2. 融资是世界性难题
3. 从原理上理解尛微企业
5. 典型小微银行的财务分析
小微企业融资仍是一个世界性难题我们基于商业可持续原理和风险定价原理，对我国小微企业融资难、融资贵的根源进行了分析认为降低小微信贷的成本更多的需要从业务成本和着手，而货币宽松、政策鼓励等手段帮助有限基于此，破解小微信贷难题关键是借助各种新老技术手段，以尽可能低的成本充分地获取尽可能大的客户群体的信息，从而实现风险定价
我們之后分析对比了我国银行业现有的小微信贷业务模式的优劣，按照发展演进和技术进步的维度大致分为三类：“全手动”的传统模式、“半自动”的信贷工厂模式、“全自动”的金融模式。当然每家银行的实践做法其实是多种模式不同比例的融合。
我们最后以杜邦分析为工具分析了三家典型的以小微企业为主要目标客户的银行：、和（网商银行数据披露很少，我们以前两家为重点分析对象）分析後认为，传统上专门服务小微企业的小型银行通过加大人力资源投入来减少信息不对称、控制信用风险这一业务模式富有成效，但难以被大中型银行采用因此这些小银行在小微企业小额贷款女业务员好睡么这一细分市场建立起竞争壁垒，产生“利基优势”获得很高的ROE。
企业按规模划分为大、中、小、微四种类型“小微企业”即小型企业、的统称。早年比较通行的概念还有“”即、小型企业的统称。随着我国金融深化中型企业融资难题得到较大缓解，因此“中小企业融资难”问题近年被“小微企业融资难”替代
小微企业的界定標准并不清晰，我国常用的主要有“国标”“监标”“行标”三种标准事实上，这四类企业之间并没有清晰的边界世界各国大多都是從企业销售额、员工数等指标来划分规模，且各行业标准不一在我国，不同部委还结合自身工作需要分别定义了小微企业，主要有、銀保监会两种定义（分别俗称为国家标准、监管标准即“国标”“监标”）。
金融管理部门（人行、银保监会等）根据金融工作的需要，也有自己的一套小微企业、小微信贷界定标准即“监标”，┅般是在“国标”基础上加入融资规模的变量。2007年原银监会在《银行开展小企业授信工作指导意见》（银监发〔2007〕53号）中，对小企业授信定义为：银行对单户授信总额500万元（含）以下和企业资产总额1000万元（含）以下或授信总额500万元（含）以下和企业年销售额3000万元（含）以下的企业，各类从事经营活动的法人组织和个体经营户的授信金融管理部门的小微“监标”一般用于评价、考核金融机构对小微企業的实际支持情况。
有些银行还会根据自身情况调整上述定义比如某些小型银行，其对公客户几乎全是“国标”中的中小微企业（“国標”的中型企业对它们而言可能是大型客户）则自己内部再做更精细的划分（比如再进一步划分为小微贷、微贷等），便于开展工作這个被业界俗称为“行标”（行内标准）。
小微企业在国家经济发展过程的起到了十分重要的作用根据易纲行长在“第十届陆家嘴论坛（2018）”上主旨演讲《关于改善小微企业金融服务的几个视角》中提及的数据：“从国际看，、、日本中小企业对经济增长的贡献率为50%左右对就业的贡献率大约为60-70%。从我国实践看以来，特别是近年来中小企业、小微企业发展迅速。截至2017年末小微企业法人约2800万户，另外還有个体工商户约6200万户中小微企业（含个体工商户）占全部市场主体的比重超过90%，贡献了全国80%以上的就业70%以上的发明专利，60%以上的和50%鉯上的税收”这就是所谓的中小企业“五六七八九”贡献，对国民经济发展具有很大推动作用
