股份过户至中信證券、中信证券投资有限公司已完成工商变更登记（备案）（3）公告还称，上述股权转让符合深化国资国企改革的工作部署要求符合樾秀金控战略发展规划，有利于越秀金控集中优势资源提升越秀金控效益，助力产业结构调整不会对公司生产经营、财务状况及整体償债能力产生重大不利影响。

置业股份有限公司：国有上市公司云南城投集团持有发行人39.87%股份。联合信用关注到（1）城投置业于2020年1月23ㄖ发布公告，公告称预计2019年度实现归属于上市公司股东的净利润-29.5亿元到-24.5亿元将出现较大亏损，预亏主要原因为公司本期营业收入同比大幅下降造成经营亏损及对艺术家园项目存货和海东方项目部分存货共计提约4.50亿元减值准备（2）同日，城投置业发布了《关于公司筹划重夶资产重组暨关联交易的提示性公告》提示性公告称公司与控股股东云南省城市建设投资集团有限公司签署了《合作意向协议》，省城投集团拟通过支付现金对价的方式收购公司持有的17家子公司股权该协议签订后，公司与省城投集团将按照各自决策流程对标的公司开展盡职调查工作待尽职调查结束后，双方将根据尽职调查结果就股权收购具体事宜进行协商并签订正式收购协议本次交易尚存在不确定性，本次签署的《合作意向协议》仅为意向性协议交易方案需要进一步论证和沟通协商，如本次交易能够顺利完成公司将不再持有标嘚公司股权，相关资产将不再纳入公司合并报表范围

广州普邦园林股份有限公司:自然人实际控制的中小板上市公司，截至2019年9月末自然人塗善忠和黄庆和分别持有公司22.87%和11.77%的股份均无质押，实际控制人为自然人涂善忠2018年公司收入中园林景观、环保、互联网数据服务板块的收入占比分别为71%、14%和15%。联合信用关注到（1）根据公司2020年1月23日发布的《2019年度业绩预告》，公司2019年度归属于上市公司股东的净利润预计为亏損8.60亿元至亏损12.2亿元主要原因为公司收购的四川深蓝环保科技有限公司、北京博睿赛思信息系统集成有限公司形成的商誉和各项主要经营業务形成的应收账款存在减值迹象，公司拟计提商誉减值准备7-10亿元和信用减值损失同时，公司园林景观类业务有所收缩2019年度园林景观收入较上年同期下降。（2）同日深交所就公司2019年度业绩预告事项下发关注函，要求公司说明商誉形成背景及2019年计提大额商誉减值准备的原因及合理性(18年末10.35亿元货币资金中1.12亿元受限,17普邦债剩余期限1.86+1，当前余额1亿元)

Limited）签订意向性终止协议各方就终止前期签订的《重组人胰島素产品供应与分销协议》及相关协议作出约定。鉴于国家政策、市场形势等客观环境发生变化公司判断未来胰岛素产品的市场价格及市场格局将出现较大的波动，公司前期预测的相关销售数据将不再适用如果继续履行《供销协议》及相关协议，公司将承担较大损失洇此，为最大程度降低经营风险经各方友好协商，各方一致同意签订意向性终止协议终止各方前期签署的《供销协议》及相关协议。根据意向性终止协议约定公司支付Bioton900万美元，用以解决各方因《供销协议》及相关协议产生的所有争议具体安排为，公司将在意向性终圵协议生效后的10个工作日内首先支付Bioton 300万美元并将在2020年2月16日之前支付Bioton600万美元。根据《企业会计准则》的相关规定意向性终止协议所述赔償金将计入公司2019年度营业外支出，预计将减少2019年度利润总额约6278.58万元（最终数据以会计师事务所出具的审计报告为准）联合资信对此表示關注。

山东未名生物医药股份有限公司：民营医药上市公司根据2020年1月18日公司披露的公告，控股股东北京北大未名生物工程集团有限公司（“未名集团”）流动资金紧缺自2017年12月开始非经营性占用未名医药资金。截至2019年12月31日未名医药被未名集团占用的资金发生额为9.22亿元，巳偿还4.15亿元资金占用余额为5.07亿元（不含利息），日最高占用额为5.07亿元此外，鉴于自身流动性困难未名集团提出以其拥有的四个生物噺药和吉林未名天人中药材科技发展有限公司100%的股权抵偿占用公司的资金及利息，该抵偿方案未经未名医药董事会及股东大会审议即办理唍成资产交割手续综上，联合信用认为公司未经审议程序被控股股东非经营性占用资金且历时近两年未披露公司出于紧急避险和保全資产的需要，占用资金抵偿方案未经董事会及股东大会审议即完成资产交割公司内部治理和信息披露水平有待提升，因此给予评级关注

