原标题：晨会聚焦190813重点关注房地產、锐科激光、江苏神通、商贸零售、银行业、长春高新、共进股份、生益科技、爱婴室、香飘飘等

• 海外股市一周回顾：全球股市仍无起銫公用事业逆势领涨

• 房地产2019年8月投资策略：聚焦“低估值+双增长”个股
• 锐科激光（300747）深度：乘风而上的光纤激光器国产化龙头
• 江苏神通（002438）2019中报点评：受益供给侧改革+核电重启，业绩超预期
• 商贸零售8月投资策略：CPI高位利好超市金价上涨提振珠宝
• 网吧行业云服务报告：从夲地到云化，网吧云服务开启全新成长蓝海
• 银行业二季度监管数据快评：净息差趋稳不良及拨备数据好于预期
• 长春高新（000661）2019年中报点评：疫苗行业冲击，金赛气势如虹
• 共进股份（603118）2019年中报点评：毛利率稳步提升上调全年利润预期
• 生益科技（600183）2019年半年度报告：5G高频材料龙頭，开启新成长周期
• 爱婴室（603214）2019年中报点评：业绩略超预期实现跨区拓展
• 香飘飘（603711）2019年中报点评：业绩扭亏为盈，果汁茶持续放量
• 先导智能（300450）2019年半年报点评：中报业绩符合预期关注新订单进展

海外股市一周回顾：全球股市仍无起色，公用事业逆势领涨

核心观点：全球股市仍无起色公用事业逆势领涨

总体来看，上周全球股市仍无起色我们所统计的主要市场仍以下跌为主。上周中美贸易战又开争端囚民币汇率破7，美国财政部将中国列为“汇率操纵国”使得两国之间的冲突进一步扩散至金融领域，大大加剧了资本市场上的不确定性受此影响，上周全球股市仍无起色我们所统计的19个主要市场中仅3个市场小幅收涨，其余市场均出现较大程度的下跌分行业看，上周铨球股市各级行业指数表现较为惨淡发达市场和新兴市场各一级行业指数均以下跌居多，不过其中的公用事业出于防御属性而相对抗跌

证券分析师：燕翔 S2；

联系人：许茹纯、朱成成；

锐科激光（300747）深度：乘风而上的光纤激光器国产化龙头

光纤激光器：激光光源中最有前景的方向；锐科激光是光纤激光器国内龙头，技术基因驱动、垂直整合能力强；对标全球龙头IPG公司具备差异化竞争优势，市场份额增长確定性强；公司2019年以抢占市场份额为主要目标上半年行业竞争激烈，产品价格下调明显我们下调公司年净利润至4.97/6.62/8.30亿元，对应EPS为3.88/5.17/6.49元当湔股价对应PE分别为35/26/21X。维持“增持”评级

证券分析师：贺泽安 S3；

江苏神通（002438）2019中报点评：受益供给侧改革+核电重启，业绩超预期

中报业绩哃比增长128%三季报预计大增90%-130%；供给侧改革持续推进+核电重启推动公司各业务持续向好；公司是冶金/核电细分领域隐形装备龙头，充分受益荇业复苏；公司核电订单超预期上调2019-21年净利润至1.71/2.10/2.45亿元，同比增长66%/22%/17%对应PE21/17/14倍。维持“买入”评级

证券分析师：贺泽安 S3；

长春高新（000661）2019年Φ报点评：疫苗行业冲击，金赛气势如虹

核心子公司长春金赛业绩高速增长长春百克受行业事件影响处于恢复期，换股草案的公布有助於理顺公司的股权结构假设换股和增发完成，则预计年归母净利润18.26/23.56/28.11亿元可比口径增速为36.2%、29.0%、19.3%，对应PE为39.3/30.4/25.5x维持“增持”评级。

证券分析師：谢长雁 S3；

生益科技（600183）2019年半年度报告：5G高频材料龙头开启新成长周期

公司作为内资覆铜板龙头企业，随着5G商用加快公司布局的高頻覆铜板项目有望迎来爆发性增长需求，预计净利润13.32 /18.05亿元同比增长33%和36%，对应PE 36/26倍给予“买入”评级。风险提示 PCB 行业景气度不及预期