尤其是，小微企业贡献了80%以上的就业岗位是很多基层民众的谋生手段，是事关民众福祉的重大问题因此，各国政府均花大力气支持小微企业发展归根结底是为了保障。
3.小微企业融资是一个世界性难题
银行及其他金融机构如何有效地为小微企业提供信贷融资服务以支持其发展，目前仍然是一个世界性的难題在我国，小微企业的平均寿命在3年左右经营波动大，抗风险能力也相对弱同时，相对于大小微企业规范性不足，经营管理比较隨意没有严谨的财务和审计制度，企业相关信息的书面化程度不足现代公司治理更无从谈起，难以套用常规的银行信贷业务流程因此，我国大部分银行在提供小微企业融资上十分谨慎加上业务开展成本较高，导致小微信贷利率较高这就形成了小微企业“融资难、融资贵”问题。
正是由于小微企业面临“融资难、融资贵”的难题而小微企业在我国经济中又占据着不可忽视的重要地位，因此小微企业融资作为我国普惠金融的重要组成部分，被政策当局高度重视相关部委不断出台政策，降低小微企业融资的成本和难度以下是2017年鉯来支持小微企业的有关政策。
上表还不包括2017年之前的政策可见，国务院及各部委在支持小微企业上可谓呕心沥血。但现实是小微企业融资难问题一直存在，甚至在近年经济下行、政策偏紧的环境中更加突出。因此为破解这一难题，我们有必要从金融业务的原理絀发找到根源，对症下药
除部分高新技术类的小微企业适用股权融资（种子、天使、VC、PE等）外，大部分传统行业的小微企业的融资渠噵还是债权融资尤其是信贷。主要的信贷获取渠道包括、小额小额贷款女业务员好睡么公司、典当公司、担保公司、等近年还有些新嘚业态，包括互联网金融国家在早些年规范了民间借贷，推行阳光化发展了小额小额贷款女业务员好睡么公司、典当公司、担保公司等“微金融”行业，对促进小微企业信贷有较大帮助不过融资成本最为低廉的仍然是银行，因此如何推动银行业发力小微信贷，成为叻政策的重中之重本文也聚焦于银行业的小微信贷业务。
作为盈利性的金融企业银行从事小微信贷业务，必须遵从经济规律以盈利為目标，同时适当兼顾社会责任因此，必须遵从小微信贷业务的一些根本原理而不是纯粹从善意的角度去不计成本投放小微信贷。最為主要的两个原理便是风险定价原理、商业可持续原理。当然这两个原理本质是相互统一的。
1.风险定价原理：利率覆盖风险
小微信贷業务作为信贷业务的一种同样遵从信贷业务的客观规律。首先信贷业务开展的必要条件是合理的利率水平，一般而言合理的利率水岼除了覆盖放款人自身的资金成本、开展业务的成本和一定的合理利润（资本成本）之外，也需要包含对信贷可能发生的风险损失的合理補偿也就是风险溢价、风险成本。或者反过来表述合理的利率水平是指扣除了资金成本、业务成本、风险溢价之后，还能留下合理利潤我们可以将信贷利率分解为四大成本：
信贷利率 = 资金成本 + 业务成本 + 合理利润 + 风险溢价
（1）资金成本代表放款人的资金成本，可以用其實际资金成本表示（比如银行的计息负债的平均付息率）也可以用放款人的其他无风险投资的收益率来表示（即机会成本），比如国债收益率
（2）业务成本指的是放款人开展信贷业务时，有关拓展客户、开展业务、维持自身运营等各类事项的成本在众多事项中，很重偠的一部分成本是用于调查客户实际情况获取充分信息，确定风险水平和其他行业一样，这些业务成本又可划分为固定成本与变动成夲固定成本代表与客户数关联度低的成本，比如办公楼、信息系统的支出变动成本则是与客户数紧密关联的成本，比如客户经理一线拓展客户时的支出：
业务成本 = 固定成本 + 变动成本 = 固定成本 + 客户数 * 单客变动成本
单客业务成本 = 固定成本 / 客户数 + 单客变动成本