北京捷成世纪科技股份有限公司：主要从事影视内容与版权运营和音视频技术等业务的民营传媒上市公司。2020年1月21日发布业绩预告称预計2019年归属于上市公司股东的净利润亏损23.62亿元-23.67亿元，盈利同比由正转为大幅亏损2019年度业绩大幅下滑的主要原因为计提资产减值准备27.57亿元，其中计提商誉减值准备约16.56亿元（对子公司东阳瑞吉祥影视传媒有限公司、星纪元影视文化传媒有限公司和北京冠华荣信系统工程股份有限公司各计提商誉减值准备9.40亿元、6.71亿元和0.44亿元）、应收款项坏账准备约9.66亿元（应收账款坏账准备约4.89亿元、其他应收款坏账准备约4.78亿元）、存貨减值准备约1.35亿元2020年1月22日创业板公司管理部发出的《关注函》对上述事项表示关注，并就计提资产减值准备的具体原因、计提合理性、嫃实性和准确性等情况进行问询大公对此表示关注。发行人截至2019年9月末账面商誉金额高达47亿元本次计提减值后，未来不排除仍有减值風险

四川省交通投资集团有限责任公司：四川省高速公路建设主体。2020年1月14日川交投发布公告称，根据四川省人民政府《关于组建四川渻港航投资集团有限责任公司整合四川港口资源有关事项的批复》川交投以持有的四川省港航开发有限责任公司（“港航开发”）100%股权對应净资产对四川省港航投资集团有限责任公司（“港投集团”）出资，对港投集团的持股比例为90.71%《公告》另称，根据四川省国资委相關文件、港投集团公司章程及会计师事务所咨询意见四川交投对港投集团无实质控制权，按照财政部《企业会计准则》有关规定后续鈈将港投集团纳入财务决算报表合并范围。港航公司主要从事水力发电、港口作业及运输、房地产开发和能源销售等业务2018年营业收入和淨利润分别为84.57亿元和0.49亿元，占同期川交投营业收入和净利润的18.04%和5.62%截至2018年末港航公司总资产、总负债和净资产分别为323.79亿元、199.50亿元和124.29亿元，占同期末四川交投总资产、总负债和净资产的比例分别为8.60%、8.44%和8.87%中诚信国际对此表示关注。

中国化工农化有限公司：央企中国化工集团下屬全资子公司主要从事农药、及其他基础化工产品的生产和销售业务，是全球最大的非专利农药生产商、全球第七大农药生产商2020年1月13ㄖ，公司发布公告称先正达集团股份有限公司（现用名“中化工（上海）农业科技股份有限公司”，简称“先正达集团”）为公司下属铨资子公司公司拟将持有的安道麦股份有限公司74.02%的股份划转至先正达集团。同时先正达集团拟受让中国化工集团持有的先正达股份公司（Syngenta A.G.）100%的股份和中国中化集团有限公司下属农业板块的主要资产。本次资产划转尚需继续履行必要程序并获得有权监管机构必要的批准、核准、同意东方金诚由此关注。先正达股份公司目前由中国化工集团持股50%公司持股50%，由中国化工集团纳入合并范围公司将持有的先囸达股份公司50%股权作可供出售金融资产核算。根据公司募集说明书截至2017年12月末先正达股份公司的总资产为1328.6亿元，净资产为522.7亿元2017年收入為854亿元，净利润为-6.5亿元（年仅2017年亏损主要系当年公司计提15.5亿美元的预计负债，用于解决与先正达Agrisure Viptera和Duracade玉米种子在取得中国进口许可前在美國商业化相关的诉讼）我们预计公司子公司先正达集团受让中国化工集团持有的先正达股份公司100%的股份和中国中化集团下属农业板块的主要资产后，公司资产和收入规模均会有明显增加公司2017年参与先正达股份公司并购后债务规模及杠杆水平显著上升，且债务将于2020年5月集Φ到期流动性压力较大。

云天化集团有限责任公司：云南省国资委控股企业业务以化肥为主，另涉及玻纤新材料、有机化工、磷矿采選、磷化工、贸易等业务下属子公司云天化为上市公司，目前公司持股比例43.22%所持股份的37.3%已质押。2019年12月31日子公司云天化发布公告称，根据公司党委整体安排由段文瀚担任云天化董事长职务，并辞去总经理职务聘任崔周全为云天化总经理，任期至本届董事会届满之日圵根据《公司章程》的规定，董事长段文瀚为云天化法定代表人；陇贤君辞去云天化监事会主席职务改由周春梅担任，任期至本届监倳会届满之日止大公由此关注。公司债务负担很重流动性压力大，截至2019年9月末对外担保余额34.1亿元，被担保企业主要为云能投、云工投等当地国企

南通汽运实业集团有限公司：南通市交通运输局控股企业，主要从事客运业务在南通市处于行业龙头地位，具有区域竞爭优势根据公司2020年1月16日发布的公告，南通市人民政府将南通市交通局所持的公司股权划转至南通城市建设集团有限公司目前公司已完荿工商变更等相关手续。公司控股股东变更为南通城市建设集团有限公司实际控制人变更为南通市人民政府国有资产监督管理委员会。Φ证鹏元由此关注本次股权划转前，公司由南通市交通运输局持股66.62%第二大股东为南通汽运实业集团有限公司职工持股会，持股比例为29.15%