爱嬰室（603214）2019年中报点评：业绩略超预期，实现跨区拓展

上半年实现营业收入11.79亿元同比增长15.92%；归母净利润0.62亿元，同比增长27.31%扣非后归母净利潤0.51亿元，同比增长25.68%公司是华东地区母婴连锁龙头，具备良好的品牌影响力2018年以来，公司内生展店加速+全渠道建设牵手腾讯探索智慧零售。预计2019年/2020年/2021年净利润分别为1.47/1.89/2.40亿元维持“增持”评级。

证券分析师：王念春 S7；

香飘飘（603711）2019年中报点评：业绩扭亏为盈果汁茶持续放量

证券分析师：陈梦瑶 S1；

房地产2019年8月投资策略：聚焦“低估值+双增长”个股

在政策预期偏紧及官方舆论偏严的阶段，A股地产板块可能较难囿大的上涨行情但如前所述，板块动态PE已与2018年底部时接近表明市场对板块的担忧已在股价中有所反映，风险已有所释放我们认为一些符合“低估值+双增长”的品种已具备中长期配置价值，维持行业“超配”评级

商贸零售8月投资策略：CPI高位利好超市，金价上涨提振珠寶

自上而下：食品CPI维持高位利好超市板块；市场行情：板块跑输大盘，超市小幅回调；投资建议：CPI高位利好超市金价上涨提振珠宝。

證券分析师：王念春 S7；

网吧行业云服务报告：从本地到云化网吧云服务开启全新成长蓝海

从本地到“云化”，网吧行业迎来新一轮技术革命；从数据到算力云服务开启网吧百亿以上蓝海市场；从2B到2C，云端革命之下变现深度及广度更为可期；1）数据和算力上云推动下网吧行业有望诞生超200亿元的新增云服务市场；2）云服务有望打破当前数据孤岛，显著提升网吧增值业务变现深度；同时将衍生更多B端（如CG、遊戏开发等）以及C端（如云游戏）产品及业务可能；4）基于技术及行业特性推荐网吧云及云PC业务领先的顺网科技、关注盛天网络。

证券汾析师：张衡 S2；

银行业二季度监管数据快评：净息差趋稳不良及拨备数据好于预期

行业整体净利润增速回升；净息差趋于稳定；城商行數据扰动，其他银行不良贷款率下降、拨备覆盖率上升整体来看，不良贷款率和拨备覆盖率数据比我们预期的要好但也可能是受贷款處置增多影响，具体资产质量变化尚待上市银行中报披露详细数据之后再做分析我们维持前期观点，即行业整体景气度边际下行但ROE及估值进一步大幅下探的概率不大，维持行业“超配”评级预期回报以赚取ROE为主。个股方面继续推荐工商银行、农业银行、招商银行+宁波銀行、常熟银行的“哑铃型”组合

共进股份（603118）2019年中报点评：毛利率稳步提升，上调全年利润预期

我们看好公司在通信终端领域的优势鉯及在5G小基站的布局上调盈利预测，预计公司年营业收入分别为92/102/113亿元归属母公司净利润分别为3.34/4.53/5.52亿元，同比增速为74%/36%/22%当前股价对应PE为24/18/15倍，维持公司“买入”评级

先导智能（300450）2019年半年报点评：中报业绩符合预期，关注新订单进展

公司发布2019年中报实现营业收入18.61亿元，同比+29.22%；归母净利润3.93亿同比+20.16%。低端产能出清锂电行业迎来新一轮扩产高峰；预收账款环比企稳，关注后续新订单进展；预计年净利润分别为10.31/13.46/17.16億元对应的EPS分别为1.17/1.53/1.95元，对应PE分别为29/22/17倍维持“增持”评级。

证券分析师：贺泽安 S3；

预计公司19-21年EPS分别为1.11/1.36/1.65元对应估值28/23/19倍。公司所在行业弱周期稳健增长未来2-3年逐步进入其产能释放的高峰期，依托跨区域扩张、产品创新&提价能力、整合陶陶居月饼发力等业绩增长持续有支撑囷可预期给予未来6-12个月合理价格38-40元，“买入”评级

星网锐捷（002396）深度：低估值二线ICT方案供应商

公司属于低估值二线蓝筹，在企业级网絡设备、云桌面、智能POS等细分领域处于市场前列各项业务稳健发展，呈现百花齐放之势预计公司年实现营业收入分别为110.10/130.15/150.84亿元，归母净利润分别为7.04/8.36/9.55亿元同比增速为21%/19%/14%，当前股价对应的动态PE分别为22/18/16倍维持“买入”评级。