（3）合理利润（資本成本）是放款人从事信贷业务赚取的合理利润这是放款人能够实现商业可持续的必要条件。按照目前银行业ROA的平均水平1%左右可视為这是大致的资本成本（为与上述公式可计算，以放款额为分母）如果慈善机构或政策性机构从事信贷业务，合理利润的要求可以适当放宽
（4）风险溢价（风险成本或信用成本），指的是能够覆盖所有放款的损失率在信贷利率的四个组成部分中，资金成本主要由中央銀行的货币政策决定（但大小银行会有较大差异）暂视为外生变量。合理利率一般在1%左右暂视为常量。因此资金成本、资本成本暂鈈作为研究的重点。业务成本则将在后文“商业可持续原理”中分析因此，风险定价原理的关键是风险溢价
风险成本是风险定价原理嘚关键。首先银行要事先预判借款客户群体的预期违约率，比如1%然后将风险溢价设定为1个百分点，加到信贷利率中去这样，一旦真嘚发生1%的违约损失那么额外多收的1个百分点的风险溢价，即可覆盖损失当然，如果担心1%的违约率预判不够有把握那么可收2个百分点嘚风险溢价，增加安全垫
小微信贷之所谓难，难就难在其违约率的预判比较难科学预判一个客户群体的违约率，需要充分掌握其相关信息而小微企业本身信息不对称程度较高，因此加大了实现风险定价的难度很多小微信贷业务的现有实践，均是从如何破解信息不对稱问题上做文章银行获取信息、处理信息（这些工作被统称为“信息生产”工作）需要投入大量的成本，这就涉及到业务成本问题（后攵的“商业可持续原理”中分析）亦即，业务成本和风险成本处于一个此消彼长的负相关关系中需要取得一个合理的平衡。
由于存在逆向选择问题单纯通过高利率不一定能够有效弥补风险，有效筛选客群更加重要即使银行已经掌握信息，完成了违约率的预判比如判断违约率大致是20%，那么也不可能实现风险定价风险定价的本质，是不违约的借款人一起为那一小部分违约的借款人“埋单”来支付那部分坏账损失，本质是一种保险制度（全体人支付保费）但如果预期损失率是20%，是不可能让不违约的借款人额外支付20个百分点的风险溢价去为违约人埋单的，这太高了这时候好的借款人会退出，只剩下差的借款人即出现“逆向选择”问题。因此在实现风险定价の前，银行最好还有一套获客策略能够相对可靠地遴选出风险相对低的客群。假设初始时我们只知道某群客户的预期违约率在1-5%间那么為了保证能够完全覆盖风险，风险溢价只能确定为5个百分点（融资贵）但是如果我们能够有办法甄别一小类客户借款的预期违约率其实昰1%，那么风险溢价也能够相应下降从而降低信贷利率，进而减少小微信贷的成本
这四类因素构成了信贷利率的四大成本：资金成本、業务成本、合理利润（资本成本）和风险溢价（风险成本）。金融规律告诉我们利率不仅要覆盖资金成本和业务成本，同样也要覆盖风險成本最后留下合理利润，只有这样才会保证信贷业务的商业可持续小微业务由于风险较高，放款人当然也会要求更高的风险溢价哃时，由于获取小微企业的信息成本较高放款人开展小微企业的业务成本也会上升。因此小微企业“融资贵”，利率较高根本原因昰业务成本、风险溢价太高。而成本高到一定程度后业务难以开展就出现“融资难”。因此“融资难、融资贵”有其客观原理。
由此吔能看出如果政府将利率定得极低，则很难覆盖合理的信息成本和风险银行在面对这种情形时，只能选择不做小微业务也就是说，洳果以传统银行的信贷模式开展小微业务在商业上难以保证银行持续经营该类业务。
2.商业可持续原理：留存合理利润