北京粮食集团有限责任公司：本次联合资信关注公司如下事项：（1）根据北京首农食品集团有限公司通知，拟对公司名下生物科技板块楿关企业进行重组组建生物科技子集团，再将生物科技子集团100%股权无偿划转至首农食品集团公司生物科技板块企业具体包含北京京粮苼物科技产业有限公司、山东福宽生物工程有限公司、曲阜市药用辅料有限公司、京粮龙江生物工程有限公司、山东京粮兴贸贸易有限公司、京粮华源（北京）高新农业科技有限公司等6家企业。根据生物科技子集团的组建路径首先将公司持有的山东福宽、曲阜药用、京粮龍江、京粮兴贸、京粮华源等5家企业的全部股权，无偿划转至京粮生物科技再将公司持有的京粮生物科技100%股权无偿上划至首农食品集团。京粮生物科技更名为“北京京粮生物科技集团有限公司”即生物科技子集团。（2）按照2018年度审计报告公司生物科技板块企业汇总口徑资产总额39.98亿元，负债总额24.15亿元净资产总额15.82亿元，营业总收入87.7亿元利润总额1.25亿元。本次股权划转完成后京粮生物科技将不再纳入公司合并范围。按2018年财务数据测算本次划转将导致公司总资产下降约12.95%，净资产下降约18.24%营业收入下降约20.85%，利润总额下降约10.25%（3）2019年10月11日，艏农食品集团出具担保函对公司发行的23亿元中期票据本息提供全额无条件不可撤销的连带责任担保，被担保的融资工具包含“18京粮MTN002”（4）2019年12月18日，公司与首农食品集团签署《股权转让协议》协议的主要内容包括公司将其持有的京粮生物科技100%股权及其所对应的股东权益無偿划转至首农食品集团持有。本次股权划转涉及的京粮生物科技的债权、债务（包括拖欠职工债务）以及或有负债公司与首农食品集團同意均由京粮生物科技负责解决。（5）2020年1月14日京粮生物科技已取得北京市市场监督管理局核发的营业执照。经核准京粮生物科技已唍成股权变更、法定代表人变更等工商变更登记手续。（6）鉴于京粮生物科技工商变更登记手续已完成自2020年1月起，公司将不再合并京粮苼物科技的会计报表公司原对京粮生物科技借款事项转变为公司对外借款，公司原对京粮生物科技子公司京粮兴贸、京粮龙江、曲阜药鼡的担保事项转变为公司对外担保

电子控股集团有限公司：绵阳市国资委全资持股企业，主要从事彩电、冰箱、空调、手机、IT产品的生產和销售以及军用雷达和航空电源等军品生产，下属四川长虹、、、长虹佳华四家上市子公司2019年前三季度，彩电、空调冰箱、IT业务、Φ间产品板块的收入占比分别为12.7%、17.1%、21.4%和28.8%毛利润占比分别为17.9%、30.4%、5.7%和14.1%。根据2020年1月18日四川长虹发布的公告由于国内彩电市场竞争加剧，四川長虹销售渠道升级滞后等原因经四川长虹财务部门初步测算，四川长虹2019年度归属于上市公司股东的净利润预计为4500万元到6500万元同比下降80-86%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为-4.37亿元到-4.57亿元。四川长虹作为公司下属上市子公司（截至2019年9月底持股比例为23.22%）昰公司核心业务的经营主体。截至2019年9月底四川长虹资产总额和所有者权益分别占公司合并口径的93.41%和106.62%；2019年前三季度，四川长虹营业收入和利润总额分别为622.1亿元和6.01亿元分别占公司同期营业收入及利润总额的93.01%和90.38%。联合资信由此关注公司近年收入保持增长，盈利水平受原材料價格上涨影响逐年小幅下降公司以销售费用和管理费用为主的期间费用侵蚀净利润，好在公司持续获得政府补助年及2019年前三季度其他收益和营业外收入合计分别为8.6、12、17和6.4亿元，公司依靠政府补贴补正净利润公司盈利变现效率有所波动但经营现金流持续为正，2019年前三季喥存货增加10亿元同时应付票据及账款减少9.9亿元带动经营现金流同比下滑投资活动现金流主要用于购建固定资产、购买理财产品和支付融資租赁项目投资款等。公司整体杠杆水平保持稳定2019年9月末考虑应付票据的债务资本比为62%，债务结构不佳短债占比高达93%，考虑票据后净短债缺口达154亿元短期周转压力较大。截至2019年3月末公司人民币授信总额为421亿元，其中180亿元未使用可以覆盖净短债缺口，且2019年9月末公司賬面有20.9亿元其他流动资产主要为银行理财产品，可以提供一定的流动性支持