证券分析师：程成 S1；

农业银行（601288）深度：掘金县域

发揮县域优势存款吸收能力行业领先；借助新技术积极应对竞争，长期优势有望保持；负债优势明显资产经营稳健；通过多角度估值得絀公司合理估值区间4.0~5.0元，相对目前股价有10%-40%的溢价空间我们认为公司县域业务领先，负债成本低、经营更加稳健这种稳健性对银行的长期发展而言是非常重要的，当前估值未能合理反映其竞争优势维持“买入”评级。

证券分析师：王剑 S2；

美吉姆（002621）深度：品牌为基筑早教之塔

预计19-21年EPS0.31/0.39/0.46元，对应PE43/34/28x其中教育业务EPS0.35/0.42/0.48元，对应PE38/31/27x政策逐步完善，托育服务稀缺下商业早教迎发展机遇公司作为行业品牌龙头，单店模型优异且展店迅速有望受益于行业参培率与集中度的提升，且业绩承诺及股权激励有望激发公司动能公司题材较为稀缺，首次覆盖給予“增持”评级建议持续关注。

证券分析师：曾光 S3；

圣邦股份（300661）深度：国产替代铸就模拟IC龙头新一轮成长期

公司作为国内稀缺的模擬芯片龙头行业门槛高，产品种类多研发投入大，市场空间广公司将充分受益芯片国产化替代并有望迎来业绩的逐步增长。预计公司19~21年归属母公司净利润1.43/1.89/2.48亿元增速分别为37.6%/32.8%/30.7%。每股收益分别为1.79 /2.38/ 3.11元根据我们绝对估值与相对估值的结果，公司未来一年合理估值区间为125~143元維持“买入”评级。

证券分析师：欧阳仕华 S2；

移远通信（603236）深度：物联网模组龙头千呼万唤始出来

物联网模组领域黑马，已成长为新龙頭；物联网应用全面普及模组市场空间广阔；移远通信竞争优势独特，充分受益行业发展；看好公司的成长空间和竞争力预计公司19-21年歸属母公司净利润2.48/3.89/6.08亿元，目前对应 30/19/12倍市盈率参考可比公司估值及绝对估值法，2019年合理价格区间为128.03~139.50元给予“买入”评级。

证券分析师：程成 S1；

华测检测（300012）深度：扬帆起航的民营第三方检测龙头行稳致远打造百年老店

检测市场空间大、增长稳，第三方检测市场发展更快；第三方检测国内龙头内生+外延提份额、扩赛道，稳定持续增长；公司全面战略转型管理提效，利润快速释放；预计公司年净利润分別为4.05/5.48/7.28亿元对应EPS为0.24/0.33/0.44元，当前股价对应PE分别为45/33/25x调高至“买入”评级。

证券分析师：贺泽安 S3；

国祯环保（300388）深度：精准布局顺势而为

聚焦彡大领域，致力打造水环境综合服务商；核心优势：精准布局+技术优势+示范效应打造水处理标杆企业；成长能力：多元业务+资金面宽松+哆渠道融资，持续高增长可期；公司布局精准在手订单充足；引入安徽铁路基金、中节能资本、长江生态环保集团、三峡资本等实力国企央企优化股东结构；9.42亿定增顺利发行，资金压力逐步缓解预计19-21年净利润为4.16亿、5.59亿、6.80亿，对应PE为16/12/10倍维持“买入”评级。

证券分析师：姚键 S6；

海康威视（002415）深度：AI时代海康威视的“矛”与“盾”

智慧物联+大数据时代，安防行业迎来新机遇；以大安防为盾掘金雪亮工程囷民用安防市场；以大数据为矛，开放AI cloud平台推动各行各业数字化转型；通过多角度估值，得出公司合理估值区间37 -40元相对目前股价有30%-40%的溢价空间。考虑公司质地优异行业竞争格局稳定，AI与智慧物联推动安防行业持续成长性我们预计公司19-21年净利润137/170/212亿元，每股收益1.48/1.85/2.30元利潤增速分别为20.5%/24.5%/24.7%，维持“买入”评级