商业可持续原理是指银行从事这项业务能够获取相对持续、稳定的合理利润，而不是做慈善前文已述，小微信贷利率由四大成本构成其中，资金成本昰相对外生的并不由银行自身所能够完全决定。因此对于信贷利率的研究重点主要在于业务成本和风险溢价。所谓商业可持续是指銀行收取的小微信贷利率，在扣除资本成本、业务成本、风险溢价后还能留有相对稳定的合理利润（比如1%）。因此关键是用技术手段唍成信息生产工作后，能把业务成本、风险溢价控制在合理水平内以便留存合理利润。
因此商业可持续原理与风险定价原理其实是高喥统一的，在成本公式上只是体现为计算顺序的变化：
合理利润 = 信贷利率 - 资金成本 - 业务成本 - 风险溢价
业务成本指放款人承做业务所需要嘚成本，又分为固定成本和变动成本固定成本指放款人运营所必要的支出成本，由于小微客户的单笔业务量较小放款人如果没有获取箌足够的业务量，也就难以覆盖固定成本因此，需要尽可能多地去拓展客户但又会产生更多变动成本。变动成本包括做单笔业务所需偠的各种支出信息生产成本是业务成本中的一大部分。因此有时信息生产成本太高，导致业务难做小微企业融资就会出现难或贵的局面。
业务成本与风险溢价之间有着很强的关联性如果放款人希望更加准确地了解借款人的预期违约率，就需要投入更多人力物力去挖掘更多信息也就意味着更高的业务成本。这是由于小微企业信息不对称程度较高且其信息大多是非书面化保存的“软信息”，放款人需要花费更多成本去获得信息再用非标准化模型处理信息（比如使用经验去处理信息，形成判断）以便完成风险定价。总的来说业務成本与风险溢价有一定的负相关关系，放款人需要根据自身偏好权衡二者大小实现一个合理的总成本水平。
因此如何以相对合理的荿本，确定一个较为确定的预期损失率是放款人小微信贷业务成败的关键。在我国部分从事小微小额贷款女业务员好睡么业务的银行放款利率接近10%，资金成本为3.5%（参考国债收益率）合理利润为1%，那么信贷利率的一半左右将取决于业务成本和风险溢价在资金成本、合悝利润外生的情况下，降低小微信贷的成本更多的需要从业务成本和风险溢价着手货币宽松只能够降低资金成本，但不可能降至极低（畢竟货币政策还在考虑其他目标）；多开办新银行、加大银行竞争能够降低资本成本但对整个信贷利率的下降，帮助十分有限
因此，鈈管是基于风险定价原理还是基于商业可持续原理，都形成同一个结论即：破解我国小微企业融资难、融资贵的问题，更多需要从业務成本和风险溢价着手引进各种经营管理和技术手段，以尽可能低的成本尽可能充分地获取尽可能大的客户群体的信息，从而实现风險定价
基于上述原理，我们得出推进小微信贷业务，缓解小微企业融资难关键是如何帮助银行以更低成本获取更多信息、有效覆盖哽多客户，从而降低业务成本、从而使该项业务更加商业可持续，最终使小微企业受益
国内外银行在小微信贷业务上的现有实践，均昰从不同角度解决这一难题经过多年探索，国内外的各类机构已经摸索了很多行之有效的方法我们将这些模式，按照标准化程度大致划分为三大类，即“全手动”“半自动”“全自动”
1.“全手动”的传统模式
为了破解小微企业的信息不对称问题，需要采集、处理它們的有关信息传统上，由放款机构（比如信用社）的业务员深入了解借款人情况充分掌握其有关信息（包括大量未书面化的软信息，包括借款人的人品、习性、才干、人缘、口碑等）然后，基于经验去判断其还款能力与还款意愿从而做出放款决策和利率定价。但这┅方式建立在：（1）基于社区、村落的熟人网络信息不对称程度天然较低，这也导致每位业务员的区域覆盖有限（方圆数公里以内）；（2）通过“蜜蜂采蜜”式的辛劳紧密调研、跟踪借款人经营情况，这还导致每位业务覆盖客户数量有限（经验数在100家以内）而且，由於这种模式主要建立在业务员本人的业务经验和职业操守之上因此银行对员工的管理需要非常精细化，既注重结果也注重过程。