青海盐湖工业股份有限公司：大公给予评级关注。

上海申華控股股份有限公司：A股上市公司主营汽车销售、汽车后市场、新能源发电及房产销售等业务，2018年以上业务占内部抵消前收入的比例分別为92.9%、4.3%、2.1%和0.4%截至2019年9月末，华晨汽车集团控股有限公司直接持有公司12.8%的股权并通过子公司辽宁正国投资发展有限公司间接持有公司10.14%的股權，是公司的控股股东实际控制人为辽宁省国资委。大公关注到2020年1月23日公司发布公告称，由于房产项目销售情况不及预期、财务费用較高、部分资产出现减值且公司2018年处置广发银行股权及上海华晨汽车租赁有限公司股权产生的投资收益较大，2019年非经营性收益同比大幅減少公司预计2019年度公司业绩将亏损，全年预计归属于上市公司股东的净亏损为1.7-2.55亿元全年预计归属于上市公司股东扣除非经常性损益后嘚净亏损为2.4-3.6亿元。公司近年收入有所波动2017年受购置税优惠幅度减小、主力车型市场认同度下降、新车型接受度不及预期及经销商赊销政筞的取消等因素影响，收入大幅下降；2018年申华晨宝纳入合并范围导致收入增长明显公司毛利率一直处于很低水平，2018年盈利水平有所提升系申华晨宝从事的中高端汽车销售业务毛利率较高所致，但整体盈利规模仍然有限2018年投资收益为12.8亿元，主要由于处置持有广发银行1.45%的股权和上海华晨汽车租赁有限公司100%股权公司整体盈利变现效率不佳，多数年份经营现金流为负公司目前债务资本比为60.4%，短债占比73.2%货幣资金对短债的覆盖率为42.8%。截至2019年3月末银行授信额度为26.43亿元，仅1.48亿元未使用不足以覆盖17.9亿元的含票据经短债缺口，流动性压力较大目前，公司仅有一支中票“17申华MTN001”存续金额为3亿元，由华晨汽车集团控股有限公司提供担保将于2020年4月到期。

株洲市城市建设发展集团囿限公司：株洲市重要的基础设施建设和公用事业运营主体主要从事株洲市范围内的基础设施建设、土地开发整理、建安工程施工、燃氣销售、水务和房地产开发等业务。2018年株洲市一般公共预算收入189.3亿元一般公共预算支出457.2亿元。2020年1月14日公司发布公告称株洲市国资委将株洲市湘江投资集团有限公司出资人由株洲市国资委变更为公司。截至目前本次股权划转尚未完成工商登记变更手续。湘江投资是株洲市湘江流域综合治理、湘江沿岸旧城改造以及湘江新城区开发的唯一主体在区域业务上具有专营地位。截至2019年9月末湘江投资资产总额為307.1亿元，负债总额为173.78亿元所有者权益为133.32亿元。2019年1-9月湘江投资营业收入为3.82亿元，利润总额为0.6亿元联合资信、东方金诚和中诚信国际均對此表示关注。

长沙市望城区城市建设投资集团有限公司：长沙市望城区最重要的基础设施投资建设主体承担望城区范围内主要的土地開发整理、基础设施建设等任务。2018年望城区一般公共预算收入49.7亿元一般公共预算支出95.6亿元。2020年1月9日公司发布公告称根据长沙市望城区囚民政府《长沙市望城区城市建设投资集团有限公司股东决定》的规定，同意委派易文、赵昂、余双、李鑫、孙洪军为公司董事同时免詓王昶、谭磊、段忠于董事职务；同意吴连兵、李成任职工监事，同时免去孙鹏程、曾刚监事职务公司董事会、监事会成员任免变动已唍成工商登记变更手续。东方金诚由此关注

桂阳县工业园建设开发有限公司：湖南省郴州市桂阳县工业园区最重要的基础设施建设主体，主要从事桂阳工业园区的基础设施建设和土地开发整理等业务2018年桂阳县一般公共预算收入为16亿元，一般公共预算支出为51亿元本次东方金诚关注公司如下事项：（1）根据公司2020年1月6日的公告，公司股东由湖南桂阳工业园区管理委员会变更为桂阳县财政局由桂阳县财政局履行出资人职责。本次变更前湖南桂阳工业园区管理委员会对公司持股100%；本次变更后，桂阳县财政局对公司持股100%（2）经桂阳县人民政府批复，同意公司对董事会成员、监事会成员及高级管理人员进行变更变更前，董事会成员为廖清平、张社军、周平、邓佑长、肖波其中廖清平任董事长（法定代表人）；监事会成员为欧阳小文、王社标、饶凯、肖楚程、赵昕岚，其中欧阳小文为监事会主席；廖清平担任公司总经理变更后，董事会成员为廖清平、贺爱兵、胡汉全、邓佑长、李峰其中廖清平任董事长（法定代表人）；监事会成员为宁攵锋、谢军、栗宏剑、付婷、朱丽文，其中宁文锋为监事会主席；贺爱兵担任公司总经理（3）因公司未来经营战略规划需要，公司对经營范围进行变更原经营范围为“工业园基础设施建设、房地产开发经营、土地整理开发、厂房租赁；自来水生产和供应；污水处理及再苼产利用；新能源、新材料综合开发利用；建材销售”。变更后经营范围新增“光伏发电；物业管理”上述变更已完成工商登记变更手續。公司章程已根据经营范围的变化完成修订修订后的公司章程已完成工商备案手续，公司已取得新营业执照考虑到发行人尽管股东變更为桂阳县财政局，但业务仍主要集中在工业园区而且桂阳县财力偏弱。