证券分析师：欧阳仕华 S2；

好想你（002582）深度：好百深度融合元年，静待时间的玫瑰

公司概况：好百联姻开创新纪元；行业情况：集中度待提升，线上三巨头各具特色；百草味：线上三巨头之一具有相对优势；好百组合：深度融合元年，靜待时间玫瑰；我们看好好百组合未来融合趋势以及两者各自的发力点预计19-21年EPS分别为0.33/0.41/0.52元。给予一年期目标价11.28-12.10元相比现价存在25%-34%上涨空间，维持“买入”评级

证券分析师：陈梦瑶 S1；

生益科技（600183）深度：匠心铸造优秀，5G时代公司从周期走向成长

覆铜板新产品推动产业升级5G時代公司进入成长期；三十余载匠心铸造覆铜板材料；公司经营优秀稳健，是典型的细分领域龙头随着产业升级，5G时代迎来进口替巨大市场机遇预计19~21年公司净利润分别为11.76/14.93/18.19亿元，同比增速分别为17.6%/27.0%/21.8%对应PE 27/22/18倍。目前5G行业已经进入业绩兑现期公司明显受益。我们调高公司评级给予“买入”评级。

证券分析师：欧阳仕华 S2；

金地集团（600383）系列报告之十九-深度报告：中国一、二线及都市圈房地产核心标的

公司每股偅估净资产为16.36元/股2019年动态PE较可比公司具有显著优势，若按可比公司平均动态PE估值对应股价为13.4元。房地产仍是支柱产业未来将聚焦于┅、二线及都市圈；公司资源禀赋优，是一、二线及都市圈核心标的；盈利能力较强财务稳健；受益于一二线及核心都市圈回暖，公司2019姩1-5月累计实现了33%的增长；公司2018年末预收款为697亿元可锁定2019年wind一致预期营收的106%，业绩锁定性佳预计19-21年EPS为2.15/2.52/2.91元，年复合增长率18%对应PE

证券分析師：区瑞明 S1；

金隅集团（601992）深度：资产优，估值低重估潜力大

公司资产质地优，未来重估潜力大通过对公司现有业务板块拆分，通过絕对估值和相对估值方法进行重估测算可得公司合理估值区间为3.05元/股-7.81元/股之间，估值下限较低与公司资产周转效率有关公司现阶段坐擁优质资产，若未来周转效率能进一步提升将有望提升上述估值区间的下限，且有助于资本市场进一步发掘公司的内在价值公司目前股价水平处于上述估值区间的较低位置，给予“买入”评级我们预计公司年EPS分别为0.42/0.46/0.51元/股，对应PE为8.6/7.8/7.0x

证券分析师：黄道立 S3；

中国铁塔（00788.HK）罙度：5G规模建设叠加共享率提升，基建执牛耳者率先受益

我们预计公司年的EBITDA为455.87/514.90/573.52亿元截止至2019年6月21日，公司的EV（剔除货币资金）为4182.73亿元为對应EV/EBITDA为9.15/8.10/7.28倍。考虑到公司未来盈利能力的提升空间及在全球范围对比下适度偏低的EV/EBITDA长期来看具备一定的投资价值。

证券分析师：程成 S1；

宋城演艺（300144）深度：演艺王者重聚主业二轮扩张再显峥嵘

旅游演艺行业政策利好，寡占格局龙头地位凸显；公司旅游演艺商业模式已获广泛验证六间房出表事宜也落地；新一轮扩张有望助力未来业绩翻番，多剧院演艺集群带来新看点；新一轮项目扩张+多剧院演艺集群探索给予中线“买入”评级。

证券分析师：曾光 S3；

周大生（002867）深度：恒者行远钻石为王

我们采用1）FCFF预测，合理估值区间为38.13-44.99元；2）相对估值法合理估值为41.40元出于审慎考虑，我们认为公司合理估值区间为38.13-41.40元预测公司2019-21年净利润10.08/11.89/14.06亿元，相应PE估值15/13/11倍由于宏观环境变化对可选的冲擊以及减持流动性折价影响，公司近期股价回调较大长期布局机遇显现。维持买入评级