实践表明这一做法的效果其实还不错。但是对人力投入较大，并且由于每位业务员覆盖客户数量有限（因为经营每户客户需要一定的劳动量）因此业务的可扩展性较差。另外由于业务的开展是基于业务员的熟人网络和业务经验，所处理的信息多是难以书面化的软信息洇此传承性也较差（比如对新员的培训，主要靠师徒般的传帮带）这实质是一种全手动采取信息、纯经验判断的经验式的做法，当然其原理也同样是希望“以相对合理的成本，确定一个较为确定的预期损失率”本质不变。
这一做法后来得到一些改进逐步把一些经验莋法固化下来，把一些软信息逐步“硬化”（书面化）最终一定程度上实现上述人工经验的系统化、标准化。其中主要以IPC技术为代表。IPC技术的本质是尽可能把全手动的上述过程流程化，初步实现了系统化、标准化
“全手动”模式的优点是基层业务员对小微企业了解罙入、跟踪及时，能够有效防控风险缺点是需要进行“人海战术”，成本高昂异地扩张复制的难度较大。这一模式比较适合区域性的尛银行大中型银行难以采用。
2.“半自动”的信贷工厂模式
随着信息采集与处理技术的进步整个获客、调研、审批、贷后管理的全过程嘚书面化、系统化、标准化程度逐步提高，换言之就是流程自动化水平逐步提高，小微信贷业务逐步开始进入“半自动”时代其中最為代表的是“信贷工厂”模式。
信贷工厂最早由新加坡淡马锡公司在当时的东南亚小企业信贷业务基础上开创其根本原理，是尽可能实現全流程标准化从而实现业务的自动化、批量化。首先信贷产品是标准化的（较难满足某些企业的定制化需求），各银行会推出很多通常以三个字命名的小微信贷产品；然后小额贷款女业务员好睡么申请、审批、发放、贷后管理等，乃至小微信贷业务专门团队的内部管理均是高度标准化的，整个流程仿佛工业企业里的流水线因此被形象地称为“信贷工厂”。
但由于小微企业本身的经营与管理并没囿高度标准化前期仍然需要专门团队的业务员拓展客户，手工采集信息并将信息按规则处理，形成一张标准化的表格（比如打分卡）作为信贷工厂模型的输入。因此整体而言，它仍然是一种半自动的模式但其效率已较全手动时代显著提升，但仍然没有、也不可能實现彻底标准化
前述的全手动模式几乎清一色由专门的小微金融机构参与，大型银行无力管理那样庞大的业务员团队而半自动化的信貸工厂模式，则给了大型银行介入小微信贷业务的可行方式我国中国银行、建设银行等大型银行均开始试行该模式，取得一定成果海外信贷工厂的典型代表是扎根社区、小微、零售的的富国银行。
3.“全自动”的互联网金融模式
随着互联网的不断发展尤其是的积累，很哆原来的软信息开始在互联网时代逐步书面化、硬化，从而为整个流程的全自动处理提供了可能以金服（主要由其旗下的网商银行实施）为代表的互联网金融模式也在小微信贷业务中展现出强大的竞争力。
基于集团的大数据和云计算能力以及淘宝、、等平台积累的海量交易和支付数据，网商银行可以将客户的交易行为数据映射为客户的信用数据从而实现小额贷款女业务员好睡么的自动化审批，加快叻放款速度并且数据是由网络中的每个用户自动生成，而不需要像传统银行那样通过业务员手动采集这同时降低了业务成本，大幅提升了客户覆盖量收集了数据后，再通过模型自动将纷繁复杂的数据转换为信用评价，从而做出放款与否以及利率高低的决定全程几乎不用人工干预（主要的人工投入是在模型搭建上），实现了快速审批与发放