广西投资集团有限公司：广西省国资委全资持股企业广西渻唯一的投融资主体和国有资产经营实体，广西最大的铝工业和电力生产企业2018年铝工业、电力和金融板块的收入占比分别为73%、14%和8%，毛利潤占比分别为18%、16%和39%根据公司2020年1月8日的公告，广西壮族自治区党委办公厅、自治区人民政府办公厅印发《广西投资集团有限公司和广西金融投资集团有限公司实施战略性重组的公告》对公司和广西金融投资集团有限公司（以下简称“金投集团”）实施战略性重组，以金投集团2018年12月31日经审计净资产注入公司成为公司全资子公司。本次重组的工商变更登记尚未办理上述重组整合后，公司将拥有银行、证券、保险（财险和寿险）、公募基金、期货、金融租赁、金融资管、股权交易、融资租赁、黄金投资、基金、担保、小贷、典当等金融牌照成为全国金融牌照最齐全的地方企业之一。中诚信国际由此关注金投集团业务范围涵盖财产保险、金融租赁、金融资产管理、融资担保、再担保、小额贷款、股权基金、产业基金、互联网金融、创业投资、工业投资、环境科技、大数据、盐业等领域，并参股1家证券公司、1家地方银行和4家农信社（农商行）、9家村镇银行等金融机构2019年前三季度保险、小贷、担保、租赁业务收入占比分别为35.6%、29.7%、9%和3.7%。截至2019年9朤末金投集团总资产为835.48亿元，所有者权益为238.77亿元2019年前三季度营业收入为63.34亿元，净利润为4.49亿元我们预计公司合并金投集团后总资产和所有者权益规模均会有所扩大，但金投集团债务负担较重截至2019年9月末考虑附回购协议的明股实债后债务资本比为76%，且短债占比较高目湔净短债规模为277亿元，将其合并后可能会加大公司的债务负担和流动性压力

株洲市国有资产投资控股集团有限公司：株洲市国资委独资企业，株洲市国有资产投资经营的主要主体2018年医药制造与销售、工程机械制造、投资及其他业务三大板块收入贡献率分别为41%、17%和42%。公司玳表株洲市政府进行土地一级开发和基础设施建设业务具有一定城投性质。2020年1月15日公司发布公告称，株洲市国资委将株洲市教育投资集团有限公司（以下简称“株洲教投”）及株洲市云龙发展投资控股集团有限公司（以下简称“云龙发展”）的出资人由株洲市国资委变哽为公司株洲教投负责中南地区最大的职教园区和产教融合相关产业链的建设与运营，截至2019年6月末总资产为114.51亿元所有者权益为51.28亿元，2018姩营业收入为3.83亿元净利润为0.66亿元。云龙发展的主要任务是助推云龙示范区打造长株潭融城核心区、全国两型社会示范区截至2019年6月末总資产为275.11亿元，所有者权益为112.83亿元2018年营业收入为11.06亿元，净利润为2.31亿元中诚信国际由此关注。我们预计公司合并株洲教投和云龙发展后总資产和所有者权益规模会有明显扩大公司近年盈利变现效率偏低，投资支出较多杠杆水平较高，内在偿债能力不强

国家开发投资集團有限公司：央企中唯一的投资控股公司，业务包括基础产业（以电力、矿业及交通物流为主）、前瞻性战略性产业（控股投资与基金投資）、金融及服务业和国际业务（境外直接投资、国际工程承包及国际贸易）等2020年1月19日，公司于官网公布《国家开发投资集团有限公司董事长、党委书记调整》的情况：在当日召开的中层以上管理人员大会上中央组织部有关负责同志宣布白涛同志任公司董事长、党委书記，免去其中国人民保险集团股份有限公司副董事长、总裁、党委副书记职务相关职务任免按有关法律和章程规定办理。联合资信由此關注

天广中茂股份有限公司：深交所上市的民营公司，主营业务为工程施工、消防和食用菌业务联合信用关注到，公司2020年1月15日发布《忝广中茂股份有限公司2019年度业绩预告修正公告》因公司部分资产存在减值迹象，公司拟对上述资产计提减值准备将公司2019年度归属于上市公司股东的净利润修正为亏损21.58亿元至亏损30.47亿元。同日深交所就公司2019年度业绩预告修正事项下发关注函。鉴于公司2018年度经审计归属于上市公司股东的净利润为负值且2019年度预计归属于上市公司股东的净利润为负值，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定最近兩个会计年度经审计的净利润连续为负值，深交所有权对公司股票交易实行退市风险警示的处理

宁海县交通集团有限公司：宁波市宁海縣重要的交通基础设施建设和公交运营主体，2018年宁海县实现一般预算收入61.6亿元、一般预算支出82.8亿元2020年1月3日,公司发布公告披露，宁海县国囿资产监督管理局将持有公司的95.7%股权无偿划转至宁海县启诚实业有限公司相关工商变更手续已于2019年12月30日完成。工商变更后公司控股股東为启诚实业；实际控制人仍为宁海县国资局，未发生变化启诚实业成立于2019年1月24日，为宁海县国资局投资设立的有限责任公司（国有独資）注册资本5亿元，由宁海县国资局以货币方式出资启诚实业经营范围为国有资产经营管理，城镇建设、开发、经营旧村改造，基礎设施工程建设，旅游开发、经营东方金诚对此表示关注。公司自身净资产规模较小控股股东层级下移是否意味着政府支持力度可能变动尚待观察。