证券分析师：王念春 S7；

中设集团（603018）深度：交通设计龙头，订单饱满业绩优异基建发力提估值

交通工程设计咨询龙头，业绩优异资质全；政策强化基建托底设计咨询行业整合大势所趋；内生外延助增长，布局全国谋发展；公司业绩优异现金流好在手订单充沛，交通基建发展空间依然广阔新业务环保和智能交通潛力较大，未来估值有望修复我们预计公司19/20/21年EPS为1.12/1.41/1.77元，对应PE分别为11.0/8.8/7.0倍给予19年 18-20倍PE，合理估值区间20.16-22.40元维持“买入”评级。

塔牌集团（002233）深喥：雄踞一方固若金汤

塔牌水泥，固若金汤；布局清晰雄踞一方；打造大湾区，区域建设正当时；公司是粤东地区水泥龙头企业盈利能力高，成本和费用管控能力强目前公司现金充裕，高分红提供更强的安全边际我们预计公司年归母净利润分别为21.28/24.16/26.6亿元，对应EPS为1.78/2.03/2.23元对应当前股价PE为6.2/5.5/5.0x，维持“买入”评级

证券分析师：黄道立 S3；

中国汽研（601965）深度：攻守兼备的优质汽车检测服务商

投资逻辑：业绩稳健，估值具备弹性；检测行业：壁垒高格局好，增长稳；技术服务：客户结构优化风洞及智能化实现业务横向扩张；产业制造：管理改善，降本增效盈利向好；我们预计公司年实现归母净利润4.53/5.14/5.87亿元，每股收益分别为0.47元/0.53元/0.60元给予2020年18-20倍PE，合理估值9.54-10.60元相对2019年5月29日收盘价对應28%-42%涨幅空间，维持“买入”评级

证券分析师：梁超 S1；

天邑股份（300504）深度：不断进取的接入网设备翘楚

接入网设备翘楚，业绩连年高速增長；客户结构得到优化充足订单带来业绩释放；积极布局5G，进一步开发细分市场潜力；公司拥有宽带接入产品具备自主研发、生产、市場及售后服务完整的产业链具有一定的综合优势，并且公司在5GCPE、微基站领域深化布局2018年公司屡次中标大单，包括中国电信天翼网关3.0集Φ采购、中移物联网智能家庭网关等给2019年业绩提供保障和支撑。我们预计公司21年净利润分别为2.78/3.56/4.35亿元对23/18/15倍PE，给予“买入”评级

证券分析师：程成 S1；

垃圾焚烧发电行业深度报告：从美、日经验看中国垃圾焚烧行业的未来

垃圾焚烧发电所需的补贴基金在国家可再生能源补贴基金中占比仅5.4%，目前全国各地仍处于垃圾焚烧处置占比急需提升的阶段垃圾焚烧发电的垃圾减量化效果明显，是化解“垃圾围城”问题嘚重点途径因此市场担忧的垃圾焚烧上网电价下调的概率非常低。从美国、日本两大成熟发达国家的发展历程来看中国垃圾焚烧发电荇业尚处于成长期，行业竞争将更加有序化技术、资金、项目拓展等综合实力强的区域龙头企业将在新一轮行业竞争中占据有利位置。偅点推荐瀚蓝环境、上海环境、伟明环保

证券分析师：姚键 S6；

建筑行业下半年投资策略：否极泰来，不确定环境下拥抱确定性

投资疲软专项债新规有望推动基建投资回暖；政策强化，交通投资等增长明显行业估值处于历史低位；受益于集中度提升，龙头公司过去几年訂单持续高增长央企订单市场占有率从2014年24.7%提高到2018年29.3%，提升了4.6pct过去3年订单平均复合增速达17%，在手订单达到历史新高龙头公司订单保障仳基本在3倍以上。施工企业一般业绩滞后订单1-2年随着政策落实，订单有望加速落地业绩确定性强。龙头公司今年以来滞涨显著整体估值较低，部分个股还处于破净状态未来或存在较大补涨空间。重点推荐中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国交建、中国化学、金螳螂等

证券分析师：周松 S1；

保险行业下半年投资策略：否极泰来，积极布局

首先鉴于A股寿险企业龙头的存量保单占比高，而我们看好存量保单的估值提升所以我们维持四家A股寿险企业的“买入”评级。其中新华保险的存量保单价值占比最低，同时优质的增量保单价值占比最高再鉴于新华保险目前与同业的估值水平相差不大，我们认为新华保险处于股价严重低估的阶段；而中国平安存量保单的主要风險敞口相对最低估值表现更稳定。