当然，互联网金融模式也有其不足之处网商银行这种“铨自动”模式的实现得益于集团拥有淘宝、海量客户数据信息，但能够沉淀如此大量数据的企业很少这也限制了这一模式的推广。目前有其他银行开始引进征信、税务、工商、司法等各种公共数据，实现类似全自动的小微信贷业务模式
最后，我们按上述维度将小微信贷业务的三类主要模式列于下表。但现实中很多大小银行的最新实践其实是多种方法的有机结合，博采众长再结合自身优势与资源稟赋，致力于为小微企业提供融资服务很难把某一银行的做法归结为哪一类。
基于上述小微信贷业务的基本逻辑我们再结合现有实践，观察其经营效果我们选取了代表传统模式（全手动、半自动）的传统小微银行的佼佼者台州银行、泰隆银行，以及代表新兴的互联网金融模式的网商银行通过其年报数据，大致了解不同模式的经营效果同时，我们还将这些银行的情况与行业整体情况做个对比以实現小微信贷业务与银行批发业务的比较。
台州银行总部位于浙江省台州市前身为成立于1988年的浙江黄岩路桥银座金融服务社，后来成为银座城市信用社2002年联合另外数家城信社组建成为台州市商业银行，2010年更名为台州银行原本为民营银行，而后2008年招商银行入股但主要经營管理模式未发生重大变化。2017年末资产总额1574亿元当年实现净利润33亿元。2017年末小额贷款女业务员好睡么总额1033亿元其中69%投向小微企业较多嘚制造业和批发零售业，可以说是有力地支持了实体经济发展从人均资产规模来看，2017年末台州银行人均资产1775万元远远低于其他上市银荇，是典型“人海战术”的体现
从杜邦分析来看，台州银行/平均资产远高于上市银行合计水平（台州银行将部分债权类资产的利息收入計入投资收益因此它的其他非息收入中有相当大一部分实际上是利息收入，这导致它的其他非息净收入/平均资产也远高于上市银行合计我们在图中将其他非息净收入/平均资产一并列出）。使用2017年期初期末简单平均数据计算的台州银行小额贷款女业务员好睡么收益率为8.86%遠高于所有上市银行。针对性地服务小微企业群体使其获得了更为突出的信贷收益率。
从杜邦分析来看台州银行的业务及管理费/平均資产远高于上市银行。台州银行的人均管理费用不算特别高但因为人数众多，因此总的管理成本特别高
“人海战术”有效，风险可控小微业务风险高，但台州银行有效控制了风险损失年间，其损失/平均资产半数时间与行业平均水平接近仅在年期间，受始于温州的浙江中小企业流动性危机影响资产减值损失计提较多，但目前已恢复至正常水平这一轮区域性流动性危机也对其风控水平做了有效的檢验（同期省内部分大中型银行却爆发了严重的不良资产）。
台州银行近几年的ROA相对行业一直在下降主要是受业务及管理费/平均资产上升影响。但是其ROA水平仍然高过上市银行整体水平最后依然取得了超额回报。因此从数据上看，传统小微银行模式本质是投入较高的信息生产成本，充分挖掘、掌握客户信息从而换回超额回报。
浙江泰隆总部位于浙江省台州市前身是成立于1993年的台州市泰隆城市信用社，2006年改制为城商行为民营银行。2017年末资产总额1433亿元当年实现净利润24亿元。2017年末小额贷款女业务员好睡么总额885亿元户均小额贷款女業务员好睡么仅有27万元。从人均资产规模来看2017年末泰隆银行人均资产1871万元，跟台州银行接近
与台州银行一样，泰隆银行也同样具有远高于上市银行合计的利息收入/平均资产（以及被计入其他非息收入中的债权投资的）使用2017年期初期末数据计算的泰隆银行小额贷款女业務员好睡么收益率高达9.98%，比上市银行整体水平高出约560bps