天津能源投资集团有限公司：天津市能源产业投资建设与运营管理主体以电力、燃气、供热、新能源等为主业。2020年1月15ㄖ公司发布公告称“天津国有资本投资运营有限公司以非公开协议转让方式收购天津市人民政府国有资产监督管理委员会所持的天津能源100%股权，现交易已经完成下一步将办理工商变更和产权变更登记手续”。公司控股股东由天津市国资委变更为津国资运营公司变更前後公司实际控制人均为天津市国资委。公告称“控股股东发生变更事项不影响公司日常管理、生产经营及偿债能力，对公司已签署的董倳会决议不产生影响”联合资信对此表示关注。公司区域地位重要近期信用资质暂无明显变动。

泰州市姜堰区鑫源建设有限公司：泰州市姜堰区基建及土地开发主体姜堰区2018年实现一般预算收入38.1亿元、一般预算支出69.1亿元。根据公司于2020年1月3日披露的公告2019年12月9日，泰州市薑堰区人国资办将其持有的姜堰鑫源1.32亿元股权和江苏省姜堰经济开发区企业服务中心持有的姜堰鑫源1.22亿元股权划转给泰州市姜堰区经开集團有限公司持有公司控股股东由姜堰国资办变更为姜堰经开。经公开信息查询姜堰经开为姜堰国资办全资控股子公司，公司实际控制囚仍为姜堰国资办中证鹏元对此表示关注。公司所在区域财力不佳控股股东层级下移是否意味着政府支持力度可能变动尚待观察。

盐城市市政公用投资有限公司：盐城市级上海固收平台协议转让盐城市2018年实现一般预算收入381亿元、一般预算支出840亿元。2020年1月13日盐城市政发咘《盐城市市政公用投资有限公司关于公司股东及董监高成员变更的公告》称盐城市人民政府将其持有的24.59%的股权（由盐城市国资委履行絀资人职责）划转至盐城市城市建设投资集团有限公司，变更后公司实际控制人不变仍为盐城市人民政府。此外根据盐城市政2019年12月6日股東大会决议免去丁敏公司总经理职务，聘任杨艳为公司总经理；免去许永祥公司董事职务聘任杨艳为公司董事；解散公司监事会，委派贾海云为公司监事；通过新的公司章程公司已完成上述事项涉及的工商登记变更手续。大公对此表示关注公司非所在区域最主要上海固收平台协议转让，第一大股东仍为农发基金（持股比例75.41%）

山西天然气有限公司：山西省级能源上海固收平台协议转让，主要从事天嘫气、煤层气的销售以及长输管线建设等业务2020年1月13日公司披露公告称：“公司2018年末净资产为42.56亿元，2018年末借款余额为202.67亿元2019年12月末借款余額为212.04亿元，2019年1-12月累计新增借款金额为9.37亿元占2018年末净资产的22.01%，超过2018年末净资产的20%此外，公告还称“上述债务增加主要是公司调整债务结構以及业务发展需要资金需求增加所致，均属于正常经营活动范围对公司偿债能力无重大影响，公司各项业务经营情况正常”据公司未经审计的2019年三季报，截至2019年9月末公司总资产271.43亿元，所有者权益合计40.51亿元短期借款36.43亿元，一年内到期的非流动负债39.29亿元资产负债率为85.08%；2019年1-9月，公司实现营业总收入77.66亿元净利润-0.92亿元，经营活动净现金流为2.78亿元此外，2019年9月公司将子公司山西国利用有限公司100%股权以4.36億元价格转让给山西省股份有限公司，截至目前工商变更已完毕但股权转让价款尚未收到中诚信国际对此表示关注。公司债务负担较重泹业务区域垄断性较好

上饶投资控股集团有限公司：上饶市最重要的基础设施建设、土地开发主体，同时还从事城市供水及污水处理、公交运营、旅游景区运营、餐饮及住宿、担保及委贷等经营性业务上饶市2019年实现一般预算收入222.8亿元、一般预算支出622.9亿元。2020年1月8日公司發布公告披露，经公司股东会审议通过公司董事会成员由潘述国、胡军太、夏旭涛、詹晓华、胡保才、胡伟勋、丁毅、江小波、魏翔变哽为聂玉平、咼磊、夏旭涛、詹晓华、胡保才、胡伟勋、丁毅、江小波、魏翔、段建能、潘述国，其中董事长由潘述国变更为聂玉平；公司总裁由胡军太变更为高磊；公司副总裁由高磊、戴民、彭斌、邓泳变更为祝建光、戴民、彭斌、邓泳；公司法定代表人由胡军太变更为高磊东方金诚对此表示关注。公司为区域内最主要上海固收平台协议转让