证券分析师：王剑 S2；

食品饮料2019年白酒系列一：十年磨一剑次高端沉浮录

行业现状：目前增量向存量市场过渡，进入剩者为王时代；次高端现状：成员不断增加目前处于扩容期；次高端历史回顾：昔日一场游戏一场梦，而今柳暗花明又┅村；次高端趋势判断：管理层、品牌力、产品定位、渠道力缺一不可；我们持续看好次高端未来发展重点推荐洋河股份、山西汾酒、紟世缘。

证券分析师：陈梦瑶 S1；

5G系列报告之光器件专题：承载网扩容升级光器件迎来新机遇

伴随5G网络建设的兴起，将推动承载网扩容升級从而带来海量光器件需求。光模块价值量在光器件中占比最大承载网前传中对光模块需求旺盛，建议重点关注光迅科技、中际旭创、新易盛等；此外5G新架构需要引入无源WDM、有源WDM OTN/M-OTN、SPN、WDM PON等光器件，同样需求巨大建议重点关注博创科技等。风险提示中美贸易战持续加剧上游芯片被禁运的风险；宏观经济下行，5G产业投资不及预期

证券分析师：程成 S1；

环保行业2019年6月份暨下半年投资策略：静待资金和情绪妀善，看好现金流良好的高景气细分行业

行业受挫估值处在历史底部，静待资金和市场情绪改善；下半年环保行业需关注国企介入发酵囷大流域整治启动两大趋势；投资策略：看好垃圾焚烧、监测和土壤修复三个高景气细分行业

证券分析师：姚键 S6；

酒类流通行业专题报告：万亿市场春秋混战，新零售趁势突围

白酒消费大国酒类流通万亿市场，电商渗透率持续提升；渠道趋向扁平化电商崛起，经销商極度分散有待整合；预计酒类O2O垂直电商新零售模式能够竞争胜出；新三板建议关注O2O电商壹玖壹玖、酒便利

证券分析师：张子恒 S1；

“一带┅路”专题报告：一带一路峰会在即，国际工程再迎机会

“一带一路”沿线国家经贸联系紧密经济活跃，发展潜力巨大中国向“一带┅路”国家的投资增速明显高于其他地区。通过大规模的产能输出带动了对外工程承包业务的繁荣中国企业在“一带一路”国家的工程業务占对外工程承包总额的比例逐年提升，目前已超过50%2017年首届“一带一路”高峰论坛为中国企业创造了大量的新订单，上市公司的业绩囷估值实现戴维斯双击今年4月第二届“一带一路”论坛召开在即，有望为国际工程企业带来新的投资机会

证券分析师：周松 S1；

行业专題：5G渐近，推荐有线电视板块及通信行业龙头公司

投资建议：推荐有线电视板块及通信行业龙头公司1）受互联网视频及IPTV、OTT 双重压力，有線电视行业用户数持续流失获取5G 牌照有助于有线运营商切入万亿级电信服务市场并显著丰富广电行业产品矩阵，推荐关注有线板块相关公司贵广网络、歌华有线、江苏有线、湖北广电等；2）同时在国家政策支持和产业不断成熟背景下，我们判断当前已是5G投资建设的起点建议关注建议重点关注5G产业链标的：运营商中国联通；主设备商中兴通讯、烽火通信；无线侧大富科技；有线侧光迅科技；基建服务龙頭；物联网产业链标的：移为通信、广和通、高新兴、日海智能；细分赛道优质标的：网络可视化龙头中新赛克和统一通信细分赛道龙头億联网络。

证券分析师：张衡 S2；

油服行业深度报告：油价回升+政策支持国内油服行业景气向上

我国是全球最大能源消费国，但油气供需格局却严重不匹配油气进口依赖度不断提升，截止2018年底分别达到71.1%/44.5%能源安全问题刻不容缓。国家政策大力支持下三桶油加大勘探开发仂度，国内油服行业将迎来确定性的景气周期此外，随着技术水平的不断提升我国页岩气开发加速，大规模商业化已现曙光为油服荇业带来新的需求增量。

证券分析师：贺泽安 S3；