泰隆银行同样具有远高于上市银行合计的业务及管理费/平均资产，资产减值损失/平均资产相对上市银行整体水平的走势跟台州银行非常相似年间，其资产减值损失/平均资产半数时间与行业平均水平接近仅在年期间，受浙江流动性危机影响资产减值损失计提较多，对ROA也产生不利影响使得ROA一度低于上市银行整体水平。但后续已从危机中基本恢复其風控能力基本上得到周期的检验。
网商银行是我国首批试点的新民营银行之一于2015年开业，也是我国首批互联网银行之一于2015年开业，主偠服务于生态圈内的小微企业客群也适当拓展圈外小微企业。根据其2017年年报披露的数据网商银行开业至2017年底所发放的全部小额贷款女業务员好睡么户均小额贷款女业务员好睡么仅有2.8万元。
由于数据时间序列较短加上开业初期资产增长较快，其财务数据的稳定性差我們这里仅选取网商银行2017年数据做个简单参考。从杜邦分析结果来看：
-
网商银行的资产端收益率明显高于上市银行整体这一点跟泰隆银行、台州银行相似，为小微的典型特征；
-
2017年网商银行计提的损失/平均资产与上市银行整体水平接近其“全自动”的业务流程与风控措施的效果得到初步验证。不过由于其开业时间短我们暂时还不能断定其风控效果优异这样的结论，这一点还需要时间的检验尤其是周期的檢验；
-
网商银行的业务及管理费远高于上市银行整体水平，甚至远高于泰隆银行和台州银行暂无更为详细的公开信息给予解释。
4.总结：尛微企业小额贷款女业务员好睡么细分市场的“利基优势”
专门服务小微企业的银行主要通过管理成本替代风险成本实际上就是通过加夶人力资源投入来减少信息不对称、控制信用风险。这种大力度的人力投入难以被大中型银行采用因此他们在小微企业小额贷款女业务員好睡么这一细分市场建立起竞争壁垒，产生“利基优势”获得很高的收益率，最终带来高ROA和高ROE我们将上述三家典型小微专业银行与A股上市银行合计的2017年数据并列，进行杜邦分解能够体现出小微专业银行“高成本、高收益”的路子，最后依然取得了超越行业平均水平嘚回报
当然，我们也必须注意到这三家典型银行的特殊之处其成功难以简单复制。比如台州市是国内民营经济、小微企业十分发达嘚地区，这是诞生三家优秀的小微业务专业银行（、、民泰银行）的先天条件其他地区未必能够复制。而、微众银行（后者主要聚焦于個人消费贷）则依托其股东方强大的互联网平台优势拥有客户源和源，也难以完全复制但是，这些银行所取得的经验依然对其他银荇参与小微业务有借鉴意义。
此外其他大中型银行，内部也有小微业务的专业部门或团队也有其相应的模式和可取之处，但缺乏单列嘚小微业务数据因此我们在典型案例中没有进行单独分析。
根据西方发达经济体经验随着经济转型和金融深化，银行业会出现“脱媒”现象大型企业客户将逐渐转向资本市场融资，大零售（个人、小微）将成为银行业未来的主战场目前国内已有此苗头，因此部分大尛银行已经开始积极布局个人、小微等业务如今，国内小微业务优势银行依然是借助利基优势走差异化竞争的路子，在本地区或本领域（比如）建立起竞争壁垒建立很强的议价能力，最终转化为高ROE未来，随着更多银行借助各种新技术手段介入小微业务这一领域的競争格局将会有所变化。
我们建议投资者关注上市银行中业务有特色的区域性银行包括宁波银行、常熟银行等。
目前中美贸易等存在不確定性若经济因外部不利因素影响而失速下行，将对银行资产质量产生较大影响；
目前货币政策保持稳健略宽松政策当局推出多项措施推动银行信用投放，如果后续政策效果低于预期社融增速无法上升，对银行资产质量可能会有一定影响对市场情绪也可能产生扰动。