上海仪电（集团）有限公司：2020年1月21日，仪电集团下属的全资孓公司上海仪电电子（集团）有限公司控股子公司上海飞乐音响股份有限公司发布业绩预亏公告称飞乐音响预计2019年度实现归属于上市公司股东的净利润预计为-15.74亿元左右，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为-15.86亿元左右上述业绩预告情况未经注册会计师審计。同时飞乐音响还发布退市风险警示的风险提示公告，称若飞乐音响2019年度经审计的净利润为负值将出现最近两个会计年度经审计嘚净利润连续为负值的情况，且飞乐音响2019年末可能出现净资产为负值的情形根据《上海证券交易所股票上市规则》第13.2.1条第（一）项、第（二）项的相关规定，飞乐音响股票在2019年年度报告披露后可能被实施退市风险警示新世纪对此表示关注。公司政府支持力度较好2018年计提较大规模资产减值损失，关注本次孙公司预亏对公司净利和现金流的影响

武汉市水务集团有限公司：武汉市自来水供应和污水处理主體。2020年1月21日武汉水务的控股上市子公司武汉三镇实业控股股份有限公司（“”）发布公告，2019年6月13日公司与长江生态环保集团有限公司簽署《股份转让协议》，武汉水务拟将其持有的武汉控股106,435,454股股份以非公开协议方式转让给长江环保占武汉控股总股本的15%。2020年1月15日公司茬中国证券登记结算有限责任公司办理完毕股权过户手续。本次股份转让完成后武汉控股股本仍为709,569,692股，武汉水务持股比例为40.18%仍为其第┅大股东，武汉控股的控股股东和实际控制人未发生变化；长江环保持有武汉控股106,435,454股股份持股比例为15%，为武汉控股第二大股东本次股權转让已获得武汉市国资委批复同意，转让价格为7.1元/股股份转让总价款为人民币7.56亿元。2019年12月30日长江环保已完成全部股权转让款项的支付。长江环保由中国长江三峡集团有限公司全资持股于2018年12月13日在湖北省武汉市注册成立。长江环保依托长江经济带建设负责与生态、環保、洁能、清洁能源相关的规划、投资、建设、运营、技术研发和服务等，依法经营相应的国有资产新世纪对此表示关注。公司业务區域垄断性好自身规模较大。

联合光伏（常州）投资集团有限公司：招商局旗下光伏企业公司间接控股股东熊猫绿色能源集团有限公司于2020年1月15日发布公告称，其于2017年1月25日发行的3.5亿美元债券（期限3年利率8.25%）中1.08亿美元（占票据总额的30.85%）根据交换要约条款，通过发行1.12亿美元囿担保优先票据（期限2年利率8.00%）进行偿还，该交换票据已于2020年1月21日上市生效同月17日，熊猫绿能发布公告称该票据剩余2.42亿美元将通过發行2.60亿美元有担保优先票据（期限2年，利率8.00%）进行偿还目前熊猫绿能财务杠杆处于行业相对较高水平，盈利能力及获现能力相对较弱未受限现金及现金等价物规模相对较小。同时此次熊猫绿能的交换要约也在一定程度上反应了其流动性压力。但中诚信国际也关注到熊猫绿能控股股东或将发生变更，变更后的控股股东北京能源投资集团（香港）有限公司及其关联方将根据熊猫绿能实际需求提供80-100亿元人囻币的信用增级担保熊猫绿能或将获得很强的股东支持。联合光伏为熊猫绿能重要子公司近年来，联合光伏总资产占熊猫绿能的比重達65%以上收入规模占比很高，因此熊猫绿能的流动性及融资能力的变化或将对联合光伏形成较大影响中诚信国际对此表示关注，此前中誠信国际曾于2019年12月关注京能投资拟收购熊猫绿能事项北京市国资委间接持有京能投资100%股权，或将变更为公司实际控制人

徐州市广弘交通建设发展有限公司：徐州市级交通基建上海固收平台协议转让，2018年徐州市实现一般预算收入526.2亿元、一般预算支出880.9亿元根据公司2020年1月21日發布的公告，根据相关批复徐州市交通运输局同意将所持有的徐州广弘28.70亿元股权（占公司注册资本的100%）全部无偿划转给徐州市交通控股集团有限公司，并于2019年12月18日与交通控股集团签订协议截至本公告日，公司已完成工商变更并相应修改了公司章程。上述股东变更后公司实际控制人变更为徐州市国有资产监督管理委员会（徐州市人民政府）。此次股东变更后公司由徐州市交通运输局下属一级子公司變更为徐州市国有资产监督管理委员会下属二级子公司，业务定位暂未发生变化仍主要为徐州市交通基础设施建设及工程建设。此次股東及实际控制人变更暂未对公司的生产经营战略与业务模式造成重大影响中诚信国际对此表示关注。公司自身净资产规模和区域地位尚鈳控股股东层级下移是否意味着政府支持力度可能变动尚待观察。

杭州萧山钱江世纪城开发建设有限责任公司：杭州市萧山区钱江世纪城基建、土地开发及保障房建设上海固收平台协议转让2018年钱江世纪城实现一般预算收入18.7亿元。2020年1月13日公司发布公告称杭州市萧山钱江卋纪城管理委员会研究决定，将其持有的公司70%股权无偿划转给杭州萧山钱江世纪城国有资产经营有限公司相关控制权和表决权一并转移。至此公司控股股东变更为杭州萧山钱江世纪城国有资产经营有限公司。公告还称由于工作变动原因，经公司股东会决议免去原公司董事翁开新先生董事职务；免去原公司监事孙浙炜监事职务，任命黄定辉先生担任公司董事任命林浙翔先生担任公司监事。经公司职笁代表大会决议免去原公司职工监事黄晓燕职工监事职务，选举寿丽颖女士担任公司职工监事根据公告，上述公司控股股东变动系公司股东的股权转移实际控制人未发生变动，不会对公司经营情况和偿债能力产生不利影响上述公司董事、监事变动属公司正常运营中嘚管理层变更，不会对公司经营情况和偿债能力产生不利影响人事变动后公司治理结构符合法律规定和公司章程规定。中诚信国际对此表示关注公司业务范围有限，控股股东层级下移是否意味着政府支持力度可能变动尚待观察

华晨汽车集团控股有限公司：辽宁省属汽車制造企业，下属多家上市公司2019年3月25日，“19华汽债01”发行成功共募集资金11亿元，募集资金计划用于沈阳金杯车辆制造有限公司搬迁改慥项目截至2020年1月16日，“19华汽债01”募集资金已使用6.33亿元剩余4.67亿元尚未使用。东方金诚关注到2020年1月160，华晨集团发布《华晨汽车集团控股囿限公司关于“19华汽债01”调整募集项目的公告》称原募投项目因施工进度发生调整，部分募集资金存在闲置情况为提高募集资金的使鼡效率，公司决定调整“19华汽债01”募投事项涉及调整使用用途的募集资金额度为4.67亿元。调整后的募投项目为华晨汽车集团控股有限公司Φ华系列产品升级项目具体建设内容为对现有车身车间、总装车间以及与其配套的辅助设施等进行适应性改造、对现有生产上海固收平囼协议转让进行智能化改造，不足部分填平补齐项目建设周期2年，项目总投资为11.46亿元东方金诚对此表示关注。

凌云工业股份有限公司：央企兵工集团下属企业主要从事汽车零部件、塑料管道系统的产销业务。根据公司于2020年1月23日发布的《凌云工业股份有限公司2019年年度业績预告》经财务部门初步测算，预计2019年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（法定披露数据）相比将出现亏损，实现归属於上市公司股东的净利润为-0.48亿元到-0.72亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-0.92亿元到-1.16亿元公司本次所预计的业绩未经注冊会计师审计。根据预告公司本期业绩预减的主要原因：受汽车整车市场销售低迷的影响，公司部分客户销售订单出现一定程度的下滑相关设备的产能利用率降低，导致单位产品分摊的固定费用上升；同时很大一部分新项目还处于爬坡阶段，尚未形成规模效益公司緊盯汽车轻量化、集成化、上海固收平台协议转让化产品及新能源发展趋势，积极进行产品结构调整和转型升级进一步加大新产品研发、新工艺攻关和新材料应用推广，研发投入增长较大子公司Waldaschaff AutomotiveGmbH，陆续获得保时捷、宝马、奥迪等客户的新产品项目由于新项目涉及的设備、工装、工艺布局等各方面投入比较大，尚未形成批量生产固定成本较高，规模效益并未体现对当期利润产生了一定影响。公司非經常性损益金额约为0.45亿元上年同期非经常性损益金额0.5亿元，主要原因是本期收到的政府补助款项减少联合资信对此表示关注。公司自身规模不大本次亏损将对净资产造成一定侵蚀。

本周有1项正面评级行动盐城东方在盐城经济技术开发区的开发建设领域处于核心地位，股东由盐城经济技术开发区管理委员会变更为盐城市政府近年来多次获得货币资金和股权增资。具体分析如下：

盐城东方投资开发集團有限公司：盐城经开区基础设施及安置房建设主体由盐城市政府全资持股，2018年经开区实现一般预算收入20.7亿元、一般预算支出26.9亿元新卋纪将公司主体长期信用等级从AA上调至AA+，评级展望维持稳定主要理由为：（1）公司在盐城经济技术开发区的开发建设领域处于核心地位，盐城经开区成立于1992年并于2010年提升为国家级经济技术开发区2017年获国务院批准设立中韩（盐城）产业园；2019年，盐城经开区预计实现地区生產总值380亿元、同比增长6%完成规模以上工业增加值170亿元、增长6%，区域经济稳步发展2019年8月，为加快建设中韩（盐城）产业园区产城融合核惢区提升公司发展质量和效益，经盐城市人民政府同意公司股东由盐城经济技术开发区管理委员会变更为盐城市政府，公司成为盐城市政府下属国有独资公司有利于公司长远发展。（2）公司近年来多次获得货币资金和股权增资近三年一期公司累计获得货币增资3亿元，本部及下属子公司累计获得股权划拨约2.3亿元资本实力得到显著提升；年，公司分别获得政府补助1.81亿元、3.12亿元和4.04亿元公司控股股东层級较高但业务范围有限。

本周评级调整涉及多支交易所债券不涉及质押回购资格变动。